MATEMTICA FINACEIRA E ANLISE

DE INVESTIMENTO
Prof. Antonio Carlos Hilsdorf
2
Contedo Programtico
1. !ros Si"#l$s
Ta%as #$r&$nt!ais
Ta%as !nit'rias
Ta%as #ro#or&ionais
2. !ros Co"#ostos
Ta%as $(!i)al$nt$s
Ta%as $f$ti)as
Ta%as no"inais
*. D$s&onto si"#l$s
+. D$s&onto &o"#osto
,. E(!i)al-n&ia d$ &a#itais
.. S!/stit!i01o d$ t2t!los
3. R$ndas
Fl!%o d$ &ai%a
Ca#itali4a01o &o"#osta
R$nda I"$diata
R$nda Ant$&i#ada
A"orti4a01o &o"#osta
R$nda I"$diata
R$nda Ant$&i#ada
R$nda Dif$rida
Sist$"as d$ A"orti4a01o
Sist$"a Fran&-s d$ A"orti4a01o 5Ta/$la Pri&$6
Sist$"a d$ A"orti4a01o Constant$ 5SAC6
Sist$"a d$ A"orti4a01o Misto 5SAM6
C JUROS
Pod$"os introd!4ir o &on&$ito d$ 7!ros #$las $%#r$ss8$s
a6 din9$iro #a:o 5r$"!n$ra01o do &a#ital6 #$lo !so d$ din9$iro $"#r$stado al!:!$l #a:o #$lo !so
do din9$iro
/6 r$"!n$ra01o do &a#ital $"#r$:ado $" ati)idad$s #rod!ti)as o!; ainda;
r$"!n$ra01o #a:a #$las instit!i08$s finan&$iras so/r$ o &a#ital n$las a#li&ado
<!$" #oss!i r$&!rsos finan&$iros #od$ !s!fr!ir d$ )'rias for"as= &o"#ra #ara in)$sti"$nto;
$"#r$st'>los a t$r&$iros; d$#osit'>los o! at? :!ard'>los.
S$ o din9$iro for $"#r$stado; o #oss!idor do din9$iro; d$)$ a)aliar a ta%a d$ r$"!n$ra01o #ara os
s$!s r$&!rsos; $stando at$nto aos s$:!int$s fator$s=
a6 Ris&o = o to"ador do $"#r?sti"o n1o r$s:atar o din9$iro
/6 D$s#$sas = d$s#$sas o#$ra&ionais; &ontrat!ais $ tri/!t'rias
&6 Infla01o = 2ndi&$ d$ d$s)alori4a01o do #od$r a(!isiti)o da "o$da #r$)isto #ara o #ra4o do
$"#r?sti"o
*
d6 @an9o 5o! l!&ro6 = fi%ado $" f!n01o das d$"ais o#ort!nidad$s d$ in)$sti"$ntos; #ois s$! dono n1o
$star' !tili4ando $ss$ /$" (!$ #od$ria o s$r
O/7$ti)o da r$&$ita d$ 7!ros &o/rir o ris&o; as d$s#$sas $ a #$rda do #od$r a(!isiti)o do &a#ital
$"#r$stado
Pro#or&ionar &$rto l!&ro ao s$! a#li&ador
Do #onto d$ )ista do to"ador do $"#r?sti"o $" !" n$:A&io (!al(!$r #ara 9a)$r l!&ro a d$s#$sa
t$" (!$ s$r "$nor do (!$ a r$&$ita #r$)ista.
Do #onto d$ )ista dos Ban&os $ das Finan&$iras as ta%as d$ r$"!n$ra01o dos r$&!rsos &a#itados
d$)$" s$r "$nor$s (!$ as ta%as &o/radas nas o#$ra08$s d$ $"#r?sti"os o! finan&ia"$ntos; #ara &o/rir
os :astos $ o/t$r l!&ros.
C CAPITAL
Do #onto d$ )ista da Mat$"'ti&a Finan&$ira; &a#ital ? (!al(!$r )alor $%#r$sso $" "o$da $
dis#on2)$l $" d$t$r"inada ?#o&a.
C TAXA DE JUROS
Ta%a d$ 7!ros ? a ra41o $ntr$ os 7!ros r$&$/idos 5o! #a:o6 $ o
&a#ital ini&ial a#li&ado 5o! $"#r$stado6
As ta%as d$ 7!ros s$ r$f$r$" s$"#r$ a !"a !nidad$ d$ t$"#o 5"-s; s$"$str$; ano; $t&.6 $
#od$" s$r r$#r$s$ntados $(!i)al$nt$"$nt$ d$ d!as "an$iras= taxa percentual e taxa unitria
5fra01o d$&i"al6.
A taxa percentua r$f$r$>s$ aos C&$ntosD do &a#ital; o! s$7a; o )alor dos 7!ros #ara &ada
&$nt?si"a #art$ do &a#ital.
Por $%$"#lo. E" &a#ital d$ F1GGG;GG a#li&ado a 2GH ao ano r$nd$ d$ 7!ro; ao final d$st$
#$r2odo=
!ro I F 1GGG;GG % 2G !ro I F 1G;GG % 2G I F 2GG;GG
1GG
O &a#ital d$ F 1.GGG;GG t$" d$4 &$ntos. Co"o &ada !" d$l$s r$nd$ 2G; a r$"!n$ra01o
total da a#li&a01o no #$r2odo ? d$ F 2GG;GG.
A taxa unitria &$ntra>s$ na !nidad$ d$ &a#ital. R$fl$t$ o r$ndi"$nto d$ &ada !nidad$ d$
&a#ital $" &$rto #$r2odo d$ t$"#o.
No $%$"#lo a&i"a; a ta%a #$r&$nt!al d$ 2GH ao ano indi&a !" r$ndi"$nto d$ G;2G
52GH J 1GG6 #or &ada !nidad$ d$ &a#ital a#li&ada; o! s$7a=
!ro I F 1.GGG;GG % 2G !ro I F 1.GGG;GG % G;2G I F 2GG;GG
1GG
A transfor"a01o da ta%a #$r&$nt!al $" !nit'ria s$ #ro&$ssa si"#l$s"$nt$ #$la di)is1o da
nota01o $" #$r&$nta:$" #or 1GG. Para a transfor"a01o in)$rsa; /asta "!lti#li&ar a ta%a
!nit'ria #or 1GG.
+
E%$"#los=
TAXA PERCE!TUAL TAXA U!IT"RIA
1;,H
KH
13H
K.H
12GH
1.,GGH
Nas fAr"!las d$ "at$"'ti&a finan&$ira todos os &'l&!los s1o $f$t!ados !tili4ando>s$ a
ta%a !nit'ria d$ 7!ros.
C DIA#RA$A DO %LUXO DE CAIXA
Confor"$ foi &o"$ntado; a "at$"'ti&a finan&$ira s$ #r$o&!#a &o" o $st!do da )'rias
r$la08$s dos "o)i"$ntos "on$t'rios (!$ s$ $sta/$l$&$" $" distintos "o"$ntos no t$"#o.
Est$s "o)i"$ntos "on$t'rios s1o id$ntifi&ados t$"#oral"$nt$ atra)?s d$ !" &on7!nto d$
$ntradas $ sa2das d$ &ai%a d$finido &o" fluxo de caixa. O fl!%o d$ &ai%a ? d$ :rand$ !tilidad$
#ara as o#$ra08$s d$ "at$"'ti&a finan&$ira; #$r"itindo (!$ s$ )is!ali4$ no t$"#o o (!$ o&orr$
&o" o &a#ital. Es(!$"ati&a"$nt$; #od$ s$r r$#r$s$ntado da for"a s$:!int$=
Entradas d$ L L L L L
Cai%a 5L6 MMMMMMMMNMMMMM^ ^ MM MMMNMMMMM^MMMMMNMMMMM^ M^
+G 1 2 * ++ , . 3 K
> > 5T$"#o6
Sa2das d$
Cai%a 5>6
A lin9a 9ori4ontal r$:istra a $s&ala d$ t$"#o; o! s$7a; o 9ori4ont$ finan&$ira da o#$ra01o.
O #onto 4$ro indi&a o "o"$nto ini&ial; $ os d$"ais #ontos r$#r$s$nta" os #$r2odos d$ t$"#o
5datas6.
As s$tas #ara &i"a da lin9a do t$"#o indi&a" $ntradas 5o! r$&$/i"$ntos6 d$ din9$iro; $
as s$tas #ara /ai%o da lin9a indi&a" as sa2das 5o! a#li&a08$s6 d$ din9$iro.
C RE#RAS &"SICAS
,
Nas fAr"!las d$ "at$"'ti&a finan&$ira; tanto o #ra4o da o#$ra01o &o"o a ta%a d$ 7!ros
d$)$" n$&$ssaria"$nt$ $star $%#r$ssas na "$s"a !nidad$ d$ t$"#o. Por $%$"#lo; ad"ita (!$
!" f!ndo d$ #o!#an0a $st$7a of$r$&$ndo 7!ros d$ .H ao "-s $ os r$ndi"$ntos &r$ditados
"$nsal"$nt$. N$st$ &aso; o #ra4o a (!$ s$ r$f$r$ a ta%a 5"-s6 $ o #$r2odo d$ &a#itali4a01o do
f!ndo 5"$nsal6 s1o &oin&id$nt$s; at$nd$ndo O r$:ra /'si&a.
S$ !"a a#li&a01o foi $f$t!ada #$lo #ra4o d$ !" "-s "as os 7!ros d$finidos $" ta%a
an!al; n1o 9' &oin&id-n&ia nos #ra4os $ d$)$ o&orr$r n$&$ssaria"$nt$ !" Crat$ioD. P
indis#$ns')$l #ara o !so das fAr"!las finan&$iras transfor"ar a ta%a d$ 7!ros an!al #ara o
int$r)alo d$ t$"#o d$finido #$lo #ra4o; o! )i&$>)$rsa; o (!$ for &onsid$rado "ais a#ro#riado
#ara os &'l&!los. So"$nt$ a#As a d$fini01o do #ra4o $ da ta%a da "$s"a !nidad$ d$ t$"#o ?
(!$ as fAr"!las d$ "at$"'ti&a finan&$ira #od$" s$r o#$radas.
Os &rit?rios d$ transfor"a01o do #ra4o $ da ta%a #ara a "$s"a !nidad$ d$ t$"#o #od$"
s$r $f$t!ados atra)?s das r$:ras d$ 7!ros si"#l$s $ 7!ros &o"#ostos; d$#$nd$ndo do r$:i"$ d$
&a#itali4a01o d$finido #ara a o#$ra01o.
JUROS SI$PLES OU CAPITALI'A()O SI$PLES
N$ssa 9i#At$s$ os 7!ros d$ &ada #$r2odo s1o &al&!lados s$"#r$ $" f!n01o do &a#ital
ini&ial $"#r$:adoQ n1o in&id$ so/r$ os 7!ros a&!"!lados.
N$ss$ r$:i"$ d$ &a#itali4a01o as ta%as )aria" lin$ar"$nt$; isto ?=
i
d
% *.G I i
m
% 12 I i
t
% + I i
s
% 2 I i
a
ond$;
i
d
ta%a di'ria
i
m
ta%a "$nsal
i
t
ta%a tri"$stral
i
s
ta%a s$"$stral
i
a
ta%a an!al
Ccuo do* Juro*
I C x i x n o! I PV x i x n
Ccuo do %uturo +aor e do Pre*ente +aor
O F!t!ro Valor 5"ontant$6 ? i:!al a so"a do Pr$s$nt$ Valor 5&a#ital ini&ial6 aos !ros
r$f$r$nt$s ao #$r2odo da a#li&a01o.
FV I PV L "as I PV , i , n $nt1o=
FV I PV L PV , i , n
FV I PV . 51 L i . n6
+
Fator d$ a&!"!la01o do &a#ital 5FAC6 o!
Fator do F!t!ro Valor 5FFV6

