El anlisis de flujo o movimiento de fondos supone definir primeramente qu son fondos?

En trminos financieros "fondos" son recursos que dispone la empresa para hacer frente a su propio desarrollo. Esto es: operar, pagar deudas, comprar activo, etc., acciones todas estas que se realizan con dinero, luego, fondos son dinero.

 El accionista, inversionista, o como quiera llamrsele, sacrifica dinero que podra usarlo en su consumo presente y lo "Invierte" en una empresa. El esperara que la empresa le devuelva va dividendos, dinero para su consumo futuro.

 La lgica empleada, es una relacin de tipo algebraico que se basa en una igualdad contable: Pero como el Capital o Patrimonio tiene el mismo comportamiento que el Pasivo, se le omite con el fin de simplificar la ecuacin al mnimo:

Si se observan dos balances uno inicial: y otro final: y restamos la ecuacin 3 de la 4 tendramos

 Y si para cada diferencia emplearemos la notacin matemtica ( para incrementos y para disminuciones, tendramos (6) Esta ecuacin (7), podramos reordenarla de tal forma que en ambos miembros queden solo cantidades positivas

 Cuando aumenta el Activo o disminuye el Pasivo se entiende que se est usando los fondos, por lo tanto se consideran USOS; cuando aumenta el Pasivo o disminuye el Activo, se entiende que estamos obteniendo fondos o recursos y, por lo tanto se consideran FUENTES. As qu:

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2011

ACTIVOS Caja Cuentas por Cobrar Inventarios Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada TOTAL 2010 500 1,400 2,200 65 400 3,000 (1,000) 6,565 2011 600 1,400 800 75 800 4,800 (1,100) 7,375 - 1,400 + 10 + 400 + 1,800 (+ 100) + 810 CAMBIOS + 100

PASIVO Y CAPITAL Cuentas por Pagar Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Utilidades retenidas TOTALES 2,000 200 100 3,000 1,265 6,565 1,800 400 110 3,700 1,365 7,375 + 200 10 + 200 + 700 + 100 + 810

PERIODO: AO 2011
VENTAS Menos: Costo de Ventas (o de Mercaderas Vendidas) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS Menos: Gastos Generales: - Depreciacin ( 500) - Sueldo y Comisiones (2,000) - Otros G. Generales . (1,000) UTILIDAD DE OPERACIONES Otros Ingresos * UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD NETA Dividendos Utilidad Retenida o no Distribuida 21,000 (16,500) 4,500

(3,500) 1,000 100 1,100 ( 400) 700 ( 600) 100 ===== *Corresponde a 300 por Venta de Activo Fijo adquirido en 600 y con una depreciacin acumulada por 400.

 Si aplicamos estas reglas a Estados qu se muestran en CUADROS, y calculamos diferencias en cada cuenta Balance, vemos que por el lado activos tenemos:
1. Caja aumenta en 2. Inventarios o Existencias disminuyen en 3. Pagos por adelantado aumenta en 4. Terrenos aumenta en 5. Edificios y Equipo aumenta en 6. Depreciacin acumulada aumenta en (ntese que es una carga negativa) Suma algebraica

los los las del de

100 + 1,400 10 + 400 + 1,800 + 100 + 100 1,400 10 400 1,800 100 810

Por el lado del Pasivo y Capital tenemos: 7. Cuenta por pagar disminuyen en 8. Documentos por pagar aumenta en 9. Impuestos devengados aumenta en 10 Capital Social aumenta en 11 Utilidades Retenidas aumenta en Suma algebraica 200 200 200 10 700 100 810

200 + 10 + 700 + 100 + +

 Ordenando las cuentas para tener siempre positivos, tendramos: Caja, pagos por adelantado, terrenos, edificios y equipo y cuentas por pagar que seran consideradas como USOS, y documentos por pagar, impuestos devengados, capital social, utilidades retenidas, inventarios y depreciacin que seran consideradas como FUENTES, tal como se muestra en el CUADRO. Este CUADRO, es la tpica representacin del movimiento de fondos. Qu dice? Cmo se interpreta? Cundo es positivo, bueno, aceptable, etc.?. stas son algunas preguntas de los alumnos de finanzas, que los profesores no pueden responder con recetas de cocina ni con parmetros rgidos; ellos se valen de raciocinios lgicos para respuestas especficas. Procedimientos que para los con mucha experiencia es fcil de hacer.

USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios o Existencias Depreciacin acumulada Utilidades retenidos

100 10 400 1800 __200 2510 200 10 700 1400 100 __100 2510

 Uno de los procedimientos consiste en hacer un corte para ver qu pasa en el interior. El concepto bsico es que la ecuacin anteriormente planteada puede escribirse. En la que: 1.- AC es Activo Corriente 2.- ANC es Activo No Corriente 3.- PC es Pasivo Corriente 4.- PNC es Pasivo No Corriente 5.- Capital (Patrimonio), se omite porque su comportamiento es el mismo que el Pasivo.

Y si comparamos 2 balances tendramos:

Y la diferencia Que ordenada de otra manera sera:

 y si tomamos en cuenta que al Capital de-Trabajo (CT) es igual a la diferencia entre el Activo Corriente (AC) y el. Pasivo Corriente (PC), o sea: CT = AC - PC, el primer miembro no sera otra cosa que CT2 CT1 o diferencia, en el capital de trabajo. Si aplicamos estos conceptos en la Compaa ABC tendramos:

AUMENTOS: F.G.O. (Fondos generados por Operaciones, es decir, que no mueve dinero, slo es resultado de una operacin contable como: Utilidades, Depreciacin acumulada, amortizaciones, reservas, provisiones, etc.):

Utilidades Retenidas 100 Depreciacin acumulada 100 Incremento (() de Capital Social (Emisin de Acciones) Disminucin del Capital de Trabajo () CT TOTAL

200 700 1,300 2,200

DISMINUCIONES: Disminucin () de Terrenos (o sea Compra de tal Terreno) Disminucin () de Edificios y Equipos (Compra de Equipos) TOTAL

400 1,800 2,200 ====

Lo cual puede ser comprobado por: (Caja + 100 Cuentas por pagar
Inventarios - 1,400 (Documentos por pagar ( Pagos por Adelantado + 10 (Impuestos devengados Activo Corriente - 1,290 (Pasivo Corriente

- 200 + 200 + 10 + 10

CT = AC PC = - 1,290 10 = - 1,300 (Disminucin del Capital de Trabajo)

 Es decir, el Capital de Trabajo ha disminuido en 1,300, debido a que el incremento de la Capitalizacin, o sea el Capital ms el Pasivo No Corriente (700 + 100 = 800) no ha compensado el incremento del Activo No Corriente (400 + 1,800 -100 = 2,100) en 1,300, que se refleja en disminucin de inventarios, bsicamente. En el anlisis del Capital de Trabajo se deben anexar cuadros e informacin muy detallada de la justificacin de las partidas que constituyen dichos aumentos o disminuciones, lo cual le dara mayor utilidad.

 Se aclara que el estado de fuentes y usos para que proporcione ms informacin, a travs de una serie consecutiva de ajustes al CUADRO, debemos agregar el Estado de Ganancias y Prdidas de la EMPRESA ABC del CUADRO, as tenemos: PASO 1-(En negrilla)-Se suprime utilidades retenidas 100, y para mantener el equilibrio, se consigna como Fuente: Utilidad Neta por 700, tal como figura en el CUADRO y como Uso, Dividendos por 600. El CUADRO ha ganado en claridad y en informacin.

USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar Paso 1-Se agrega DIVIDENDOS FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada Paso 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 Paso 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700

100 10 400 1800 200 600 3110 200 10 700 1400 100 700 3110

 PASO 2-(En negrilla)-Se reemplaza Utilidad Neta 700, por Utilidad antes de impuestos 1,100, en Fuentes: se agrega Impuestos 400 en Usos. El CUADRO, es mejor.
USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar PASO 1-Se agrega DIVIDENDOS PASO 2-Se agrega IMPUESTOS FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada PASO 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 PASO 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se elimina UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se agrega UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 100 10 400 1800 200 600 400 3510 200 10 700 1400 100

1100 3510

 PASO 3-(En negrilla)-Se reemplaza Utilidad antes de Impuestos por Utilidad de Operaciones 1,000 y Otros Ingresos 100, en Fuentes (CUADRO).
USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar PASO 1-Se agrega DIVIDENDOS PASO 2-Se agrega IMPUESTOS

100 10 400 1800 200 600 400 3510

FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada PASO 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 PASO 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se elimina UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se agrega UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se elimina UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se agrega UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 3-Se agrega OTROS INGRESOS 100

200 10 700 1400 100

1000 100 3510

 PASO 4-Se reemplaza Utilidad de Operaciones 1,000 en Fuentes, por Utilidad Bruta 4,500 y como Uso, Gastos Generales por 3,500 (CUADRO).

USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar PASO 1-Se agrega DIVIDENDOS PASO 2-Se agrega IMPUESTOS PASO 4-Se agrega GASTOS GENERALES

100 10 400 1800 200 600 400 3500 7010

FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada PASO 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 PASO 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se elimina UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se agrega UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se elimina UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se agrega UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 3-Se agrega OTROS INGRESOS 100 PASO 4-Se elimina UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 4-Se agrega UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

200 10 700 1400 100

100 4500 7010

 PASO 5-(En negrilla)-Se reemplaza Utilidad Bruta 4,500 por Ventas 21,000 en Fuentes y como Uso, Costo de Ventas de Mercadera Vendida 16,500 (CUADRO). A pesar de las modificaciones efectuadas, siempre las sumas de los USOS deben ser igual a la suma de FUENTES.

USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar PASO 1-Se agrega DIVIDENDOS PASO 2-Se agrega IMPUESTOS PASO 4-Se agrega GASTOS GENERALES PASO 5-Se agrega COSTO VENTAS DE MERC VENDIDA

100 10 400 1800 200 600 400 3500 16500 23510

FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada PASO 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 PASO 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se elimina UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se agrega UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se elimina UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se agrega UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 3-Se agrega OTROS INGRESOS 100 PASO 4-Se elimina UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 4-Se agrega UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 4500 PASO 5-Se elimina UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 4500 PASO 5-Se agrega VENTAS NETAS

200 10 700 1400 100 100

21000 23510

 PASO 6- (En negrilla) Se elimina Otros ingresos 100 que figura como Fuente, y se reemplaza por las cuentas que corresponde a Venta de Activo Fijo 300, con Depreciacin Acumulada 400 (como Fuente tambin) y cuyo costo de activo fijo segn libros es de 600 (Uso). Este cambio se advierte en el CUADRO 19, que ya es mucho ms claro y contiene mayor informacin.

 Cabe notar que el costo de activo fijo de 600 se puede agregar a la cuenta que ya existe que Activo Fijo, con el nombre de Edificios y Equipo. Asimismo, podemos agregar la depreciacin acumulada de 400, a la cuenta que ya existe de depreciacin acumulada de 100. As tambin se puede eliminar la cuenta de Gastos Generales 3500 y se reemplaza por sus componentes, es decir, se agregan las partidas de Depreciacin 500, Sueldos y Comisiones 2000 y Otros Gastos Generales 1000, cuyos cambios tambin van a figurar en el CUADRO, que ya se vuelve mucho ms ilustrativo.

USOS Caja Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo 1800 + 600 = Cuentas por pagar PASO 1-Se agrega DIVIDENDOS PASO 2-Se agrega IMPUESTOS PASO 4-Se agrega GASTOS GENERALES 3500 PASO 5-Se agrega COSTO DE VENTAS DE MERCADERA VENDIDA PASO 6-Se elimina GASTOS GENERALES 3500 PASO 6-Se agrega DEPRECIACIN PASO 6-Se agrega SUELDOS Y COMISIONES PASO 6-Se agrega OTROS GASTOS GENERALES

