Anlisis de Razones

El anlisis de razones

es uno de los mtodos, herramientas o tcnicas ms utilizados para efectuar un diagnstico financiero, dado que mide en alto grado la eficacia y el comportamiento de una entidad. La palabra razn proviene del latn ratio que denota una fraccin (Es decir, un quebrado con numerador y denominador) cuyo resultado es un cociente.

Las razones financieras resultan de

establecer una relacin numrica entre dos cantidades que corresponden a diferentes partidas de los estados financieros de una entidad, con el fin de obtener un ndice cuyo resultado permita inferir alguna caracterstica especial de dicha relacin.

 Determinar las fortalezas y

Objetivos de las razones financieras

En otras palabras determinar si la entidad tiene: 1) Solvencia para hacer frente a sus compromisos

debilidades de la entidad, con objeto de concentrar los esfuerzos o las correcciones necesarias, en un marco de planeacin estratgica. Ver ms all de lo evidente Determinar la interrelacin entre las distintas partidas de los estados financieros de la entidad. Determinar la liquidez, nivel de endeudamiento, rentabilidad y la eficiencia en la gestin del capital de trabajo de una entidad.

2) Liquidez para pagar sus compromisos de inmediato

3) Responsabilidad fiscal 4) Buena gestin del capital de trabajo 5) Uso eficiente recursos 6) Capacidad para endeudndose 7) Rentabilidad 8) Oportunidades crecimiento 9) Responsabilidad social de de sus seguir

Algunos puntos de referencia para el anlisis de razones financieras:

Las razones deben tener un punto de referencia para que tengan significado, que puede ser la tendencia histrica de sus estados financieros, la comparacin entre dos entidades, la comparacin con los ndices de la industria, etc.
El criterio prudencial o

personal del analista de acuerdo a su trayectoria profesional. ndices de la entidad. ndices de la industria. ndices establecidos por Ley.

Tipos de anlisis de razones

Un enfoque de cruce seccional, corte transversal:

Comparacin de diferentes razones financieras de la empresa en un mismo perodo contable. La empresa se interesa en conocer la eficiencia de su funcionamiento en relacin con la competencia (a menudo el funcionamiento de la empresa se compara con el de la empresa lder (Benchmarking) o dems empresas comparables dentro del mismo ramo de actividad econmica o, en algunos casos, de ramos vinculados). Es recomendable cuando se dispone de estadsticas del Sector o Indicadores Promedio de la Industria. Anlisis de series de tiempo o longitudinal: Se evala el funcionamiento de la empresa en el transcurso del tiempo. La comparacin del funcionamiento actual en relacin con el funcionamiento anterior permite analizar s se est progresando de acuerdo con lo planeado. A la vez, permite descubrir tendencias para elaborar planes de operaciones futuros. Es recomendable cuando no se dispone de estadsticas del Sector o Indicadores Promedio de la Industria.

Advertencias para el anlisis Los indicadores financieros

sola golondrina no hace deben verano: Un solo interpretarse con prudencia ya que los ratio no puede factores que afectan alguno de sus tomarse como base componentes numerador o denominador para hacer juicios de pueden afectar, tambin, directa y proporcionalmente a otro, valor respecto a una distorsionando la realidad financiera del entidad. ente. Por ejemplo, clasificar una La cua para que obligacin a corto plazo dentro de los apriete tiene que ser pasivos a largo plazo puede mejorar la razn corriente, en forma engaosa. del mismo palo No Por tal circunstancia, al estudiar el pueden compararse cambio ocurrido en un indicador es estados financieros deseable analizar el cambio presentado, con cuentas que no tanto en el numerador como en el son afines. denominador para poder comprender mejor la variacin detectada en el A tal palo, tal indicador. astilla Debe existir consistencia anlisis Dadas las consideraciones anteriores, se recomienda el entre los detenido de las notas a los estados financieros, pues es all financieros donde se estados revelan las polticas contables y los criterios de valuacin utilizados. a sujetos comparacin.

