Ensaios FEE, Porto Alegre, 6(1 j:105-120,

1985,

ALEI DE SAY*
Flvio Soares Damico *

1 Introduo
Diz-se, normalmente, das grandes descobertas e invenes que so muitas vezes frutos do acaso. Na Cincia Econmica, para no fugir regra, tem-se o caso da
Lei de Say, um dos princpios fundamentais da anlise econmica.
Com efeito, ponto de convergncia de diversas escolas de pensamento econmico, unindo autores to dspares quanto Marx e Keynes na sua refutao, a aceitao ou no da Lei de Say (ou Lei dos Mercados) configura uma tomada de posio crucial na escolha de temas e enfoques em Economia.
Sendo, portanto, uma concepo central na anlise econmica, talvez somente a Teoria do Valor tenha gerado bibhografia to vasta , no de admirar
que tenha assumido configuraes e interpretaes variadas de acordo com os objetivos finalistas de cada autor. Assim, neste estudo, procurar-se- captar a interpretao dada a Lei de Say em alguns autores considerados centrais na histria do
pensamento econmico.
Tentar-se- mostrar que a construo inicial de Say libertou-se de seu sentido
original para ser o ponto de partida das modernas teorias do equilbrio geral e da
teoria monetria.
Para atingir-se esse intento, far-se- uma reviso bibliogrfica crtica, razoavelmente ampla, procurando seguir os pontos principais de argumentao e, se
possvel, apontar caminhos de interpretao alternativos.

2 Say e a formulao inicial

Poucos autores tiveram uma contribuio que dividiu tanto as opinies quanto J. B. Say, recebendo elogios de Schumpeter "(. . . ) antecessor do grande Walras"

* Agradeo o s c o m e n t r i o s d o s colegas Carlos Paiva e Hlio H e n k i n d o C e n t r o d e E s t u d o s e

D e b a t e s d e E c o n o m i a P o l t i c a ( C E D E ) . E v e n t u a i s falhas so d e inteira r e s p o n s a b i l i d a d e d o
autor.
* M e s t r a n d o d o Curso d e P s - G r a d u a o em E c o n o m i a d o C e n t r o d e E s t u d o s e Pesquisas E c o n m i c a s d a Universidade F e d e r a l d o Rio G r a n d e d o Sul.

(Schumpeter, 1959, p.497) ou sofrendo as mordazes ironias de Marx ao ser chamado de "prncipe da Cincia" (Marx, 1982, p.87). Outros, como Ackley, afirmam
que sua reputao advm do fato de ter dado seu nome Lei.
No se pe ent dvida suas qualidades de divulgador e vulgarizador,' embora
sua estatura intelectual no parea ser das mais elevadas. A corroborar essa afirmao, tem-se a apresentao de sua Lei de uma forma sucinta e pouco clara, o que
muito contribuiu para as diferentes acepes que recebeu.
Veja-se como Say apresenta suas concepes. A princpio, sustenta que as dificuldades que os empresrios, porventura, encontram para colocao de seus produtos no se deve a escassez de dinheiro, uma vez que:
"(. . . ) o dinheiro apenas a viatura do valor dos produtos (. . .), o dinheiro
desempenha somente um ofcio passageiro nessa dupla troca; e, terminadas
as trocas, verifica-se sempre; produtos foram pagos com produtos. b o m observar que um produto acabado oferece, a partir deste instante, um mercado
para outros equivalentes a todo montante de seu valor" (Say, 1983, p. 138-9).
Assim, acaba-se por formular a clebre expresso "a oferta cria sua prpria
demanda". Say cr nessa frmula no seguinte sentido; a demanda de uma indstria
dada pelo nvel de produo das demais e, quanto maior for este, tanto mais poder expandir-se a indstria considerada. Essa proposio indubitavelmente correta, porm pode dar liiargem a trs interpretaes discrepantes:
no sentido contbil tudo o que foi vendido foi comprado. Essa interpretao no traz problemas, constituindo-se num trusmo, mas, por outro
lado, no acrescenta nada em termos de anlise;
no sentido estrito (Lei de Say "stricto sensu") indica que oferta e demanda agregadas so idnticas, tornando impossvel crises de superproduo geral;
no sentido lato (Lei de Say "lato sensu") - na qual se toma a igualdade
entre demanda e oferta agregadas como sendo a situao de equilbrio,
ou seja, tem-se apenas uma igualdade ocasional.
Say parece haver adotado a primeira interpretao da Lei ao defender-se dos
ataques de Malthus e Sismondi;
"define-se produto quele cujas receitas cobrem o seu custo (. , .)" (sic) (Say
apud Mishan, 1963, p.6l8)Deixando de lado essa interpretao equivocada, concentremo-nos na pista
original de Say. A interpretao "stricto sensu" assenta-se, principalmente, na concepo de moeda enfatizada por Say, na qual so privilegiadas as funes de unidade de conta e meio de transaes, descurando totalmente da funo reserva de valor. Uma sociedade em que a moeda desempenha as duas primeiras funes acima
trata-se de uma economia de trocas ("barter economy"), onde cada vertdedor
inevitavelmente um comprador. Evidentemente, procura-se com essa conceJ)o ne-