S$ (!is$r"os o )alor do Pr$s$nt$ Valor 5)alor at!al; &a#ital ini&ial6=
.
PV I
n R i L 1
FV
A-re.ia/0e* e denomina/0e* 1ue *er2o utii3ada*
I !ro
PV I Pr$s$nt$ Valor
FV I F!t!ro Valor
PMT o! RI Par&$las
n I P$r2odo
i I Ta%a d$ 7!ros
D I D$s&onto
D I Ta%a d$ d$s&onto
FFV I FAC I Fator d$ A&!"!la01o d$ Ca#ital o! Fator do F!t!ro Valor
FPV I FVA I Fator d$ Valor At!al o! Fator do Pr$s$nt$ Valor
PVL I Pr$s$nt$ Valor L2(!ido
TIR I IRR I Ta%a Int$rna d$ R$torno
CF I FC I Fl!%o d$ Cai%a
A I A"orti4a01o
Capitai3a/2o Simpe*
Ca#itali4a01o Si"#l$s ? a(!$la $" (!$ a ta%a d$ 7!ros in&id$ so"$nt$ so/r$ o &a#ital
ini&ial; n1o in&id$ ; #ois; so/r$ os 7!ros a&!"!lados. N$st$ r$:i"$ d$ &a#itali4a01o a ta%a )aria
lin$ar"$nt$ $" f!n01o do t$"#o.
A ta%a !tili4ada n$st$ r$:i"$ ? a ta%a #ro#or&ional; isto ?; #ara &on)$rt$r=
Ta%a di'ria $" "$nsal; /asta "!lti#li&'>la #or *G;
Ta%a "$nsal $" di'ria; /asta di)idi>la #or *G;
Ta%a di'ria $" an!al; /asta "!lti#li&'>la #or *.G;
Ta%a an!al $" di'ria; /asta di)idi>la #or *.G;
Ta%a "$nsal $" an!al; /asta "!lti#li&'>la #or 12; $t&.
E%$r&2&ios=
16 Sa/$ndo>s$ (!$ &$rto &a#ital; a#li&ado d!rant$ 1G s$"$str$s; O ta%a d$ *.H ao ano;
r$nd$ F 32.GGG;GG d$ 7!ros; d$t$r"inar o f!t!ro )alor; no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
si"#l$s.
R$s#. F 112.GGG;GG
26 E" $"#r?sti"o d$ F +G.GGG;GG d$)$r' s$r (!itado #or F KG.GGG;GG no final d$ 12
"$s$s. D$t$r"inar as ta%as "$nsal $ an!al &o/radas n$sta o#$ra01o d$ &a#itali4a01o
si"#l$s.
R$s#.= K;**H a.". $ 1GGH a.a
3
*6 Cal&!lar o )alor dos 7!ros $ do "ontant$ d$ !"a a#li&a01o d$ F 2.GGG;GG; f$ita a !"a
ta%a d$ +;S+H ao "-s; no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o si"#l$s; #$lo #ra4o d$ 3. dias.
R$s#.= F 2,G;2S $ F 2.2,G;2S
+6 E"a a#li&a01o d$ F ,.GGG;GG; #$lo #ra4o d$ 1KG dias o/t$)$ !" r$ndi"$nto d$ F
K2,;GG. Inda:a>s$= (!al a ta%a an!al &orr$s#ond$nt$ a $ssa a#li&a01o; no r$:i"$ d$
7!ros si"#l$sT
R$s#.= **H a.a
,6 D$t$r"inar o )alor d$ !" t2t!lo &!7o )alor d$ r$s:at$ ? d$ F ..GGG;GG; sa/$ndo>s$ (!$
a ta%a d$ 7!ros si"#l$s &o/rada #ara :$rar $st$ t2t!lo ? d$ ,H ao "-s $ (!$ o s$!
)$n&i"$nto ? d$ + "$s$s.
R$s#.= F ,.GGG;GG
.6 Sa/$ndo>s$ (!$ &$rto &a#ital; a#li&ado d!rant$ 1G /i"$str$s; O ta%a d$ *.H ao ano
r$nd$ F 3.2GG;GG d$ 7!ros; d$t$r"inar o "ontant$ no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o si"#l$s.
R$s#.= F 1S.2GG;GG.
E%$r&2&ios E%tras=
16 E" &a#ital; a#li&ado #or 2 "$s$s; $l$)o!>s$ a *J2 d$ si #rA#rio. <!al foi a ta%a lin$ar
&onsid$radaT2,H ao ".
26 D$#osit$i a (!antia d$ F32.GGG;GG $" !" /an&o (!$ r$"!n$ra s$!s &li$nt$s a ta%a si"#l$s
d$ *.H ao ano. D$#ois d$ !" &$rto t$"#o; )$rifi(!$i (!$ o "$! saldo $ra d$ F3*.KGG;GG.
Por (!antos dias d$!>s$ $ssa a#li&a01oT 2, dias
*6 Pr$t$ndo #o!#ar !"a #art$ do sal'rio; #ara da(!i 2 /i"$str$s t$r !" "ontant$ d$ F,GG;GG;
sa/$ndo (!$ a ta%a ? d$ +KH ao ano; (!anto d$)o a#li&ar s$ndo o r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
si"#l$sT +*1;G*
C JUROS CO$POSTOS
P d$finido d$ a&ordo &o" o &on&$ito d$ r$:i"$ d$ &a#itali4a01o &o"#osta.
FAr"!la=
I FV U PV
FV I PV 51 L i6
n
S$ndo 51 L i6
n
o fator d$ a&!"!la01o do &a#ital 5FAC6.
FAVER OS EWERCXCIOS .; 3; K 5a $ /6 E S 5n6.
Exerc4cio* de Juro* Compo*to* 5%+6 P+6 n e i7
K
1. <!anto t$r' Dona @$rtr!d$s a#As + tri"$str$s s$ a#li&ar !" &a#ital d$ F,GG.GGG;GG O ta%a
&o"#osta d$ .H ao /i"$str$T 5F3GS.2,S;,,6
2. <!al o )alor do r$ndi"$nto r$s!ltant$ d$ !"a a#li&a01o (!$ :$ro! !" "ontant$ d$
F2S*.K..;GG a !"a ta%a $f$ti)a d$ KH ao "-s; d!rant$ , "$s$sT 5FS*.K.,;3,6
*. D!rant$ (!anto t$"#o s$ d$)$ a#li&ar !" &$rto &a#ital #ara (!$ a 1GH ao "-s $l$ tri#li(!$;
na &a#itali4a01o &o"#ostaT 511 "$s$s $ 1, dias6
+. E" &a#ital d$ F1KG.GGG;GG foi a#li&ado d!rant$ 12 "$s$s $ #ro#or&iono! 7!ros d$
F*K+.S13;GG. <!al foi a ta%a $%#on$n&ial d$ a#li&a01oT 51GH ao "-s6
Capitai3a/2o Compo*ta
Ca#itali4a01o &o"#osta ? a(!$la $" (!$ a ta%a d$ 7!ros in&id$ so/r$ o &a#ital ini&ial;
a&r$s&ido dos 7!ros a&!"!lados at? o #$r2odo ant$rior. N$st$ r$:i"$ d$ Ca#itali4a01o a ta%a
)aria $%#on$n&ial"$nt$ $" f!n01o do t$"#o.
A ta%a !tili4ada n$st$ r$:i"$ ? a taxa e8eti.a 5ta%a r$al"$nt$ #a:a6.
Para &on)$rs1o da ta%a !tili4a"os o &on&$ito d$ ta%as $(!i)al$nt$s.
E1ui.a9ncia de taxa*
D!as o! "ais ta%as r$f$r$n&iadas a #$r2odos !nit'rios distintos s1o $(!i)al$nt$s (!ando
#rod!4$" o "$s"o "ontant$ no final d$ d$t$r"inado t$"#o; #$la a#li&a01o d$ !" "$s"o
&a#ital ini&ial.
PV I PV
n I n
FV I FV
E%$"#los=
A6 D$t$r"inar a ta%a an!al i
a
$(!i)al$nt$; &on9$&ida a ta%a "$nsal i
"
no r$:i"$ d$
&a#itali4a01o &o"#osta=
FV I FV
PV 51 L i
a
6 I PV 51 L i
"
6
12
i
a
I 51 L i
"
6
12
> 1
B6 D$t$r"inar a ta%a "$nsal i
"
$(!i)al$nt$; &on9$&ida a ta%a an!al i
a
d$ 7!ros
&o"#ostos.
FV I FV
PV 51 L i
a
6 I PV 51 L i
"
6
12
12
a
6 i L 1 5
> 1 I i
"
o! i
"
I 51 L i
a
6
12
1
> 1
S
C6 D$t$r"inar a ta%a "$nsal $(!i)al$nt$ a 3S;,K,.*H ao ano no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
&o"#osta.
FV I FV
PV 51 L i
a
6 I PV 51 L i
"
6
12
PV 51 L G;3S,K,.*6 I PV 51 L i
"
6
12
12
3S,K,.* ; 1
> 1 I i
"
G;G, I i
"
o! i
"
I G;G, I ,H ao "-s
O/s.= <!ando as !nidad$s d$ "$didas 5ta%a $ #$r2odo6 s1o dif$r$nt$s $ n1o s$ (!$r fa4$r
as transfor"a08$s #od$"os !sar=
FAr"!la :$n?ri&a= i
(
I 51 L i
t
6
(Jt
U 1 ond$;
i
(
I ta%a #ara o #ra4o (!$ $! (!$ro 5$" dias6
i
t
I ta%a #ara o #ra4o (!$ $! t$n9o 5$" dias6
( I #ra4o (!$ $! (!$ro
t I #ra4o (!$ $! t$n9o
E%$"#los=
D6 D$t$r"inar a ta%a #ara 1K* dias; $(!i)al$nt$ a ., H ao ano.
i
(
I 51 L i
t
6
(Jt
U 1
i1K* I 51 LG;.,6
1K*J*.G
U 1
i1K* I 51;.,6
1K*J*.G
U 1
i1K* I 2K;SSH #ara o #$r2odo d$ 1K* dias
E6 D$t$r"inar a ta%a #ara +S1 dias; $(!i)al$nt$ a ,H ao "-s.
i+S1 I 51;G,6
+S1J*G
U 1
i+S1 I 122;2*H #ara o #$r2odo d$ +S1 dias.
F6 D$t$r"inar a ta%a #ara 23 dias; $(!i)al$nt$ a 1*H ao tri"$str$.
i23 I 51;1*6
23JSG
U 1
i23 I *;3*H #ara o #$r2odo d$ 23 dias.
Exerc4cio*:
1G
16 D$t$r"inar a ta%a an!al $(!i)al$nt$ a ,H ao "-s; no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
&o"#osta.
R$s#.= 3S;,K,.*H ao ano
26 D$t$r"inar a ta%a "$nsal $(!i)al$nt$ a .G;1G*H ao ano; no r$:i"$ d$ 7!ros
&o"#ostos.
R$s#.= +H ao "-s.
*6 D$t$r"inar a ta%a $f$ti)a an!al; no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o &o"#osta; sa/$ndo>s$ (!$
a ta%a di'ria ? d$ G;1S++2H.
R$s#.= 1G1;22H ao ano
+6 D$t$r"inar a ta%a tri"$stral $(!i)al$nt$ a +3;3+.H $" dois anos; no r$:i"$ d$
&a#itali4a01o &o"#osta.
R$s#.= ,H ao tri"$str$.
,6 D$t$r"inar a ta%a $f$ti)a #ara !" #$r2odo d$ dois anos da a#li&a01o d$ !"a ta%a
tri"$stral d$ ,H &a#itali4ada tri"$stral"$nt$.
R$s#.= +3;3+.H #ara o #$r2odo d$ dois anos
.6 Cal&!lar o "ontant$ d$ !"a a#li&a01o d$ F 1,.GGG;GG; #$lo #ra4o d$ . "$s$s; O ta%a
d$ *;2,H ao "-s &a#itali4ada "$nsal"$nt$.
R$s#.= F 1K.13*;2,
36 No final d$ dois anos; o Sr. P$dro d$)$r' $f$t!ar !" #a:a"$nto d$ F2G.GGG;GG
r$f$r$nt$ ao )alor d$ !" $"#r?sti"o &ontra2do 9o7$; "ais os 7!ros d$)idos;
&orr$s#ond$nt$ a !"a ta%a d$ +H ao "-s &a#itali4ada "$nsal"$nt$. P$r:!nta>s$=
<!al o )alor $"#r$stadoT
R$s#.= F 3.KG2;++
K6 A lo7a CTo#a T!doD finan&ia a )$nda d$ !"a "$r&adoria no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
&o"#osta; no )alor d$ F1..GGG;GG; s$" $ntrada; #ara #a:a"$nto $" !"a Yni&a
#r$sta01o d$ F22.3,*;.1 no final d$ K "$s$s. D$t$r"inar=
a6 Os 7!ros &o/rados #$la lo7a na o#$ra01o d$ finan&ia"$nto
/6 A ta%a "$nsal &o/rada #$la lo7a
&6 A ta%a $f$ti)a an!al do finan&ia"$nto
R$s#.= a6 F ..3,*;.1 /6 +;,H ao "-s &6 .S;,KKH ao ano
S6 E" (!$ #ra4o !" $"#r?sti"o d$ F*G.GGG;GG #od$ s$r (!itado $" !" Yni&o
#a:a"$nto d$ F,1.*1G;1K; sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a &ontratada ? d$ ,H ao "-s #$lo
r$:i"$ d$ &a#itali4a01o &o"#ostaT
R$s#.= 11 "$s$s
11
Ca**i8ica/2o da* taxa* de Juro*
1. Ta%a Lin$ar $ Ta%a E%#on$n&ial r$f$r$">s$ ao r$:i"$ d$ &a#itali4a01o !tili4ado
Lin$ar 7!ros si"#l$s
E%#on$n&ial 7!ros &o"#ostos
2. Ta%as $(!i)al$nt$s. D!as o! "ais ta%as s1o $(!i)al$nt$s (!ando a#li&adas so/r$ !"
"$s"o &a#ital; #$lo "$s"o #$r2odo d$ t$"#o; #rod!4$" o "$s"o "ontant$.
D$ntro d$ss$ &on&$ito; !"a ta%a $(!i)al$nt$ #od$ s$r a#li&ada tanto no
7!ros si"#l$s (!anto no &o"#osto. Cont!do; a t$r"inolo:ia $(!i)al$nt$ ?
!tili4ada no "$r&ado finan&$iro #ara d$si:nar !"a ta%a &o"#osta.
' #ara o r$:i"$ d$ 7!ros si"#l$s ? !sada #ro#or&ional.
Diaria"$nt$ o!)i"os nos 7ornais $ "$ios finan&$iros=
CAs a#li&a08$s $" C$rtifi&ados d$ d$#Asitos Ban&'rios #a:ara" ont$" !"a ta%a
"?dia d$ 2GH ao ano; o (!$ r$#r$s$nta !" r$ndi"$nto /r!to d$ 1;,*H a "-sD
CA ta%a d$ infla01o an!al d$ d$t$r"inado #a2s foi d$ *GH ao ano; o! s$7a !"a
"?dia "$nsal d$ 2;21H ao "-sD
CAs a#li&a08$s $" #o!#an0a r$nd$" 7!ros d$ .H ao ano; &a#itali4ados
"$nsal"$nt$; &orr$s#ond$ndo a !"a ta%a $f$ti)a d$ .;13H ao anoD
Co"o tais ta%as s1o o/tidasT <!al o #ro&$sso #ara a &on)$rs1o d$ssas ta%asT
FAr"!la :$n?ri&a= i
(
I 51 L i
t
6
(Jt
U 1 ond$;
i
(
I ta%a #ara o #ra4o (!$ $! (!$ro 5$" dias6
i
t
I ta%a #ara o #ra4o (!$ $! t$n9o 5$" dias6
( I #ra4o (!$ $! (!$ro
t I #ra4o (!$ $! t$n9o
O/s.= &a#itali4a01o !"a ta%a d$ 1GH ao "-s ? $(!i)al$nt$ a 21*;K+H
ao ano
d$s&a#itali4a01o 2GH ao ano $(!i)al$ a 1;,*H ao "-s
*. Ta%a #ro#or&ional= O &on&$ito d$ ta%a #ro#or&ional ? !sado no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o
si"#l$s. O! s$7a= !"a ta%a d$ 1H ao dia ? #ro#or&ional a *GH ao "-s.
+. Ta%a $f$ti)a o! r$al = ? a(!$la $" (!$ a !nidad$ d$ r$f$r-n&ia d$ s$! t$"#o &oin&id$ &o" a
!nidad$ d$ t$"#o do #$r2odo d$ &a#itali4a01o.
E%$"#los= ,H a.". U &a#itali4a01o "$nsal
2H a.a. U &a#itali4a01o an!al
12
,. Ta%a no"inal = ? a(!$la $" (!$ a !nidad$ d$ r$f$r-n&ia d$ s$! t$"#o n1o &oin&id$ &o" a
!nidad$ d$ t$"#o do #$r2odo d$ &a#itali4a01o. P (!as$ s$"#r$ forn$&ida $" t$r"os an!ais.
E%$"#los= 1,H a.a. U &a#itali4a01o s$"$stral si:nifi&a !"a ta%a $f$ti)a d$
2
1,

