Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Volume 1 - Instituto IBASE
Enviado por
FernandaGrilloTítulo original
Direitos autorais
Formatos disponíveis
Compartilhar este documento
Compartilhar ou incorporar documento
Você considera este documento útil?
Este conteúdo é inapropriado?
Denunciar este documentoDireitos autorais:
Formatos disponíveis
Volume 1 - Instituto IBASE
Enviado por
FernandaGrilloDireitos autorais:
Formatos disponíveis
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.
#%)2/
5-! 05",)#!/ $/ )"!3%
2IO DE *ANEIRO *UNHO
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
1UEM CONTROLA O SISTEMA lNANCEIRO
5MA PUBLICAO DO )NSTITUTO "RASILEIRO DE !NLISES 3OCIAIS E %CONMICAS )BASE
!54/2%3
&ERNANDO * #ARDIM DE #ARVALHO
5NIVERSIDADE &EDERAL DO 2IO DE *ANEIRO
*AN !LLEN +REGEL
4HE ,EVY %CONOMICS )NSTITUTE OF "ARD #OLLEGE
/2'!.):!/
&ERNANDA , DE #ARVALHO
)BASE
#//2$%.!/ %$)4/2)!,
!NA#RIS "ITTENCOURT
*AMILE #HEQUER
02/$5/
'ENI -ACEDO
*UCIARA #RUZ
42!$5/
*ONES DE &REITAS
2%6)3/
&LVIA ,EIROZ
0ARTICIPANTES DA INICIATIVA ,IBERALIZAO
&INANCEIRA E 'OVERNANA 'LOBAL / 0APEL
DAS %NTIDADES )NTERNACIONAIS
!DHEMAR -INEIRO n "RASIL
!LEJANDRO 6ANOLI ,ONG "IOCCA n !RGENTINA
!NDREA 4ERZI n )TLIA
!NDREW #ORNFORD n 3UA
"RUNO *ETIN n 4AILNDIA
#HALAPURATH #HANDRASEKHAR n NDIA
$ANIELA -AGALHES 0RATES n "RASIL
+EVIN 9OUNG n 2EINO 5NIDO
-ARCOS !NTONIO -ACEDO #INTRA n "RASIL
-ARIO 4ONVERONACHI n )TLIA
0ATRCIA :ENDRON n "RASIL
0ENELOPE (AWKINS n FRICA DO 3UL
0ETER 7AHL n !LEMANHA
2ICARDO &FRENCH $AVIS n #HILE
2OGRIO 3OBREIRA n "RASIL
3TEPHANY 'RIFlTH
*ONES n 2EINO 5NIDO
02/*%4/ '2&)#/ % $)!'2!-!/
'UTO -IRANDA
)-02%33/ '2&)#!
3TAMPPA
%STA PUBLICAO FOI APOIADA POR
4HE &ORD &OUNDATION
$ISTRIBUIO DIRIGIDA
0EDIDOS DE EXEMPLARES
)BASE
%STA PUBLICAO FOI IMPRESSA EM PAPEL RECICLADO
!VENIDA 2IO "RANCO ANDAR
#ENTRO n #%0
2IO DE *ANEIRO n 2*
0HONE
&AX
%
MAIL IBASE IBASEBR
3ITE WWWIBASEBR
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
3UMRIO
!PRESENTAO
)NTRODUO NEOLIBERALISMO E LIBERALIZAO lNANCEIRA
,IBERALIZAO lNANCEIRA E O PODER DO %STADO
,IBERALIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL E GOVERNANA
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
!PRESENTAO
* SENSO COMUM O FATO DE QUE A LIBERALIZAO lNANCEIRA INICIADA NA
DCADA DE n TANTO DOMSTICA COMO INTERNACIONAL n DIMINUIU RA
DICALMENTE OS ESPAOS DE DECISO DEMOCRTICA EM PASES DESENVOLVIDOS
E AINDA MAIS EM PASES EM DESENVOLVIMENTO )NVESTIDORES lNANCEIROS
TOMARAM O LUGAR DE CIDADS E CIDADOS EM UM SISTEMA NO QUAL NA PR
TICA OS hMERCADOSv EXERCEM CADA VEZ MAIS O PODER POLTICO SUBTRADO
DA SOCIEDADE
3E OS %STADOS NACIONAIS SO ENFRAQUECIDOS NESSE PROCESSO PELA DO
MINAO DOS MERCADOS lNANCEIROS NOVAS INSTNCIAS DE PODER TM SUR
GIDO EM ESCALA INTERNACIONAL ! HISTRIA DO CAPITALISMO MODERNO MOSTRA
QUE NA AUSNCIA DE REGULAO E SUPERVISO MERCADOS lNANCEIROS TEN
DEM A FOMENTAR RISCOS PERIODICAMENTE EXPLICITADOS EM CRISES DESTRUTIVAS
n COMO A CRISE ASITICA DE A RUSSA DE OU A ARGENTINA DE
0OR ESSA RAZO A EXPANSO E A GLOBALIZAO DOS MERCADOS
lNANCEIROS TM LEVADO REALIZAO DE ESFOROS DE CRIAO DE REGRAS DE
OPERAO E DE PRUDNCIA QUE LIMITEM OS DANOS POTENCIAIS ENGENDRADOS
POR ESSE PROCESSO 4RATA
SE DE UMA INICIATIVA DE INTERESSE PARA TODAS AS
PESSOAS %M MERCADOS lNANCEIROS CRESCENTEMENTE GLOBALIZADOS TODAS
AS PESSOAS SO ATINGIDAS POR UMA CRISE COMO lCOU CLARO EM NA
SEQNCIA DE IMPACTOS DA CRISE RUSSA
.O ENTANTO AS INSTITUIES EM QUE ESSE DEBATE TEM SIDO TRAVADO NO
SE CARACTERIZAM PELA PREOCUPAO COM A PARTICIPAO DE TODAS AS PARTES
INTERESSADAS PARA DIZER O MNIMO %M ALGUMAS DELAS COMO O #OMIT DA
"ASILIA DE 2EGULAO "ANCRIA A PARTICIPAO RESTRITA AOS PASES MAIS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
RICOS 0ASES EM DESENVOLVIMENTO E ORGANIZAES DA SOCIEDADE CIVIL
PODEM SER OUVIDOS SE CONVIDADOS MAS NO TM COMO INmUENCIAR NAS
DECISES TOMADAS /UTRAS COMO O &UNDO -ONETRIO )NTERNACIONAL
&-) SO MAIS ABERTAS PARTICIPAO .O ENTANTO O PODER DE DECISO
EST DISTRIBUDO DE FORMA EXTREMAMENTE DESIGUAL RESERVANDO AO MUNDO
EM DESENVOLVIMENTO UM PAPEL MENOR QUE O DE SUBALTERNO %M OUTRAS
PALAVRAS H UM mAGRANTE DlCIT DEMOCRTICO NA OPERAO DESSAS INSTI
TUIES O QUE NO AS IMPEDE PORM DE TOMAR DECISES QUE TM PRO
FUNDOS IMPACTOS SOBRE A VIDA E O BEM ESTAR DAS SOCIEDADES EXCLUDAS
DAS DELIBERAES
! INVESTIGAO DESSE DlCIT DEMOCRTICO E A PROPOSIO DE FORMAS
PARA SUPER LO EXATAMENTE A META DO PROJETO ,IBERALIZAO lNANCEIRA
E GOVERNANA GLOBAL O PAPEL DAS ENTIDADES INTERNACIONAIS COORDENADO
PELO )BASE E DESENVOLVIDO EM PARCERIA COM ESPECIALISTAS E ATIVISTAS
DE PASES COM O PATROCNIO DA &UNDAO &ORD 3EU INTERESSE NO
MERA E NEM PRINCIPALMENTE ACADMICO MAS POLTICO 3EU INTUITO
CONTRIBUIR PARA INSTRUMENTALIZAR ORGANIZAES E MOVIMENTOS SOCIAIS
PARLAMENTARES GOVERNOS DOS PASES EM DESENVOLVIMENTO ENTRE OUTROS
NO ESFORO COTIDIANO DE DEMANDAR VOZ E INmUNCIA NAS INSTITUIES QUE
OCULTAM SEU PODER NA INFORMALIDADE DE SEUS ESTATUTOS OU NO VIS DE
SUAS REGRAS DE PARTICIPAO
%STE LIVRETO O PRIMEIRO PRODUTO NESSA DIREO E TEM COMO ALVO O
DlCIT DEMOCRTICO NAS INSTITUIES INTERNACIONAIS VOLTADAS PARA A FOR
MULAO DE ESTRATGIAS DE REGULAO lNANCEIRA EXPLICITANDO SUA IM
PORTNCIA E OS RESULTADOS DE SEU TRABALHO / TEXTO AQUI APRESENTADO SE
BASEIA EM TRABALHOS E DISCUSSES REALIZADAS NA PRIMEIRA FASE DO PROJETO
n INICIADA EM JULHO DE E lNALIZADA EM JUNHO DE ! SEGUNDA
FASE TERMINA EM
.A PRIMEIRA FASE ANALISOU SE AS OPERAES DE INSTITUIES COMO O
#OMIT DA "ASILIA E AS DIlCULDADES ENCONTRADAS POR ATIVISTAS DE ORGANI
ZAES DA SOCIEDADE CIVIL ACADMICOSAS E FUNCIONRIOSAS DE GOVERNO
DE PASES EM DESENVOLVIMENTO EM DIALOGAR COM ELAS / PROJETO PROSSE
GUIR EXPLORANDO POR UM LADO OS ESPAOS A SEREM PESQUISADOS PARA AU
MENTAR A ACCOUNTABILITY DESSAS INSTITUIES INTERNACIONAIS POR OUTRO AS