^ Ver, p o r e x e m p l o , a e x c e l e n t e i n t r o d u o de G e o r g e s T a p i n o s o b r a d e Say ( 1 9 8 3 ) ,

gar a possibilidade de haver um excesso de oferta de bens, pois, necessariamente,

corresponderia a um excesso de demanda de moeda. Porm esse excesso logicamente impossvel, pois ningum referia moeda a no ser para transaes. Nada garante, por outro lado, que uma economia de trocas estar permanentemente equihbrada,mesmo assegurando-se a total neutralidade da moeda.
No obstante Schumpeter (1959) e Blaug (1968, p.151) afirmarem que Say
tentou expressar a verso "lato sensu", Keynes e Lange acreditaram ser a verso
identidade o sentido original. Posteriormente, analisam-se com mais detalhes as
crticas destes autores Lei.
Porm a terceira acepo parece corresponder verdadeira formulao de
Say, cujo sentido pode ser melhor entendido como de que os desequiliTjrios entre
oferta e demanda tendem a se autocorrigir atravs do mecanismo de preos. Dessa
forma, fica reconhecida a possibilidade de descompassos temporrios entre oferta
e demanda. Por outro lado, a Say passou despercebido o fato de sua Lei ser um
princpio de Economia Pura e que, portanto, serve de sustentculo para a anlise de tendncias de longo prazo, como se ver em Ricardo e Marx.
As crticas de Malthus e Sismondi, enfrentadas por Say, partem, basicamente, da constatao de crises de superproduo enfrentadas pela Inglaterra e Frana e, por outra vertente, enfatizando a funo da moeda como reserva de valor.
Nas prximas sees, ver-se- como autores mais rigorosos se defrontaram
com a Lei de Say e como a utilizaram.

3 Ricardo e Marx: a anlise clssica

3.1 - Ricardo
Keynes referia-se a Ricardo com extremo rancor, por ter este aceito e defendido coerentemente a Lei de Say, de forma que seus sucessores a adotaram como
dogma.
Na realidade, a Lei de Say ocupa um lugar subsidirio na obra ricardiana. Tal
se deve ao objeto de estudo de Ricardo que era a anlise do comportamento, a longo prazo, da taxa de lucro. No bojo de uma teoria dinmica, logicamente impossvel a admisso do problema da demanda efetiva, uma vez que inviabilizaria a anhse de longo prazo.
Assn, o fato de Ricardo adotar a Lei de Say "lato sensu" (como defmido na
seo anterior) no constitui fraqueza, mas apenas coerncia, pois em teoria econmica pura no h lugar para a demanda efetiva.
Por outro lado, James Mi em Commerce Defended (1808) tornou-se o campeo da interpretao "stricto sensu" ao afirmar que:
"(. . .) no tocante s naes, a procura jamais poder exceder a oferta" (Mill
apud, Meek, 1971, p.81).
A confuso originada a respeito de qual interpretao da Lei que Ricardo ado-

tou surgiu devido ao debate com Malthus sobre as crises de superproduo. Em suas
cartas a Ricardo, Malthus faz meno ao fato deste ter-se utilizado da "engenhosa
posio do Sr. Mill" (Meek, 1971, p.81). A partir desse ponto, Ricardo passou a
contrapor-se a Malthus com os mesmos argumentos utilizados por Mill.
Na redao dos "Princpios", Ricardo adota ao longo de todo o texto a posio "lato sensu", muito embora no Captulo XXI ele reelabore sua negao possibihdade de ocorrncia de superprodues, que se tornaria clssica:
- em primeiro lugar, afirma que a demanda potencial iHmitada: "Enquanto
um indivduo tiver um desejo por satisfazer, ter necessidade de mais mercadorias" (Ricardo, 1982, p.l98).
enfatiza a neutralidade da moeda e descarta o entesouramento, ligando diretamente poupana e investimento, ao tomar como vlidas para a economia como um todo as experincias individuais: "Se fossem dadas 10 mil
libras a um indivduo que j possusse 100 mil anuais, ele no as guardaria num cofre, aumentaria suas despesas em 10 mil libras, empregaria essa
soma produtivamente ou a emprestaria a outra pessoa para o mesmo fim",
pois "(. . .) o dinheiro apenas o meio pelo qual se efetua a troca" (Ricardo, 1982, p.l98).
Mesmo assim, Ricardo faz uma concesso e admite a existncia de crises de
superproduo, porm estas so passageiras graas flexibilidade de preos, de salrios e de juros.
No obstante o acima exposto, cr-se que a Teoria de Mill no tem importncia analtica na obra de Ricardo, uma vez que o Captulo XXI no adiciona nada
de novo na argumentao de que a taxa de lucro tende a cair devido dificuldade
crescente de obteno de alimentos. Porm a importncia poltica da negao das
crises no deve ter passado desapercebida a Ricardo e, certamente, foi a razo da
incluso do Captulo XXI. Meek expe com bastante clareza essa motivao:
"(. . .) uma vez que se admita que os lucros podem reduzir-se em conseqncia da acixmulao 'per se' (como sucede em crises de demanda efetiva), surge imediatamente oportunidade para sria crtica ao sistema econmico"
(Meek, 1971, p.87).^
Desse modo, a crtica de Keynes a Ricardo perde em substncia ao verifcar-se que a Lei de Say "stricto sensu" no foi central em Ricardo e a este no deve ser
atribudo o predomnio que esta desfrutou na Economia Poltica oficial at o surgimento da "Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda" e sim a necessidade
de fazer frente a uma crtica perigosa ao sistema econmico.

