Oferta flexible de divisas Tasas de inters en el mundo Mercado de prod. primarios (vol. y precios) $i a eso Ie sumamos Demanda rgida de divisas = Vulnerabilidad externa Problema estructural Distintos momentos en la primera mitad del siglo n que estado nos encontr la crisis? Crisis y declinacin de nglaterra Plena ocupacin de tierras Lmites en la infraestructura ndustria deprimida y tecnol. precaria Demanda inestable de mat. prim. Sntesis: Lenta agona del modelo mpacto de la crisis del '29 Crisis '29 ngreso de capitales xportaciones mportaciones Volmen y precio Susp. de la convertibilidad Cada trminos de intercambio Sust. de import.? Rigidez de la demanda de divisas Deuda externa D Cmo se la enfrent? 1- ntento de equilibrar el sector externo (evitar salidas) - Aumento del 10% a los aranceles - Devaluacin (recesin) 2- Comisin de control de Cambios (1931) stablece prioridades para la compra de divisas: - Necesidades pblicas - Compra de mat. prima, combust., etc. - Transf. de migrantes dea eje: sostener los pagos de deuda (nico pas en Aca Latina) 3- Consolidacin del control de cambios (1933) - Mercado oficial (para las primeras necesidades) y un mercado libre. 4- Devaluacin ( proteccin, atraccin de divisas e interv. en el comercio externo) - Proteccin: encarece los productos importados. - nterv. comercio ext.: Manejo discrecional de las divisas favoreciendo a quienes podan compensar con saldos comerciales de determinados pases (nglaterra). "Comprar a quien nos compra". - Favoreci las D. La divisa vale ms. Favoreci a USA y su oferta (reestructuracin vial en Arg.) 5- Juntas reguladoras -ntervencin sobre la oferta -Financiadas con las diferencias del tipo de cambio Plan Pinedo (1933) Lugar activo del estado para la regulacin y la orientacin econmica n el marco de la argentina agroexport., fundamentalmente los sectores ganaderos No fue aprobado por el Congreso Nacional (conflicto hegemnico) Pacto Roca - Runciman - l problema fiscal str. tributaria y presupuestaria Recaudacin aduanera Recorte de gastos Reforma tributaria fectos contractivos Cmo salir de esa situacin? Tributacin de la actividad interna y las ganancias Origen de la tributacin Aduana nternos Ganan. '30 57% 17% '39 30% 23% 13% Supervit fiscal en '35 y '3 (precaria reactivacin) 7- l problema monetario scasez de divisas + Pago de la deuda Restricciones monetarias mposibilidad de polticas de reactivacin Necesidad de desvincular el circulante del sector externo (idea que vena de Yrigoyen) 1934 se crea el Banco Central BCRA Control de la emisin(respaldando al menos el 25%) Regulacin del sistema financiero Manejo del tipo de cambio Polticas anticclicas: ntento de moderar el impacto interno de las fluctuaciones del sector externo Cmo se form el BCRA? - l estado puso el 50% de los capitales - l presidente era designado por el ejecutivo pero de una terna que propona la asamblea de accionistas donde el estado no participaba. - L peso de la banca privada y extranjera defina las polticas. (Soberana monetaria y estatuto legal del coloniaje) Secuencia de las polticas econmicas en los aos '30 1- stallido de la crisis: - Prioridades: Cuentas fiscales, balanza comercial, mercado cambiario, pago de deuda. 2- vitar que la crisis afecte al poder conmico: Pacto Roca Runciman y anexos Juntas reguladoras Control de cambios Devaluacin de la moneda Transformacin de la base impositiva 3- Nueva poltica fiscal (expansiva) Creacin del BCRA Diversificacin de los mercados externos