MBA TC 47-2 47TALLER DE FINANZAS EN EXCEL

SESIN 1 VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO VALOR ACTUAL VALOR FUTURO

Profesor: M.A. Enrique Santa Cruz

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Lnea de tiempo Definicin de valor del dinero. Diagrama de flujo de caja Costo del dinero: Definicin del inters Valor presente Valor futuro Ejercicios

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Herramienta de anlisis del valor del dinero en el tiempo. Permite visualizar grficamente lo que sucede en una situacin particular para plantear la solucin de un problema. Ejemplos
0 1 2 3 4 5 6

Un ao dividido en bimestres

Un ao dividido en trimestres

Un ao dividido en semestres

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Ejemplo: Un ao dividido en semestres.

1 semestre 1er periodo 1 2

El momento cero es hoy. Es el inicio del periodo de evaluacin o anlisis

El momento 1 seala el trmino del primer semestre y el inicio del segundo semestre

El momento 2 seala el trmino del segundo semestre y el trmino del periodo de anlisis de 1 ao

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FLUJO DE CAJA: Flujos de dinero (efectivo) positivos o negativos (ingresos o salidas) ciertos o esperados, que se reciben o entregan en un determinado momento. Flujos de efectivo positivos son ingresos para la empresa.
Ingresos por venta de productos. Ingresos por venta de servicios. Ingresos por venta de activos. Ingresos financieros. Prestamos bancarios. Cobros a clientes, etc. Ej. Un ao dividido en semestres.

ENCIMA DE LA LNEA
Flujo de ingresos Recepcin de ingresos Desembolsos de prstamos

Flujos de efectivo negativo son egresos para la empresa

Pago a proveedores. Pago de intereses y servicio de deuda, etc. Pago de dividendos. Pago por compra de activos (inversiones)

DEBAJO DE LA LNEA
Flujo de egresos Inversiones Cuotas de una deuda

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Ejemplo: Industrias del Envase S.A. efectuar una inversin de S/.100 mil para la construccin de una planta. Las operaciones en la nueva planta le permitirn a la empresa recibir ingresos netos en un lapso de 5 aos, al finalizar cada ao, de S/.28, S/.33, S/.39, S/.43.5, S/.45 mil respectivamente. Presente el diagrama del flujo de caja.

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El 18 de diciembre del 2000 Leonardo Jess cumpli 10 aos y en ese momento sus padres depositaron en el banco una cantidad de dinero. Los padres instruyeron al banco para que entregaran a Juan a partir de enero del 2009: a. Un monto fijo de $5,000 al final de cada seis meses. b. Una bonificacin de $2,500 al final de cada ao. Leonardo recibira todos los montos posibles hasta cuando cumpliera 23 aos. A fines de enero del 2009, cinco meses antes de recibir el primer monto, Leonardo desea saber cul sera el valor actual a esa fecha de todas las sumas que recibir en el futuro. Presente el diagrama del flujo de caja.

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Inters es el pago que se hace al propietario del capital por el uso del dinero. El pago de inters siempre esta asociado a un periodo de tiempo. El inters puede ser visto como un rendimiento cuando:
Se invierte dinero. Se consigue o se otorga algn prstamo. Se compran bienes o servicios para su explotacin con dinero de terceros.

En el empleo del inters se tienen las siguientes notaciones:

Tasa de inters Monto inicial Intereses (para un periodo) Monto Final (para un periodo) :i :P : I = P*i : F = P + I = P + P*i = P*(1+i)
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Ejemplo: Inversin en instrumento de renta variable Alejandro Lpez ha invertido en un instrumento de renta variable (compra) un monto de S/.20 mil. Al cabo de 1 ao liquida el instrumento (venta) obteniendo S/.25.2 mil. Cul fue el rendimiento que Alejandro obtuvo al invertir en el instrumento?
20,800 i?
P = 20,000 F = 20,800 i = ?
0

i = I/P
1 Ao

i = (P F)/P i = (20,800 - 20,000)/20,000 i = 4%

-20,000

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Ejemplo: Deposito en cuenta de ahorro Alejandro Lpez ha depositado en el Banco del Sur la suma de S/.10 mil. El banco le ha ofrecido pagarle por su depsito, una tasa anual de 5% en moneda nacional. Cunto recibir al cabo de 1 ao?
P = 10,000 I = P*i I = 10,000*5% = 500 F=P+I F = 10,000 + 500 F = 10,500
0 1 Ao

? 5%

-10,000

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Monto que alcanzar un flujo de efectivo o una serie de flujos durante determinado periodo cuando se convierte en inters compuesto a cierta tasa.