O parnteses meu.

3.2 - Marx
A postura de Marx em relao Lei de Say bastante complicada e, para sua
sistematizao, requer que sejam expostas, pelo menos sucintamente, suas concepes acerca da sociedade capitalista.
Bernice Shoul (1957) afirma que Marx desenvolve trs modelos como sucessivas aproximaes realidade capitalista, e em cada um deles h uma interpretao
e um uso diferente para a Lei de Say:
- o modelo de troca monetria que nega a Lei de Say "stricto sensu";
~ o modelo de fluxo circular que postula a verso "lato sensu";
o modelo dinmico que assume a Lei de Say somente como meio de demonstrar a tendncia ao colapso e a inevitabilidade de crises e ciclos a
despeito da operao da Lei.
No primeiro modelo, Marx considera uma sociedade de troca simples no qual
as mercadorias, detentoras de valor de uso, so trocadas por outras mercadorias nas
mesmas condies atravs de uma mercadoria especial, o dinheiro, cujo valor de uso
justamente se constituir em valor de troca. Esquematicamente:
M - D -^M
Assim, tem-se que o dinheiro possui apenas a funo de facilitar a troca. Porm Marx d-se conta que esta dupla troca MD e DM traz junto a si a sempre
presente possibilidade de crises:
"Se o intervalo de tempo entre as duas fases complementares para a completa metamorfose da mercadoria torna-se muito grande, se a diviso entre venda e compra torna-se muito pronunciada, a conexo ntima entre elas, sua
unicidade, afirma-se ao produzir a crise" (Marx, 1980, p.l27).
Por outro lado, a evoluo para a sociedade capitahsta inverte a relao entre
valor de uso e valor de troca, passando o dinheiro a constituir-se em princpio e fim
do processo. Logo:
D~M-D
Porm numa sociedade capitalista tal processo tem sentido apenas se o final
do mesmo maior do que seu incio, dessa forma:
D ~- M - D', onde D' maior que D.
Para que uma quantidade inicial de dinheiro se transforme numa quantidade maior ao final do processo, necessrio que seja agregado valor ao longo do
circuito do capital dinheiro. Marx localiza esse evento na produo atravs da extrao da mais-vaha, cuja origem repousaria no fato de a fora de trabalho transmitir s mercadorias mais valor do que lhe pago em retorno.
Essa concluso d margem crtica "romntica" de Sismondi do sistema eco-

nmico que, em resumo, consiste no fato de os capitalistas colocarem eni circulao mais valor do que dela retiram. Dessa forma, o sistema teria um problema crnico de realizao.
Marx refuta essas crticas graas ao seu segundo modelo, os esquemas de reproduo. So dois departamentos: I produtor de bens de produo e II ~ produtor de bens de consumo. O valor total produzido em cada departamento, W,
constitui-se na soma do capital constante, C, do capital varivel, V, e da mais-valia,
S. Ento:
Wj =

Vj +

Wjj= C 2 + V 2

s^
S2

Coino o departamento I produz os bens de produo tanto para si quanto para o departamento II, ento o valor de sua produo :
Wj = Cj

