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TEMA 2: MERCADO DE VALORES: MARCO LEGAL Y ESTRUCTURA
El mercado de valores en Ecuador.
Los inicios del mercado de
valores del Ecuador están
ligados a la historia de la Bolsa
de Comercio como institución
jurídica, cuyas disposiciones
están en el Código de Comercio
de 1906
En 1935, se estableció en
Guayaquil la denominada Bolsa
de Valores y Productos del
Ecuador, con una efímera
existencia desde mayo de 1935
a junio de 1936, debido a la
escasa oferta de títulos valores;
a la baja capacidad de ahorro
del país en ese entonces
En 1965, se crea la Comisión de
Valores-Corporación Financiera
Nacional, básicamente como una
institución orientada a la
concesión de crédito y al
desarrollo industrial
 La primera Ley de Mercado de
febrero de 1969, la Comisión Valores fue expedida el 28 de
Legislativa Permanente facultó, Mayo de 1993 y su principal
y en julio de ese mismo año, aporte fue la constitución de las
ratificó la decisión mediante la casas de valores en lugar de los
cual el Presidente de la agentes de bolsa, administradoras
República, dispuso el de fondos, del depósito
centralizado de valores, y la
establecimiento de las bolsas transformación de las bolsas de
de valores, como compañías valores de compañías anónimas a
anónimas, en las ciudades de corporaciones civiles sin fines de
Quito y Guayaquil lucro.

La Ley del 26 de marzo de

1969 (Ley 111) tuvo efectos
limitados tanto en el orden
legal como en el acceso al
mercado. Las dos bolsas de
valores iniciaron sus
operaciones en 1970 y de esta
manera se formalizó el
mercado bursátil en el Ecuador.

En julio 23 de 1998 se expidió
la nueva Ley de Mercado de
Valores, la misma que fue
reformada por la expedición de
la Ley Orgánica para el
Fortalecimiento y Optimización
del Sector Societario y Bursátil,
20 de mayo del 2014.
El Código Orgánico Monetario y
Financiero, fue promulgado el 12
de septiembre de 2014. Esta
normativa sistematiza dentro de
un mismo cuerpo legal todas las
disposiciones de leyes
relacionadas con las políticas
monetaria, financiera, crediticia,
y cambiaria como parte de una
nueva arquitectura financiera.
El Código creó la Junta de
Política y Regulación Monetaria
y Financiera, como parte de la
Función Ejecutiva, responsable de
la formulación de las políticas
públicas y la regulación y
supervisión monetaria, crediticia,
cambiaria, financiera y de
seguros y valores.
 Evolución del Mercado de Valores Ecuatoriano

El comportamiento del mercado de valores del país durante los últimos diez años, guarda estrecha relación con la
dinámica de la economía nacional, es decir, existió un mayor volumen de transaccionalidad en los períodos de auge
económico (años 2008, 2009, 2014 y 2016) y una menor actividad en el escenario contrario. El siguiente gráfico
revela este hecho:
 Negociaciones por tipos de Títulos

Renta Variable: representan una fracción del capital de una compañía (acciones), por lo que el inversionista se convierte
en propietario de la empresa en proporción al número de acciones que posea. Su rentabilidad depende del desempeño
económico de la empresa
Renta Fija: este tipo de títulos tienen un esquema de pagos fijos desde su emisión hasta su vencimiento, por tanto, la
ganancia a obtener en este tipo de inversión, es completamente predecible. Al momento existen algo menos de 300
compañías emisoras

La naturaleza del mercado
se refiere a una clasificación
económica que analiza el
tipo o carácter fundamental
que tiene un mercado
determinado.
Naturaleza del mercado
de valores.
Es decir, se trata de una El mercado de valores
apreciación cualitativa a canaliza los recursos
diferencia por ejemplo del financieros hacía las
tamaño del mercado que se actividades productivas a
puede cuantificar en término través de la negociación de
de número de consumidores valores.
o de poder de compra
El mercado de valores está compuesto por los siguientes segmentos:

Mercado de Valores
Público:

Mercada de Valores
Privado:

Mercado de Valores
Primario

Mercado de Valores
Secundario:
Mercado de Valores Público: Son las
negociaciones que se realizan con la intermediación
de una casa de valores autorizada.

