Comercialización

CO M E R C IA L I ZACI ON
1. FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA

1.1.-Concepto e importancia de la ingeniería
económica
C ON C E PTO I MPO R TA N C IA
• Es la disciplina que se preocupa de los aspectos • En la actualidad, en el mundo en que vivimos

económicos de la ingeniería; implica la evaluación nuestras acciones siempre conllevan a
sistemática de los costos y beneficios de los consecuencias, ya sean buenas o malas, la idea
proyectos técnicos propuestos. Los principios y que nos presenta la Ingeniería Económica es
metodología de la ingeniería económica son parte precisamente saber evaluar cuáles son los
integral de la administración y operación diaria de pasos a seguir monetariamente hablando
compañías y corporaciones del sector privado,
servicios públicos regulados, unidades o agencias • ¿Por qué es importante para todos nosotros? Al
gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. momento de tomar nuestras decisiones, en el
Estos principios se utilizan para analizar usos aspecto monetario debemos evaluar
alternativos de recursos financieros, cuidadosamente las alternativas, las diferentes
particularmente en relación con las cualidades opciones que son imprescindibles para
físicas y la operación de una organización. direccionar nuestras acciones.
1.2.-Objetivos y alcances de la ingeniería
económica
O BJ E TI VO A LC A N C E S
• Lograr un análisis técnico, con énfasis en La ingeniería económica llega a tener un alcance
los aspectos económicos, de manera de general ya que el primer deber del Ingeniero, es el de
contribuir notoriamente en la toma de tener éstos en cuenta a objeto de obtener una
decisiones. Importancia de la ingeniería economía real, es decir, lograr que el mayor número
económica en la vida y en el ingeniero posible de dólares y centavos obtengan el óptimo
rendimiento financiero.
industrial Nosotros como personas que
somos debemos tomar decisiones que Entonces cualquier actividad que tenga que ver con
afectan nuestro futuro ya sea que cambie los siguientes puntos es parte del alcance de la
nuestras vidas de forma negativa o ingeniería económica
positiva. Este es el principio en donde se
puede aplicar bases de la ingeniería • Reemplazo de equipo
económica para evaluar, estudiar y elegir
• Reducción de costos
las mejores opciones (viéndolo desde el
punto de vista económico) que nos lleve a • Desarrollo de nuevos productos.
un buen futuro en la vida.
1.3.-Ingeniería económica en la toma de
decisiones
SIE TE PR IN C IPIO S B Á S IC O S
D E QU E SE E N CA R GA ?
• Es necesario identificar las alternativas y después definirlas para su respectivo análisis.
• La ingeniería económica se encarga del
• Enfocarse en las diferencias. Al comparar las alternativas es necesario considerar solo aquello que resulta
aspecto monetario de las decisiones relevante para la toma de decisiones, es decir, las diferencias en los posibles resultados.
tomadas por los ingenieros al trabajar
para hacer que una empresa sea lucrativa • Utilizar un punto de vista consistente. Los probables resultados de las alternativas, económicas y de otro tipo,
en un mercado competitivo. Propios a deben llevarse a cabo consistentemente desde un punto de vista definido
estas decisiones son los cambios entre • Utilizar una unidad de medición común para enumerar todos los resultados probables hará más fácil el análisis y
diferentes tipos de costos y el desempeño comparación de las alternativas.
proporcionado por el diseño propuesto o
la solución del problema. La misión de la • Utilizar una unidad de medición común para enumerar todos los resultados probables hará más fácil el análisis y
comparación de las alternativas.
ingeniería económica es balancear esos
cambios de la forma más económica • Hacer implícita la incertidumbre. La incertidumbre es implícita, es necesario estimar los resultados futuros de las
posible que sea de beneficio sustancial alternativas y debe reconocerse en su análisis y comparación.
para la empresa y la administración. La
toma de decisiones consiste, • Revisar sus decisiones. La toma de decisiones mejorada resulta de un proceso adaptativo; hasta donde sea
posible, los resultados iniciales proyectados de la alternativa seleccionada deben compararse posteriormente con
básicamente, en elegir una opción entre los resultados reales logrados.
las disponibles, a los efectos de resolver
un problema actual o potencial.
1.4.-Eficiencia física y económica
El hombre está buscando continuamente la manera de satisfacer sus deseos y al hacerlo hace a un
lado ciertas utilidades con el fin de obtener otras que él valora mejor. Este es, esencialmente, un
proceso económico en el cual el objetivo es la maximización de la eficiencia económica
E FI CI E N C IA FÍS IC A E FIC I E N C IA E C O N Ó M IC A
• La eficiencia física expresada como productos (salidas)

• las eficiencias que se expresan en unidades económicas
divididos por insumes (entradas) de unidades físicas tales
de resultados (salidas) divididas por unidades
como Btu, Kilovatios y pieslibras. Cuando están
económicas de insumes (entradas) cada una expresada
involucradas estas unidades físicas, la eficiencia será
en términos de un medio de intercambio como el dinero.
siempre menor que la unidad o menor que el 100%.
La eficiencia económica puede' expresarse como sigue
valor
1.4.-Eficiencia física y económica
• La eficiencia física está relacionada con la económica. Por ejemplo, una planta de potencia eléctrica puede ser rentable en términos económicos
aun a pesar de que su eficiencia física, al convertir unidades de energía de carbón a energía eléctrica, pueda ser relativamente baja. Como un
ejemplo, supóngase que en el proceso de conversión de energía en una cierta planta, la eficiencia física es únicamente del 32%. Suponiendo que
el resultado en Btu, en forma de energía eléctrica, tiene un valor económico de $6,80 por millón y que el insumo en Btu en forma de carbón
tiene un valor económico de $1,34 por millón, entonces
• Siendo así que los procesos físicos deben realizarse, por necesidad, con eficiencias menores al 100% y que las empresas económicas únicamente
son factibles si alcanzan eficiencias mayores que el 100%, es claro que el valor económico por unidad de resultados físicos debe ser siempre
mayor que el costo económico por unidad de insumo, en aventuras económicamente factibles. La eficiencia económica debe depender, en
consecuencia, más del valor y costo por unidad de productos e insumes físicos que de la eficiencia física. La eficiencia física es siempre
significativa pero únicamente en la medida en que contribuye a la eficiencia económica.
1,6 Pasos para la realización de un estudio económico
El fin último de este estudio es analizar las necesidades de tipo económico y

financiero que precisa la puesta en marcha del proyecto, con el propósito de ayudar
a valorar si es rentable, o no, emprender el nuevo proyecto. Se trata, pues, de
conocer los siguientes pasos:
• La inversión económica necesaria y cómo se va a financiar.
• Estimar los costos y gastos que va a suponer la puesta en marcha del proyecto
• Valorar los posibles ingresos para realizar un cálculo aproximado de los beneficios
que puede dar el proyecto.
1,7 Criterio económico de selección de alternativas
y evaluación económica
Análisis de valor presente
Punto de equivalencia
Técnicas de optimización
1,7 Criterio económico de selección de
alternativas y evaluación económica
Análisis de valor presente
El criterio de decisión debe incorporar algún índice, medida de equivalencia o base
para su comparación, que resuma las diferencias significativas entre las distintas
propuestas. Las relaciones y ecuaciones desarrolladas en este capítulo, son los
elementos necesarios que permiten realizar las comparaciones entre dos o más
alternativas que tienen igual o diferente vida útil. Los datos requeridos, entre otros,
son: inversión inicial, gastos operativos uniformes o irregulares, valor residual y vida
útil.
Punto de equivalencia
Para la situación en que los costos puedan ser expresados en función de una variable
de decisión común (número de unidades de producción, tiempo de operación, etc.),
estas alternativas pueden evaluarse analítica o gráficamente por aplicación del
siguiente criterio. Punto de equivalencia: es el valor de la variable de decisión común
para el cual, los costos de ambas alternativas son iguales.
Técnicas de optimización
Un rasgo importante del mundo industrial es el continuo perfeccionamiento de su
trayectoria. La optimización es la presentación matemática de esta idea. Cualquier
problema en el diseño, operación y análisis de plantas manufactureras y procesos
industriales pueden ser reducidos en el análisis final al problema de la determinación
del valor máximo o mínimo de una función de distintas variables.
1,8 Descripción de pasos para la realización de un estudio
económico
Inversiones
En todo proyecto existen tres tipos de inversiones, cuya suma proporcionará el total
de inversiones necesario para poner en marcha el proyecto.
• Inversiones en Activos fijos.
• Inversiones en Capital de trabajo o activos circulantes.
• Gastos previos preoperatorios.
Es conveniente realizar un calendario de inversiones para llevar un control de las

mismas durante la evaluación del proyecto
1,8 Descripción de pasos para la realización de un
estudio económico
Gastos totales
Son los gastos totales que va a suponer el proyecto. Para obtener este resultado es preciso
analizar:
• Los gastos de administración y ventas, donde se engloban los gastos derivados de la
remuneración del personal, depreciaciones, etc.
• Los gastos financieros, aquellos gastos correspondientes a los intereses de las obligaciones
financieras.
• Los gastos de fabricación y comercialización, serían aquellos gastos derivados de facturas
de luz, combustibles, impuestos, repuestos, etc.
1,8 Descripción de pasos para la realización de un
estudio económico
Costos
Se trata de los costos de producción, dentro de los que se encuentran las materias
primas, materiales y recursos necesarios para crear el producto o dar el servicio. Estos
costos se pueden clasificar en función de su valor, como variables o fijos.
Ingresos
Por otro lado, en el estudio económico, además de los gastos, hay que realizar una
valoración del dinero que se estima se puede recaudar gracias a la venta del producto
o servicio realizado y de otros tipos de ingresos que puedan beneficiar la rentabilidad
del proyecto.
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2. NOCIONES BASICAS DE MATEMATICAS FINANCIERAS

