ndices para anlise

Financeira

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ndice
Lucratividade ______________________________________________________________ 3
a)

Porcentagem da Margem de Lucro Bruta _______________________________________ 3

b)

Porcentagem da Margem de Lucro Operacional ___________________________________ 3

c)

Porcentagem da Margem de Lucro Lquida _______________________________________ 3

d)

Retorno Sobre o Capital Empregado (ROCE) ______________________________________ 3

e)

Retorno do Investimento dos Scios (ROSI) ______________________________________ 4

f)

Lucro Por Empregado________________________________________________________ 4

Padres de Avaliaes _______________________________________________________ 4

Liquidez ___________________________________________________________________ 5
a)

ndice de liquidez ___________________________________________________________ 5

b)

ndice de liquidez imediata ___________________________________________________ 5

c)

ndice de controle de crdito __________________________________________________ 5

d)

Controle de dvidas por antiguidade ____________________________________________ 5

e)

Perodo mdio de recebimento ________________________________________________ 5

f)

Perodo mdio de pagamento _________________________________________________ 6

g)

Controle de estoque ________________________________________________________ 6

h)

Circulao do capital de giro __________________________________________________ 6

Dicas para usar melhor seu capital de giro _______________________________________ 7

Solvncia __________________________________________________________________ 8
a)

ndice de endividamento _____________________________________________________ 8

b)

Cobertura de juros __________________________________________________________ 8

Anlise do crescimento das empresas ___________________________________________ 9

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Como decifrar alguns ndices

Lucratividade

Os ndices utilizados para mensurar a lucratividade ou a eficincia na aplicao dos

recursos so:
a) Porcentagem da margem de lucro bruta
b) Porcentagem da margem de lucro operacional
c) Porcentagem da margem de lucro liquida
d) Retorno sobre o capital empregado ROCE
e) Retorno do investimento dos scios ROSI
f) Lucro por empregado
a) Porcentagem da Margem de Lucro Bruta
Para chegar a esse nmero, deduza o custo de produo da receita bruta e ento
expresse esse resultado em porcentual da receita.
receita (mo de obra e material ou CMV) = lucro bruto
Quanto mais alto esse ndice, maior o valor agregado aos produtos ou aos servios
oferecidos.
Margem bruta = lucro bruto / receita x 100
Se de um ano para o outro sua margem bruta caiu, pode ser:
Preos de venda mais baixos
Aumento dos custos de material ou mo de obra
Desperdcio e /ou roubo
Qualquer alterao nos produtos ou nos servios oferecido aos clientes
A margem de contribuio um bom indicador para mostrar a lucratividade. Se fizer
uma comparao ano a ano posso identificar que vendi menos, porm obtive maior
lucratividade, o que mostra que utilizo os recursos de modo mais eficaz.
b) Porcentagem da Margem de Lucro Operacional
Neste caso, deduza no apenas o custo de produo, mas tambm as demais despesas
exceto custos financeiros, como juros e impostos. Esse valor d uma idia de como a
empresa est sendo administrada
Margem operacional = lucro operacional / receita x 100
c) Porcentagem da Margem de Lucro Lquida
Corresponde linha final da demonstrao de lucros e perdas. Pode expressar o lucro
antes ou depois da deduo do imposto. Representa o montante disponvel a ser
distribudo entre os scios ou a ser reinvestido na empresa.
Margem lquida = lucro lquido / receitas x 100
Esse ndice bastante significativo, pois a margem geralmente apresentada pela maioria
das empresas varia de 5% a 25%.
d) Retorno Sobre o Capital Empregado (ROCE)
Esse o ndice fundamental de desempenho para a maioria das empresas.
expresso pelo porcentual do lucro operacional (lucro antes da deduo de juros e
impostos) sobre o capital empregado, tanto em ativo fixo quanto em capital de giro
(chamado de ativo circulante, no balano patrimonial = valor dos recursos dos scios
mais emprstimos de longo prazo)
ROCE = lucro operacional / ativo fixo + capital de giro x 10

