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Matemtica Financeira

Ariel Levy
2011
Apresentao

Objetivo do curso

Desenvolver competncias no estudante no tratamento de


questes fundamentais na gesto financeira. Atravs da anlise
de exemplos prticos e atuais, utilizando as ferramentas
clssicas, uso e aplicao das tcnicas em estudos de casos.
Pretende-se construir uma base necessria para os cursos mais
avanados.

Ariel Levy
Empresrio, Engenheiro, Mestre em administrao IBMEC
Professor do MBA IBMEC (1993-2006)
Professor FGV
Professor do MBA Ideas (UFRJ 2004/2005)
Professor in company - Petrobrs e Embratel entre outras
Biblilografia do Curso
LIVRO TEXTO ADOTADO: Matemtica Financeira
EduardoPicano
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR:
Zentgraf, Roberto: Matemtica Financeira Objetiva; Ztg;
Rio de Janeiro , 2002.
Merchede, Albero; Matemtica Financeira: para usurios do
Excell e Hp12c.
Brigham, Eugene F.;Ehrhardt,Michael C.; Administrao
Financeira- Teoria e Prtica; Trad. Salazar, Jos N.A;Cucci,
Sueli S.M.; PioneiraThomsom Learnig, So Paulo ,2006
ROSS, STEPHEN A., WESTERFIELD, RANDOLPH W., JAFFE, JEFRREY
F. ADMINISTRAO FINANCEIRA. SO PAULO: ATLAS, 1999
SANVINCENTE, ANTONIO Z. ADMINISTRAO FINANCIERA. SO
PAULO: ATLAS, 1998;
MARTINS, ELISEU, ASSAF NETO, A. ADMINISTRAO FINANCEIRA.
Programa

Marco Zero A reviso

Introduo

Juros simples

Juros Compostos

Sries de pagamentos

Fluxos genricos

Sistemas de amortizao

Taxas de juros e operaes do mercado financeiro

Indicadores utilizados na avaliao de investimentos


Marco Zero

Voc se lembra como resolver?


a) 4
(8-3x2)
=
b) {3x[45-(8-5)
2
]}=

Converta para a forma percentual:


a) 0,57; b) 2,08; c) 1,41

Converta para a forma unitria:


a) 163%; b)2,3%; c)0,012%
Revisando um pouco mais...

Um imvel foi adquirido por R$ 500.000,00; de


impostos foram pagos R$ 12.000,00; ao corretor
coube 2% de comisso ; foram feitas
benfeitorias no valor de R$ 50.000,00. Por
quanto deve ser vendido o imvel para que haja
um lucro de 30%?
Lembra-se da Razo e
Proporo

Em nossa classe temos alunos do sexo


feminino e do sexo masculino. Calcule a
razo entre alunos:a) do sexo feminino e
do total; b) do sexo masculino e do total;
c) do sexo feminino e do sexo masculino.
Proporo....

De cada dez produtos comprados pela


rede de supermercados Melhor Preo,
seis provm de So Paulo. Se no ltimo
ms, a rede comprou 1680 produtos
quantos vieram daquele estado?
Regra de trs simples

Um automvel zero consegue rodar


300km com um tanque de gasolina de 50
litros. Se a capacidade do tanque fosse
alterada para 60 litros, quantos
quilometras o mesmo automvel
conseguiria rodar?

Resolva por regra de trs.

Agora resolva utilizando o conceito de


percentagens.
Logartmos ...

Agora melhor explicar.


Se X
y
=Z ento log
x
Z=Y
Ex: se 10
2
= 100 => log
10
100=2 ou
log 100=2
Logartmos...
Propriedades:
log (a.b) = log a + log b
log (a/b) = log a log b
log a
k
= k log a
log
b
(a) = [ log
c
a/ log
c
b]
e ; ln


e = lim (1+1/x)
x
= 1 ! = 2,7182818285

x n=0
n

log e 5= ln 5 = 1,6094
Resolver ou no resolver ....

Resolva as equaes abaixo:


1. 3a+7=28
2. (40/x)+5=15
3. 5
X
10= 115
4. O triplo de um nmero subtrado de 8 igual a 37. Qual
esse nmero?
5. x
2
-3x+2=0
Convenes - Pr requesitos

Convenes do livro texto

Hp 12c

Excell
Conceitos bsicos

A remunerao do dinheiro

O valor do dinheiro no tempo

Taxa de juros

Fluxo de caixa

Resoluo de Problemas

Regimes de capitalizao e regimes de


juros

Resumo
captulo 8 - livro texto
A remunerao do dinheiro

A cesso de bens de qualquer natureza


para uso temporrio por outra pessoa faz-
se normalmente, mediante o pagamento
de uma remunerao ou indenizao ao
cessionrio.