PROPOSTAS QUE DEVERIAM SER CONSIDERADAS NESSAS INSTNCIAS DE REGULAO
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
QUE CONTEMPLARIAM NO APENAS OS INTERESSES DOS POVOS DOS PASES EM
DESENVOLVIMENTO MAS TAMBM OS DAS POPULAES DOS PASES MAIS RICOS
QUE NO TM CONTUDO A SEU DISPOR O PODER DOS MERCADOS
/ TEXTO DIVULGADO NESTA PUBLICAO FOI PRODUZIDO PELOS COORDENADO
RES DO PROJETO &ERNANDO #ARDIM DE #ARVALHO E *AN +REGEL BASEADO NAS
INFORMAES DOS TRABALHOS REALIZADOS PELOSAS PARTICIPANTES DA INICIA
TIVA MAS SEM SEU ENVOLVIMENTO DIRETO !SSIM A RESPONSABILIDADE lNAL
DO TEXTO DOS COORDENADORES !S ANLISES PRODUZIDAS AO LONGO DESTA
PRIMEIRA FASE ESTO DISPONVEIS NO PORTAL DO )BASE WWWIBASEBR
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
)NTRODUO NEOLIBERALISMO
E LIBERALIZAO lNANCEIRA
! RECENTE IMPLEMENTAO DE POLTICAS NEOLIBERAIS TEM SIDO RESPONSVEL
PELO ENFRAQUECIMENTO OU MESMO PELA ELIMINAO DE REFORMAS SOCIAIS
QUE FORAM APLICADAS EM TODO O MUNDO EM RESPOSTA DEPRESSO DOS ANOS
!S POLTICAS NEOLIBERAIS PROMOVERAM A DESREGULAMENTAO EM MUI
TAS REAS n DA PROTEO AO MEIO AMBIENTE PROTEO AOS CONSUMIDORES
#OM O PRETEXTO DE LIBERTAR OS EMPREENDEDORES PRIVADOS DO PESO DA INTER
FERNCIA ESTATAL NAS QUESTES ECONMICAS OS IMPOSTOS FORAM REDUZIDOS
BENElCIANDO EXCLUSIVAMENTE OS RICOS OS DIREITOS TRABALHISTAS FORAM AME
AADOS OU REDUZIDOS E OS BENEFCIOS SOCIAIS PARA AS PESSOAS POBRES SOFRE
RAM CORTES .A ARENA INTERNACIONAL O FOCO SOBRE OS PROGRAMAS DE DESEN
VOLVIMENTO FOI SUBSTITUDO PELAS PRESSES PARA A LIBERALIZAO COMERCIAL
E PARA A ADOO DAS CHAMADAS POLTICAS DE hAJUSTE ESTRUTURAL FAVORVEIS
AO MERCADOv QUE ESPALHARAM CRISES E ESTAGNAO EM TODO O MUNDO EM
DESENVOLVIMENTO ! AJUDA PARA OS PASES MAIS POBRES TEM SIDO REDUZIDA
A QUE AINDA RESTA EST SUJEITA A CONDICIONALIDADES QUE PRATICAMENTE IM
PEDEM OS PASES EM DESENVOLVIMENTO DE ENFRENTAREM NO SOMENTE SUA
POBREZA MAS TAMBM PROBLEMAS URGENTES COMO SADE E EDUCAO /S
SOFRIMENTOS CAUSADOS PELAS POLTICAS NEOLIBERAIS SO MLTIPLOS 5M SCULO
DE AVANOS SOCIAIS LENTOS E DIFCEIS E DE SOLIDARIEDADE EST AMEAADO PELO
DOMNIO PERSISTENTE DA IDEOLOGIA NEOLIBERAL
AMPLAMENTE SABIDO QUE A LIBERALIZAO lNANCEIRA CONSTITUI UM
DOS PRINCIPAIS PILARES DAS DOUTRINAS NEOLIBERAIS .A VERDADE PODE SER
O PRINCIPAL INSTRUMENTO POLTICO DA CONTRA REVOLUO NEOLIBERAL POIS LI
MITA DRAMATICAMENTE O PODER DO %STADO DE PROMOVER REFORMAS SOCIAIS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
PROGRESSISTAS .O ENTANTO O FUNCIONAMENTO REAL DOS MERCADOS lNANCEIROS
E AS RAZES PELAS QUAIS A LIBERALIZAO lNANCEIRA TO IMPORTANTE SO
NORMALMENTE MANTIDOS NA OBSCURIDADE !S PESSOAS COMUNS ASSIM COMO
OS PARTIDOS POLTICOS AS ORGANIZAES DA SOCIEDADE CIVIL E A CIDADANIA
SO MUITAS VEZES LEVADAS A ACREDITAR QUE O CONHECIMENTO SOBRE COMO FUN
CIONAM OS SISTEMAS lNANCEIROS EST SOMENTE ACESSVEL AOS INVESTIDORES
lNANCEIROS QUE RECEBERAM TREINAMENTO TCNICO E A UNS POUCOS ECONOMIS
TAS ESPECIALIZADOS -ESMO OS POLTICOS PROGRESSISTAS E OS ATIVISTAS DA SO
CIEDADE CIVIL ACOSTUMADOS A DURAS BATALHAS POLTICAS lCAM INTIMIDADOS
PELA LINGUAGEM ESOTRICA EMPREGADA PELOS DEFENSORES DAS POLTICAS NEOLI
BERAIS #OMO RESULTADO A CONQUISTA MAIS GERAL E VISVEL DO NEOLIBERALISMO
TEM SIDO A FACILIDADE COM QUE OS INVESTIDORES lNANCEIROS E SEUS PORTA
VOZES ENTRE OS PROlSSIONAIS DA ECONOMIA SO CAPAZES DE SE ESQUIVAREM
DE QUALQUER CRTICA DAS POLTICAS QUE PATROCINAM ! POLTICA PROGRESSISTA
SE RESTRINGE VOLUNTARIAMENTE REA DAS POLTICAS SOCIAIS CONCEBIDAS COM
O OBJETIVO DE ALIVIAR O CUSTO PARA A POPULAO EM GERAL DA ELIMINAO
DAS POLTICAS QUE ANTERIORMENTE FORNECIAM PROTEO SOCIAL E MELHORIAS
! GRANDE VITRIA DO NEOLIBERALISMO FOI CONVENCER OS MOVIMENTOS PROGRES
SISTAS DE QUE AS POLTICAS ECONMICAS SO DA ESFERA EXCLUSIVA DOS ECONO
MISTAS PROlSSIONAIS ESPECIALMENTE DAQUELES QUE TRABALHAM PARA INSTITUI
ES lNANCEIRAS E EXPRESSAM SEUS INTERESSES E SUAS EXIGNCIAS
#OMO CONSEQNCIA UMA DAS REIVINDICAES POLTICAS MAIS IMPOR
TANTES DE NOSSO TEMPO REMOVER O VU QUE COBRE O FUNCIONAMENTO DOS
MERCADOS E DAS INSTITUIES lNANCEIRAS PARA TORN
LOS ACESSVEIS AOS CIDA
DOS E CIDADS COMUNS E AOS ATIVISTAS DA SOCIEDADE CIVIL .O H ABSOLU
TAMENTE NADA RELEVANTE SOBRE OS SISTEMAS lNANCEIROS QUE NO POSSA SER
ENTENDIDO E AVALIADO POR CIDADOS E CIDADS COMUNS BEM INFORMADOS
.ESTE LIVRETO VAMOS ANALISAR UMA QUESTO CENTRAL #OMO OS MERCADOS
lNANCEIROS SE TORNARAM TO PODEROSOS 0OR QUE OS LDERES GOVERNAMENTAIS
MESMO AQUELES ELEITOS LIVREMENTE E QUE ESTAVAM NA LIDERANA DE MOVIMENTOS
PROGRESSISTAS QUE PROMETIAM MUDANAS SOCIAIS FUNDAMENTAIS SENTEM
SE TO
INTIMIDADOS QUE NO VEM ALTERNATIVA SENO SACRIlCAR SUAS PROMESSAS DIANTE
DAS EXIGNCIAS DOS BANCOS E DOS INVESTIDORES lNANCEIROS #OMO SO ESTABE
LECIDAS AS REGRAS DE GOVERNANA INTERNACIONAL NUM CONTEXTO EM QUE OS GOVER
NOS NO SE SENTEM EMPODERADOS PARA CONTROLAR SUA PRPRIA SITUAO INTERNA
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
,IBERALIZAO lNANCEIRA
E O PODER DO %STADO
! LIBERALIZAO lNANCEIRA DE FATO UM PROCESSO DUPLO QUE FUNCIONA EM
LINHAS PARALELAS PORM INDEPENDENTES AT CERTO GRAU ! LIBERALIZAO l
NANCEIRA DOMSTICA EST CONCENTRADA NA DESREGULAMENTAO DOS MERCADOS
lNANCEIROS NACIONAIS E NA CONSEQENTE MUDANA DOS INSTRUMENTOS DE POL
TICA ECONMICA PARA SE ADEQUAREM S NOVAS REGRAS 0OR OUTRO LADO A LIBERA
LIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL CONSISTE NO DESMANTELAMENTO DOS CONTROLES
SOBRE O CAPITAL DE MODO A AUMENTAR A LIBERDADE COM QUE O CAPITAL lNANCEI
RO CRUZA AS FRONTEIRAS NACIONAIS !SSIM A LIBERALIZAO lNANCEIRA NACIONAL
REALIZADA POR MEIO DE MUDANAS NAS REGRAS DOMSTICAS QUE ESTABELECEM AS
NORMAS DE OPERAO DAS INSTITUIES E DOS MERCADOS lNANCEIROS NACIONAIS
! LIBERALIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL FOI REALIZADA POR MEIO DA LIBERALIZA