Mercada de Valores Privado: Son las negociaciones

que se realizan en forma directa entre comprador y
vendedor, sin la intervención de una casa de valores.
En el mercado primario de valores se
realiza la emisión o colocación de valores de
primera emisión, estos títulos son
transferibles. Esta primera emisión de títulos
se lleva a cabo por parte de Estado o del
Banco Central. También los bancos e
instituciones financieras y las sociedades
anónimas inscritas en el Registro de Valores
que mantiene la Superintendencia de
compañías, Valores y seguros. Además, de
las cuotas de fondos mutuos.
Mercado de Valores Secundario:
Comprende las negociaciones posteriores a
la primera colocación de valores.
En el mercado secundario de valores es
donde se efectúa la transferencia de los
títulos emitidos anteriormente en el
mercado primario. En este mercado los
compradores y vendedores están
simultáneamente participando en la
determinación de los precios de estos
títulos. Pueden participar de forma directa
o mediante un agente de valores o
corredores de bolsa.
 Objeto de la Ley:
Regular y promover un
mercado de valores
organizado, integrado,
eficaz y transparente.

Ámbito de aplicación de la Ley: Regula las

operaciones del mercado de valores bursátil y
extrabursátil, la oferta pública e intermediación
de valores, a las Bolsas de Valores, las Agencias
de Bolsa, las Administradoras de Fondos, los
Fondos de Inversión
 Constitución Política de la República,
consideró, realizar la presente Codificación
de la Ley de Mercado de Valores
así como las Ley para la Reforma
reformas expresas y de las Finanzas
tácitas, que se han Públicas, Ley para
observando las producido en las la Transformación
disposiciones de la leyes reformatorias Económica del
Constitución Política a esta Ley; Ley Ecuador, Ley de
de la República Reformatoria a la Seguridad Social,
Ley Orgánica de Ley Reformatoria a
Régimen Monetario la Ley de Régimen
y Banco del Estado Tributario Interno
 Operar, de acuerdo con las instrucciones
de sus comitentes, en el mercado bursátil;

Facultades
Explotar su tecnología, sus servicios de
información y procesamiento de datos y
otros relacionados con su actividad;

Adquirir o enajenar valores por cuenta

propia;

Realizar operaciones de underwriting

con personas jurídicas del sector público,
del sector privado y con fondos
colectivos;
 Obligaciones
Determinar el perfil de riesgo del inversor, para lo que se
deberán observar las normas que dicte la Junta de Política
y Regulación Monetaria y Financiera y la autorregulación,
de acuerdo a estándares internacionales para protección
del inversor

Llevar los registros que determine la Junta de Política y

Regulación Monetaria y Financiera;
IMPORTANCIA
DEL MERCADO
DE VALORES
 19

○ Es el conjunto de operaciones y negocios que

efectúan los inversores y oferentes de valores de
un lugar, país o región.
MERCADO
DE VALORES ○ Es de vital importancia para el
desarrollo de un país, representa
una herramienta para canalizar el
ahorro hacia la inversión y de esta
forma impulsar el incremento de la
productividad y obtener
financiamiento sin recurrir a la
banca tradicional.
 20

Las empresas pueden

obtener financiamiento
en el mercado de valores
a través de la emisión y
negociación de títulos,

los cuales son emitidos

por empresas públicas o
privadas y vendidos en
el mercado bursátil a los
inversionistas.
 21

INCENTIVAR EL CONOCIMIENTO
DEL ÁREA BURSÁTIL
Tratar de dar los primeros pasos en esta materia aún
nueva en el Ecuador y en otras partes, para que vayamos
todos aprendiendo y captando las ideas nuevas del
universo bursátil en que actualmente se halla empeñado el
Estado, y cuya ejecución corresponde en su política general
de mercado de valores a la Superintendencia de
Compañías
 22

