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1
OBJETIVO
Fornecer os conceito e as técnicas
fundamentais de matemática financeira e
análise de investimentos, para a análise e
comparação de oportunidades de
investimento.
2
PROGRAMA
Introdução à Análise de Investimentos
Equivalência de Capitais
MF = 0,5 . P1 + 0, 5 . P2
onde:
MF = média final
P1 = nota prova 1
P2 = nota prova 2
6
JUROS E TAXA DE JUROS
1 . Risco de Perda
2. Despesas Administrativas
8
JUROS E TAXA DE JUROS
Conceito de Juros:
9
JUROS E TAXA DE JUROS
Modalidades de Juros:
Simples:
São aqueles onde somente o capital renderá juros, ou seja,
os juros irão ser diretamente proporcionais ao capital
requerido.
J Pin
onde:
Principal
P
i de Juros
Taxa 10
n Número de períodos de juros
JUROS E TAXA DE JUROS
Exemplo didático:
J1 = 1000 x 0,06 = 60
J2 = 1000 x 0,06 = 60
Jn = 1000 x 0,06 = 60 Pn = P + n P i
J=n
iP 12
EXEMPLOS
2. Quais os juros que deverão ser pagos por 4 meses a uma taxa de 12%
a.a.?
J Pi n
J = 0,12/12 x 4 x 1000 = 40
J Pin
J = 0,07/360 x 45 x 1000 = 8,75 => P = P + J = 1.008,75 13
TAXA DE DESCONTO OU DESCONTO DE
DUPLICATAS
Suponhamos que uma determinada empresa vá a um banco para
descontar uma duplicata no valor de $1.000,00. O prazo de vencimento
desta duplicata é de 45 dias e a taxa de desconto (d%) cobrada pelo banco
é de 10% a.m.. Qual será o valor descontado na duplicata? Qual é o valor
da taxa de juros mensal cobrada pelo banco?
P = 850
i m = (17,65/45 ) . 30
1 2 3 4
i m = 11,76 % a.m. 0
45
M = 1000
14
EXEMPLO
Modalidades de Juros:
Compostos:
Irão incorporar ao capital os próprios rendimentos dos juros
do período anterior. Desta forma, quando compostos, os
juros também irão render juros (são os ‘juros sobre juros’).
J P 1 i P
n
onde:
P
Principal
i de Juros
Taxa 16
n Número de períodos de juros
COMPARAÇÃO JUROS SIMPLES x COMPOSTOS
MONTANTE OU VALOR FUTURO
Período Juros Simples Juros Compostos
0 100 100
. . .
i
12 P = P (1+n ) = 160 179,58
Generalizando....
P0
P1 = P0 + P0 i
i i
P 2 = P1 + P1 = P0 + P0 + (P0 + P0 ) ii
P2= P (1 + i)
0
2
17
Pn
i
= P (1 + )
0
n
EXEMPLOS
1. Qual deverá ser o valor pago por um empréstimo de R$ 1000,00 a taxa de 6% a.a.
por um período de 4 anos ?
P4 = 1000 (1 + 0,06) 4
P4 = 1262,48
1360,49 = 1000(1 + i ) 4
i = 8% a.a.
P3 = 1000 (1 + 0,1) 3
P3 = 1331
18
JUROS = 1331 – 1000 = R$ 331,00
JUROS E TAXA DE JUROS
Exemplo didático anterior:
Uma empresa toma emprestados $ 10.000,00 a uma taxa de
juros compostos de 5% ao mês. Quanto ela deverá pagar ao
final de 6 meses?
J P 1 i P
n
300
250
Valor (R$)
200
Juros Simples
Juros Composto
150
100
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20
Período (anos)
JUROS E TAXA DE JUROS
NOMINAL
Ocorre quando o período referido na taxa de juros
(aplicação) não é igual ao período de capitalização.
Exemplo: 60% a.a. com capitalização mensal
EFETIVA
Ocorre quando os períodos de capitalização coincidem
com a taxa de juros.
Exemplo: 5% a.m.
i NOMINAL
i EFETIVA
N
onde:
taxa de juros
i EFETIVA efetiva
taxa de juros
i NOMINAL nominal
número de períodos de composição da taxa de juros,
isto é, número de vezes N que a taxa nominal é capitalizada
22
JUROS E TAXA DE JUROS
i NOMINAL
i EFETIVA
N
Exemplo:
20% a.a. c.m determinar taxa efetiva mensal
N
i
i
1
A
NOMINAL
EFETIV 1
N
onde:
taxa de
i EFETIVA juros efetiva
NOMINAL
itaxa de juros nominal
número N de períodos de composição da taxa de juros,
isto é, número de vezes que a taxa nominal é capitalizada 24
JUROS E TAXA DE JUROS
N
i
i
1
A
NOMINAL
EFETIV 1
N
Exemplo:
20% a.a. c.m determinar taxa efetiva anual
(1 + 20% a.a. c.m )12 – 1 = 21,94% a.a. c.a.
25
12
JUROS E TAXA DE JUROS
i EFEM 1 i EFEm 1
Q
onde:
taxa de juros
i EFEM efetiva do período maior
taxa de juros
i EFEm efetiva do período menor
quantidade
Q de períodos menores (m) existentes no
período maior (M)
26
JUROS E TAXA DE JUROS
iEFEM 1 iEFEm 1
Q
Exemplo:
5% a.m. determinar taxa efetiva trimestral
0,24 1/ 6
iefetiva 1 1
2 iefetiva 1,9%a.m.
iefetiva 1,9% a.m.
0,24 12
iefetiva 1 1
6
iefetiva 60,10% a.m.
28
SIMBOLOGIA DO FLUXO DE CAIXA
0
n P = Principal
P
M
0 M = Montante
n
U U U U U U
U = Uniforme
0 1 2 3 4 5 6
29
0 1 2 3 4 5
30
500
800
EXEMPLO
U = 6.000
0 1 2 3 4
P = 100000
1 2 3 4
0
U = 6.000 31
M = 100.000
SIMBOLOGIA DO FLUXO DE CAIXA
M P 1 i
n
M P P M
; i; n
Qual valor deverá ser investido hoje (P) para se obter um
montante F após n períodos, dada uma taxa de juros i ?
P
M
1 i n
PM M P
; i; n 32
EXEMPLO
PM M P
;1,5;35 0,5939 M
M P ;0,20;12 0,1122 ou
1
1 0,2 12
0,1122
M P 1 i
n
P = 6.000
12 M = 6.000 (1+0,03)12
0
M = 8.556,00 reais
34
M =?
SIMBOLOGIA DO FLUXO DE CAIXA
P U
1 i 1
n
P U U ; i; n
i 1 i P
n
i 1 i
n
U P U P P ; i; n
1 i n 1 U
35
DE ONDE SAIU ESTA FÓRMULA?
1 2 3 4 5 6 7 n-2 n-1 n
P
P
U
U
U
U A (q 1) n
1 i 1 i 2 1 i 3
....
