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endeudarse?
• Son los fondos que Endeudamiento:
terceros han puesto en la
Total Pasivos
¿QUÉ ES EL empresa y que financian
ENDEUDAMIENTO? parte del total de activos ______________
que la empresa necesita _______
para operar normalmente.
Total Patrimonio
• Dividiendo el total de
pasivos por el patrimonio
¿Cómo se mide el de la empresa e indica las
Endeudamiento? veces que terceros han
colocado el equivalente del
capital de la empresa.
¿Por qué surge la necesidad de endeudarse?
La situación en la que la
Cuáles son los objetivos de la
empresa se encuentra (en fase
empresa para con sus
de desarrollo y expansión
accionistas (ejemplo: la
internada o externa, en fase de
maximización del valor de sus
consolidación o en fase de
acciones).
declive).
• La toma de deuda tiene un fin primordial, Dado que no es posible obtener una cifra de
que es financiar el crecimiento del capital negocio ilimitada para un volumen dado de
(inversión) y de la cifra de negocio (ventas) inversión (activos fijos + necesidades operativas
de la empresa y, con ellos, todo el proceso de fondos), obtener mayores niveles de cifra de
productivo y la estructura de costes asociada. negocio implicará, por lo general disponer de
mayores volúmenes de inversión en activos
fijos y o necesidades operativas de fondos
(NOF)
¿Para qué necesitamos el endeudamiento?
El fin primordial es financiar
parte del gasto para un
futuro crecimiento.
1 Volumen de la deuda,
Relación entre la deuda y la estructura financiera de la empresa (apalancamiento)
RECORDEMOS:
coste de la deuda < coste de los fondos propios debido Deducibilidad fiscal de los intereses.
El nivel de riesgo operativo, medido como BAII (sensibilidad del resultado de explotación a las variaciones de la cifra de
3 ventas).
El nivel de riesgo financiero, medido como BAI (sensibilidad del resultado antes de impuesto frente a variaciones del
BAII).
Elevados niveles de riesgo operativo y financiero serán buenos si la empresa esta obteniendo BAII y BAI > 0
FCL = FCD + FC Acciones FCL = FC(generados por la explotación sin contar el efecto de
los intereses) + FC(de las necesidades operativas de fondos) +
FCL Flujo de Caja Libre FC(de los activos fijos).
FCD Flujo de Caja de Deuda FCD = FCP, Flujo De Caja De Los Pasivos, (pagos de capital +
intereses)
FCA Flujo de Caja de Acciones
Recordar:
Este equilibrio es dinámico y no estático.
Adecuar los FCD con los FCL.
El fin de la función financiera en la empresa es maximizar la riqueza de los accionistas.
Los FCL están sujetos a riesgo e incertidumbre.
INDICADORES PARA MEDIR LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
Para medir la capacidad de atender los compromisos de la deuda se sugiere la elaboración en base anual y mensual y además jugar
con varios escenarios de flujos de caja libres y flujos de caja de la deuda.
NOTA
RATIO DE EBITDA = BAII + Amortizaciones
COBERTURA DE = BAII / I ; debe ser > a 1
INTERESES
Servicio de la Deuda = Pago de Capital en
Intereses
RATIO DE
COBERTURA DEL
SERVICIO DE LA = EBITDA / Servicio de la Deuda; debe ser > a 1
DEUDA Mide la capacidad de la empresa en términos de caja de atender.
RATIO DE COBERTURA
DE DESEMBOLSOS = EBITDA / (Servicio de la Deuda + Intereses + Dividendos); debe ser > a 1
EXIGIBLES
Mide la capacidad de la empresa en términos de caja de atender los compromisos exigibles con los prestamistas de fondos
, con los accionistas y con el fisco.
10 IDEAS EN RELACION CON EL ENDEUDAMIENTO
La necesidad de endeudamiento surge como consecuencia de la necesaria financiación del crecimiento de la empresa.
Es preciso tener controlados los aspectos que determinan los FCL de la empresa
Los indicadores para medir la capacidad de endeudamiento de la empresa son útiles para medir la solidez con la que la
empresa es capaz de enfrentarse a los desembolsos exigidos como consecuencia de la toma de la deuda.
10 IDEAS EN RELACION CON EL ENDEUDAMIENTO
Solo se debe utilizarse deuda para financiar el crecimiento rentable de la empresa (ROIC – WACC positivo).
Preste especial atención al consumo de financiación como consecuencia del crecimiento de las NOF.
Elabore el presupuesto de tesorería para tener controlado en el corto plazo su capacidad de atender
compromisos por la deuda adquirida y jamás comprometa la liquidez de la empresa.
Piense que por lo general, las sanas decisiones en materia de política financiera son las mejores para su empresa
y para el accionista.
El endeudamiento no es negativo, lo negativo seria el mal manejo de