CONTAS NACIONAIS

AULA 16 – BALANÇO DE
PAGAMENTOS + CÂMBIO
Prof. Fernando Pozzobon
fernando.esag@gmail.com
SABEMOS QUE...
 No balanço de pagamentos, são registradas
todas as transações econômicas que o país realiza
com o resto do mundo, num determinado período
de tempo, permitindo avaliar sua situação
econômica em relação à economia mundial.
 Lá são registradas todas as transações entre
residentes e não-residentes de um país num
período. Os residentes são pessoas físicas ou
jurídicas que tenham esse país como seu
principal centro de interesse.
 Os registros são feitos em dólares norte
americanos.
SERVIÇOS FATORES E NÃO-FATORES
 Serviços de fatores dizem respeito ao
pagamento ou recebimento em função da
utilização de fatores de produção, como uma
remessa de lucros ou pagamento de juros.
 Serviços não-fatores não envolvem qualquer
transação relacionada com fatores de produção
como viagens internacionais e fretes.
 Quando ocorre ENTRADA de divisas, a conta é
CREDITADA (+), quando ocorre SAIDA de
divisas, a conta é DEBITADA (-).
 Ex: exportações é crédito (+), pois entra divisas.

a contrapartida é o débito (-) das reservas.

CÂMBIO
 Taxa de câmbio é o preço, em moeda nacional,
de uma unidade de moeda estrangeira.
 No Brasil, a taxa de câmbio representa o preço
em moeda nacional de uma unidade de moeda
estrangeira (dólar). Uma elevação na taxa de
câmbio representa uma depreciação. Do
contrário uma apreciação.
 Uma depreciação cambial tende a desestimular
as importações e estimular as exportações, pois,
no mercado interno, encarece os bens importados
e aumenta a renda dos exportadores e, no
mercado externo, barateia os bens que o país
exporta.
TAXAS NOMINAIS DE CÂMBIO

 Quando países operam com taxas fixas de câmbio,

isto é, mantêm uma taxa de câmbio constante entre
suas moedas, utiliza-se dois outros termos:
 Valorizações, em vez de apreciações, que são reduções
da taxa de câmbio.
 Desvalorizações, em vez de depreciações, que são
aumentos na taxa de câmbio .
 P*
TAXA DE CÂMBIO REAL E  e.
 Onde E = taxa de câmbio real P
 e = taxa de câmbio nominal

 P* = índice de preço do país estrangeiro (inflação)

 P = índice de preço do mercado nacional.

 Contudo, o conceito de taxa de câmbio real apresentado

enfrenta alguns problemas de ordem teórica e prática:
 1º - Existe uma série de outros fatores importantes no
cálculo da taxa de câmbio real, tais como o grau de abertura
da economia, a preferência dos consumidores e os ganhos de
produtividade no setor exportador.
 2º - A inflação é um cálculo médio que inclui uma série de
bens e serviços, muitos dos quais não são comercializados no
mercado internacional.
REGIMES CAMBIAIS
 O nível da taxa de câmbio pode ser determinado ou pelas forças de
mercado (pelo confronto entre oferta de divisas e demanda por
elas) ou a partir da interferência do governo no mercado cambial
(fixando a taxa).
 Regime de Câmbio Flutuante: a taxa oscila livremente para
garantir o equilíbrio de mercado.
- A oferta é determinada pelos exportadores e pelos demais
residentes que recebem renda e outros recursos de não residentes.
- A demanda é exercida pelos importadores e pelos residentes que
transferem renda e demais recursos para o resto do mundo.
 Regime de Cambio Fixo: o nível é determinado pelo BACEN.
Ele é quem fixa um valor e faz a compra e venda de moeda
estrangeira. É preciso grandes reservas.
 Regime de Câmbio Misto: é o mais usado, estipulam-se
“bandas” de variação e, sempre que essas bandas são
ultrapassadas, o BACEN intervém comprando e/ou vendendo
moeda.
REGIMES CAMBIAIS
 Regime de Cambio Fixo: o nível é determinado pelo
BACEN. Ele é quem fixa um valor e faz a compra e
venda de moeda estrangeira. É preciso grandes
reservas.
 Regime de Câmbio Misto: é o mais usado,
estipulam-se “bandas” de variação e, sempre que essas
bandas são ultrapassadas, o BACEN intervém
comprando e/ou vendendo moeda.
AJUSTES NO BALANÇO DE PAGAMENTOS
 Existem inúmeros instrumentos para o ajuste do
balanço de pagamentos de um país, dentre os
quais os mais importantes são:
i. Desvalorização cambial
ii. Elevação das tarifas de importação
iii. Estabelecimento de cotas de importação
iv. Concessão de subsídios às exportações
v. Imposição de restrições à saída de capitais e à
remessa de recursos ao exterior
vi. Redução no nível de atividade da economia
vii. Elevação da taxa interna de juros
EXERCÍCIOS:
 Comente a seguinte afirmação :

 “Suponha que as transações comerciais com os EUA

correspondam a mais da metade do comércio exterior da
Argentina. Logo, se ao longo de certo período de tempo a
inflação na Argentina foi superior à inflação nos EUA e a
taxa de câmbio nominal do peso argentino em relação ao
dólar norte-americano se manteve constante, então
podemos concluir que, em termos de taxa de câmbio
efetiva real, o peso argentino se depreciou.” Falso!!

 Dado sua resposta na questão anterior, mantendo tudo o

mais constante, explique qual a consequência sobre as
exportações e importações: Argentina - USA.