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MBA

GESTÃO
FINANCEIRA
(MÓDULO- D)
VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO E
AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS
Você prefere R$ 1.000,00 hoje ou R$
1.000,00 daqui a 1 ano ?
Valor do Dinheiro no Tempo

O dinheiro que a empresa tem em mãos hoje vale mais


do que no futuro, pois o dinheiro, hoje, pode ser
investido e render retornos positivos. R$1,00 hoje vale
mais do que R$ 1,00 no futuro.

Valores em R$ somente podem ser comparados entre si


quando se referem a uma mesma data.
Valor do Dinheiro no Tempo

A transferência de uma data para outra deve ser feita


considerando-se determinada taxa de juros.
Valor do Dinheiro no Tempo

Como o dinheiro tem um valor no tempo, todos os fluxos


de caixa associados a um investimento, devem
“necessariamente” ser medidos no mesmo ponto no
tempo.
Principais Fórmulas

FV = PV (1 + i) n

FV
PV = -----------
(1 + i)n
“N” e “I” devem estar na mesma base de tempo.
Valor do Dinheiro no Tempo
PV = FV
(1+i) n

Descapitalizar
n
FV = PV.(1+i )
Capitalizar
Exemplo: 110
100

0 i = 10% ao mês Mês 1


Exercícios
1) Dados: PV = 1.000 n = 9 meses; i = 2,5% a.m. Calcular FV

2) João quer comprar um carro novo daqui a 20 meses (n). Se o preço


máximo a ser desembolsado for de 22.000 (FV) quanto (PV) ele deverá
depositar hoje num fundo de investimentos que se espera renda 1,5% ao
mês ( i ) ?

3) Aplicando $ 10.000 em um Banco que paga 25% ao ano, quanto uma


pessoa terá acumulado ao final de 5 anos?
4) Qual a melhor alternativa para quem tem condições de
aplicar dinheiro a 30% ao ano: receber 100.000 hoje ou
400.000 daqui a 5 anos?

5) Qual o montante de R$ 50.000,00 aplicados à taxa de juros compostos a 3% a.m. por dois
meses?

6) Qual o capital que, aplicado a juros compostos durante 5 anos, à taxa de 8% a.a.,
produz um montante final de R$ 89.000,00 ?

7)Calcule o valor final de uma aplicação de R$ 10.000,00 à taxa de 2%a.m. e o


prazo de 4 meses.
Conceito de Investimento
Conceito de Investimento
Aplicação de Capital ou Investimento é o fato de se empregar recursos
visando obter benefícios futuros.

 Abertura de uma nova fábrica


 Lançamento de um novo produto
 Compra de novos equipamentos
 Abertura de uma filial
 Projetos de redução de custos
 Aquisição de uma empresa
Independente do investimento o que mais importa é o
fluxo de caixa gerado
Valor do
Dinheiro Fluxo de Caixa
no Tempo

Análise de
Investimento

Taxa de Desconto
Análise de investimentos
 Permite avaliar alternativas diferentes de decisões de
alocação de recursos.
• Exemplos:
– Substituição de equipamentos - comprar uma máquina nova ou continuar
com a antiga?
– Lançamento de um novo produto - lançar o produto "A" ou o "B“?
– Modernização - automatizar ou não departamentos
administrativos?
– Aquisição - comprar ou não uma empresa concorrente?
Principal característica: é o fluxo de caixa (entradas menos saídas
de recursos) que importa e não só o lucro
Fluxo de Caixa

FCL FCL FCL FCL FCL

(+)

0 1 2 3 4 5

(-) Io
Fluxo de Caixa

200.000 200.000 200.000 200.000 200.000

0 1 2 3 4 5

500.000
Técnicas para Avaliação de
Investimento de Capital

• Valor Presente Líquido (VPL)

• PAYBACK Simples

• PAYBACK Descontado

• Taxa Interna de Retorno (TIR)


Valor Presente Líquido (VPL)
Valor Presente Líquido (VPL)

• É o método mais apropriado para analisar


projetos de investimento. Trabalha com caixa
descontado ;considera o valor do dinheiro no
tempo e revela a riqueza do investimento.

Quanto que realmente foi gerado de valor !!


Valor Presente Líquido (VPL)
Valor Presente Líquido (VPL)

• É o resultado da diferença entre o valor dos


Fluxos de Caixa trazidos ao período inicial e
o valor do Investimento.
VPL = VP FL CX - Io
Valor Presente Líquido (VPL)

Os valores de
FC serão levados
a data zero a uma
taxa de desconto (Custo
de Capital ou custo
de oportunidade)
Valor Presente Líquido (VPL)
VPL > 0
A empresa estaria obtendo um retorno maior que o retorno mínimo
exigido; aprovaria o projeto;
Obs: retorno mínimo = custo de oportunidade do mercado
VPL = 0
A empresa estaria obtendo um retorno exatamente igual ao retorno
mínimo exigido; seria indiferente em relação ao projeto;