2.1. El valor del dinero a través del tiempo.
Este concepto surge para estudiar de qué manera el valor o suma de dinero en el presente, se convierte en otra
cantidad el día de mañana, un mes después, un trimestre después, un semestre después o al año después.
Esta transferencia o cambio del valor del dinero en el tiempo es producto de la agregación o influencia de la tasa
de interés, la cual constituye el precio que la empresa o persona debe pagar por disponer de cierta suma de
dinero, en el presente, para devolver una suma mayor en el futuro, o la inversión en el presente compensará en el
futuro una cantidad adicional en la invertida.
De allí que, hablar del valor agregado del dinero en el tiempo, implique hablar de tasas de interés anualizadas,
nominales, reales y efectivas de periodos, de las fechas en las que se dan los movimientos de dinero y de la
naturaleza de estos movimientos iniciándose siempre con un valor presente para llegar a un valor futuro. El
primer (VP), se refiere a la cantidad de dinero que será invertida o tomada en préstamos al principio de un
periodo determinado, y el segundo (VF), se refiere a la cantidad de dinero que será obtenida por el inversionista o
pagada por el solicitante en una fecha futura al final del plazo.
2.2. Interés simple e interés compuesto.
• Interés Simple
El interés simple se calcula utilizando exclusivamente el valor principal (capital) e ignorando cualquier interés
generado en los periodos de interés precedentes. El interés simple total durante varios periodos se calcula de
la siguiente manera:
Interés = (Valor principal)(número de periodos)(tasa de interés) [1.1]:
donde la tasa de interés se expresa en forma decimal.
Se dice que el interés y la tasa correspondiente son simples si el interés total que se obtiene o se cobra es una
proporción lineal de la cantidad inicial del préstamo (valor principal), la tasa de interés y el número de periodos
de interés por los que se hizo el préstamo.
Adeudo total= Valor Principal + Interés.
Al calcularse el interés simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que éstos son cobrados
o pagados. El interés simple, NO capitaliza.
2.2. Interés simple e interés compuesto.
• Interés Compuesto
El concepto y la fórmula general del interés compuesto es una potente herramienta en el análisis y
evaluación financiera de los movimientos de dinero.
En el caso del interés compuesto, el interés generado durante cada periodo de interés se calcula sobre el
principal más el monto total del interés acumulado en todos los periodos anteriores.
Así, el interés compuesto es un interés sobre el interés.
También refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo sobre el interés. El interés para un periodo ahora
se calcula de la siguiente manera:
Interés = (valor principal + todos los intereses acumulados)(tasa de interés) [1.6]
FORMULA ALTERNATIVA
Tres conceptos son importantes cuando tratamos con interés compuesto:

1. El capital original (P o VA)
2. La tasa de interés por período (i)
3. El número de períodos de conversión durante el plazo que dura la transacción (n).
2.2. Interés simple e interés compuesto
• En la figura se muestra la comparación
gráfica del interés simple con el Interés simple vs Interés compuesto
compuesto. La diferencia se debe al 1180
1160
efecto de la capitalización, que en 1140
esencia es el cálculo del interés sobre el 1120
1100 Interés simple
interés generado en forma previa. 1080 Interés
Bs.
1060 compuesto
• Esta diferencia será mucho mayor para 1040
cantidades de dinero mayores, tasas de 1020
1000
interés más elevadas o un número 980
1 1.5 2 2.5 3
mayor de periodos de interés.
Años
2.3. Concepto de equivalencia.
Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de dinero hoy
(VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad transcurrido un
período; expresamos este concepto con la fórmula general del interés compuesto:
Fundamental en el análisis y evaluación financiera, esta fórmula, es la base de todo lo conocido

como Matemáticas Financieras.
Hay dos reglas básicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de consumo

[URL 6]:
. Ante dos capitales de igual valor en distintos momentos, preferiremos aquel más cercano.
Ante dos capitales presentes en el mismo momento pero de diferente valor, preferiremos
aquel de importe más elevado.
La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a través del

precio que fija a la transacción financiera con la tasa de interés.
2.4. Factores de pago único.
• En esencia, un número infinito de procedimientos correctos pueden utilizarse cuando solamente hay factores
únicos involucrados. Esto se debe a que sólo hay dos requisitos que deben ser satisfechos: (1) Debe utilizarse una
tasa efectiva para i. y (2) las unidades en n deben ser las mismas que aquéllas en i. en notación estándar de
factores, entonces, las ecuaciones de pago único pueden generalizarse de la siguiente manera:
P = F (P/F, i efectivo por periodo, número de periodos)
F = P (F/P, i efectivo por periodo, número de periodos)
• Por consiguiente, para una tasa de interés del 12% anual compuesto mensualmente, podrían utilizarse cualquiera
de las i y los valores correspondientes de n que aparecen en la siguiente tabla, en las fórmulas de pago único. Por
ejemplo, si se utiliza la tasa efectiva equivalente por mes para i (1%), entonces el término n debe estar en meses
(12). Si se utiliza una tasa de interés efectiva semestral para i, es decir (1.03)3 - 1 ó 3.03%, entonces n debe estar
en trimestres (4).
2.5. Factores de Valor Presente y recuperación de
capital.
• VALOR PRESENTE NETO
• Valor Presente Neto es una medida del Beneficio que rinde un proyecto de Inversión a
través de toda su vida útil; se define como el Valor Presente de
su Flujo de Ingresos Futuros menos el Valor Presente de su Flujo de Costos. Es un monto
de Dinero equivalente a la suma de los flujos de Ingresos netos que generará el proyecto en
el futuro.
• La tasa de actualización o Descuento utilizada para calcular el valor presente neto debería
ser la tasa de Costo alternativo del Capital que se invertirá. No obstante, debido a la
dificultad práctica para calcular dicha tasa, generalmente se usa la tasa
de Interés de Mercado. Esta última igualará al Costo alternativo del Capital cuando
exista Competencia Perfecta.
• El método del valor presente neto proporciona un criterio de decisión preciso y sencillo: se
deben realizar sólo aquellos proyectos de Inversión que actualizados a la Tasa de
Descuento relevante, tengan un Valor Presente Neto igual o superior a cero.
capital.
• Recuperación de capital.
El periodo de recuperación de capital es el periodo en el cual la empresa recupera la inversión
realizada en el proyecto. Este método es uno de los más utilizados para evaluar y medir la
liquidez de un proyecto de inversión.
Muchas empresas desean que las inversiones que realizan sean recuperadas no más allá de un
cierto número de años. El PRC se define como el primer período en el cual el flujo de caja
acumulado se hace positivo.
Dependiendo del tipo y magnitud del proyecto el periodo de recuperación de capital puede
variar. Por ejemplo para grandes inversiones mineras el PRC pueden ser décadas. Sin embargo
en la gran mayoría de las empresas, cuando se implementan proyectos de mejora el PRC seria
de un par de años.
capital.
Aquí se muestran los rangos de referencias comunes:
1 año (gran 3 años (liquidez 6 años y más

liquidez) media) (pequeña liquidez)
Deficiencias del PRC

No dice nada respecto del aporte de riqueza que hace el proyecto
No considera el costo de oportunidad del capital
No asigna valor a los flujos posteriores al PRC
Da la misma ponderación a los flujos anteriores al PRC
Consecuencias:
No permite jerarquizar proyectos en forma eficiente
Debe ser usado sólo como un indicador secundario
2.6. Factor de fondo de amortización y cantidad compuesta
• Las amortizaciones son utilizadas en el ámbito de las finanzas y el comercio para calcular el pago gradual de una deuda, ya que
sabemos que en la actividad financiera es común que las empresas y las personas busquen financiamiento o crédito, sea para
capitalizarse o para la adquisición de bienes (activos). Ahora el punto podría ser a la inversa, es decir, cuando tenemos una
obligación en el corto o largo plazo, podemos empezar ahorrando gradualmente hasta reunir el importe deseado, claro está, con
sus respectivos rendimientos. Es aquí cuando la figura del "Fondo de Amortización" se hace necesaria.
Fórmula:
• Factor de Fondo de Amortización de una Serie Uniforme i
A/F = (F/A) −1 = i / (1 + i ) n – 1 → ( A/F, i%, n)
• Factor de Cantidad Compuesta de Una Serie Uniforme
F/A = (1 + i ) n – 1/ I → ( F/A, i%, n)
Las transacciones financieras generalmente requieren que el interés se capitalice con más frecuencia que una vez al año (por
ejemplo, semestral, trimestral, bimestral, mensual, diariamente, etc. Por ello se tienen dos expresiones para la tasa de interés: Tasa
de interés nominal y tasa de interés efectiva.
2.7. Frecuencia de capitalización de interés.
En un sistema de capitalización, se define la frecuencia

de capitalización como el número de veces que los
intereses producidos se acumulan al capital para
producir nuevos intereses, durante un período de
tiempo.
Es decir, si consideramos un período de tiempo anual

(n = 12 meses), la frecuencia será 2 si los intereses se
capitalizan semestralmente; 3 si se capitalizan
cuatrimestralmente; 4 si se capitalizan
trimestralmente; 12 si se capitalizan mensualmente.
Generalizando la frecuencia de capitalización m, se
dará cuando los interés se capitalicen n/m.
2.7. Frecuencia de capitalización de interés.
La frecuencia de capitalización son la cantidad de intereses generados en determinado

tiempo, al llegar el plazo acordado, estos intereses se adicionan al capital siendo
incrementado este mismo y por ende incrementan los intereses a por venir.
• Por ejemplo:
Se tiene un capital de $5,000.00 con un interés del 3% mensual y con una capitalización
de cada 6 meses. Entonces:
Interés mensual= 5000 x 3 / 100 = 150
Interés acumulado: 150 x 6= 900
Nuevo capital después de la capitalización: $5,900.00
2.8 TASA DE INTERES NOMINAL Y EFECTIVA
Tasa de Interés Nominal