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Via de regra, capital de giro alto indica um passo na direo errada. Quanto mais
dinheiro a empresa tem em capital de giro, mais difcil obter um ROCE satisfatrio,
pois, quanto maior o denominador, menor o ROCE.
Para obter um ROCE satisfatrio, normalmente as empresas precisam reduzir seus bens
inativos, ou seja, manter longo prazo o quadro de funcionrios enxuto.
e) Retorno do Investimento dos Scios (ROSI)
Para calcul-lo considere aqui o lucro apurado depois de pagos os impostos e os juros
sobre emprstimos. O investimento dos scios corresponde no apenas ao capital inicial,
mas tambm aos lucros reinvestidos no negcio.
ROSI = lucro lquido aps dedues / total de recursos dos scios x 100
Para pequenas empresas, raramente esse ndice supera o porcentual de 35%.
f) Lucro Por Empregado
Esse clculo pode indicar o nvel de atratividade. Por exemplo, se os nmeros
comparados ano a ano mostram queda, sugere que os negcios esto caminhando em
ritmo mais lento. Neste exemplo, se voc identificar a necessidade em melhorar sua
receita por empregado, significa no apenas contratar novos funcionrios, mas em obter
o melhor resultado da equipe e criar plano de incentivo produtividade.
Lucro por empregado = lucro lquido (deduzido juros, mas no impostos)
/ nmero de empregados

Padres de Avaliaes

Alguns parmetros podem ser usados para comparar as performances da empresa.

Normalmente o resultado do ano atual pode se confrontar com:

Desempenho do ano anterior

A comparao do exerccio atual com o anterior indica tendncias de crescimento ou
reduo da receita e do lucro. No entanto, essa comparao tem limitaes. Ao analisar
series histricas, as margens de erro podem ser maiores, pois os negcios mudam muito
com o tempo, como os clientes, produtos, a equipe e os equipamentos. Fique atento s
possveis variveis que podem impactar no resultado, de forma a minimizar possveis
erros.
Metas estabelecidas
Voc pode auferir seus resultados comparando os ndices de desempenho do ano
corrente com as metas previamente estabelecidas para o perodo, de forma a comparar
os resultados financeiros obtidos com os nmeros que havia planejado.
Desempenho de um concorrente

Um meio de avaliar seu desempenho em relao a um concorrente atravs de

informaes de mercado. Voc poder realizar um benchmarking ou contratar empresas
especializadas em pesquisa de mercado. Esse comparativo pode mostrar novas
oportunidades de negcios e / ou possveis pontos que devam ser melhorados.

Desempenho do seu ramo de negcios

Outro padro que pode ser usado compara indicadores de desempenho, que permite
comparar seu desempenho com os dos melhores do seu ramo de atividade.
Exemplos de indicadores: confiabilidade na entrega, treinamento no trabalho,
absentesmo e outros.

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Liquidez

Liquidez a medida da capacidade da empresa para honrar suas obrigaes financeiras

em seus prazos de vencimento. Mas, para manter o capital de giro suficiente para o
pagamento dessas despesas esta, nem sempre, a melhor sada. Quanto maior o capital
de giro, maior o volume do capital que est sendo utilizado, o que significa que os lucros
tero de ser proporcionalmente maiores para produzir o mesmo (ou maior) Retorno do
Capital Empregado. Abaixo, relacionamos ndices e medidas que afetam a liquidez;
a) ndice de liquidez
b) ndice de liquidez imediata
c) ndices de controle de crdito
d) Controle de dvidas por antiguidade
e) Perodo mdio de recebimento
f) Perodo mdio de pagamento
g) Controle do estoque
h) Circulao do capital de giro
a) ndice de liquidez
obtido atravs da frmula:
ndice de liquidez = ativo circulante / passivo circulante
O resultado mostra quantas vezes o ativo maior (igual ou menor) do que o passivo.
Existe uma regra que diz que quanto mais segura a conduta da empresa, maior a chance
do ndice de liquidez se aproximar da razo 1:1. Mas, a margem de segurana varia de
empresa para empresa e de acordo com o ramo de atividades.
b) ndice de liquidez imediata
Para calcular este ndice, considere apenas parte do ativo que pode ser convertida em
dinheiro, como contas a receber (montante a ser pago) e dinheiro em caixa.
ndice de liquidez imediata = contas a receber + (dinheiro em caixa /
passivo circulante)
ndice de liquidez imediata de 0,8 : 1 aceitvel para a maioria dos negcios.
c) ndice de controle de crdito
A grande dificuldade que as pequenas empresas que vendem a crdito tem, so os
atrasos no pagamento. Muitos clientes acabam por reunir todas as faturas para realizar o
pagamento em um nico dia. Para minimizar esse problema veja os tpicos abaixo.
d) Controle de dvidas por antiguidade
O primeiro passo providenciar uma lista de todos os devedores, relacionando os
dbitos por ordem cronolgica: dos mais antigos aos mais recentes (antiguidade). A
vantagem focar nos problemas de contas especficas.
e) Perodo mdio de recebimento
O segundo passo para monitorar os devedores utilizar um ndice que aponta o perodo
mdio de recebimento (PMR). Esse ndice o porcentual que as dvidas representam
sobre o total das vendas a prazo, com base no nmero de dias em que a empresa
funciona em dados do perodo.
PMR = contas a receber / vendas x perodo (365 dias)
Se comparar os dados de um perodo anterior com o outro e verificar queda no ndice, a
diferena entre esse resultado indica que os crditos esto sendo pagos mais cedo.
Este um bom ndice de controle, que alm de ser facilmente traduzido, revela quanto
custa para a empresa oferecer aos clientes a facilidade de vendas a prazo.