Una

NOTA 1 Principales polticas y prcticas contables Bases de reconocimien to de Ingresos Bases de consolidacin Conversin de estados financieros subsidiarias Inventarios Activo Fijo Cargos diferidos Pensiones de jubilacin Ajustes de Cambio NOTA 2 Transacciones en Moneda Extranjera NOTA 3 Cuentas con Empresas Asociadas

NOTA 4 Inversiones en Empresas Asociadas NOTA 5 Cuentas con Accionistas NOTA 6 Activo Fijo y Depreciacin acumulada NOTA 7 Obligaciones a Largo Plazo NOTA 8 Impuesto sobre la Renta

NOTA 9 Principales polticas y prcticas contables

NOTA 10 Capital y restricciones a las ganancias NOTA 11 Supervit o dficit por valorizaciones

NOTA 12 Cuentas de Orden

razones financieras han sido Razones estticas o de clasificadas, para una mejor interpretacin balance general: y anlisis, de mltiples maneras. Por Son las que ejemplo, de rentabilidad, de liquidez, de expresan la endeudamiento, de valor de mercado, relacin que etc. Algunos autores prefieren otorgar guardan las mayor importancia a la rentabilidad de la cuentas o los empresa e inician su estudio por los rubros de un componentes que conforman sta variable Balance General. continuando, por ejemplo, con la explicacin de los indicadores de solvencia, Razones liquidez y eficiencia. dinmicas o de Varios textos plantean en primer lugar la Resultados: Son solvencia y despus la rentabilidad y las que expresan estabilidad, definiendo sta ltima en la la relacin que misma categora de la eficiencia. De la tienen las partidas misma manera, existen cientos de razones o grupo de o ndices que pueden calcularse con base partidas del en los estados financieros de un ente estado de econmico, pero no todos son importantes resultados. a la hora de diagnosticar una situacin o Razones Mixtas: evaluar un resultado. Son las que
Las

Clasificacin de razones financieras

Usuarios de las razones financieras

Caso de Ilustracin La Tropicalizada, S.A. de C.V.

Estados Financieros y sus notas que aparecen en Contabilidad Financiera 1, Una Introduccin, 4Ed2006, Manuel de Jess Fornos Gmez, Captulo 7 Ediciones Contables

Estado de Resultados

2001

2002
322,209.00 183,228.00 138,981.00 27,876.00 45,093.00 15,003.00 2,688.00 20,367.00 111,027.00 27,954.00 8,322.00 0.00 0.00 0.00 36,276.00 2,547.00 33,729.00 0.00 0.00 2,361.00 0.00 31,368.00 7,842.00 7,368.00 2,037.00 14,121.00

Ventas Netas 359,637.00 - Costo de Ventas 235,530.00 Utilidad Bruta 124,107.00 - Gastos de Administracin monetarios 33,408.00 - Gastos de Ventas monetarios 45,654.00 - Depreciacin 19,632.00 - Amortizacin 2,385.00 - Otras Partidas no monetarias (Ej. Cuentas incobrables, etc.) 4,515.00 Gastos de Operacin 105,594.00 Utilidad de Operacin 18,513.00 +Otros Ingresos Gravados 2,556.00 +Otros Ingresos no Gravados 0.00 -Otros Gastos Deducibles 0.00 -Otros Gastos no Deducibles 0.00 Utilidad antes de Intereses e Impuestos 21,069.00 -Gastos Financieros 3,588.00 Utilidad del perodo 17,481.00 - Otros Ingresos no gravados 0.00 - Deducible de Impuesto sobre la Renta (Antes de 2001) 0.00 - Reserva Legal 1,224.00 + Gastos no Deducibles 0.00 Utilidad antes de Impuesto (Base Imponible ISR) 16,257.00 Impuestos Impuestos diferidos Partidas extraordinarias
25% 4,064.25 -1,022.25 0.00 13,215.00

Utilidad Neta

Balance General
Efectivo y Equivalentes Inversiones Temporales Cuentas y documentos por Cobrar -Estimacin para Cuentas Incobrables Cuentas por Cobrar Netas Deudores Varios Inventarios -Obsolescencia de Inventarios Inventarios Netos Otros Activos Corrientes

2001
5,550.00 0.00 64,596.00 0.00 64,596.00 0.00 46,197.00 0.00 40,000.00 46,197.00 2,910.00 119,253.00 118,563.00 0.00 118,563.00 4,983.00 0.00 4,983.00 19,665.00 177.00 143,388.00 262,641.00