La tasa de interés nominal es una tasa que siempre está expresada anualmente y genera
intereses varias veces al año. Para saber los intereses generados realmente necesitaremos
cambiar esta tasa nominal a una efectiva.
Nominal significa que la tasa que nos dan es una tasa anual, pero la terminación nos dice el
número de veces al año que genera intereses. Las tasas de interés nominales pueden estar
expresadas de varias formas:
 Tasa de interés nominal mensual: genera intereses 12 veces veces al año
 Tasa de interés nominal bimensual: genera intereses 6 veces al año
 Tasa de interés nominal trimestral: genera intereses 4 veces al año
 Tasa de interés nominal semestral: genera intereses 2 veces al año
Ejemplo de Tasa de Interés Nominal

Si invertimos $100 a una tasa del 24% nominal trimestral, significa que
obtendremos intereses a una tasa del 6% cada tres meses. La tasa de interés la
calculamos así:
o , dónde 4 es el número de veces que se capitaliza al año, 1 año tiene 4

trimestres.
o i = 6% (Cada 3 meses se paga el interés del 6%)
Tasa de Interés Efectiva

Cuando hablamos de tasa de interés efectiva, nos referimos a la tasa que estamos
aplicando verdaderamente a una cantidad de dinero en un periodo de tiempo. La
tasa efectiva siempre es compuesta y vencida, ya que se aplica cada mes al capital
existente al final del periodo.
Ejemplo de Tasa de Interés Efectiva

Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2 meses obtendremos: en el
primer mes $102 y $104,04 en el segundo mes, ya que estamos aplicando en el
segundo mes la tasa de interés del 2% sobre el acumulado al final del primer mes de
$102.
2.9 TASA DE INTERÉS EFECTIVA PARA CAPITALIZACIÓN CONTÍNUA
Podemos definir que la capitalización continua es el caso límite de la situación de capitalización múltiple
de cuando los periodos de interés son menores que los periodos de pago. Al fijar la tasa de interés
nominal anual como r y haciendo que el número de periodos de interés tienda a infinito, mientras que la
duración de cada periodo de interés se vuelve infinitamente pequeña.
De la ecuación
i = (1 + r / m) m − 1
Se obtiene la tasa de interés efectiva anual con capitalización continua
A medida que el periodo de capitalización disminuye el valor de m, número de periodos de capitalización
por periodo de interés, aumenta. Cuando el interés se capitaliza en forma continua, m se acerca al
infinito.
2.10 DIFERENCIA ENTRE INTERES SIMPLE-EL COMPUESTO-
PROCESOS DE CAPITALIZACION CONTIUA DISCRETA
El interés simple se refiere a los intereses que produce un capital inicial en un período de
tiempo, el cual no se acumula al capital para producir los intereses del siguiente período;
concluyéndose que el interés simple generado o pagado por el capital invertido o prestado será
igual en todos los períodos de la inversión o préstamo mientras la tasa de interés y el plazo no
cambien.
El interés compuesto se presenta cuando los intereses obtenidos al final del período de
inversión o préstamo no se retiran o pagan, sino que se reinvierten y se añaden al capital
principal.
Capitalización continua discreta es un medio de cálculo de los intereses que se gana sobre
los depósitos. El proceso de la capitalización discreta se utiliza en periodos limitados de tiempo
específicos, tales como diarios, mensuales o anuales. Este método de interés compuesto hace
que sea posible añadir sistemáticamente los intereses calculados al director actual de la cuenta,
más los intereses devengados sobre el capital.
2.11 RESOLUCION DE PROBLEMAS DE INTERES SIMPLE Y
COMPUESTO
INTERES SIMPLE
Ejercicio 1
¿Cuál es el interés simple generado en un plazo fijo, por un capital de 10000 €, al 4% trimestral durante 2
años?
Aplicamos la fórmula del interés simple:
Pero tenemos en cuenta que el tipo de interés está en trimestres y el periodo de tiempo en años. Por tanto,
debemos pasar los años a trimestres, multiplicando por 4, ya que un año tiene 4 trimestres:
COMPUESTO
Ejercicio 2
Hace 4 años de pidió un préstamo de 7000 € y la cantidad pagada al terminar el periodo del préstamo han
sido 9500 €. ¿Qué tipo de interés se le aplicó?
En este caso el capital inicial son 7000 €, pero cuidado, porque los intereses generados no son 9500 €. Los
9500 € corresponden al capital final.
Por tanto, calculamos los intereses generados en primer lugar:
Ahora sustituimos todos los datos en la fórmula del interés simple:
Y despejamos el tipo de interés:
Es un tipo de interés anual, ya que el periodo de tiempo estaba en años.

COMPUESTO
Ejercicio 3
Calcular en cuanto se convierten 2500000 colocados durante 8 meses a una tasa de interés siempre del
8% mensual?
Lo que interesa en caso es calcular el Cf y entonces tenemos:

COMPUESTO
INTERES COMPUESTO
Ejercicio 1
Se ha pedido un préstamo a devolver durante 6 años a una tasa de interés compuesto trimestral del 3% y la cantidad que se ha
pagado al final de los 6 años ha sido de 13500 euros. ¿De cuánto se ha pedido el préstamo?
Sustituimos los datos que conocemos en la fórmula del interés compuesto:
En este caso, hay que pasar los años a trimestres multiplicando por 4, ya que el tipo de interés es trimestral.
Operamos para simplificar la expresión:
Despejamos el capital y lo calculamos:

CCOMPUESTO
Ejercicio 2
El señor Álvaro Romero invierte en un banco $2000000 2n un CDT a 6 meses, con una tasa del 2% mensual de
interés compuesto.
¿Cuánto de dinero recibirá el señor Álvaro Romero al cabo de 6 meses?
2.12 RESOLUCION DE PROBLEMAS DE CAPITALIZACION
CONTINUA Y DISCRETA
Ejemplo 1
Que suma de dinero tendríamos que depositar para alcanzar la cantidad de $ 100000
Dentro de 3 meses, considerando una tasa de interés anual del 12% y capitalización
continua.
Datos: Cf = 100000; i = 0,12; n = 3/12 = 0,25; Ci = ¿?
2.12 RESOLUCION DE PROBLEMAS DE CAPITALIZACION
CONTINUA Y DISCRETA
Ejemplo 2
¿A que tasa de interés anual habría que colocar la cantidad de $ 100000 durante 9 meses para obtener la
suma de $ 106183,65 con capitalización continua?
Datos; Cf = 106.183,65; Ci = 100,000; n = 9/12 = 0,75; i = ¿?
3. EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

3.1. Método del valor presente o valor actual neto (VAN):
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los cobros y
pagos de un proyecto o inversión para conocer cuanto se va a ganar o perder con esa inversión,
También se conoce como el valor presente neto (VPN).
El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos absolutos netos, es
decir, en nº de unidades monetarias (euros, dólares, pesos, etc).
3.1.1. Ventajas y aplicaciones del análisis del VAN
Ventajas:
 Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el horizonte del planteamiento.
 Para la aplicación de formulas y la tasa de descuento que reflejan el costo de oportunidad del capital permite
:aceptar ,postergar, o desechar un proyecto según resultado
 Es un indicador de selección para proyectos mutuamente excluyentes
 Forma criterios para determinar la alterativa optima de inversión
Aplicaciones:
1. Permite evaluar un proyecto
2. Constituye el mejor criterio de optimización
3. Considera el valor del dinero en el tiempo
3.1.2 Criterios de decisión y cálculo del VAN
• Criterio de decisión:
• 1. Si el VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto.
• 2. Si el VAN es menor que cero, rechazar el proyecto.
• 3. Si el VAN es igual a cero, aceptar el proyecto.
Calculo del VAN:
VAN= -+
• Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
• I 0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
• n es el número de periodos de tiempo
3.1.3. Alternativas de evaluación mediante el análisis de VAN para alternativas mutuamente excluyentes con vidas útiles iguales y diferentes
• Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.

se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento para cada alternativa.
Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos o ingresos, se aplican las siguientes
guías para seleccionar una alternativa.
Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa mínima atractiva de rendimiento y la
alternativa es financieramente viable. Dos o más alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR.
Seleccione aquella con el valor VP que se mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o más positivo.
La guía para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso utiliza el criterio de mayor en término
número y no del valor absoluto ya que el signo cuenta .Si los proyectos son independientes, la directriz para la
selección es la siguiente:
Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado con la TMAR
Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.
las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.
La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente para
flujos de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio siempre
favorecerá la alternativa de vida más corta, aun si no es la más económica, ya que
se involucran periodos más breves de costos. El requerimiento de igual servicio
puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes dos enfoques:
Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común
múltiplo (MCM) de sus vidas.
Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años, no
necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas; enfoque
del horizonte de planeación.
El MCM hace que los flujos de efectivo para todas las alternativas se extiendan para
3.1.4. Comparación de alternativas sobre el costo
capitalizado.
• el costo capitalizado representa el costo total presente de financiación y mantenimiento de
una alternativa dada para siempre, las alternativas se compararán automáticamente para el
mismo número de años. La alternativa con el menor costo capitalizado es la más económica.
Como en el método del valor presente y otros métodos de evaluación de alternativas, solo se
deben considerar las diferencias en el flujo d caja entre las alternativas. Por lo tanto y cuando
sea posible, los cálculos deben simplificarse eliminando los elementos de flujo de caja
comunes a las 2 alternativas.
3.2 Método del costo anual uniforme equivalente
• El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores
que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, siel CAUE es negativo, es
porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser
rechazado.
3.2.1. Criterios de decisión y ventajas del método
• El criterio de decisión es elegir la alternativa o proyecto que que genere menor CAUE
• Ventajas del método
En este método del costo anual uniforme equivalente no es necesario la comparación sobre el
mismo número de años cuando las alternativas tienen diferentes vidas útiles ,como sucede
cuando se aplica para el mismo propósito de selección ,el VAN.
3.2.2 Cálculo del costo anual uniforme de una
alternativa de inversión.
• CAUE=VPN*
VPN: valor presente neto del proyecto a evaluar