Aluguel, arrendamento, royality

Quando o bem capital circulante


denominamos a remunerao juros.
O valor do dinheiro no tempo

Ao longo do tempo o valor do dinheiro muda.

Desvalorizao

Remuneraes = alternativas de investimento

Conseqncias

Somente ser possvel comparar quantias expressas


em uma mesma data.

Somente ser possvel a realizao de operaes


algbricas com quantias expressas em uma mesma
data.
Juros

Funes do
mercado

Intermediao

Conciliao

Diluio de riscos

J2>J1 j2-j1= spread


poupador tomador

$
Mercado
financeiro
$+J1 $+J2
Taxas de juros
i= i(%)=
Juros

Capital

Juros
Capital

x 100
Percentual Percentual Frao decimal
9,0% ao ms 9,0% am 9,0/ 100 am0,09 am
0,3% ao dia 0,3% ad 0,3/ 100 ad 0,003 d
250% ao ano 250% aa 250/ 100 aa 2,50 aa
Taxas de juros

Taxa de juros = Preo


do dinheiro ... Lei da
oferta.

Quantidade de moeda ou
meios de pagamento
realmente disponveis no
mercado.
Capacidade ou expectativas
de realizaes lucrativas.

Riscos envolvidos

Expectativa de perda do
valor aquisitivo entre a
cesso e o retorno.
Fluxo de caixa

Conjunto de entradas e sadas de dinheiro


ou equivalente a dinheiro, ao longo do
tempo, para um indivduo ou empresa
0
1
2
3 n
Diagrama de fluxo de caixa -DFC
Fluxo de caixa

Marcar apenas as movimentaes


incrementais nas datas de sua efetiva
ocorrncia. (regime de caixa)

Simplificar ao mximo o diagrama,


marcando os valores resultantes lquidos
para cada data.
Resoluo de problemas

Identifique as entradas e sadas de caixa


relevantes ao problema.

Trace o DFC correspondente

Verifique em qual modelo de DFC o


diagrama traado se enquadra

Utilize as solues padronizadas de


acordo com sua calculadora, programa
etc...
Outros conceitos bsicos

Valor presente ou Principal

Valor do dinheiro hoje. P ou C ou Vp ou Pv

Valor Futuro ou Montante

Valor do dinheiro em uma data futura posterior a


data zero do DFC. F ou M ou Vf ou Fv

Fator da taxa de juros

o resultado da transformao da taxa de juros (i)


atravs da frmula (1+i).

Nmero de perodos de capitalizao - n


Conceitos bsicos
F
(1+i)
P =
I =
F-P
P
F= P + J
i=J/P J= P x i
F= P+J=P + P x i=P x (1+i)
Regimes de Capitalizao e
Regimes de Juros

Regimes de
capitalizao

Contnuo

Capitalizao peridica

Regimes de Juros

Juros Simples

Juros Compostos
Consideraes quanto ao prazo

Ano Civil

ano de 365 ou 366 dias

meses 30;31 ou 28; 29 dias

Ano Comercial

ano 360 dias

meses 30 dias
Consideraes quanto ao prazo

Juros Exatos

tanto a contagem do prazo ; quanto a converso da


taxa de juros so realizadas pelo ano civil.

Juros Comerciais

Ambas so realizadas pelo critrio do ano comercial

Juros Bancrios (utilizado no Brasil)

O prazo contado pelo critrio do ano civil, a taxa


convertida pelo critrio do anos comercial.
O diagrama - DFC
P
F
n
i%

Aplicao ao prazo
fixo n de uma quantia
P (principal) para ao
final resgatar o
montante F.

Ou crdito em que o
agente financeiro
empresta a quantia P
por um prazo n para
receber F do cliente.
Clculo do Montante e demais
variveis a juros simples
F = P x (1 + i x n)
P =
F
(1 + i x n)
= F x
1
(1 + i x n)
(F/P -1) = i x n
i=
{
F
P
-1
}
x 1
n
n=
F
P
-1 x 1
i
{ }
Exemplo 1

Se uma corretora oferece uma taxa de


12% ao ms no regime de juros simples,
quais os juros recebidos e o capital
formado por uma aplicao de R$
50.000,00 por dois meses?
Dados : P = R$ 50.000,00
i = 12% am; n=2 meses j=?
j = 50000 x 12/100 x 2 = 12000
Exemplo 1b

E se o prazo fosse de 42 dias?


