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Derivativos
So contratos referenciados em um ativo bsico, ou seja, so contratos que derivam de um ativo objeto. objeto. Exemplo: Exemplo:
Um contrato futuro de dlar um derivativo, j que seu valor depende ou deriva da cotao do dlar no mercado vista.
Derivativos
A necessidade de se proteger contra as incertezas em relao ao comportamento futuro dos preos de diversos produtos.
Os derivativos surgiram da necessidade de proteger os agentes econmicos contra as intempries do clima/tempo, pois os primeiros derivativos criados estavam relacionados a produtos agrcolas, funcionando como um seguro para o produtor. produtor.
Derivativos
A finalidade principal dos derivativos fornecer uma proteo ou hedge contra um comportamento adverso dos preos verificados em um mercado especfico, tambm conhecido como risco de mercado. Os derivativos podem tambm ser utilizados para aproveitar distores momentneas dos mercados ou ento para especular. especular. Agentes: Agentes:
Hedger, Especulador e Arbitrador Hedger,
Hedger
o agente financeiro que possui um determinado bem ou ativo financeiro e procura o mercado de derivativos com o objetivo de se proteger contra as oscilaes inesperadas desses mercados. Exemplo: Exemplo:
O hedge pode ser utilizado por um agricultor que, temendo uma reduo brusca de preos de seu produto, procura um mercado futuro a fim de garantir, numa determinada data, um preo de venda suficiente para cobrir seus custos e seu lucro.
Especulador
o agente financeiro que entra e sai rapidamente do mercado fazendo apostas em relao ao apostas comportamento dos preos dos derivativos com o objetivo de obter lucro na operao, assumindo elevados riscos.
Os especuladores no esto a procura de proteo pois no possuem o ativo bsico do contrato derivativo.
So investidores que entram no mercado a procura lucro. de lucro. Fornecem liquidez ao mercado, assumindo o risco que o hedger procura evitar. Sem o especulador o mercado ficaria sem liquidez.
Arbitrador
o agente financeiro que monitora todos os mercados em busca de distores momentneas de preos, a fim de aproveit-las e apurar lucro aproveitsem correr riscos. riscos. Ele equilibra o mercado e elimina as distores.
Formao justa dos preos
BM&FBovespa
no segmento BM&F da BM&Fbovespa que so negociados os derivativos. A BM&FBovespa uma companhia de capital brasileiro formada, em 2008, a partir da integrao das operaes da Bolsa de Valores de So Paulo e da Bolsa de Mercadorias & Futuros Tem por objetivo organizar, operacionalizar e desenvolver um mercado de derivativos livre e transparente. Cobra uma quantia por transao, denominada emolumentos, emolumentos, que se destina a cobrir as despesas com funcionrios, instalaes, equipamentos e despesas operacionais.
BM&FBovespa
Derivativos negociados na BM&FBovespa:
Agropecurios (no financeiros) Futuro de petrleo, soja, acar, lcool, milho, caf, algodo, boi gordo, etc. Financeiros Futuros de taxas de juros, moedas, ndices de preo e de bolsa. Mercado de Balco Organizado Contratos a termo, swaps e contratos de opes flexveis.
Mercados e instrumentos
Mercado a Termo Mercado Futuro Mercado de Opes Instrumentos derivativos:
Operaes de Swap
Troca/permuta. Troca/permuta. Operao de troca de uma rentabilidade futura por outra com o acerto da diferena a pagar ou a receber no vencimento do contrato, no havendo a entrega ou recebimento do ativo objeto.
Exemplo: Exemplo: Uma empresa que possua recursos investidos em uma LTN, ou seja, em um ttulo em reais remunerados por uma taxa de juros prefixada, e possua um passivo, isto , uma dvida em dlares. Pode procurar uma instituio financeira para realizar uma operao de swap, swap, trocando a rentabilidade de seu ativo pela variao do dlar mais juros.
Operaes de Swap
Swaps so contratos privados firmados entre as partes por intermdio de uma instituio financeira num mercado denominado mercado de balco. balco. O CMN por intermdio da Resoluo 2.688, de 26/01/2000, regulamentou as operaes de swap e exigiu que, aps o fechamento das operaes, elas fossem registradas na BM&F ou na CETIP.