O DA CONTA DE CAPITAL DO BALANO DE PAGAMENTOS DE CADA PAS
,IBERALIZAO lNANCEIRA DOMSTICA
$URANTE A MAIOR PARTE DO SCULO 88 AS TRANSAES lNANCEIRAS DOMSTICAS
EM PRATICAMENTE TODAS AS ECONOMIAS CAPITALISTAS ERAM ESTRITAMENTE REGU
LAMENTADAS /S TETOS PARA AS TAXAS DE JUROS AS REGRAS PARA OPERAES PRU
DENTES DOS BANCOS E OUTRAS INSTITUIES lNANCEIRAS OS LIMITES AOS TIPOS DE
NEGCIOS QUE PODIAM SER EXPLORADOS POR CADA CLASSE DE INSTITUIO lNANCEI
RA E AS NORMAS PARA PROTEGER OS INVESTIDORES DAS MANIPULAES NO MERCADO
POR PARTE DE AGENTES lNANCEIROS ERAM ASPECTOS COMUNS A QUALQUER ECO
NOMIA CAPITALISTA MESMO NAQUELES PASES QUE ACEITAVAM VISES POLTICAS
MAIS LIBERAIS COMO OS %STADOS 5NIDOS DA !MRICA %5! E A !LEMANHA
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
"!,!./ $% 0!'!-%.4/3
/ BALANO DE PAGAMENTOS DE UM PAS UMA CONTA NACIONAL QUE REPRESENTA AS TRANSA
ES DOS RESIDENTES DE UMA DETERMINADA ECONOMIA COM SUAS CONTRAPARTES ESTRANGEIRAS
DURANTE UM DETERMINADO PERODO DE TEMPO /S INDIVDUOS E AS ORGANIZAES INCLUINDO
OS GOVERNOS QUE MANTM O STATUS DE RESIDENTES OU ESTO SEDIADOS NO PAS VO NECES
SITAR DE MOEDA ESTRANGEIRA PARA REALIZAR DOIS TIPOS DE TRANSAES A COMPRA DE BENS E
SERVIOS E A AQUISIO DE ATIVOS lNANCEIROS %LES ADQUIREM DIVISAS POR MEIO DE TRANSA
ES DE VENDAS DE BENS E SERVIOS A NO
RESIDENTES OU PELA VENDA DE ATIVOS lNANCEIROS
DOMSTICOS !S TRANSAES EM BENS E SERVIOS SO REGISTRADAS SOB O TTULO DE #ONTA
#ORRENTE E AS TRANSAES COM ATIVOS lNANCEIROS NA CONTA DE CAPITAL !SSIM A #ONTA
#ORRENTE INCLUI AS EXPORTAES E IMPORTAES DE BENS E SERVIOS RENDAS COMO LUCROS
PAGAMENTOS DE JUROS ETC E TRANSFERNCIAS UNILATERAIS COMO PRESENTES FORNECIMENTO E
RECEBIMENTO DE AJUDA ESTRANGEIRA REMESSAS DE TRABALHADORES EMIGRANTES ETC ! #ON
TA &INANCEIRA DE #APITAL REGISTRA OS mUXOS DE INVESTIMENTOS DIRETOS INVESTIMENTOS DE
PORTFLIO OPERAES INTERNACIONAIS COM DERIVATIVOS E OUTROS INVESTIMENTOS QUE INCLUEM
EMPRSTIMOS BANCRIOS E EMPRSTIMOS COMPENSATRIOS COMO AQUELES FEITOS PELO &UNDO
-ONETRIO )NTERNACIONAL &-) PARA SUPERAR CRISES CAMBIAIS
1UANDO OS RESIDENTES DE UM PAS VENDEM MAIS BENS E SERVIOS E ATIVOS lNANCEIROS A
NO
RESIDENTES DO QUE ADQUIREM DELES H UM EXCEDENTE LQUIDO DE MOEDAS ESTRANGEIRAS
DENOMINADO RESERVAS INTERNACIONAIS AO CONTRRIO QUANDO OS GASTOS SO MAIORES DO QUE
AS RECEITAS ESSAS RESERVAS SO REDUZIDAS
.A LINGUAGEM COMUM A EXPRESSO hBALANO DE PAGAMENTOSv SE REFERE A TRANSAES
ESTRANGEIRAS EM GERAL E NO SOMENTE A DOCUMENTOS CONTBEIS COMO TAIS !SSIM TORNOU
SE COMUM SE REFERIR CRISE DE BALANO DE PAGAMENTOS QUANDO AS RESERVAS DE UM PAS
ESTO EXAURIDAS E H GASTOS QUE AINDA NO FORAM LIQUIDADOS
! LINGUAGEM DO BALANO DE PAGAMENTOS TAMBM UTILIZADA EM OUTRO CONTEXTO $U
RANTE A CONFERNCIA DE "RETTON 7OODS FOI ACORDADO QUE OS PASES PARTICIPANTES
ACEITARIAM A LIQUIDAO DE PAGAMENTOS NA MOEDA DO COMPRADOR EM QUALQUER CONTRATO
COMERCIAL INTERNACIONAL QUE ESTIVESSE DE ACORDO COM AS NORMAS LEGAIS !SSIM NENHUM
PAS PODERIA IMPEDIR A REALIZAO DE UMA OPERAO COMERCIAL LEGTIMA POR MEIO DE RES
TRIES MOEDA ESTRANGEIRA )SSO FOI CHAMADO DE CONVERSIBILIDADE DA CONTA CORRENTE
$A MESMA FORMA O &-) PROPS EM UMA EMENDA A SEU #ONVNIO #ONSTITUTIVO
QUE ELIMINARIA O DIREITO DE OS PASES INDIVIDUAIS IMPOREM CONTROLES SOBRE O CAPITAL .A
LINGUAGEM DO &-) ISSO SIGNIlCARIA ESTENDER A ATUAL CONVERSIBILIDADE DA CONTA CORRENTE
CONVERSIBILIDADE DA CONTA DE CAPITAL
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
!S RAZES PARA IMPLEMENTAR EXTENSAS REGULAMENTAES E FAZER UMA
SUPERVISO PERMANENTE DOS MERCADOS E DAS INSTITUIES lNANCEIRAS ES
TAVAM ENRAIZADAS NA PERCEPO DE QUE EMBORA SISTEMAS lNANCEIROS
COM BOM FUNCIONAMENTO PUDESSEM SER INSTRUMENTOS PODEROSOS PARA
PROMOVER A ACUMULAO DE CAPITAL E O CRESCIMENTO ECONMICO ELES
TAMBM CONSTITUAM ENORME AMEAA CASO SUAS OPERAES NO TIVESSEM
NENHUM CONTROLE )SSO NO ERA UMA EXPECTATIVA TERICA E APRIORSTICA !O
CONTRRIO ESSES TEMORES DERIVAVAM DE EXPERINCIAS REAIS COM AS CRISES
lNANCEIRAS NAS DCADAS DE E
.ENHUMA CRISE lNANCEIRA FOI TO IMPORTANTE PARA MOLDAR AS ATITU
DES POLTICAS COM RELAO AOS SISTEMAS lNANCEIROS DO QUE A DEPRESSO
DE .A VERDADE ESSE EPISDIO REVELOU TODO O ESPECTRO DE MALES
QUE SE PODERIA ESPERAR DE UM SISTEMA lNANCEIRO FORA DE CONTROLE ES
PECULAO INTENSA NAS BOLSAS DE VALORES ENVOLVENDO PARCELAS CADA VEZ
MAIORES DE UMA POPULAO MAL INFORMADA E FACILMENTE MANIPULADA
E TERMINANDO NO ESPETACULAR COLAPSO lNANCEIRO DE A AO DE
CONGLOMERADOS lNANCEIROS QUE TENTAVAM COMPENSAR SUAS PERDAS NAS
BOLSAS DE VALORES DESVIANDO RECURSOS DIRECIONADOS AOS MERCADOS DE
CRDITO PERDAS DE DEPSITOS RESULTANTES DA AMPLA PERCEPO DE QUE
OS BANCOS ESTAVAM EXTREMAMENTE FRGEIS TENTATIVAS DOS BANCOS DE
MANTEREM OS CLIENTES OFERECENDO CRESCENTES PORM IMPAGVEIS TAXAS
DE JUROS E lNALMENTE O COLAPSO DO SISTEMA lNANCEIRO QUE INICIOU A
DEPRESSO PROPRIAMENTE DITA
! REAO FOI RPIDA E DURA ESPECIALMENTE NOS %5! &ORAM ADOTA
DAS MEDIDAS PARA RESTRINGIR A LIBERDADE DE OPERAO DAS INSTITUIES
E DOS MERCADOS lNANCEIROS ESPECIALMENTE NO SETOR BANCRIO (OUVE
IMPOSIO DE TETOS S TAXAS DE JUROS PAGAS SOBRE DEPSITOS !S FORMAS
mAGRANTES DE MANIPULAO DO MERCADO FORAM TORNADAS ILEGAIS E FORAM
CRIADAS INSTITUIES DE SUPERVISO PARA MONITORAR OS MERCADOS &INAL
MENTE HOUVE TAMBM A CRIAO DE GARANTIAS DE PROTEO PARA ATENUAR
OS PIORES EFEITOS DAS CRISES lNANCEIRAS CASO ELAS VOLTASSEM A ACONTECER
APESAR DE TODAS AS PRECAUES
3E OS PASES DESENVOLVIDOS SENTIRAM A NECESSIDADE DE REGULAR OS
MERCADOS lNANCEIROS DE FORMA MAIS ESTRITA ISSO ERA UM IMPERATIVO PARA
OS PASES EM DESENVOLVIMENTO .ESTAS NAES OS MERCADOS lNANCEIROS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
PRIVADOS SO PEQUENOS E ESTO MAL PREPARADOS PARA DAR O MESMO APOIO
