3) O sistema monetrio internacional do perodo entre guerras tem a sua configurao explicada por trs mudanas poltico-econmicas muito

importantes que se consolidaram no perodo. A primeira delas foi a crescente tenso entre objetivos de poltica econmica que eram conflitantes entre si. O contraste entre as prioridades no pr e ps Grande Guerra mostra muito bem isso. Antes de sua deflagrao, a estabilidade da moeda e conversibilidade ao ouro eram prioridades inquestionveis dos bancos centrais e Tesouros nacionais, porm, nas dcadas de 20 e 30 (aqui em um cenrio ps-quebra da bolsa de Nova Iorque), a utilizao ativa de polticas monetrias foi adquirindo maior importncia nos Estados, bem como o alinhamento entre os objetivos internos e externos. Dessa forma, a defesa imutvel de taxas de cmbio fixas postura tpica dos bancos centrais antes da guerra tornou-se passado. Outra mudana, esta relacionada citada anteriormente, foi a natureza dupla dos fluxos de capital internacionais. Esses fluxos eram enormemente responsveis por manter o vnculo entre a economia dos pases atravs dos investimentos externos e financiamento do comrcio. Anteriormente, quando as polticas monetrias detinham credibilidade, esses fluxos de capital caracterizados como transaes financeiras de comrcio de aes, ttulos, moedas etc aliviavam a presso sobre os bancos centrais e permitiam que eles mantivessem, por um certo tempo, taxas de cmbio depreciadas. Contudo, no contexto econmico do intervalo entre as duas guerras mundiais, com a primazia dada aos propsitos internos, esses movimentos de capital no mais asseguravam a estabilidade; muito pelo contrrio, eles poderiam agravar a coao sobre os bancos centrais para que tomassem certas medidas que romperiam com o novo padro da economia. E, por fim, como ltimo desdobramento, h o deslocamento do centro de gravidade do sistema internacional. Os Estados Unidos, aps a Primeira Guerra, ultrapassaram a GrBretanha e assumiram o papel de liderana financeira e comercial do mundo. Mas a sua consolidao como potncia hegemnica no se deu de imediato e, por isso, as suas relaes comerciais e financeiras com outros pases do globo no produziram um sistema internacional harmonicamente funcional como o que havia existido sob o controle da monarquia britnica. Essa nova situao demandou planejamentos diferenciados e tambm tornou ainda mais tnue a fronteira entre estabilidade e instabilidade econmica.