2.3.

Balana de Pagamentos

Balana de Pagamentos (BP): Registo contabilstico (sistemtico e equilibrado) dos valores das transaes econmicas entre agentes residentes e no residentes ocorridas durante um determinado perodo de tempo. 1. Contabilstico: mtodo das partidas dobradas ou di-grfico
A um crdito (dbito) corresponde sempre um dbito (crdito): BP total tem necessariamente saldo nulo ( crditos = dbitos) Regras de lanamento: Fluxos Residentes No Residentes: Crdito [NR R: Dbito] (Dbito)
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Fluxos que originaro entrada (sada) de meios de pagamento: Crdito

2.3. Balana de Pagamentos

2. Transaes econmicas: fluxos de valores bens, servios, ativos (reais, financeiros, monetrios) entre residentes e no residentes
Bilaterais ex: exportaes contra recebimento ou a crdito; compra de terreno no exterior com pagamento via conta bancria,

vs. Unilaterais ex: recebimento de donativo externo depositado numa conta

bancria nacional, recebimento de donativo externo em gneros, remessa de emigrante rubrica transferncias Agrupadas segundo a sua natureza econmica (bens, rendimentos,

transferncias, capital, ttulos, financiamento, meios monetrios,) Operaes de capital e financeiras: agrupadas segundo o objeto, maturidade e agentes envolvidos
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2.3. Balana de Pagamentos

2. (cont.) BP calculada numa base de transaes
Registam-se as transaes entre a economia e o exterior no momento em que se constitui um direito sobre um valor econmico. Isto , quando ocorre a criao, transformao, troca, ou extino de um valor econmico envolvendo um residente e um no residente: ou ainda, quando ocorre a transferncia de propriedade dum bem ou de um ativo (financeiro ou no financeiro), ou o fornecimento de servios, trabalho ou capital, entre um residente e um no residente. O registo dos fluxos numa base de transaes reflete o momento a partir do qual os recebimentos do exterior e os pagamentos ao exterior se tornam devidos (incluindo-se transaes que no tenham ainda sido liquidadas).

2.3. Balana de Pagamentos

3. Residentes: agentes com centro de interesse econmico no Pas Critrio de residncia das Contas Nacionais
agentes econmicos residentes: cidados nacionais com residncia fiscal no pas, estudantes no RM, diplomatas e militares portugueses no estrangeiro, imigrantes estrangeiros com residncia permanente no pas, empresas constitudas no pas ainda que propriedade de no residentes, sucursais e agncias de empresas estrangeiras,

4. Durante um perodo de tempo: operaes-fluxo

Principal perodo de referncia: ano Clculos efetuados mensalmente
4

2.3. Balana de Pagamentos

Operaes autnomas atuao espontnea (originria) entre residentes e no residentes
implicam

Operaes induzidas registos de contrapartida contabilstica (entrada ou sada de meios de pagamento, reservas, ou financiamento)

Exemplos: Exportao de produto Venda de aes a NR a crdito Venda de empresa a ttulo de IDE Importao de produto a crdito IDE de residente no exterior Concesso de emprstimo a NR

Recebimento via conta bancria Aceitao de crdito sobre NR Recebimento via conta bancria Assuno de dvida comercial Pagamento via conta bancria Entrega de fundos via conta bancria
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2.3. Balana de Pagamentos

Operaes autnomas
CRDITO Fluxo de valores: R

Operaes induzidas
DBITO Fluxo NR R Entrada de meios de pagamento na Economia no sistema bancrio ou de reservas cambiais ou de financiamento CRDITO Fluxo R NR Sada de meios de pagamento da Economia do sistema bancrio ou de reservas cambiais ou de financiamento
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NR