I 3;,H a.s.
2+H a.a. U &a#itali4a01o tri"$stral si:nifi&a !"a ta%a
$f$ti)a d$
+
2+
I .H a.t.
E%$r&2&ios=
16 En&ontrar a ta%a d$ 7!ro $f$ti)a; r$lati)a O ta%a no"inal d$ *.H ao ano=
a6 &o" &a#itali4a01o "$nsal
/6 &o" &a#itali4a01o /i"$stral
26 En&ontrar a ta%a "$nsal d$ 7!ro &o"#osto; $(!i)al$nt$ a S;2323H at.
*6 <!al a ta%a $f$ti)a an!al; r$lati)a O ta%a d$ *.H aa; &o" &a#itali4a01o "$nsalT
+6 No Brasil; as &ad$rn$tas d$ #o!#an0a #a:a"; al?" da &orr$01o "on$t'ria; 7!ro &o"#osto O
ta%a d$ .H aa; &o" &a#itali4a01o "$nsal. P$r:!nta>s$=
a6 (!al a ta%a $f$ti)a "$nsalT
/6 (!al a ta%a $f$ti)a an!alT
,6 E" instit!i01o finan&$ira $"#r$sta din9$iro a S.H aa; adotando a &a#itali4a01o "$nsal d$
7!ro &o"#osto. <!al s$ria o "ontant$ a s$r #a:o #or !" $"#r?sti"o d$ F+,.GGG;GG f$ito
#or !" anoT
.6 A#li&ando o )alor d$ F2.GGG;GG; 9o7$; a !"a ta%a d$ 7!ros $f$ti)a d$ .S;,KK1+H a.a.;
(!anto s$r' o r$s:at$ da(!i a 3, dia; no r$:i"$ d$ 7!ros &o"#ostosT
DESCO!TO
S$ !"a #$ssoa d$)$ !"a (!antia $" din9$iro n!"a data f!t!ra; ? nor"al (!$ $ntr$:!$ ao
&r$dor !" ttulo de crdito; (!$ ? o &o"#ro)ant$ d$ssa d2)ida.
Todo t2t!lo d$ &r?dito t$" !"a data de vencimentoQ #or?"; o d$)$dor #od$ r$s:at'>lo
ant$&i#ada"$nt$; o/t$ndo &o" isso !" a/ati"$nto d$no"inado desconto.
O d$s&onto ? !"a das "ais &o"!ns a#li&a08$s da r$:ra d$ 7!ro.
T4tuo* de Cr;dito
T2t!los d$ &r?dito s1o instr!"$ntos 7!r2di&os r$&on9$&idos $ d$finidos #$lo Dir$ito
Co"$r&ial; (!$ d$s$"#$n9a" r$l$)ant$ #a#$l no d$s$n)ol)i"$nto $&onZ"i&o d$ !" #a2s; $
)al$" #or t!do a(!ilo (!$ $sti)$r $sti#!lado.
1*
Os t2t!los d$ &r?dito "ais !tili4ados $" o#$ra08$s finan&$iras s1o a nota #ro"issAria; a
d!#li&ata $ a l$tra d$ &["/io.
a6 A nota promissria ? !" &o"#ro)ant$ da a#li&a01o d$ !" &a#ital &o" )$n&i"$nto
#r$d$t$r"inado. P !" t2t!lo "!ito !sado $ntr$ #$ssoas f2si&as o! $ntr$ #$ssoas f2si&as
$ !"a instit!i01o finan&$ira.
/6 A duplicata ? !" t2t!lo $"itido #or !"a #$ssoa 7!r2di&a &ontra s$! &li$nt$ 5#$ssoa
f2si&a o! 7!r2di&a6; #ara o (!al $la )$nd$! "$r&adorias a #ra4o o! #r$sto! s$r)i0os a
s$r$" #a:os no f!t!ro; s$:!ndo !" &ontrato.
&6 A letra de cmbio; assi" &o"o a nota #ro"issAria; ? !" &o"#ro)ant$ d$ !"a
a#li&a01o d$ &a#ital &o" )$n&i"$nto #r$d$t$r"inadoQ #or?"; ? !" t2t!lo ao #ortador;
$"itido $%&l!si)a"$nt$ #or !"a instit!i01o finan&$ira.
DEVEDOR E CREDOR os #arti&i#ant$s d$ !" a&ordo; no (!al !" $"#r$sta o din9$iro $
o o!tro #$:a $"#r$stado
COMPROVANTE DA DXVIDA t4tuo de cr;dito
De*conto
Co" r$la01o aos t2t!los d$ &r?dito; #od$ o&orr$r=
(!$ o d$)$dor $f$t!$ o #a:a"$nto ant$s do dia #r$d$t$r"inado. N$st$ &aso; $l$ s$
/$n$fi&ia &o" !" a/ati"$nto &orr$s#ond$nt$ ao 7!ro (!$ s$ria :$rado #or $ss$
din9$iro d!rant$ o int$r)alo d$ t$"#o (!$ falta #ara o )$n&i"$ntoQ
(!$ o &r$dor n$&$ssit$ do s$! din9$iro ant$s da data #r$d$t$r"inada. N$st$ &aso; $l$
#od$ )$nd$r o t2t!lo d$ &r?dito a !" t$r&$iro $ ? 7!sto (!$ $st$ Ylti"o o/t$n9a !"
l!&ro; &orr$s#ond$nt$ ao 7!ro do &a#ital (!$ adianta; no int$r)alo d$ t$"#o (!$ falta
#ara o d$)$dor li(!idar o #a:a"$ntoQ assi"; $l$ #a:a !"a (!antia "$nor (!$ a fi%ada
no t2t!lo d$ &r?dito.
E" a"/os os &asos 9' !" /$n$f2&io; d$finido #$la dif$r$n0a $ntr$ as d!as (!antidad$s.
Ess$ /$n$f2&io; o/tido d$ &o"!" a&ordo; r$&$/$ o no"$ d$ desconto.
As o#$ra08$s ant$rior"$nt$ &itadas s1o d$no"inadas operaes de desconto; o! s$7a; ? o
r$s:at$ d$ !" t2t!lo ant$s da s!a data d$ )$n&i"$nto. E o ato d$ $f$t!'>las ? &9a"ado
descontar um ttulo.
DATA DE VENCIMENTO #od$ndo o d$)$dor #a:ar ant$s o! o &r$dor r$#assar $ss$
t2t!lo ABATIMENTO DESCO!TO
TXTELOS DE CRPDITO nota #ro"issAria
d!#li&ata
l$tra d$ &["/io 5&ai! $" d$s!so6
DESCONTO d$)$dor #a:!$ ant$s o! o &r$dor n$&$ssit$ do din9$iro ant$s
1+
AMBOS OS CASOS BENEFXCIO DESCONTO ACORDO
Al?" disso=
dia d$ )$n&i"$nto ? o dia fi%ado no t2t!lo #ara o #a:a"$nto 5o! r$&$/i"$nto6 da
a#li&a01o;
f!t!ro )alor 5)alor ass!"ido #$lo t2t!lo na data d$ s$! )$n&i"$nto6; ta"/?"
&on9$&ido $ $%#r$sso no "$r&ado finan&$iro &o"o= )alor f!t!ro d$ !" t2t!lo; )alor
no"inal; )alor fa&$ do t2t!lo $ )alor d$ r$s:at$.
#r$s$nt$ )alor 5)alor ass!"ido #$lo t2t!lo na (!ita01o o! n$:o&ia01o r$ali4ada ant$s
da s!a data d$ )$n&i"$nto6; ta"/?" d$no"inado &o"o= )alor #r$s$nt$ d$ !" t2t!lo;
)alor &r$ditado o! #a:o ao s$! tit!lar; )alor d$s&ontado; )alor l2(!ido &r$ditado;
&r?dito :$rado #or !" t2t!lo.
o #$r2odo ? a(!$l$ #$r2odo &orr$s#ond$nt$ a ant$&i#a01o do r$s:at$ do t2t!lo; isto ?; o
#$r2odo &o"#r$$ndido $ntr$ a data do r$s:at$ ant$&i#ado $ a $f$ti)a data do
)$n&i"$nto.
De*conto ; a 1uantia a *er a-atida do 8uturo .aor6 i*to ;6 a di8eren/a entre o 8uturo
.aor e o pre*ente .aor,
D < %+ = P+
Ca**i8ica/2o de de*conto
A o#$ra01o d$ d$s&onto ? r$ali4ada nos r$:i"$s d$ &a#itali4a01o si"#l$s $ &o"#osta
ori:inando os s$:!int$s ti#os d$ d$s&ontos=
a6 D$s&onto si"#l$s #or fora; /an&'rio o! &o"$r&ialQ
/6 D$s&onto si"#l$s #or d$ntro o! ra&ionalQ
&6 D$s&onto &o"#osto #or fora; /an&'rio o! &o"$r&ialQ
d6 D$s&onto &o"#osto #or d$ntro o! ra&ional.
Caracter4*tica* do de*conto
a6 d I ta%a d$ d$s&onto
/6 n I #$r2odo
&6 de*conto por 8ora6 -ancrio ou comercia 5si"#l$s o! &o"#osto6= a taxa de
de*conto incide *o-re o capita denominado como %+ 5f!t!ro )alor; "ontant$; $t&.6
d6 de*conto por dentro ou raciona 5si"#l$s o! &o"#osto6= a taxa de de*conto incide
*o-re o capita denominado P+ 5#r$s$nt$ )alor; )alor d$s&ontado; $t&.6
DESCO!TO SI$PLES
1. D$s&onto Si"#l$s /an&'rio 5#ara #ra4os &!rtos6

1,
5.S.6 5FV6
P !tili4ado no Brasil d$ "an$ira a"#la $ :$n$rali4ada; #rin&i#al"$nt$ nas &9a"adas o#$ra08$s
d$ Cd$s&onto d$ d!#li&atasD r$ali4adas #$los /an&os; s$ndo; #or $sta ra41o; ta"/?" &on9$&ido
#or d$s&onto /an&'rio o! &o"$r&ial.
I PV . i . n D I FV . d . n
I FV U PV D I FV U PV o! PV I FV U D
FV I PV . 51 L i . n6 o! PV I FV U FV . d . n
PV I FV . 51 U d . n6
2. D$s&onto Si"#l$s ra&ional 5o "$nor d$s&onto s$ foss$ o .S. o "ais
!tili4ado6 n1o ? !sado #or $%&l!s1o

5.S.6 5PV6
I PV . i . n D I PV . d . n
FV I PV . 51 L i . n6 FV I PV . 51 L d . n6
PV I MMMFVMMM PV I MMMFVMMM
1 L i . n 1 L d . n
$" D I PV . d . n s!/stit!i o PV
D I MMMFVMMM. d . n
1 L d . n
DESCO!TO CO$POSTO
1. D$s&onto &o"#osto /an&'rio 5d$s&ontos s!&$ssi)os so/r$ o FV; n1o ? a#li&')$l
no Brasil6