1 i n S 1
q 1
n
U 1 U
A q An
1
1 i 1 i 1 i n
1 i n 1
P U n
U P ; i; n
i 1 i
36
SIMBOLOGIA DO FLUXO DE CAIXA
P U
1 i 1
n
i 1 i
n
P 500
1 0,02 1
36
0,02 1 0,02
36
P 12.744,42
1 ...... 36
0
Valor 15.744,42 37
A = 500
De onde saiu esta fórmula?
M
1 2 3 4 5 6 7 U n-2 n-1 n
M U U (1 i ) U (1 i ) 2 ... U (1 i ) n 1
A1 (q n 1)
Sn
q 1
(1 i ) 1
M U
i
n
M U ; i%; n
38
Uma pessoa pretende comprar uma casa que custa R$ 900.000,00. Para isto,
abrirá uma conta de poupança onde depositará uma quantia U mensalmente.
Para comprar a casa em dois anos, qual deve ser o valor de U ? A poupança
rende juros de 0,5% a.m.
U=?
1 2 3 4 5 6 7 23 24
(1 i ) 1
n
M U
i
i 0,005
U M 900000 R$35.388,55
1 i 1 1 0,005 1
n 24
39
A empresa de calçados Moderna Ltda. emprestou do Banco R$600.00,00
para serem pagos em três meses, sendo os pagamentos efetuados ao final de
cada mês. Se considerarmos as parcelas iguais, e os juros cobrados pelo
banco equivalentes a 20% a.m., quanto a empresa pagará mensalmente?
U=?
0 1 2 3
1 i n 1 i 1 i
n
P U n
U P
i 1 i 1 i 1
n
U = 284.835,00
P U U P
;20;3
40
SÉRIE GRADIENTE UNIFORME
Denomina-se série gradiente uniforme a uma sucessão de pagamentos
crescentes G, 2G,3G, ..., (n-1)G a partir do segundo período.
(n-1)G
(n-2)G
3G
2G
G
0 1 2 3 4 (n-1) n
de pagamento iguais a G
Montante de uma série em gradiente uniforme
(1 i) 1 n
n
M G (M/G; i; n)
i i
2
1 i 1
n
i n
P G (P/G; i; n)
i 1 i
n
1 n
U G
i (1 i) 1 (U/G; i; n)
n
42
Dado um caminhão cujos custos mensais iniciais de manutenção de
$1000,00 crescem $300,00 mensalmente, qual será o custo uniforme
equivalente a ele no decorrer do ano, utilizando-se uma taxa de juros de
0,5% a.m.? Considere um período de 12 meses.
0 1 2 3 4
5 12
0 1 2 3 4 5 12
U = 1000
1000
1300
1600
1900
= 0 1 2 3 4
+
5 12
2200
1 n
300 U G
i (1 i) 1
n
4300
600
900 1 12
U 300
0,005 (1 0,005) 1
12
= + U 1632,17
43
Pré-fixada
Pós-fixada
44
CORREÇÃO MONETÁRIA PRÉ-FIXADA
onde:
1 i 1 1 i
#
Esse tipo de prática exige a indexação dos valores do fluxo de caixa. Esses
índices (IGPM, CUB, OURO, DÓLAR, entre outros) funcionarão como
deflatores enxugando a inflação.
46
CORREÇÃO MONETÁRIA
2. Exemplo
i# = 102% ao ano
i = 12% ao ano
(1 + 1,02) = (1 + Ø) x (1 + 0,12) 47
(1 + Ø) = 1,8036
Ø = 80,36% ao ano
MÉTODOS DE AVALIAÇÃO ECONÔMICA
DE INVESTIMENTOS
48
MÉTODOS DE AVALIAÇÃO ECONÔMICA
DE INVESTIMENTOS
50
FORMULAÇÃO DE DECISÕES
ECONÔMICAS
ETAPAS
1. Criação (descoberta de alternativas). Identificar alternativas que
atendam as restrições técnicas e econômicas (principalmente de
mercado). Qual mercado? Qual tecnologia?
b. Definição do problema
Necessidade de um meio de locomoção para ir ao trabalho.
55
PROPOSTAS MUTUAMENTE EXCLUDENTES
Duas propostas são mutuamente excludentes quando a escolha de uma
impossibilita a utilização da outra, por limitações tecnológicas ou de
capital.
PROPOSTAS
Alternativa Capital Capital Alternativa
A B C Necessário excedente aceitável ?
1 0 0 0 0 6500 Sim
2 1 0 0 1000 5500 Sim
3 0 1 0 3000 3500 Sim
4 0 0 1 5000 1500 Sim
5 1 1 0 4000 2500 Não
6 1 0 1 6000 500 Sim
56
7 0 1 1 8000 -1500 Não
8 1 1 1 9000 -2500 Não
EM QUAL PROJETO VOCÊ INVESTIRIA?
ANO
0 1 2 3
A -1000 600 600 600
B -3000 1500 1500 1500
C -5000 2000 2000 2000
57
MÉTODOS DE AVALIAÇÃO ECONÔMICA
DE INVESTIMENTOS
a. Critérios econômicos:
Rentabilidade dos investimentos.
b. Critérios financeiros:
Disponibilidade de recursos.
c. Critérios imponderáveis:
Segurança, status, beleza, localização, facilidade de manutenção, meio
ambiente, qualidade, entre outros. 58
MÉTODOS DE AVALIAÇÃO ECONÔMICA
DE INVESTIMENTOS
UMA
UMA MÁ
MÁ ANÁLISE
ANÁLISE DE
DE UMA
UMA BOA
BOA
ALTERNATIVA
ALTERNATIVA DEDE INVESTIMENTO
INVESTIMENTO ÉÉ
MELHOR
MELHOR DO
DO QUE
QUE UMA
UMA BOA
BOA ANÁLISE
ANÁLISE DE
DE
UMA
UMA MÁ
MÁ ALTERNATIVA
ALTERNATIVA DE DE INVESTIMENTO
INVESTIMENTO
59
COMPARAÇÃO DE INVESTIMENTOS
63
CRÍTICA À ALGUMAS REGRAS DE UTILIZAÇÃO
CORRENTE PARA AVALIAÇÃO DE
INVESTIMENTOS
Proj Investimento Fluxo de Caixa
1 2 3 4 TOTAL
A 10.000 5000 5000 0 0 10000
B 10.000 5000 5000 2000 0 12000
C 10.000 3000 3000 4000 3000 13000
D 10.000 4000 3000 3000 3000 13000
DESVANTAGENS:
- Não calcula a rentabilidade máxima (ignora o que
acontece após a recuperação do principal).
- Não leva em conta o valor do dinheiro no tempo
- A escolha do payback aceitável é muito subjetiva
66
PAY BACK CORRIGIDO
TMA = 10% a.a.