C 2

porm Cj + Vj + Sj = Cj -Ilogo C 2 = Vj -t- Sj

Assim, Marx demonstra que o fato de o mercado estar atrasado em relao
produo no constitui uma dificuldade fundamental. O ensinamento a retirar do
esquema de reproduo que o mercado no sobrevm do Exterior, mas forma-se
no prprio seio da produo capitalista, ou seja, a oferta gera sua prpria demanda.
Porm a demonstrao do equilbrio no pode ser confundida com sua perenidade, nem como uma possvel demonstrao de harmonia. A configurao de equilbrio em Marx possui conotao diferente do que em outros autores:
"O esquema de reproduo a simples possibilidade do equilbrio e no sua
realidade" (Napoleoni, 1977, p.74).
logo, nesse modelo, Marx demonstra apenas a acepo "lato sensu",
O seguimento de seu raciocnio d-se ao assumir que a proporo correta de
trocas entre os departamentos se manter. Desenvolve, ento, sua teoria do colapso
do sistema atravs de outro raciocnio que salienta a queda da taxa de lucro, fundamentalmente, atravs do aumento da composio orgnica do capital (C/V), independentemente de crises de realizao.
Do acima exposto, Marx atribui s crises, ou seja, o rompimento da Lei de
Say em todas as suas acepes, ao dinheiro.
Reconhece, a princpio, as funes da moeda:
medida de valores;
meio de circulao; e
~ entesouramento.
Quanto s duas primeiras funes, Marx no acrescenta nada de novo anlise de Ricardo. Contudo diferencia-se, sobremaneira, no que diz respeito funo

entesouramento. Marx, como em todas suas anlises, situa o problema historicamente:

"Mas de fato, a acumulao do dinheiro pelo dinheiro reflexo da forma brbara da produo pela produo, isto , do desenvolvimento das foras produtivas do trabalho social alm do limite das necessidades tradicionais. Quanto
menos desenvolvida estiver a produo de mercadorias, maior a importncia dessa primeira autonomizao do valor de troca como dinheiro ou entesouramento. Nos povos antigos na sia at o presente momento, e entre os
povos camponeses onde o valor de troca ainda no se apropriou de todas as
relaes de produo, o entesouramento desempenha um grande papel" (Marx,
1982, p.98).
E:
" claro, contudo, que, com o aperfeioamento do sistema de crdito e, portanto, da produo burguesa em geral, a funo do dinheiro como meio de
pagamento se desenvolve em detrimento de sua funo de meio de compra
e mais ainda do entesouramento" (Marx, 1982, p.l04).
Porm nas crises:
"Enterrar dinheiro sob forma de tesouros, nas pocas em que o metabohsmo
social entra em crise, uma prtica que se d at mesmo na sociedade burguesa desenvolvida. O lao social em sua forma compacta - para o possuidor
da mercadoria esse lao consiste na mercadoria, e o modo de ser adequado da
mercadoria o dinheiro - fica a salvo do movimento social"(Marx, 1982,p.96)'.
Assim, Marx apresenta todos os elementos, posteriormente, descritos nas crises de realizao, nas quais um excesso de oferta de mercadorias se contrape a um
excesso de demanda de dinheiro. Nessa brilhante passagem em que critica James
Mill, Marx explicita melhor sua crtica acepo estrita da Lei de Say e antecipa os
termos do debate atual acerca da demanda efetiva:
"MiU cria o equilbrio, primeiro, transformando o processo de circulao em
comrcio de trocas diretas as figuras do comprador e vendedor tomadas do
processo de circulao. Usando sua linguagem confusa, nos momentos em que
todas as mercadorias so invendveis como aconteceu, por exemplo, em Londres e Hamburgo durante a crise comercial de 1857/8, havia de fato mais
compradores de uma mercadoria, o dinheiro, e mais vendedores que compradores de todos os outros dinheiros, as mercadorias" (Marx, 1982, p.99).
Mais adiante ver-se- que a mtuio de Marx estava correta. Assim, Marx, ao
utlizar-se da Lei de Say em suas diferentes acepes e contextos, soube perfeita-

^ O grifo m e u .

mente entend-la e criticar seus pontos fracos. Longe de apresentar xima verso dbia, utilizou-se de um enfoque claro e profundo, segundo o escopo de cada anlise,
de maneira a dar uma contribuio clssica que muito dificilmente ser refutada.