5.C.6 5FV6
FV I PV 51 L i6
n
PV I FV 51 U d6
n

D I FV U PV
D I FV U FV 51 U d6
n

D I FV 51U 51 U d6
n
6
2. D$s&onto &o"#osto ra&ional 5o "ais 7!sto ; so/r$ a "$s"a ta%a; o (!$ s$ria o
s$ria o D6

5.C.6 5PV6
FV I PV 51 L i6
n
FV I PV 51 L d6
n
o!
PV I MMMFVMMM
51 L d 6
n
D I FV U PV
D I FV U MMMFVMMM
51 L d 6
n
O/s.= Est$ d$s&onto #or s$r i:!al ao 7!ro &o"#osto; t$" a "$s"a a#li&a01o $ a ta%a !tili4ada ?
a ta%a $f$ti)a.
1.
E>UI+AL?!CIA DE CAPITAIS
Dois o! "ais &a#itais dif$ridos s1o $(!i)al$nt$s; $" &$rta ?#o&a; (!ando os s$!s )alor$s
at!ais 5PV6; n$ssa ?#o&a; for$" i:!ais.
O/s.= A $(!i)al-n&ia d$ &a#itais ? !tili4ada s$"#r$ (!$ (!is$r"os sa/$r s$ d!as for"as d$
#a:a"$nto s$ $(\i)al$"; #or isso o s$! !so s$"#r$ s$ fa4 n$&$ss'rio nas s!/stit!i08$s d$
t2t!los 5!" t2t!lo #or o!tro; !" t2t!lo #or )'rios; )'rios t2t!los #or !" Yni&o; )'rios t2t!los #or
)'rios t2t!los6 s$" (!$ 9a7a #r$7!24o #ara o &r$dor o! d$)$dor.
EXERC@CIOS
1. E"a d!#li&ata no )alor d$ F ..KGG;GG ? d$s&ontada #or !" /an&o; :$rando !" &r?dito
d$ F ,.33.;+G na &onta do &li$nt$. Sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a &o/rada #$lo /an&o ? d$
*;,H ao "-s #ara o d$s&onto si"#l$s /an&'rio; d$t$r"inar o #ra4o d$ )$n&i"$nto da
d!#li&ata.
R$s#.= + "$s$s $ S dias
2. <!al a ta%a "$nsal d$ d$s&onto si"#l$s #or fora; !tili4ada n!"a o#$ra01o a 12G dias;
&!7o )alor d$ r$s:at$ ? d$ F 1.GGG;GG $ &!7o )alor at!al ? d$ F KKG;GG T
R$s#.= *H ao "-s
*. Cal&!lar o )alor l2(!ido &r$ditado na &onta d$ !" &li$nt$; &orr$s#ond$nt$ ao d$s&onto
si"#l$s d$ !"a d!#li&ata no )alor d$ F *.+GG;GG; &o" #ra4o d$ +, dias; sa/$ndo>s$
(!$ o /an&o $st' &o/rando n$sta o#$ra01o !"a ta%a d$ d$s&onto /an&'rio d$ +H ao
"-s.
R$s#.= F *.1S.;GG
+. O d$s&onto d$ !"a d!#li&ata :$ro! &r?dito d$ F K.3GG;GG na &onta d$ !"a $"#r$sa.
Sa/$ndo>s$ (!$ $ss$ t2t!lo t$" !" #ra4o a d$&orr$r d$ 3, dias at? o s$! )$n&i"$nto $
(!$ o /an&o &o/ra !"a ta%a d$ d$s&onto /an&'rio d$ ,;2H ao "-s n$ssa o#$ra01o;
&al&!lar o )alor da d!#li&ata no r$:i"$ d$ &a#itali4a01o si"#l$s.
R$s#.= F 1G.GGG;GG
,. Cin&o t2t!los no )alor d$ F 1.GGG;GG &ada !"; &o" )$n&i"$ntos d$ *G a 1,G dias
r$s#$&ti)a"$nt$; fora" d$s&ontados #or !"a instit!i01o finan&$ira. Sa/$ndo>s$ (!$ a
ta%a d$ d$s&onto #or fora &o/rada ? d$ *H ao "-s; &al&!lar o )alor do d$s&onto
:lo/al $ o )alor li(!ido &orr$s#ond$nt$ a s$r &r$ditado na &onta do &li$nt$ no r$:i"$
d$ &a#itali4a01o si"#l$s.
R$s#.= F +,G;GG F +.,,G;GG
.. Oito t2t!los no )alor d$ F 1.GGG;GG &ada !"; s1o d$s&ontados #or !" /an&o; &!7o
li(!ido &orr$s#ond$nt$ no )alor d$ F ..K*G;GG ? &r$ditado na &onta do &li$nt$.
Sa/$ndo>s$ (!$ os )$n&i"$ntos d$ss$s t2t!los s1o "$nsais $ s!&$ssi)os a #artir d$ *G
dias; &al&!lar a ta%a d$ d$s&onto si"#l$s /an&'rio; !tili4ada na o#$ra01o.
R$s#.= *;2,H ao "-s
3. <!$ro s!/stit!ir !" t2t!lo d$ F ,.KGG;GG )$n&2)$l $" * "$s$s; #or o!tro &o"
)$n&i"$nto $" , "$s$s. Sa/$ndo (!$ $ss$s t2t!los #od$" s$r d$s&ontados O ta%a d$
1;* H ao "-s; (!al o )alor no"inal &o"$r&ial do no)o t2t!lo no r$:i"$ d$
&a#itali4a01o si"#l$s T
R$s#.= F ,.S.1;2K
13
Exerc4cio* Extra*
16 E" t2t!lo d$ )alor no"inal d$ F+.GGG;GG; )$n&2)$l $" 1 ano; $st' s$ndo li(!idado * "$s$s
ant$s d$ s$! )$n&i"$nto. S$ndo a ta%a d$ d$s&onto d$ .H ao "-s; d$t$r"inar=
a6 d$s&onto si"#l$s /an&'rio
/6 d$s&onto si"#l$s ra&ional
&6 d$s&onto &o"#osto /an&'rio
d6 d$s&onto &o"#osto ra&ional
V$rifi&ar (!al d$ss$s d$s&ontos ? "ais )anta7oso #ara o #ro#ri$t'rio do t2t!lo.
26 E" t2t!lo &o" )alor no"inal d$ F,G.GGG;GG foi r$s:atado 1, dias ant$s d$ s!a data d$
)$n&i"$nto; O ta%a d$ SGH ao ano; so/ o &rit?rio do d$s&onto &o"#osto ra&ional. <!al foi o
d$s&onto &on&$didoT Por (!anto foi n$:o&iadoT
*6 Sa/$>s$ (!$ o )alor do d$s&onto si"#l$s /an&'rio d$ !" t2t!lo O ta%a d$ **H ao ano $
#ra4o d$ d$s&onto d$ SG dias; atin:$ F ,K,;GG. Para $stas "$s"as &ondi08$s; #$d$>s$
d$t$r"inar o )alor do d$s&onto d$st$ t2t!lo s$ foss$ adotado o &on&$ito d$ d$s&onto si"#l$s
ra&ional.
+6 <!al o )alor "'%i"o (!$ !"a #$ssoa d$)$ #a:ar #or !" t2t!lo d$ )alor no"inal d$
FK.2GG;GG &o" )$n&i"$nto #ara 11G dias; s$ d$s$7a :an9ar ,H ao "-sT 5Esar d$s&onto
si"#l$s ra&ional6.
1 SARIES DE PA#A$E!TOS = RE!DAS
CAPITALI'A()O E A$ORTI'A()O CO$POSTA
%uxo de Caixa
Co"o 7' "$n&ionado; na #':ina 2 d$sta a#ostila; o fl!%o d$ &ai%a #od$ s$r $nt$ndido
&o"o !"a s!&$ss1o d$ r$&$/i"$ntos o! d$ #a:a"$ntos; $" din9$iro; #r$)istos #ara
d$t$r"inado #$r2odo d$ t$"#o.
A r$#r$s$nta01o :r'fi&a do fl!%o d$ &ai%a ? f$ita d$ a&ordo &o" os dados a#r$s$ntados
$" &ada &aso; s$ndo as s$tas ori$ntadas $" f!n01o da int$r#r$ta01o do $n!n&iado do #ro/l$"a.
a6 a $s&ala 9ori4ontal r$#r$s$nta t$"#o; di)idido $" dias; "$s$s; anos; $t&. Os #ontos G; 1; 2;
*; +;...; n s!/stit!$" as datas d$ &al$nd'rio; $ s1o $sti#!lados $" f!n01o da n$&$ssidad$ d$
indi&ar$" as #osi08$s r$lati)as $ntr$ as di)$rsas datas. Assi"; o #onto G 54$ro6 r$#r$s$nta a
data ini&ial 59o7$6; o #onto 1 5!"6 indi&a o final do #ri"$iro #$r2odo $ assi" #or diant$.
/6 sa2das d$ &ai%a &orr$s#ond$" aos #a:a"$ntos; t-" sinais n$:ati)os $ s1o r$#r$s$ntadas #or
s$tas a#ontadas #ara /ai%o.
&6 $ntradas d$ &ai%a &orr$s#ond$" aos r$&$/i"$ntos; t-" sinais #ositi)os $ s1o r$#r$s$ntadas
#or s$tas a#ontadas #ara &i"a.
Para il!strar; )a"os nos r$&orr$r ao s$:!int$ $%$"#lo=
E" /an&o &on&$d$ !" $"#r?sti"o d$ F +G.GGG;GG a !" &li$nt$; #ara #a:a"$nto $" .
#r$sta08$s i:!ais d$ F S.GGG;GG. R$#r$s$nt$ :rafi&a"$nt$ o fl!%o d$ &ai%a.
1K
Do #onto d$ )ista do /an&o; a r$#r$s$nta01o :r'fi&a do fl!%o d$ &ai%a ? a s$:!int$=
S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG
G ^ ^ ^ ^ ^ ^
+ 1 2 * + , .
+G.GGG
O! s$7a; 9' !"a sa2da ini&ial d$ &ai%a no )alor d$ F+G.GGG;GG $ a $ntrada d$ . #ar&$las d$
FS.GGG;GG &ada !"a nos "$s$s s$:!int$s. Do #onto d$ )ista do &li$nt$; a ori$nta01o das s$tas ?
f$ita no s$ntido in)$rso; &o"o s$:!$=
+G.GGG
^ 1 2 * + , .
+ + + + + +
S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG S.GGG
R$#r$s$nt$ o fl!%o d$ &ai%a da s$:!int$ sit!a01o=
R$&$/i"$ntos Pr$)istos Pa:a"$ntos Pr$)istos
Dia Valor Dia Valor
G, 1G.GGG GS 12.GGG
11 2K.GGG 1+ 1+.GGG
13 S.GGG 13 3.GGG
2, 1..GGG 2K 2G.GGG
E%$r&2&ios=
16 E"a #$ssoa ad(!iri! !" /$" d$ F12.GGG;GG $ #a:o!>o $" * #r$sta08$s i:!ais d$
F,.GGG;GG; s$ndo a #ri"$ira no ato do $"#r?sti"o.
26 E"a #$ssoa ad(!iri! !" /$" d$ F12.GGG;GG $ #a:o!>o $" * #r$sta08$s i:!ais d$
F,.GGG;GG; s$ndo a #ri"$ira !" "-s a#As r$&$/$r o /$".
*6 D$#osit$i $" !"a &ad$rn$ta d$ #o!#an0a F*GG;GG #or "-s; d!rant$ 1 ano; s$ndo o
#ri"$iro d$#Asito r$ali4ado na data da a/$rt!ra da &onta. O/ti)$ &o" isso; !"
"ontant$ d$ F+.*GG;GG no final d$ !" ano.
+6 D$#osit$i $" !"a &ad$rn$ta d$ #o!#an0a F*GG;GG #or "-s; d!rant$ 1 ano; s$ndo o
#ri"$iro d$#Asito r$ali4ado no final do #ri"$iro "-s. O/ti)$ &o" isso; !" "ontant$
d$ F+.*GG;GG no final d$ !" ano.
<!ando (!$r$"os fa4$r !" in)$sti"$nto; #od$"os d$#ositar todos os "$s$s !"a &$rta
(!antia $"; #or $%$"#lo; !"a &ad$rn$ta d$ #o!#an0a; (!ando (!$r$"os &o"#rar !" /$"
(!al(!$r; #od$"os fa4->lo $" #r$sta08$s; a s$r$" #a:as "$nsal"$nt$.
Podemo*6 portanto6 con*tituir um capita ou re*gatar uma d4.ida depo*itando ou
pagando certa 1uantia6 em ;poca* di*tinta*.
No #ri"$iro &aso t$"os !"a capitai3a/2o $ no s$:!ndo; !"a amorti3a/2o.
Ent1o=
Ca#itali4a01o a01o d$ in)$sti"$nto #$riAdi&a d$ !"a (!antia fi%a; &o" ta%a d$ 7!ros fi%os;
