Funcas. Economía Española. Previsiones 2011 - 2012 (Comisión Estudios 29.03.11)

ECONOMÍA ESPAÑOLA:
TENDENCIAS RECIENTES Y
PREVISIONES 2011-2012
*****
XIII Reunión de la Comisión de Estudios de las Cajas de Ahorros
Madrid, 29-03-2011
Ángel Laborda
Fundación de las Cajas de Ahorros (FUNCAS)
29/03/2011 Funcas 1
I. Tendencias: 1.- PIB
1 - PIB, España 2 - PIB, zona euro
Variación en porcentaje Variación en porcentaje
5 5
4 4
3 3
2 2
1 1
0 0
-1 -1
-2 -2
-3 -3
-4 -4
-5 -5
-6 -6
-7 -7
-8 -8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

2.3 Formación 2.3 Formación
Fuentes: Eurostat. bruta #¡R
EF! EF!
de capital fijo #¡R de capital fijo #¡R
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
EF! EF!
1 1.1 - PIB, España 1 2.1 - PIB, zona euro
Variación en porcentaje e Índice 2008 I T = 100 Variación en porcentaje e Índice 2008 I T = 100
6 101 6 101
5 5
4 100 4 100
3 3
2 99 2 99
1 1
0 98 0 98
-1 -1
-2 97 -2 97
-3 -3
-4 96 -4 96
-5 -5
-6 95 -6 95
-7 -7
-8 94 -8 94
-9 -9
-10 93 -10 93
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
PIB, tasa trimestral anualizada (izda.) Índice 2008 I T = 100 (dcha.) PIB, tasa trimestral anualizada (izda.) Índice 2008 I T = 100 (dcha.)

2.3 Formación EF!
2.4 2.3 Formación
EF!
2.4
1 1
de capital fijo #¡R Exporta de capital fijo #¡R Exporta
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R 10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R
3
2
1 -2
-4
-6 3
2
1 -2
-4
-6
EF! EF!
29/03/2011 1
Funcas 1
2
I. Tendencias: 2.- DEMANDA INTERNA
1 - Demanda interna, España 2 - Demanda interna, zona euro
7 7
6 6
5 5
4 4
3 3
2 2
1 1
0 0
-1 -1
-2 -2
-3 -3
-4 -4
-5 -5
-6 -6
-7 -7
-8 -8
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual Tasa trimestral anualizada Tasa interanual

2.3 Formación 2.3 Formación
EF! EF!
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
EF! EF!
1 1.1 - Demanda interna, España 1 2.2 - Demanda interna, zona euro
10 101 10 101
8 100 8 100
6 99 6 99
4 98 4 98
2 97 2 97
0 96 0 96
-2 95 -2 95
-4 94 -4 94
-6 93 -6 93
-8 92 -8 92
-10 91 -10 91
-12 90 -12 90
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
PIB, tasa trimestral anualizada (izda.) Índice 2008 I T = 100 (dcha.) PIB, tasa trimestral anualizada (izda.) Índice 2008 I T = 100 (dcha.)

2.3 Formación EF!
2.4 2.3 Formación
EF!
2.4
1 1
de capital fijo #¡R Exporta de capital fijo #¡R Exporta
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R 10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R
3
2
1 -2
-4
-6 3
2
1 -2
-4
-6
EF! EF!
29/03/2011 1
Funcas 1
3
I. Tendencias: 3.- Agregados de la DEMANDA
1 - PIB, demanda nacional y saldo exterior 2.- Consumo final
Variación trimestral anualizada en % y aportación en pp Variación trimestral anualizada en %
8 10
6 8
4 6
2 4
0 2
-2 0
-4 -2
-6 -4
-8 -6
-10 -8
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
PIB Saldo exterior (a) Demanda nacional (a) Consumo final nacional Consumo privado Consumo público
(a) aportación al crec. del PIB en pp.

2.3 Formación INE (CNTR). bruta #¡R
2.3 Formación
Fuentes:
EF! EF!
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
40
8
6
2
0
-2 #¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
EF! EF!
1 3. - Formación bruta de capital fijo 1 4. - Exportaciones e importaciones
Variación trimestral anualizada en % Variación trimestral anualizada en %
15 20
10 15
5 10
0 5
-5 0
-10 -5
-15 -10
-20 -15
-25 -20
-30 -25
-35 -30
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
FBCF total FBCF construcción viviendas
FBCF otras construcciones FBCF equipo y otros ptos. Exportaciones b. y s. Importaciones b. y s.
Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

2.3 Formación EF!
1
Exporta de capital fijo #¡R
EF!
10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R
3
2
1 -2
-4
-6
EF!
29/03/2011 Funcas 1
4
I. Tendencias: 4.- DÉFICIT FRENTE AL RESTO DEL MUNDO
Porcentaje del PIB, datos c.v.e.
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I
2006 2007 2008 2009 2010
Saldo de bienes y servicios
Saldo de rentas y transferencias
Capacidad (+) o necesidad (-) de financ. frente resto del mundo
Fuentes: INE (CNTR). 2.4

1
Exporta
29/03/2011 Funcas 5
I. Tendencias: 5.- DEMANDA: CONSTRUCCIÓN
1 - FBCF construcción 2 - FBCF en construcción total
Variación interanual en porcentaje Variación en porcentaje
9 10
6 8
3 6
0 4
2
-3
0
-6
-2
-9
-4
-12
-6
-15
-8
-18 -10
-21 -12
-24 -14
-27 -16
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
FBCF construcción FBCF construc. viviendas

