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Psicologia de

Mercados

AVISO

O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais
caractersticas dos produtos derivados aqui apresentados, no especificando todos os possveis riscos ou
caractersticas dos mesmos. Este documento tem tambm o objectivo de suporte e dever ser lido em conjunto
com o seminrio realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este.

Este documento meramente informativo, no sendo uma recomendao de investimento, uma solicitao de
compra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participao em qualquer estratgia de negociao
particular.

Qualquer grfico, cotao indicativa de preos ou anlise aqui abrangida foi preparada com base em parmetros
que reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, no dada nenhuma garantia quanto a preciso de
qualquer cotao, grfico ou anlise. Os dados includos no presente documento referem-se ao passado e no so
indicadores confiveis de resultados futuros.

Toda a informao presente neste documento reflecte as condies prevalecentes no mercado e a opinio do banco
data de realizao do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alterao sem aviso prvio.
Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produto
derivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estaro expostos.

Os produtos derivados aqui apresentados, so investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscos
gerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de cmbio, risco de
preo, risco de crdito, risco poltico, risco de empresa e de valor temporal.

Os produtos derivados devido alavancagem inerente so sujeitos a riscos de investimento, incluindo a


possibilidade de perda superior ao total do capital investido.

As caractersticas especficas de cada produto derivado so definidas por cada market maker e estas podem variar
devido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido.

Copyright 2012 Banco Best

Psicologia de Mercados

80% da actividade de
trading baseado em
factores emocionais (ou no
controlo dos mesmos) e
apenas 20% em factores
meramente tcnicos.
O controlo emocional
assim chave para uma
actividade de trading
lucrativa.

-3-

Eterna Pacincia

Piloto Automtico

Mitos

Inteligncia

Dimenso da Carteira

Elitismo

Casino
Culto da Personalidade

-4-

Mito da Inteligncia
1. Um bom trader pode at nem ter um currculo invejvel ou
ser um intelectual;
2. uma pessoa arguta e perspicaz, mas no necessariamente
uma inteligncia suprema ou um gnio;
3. O seu segredo , muito provavelmente, saber controlar o
seu pior inimigo as suas emoes.

-5-

Mito das Elites


1. Investir no longo prazo em mercados accionistas oferece,
em mdia, maior rentabilidade do que qualquer outro
activo;
2. A Internet tornou a informao dos mercados muito mais
acessvel, sendo esta praticamente veiculada em tempo real;
3. Um investidor mais informado e com acesso a diversas
ferramentas de investimento comuns tem boas hipteses de
conseguir obter rentabilidades positivas.

-6-

Mito da Carteira Pequena


1. Um trader perdedor no precisa de uma carteira maior,
mas sim de um mtodo de actuao concreto e coerente;
2. Para destruir riqueza, indiferente ter uma carteira
grande ou pequena. Quanto maior a carteira, maior a
perda;
3. Os riscos assumidos aumentam exponencialmente quando
no se tem uma estratgia de actuao concreta.

-7-

Mito do Piloto Automtico


1. Procurar
competncia
enlatada
em
sistemas
desenvolvidos por terceiros ceder ganncia, preguia e
analfabetismo matemtico;
2. Nenhum sistema de trading
informticos numa fortuna;

transformar

cdigos

3. Os que compram sistemas desta natureza so exactamente


similares aos cavaleiros medievais que pagavam a
alquimistas pelo segredo de transformar metais em ouro.

-8-

Mito do Culto da Personalidade


1. Os Gurus so produtos de moda em determinados
momentos, esto em alta e depois simplesmente
desaparecem quando comea a falhar a sua percepo
sobre os mercados;
2. Se os Gurus fossem de facto excelentes traders, no
precisariam de recorrer a fontes de rendimento alternativas
como venda de livros, sistemas de trading, conferncias,
etc..

-9-

Mito do Casino
1. A Bolsa no um jogo, mas sim um mercado complexo
com diversos intervenientes (emitentes/investidores) com
objectivos muitas vezes antagnicos;
2. Investir em Bolsa assim uma actividade que tem os seus
parmetros de actuao e o risco inerente, como qualquer
outra actividade (ex: desporto);
3. Jogar no Casino apostar num padro totalmente
aleatrio, que nada tem a ver com a economia;

- 10 -

Mito da Eterna Pacincia


1. Existe Custo de Oportunidade em todas as decises da
nossa vida, incluindo obviamente as decises de
investimento;
2. Em cenrios de taxas de juro elevadas, uma aco que no
sobe significa que o investidor estar a deixar de ganhar
numa aplicao alternativa de menor risco.

