ECONOMIA

Marcello Casal Jr/ABr

Em rota de
recuperação
Indicadores apontam que a economia brasileira está
começando a entrar nos trilhos, depois do baque da crise
internacional agravado pelos juros altos

48 Desenvolvimento julho de 2009

A
gora não há mais dúvida: o Brasil
está saindo da crise. Há “vários
sinais de que a economia brasi-
leira superou o pior da crise e se
encontra em fase de recuperação”, afirmou
João Sicsú, diretor de Estudos Macroeco-
nômicos do Ipea, ao divulgar a Carta de
Conjuntura de junho. E nenhum sinal em
sentido contrário. A trajetória de recupe-
ração, reforçou ele, está bastante clara em
todas as variáveis: a indústria começa a re-
compor os estoques, o que leva ao proces-
so de recuperação da atividade produtiva,
e também está contratando mais trabalha-
dores: há dois meses, o saldo dos empre-
gos formais é positivo no setor.
“A queda de estoque foi, em grande
parte, responsável pela queda do PIB no
quarto trimestre do ano passado e no pri-
meiro trimestre deste ano”, afirmou Sicsú.
Ao adotar a estratégia de reduzir a produ-
ção e atender a demanda com os estoques,
a indústria teria contribuído para reduzir
a atividade econômica. Mas esses estoques
estão se esgotando, o que vai levar a indús-
tria a produzir.
Os últimos dados indicam também
que a indústria está iniciando um movi-
mento de aumento do uso de sua capaci-
dade instalada.
Outro indicador favorável, segundo
Sicsú, é a estabilização da taxa de desem-
prego, com leve queda de 9% para 8,8%, en-
tre março e maio, de acordo com o IBGE, e
também a trajetória crescente de geração de
postos de trabalho no setor formal do mer-
cado. Em maio foram criado 132 mil novos
empregos, de acordo com o Cadastro Geral
de Empregados e Desempregados do Mi-
nistério do Trabalho e Emprego.
“O que precisamos agora é pensar como
acelerar essa recuperação”, comentou
Sicsú. A questão é definir o ritmo dessa re-
tomada, que deve resultar em crescimento
do PIB de 2009, porém menor do que a
previsão de 1,5% a 2,5%, feita no início do
ano pelo Ipea. A previsão será revista para
baixo, porque embutia estimativa de cres-
cimento do PIB no primeiro trimestre.
Conceito - A atual crise pegou o Brasil em
situação bem diferente das vezes ante-
riores. Desta vez, a crise não é de finan-
ças públicas, de choque de oferta nem de
balanço de pagamentos. “Pela primeira
vez, temos uma crise tipicamente keyne-
siana na economia brasileira. Isso ocorre
em função da maturidade da economia
brasileira, que não tem mais as fragili-
dades que impediam que taxas de inves-
timento pudessem crescer e acelerar o
crescimento”, disse Roberto Messenberg,
coordenador do Grupo de Análise e Pre-
visões do Ipea.
“A queda do PIB no quarto
trimestre e primeiro trimestre
é resultante do impacto da
crise econômica e financeira
internacional, mas ela
também é resultado da
política monetária que foi
implementada pelo Banco
Central no início do ano
passado, quando a taxa de
juros foi elevada”
João Sicsú
diretor de Estudos Macroeconômicos do Ipea
Para Sicsú, a recessão no Brasil foi agra-
vada pela política monetária do Banco
Central, que aumentou as taxas de juros a
partir de abril de 2008. “A queda do PIB
no quarto trimestre e primeiro trimestre é
resultante do impacto da crise econômica
e financeira internacional, mas ela tam-
bém é resultado da política monetária que
foi implementada pelo Banco Central no
início do ano passado, quando a taxa de
juros foi elevada”, afirmou. A estimativa é
que os efeitos de aumento da taxa de juros
ocorram entre seis e nove meses depois,
ou seja, o impacto da elevação dos juros
a partir de abril seria sentido no final de
2008 e início de 2009.
A Carta de Conjuntura atribui três
causas à crise: restrição no crédito inter-
nacional, acumulação indesejada de esto-
que pela indústria e os efeitos da política
monetária, que, de qualquer forma, leva-
ria à desaceleração da economia. “Já era
esperada uma desaceleração do ritmo de
crescimento no quarto trimestre do ano
passado e no primeiro trimestre deste ano,
independentemente de existir a crise”, dis-
se. “A política de elevação de juros faz efei-
to, e não só sobre o lado nominal, sobre a
inflação. Para ela fazer efeito sobre o lado
nominal, sobre a inflação, antes ela tem
que fazer efeito sobre o lado real, sobre a
taxa de crescimento. Então, se a taxa de
juros foi elevada, era esperado que tivésse-
mos desaceleração independentemente da
crise”, explicou.
A preocupação central, agora, é com o
crescimento econômico, diz Messenberg.
Para ele, a retomada do crescimento no
setor industrial está limitada pela aprecia-
ção cambial. “O setor que está puxando de
fato a economia para baixo é a indústria.
Essa crise é uma crise da indústria e está
ligada à taxa real de câmbio da economia”,
afirmou. A apreciação cambial, entretanto,
decorre da saúde das finanças brasileiras,
com dívida e balanço de pagamentos ad-
ministrados. Mas essa apreciação deixa
o setor industrial “com sua rentabilidade
deprimida”. Para ele, o governo terá que
desmontar a “armadilha” do câmbio para
dar lucratividade à indústria e assegurar o