i= tasa de interés (en decimal)
n=tiempo en años
3.3 Metodo de la tasa interna de retorno o
rendimiento (TIR)
• La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto(nos permite saber si es viable invertir)
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada
con el valor actualizado neto (VAN).
3,3,1 Criterio de decisión y ventajas del método
• Al evaluar posibles inversiones de capital por parte de tu pequeña

empresa en varios proyectos, la Tasa Interna de Retorno o TIR, pueden
ser una herramienta valiosa en la evaluación de los proyectos más
importantes. La TIR mide la tasa de retorno de los flujos de efectivo
proyectados generados por tu inversión de capital. La TIR para cada
proyecto que se encuentre bajo consideración de tu empresa, se puede
comparar y utilizar a la hora de tomar decisiones.
3,3,1 Criterio de decisión y ventajas del método
• Valor temporal del dinero

La tasa interna de retorno se mide calculando la tasa de interés al que el valor actual de los flujos
futuros de efectivo iguala la inversión de capital necesaria. La ventaja es que el tiempo de los flujos de
efectivo en todos los años futuros se consideran, por lo que cada flujo de caja equivale al mismo peso
usando el valor temporal del dinero.
• Simpleza
La TIR es una medida fácil de calcular y proporciona un medio simple por el cual comparar el valor de
los distintos proyectos en consideración
• Tasa crítica de rentabilidad no requerida

En el análisis de la presupuestación de capital, la tasa crítica de rentabilidad, o costo del capital, es la
tasa de retorno requerida en la que los inversores se comprometen a financiar un proyecto.
3,3,2 Calculo de la TIR por el método de VAN
• La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa
interna de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión
de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en
porcentaje. También es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la
tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión
específico.
Donde: Fj= Flujo neto en el Periodo j

Io = Inversión en el Periodo 0
n = horizonte de evaluación
3,4 Método del análisis incremental
• El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya

diferencia está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más
alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería
aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia económica
de incrementar la inversión, es decir el incremento de inversión será en realidad
rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los dos un
VP aceptable, será conveniente incrementar la inversión de 1000 a 1500?
3,4 Método del análisis incremental
• Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

• 1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.
• 2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
• 3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de selección es desfavorable (VP=0.
Si ninguna cumple con el criterio de selección de VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
• 4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia para analizar los incrementos
de inversión y beneficios con la alternativa que le sigue en inversión.
• 5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
• 6. Tómese como base para el siguiente analisis de incremento de inversión la alternativa con mayor inversión
cuyo VP >0.
• 7. Si VP=0.
3,4,1 Calculo del valor presente neto para alternativas mutuamente
excluyentes usando el análisis de la inversión incremental .
• El valor presente neto incremental es muy utilizado cuando hay dos o mas alternativas de
proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos . En estos casos
se justifican los incrementos en la inversión si estos son menores que el valor presente de la
diferencia de los gastos posteriores.
• Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos:
1 Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversión.

2 Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.
3 Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor, de lo contrario, la
segunda será la escogida.
4 La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas las alternativas.
5 Se deben tomar como base de análisis el mismo periodo de tiempo.
3,4,2 Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el
método de la tasa de retorno incremental.
• Ejemplo
Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la mas conveniente

suponiendo una tasa del 20%.
Alternativas de inversión A B C
costo inicial -100000 -120000 -125000
costo anual de operación año 1 -10000 -12000 -2000
costo anual de operación año 2 -12000 -2000 -1000
costo anual de operación año 3 -14000 -2000 0

• A) Primero se compara la • C) El VPNI se obtiene:

alternativa A con la B
• B) La línea de tiempo de los dos
proyectos seria: VPNI = -7777,7
Como el VPNI es menor que cero,
entonces la mejor alternativa es la A
• A) Al comprobar que la • B) La línea de tiempo para los dos

alternativa A es mejor se proyectos A y C seria.
compara ahora con la
alternativa C
• C) El VPNI se calcula como en el caso anterior
• VPNI = -2593
3,5 Análisis del punto de equilibrio
¿Cómo puede saber si su idea comercial será rentable?
Un análisis de punto de equilibrio le indica la cantidad de ingresos que necesitará para cubrir sus gastos
antes de que pueda lograr una ganancia. Para llevarlo a cabo, necesita saber cuáles son sus costos y sus
ingresos por ventas.
Costos fijos. Los costos fijos (a veces llamados también “gastos generales”) no varían mucho de mes a
mes. Incluyen la renta, seguros, servicios públicos y otros gastos fijos.
Ejemplo: NOV (National Oilwell Varco), la empresa americana fue el primero que empezó a fabricar
trépanos. Diseño primeramente trépanos PDC (Diamantes Policristalinos Compactados). Los costos fijos
de la empresa es $3,000,000 mensuales.
Nota: El precio de trépanos es de $15,000 a $100,000 dependiendo del tipo, así que para este ejemplo tomaremos el
precio de $20,000 para un calculo uniforme.
• Ejemplos.
• Ingresos por ventas. Es el total de dólares por ventas que ingresan en su negocio cada mes o año. Para
llevar a cabo un análisis de punto de equilibrio válido, su proyección se debe basar en el
volumen de negocios que realmente espera tener, no en cuánto necesita para lograr una buena
ganancia.
• Ejemplo: La empresa NOV realmente cree que puede vender 200 trépanos al mes. Con un costo de
$20,000 por cada trepano, así que sus ingresos mensuales por ventas son de $4,000,000 (200 x $20,000
= $4,000,000).
• Ganancia bruta promedio por cada venta. Es el dinero que queda de cada dólar de venta después de
pagar los costos directos de una venta. Los costos directos son lo que usted paga por proporcionar su
producto o servicio.
• Ejemplo: NOV paga un promedio de $8,000 por insumos y materiales para hacer los trépanos que vende
a $20,000. Por lo tanto la ganancia bruta promedio de la empresa NOV es $12,000 por cada
trepano vendido ($20,000 – $8,000 = $12,000).
• Porcentaje de ganancia bruta promedio.
Indica qué parte, de cada dólar de ingreso por las ventas, es ganancia bruta. Para calcular su porcentaje de
ganancia bruta promedio, divida la cifra de ganancia bruta promedio por el precio de venta promedio.
Ejemplo: NOV tiene una ganancia bruta promedio de $12,000 en los trépanos que vende a $20,000, así que su
porcentaje de ganancia bruta es 60 % ($12,000 ÷ $20,000 = 0.60 = 60 %).
• CÓMO CALCULAR SU PUNTO DE EQUILIBRIO

Simplemente divida sus costos fijos estimados por su porcentaje de ganancia bruta para determinar la cantidad de
ingresos por ventas que necesitará para alcanzar el punto de equilibrio.
Costos Fijos + Porcentaje de Ganancia Bruta = Cantidad de Ganancias en Ventas Requerida Para Alcanzar el
Punto de Equilibrio
• Ejemplo: Los costos fijos de NOV son $3,000,000 por mes y su margen de ganancia esperado es de 60 %. Por
consiguiente, su punto de equilibrio es de $5,000,000 que debe conseguir gracias las ventas de trépanos
cada mes ($3,000,000 ÷ 0.60 = $5,000,000).
• En otras palabras, NOV debe ganar $5,000,000 cada mes sólo para pagar sus costos fijos y sus costos directos
3,6 Resolución de problemas relacionados a la evaluación económica de
diferentes alternativas planteadas.
A B
Inv. Inicial 160.000,00 200000,00
Inv. Años 4,10,15 30.000,00 10000,00
CAM 25.000,00 15000,00
Inc.. Del C.A.M. 7 - 10 " G " luego " C "--V. Util
400,00 1500,00
CAO 20.000,00 15000,00
DEC. C.A.O. Año 5 - Vida Util "C" 5.000,00 3000,00