2002
7,245.00 0.00 58,614.00 0.00 58,614.00 0.00 56,895.00 0.00 56,895.00 0.00 122,754.00 115,827.00 0.00 115,827.00 8,235.00 0.00 8,235.00 34,425.00 0.00 158,487.00 281,241.00

Activo Corriente
Activo no Corriente Fijo - Depreciacin Acumulada de Activo Fijo Activo no Corriente Fijo Neto Activo no Corriente Intangible - Amortizacin Acumulada de Activos Intangibles Activo no Corriente Intangible Neto Inversiones Permanentes Otros Activos no Corrientes

Activo no Corriente

Activos Totales

Balance General
Cuentas y Documentos por Pagar Prstamos Bancarios a CP Porcin de corriente de obligaciones financieras a Largo Plazo Provisiones (Gastos Devengados) Otros Pasivos Corrientes

2001
74,223.00 621.00 18,807.00 4,800.00 846.00 99,297.00 51,348.00 9,690.00 61,038.00 160,335.00 54,150.00 3,342.00 0.00 31,599.00 13,215.00 102,306.00 262,641.00

2002
49,134.00 1,767.00 11,403.00 5,010.00 11,760.00 79,074.00 62,826.00 18,420.00 81,246.00 160,320.00 59,040.00 5,703.00 972.00 41,085.00 14,121.00 120,921.00 281,241.00

Pasivo Corriente
Prstamos Bancarios a LP menos porcin corriente Otras Obligaciones a LP

Pasivo no Corriente

Pasivos Totales
Capital Social Reserva Legal Otras Reservas Supervits Utilidades Retenidas Utilidad del Ejercicio

Capital Pasivo y Capital Totales

-Dividendos Preferentes Utilidades Disponibles para los Accionistas (UDA) -Dividendos Comunes Incremento en las Utilidades Retenidas Acciones en Circulacin Precio de las Acciones Comunes Dividendos por Accin

0.00 13,215.00 3,729.00 9,486.00 0.00 4,738 11.43 0.79

0.00 14,121.00 3,963.00 10,158.00 5,166 11.43 0.77

Razones de liquidez
Son aquellas cuyo objetivo es determinar la capacidad que

tiene una entidad para atender sus obligaciones a corto plazo, es decir sus pasivos corrientes (Cuentas por pagar, prstamos de corto plazo, provisiones, etc.) cuyo vencimiento es meno a un ao. Dicha capacidad se mide por la cobertura de activos corrientes, dado que estos son potencialmente lquidos en el corto plazo; por tanto, se busca identificar la facilidad o dificultad de una entidad para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
Razones de Liquidez
1. Liquidez General: Razn Corriente (RC) = AC/ PC 2. Liquidez cida: Razn Rpida(RR) = AC - Inv/PC 3. Liquidez Inmediata (LI): Efectivo y Equivalentes/PC 4. Capital Neto de Trabajo (CNT) = AC - PC 5. Intervalo Bsico Defensivo (IBD) = (AC-Inv.-OA)/((CV+GO)/365)

Razones de Liquidez
1. Liquidez General: Razn Corriente (RC) = AC/ PC 2. Liquidez cida: Razn Rpida(RR) = AC - Inv/PC 3. Liquidez Inmediata (LI): Efectivo y Equivalentes/PC 4. Capital Neto de Trabajo (CNT) = AC - PC 5. Intervalo Bsico Defensivo (IBD) = (AC-Inv.-OA)/((CV+GO)/365)

Unidad
$ $ $ $ Das

2001 1.20 0.74 0.06 19,956 81

2002 1.55 0.83 0.09 43,680 94

1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00

2001

2002

1. Liquidez General: Razn Corriente (RC) = AC/ PC 2. Liquidez cida: Razn Rpida(RR) = AC - Inv/PC 3. Liquidez Inmediata (LI): Efectivo y Equivalentes/PC

1. Razn corriente (RC) = AC / PC

La razn corriente o de solvencia: Mide la capacidad de una entidad para responder a sus obligaciones en el corto plazo (LO QUE DEBE) en funcin de los activos de corto plazo (LO QUE TIENE) a la fecha de emisin de los Estados Financieros. Solvencia es tener recursos de corto plazo que cubran o respalden suficientemente las obligaciones contradas a corto plazo (ES TENER CON QUE PAGAR). Nmero de veces en que el activo corriente puede cubrir al pasivo corriente. En 2001 La Tropicalizada tiene $1.20 en Activos Corrientes por cada $1 en Pasivos Corrientes. En 2002 Cada $1 de Pasivo Corriente est garantizado por $1.55 de Activo Corriente. Esto indica que la entidad va mejorando su ndice de solvencia.