4 0 equilbrio geral
Contrariamente a Marx, a Cincia Econmica tomou o rumo da teoria do
equilbrio geral. Essa tendncia j se achava presente na obra de vrios autores franceses. Pode-se achar um fio ligando as obras de Boisguillebert, Say e Walras.
Walras apresenta a verso mais acabada do equilbrio geral. Essa teoria refere-se no apenas ao equilbrio de cada agente econmirx) tomado individualmente,
mas ao equilbrio de todo o sistema econmico.
Trata-se de um exerccio de economia pura, no condicionado a situaes especficas, buscando as caractersticas em comum dos sistemas econmicos, independentemente do quadro institucional.
O problema que Walras se prope de, partindo de uma quantidade inicial de
recursos produtivos, uma tcnica de produo dada, bem como o sistema de preferncias dos agentes, determinar preos e quantidades que determinam o equilbrio
de todos os agentes econmicos.
Esse processo d-se, a partir de uma configurao casual do sistema de preos,
atravs do processo de "ttonnement" (erro e acerto), movido pelo comportamento
maximizador de utilidade, at que se atinja o preo em que quantidades ofertadas e
demandadas se igualem. Os preos resultantes desse processo expressam as relaes
de equivalncia tcnica e psicolgica entre os vrios bens desse sistema.
Considere-se, agora, cada agente individual que ofertante de fatores e demandante de determinados bens, seu equilbrio atingido quando o valor total dos
bens demandados igual ao valor total dos bens ofertados. Ora, se essa igualdade
vlida para cada agente, ser vlida para toda economia. Assim, a Lei de Walras indica que o valor da oferta total ser igual ao valor da demanda total. Evidentemente,
se a igualdade em todos os mercados, menos um, satisfeita, ser vlida pela Lei de
Walras tambm neste ltimo mercado.
Matematicamente, tem-se "n" incgnitas com " n 1 " condies independentes. Ento, toma-se um dos preos como numerrio de forma que os demais sejam
funo deste ltimo.
bvio que, ao se alterar o numerrio, as solues do sistema se movero no
mesmo sentido da alterao, de forma que a posio econmica de cada agente no
se modificar.
Assim, os preos relativos so homogneos de grau zero em relao aos preos
absolutos. Portanto, a teoria do equilbrio geral no inclui uma teoria monetria,
pois os preos relativos (esfera real) so determinados separadamente dos preos
absolutos (esfera nominal). Esboa-se a o problema da dicotomia entre as esferas
real e monetria na teoria do equilbrio geral, que, como se ver, constitui a polmica moderna em torno dessa teoria.

O papel da Lei de Say neste esquema de anlise mais restritivo que a Lei de
Walras, pois sua acepo na forma identidade implica estar o mercado monetrio
sempre em equililjrio, ou seja, a moeda um vu. Logo, estaria automaticamente
satisfeita a Lei de Walras, porm o nvel de preos ficaria em aberto.
Por outro lado, caso fosse assumida a Lei de Walras como igualdade, poder-se-ia determinar o nvel de preos, porm a Lei de Walras no se manteria como
sendo necessariamente cumprida.
Caso se aceite, segundo Keynes e Kalecki, que seja a demanda por investimentos que determina o nvel de renda e que esta demanda sofre flutuaes devido a
expectativas, reserva-se construo de Walras um destino no esperado. Supondo-se um sistema onde as decises de investimento sejam centralmente planificadas de
forma a no existirem problemas de demanda efetiva, pode-se resolver o sistema de
Walras de modo a alocar recursos independentemente do mercado, desde que sejam
conhecidas as condies tcnicas de produo e as preferncias da populao (Napoleoni, 1979, p.20). Assim, assegurar-se-ia a eficincia alocativa, isenta de flutuaes.

5 Keynes
A posio relevante de Keynes na sistematizao e elaborao da teoria da demanda efetiva inquestionvel. Para que tal se efetivasse, Keynes apresentou crtica
rigorosa s duas concepes mais relevantes da Lei de Say.
Na sua negao da Lei de Say "stricto sensu", argumenta que a renda paga aos
fatores de produo se igualar ao custo de produo apenas aps a venda, uma vez
que a firma contabilizar seus lucros apenas aps esta ter-se efetivado. Dessa forma,
a demanda agregada que determina o nvel de renda, pois a produo distribui valores inferiores a esta.
Uma vez que a demanda determina o nvel de renda, resta saber se os desequilbrios, agora admitidos, tendem a se autocorrigir. A inovao de Keynes reside, justamente, nesse ponto ao admitir o motivo especulao para reteno de moeda, a
flexibilidade limitada da taxa de juros e as caractersticas peculiares do mercado de
trabalho, impedindo o ajuste automtico da economia.
Antes de entrar-se na anlise de cada um dos tpicos acima, deve-se ressaltar
que Keynes apontava que estas eram caractersticas retiradas da observao emprica, ou seja, so fatores para anlise de curto prazo, no lhe interessando a evoluo
a longo prazo, donde o famoso "no longo prazo estaremos todos mortos". Alm
disso, Keynes reconhece que sua anlise complementar anlise clssica:
"Argumentarei que os postulados da teoria clssica so apHcveis ao caso especial somente e no ao caso geral, situao a qual ela assume ser um ponto
limitante de posies possveis de equilbrio. Alm disso, as caractersticas do
caso especial assumido pela teoria clssica no so aquelas da economia em
que realmente vivemos, como resultado seu ensino desorientador e desastroso se tentarmos aphcar seus resultados a experincia" (Keynes, s.d., p.3).
Assim, para problemas de estabilizao, a teoria clssica pura no apresenta