ING. ANUAL 85.000,00 95000,00
Inc.ING. Año 7 - Vida Util "C" 1.000,00 2000,00

Valor Salvam. 10.000,00 28000,00
Vida Util 10 10
T.M.A.R. = 13 %
3,6 Resolución de problemas relacionados a la evaluación económica de
diferentes alternativas planteadas. A
VALOR DE
AÑOS INV ANUALES INC CAM DEC CAO INC ING SALV FLUJO DE CAJA
0 -160000 -160000
1 40.000,00 40000
2 40.000,00 40000
3 40.000,00 40000
4 -30000 40.000,00 10000
5 40.000,00 5000 45000
6 40.000,00 5000 45000
7 40.000,00 -400 5000 1000 45600
8 40.000,00 -800 5000 1000 45200
9 40.000,00 -1200 5000 1000 44800
10 -30000 40.000,00 -1600 5000 1000 10000 24400
TIR 20%
45.104,21
VP
B VAUE 8.312,23
VALOR DE
AÑOS INV ANUALES INC CAM DEC CAO INC ING SALV FLUJO DE CAJA
0 -200000 -200000
1 65.000,00 65000
2 65.000,00 65000
3 65.000,00 65000
4 -10000 65.000,00 55000
5 65.000,00 3000 68000
6 65.000,00 3000 68000
7 65.000,00 -1500 3000 2000 68500
8 65.000,00 -3000 3000 2000 67000
9 65.000,00 -4500 3000 2000 65500
10 -10000 65.000,00 -6000 3000 2000 28000 82000
TIR 30%
VP $157.056,35
VAUE $28.943,85
CO M E R C IA L IZACI ON
4. MODELOS DE DEPRECIACIÓN
4.1 Terminología de depreciación y la amortización
• A continuación se definen algunos términos comúnmente utilizados en depreciación:
• Depreciación : Es la reducción en el valor de un activo. El método empleado para depreciar un

activo es una forma de tomar en consideración el valor decreciente del activo para el propietario
y para representar el valor (monto) de disminución de los fondos de capital invertidos en él.
• La depreciación se toma en cuenta por dos razones:
1. Para la contabilidad financiera interna de una empresa o negocio. Ésta es la depreciación en

libros.
2. Para cálculos impositivos por disposiciones gubernamentales. Ésta es la depreciación para

efectos de impuestos.
• Costo inicial o base no ajustada : Es el costo del activo entregado e instalado que incluye precio de
compra, comisiones de entrega e instalación, y otros costos directos depreciables en los que se incurre
con la finalidad de preparar el activo para su uso.
• El valor en libros representa la inversión restante y no depreciada en los libros, después de que el
monto total de cargos de depreciación a la fecha se restó de la base. En general, el valor en libros, VL t ,
se determina al final de cada año, lo cual es consistente con la habitual convención de final de año.
• El periodo de recuperación es la vida depreciable, n, del activo en años. Con frecuencia, existen
diferentes valores n para las depreciaciones en libros y para efecto de impuestos. Estos valores pueden
ser diferentes de la vida productiva estimada del activo.
• El valor de mercado Es la cantidad estimada que ingresaría si el activo se vendiera en el mercado abierto.
Debido a la estructura de las leyes de depreciación, el valor en libros y el valor de mercado llegan a ser
sustancialmente diferentes.
Por ejemplo, el valor de mercado de un edificio comercial tiende a aumentar, pero el valor en libros se reducirá a
medida que se consideren los cargos de depreciación. En contraste, una terminal de computadora puede tener
un valor de mercado mucho más bajo que su valor en libros debido a la tecnología rápidamente cambiante.
• El valor de salvamento Es el valor estimado de intercambio o de mercado al final de la vida útil del activo. El
valor de salvamento, S, expresado como una cantidad estimada en dólares o como un porcentaje del costo
inicial, puede ser positivo, cero o negativo debido a los costos de desmantelamiento y de remoción.
• La tasa de depreciación o tasa de recuperación Es la fracción del costo inicial que se elimina cada año por
depreciación. Dicha tasa, denotada por d t , puede ser la misma cada año, denominándose entonces tasa en
línea recta, o diferente para cada año del periodo de recuperación.
• La propiedad personal uno de los dos tipos de propiedad para los que se permite la depreciación,
está constituida por las posesiones tangibles de una corporación, productoras de ingresos, utilizadas
para efectuar negocios. Se incluye la mayor parte de la propiedad industrial y de servicio:
vehículos, equipo de manufactura, dispositivos para el manejo de materiales computadoras y

equipos de red, teléfonos, mobiliario de oficina, equipo para procesos de refinación, activos de la
construcción y muchos más.
• La propiedad inmobiliaria Incluye el predio y todas sus mejoras: edificios de oficinas, estructuras de
manufactura, instalaciones de prueba, bodegas, apartamentos y otras estructuras. El terreno en sí se
considera propiedad inmobiliaria, pero no es depreciable.
• La convención de medio año Supone que se empieza a utilizar los activos o se dispone de ellos a
mitad de año, sin importar cuándo ocurren realmente tales eventos durante el año.
4.2 DEPRECIACIÓN EN LÍNEA RECTA (LR)
• La depreciación en línea recta deriva su nombre del hecho de que el valor en libros
disminuye linealmente con el tiempo. La tasa de depreciación d = 1/n es la misma
cada año del periodo de recuperación n.
• La línea recta se considera el estándar contra el cual se comparan los otros
modelos de depreciación. Para propósitos de depreciación en libros, ofrece una
excelente representación del valor en libros para cualquier activo que se utilice de
manera regular a lo largo de un número estimado de años.
•• La depreciación LR anual se determina al multiplicar el costo inicial menos el valor de salvamento, por d. En forma
de ecuación:
D t = cargo anual de depreciación

B = costo inicial o base no ajustada
S = valor de salvamento estimado
d = tasa de depreciación = 1/n
n = periodo de recuperación
• Puesto que el activo se deprecia por la misma cuantía cada año, el valor en libros
después de t años de servicio, VL t , será igual al costo inicial B menos la
depreciación anual, por t.
• Anteriormente se definió d t como la tasa de depreciación para un año específico

t. No obstante, el modelo LR tiene la misma tasa para todos los años, es decir
Ejemplo
• El precio inicial de un separador de

crudo de industria china de la empresa
HK (Huinchuan International
Petroleum ) es de 80000 $, sin
embargo dentro del mercado el valor
estimado de un separador es mayor a
30000$ y el tiempo estimado es de 8
años
Especificaciones de operación del equipo
DEPRECIACIÓN EN LÍNEA RECTA (LR)
•a) La depreciación de cada año para 8 años
La depreciación anual con el modelo de línea recta es de 6250$ anuales
El valor en libros después de cada año t

VL 1 = 80 000 – 1(6250) = $73750
VL 8= 80 000 – 8(6250) = $30 000 = S
Los valores VL t se representan gráficamente en la figura Para los años 1 y 8, por ejemplo,
V Ejemplo 1 - Linea Recta

L
90000
80000
D=6250$
70000
60000
50000
40000
30000
20000
S=30000$
10000
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8
t 9
4.3 DEPRECIACIÓN DE LA SUMA DE DÍGITOS ANUALES (SDA)
• El método SDA constituye una técnica clásica de depreciación acelerada que elimina gran
parte de la base durante el primer tercio del periodo de recuperación
• La mecánica del método implica la suma de los dígitos del año 1 hasta el periodo de
recuperación n. El cargo de depreciación para cualquier año dado se obtiene multiplicando
la base del activo, menos cualquier valor de salvamento, por la razón del número de años
restantes en el periodo de recuperación sobre la suma de los dígitos anuales,
)
El valor en libros para un año t se calcula como:
La tasa de depreciación disminuye cada año e iguala al multiplicador

Ejemplo
• Un mudcleaner de la marca GAMBOSS
tiene un precio inicial de 40000$ cuando
esta nuevo y un tiempo estimado de uso de
7 años con un valor final de 18000$
Ejemplo
• - Para el 2do año
Comportamiento de la tasa de Depreciación
D Ejemplo-SDA
6000
5000
4000
3000
t
2000
1000
0
0 1 2 3 4 5 6 7
Comportamiento del valor en libros vs t (SDA)
Vl SDA
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
S=18000
10000
5000
0 t
0 1 2 3 4 5 6 7
4.4 DEPRECIACIÓN DE SALDO DECRECIENTE (SD) Y DE SALDO
DOBLE DECRECIENTE
• El método de saldo decreciente por lo general se aplica como el método de

depreciación en libros
• . Este método se usa de manera rutinaria en la mayoría de los países para fines de
depreciación fiscal y en libros.
• El método de saldo decreciente también se conoce como el método de porcentaje
uniforme o fijo. La depreciación de SD acelera la reducción del valor del activo
debido a que la depreciación anual se determina multiplicando el valor en libros al
principio de cada año por un porcentaje fijo (uniforme) d, expresado en forma
decimal.
4.4 DEPRECIACIÓN DE SALDO DECRECIENTE (SD) Y DE
SALDO DOBLE DECRECIENTE
• La tasa de depreciación anual máxima por el método SD es el doble de la tasa en línea recta, esto es
• En este caso, el método se conoce como de saldo decreciente doble (SDD). Si n = 10 años, la tasa SDD
sería 2/10 = 0.2, de manera que 20% del valor en libros se remueve anualmente. Otro porcentaje muy
utilizado para el método SD es 150% de la tasa LR, donde d = 1.5/n.
• La depreciación para el año t es la tasa fija d, multiplicada por el valor en libros al final del año anterior.
• La tasa de depreciación real para cada año t, relativa al costo inicial B, es:
• Si el VL t – 1 no se conoce, la depreciación en el año t se calcula usando B y d t de la ecuación

DOBLE DECRECIENTE
•• El valor en libros en el año t se determina en una de dos formas: o utilizando la tasa d y el costo inicial B, o
restando el cargo de depreciación actual anterior valor en libros. Las ecuaciones son:
• Es importante entender que el valor en libros en el método SD nunca llega a cero, porque el valor en libros
siempre está disminuyendo en un porcentaje fijo. El valor de salvamento implícito después de n años es la
cantidad VL n , es decir
• Si se estima un valor de salvamento para el activo, este valor S estimado no se emplea en los métodos SD
o SDD para calcular la depreciación anual.
• Si no se establece el porcentaje fijo d, es posible determinar una tasa fija implícita usando el valor S
estimado, si S > 0. El rango para d es 0 < d < 2/n.
4.4 DEPRECIACIÓN DE SALDO DECRECIENTE (SD) Y DE SALDO DOBLE
DECRECIENTE
Ejemplo
• Una bomba de lodo de fabricación

China de la marca Star tiene un
prexion de fabrica de 48500$ tiene
una vida útil aproximada de 8 años y
un valor final de salvamento
estimado de 25000$
DOBLE DECRECIENTE
Ejemplo
•a) La tasa de depreciación fija de SDD es d = 2/n = 2/8 = 0.25 anual.

