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CAPÍTULO

Mercados de Bens e
Financeiros:
O Modelo IS-LM

Prepared by:
Fernando Quijano and Yvonn Quijano

© 2004 by Pearson Education Macroeconomia, 3ª edição Olivier Blanchard


Mercado de Bens e a
5-1
Relação IS
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 Existe equilíbrio no mercado de bens quando


a produção, Y, é igual à demanda por bens, Z.
 No modelo simples desenvolvido no capítulo
3, a taxa de juros não afetava a demanda por
O Modelo IS-LM

bens. A condição de equilíbrio era dada por:

Y  C(Y  T )  I  G

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Investimento, Vendas
e Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 Neste capítulo, analisamos os efeitos de


dois fatores que afetam o investimento:
 Nível das vendas (+)
 Taxa de juros (-)
O Modelo IS-LM

I  I (Y , i )

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Determinação do Produto
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

I  I (Y , i )
 Considerando a relação de investimento
acima, a condição de equilíbrio do mercado de
será:
O Modelo IS-LM

Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G

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Determinação do Produto
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

O equilíbrio no mercado
de bens
A demanda por bens é
uma função crescente do
produto. O equilíbrio
requer que a demanda
O Modelo IS-LM

por bens seja igual ao


produto.

Note: a linha ZZ tem


inclinação menor que 45º
apenas quando aumentos
no consumo e investimento
não excedem o aumento no
produto.

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Derivação da Curva IS
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Efeitos do aumento na
taxa de juros sobre o
produto

O aumento da taxa de
juros faz diminuir a
O Modelo IS-LM

demanda por bens a


qualquer nível do
produto.

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Derivação da Curva IS
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Derivação da curva
IS
O equilíbrio no mercado
de bens implica que um
aumento na taxa de
juros leva a uma queda
O Modelo IS-LM

no produto. A curva IS
tem uma inclinação
descendente.

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Deslocamentos da Curva IS
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Deslocamentos da
curva IS
Um aumento nos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda.
O Modelo IS-LM

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Mercados Financeiros
5-2
e a Relação LM
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 A taxa de juros é determinada pela igualdade


entre a oferta e a demanda por moeda:
M  $YL(i )
O Modelo IS-LM

M = estoque nominal de moeda


$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal

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Moeda Real, Renda Real e
Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é


igual à demanda real por moeda, que depende da
renda real, Y, da taxa de juros, i:
M
 YL(i )
O Modelo IS-LM

P
 Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB
real multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y  YP
De modo equivalente: $Y
Y
P
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Derivação da Curva LM
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Efeitos do aumento da
renda sobre a taxa de
juros
Um aumento da renda
causa, a uma dada taxa
de juros, o aumento da
O Modelo IS-LM

demanda por moeda.


Dada a oferta de
moeda, isso leva a um
aumento da taxa de
juros de equilíbrio.

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Derivação da Curva LM
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Derivação da curva LM

O equilíbrio nos
mercados
financeiros implica
O Modelo IS-LM

que a taxa de juros


seja função
crescente do nível
de renda. A curva
LM tem inclinação
ascendente.

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Deslocamentos da Curva LM
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Deslocamentos
da curva LM
O aumento da
moeda faz com
que a curva LM
se desloque
O Modelo IS-LM

para baixo.

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5-3
Combinação das Relações IS e LM
Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

M
O modelo IS-LM Relação LM:  YL(i )
O equilíbrio no mercado de P
bens implica que um aumento
na taxa de juros leva a uma
redução do produto.
O equilíbrio nos mercados
O Modelo IS-LM

financeiros implica que um


aumento do produto provoca
um aumento na taxa de juros.
Quando a curva IS intercepta
a curva LM, os mercados de
bens e financeiro estão em
equilíbrio.

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Política Fiscal, Produto
e Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 Contração fiscal ou consolidação fiscal


refere-se à política fiscal que reduz o déficit
orçamentário.
 Um aumento do déficit é chamado de
O Modelo IS-LM

expansão fiscal.
 Os impostos afetam a curva IS, não a curva
LM.

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Política Fiscal, Produto
e Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Efeitos do aumento
dos impostos
O aumento dos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda e diminui
O Modelo IS-LM

os níveis de
equilíbrio do produto
e da taxa de juros.

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Política Monetária, Nível de Atividade
e Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 Contração monetária ou arrocho monetário


refere-se à redução na oferta de moeda. O
aumento da oferta de moeda é chamado de
expansão monetária.
O Modelo IS-LM

 A política monetária não afeta a curva IS,


apenas a curva LM. Por exemplo, um
aumento na oferta de moeda desloca a curva
LM para baixo.

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Política Monetária, Nível de Atividade
e Taxa de Juros
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Efeitos da expansão
monetária
A expansão
monetária leva a um
produto maior e uma
taxa de juros menor.
O Modelo IS-LM

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Uso de uma Combinação de
5-4
Políticas
 A combinação das políticas monetária e fiscal é
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

conhecida como combinação das políticas


monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação
de políticas.

Tabela 5-1 Efeitos das políticas fiscal e monetária


O Modelo IS-LM

Desloc. Desloc. de Variação do Flutuação da


de IS LM produto taxa de juros

Aumento dos impostos esquerda nenhum para baixo para baixo


Redução dos impostos direita nenhum para cima para cima
Aumento dos gastos direita nenhum para cima para cima
Redução dos gastos esquerda nenhum para baixo para baixo
Expansão monetária nenhum para baixo para cima para baixo
Contração monetária nenhum para cima para baixo para cima

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A Combinação das Políticas
Clinton-Greenspan
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Tabela 5-2 Variáveis macroeconômicas selecionadas –


Estados Unidos, 1991-1998
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
O Modelo IS-LM

Superávit orçamentário  3,3  4,5  3,8  2,7  2,4  1,4  0,3 0,8
(% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
Crescimento do PIB (%)  0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7
Taxa de juros (%) 7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8

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A Combinação das Políticas
Clinton-Greenspan
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Redução do déficit e
expansão monetária
A combinação correta de
redução do déficit e
expansão monetária pode
obter a redução do déficit
O Modelo IS-LM

sem causar efeito adverso


no produto.

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A Reunificação da Alemanha e a
Combinação das Políticas Monetária e
Fiscal de Pós-Guerra
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Tabela 5-3 Variáveis macroeconômicas selecionadas –


Alemanha Ocidental, 1988-1991
1991 1992 1993 1994
O Modelo IS-LM

Crescimento do PIB (%) 3,7 3,8 4,5 3,1


Crescimento do investimento (%) 5,9 8,5 10,5 6,7
Superávit orçamentário (% do PIB)  2,1 0,2  1,8  2,9
(sinal negativo = déficit)
Taxa de juros (%) 4,3 7,1 8,5 9,2

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A Reunificação da Alemanha e a Combinação das
Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

Combinação das
políticas monetária e
fiscal na Alemanha
pós-reunificação
O Modelo IS-LM

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Como o Modelo IS-LM se Adequa
5-5
aos Fatos?
Efeitos empíricos do
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

aumento da taxa de
juros básica

No curto prazo, o
aumento da taxa de
juros básica provoca a
O Modelo IS-LM

queda do produto e o
aumento do
desemprego, mas tem
pouco efeito sobre o
nível de preços

As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam a banda de


confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.

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Termos-Chave
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:

 curva IS  expansão monetária


 curva LM  contração ou arrocho monetário
 contração fiscal ou  combinação das políticas
consolidação fiscal monetária e fiscal ou combinação
de políticas
 expansão fiscal  intervalo de confiança
O Modelo IS-LM

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