maior relevncia. Porm fica aberto o caminho para a sntese neoclssica tentada
por autores como Patinkin.
Keynes recupera a idia de que durante a crise contrape-se, de um lado, um
excesso de demanda de moeda e, de outro, um excesso de oferta de bens. Logo, ele
retoma a teoria das funes da moeda: medida de valor, meio de circulao e reserva de valor. Adiciona, portanto, o motivo especulao ao motivo transao para a
demanda por moeda. Cabe aqui, ento, diferenciar preferncia pela liquidez e entesouramento. O motivo especulao para reteno de moeda advm da escolha entre
moeda e ativos financeiros, enquanto que para Marx o entesouramento representa
uma arbitragem entre moeda e mercadorias.
A diferena consiste em que:
"(. . .) o entesouramento tem lugar na circulao simples, antes da determinao do mercado de capitais, relacionando-se estas diferenas a uma distino fundamental de mtodos e concepo: a descrio aparentemente 'psicolgica' de Marx est internamente integrada na anlise do papel monetrio
do entesouramento, enquanto que a anhse funcional e quantificvel de Keynes deixa subsistir um resduo psicolgico" (Brunhoff, s.d., p.40).
A demanda por moeda est para Keynes em dependncia direta do nvel de
renda e inversa da taxa de juros. Assim, ele arranca a taxa de juros da esfera real,
como nos clssicos, e coloca-a na esfera monetria, fazendo-a regular o nvel de investimento. Tal permite-lhe mostrar que o mecanismo equilibrador da taxa de juros
no funciona, pois no cai at o nvel ideal, permanecendo por volta de 1 a 2%
reais devido s expectativas.
O mercado de trabalho, por sua vez, no se equilibra de pronto devido resistncia dos trabalhadores a quedas de salrio nominal, porm, graas iluso monetria destes, permite que o equilbrio seja alcanado, posteriormente, com quedas
do salrio real. Keynes no aponta nenhuma teoria para a evoluo da iluso monetria, abrindo um flanco muito grande para ataques posteriores.
Por outro lado, Keynes deu-se conta da importncia da Lei de Say para o sistema clssico e que sua refutao colocava este sistema de anlise em xeque:
", ento, a hiptese de igualdade entre o preo da demanda agregada e o preo da oferta agregada que deve ser encarada como o 'axioma das paralelas'
da teoria clssica. Graas a isto, todo o demais segue: as vantagens sociais das
poupanas privada e nacional, a atitude tradicional em relao taxa de juros,
a teoria clssica do desemprego, a teoria quantitativa da moeda, as vantagens
do 'laissez-faire' em relao ao comrcio exterior e muito mais deve ser colocado em questo" (Keynes, s.d., p.21).

6 - Lange e Patinkin
Oscar Lange, em artigo clssico (1942), formaliza a concepo da Lei de Say
como identidade e apresenta a dicotomia entre os setores real e monetrio na economia clssica.

Seguem-se seus passos na chegada desta concluso. Suponha-se uma economia com "n" bens com os respectivos preos contbeis:
(O

Pl,P2,P3, . . . , P j , . . . , P j > . > P . 2 . P n - l ' P n

Os preos monetrios so dados em relao n-srma mercadoria que se chamatnoeda:

, ^

P P
n ^n

P
n

P
n

P
n

P
n

Existem, portanto, n-1 preos monetrios, j os n-2 preos relativos so dados por:
Pl

P2

Pi

Pn-1 Pn-1

^n-2

Pn-1

^n-l

(3)

^n-l

Pi
e chama-se TT- = ~ ~
Pn-1
A seguir, Lange define a Lei de Walras:
n

E PjD. ^
i=l

S P.Sj
i=l

(4)

Note-se que Lange assume a verso identidade. O equihlDrio geral dado por:
D l ( P p P 2 ' - - - ' P n - l , l) =
Dn(Pl' I^''-'''Pn-l'

Si(Pi,P2,...,P.i,l)

l)'='Sn'(Pl'P2''--''Pn^l'l)

Esse sistema oferece n condies, e n-1 preos monetrios so desconhecidos.

Como pela Lei de Walras apenas n-1 equaes so independentes, ento pode-se determinar os preos monetrios e os n-2 preos relativos, mas no os preos contbeis.
Pode-se fracionar (4), levando em conta que o bem n a moeda:
n-1
^
i=l

n-1
PiDi

+ Pn^n =

2
Pi^i + Pn^n'
i=l

(5)

masPjj = l,logo:

V
1= 1

P.(D. -

Sj) .