- para resolver teramos de ajustar o prazo
em meses.... Da :
j = 50.000,00 x 42/30 x 12/100= 8.400,00
Para o caso de juros simples tambm seria
vlido transformar a taxa, vejamos:
j= 50.000,00x42x0,12/30=8.400,00
Exemplo 2

Determine o juro obtido com um capital de


R$1250,23 durante 5 meses com a taxa
de 5,5%am.
Taxas Proporcionais

Toda operao envolve dois prazos

prazo a que se refere a taxa de juros

prazo de capitalizao dos juros

Nas frmulas devemos compatibilizar os dois prazos


colocando -os numa mesma base de tempo.

No regime de juros simples, por sua natureza linear


essa transformao ser feita pela taxa proporcional
de juros, sendo obtida pela razo da taxa de juros
pelo nmero de (ocorrncias) capitalizaes.

Ex. Dada uma taxa de 18% aa com capitalizao


mensal, o percentual que incidir sobre o capital cada
ms ser:
Taxa Proporcional = 18% / 12 = 1,5% am
Taxas Equivalentes

So taxas que quando aplicadas sobre o mesmo


capital, num mesmo intervalo de tempo
produzem o mesmo montante linear de juros, a
saber:
J (2,5% am) = 500000 x 0,025 x 12 = 150000
J ( 15% as ) = 500000 x 0,15 x 2 = 150000

No regime de juros simples taxas proporcionais


ou equivalente so indiferentes
Equivalncia de capitais a juros simples

Dada uma taxa de juros i e dois ou mais capitais


C
1
,C
2
...C
n
disponveis nos prazos n
1
,n
2
,...n
n
, diremos que
eles sero equivalentes se ao serem avaliados numa data
t qualquer, gerarem o mesmo valor.

Ex. Se a taxa de juros for de 10% am ento:


100 hoje equivalente a 120 daqui a dois meses.

No regime de juros simples, capitais equivalentes numa


data t (data focal), no necessariamente o sero em outra
data.
Para Lembrar

S adicione ou subtraia valores na mesma


data.

A taxa de juros e o nmero de perodos


devem estar na mesma base.

Sugerimos que sempre altere o n e evite


alterar o i.
Finalmente...vamos aprender a HP12c
A Hp 12 c

Usa a lgica polonesa


inversa

Foi lanada em 1981

Permanece como sucesso


de vendas
Baterias de mais longa
durao
Programao no teclado
120 funes de negcios
20 registradores
Tamanho pequeno e
conveniente.
Comandos e testes iniciais

Teste automtico
Com a mquina desligada pressione a tecla[x] ou [+] e ligue a mquina,
soltando a tecla [on] e depois a tecla tecla c ou [+].
Um auto teste ser realizado. Se aparecer error 9 ou no aparecer nada a
mquina est com problemas.

Teste semi- automtico.


Com a mquina desligada pressione e depois ligue a calculadora
soltando a tecla [on] e depois a tecla [].
Nesta situao teremos de pressionar cada uma das teclas da mquina
uma a uma, da esquerda para a direita e de cima para baixo ( de [N] a
[] ;depois de [Y
x
] a [];da tecla [r/s] a [-] pressione o [enter] na
passagem e por fim [on] at [+], sendo que o [enter] foi assim
pressionado outra vez, uma em cada passagem.
Se voc digitou todas as teclas corretamente a mquina deve indica 12
no visor. Caso haja algum defeito o visor indicar error 9.
Uma tecla possui vrios usos

A mquina apresenta
vrias funes associadas
a uma nica tecla.

Funo principal em
branco - direta

Funo auxiliar amarela


tecle [f ]antes

Funo auxiliar azul


tecle [g] antes

Se voc digitar f ou g
erradamente limpe
teclando [f] [prefix]
No visor...

Exibindo casas decimais

Para exibir duas casas decimais pressione [f][2].

Para exibir seis casas decimais pressione [f][6].

Seclecionar ponto ou virgula

Presione a tecla[.] com a mquina desligada e ligue a


mquina soltando a tecla [on] antes da tecla [.] e a mquina
trocar o separador.