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f) Perodo mdio de pagamento
Assim que a empresa comea a funcionar, tambm assume compromissos a prazo. Para
vislumbrar o cenrio global, prudente calcular qual o prazo, em mdia, concedido pelos
fornecedores para efetuar o pagamento.
PMP = contas a pagar / material x 365 dias
Se comparar os dados de um perodo anterior com o outro e verificar que o ndice
aumentou, essa diferena provavelmente significa uma maior confiana dos credores na
empresa.
g) Controle de estoque
Indstrias ou manufaturas tm que comprar matria-prima para confeccionar seus
produtos. H 3 tipos de estoque para se realizar o controle: matrias-primas, bens em
produo e produtos acabados. A empresa deve manter estoque suficiente para fazer
frente demanda.
Dias de estoque de produtos acabados = (estoque de produtos acabados /
custo das mercadorias vendidas) x dias do perodo
A mesma equao pode ser aplicada ao estoque de matrias primas ou bens em
produo; para calcular o primeiro item, substitua o custo total da produo pela
matria-prima consumida.
A vantagem desse mtodo permitir empresa calcular fcil e rapidamente quanto lhe
custa manter determinado nvel de estoque.
Outra forma de controlar o estoque observar a freqncia com que ele renovado a
cada ano, ou seja, sua rotatividade:
Rotatividade do estoque = custo total de produo / estoque
h) Circulao do capital de giro
Esse ndice apresenta menor interesse para o administrador mais preocupado em
saber se o capital de giro est sendo bem empregado.
Se voc observar, por exemplo, os 2 ltimos anos do ativo circulante lquido (capital de
giro) no balano patrimonial, e verificar queda no to preocupante, mas se compara
esses nmeros com o nvel de atividade da empresa em cada ano, ver sob outra
perspectiva.
Circulao do capital de giro = receitas / capital de giro
Digamos por exemplo, que o resultado do ano foi igual a 6 esse nmero significa que a
cada R$ 1,00 do capital de giro, foi produzido R$ 6,00 de receita. Se no ano seguinte
esse nmero for maior, mostra que no s a empresa teve maior capital de giro do que
no ano anterior, como tambm o utilizou de forma mais eficaz, ou seja, fez circular mais
rapidamente. Como cada real de receita gera lucro, conclui-se que, quanto maior a
rotatividade do capital de giro, maior ser o lucro.

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Dicas para usar melhor seu capital de giro

Quanto melhor proveito conseguir tirar do capital de giro, menos dinheiro ficar retido
na empresa, o que significa, menor custos de emprstimos.

Se voc vende a prazo, estabelea com clareza as condies de pagamento em suas faturas. Os
clientes podem precisar saber quando voc espera receber o dinheiro e essa medida traz
vantagens para ambas s partes.

Descubra para que dia do ms seus maiores clientes costumam planejar os pagamentos e faa
com que suas faturas cheguem a tempo.

Envie avisos de cobrana aos clientes em atraso o mais rpido possvel e, depois, reitere o aviso
com um telefonema.

Pea sempre referncias comerciais ao conceder crdito a novos clientes.

Mantenha registro preciso do estoque

Estabelea um sistema preciso de previso de vendas, para poder manter o estoque e a

produo no nvel da provvel demanda.

Consiga de seus fornecedores o maior prazo possvel para pagamento.