&o" )istas a &o"#or !" d$t$r"inado &a#ital.
1S
A"orti4a01o a01o d$ saldar !"a d2)ida #or "$io d$ #ar&$las #$riAdi&as; &onstant$s o! n1o.
As s?ri$s d$ #a:a"$ntos #od$" s$r d$finidas &o"o !"a s!&$ss1o d$ #a:a"$ntos o!
r$&$/i"$ntos; $ &o" )$n&i"$ntos s!&$ssi)os t1; t2; t*; ... tn .
Renda*
A s!&$ss1o d$ d$#Asitos o! d$ #r$sta08$s; d$stinados a for"ar !" &a#ital o! #a:ar !"
d2)ida ? d$no"inada renda.
Os t$r"os da s!&$ss1o d$ d$#Asitos o! d$ #r$sta08$s s1o d$no"inados termo* da renda.
E; o int$r)alo d$ t$"#o (!$ o&orr$ $ntr$ os )$n&i"$ntos d$ dois t$r"os &ons$&!ti)os ?
&9a"ado per4odo de renda. E%$"#lo= no &aso da &o"#ra d$ !"a TV $" &or$s $" 3
#r$sta08$s "$nsais d$ F+G;GG; &ada !"a das #r$sta08$s ? !" t$r"o da r$nda $ o #$r2odo ?
"$nsal.
As r$ndas s1o di)idas $". certa* $ aeatBria*=
a6 Renda* certa* o! anuidade*= o&orr$" (!ando o nY"$ro d$ t$r"os; s$!s )$n&i"$ntos $
s$!s r$s#$&ti)os )alor$s #od$" s$r #r$fi%ados. E%$"#lo= &o"#ra d$ /$ns a #ra4o.
/6 Renda* aeatBria*= o&orr$" (!ando #$lo "$nos !" dos $l$"$ntos n1o #od$ s$r
#r$)ia"$nt$ d$t$r"inado. E%$"#lo= #a:a"$nto d$ !" s$:!ro d$ )ida 5 o nY"$ro d$ t$r"os
? ind$t$r"inado6.
E" r$la01o ao #$r2odo da r$nda=
a7 PeriBdica: o #$r2odo da r$nda ? s$"#r$ o "$s"o
-7 !2o PeriBdica: o &ontr'rio
S$ o #$r2odo ? o "-s a r$nda ? "$nsal; s$ o #$r2odo ? o tri"$str$ a r$nda ? tri"$stral.
<!anto aos t$r"os=
a7 Con*tante= s$ os t$r"os s1o i:!ais.
-7 +ari.e= ao &ontr'rio.
<!anto a data do )$n&i"$nto do #ri"$iro t$r"o.
a7 Imediata= o&orr$ (!ando o )$n&i"$nto do #ri"$iro t$r"o s$ d' no fi" do #ri"$iro #$r2odo
a &ontar da data 4$ro; isto ?; da data da assinat!ra do &ontrato.
T
1
T
2
T
*
JJ T
n>2
T
n>1
T
n
t$r"os
G 1 2 * JJ n>2 n>1 n #$r2odos
Assi"; o )$n&i"$nto do Ylti"o t$r"o 5T
n
6 o&orr$ no fi" do #$r2odo n.
E%$"#lo= &o"#ra d$ !" /$" a #ra4o; $" #r$sta08$s "$nsais; #a:ando a #ri"$ira #r$sta01o !"
"-s a#As a assinat!ra do &ontrato.
-7 Antecipada= o&orr$ (!ando o )$n&i"$nto do #ri"$iro t$r"o s$ d' na data 4$ro.
T
1
T
2
T
*
T
+
JJ T
n>1
T
n
t$r"os
2G
G 1 2 * JJ n>2 n>1 n #$r2odos
O )$n&i"$nto do Ylti"o t$r"o o&orr$ no in2&io do #$r2odo n.
E%$"#lo= d$#Asito "$nsal d$ !"a "$s"a (!antia $" &ad$rn$ta d$ #o!#an0a; d!rant$ !" #ra4o
d$t$r"inado.
c7 Di8erida= o&orr$ (!ando o )$n&i"$nto do #ri"$iro t$r"o s$ d' no fi" d$ !" d$t$r"inado
nY"$ro d$ #$r2odos; a &ontar da data 4$ro
JJ T
1
T
2
JJ T
n>2
T
n>1
T
n
t$r"os
G 1 2 JJ " "L1 "L2 JJ "Ln>2 "Ln>1 "Ln #$r2odos
O )$n&i"$nto do Ylti"o t$r"o o&orr$ no fi" d$ "Ln #$r2odos.
E%$"#lo= &o"#ra d$ !" /$" a #ra4o; $" #r$sta08$s "$nsais; #a:ando a #ri"$ira #r$sta01o no
fi" d$ !" d$t$r"inado nY"$ro d$ "$s$s.
R$#r$s$nt$ a sit!a01o $" for"a d$ fl!%o d$ &ai%a id$ntifi&ando (!$ ti#o d$ r$nda $ s!a
s!/&lassifi&a01o=
16 E"a #$ssoa d$#osito! F1.GGG;GG #or "-s d!rant$ , "$s$s; s$ndo o #ri"$iro d$#Asito
na data da a/$rt!ra da &onta; $ r$&$/$! F1+.GGG;GG a#As , "$s$s; (!al foi a ta%a "$nsal
tra/al9adaT
26 E" t$rr$no ? &olo&ado O )$nda #or F 1KG.GGG;GG a )ista o! $" 1G #r$sta08$s
/i"$strais; s$ndo a #ri"$ira #r$sta01o r$&$/ida no (!arto /i"$str$. D$t$r"inar o )alor
d$ &ada #ar&$la /i"$stral; sa/$ndo>s$ (!$ o #ro#ri$t'rio $st' &o/rando !"a ta%a d$
*+H ao ano #$lo finan&ia"$nto.
*6 E"a #$ssoa ad(!iri! !" /$" d$ F12.GGG;GG $ #a:o!>o $" tr-s #r$sta08$s /i"$strais
i:!ais; s$ndo a #ri"$ira 1 /i"$str$ lo:o (!$ r$&$/$! o /$". A ta%a foi d$ 2H ao "-s.
<!al foi o )alor das #r$sta08$sT
+6 E"a #$ssoa d$#osito! $" !" /an&o F*GG;GG #or "-s; d!rant$ dois s$"$str$s; a !"a
ta%a d$ 2;,H a./. O/t$ndo &o" isso; !" &$rto "ontant$ no final d$ss$ #ra4o; (!$
(!$r$"os d$s&o/rir. Fa0a o fl!%o $" r$la01o ao /an&o.
,6 E" &o"$r&iant$ in)$sti! F+,G;3, #or "-s $" !"a instit!i01o finan&$ira; d!rant$ 3
/i"$str$s; O ta%a d$ ,H a.a. <!anto $l$ t$r' no final d$ss$s 3 /i"$str$sT
.6 A #ro#a:anda d$ !"a lo7a d$ ro!#as an!n&ia= CCo"#r$ o (!$ (!is$r $ #a:!$ $" ,
)$4$s. L$)$ o #rod!to 9o7$ $ t$n9a dois "$s$s d$ &ar-n&iaD. S$ a ta%a d$ finan&ia"$nto
? d$ *H ao "-s; (!al ? o )alor da #r$sta01o "$nsal d$ !"a &o"#ra &!7o o #r$0o a )ista
? d$ F1.2GG;GGT
36 D$t$r"inar (!al o )alor d$ !" &arro finan&iado $" 2 anos &o" #r$sta08$s /i"$strais
i:!ais d$ F ,.G,+;G*; sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a d$ 7!ros &o/rada ? d$ *;,H ao "-s $ (!$ a
#ri"$ira #r$sta01o o )$nd$dor do &arro r$&$/$r' no ato da assinat!ra do &ontrato.
K6 E" &o"$r&iant$ #a:o! F1.GGG;GG #or "-s #or !" $"#r?sti"o r$ali4ado $" !"a
instit!i01o finan&$ira; d!rant$ 2 anos; O ta%a d$ ,H a.". <!al o )alor #$:o no
$"#r?sti"oT
CAPITALI'A()O CO$POSTA
21
Renda Imediata
Fator d$ a&!"!la01o d$ &a#ital (FAC)
Consid$r$"os o s$:!int$ #ro/l$"a=
D$t$r"inar o )alor do "ontant$; no final do (!into "-s; d$ !"a s?ri$ d$ , a#li&a08$s
"$nsais; i:!ais $ &ons$&!ti)as; no )alor d$ F 1GG;GG &ada !"a; a !"a ta%a d$ +H ao "-s;
sa/$ndo>s$ (!$ a #ri"$ira #ar&$la ? a#li&ada no final do #ri"$iro "-s; o! s$7a; a trinta dias da
data to"ada &o"o /as$ 5C"o"$nto 4$roD6; $ (!$ a Ylti"a; no final do (!into "-s; ? &oin&id$nt$
&o" o "o"$nto $" (!$ ? #$dido o "ontant$.
* obs.= nos #ro/l$"as (!$ $n)ol)$" R$ndas; !sar$"os R #ara o )alor das #r$sta08$s. E; o P+
#ara o )alor at!al; o! s$7a; o &a#ital ini&ial.
Dados= RI1GG;GG iI+H nI, FVIT
E" t$r"os d$ fl!%o d$ &ai%a; o #ro/l$"a #od$ s$r $s(!$"ati4ado &o"o s$:!$=
FVIT
G 1 2 * + ,
+ + + + +
1GG 1GG 1GG 1GG 1GG
Para &al&!lar o "ontant$ #$dido; )a"os !tili4ar so"$nt$ os &on9$&i"$ntos (!$ 7' t$"os.
Co"o a#$nas sa/$"os r$sol)$r #ro/l$"as &o" !" Yni&o #a:a"$nto; )a"os &al&!lar o
"ontant$ d$ &ada #r$sta01o no final do ,] "-s; indi)id!al"$nt$. Assi"; o "ontant$ da
#ri"$ira; o/tido da fAr"!la 7' &on9$&ida
FV I R 51 L i6
n
; s$r'=
FV
1
I 1GG. 51;G+6
+
I 1GG . 1;1.SK. I 11.;SS
O $%#o$nt$ + da $%#r$ss1o 51;G+6
+
r$#r$s$nta o nY"$ro d$ "$s$s a d$&orr$r $ntr$ a data da
#ri"$ira a#li&a01o $ a data fi%ada #ara o &'l&!lo do s$! "ontant$.
+ "$s$s FVI11.;SS
G 1 2 * + ,
+
1GG
Essa "$s"a &onsid$ra01o ? )'lida #ara todas as d$"ais #r$sta08$s. Assi"; o "ontant$ da
t$r&$ira #ar&$la ? o/tido &o"o s$:!$=
FV
*
I 1GG. 51;G+6
*
I 1GG . 1;GK1.G I 1GK;1.
2 "$s$s FVI1GK;1.
G 1 2 * + ,
22
+
1GG
Co"o a Ylti"a #ar&$la ? a#li&ada $%ata"$nt$ no dia $" (!$ s$ #$d$ o )alor do "ontant$;
n1o t$r' r$ndi"$nto al:!". O "ontant$ d$sta #r$sta01o #od$ s$r assi" $s#$&ifi&ado=
FV
,
I 1GG. 51;G+6
G
I 1GG . 1 I 1GG
E" r$s!"o; os "ontant$s d$ &ada !"a das , a#li&a08$s s1o &al&!lados &o"o s$:!$=
FV
1
I 1GG. 51;G+6
+
I 1GG . 1;1.SK. I 11.;SS
FV
2
I 1GG. 51;G+6
*
I 1GG . 1;12+K. I 112;+S
FV
*
I 1GG. 51;G+6
2
I 1GG . 1;GK1.G I 1GK;1.
FV
+
I 1GG. 51;G+6
1
I 1GG . 1;G+GGG I 1G+;GG
FV
,
I 1GG. 51;G+6
G
I 1GG . 1;GGGGG I 1GG;GG
FV
t
I .............................................. I ,+1;.*
Portanto; o "ontant$ d$ , a#li&a08$s "$nsais; i:!ais $ &ons$&!ti)as; d$ F1GG;GG &ada !"a; O
ta%a d$ +H ao "-s; d$ntro do &on&$ito d$ r$nda i"$diata; ? d$ F,+1;.*.
Entr$tanto; $ss$ &'l&!lo; &o"o foi f$ito; ? "!ito tra/al9oso. Co" o o/7$ti)o d$ fa&ilitar o
tra/al9o; )a"os t$ntar a#li&ar !"a fAr"!la (!$ #$r"ita &9$:ar ao )alor final atra)?s d$ !"
&a"in9o "ais &!rto $ r'#ido.
Sa/$"os (!$ FV
t
IFV
1
LFV
2
LFV
*
LFV
+
LFV
,.
S!/stit!indo &ada FV #$los s$!s r$s#$&ti)os )alor$s; s$" $f$t!ar"os os &'l&!los; t$"os=
FV
t
I1GG. 51;G+6
+
L 1GG. 51;G+6
*
L1GG. 51;G+6
2
L1GG. 51;G+6
1
L1GG. 51;G+6
G