S ATIVIDADES PRODUTIVAS E AOS INVESTIMENTOS QUE FORNECIDO PELOS SISTE
MAS lNANCEIROS DOS PASES DESENVOLVIDOS /S RECURSOS TENDIAM A CUSTAR
MUITO MAIS E NA MAIORIA DAS VEZES ERAM TO ONEROSOS QUE EMPURRAVAM
OS INVESTIMENTOS PRODUTIVOS PARA FORA DOS MERCADOS .A MAIOR PARTE
DESSES CASOS AS REGULAMENTAES PARA EVITAR CRISES CERTAMENTE NO
ERAM SUlCIENTES /S SISTEMAS lNANCEIROS NO ERAM ElCIENTES MESMO
NAS MELHORES POCAS E UMA INTERVENO MAIS ATIVA POR PARTE DO %STA
DO TORNAVA
SE UMA NECESSIDADE FUNDAMENTAL %SSA INTERVENO ASSUMIU
TRS FORMAS PRINCIPAIS A IMPOSIO DE LIMITES PARA AS TAXAS DE JUROS A
EXIGNCIA DE QUE AS INSTITUIES lNANCEIRAS PRIVADAS DIRECIONASSEM UMA
PARCELA DE SEUS INVESTIMENTOS PARA ATIVIDADES SOCIALMENTE BENlCAS E
A CRIAO DE INSTITUIES lNANCEIRAS PBLICAS PARA lNANCIAR O DESEN
VOLVIMENTO $EVE
SE OBSERVAR QUE MUITOS DESSES MESMOS INSTRUMENTOS
FORAM TAMBM UTILIZADOS NOS PASES DESENVOLVIDOS DURANTE O PERODO DE
RECONSTRUO APS A 3EGUNDA 'UERRA -UNDIAL
#OMEANDO NA DCADA DE UMA ONDA DE DESREGULAMENTAO DOS
MERCADOS lNANCEIROS DESMANTELOU ESSAS INICIATIVAS E AS COLOCOU SOB PRES
SO CADA VEZ MAIOR / PRIMEIRO PASSO NA DIREO DA LIBERALIZAO lNANCEIRA
FOI DADO PELA REMOO DOS CONTROLES SOBRE AS TAXAS DE JUROS /S TEMORES DE
QUE O SISTEMA lNANCEIRO PUDESSE CRIAR FRAGILIDADE E VULNERABILIDADE FORAM
SUBSTITUDOS PELA PREOCUPAO COM A hREPRESSO lNANCEIRAv A NOO DE
QUE SISTEMAS lNANCEIROS CONTROLADOS DIMINUAM OS RENDIMENTOS DOS POU
PADORES E PORTANTO LEVAVAM A POUPANAS MENORES E A UM MENOR CRESCI
MENTO ECONMICO POTENCIAL %M GERAL PROPUNHA
SE QUE OS MERCADOS ERAM
MELHORES NA ALOCAO DE RECURSOS DO QUE OS GOVERNOS UM PONTO DE VISTA
FORTALECIDO APS O COLAPSO DAS ECONOMIAS PLANIlCADAS DA %UROPA /RIENTAL
E A DESINTEGRAO DA 5NIO DAS 2EPBLICAS 3OCIALISTAS 3OVITICAS 5233
/S GOVERNOS DEVERIAM hLIBERARv AS ENERGIAS DOS EMPREENDEDORES PRIVADOS
EM TODA PARTE INCLUINDO O MERCADO lNANCEIRO ! IDIA DE QUE MERCADOS
lNANCEIROS SEM LIMITAES PODERIAM SER UMA AMEAA FOI SUBSTITUDA PELA
IDEOLOGIA DE QUE OS MERCADOS hSABEM O QUE MELHORv
!S INTERVENES NOS MERCADOS lNANCEIROS MESMO AS DE NATUREZA
PRUDENCIAL DEVERIAM SER MINIMIZADAS !T NAS OCASIES EM QUE SE PO
DERIA IDENTIlCAR O PERIGO CLARO E PRESENTE COMO NA CRISE DE LIQUIDEZ
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
GLOBAL DE OS REGULADORES RELUTAVAM EM TOMAR QUALQUER INICIATIVA
%M ESPECIAL O PRESIDENTE DA 2ESERVA &EDERAL DOS %5! "ANCO #ENTRAL
ENFATIZAVA QUE DEVIAM SER EVITADAS REGULAMENTAES QUE IMPEDISSEM O
DESENVOLVIMENTO DE INOVAES .A REUNIO DO '
EM JUNHO DE
A PROPOSTA DO MINISTRO DA &AZENDA ALEMO DE QUE AS INSTITUIES lNAN
CEIRAS ALTAMENTE ALAVANCADAS DEVIAM SER MONITORADAS FOI REJEITADA POR
TODOS OS MINISTROS DA &AZENDA DOS PASES MAIS AVANADOS
.A VERDADE ATUALMENTE OS GOVERNOS DEPENDEM DE QUE OS hLIVRESv
MERCADOS FAAM UMA AVALIAO POSITIVA DE SUAS POLTICAS .O PLANO IN
TERNO SEUS GOVERNOS TM DlCITS lSCAIS E DEPENDEM DOS MERCADOS DE
TTULOS DA DVIDA PARA SEU lNANCIAMENTO ASSIM OS INVESTIDORES lNANCEI
ROS PODEM VETAR ESTRATGIAS POLTICAS QUE NO LHES AGRADEM SIMPLESMENTE
RECUSANDO
SE A COMPRAR OS TTULOS QUE PERMITEM OS GASTOS GOVERNAMENTAIS
OU EXIGINDO TAXAS DE JUROS MAIS ALTAS n O QUE NORMALMENTE CONVENCE AS
AUTORIDADES A MUDAR SUAS POLTICAS )SSO NO ACONTECE SOMENTE EM PASES
hPEQUENOSv .ESSE CONTEXTO SIGNIlCATIVA A FAMOSA AlRMAO DE *AMES
#ARVILLE n CONHECIDO ESTRATEGISTA DE CAMPANHA DO PRESIDENTE #LINTON QUE
INVENTOU O SLOGAN h A ECONOMIA ESTPIDOv n DE QUE GOSTARIA DE REENCAR
NAR
SE NO MERCADO DE TTULOS PARA SENTIR O GOSTO DO PODER REAL
.AS ECONOMIAS EM DESENVOLVIMENTO A LIBERALIZAO lNANCEIRA LE
VOU A CRESCENTES CRTICAS DE PRTICAS COMO O CRDITO DIRECIONADO OU OS
BANCOS DE DESENVOLVIMENTO $E ACORDO COM A IDEOLOGIA NEOLIBERAL OS
GOVERNOS DEVEM ATUAR COMO REGULADORES E RBITROS IMPARCIAIS NO SE
ENVOLVENDO DIRETAMENTE COM A ECONOMIA %MBORA OS PASES EM DESEN
VOLVIMENTO TENHAM CRESCIDO QUANDO ESTAVAM AFASTADOS DO COMRCIO
COM OS PASES DESENVOLVIDOS E SEUS GOVERNOS ADOTAVAM PROGRAMAS ATI
VOS E COERENTES DE DESENVOLVIMENTO E TENHAM ESTAGNADO QUANDO AS
ADMINISTRAES NEOLIBERAIS ASSUMIRAM A LIDERANA E RESTRINGIRAM ESSAS
ATIVIDADES CONTINUA DOMINANTE A IDIA DE QUE OS MERCADOS lNANCEIROS
SEM CONTROLES SO MAIS ElCIENTES PARA APOIAR O DESENVOLVIMENTO DO QUE
A REGULAMENTAO E A INTERVENO %M PASES COMO O "RASIL ISSO LEVOU
A PRESSES PERSISTENTES SOBRE O GOVERNO FEDERAL AT AGORA SEM XITO
PARA A PRIVATIZAO DO "ANCO .ACIONAL DE $ESENVOLVIMENTO %CONMICO
E 3OCIAL ".$%3 E PARA TRANSFERIR SUAS FONTES DE lNANCIAMENTO AOS
BANCOS PRIVADOS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
,IBERALIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL
3E A LIBERALIZAO DOMSTICA EXPE AS ECONOMIAS DESENVOLVIDAS AME
AA DE CRESCENTE FRAGILIDADE E OS PASES EM DESENVOLVIMENTO ESTAGNA
O A LIBERALIZAO INTERNACIONAL PODE SER AINDA MAIS PERIGOSA
#OMO DIZ O ARGUMENTO NEOLIBERAL MERCADOS DE CAPITAIS INTERNACIONAIS
LIVRES CONTRIBUIRIAM DECISIVAMENTE PARA MELHORAR O BEM
ESTAR EM TODO O MUN
DO 3E O CAPITAL PUDESSE SE DESLOCAR DOS PASES DESENVOLVIDOS ONDE ABUN
DANTE PARA OS PASES EM DESENVOLVIMENTO ONDE ESCASSO E PORTANTO ONDE
SERIA MAIS PRODUTIVO OS INVESTIDORES NOS PASES RICOS SERIAM BENElCIADOS
POIS TERIAM LUCROS MAIORES COM SEUS INVESTIMENTOS ASSIM COMO OS RECIPIENTES
NOS PASES MAIS POBRES POIS TERIAM MAIS CAPITAL PARA DESENVOLVER SUAS ECO
NOMIAS 3E ESSE QUADRO FOSSE PRECISO ENTO A TENTATIVA DAS NAES EVITAREM O
LIVRE MOVIMENTO DE CAPITAL POR MEIO DE CONTROLES GERARIA PERDAS PARA TODOS
! FALSIDADE DESSE ARGUMENTO RELATIVAMENTE FCIL DE PROVAR ! MAIOR
PARTE DOS PASES EM DESENVOLVIMENTO FOI FORADA A DESMANTELAR SEUS CON
TROLES DE CAPITAL NO INCIO DA DCADA DE TANTO POR EXIGNCIA DE INS
TITUIES COMO O &-) QUANTO POR PRESSO DOS PASES RICOS ESPECIALMENTE