- 11 -

Teorias

- 12 -

Psicologia das Massas


Psicologia de massas no mais do que um comportamento
de grupo, em que as massas se sentem confortveis
fazendo algo simplesmente porque obtm conforto do facto
de haver muito mais pessoas como elas que esto a fazer a
mesma coisa.
Nos mercados bolsistas e numa situao de comportamento
grupal, os lderes obtm normalmente todos os benefcios
enquanto que os seguidores cegos assumem normalmente
os riscos associados.

- 13 -

Psicologia das Massas


Momentos de compras agressivas (bolhas) ou vendas
agressivas
(crashes)
so
exemplos
claros
de
comportamento de massas que irracional e motivado pela
emoo extrema (ganncia nas bolhas, medo extremo nos
crashes).

- 14 -

Psicologia de Massas
Algumas lies

Temos de aprender que, em termos de mercados financeiros,


tudo o que extremamente popular e est na moda, deve
estar prximo de um fim ou de uma inverso.
O timing para assumir uma posio ganhadora acontece,
normalmente, quando essa posio vista como sendo muito
negativa e com uma probabilidade de sucesso relativamente
baixa.

- 15 -

Teoria da Opinio Contrria


O investimento contrrio gira volta de emoes. Vencer
as emoes apostar numa posio radical contra as
foras do mercado baseadas no medo e na ganncia.
Tudo o que necessrio num contrrio este determinar
o sentimento de mercado vigente e decidir ir contra esse
sentimento. Embora parea um conceito simples, de difcil
concretizao.
Ser um contrrio requer assim um elevado grau de
disciplina mental e princpios rgidos de actuao no
mercado.
- 16 -

Teoria da Opinio Contrria


Algumas lies

Independentemente de razes tcnicas ou fundamentais e


mesmo que um investimento parea muito favorvel, a
verdade que o medo de investir est presente no
contrrio.
O pensamento : Sou o nico a comprar. No quero (no
devo) ir contra a opinio vigente.
O verdadeiro contrrio sentir sempre o medo e ter de
combat-lo e dizer: Agora, o timing para comprar.

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Inimigos do Trader
A dupla M & G

- 18 -

A fora M(edo)
Expectativas no satisfeitas geram conflitos entre as nossas
crenas e a realidade. Para evitar esses conflitos, criamos
defesas contra a informao que pode confirmar a existncia
do conflito.
Essas defesas consistem em negaes, racionalizaes e
justificativas, que vem distorcer a percepo da realidade.
Quando a disparidade entre o que acreditamos e o que est a
acontecer muito grande, as defesas mentais e as iluses
partem-se e entramos em estado de choque.

- 19 -

A fora M(edo)
Em suma, o medo gera hesitao (ansiedade, confuso) e
acaba por diminuir a nossa percepo sobre boas
oportunidades presentes no mercado, limitando assim a nossa
capacidade de resposta;
O medo diminui tambm o nosso raio de aco e limita a nossa
capacidade de absorver informao alternativa relevante;

- 20 -

A Fora G(anncia)
Para muitos, a principal motivao inicial para investir na
Bolsa a ideia da riqueza rpida.
Este sentimento cega o investidor para a realidade e faz com
que este s veja aquilo que lhe interessa ver (apenas selecciona
a informao certa que refora as suas apostas).
Este sentimento aparece quando estamos no mercado com um
enorme excesso de confiana (bull market). Nos sucessivos
ganhos obtidos, sentimo-nos mais confiantes e ousados. Somos
invencveis!

- 21 -

A Fora G(anncia)
Para combater os efeitos da ganncia, h que:
Ter um plano concreto de investimento baseado num
horizonte temporal de longo prazo;
Manter uma forte disciplina de actuao;
No ser influenciados pelos contgios da ltima moda.

- 22 -

Uma Histria de Trading


(ficcionada)

- 23 -

Tudo um mar de Rosas


Tudo comea com algumas dicas de amigos experientes e a
tradicional sorte de principiante.
Existe excesso de informao, mas tudo novidade, tudo
grandioso. O investidor fica maravilhado com os mercados.
O optimismo e o entusiasmo imperam! Isto est a correr bem,
p!! Estou numa onda ganhadora! Fantstico!
Nada pode correr mal.. Somos invencveis (e ricos)!! As
emoes fortes sucedem-se e a euforia est no seu auge!