DBITO Fluxo de valores: NR

2.3. Balana de Pagamentos

Geralmente, as operaes autnomas (espontneas) e as operaes induzidas (de contrapartida) esto registadas em diferentes subbalanas da Balana de Pagamentos
Em geral as operaes de contrapartida so monetrias (fluxos de meios de pagamento) mas podem ser no monetrias (financiamento) Ainda que a BP no seu cmputo tenha um saldo nulo (definio contabilstica), cortando a BP em sub-balanas obtm-se tipicamente saldos no nulos Segundo o contedo e, portanto, a interpretao de cada sub-balana, o respetivo saldo ter um certo significado econmico Sub-balanas da BP Portuguesa (prximo slide):
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana de Bens e Servios = (X Q) Mercadorias: Exportaes e Importaes de bens Servios: transportes, viagens e turismo, operaes governamentais, servios
financeiros, de informao, servios postais, VAB dos servios de seguradoras, direitos de utilizao de ANFNP intangveis, ()

Ex. lanamento: Exportao, a crdito, de rolhas para a China

R NR NR R Crdito; BBS, Mercadorias Dbito; B.Financeira - Outro investimento A. Setores residentes

no monetrios

2.3. Balana de Pagamentos

Balana de Rendimentos = RLE Rendimentos de trabalho: remuneraes recebidas por residentes fora do
territrio menos as recebidas por no residentes no territrio

Rendimentos de investimento: ELE recebidos fora do territrio por fatores

residentes menos os recebidos no territrio sendo propriedade de no residentes; rendimentos de IDE, de investimento de carteira (lucros e mais valias), juros de emprstimos, juros de depsitos bancrios, rendas e mais valias imobilirias

Ex. lanamento: Juros recebidos por uma famlia por depsito num Banco Suo, depositados num banco nacional
R NR NR R Crdito: B.Rendimentos de investimento Dbito: B.Financeira - Outro investimento - C. Instituies
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Financeiras Monetrias (IFM)

2.3. Balana de Pagamentos

Balana de Transferncias Correntes Pblicas, Privadas: Fluxos lquidos (recebimentos menos entregas a no
residentes) de valores (reais, financeiros, monetrios), voluntrios e sem contrapartida, correntes (no associados a acumulao de capital), por entidades pblicas ou privadas. Exs: donativos (gneros, monetrios), remessas de emigrantes, impostos pagos a NR, subsdios recebidos do RM,

Ex. lanamento: Medicamentos doados pelo Estado Portugus, para Moambique

NR R R NR Dbito: Transferncias correntes - Pblicas Crdito: BBS - Mercadorias
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Corrente = (X Q) + RLE + Transferncias Correntes
I = SBN + Sexterna I = [RDBN (C +G)] B. Corrente B. Corrente = [RDBN (C +G)] I = RDBN - (C + I + G) = RDBN - A

A = Absoro/Procura Interna em bens e servios (nacionais e importados)

Se B.Corrente = RDBN A > 0 foi superior Absoro de B&S Se B.Corrente = RDBN A < 0 foi inferior Absoro de B&S Sexterna < 0: Rendimento disponvel do Pas Pas cedeu poupana ao Resto do Mundo Sexterna > 0: Rendimento disponvel do Pas Pas precisou de poupana do Resto Mundo

Nota: para aferir a CLFN ainda falta considerar a balana de capital.

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2.3. Balana de Pagamentos

Balana de Capital Transferncias de capital (pblicas, privadas): Fluxos lquidos de valores (reais,
financeiros, monetrios), voluntrios e sem contrapartida, para acumulao de capital, por entidades pblicas ou privadas. Exs: transferncias da Unio Europeia para projetos de infraestruturas, perdes de dvida externa, transferncia de patrimnio resultante de regresso de emigrantes,

Aquisio/Cedncia de ANFNP: Compra/venda de ativos no financeiros e no

produzidos, intangveis (exs: patentes, marcas, direitos de autor,) ou tangveis (exs: terrenos de embaixadas) a no residentes [Ateno: saldo = crdito dbito ]