100 10 400 2400 200 600 400 16500 500 2000 1000 24110

FUENTES Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Depreciacin acumulada 100 + 400 = PASO 1-Se elimina UTILIDADES RETENIDAS 100 PASO 1-Se agrega UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se elimina UTILIDAD NETA 700 PASO 2-Se agrega UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se elimina UT ANTES DE IMPUESTOS 1100 PASO 3-Se agrega UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 3-Se agrega OTROS INGRESOS 100 PASO 4-Se elimina UTILIDAD DE OPERACIONES 1000 PASO 4-Se agrega UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 4500 PASO 5-Se elimina UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 4500 PASO 5-Se agrega VENTAS NETAS 21000 PASO 6-Se elimina OTROS INGRESOS 100 PASO 6-Se agrega VENTA DE ACTIVO FIJO 300

200 10 700 1400 500

21000 300 24110

 PASO 7- En el CUADRO se nota que hay una cuenta Depreciacin 500 como USO y hay otra cuenta Depreciacin Acumulada 500 como FUENTE. En este caso como una partida es positiva y otra negativa, las podemos eliminar y tambin por la razn de que esta cuenta es slo movimiento contable y no de dinero.

Teniendo en cuenta que ya se tienen todas las partidas en trminos de dinero, se pueden cambiar los nombres del flujo de fondos al flujo de caja, es decir, ENTRADAS DE CAJA a las FUENTES y SALIDAS DE CAJA a los USOS, asimismo, tenemos que sacar la CAJA, por ser el resultado final del anlisis. Con estos cambios, se tiene el MOVIMIENTO DE CAJA de la Empresa ABC, correspondiente al ao 2011, como se aprecia en el CUADRO.

SALIDAS DE CAJA (USOS) Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo 1800 + 600 = Cuentas por pagar DIVIDENDOS IMPUESTOS COSTO DE VENTAS DE MERCADERA VENDIDA SUELDOS Y COMISIONES OTROS GASTOS GENERALES TOTAL SALIDAS DE CAJA INCREMENTO O ENTRADA NETA DE CAJA ENTRADAS DE CAJA (FUENTES) Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios VENTAS NETAS VENTA DE ACTIVO FIJO TOTAL ENTRADAS DE CAJA

10 400 2400 200 600 400 16500 2000 1000 23510 100 23610 ===== 200 10 700 1400 21000 300 23610 =====

 Para obtener mayor informacin an, conviene clasificar las cuentas en tres grandes rubros: operacin, financiamiento e inversin, que son los rubros que comprende todo movimiento de CAJA. Se analiza cada cuenta para determinar a qu grupo pertenece: a. Pagos por adelantado, suponemos que sean alquileres o cuotas vinculadas a las operaciones normales del negocio, luego se clasifica como operacin. b. Terrenos, al grupo de activo fijo, luego inversin. c. Edificios y Equipos, grupo de activo fijo, luego inversin.

d. Cuentas por pagar, vinculadas a la marcha de la empresa, luego operacin. e. Dividendos, financiamiento. f. Impuestos, si son impuestos a la renta, operacin. g. Costo de ventas de mercadera vendida, operacin. h. Sueldos y comisiones, operacin. i. Otros gastos generales, operacin. j. Documentos por pagar, si son pagars bancarios o prstamos no habra duda de ser financiamiento.

k. Impuestos devengados, si no se pudiera pagar por desconocimiento anticipado o su propia naturaleza, operacin. l. Capital Social, nuevos aportes, financiamiento m. Inventarios, mejor uso de, operacin. n. Ventas, operacin. o. Venta de Activo Fijo !no es operacin!, tendramos que asumir que hubo reemplazo, luego inversin.

 Podramos tener los resultados, finales de cada grupo, tanto de entradas como de salidas tal como, se muestra en el CUADRO. (Ntese que se suprimen las cuentas que haban sido anuladas).