2.3 Formación bruta #¡R
EF!no vivienda
Tasa
EF! trimestral anualizada Tasa interanual
FBCF construcción
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R
2
1
Fuentes: -4
-6
INE (CNTR). 2
1
Fuentes: -4
2.3INE (CNTR).
-6
EF! EF!
1 1
Formació
1 1
9
8
7
6
5
4
3
2 8
6
4
2
0
-2
-4
1
0 -6
2
0
3 - FBCF en construcción de viviendas 1 4.4 - FBCF en construcción no-vivienda
10 10
8
5
6
0
4
-5
2
-10 0
-15 -2
-4
-20
-6
-25
-8
-30
-10
-35 -12
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
#¡R #¡R
2.3 Formación bruta Tasa trimestral anualizada
EF! Tasa interanual 2.3 FormaciónTasabruta
trimestral
EF! anualizada Tasa interanual
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R
2
1
Fuentes: INE -4
-6
(CNTR). 2
1
Fuentes: INE -4
-6
(CNTR).
EF! EF!
1 1
29/03/2011 Funcas 6
I. Tendencias: 6.- INDICADORES DE CONSUMO PRIVADO
Variación timestral anualizada en %, series CVE Variación interanual (ventas) y Saldos de respuestas en %
30 150 8 5
25 125 6 0
20 100 4 -5
15 75 2 -10
10 50 0 -15
5 25 -2 -20
0 0 -4 -25
-5 -25 -6 -30
-10 -50 -8 -35
-15 -75 -10 -40
-20 -100 -12 -45
-25 -125 -14 -50
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Ind. Comercio por Menor, deflactado (izda.) Ventas G. Empresas, B. Consumo (izda.)
2.3 Formación brutaDisponibilidades
#¡R
EF!
B. Consumo, suavizada (izda.) ECI-Cartera Pedidos B. Consumo (dcha.)
Matriculaciones
#¡R de Turismos (dcha.) Ind. Confianza Consumidores CE (dcha.)
de capital fijo
EF!
109345678 12
1-2
12
Fuentes: MEH, INE, -40 DGT y elaboración
02468-6 #¡R
propia. Fuentes: Comisión Europea y MITyC.
EF!
1
29/03/2011 Funcas 7
I. Tendencias: 7.- INDICADORES DE FBCF EQUIPO
1 - Indicadores de FBCF en equipo (I) 2 - Indicadores de FBCF en equipo (II)
Variación trimestral anualizada en %, series CVE Variación interanual en % o saldos de respuestas en % (ECI e ICC)
80 15 30
70
60 10 20
50
5 10
40
30
0 0
20
10 -5 -10
0
-10 -10 -20
-20
-15 -30
-30
-40
-20 -40
-50
-60 -25 -50
-70
-80 -30 -60
2007 2008 2009 2010 2011
2007 2008 2009 2010 2011
Ventas G. Empresas, B. Equipo (izda.)

2.3 Formación bruta#¡R
Disponibilidades
EF!B. Equipo Matricul. Vehículos Carga ECI-Cartera Pedidos B. Inversión, cve (dcha.)
de capital fijo #¡R
EF!
105678934 12
81-40
Fuentes: 12 MEH y 246-60DGT.
-2 #¡R
EF!
Fuentes: MITyC y AEAT.
1
29/03/2011 Funcas 8
I. Tendencias: 8.- INDICADORES DE CONSTRUCCIÓN
1 - Valor añadido bruto Construcción 2 - Indicadores de Construcción (I)
Variación en % Variación trimestral anualizada en %, series CVE
6 30 45
4 20 30
10 15
2
0 0
0
-10 -15
-2 -20 -30
-4 -30 -45
-40 -60
-6
-50 -75
-8
-60 -90
-10
-70 -105
-12 -80 -120

2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011
EIPIC_Trabajos realizados Afiliados S. Social Construcción

Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
IPI de materiales de construcción Consumo de Cemento (dcha.)
Fuentes: INE (CNTR). 2.4 y elaboración propia.

Fuentes: M. Fomento, M. Trabajo, OFICEMEN
1
Exporta
3 - Indicadores de Construcción (II) 4 - Indicadores de Construcción (III)

Variación trimestral anualizada en %, series CVE Variación interanual o saldo de respuestas en %
20 35
25
10
15
0
5
-10 -5
-15
-20
-25
-30 -35
-45
-40
-55
-50
-65
-60 -75
2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011

Viviendas iniciadas 24 últ.
EF!
Meses Visados 24 últimos meses ECI-Cartera Pedidos Construcción Licitación oficial (suma 12 últ. meses)

EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R
2
1
Fuentes: -4
-6
M. Fomento y M. Vivienda. Fuentes: MITyC y M. Fomento.
EF!
1
29/03/2011 Funcas 9
I. Tendencias: 9.A- INDICADORES DEL SECTOR INDUSTRIAL
1 - Valor añadido bruto ramas industriales 2 - Índice de producción industrial
15 20
12 15
9 10
6 5
3 0
0
-5
-3
-10
-6
-15
-9
-20
-12
-25
-15
-30
-18
-21 -35
-24 -40
-27 -45
I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I
2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011
Total Energía Industria manufacturera Total B. de consumo B. de equipo B. intermedios
Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuente: INE (IPI). 2.4

1 1
Exporta Exporta
3 - Otros indicadores del sector industrial (I) 4 - Otros indicadores del sector industrial (II)
Variación trimestral anualizada en %, series CVE Variación trimestral anualizada en % o saldos de respuestas
10 25 60 63
8 20
50 60
6 15
4 10 40 57
2 5 30 54
0 0
20 51
-2 -5
-4 -10 10 48
-6 -15
0 45
-8 -20
-10 -25 -10 42
-12 -30
-20 39
-14 -35
-16 -40 -30 36
-18 -45
-40 33
-20 -50
-22 -55 -50 30
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Afiliados S. Social Industria (izda.) Import. B. intermedios no energéticos (izda.)
Cifra de Negocios (dcha.) Indicador de Confianza Industrial
Entrada de Pedidos (dcha.) PMI Industria (dcha.)
Fuentes: MEH e INE. 2.4 Fuentes: Comisión Europea, M. Trabajo y2.4

NTC Research Ltd..
1 1
Exporta Exporta
29/03/2011 Funcas 10
I. Tendencias: 9.B- PRODUCCIÓN INDUSTRIAL ESPAÑA-UEM
1 - Producción industrial, España 2 - Producción industrial, zona euro
20 109 20 109
15 106 15 106
10 103 10 103
5 100 5 100
0 97 0 97
-5 94 -5 94
-10 91 -10 91
-15 88 -15 88
-20 85 -20 85
-25 82 -25 82
-30 79 -30 79
-35 76 -35 76
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Tasa trimestral anualizada Índice 2008 I T = 100 (dcha.) Tasa trimestral anualizada Índice 2008 I T = 100 (dcha.)
Fuente: INE (IPI). bruta#¡R

2.3 Formación Eurostat (IPI).bruta#¡R
2.3 Formación
Fuente:
EF! EF!
EF! EF!
10456789 12
024681-6 10456789 12
123 -20
-4 #¡R
123 024681-6
-20
-4 #¡R
EF! EF!
1 1
29/03/2011 Funcas 11
I. Tendencias: 10.- INDICADORES DEL SECTOR SERVICIOS
1 - Valor añadido bruto Servicios 2 - Indicadores de Servicios (I)
8 4 20
7
3 15
6
2 10
5
1 5
4
3
0 0
2 -1 -5
1 -2 -10
0
-3 -15
-1
-4 -20
-2
-5 -25
-3
-4 -6 -30
I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011
Afiliados S. Social Servicios (izda.) IASS_Cifra de Negocios (dcha.)