D^,

(6)

ou seja, o excesso de demanda por bens igual ao excesso de oferta de moeda, segue-se que os mercados de bens estaro em equilbrio se, e somente se, o mercado
monetrio tambm estiver:
n-1
2
p.(Dj i= l

Sj) = O < = >

(7)

Definindo
S^^ = AM, variao dos encaixes monetrios, logo em
equilbrio, AM = 0.
Segundo Lange (1942), a Lei de Say uma restrio mais forte que a Lei de
Walras. Ela afirma que a demanda por mercadorias (exclusive moeda) idntica a
sua oferta total:
n-1
n-1
S P.Dj = S P.Sj
i=l
i=l

(8)

Torna-se ento necessrio que D^^ = S^^ ou que AM = 0. Assim, os indivduos esto sempre satisfeitos com a quantidade existente de moeda, no desejando mais
ou menos moeda, ou seja, a moeda um vu.
Partindo-se de (8), pode-se fazer:
n-2

^ Pi^i + Pn-l^n-l i=l

n-2

^ Pi^i + Pn-lVl '

(9)

i=l

ou seja,
n-2
2 P i ( D i ^ S j ) ^ P ^ . j (S^^ - D ^ . j )
i =1

(10)

Ento, se n-2 mercados esto em equilil^rio, o mercado n-1 tambm estar independentemente do valor de Pj,.], Podem-se determinar, portanto, apenas os preos relativos. Faz-se necessria, para achar o valor de Pn-i, uma equao suplementar, a equao de Cambridge:

k PT = M

(11)

que pode tambm ser escrita como:

n-l
k S P. S = M,

(12)

i== 1
lembrando que pj = TTJ . p^^p chega-se a:
n-l
k Pn.i 2
i= l

(13)

S. = M,

donde se extrai o nvel de preos, porm apenas aps haver-se determinado os preos relativos. Nessa operao consiste a dicotomia das variveis reais e seus valores
nominais.
Essa soluo evidentemente contraditria com a Lei de Say, pois o lado esquerdo de (13) a demanda por encaixes monetrios, e o lado direito a oferta
monetria. De acordo com a Lei de Say:
n-l
AM = k Pjj_^ 2 TT. Sj - M = O e esta identidade deve-se manter indei=l '
pendentemente dos valores de k, inverso da velocidade da moeda e de Pn-l, nvel
de preos. Resulta que os preos so indeterminados numa economia de troca, onde a moeda apenas unidade de conta e meio de pagamento. Assim, segundo Lange, a teoria monetria deveria comear pela rejeio da Lei de Say (enfoque identidade), pois a hiptese de independncia da demanda de moeda em relao aos preos absolutos mais frgil que a teoria quantitativa da moeda.
Fica transparente do acima exposto que uma economia monetria verdadeira aquela em que o desequilbrio monetrio sempre possvel.
Patinkin (1969), por sua vez, vai adiante ao tentar demonstrar que o rompimento da Lei de Say no afeta o equilbrio geral. Para tanto, Patinkin introduz o
efeito dos encaixes reais e da renda real como determinantes da demanda por mercadorias, juntamente com os preos relativos:

J i

Pn-l . Y

.M

Se os preos absolutos de todos os bens dobrarem, no haver efeito substituio,

nem efeito renda, mas efeito de encaixes reais. Os encaixes reais e nvel de preos
tm movimentos de sinal contrrio e, para que estes mantenham uma relao constante com aqueles, via teoria quantitativa da moeda, faz-se necessrio que os en-

caixes aumentem, diminuindo a procura de mercadorias. Assim, Patinkin encontra

um novo mecanismo equilibrador e tenta terminar com a dicotomia inventariada
por Lange.
Um caminho altemativo abordagem de Lange e de Patinkin considerar a
Lei de Say como igualdade condicional, uma equao, e admitir que o equilbrio
geral e a Lei de Say so satisfeitos apenas ocasionalmente ou se mantm no longo
prazo devido aos mecanismos equilibradores tradicionais, como, por exemplo, preos flexveis na abordagem de Becker-Baumol"*.