Tente tirar o melhor proveito do dinheiro disponvel. Mesmo rendendo pouco, a aplicao
automtica diria melhor do que deixar o dinheiro parado na conta corrente.

Considere a hiptese de pagar as contas antecipadamente para aproveitar os descontos

oferecidos por fornecedores. Alguns concedem bons descontos vista.

Desconte os cheques no banco assim que os receber. Alm de ser a opo mais segura, lembrese de que, quanto antes receber o dinheiro, maior ser sua economia com juros sobre eventuais
emprstimos.

Veja qual a melhor opo de reduzir as taxas junto ao seu banco; eventualmente voc poder
contar com Internet e malote com taxas menores e facilidades maiores.

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PLANO DE AO COM BASE NOS NDICES E NO DESEMPENHO
Ano
anterior
Lucratividade:
% margem bruta
% margem lquida
ROCE

Ano atual

Desempenho (%)
melhor ou pior

Principal
concorrente

% melhor ou
pior do que
nosso
desempenho

Medida
a ser
tomada

Liquidez:
ndice liquidez
PMR
PRP
Solvncia:
ndice endividamento
Cobertura de juros
Crescimento:
% cresc. da receita
% cresc. do lucro
Outros ndices
importantes:

Solvncia

Descreve a situao financeira de longo prazo. Nunca se deve negociar em estado de

insolvncia a empresa que sonegar essa informao pode ser acionada judicialmente.
Para avaliar as finanas longo prazo, necessrio observar a proporo de recursos
oriundos de emprstimos em relao ao capital investido pelos scios e se a empresa
capaz de pagar, no prazo devido, os juros decorrentes desses emprstimos.
a) ndice de endividamento
Quanto maior a proporo do valor dos emprstimos em relao ao montante investido
pelos scios, maior ser o ndice de endividamento.
Empresas com alto ndice de endividamento podem ficar vulnerveis quando a receita cai
drasticamente ou quando as taxas de juros disparam.
ndice de endividamento = dbitos (emprstimos de longo prazo) /
dbitos + investimentos dos scios x 100
O ndice de endividamento das pequenas empresas costuma variar de 30 a 60%.
b) Cobertura de juros
Capacidade da empresa para pagar os juros decorrentes de emprstimos.
ndice de cobertura dos juros = lucro operacional / juros obre
emprstimos de longo prazo
Qualquer ndice de cobertura de juros acima de 4 vezes, deve ser considerado
respeitvel. J abaixo de 3 vezes, pode ser preocupante.

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Anlise do crescimento das empresas

H duas maneiras de medir o crescimento das empresas: avaliando o aumento das
vendas ou do nmero de empregados. Entretanto, nenhuma delas ter utilidade se o
lucro no for considerado. Um crescimento saudvel exige que tanto as vendas quanto
os lucros se elevem proporcionalmente.
As pequenas empresas costumam apresentar 5 modos de crescimento:
1. Campes
So os empreendimentos com crescimento anual de lucros e de vendas acima de 25%
(representa menos de 6% das empresas).
A estratgia de expanso ajuda o negcio a fortalecer sua posio no mercado, pois
permite o desenvolvimento de novas ofertas sem a necessidade de recorrer a
emprstimos.
2. Lucrativas
So as empresa centradas especificamente no crescimento dos lucros. Tambm constitui
porcentagem baixa dos pequenos empreendimentos, pois essa forma de expanso os
torna vulnerveis, uma vez que a base de clientes permanece praticamente imutvel.
3. Estveis
Essas empresas tem ritmo estvel de crescimento, que reflete as condies do mercado.
O risco no perceber as oscilaes do mercado que muitas vezes se tornam fortes
ameaas empresa.
4. No-lucrativas
So empresas cujas vendas crescem em ritmo acentuado, enquanto os lucros se
mantm estveis ou em declnio. O crescimento das vendas traz custos adicionais de
produo, distribuio e venda dos produtos alm de mais estoques, equipamentos,
pessoal, e outros, que devero ser suportados com base de receita imutvel. Essa
situao requer ateno. Um nico mau cliente, ou problemas de qualidade que causem
atraso de pagamento, podem afundar essa empresa.
5. Empresas em declnio
So empresas que esto retrocedendo no que diz respeito s vendas e aos lucros. Sua
posio no mercado est enfraquecendo, com nmero de clientes cada vez menor, e elas
no conseguem lucro suficiente para virar o jogo.

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