Total De mercado De no mercado
Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuentes: M. Trabajo e INE. 2.4

1 1
Exporta Exporta
3 - Indicadores de Servicios (II) 4 - Indicadores de Servicios (III)

Variación timestral anualizada en %, series CVE y suavizadas Saldos de respuestas en %
20 20 63
16 15 60
10 57
12
5 54
8
0 51
4
-5 48
0 -10 45
-4 -15 42
-20 39
-8
-25 36
-12
-30 33
-16
-35 30
-20 -40 27
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Indicador Confianza Servicios (izda.)
Pernoctaciones en Hoteles Tranporte Pasajeros RENFE
Indicador Confianza Comercio Minorista (izda.)
Transporte pasajeros Tráfico Aéreo
PMI Servicios (dcha.)
Fuentes: INE, AENA, RENFE y elaboración propia. Fuentes: Comisión Europea y NTC Research Ltd.
29/03/2011 Funcas 12
I. Tendencias: 11.- INDICADORES DE CONFIANZA, CLIMA Y PMI
1 - Indicadores de Confianza Sectores 2 - Ind. de Clima Económico (CE) y de Actividad PMI

Saldos de respuestas en % Índices
20 105 60
15
10 100 55
5
0 95 50
-5
-10
90 45
-15
-20
85 40
-25
-30
80 35
-35
-40
-45 75 30
-50
-55 70 25
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
ICE-Comisión Europea (izda.) PMI Industria (dcha.)
Industria Construcción Servicios Comercio minorista
PMI Servicios (dcha.)
Fuentes: Comisión Europea. Fuentes: Comisión Europea y NTC Research Ltd.
29/03/2011 Funcas 13
I. Tendencias: 12.- CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIAS
1 - Crédito nuevo a empresas no financieras 2 - Crédito nuevo a familias

Variación trimestral anualizada en %, series CVE Variación trimestral anualizada en %, series CVE
60 100
50 80
40 60
30
40
20
20
10
0
0
-20
-10
-40
-20
-60
-30
-40 -80
-50 -100
I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
#¡R #¡R
2.3 Formación
Total bruta
HastaEF!
1 millón euros c.v.e. Más de 1 millón euros c.v.e. 2.3 Formación
Total bruta EF! Vivienda Consumo y otros fines
EF! EF!
106789345 12
1-4 0 106789345 12
1-4 0
12 : Banco 468-6
Fuentes 02de
-2 España. #¡R Fuentes 12 : Banco 468-6
02de
-2 España. #¡R
EF! EF!
1 1
29/03/2011 Funcas 14
I. Tendencias: 13.- EMPLEOY PARO
1 - Oferta de trabajo 2 - Empleo y paro
Variación trimestral anualiz. en % y porcentaje de la poblac. 16-64 Variación trimestral anualiz. en % y porcentaje de la poblac. activa, CVE
5.0 78 6 21
5 20
4.5 77
4 19
4.0 76 3 18
3.5 75 2 17
1 16
3.0 74
0 15
2.5 73 -1 14
-2 13
2.0 72
-3 12
1.5 71 -4 11
1.0 70 -5 10
-6 9
0.5 69
-7 8
0.0 68 -8 7
-0.5 67 -9 6
-10 5
-1.0 66 -11 4
-1.5 65 -12 3
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
Tasa de actividad 16-64 CVE (dcha.) Población 16-64 años
Activos 16-64 años Tasa de paro CVE Activos Ocupados
EF!
2.4 2.3 Formación bruta#¡REF!
2.4
1 1
Fuentes:de capital
(EPA). fijo Exporta Fuentes:de capital
(EPA). fijo Exporta
#¡R #¡R
INE EF! INE EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
EF! EF!
1 1
3 - Empleo, España y zona euro 4 - Paro, España y zona euro
Índices 2008 I T = 100 Porcentaje de la población activa, CVE
101 21
100 20
19
99
18
98 17
97 16
96 15
14
95
13
94 12
93 11
92 10
9
91
8
90 7
89 6
15
10
5 2006 2007 200890
100
95 2009
#¡REF! 2010 2006 2007 2008 2009 2010
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30 85
80
75
70
65
60
55 #¡REF!
#¡REF!
1
España Zona euro España Zona euro
2.3 Formación bruta #¡R EF!

2.4 2.3 Formación bruta#¡R EF!
2.4
Fuentes:Eurostat (Quarterly National 1
Accounts) e INE (CNTR). Fuentes:de
Eorostat (LFS) 1
de capital fijo #¡R Exporta capital fijo e INE
#¡R(EPA). Exporta
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R 10
9
8
7
6
5
4 12
1
40
8
6
2
0 #¡R
3
2
1 -2
-4
-6 3
2
1 -2
-4
-6
EF! EF!
29/03/2011 Funcas 15
1 1
I. Tendencias: 14.- OTROS INDICADORES DEL MERCADO LABORAL
1 - Afiliados a la Seguridad Social 2 - Paro registrado
Miles de personas, datos CVE Miles de personas, datos CVE
80 19800 200 4200
60 19600 180 4000
40 19400 160 3800
20 19200 140 3600
0 19000 120 3400
-20 18800 100 3200
-40 18600 80 3000
-60 18400 60 2800
-80 18200 40 2600
-100 18000 20 2400
-120 17800 0 2200
-140 17600 -20 2000
-160 17400 -40 1800