SALIDAS DE CAJA

IMPORTE

OPERACIN

FINANCIAMIENTO INVERSIONES

Pagos por adelantado Terrenos Edificios y Equipo Cuentas por pagar Dividendos Impuestos Costo Merc. Vendida Sueldos y Comisiones Otros Gastos Generales SUBTOTAL Incremento o Entrada Neta TOTAL SALIDAS

(10) (400) (2400) (200) (600) (400) (16500) (2000) (1000) (23510) (100) (23610)

(10) (400) (2400) (200) (600) (400) (16500) (2000) (1000) (20110) (2300) (22410) (600) (300) (900) (2800) 2500 (300)

ENTRADAS DE CAJA Documentos por pagar Impuestos devengados Capital Social Inventarios Ventas Netas Venta Activo Fijo TOTAL ENTRADAS 200 10 700 1400 21000 300 23610 22410 900 1400 21000 300 300 10 700 200

 En conclusin, se puede hacer un resumen como resultado final tal como se muestra en el CUADRO, que s nos permite contestar las preguntas planteadas, pues sabemos que se gener 2300 netos en el rubro de Operacin, se obtuvo 300 en financiamiento y se invirti 2500, quedando 100 como incremento o entrada neta de caja.

MOVIMIENTOS DE OPERACIN ENTRADAS Ventas Disminucin de Inventarios Impuestos Devengados Total Entradas SALIDAS Costo Ventas o de Mercadera Vendida Sueldos y Comisiones Otros Gastos Generales Disminucin Cuentas por Pagar Incremento Pagos por Adelantado Impuestos Total Salidas

21000 1400 ___10

22410

(16500) (2000) (1000) (200) (10) ___(400)

_(20110)

ENTRADA NETA OPERATIVA O FONDOS GENERADOS

2300

MOVIMIENTOS DE FINANCIACIN ENTRADAS Incremento Cuentas por Pagar Capital Social Total Entradas SALIDAS Dividendos Total Salidas 200 __700

900

_(600)

_(600)

ENTRADA NETA FINANCIERA O FONDOS OBTENIDOS

300

MOVIMIENTOS DE INVERSIN ENTRADAS Venta Activo Fijo Total Entradas SALIDAS Terrenos Edificios y Equipos Total Salidas

___300

300

(400) _(2400)

_(2800) __(2500) 100 ____500 600 ======

SALIDA NETA POR INVERSIONES O FONDOS INVERTIDOS INCREMENTO O ENTRADA NETA DE CAJA + CAJA INICIAL CAJA FINAL

 Se desarrollan a continuacin ejercicios de aplicacin en la empresa FABRICA DE BICICLETAS AREQUIPA S.A.A.

ANLISIS DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS 2009-2010
2009 2010 ORIGEN APLICACIN INCREM CTA PORCENT

Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Existencias Inversiones en Valores Cargas Diferidas TOTAL ACTIVO CTE.

62077

398606

336529 336529 2107714 2107714 707 707

542,12 409,96 1,31 75,70 -40,55 -34,17 214,13

514129 2621843 54083 548119 1382337 122142 85865 54790 963064 821741 80412 269730 560596 41730

414945 414945 -560596 -41730 183865 183865

2768752 5210186

Inm. Maquinaria y Equipo - Depreciacin Acumulada Intangibles - Amortizacin Acumulada TOTAL A. NO CTE. TOTAL ACTIVO

1554679 1588882 -763800 -823710 360903 -13529 360903 -85710 72181 59910

34203

34203 -59910 0 -72181

2,20 7,84 0,00 533,53

1138253 1040365 3907005 6250551 228752 210135 54499 769440 2343546 59,98

Sobregiro Bancario Tributos por Pagar Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Dividendos por Pagar Ctas. Por Pagar Diversas Beneficios Soc. Trabajadores TOTAL PASIVO CTE.

293360 119640 5093

522112 329775 59592

228752 210135

77,98 175,64

54499 1070,08 769440 0 171,81 0,00 38,04 49,74

447845 1217285 1119 1119

1953543 2696765 7611 11397

743222 3786

743222 3786

2828211 4838045

Cuentas por Pagar Diversas TOTAL P. NO CTE. Capital Social Accionariado Laboral Reservas Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATR.