Ano Investimento e Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado
Receita Acumulado Corrigido
0 - 100 -100 -100
1 40 - 60 -100 + 40/1,1 = -63,63
2 30 - 30 -63,63 + 30/(1,1)2 = -38,38
3 20 -10 -38,38 + 20/(1,1)3 = -23,80
4 30 +20 -23,80 + 30/(1,1)4 = -3,31
5 20 +40 -3,31 + 20/(1,1)5 = 9,11
67
100
RECEITA MÉDIA POR UNIDADE DE
CAPITAL INVESTIDO
Classificação segundo o valor da relação entre as receitas totais e o
investimento inicial
Projetos A B C D
Receita Total (A) 10000 12000 13000 13000
Investimento Total (B) 10000 10000 10000 10000
Valor do critério (A/B) 1,00 1,2 1,3 1,3
Classificação 3 2 1 1
68
CRITÉRIO DA RECEITA MÉDIA ANUAL
POR UNIDADE DE CAPITAL
INVESTIDO
Classificação segundo a relação entre a receita anual média e o
investimento inicial. A receita total é dividida pelo número total de anos e
este resultado (receita anual média) é dividida pelo custo inicial do
investimento.
Proj Receitas Receita média Invest. Receita média anual Classif
totais anual inicial
A 10000 10000/2=5000 10000 5000/10000=0,5 1
B 12000 12000/3=4000 10000 4000/10000=0,4 2
C 13000 13000/4=3250 10000 0,325 3
D 13000 13000/4=3250 10000 0,325 3
70
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE
INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
VPL = ?
Z
Y T W
0 1 2 3
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE
INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
11.500
Solução:
600 600
VPL 1000
1 0,08 1 0,08 2
VPL 69.958,85
O investimento é atrativo
1000
VPL 83.333.33
1 10
10000
0 1 2 9 10
VPL 10000 2000 U ;8%;10
P
VPL 3420
P = 10000
Compra
M = 10705
U = 4700
0 1 2 9 10
VPL 30000 4700 U ;8%;10 10705 M ;8;10
P P
P = 30000 = 35000 - 5000 VPL 6496,00
77
É MELHOR COMPRAR A NOVA LINHA !
EXEMPLO VPL
A gerência de marketing de uma firma industrial está analisando quatro
possibilidades para a localização de uma central de distribuição para seus
produtos.
Cada alternativa exige diferentes investimentos devido ao preço do
terreno, custo da construção e tamanho do depósito necessário. Também são
diferentes os valores residuais e reduções anuais nos custos de distribuição.
Admitindo-se um período de utilização igual a 10 anos, foram efetuadas
as seguintes estimativas.
78
Sendo a TMA = 15% a.a., determine qual a localização mais interessante.
SOLUÇÃO
VPL 28000 4600 U ;15%;10 24000 M ;15%;10
A
P P
VPL 1019
A
VPL 34000 5600 U ;15%;10 28000 M ;15%;10
B
P P
VPL 1027
A
VPL 38000 6200 U ;15%;10 31000 M ;15%;10
C
P P
VPL 780
C
D
VPL 44000 7200 U
P
;15%;10 35000 M
P
;15%;10
VPL 787
D
79
A ALTERNATIVA B É A MAIS INTERESSANTE !
EXEMPLO VPL
Uma empresa tem programada a compra de 30 t de sua matéria-
prima principal para daqui a um mês. O preço a vista é de $500/t. O
fornecedor oferece a opção de pagamento em 60 dias, a partir da data
da compra, com um acréscimo de 5%.
80
SOLUÇÃO
ALTERNATIVA A: Comprar a vista em um mês.
500
VPL 0
0 1 2 3
500
525
ALTERNATIVA C: Comprar e pagar hoje e receber em 30 dias
500
0
VPL 500 M P
; 2 ;1 480
81
1 2 3
VPL 10 , 20
480
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE
INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Exemplo:
ALTERNATIVA: ‘A’ ‘B’
CUSTO INICIAL ($) 10.000,00 15.000,00
VIDA ÚTIL ESTIMADA 5 anos 10 anos
VALOR RESIDUAL ($) 2.000,00 1.000,00
CUSTO ANUAL DE OPERAÇÃO ($) 1.755,00 1.052,00
TMA = 12% a.a.
Solução:
VPL (A) = -23.811,61
83
VPL (B) = -20.622,06
T
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE
INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)
85
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE
INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)
Solução:
11.500
1.500
10.000
4.137,97
10%
Alternativa B
0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5
=
12.000 1.350
4.515, 50 88
11.000 795
2.250 3.495,98
15%
EQUIPAMENTO B 0 1 2 ... 5 9
=
0 1 2 ... 5 9
14.000
520 91
3.319,99
X
Y Z T W VPL = 0
93
= TIR (%)
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
COMO CALCULAR A TIR?
Por definição, a taxa interna de retorno de um projeto é a taxa de
juros para a qual o valor presente das receitas torna-se igual ao dos
desembolsos, ou seja, a TIR é aquela que torna nulo o VPL.
n x
j
0
1 i
J 0
j
94
EXEMPLO Fazendo I assumir
diversos valores pela
Considere o seguinte projeto de investimento… variação da taxa de juros
2 2849
VPL 10000 1000 U ; i %;15 3 1938
P = 10000
P
4 1118
6000 5 380
5000 5,5 38
4000 6 -288
3000 TIR 7 -892
2000
8 -1441
1000
9 -1939
0
0 1 2 3 4 5 5.5 6 7 8 9 10
10 -2394
-1000
-2000 95
-3000
TAXA INTERNA DE RETORNO
1 i a maior
n j
taxa de juros para a qual o projeto apresenta VPL não negativo. Para
taxas menores que a TIR compensa investir. Quanto maior a TIR
melhor, pois tanto maior seria a taxa de juros que aceitaríamos pagar
pelo empréstimo do capital inicial.
11.500
Solução:
2.4. Solução
1 1
10.000 20.000
NPV
Projeto I0 C1 TIR
(TMA=10%)
103
A (10.000,00) 20.000,00 100% 8.182,00
B (20.000,00) 35.000,00 75% 11.818,00
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
10.000,00
Projeto A
VPL
5.000,00
Projeto B
0,00
0% 30% 90% 150%
(5.000,00)
104
(10.000,00)
Taxa de desconto
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
Projeto A
VPL
5.000,00
Projeto B
0,00
0% 30% 90% 150%
(5.000,00)
105
(10.000,00)
Taxa de desconto
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
106
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
2.000,00
1.500,00
Ponto Fischer = 15,72%
VPL (R$)
1.000,00
500,00 A
B
-
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
(500,00)
(1.000,00) 108
(1.500,00)
TMA (%)
EXEMPLO TIR E VPL
A análise realizada em determinada empresa detectou custos
operacionais muito elevados numa linha de produção em decorrência
da utilização de equipamentos velhos e obsoletos. Os engenheiros
responsáveis pelo problema colocaram à gerência duas soluções
alternativas.