E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Variación mensual en miles (izda.) Miles de afiliados (dcha.) Variación mensual (izda.) Miles de parados (dcha.)
#¡R #¡R
Fuente: 2.3 Formación
Mº Trabajo. EF!
2.4 Fuente:2.3 Formación
Mº Trabajo. EF!
2.4
#¡R 1 1
bruta de capital fijo Exporta bruta de capital fijo#¡R Exporta
EF! EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
00
8
6
4
2
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
00
8
6
4
2
-2 #¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
1
3 - Afiliados
EF! a la Seguridad Social. Total 4 - Afiliados
1
aEF!
la Seguridad Social por sectores
Variación en porcentage Variación trimestral anualizada en %
5 12
4 9
3 6
2 3
1 0
0 -3
-1 -6
-2 -9
-3 -12
-4 -15
-5 -18
-6 -21
-7 -24
-8 -27
-9 -30
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
#¡R #¡R
#¡R
2.3 Formación
Tasa trimestral
EF! anualizada 2.4Tasa interanual 2.3 Formación
IndustriaEF!
EF! Construcción 2.4 Servicios
1 1
bruta de capital fijo
#¡R Exporta bruta de capital fijo#¡R
#¡R Exporta
EF! EF!
EF!
10
9
8
Fuente:
7
6
5
4
3 12
1
8
6
4
2
0
-20
Mº Trabajo. #¡R 10
9
8
Fuente:
7
6
5
4
3 12
12
1
8
6
4
2
00
-20
Mº Trabajo. #¡R
#¡R
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6
EF! EF!
EF!
1 1
29/03/2011 Funcas 16
I. Tendencias: 15.- PRECIOS Y COSTES
1 - Deflactor del PIB y Cote Laboral Unitario 2 - Costes laborales por unidad producida (CLU) 3 - Precios de Consumo
Variación interanual en % Variación interanual en % Variación interanual en %
7 7 6
6 6
5
5 5
4
4 4
3 3
3
2 2 2
1 1
1
0 0
0
-1 -1
-2 -2 -1
-3 -3 -2
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011
Deflactor del PIB CLU Remuneración por asalariado Productividad por ocupado CLU IPC total IPC sin Energía y Alimentos no Elaborados
EF!
2.4 2.3 Formación bruta #¡R
EF!
2.4 2.
1 1
Fuentes:de
INEcapital fijo Exporta Fuentes:de capital fijo Exporta Form
Ex
#¡R #¡R
(CNTR). EF! INE (CNTR). EF! Fuentes: INE (IPC).
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
80
6
4
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
80
6
4
2
0
-2 #¡R 10
9
8
7
6
5
4
3
2
1 -4
-6 2
1 -4
-6 2
1
EF! EF!
1 1 14
12
10
8
6
4 1
2
0
-2
4 - Precios de Consumo Armonizado España-UEM 5 - Precios de la vivienda libre y suelo urbano 6 - Precios del petróleo y materias primas, en euros
Variación interanual en % y diferencia en puntos porcentuales Niveles (2007=100) Euros por barril e Índice 2005=100
6 106 95 220
103 90 210
5
100 85 200
97 80
4 190
94 75
180
3 91 70
170
88 65
2 160
85 60
150
82 55
1
140
79 50
0 76 45 130
73 40 120
-1
70 35 110
-2 67 30 100
E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O
2007 2008 2009 2010 2011 2006 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2011
Diferencial España UEM Vivienda (INE) Vivienda (M. Vivienda) Suelo urbano Petróleo Brent Índice Materias Primas "The Economist"
Fuentes: Eurostat e INE. Fuentes: M. Vivienda ebruta

2.3Formación
Formación INE. #¡R capital fijo
de Fuentes: Financial Times y The Economist. 2.4
2.3 #¡REF! bruta
#¡REF! #¡REF!
EF!
de capital fijo #¡R Expo
Ex
29/03/2011 10
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
9
8
7
6
5
4
3
2
1
12
1
00
8
6
4
2
-2
-4
-6
EF!
#¡R
EF!
Funcas 17 14
12
10
8
6
4
2
0
-2
1 1
I. Tendencias: 16.- COSTES LABORALES UNITARIOS
1 - CLU relativos en la industria, ESPAÑA-ZONA EURO 2 -CLU relativos en la industria, ESPAÑA-ALEMANIA
Índices 1998=100 Índices 1998=100
135 135
130 130
125 125
120 120
115 115
110 110
105 105
100 100
95 95
90 90
85 85
80 80
98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Salarios por hora trabajada Productividad por hora CLU Salarios por hora trabajada Productividad por hora CLU
Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat.
3 -CLU relativos en la industria, ESPAÑA-FRANCIA 4 -CLU relativos en la industria, ESPAÑA-ITALIA

Índices 1998=100 Índices 1998=100
135 135
130 130
125 125
120 120
115 115
110 110
105 105
100 100
95 95
90 90
85 85
80 80
98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Salarios por hora trabajada Productividad por hora CLU Salarios por hora trabajada Productividad por hora CLU
Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat. Fuente: elaboración propia a partir de datos de Eurostat.
29/03/2011 Funcas 18
I. Tendencias: 17.- DÉFICIT BALANZA DE PAGOS
1 - Déficit comercial de mercancías (Aduanas) 2 - Balanza de Pagos
Miles millones euros, media mensual, CVE Miles millones euros, acumulado 12 últimos meses
28 0 0
26 -1 -10
-20
24 -2
-30
22 -3
-40
20 -4
-50
18 -5 -60
16 -6 -70
14 -7 -80
-90
12 -8
-100
10 -9
-110
E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O
8 -10
I II III I I II III I I II III I I II III I I II III I 2006 2007 2008 2009 2010
2007 2008 2009 2010 2011 Saldo de rentas y transferencias
Saldo de bienes y servicios
Déficit (dcha.) Exportaciones Importaciones Capacidad (+) o necesidad (-) de financiación frente resto mundo
Fuente: MEH. Fuente: Banco de España. 2.4

1
Exporta
29/03/2011 Funcas 19
I. Tendencias: 18.- EJECUCIÓN PRESUPUESTOS SECTOR PÚBLICO
1 - Ejecución del Presupuesto del Estado 2 - Ejecución Presupuesto de la Seguridad Social
Miles millones euros, acumulado 12 últimos meses Miles millones euros, acumulado 12 últimos meses
230 20 125 40
220 10
120 35
210 0
200 -10
115 30
190 -20
180 -30 110 25
170 -40
105 20
160 -50
150 -60 100 15

140 -70
95 10
130 -80
120 -90
90 5
110 -100
100 -110 85 0
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Capacidad (+) o necesidad (-) de financiación (dcha.) Capacidad (+) o necesidad (-) de financiación (dcha.)
Ingresos no financieros (izda.) Ingresos no financieros (izda.)
Gastos no financieros (izda.) Gastos no financieros (izda.)
Fuente: MEH. 2.4 Fuente: Ministerio de Trabajo. 2.4

1 1
Exporta Exporta
29/03/2011 Funcas 20
I. Tendencias: 19.- INDICADORES MONETARIOS Y FINACIEROS
1 - Tipos de interés nuevas operaciones de crédito 2 - Rendimiento deuda pública 10 años
Porcentaje Porcentaje
12 5.6 425
5.4 400
11
5.2 375
10 5.0 350
9 4.8 325
4.6 300
8
4.4 275
7 4.2 250
4.0 225
6
3.8 200
5 3.6 175
4 3.4 150
3.2 125
3
3.0 100
2 2.8 75
2.6 50
1
2.4 25
0 2.2 0
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Tipo BCE Crédito a hogares, Vivienda Diferencial, puntos básicos (dcha.) Deuda española (izda.)
EF!
Crédito a hogares, Consumo Crédito a empresas hasta 1 millón Deuda alemana (izda.)
EF!
2.4
10
9
8
7
6
5
4
3 12
10
8
6
4
2
0
-2 #¡R 1
Exporta
2
1
Fuentes -4
-6
: BCE y BdE. EF!
1
3 - Tipo de cambio del euro 4 - Cotización de acciones

Dólares por euro o Índice I T 99 = 100
1.60 135 17000 4800
1.55 130 16000 4500
15000 4200
1.50 125
14000 3900
1.45 120
13000 3600
1.40 115
12000 3300
1.35 110
11000 3000
1.30 105
10000 2700
1.25 100 9000 2400
1.20 95 8000 2100
1.15 90 7000 1800