150344 175397 150344 175397

25053

25053

16,66

625107 971119 346012 273030 272158 69369 32304 872

346012 -872

55,35 -0,32

37065 -37065 -53,43 106896 -106896 -157,57 107480 -100,55

67840 -39056 -106896 584 107480

928450 1237109 3907005 6250551 3222796 3222796 2343546 59,98

ANLISIS DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS 2010-2011

ORIGEN DE FONDOS 2009 2010 ORIGEN CLASIFICACIN

ACTIVO CORRIENTE Existencias Inversiones en Valores ACTIVO NO CORRIENTE - Depreciacin Acumulada Intangibles - Amortizacin Acumulada PASIVO CORRIENTE Sobregiro Bancario Tributos por Pagar Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Ctas. Por Pagar Diversas

S/. 1382337 122142

S/. 821741 80412

S/. 560596 41730

OPERACIN INVERSIN

-763800 360903 -13529

-823710 360903 -85710

59910 0 72181

INVERSIN INVERSIN INVERSIN

293360 119640 5093 447845 1953543

522112 329775 59592 1217285 2696765

228752 210135 54499 769440 743222

FINANCIACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN

PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por Pagar Diversas PATRIMONIO Capital Social Resultado del Ejercicio Total Origen de Fondos APLICACIN DE FONDOS ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Cargas Diferidas ACTIVO NO CORRIENTE Inm. Maquinaria y Equipo Accionariado Laboral Reservas Resultados Acumulados TOTAL APLICACIN DE FONDOS 1554679 273030 69369 67840 1588882 272158 32304 -39056 34203 872 37065 106896 3222796 INVERSIN FINANCIACIN OPERACIN OPERACIN 2009 S/. 62077 514129 54083 548119 85865 2010 S/. 398606 2621843 54790 963064 269730 625107 -106896 971119 584 346012 107480 3222796 APLICACIN CLASIFICACIN S/. 336529 2107714 707 414945 183865 OPERACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN FINANCIACIN OPERACIN 150344 175397 25053 FINANCIACIN

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2009 - 2010 PARCIAL Efectivo al 1 de Enero de 2010 ACTIVIDADES DE OPERACIN Utilidad Neta del Ejercicio Existencias Tributos por Pagar Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Ctas. Por Pagar Diversas Beneficios Soc. Trabajadores Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Cargas Diferidas Reservas Resultados Acumulados 107480 560596 210135 54499 769440 743222 3786 -2107714 -707 -414945 -183865 -37065 -106896 TOTAL 62077

ACTIVIDADES DE INVERSIN Inversiones en Valores Depreciacin Acumulada Amortizacin Acumulada Inm. Maquinaria y Equipo Total aumento del efectivo por Inversin ACTIVIDADES DE FINANCIACIN Sobregiro Bancario Cuentas por Pagar Diversas Capital Social Accionariado Laboral Total Aumento del Efectivo por Financiacin Aumento Neto de Efectivo EFECTIVO AL FINALIZAR EL AO 228752 25053 346012 -872 598945 336529 398606 41730 59910 72181 -34203 139618

ANLISIS DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS 2010-2011

ACTIVO 2010 2011 ORIGEN APLICACIN INCREM CTA PORCENT

ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Existencias Inversiones en Valores Cargas Diferidas TOTAL ACTIVO CTE. ACTIVO NO CORRIENTE Inm. Maquinaria y Equipo - Depreciacin Acumulada Intangibles - Amortizacin Acumulada TOTAL A. NO CTE. TOTAL ACTIVO

S/. 398606 2621843 54790 963064 821741 80412 269730 5210186

S/. 62069 2639848 90076 1245923 1534798 129529 271486 5973729

S/. 336537

S/.