A primeira, consistindo numa reforma geral da linha, exigia
investimentos estimados em $ 10.000,00, cujo resultado seria uma
redução anual de custos de $2.000,00 durante dez anos, após os
quais os equipamentos seriam sucateados, sem nenhum valor
residual.
A segunda proposição foi a aquisição de nova linha de produção
no valor de $35.000,00 para substituir os equipamentos existentes,
cujo valor líquido de revenda foi estimado em $5.000,00. Esta
alternativa deveria proporcionar ganhos de $4.700,00 por ano,
apresentando ainda um vlaor residual de $10.750,00 após 10 anos.
Sendo a TMA igual a 8% a.a., qual das alternativas deveria ser a 109
preferida da gerência?
SOLUÇÃO PELO MÉTODO DO VPL
Reforma
U = 2000
0 1 2 9 10
VPL 10000 2000 U ;8%;10
P
VPL 3420
P = 10000
Compra
M = 10705
U = 4700
0 1 2 9 10
VPL 30000 4700 U ;8%;10 10705 M ;8;10
P P
P = 30000 = 35000 - 5000 VPL 6496,00
110
É MELHOR COMPRAR A NOVA LINHA !
SOLUÇÃO PELO MÉTODO DA TIR
Reforma Compra
para i = 15% => VPL = 37,6 para i = 13% => VPL = -1343
Para i = 16% => VPL = -333,6 Para i = 16% => VPL = 1449
111
APARENTE CONTRADIÇÃO COM O MÉTODO DO VPL !!!
RESOLVENDO A CONTRADIÇÃO....
0 1 2 9 10
0 1 2 9 10
P = 10000
P = 30000 = 35000 - 5000
0 1 2 9 10
Voltando ao exemplo…
0 1 2 9 10 0 1 2 9 10
1 2 9 10
4 2101 2744
0
6 975 1092
TIR = 7,5% .a.a
8 0 -338
P = 5035
10 -848 -1582 116
TIR = 6,5% .a.a
B É MELHOR QUE A
Para TMA > 6,5% o projeto A é melhor
Para TMA < 6,5% o projeto B é melhor
8000
6000
4000
2000
0
0 2 4 6 8 10
-2000
-4000
117
VPL A VPL B
Uma bomba d`água essencial para um processo industrial pode ser comprada
de dois fornecedores. O fornecedor A vende a bomba por $100.000,00 e a
despesa mensal de operação e manutenção é estimada em $12.000,00. A
bomba do fornecedor B custa $17.000,00 e a despesa mensal de operação e
manutenção é estimada em $8.000,00. Se ambas as bombas vão ser usadas
por cinco anos e se a TMA mínima exigida é de 10% a.m., qual das bombas
deve ser escolhida ?
Bomba A Bomba B
U = 8000 U = 12000
0 1 2 9 60 0 1 2 9 60
P = 100000 P = 170000
118
MÉTODO DA TIR: FLUXO DE CAIXA COM
MAIS DE UMA INVERSÃO DE SINAL
Quando o projeto é não convencional, o fluxo de caixa pode apresentar mais
de uma inversão de sinal em suas variações de caixa.
r = m – 2k
Onde:
120
VPL P M M
n
0
P
; i; n 0
n 1
VPL P M 0
0
1 i n
donde…
1 1 1 1
VPL P M M M ..... M 0
1 i
1
1 i 2
1 i 2
1 i
3 3 n n
P1 i M 1 i M 1 i M 1 i ..... M 0
n n 1 n2 n 3
1 2 3 n
Ù = 24.000
r = m – 2k
r1 = 2 – 2 . 0 = 2
0 1 2 3 4 5 6 14 15
r2 = 2 – 2 . 1= 0
300000
122
REPRESENTAÇÃO GRÁFICA
0 60000 60000
5 14054 50000
10 -3730 40000
15 -8816 30000
20 -8352 20000
25 -5682 10000
30 -2362 0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
35 907 -10000
40 3834 -20000
4 – Composição entre 2 e 3.
125
EXEMPLO
126
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
128
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
129
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
130
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
MÉTODO DO VPL
Adequado a investimentos que envolvam o curto prazo, ou que se
realizem num pequeno número de períodos.
MÉTODO DO VAUE
Adequado a análises que envolvam atividades operacionais da
empresa, e especialmente para os investimentos que são normalmente
repetidos.
MÉTODO DA TIR
Permite uma maior transparência à análise de investimentos, facilitando
a comparação com índices gerais e/ ou setoriais.
131
MÉTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAÇÃO
ECONÔMICA DE INVESTIMENTOS
Taxa Interna Retorno de
Ano da Empresas da Tamanho Valor Presente Sensibilidade do Outro/ Não
Publicação de Retorno Capital -
Pesquisa amostra da amostra Líquido (VPL) Gestor especificado
(TIR) Payback
1959 19% 34% - 13%
Empresas produtoras
KLAMMER, 1972 1964 184 38% 24% - 8%
dos EUA
1970 57% 12% - 5%
Empresas dos EUA
FREMGEN, 1973 1971 167 20% 71% 67% - 10%
sem porte específico
Empresas da lista
KIM et al., 1986 1985 367 21% 49% 19% - 3%
Fortune 1000
133
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
134
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
1.000
1 2 3 4
136
F=?
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
137
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
P =1.000
Juros = P x i
1 2 3 4
139
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Prestação
Juros
Amortização 140
0 1 2 ... N TEMPO
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Juros
Amortização
0 1 2 ... N TEMPO
1 2 3 4
142
A=?
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
P = 1.000
A = P (A/P; 8%; 4)
1 2 3 4
A = função “PGTO” excel
A=?
A = 301,92
143
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
0 - - - - 1.000,00
Prestação
Juros
Amortização 145
0 1 2 ... N TEMPO
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Juros
Amortização
0 1 2 ... N TEMPO
146
PRESTAÇÃO EM UM PERÍODO ‘t’ GENÉRICO (PRESTt):
PREST = (P/N) x i x (1 + i (N + 1 - t))
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
1 2 3 4
Amortização
147
Prestação
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
P = 1.000
Amortização = P
1 2 3 4 N
Amortização
Amortização = 1.000
4
Prestação
Amortização = 250,00
148
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
0 - - - - 1.000,00
150
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
EMPRÉSTIMO
0 1 2 ... N
JUROS
A = (EMPRÉSTIMO / N)
151
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
b. Empréstimo (EMP)
Valor Liberado = Emp - Juros
Valor Liberado = Emp - Emp . r* . (N + 1)/2
VALOR LIBERADO = EMP . (1 - r*. (N + 1)/2)
c. Prestação
153
PRESTAÇÃO = EMP / N
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
PRESTAÇÃO
Exemplo:
155
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Solução:
1) EMPRÉSTIMO:
Solução:
2) JUROS:
Solução:
3) PRESTAÇÃO:
Prestação = EMP/N
Prestação = 67.385,44 / 3
Prestação = 22.461,81
158
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
EMPRÉSTIMO
0 N
JUROS EMPRÉSTIMO
160
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
b. Empréstimo
162
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Exemplo:
Penhor de jóias da CEF
Avaliação do lote = $ 120.000,00
Empréstimo liberado (50% da avaliação) = $ 60.000,00
Taxa de juros declarada pelo agente financiador (r*) = 7,5 a.m.