2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Dólares por euro (izda.) Tipo efectivo I T 99 = 100 (dcha.) IBEX-35 (izda.) EURO STOXX-50 (dcha.)
Fuentes : BCE. Fuentes : Bolsa de Madrid y Stoxx.
29/03/2011 Funcas 21
I. Tendencias: 20.- AHORRO Y DÉFICIT SECTORES
1 - Tasas de ahorro e inversión y saldo por c/c 2 - Ahorro y capacidad de financiación de los hogares
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
32 16 8
31 15 7
30
14 6
29
28 13 5
27 12 4
26
11 3
25 Saldo por c/c
10 2
24
23 9 1
22 8 0
21
7 -1
20
6 -2
19
18 5 -3
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
Tasa de inversión nacional Tasa de ahorro nacional Ahorro (izda.) Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.)
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CTNFSI).
3 - Ahorro y capacidad de financiación

2.4 de las sociedades no
financieras
1
Exporta 4 - Ahorro y capacidad de financiación de las AAPP
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
12.0 2 8 3
11.5 1 7 2
11.0 0 6 1
10.5 -1 5 0
10.0 -2 4 -1
9.5 -3 3 -2
9.0 -4 2 -3
8.5 -5 1 -4
8.0 -6 0 -5
7.5 -7 -1 -6
7.0 -8 -2 -7
6.5 -9 -3 -8
6.0 -10 -4 -9
5.5 -11 -5 -10
5.0 -12 -6 -11
4.5 -13 -7 -12
2006 2007 2008 2009 2010 2006 2007 2008 2009 2010
Ahorro (izda.) Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.) Ahorro (izda.) Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.)
Fuentes: INE (CTNFSI). Fuentes: INE (CTNFSI).
29/03/2011 Funcas 22
I. Tendencias: 21.- AHORRO FAMILIAR, ESPAÑA-UEM
Porcentaje de la Renta Disponible Bruta (media 4 últ. Trim.)
19
18
17
16
15
14
13
12
11
10
9
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010
España Zona euro
Fuentes: Eurostat e INE.
2.4
1
29/03/2011 Funcas
Exporta 23
I. Tendencias: 22.- DEUDA BRUTA (Préstamos y valores distintos de
acciones)
Porcentaje del PIB
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
96 97 98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10(p)
Hogares e ISFLSH Sociedades no financieras
AA.PP. Deuda externa española
Fuentes : Banco de España (Ctas financieras).
29/03/2011 Funcas 24
I. Tendencias: 23.- DEUDA BRUTA, España-Zona euro
1 - Deuda bruta de los hogares 2 - Deuda bruta de las sociedades no financieras
Porcentaje del PIB Porcentaje del PIB
100 150
140
90
130
80 120
110
70
100
60 90
80
50
70
40 60
50
30
40
20 30
1
20
10
10
0 0
2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Fuentes : BCE y Banco de España (Ctas financieras). Fuentes : BCE y Banco de España (Ctas financieras).
3 - Deuda bruta de las instituciones financieras 4.- Deuda bruta de las AA.PP.
130 90
85
120
80
110
75
100 70
65
90
60
80
55
70 50
45
60
40
50
35
40 30
30 25
20
20
15
10 10
0 5
2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010p
Fuentes : BCE y Banco de España (Ctas financieras). Fuentes: Comisión Europea, MEH y Funcas (previsión 2010 para España).
29/03/2011 Funcas 25
I. Tendencias: 24.A- DEUDA BRUTA, Comparación internacional
1 - Deuda bruta de los hogares, 2009 2 - Deuda bruta de las sociedades no financieras, 2009
130 210
200
120
190
110 180
170
100 160
150
90
140
80 130
120
70 110
60 100
90
50 80
70
40
60
30 50
40
1
20 30
20
10
10
0 0
Fuentes : Eurostat, FED USA, Banco de Japón. Fuentes : Eurostat, FED USA, Banco de Japón.
3 - Deuda bruta de las instituciones financieras, 2009 (1) 4 - Deuda bruta de las instituciones financieras, 2009 (2)
650 1300
600 1200
(1) No incluye depósitos (2) Incluye depósitos
550 1100
500 1000
450 900
400 800
350 700
300 600
250 500
200 400
150 300
100 200
50 100
0 0
Fuentes : Eurostat, FED USA, Banco de Japón. Fuentes : Eurostat, FED USA, Banco de Japón.
29/03/2011 Funcas 26
I. Tendencias: 24.B- DEUDA BRUTA, Comparación internacional
5.- Deuda bruta de las AA.PP., 2009
6 - Deuda bruta total sectores, 2009 (1)
220 1000
950
200 900 (1) No incluye depósitos
850
180
800
750
160
700
650
140
600
120 550
500
100 450
400
80 350
300
60 250
200
1
40
150
100
20
50
0 0
Fuentes : Eurostat, Bundesbank, FED USA, Banco de Japón y Banco de España. Fuentes : Eurostat, Bundesbank, FED USA, Banco de Japón y Banco de España.
7 - Deuda bruta frente al resto del mundo, 2008 8.- Composición de la deuda externa española, 2010-III T
Porcentaje del PIB
900 Miles millones
850 de euros % del total
800
1.- Total 1767.6 100.0
750
700
2.- Administraciones públicas 308.0 17.4
650 3.- Autoridad monetaria 59.5 3.4
600 4.- Otras instituciones financ. monet. 757.8 42.9
550 4.a.- Depósitos 504.5 28.5
500
5.- Otros sectores residentes 454.7 25.7
450
400
6.- Inversión directa 187.5 10.6
350
300 7.- Sin 3, 4.a y 6 1016.1 57.5
250
200
Fuentes : Banco de España.
150
100
50
0
Fuentes : Eurostat, Bundesbank, FED USA, Banco de Japón y Banco de España.
29/03/2011 Funcas 27
II. PREVISIONES 2011-2012
1. Factores domésticos a tener en cuenta
- Proceso de desapalancamiento y saneamiento financiero de los

hogares y empresas todavía no concluido.
- Necesidad de consolidar las cuentas públicas.
- Crisis inmobiliaria y crisis bancaria, dos caras de la misma moneda.
- Tipo de cambio real apreciado. Baja competitividad.
- Elevada tasa de paro  Confianza.
- Destrucción tejido productivo y aumento de la tasa de paro estructural

 Reducción potencial de crecimiento.
- Demasiado plomo en las alas.