retorno dos investimentos.
Com relação aos outros fatores, a Carta
de Conjuntura destaca que o governo vem
tomando medidas de política monetária
para aumentar a liquidez da economia e
também reduziu taxa básica de juros em
4,5 pontos percentuais desde o início do
ano. A redução dos juros, afirma o docu-
mento, vai afetar positivamente as expec-
tativas, melhorando a confiança dos con-
sumidores e a demanda por crédito.
A dúvida é saber como ficam os inves-
timentos, que reagem mais lentamente à
queda dos juros. Além disso, a indústria
deve expandir a produção com o aumen-
to do uso da capacidade instalada, já que
opera com ociosidade. Assim, ela adia os
novos investimentos. No primeiro trimes-
tre deste ano, os investimentos em forma-
ção bruta de capital fixo caíram 14% em
relação ao último trimestre de 2008. “En-
tre os componentes da absorção interna, o
investimento é o mais sensível aos ciclos
econômicos” e também o mais volátil, afir-
ma o documento.
Desenvolvimento julho de 2009 49
 Previdência Social: Receita em crescimento
O
resultado da arrecadação
previdenciária destoa do
quadro de crise da economia
brasileira: registrou recor-
de de arrecadação líquida em maio
de 2009, atingindo R$ 14,4 bilhões,
8% acima do arrecadado em maio do
ano passado, e o maior valor mensal
desde 1995, excetuados os meses de
dezembro, informa o Ministério da
Previdência Social. Em cinco meses,
o crescimento foi de 5,8%. “A minha
hipótese é que a folha salarial, como
base para as contribuições que finan-
ciam a Previdência Social, é muito
mais estável do que o faturamento ou
qualquer outra base de incidência”,
diz Helmut Schwarzer, secretário de
Políticas de Previdência Social. Na
crise, o faturamento é mais volátil.
“A primeira variável que a crise
impacta é nos pedidos das empresas e
aí o faturamento diminui”, afirma. No
primeiro período de crise, a empresa
reduz hora extra, recorre a banco de
horas e férias coletivas de forma a evi-
tar a dispensa de trabalhadores quali-
ficados. “A dispensa só vai acontecer
quando tiver a clareza de que a crise
vai durar”, supõe. E normalmente os
empresários dispensam primeiro os
menos qualificados, com salários mais
baixos. “No caso da arrecadação da
Previdência Social, embora nós tenha-
mos um grande número de pessoas
com remuneração na faixa de um ou
dois salários mínimos, as faixas sala-
riais mais elevadas são responsáveis
por maior proporção da nossa arreca-
dação”, explica Schwarzer.
Além disso, o ajuste do mercado
de trabalho no Brasil não foi tão forte
quanto o ocorrido em outros países.
Ou seja, o consumo doméstico ajudou
50 Desenvolvimento julho de 2009
a manter a atividade do comércio e, em
consequência, o emprego e agora já há
sinais de recuperação do emprego. “No
Brasil nós temos uma recuperação gra-
dativa da confiança empresarial. Claro
que os setores que dependem da eco-
nomia internacional ainda estão um
pouco cautelosos, mas nós já temos
sinais da recuperação na China, sinais
de recuperação lenta nos Estados Uni-
dos”, pondera o secretário. Até mesmo
o processo de falência da General Mo-
tors e da Chrysler aponta para uma sa-
ída coordenada.
“O setor automotivo inteiro está
sendo reestruturado. Isso vai afetar de
alguma forma o futuro da indústria
automobilística no Brasil. Vai haver
consequência na GM no Brasil, no
tipo de produto que vai ser oferecido,
nas inovações tecnológicas”, afirma.
É um processo de ajuste, com a eco-
nomia reagindo às medidas adotadas
Antônio Cruz/ABr
Schwarzer: contribuições estáveis
pelo governo. “É importante continuar
com essa política anticíclica. Mas nós
vamos ter novos paradigmas. O pró-
prio presidente do Ipea (Marcio Po-
chmann), numa reunião interna que
nós tivemos, assinalou com bastante
propriedade que estamos caminhando
para uma nova constelação, novos pa-
radigmas tecnológicos vão ser utiliza-
dos, novos setores estarão emergindo
e vão liderar o crescimento e o desen-
volvimento econômico”, conta. Nessa
nova fase, não serão mais os setores
tradicionais os grandes geradores de
emprego.
Na crise, a Previdência Social foi um
dos instrumentos de política anticíclica
do governo, que reajustou o valor dos
benefícios e do salário mínimo, que
também serve de piso para aposentado-
rias e pensões. Schwarzer lembra que o
pagamento de benefícios, com reajuste,
se enquadra na visão keynesiana segui-
da pelo Brasil. “Nós não deixamos de
reajustar os benefícios por causa da cri-
se, alguns países deixaram de reajustar,
nós não deixamos de fazer o reajuste do
salário mínimo, alguns países deixaram
de fazer”, relata.
Embora tenha aumentado a arre-
cadação, nos primeiros meses da cri-
se houve um período de estagnação.
Com isso, a previsão de equilíbrio
entre despesas e receitas previdenciá-
rias na área urbana em 2009 não será
alcançada. Ficou para 2010 ou 2011,
segundo ele. As perspectivas, porém,
não são das piores: “Nós estamos ten-
do uma formalização importante das
pequenas e microempresas em função
da legislação do Simples Nacional.
Provavelmente isso vai resultar numa
diminuição da renúncia previdenciá-
ria”, comenta.