Comportamiento de la tasa depreciación (SDD)
D
SDD
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
0 2 4 6 8 10 12
t 14
Comportamiento del valor en libros vs t (SDD)
VL SDD
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
0 2 4 6 8 10 12
t 14
5. EVALUACION ECONOMICA POR LA RELACION

BENEFICIO/COSTO
5.1 Proyectos del sector público
Los proyectos públicos, son un instrumento de intervención del Estado en aquellas áreas que corresponden a su misión y naturaleza. De manera
general, el Estado tiene funciones importantes que cumplir en áreas económicas y sociales, bien porque no sea atractiva la intervención para el
empresario privado, o bien porque se trate de servicios sensibles de naturaleza indelegable.
Los proyectos del sector público son financiados y utilizados por los ciudadanos.
Los proyectos del sector público tienen (o deben tener) como propósito principal el proveer servicios a los ciudadanos para su bienestar común,
sin necesidad de buscar una ganancia.
Las clases básicas de proyectos públicos se pueden clasificar en cuatro grandes categorías:
1. Protección: Se logra mediante servicios militares, policía y protección contra incendios y el sistema judicial, entre otros.
2. Desarrollo Cultural: Se alcanza mediante Instituciones Educativas, recreativas e históricas o instituciones o preservaciones
. similares, entre otros.
3. Servicios Económicos: Incluyen transporte, generación de energía y programas de financiamiento de viviendas
4. Recursos Naturales: Podrían incluir la administración de zonas silvestres, el control de la contaminación y el control de
. inundaciones.
5.2 Análisis beneficio/costo de un solo proyecto
La técnica de Análisis de Costo/Beneficio, tiene como objetivo fundamental proporcionar una medida de la rentabilidad de un proyecto,
mediante la comparación de los costos previstos con los beneficios esperados en la realización del mismo.
Esta técnica se debe utilizar al comparar proyectos para la toma de decisiones.
Un análisis Costo/Beneficio por si solo no es una guía clara para tomar una buena decisión. Existen otros puntos que deben ser tomados
en cuenta, ej. La moral de los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfacción del cliente.
El análisis Costo-Beneficio, permite definir la factibilidad de las alternativas planteadas o de un proyecto a ser desarrollado.
La utilidad de la presente técnica es la siguiente:
• Para valorar la necesidad y oportunidad de la realización de un proyecto.
• Para seleccionar la alternativa más beneficiosa de un proyecto.
• Para estimar adecuadamente los recursos económicos necesarios, en el plazo de
realización de un proyecto.
Se analiza o trabaja en un solo tiempo ya sea en:
· Valor Presente
Costos — Costos explícitos para el gobierno u organismo estatal que hace el proyecto: construcción, operación y mantenimiento, menos
valor de salvamento (si hubiere).
Beneficios — ventajas recibidas por los usuarios, el público.
Perjuicios — consecuencias negativas o no deseadas para los usuarios o población. Generalmente son indirectas.
La regla de decisión es simple:

· Si B/C >= 1.0, acepte el proyecto como económicamente viable, dadas las estimaciones y tasa de descuento utilizada.
· Si B/C < 1.0, el proyecto no es económicamente aceptable.
.
CÁLCULO DE LA RAZÓN BENECIO / COSTO

B/C
CÁLCULO DE LA RAZÓN BENECIO / COSTO

MODIFICADA
B/C
CÁLCULO DE LA DIFERENCIA
BENEFICIO - COSTO
B-C
5.2.1. Selección de alternativas mediante el análisis B/C incremental
Regla de decisión:
· Si el B/C incremental >= 1, elija la alternativa con mayor costo

(inversión), debido a que el costo adicional es justificable en términos
económicos.
· Si el B/C incremental < 1, elija la alternativa con menor costo

(inversión)
Para llevar acabo un análisis B/C incremental correctamente, se requerirá

la comparación de cada alternativa solo con otras alternativas, para que
el costo incremental ya este justificado.
Previo a realizar comparaciones, es importante que las alternativas, de

manera individual, sean viables.
5.3. Análisis B/C incremental de alternativa mutuamente excluyentes
5.4. Resolver, analizar e interpretar problemas de evaluación económica para proyectos del
sector público utilizando los diferentes métodos de análisis costo/beneficio e interpretación
de los resultados.
EJEMPLO
El costo de instalación de una planta de refinación de petróleo será de 2000 millones de Bolivianos, desembolsados a lo largo de 3 años
(36 meses) que es el tiempo estimado de instalación de la planta.
La planta contará con las siguientes unidades para su funcionamiento:
Tabla Nº 1 Capacidades de Unidades de la planta
UNIDAD CAPACIDAD (BPD)
Destilación Crudo 200 000
Destilación Vacio 101 000
Hidrotratamiento Livianos 68 000
Hidrotratamiento Gas Oil 28 000
Cracking Catalitico FCC 52 000
Isomerización 12 000
Reformación Catalítica 29 000
Merox 45 000
Estabilización GLP 9 000
Soplado de Asfalto 27 000
Mezclado de F.O. 29 000
Recuperación de Azufre 90 MT/d
Tomando en cuenta la capacidad de las unidades que se señalan en la tabla, la inversión se estimó en Bs. 1,837 millones. Para
realizar la evaluación financiera del proyecto, se asumió como costo de inversión la suma de Bs. 2,000 Millones, ya que estas cifras
estimadas suelen estar entre un ± 10%.
5.4. Resolver, analizar e interpretar problemas de evaluación económica para proyectos del
sector público utilizando los diferentes métodos de análisis costo/beneficio e interpretación
de los resultados.
Se asume que la refinería trabajará en un 80 % el primer año y en un 96 % los restantes 29 años de su vida útil. Se asumirá además,
un período de construcción de la refinería de 3 años ,durante el cual se desembolsará la inversión fija de capital. El primer año se
desembolsará el 50 % y los dos años siguientes el restante 50 % en partidas iguales hasta completar los Bs. 2,000 Millones de
inversión.
Ingresos Volumen Precio Bs./Bbl
Tabla Nº 2: lngresos por ventas Ingresos por
Esperados Bbl/año ventas Bs./año
Gasolina R 14 520 000 80,92 1 174 958 400
Gasolina P 6 600 000 88,42 583 572 000
Kerosene 6 600 000 77,83 513 678 000
Diesel 7 392 000 79,67 588 920 640
GLP 1 848 000 39,14 72 330 720
Fuel Oil 7 656 000 38,09 291 617 040
Asfalto 6 864 000 40,00 274 560 000
TOTAL 51 480 000 3 499 636 800
La siguiente tabla muestra los costos de producción de la refinería , que consisten en el costo de crudo más el costo de la operación.
Volumen Bbl/año Precio Bs./Bbl Costos Bs./año
Crudo Tabla Nº 3: Costos de operación
52 800 000 57,29 3 024 912 000
Operación 52 800 000 3,25 171 600 000
Costo Total 3 196 512 000
5.4. Resolver, analizar e interpretar problemas de evaluación
económica para proyectos del sector público utilizando los diferentes
métodos de análisis costo/beneficio e interpretación de los resultados.
5.4. Resolver, analizar e interpretar problemas de evaluación económica para
proyectos del sector público utilizando los diferentes métodos de análisis
costo/beneficio e interpretación de los resultados.
SOLUCIÓN
1) Datos:
Inversión Inicial = Bs. 2.000.000.000
Ingresos por venta Anual = Bs. 34.999.636.800 BENEFICIO
Gasto Crudo Anual = Bs. 3.024.912.000 COSTO
Gastos de Operación y Mantenimiento Anual = Bs. 171.600.000 COSTO
N = 30 años
2) Identificamos B, BN, y C.
3) Trasladamos todos los flujos a un mismo tiempo ya sea VP, VA o VF.
Razón B/C
B/C
B/C 1.095
Como B/C > 1 el proyecto es aceptable

Razón B/C Modificada
B/C mod= 1.214
Como B/C mod > 1 el proyecto es aceptable

DIFERENCIA (B - C)
B-C
B-C
B-C “Utilidad Bruta”

Como B-C > 1 el proyecto es aceptable
EJEMPLO 2
Considere 3 proyectos de inversión: A1, A2 y A3. Cada proyecto tiene la
vida misma de servicio y el valor presente de cada valor de cada uno de
los componentes se calcula al 10% como sigue:
A1 A2 A3
BENEFICIOS ($) 12.000 35.000 21.000
INVERSION INICIAL ($) 5.000 20.000 14.000
MANTENIMIENTO ($) 4.000 8.000 1.000
a. Si los proyectos fueses independientes, ¿Cuáles se elegirán, con

base en su B/C?.
b. Si los tres proyectos fuesen mutuamente excluyentes ¿Cúal
proyecto sería la mejor alternativa?
6. ANÁLISIS DE REEMPLAZO E INGENIERÍA