DOS %5! OU MESMO POR INICIATIVA INTERNA COM A CRESCENTE INmUNCIA
DOS MOVIMENTOS NACIONAIS NEOLIBERAIS / DESMANTELAMENTO DOS CONTROLES
DE CAPITAL EXPS ESSES PASES MAIOR VOLATILIDADE E A REPETIDAS CRISES
lNANCEIRAS ENTRE OUTROS EFEITOS NEGATIVOS COM POUCO OU NENHUM GANHO
PERCEPTVEL EM TERMOS DE CRESCIMENTO ECONMICO .A VERDADE EMBORA OS
NEOLIBERAIS AlRMASSEM QUE A LIBERALIZAO DA CONTA DE CAPITAL PRODUZIRIA
MELHOR DISTRIBUIO DO CAPITAL PRODUTIVO FOI O CAPITAL lNANCEIRO QUE SE BE
NElCIOU DESSA LIBERALIZAO ! MAIOR PARTE DOS PASES J RECEBEM BEM OS
INVESTIMENTOS PRODUTIVOS EMBORA MANTENHAM O CONTROLE DOS MOVIMENTOS
DO CAPITAL lNANCEIRO 0ORTANTO A LIBERALIZAO ABRIR AS PORTAS PARA ESTE
LTIMO E NO PARA O CAPITAL PRODUTIVO / CAPITAL lNANCEIRO NO BUSCA OPOR
TUNIDADES PARA SE TORNAR CAPITAL PRODUTIVO %LE BUSCA OPORTUNIDADES DE
DESFRUTAR O QUE OS ECONOMISTAS CHAMAM DE GANHOS DE hARBITRAGEMv OU
SEJA DE LUCRAR COM DIFERENAS ENTRE AS TAXAS DE JUROS PAGAS EM DIFERENTES
PASES OU COM DIFERENAS DE PREOS DE ATIVOS lNANCEIROS EM MERCADOS
DISTINTOS %SSE CAPITAL NUNCA SE TORNA INVESTIMENTO PRODUTIVO %LE VEM E
VAI DE UMA ECONOMIA PARA OUTRA COMO GAFANHOTO QUE SE ALIMENTA DES
SES DIFERENAS E VAI DEIXANDO NO SEU RASTRO BALANOS DE PAGAMENTOS
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
DEVASTADOS NOS PASES QUE OS RECEBERAM /UTRA VEZ ISSO TAMBM ACON
TECE NOS PASES DESENVOLVIDOS 0ORM NOS PASES EM DESENVOLVIMENTO
ONDE O TAMANHO DA ECONOMIA PEQUENO COMPARADO COM O TAMANHO DOS
mUXOS DE CAPITAL ESPECULATIVO ESSAS PERDAS PODEM SER CATASTRlCAS
/S PASES MAIS POBRES TM DEMANDAS MAIS RGIDAS PARA BENS IMPOR
TADOS DO QUE OS PASES MAIS RICOS POR CAUSA DE SUA CAPACIDADE PRODUTIVA
MAIS BAIXA /S PASES DE RENDA BAIXA DEPENDEM DAS IMPORTAES PARA
ADQUIRIR SEUS ALIMENTOS MAS OS PASES DE RENDA MDIA TAMBM DE
PENDEM DAS IMPORTAES PARA MATRIAS
PRIMAS E BENS DE CAPITAL 0ARA
MUITAS NAES AS EXPORTAES SO FONTES ESSENCIAIS DE RECEITA !SSIM
OS MERCADOS DE CMBIO SO ESTRATGICOS PARA OS PASES EM DESENVOLVI
MENTO n TANTO PARA OS RICOS QUANTO PARA OS POBRES /S MOVIMENTOS DE
CAPITAIS LIVRES TENDEM A CRIAR UM ALTO GRAU DE VOLATILIDADE NOS MERCADOS
DE CMBIO PERTURBANDO O FUNCIONAMENTO DAS ECONOMIAS EM DESENVOLVI
MENTO 1UANDO A LIQUIDEZ ABUNDANTE NOS MERCADOS lNANCEIROS INTER
NACIONAIS COMO ATUALMENTE H EXCESSO DE CAPITAL lNANCEIRO BUSCANDO
OPORTUNIDADES EM TODO O MUNDO E SOBREVALORIZANDO AS TAXAS DE CMBIO
NOS PASES EM DESENVOLVIMENTO TORNANDO MAIS DIFCIL PARA ELES EXPOR
TAREM E AT MESMO MANTEREM SEUS NVEIS DE PRODUO DOMSTICA
COMPETINDO COM IMPORTAES BARATAS 1UANDO O SENTIMENTO DO MERCADO
MUDA PARA USAR A EXPRESSO IMORTAL DO EX
DIRETOR DO &-) -ICHEL #AM
DESSUS OS mUXOS DE SADA DESSAS ECONOMIAS LEVAM A CRISES DE BALANO
DE PAGAMENTOS AUMENTO DAS TAXAS DE JUROS E RECESSO COMO ACONTECEU
NA DCADA DE NO -XICO NA #ORIA DO 3UL NA 4AILNDIA NA -AL
SIA NO "RASIL NA !RGENTINA NA 4URQUIA NA 2SSIA E EM OUTROS PASES
/S mUXOS DE CAPITAL lNANCEIRO SO MUITO MAIORES E MAIS RPIDOS DO QUE
OS mUXOS DE COMRCIO E PORTANTO COM A LIBERALIZAO DA CONTA DE CAPI
TAL CHEGAM A DOMINAR A DETERMINAO DA TAXA DE CMBIO
/S POUCOS PASES EM DESENVOLVIMENTO QUE RESISTIRAM AO CANTO DE
SEREIA DA LIBERALIZAO DA CONTA DE CAPITAL FORAM CAPAZES DE EVITAR O
CONTGIO DAS CRISES DOS ANOS $E FATO DURANTE UM LONGO PERODO
MESMO OS PASES DESENVOLVIDOS NO ACREDITAVAM NAS VIRTUDES DA LIBERA
LIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL 1UANDO A CONFERNCIA DE "RETTON 7OODS
FOI CONVOCADA QUASE NO lM DA 3EGUNDA 'UERRA -UNDIAL AS REGRAS ADOTA
DAS PELOS PASES VENCEDORES INCLUINDO OS %5! E O 2EINO 5NIDO EXIGIAM
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
EXPLICITAMENTE A ADOO DE CONTROLE DE CAPITAIS / ARTIGO 6) DO #ONVNIO
#ONSTITUTIVO DO &-) PERMANECEU COMO EVIDNCIA FSSIL DA CRENA INICIAL
NA NECESSIDADE DE RESTRINGIR OS mUXOS DE CAPITAL QUE CRIAVAM PROBLEMAS
SRIOS NAS TAXAS DE CMBIOS SEM NENHUM BENEFCIO A DESPEITO DA TENTA
TIVA FRACASSADA DO &UNDO DE ELIMINAR ESSE ARTIGO EM
/S PASES QUE DE FATO DESMANTELARAM SEUS CONTROLES DE CAPITAL E
ABRIRAM SUAS CONTAS DE CAPITAL LOGO CONCLURAM QUE ENFRENTARIAM MERCA
DOS lNANCEIROS MUITO MAIORES DO QUE SUAS FRONTEIRAS NACIONAIS ! LIBERA
LIZAO DA CONTA DE CAPITAL UMA PEA ESSENCIAL DO QUE POPULARMENTE
CONHECIDO COMO GLOBALIZAO lNANCEIRA TENDNCIA PARA UNIlCAR OS MER
CADOS lNANCEIROS EM TODO O MUNDO CRIANDO FORAS QUE SO CAPAZES DE
DERROTAR OS %STADOS NACIONAIS
#ONTAS DE CAPITAL ABERTAS E AUTONOMIA NACIONAL
/ PIOR EFEITO DA LIBERALIZAO lNANCEIRA INTERNACIONAL CERTAMENTE A
REDUO DE AUTONOMIA POLTICA DOS %STADOS NACIONAIS NA ARENA DOMS
TICA $ESSA PERSPECTIVA ELA MUITO MAIS PODEROSA DO QUE A LIBERALIZA
O DOMSTICA A ABERTURA DAS CONTAS DE CAPITAL QUE PERMITE A LIVRE
ENTRADA E SADA DO CAPITAL lNANCEIRO SUJEITANDO A NAO VONTADE DOS
INVESTIDORES lNANCEIROS n NACIONAIS OU ESTRANGEIROS
! ABERTURA DAS CONTAS DE CAPITAL D AOS DETENTORES DE RIQUEZA A
OPORTUNIDADE DE ESCOLHER QUE LEIS QUEREM OBEDECER QUE POLTICAS DESE
JAM SEGUIR 1UANDO UM PAS PERMITE A LIVRE ENTRADA E SADA DE CAPITAL l
NANCEIRO EST SINALIZANDO PARA AS PESSOAS QUE DETM RIQUEZA NESSE PAS
QUE AGORA ELAS TM UMA ESCOLHA ENTRE CUMPRIR A LEGISLAO NACIONAL OU
TRANSFERIR SUAS OPERAES PARA UM AMBIENTE MAIS FAVORVEL )SSO SIGNI
lCA QUE SE O GOVERNO DE UM PAS DECIDE REDUZIR AS TAXAS DE JUROS PARA
ESTIMULAR O CRESCIMENTO E O EMPREGO NA SUA ECONOMIA OS DETENTORES DE
CAPITAL lNANCEIRO PODEM DECIDIR LEVAR SUA RIQUEZA PARA OUTRO PAS MAIS
ATRATIVO FORANDO ESSE GOVERNO A REVERTER SUAS POLTICAS
.A VERDADE NO SOMENTE O PODER DE DECIDIR SOBRE A POLTICA
MONETRIA QUE AFETADO 0OR EXEMPLO A DECISO DE IMPOR IMPOSTOS
PROGRESSIVOS TER QUE ENFRENTAR A REAO HOSTIL DOS INVESTIDORES A ESSA
POLTICA 3E A POLTICA FOR INACEITVEL ELES PODEM SIMPLESMENTE FUGIR
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