Co"o o )alor 1GG ? &onstant$ $" todos os t$r"os; #od$ s$r &olo&ado $" $)id-n&ia=
FV
t
I 1GG. ^51;G+6
+
L 51;G+6
*
L 51;G+6
2
L 51;G+6
1
L 51;G+6
G
_ o!
FV
t
I 1GG. ^51;G+6
G
L 51;G+6
1
L 51;G+6
2
L 51;G+6
*
L 51;G+6
+
_
Co"o a s?ri$ 51;G+6
G
L 51;G+6
1
L 51;G+6
2
L 51;G+6
*
L 51;G+6
+
r$#r$s$nta a so"a d$ !"a
#ro:r$ss1o :$o"?tri&a d$ ra41o 1;G+; #od$"os a#li&ar a fAr"!la=
S
P@
I a
1
,(
n
U a
1

( U 1
(!$ d' a so"a dos t$r"os d$ !"a P@; $" (!$ a
1
r$#r$s$nta o #ri"$iro t$r"o da s?ri$; n o
nY"$ro d$ t$r"os $ ( a ra41o.
Sa/$ndo>s$ (!$ a
1
I 51;G+6
G
I 1; ( I 1;G+ $ n I ,; t$"os=
2*
FV
t
I 1GG , 1 , 51;G+6
,
U 1 I 1GG , 51;G+6
,
U 1 516
1;G+ U 1 G;G+
FV
t
I 1GG , G;21.., I 1GG , ,;+1.2, I ,+1;.*
G;G+
Portanto; $n&ontra"os o )alor do "ontant$ &orr$s#ond$nt$ O a#li&a01o d$ , #ar&$las i:!ais
s$" &al&!lar os "ontant$s indi)id!ais.
Co"o no #ro/l$"a R I 1GG; n I , $ i I G;G+; s!/stit!indo na $%#r$ss1o 516 os )alor$s
n!"?ri&os #$los s$!s s2"/olos &orr$s#ond$nt$s t$"os a fAr"!la :$n?ri&a=
FV
t
I R , 51 L i6
n
U 1 526
i
E" (!$ 51 L i6
n
U 1 ? o fator d$ a&!"!la01o d$ &a#ital U FAC 5i;n6.
i
Para si"#lifi&ar fa0a"os FV
t
I FV; na $%#r$ss1o 526; (!$ #assa a s$r $s&rita=
FV I R , 51 L i6
n
U 1
i
FV I R , FAC 5i;n6
A !tili4a01o do FAC ? atra)?s d$ !"a ta/$la (!$ fa&ilita os &'l&!los. No #ro/l$"a ant$rior;
a fAr"!la fi&ar'=
FV I 1GG , FAC 5+H; ,6
Exerc4cio= (!anto t$r'; no final d$ + anos; !"a #$ssoa (!$ a#li&ar F ,GG;GG #or "-s; d!rant$
$ss$ #ra4o; $" !" CF!ndo d$ R$nda Fi%aD; O ta%a d$ *H ao "-s T
O-*er.a/2o: 1uando n2o *e e*peci8icar 1ue tipo de renda e*t *endo tra-aCada6 ou
ainda6 *e n2o e.idenciar 1ue e*t ocorrendo CoDe6 ou em um per4odo de car9ncia6 e*tamo*
diante de um pro-ema de renda imediata,
Co"o os #ro/l$"as d$ r$nda i"$diata $n)ol)$" o FV; R; n; i; #od$"os tra/al9ar &o" a
fAr"!la d$ dif$r$nt$s "an$iras; d$ a&ordo &o" os dados do $%$r&2&io $ do (!$ s$ #$d$. Co"
isso; 9' a n$&$ssidad$ d$ &on9$&$r"os os o!tros fator$s d$ &a#itali4a01o $%ist$nt$s nas ta/$las
finan&$iras. Entr$ $l$s=
Fator d$ a&!"!la01o d$ &a#ital 5FAC6 U 7' &on9$&$"os (!anto t$r'
Fator d$ for"a01o d$ &a#ital 5FFC6 (!anto a#li&ar
Fator d$ )alor at!al 5FVA6
1
(!al o )alor
1
FVA $ FRC s1o fator$s !tili4ados no ti#o d$ r$nda d$ a"orti4a01o (!$ )$r$"os "ais adiant$.
2+
Fator d$ r$&!#$ra01o d$ &a#ital 5FRC6
Fator d$ for"a01o d$ &a#ital (FFC)
O FFC ? o/tido fa&il"$nt$ a #artir da fAr"!la do "ontant$ d$d!4ida ant$rior"$nt$=
FV I R , 51 L i6
n
U 1
i
Essa fAr"!la; &o"o )i"os; ? !tili4ada #ara o/t$r o )alor do "ontant$; (!ando s1o
&on9$&idos o )alor das #r$sta08$s; a ta%a $ o nY"$ro d$ #r$sta08$s. <!ando a in&A:nita ? o
)alor das #r$sta08$s; /asta fa4$r=
R I FV .
51 L i6
n
U 1
i
R I FV , i .
51 L i6
n
U 1
O!
R I FV , FFC 5i;n6
Exerc4cio*=
16 <!anto !"a #$ssoa t$r' d$ a#li&ar "$nsal"$nt$ n!" C F!ndo d$ R$nda Fi%aD; d!rant$ ,
anos; s$ndo o #ri"$iro d$#Asito no final do #ri"$iro #$r2odo; #ara (!$ #ossa r$s:atar F
2GG.GGG;GG no final d$ .G "$s$s; sa/$ndo (!$ o f!ndo #ro#or&iona !" r$ndi"$nto d$ 2H ao
"-s T
26 <!antas #r$sta08$s d$ F +.GGG;GG d$)o a#li&ar tri"$stral"$nt$; O ta%a d$ 3H ao tri"$str$;
#ara a&!"!lar o "ontant$ d$ F 1GG.,1.;GK no final d$ &$rto #ra4o T E (!al $ss$ #ra4o T
*6 A (!$ ta%a d$)o a#li&ar F 1,.G*.;2K #or ano #ara (!$ $! t$n9a !" "ontant$ d$ F ,GG.GGG;GG
no final d$ 1G anos T
Renda Antecipada
Nas s?ri$s &o" t$r"os ant$&i#ados; os #a:a"$ntos o! r$&$/i"$ntos o&orr$" no in2&io d$
&ada #$r2odo !nit'rio. Assi"; a #ri"$ira #r$sta01o ? s$"#r$ #a:a o! r$&$/ida no "o"$nto
`4$ro`; o! s$7a; na data do &ontrato do $"#r?sti"o; do finan&ia"$nto o! d$ (!al(!$r o!tra
o#$ra01o (!$ i"#li(!$ #a:a"$ntos o! r$&$/i"$ntos d$ #r$sta08$s.
Co"o )$r$"os; todos os #ro/l$"as d$ s?ri$s d$ #a:a"$ntos ant$&i#ados #od$r1o s$r
r$sol)idos a #artir dos fator$s d$finidos #ara s?ri$ d$ #a:a"$ntos &o" t$r"os )$n&idos 5o!
r$nda i"$diata6; /astando "!lti#li&'>los o! di)idi>los #or 51 L i6.
Fator d$ a&!"!la01o d$ &a#ital (FAC) $ Fator d$ for"a01o d$ &a#ital (FFC)
2,
<!al o "ontant$; no final do ,] "-s; r$s!ltant$ da a#li&a01o d$ , #r$sta08$s i:!ais;
"$nsais $ &ons$&!ti)as d$ F 1GG;GG; O ta%a d$ +H ao "-s; sa/$ndo>s$ (!$ a #ri"$ira a#li&a01o
? f$ita 9o7$ 5data do &ontrato6.
E" t$r"os d$ fl!%o d$ &ai%a; o #ro/l$"a #od$ s$r $s(!$"ati4ado &o"o s$:!$=
FVIT
G 1 2 * + ,
+ + + + +
1GG 1GG 1GG 1GG 1GG
Sa/$ndo (!$ o "ontant$ `FV` ? o so"atArio dos "ontant$s indi)id!ais d$ &ada #r$sta01o;
$ (!$ a #ri"$ira a#li&a01o f$ita no "o"$nto `4$ro` ? &a#itali4ada #or , #$r2odos; a s$:!nda #or
+; a t$r&$ira #or *; $ assi" s!&$ssi)a"$nt$; at? a Ylti"a; a (!al ? &a#itali4ada #or 1 #$r2odo;
#od$"os $s&r$)$r=
FV I 1GG. 51;G+6
,
L 1GG. 51;G+6
+
L 1GG. 51;G+6
*
L1GG. 51;G+6
2
L1GG. 51;G+6
1

FV

I 1GG. ^51;G+6
,
L 51;G+6
+
L 51;G+6
*
L 51;G+6
2
L 51;G+6
1
_ o!
FV

I 1GG. ^51;G+6
1
L 51;G+6
2
L 51;G+6
*
L 51;G+6
+
L 51;G+6
,
_
A#li&ando a so"a d$ !"a P@.
S
P@
I a
1
,(
n
U a
1

( U 1
T$"os=
FV I 1GG , 1;G+ , 51;G+6
,
U 1;G+ I 1GG , 1;G+ , ^51;G+6
,
U 1 _
1;G+ U 1 G;G+
FV I 1GG , 1;G+

a
1 51;G+6
,
FV I 1GG , 1;G+ , ,;+1.*2 I ,.*;*G
S!/stit!indo na $%#r$ss1o 516 os )alor$s n!"?ri&os #$los r$s#$&ti)os s2"/olos; t$"os=
FV I R , 51 L i6

+
i
i
n
1 6 1 5

526 FV I R , 51 L i6 , FAC 5i;n6
R$sol)$ndo o #ro/l$"a &o" a indi&a01o tradi&ional; t$"os=
Dados= RI 1GG;GG
n = , #r$sta08$s "$nsais
i I +H ao "-s
FV I T
Caso a in&A:nita do #ro/l$"a s$7a `R`, a fAr"!la #ara a s!a sol!01o #od$ s$r o/tida da
$%#r$ss1o 526; &o"o s$:!$=
2.
FV I R , 51 L i6

+
i
i
n
1 6 1 5

R I FV ,
6 1 5
1
i +

+ 1 6 1 5
n
i
i
O!
R I FV . , 1 , FFC 5i; n6
51 L i6
Pro/l$"as=
16 <!anto t$r$i d$ a#li&ar "$nsal"$nt$; a #artir d$ 9o7$; #ara a&!"!lar no final d$ *. "$s$s;
!" "ontant$ d$ F *GG.GGG;GG; sa/$ndo (!$ o r$ndi"$nto fir"ado ? d$ *+;+KSH ao ano; $ (!$
as #r$sta08$s s1o i:!ais $ &ons$&!ti)as; $ $" nY"$ro d$ *.T
26 <!antas a#li&a08$s "$nsais d$ F 1.GGG;GG s1o n$&$ss'rias #ara s$ o/t$r !" "ontant$ d$ F
**.+2.;+3; sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a ? d$ *H ao "-s; $ (!$ a #ri"$ira a#li&a01o ? f$ita no ato da
assinat!ra do &ontrato $ a Ylti"a *G dias ant$s do r$s:at$ da(!$l$ )alorT
*6 E" `F!ndo d$ R$nda Fi%a` ass$:!ra; a (!$" a#li&ar .G #ar&$las i:!ais $ "$nsais d$ F
,GG;GG; o r$s:at$ d$ !" "ontant$ d$ F ,K.1..;2S no final do .G] "-s. Sa/$ndo>s$ (!$ a
#ri"$ira a#li&a01o ? f$ita na data do &ontrato; &al&!lar a ta%a d$ r$ndi"$nto #ro#or&ionada #$lo
F!ndo.
+6 Cal&!lar o "ontant$; no final do K] "-s; r$s!ltant$ da a#li&a01o d$ K #ar&$las "$nsais $
&ons$&!ti)as; O ta%a d$ 2;2,H ao "-s; s$ndo as + #ri"$iras d$ F 12.GGG;GG &ada !"a $ as +
r$stant$s d$ F 1K.GGG;GG &ada !"a; sa/$ndo>s$ (!$ s$ trata d$ !"a s?ri$ d$ #a:a"$ntos &o"
t$r"os ant$&i#ados 5r$nda ant$&i#ada6.
,6 <!anto !" a#li&ador #od$r' r$s:atar; no final d$ 2 anos; s$ ad(!irir tri"$stral"$nt$; no
in2&io dos , #ri"$iros tri"$str$s; F 1G.GGG;GG sa/$ndo>s$ (!$ o r$ndi"$nto ? d$ SH ao
tri"$str$ $ (!$ a #ri"$ira a#li&a01o ? f$ita `9o7$` T
A$ORTI'A()O CO$POSTA
Va"os; a:ora; a#r$nd$r a &al&!lar o )alor d$ !"a d2)ida 5o! d$ !" $"#r?sti"o; o! o
)alor O )ista d$ !"a "$r&adoria6 (!$ s$r' #a:a $" #r$sta08$s #$riAdi&as d$ (!antias
&onstant$s; so/r$ as (!ais in&id$ a "$s"a ta%a.
O/s.= Na &a#itali4a01o &o"#osta; os fator$s (!$ a &o"#r$$ndia" $ra" os Fator d$ a&!"!la01o
d$ &a#ital 5FAC6 $ Fator d$ for"a01o d$ &a#ital 5FFC6. A(!i na a"orti4a01o &o"#osta s$r1o os
Fator d$ )alor at!al 5FVA6 $ Fator d$ r$&!#$ra01o d$ &a#ital 5FRC6.
23
Renda Imediata
Da "$s"a for"a (!$ d$d!4i"os o Fator d$ A&!"!la01o d$ Ca#ital ; )a"os d$d!4ir o
Fator d$ Valor At!al #ara a s?ri$ d$ #a:a"$ntos i:!ais o! !nifor"$s. Partir$"os do s$:!int$
#ro/l$"a #r'ti&o=
<!al o )alor (!$; finan&iado O ta%a d$ +H ao "-s; #od$ s$r #a:o o! a"orti4ado $" ,
#r$sta08$s "$nsais; i:!ais $ s!&$ssi)as d$ F 1GG;GG &ada !"aT
O (!$ s$ (!$r ? o )alor #r$s$nt$ d$ssa s?ri$ d$ , #ar&$las i:!ais. Mais !"a )$4;
!tili4ar$"os as f$rra"$ntas (!$ &on9$&$"os #ara sol!&ionar $ss$s #ro/l$"as. Co" r$la01o a
)alor #r$s$nt$ o! at!al; so"$nt$ sa/$"os r$sol)$r os &asos &o" #a:a"$ntos si"#l$s; o! s$7a;
a(!$l$s (!$ a#r$s$nta" !" Yni&o #a:a"$nto. Assi"; )a"os r$sol)$r o #ro/l$"a #or #art$s;
ad"itindo>s$ (!$ &ada #r$sta01o &orr$s#onda a !" finan&ia"$nto isolado.
Dados= PV I T R I 1GG;GG i I +H n I ,
PVIT