Ejemplos
15% ` 11.5

Alejandro espera recibir al final del ao un bono de S/.10 mil. Tiene una oportunidad de inversin, por tanto quisiera saber cual sera el valor futuro de los S/.10 mil, si el rendimiento de la inversin que le ofrecen es 15% al ao.

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Existen situaciones en las que recibiremos cantidades o valores en el futuro. Por ejemplo.
S/.

Se compra una accin preferente de una empresa que cotiza en Bolsa. Con ello tenemos que por un periodo de tiempo recibiremos determinados flujos.

o os S/.

S/.

S/.

...
Hoy Futuro

Se acepta la firma de letras por la venta de bienes o servicios.

Letras S/.

S/.

S/.

S/.

...
Hoy Futuro

Iniciamos un negocio y pronosticamos un flujo de caja a futuro.

S/. S/.

S/.

...
Hoy Futuro
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En las situaciones mencionadas conocemos que recibiremos determinadas cantidades. Es decir se tienen flujos futuros conocidos o estimados.

Flujos Futuros

Estimados Conocidos Cabe preguntarse: si tuviera la oportunidad de cambiar los flujos futuros por una cantidad en este momento, es decir, hoy:
i. ii. Cmo determinara dicha cantidad? A cunto ascendera dicha cantidad?

HOY Cmo? Cunto?

Flujos Futuros

El responder ambas preguntas estamos buscando saber cual es el valor, en este momento , de los flujos o cantidades que recibiremos en el futuro. Nos estamos refiriendo al VALOR ACTUAL del flujo futuro o de los flujos futuros.

VALOR ACTUAL

Flujos Futuros

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Valor actual: Es el valor de un flujo futuro o de una serie de flujos cuando se convierte en inters compuesto a cierta tasa en un determinado punto en el tiempo.
Ej. UN SOLO FLUJO F1

F1

P0

F1

i
0 1 0 1

Relacin entre el flujo futuro (F1) y su valor en este momento (P0)

F1 = P0 * (1+i) F1 (1+i)

Despejando el valor en este momento (P0) en funcin al flujo futuro (F1)

P0 =

LEYENDA: F1 : Flujo futuro. Flujo en el momento 1. P0 : Valor actual del Flujo futuro. i : Tasa de inters efectiva del periodo 1.
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Ej. DOS FLUJOS ( F1 y F2)

F1 P0 F1 F2
0

P0 =

F1 (1+i)

i
1 2

VA =

F1 (1+i)

F2 (1+i)2 P0

P1

F2 P1 =

F2 (1+i) P1 (1+i) = F2 (1+i) (1+i) = F2 (1+i)2

i
0 1

i
2

P0 =

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Ej. n FLUJOS ( F1, F2,, Fn)

F1 F2

F3

F4

Fn

0 1 2 3 4 n

VA =

F1 (1+i)

F2 (1+i)2

F3 (1+i)3

F4 (1+i)4

Fn (1+i)n

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Ejemplo:
`

Alejandro deseara tener al final del ao un monto de S/15 mil para poder dar la inicial para un auto. Se pregunta cuanto debera depositar en su cuenta de ahorro al inicio del ao para conseguir su objetivo. La tasa de ahorro que el banco le ofrece es 7% al ao.

15 P?

1 2

. . .