COM SEU CAPITAL PARA OUTRO PAS $E FATO ISSO PODE ACONTECER COM
QUALQUER POLTICA QUE DESAGRADE OS RENTISTAS E OS INVESTIDORES .A
MAIORIA DAS VEZES NO NEM NECESSRIO QUE A FUGA DE CAPITAIS REAL
MENTE ACONTEA ! MERA AMEAA DE INICIAR UMA EPISDIO DE FUGA DE
CAPITAIS GERALMENTE SUlCIENTE PARA INTIMIDAR OS GOVERNOS NACIONAIS E
FAZ
LOS BATER EM RETIRADA !SSIM A POLTICA ECONMICA NO MAIS DA
JURISDIO DOS GOVERNOS DEMOCRATICAMENTE ELEITOS PORQUE EXISTE UM
DETERMINADO GRUPO DE INTERESSES QUE NUNCA PODE SER DERROTADO .O
SOMENTE A QUESTO DOS DETENTORES DE RIQUEZA PODEREM EVITAR O NUS DE
QUALQUER POLTICA DA QUAL NO GOSTEM PIOR DO QUE ISSO ELES PODEM
ARRUINAR A ECONOMIA NO PROCESSO DE EVITAR DECISES LOCAIS CAUSANDO
UMA CRISE NO BALANO DE PAGAMENTOS
! LIBERDADE DE SADA DE CAPITAIS COMPLEMENTADA PELA LIBERDADE
DE ENTRADA 1UANDO UM PAS ACEITA OS mUXOS DE ENTRADA DE CAPITAL SEM
QUALQUER RESTRIO EST CONTRIBUINDO PARA ENFRAQUECER A POSIO DAQUE
LES PASES QUE PODEM SER ATINGIDOS PELA FUGA DE CAPITAIS .A VERDADE
COMO J FOI MENCIONADO A LIBERDADE DE ENTRADA TAMBM PODE DEBILI
TAR AS ECONOMIAS CAUSANDO UMA SOBREVALORIZAO DA TAXA DE CMBIO
TORNANDO AS IMPORTAES MAIS COMPETITIVAS DO QUE A PRODUO LOCAL E
DESTRUINDO SETORES ECONMICOS INTEIROS JUNTAMENTE COM OS EMPREGOS
QUE ELES GERARAM
/ QUE DIZEM OS NEOLIBERAIS SOBRE ESSES PROBLEMAS %LES NO NEGAM
QUE ISSO POSSA ACONTECER E NEM QUE SEJA MESMO PROVVEL .A VERDADE
ELES ACHAM POSITIVOS ESSES PROBLEMAS .O JARGO DOS NEOLIBERAIS ISSO
SIGNIlCA QUE OS MERCADOS VO IMPOR DISCIPLINA AOS GOVERNOS POPULISTAS
LEIA
SE PROGRESSISTAS $E SEU PONTO DE VISTA AS TAXAS DE JUROS NO ESTO
ALTAS PORQUE ISSO EXIGIDO PELOS DETENTORES DE RIQUEZA QUE PODEM CON
CRETIZAR A AMEAA DE RETIR
LA DO PAS !S TAXAS DE JUROS SO ALTAS PORQUE
NO SE PODE CONlAR NOS GOVERNOS SEJAM DEMOCRTICOS OU AUTORITRIOS
QUE BUSCAM lCAR BEM COM A POPULAO OFERECENDO SERVIOS QUE O PAS
NO PODE PAGAR .A VISO NEOLIBERAL OS PASES NUNCA PODEM PAGAR NADA
n NO IMPORTA QUO DESENVOLVIDOS SEJAM / "RASIL E A !RGENTINA NO
PODEM ARCAR COM POLTICAS SOCIAIS POLTICAS INDUSTRIAIS OU SUBSDIOS AOS
INVESTIMENTOS DA MESMA FORMA QUE OS %5! E A !LEMANHA NO PODEM
PAGAR A SEGURIDADE SOCIAL E A &RANA NO PODE ARCAR COM A JORNADA
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
SEMANAL DE HORAS ! ABERTURA DAS CONTAS DE CAPITAL D PODER AOS IN
VESTIDORES lNANCEIROS DE REPRESENTAR O POVO E MOSTRAR AOS GOVERNOS QUE
O POVO NO SER ENGANADO POR MEDIDAS POPULISTAS SOMENTE PORQUE ESSAS
MEDIDAS LHE FAVORECE / VOTO NO UMA MANEIRA ElCIENTE DE EXPRESSAR
AS PRIORIDADES REAIS DO POVO MAS A FUGA DE CAPITAIS
/ "2!3), %-
/ "RASIL TEVE UMA ELEIO PRESIDENCIAL EM OUTUBRO DE /S DOIS CANDIDATOS PRINCI
PAIS ERAM APRESENTADOS DE UM LADO PELO ENTO PARTIDO GOVERNANTE O 03$" UM PARTIDO
DE CENTRO
DIREITA QUE HAVIA ELEITO &ERNANDO (ENRIQUE #ARDOSO &(# O PRESIDENTE QUE
SAA DE OUTRO PELO 04 PARTIDO DE CENTRO
ESQUERDA LIDERADO POR ,UIZ )NCIO ,ULA DA 3ILVA
%M MAIO DE ESTAVA CLARO QUE ,ULA CONSOLIDAVA SUA POSIO NA LIDERANA SENDO
CADA VEZ MAIS PROVVEL QUE FOSSE ELEITO / 04 E O PRPRIO ,ULA HAVIAM QUESTIONADO EM
CAMPANHAS ELEITORAIS ANTERIORES AS POLTICAS ECONMICAS ADOTADAS PELOS GOVERNOS NO
PODER QUALIlCANDO
AS COMO DE CARTER NEOLIBERAL 1UANDO A VANTAGEM DE ,ULA PARECIA
CONSOLIDADA OS MERCADOS lNANCEIROS COMEARAM A EXPRESSAR SEU DESCONFORTO COM A
PERSPECTIVA DE TER UM GOVERNO DE ESQUERDA NO PAS /S BANCOS COMEARAM A VENDER OS
TTULOS DA DVIDA PBLICA DOS SEUS PORTFLIOS E INICIOU
SE UM EPISDIO DE FUGA DE CAPITAIS
2APIDAMENTE A TAXA DE CMBIO PASSOU DE CERCA DE 2 POR DLAR DOS %5! PARA
QUASE 2 / AUMENTO DAS TAXAS DE JUROS SIGNIlCAVA UMA SUBIDA DOS PREOS DAS
MERCADORIAS IMPORTADAS E PORTANTO UM AUMENTO DA INmAO
#ONFRONTADO COM A AMEAA DE UMA FUGA DE CAPITAIS EM GRANDE ESCALA ALM DE UM
AUMENTO DO PRMIO DE RISCO SOBRE LINHAS DE CRDITO ESTRANGEIRAS E UM AUMENTO DA
INmAO ,ULA PUBLICOU UMA h#ARTA AO POVO BRASILEIROv NA QUAL ASSUMIU PUBLICAMENTE
O COMPROMISSO DE MANTER AS POLTICAS ECONMICAS NEOLIBERAIS ADOTADAS PELO GOVERNO DE
&(# %SSE COMPROMISSO FOI REALMENTE HONRADO 4ANTO O "ANCO #ENTRAL QUANTO O -INIST
RIO DA &AZENDA INDICARAM ECONOMISTAS E POLTICOS LIGADOS AO SISTEMA BANCRIO PARA IM
PLEMENTAR NO PRIMEIRO MANDATO AS POLTICAS ECONMICAS MUITO CONSERVADORAS QUE ,ULA
HAVIA ATACADO QUANDO ERA CANDIDATO / PRPRIO PRESIDENTE ,ULA TERMINOU POR QUALIlCAR
SUA ANTIGA RETRICA ANTILIBERAL COMO BRAVATA E EXPLICAR QUE UM CANDIDATO TINHA DIREITO A
FAZER ISSO NA OPOSIO MAS QUE NO ERA ACEITVEL NO GOVERNO DE UM PAS
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
,IBERALIZAO lNANCEIRA
INTERNACIONAL E GOVERNANA
.O ENTANTO EXCETO PELOS MAIS EXTREMOS SETORES DO NEOLIBERALISMO MES
MO OS ECONOMISTAS E LDERES POLTICOS FAVORVEIS AO MERCADO RECONHECEM
QUE A OPERAO DOS SISTEMAS lNANCEIROS AINDA CRIA RISCOS SIGNIlCATIVOS
INCLUINDO O RISCO DE CRISES SISTMICAS .A VERDADE A EXPERINCIA DAS L
TIMAS DUAS DCADAS TEM MOSTRADO QUE NINGUM EST LIVRE DO RISCO DE EN
FRENTAR UMA CRISE lNANCEIRA SRIA QUE POR CAUSA DA LIBERALIZAO lNAN
CEIRA INTERNACIONAL TENDE A PRODUZIR CRISES DE BALANO DE PAGAMENTOS
.ATURALMENTE ESSAS CRISES SO SEMPRE MAIS PREJUDICIAIS AOS PASES EM
DESENVOLVIMENTO DEVEDORES DO QUE AOS PASES DESENVOLVIDOS CREDORES
#OMO PODE SER OBSERVADO NA CRISE ASITICA DCADAS DE AVANOS SOCIAIS E
DE REDUO DA POBREZA PODEM DESAPARECER MUITO RAPIDAMENTE ! !RGEN
TINA EM TAMBM MOSTROU COMO ESSAS CRISES PODEM ATINGIR
DURAMENTE UM PAS QUE TINHA FORTALECIDO SUAS DEFESAS NO PROCESSO DE
LIBERALIZAO lNANCEIRA .O NECESSRIO ACEITAR NENHUMA VISO CONS
PIRATIVA DO PAPEL DOS INVESTIDORES lNANCEIROS PARA COMPREENDER QUE DAR
LIBERDADE TOTAL AOS MERCADOS E S INSTITUIES lNANCEIRAS PARA OPERAR
COMO LHES APROUVER GERA RISCOS INACEITVEIS PARA TODOS n RICOS E POBRES
! #2)3% !3)4)#!