G 1 2 * + ,
+ + + + +
1GG 1GG 1GG 1GG 1GG
FV I PV , 51 L i6
n
PV I FV . PV I FV , 1 .
51 L i6
n
51 L i6
n
No #ro/l$"a; &ada #r$sta01o R I 1GG r$#r$s$nta o "ontant$ 5o! )alor f!t!ro6 indi)id!al
d$ !" &a#ital ini&ial (!$ d$s&on9$&$"os; a#li&ado O ta%a d$ +H ao "-s; $ #or #ra4os (!$ )1o
d$ 1 a , "$s$s. O (!$ (!$r$"os ? d$t$r"inar o &a#ital ini&ial o! )alor #r$s$nt$ d$ssas
#r$sta08$s no C"o"$nto 4$roD.
Para a #ri"$ira #r$sta01o; t$"os=
PV
1
I 1GG , 1 . I 1GG , G;S.1,+ I S.;1,
51;G+6
1
Es(!$"ati&a"$nt$=
PV
1
I S.;1,

G 1 2 * + ,
+
1GG
Para a t$r&$ira #r$sta01o=
PV
*
I 1GG , 1 . I 1GG , G;KKSGG I KK;SG
51;G+6
*
O $%#o$nt$ * r$#r$s$nta o nY"$ro d$ "$s$s d$&orridos $ntr$ a data fi%ada #ara o &'l&!lo do
)alor #r$s$nt$ $ a data do )$n&i"$nto da t$r&$ira #r$sta01o=
PV
*
I KK;SG
2K

G 1 2 * + ,
+
1GG
O #r$s$nt$ )alor da <!inta #r$sta01o ? o/tido=
PV
,
I 1GG , 1 . I 1GG , G;K21S* I K2;1S
51;G+6
,
PV
,
I K2;1S

G 1 2 * + ,
+
1GG
R$s!"indo; t$"os=
PV
1
I 1GG , 1 . I 1GG , G;S.1,+ I S.;1,
51;G+6
1
PV
2
I 1GG , 1 . I 1GG , G;S2+,. I S2;+.
51;G+6
2
PV
*
I 1GG , 1 . I 1GG , G;KKSGG I KK;SG
51;G+6
*
PV
+
I 1GG , 1 . I 1GG , G;K,+KG I K,;+K
51;G+6
+
PV
,
I 1GG , 1 . I 1GG , G;K21S* I K2;1S
51;G+6
,
MMMMMMM
PV
t
I ....................................................++,;1K
Etili4ar$"os &on9$&i"$ntos da "at$"'ti&a $l$"$ntar; &o"o no FAC; #ara si"#lifi&ar
$ss$s &'l&!los.
PV
t
I PV
1
L PV
2
L PV
*
L PV
+
L PV
,
; o! s$7a=
PV
t
I 1GG , 1 . L 1GG , 1 . L 1GG , 1 . L 1GG , 1 . L 1GG , 1 .
51;G+6
1
51;G+6
2
51;G+6
*
51;G+6
+
51;G+6
,
Colo&ando o )alor 1GG $" $)id-n&ia; t$"os=
PV
t
I 1GG ,

+ + + +
, + * 2 1
6 G+ ; 1 5
1
6 G+ ; 1 5
1
6 G+ ; 1 5
1
6 G+ ; 1 5
1
6 G+ ; 1 5
1
Os t$r"os (!$ a#ar$&$" d$ntro dos &ol&9$t$s &onstit!$" !"a so"a d$ P@ d$ ra41o 1 .
1;G+
2S
Co"o o tra/al9ar &o" $%#r$ss8$s fra&ion'rias ? !" #o!&o "ais &o"#l$%o; )a"os; &o" !"a
si"#l$s o#$ra01o; transfor"ar $sta s?ri$ n!"a so"a d$ "ais f'&il )is!ali4a01o $ &'l&!lo. Para
tanto; a#li&ar$"os o &on&$ito d$ `M2ni"o MYlti#lo Co"!"` 5MMC6.
MMC I 51;G+6
,
; (!$ ? o nY"$ro di)is2)$l #or (!al(!$r !" dos d$no"inador$s da s?ri$.
Ef$t!ando os &'l&!los; t$"os=
PV
t
I 1GG

+ + + +
,
1 2 * +
6 G+ ; 1 5
1 6 G+ ; 1 5 6 G+ ; 1 5 6 G+ ; 1 5 6 G+ ; 1 5
O n!"$rador da $%#r$ss1o $ntr$ &ol&9$t$s &onstit!i>s$ n!"a so"a d$ P@; d$ ra41o 1;G+; &o"
nY"$ro d$ t$r"os i:!al a ,Q $sta s?ri$; s$ndo $s&rita $" ord$" in)$rsa; t$" &o"o #ri"$iro
t$r"o o nY"$ro 1; (!$ $"/ora t$n9a !" `7$it1o` dif$r$nt$; fa4 #art$ da `fa"2lia`; #ois ? !"
`l$:2ti"o` 51;G+6
G
.
A#li&ando a fAr"!la da so"a d$ !"a P@= S
P@
I a
1
,(
n
U a
1
; t$"os=
( U 1
PV
t
I 1GG ,
,
,
6 G+ ; 1 5
1 G+ ; 1
1 6 G+ ; 1 .5 1

I 1GG ,
G+ ; G 6 G+ ; 1 5
1 6 G+ ; 1 5
,
,
,

5+6
PV
t
I 1GG ,
G+ ; G . 21.., ; 1
1 21.., ; 1
I 1GG , +;+,1K2 I ++,;1K
S!/stit!indo na $%#r$ss1o n!"?ri&a 5+6 #$los r$s#$&ti)os s2"/olos; t$"os=
PV
t
I R ,
i . 6 1 5
1 6 1 5
n
n
i
i
+
+
S$ndo
i . 6 1 5
1 6 1 5
n
n
i
i
+
+
o Fator d$ Valor At!al; r$#r$s$ntado #or FVA 5i;n6.
P
PV I R ,
i . 6 1 5
1 6 1 5
n
n
i
i
+
+
P
PV I R , FVA 5i;n6
Exerc4cio= Cal&!lar o )alor at!al d$ !"a s?ri$ d$ 2+ #r$sta08$s i:!ais; "$nsais $ &ons$&!ti)as d$
F *.,GG;GG &ada !"a; &onsid$rando !"a ta%a d$ ,H ao "-s.
Fator d$ R$&!#$ra01o d$ Ca#ital
P d$d!4ido da fAr"!la ant$rior=
PV I R ,
i . 6 1 5
1 6 1 5
n
n
i
i
+
+
R I
i . 6 i L 1 5
1 6 i L 1 5
PV
n
n
*G

R I PV ,
1 6 1 5
. 6 1 5
+
+
n
n
i
i i
E" (!$
1 6 1 5
. 6 1 5
+
+
n
n
i
i i
? o Fator d$ R$&!#$ra01o d$ Ca#ital U FRC 5i;n6
R I PV , FRC 5i;n6
O-*er.a/2o: o %%C ? o in.er*o do %AC; $ (!$ o %RC ? o in)$rso do %+A=
%%C <
FAC
1
%RC <
FVA
1
O FRC; ? o fator; s$" dY)ida; "ais !tili4ado na #r'ti&a.
Exerc4cio*:
16 E" $"#r?sti"o d$ F *G.GGG;GG ? &on&$dido #or !"a instit!i01o finan&$ira #ara s$r
li(!idado $" 12 #r$sta08$s i:!ais; "$nsais $ &ons$&!ti)as. Sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a d$ 7!ros ?
*;,H ao "-s; &al&!lar o )alor da #r$sta01o.
26 Cal&!l$ o nY"$ro d$ #r$sta08$s s$"$strais d$ F 1,.GGG;GG &ada !"a; &a#a4 d$ li(!idar !"
finan&ia"$nto d$ F +S.KK2;.,; O ta%a d$ 2GH ao s$"$str$.
*6 D$t$r"inar a (!$ ta%a an!al foi fir"ada !"a o#$ra01o d$ $"#r?sti"o d$ F 1GG.GGG;GG; #ara
s$r li(!idada $" 1K #r$sta08$s "$nsais; i:!ais $ &ons$&!ti)as d$ F 3.23G;K3 &ada !"aT
Renda Antecipada
Fator d$ Valor At!al
A fAr"!la #ara a r$sol!01o d$ #ro/l$"as d$ )alor at!al 5r$nda ant$&i#ada6 #od$ s$r
d$d!4ida; !tili4ando>s$ o "$s"o &a"in9o s$:!ido ant$rior"$nt$ #ara as d$d!08$s 7' )istas.
Entr$tanto; no at!al $st':io; 7' sa/$"os (!$ #ara o/t$r o )alor #r$s$nt$ d$ !"a s?ri$ d$
#a:a"$ntos; #od$"os ini&ial"$nt$ &al&!lar o s$! "ontant$ $ $" s$:!ida "!lti#li&'>lo #or
5i L i6; o! s$7a; !tili4ar o &on&$ito d$ s?ri$ d$ #a:a"$ntos #ara &al&!lar o "ontant$ $; $"
s$:!ida; o &on&$ito d$ #a:a"$nto Yni&o #ara d$t$r"inar o )alor at!al. Assi"; t$"os=
PV I R . 51 L i6 ,

+
+
i i
i
n
n
. 6 1 5
1 6 1 5
Co"o

+
+
i i
i
n
n
. 6 1 5
1 6 1 5
? FVA; t$"os=
*1
PV I R . 51 L i6 , FVA 5i; n6
Portanto; #ara r$sol)$r !" #ro/l$"a d$ )alor at!al d$ !"a s?ri$ d$ #a:a"$ntos &o"
t$r"os ant$&i#ados 5r$nda ant$&i#ada6; /asta "!lti#li&ar #or 51 L i) o )alor o/tido #ara t$r"os
#ost$&i#ados 5r$nda i"$diata6. Para il!strar; )$7a"os o s$:!int$ $%$"#lo=
E%$r&2&io 16 D$t$r"inar (!al o )alor d$ !" t$l$fon$ finan&iado $" 2+ #r$sta08$s i:!ais d$ F
,.G,+;G*; sa/$ndo>s$ (!$ a ta%a d$ 7!ros &o/rada ? d$ *;,H ao "-s $ (!$ a #ri"$ira #r$sta01o ?
#a:a no ato da assinat!ra do &ontrato.
O-*er.a/2o= Nos &asos d$ )alor at!al 5#r$s$nt$ )alor6 d$ !"a s?ri$ d$ #a:a"$ntos &o" t$r"os
ant$&i#ados 5r$nda ant$&i#ada6; o nY"$ro d$ #r$sta08$s n1o &oin&id$ &o" o nY"$ro d$ "$s$s;
)isto (!$ a Ylti"a #r$sta01o ? s$"#r$ #a:a; o! d$)ida; no in2&io do Ylti"o "-s 5 o! no final do
#$nYlti"o "-s6. No &aso do $%$"#lo; a Ylti"a #r$sta01o t$" s$! )$n&i"$nto no final do 2*]
"-s.
Fator d$ R$&!#$ra01o d$ Ca#ital
Caso a in&A:nita do #ro/l$"a s$7a o )alor da #r$sta01o 5R6; a fAr"!la n$&$ss'ria #ara a
sol!01o #od$ s$r'=
R I PV ,