Nmeros grandes e pequenos


A hp permite clculo com nmeros maiores que 10
-100
e
menores que 10
100
. Quando necessrio a apresentao
ser feita em notao cientfica .

Ex : [3,360000 14] no visor representa 3,36 x 10


14
A lgica RPN e Pilha de
registradores

Procure a tecla [=]

ele no existe na HP, devido a lgica


utilizada.

Numa calculadora comum para somar 5+9


teramos de pressionar [5][+][9][=] e teramos
no visor 14.

Na lgica RPN teremos [5][Enter] [9][+] e


teramos no visor 14.

A lgica RPN e Pilha de
registradores

O sistema de pilhas utiliza quatro posies sendo a ltima


o visor, assim a mquina guarda at 3 entradas alm
daquela mostrada.

Quando realizamos os clculos os valores anteriores


ficam guardados.

Ex: (90-50)/ (56-7) =

Na hp : 90 enter 50 56 enter 7-

Resultando 0,816326531 que aparecer no visor.

Para limpar todos os registros devemos pressionar f reg.


Funes dos registradores da
pilha

Last x recupera o ltimo valor de x

XY troca o valor dos registros.

Clx limpa o valor de x

f reg limpa todos os registros


Registros adicionais

[Sto] do ingls store : seguido de .0 a 9 completam


vinte memrias.

[Rcl] do ingls recall: recupera o valor da memria.

Se quisermos armazenar 325 no registrador 1


teremos de digitar 325[Sto][1].

Se quisermos recuperar o valor aps ter limpado o


registro x [clx], teremos de digitar [Rcl] [1].

Podemos operar com os registros assim para


somar 10 ao registrador um fazemos 10 [ Sto] [+]
[1].
Funes com datas

[g] [DMY] configura para dia.msano.

[g] [M.DY] configura para ms.diaano.

[g] [date] com base no registrador y


calcula a data passada ou futura a partir
do nmero presente no registrador x.

[g] [dys] calcula o nmero de dias


decorridos entre os registros x e y.
datas

Calcule o prazo decorrido entre


27/01/2000 e 23/08/2004.

Diga que dia da semana foi 28/05/2000.

Uma duplicata vence daqui a 28 dias, que


dia da semana ser.

Calcule quantos dias voc j viveu.

Diga em que dia da semana voc nasceu.


Funes percentuais
[%] calcula a percentagem fornecida no registrador x do registrador
y.
[%T] calcula quantos por cento de Y, X vale.
[%] calcula a variao percentual existente entre Y e X nesta
ordem.
Exemplos:
25% de 280 ; 280 [enter] 25 [%] visor - 70
Uma empresa apresentou uma produo de 1256,71 ton. no ano 1
e 1352,77 no ano 2 qual foi o crescimento percentual apresentado?
1256,71 [enter] 1352,77[%T] visor 107,6438
Uma empresa aumentou seu piso salarial de R$400,00 para
R$460,00.
Qual foi a variao percentual?
400 [enter] 460 [%] visor 15
A hp ainda tem muito mais...

Aos poucos durante o curso estaremos


explorando mais essa poderosa
ferramenta.

Mas se sua curiosidade grande...o


manual pode ser encontrado em
www.hp.com

Busque por hp 12 c e faa o download


gratuito em formato pdf.
http://h10025.www1.hp.com/ewfrf/wc/manualCategory?product=81575&lc=en&cc=us&dlc=en&lang=en&cc=us
Juros compostos ou juros sobre
juros?

Na realidade juros
compostos e juros sobre
juros so a mesma coisa,
trata-se de uma
modalidade de clculo de
juros em que os juros so
capitalizados a cada
perodo, passando assim
a incorporar o capital
sobre o qual incidiro
juros no perodo seguinte.

Vejamos um exemplo:
n
i) P(1 F +
Exemplo 3
Um investidor aplica
R$ 1.000,00 em
uma financeira a
10% am.
Calcule quanto ele
ter ao fim de n
meses.
$1.100,00 R 0,10) x(1 1000 F +
1ms
2ms
$1.210,00 R 0,10) x(1 0,10) x(1 1000 F + +
nms
n
0,10) x(1 1000 F +
Muita ateno

A taxa e o prazo devem ser compatveis na


frmula.

Nunca divida ou multiplique a taxa!

Para adequar o prazo e taxa opere apenas sobre o


prazo dividindo ou multiplicando conforme o caso.