- 24 -

Ai!!!! Os espinhos tambm picam!


Acabou a sorte de principiante e os mercados comeam
naturalmente a corrigir! A carteira desvaloriza e as emoes
comeam a dominar as decises a tomar:
Fase 1 - Isto apenas uma pequena correco! Afinal, isto j
tinha subido muito. Precisa de acalmar para poder subir
mais!! Tenho de manter-me firme!

Fase 2 - Isto no pode estar a acontecer! Os mercados so


irracionais! Tenho de ter pacincia! Isto um teste minha
resistncia!
Fase 3 - Ai, ai, ai!! Nunca pensei que chegasse a este ponto! E
agora? O melhor fechar j todas as posies!
- 25 -

O mundo est todo contra mim!!


E quando tudo corre realmente mal, todos so culpados: o
mercado, os agentes econmicos, os jornalistas, toda a gente!!!
Palavras como conspirao, trama, manipulao, azar,
sucesso de ms notcias, dificuldades tcnicas, onda negativa,
comeam a aparecer no vocabulrio do investidor;
O desespero instala-se. O mundo no quer que o trader
enriquea Essa a mais pura das realidades!!

- 26 -

Oops!! Onde est a minha carteira?


O melhor vender tudo! Isto ainda est s a meio da queda!
Vou saltar fora AGORA a qualquer preo!
E num turbilho de emoes e de erro em erro, caminhamos
rapidamente para a nossa primeira falncia um momento
fundamental na vida de um trader iniciado;

Um momento que nos torna mais fortes (ou no.) e que o


primeiro sinal evidente que precisamos de uma estratgia
coerente de actuao no mercado. O preo a pagar foi bastante
alto por esta informao. Mas, acima de tudo,

- 27 -

Estamos vivos!!!
(e prontos para errar ainda mais.)

- 28 -

E de erro em erro, 5 anos passaram..


A experincia no se ganha de um dia para o outro. Vai
aparecendo com o passar do tempo e com muita tentativa e
erro e muitas menos-valias mistura.
O essencial aparentemente comea a ficar claro: o principal
inimigo est muito perto, dorme mesmo connosco e um
verdadeiro destruidor de capital

Sim, o inimigo somos mesmo NS!!!


- 29 -

10 anos depois ou a novela


do Agora, eu j sei..
E j passaram 10 anos. Depois de poucos altos e muitos
baixos, sentimo-nos mais maduros, mais experientes;
J vimos crashes, crises mundiais, falncias, atentados
terroristas, gripes epidmicas J cometemos os piores erros
de trading e mesmo assim, sobrevivemos.
Comeamos a acreditar que estamos preparados. Uma
sensao de calma invade-nos a alma.

- 30 -

A Mente (confusa) do Investidor

- 31 -

Crculo Virtuoso do Sentimento


Ponto de Mximo
Risco

Emoo Forte

Euforia

Ansiedade
Negao

Entusiasmo

Medo

Optimismo

Optimismo
Desespero

Pnico
Alvio

Capitulao

Esperana
Derrota

Depresso

Ponto de Mxima
Oportunidade

- 32 -

Combater a Emoo
Frmulas de sucesso

- 33 -

E com 3 ingredientes apenas:


1. Domnio Emocional
2. Um sistema de Trading lgico
3. Money Management / Gesto do Risco

- 34 -

Dominar as emoes
Negociar tem um forte peso psicolgico

Auto-disciplina

Idealizar
um
plano
independentemente do que possa correr mal;

mant-lo

Auto-confiana Confiar na nossa anlise e nas nossas


decises, mesmo que em determinado momento possa
parecer que nada est a nosso favor;
Reconhecimento das nossas fraquezas - Reconhecer que
somos humanos e que as emoes vo ter sempre um peso
nas nossas decises. Conhecendo as nossas fraquezas,
podemos aprender a tirar partido delas na negociao
bolsista.
- 35 -

Sistemas de Trading
Bom senso e Filtragens

O excesso de informao pode acabar com um sistema de


Trading.
A ttulo de exemplo, a Anlise Tcnica engloba mais de 600
indicadores diferenciados, cada um com o seu maior ou
menor grau de adeso realidade de cada ttulo;
O melhor conselho a dar para criar um sistema de negociao
simplesmente o bom senso e uma filtragem cuidada da
informao (e dos ttulos) a analisar.

- 36 -

Sistemas de Trading
Regra n 1 Stop Loss

fundamental incorporar o potencial de perda (ele existe,


probabilstico) no seu sistema de trading.
Confrontar e aceitar a inevitabilidade das perdas uma
importante caracterstica de um bom trader.