29/03/2011 Funcas 28
II. Previsiones: 2.- Contexto económico internacional
(% variación media anual, salvo indicación en contrario)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)
PIB: Total mundial 5.2 2.9 -0.9 4.4 4.2 4.3
Países avanzados 2.6 0.5 -3.4 2.7 2.4 2.8
UEM 2.9 0.3 -4.2 1.7 1.9 2.1
USA 1.9 0.0 -2.6 2.9 2.6 2.9
Comercio mundial, volumen 6.8 4.2 -11.1 13.0 7.5 7.5
Mercados españoles, volumen 6.0 2.3 -11.2 11.3 6.2 6.7
Inflación (IPC): UEM 2.1 3.3 0.3 1.6 2.4 1.5
USA 2.8 3.8 -0.4 1.6 2.7 1.5
Tasa de paro (% pob. act.): UEM 7.5 7.5 9.4 10.0 9.7 9.3
USA 4.6 5.8 9.3 9.6 9.0 8.2
Déficit público (% PIB): UEM -0.6 -2.0 -6.3 -6.6 -4.8 -3.8
USA -2.7 -6.5 -12.7 -10.6 -10.8 -8.5
Precio petróleo (dólares por barril) 72.5 97.2 61.5 79.5 111.5 113.8
Precios materias primas en $ (% variac.) 19.3 12.2 -20.5 24.8 35.0 5.0
Tipo de cambio, dólares por 1 euro 1.371 1.471 1.393 1.327 1.417 1.401
Euribor 1 año (%) 4.5 4.8 1.6 1.4 2.0 2.5
Tipos deuda pública 10 años UEM (%) 4.3 4.4 4.0 3.8 4.2 4.1
Fuentes: Comisión Europea y previsiones FUNCAS para 2011-12.
29/03/2011 Funcas 29
II. Previsiones: 3.- Entorno financiero
(Porcentajes, salvo indicación en contrario)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)

Financiación sector privado
(saldos fin periodo, % variación anual 15.5 6.4 -1.0 0.7 0.6 / 1.6 1.1 / 2.1
- Empresas 17.8 7.9 -1.5 1.0 1.0 / 2.0 1.5 / 2.5
- Familias 12.5 4.4 -0.3 0.2 0.0 / 1.0 0.5 / 1.5
Tipo interés mínimo financ. BCE (media anual) 3.9 3.9 1.2 1.0 1.3 1.9
Euribor 1 año 4.5 4.8 1.6 1.4 2.0 2.5
Tipo deuda pública 3 años 4.1 3.9 2.2 2.6 3.2 2.9
Tipo deuda pública 10 años 4.3 4.4 4.0 4.2 5.1 4.5
Pagarés de empresa 1 año 4.5 4.8 1.7 1.3 2.5 2.8
Obligaciones empresas más de 2 años 4.7 5.3 3.5 3.7 4.5 4.7
Tipo de cambio euro/dólar (dólares por 1 euro) 1.371 1.471 1.393 1.327 1.417 1.401
Fuentes: 2007-10: Banco de España; 2011-12: previsiones Funcas.
29/03/2011 Funcas 30
II. Previsiones: 4.- PIB EE.UU., UEM y España
1 - PIB: EE.UU., UEM y España 2 - PIB: EE.UU., UEM y España
Variación trimestral anualizada en porcentaje Índices I T 2008 = 100
6 107
5 106
Previsiones
4 105 FUNCAS
3 104
2
103
1
102
0
101
-1
100
-2
99
-3
98
-4 Previsiones
FUNCAS 97
-5
-6 96
-7 95
-8 94
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012
EE.UU. UEM España EE.UU. UEM España
2.3 Formación #¡R EF!

2.4 2.3 Formación #¡R EF!
2.4
1 1
bruta
Fuentes de capital
: BEA, #¡R
Eurostat,fijo
INE y FUNCAS (Previsiones). Exporta bruta
Fuentes de capital
: BEA, #¡R
Eurostat,fijo
INE y FUNCAS (Previsiones). Exporta
EF! EF!
105678934 12
24681-6
00
-2 #¡R 105678934 12
24681-6
00
-2 #¡R
12 -4 12 -4
EF! EF!
1 1
29/03/2011 Funcas 31
II. Previsiones: 5.- Tipos de interés y tipo de cambio
1 - Tipos de interés en EE.UU. y la UEM 2 - Tipo de cambio del euro
Porcentaje Dólares por euro o Índice I T 99 = 100
6.0 1.60 140
5.5
Previsión 1.55 135
5.0 FUNCAS
Previsión
1.50 130
4.5 FUNCAS
4.0 1.45 125
3.5
1.40 120
3.0
1.35 115
2.5
2.0 1.30 110
1.5 1.25 105
1.0
1.20 100
0.5
1.15 95
0.0 E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O
2007 2008 2009 2010 2011 2012
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tipo BCE Tipo FED 10 años UEM 10 años EEUU

Dólares por euro (izda.) Tipo efectivo I T 99 = 100 (dcha.)
Fuentes
2.3 :Formación bruta#¡R(Previsiones)..
BCE, BdE y FUNCAS Fuentes : BCE, BdE y FUNCAS (Previsiones).. 2.4
EF!
1
de capital fijo #¡R Exporta
EF!
104567893 12
024681-6
-20 #¡R
12 -4
EF!
29/03/2011
1 Funcas 32
II. Previsiones: 6.- PIB
Variación en porcentaje
4
Previsiones
3 FUNCAS
-1
-2
-3 Media anual:
2009: -3,7%
-4 2010: -0,1%
-5 2011: 0,8%
2012: 1,4%
-6
-7
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011 2012
PIB, tasa trimestral anualizada PIB, tasa interanual
Fuentes
2.3 :Formación
INE (CNTR) bruta
y FUNCAS.
#¡R
EF!
EF!
10
9
8
76
5
4
3 12
1
00
8
6
4
2
-2 #¡R
2
1
29/03/2011 -4
-6 Funcas 33
EF!
1
II. Previsiones: 7.- Contribuciones al crecimiento del PIB
Variación trimestral anualizada en % y puntos porcentuales
-2
-4
-6
Previsiones
-8 FUNCAS
-10
2007 2008 2009 2010 2011 2012
PIB Saldo exterior (a) Demanda nacional (a)