7 Concluso
Ao longo deste estudo, procurou-se verificar em que sentido a Lei de Say foi
interpretada por diferentes autores.
Verificou-se que Say, apesar de ter levantado alguns dos aspectos principais
de sua Lei, no soube interpretar corretamente as suas conseqncias como princpio de Economia Pura. Por outro lado, falliava lamentavelmente como interpretao da realidade.
Observou-se que cada autor estudado empregava ou aceitava a Lei num de
seus dois sentidos mais relevantes de acordo com os objetivos de sua anlise.
Levantou-se tambm a questo de que a aceitao ou no da Lei trazia implcita uma postura frente ao sistema econmico no que diz respeito a sua harmonia.
Obviamente, a admisso da possibilidade de flutuaes requer uma postura contrria ao liberalismo econmico mais estrito. Atribui-se a isso o imobihsmo na discusso das questes levantadas pela Lei de Say no bojo da Economia Poltica oficial.
No coincidentemente, foi apenas aps a obra de Keynes que se passou a questionar seriamente essas questes.
Keynes, por sua vez, ainda demonstrou a no vahdade da Lei de Say para o
entendimento de questes de conjuntura. Dessa forma, o fmico sentido vlido para
o emprego operacional da Lei foi aquele utilizado por Ricardo, Marx e alguns economistas ps-keynesianos no desenvolvimento de teorias de crescimento nas quais
se tem implcita a hiptese de realizao dinmica do excedente. Obviamente, tal
utilizao tem sentido apenas quando se admite que o longo prazo atue como corretor de eventuais desequilbrios presentes no curto prazo. Logo, reafirma-se a idia
expressa anteriormente de que a Teoria Pura, onde se assume a neutralidade das variveis monetrias, o reino da Lei de Say.
Resta ainda salientar uma aplicao subsidiria da Lei, agora entendida como
identidade contbil, no modelo de equilbrio geral de Leontief, onde a parte no
vendida da produo (estoques) imputada como compras que o setor em questo
efetua de si prprio, tornando, dessa forma, a oferta global de mercadorias idntica demanda global.

* C o n f o r m e Georges T a p i n o s n a i n t r o d u o d a o b r a d e Say ( 1 9 8 3 ) .

Outro aspecto interessante levantado diz respeito utilizao de identidades

em modelos econmicos e s restries que impe a estes. Por outro lado, a utilizao de igualdades condicionais (equaes) mostrou trazer resultados mais ricos.
Finalmente, percebeu-se que muitas disputas se deveram mais a mal-entendidos devido a enfoques diferentes do que a reais divergncias. Schumpeter resume
bem esse ponto:
"Um homem de nome J. B. Say descobriu um teorema de considervel interesse terico que, apesar de embasado na tradio de Cantillon e Turgot, era
novo no sentido que nunca havia sido expresso em tantas palavras. Ele no entendeu perfeitamente sua descoberta e no apenas expressou-a com falhas como ainda fez mau uso dela nos assuntos que lhe interessavam. Outro homem
de nome Ricardo entendeu-a porque ia ao encontro de consideraes que lhe
haviam ocorrido em sua anlise do comrcio internacional, mas tambm fez
uso ilegtimo desta. Muita gente no a entendeu, alguns gostando, outros no.
Esta discusso desmerece todas as partes, arrastando-se at hoje quando as
pessoas esto armadas de tcnica superior, continuando a mascar o mesmo velho bocado, cada qual opondo seu mau entendimento da 'Lei' ao mau entendimento de seu companheiro, todos contribuindo para fazer dela um espectro"
(Schumpeter, 1959, p.624-5).

Bibliografia
-

BLUG, M. (1968). Economic theory in retrospect. /s.l./, Richard Irwin Inc.

p.151.

BRUNHOFF, Suzane de (s.d.): A moeda em Marx. Rio de Janeiro, Paz e Terra.

p.40.

KEYNES, J. M. (s.d.). The general theory of employment, money and mterest.

/s.l./, Cambridge University Press. p.3.

LANGE, O. (1942). Say"s law: a restatement and criticism. Economtrica, New

Haven/Connecticut.

MARX, K. (1980). O capital. Rio de Janeiro, Civilizao Brasileira, v.l.

- _
-

_ (1982). Para a crtica da economia poltica; salrio, preo e lucro; o

rendimento e suas fontes: a economia vulgar. So Paulo, Abril Cultural, p.98.

MEEK, R. (1971). Economia e ideologia: o desenvolvimento do pensamento

econmico. /Rio de Janeiro/, Zahar. p.81.

-MISHAN, E. J. (1963). Say's law and Walras law once more. Quarterly Journal
of Economics, New York, Harvard University, 77(4):617-25, nov.
-

NAPOLEONI, C. (1977). O valor na cincia econmica, /s.l./, Editorial Presena. p.74.

(1979). O pensamento econmico do sculo XX. Rio de Janeiro, Paz

e Terra. p.20.

PATINKIN, D. (1969). Money and prices. In: CLOWER, R., org. Monetary
theory. Middlesex, England, Penguin Books.

~ RICARDO, David (1982). Prmcpios de economia poltica e tributao. So

Paulo, Abril Cultural. p.l98.
-

SAY, J. B. (1983). Tratado de economia poltica. So Paulo, Abril Cultural.

p. 138-9.

SCHUMPETER, J. (1959). History of economic analisys. /s.l./, Oxford Press.

p.497,

SHOUL, B. (1957). Karl Marx and Say's law. Quarterly Journal of Economics,
New York, Harvard University, 71(4):611-29, nov.