MERCADO AUTÉNTICO

Si bien con caracteres especiales

(por su organización y los objetos de compra-venta)

pues está compuesto por un grupo o grupos de individuos con

ánimo de negociar y que efectúan transacciones constantes

en un determinado tramo, que son caracteres de cualquier tipo

de mercado.
 23

REGLAMENTO GENERAL DE
LA LEY DE MERCADO DE
VALORES ECUATORIANO

• Art. 1. Inc. 1ro.- "Mercado de Valores es el segmento del mercado de capitales

que utilizando los mecanismos previstos en la ley, canaliza recursos financieros
principalmente de mediano y largo plazo, hacia las actividades productivas, a
través de la compraventa de valores en los ámbitos bursátil y extrabursátil.
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Nivel de Regulación
ESTRUCTURA LEGAL • Ley de mercado de Valores
DEL MERCADO DE • Reglamento General de la Ley Mercado de Valores
• Resoluciones del Consejo Nacional de Valores

VALORES Normas Supletorias

• Ley de compañías y su reglamento general

• Ley del Sistema Financiero y su reglamento general
• Código de Comercio
La estructura legal • Código Civil
• Ley de Régimen Tributario Interno y su Reglamento
donde se norma el •
•
Resolución de la Junta Bancaria
Regulaciones del directorio del Banco Central del Ecuador

Mercado de Valores Normas de Autorregulación

está divido en tres • Reglamentos, resoluciones, estatutos, circulares y otras normas

internas de la Bolsa de Valores y demás Asociaciones de
Autorregulación.
partes:

LEY DE
MERCADO DE
VALORES Tiene por objeto promover un
mercado de valores organizados,
integrados, eficaces y
transparentes en que la
intermediación de valores sea
competitiva, ordenada, equitativa y
continua, como resultado de una
información veraz completa y
oportuna.
El proyecto de ley de Mercado de
Valores busca precisamente
desarrollar un mercado de
capitales en el país. De esta forma,
se creará una alternativa adicional
para que los ahorristas inviertan sus
recursos, mediante la compra de los
distintos documentos que se vendan
en el mercado.
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Sin embargo, escoger con
seguridad entre las múltiples
alternativas que se ofrezcan en
este mercado requiere de un nivel
de especialización poco común
entre el público y de un esfuerzo
importante para recolectar
información sobre el estado de las
empresas que emiten los papeles
 Mercado Se da cuando las entidades admitidas a cotización en bolsa emiten 26
Primario: acciones y obligaciones que son adquiridas por los inversionistas.
Además, se relacionan las entidades demandantes de fondos con los
oferentes de fondos o inversionistas, y marca dos sub-mercados que
son: El de Emisión de Acciones y el de Emisión de Obligaciones.

CLASIFICACIÓN Mercado Se compran y venden títulos ya emitidos. En este mercado donde se

DEL MERCADO DE Secundario: pueden negociar los títulos de entidades que coticen en bolsa y el
precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a través del juego de
VALORES la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina
también Bolsa de Valores.

Mercado Es aquel que se negocia en la Bolsa, en donde intervienen los

Bursátil: Mercados Primarios y Secundarios. En este mercado se negocian
primordialmente los títulos accionarios, ya sea por primera emisión o
para transferencia den el mercado secundario. Las acciones pueden
ser negociables únicamente previa su respectiva inscripción

Mercado Este mercado se desenvuelve fuera del contexto de las Bolsa de

Extrabursátil: Valores, con la participación de intermediarios autorizados que
negocian títulos que no requieren estar inscritos en la bolsa, pero que sí
deben anotarse en los registros de cada país. Los títulos de Valores que
mayormente se negocian son los de renta fija.
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 28

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Emisores

Inversionistas

Bolsas de Valores

Casa de Valores

Depósito centralizado de compensación y liquidación de

valores
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