Ex. lanamento: Compra a pronto do passe de jogador pelo FCP ao Santos

NR R R NR Dbito: B. Capital - ANFNP (aquisio) Crdito: B.Financeira - Outro investimento C. IFM
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Capital = Transferncias Capital - ALANFNP
CLFN = SBN + Transferncias de Capital (I +ALANFNP) CLFN = (SBN I) + (Transferncias de Capital ALANFNP) CLFN = Sexterna + (Transferncias de Capital ALANFNP) CLFN = B. Corrente + B. Capital CLFN = B. Financeira

Se CLFN < 0

B. Corrente + B. Capital < 0 financeiros face ao RM

B. Financeira > 0: Pas obteve acumulou passivos

financiamento lquido do Resto do Mundo

diminuiu a sua PLII B. Financeira < 0 : Pas cedeu acumulou ativos

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Se CLFN > 0

B. Corrente + B. Capital > 0 financeiros face ao RM

financiamento lquido do Resto do Mundo

aumentou a sua PLII

2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira Investimento direto (do Pas no RM, do RM no Pas): operaes de
compra ou venda, entre Residentes e no Residentes, total ou parcial, de unidades produtivas ou de ativos imobilirios, bem como de reforo do capital ou reinvestimento de lucros em atividades congneres. Exs: constituio de empresas, aumentos de capital, compra de participaes em capital social por prazo alargado, investimento imobilirio (excluindo ANFNP tangveis).

Ex. lanamento: Compra por um residente duma empresa estrangeira a pronto pagamento
NR R R NR Dbito: B. Financeira ID de Portugal no exterior Crdito: B.Financeira - Outro investimento C. IFM
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira (cont.) Investimento de carteira (do Pas no RM, do RM no Pas): operaes de
compra ou venda de ttulos entre Residentes e no Residentes, por prazo no alargado, tipicamente efetuadas no mercado secundrio com vista obteno de mais valias, com exceo de Derivados Financeiros (transao de instrumentos de cobertura de risco e respetivos rendimentos). Exs: Aes, obrigaes, unidades de participao em fundos de investimento, ttulos de dvida pblica.

Ex. lanamento: Compra na bolsa de Lisboa, por um no residente a um particular residente, duma obrigao do Tesouro portugus
R NR NR R Crdito: B. Financeira - ICarteira do Ext. em Portugal Dbito: B.Financeira - Outro investimento - C. IFM
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira (cont.) Outro Investimento A. Setores residentes no monetrios (SRNM): obteno ou concesso de
crditos comerciais, obteno ou reembolso de emprstimos financeiros, constituio ou mobilizao de depsitos, por parte de entidades residentes no monetrias face a entidades no residentes.

Ex. lanamento: mobilizao, por parte duma empresa no financeira residente, dum depsito num banco estrangeiro
R NR NR R Crdito: B. Financeira - Outro Investimento - A. SRNM Dbito: B.Financeira - Outro investimento - C. IFM
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira (cont.) Outro Investimento C. Instituies Financeiras Monetrias (IFM): mobilizao das contas
bancrias de residentes no monetrios como contrapartida das operaes autnomas (espontneas) com no residentes, bem como a instituio e a mobilizao de emprstimos/depsitos a/de no residentes, e ainda investimentos em activos lquidos pela IFM por conta prpria (depsitos, financiamentos).

So operaes, essencialmente, monetrias (de contrapartida da generalidade das operaes autnomas) [movimento de meios de pagamento entre a Economia e o Exterior]

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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira (cont.) Outro Investimento B. Autoridades Monetrias: operaes de aplicao/mobilizao de recursos
pelo Banco Central envolvendo ativos financeiros lquidos depsitos, emprstimos face a residentes noutros pases da rea do Euro qualquer que seja a moeda de denominao, e ainda face a no residentes na Zona Euro desde que denominados em euros (os quais no devero ser classificados como reservas das Autoridades Monetrias).