2. Razn Acida (RA) = AC-Inv / PC

La razn cida: Mide la disponibilidad inmediata en una entidad para el pago de las deudas de corto plazo en funcin de los activos de alta realizacin en el momento oportuno. Liquidez es tener el efectivo que nos permita pagar las obligaciones previamente adquiridas en el momento oportuno. Liquidez es cumplir con las obligaciones previas y solvencia es tener con que pagar dichas obligaciones. Toda empresa que tiene liquidez tiene solvencia; pero no toda empresa que tiene solvencia tiene liquidez. La solvencia es la posesin de abundantes bienes para liquidar deudas pero si no hay facilidad para convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los pagos entonces no existe la liquidez. Todo negocio que tiene liquidez es solvente pero no todo negocio solvente tiene forzosamente liquidez.

). Nmero de veces en que el activo corriente puede cubrir al pasivo corriente.

En 2001 La Tropicalizada tiene $1.20 en Activos Corrientes por cada $1 en Pasivos Corrientes. En 2002 Cada $1 de Pasivo Corriente est garantizado por $1.55 de Activo Corriente. Esto indica que la entidad va mejorando su ndice de solvencia.

Razn Acida (RA)

Lectura:

(+) La empresa cuenta con $x de activos corrientes disponibles rpidamente por cada dlar de pasivo corriente (-) Por cada dlar de obligaciones a corto plazo la empresa cuenta con $x de activos lquidos.

Significado: Representa las veces que el activo circulante ms

lquido cubre al pasivo a corto plazo. Aplicacin: Mide la liquidez de sus activos ms lquidos con las obligaciones por vencer en el corto plazo.

Capital de Trabajo (CT)

Este ndice seala el

exceso o dficit de la empresa, representado en activos corrientes, que se presentara despus de cancelarse todos los pasivos corrientes.

Intervalo bsico defensivo (IBD)

Efectivo + Inversiones + Cuentas por cobrar (Costo de ventas +Gastos de Operacin)/365
Es una medida de liquidez general, implementada para

calcular el nmero de das durante los cuales una empresa podra operar con sus activos lquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes.

Razones de Endeudamiento o apalancamiento financiero

La situacin de una empresa indica el monto de dinero de terceros que se emplea para generar utilidades. En trminos generales, el analista financiero se ocupa de las deudas a largo plazo de la empresa, puesto que stas la comprometen tanto a pagar intereses a largo plazo como a reembolsar el principal del prstamo. Por tanto, cuanto ms deuda tenga una empresa en relacin con el total de sus activos , mayor ser su apalancamiento financiero, trmino empleado para describir la magnificacin de riesgo y rendimiento que implica recurrir al financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. En otras palabras, cuanto mayor sea la deuda de costo fijo (apalancamiento), tanto ms sern su riesgo y rendimiento esperados.

Razones de Endeudamiento
Como

las razones de endeudamiento indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. Sin embargo debemos considerar el concepto de apalancamiento antes de analizar cada una de ellas.

Apalancamiento financiero Leverage total Razn de endeudamiento. Razn de Cobertura.

Porqu es bueno endeudarse?

Es bueno endeudarse porque: A MAYOR ENDEUDAMIENTO, MAYOR RENTABILIDAD DE LOS ACCIONISTAS CON RELACION AL CAPITAL APORTADO. Por esta circunstancia, se afirma que el costo de financiacin por medio de deuda es menor al costo de los recursos propios, dada su variabilidad en ste ltimo caso. Hacemos uso del escudo fiscal proveniente de la deduccin de los intereses provenientes del endeudamiento, lo que resulta en una generacin importante de recursos internos para futura financiacin propia de sus operaciones, producidos por el pago de una menor cantidad de impuestos; Siempre y cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deduccin proveniente de los gastos financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos as generados se distribuyan implcitamente a los accionistas.

