UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE DE RIBEIRÃO

PRETO
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO

Luiz Augusto Cutti

Estudo comparativo entre seis modelos de seleção de portfólio

RIBEIRÃO PRETO
2008
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3 de junho de 2021

Sumário
• Justificativa
• Objetivo
• Comportamento do Investidor
• Métodos de Seleção de Portfólio
• Indicadores de Desempenho
• Metodologia
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3 de junho de 2021

Justificativa
• Os gestores de empresas ou mesmo investidores
individuais necessitam de ferramentas para
selecionar os ativos que irão compor o seu
portfólio de investimentos e também a
proporção que será aplicada em cada um dos
ativos que compõe este portfólio
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3 de junho de 2021

Objetivo
• Encontrar a ferramenta de seleção de portfólio
que apresentou a carteira com o melhor
desempenho no mercado brasileiro
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3 de junho de 2021

Comportamento do Investidor
• Elaborado por Markowitz
• Dado ativos com mesmo nível de risco o
investidor sempre escolherá o ativo que
apresente a maior rentabilidade
• Pressupõe distribuição normal
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3 de junho de 2021

Métodos de Seleção de Portfólio

• Markowitz
• Simple Ranking Criteria
• Simples construção da fronteira eficiente
• Black-Litterman
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3 de junho de 2021

Métodos de Seleção de Portfólio

• Maximização do retorno geométrico
• Dominância Estocástica
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Métodos de Seleção de Portfólio

• Outros métodos que não serão abordados no
trabalho
▫ Semi-variância
▫ Fuzzy
▫ Downside risk
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3 de junho de 2021

Composição do Portfólio (Carteira)

• A constatação de qual método apresentou
melhor desempenho se dará pela análise da
evolução da rentabilidade em período
subseqüente
• Utilização de indicadores de desempenho
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3 de junho de 2021

Indicadores de Desempenho
• Quociente entre retorno excedente e
variabilidade ou Índice de Sharpe

• Retorno Excedente por Risco não Diversificável

ou Índice de Treynor
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Indicadores de Desempenho
• Modelo do Diferencial de Retorno ou Índice de
Jensen

• M² de Modigliani
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3 de junho de 2021

Metodologia
• Pesquisa Quantitativa
• Amostra
▫ 20 ações de maior liquidez negociadas na Bolsa de
Valores do Estado de São Paulo (BOVESPA) no
final de ano do de 2006
▫ O período de coleta dos dados dos retornos das
ações compreendeu entre 02/01/2006 até
29/12/2006
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Metodologia
• Coleta de dados
▫ Dados secundários
▫ Incorporado o efeito da distribuição dos
dividendos, de bonificação, split e de inflação
(IPCA)
• Desenvolvimento Metodológico
▫ Composição de uma carteira simples
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Obrigado

3 de junho de 2021