Incluem operaes monetrias (de contrapartida) [movimentos meios de pagamento entre a Economia e o Exterior]

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2.3. Balana de Pagamentos

B. Autoridades Monetrias. inclui:
A participao de Portugal no BCE e os ativos de reserva transferidos para o BCE. Os ativos sob a forma de depsitos e emprstimos das AMs face a residentes noutros pases da rea do Euro, qualquer que seja a moeda de denominao, e face a no residentes na rea do Euro, desde que denominados em euros.

No inclui:
Os ttulos adquiridos pelas AMs e emitidos por residentes noutros pases da rea do Euro, qualquer que seja a moeda de denominao, e por no residentes na rea do Euro, desde que denominados em euros

Investimento de Carteira.

Ativos de Reserva, que verificam simultaneamente duas condies: so activos

face a no residentes da rea do Euro e expressos noutra moeda que no euros.

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2.3. Balana de Pagamentos

Balana Financeira (cont.) Ativos de Reserva: ativos lquidos da Autoridade Monetria face a no
residentes na rea do Euro e expressos em moedas de pases fora da rea do Euro; i.e. operaes do Banco Central sobre ouro monetrio, divisas, ativos denominados em divisas (depsitos, ttulos) ou posies em instituies internacionais, com entidades no residentes na UEM So operaes, essencialmente, monetrias [movimento de meios de pagamento entre a Economia e o Exterior] No so de contrapartida, mas sim operaes compensatrias: intervenes do Banco Central no mercado cambial para suprir um desequilbrio entre procura e oferta de euros face a divisas, se pretender impedir a variao da taxa de cmbio de mercado
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2.3. Balana de Pagamentos

B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no monetrias) = = B. Financeira (operaes monetrias) Se B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no monetrias) < 0 Operaes Autnomas: dbitos > crditos (NR R) > (R NR)

Operaes Monetrias ( de Contrapartida): dbitos < crditos Sada lquida de meios de pagamento da Economia dbitos < crditos (NR R) < (R NR)

Excesso de procura (oferta) de moeda estrangeira (nacional) Tendncia para depreciao da moeda nacional e correo posterior da B. Corrente e/ou B. Capital e/ou B. Financeira (operaes no monetrias)
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2.3. Balana de Pagamentos

B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no cambiais) = = B. Financeira (operaes cambiais) Por vezes chama-se Balana de Pagamentos ao saldo da BP excluindo as operaes oficiais de interveno cambial (= Ativos de Reserva) Se B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no monetrias) < 0 e Banco Central pretender evitar a depreciao da moeda nacional, pode intervir no mercado cambial vendendo divisas contra moeda nacional

Ex. Lanamento: B. Portugal vende USD comprando euros no mercado cambial; IFM vo ao mercado obter os USD taxa de cmbio em vigor
R NR NR R Crdito: B.Financeira - Ativos de Reserva Dbito: B.Financeira - Outro Investimento C. IFM
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2.3. Balana de Pagamentos

Resumindo e retendo Registos e Equilbrios da BP

Equilbrio Contabilstico: B. Corrente + B. Capital + B. Financeira = 0 Equilbrio Econmico:

1. Operaes autnomas (espontneas) e induzidas (de contrapartida) so, em geral, registadas em sub-balanas diferentes Saldos? 2. Operaes autnomas no so necessariamente equilibradas

entrada/sada de meios de pagamento da Economia, acumulao de ativos / passivos financeiros face ao RM Saldos? 3. Autoridades monetrias podem querer estabilizar taxa de cmbio operaes oficiais de interveno s/ ativos de reserva cambiais Saldo?
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2.3. Balana de Pagamentos

Resumindo e retendo Equilbrios da BP

Equilbrio Econmico: Saldos de sub-balanas?

B. Corrente + B. Capital = - B. Financeira = CLFN = ?

Saldo: PLII (posio lquida de investimento internacional)

B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no monetrias) = ?