Para tornar o prazo e taxa compatveis pela


converso da taxa deveremos utilizar o conceito de
equivalncia de taxas a juros compostos.
E as demais variveis...

Com certeza voc j


entendeu....
n
i) P(1 F +
( )
n
i 1
1
F P
+

( )
i) log(1
F/P log
n
+

( )
1
]
1

1 F/P i
n
1
Pronto o formulrio acabou...
Agora com vocs
Exemplo 4
Calcule o
valor de
resgate no
fim de 10
meses de
uma
aplicao
inicial de R$
1.000,00
taxa
composta de
3%am.
Equivalncia de taxas a juros
compostos
Definio: Duas taxas de juros i
A
e i
B
sero
equivalentes se e somente se, aplicadas
sobre um mesmo valor e pelo mesmo
perodo de tempo gerarem a mesma
quantia.
i
A
i
B
P
P F
F
Prazo A= Prazo B
( ) 1 i 1 i
B
n
A
n
B A
+
Exemplo 4

Calcule as taxas equivalentes para:


A) 12%aa para taxa ao ms
B) 12%aa para taxa trimestral
C) 15%as para taxa anual
D) 15%as para taxa mensal
E) 4%am para taxa semestral
F) 0,1%ad para taxa anual (exatos)
Finalmente...vamos aprender a HP12c
Clculos e cuidados
<n> = nmero de
perodos de tempo.
<i> = taxa de juros por
perodo, expressa na
forma centesimal.
<PV> = valor presente
<FV> = valor futuro
<PMT> = valor do
pagamento igual e
peridico.
Clculos e cuidados com a
HP12c

Limpar as memrias ao iniciar um novo clculo /


problema. < f > <REG>

Podemos ter acesso a qualquer memria, com a tecla


<RCL>

necessrio que se obedea o sinal do fluxo de caixa,


nos clculos envolvendo n e i.

A taxa e o prazo devem ser compatveis em relao a


unidade de tempo.

A taxa estar sempre em sua forma percentual.

Acostume-se a efetuar os clculos encadeados, assim


aumentar a preciso.
Vamos praticar
Lembre-se :
Faa o DFC.
No some algebricamente
valores fora da mesma
data.
Simplifique o fluxo.
Verifique o que est sendo
pedido e quais so os
valores dados.
As formulas correspondem...
A modelos...

Quando desenvolvemos frmulas


estamos calculando os valores baseados
num modelo de fluxo de caixa (DFC) o
mesmo ocorre quando usamos a
calculadora ou frmulas previstas no
Excell. No errar portanto usar
adequadamente o modelo.
Valor Atual do Modelo
Bsico de uma srie postecipada regular
uniforme
Diz-se que o principal vai ser pago em n par-
celas (prestaes) iguais a R.
Na HP R=Pmt.
P = principal
n = nmero de termos
R = termos
i = taxa de juros
P
R R
R
0
1 2
n

,
_

+

n
i i
R
Pv
) 1 (
1
1
Exemplo 5
Joo compra um carro, que ir pagar em 4
prestaes mensais de $ 2.626,24, sem
entrada. As prestaes sero pagas a
partir do ms seguinte ao da compra e o
vendedor afirmou estar cobrando uma
taxa de juros compostos de 2% a.m.
Pergunta-se o preo do carro vista.
Resolva pelas frmulas.
Exemplo 6
II) Uma pessoa deseja comprar um carro
por $ 40.000,00 vista, daqui a 12 meses.
Admitindo-se que ela v poupar uma certa
quantia mensal que ser aplicada em
letras de cmbio rendendo 2,2% a.m. de
juros compostos, determinar quanto deve
ser poupado mensalmente.
Faa tambm pela HP12c
Usando a HP12c em fluxos no Uniformes

A HP tem funes para utilizao em


fluxos de caixa no uniformes e avaliao
de investimentos.

fIRR e fNPV

Para a utilizao devemos construir o


fluxo na mquina.
Utilizando as teclas combinadas
gCf0 ; gCfj; gNj e i
Exemplo
Devem ser inseridos os valores em ordem e
com o sinal algbrico, de forma a possibilitar
que a mquina construa o fluxo internamente.
A mquina possui capacidade para 20 fluxos
diferentes.
A funo gNj s pode ser usada para at 99
parcelas em cada fluxo.
No caso de ocorrncia de fluxos maiores divida
em dois fluxos (engane a mquina)
Em casos de mais de uma mudana de sinal
podero ocorrer mais de uma raiz ao utilizar a
funo fIRR, nestes casos (ERRO 3) tecle clx e
digite uma taxa de juros e em seguida R/S
3500 chs
gcf0
350 gcfj
0 gcfj
500 gcfj
0 gcfj
480 gcfj
8 gNj
0 gcfj
7 gNj
280 gcfj
5i
fNPV
fIRR
3500
1
350
500
480
3 5
12 18 meses
280
i=5%am
Sries perptuas