12 Meses

F = 15 = P*(1+i) P = ? i = 15 P = F/(1+i) P = 14,01

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Valor Actual en caso los flujos sean iguales Valor Actual = - VA(tasa, nper, pago, [vf], [tipo])
400
tasa nper pago : i = 10% : 1 mes : 400 (valores iguales)

0 i = 10% 1 Mes

VA = VA(10%,1,400)

t s

:i

er

: 2 eses :

(v l res i ,2, )

0 i = 10% 1

2 Meses

400

400

400

tasa nper pago

: i = 10% : 3 meses : 400 (valores iguales)

0 i = 10% 1

3 Meses

VA = VA(10%,3,400)

     

les)
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400

400

Valor Actual, en caso los flujos sean diferentes (valor1 valor2 valor3,) Valor Actual = VNA(tasa, valor1, [valor2], [valor3],)

200 0 i = 10% 1 Mes

tasa

:i

valor1 : 00 VA = VNA(10%, 00)

valor1 : 00 valor

VA = VNA(10%, 00, 400)

0 i = 10% 1

2 Meses

valor

valor3 : 300

3 Meses

VA = VNA(10%, 00, 400, 300)

0 i = 10% 1

200

300

valor1 : 00 : 400

00

tasa

:i

200

: 400

400

tasa

:i

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Alejandro Lpez depositar en el Banco Amrica al final de cada uno de los prximos 3 aos los siguientes montos. Cunto tendr acumulado al final del ao 5? Considere que el banco ofrece una anual de 6.5%.

10,000 5,000 7,500

3 Aos

Alejandro espera depositar al final de cada uno de los prximos 3 meses en el Banco Amrica los siguientes montos. Cunto tendr acumulado al final del mes 5? Considere una tasa mensual de 0.54%.

$600

$600

$600

3 meses

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Alejandro Lpez depositar al final de los cada uno de los prximos 5 aos los siguientes montos en el Banco de Crdito A cuanto ascender el monto total acumulado al final del ao 5?

10,000 5,000 7,500

9,000 6,000

5 Aos

Considerando que la tasa de inters del primer ao ser 12% y cada ao ira creciendo en 1.5% hasta el 5to ao.

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Rolando ha invertido en las acciones de la empresa Energy Gas S.A. De acuerdo con sus expectativas espera recibir los siguientes flujos de dividendos La tasa anual de descuento apropiada es que el banco ofrece es 12% Cul sera el monto que Rolando estara depositando? Alejandro espera recibir al final de cada uno de los prximos 3 meses los siguientes ingresos. Sin embargo requiere el dinero en estos momentos. Para ello acude al banco y este le indica que podra entregarle el dinero pero descontando cada flujo a una tasa mensual de 2.4%.Cuanto recibir por ello?

$5

$5

...

5 Aos

5,000

5,000

6,500

3 meses

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El 18 de diciembre del 2000 Juan Alberto cumpli 10 aos y en ese momento sus padres depositaron en el banco una cantidad de dinero. Los padres instruyeron al banco para que entregaran a Juan a partir de enero del 2009: a. Un monto fijo de $5,000 al final de cada seis meses. b. Una bonificacin de $2,500 al final de cada ao. Juan recibira todos los montos posibles hasta cuando cumpliera 23 aos. A fines de enero del 2009, cinco meses antes de recibir el primer monto, Juan desea saber cul sera el valor actual a esa fecha de todas las sumas que recibir en el futuro. La tasa anual es 10%. La tasa semestral es 4.88%. La tasa mensual es 0.80%. * Considerar todos los meses de 30 das.

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Al cabo de 2 aos un cliente recibir el primero de tres pagos anuales de $10,000 cada uno, producto de un pequeo negocio que proyecta. Si el cliente obtiene usualmente 9% por ao en las inversiones que realiza y planea retirarse en seis aos. A cuanto ascender el monto de los pagos provenientes del negocio que espera? Un cliente acord invertir $50,000 al cabo de dos aos en un plan de negocios para un proyecto de expansin para exportacin de prendas de vestir. Si decide inmovilizar los fondos necesarios para obtener la inversin en una cuenta de ahorros de un banco que paga 7% anual. Cul sera la cantidad que depositara en el banco? El Gerente de un Fondo de Pensiones prev recibir una contribucin de $10 millones al cabo de 5 aos (contados a partir de hoy). La tasa de rendimiento esperada para dichos fondos ha sido estimada en 6.5% al ao. El Gerente desea conocer con cuanto contar al cabo de 15 aos (contados a partir de hoy), fecha en la cual los fondos debern ser distribuidos.

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