DE COSTOS
6.1 Fundamentos del análisis de sensibilidad y/o
reemplazo
• El análisis de reemplazo sirve para averiguar si un equipo está operando de manera

económica o si los costos de operación pueden disminuirse, adquiriendo un nuevo
equipo. Además, mediante este análisis se puede averiguar si el equipo actual debe
ser reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos años, antes de cambiarlo
Siguiendo con el análisis que el canal financiero está realizando de los activos físicos
y como complemento a los artículos hechos en tiempo pasado, se presenta a
continuación un minucioso estudio de la importancia en la toma de decisiones
realizada por el administrador financiero en el momento de reemplazar sus recursos
fijos.
reemplazo
• Un plan de reemplazo de activos físicos es de vital importancia en todo proceso
económico, porque un reemplazo apresurado causa una disminución de liquidez y un
reemplazo tardío causa pérdida; esto ocurre por los aumentos de costo de operación
y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el momento oportuno de
reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas económicas.
• Un activo físico debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:
 Insuficiencia
 Alto costo de mantenimiento
 Obsolescencia.
reemplazo
• La vida económica de los bienes
Se entiende por vida económica el periodo para el cual el costo anual uniforme
equivalente es mínimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida útil
restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero a
un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista económico las técnicas más utilizadas en el análisis de

reemplazo son:
Periodo óptimo de reemplazo = Vida económica
Esta técnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo,
cuando este es retenido por una cierta cantidad de años y en esta forma seleccionar
el número de años para el cual el costo es mínimo.
6.1.1 Vida útil económica
• El activo que sustenta la producción de una empresa posee una vida útil como tal,
es decir, llega el momento en el que por desgaste no puede seguir siendo utilizado
para los fines que fue fabricado o adquirido. Puede ser inclusive económicamente
más rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de ese momento.
• Todo activo fijo tiene una vida útil o económica que está en correlación con el nivel
de intensidad de uso o utilización y es "El intervalo del tiempo que minimiza los
costos totales anuales equivalentes del activo o que maximiza su ingreso
equivalente neto" también se conoce como la vida de costo mínimo o el intervalo
óptimo de reemplazo. Uno de los aspectos más importantes para tomar una
decisión sobre el reemplazo de un activo es el patrón de costos que se incurre por
las actividades de operación, esto permite diseñar el horizonte del proyecto.
• Es posible que se desee conocer el número de años que un activo debe conservarse
en servicio para minimizar su costo total, considerando el valor del dinero en
tiempo, la recuperación de la inversión de capital y los costos anuales de operación y
mantenimiento.
• Este tiempo de costo mínimo es un valor n al cual se hace referencia mediante
diversos nombres tales como la vida de servicio económico, vida de costo mínimo,
vida de retiro y vida de reposición. Hasta este punto, se ha supuesto que la vida de
un activo se conoce o está dada. Hay que elaborar un análisis que nos ayude a
determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el costo global. Tal análisis es
apropiado si bien el activo esté actualmente en uso y se considere la reposición o si
bien se está considerando la adquisición de un nuevo activo.
• En general, con cada año que pasa de uso de un activo, se observan las siguientes
tendencias:
• El valor anual equivalente del costo anual de operación (CAO) aumenta. También puede hacerse
referencia al término CAO como costos de mantenimiento y operación (M&O).
• El valor anual equivalente de la inversión inicial del activo o costo inicial disminuye.
• La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con relación al costo inicial
• Estos factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para algunos años y aumente de allí
en adelante. La curva VA total se determina utilizando la siguiente relación durante un número k de
años:
VA total = VA de la inversión + VA del CAO
• El valor VA mínimo total indica el valor n durante la vida de servicio económico, el valor n cuando la
reposición es lo más económico. Ésta debe ser la vida del activo estimada utilizada en un análisis de
ingeniería económica, si se considera solamente la economía.
• El enfoque para estimar n en el análisis de vida de servicio utiliza los cálculos VA convencionales. Se
aumenta el índice de valor de vida de 1 hasta k, donde el valor de vida más largo posible es N, es decir,
k = 1,2,..., N.
•
VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) - ∑ CAOj(P/F,I,j) (A/P,i,k)
Donde P = inversión inicial o costo inicial del activo
VS,= valor de salvamento después de conservar el activo k años
CAOj = costo anual de operación para el año j (j = 1, 2,...,k)

6.1.2 Realización de un análisis de remplazo durante un periodo de estudio
especifico
• Los estudios de ingeniería económica de las disyuntivas de reemplazo se llevan a cabo usando los
mismos métodos básicos de otros análisis económicos que implican dos o más alternativas. Sin
embargo, la situación en que debe tomarse una decisión adopta formas diferentes. A veces, se busca
retirar un activo sin sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como respaldo en lugar de darle el uso
primordial. En otras ocasiones hay que decidir si los requerimientos nuevos de la producción pueden
alcanzarse con el aumento de la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No obstante, es
frecuente que la decisión estribe en reemplazar o no un activo (antiguo) con el que ya se cuenta, al que
se denomina defensor, por otro nuevo.
• Los activos (nuevos) que constituyen una o más alternativas de reemplazo se llaman retadores. El
análisis de reposición juega un papel vital en la ingeniería económica cuando se comparan un activo
defensor (en uso) y uno o más retadores. Para realizar el análisis, el evaluador toma la perspectiva de un
consultor de la compañía: ninguno de los activos es poseído actualmente y las dos opciones son
adquirir el activo usado o adquirir un activo nuevo.
6.1.2 Realización de un análisis de remplazo durante un periodo de estudio especifi co
• En un estudio de reposición pueden tomarse dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P
para las alternativas y al realizarse el análisis: Enfoque del flujo de efectivo. Reconozca que hay una ventaja
real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el análisis, utilice las pautas
siguientes: Defensor:
• Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio
nominal del defensor. Para utilizar este método, la vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la
del retador deben ser iguales.‡ Enfoque del costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de intercambio
del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un activo usado por su costo de
intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real.
• Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un
periodo de estudio para el análisis.
• Comúnmente se supone que el valor anual continúa en la misma cantidad calculada para una alternativa con
un valor n menor que el periodo de estudio.
6.1.2 Realización de un análisis de remplazo durante un periodo de estudio
especifico
• Si este supuesto no es apropiado, realice el análisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o
ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida
delas alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del
esperado normalmente, lo cual aumentará de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo de estudio
abreviado es en general una decisión administrativa. Un costo perdido representa una inversión de capital
anterior que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un análisis de reposición, ningún costo
perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se sesgará injustamente el análisis contra
el retador debido a un valor VA resultante artificialmente más alto. En este capítulo se detalló el procedimiento
para seleccionar el número de años a fin de conservar un activo; se utilizó el criterio de vida de servicio
económico.
• El valor n económicamente mejor ocurre cuando el valor VA resultante de la ecuación es mínimo a una tasa de
retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el interés no es considerado (i = 0), los cálculos están
basados en simples promedios comunes. Al realizar un análisis de reposición de un año a la vez o un año
adicional antes o después de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula
6.1.3 Análisis de remplazo durante un periodo de estudio especifico
• El periodo de estudio u horizonte de planificación es el número de años

seleccionado en el análisis económico para comparar las alternativas de defensor y
de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos siguientes
situaciones es habitual:
• La vida restante anticipada del defensor es igual o es más corta que la vida del
retador. Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera
de los métodos de evaluación con la información más reciente.
6.1.3 Análisis de remplazo durante un periodo de estudio especifico
• Un plan de reemplazo de activos físicos es de vital importancia en todo

proceso económico, porque un reemplazo apresurado causa una
disminución de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida; esto
ocurre por los aumentos de costo de operación y mantenimiento, por lo
tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin de
obtener las mayores ventajas económicas.
6.2. Ingeniería de costos
• Por Ingeniería de Costos se entenderá como “El Arte de aplicar conocimientos

científicos y empíricos para hacer las conjeturas más realistas y estimar el importe
de una construcción, así como su control durante la obra”
Una de las funciones de la Ingeniería de Costos, es la comparación de diferentes

alternativas constructivas desde el punto de vista costo.
6.2.1. Efectos de la inflación
• La inflación provoca un aumento de los beneficios, puesto que los salarios y los demás costes se
modifican en función de las variaciones de precios, y por lo tanto se alteran después de que los
precios hayan variado, lo que provoca aumentos en la inversión de capital y en los pagos de
dividendos e intereses Puede que el gasto de los individuos también aumente debido a la sensación
de que más vale comprar ahora porque después será más caro; la apreciación potencial de los
precios de los bienes duraderos puede atraer a los inversores.
• La inflación nacional puede, de forma temporal, mejorar la situación de la balanza comercial si se

puede vender la misma cantidad de bienes a mayores precios Los gastos del gobierno también
aumentan porque suelen estar explícita, o implícitamente, relacionados con las tasas de inflación
para mantener el valor real de las transferencias y servicios que proporciona el gobierno Los
funcionarios también pueden prever la inflación y por lo tanto establecer mayores necesidades
presupuestarias previendo unos menores ingresos impositivos reales debido a la inflación.
• Sin embargo, a pesar de estas ganancias temporales, la inflación distorsiona la actividad económica normal;
cuanto menos regular sea la tasa de inflación, mayor serán estas distorsiones Normalmente, los tipos de interés
reflejan la tasa de inflación esperada; cuanto mayor sea ésta, más altos serán los tipos de interés y más
aumentarán los costes de las empresas, además de disminuir los gastos de consumo y el valor real de los bonos
y las acciones Los mayores tipos de interés en las hipotecas y el aumento del precio de los alquileres disminuye
la tasa de construcción de viviendas.
• La inflación disminuye el poder adquisitivo de los ingresos y de los activos financieros, por lo que reduce el
consumo, sobre todo si los consumidores no pueden, o no quieren, acudir a sus ahorros o aumentar el volumen
de sus deudas La inversión de las empresas también disminuye a medida que la actividad económica se reduce,
y los beneficios son menores porque los trabajadores demandan un aumento de sus salarios mediante cláusulas
que obligan a los empresarios a defender a los trabajadores de la inflación crónica mediante subidas salariales
automáticas en función del aumento del coste de la vida Los precios de casi todas las materias primas
responden rápidamente ante señales inflacionistas.
• Los mayores precios de los bienes que se exportan pueden disminuir las ventas en el exterior, creando déficit
comerciales y problemas en los tipos de cambio La inflación es uno de los principales determinantes de los
ciclos económicos que provocan distorsiones en el nivel de precios y de empleo, así como una incertidumbre
económica a nivel mundial Los efectos de la inflación sobre el bienestar individual dependen de muchas
variables.
• Aquellas personas que tienen ingresos relativamente fijos, sobre todo cuando pertenecen a los grupos de
menores ingresos, están muy afectadas por la creciente inflación, mientras que aquellas que tienen ingresos
flexibles pueden mantener su nivel de bienestar e incluso mejorarlo Aquellas personas cuyos ingresos provienen
de activos con valores nominales fijos, como las cuentas de ahorro, las pensiones, las pólizas de seguros y los
instrumentos financieros a largo plazo padecen una pérdida de riqueza real; sin embargo, aquellos activos cuyo
valor es variable, como la propiedad inmobiliaria, las obras de arte, las materias primas y los bienes duraderos
pueden experimentar subidas de precios iguales o superiores al alza del nivel general de precios Los
trabajadores del sector privado exigirán que sus contratos laborales lleven cláusulas de ajuste que permitan que
sus salarios no padezcan la subida del coste de la vida.
6.2.2. Estimación de costos y asignación de costos indirectos.
• La inflación ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha reducido. El valor