Prazo (N) = 6 meses
164
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Solução:
1) JUROS: JUROS = EMP. r* .N
JUROS = 60.000,00 . 0,075 . 6
JUROS = 27.000,00
V. LIBERADO = 33.000,00
AMORTIZAÇÃO DE DÍVIDAS
Solução: 33.000,00
60.000,00
(P/F; i%; N) = V. LIBERADO / EMP
(P/F; i%; 6) = 33.000 / 60.000 = 0,55
i = 10,48% a. m. 166
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
167
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
CONCEITO DE DEPRECIAÇÃO:
1) FÍSICA
Interpretada como sendo a perda de valor pelo desgaste do bem.
No caso de uma máquina ou equipamento, por exemplo, o
desgaste será devido não somente à sua utilização normal, mas
também à ação do tempo e das intempéries
168
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
CONCEITO DE DEPRECIAÇÃO:
2) ECONÔMICA
Interpretada como sendo o declínio sofrido na capacidade que o
bem apresenta em gerar receitas.
Se, ao longo do tempo, diminui o valor da produção de um
equipamento, este experimentará uma correspondente redução
no seu valor intrínseco. O declínio no valor líquido de produção
decorre da exaustão física do equipamento, da obsolescência do
equipamento e do próprio produto. As constantes inovações
tecnológicas, e mesmo as mudanças no gosto dos
consumidores, podem fazer que um bem se torne de utilização
169
antieconômica, ou obsoleto.
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
CONCEITO DE DEPRECIAÇÃO:
3) CONTÁBIL
Corresponde a uma estimativa da perda de valor sofrida pelo
bem, com finalidade de efetuar um registro contábil.
Visando fazer face à perda de valor sofrido pelo bem é que
surgiu a depreciação contábil: periodicamente seria efetuada
uma apropriação de recursos, num montante que traduzisse a
perda de valor experimentada pelo bem durante o período
considerado, procurando-se constituir uma reserva, a qual é
chamada de fundo de depreciação, de tal modo que fosse
possível a aquisição de um novo bem quando o atual estivesse
170
considerado como de utilização antieconômica.
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
CONCEITO DE DEPRECIAÇÃO:
171
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
1) CONTABILIDADE
172
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
2) CARÁTER TÉCNICO
4) ECONÔMICO
175
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
A vida útil de um bem poderá, ainda ser acelerada em função do seu grau de utilização.
REGIME DE TRABALHO COEF. MULTIPLICADOR
Um turno de 8h 1,0
Dois turnos de 8h 1,5
Três turnos de 8h 2,0
177
OBSERVAÇÃO:
178
MÉTODOS DE DEPRECIAÇÃO
Existem diversos métodos para calcular a depreciação anual de um ativo. Entre estes métodos cabe mencionar-se os seguintes:
• Método Linear
• Método da Soma dos Dígitos
• Método da Soma Inversa dos Dígitos
• Método por Produção
179
• Método Exponencial
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
CÁLCULO DA DEPRECIAÇÃO
Método Linear
CÁLCULO DA DEPRECIAÇÃO
Método Linear
CÁLCULO DA DEPRECIAÇÃO
P (ANOS) SALDO ATUAL DEPRECIAÇÃO RESERVA ACUM.
Método Linear
0 100.000 - 0,00
1 90.000 10.000 10.000
P = 100.000 2 80.000 10.000 20.000
Taxa: 10%a.a. 3 70.000 10.000 30.000
4 60.000 10.000 40.000
5 50.000 10.000 50.000
D = 100.000
10 anos 6 40.000 10.000 60.000
7 30.000 10.000 70.000
D = 10.000/ano 8 20.000 10.000 80.000
9 10.000 10.000 90.000182
10 0,00 10.000 100.000
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
Então:
Exemplo:
Suponha-se um investimento de $10.000,00 sem valor residual e
com uma vida útil estimada de 5 anos. Tem-se, então:
V0 10.000,00
D $2.000,00
n 5
EFEITO EFEITO
DEPREC S/RECEITA S/FLUXO F.C.D.I.
ANO F.C.A.I.
TOTAL TOTAL
Antes do IR:
189
DEPRECIAÇÃO DE ATIVOS E O
IMPACTO DO IMPOSTO DE RENDA
Tipos de Inflação
1) Homogênea:
191
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
1) Homogênea:
1 in 1 TMA 1 iinf l
192
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
1) Homogênea:
Assim, temos:
1 in 1 TMA 1 iinf l
Tipos de Inflação
1) Homogênea:
ASSIM:
R n 1 i INFL R n 1 i INFL n D n
n
VPL I 0 IR
1 TMA 1 i INFL n
n n n
1 TMA 1 i INFL
Rn Rn Dn
194
VPL I 0 IR
1 TMA n 1 TMA n 1 TMA n 1 i INFL n
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
1) Homogênea:
195
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
Rn Rn Dn
1) Homogênea: VPL I 0 IR
1 TMA n 1 TMA n 1 TMA n 1 i INFL n
50
.
000
50
.
000 10
. 00
VPL
20
.
000
3
%
1
%
10
1
10
%
1
10
%
1
4
%
50
.
000 50
.
000 10.
000
34
%
1
10
%
2
1
10
%
2
1
10
%
2
1
4
% 2
196
VPL 42.842,68 reais
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
197
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
199
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
2) Heterogênea:
202
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
2) Heterogênea:
Cimento – Variação de 4%
Agregados – Variação de 2%
Blocos – Variação de 8%
Mão-de-obra – Variação de 3%
. 203
.
.
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
2) Heterogênea:
1 i 1 1 TMA
#
204
INCORPORAÇÃO DA INFLAÇÃO NAS
ANÁLISES
Tipos de Inflação
2) Heterogênea:
1 i 1 1 TMA
#
Tipos de Inflação
2) Heterogênea:
Exemplo:
Investimento: R$ 4.800
Receitas: R$ 10.000, com inflação de 30% a.a.
Custos: R$ 4.000, com inflação de 35% a.a.
Mão-de-obra: R$ 1.000, com inflação de 40%a.a.
Material: R$ 3.000, com inflação de 25%a.a.
a) Desgaste:
• Diminuição da produtividade física.
• Redução da qualidade dos produtos fabricados e/ou serviços
prestados.
• Aumento dos custos de manutenção e de reparação.
b) Obsolescência:
• Novos equipamentos (ativos) poderão proporcionar:
• Melhoria da qualidade dos produtos fabricados / serviços prestados.
• Prestação de serviços em melhores condições (menores custos ou
menores prazos).
