CURVA DE PHILLIPS NO BRASIL: UMA AVALIAO DE 1999 A 2008

Ana Ceclia Vasconcelos Loayza Douglas Alcntara Alencar Henrique Pavan Beiro de Souza Luciane Mastelaro Moreira Vanderson Aparecido da Silva

Apresentao

Objetivo

Identificar se existe a relao entre desemprego e inflao de curto prazo para o Brasil no perodo que se estende de 1999 a 2008. Se existe, o Banco Central do Brasil utiliza essa relao para polticas econmicas ativas?

Objetivos especficos

Discutir as escolas de pensamento econmico que abordam a relao entre desemprego e inflao. Contexto histrico do perodo analisado no trabalho (1999-2008). Realizar o teste emprico para o perodo analisado utilizando a metodologia de vetores autoregressivos.

A curva de Phillips

= Inflao U = Desemprego CPCP = Curva de Phillips de Curto Prazo CPLP = Curva de Phillips de Longo Prazo

Postulados da Teoria Keynesiana

A economia inerentemente instvel; Equilbrio abaixo do pleno emprego; Produto e emprego determinados pela demanda agregada; Desemprego involuntrio;

A Curva de Phillips original

Derivada de uma pesquisa estatstica em 1958, conduzida por Alban W. Phillips, referente relao entre desemprego e taxa de variao dos salrios nominais da economia inglesa, entre 1861 e 1957.

SNOWDON; VANE, 2005.

A Curva de Phillips para os monetaristas

Taxa natural de desemprego dada pelo equilbrio entre o produto marginal do trabalho e oferta de trabalho, determinando o salrio real; Inexistncia de um trade-off de longo prazo entre inflao e desemprego; O trade-off ocorre somente no curto prazo; Hiptese das expectativas adaptativas.

A Curva de Phillips para os monetaristas

A Curva de Phillips para os novo-clssicos

Hiptese das expectativas racionais (Dcada de 1970); Os agentes econmicos utilizam o conjunto de informaes relevantes de forma inteligente, para avaliar o comportamento futuro de uma varivel; Micro-fundamentao; Contnuo equilbrio do mercado no longo e curto prazos; O desemprego voluntrio; Somente o elemento surpresa responsvel por uma elevao da inflao e reduo temporria do desemprego; Informaes imperfeitas tambm podem alterar nveis de desemprego e inflao.

A Curva de Phillips para os novo-clssicos

A Curva de Phillips para os novo-keynesianos

Os choques de oferta e demanda so fontes potenciais de instabilidade; Rigidezes real e nominal influenciam as decises racionais dos agentes; O desemprego involuntrio; H diferenas entre a taxa natural de desemprego convencional e a NAIRU novo-keynesiana. (Taxa natural descreve que o equilbrio real determinado pelas caractersticas estruturais dos mercados de trabalho e produto. A NAIRU, taxa de desemprego no-inflacionria, afetada pelas caractersticas estruturais da economia, mas tambm pelo ajuste gradual da economia a choques econmicos passados, que determinam o caminho da inflao).

A Curva de Phillips para os novo-keynesianos

Rigidezes nominais
Salrios nominais rgidos os contratos so negociados em termos nominais por perodos longos dando a possibilidade de intervenes discricionrias pelas autoridades. Preos nominais rgidos devido s imperfeies no mercado verificam-se frices ou barreiras ao ajuste de preos conhecidas como custo menu. Desse modo, polticas de estabilizao seriam necessrias.

A Curva de Phillips para os novo-keynesianos

Rigidezes reais
Preos reais rgidos uma moderada sensibilidade do custo marginal s variaes no produto e uma elasticidade da demanda pro-cclica (implicando um mark-up contracclico) contribui para a rigidez real de preos. Salrios reais rgidos h trs hipteses: a) teorias do contrato implcito(busca de lealdade dos trabalhadores); b) teorias do salrio-eficincia (trabalhadores mais qualificados e eficientes ganham um salrio acima do equilbrio de oferta e demanda de trabalho), e c) teorias de inseridos e externos (custos de treinamento de novos trabalhadores, custos de demisso dos trabalhadores inseridos).

Aplicao para o Brasil

Dados coletados: taxa de desemprego, taxa de inflao e taxa de juros Selic; Perodo de 01/1999 a 12/2008 totalizando 120 observaes; A taxa de juros Selic utilizada pois o Brasil utiliza o regime de metas de inflao, sendo esta a taxa de juros fundamental da economia; A metodologia utilizada a de regresso pelas estimativas do VAR, que faz um mix entre variveis exgenas e sries defasadas da varivel endgena, o que pode implicar um modelo melhor; Antes da aplicao do modelo necessrio fazer os testes de estacionariedade (correlograma e teste de raiz unitria com base no Dickey-Fuller); Testes de Co-Integrao (Teste de Aumentado de EngleGranger); Seleo de defasagem.

Metas de inflao no Brasil

Fonte: Banco Central do Brasil

Os testes

Pelos testes de correlograma as trs variveis so noestacionrias; Os testes Dickey-Fuller para desemprego definem que a srie no-estacionria. Para inflao e taxa de juros o resultado de estacionariedade. Para as primeiras diferenas as trs variveis so estacionrias. Como o resultado do correlograma divergente, trataremos as variveis nas suas primeiras diferenas; Testes de Co-Integrao, utilizando a metodologia do teste Aumentado de Engle-Granger temos que as variveis co-integram, o que significa que no corremos o risco de uma regresso espria; Com base nos critrios de informao de Bayesiano de Schwartz, e de Hannan-Quinn, trabalhamos com duas defasagens em relao s variveis do modelo.

A regresso

Anlise dos resultados

A varivel inflao dependente, e as variveis desemprego e taxa de juros so independentes. A primeira implicao importante dessa regresso a de que o desemprego de fato exibe uma relao negativa em relao taxa de inflao, fato que corrobora, pelo menos no curto prazo, o trade-off entre inflao e desemprego. Uma segunda implicao importante , como esperado, a varivel taxa de juros tambm exibe uma relao negativa em relao inflao, o que parece corroborar entre outras implicaes a noneutralidade da moeda, e que no curto prazo, os formuladores de polticas pblicas em relao ao emprego e inflao podem ter algum espao para polticas ativas. A terceira implicao que o teste F para uma anlise global valido, ou seja, o F calculado maior que o F crtico, o que significa que podemos rejeitar a hiptese nula de que os respectivos s tem inclinao igual zero, sendo assim, a regresso vlida.

Funo de resposta ao impulso

Consideraes Finais

As escolas de pensamento monetarista, novo-clssica e novo-keynesiana concordam que no longo prazo a curva de Phillips vertical; Quando utilizamos a primeira diferena do logaritmos, perdemos as informaes de longo prazo das variveis, mas como no longo prazo a curva de Phillips vertical (ao menos para as escolas de pensamentos citadas acima), no temos prejuzos com a perda dessa informao; Os resultados para o perodo analisado sugerem que existe, ao menos no curto prazo, o trade-off entre desemprego e inflao; Os resultados sugerem tambm que dentro das bandas da meta de inflao, o Banco Central do Brasil faz polticas econmicas ativas; Implicaes para trabalhos futuros: incluir a escola de pensamento psKeynesianas, e na anlise economtrica, o mecanismo de correo de erros, para analisar as implicaes da curva de Phillips no longo prazo.