Apalancamiento Financiero
Una empresa puede financiar 1,000.00 (en miles) de activos, con recursos propios, mediante financiacin externa o a travs de una combinacin de ambas fuentes. Suponiendo una utilidad antes de intereses de 400.00 mil, una tasa de inters del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendra:

 El Escudo Fiscal

Escudo fiscal no es sinnimo de evasin fiscal, puesto que no implica trasgresin o violacin es un medio a a las leyes fiscales; y por sentido comn, el Estado travs del cual no minara su fuente de ingresos legislando en pro de una disminucin de sus ingresos fiscales y los mucho menos la evasin fiscal. contribuyentes No obstante, el escudo fiscal nos ayuda a del Impuesto protegernos de las tasas impositivas, haciendo uso sobre la Renta de las deducciones permitidas por la ley, cuyo pueden disminuir objeto no es la disminucin de la carga tributaria; sino, la inversin en activos fijos, capital de trabajo, la carga gastos de operacin e inversin social-comunitaria; tributaria, De tal manera que la fuente de ingresos de cada haciendo uso de entidad mejore y produzca ms, lo que a la larga la Legislacin beneficia al Estado mismo, ya que permite la mejora empresarial y esta redunda en beneficios y vigente. por consiguiente en ms ingresos para el Estado.

Ejemplos de Escudo Fiscal

Las depreciaciones de activos fijos
Las amortizaciones de activos intangibles El reparto de utilidades entre el personal Las estimacin de cuentas incobrables El mantenimiento de la infraestructura y equipos. La obsolescencia de inventarios. Adems se cuenta con otros instrumentos de carcter

contable, que de acuerdo a la legislacin de cada pas son permitidas o no, tales como el uso del mtodo de valuacin de inventarios UEPS y el uso del Costeo Directo para establecer resultados.

El Escudo Fiscal- CASO INTERESES:

Por ejemplo, si una compaa se financia 100 por ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y), se tendra:

Situacin que seala un menor gravamen de $37,500, producto de aplicar la tasa de impuestos (De acuerdo a la Ley del Impuesto sobre la Renta) al monto de intereses causados (Base imponible $150.000), lo cul significa que el estado subsidia de cierta manera el costo de la financiacin externa obtenida por los entes econmicos.
Bajo una ptica de planeacin estratgica, la empresa no debera distribuir este menor impuesto ($37,500), sino retenerlo bajo la figura de reserva voluntaria, para ser acumulado y, posteriormente, utilizado en nuevos planes de inversin.

Razn de Endeudamiento (RE)

Este indicador seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la empresa, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente econmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos ndices de endeudamiento slo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la financiacin.

Pasivo Activo

Razn de apalancamiento (AT)

Razn de deuda a Capital o Leverage Apalancamiento Total (LT)

Mide hasta que punto est comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. Tambin se le denomina razn de apalancamiento, pues compara la financiacin proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas o dueos de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo. Indica cunto aportan los proveedores o acreedores por cada dlar que aportan los accionistas.

Pasivo Capital

Razn de Capitalizacin a LP (RCLP)

Pasivo No Corriente Pasivo No Corriente +Capital
Medida que seala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de capital de la empresa, mientras ms alto sea este indicador, mayor ser el riesgo que corre el ente econmico, por cuanto una situacin imprevista que afecte los ingresos operativos de la compaa, disminuyndolos, podra acarrear una situacin de iliquidez e insolvencia, como consecuencia de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causaran. El denominador del presente indicador esta compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el patrimonio de la empresa, motivo por el cul parece vlido que la interpretacin de resultados se realice sobre cifras ajustadas por inflacin.

Razn de Cobertura (RIG)

Nmero de Veces que se gana el inters Rotacin de inters ganado

Este indicador seala la relacin que existe entre las utilidades generadas por la compaa y los costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasivos a corto y largo plazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un perodo dado, con el propsito de evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que permita cubrir sta clase de gastos.

Utilidad Antes de Intereses e impuestos Gastos Financieros (Intereses)

Razones de Administracin de Activos

Razones de actividad, eficiencia o rotacin

Las razones de administracin de activos, llamadas tambin razones de rotacin, actividad o eficiencia miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categoras de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperacin, expresando el resultado mediante ndices o nmero de veces.