207
c) Novas exigências em termos de produção ou serviços
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
2. VIDA ECONÔMICA
Caracteriza-se pelo atingimento da depreciação econômica total do bem.
Sua determinação é feita pela comparação dos custos que decorrem da
utilização do bem durante diferentes períodos de tempo.
Quando os custos totais atingirem seu valor mínimo, o bem atingiu sua
vida econômica.
$ Custos totais Custos de manutenção
(CM)
CAUE = CRC + CM
209
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
Custo que tende a diminuir à medida que aumenta o tempo de utilização do bem:
200 0 1 i = 10%
0 1 =
900
1000 150
0 1 2
=
0 1 2
504,76
1000 100
0 1 2 3 210
0 1 2 3 =
1000 371,90
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
=
100 100
0 1 2 0 1 2
=
0 1 2 3 0 1 2 3 211
=
100 150 250
161,93
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
=
100 100
0 1 2 0 1 2
=
0 1 2 3 0 1 2 3 212
=
100 150 250
161,93
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
VALOR CUSTOS
ANO RECEITAS i = 10%
REVENDA MANUT.
3 600,00 ------ ------
4 300,00 800,00 1200,00 214
5 ------ 900,00 1000,00
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
216
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
DEFENSOR X DESAFIANTE
EQUIPAMENTO ATUAL X NOVO EQUIPAMENTO
218
O escolhido (VENCEDOR) será aquele que apresentar as melhores
condições econômicas.
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
ALTERNATIVAS DE DECISÃO:
• Substituir o defensor pelo desafiante hoje
• Substituir o defensor pelo desafiante em t + 1 anos
PREMISSAS:
• Horizonte infinito
• As substituições posteriores serão sempre por um desafiante
idêntico
219
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
ETAPAS:
3) Se CAUEC > CAd1, o defensor deve ser mantido por mais um ano
ETAPAS:
Desafiante:
Apresentado no exemplo sobre baixa com reposição idêntica
NC= 3 anos
224
CAUEC = 8.598,19
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
Conclusão:
225
CAUEc < CA O defensor deverá ser mantido!
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
EXERCÍCIO DE APOIO
O vendedor da nova bomba garante que ela terá uma vida útil de 10 anos,
ao longo da qual apresentará os seguintes dados econômicos:
ANO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DESPESAS OPERACIONAIS 1 2 4 7 12 15 20 26 35 45
VALOR DE REVENDA 60 55 52 50 48 47 46 45 45 45
PROGRAMAÇÃO LINEAR
229
DEFINIÇÃO DE PORTFÓLIO
PROGRAMAÇÃO LINEAR
PROGRAMAÇÃO LINEAR
Xj > O
ONDE:
VPLj = Valor presente líquido do Projeto “j”
Xj = No. de vezes que o projeto “j” será executado
Ai,j = Valor do fluxo de caixa do Projeto “j” no período “i”
Oi = Disponibilidade financeira no período “i” 231
PROGRAMAÇÃO LINEAR
PROGRAMAÇÃO LINEAR
Solução:
F.O. : Max Z = 1000.XA + 800.XB + 600.XC
s.a:
1000.XA + 500.XB + 500.XC < 1.000
XA, XB, XC < 1 e XA, XB, XC > 0
XC = 1
DEFINIÇÃO DE PORTFÓLIO
PROGRAMAÇÃO LINEAR
Outras restrições:
PROGRAMAÇÃO LINEAR
Outras restrições:
• Projetos contingentes:
XD + XD+E + XD+F + XD+E+F < 1
ONDE:
Xi = nº de vezes que o projeto “i” deverá ser executado para otimizar o portfólio;
ni = no. máximo de vezes que o projeto “i” poderá ser executado. 235
DEFINIÇÃO DE PORTFÓLIO
PROGRAMAÇÃO LINEAR
PROGRAMAÇÃO LINEAR
Exemplo: Z = 15.602,21
Exemplo: Xa = 0
Xb = 1
Xc = 1
Xd = 2
E se os projetos B e D fossem exclusivos? Qual seria o portfólio
ótimo dadas as restrições?
Z =12.168,51 Xa = 0
Xb = 0
Xc = 2 237
Xd = 2
ANÁLISE MULTICRITERIAL
239
ANÁLISE MULTICRITERIAL
1. Definir as alternativas;
242
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Etapas:
245
ANÁLISE MULTICRITERIAL
PESOS UTILIDADES
Absoluto Relativo Alter. A Alter.B
ATRIBUTOS ECONÔMICOS
ATRIBUTOS SOCIAIS
OBJETIVOS
ATRIBUTOS TÉCNICOS
ATRIBUTOS AMBIENTAIS
ATRIBUTOS
ESTRATÉGICOS
TOTAL 247
TOTAL TOTAL
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Exemplo prático:
Você é dono de uma empresa de serviços que trabalha no ramo de entregas através
de motoboys. Neste mercado crescente você sente a necessidade de renovar sua
frota, tendo como opções, três tipos de motos. Levando em conta múltiplos critérios,
decida que tipo de moto deverá ser comprada.
ALTERNATIVAS
CRITÉRIOS PESOS
CG 125 CG 150 POP
CONSUMO 30 -- --- -
BELEZA 10 ++ +++ +
VELOCIDADE 20 ++ +++ +
248
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Exemplo prático:
Planilha Carro
249
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Desvantagens:
Não confronta as alternativas diretamente;
O somatório da relação pesos x notas pode fugir à sensibilidade do decisor
e uma modificação sutil nos pesos dos atributos pode escapar da percepção
do decisor;
Não apresenta opção de estipular uma Meta Mínima em determinado
critérios. 250
ANÁLISE MULTICRITERIAL
DIAGRAMA DE MUDGE
251
ANÁLISE MULTICRITERIAL
DIAGRAMA DE MUDGE
B C D E
VALOR DE TOTAL %
REVENDA CONSUMO BELEZA/DESIGN VELOCIDADE
A CUSTO A3 A1 0 A5 9 42,86
VALOR DE
B REVENDA C1 B3 B1 4 19,05
C CONSUMO C1 C5 7 33,33
D BELEZA/DESIGN D1 1 4,76
E VELOCIDADE 0 0,00
252
ANÁLISE MULTICRITERIAL
N2 Critérios
N3 Alternativas
254
ANÁLISE MULTICRITERIAL
255
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Escala de Saaty:
257
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Matriz de comparações
OBSERVAÇÕES:
Comparação quanto ao
critério Desempenho: - Elementos acima da
carros A B C
diagonal principal
têm valor contrário
A 1 5 7 aos situados abaixo
da diagonal
B 1/5 1 3 principal.
Vetor de pesos:
aij/somain = 1/1,343 = 0,745
Comparação quanto ao
critério Desempenho:
A B C A B C
Vetor de pesos:
Comparação quanto ao
critérios Desempenho:
A B C Soma linha /N
Consistência:
Valor matriz. mult / Vetor
Comparação quanto ao
critérios Desempenho:
A B C Vetor Mult. Matriz Verif.