del dinero se ha reducido y, como resultado, se necesitan más pesos para menos
bienes.
• Éste es un signo de inflación. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en
diferentes periodos de tiempo, los pesos valorados en forma diferente deben ser
convertidos primero a pesos de valor constante con el fin de representar el mismo
poder de compra en el tiempo, lo cual es especialmente importante cuando se
consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con todas las evaluaciones
de alternativas.
• La deflación es el opuesto de la inflación. Los cálculos para la inflación son
igualmente aplicables a una economía deflacionaria.
6.2.3. Análisis económico después de impuestos
• Cuando un activo actualmente poseído (el defensor) es retado por un activo nuevo, los efectos de los
impuestos sobre la renta pueden ser considerados. La contabilidad de todos los detalles de
impuestos en el análisis de reposición después de impuestos no es algunas veces efectiva ni en
términos de tiempo ni de costos. Sin embargo, desde una perspectiva de impuestos es importante
contabilizar cualquier ganancia o pérdida de capital o recuperación significativa que pueda ocurrir en
la depreciación si el defensor es remplazado. También es importante la ventaja tributaria futura que
proviene de los gastos de operación y depreciación deducibles. Puede utilizarse el enfoque del flujo
de efectivo (para alternativas de vida igual solamente) o bien el enfoque del costo de oportunidad.
• En términos simples, el flujo de efectivo neto (FEN) es la cantidad de efectivo real resultante que
fluye hacia la compañía (la entrada, de manera que el neto sea positivo) o que sale de la compañía
(salida, de manera que el neto sea negativo)durante un periodo de tiempo, generalmente, 1 año. El
análisis del flujo de efectivo después de impuestos implica que se utilizan las cantidades del flujo de
efectivo neto en todos los cálculos para determinar VP, VA, TR, o cualquiera que sea la medida de
valor de interés para el analista. De hecho, el flujo de efectivo neto después de impuestos es igual a
la cantidad del flujo de efectivo después de impuestos (FEDI) con algunos términos adicionales del
flujo de efectivo.
6.2.3. Análisis económico después de impuestos
• Ahora, debe concentrarse en un flujo de efectivo neto de una alternativa

introduciendo el costo inicial del activo, el cual es un gasto de capital por una
cuantía P y a menudo ocurre en el año 0 de la vida de la alternativa. En segundo
lugar, se debe introducir cualquier valor de salvamento, VS, que es un flujo de
efectivo positivo en el año n. Si se incluye el flujo de efectivo negativo resultante
delos impuestos, con cualquier consecuencia sobre los impuestos del VS
contabilizado en el IG, el flujo de efectivo neto anual para un análisis de ingeniería
económica después de impuestos es, en general, FEN = -gasto de capital + ingreso
bruto - gastos de operación + valor de salvamento – impuesto= -P+IB-GO+VS-IG(T)
6.2.4. Evaluación después de impuestos de valor presente, valor anual, y tasa
interna de retorno
• Para determinar una decisión de inversión, una empresa utiliza el valor presente
neto (VPN) del ingreso futuro proveniente de la inversión. Para calcularlo, la
empresa utiliza el valor presente descontado (VPD) del flujo de rendimientos netos
(futuros ingresos del proyecto) tomando en cuenta una tasa de interés, y lo
compara contra la inversión realizada. Si el valor presente descontado es mayor que
la inversión, el valor presente neto será positivo y la empresa aceptará el proyecto;
si el valor presente descontado fuera menor que la inversión la empresa lo
rechazaría.
• El procedimiento técnico para computar el valor actual de una empresa es

semejante al que se emplea para computar el valor actual de una inversión en bonos
u obligaciones.
6.2.4. Evaluación después de impuestos de valor presente, valor anual, y
tasa interna de retorno
• Los factores que deben emplearse al computar el valor actual de una empresa son :
1. Importe de las actividades futuras.
2. Tiempo o fecha de las actividades futuras.
3. Importe de los desembolsos futuros.
4. Tiempo o fecha de los desembolsos futuros.
5. Tasa de descuento.
• Los administradores computan el valor actual descontado para evaluar los proyectos de operaciones dentro de la empresa y
las posibles compras de otras empresas. En ciertos casos, el calculo puede servir para valorar equipos especiales, aunque
solamente cuando la ganancia prevista provenga de ellos y pueda determinarse y medirse en dinero.
• El valor presente neto es el valor actual de los flujos de caja netos menos la inversión inicial.
6.3. Resolución y aplicación de problemas utilizando el análisis de reemplazo
considerando la ingeniería de costos
• Problema 1: Una máquina se compra actualmente por $500.000, se supone una tasa del 20% de vida útil por año, se pide
determinar el periodo óptimo de reemplazo teniendo en cuenta la siguiente información
• Solución:
1. En primer lugar se calcula el costo anual uniforme equivalente (CAUE), cuando el activo es retenido un año con la siguiente
expresión.
2. Utilizando el mismo sistema y trayendo a valor presente los años restantes se obtienen los datos de costo anual uniforme equivalente para estos.
• El análisis se fundamenta en la comparación de los datos, se observa que en el quinto año el costo aumenta, esto significa en esta técnica que el
activo debe ser retenido por cuatro años únicamente.
• El análisis se fundamenta en la comparación de los datos, se observa que en el quinto año el costo aumenta, esto significa en
esta técnica que el activo debe ser retenido por cuatro años únicamente.
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CO M E R C IA L I ZACI ON

1. FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA

• Es la disciplina que se preocupa de los aspectos • En la actualidad, en el mundo en que vivimos

• La eficiencia física expresada como productos (salidas)

El fin último de este estudio es analizar las necesidades de tipo económico y

Análisis de valor presente

Es conveniente realizar un calendario de inversiones para llevar un control de las

2. NOCIONES BASICAS DE MATEMATICAS FINANCIERAS

Interés = (Valor principal)(número de periodos)(tasa de interés) [1.1]:

donde la tasa de interés se expresa en forma decimal.

Adeudo total= Valor Principal + Interés.

Tres conceptos son importantes cuando tratamos con interés compuesto:

Fundamental en el análisis y evaluación financiera, esta fórmula, es la base de todo lo conocido

Hay dos reglas básicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de consumo

La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a través del

P = F (P/F, i efectivo por periodo, número de periodos)

F = P (F/P, i efectivo por periodo, número de periodos)

1 año (gran 3 años (liquidez 6 años y más

Deficiencias del PRC

• Factor de Fondo de Amortización de una Serie Uniforme i

A/F = (F/A) −1 = i / (1 + i ) n – 1 → ( A/F, i%, n)

• Factor de Cantidad Compuesta de Una Serie Uniforme

F/A = (1 + i ) n – 1/ I → ( F/A, i%, n)

En un sistema de capitalización, se define la frecuencia

Es decir, si consideramos un período de tiempo anual

La frecuencia de capitalización son la cantidad de intereses generados en determinado

Tasa de Interés Nominal

Ejemplo de Tasa de Interés Nominal

o , dónde 4 es el número de veces que se capitaliza al año, 1 año tiene 4

Tasa de Interés Efectiva

Ejemplo de Tasa de Interés Efectiva

Ahora sustituimos todos los datos en la fórmula del interés simple:

Y despejamos el tipo de interés:

Es un tipo de interés anual, ya que el periodo de tiempo estaba en años.

Lo que interesa en caso es calcular el Cf y entonces tenemos:

Despejamos el capital y lo calculamos:

3. EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

 Es un indicador de selección para proyectos mutuamente excluyentes

 Forma criterios para determinar la alterativa optima de inversión

• 1. Si el VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto.

• 2. Si el VAN es menor que cero, rechazar el proyecto.

• 3. Si el VAN es igual a cero, aceptar el proyecto.

Calculo del VAN:

• Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.

VPN: valor presente neto del proyecto a evaluar

• Al evaluar posibles inversiones de capital por parte de tu pequeña

• Valor temporal del dinero

• Tasa crítica de rentabilidad no requerida

Donde: Fj= Flujo neto en el Periodo j

• El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya

• Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

1 Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversión.

Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la mas conveniente

costo inicial -100000 -120000 -125000

costo anual de operación año 1 -10000 -12000 -2000

costo anual de operación año 2 -12000 -2000 -1000

costo anual de operación año 3 -14000 -2000 0

• A) Primero se compara la • C) El VPNI se obtiene:

• A) Al comprobar que la • B) La línea de tiempo para los dos

• C) El VPNI se calcula como en el caso anterior

¿Cómo puede saber si su idea comercial será rentable?

• CÓMO CALCULAR SU PUNTO DE EQUILIBRIO

DEC. C.A.O. Año 5 - Vida Util "C" 5.000,00 3000,00

Inc.ING. Año 7 - Vida Util "C" 1.000,00 2000,00