Rotacin de Cartera (RCC)

Ventas Cuentas por
Rotacin de Cuentas por Cobrar Establece el nmero de veces que las . cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un perodo determinado. Cobrar Normalmente, el factor "ventas" debera corresponder a las ventas a crdito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la Entidad, sin importar si han sido de contado o a crdito. Por su parte, el denominador de sta razn es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancas, el cul se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo ste total entre dos o para mayor precisin el promedio de los doce ltimos meses.

Perodo Promedio de Cobro (PPC)

Tiempo Promedio de las Cuentas por Cobrar Indica el promedio de das que 365 . acumula la entidad para recuperar sus Cuentas y Rotacin de Cartera documentos por Cobrar. Entre menor sea el perodo, es mejor para la empresa. Cuentas por Cobrar El indicador de rotacin de cartera y el nmero de das de recuperacin de las cuentas por cobrar se utilizan para ser comparados con promedios del sector al cul pertenece la empresa que se est analizando o, como ya se ha dicho, con la polticas fijadas por la alta gerencia del ente econmico

(Ventas Anuales/365)

Rotacin de Inventario (RI)

Costo de Ventas
.

Inventario

Seala el nmero de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras palabras, el nmero de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. Es ms conveniente considerar en el denominador el valor de los inventarios promedio, por cuanto dicha cifra expresa el monto que la entidad debera reservar para poder operar normalmente, en condiciones de por lo menos el mismo volumen de transacciones registrado en el perodo inmediato anterior.

Perodo de conversin de inventarios (PCI)

Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, slo

que ahora el resultado se expresa no como nmero de veces, sino a travs del nmero de das de rotacin Debe calcularse el perodo de conversin para cada clase de inventario: materia prima, productos en proceso, productos terminados, mercadera para la venta, repuestos y materiales, entre los ms comunes, en cuyo caso el factor "costo" debe ser adaptado a las circunstancias (materia prima consumida, costo de produccin, costo de ventas o consumos, segn se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe ser lo ms representativo posible, ojal obtenido con una larga serie de datos (por ejemplo los doce meses del ao), aunque el promedio de sumar inventario inicial con inventario final, no invalida su resultado.

365 RI

Rotacin de Proveedores
Determinacin de las compras anuales

Como en el ejercicio que se ha venido desarrollando no se conoce el monto de las compras efectuadas durante el ao, stas pueden estimarse a travs de la informacin conocida: inventarios iniciales y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en que la razn sera ms completa si se conocieran exactamente los volmenes de compras de inventarios hechos a proveedores.

Rotacin de Proveedores (RP)

Rotacin de Cuentas por pagar

Compras Cuentas por pagar

.

Expresa el nmero de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras palabras, el nmero de veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando recursos lquidos de la empresa.

Perodo Promedio de Pago (PPP)

Tiempo Promedio de las Compras

Es otra forma de medir la salida de recursos para atender obligaciones adquiridas con proveedores por compras de inventario, pero expresando el resultado no como nmero de veces, sino a travs del nmero de das de rotacin. 365 Rotacin de Proveedores
.

Ciclo de conversin de efectivo

El ciclo de conversin de efectivo indica el nmero de das para el cual se requiere capital de trabajo, porque relaciona la rotacin de las tres variables que intervienen directamente en la actividad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a clientes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimacin se toman los resultados, en nmero de das, de las rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos mencionados:

Ciclo de conversin de efectivo

Grfica del ao 2003

Compra de materias primas Requisicin Recepcin

Ciclo de operaciones = 164 das

PCI = 95 das

PPC = 69 das

PPP = 118 das Comprobante de Crdito Fiscal Pagos en efectivo

Ciclo de conversin del efectivo = 46 das

Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administracin, en su tarea de generacin de ventas. Existen tantas clases de relaciones como cuentas del activo haya en un catlogo contable. Sin embargo las razones de rotacin de activos mas utilizadas son las siguientes: Ventas a efectivo y equivalentes: La razn entre las ventas y los saldos de efectivo sealan la relacin de causalidad proveniente de las operaciones normales de la empresa y sus disponibilidades para cubrir las necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razn, mayor tambin la probabilidad de dficit de efectivo; lo que provocar tener que acudir a otras fuentes de financiacin.