+
+
+ 1 6 1 5
. 6 1 5
.
6 1 5
1
n
n
i
i i
i
O!
R I PV ,
.
6 1 5
1
i +
FRC 5i;n6
Assi"; #ara o/t$r o )alor da #r$sta01o n!" #ro/l$"a d$ s?ri$ d$ #a:a"$nto i:!ais &o"
t$r"os ant$&i#ados 5r$nda ant$&i#ada U a"orti4a01o6; /asta di)idir #or 1 L i o )alor o/tido #ara
t$r"os )$n&idos o! #ost$&i#ados 5r$nda i"$diata U a"orti4a01o6.
E%$r&2&io 26 E" t$rr$no ? &olo&ado O )$nda #or F 1KG.GGG;GG a )ista o! $" 1G #r$sta08$s
/i"$strais; s$ndo a #ri"$ira #r$sta01o #a:a na data do &ontrato. D$t$r"inar o )alor d$ &ada
#ar&$la /i"$stral; sa/$ndo>s$ (!$ o #ro#ri$t'rio $st' &o/rando !"a ta%a d$ *+H ao ano #$lo
finan&ia"$nto.
Renda Di8erida
Co"o 7' )i"os; as r$ndas dif$ridas s1o a(!$las $" (!$ o #ri"$iro t$r"o ? $%i:2)$l a
#artir d$ !" &$rto #$r2odo d$ &ar-n&ia.
JJ T
1
T
2
JJ T
n>2
T
n>1
T
n
t$r"os
*2
G 1 2 JJ " "L1 "L2 JJ "Ln>2 "Ln>1 "Ln #$r2odos
O )alor at!al n!"a r$nda dif$rida ? ad(!irida &al&!lando>s$ o )alor at!al 5r$nda
i"$diata6 do #$r2odo 5"Ln6 "$nos o )alor at!al do #$r2odo 5"6; o! s$7a=
PV I R ,
i i
i
n m
n m
. 6 1 5
1 6 1 5
+
+
+
+
U R ,
i i
i
m
m
. 6 1 5
1 6 1 5
+
+
Colo&ando o R $" $)id-n&ia; t$"os=
PV I R ,

+
+

+
+
+
+
i i
i
i i
i
m
m
n m
n m
. 6 1 5
1 6 1 5
. 6 1 5
1 6 1 5
Ond$; m ? o #$r2odo d$ &ar-n&ia $ n ? o #$r2odo (!$ da r$nda.
Exerc4cio*:
16 <!al o )alor at!al d$ !"a r$nda d$ 1, t$r"os "$nsais d$ RF 3GG; &o" * "$s$s d$ &ar-n&ia;
O ta%a d$ 1;,H ao "-sT
26 Cal&!l$ o )alor at!al d$ !"a d2)ida (!$ #od$ s$r a"orti4ada &o" d$4 #r$sta08$s "$nsais
d$ F,GG;GG; s$ndo d$ 2H ao "-s a ta%a d$ 7!ros $ d$)$ndo a #ri"$ira #r$sta01o s$r #a:a no
*] "-s.
*6 A #ro#a:anda d$ !"a :rand$ lo7a d$ $l$trodo"?sti&o an!n&ia= CCo"#r$ o (!$ (!is$r $
#a:!$ $" 1G )$4$s. L$)$ o #rod!to 9o7$ $ sA &o"$&$ a #a:ar da(!i a * "$s$sD. S$ a ta%a d$
finan&ia"$nto ? d$ *H ao "-s; (!al ? o )alor da #r$sta01o d$ !"a :$lad$ira &!7o o #r$0o a
)ista ? d$ F2.KGG;GGT
EE SISTE$AS DE A$ORTI'A()O
Passar$"os a a#r$s$ntar os sist$"as d$ a"orti4a01o "ais !tili4ados no Brasil; s$ndo $l$s=
Sist$"a Fran&-s 5Ta/$la Pri&$6
Sist$"a d$ A"orti4a01o Constant$ 5SAC6
Sist$"a d$ A"orti4a01o Misto 5SAM6
O #ri"$iro ? lar:a"$nt$ !tili4ado $" todos os s$tor$s finan&$iros $ d$ &a#itais; $n(!anto
os dois Ylti"os s1o "ais !tili4ados #$lo Sist$"a Finan&$iro d$ Ha/ita01o 5SFH6;
#rin&i#al"$nt$ nas o#$ra08$s d$ finan&ia"$nto #ara a(!isi01o d$ &asa #rA#ria.
Si*tema %ranc9* 5Ta-ea Price7
**
O Sist$"a Fran&-s d$ A"orti4a01o ? "ais &on9$&ido no Brasil &o"o CTa/$la Pri&$D.
Ess$ sist$"a &onsist$ $" !" #lano d$ a"orti4a01o d$ !"a d2)ida $" #r$sta08$s #$riAdi&as;
i:!ais $ s!&$ssi)as; d$ntro do &on&$ito d$ r$nda i"$diata.

#ar&$la d$ 7!ros r$f$r$nt$ ao #$r2odo d$ ord$" t 5t I 1; 2; *; +; ...; n6

A
t

#ar&$la d$ a"orti4a01o r$f$r$nt$ O #r$sta01o d$ ord$" t 5t I 1; 2; *; +; ...; n6

PV
t

saldo d$)$dor r$f$r$nt$ ao #$r2odo d$ ord$" t 5t I G; 1; 2; *; +; ...; n>16

Valor das Pr$sta08$s 5R6 R I PV
o
,

+
+
1 6 1 5
. 6 1 5
n
n
i
i i
Par&$la d$ !ros 56

M!lti#li&a a ta%a d$ 7!ros #$lo saldo d$)$dor $%ist$nt$ no #$r2odo;

i"$diata"$nt$; ant$rior.
E%$"#lo=
1
I PV
o
, i

2
I PV
1
, i
Par&$la d$ A"orti4a01o 5A6

Dif$r$n0a $ntr$ o )alor da #r$sta01o $ o )alor da #ar&$la d$

7!ros.
E%$"#lo= A
1
I R U
1
A
2
I R U
2
Valor do Saldo D$)$dor d$ ord$" t 5PV
t
6 PV
t
I R ,

+
+

i . 6 1 5
1 6 1 5
t n
t n
i
i
E%$r&2&io 1= Montar a #lanil9a d$ !" $"#r?sti"o d$ F K.,*G;2G; O ta%a d$ *H ao "-s; #ara s$r
li(!idado $" 1G #r$sta08$s; sa/$ndo>s$ (!$ o #lano d$ #a:a"$nto !tili4ado n$ss$
$"#r?sti"o foi o sist$"a fran&-s 5Ta/$la Pri&$6.
t
Sado De.edor
5P
t
7
Amorti3a/2o
5A
t
7
Juro*
5J
t
7
Pre*ta/2o
5R7
G K.,*G;2G
> > >
1
2
*
+
,
.
3
K
S
1G
TOTAL
E%$r&2&io 2= Cal&!lar o saldo d$)$dor d$ !" $"#r?sti"o d$ F 1GG.GGG;GG; f$ito $" 2+
#r$sta08$s "$nsais $ i:!ais; O ta%a d$ *;,H ao "-s; a#As o #a:a"$nto da 1*b
#r$sta01o.
*+
Si*tema de Amorti3a/2o Con*tante 5SAC7
Cara&t$r2sti&as=
As a"orti4a08$s 5A6 s1o #$riAdi&as i:!ais o! &onstant$s 5no sist$"a fran&-s as
a"orti4a08$s &r$s&$" $%#on$n&ial"$nt$6.
A I
n
PV
G
As d2)idas 5PV
t
6 d$&r$s&$" $" !"a PA 5#ro:r$ss1o arit"?ti&a6
As #r$sta08$s d$ ord$" t s1o d$t$r"inadas #$la so"a dos 7!ros &o" a a"orti4a01o;
&orr$s#ond$nt$s; o! s$7a=
R
t
I
t
L A
t

Valor do saldo d$)$dor d$ ord$" t.
PV
t
I A , 5n U t6 o! PV
t
I PV
o
U 5t , A6
E%$"#lo1= Ela/orar !" #lano d$ #a:a"$ntos; &o" /as$ no Sist$"a d$ A"orti4a01o Constant$;
&orr$s#ond$nt$ a !" $"#r?sti"o d$ F1GG.GGG;GG; O ta%a d$ *H ao "-s; a s$r
li(!idado $" 1G #r$sta08$s "$nsais.
Ant$s d$ $f$t!ar o &'l&!lo da #lanil9a. Cal&!lar o saldo d$)$dor a#As o #a:a"$nto
da 3b #r$sta01o 5saldo d$)$dor d$ ord$" t I 36.
t
Sado De.edor
5P
t
7
Amorti3a/2o
5A
t
7
Juro*
5J
t
7
Pre*ta/2o
5R7
G 1GG.GGG;GG
> > >
1
2
*
+
,
.
3
K
S
1G
TOTAL
Si*tema de Amorti3a/2o $i*to 5SA$7
*,
Est$ sist$"a foi &riado #$lo BNH $" "aio d$ 1S3S; $ &onstit!i!>s$ n!" "isto $ntr$ o
Sist$"a Fran&-s d$ A"orti4a01o 5Ta/$la Pri&$6 $ o Sist$"a d$ A"orti4a01o Constant$;
ori:inando>s$ da2 a s!a d$no"ina01o.
O SAM ? !" #lano d$ #a:a"$ntos &o"#osto #or #r$sta08$s dos #lanos &!7os )alor$s s1o
r$s!ltant$s da "?dia arit"?ti&a dos )alor$s das #r$sta08$s dos #lanos SAC $ Pri&$;
&orr$s#ond$nt$s aos r$s#$&ti)os #ra4osQ os )alor$s das #ar&$las d$ a"orti4a01o $ 7!ros r$s!lta"
da "$s"a r$:ra.
Co" r$la01o ao SAM; #rati&a"$nt$ n1o 9' nada a &o"$ntar; )isto (!$ os )alor$s
&orr$s#ond$nt$s a $ss$ sist$"a sit!a">s$ s$"#r$ n!" #onto int$r"$di'rio $ntr$ os )alor$s do
SAC $ do Sist$"a Pri&$. As s!as #r$sta08$s d$&r$s&$" lin$ar"$nt$; $n(!anto as a"orti4a08$s
&orr$s#ond$nt$s &r$s&$" d$ for"a $%#on$n&ial.
Na ta/$la K.+ 5)alor do $"#r?sti"o F12G.GGG;GG; nY"$ro d$ #r$sta08$s 12G; ta%a d$ 7!ros
2 H ao "-s6; o/s$r)a"os=
E" r$la01o ao &o"#orta"$nto dos saldos d$)$dor$s; #ara os tr-s sist$"as=
SAC

os saldos d$)$dor$s d$&r$s&$" "ais ra#ida"$nt$; atin:indo ,GH

do saldo a#As o #a:a"$nto d$ ,GH das #r$sta08$s.
Ta/$la Pri&$

a "$tad$ do saldo d$)$dor ? li(!idada a#As o #a:a"$nto da SGb

#r$sta01o; (!$ r$#r$s$nta 3, H do total.
SAM

so"$nt$ a#As o #a:a"$nto da 33b #r$sta01o 5&$r&a d$ .+H do total6 ? (!$ s$

&ons$:!ir' li(!idar &$r&$ d$ ,GH do saldo d$)$dor.
E%$r&2&ios=
1 E" /an&o $"#r$sta F1GG.GGG;GG a !" &li$nt$. Sa/$ndo (!$ o /an&o !tili4a o sist$"a
fran&-s; (!$ a ta%a &ontratada foi d$ 1G H ao ano $ (!$ o /an&o (!$r a d$)ol!01o $" ,
#r$sta08$s; &onstr!ir a #lanil9a.
2 E" $"#r?sti"o d$ FKG.GGG;GG d$)$ s$r #a:o $" + a"orti4a08$s &onstant$s an!ais. A ta%a
d$ 7!ros &ontratada ? d$ KH ao ano. Constr!ir as #lanil9as d$ finan&ia"$nto r$f$r$nt$ aos
tr-s sist$"as d$ finan&ia"$nto 5Ta/$la Pri&$; SAC $ SAM6.
* Constr!ir a #lanil9a d$ !" finan&ia"$nto d$ F 2GG.GGG;GG; f$ito #$lo Sist$"a d$
A"orti4a01o Misto 5SAM6; &o" 7!ro d$ 1G H ao ano $ #ra4o d$ , anos.
+ E"a finan&iadora fa4 !" $"#r?sti"o d$ F 1GG.GGG;GG #ara s$r #a:o #$lo SAC $" +
#r$sta08$s an!ais; O ta%a d$ 1,H ao ano. Cal&!lar o saldo d$)$dor a#As o #a:a"$nto da *b
#r$sta01o.
, E"a finan&iadora $"#r$sto! F1GG.GGG;GG; s$" #ra4o d$ &ar-n&ia. Sa/$ndo (!$ a ta%a d$
7!ro &o/rada #$la finan&iadora ? d$ 1;,H ao "-s 5Ta/$la Pri&$6 $ (!$ a a"orti4a01o d$)$
s$r f$ita $" . "$s$s. Cal&!l$ o )alor da #r$sta01o $ o saldo d$)$dor a#As o #a:a"$nto da
+b #r$sta01o.
*.
R$f$r-n&ia Bi/lio:r'fi&a
CRESPO; A. A. Matemtica Comercial e Financeira U 11. $d. S1o Pa!lo= Sarai)a; 1SS.
MATHIAS; c. F. Matemtica Financeira U 2. $d. S1o Pa!lo= Atlas; 1SS*.
PARENTE; E. $ CARIBP; R. Matemtica Comercial e Financeira. S1o Pa!lo= FTD; 1SS..
PECCINI; A. L. Matemtica Financeira b!eti"a e Aplicada U .. $d. S1o Pa!lo= Sarai)a;
1SSS
SOBRINHO; . D. V. Matemtica Financeira U .. $d. S1o Pa!lo= Atlas; 1SS3.
*3