VPL < 0
A empresa estaria obtendo um retorno menor que o retorno mínimo
exigido; reprovaria o projeto.
Exercícios VPL
Um investimento de R$ 200.000,00 promete gerar
fluxos de entrada de R$ 80.000,00 anuais durante 5
anos. Considerando que o custo de oportunidade
do mercado é de 9% a.a calcule o VPL deste
investimento. Este investimento é financeiramente
viável?
Um investidor tem a opção de escolher entre dois projetos de
investimento com custo de capital de 10%a.a. Qual dos projetos ele
deve escolher ?
Um investimento de R$ 500.000,00 promete gerar
fluxos de entrada de R$ 55.000,00 anuais durante 5
anos. Considerando que o custo de oportunidade
do mercado é de 10% a.a calcule o VPL deste
investimento. Este investimento é financeiramente
viável?
PAYBACK Simples
PAYBACK Simples

Calcula o número de períodos que a empresa


leva para recuperar o seu Investimento.
FLUXO DE CAIXA LIVRE ( FCL ) - FEGUS - Compra de Nova Máquina - R$
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Economias de Caixa 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
Depreciação 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000
Lucro Antes dos Impostos 65.000 65.000 65.000 65.000 65.000
I.R e C.S ( 34%) 22.100 22.100 22.100 22.100 22.100
Lucro Líquido 42.900 42.900 42.900 42.900 42.900
Depreciação 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000
Investimento 150.000
- Preço da Máquina: 145.000
- Custo de Instalação: 5.000

Fluxo de Caixa Livre ( FCL ) (150.000) 57.900 57.900 57.900 57.900 57.900
I.R = Imposto de Renda; C.S = Contribuição Social
PAYBACK Simples

Investimento 150.000
PAYBACK = = = 2,59 anos
Fluxo de Caixa 57.900

Projeta o tempo necessário para que os fluxos de caixa


esperados paguem os desembolsos do investimento.
PAYBACK Simples
 Calcula o número de períodos que a empresa leva para
recuperar o seu Investimento inicial.
• É fácil e rápido o seu cálculo, embora não considere os Fluxos
de Caixa após o período de Payback e o valor do dinheiro no
tempo.

• O seu critério de aceitação está ligado ao número máximo de


períodos definido no próprio projeto de Investimento. Quanto
menor, melhor.

• Os valores de Fluxos de Caixa poderão ser iguais ou diferentes


na sucessão de períodos.
PAYBACK Descontado
PAYBACK Descontado
O método do PAYBACK pode, também, ser aprimorado
quando incluímos o conceito do valor do dinheiro no tempo.
Isso é feito no método do PAYBACK DESCONTADO que
calcula o tempo de PAYBACK ajustando os fluxos de caixa
por uma taxa de desconto.
• Exemplo

– Investimento = 150.000

– Fluxos de Caixa = 57.900 iguais para 5 anos

– Taxa de Desconto = 18% ao ano


PAYBACK Descontado
ANO FL CX ANUAL FL CAIXA AJUSTADO FL CX ACUM AJUST
0 - 150.000 - 150.000
1 57.900 49.068 - 100.932
2 57.900 41.583 - 59.349
3 57.900 35.240 - 24.109
4 57.900 29.864 + 5.755
5 57.900 25.309 + 31.064
 O PAYBACK está entre ano 3 e o ano 4, como podemos observar
pelo fluxo de caixa acumulado ajustado.

 Assim, temos:
PAYBACK = 3 + 24.109 / 29.864 = 3,81 anos.
Exercícios Payback Descontado
1- Determinada empresa estuda um investimento de R$
150.000 em uma campanha publicitária, que, segundo
estudos de mercado, lhe gerará os fluxos adicionais de
caixa descritos abaixo. Supondo que a companhia pretenda
a recuperação desse investimento, com base no payback
descontado, num período de até três anos, determine se o
projeto é aceitável. A taxa de custo de capital é de 12% a.a.

Ano Fluxo de caixa ($)


1 30.000
2 50.000
3 70.000
4 80.000
5 70.000
A agência Ágape estuda a viabilidade de um projeto, com uma TMA de 15% e
as seguintes informações:
Anos 0 1 2 3 4 5
Receita R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000
Liquida
Custo e (R$ (R$ (R$ (R$ (R$
despesas 10.000) 11.000) 12.000) 13.000) 14.000)
Fluxo de R$ R$ 30.000 R$ 29.000 R$ 28.000 R$ 27.000 R$ 26.000
CX (67.500)

Qual o payback descontado?


Uma industria está avaliando um investimento em uma nova linha de
produtos, que espera recuperar em 3 anos. O valor a ser investido no
momento zero atinge R$ 3.000.000,00, prevendo –se os seguintes fluxos
de caixa ao final dos próximos 4 anos: R$ 750.000,00; R$ 1.050.000,00;
R$ 1.275.000,00 e R$ 1.700.000,00. Admitindo que a empresa tenha
definido em 15% a.a a taxa de desconto dos fluxos esperados de caixa,
pergunta-se:

a) Qual o Payback Descontado do Investimento?


b) Qual o VPL do Investimento?
c) Com base nesses indicadores, esse investimento é financeiramente
atrativo? Por quê?