261
Excel: f (MATRIZ.MULT)
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Consistência:
3,14
Índice de Consistência = IC
3,04 IC = max – n
( n – 1)
3,01
IC = 3,063 – 3 = 0,0315 262
3-1
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Consistência:
Razão de Consistência: RC = IC
nIR
264
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Exemplo
Critérios/ Conforto Desemp. Design Consumo
Carros
A 0,247 0,724 0,610 0,231
Resultado
B 0,412 0,193 0,112 0,121
0,401
C 0,341 0,083 0,278 0,648
0,248
0,351
Vetor 0,40 0,17 0,21 0,22
265
A melhor alternativa, frente aos critérios analisados, é o carro A!
ANÁLISE MULTICRITERIAL
266
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Exemplo:
268
ANÁLISE MULTICRITERIAL
Desvantagens:
Não permite a comparação de muitos critérios;
A relação benefício/custo é trabalhada em matrizes diferentes;
Apresenta cálculos mais complexos.
269
LISTAS DE EXERCÍCIOS
270
LISTA 1
Exercício 1.1
Um capital de $50.000,00 foi aplicado a uma taxa de juros de 10%
ao ano. Calcular o montante total disponível ao final de 4,5 e 5 anos,
supondo:
a. Juros simples.
b. Juros compostos.
271
LISTA 1
Exercício 1.2
Determinar as taxas efetivas anuais equivalentes a uma taxa nominal
de 24% ao ano com os seguintes períodos de capitalização:
a. Semestral.
b. Trimestral.
c. Mensal.
272
LISTA 1
Exercício 1.3
Um investidor aplicou $100.000,00 num fundo de investimentos que
paga 12% ao ano. Calcular o montante que estará disponível daqui a 1
ano, supondo que o dinheiro aplicado será capitalizado:
a. Anualmente.
b. Semestralmente.
c. Quadrimestralmente.
d. Bimestralmente.
e. Mensalmente.
f. Continuamente.
273
LISTA 1
Exercício 1.4
Um investidor aplicou $10.000,00 a uma taxa de juros de 20% ao
ano, objetivando obter uma série de retiradas anuais de $2.000,00. Pede-
se:
a) Em termos financeiros, daqui a quantos anos este fundo se
esgotará?
b) Em termos econômicos, daqui a quantos anos este fundo se
esgotará?(Supor uma taxa de remuneração real de 6% aa)
274
LISTA 1
Exercício 1.5
A taxa de juros cobrada pelo Banco Internacional é de 30% ao ano,
sendo sua capitalização semestral. Já o Banco Regional informa que sua
taxa é de 29% ao ano, mas com capitalização mensal. Qual a melhor
taxa para o cliente?
275
LISTA 1
Exercício 1.6
Há um ano uma pessoa depositou $ 8.000,00 numa caderneta de
poupança que pagou 35% ao ano de correção monetária, capitalizada
trimestralmente, mais 6% de juros ao ano, capitalizados mensalmente.
Qual o saldo da conta hoje?
276
LISTA 1
Exercício 1.7
O Banco PUC oferece uma linha de crédito a uma taxa de 18% ao
semestre, com capitalização mensal. PEDE-SE:
a. Qual a taxa anual nominal cobrada pelo Banco PUC?
b. Qual a taxa anual efetiva cobrada pelo Banco PUC?
c. A empresa UFRGS utilizou essa linha de crédito e tomou
emprestado $10.000,00 os quais deverão ser pagos em 24 meses, num
único pagamento. Determinar o valor desse pagamento.
277
LISTA 1
Exercício 1.8
O Banco LOSANDES oferece uma linha de crédito a uma taxa
efetiva de 60% ao ano, com capitalização mensal. Pede-se:
a) Qual a taxa anual nominal cobrada pelo Banco?
b) Qual a taxa trimestral efetiva cobrada pelo Banco?
c) A empresa LAPAZ utilizou essa linha de crédito e tomou
emprestada uma determinada quantia. Ao final de 18 meses, ela quitou
o empréstimo realizando um único pagamento de $20.260,00.
Determinar o valor do empréstimo.
278
LISTA 1
Exercício 1.9
Um empréstimo foi financiado pelo sistema francês em 20 prestações
mensais. Sabe-se que a 10 e a 15 amortização foram de $41.170,00 e
de $66.304,00, respectivamente. Determine a quantia emprestada e a
taxa de juros cobrada.
279
LISTA 1
Exercício 1.10
Organizar o plano de amortização de um empréstimo de $2.000,00 a
ser pago 5 prestações mensais. A taxa de juros é de 5% ao mês. Utilizar:
a. Sistema de prestações iguais - Tabela Price.
b. Sistema de Amortizações Constantes - SAC.
280
LISTA 1
Exercício 1.11
Um financiamento de $500.000,00 foi realizado a uma taxa de juros
de 60% ao ano, e será pago através de prestações mensais iguais.
Sabendo que os juros relativos ao 30o mês montam a $15.246,45,
pergunta-se:
a) Qual o saldo devedor ao final do 40o mês?
b) Qual o prazo total do financiamento?
281
LISTA 1
Exercício 1.12
Há 3 meses uma pessoa fez um empréstimo a ser pago em 25
prestações pelo SAC. Os pagamentos serão semestrais e iniciam-se
hoje. A primeira prestação é de $20.000,00 e a taxa de juros efetiva é de
60% ao ano. Qual foi a quantia emprestada?
282
LISTA 1
Exercício 1.13
O preço-base de um eletrodoméstico na loja ABC é de $40,00.
Buscando incentivar suas vendas, a loja oferece as seguintes condições
de pagamento:
•15% de desconto nas vendas à vista;
•uma entrada de $10,00 mais 3 prestações mensais também de
$10,00 (30-60-90 dias) nas vendas a prazo.
PEDE-SE:
a. Qual é a taxa de juros praticada pela loja ABC?
b. Considerando o mesmo valor de entrada e supondo juros de 10%
ao mês, qual seria o valor das 3 prestações mensais iguais a serem
pagas?
283
LISTA 1
Exercício 1.14
Procurando incentivar as vendas de um determinado produto, uma
loja de departamentos propõe as seguintes condições de pagamento:
•20% de desconto à vista.
•3 prestações de $10.000,00 (em 0-30-60 dias).
•4 prestações de $7.500,00 (em 0-30-60-90 dias).
Pede-se:
a. Você possui o dinheiro para pagar à vista, mas este se encontra
aplicado num fundo de curto prazo que paga 20% ao mês. Vale a pena
pagar a prazo? Em caso afirmativo, o pagamento deverá ser feito em 3 ou
4 prestações? Justificar todas as respostas.
b. Que percentagem de desconto faria com que você ficasse 284
indiferente, economicamente, entre realizar o pagamento à vista ou a
prazo?
LISTA 1
Exercício 1.15
Uma conhecida rede de lojas propõe as seguintes alternativas de
pagamentos:
•30% de desconto à vista.