- 37 -

Sistemas de Trading
Regra n 2 Controlar as hesitaes

Perante um negcio perdedor, no h contemplaes. No


temos de avaliar, reflectir, reconsiderar, julgar, mas apenas
fechar a posio, porque no respeitou o nosso critrio global
de entrada que era ter LUCRO.

O mesmo se verifica com os ganhos. As mais-valias so


virtuais, enquanto no as tornar efectivas. Nada garantido,
se houver hesitao na venda;

- 38 -

Sistemas de Trading
Regra n 3 Ganhos grandes vs perdas pequenas

Manter perdas pequenas uma forma de proteger o seu


capital para que negcios lucrativos possam de facto trazer
um aumento do valor da sua carteira;

- 39 -

Sistemas de Trading
Regra n 4 Liquidez (tambm) um bem precioso

Em momentos de grande incerteza, ter liquidez a melhor


arma contra o excesso de volatilidade dos mercados;

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Sistemas de Trading
Regra n 5 Rentabilidade versus Risco

Comparar sempre a potencial Rentabilidade vs potencial


Risco antes de tomar uma deciso sobre um negcio
especfico (ex: um rcio de 3 para 1 parece uma boa
abordagem);

- 41 -

Sistemas de Trading
Regra n 6 Pausa para reflexo

Na ocorrncia de perdas de carteira superiores a 5%, uma


pausa na negociao sempre boa conselheira, ajudando a
reavaliar estratgias e erros cometidos (no pratique Trading
de vingana).

- 42 -

Sistemas de Trading
Regra n 6 Pausa para reflexo

Na ocorrncia de perdas de carteira superiores a 5%, uma


pausa na negociao sempre boa conselheira, ajudando a
reavaliar estratgias e erros cometidos (no pratique Trading
de vingana).

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Gesto do Risco e Money Management


O objectivo preservar Capital

O objectivo central assegurar a conservao do Capital. O


Capital leva tempo a crescer, mas pode ser dizimado muito
rapidamente apenas cometendo alguns erros bsicos.
A aprendizagem nos mercados pode assim tornar-se cara,
caso no haja um plano financeiro previamente definido.

- 44 -

Gesto do Risco e Money Management


Filtrar, filtrar, filtrar!!!

Mais importante do que analisar o mercado, os ttulos, o


momento, ter um conjunto de regras/filtros definidas na
gesto do nosso dinheiro.
Alguns factores a ter em conta:
1. Peso da carteira gerida no total do patrimnio;
2. Percentagem de liquidez em carteira;
3. Relao Risco / Rentabilidade (pelo menos 1 para 3);

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Gesto do Risco e Money Management


Factores a atender

4. Stop Loss a colocar em cada negcio;

5. Rentabilidade exigida em cada negcio e seu reflexo


imediato numa ordem de venda (trailing stop);
6. Controlo peridico de operaes realizadas visando
melhorias na estratgia a utilizar (ex: base mensal ou
trimestral).

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O caminho para a runa


Eu evolui do nada apenas para chegar a um estado
de extrema pobreza.
Groucho Marx, que perdeu 250.000 Usd
num nico dia no crash de 1929.

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Como ser uma pessoa infeliz em Bolsa?


1. Baseie a sua recolha de informao em dicas, rumores e
conselhos de conhecidos e taxistas;
taxistas;
2. Coloque maior f na informao que realmente quer
ouvir;
ouvir;
3. Manipule a informao para que parea confirmar aquilo
que fez;
fez;
4. Compre quando o vizinho de lado e toda a gente estiver a
comprar e venda quando os mercados colapsarem
colapsarem;;
5. Arrisque muito e sem quaisquer regras de exposio;
exposio;

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Como ser uma pessoa infeliz em Bolsa?


6. Feche investimentos de longo prazo ao fim de uma
semana porque esto a dar lucro
lucro;;
7. Conserve investimentos de curto prazo com perdas e
reclassifique--os para investimentos de longo prazo
reclassifique
prazo;;
8. Altere os seus stops quando o mercado estiver contra
si na esperana de uma inverso;
inverso;
9. Confie mais nas opinies dos outros do que nos factos;
factos;
10. EsqueaEsquea-se que os mercados financeiros so difceis de
negociar.
negociar.

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Conselho final:
If you dont know who you are,
the Stock Exchange is an expensive place to find out.

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