A mais simples...
R
8
Pv
i
R
Pv
Sries uniformemente crescentes ou
decrescentes

Algumas sries apresentam relaes


matemticas entre seus termos, justamente por
isso permitem uma soluo simplificada, em
funo de sua primeira parcela A
1
, da taxa de
juros i% (compatvel com o perodo das
prestaes), dos acrscimos monetrios
peridicos das parcelas R ou da taxa de
crescimento g% entre duas prestaes.
Modelo Primeiro
termo = A
1
crescimento Termo n = A
n
Gradiente 0 R R(n-1)
Progr. Aritmtica A R A+( R(n-1))
Progr. Geomtrica A g% A(1+g)
n
Sries uniformemente crescentes ou
decrescentes
Sries uniformemente crescentes ou
decrescentes

Face ao limitado uso prtico limitaremos a nossa


exposio as frmulas

As calculadoras no possuem teclas especiais para


sries uniformemente crescentes ou decrescentes sendo
utilizados os ambientes solve, ou atingir metas , quando
presentes na soluo dos problemas
Perpetuidades postecipadas em
gradiente

So aquelas cujos termos formam uma


progresso aritmtica de razo R, e o
primeiro termo igual a zero.
p
1 2 3 4 5 n
R 2R 3R 4R (n-1)R
Perpetuidades postecipadas em
gradiente
Para soluo utilizaremos a seguinte decomposio dos fluxos
p
1 2 3 4 5
p
1
1 2 3 4 5
p
2
1 2 3 4 5
P=
R
i
2
Perpetuidades postecipadas em progr. Aritmtica
So aquelas dispostas segundo uma P. A. de primeiro termo A e
razo R.
p
1 2 3 4 5 n
A A+R A+2R A+3R A+ 4R A+ (n-1)R
P=
A
i
R
i
2
+
Perpetuidades postecipadas em progr. Geomtrica

So aquelas dispostas segundo uma P. G. de primeiro termo A e


razo g.
A
A(1+g)
A(1+g)
2
...
g i
A
Pv

Para i>g
Sistemas de amortizaes

So mtodos de devoluo do principal


em emprstimos e financiamentos.

Dentre os mais usuais temos:

SAC Sistema de Amortizao Constante

SFA Sistema Francs de Amortizao

SAM- Sistema Amortizao Misto

Sistema Americano.
Sistemas de amortizao

Prestao = Juros + Amortizao


Saldo devedor
atual
= Saldo devedor
ant.
- Amortizao
Juros = Saldo devedor
ant.
.Taxa
Estas so as frmulas bsicas e sero utilizadas na
apresentao das tabelas dos emprstimos em todos os
sistemas de amortizao.
Sistemas de Amortizao
outros conceitos

Principal Valor original do emprstimo


ou financiamento.

Resduo saldo no final do financiamento.

Muturio tomador do emprstimo

Mutuador ou mutante Financiador


SISTEMAS DE AMORTIZAO

Carncia Perodo no qual no h


amortizao do principal, podendo ser

Carncia total

Carncia com pagamento dos juros

Carncia com juros capitalizados.


Sistemas de Amortizao
outros conceitos

Carncia total

O principal no se altera e as amortizaes so


iniciadas a partir do prazo de carncia.

Carncia com pagamento de juros

Durante o perodo de carncia somente os juros so


pagos, assim o principal tambm no alterado e as
amortizaes se iniciam ao final da carncia.

Carncia com juros capitalizados

Durante o perodo da carncia no h pagamentos,


sendo os juros acumulados ao capital na forma de
juros compostos, Normalmente capitalizamos os juros
at o perodo anterior ao fim da carncia.
SAC- Sistema de Amortizaes
constante

Neste sistema as amortizaes sero


constantes durante a vigncia do
emprstimo.
Amort. = Saldo devedor/ nmero de parcelas.
Prestao = Juros + Amortizao
Saldo devedor
atual
= Saldo devedor
ant.
- Amortizao
Juros = Saldo devedor
ant.
.Taxa

As prestaes neste sistema so decrescentes.