!T PASES ASITICOS COMO #ORIA DO 3UL 4AIWAN -ALSIA ENTRE OUTROS ERAM
CONSIDERADOS OS CASOS MAIS NOTVEIS DE XITO NA TRANSFORMAO DE ECONOMIAS PO
BRES EM ECONOMIAS MODERNAS E AVANADAS / &-) TINHA AT DECIDIDO MODIlCAR A
CLASSIlCAO DE PASES COMO A #ORIA DO 3UL JUNTAMENTE COM (ONG +ONG E )SRAEL
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
PARA PERMITIR QUE ELES lZESSEM PARTE DE SUA CLASSIlCAO ESTATSTICA DE ECONOMIAS
AVANADAS !S INSTITUIES MULTILATERAIS COMO &-) E O "ANCO -UNDIAL COSTUMAVAM
ASSUMIR CRDITO PELO CRESCIMENTO RPIDO DA REGIO E ESSAS ECONOMIAS ERAM VISTAS
COMO EXEMPLOS DA IMPLEMENTAO DE BOAS POLTICAS MACROECONMICAS EVITANDO OS
DlCITS lSCAIS E DOS BALANOS DE PAGAMENTOS MANTENDO A INmAO BAIXA PRODUZIN
DO PARA AS EXPORTAES ETC %SSAS ECONOMIAS ERAM CONSIDERADAS UM EXEMPLO VISVEL
DOS BENEFCIOS DA AUSTERIDADE MACROECONMICA
.O ENTANTO A HISTRIA NO ERA TO SIMPLES %SSES PASES TAMBM DEMONSTRAVAM COMO
POLTICAS GOVERNAMENTAIS INDUSTRIAIS E CREDITCIAS BEM PLANEJADAS PODIAM SUSTENTAR E
ACELERAR O PROCESSO DE CRESCIMENTO !LM DISSO MUITOS DESSES PASES ERAM EXEMPLOS
DO QUE SE PODERIA CONSEGUIR SEM DEPENDER DA IMPORTAO DE CAPITAL ESTRANGEIRO COM
MUITOS DELES MANTENDO ALGUMA FORMA DE CONTROLE DE CAPITAIS
%SSES PASES SOFRERAM FORTES PRESSES PARA LIBERALIZAR SUAS CONTAS DE CAPITAL 1UANDO
CEDERAM A ESSAS PRESSES TORNARAM
SE VULNERVEIS S INVERSES SBITAS DOS mUXOS DE
CAPITAL QUE CARACTERIZAM O MODERNO SISTEMA lNANCEIRO INTERNACIONAL .A MAIOR PARTE
DOS CASOS AS CRISES lNANCEIRAS ASITICAS FORAM CRISES DE LIQUIDEZ ISTO CRISES QUE
NO ACONTECERAM POR QUE O PAS TINHA QUALQUER DElCINCIA ECONMICA EM PARTICULAR
!O CONTRRIO ESSES EVENTOS SO ESTRITAMENTE DO MERCADO lNANCEIRO !CONTECEM QUANDO
ALGUNS CREDORES COBRAM SEUS EMPRSTIMOS PORQUE TEMEM QUE OUTROS CREDORES FAAM O
MESMO E QUE NO HAJA DINHEIRO SUlCIENTE PARA SATISFAZER TODAS AS DEMANDAS DE PAGA
MENTO DE CURTO PRAZO POIS OS TOMADORES DE EMPRSTIMOS UTILIZARAM O DINHEIRO PARA FA
ZER INVESTIMENTOS PRODUTIVOS QUE LEVAM TEMPO PARA MATURAR O QUE SIGNIlCA QUE lCAM
SEM LIQUIDEZ AT ESSA MATURAO !S CRISES FORAM AGRAVADAS PELO REMDIO QUE O &-)
IMPS COMO CONDIO PARA EMPRESTAR DINHEIRO A lM DE PAGAR OS CREDORES ESTRANGEIROS
/S GASTOS lSCAIS TINHAM QUE SER CORTADOS E AS TAXAS DE JUROS AUMENTADAS PARA hATRAIR
DE VOLTA OS CREDORESv ! QUEDA DA DEMANDA POR BENS E SERVIOS NO MOMENTO EM QUE
ESSAS ECONOMIAS J SOFRIAM UMA CRISE DE CONlANA TINHA DE CAUSAR n COMO CAUSOU
n RECESSES PROFUNDAS NOS PASES QUE ACEITARAM ESSAS CONDIES
! -ALSIA FOI O NICO PAS DA REGIO QUE SE RECUSOU A ACEIT
LAS ADOTANDO O CONTROLE DE
CAPITAIS E REDUZINDO AS TAXAS DE JUROS PARA ESTIMULAR A RECUPERAO ECONMICA
$EVE
SE OBSERVAR QUE A VIOLNCIA E A PROFUNDIDADE DA RECESSO SOFRIDAS POR PASES COMO
#ORIA DO 3UL )NDONSIA 4AILNDIA ENTRE OUTROS DESTRUIU RAPIDAMENTE OS AVANOS SOCIAIS
EM REDUO DA POBREZA QUE TINHAM SIDO DURAMENTE CONQUISTADOS AO LONGO DE DCADAS
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
! #2)3% !2'%.4).!
! !RGENTINA ERA OUTRA DISCPULA BRILHANTE DAS INSTITUIES lNANCEIRAS MULTILATERAIS NA
DCADA DE %M APS DEZENAS DE ANOS DE INmAO ALTA O GOVERNO ARGENTINO
ADOTOU UM PLANO DE ESTABILIZAO QUE INCLUA UM CONSELHO DA MOEDA / CONSELHO DA
MOEDA UM REGIME MONETRIO INVENTADO PELOS BRITNICOS PARA ADMINISTRAR A MOEDA
DE SUAS COLNIAS 3EU FUNCIONAMENTO SIMPLES A MOEDA NACIONAL SOMENTE EMITIDA
ENQUANTO EXISTE UM VALOR IGUAL EM MOEDA FORTE NAS RESERVAS !SSIM O VALOR DA MO
EDA NACIONAL EM CIRCULAO DOMSTICA IGUAL AO VALOR DAS RESERVAS DISPONVEIS 3E
A CIDADANIA NO TEM CONlANA EM SUA MOEDA NACIONAL PODE SEMPRE TROC
LA PELA
MOEDA FORTE ! CONlANA NA MOEDA FORTE CONTAMINA A FRACA )SSO SIGNIlCA QUE A !R
GENTINA QUANDO ADOTOU O CONSELHO DA MOEDA COM O DLAR DOS %5! COMO MOEDA FORTE
DESISTIU DE QUALQUER POSSIBILIDADE DE ESCOLHER SUA PRPRIA POLTICA MONETRIA (AVIA
TANTOS PESOS NA !RGENTINA QUANTO A QUANTIA DE DLARES QUE PODERIA GANHAR OU TOMAR
EMPRESTADO 0ORTANTO A !RGENTINA TINHA QUE EXPORTAR OU TOMAR EMPRESTADO CADA VEZ
MAIS PARA PODER ADOTAR POLTICAS MONETRIAS PR
CRESCIMENTO E EVITAR QUE AS TAXAS DE
JUROS SUBISSEM / GOVERNO ARGENTINO OPTOU PELA SEGUNDA ALTERNATIVA COM A APROVAO
DAS INSTITUIES MULTILATERAIS !PS UM CURTO PERODO DE XITO NA REDUO DA INmAO
NA SEGUNDA METADE DA DCADA DE A DEPENDNCIA DA !RGENTINA DE EMPRSTIMOS
ESTRANGEIROS E O CRESCIMENTO DA DVIDA EXTERNA CAUSAVAM PREOCUPAES #OMO SEMPRE
O APOIO DO &-) ESTAVA CONDICIONADO A POLTICAS QUE RESTRINGISSEM OS GASTOS DOMSTICOS
REFORANDO A RECESSO QUE TINHA COMEADO EM E CAUSADO A PROFUNDA CRISE DE
QUANDO A PRODUO NACIONAL CAIU QUASE EM UM ANO E O DESEMPREGO
ERA GENERALIZADO 3OMENTE DEPOIS QUE A !RGENTINA DECLAROU MORATRIA DA SUA DVIDA
EXTERNA E ADOTOU OUTRAS POLTICAS NO
LIBERAIS INCLUSIVE A VOLTA DOS CONTROLES DE CAPI
TAIS O PAS COMEOU A CRESCER OUTRA VEZ A TAXAS MUITO ALTAS PERMITINDO A EXPANSO DO
EMPREGO E A REDUO DA POBREZA
,OGO A GLOBALIZAO lNANCEIRA CRIA UM DILEMA 4ENDO PERMITIDO A
CONSTITUIO DE MERCADOS QUE SO LITERALMENTE MAIORES DO QUE NAES O
MUNDO AGORA TEM QUE LIDAR COM O PARADOXO DE QUE UMA REGULAMENTAO
ADEQUADA FUNO DE TODA A SOCIEDADE E DO %STADO 0ARA RESTRINGIR AS
TENDNCIAS MAIS DESTRUTIVAS DOS SISTEMAS lNANCEIROS SERIA LOGICAMENTE
NECESSRIO UM %STADO SUPRANACIONAL /BVIAMENTE O PROBLEMA QUE
ESSE %STADO NO EXISTE
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
/S PRIMEIROS PASSOS SIGNIlCATIVOS PARA A FORMAO DE UM SISTEMA
lNANCEIRO INTERNACIONAL FORAM DADOS NA DCADA DE COM O SURGI
MENTO E A EXPANSO DO QUE SE ENTO CHAMAVA DE EURODLARES /S EURO
DLARES ERAM DEPSITOS DENOMINADOS EM DLARES REALIZADOS EM BANCOS
SEDIADOS EM LOCAIS ONDE NO PODERIAM SER REGULADOS NEM PELAS AUTORI
DADES DOS %5! NEM PELAS EUROPIAS %SSES MERCADOS ERAM BASICAMEN
TE AUTO REGULADOS ISTO SUA REGULAMENTAO ERA ESTABELECIDA PELOS
PRPRIOS BANCOS
/S NEOLIBERAIS SO EM GERAL FAVORVEIS AUTO REGULAO ARGUMEN
TANDO QUE NINGUM SABE MELHOR COMO OS MERCADOS FUNCIONAM DO QUE
SEUS PRPRIOS INTEGRANTES QUE ELES SO OS MAIS INTERESSADOS EM CONSTRUIR
UM SISTEMA SLIDO E CONlVEL POIS DEPENDEM DISSO PARA SUA OPERAO
PERMANENTE E QUE ELES SO MAIS GEIS DO QUE BUROCRATAS MAIS PREOCU
PADOS EM MANTER OU AUMENTAR SEU PODER DO QUE EM PRESERVAR O MERCA
DO 0OR OUTRO LADO OS CRTICOS DA AUTO REGULAO APONTAM PARA O FATO DE
QUE ELA FREQENTEMENTE DEGENERA EM ARRANJOS DE CARTEL MAIS PREOCUPA