Saldo: fluxo lquido de meios de pagamento entre Economia e RM

B. Corrente + B. Capital + B. Financeira (operaes no cambiais) = ?

Saldo: ativos de reserva do Banco Central

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2.3. Balana de Pagamentos

PLII (STOCK):
Ativos (disponibilidades) financeiros lquidos de passivos (responsabilidades) sobre o RM de uma economia, num determinado momento Se PLII < 0 => Pas devedor lquido face ao exterior Se PLII > 0 => Pas credor lquido face ao exterior

PLII (FLUXO) = Capacidade lquida de Financiamento da Nao

Se B.Corrente + B.Capital = - B.Financeira < 0 Se B.Corrente + B.Capital = - B.Financeira > 0 CLFN = PLII < 0 CLFN = PLII > 0 R]

Exemplo: Se PLII < 0

Crditos [R

NR] > Dbitos [NR

(+ IDE no Pas, I. Carteira no Pas, Outro Investimento ou Ativos de Reserva)

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2.3. Balana de Pagamentos

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2.3. Balana de Pagamentos

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2.3. Balana de Pagamentos

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2.3. Balana de Pagamentos

BP, PLII, PNB e RDBN
Se B. Corrente + B. Capital < 0 [ Bal. Financeira > 0 CLFN < 0 PLII < 0

Endividamento lquido adicional perante o exterior] PLII < 0 Dvida Externa > 0 Balana de Rendimentos < 0 [Pas tem de remunerar os ativos domsticos adicionais detidos por no residentes, remetendo juros, rendas e lucros a NR fluxos negativos na B. Rendimentos - de investimento] PNB < 0 [impacto negativo sobre PNB, para um dado PIB] RDBN < 0 [impacto negativo sobre o RDBN] Menos recursos para CFN e para SBN Menor capacidade para financiar I crculo vicioso
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2.3. Balana de Pagamentos

Algumas notas adicionais Erros e Omisses

A recolha de dados nunca exaustiva; sabendo-se que o saldo contabilstico da BP tem de ser nulo, calcula-se residualmente a rubrica de Erros e Omisses. Parte dos Erros e Omisses pode refletir operaes no declaradas (ilcitas) com o Resto do Mundo. Exemplos de operaes que seriam contadas com valores negativos (Dbito > Crdito) em Erros e Omisses: Importaes de contrabando (produtos ilegais e.g., droga ou fuga a tarifas ou impostos), Exportaes ilegais de capitais (porque resultantes de atividades ilcitas, ou em pases com restries circulao internacional de capitais,)

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2.3. Balana de Pagamentos

Algumas notas adicionais Clculo da Balana de Pagamentos em Portugal: Banco de Portugal
Como autoridade monetria e cambial, Banco de Portugal tem a competncia de gesto das reservas cambiais e de controlo dos pagamentos internacionais Contas Nacionais: calculadas pelo INE. A BP e as Contas Nacionais tm de ser compatveis; mas existem algumas diferenas conceptuais (definies e classificaes) Estatsticas da BP so apuradas mensalmente e as estimativas preliminares so sujeitas a revises (as Contas Nacionais so apuradas trimestralmente e so tambm alvo de reviso at ao estabelecimento dos valores finais)

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2.3. Balana de Pagamentos

Algumas notas adicionais Fontes para clculo da BP
Declarantes bancrios: IFMs (operaes com o exterior, efetuadas por conta prpria ou de clientes). Declarantes diretos: Sociedades No Financeiras e Particulares (operaes efetuadas com entidades no residentes, sem interveno de uma IFM). Direo-Geral do Tesouro (operaes com exterior efetuadas pelas Adm.Pub.) Instituto Nacional de Estatstica (Comrcio Internacional). Banco de Portugal (operaes externas do Banco). Inquritos ao IDE, ao I. de Carteira, aos Derivados Financeiros, ao crdito comercial obtido/cedido pelas empresas no financeiras
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2.3. Balana de Pagamentos

Balana de Pagamentos 2005 (109 USD)

Fonte: Fundo Monetrio Internacional

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