Operaes de Swap
Swaps so contratos privados firmados entre as partes por intermdio de uma instituio financeira num mercado balco. denominado mercado de balco. O CMN por intermdio da Resoluo 2.688, de 26/01/2000, regulamentou as operaes de swap e exigiu que, aps o fechamento das operaes, elas fossem registradas na BM&F ou na CETIP.
Na CETIP, os contratos so feitos sem garantia. CETIP, garantia. J a BM&F podem existir garantias, que so garantias, depositadas na prpria Bolsa, pelas partes.
Operaes de Swap
O swap pode servir como ferramenta de hedge, hedge, reduzindo os investimentos do agente econmico em um determinado indexador. Pode ser utilizado como um instrumento de alavancagem, alavancagem, aumentando a exposio em um determinado indexador. As trocas (swaps) mais comuns so as de (swaps) taxas de juro, moedas e commodities. commodities.
Operaes de Swap
Em regra geral, no swap no existe previso de ajuste dirio. dirio.
Os resultados dos fluxos de caixa das posies ativas e passivas so ajustados apenas no vencimento pela diferena, o que pode fazer com que seu risco de crdito se torne significativo, pois o valor a ser acertado no vencimento pode ser expressivo, dependendo do comportamento dos indexadores no perodo.
Operaes de Swap
Swaps com ajustes dirios
Criados pela especialmente pela BM&F, permitem a negociao da taxa de cupom cambial para datas especficas, so utilizados pelo BC na rolagem do hedge cambial oferecido ao mercado.
Operaes de Swap
Tipos de swaps: swaps: Swap de taxa de juros
troca da taxa de juros prefixados por juros psps-fixados (conforme a variao dos CDI, por exemplo, que um ativo financeiro corrigido pela taxa diria de juros) ou o inverso, para quem quer evitar o risco de uma alta nos juros.
Operaes de Swap
Tipos de swaps: (continuao) swaps: Swap cambial
troca de taxa de variao cambial (variao do preo do dlar) por juros ps-fixados. ps-
Operaes de Swap
Tipos de swaps: (continuao) swaps: Swap de ndices
contrato em que se trocam fluxos, sendo um deles associado ao retorno de um ndice de preos (como IGP-M, IPC-Fipe, INLPC) ou de IGP- IPCum ndice de aes (Ibovespa, IBrX-50). IBrX-
Swap de commodities
contrato por meio do qual duas instituies trocam fluxos associados variao de cotaes de commodities.
Mercado a termo
Mercado a Termo
um mercado no qual se encontram pessoas interessadas em vender uma mercadoria que ainda no est disponvel e pessoas que esto dispostas a adquirir esta mercadoria para recebimento em futuro prximo, ou seja, a termo. Compromisso de compra ou venda de um ativo, em data futura, por um preo previamente estabelecido Acordos particulares entre duas instituies financeiras e/ou seus clientes.
Contratos a Termo
Mercado a termo
Representa a negociao de compra ou venda de um determinado bem, mercadoria ou ativo financeiro, a um determinado preo, preo, para uma data futura. futura.
Independente do valor do ativo na data de liquidao: O comprador se compromete a pagar pelo ativo; O vendedor se compromete a entregar o ativo no preo acordado para aquela data. Pode envolver grandes ganhos ou perdas. perdas.
Mercado a termo
O preo no mercado a termo estabelecido adicionandoadicionando-se ao preo vista a expectativa de juros, fixada livremente no mercado, pelo prazo do contrato.
Mercado a termo
As transaes a termo requerem um depsito de garantia na bolsa.
Cobertura
Depsito do ativo objeto do contrato. S pode ser efetivada pelo vendedor a termo que o portador do ativo.
Margem
Estabelecida por percentual do valor do contrato. estabelecida pela bolsa com base na avaliao da volaticidade e liquidez do ativo.
Mercado a termo
Trs tipos de operao: operao:
Operao simples a prazo fixo Operao a prazo com prmio Operao de report/deport
Mercado a termo
Operao simples a prazo fixo
Consiste na compra ou venda para liquidao futura. o tipo mais simples das operaes a termo. O comprador e o vendedor acertam a cotao e o prazo e, na data combinada, o comprador entrega o dinheiro e recebe o ativo.