Rotacin de Activos

Ventas a cartera: Es un parmetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede sealar polticas muy amplias de crdito o ineficiencia en la labor de recaudo de las cuentas por cobrar. Tambin podra ser un indicio de problemas de pago, por parte de uno o ms clientes.

Rotacin de Activos

Ventas a inventarios: Al igual que en la relacin anterior, un indicador bajo podra ser sntoma de stock en exceso, mercancas de lenta rotacin o inventarios obsoletos. Por el contrario, una rotacin por encima del promedio del sector sealara una insuficiente inversin en inventarios, lo cul podra conducir a prdidas de mercado al no poder atender oportunamente nuevos pedidos.

Ventas a activos fijos: La relacin entre estas dos variables hace referencia al total invertido en propiedades, planta y equipo y su capacidad para producir y generar ventas. Por lo tanto un indicador bajo, respecto al promedio del sector, estara diagnosticando potenciales excesos en la capacidad instalada, o ineficiencias en la utilizacin de la maquinaria o su obsolescencia tcnica. Como puede observarse, la intensidad en la utilizacin de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de generar recursos propios. Por la misma razn la relacin ventas a activos totales, como se ver ms adelante, es fundamental para el clculo de los indicadores de rendimiento.

Rotacin de Activos

Ejemplos de Rotacin de Activos

Ventas Activo no Corriente Fijo Neto

Ventas Activos Totales

Razones de Rentabilidad
Las

razones de rentabilidad, tambin llamadas de rendimiento se emplean para medir la eficiencia de la administracin de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y as convertir las ventas en ganancias o utilidades.

Margen de Utilidad
Margen de Utilidad neta sobre Ventas
Expresa

el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas. Este indicador mide la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en su resultado seala la capacidad de la empresa para aumentar su rendimiento, dado un nivel estable de ventas

Utilidad Neta Ventas

*Puede considerarse en trminos brutos, para medir el impacto de los gastos

Rendimiento de Activos Totales

Rendimiento sobre la inversin

Utilidad Neta Activos

Mide el rendimiento del activo,

es decir, la rentabilidad de la empresa en funcin de las inversiones.

Rendimiento sobre el Capital

Rendimiento sobre el Patrimonio
Este indicador seala, como su nombre lo

indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa, respecto de su inversin representada en el patrimonio registrado contablemente.

Utilidad Neta Capital

Razn Dupont
Tradicionalmente, la rentabilidad de las empresas se

calcula mediante el empleo de razones tales como rotacin de activos y margen de ganancias. La combinacin de estos dos indicadores, explicados anteriormente, arroja como resultado la razn financiera denominada "Razn o ecuacin DUPON" la cual mide la rentabilidad global de la empresa.

Razn Dupont
Es una forma de integrar un indicador de rentabilidad con otro de

actividad para establecer de donde proviene el rendimiento sobre la inversin: o de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por dichas ventas.

Este indicador seala al inversionista la forma como se produce el retorno de la inversin realizada en la empresa, a travs de la rentabilidad del patrimonio y del activo total.

De dnde proviene realmente la rentabilidad de la empresa que

hemos analizado?. Esta informacin puede obtenerse analizando por separado los dos componentes del indicador de "Rendimiento sobre la inversin", es decir la "rotacin de activos" y el "margen de ganancias"

Margen de Utilidad Neta sobre Ventas

Utilidad Neta

Ventas

Gastos de venta y Administracin Costos de Produccin Gastos Financ. e Impuestos. Partidas no monetarias

Costos Totales Ventas

Rendimiento sobre activos

Rotacin sobre Activos Totales
Ventas

Activos Corrientes

Efectivo y Equivalentes

Activos Totales

Cuentas por cobrar Inventarios

Activos no Corrientes

Razones de Valor de Mercado

Es el conjunto de razones que relaciona el precio de las

acciones de la entidad con sus utilidades y su valor en Libros. Estas razones analizan la capacidad de generar utilidades con base en la inversin que se tiene. Es probablemente el parmetro ms importante de todos, ya que con base en esta informacin se puede tomar una decisin de inversin o desinversin en una empresa. Lo importante para cualquier gerente de una entidad es generar la mayor riqueza posible a partir de los recursos que se le entreguen.