(a) Aportación al crec. del PIB en puntos porcentuales.
Fuente :2.3
INEFormación
(CNTR) y FUNCAS.
#¡R
EF!
#¡R
EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
-20
8
6
4
2
0 #¡R
2
1
29/03/2011 -4
-6 Funcas 34
EF!
1
II. Previsiones: 8.- Consumo de los Hogares
Variación en porcentaje
4 Previsiones
FUNCAS
3
-1
-2
Media anual:
-3 2009: -4,2%
2010: 1,2%
-4
2011: 0,7%
-5 2012: 1,3%
-6
-7
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Consumo, tasa trimestral anualizada Consumo, tasa interanual
Fuentes2.3
: INE (CNTR) y FUNCAS.
Formación #¡R
EF!
#¡R
EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
-20
8
6
4
2
0 #¡R
2
1
29/03/2011 -4
-6 Funcas 35
EF!
1
II. Previsiones: 9.- FBCF equipo y construcción
Variación trimestral anualizada en %
15
10
-5
-10
-15
-20
-25
-30 Previsiones
FUNCAS
-35
-40
2007 2008 2009 2010 2011 2012
FBCF equipo y otros ptos. Construcción vivienda
Construcción no-vivienda
Fuente :2.3
INEFormación
(CNTR) y FUNCAS.
#¡R
EF!
#¡R
EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
-20
8
6
4
2
0 #¡R
2
1
29/03/2011 -4
-6 Funcas 36
EF!
1
II. Previsiones: 10.- Construcción de viviendas
1 - Viviendas iniciadas y en construcción 2 - Indicador de FBCF vivienda
Miles Variación interanual en porcentaje
195 1560 10 10
180 1440 5 5
0 0
165 1320
-5 -5
150 1200
-10 -10
Previsiones
135 1080 -15 -15
FUNCAS
120 960 -20 -20
-25 -25
105 840
-30 -30
90 720
-35 -35
75 600 -40 -40
60 480 -45 -45
-50 -50
45 360 Previsiones
-55 FUNCAS -55
30 240 -60 -60
15 120 -65 -65

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Viviendas Iniciadas
Viviendas Iniciadas (izda.) Viviendas en Construcción = Suma móvil de 24 meses
Viviendas en Construcción = Suma móvil de 24 meses (dcha.) Indicador de FBCF-Construcción Residencial
Fuentes : Mº Vivienda y FUNCAS. Fuente : FUNCAS.
29/03/2011 Funcas 37
II. Previsiones: 11.- Exportaciones e Importaciones
20
15
10
-5
-10
-15
-20 Previsiones
FUNCAS
-25
-30
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Aportación al crecimiento PIB en pp
Export B. y S..
Import B. y S..
Fuente :2.3
INEFormación
(CNTR) y FUNCAS.
#¡R
EF!
#¡R
EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
00
8
6
4
2
-2 #¡R
2
1
29/03/2011 -4
-6 Funcas 38
EF!
1
II. Previsiones: 12.- VAB por sectores
-3
-6
-9
-12
-15
-18
Previsiones
-21 FUNCAS
-24
-27
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Industria manufacturera Construcción Servicios de mercado
Fuente : INE (CNTR) y FUNCAS. 2.4

1
Exporta
29/03/2011 Funcas 39
II. Previsiones: 13.- Empleo y paro
Variación trimestral anualizada en % y porcentaje de la poblac. activa
6 21
5 20
4 19
3 18
2 17
1 16
0 15
-1 14
-2 13
-3 12
-4 11
-5 10
-6 9
Previsiones
-7 8
FUNCAS
-8 7
-9 6
-10 5
-11 4
-12 3
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tasa paro C.V.E. (dcha.) Activos Ocupados

2.3 Formación bruta#¡R EF!
2.4
#¡R 1
Fuente : de
INEcapital
(EPA) yfijo
FUNCAS. Exporta
EF!
10
9 12
1
8
7
6
5
4
3
2
1 -40
8
6
4
2
0
-2
-6 #¡R
EF!
1
29/03/2011 Funcas 40
II. Previsiones: 14.- Inflación
Variación interanual en porcentaje
5.0
4.5
Previsiones
4.0 FUNCAS
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Deflactor del PIB IPC IPC sin Alimentos y Energía

#¡R
2.3 Formación EF!
2.4
1
bruta
Fuente de
: INE capital
(CNTR fijo#¡R
e IPC) y FUNCAS. Exporta
EF!
10
9
8
7
6
5
4
3 12
1
8
6
4
2
0
-20 #¡R
2
1 -4
-6 EF!
1
29/03/2011 Funcas 41
II. Previsiones: 15.- Ahorro, Inversión y saldo por c/c
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
32
31
30
29
28 Previsiones
27 FUNCAS
26
25
24
23
Saldo por c/c
22
21
20
19
18
17
16
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tasa de inversión nacional Tasa de ahorro nacional
Fuentes : INE (CNTR) y FUNCAS.
2.4
1
29/03/2011 Exporta
Funcas 42
II. Previsiones: 16.- PIB y agregados
(% variación media anual, precios constantes)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)

PIB, pm 3.6 0.9 -3.7 -0.1 0.8 1.4
Gasto en consumo final 4.1 0.9 -2.3 0.7 0.2 0.7

- Consumo Hogares e ISFLSH 3.7 -0.6 -4.2 1.2 0.7 1.3
- Consumo público 5.5 5.8 3.2 -0.7 -1.2 -1.2
Formación bruta de capital fijo 4.5 -4.8 -16.0 -7.6 -4.5 -0.5
- Construcción 3.2 -5.9 -11.9 -11.1 -9.3 -4.1
- Construcción viviendas 2.5 -10.7 -24.5 -16.8 -7.9 -1.2
- Otras construcciones 4.0 -0.8 -0.1 -7.2 -10.2 -5.7
- Bienes de equipo y otros productos 6.4 -3.2 -21.4 -2.4 1.8 3.6
Exportación bienes y servicios 6.7 -1.1 -11.6 10.3 7.3 6.6

Importación bienes y servicios 8.0 -5.3 -17.8 5.4 1.8 3.6
Demanda nacional (a) 4.4 -0.6 -6.4 -1.2 -0.6 0.6
Saldo exterior (a) -0.8 1.5 2.7 1.0 1.4 0.8
(a) Aportación al crec. del PIB en pp.
Fuentes: 2007-10: INE (CNE); 2011-12: previsiones Funcas.
29/03/2011 Funcas 43
II. Previsiones: 17.- Precios, rentas, empleo y paro
(% variación media anual, excepto tasa de paro)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)

Deflactor del PIB 3.3 2.4 0.6 1.0 1.1 1.1
Deflactor del consumo privado 3.2 3.5 0.2 2.8 2.7 1.5
Empleo total (puestos ETC, cont. nac.) 2.8 -0.5 -6.6 -2.4 -0.5 0.4
Productividad por puesto de trabajo ETC 0.7 1.4 3.1 2.3 1.4 1.0
Remuneración asalariados 8.1 5.8 -2.7 -1.5 0.3 1.7

Excedente bruto/rentas mixtas 7.7 4.8 -0.5 0.2 3.6 3.5
Remuneración por puesto asalariado ETC 4.8 6.4 4.1 0.7 0.7 1.2
Coste laboral unitario 4.0 4.9 1.0 -1.5 -0.7 0.2
Tasa de paro (% población activa, EPA) 8.3 11.3 18.0 20.1 20.7 20.5
29/03/2011 Funcas 44
II. Previsiones: 18.- Ahorro, Inversión y Déficit
(% del PIB, salvo indicación en contrario)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)