Mercado a termo
Operao a prazo com prmio
firmada com a condio de que uma das partes poder desistir mediante o pagamento de um prmio previamente estipulado. A desistncia pode aplicar-se ao aplicarvendedor, ao comprador ou a ambas as partes. Tem a finalidade de limitar o prejuzo em caso de oscilaes desfavorveis.
Mercado a termo
Operaes de report/deport
a compra vista de ativos e a venda simultnea a prazo, pelo primitivo vendedor, prazo, realizada no mesmo ato. Comprar um ativo vista e vend-lo vendsimultaneamente, a prazo equivale a conceder um emprstimo a taxas prefixadas. prefixadas. Reciprocamente, a operao de deport, vender deport, vista e, vinculadamente, comprar a prazo do primitivo vendedor, equivale a tomar dinheiro emprestado a taxas prefixadas. prefixadas.
Mercado a termo
Operaes a Termo
liquidao fsica e financeira futura O contrato deve conter especificao precisa do bem (qualidade, quantidade, prazo, local de entrega e preo) Realizadas em bolsas (padronizados) ou mercado de balco (no-padronizados) (no Realizadas para hedge, especulao e hedge, captao/aplicao de recursos
Mercado a termo
Inexistncia de padronizao (no geral) Prejudica sua liquidez Beneficia a flexibilizao da operao para se adaptar mais adequadamente as necessidades das partes. No prev ajuste dirio das posies, no havendo desembolsos ou recebimentos de recursos ao longo da operao.
Mercado Futuro
o mercado onde se pode comprar e vender a futuro. futuro. o ambiente em que so negociados preos futuros para diversos ativos, que recebem o nome de contrato futuro. futuro.
o compromisso de comprar ou vender um produto a uma determinada quantidade e preo especficos, numa determinada data prprestabelecida.
O compromisso no precisa ser mantido at o final, podendo ser liquidado ou repassado a um terceiro a qualquer momento. momento.
Mercado Futuro
Para atender as necessidades dos produtores agrcolas que ficavam sujeitos as oscilaes do tempo e do desenvolvimento tecnolgico. Quebra de safra ou super-safra. super Criao de bolsa de valores especfica para a negociao de commodities. commodities. Ttulo correspondente a negociaes com produtos agropecurios, metais, minrios e outros produtos primrios nas bolsas de mercadorias. Estes negcios se referem a entrega futura de mercadorias, mas no significa que h movimento fsico de produtos nas bolsas. O que se negocia so os contratos.
Mercado Futuro
Com a modernizao dos mercados, diversas bolsas de futuros foram criadas e outros ativos passaram a ter seus preos futuros negociados. Surgiu a necessidade de padronizar sua negociao, vindo a ser a principal caracterstica.
Padronizao por:
Quantidade em lote, qualidade dos produtos, as datas de vencimento, a forma de cotao e as condies de liquidao, entre outras.
Mercado Futuro
A padronizao gerou:
Liquidez
Pois permitiu que os contratos pudessem ser recomprados ou revendidos a qualquer momento. Exemplo:
Quem comprasse um determinado contrato futuro poderia sair a qualquer momento, bastando para tanto realizar a venda de igual quantidade de um contrato futuro semelhante.
Mercado Futuro
A padronizao gerou falta de flexibilidade existente nos mercados a termo e no swap de negociar os contratos caso a caso. Ajustes dirios das posies
Todos os dias os agentes possuem uma quantia a pagar ou a receber, dependendo da posio do mercado com liquidao financeira em D+1. Diminuio do risco (exigncia de menor garantia).
Mercado Futuro
O preo do ativo no mercado vista e sua cotao futura tendem a se comportar de maneiras semelhante convergindo para a mesma direo e sentido, embora em intensidades distintas.
Em condies normais o preo futuro maior que o preo vista. O preo futuro incorpora as incertezas do mercado. A diferena entre o preo vista e o preo base. futuro chamamos de base.
Mercado Futuro
A base representa o custo de carregar a posio comprada ou vendida no mercado futuro e, geralmente, reflete o custo de oportunidade da economia.
O que a gente esta deixando de ganhar em outra alternativa para realizar a presente operao.