SAC Exemplo

Apresente a tabela de um emprstimo de


R$100.000,00 com taxa de juros de
1%am a ser amortizado pelo sistema de
amortizaes constante, em 5 parcelas
mensais e sucessivas e isento de resduo
e carncias.
SAC
Taxa 0.01 principal 100000
parcelas 5 amortizao 100000/5= 20000
Data Saldo
Devedor
Juros Amortizao Prestao Saldo Final
0 100000- - - 100000
1 100000 1000 20000 21000 80000
2 80000 800 20000 20800 60000
3 60000 600 20000 20600 40000
4 40000 400 20000 20400 20000
5 20000 200 20000 20200 0
1
2 3 4
5
100000
prestaes
SFA

Sistema Francs de amortizao

Neste sistema as prestaes so


constantes.

P/ o clculo das prestaes utilizamos a


frmula das sries uniformes e
regulares.

Para o modelo postecipado:


Pmt= (Pv.i)/(1-(1+i)
-n
)
SFA Exemplo

Apresente a tabela de um emprstimo de


R$100.000,00 com taxa de juros de
1%am a ser amortizado pelo sistema
Francs de Amortizao,em 5 parcelas
iguais e sucessivas, isento de resduo e
carncias.
Taxa 0.01 principal 100000
parcelas 5 prestao 20603.98
Data
Saldo
Devedor Juros Amortizao PrestaoSaldo Final
0 100000.00 100000.00
1 100000.001000.00 19603.9820603.98 80396.02
2 80396.02 803.96 19800.0220603.98 60596.00
3 60596.00 605.96 19998.0220603.98 40597.98
4 40597.98 405.98 20198.0020603.98 20399.98
5 20399.98 204.00 20399.9820603.98 0.00
100000
0
1
5
20603.98
20603.98
Tabela Price

O sistema Francs tambm conhecido


como tabela Price.

A tabela Price caracterizada por utilizar


uma taxa anual nominal. Normalmente os
pagamentos apresentam uma freqncia
menor que anual.
i
eq
=i
nominal
/nmero de perodos de capitalizao
Sistema Misto de Amortizao

As prestaes neste sistema so obtidas


pela mdia aritmtica simples do Sistema
Francs e do Sistema de Amortizao
Constante.
Prestao SAM = SFA+SAC
2
T
a
x
a
0.01 principal 100000
parcelas 5 prestao (sac+sfa)/2
Data Saldo
Devedor
Juros Amortizao Prestao Saldo Final
0 100000.00 100000.00
1 100000.00 1000.00 19801.99 20801.99 80198.01
2 80198.01 801.98 19900.01 20701.99 60298.00
3 60298.00 602.98 19999.01 20601.99 40298.99
4 40298.99 402.99 20099.00 20501.99 20199.99
5 20199.99 202.00 20199.99 20401.99 0.00
Considere para os exemplos anteriores o sistema misto de
amortizao e apresente a tabela
Sistema Americano

Neste sistema os juros so pagos a cada


vencimento, denominados cupom, e o
principal devolvido ao fim do emprstimo.
P
Cupom
P
Sistema Americano - Exemplo

Apresente a tabela de um emprstimo de


R$100.000,00 com taxa de juros de
1%am a ser amortizado pelo sistema
Americano de Amortizao, isento de
resduo e carncias.
Cupom =100000*0.01
100000
100000
0
Taxa 0.01 principal 100000
perodos 5 prestao somente juros
Data
Saldo
Devedor Juros Amortizao Prestao Saldo Final
0 100000.00 100000.00
1 100000.00 1000.00 0.00 1000.00 100000.00
2 100000.00 1000.00 0.00 1000.00 100000.00
3 100000.00 1000.00 0.00 1000.00 100000.00
4 100000.00 1000.00 0.00 1000.00 100000.00
5 100000.00 1000.00 100000.00101000.00 0.00
Sistema Americano
Inflao

Inflao: elevao continuada e persistente


nos preos de bens e servios, num dado
intervalo de tempo.

Deflao: quando ocorre uma queda conti-


nuada e persistente nos preos de bens
e servios, num dado intervalo de tempo.