Tasa de ahorro nacional 21.0 19.4 18.9 18.5 18.0 18.1
- Sector privado 14.1 18.4 24.1 22.8 20.4 19.2
- Sector público 6.9 1.0 -5.2 -4.3 -2.4 -1.2
Tasa de inversión nacional 31.0 29.1 24.4 23.0 22.0 21.8
- Sector privado 26.9 25.2 20.0 19.3 19.1 19.4
- Sector público 4.0 3.9 4.4 3.7 2.9 2.4
Saldo operac. ctes. con resto del mundo -10.0 -9.6 -5.5 -4.5 -4.0 -3.7
Cap.(+) o nec.(-) de financiac. de la nación -9.6 -9.2 -5.1 -3.9 -3.5 -3.3
- Sector privado -11.5 -5.0 6.0 5.4 2.8 1.2
- Sector público 1.9 -4.2 -11.1 -9.2 -6.3 -4.5
Deuda Hogares (% de la Renta Disp. Bruta) 130.2 127.9 124.8 125.8 123.8 118.2
Deuda pública bruta 36.1 39.7 53.1 60.1 64.8 67.7
Deuda Sociedades no financieras 130.7 136.2 140.1 142.5 139.5 134.4
Deuda externa total economía 148.4 153.6 167.6 167.9 164.3 160.1
29/03/2011 Funcas 45
II. Previsiones: 19.- Ingresos, gastos, déficit y deuda públicos
(Porcentajes del PIB)
Fecha: 16-02-2011
2007 2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p)

1.- TOTAL INGRESOS 41.1 37.1 34.7 35.7 36.4 36.7
1.1.- Impuestos directos 12.9 10.8 9.6 9.4 9.8 10.0
1.2.- Impuestos indirectos 11.7 9.9 8.7 10.1 10.5 10.7
1.3.- Cotizaciones sociales efectivas 12.2 12.3 12.4 12.2 12.1 12.0
1.3.- Resto de ingresos 4.3 4.1 4.0 4.0 4.0 4.0
2.- TOTAL GASTOS 39.2 41.3 45.8 45.0 42.8 41.2
2.1.- Remuneración de los asalariados 10.2 10.9 11.9 11.7 11.1 10.6
2.2.- Consumos intermedios 5.3 5.6 5.8 5.5 5.3 5.2
2.3.- Intereses 1.6 1.6 1.8 1.9 2.2 2.4
2.4.- Prestaciones sociales, exc. en especie 11.6 12.4 14.5 15.2 15.0 14.7
2.5.- Otras transferencias ctes. y subvenciones 5.0 5.4 6.0 5.8 5.3 5.1
2.6.- Formación bruta de capital fijo 4.1 4.0 4.5 3.8 3.0 2.5
2.7.- Transferencias de capital 1.3 1.4 1.3 1.1 0.9 0.7
3.- DÉFICIT 1.9 -4.2 -11.1 -9.2 -6.3 -4.5
3.1.- Déficit no recurrente 0.0 -0.5 -1.2 -1.0 0.0 0.0
3.2.- Déficit cíclico 4.9 4.1 -0.6 -1.9 -2.3 -2.2
2.3.- Déficit estructural -3.0 -7.7 -9.3 -6.4 -4.1 -2.3
4.- DEUDA PÚBLICA, según PDE 36.1 39.8 53.3 60.1 64.8 67.7
29/03/2011 Funcas 46

Funcas. Economía Española. Previsiones 2011 - 2012 (Comisión Estudios 29.03.11)

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ECONOMÍA ESPAÑOLA:

XIII Reunión de la Comisión de Estudios de las Cajas de Ahorros

Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuentes: INE (CNTR). bruta #¡R

Fuentes: INE (CNTR). 2.4

FBCF construcción FBCF construc. viviendas

Ventas G. Empresas, B. Equipo (izda.)

-12 -80 -120

EIPIC_Trabajos realizados Afiliados S. Social Construcción

Fuentes: INE (CNTR). 2.4 y elaboración propia.

3 - Indicadores de Construcción (II) 4 - Indicadores de Construcción (III)

2.3 Formación bruta#¡R

de capital fijo #¡R

Total Energía Industria manufacturera Total B. de consumo B. de equipo B. intermedios

Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuente: INE (IPI). 2.4

Fuentes: MEH e INE. 2.4 Fuentes: Comisión Europea, M. Trabajo y2.4

Fuente: INE (IPI). bruta#¡R

Afiliados S. Social Servicios (izda.) IASS_Cifra de Negocios (dcha.)

Fuentes: INE (CNTR). 2.4 Fuentes: M. Trabajo e INE. 2.4

3 - Indicadores de Servicios (II) 4 - Indicadores de Servicios (III)

1 - Indicadores de Confianza Sectores 2 - Ind. de Clima Económico (CE) y de Actividad PMI

Fuentes: Comisión Europea. Fuentes: Comisión Europea y NTC Research Ltd.

1 - Crédito nuevo a empresas no financieras 2 - Crédito nuevo a familias

2.3 Formación bruta #¡R EF!

60 19600 180 4000

40 19400 160 3800

20 19200 140 3600

0 19000 120 3400

-20 18800 100 3200

-40 18600 80 3000

-60 18400 60 2800

-80 18200 40 2600

-100 18000 20 2400

-120 17800 0 2200

-140 17600 -20 2000

-160 17400 -40 1800

Fuentes: Eurostat e INE. Fuentes: M. Vivienda ebruta

3 -CLU relativos en la industria, ESPAÑA-FRANCIA 4 -CLU relativos en la industria, ESPAÑA-ITALIA

Fuente: MEH. Fuente: Banco de España. 2.4

180 -30 110 25

150 -60 100 15

Fuente: MEH. 2.4 Fuente: Ministerio de Trabajo. 2.4

3 - Tipo de cambio del euro 4 - Cotización de acciones

1.60 135 17000 4800

1.55 130 16000 4500

1.25 100 9000 2400

1.20 95 8000 2100

1.15 90 7000 1800

Fuentes : BCE. Fuentes : Bolsa de Madrid y Stoxx.

Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CTNFSI).

3 - Ahorro y capacidad de financiación

Fuentes: INE (CTNFSI). Fuentes: INE (CTNFSI).

España Zona euro

Fuentes: Eurostat e INE.

Fuentes : Banco de España (Ctas financieras).

España Zona euro España Zona euro

Fuentes : Eurostat, Bundesbank, FED USA, Banco de Japón y Banco de España.

- Proceso de desapalancamiento y saneamiento financiero de los

- Necesidad de consolidar las cuentas públicas.