Verificasse que com o passar do tempo, medida que o prazo para o vencimento vai se reduzindo, a base sofre uma reduo contnua, denominada convergncia de base, base, at que ela se tornar zero no vencimento.
1 ms
2 meses
3 meses
1 ms
2 meses
3 meses
1 ms
2 meses
3 meses
normalmente exigido um No e necessrio alto padro de crdito apresentar boa situao creditcia
Mercado de Opes
Opo Derivativo, que d a quem o adquire, o direito de comprar ou vender um lote de aes por preo e prazo estabelecidos.
O comprador paga um prmio (valor da opo) ao vendedor, afim de ter o direito de comprar ou vender a ao no preo/prazo estabelecido no contrato. o vendedor tem a obrigao de fechar o negcio nos moldes estabelecidos, caso o comprador resolva exercer sua opo. opo.
Mercado de Opes
A opo de comprar definida como call (comprar uma ao ao preo de exerccio) e a opo de vender chamada de put (vender uma ao ao preo de exerccio). Tipos de opes Americana
Direito de exercer a opo at a data de exerccio.
Europia
Direito de exercer a opo na data de exerccio.
Mercado de Opes
Objetivos de quem procura o mercado: Hedge
Proteo contra queda no preo das aes
Especulao
Ganhar tirando proveito de alguma movimentao no mercado
Arbitragem
Ganhar com alguma distoro sem correr grandes riscos.
Mercado de Opes
Caractersticas do mercado (ambiente da bolsa) Padronizao que garante uniformidade das negociaes Exemplo (PETRG32) PETRG32) PETR opo negociada sobre aes da
PETROBRS (PETR4); G data de exerccio;
Para Call de A L Para Put de M X
Mercado de Opes
Nem sempre o preo de exerccio da ao na opo igual ao preo de contrato
As negociaes indicadas na BM&FBovespa so ajustadas quando acontece a distribuio dos dividendos aos acionistas Quando uma ao lana dividendos, o preo de exerccio desta reduzido pelo mesmo montante. Exemplo: Exemplo: Preo de exerccio.... R$ 32,00; Dividendos................. R$ 0,40; Ao ex-dividendo.... R$ 31,60. ex-dividendo....
Mercado de Opes
Preo de uma opo Valor intrnseco (VI)
Diferena entre o valor atual do ativo e o preo de exerccio da opo quando este positivo.
Mercado de Opes
Valor intrnseco (VI) de Call (compra)
Se o preo de exerccio for menor que o preo atual da ao, o resultado positivo, positivo, compensando a execuo do direito de opo. opo. Exemplo: Exemplo: Preo de exerccio....... R$ 28,00 Preo atual da ao..... R$ 30,00 Resultado...................... R$ 2,00 Se o resultado for negativo, no compensa negativo, realizar a opo, se for zero, no existe opo. zero,
Neste caso diz-se que a opo virou p. dizvirou p.
Mercado de Opes
Valor intrnseco (VI) de Put (venda)
Se o preo de exerccio for maior que o preo atual da ao, o resultado positivo, compensa positivo, a execuo do direito de opo. opo. Exemplo: Exemplo: Preo de exerccio....... R$ 30,00 Preo atual da ao..... R$ 28,00 Resultado...................... R$ 2,00 Se o resultado for negativo, no compensa negativo, realizar a opo, se for zero, no existe opo. zero,
Neste caso diz-se que a opo virou p. dizvirou p.
Mercado de Opes
Valor extrnseco(VE) de Call e Put extrnseco(VE)
Preo da opo valor intrnseco Exemplo: Exemplo: Preo de exerccio....... R$ 32,00 Preo atual da ao..... R$ 30,00 VI = 32,00 30,00.......... R$ 2,00 Preo da opo PETRF28 R$ 2,50 VE = 2,50 2,00............. R$ 0,50
Mercado de Opes
Valor extrnseco(VE) de Call e Put extrnseco(VE) Esta relacionado com a probabilidade de se obter lucro antes de se chegar a data de vencimento de uma opo. aplicado no tipo americana
Pode-se exercer a opo antes do vencimento Pode-
Valor temporal
Quanto mais distante do exerccio, maior ser o seu valor, pois a medida que o vencimento se aproxima, menor ser a incerteza de seu valor.
A casa desvalorizou