•20% de desconto em 2 vezes (1 + 1).
•10% de desconto para pagamentos feitos em 3 vezes (1 + 2).
•4 vezes (1 + 3), sem desconto.
Exercício 1.16
Para pagar um empréstimo de $200.000,00 contraído em junho de
1988, a empresa TECNOSUL deverá desembolsar $430.000,00 em
outubro de 1988. Calcular a taxa e o montante de juros pagos pela
empresa no período.
Valores nominais das OTNs:
Exercício 1.17
Procurando reforçar seu capital de giro, a empresa TMS tomou um
empréstimo de $10.000,00, dos quais $5.000,00 foram liberados em
01/03/88 e $5.000,00 30 dias após. O empréstimo foi pago em 6
prestações mensais iguais de $3.000,00, vencendo a primeira em
01/05/88.
Pede-se:
a. Qual foi a taxa mensal global de juros (juros reais + correção
monetária)?
b. Qual foi a taxa mensal real de juros? E qual foi o montante de juros
pagos pela empresa no período?
Exercício 1.18
Um investidor dispõe de $500.000,00 e pretende aplicá-los por um
prazo de 6 meses. A fim de maximizar seus rendimentos, ele analisa 3
alternativas:
•Aplicação a uma taxa de 30% ao mês, capitalizados diariamente.
•Aplicação a uma taxa efetiva de 16% a cada 15 dias,
capitalizados diariamente.
•Aplicação a uma taxa de 83% ao mês, mas no regime de juros
simples.
PEDE-SE:
Qual alternativa deve ser escolhida? Justificar.
288
LISTA 1
Exercício 1.19
Uma aplicação de $15.000,00 foi feita pelo prazo de 5 anos, a uma
taxa de juros de 10% ao ano, capitalizados continuamente. No final do
quinto ano foi reaplicado o montante resultante da primeira aplicação por
um prazo adicional de 3 anos, a uma taxa de juros de 15% ao ano,
capitalizados trimestralmente. Supondo que você disponha de uma
aplicação alternativa que remunere o capital investido a uma taxa de
20% ao ano, determinar a série anual uniforme de depósitos que deverá
ser feita de forma a proporcionar o mesmo montante ao final dos 8 anos.
289
LISTA 2
Exercício 2.1
Uma lavanderia analisa duas alternativas para melhorar seus serviços
de entrega:
Exercício 2.2
Dois tipos de pavimentação estão sendo estudados para determinada
estrada, os quais acarretarão os seguintes custos:
A B
CUSTO INICIAL($) 800.000,00 1.200.000,00
REPAVIMENTAÇÃO 12 anos 18 anos
CUSTO DE REPAV($) 500.000,00 500.000,00
CUSTO ANUAL DE CONSERV($) 40.000,00 30.000,00
291
LISTA 2
Exercício 2.3
292
LISTA 2
Exercício 2.4
Você é o assessor econômico e financeiro de uma empresa de grande
porte que precisa renovar seu atual processo de fabricação. A seu
pedido, o Departamento de Métodos envia as duas alternativas
detalhadas abaixo:
A B
CUSTO INICIAL ($) 2.000,00 3.000.00
VIDA ÚTIL 10 anos 10 anos
VALOR RESIDUAL ($) 400,00 500,00
LUCRO ANUAL LÍQ. ($) 500,00 700,00
Exercício 2.5
Uma fábrica necessita ampliar suas instalações físicas e analisa duas
alternativas:
Exercício 2.6
Exercício 2.6
296
LISTA 2
Exercício 2.7
Na venda de um barco, o vendedor oferece duas opções a seus clientes:
297
LISTA 2
Exercício 2.8
Uma construtora analisa a viabilidade de realizar um investimento de
$300.000,00, dos quais $180.000,00 serão gastos na compra de um
terreno e o restante na construção de um prédio. A vida útil prevista para
o prédio é de 15 anos, ao final dos quais ele não terá valor residual.
Estima-se ainda que o prédio poderá ser alugado por $40.000,00 por ano,
e que serão gastos $12.000,00 anuais na sua manutenção. A estimativa
mais razoável é a de vender o terreno após 15 anos por $340.000,00.
Supondo-se depreciação linear e uma taxa de Imposto de Renda de 30%
ao ano, determinar a taxa de retorno proporcional por este investimento.
298
LISTA 2
Exercício 2.9
Pesquisas feitas sobre dois tipos de caminhão revelaram os seguintes
dados econômicos:
• Preço do caminhão a diesel: $500.000,00
• Preço do caminhão a gasolina: $350.000,00
Os dois caminhões têm uma vida útil de 5 anos, ao final da qual terão
um valor residual igual a 50% de seus valores de compra.
O caminhão a diesel apresentará despesas de operação, manutenção
e seguros de $50.000,00 no 1 ano, as quais aumentarão de $10.000,00, a
cada ano seguinte.
As despesas do caminhão a gasolina serão sempre 30% maiores do que
as do caminhão a diesel, e ambos proporcionarão economias de transporte
da ordem de $225.000,00 por ano . 299
LISTA 2
Exercício 2.9
PEDE-SE:
300
LISTA 2
Exercício 2.10
A empresa KAN precisa adquirir um novo torno, e está em dúvida entre um
modelo mecânico e um modelo hidráulico.
O torno mecânico tem um custo inicial de $120.000,00, proporciona
recebimentos anuais de $29.000,00 a partir do 4 ano e exige custos anuais
de manutenção de $2.000,00 durante toda a sua vida útil, que é de 10 anos.
Seu valor residual é de ($5.000,00), pois além da empresa não conseguir
um valor de venda para o torno, ela ainda deverá pagar para retirá-lo.
O torno hidráulico, por sua vez, apresenta um custo inicial de
$100.000,00, proporciona recebimentos anuais de $20.000,00 também a
partir do 4 ano, e tem custos anuais de manutenção de $1.000,00 durante
toda sua vida útil (10 anos), ao final da qual estima-se que ele terá um 301
valor
residual de $10.000,00.
LISTA 2
Exercício 2.10
PEDE-SE:
302
LISTA 2
Exercício 2.11
Um grupo de capitalistas resolveu fundar uma sociedade e montar uma
empresa de prestação de serviços. Eles encontram-se frente ao problema
de escolher a melhor alternativa para a instalação de sua sede:
303
LISTA 2
Exercício 2.11
ALTERNATIVA B: comprar um andar inteiro num edifício vizinho ao
anterior. Se esta alternativa for escolhida, será necessário realizar-se uma
reforma inicial orçada em $100.000,00, uma vez que o imóvel apresenta-se
atualmente em precárias condições.
O imóvel comprado será depreciado a uma taxa constante de 4% ao ano
sobre seu valor de compra. As taxas de seguro e de impostos serão de
$30.000,00 por ano. É previsto que a nova empresa durará 5 anos, findos
os quais o prédio poderá ser vendido por $1.000.000,00.