Clculo da inflao:
= (P
1
-P
0)
/P
0
Onde : P
0
= preos no perodo de referncia
P
1
= preos no perodo posterior
Acumulando a inflao

Assim como no caso de juros compostos,


em que i
ac
=(1+i
a
)(1+i
b
)...(1+i
n
)

Para a inflao:
1+
ac
= (1+
a
)(1+
b
)...(1+
n
)
exemplo

Um determinado investimento de
R$100000 foi realizado em 2/01/03 e
resgatado em 02/05/03 por 120000.
Admita a inflao medida pelo IGPM e
calcule a taxa de rendimento real no
perodo.

1+i= f/p = 120000/100000=1,2

A inflao do perodo pelo IGPM ser:

Consultando o ndice

variao mensal do IGPM


ms IGPM
jan/03 2.33%
fev/03 2.38%
mar/03 1.53%
abr/03 0.92%
mai/03 -0.26%
1+
ac
= (1+
a
)(1+
b
)...(1+
n
)
1+
ac
= 10233.1,0238.1,0153.1,0092.0,9974
1+
ac
=1,070679 NO PERODO
Logo 1+r = (1+i)/(1+ )
1+r =1,2/1,070679
r = 0,120784 no perodo
Se desejar ao ms dever fazer
a converso da taxa pela
frmula j estudada.
Aplicando um ndice de correo
as tabelas

Apresente a tabela de um
emprstimo de
R$100.000,00 com taxa
de juros de 1%am a ser
amortizado pelo sistema
de amortizaes
constante, em 5 parcelas
mensais e sucessivas e
isento de resduo e
carncias. Sabendo que o
emprstimo foi em
02/01/2003 e que sua
correo se dar pela
variao do IGPM.
IGPM % mensal
ms IGPM
jan/03 2.33%
fev/03 2.38%
mar/03 1.53%
abr/03 0.92%
mai/03 -0.26%
Soluo
Primeiro obtenha o valor do emprstimo em ndice.
Caso no tenha um valor de referencia ou o ndice se apresente como uma
variao adote 1,00 como ndice na data do emprstimo isso facilitar as
contas.
Veja que neste caso a tabela em ndice fica igual a do exemplo no slide 9.
Para obter qualquer valor corrigido basta multiplic-lo pelo (1+
ac
) at
aquela data.
Exemplo : prestao na data 1 corrigida = 21000*1,0233
prestao na data 2 corrigida = 20800*1,0233*1,0238
Ento o ideal colocar uma coluna com o ndice de variao acumulada.
Nos casos de correo por moedas e ndices acumulados basta operar a
tabela em ndice e multiplicar pelo ndice da data para obter o valor em
moeda corrente
SAC
1
2 3 4
5
100000
prestaes
Taxa 0.01 principal 100000
parcelas 5 amortizao 100000/5= 20000
Data ndice
acumulado
Juros Amortizao Prestao Saldo
Final
prestao
corrigida
Saldo
corrigido
0 1- - - 100000
1 1.0233 1000 20000 21000 80000 R$ 21,489.30 R$ 81,864.00
2 1.04765454 800 20000 20800 60000 R$ 21,791.21 R$ 62,859.27
3 1.06368365 600 20000 20600 40000 R$ 21,911.88 R$ 42,547.35
4 1.07346954 400 20000 20400 20000 R$ 21,898.78 R$ 21,469.39
5 1.07067852 200 20000 20200 0 R$ 21,627.71 R$ 0.00
Usando a HP12c em fluxos no Uniformes

A HP tem funes para utilizao em


fluxos de caixa no uniformes e avaliao
de investimentos.

fIRR e fNPV

Para a utilizao devemos construir o


fluxo na mquina.
Utilizando as teclas combinadas
gCf0 ; gCfj; gNj e i
Exemplo
Devem ser inseridos os valores em ordem e
com o sinal algbrico, de forma a possibilitar
que a mquina construa o fluxo internamente.
A mquina possui capacidade para 20 fluxos
diferentes.
A funo gNj s pode ser usada para at 99
parcelas em cada fluxo.
No caso de ocorrncia de fluxos maiores divida
em dois fluxos (engane a mquina)
Em casos de mais de uma mudana de sinal
podero ocorrer mais de uma raiz ao utilizar a
funo fIRR, nestes casos (ERRO 3) tecle clx e
digite uma taxa de juros e em seguida R/S
3500 chs
gcf0
350 gcfj
0 gcfj
500 gcfj
0 gcfj
480 gcfj
8 gNj
0 gcfj
7 gNj
280 gcfj
5i
fNPV
fIRR
3500
1
350
500
480
3 5
12 18 meses
280
i=5%am