S/. -336537 18005 35286 282859 713057 49117 1756 18005 35286 282859 713057 49117 1756

% -84,43 0,69 64,40 29,37 86,77 61,08 0,65

1588882 -823710 360903 -85710 1040365 6250551

5760121 -4205673 533509 -147953 1940004 7913733 62243 3381963

4171239

4171239 -3381963

262,53 410,58 47,83 72,62

172606

172606 -62243

1663182

26,61

PASIVO PASIVO CORRIENTE Sobregiro Bancario Tributos por Pagar Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Dividendos por Pagar Ctas. Por Pagar Diversas Beneficios Soc. Trabajadores TOTAL PASIVO CTE. PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por Pagar Diversas TOTAL P. NO CTE. PATRIMONIO Capital Social Accionariado Laboral Reservas Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO 971119 272158 32304 -39056 584 1237109 2214000 624267 0 -18540 -507488 2312239 20516 508072 1242881 352109 32304 1242881 352109 -32304 20516 -508072 127,98 129,38 -100,00 -52,53 -86998,6 175397 175397 162485 162485 12912 -12912 -7,36 522112 329775 59592 1217285 1119 2696765 11397 4838045 367286 80956 66263 1288876 1119 3590925 43584 5439009 894160 32187 6671 71591 154826 248819 -154826 -248819 6671 71591 0 894160 32187 -29,65 -75,45 11,19 5,88 0,00 33,16 282,42

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2010 - 2011 PARCIAL Efectivo al 1 de Enero de 2010 ACTIVIDADES DE OPERACIN Utilidad Neta del Ejercicio Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Ctas. Por Pagar Diversas Beneficios Soc. Trabajadores Resultados Acumulados Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Existencias Cargas Diferidas Tributos por Pagar Reservas Total Aumento de Efectivo por Operacin -508072 6671 71591 894160 32187 20516 -18005 -35286 -282859 -713057 -1756 -248819 -32304 -815033 TOTAL 398606

ACTIVIDADES DE INVERSIN Depreciacin Acumulada Amortizacin Acumulada Inversiones en Valores Inm. Maquinaria y Equipo Intangibles Total Aumento de Efectivo por Inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Capital Social Accionariado Laboral Sobregiro Bancario Cuentas por Pagar Diversas Total Aumento de Efectivo por Financiamiento Aumento Neto de Efectivo EFECTIVO AL FINALIZAR EL AO 1242881 352109 -154826 -12912 1427252 -336537 62069 3381963 62243 -49117 -4171239 -172606 -948756

ANLISIS DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS 2010-2011

ORIGEN DE FONDOS 2010 2011 ORIGEN CLASIFICACIN

ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos ACTIVO NO CORRIENTE Depreciacin Acumulada Amortizacin Acumulada PASIVO CORRIENTE Remunerac. y Part. por Pagar Ctas. por Pagar Comerciales Ctas. Por Pagar Diversas Beneficios Soc. Trabajadores PATRIMONIO Capital Social Accionariado Laboral Resultados Acumulados Total Origen de Fondos

S/. 398606

S/. 62069

S/. 336537 OPERACIN

-823710 -85710

-4205673 -147953

3381963 62243

INVERSIN INVERSIN

59592 1217285 2696765 11397

66263 1288876 3590925 43584

6671 71591 894160 32187

OPERACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN

971119 272158 -39056

2214000 624267 -18540

1242881 FINANCIACIN 352109 FINANCIACIN 20516 6400858 OPERACIN

APLICACIN DE FONDOS

2010

2011

APLICA-CIN

CLASIFICACIN

ACTIVO CORRIENTE Cuentas por Cobrar Comerc. Ctas p.Cobrar Acc.y Personal Cuentas por Cobrar Diversas Existencias Inversiones en Valores Cargas Diferidas ACTIVO NO CORRIENTE Inm. Maquinaria y Equipo Intangibles PASIVO CORRIENTE Sobregiro Bancario Tributos por Pagar PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por Pagar Diversas PATRIMONIO Reservas Resultado del Ejercicio

S/. 2621843 54790 963064 821741 80412 269730

S/. 2639848 90076 1245923 1534798 129529 271486

S/. 18005 35286 282859 713057 49117 1756 OPERACIN OPERACIN OPERACIN OPERACIN INVERSIN OPERACIN

1588882 360903

5760121 533509

4171239 172606

INVERSIN INVERSIN

522112 329775

367286 80956

154826 248819

FINANCIACIN OPERACIN

175397

162485

12912

FINANCIACIN

32304 584

0 -507488

32304 508072

OPERACIN OPERACIN