DOS EM MANTER DE FORA AQUELES QUE NO SO DO MEIO QUE TENDEM A SER
COMPLACENTES COM PRTICAS LUCRATIVAS MAS ARRISCADAS ESPECIALMENTE
AS ADOTADAS POR UM GRANDE NMERO DE MEMBROS QUE ELES DIlCILMENTE
ESTARIAM PREPARADOS PARA ENFRENTAR RISCOS SISTMICOS NORMALMENTE FORA
DO ALCANCE DE INSTITUIES INDIVIDUAIS QUE NO TM PODERES ElCAZES
DE FAZER CUMPRIR REGULAMENTOS OU DE RESOLVER CONmITOS QUE OS BANCOS
PRIVADOS PODEM TER SRIAS DIlCULDADES DE SEPARAR SUAS PREOCUPAES
COM O MERCADO EM GERAL DAQUELAS RELACIONADAS SUA COMPETITIVIDADE
INDIVIDUAL .A VERDADE DVIDAS SOBRE A ElCCIA DE MECANISMOS AUTO
REGULADORES FORAM EXPRESSAS POR NINGUM MENOS DO QUE !DAM 3MITH
O FUNDADOR DO LIBERALISMO &OI !DAM 3MITH E NO +ARL -ARX QUEM
OBSERVOU QUE QUANDO OS CAPITALISTAS SE RENEM DEVE SE ESPERAR ALGUMA
CONSPIRAO CONTRA O INTERESSE PBLICO
$E QUALQUER FORMA MESMO SE OS NEOLIBERAIS E OS INTERESSES QUE
REPRESENTAM NO TIVESSEM TIDO SUCESSO EM CONVENCER O PBLICO DE QUE
A REGULAMENTAO PBLICA DOS MERCADOS lNANCEIROS UM ERRO E DEVE
SER ELIMINADA ELES TIVERAM XITO EM EVITAR A EXTENSO DOS PODERES
REGULADORES A NOVOS MERCADOS E A NOVOS TIPOS DE INSTITUIES * OBSER
VAMOS QUE AS INICIATIVAS PARA ESTENDER A REGULAMENTAO A INSTITUIES
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
ALTAMENTE ALAVANCADAS COMO OS FUNDOS DE HEDGE ENCONTRARAM FORTE
OPOSIO NO SOMENTE DOS PRPRIOS FUNDOS MAS TAMBM DOS REGULADO
RES DOS PRINCIPAIS PASES CAPITALISTAS ( TAMBM O PROBLEMA DOS MER
CADOS DE DERIVATIVOS QUE SO AINDA POUCO REGULADOS OU MESMO NO
REGULADOS COMO NO CASO DAS TRANSAES DE BALCO OVER THE COUNTER
REALIZADAS EM PRIVADO ENTRE DUAS PARTES EMBORA HAJA UM RECONHECI
MENTO GERAL DE QUE RISCOS SISTMICOS SIGNIlCATIVOS PODEM PERMANECER
OCULTOS AT QUE VENHAM CONCRETAMENTE TONA NA FORMA DE CRISE
! ALTERNATIVA O SURGIMENTO DE INSTITUIES INTERNACIONAIS E MULTILATERAIS
! NATUREZA TEM HORROR AO VCUO .A AUSNCIA DE %STADOS SUPRANACIO
NAIS E PRESSUPONDO QUE AUTO
REGULAO NO ALTERNATIVA POLITICAMENTE
ACEITVEL O ESPAO RESERVADO PARA A REGULAMENTAO lNANCEIRA NA ARENA
GLOBAL FOI OCUPADO POR ORGANIZAES QUE TM CARTER INTERNACIONAL EM
BORA NO TENHAM MANDATO POLTICO PARA ISSO
0ODER
SE
IA PENSAR QUE O CANDIDATO MAIS PROMISSOR A CUMPRIR O PA
PEL DE REGULADOR INTERNACIONAL FOSSE O &-) 2EPRESENTANDO MAIS DE
PASES PRATICAMENTE TODO O MUNDO APS O COLAPSO DO BLOCO SOVITICO
COM PODERES DE APLICAO RELATIVAMENTE BEM DElNIDOS EMBORA LIMITA
DOS EQUIPADO COM UM PROCESSO DECISRIO FORMALMENTE DElNIDO APESAR
DE SEMPRE SUJEITO A CRTICAS E CONCENTRADO EM PROBLEMAS lNANCEIROS
PELO MENOS DESDE O lM DOS ANOS O &-) PODE PARECER UM CAN
DIDATO NATURAL A TORNAR
SE O REGULADOR INTERNACIONAL QUE OS MERCADOS
lNANCEIROS GLOBALIZADOS EXIGEM
.A VERDADE PARECE QUE O &UNDO -ONETRIO )NTERNACIONAL SE V
COMO UM SRIO CANDIDATO PARA REALIZAR ESSE TRABALHO 0ELO MENOS DES
DE A CURTA ADMINISTRAO +HOLER E MAIS CLARAMENTE DURANTE A ADMI
NISTRAO DE 2ODRIGO 2ATO O &UNDO TEM TENTADO SE PROJETAR COMO UM
TIPO DE SUPERVISOR lNANCEIRO INTERNACIONAL RESPONSVEL POR AVALIAR O
GRAU DE ESTABILIDADE lNANCEIRA DOS PASES MEMBROS COM A META DE
PREVER E PREVENIR AS CRISES lNANCEIRAS !INDA CEDO PARA SABER QUE
SUCESSO TER NESSE PAPEL AUTO
ATRIBUDO NO ENTANTO CLARO QUE O
&-) NO SER O REGULADOR lNANCEIRO INTERNACIONAL ISTO O FORMULA
DOR DE REGRAS PARA O ESTABELECIMENTO DE REGULAMENTAO PRUDENCIAL
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
/ &UNDO MARCADO POR SUAS QUALIDADES E TAMBM POR SEUS DEFEITOS
#OM MAIS DE PASES MEMBROS UM FRUM GRANDE DEMAIS PARA
DECIDIR SOBRE REGRAS QUE OS GOVERNOS DOS PASES DESENVOLVIDOS CONSIDE
RAM SER DE SUA RESPONSABILIDADE !S AUTORIDADES REGULADORAS DOS %5!
DA %UROPA /CIDENTAL E DO *APO ESTO MUITO POUCO INTERESSADAS NOS
PONTOS DE VISTA DOS REGULADORES DOS PASES DE RENDA MDIA SEM FALAR
DAQUELES REALMENTE POBRES %SSAS AUTORIDADES PODEM ESTAR DISPOSTAS
A OUVIR ALGUMAS SUGESTES DE PASES QUE POSSAM SER hSISTEMICAMENTE
RELEVANTESv MAS NO ASSUMEM O COMPROMISSO DE ACEIT
LAS POIS SEUS
INTERESSES PODEM SER E PROVAVELMENTE SERO DIFERENTES DOS INTERESSES
DOS PASES EM DESENVOLVIMENTO ! EXISTNCIA DE PROCESSOS DE DECISO
FORMAIS NO &-) S TORNA O PROBLEMA MAIS COMPLICADO POIS EMBORA
INJUSTOS E DISTORCIDOS EM FAVOR DOS PASES RICOS COMO SO ATUALMENTE
ESSES PROCESSOS AINDA DO VOZ E VOTO A PASES COM OPINIES QUE NO
SO PARA SEREM LEVADAS EM CONSIDERAO 4ALVEZ O &-) POSSA TORNAR
SE UM APLICADOR ElCIENTE DE REGULAMENTAO lNANCEIRA DECIDIDA EM
OUTRAS INSTITUIES
0ARA MANTER A PARTICIPAO NOS FRUNS RELEVANTES RESTRITA AOS PASES
QUE REALMENTE CONTAM FOI CRIADO UM CANAL INFORMAL POR MEIO DO #OMIT
DA "ASILIA DE 3UPERVISO "ANCRIA MAIS CONHECIDO COMO #OMIT DA
"ASILIA 3EDIADO PELO "ANCO DE #OMPENSAES )NTERNACIONAIS ")3
ESSE #OMIT DA "ASILIA TEM FORMULADO DESDE OS ANOS AS ESTRA
TGIAS FUNDAMENTAIS QUE DEVEM SER UTILIZADAS NAS REGULAMENTAES PRU
DENCIAIS DE BANCOS E CONGLOMERADOS lNANCEIROS QUE INCLUAM BANCOS
! PARTICIPAO NO #OMIT DA "ASILIA EST RESTRITA S AUTORIDADES
REGULADORAS DOS BANCOS DO '
)SSO PODE SER FEITO PORQUE A INSTITUI
O PATROCINADORA O ")3 NO UMA INSTITUIO MULTILATERAL MAS UMA
INSTITUIO INTERNACIONAL .A VERDADE O ")3 UMA INSTITUIO PRIVADA
PROPRIEDADE DE UM CONJUNTO DE PASES ACIONISTAS / #OMIT UM GRUPO
DE CONSULTA UMA ORGANIZAO INFORMAL SEM PODERES FORMAIS DE DECISO
OU DE FAZER CUMPRIR ESSAS DECISES / #OMIT FAZ RECOMENDAES QUE
PODEM SER ACEITAS OU NO AT MESMO PELOS PASES QUE ESTO REPRESENTA
DOS NO ORGANISMO .O SE ESPERA UM COMIT REPRESENTATIVO ELE SOMENTE
OFERECE UMA INSTNCIA DE CONSULTA PARA OS PASES COM PROBLEMAS SIMI
LARES PODEREM DISCUTI
LOS E ENCONTRAR SOLUES COMUNS
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
/2)'%.3 $/ ")3 % $/ #/-)4 $! "!3),)!
/ "ANCO DE #OMPENSAES )NTERNACIONAIS ")3 FOI CRIADO EM PARA ADMINISTRAR O PA
GAMENTO DAS REPARAES DE GUERRA ALEMES AOS !LIADOS %SSAS REPARAES NUNCA FORAM
REALMENTE PAGAS E O ")3 TRANSFORMOU
SE RAPIDAMENTE NUM ESPAO QUE REUNIA AS AUTORIDA
DES MONETRIAS DOS PASES DESENVOLVIDOS ONDE PODIAM DISCUTIR PROBLEMAS E ESTRATGIAS
COMUNS .ATURALMENTE A DCADA DE NO ERA PROPCIA PARA ESSE TIPO DE ATIVIDADE
.O ENTANTO DEPOIS DO lM DA 3EGUNDA 'UERRA -UNDIAL O ")3 ASSUMIU GRADUALMENTE SUAS
ATUAIS FUNES / PRPRIO BANCO ASSIM SE DElNE EM SEU WEBSITE WWWBISORG
/ "ANCO DE #OMPENSAES )NTERNACIONAIS ")3 UMA ORGANIZAO INTERNACIONAL QUE
PROMOVE A COOPERAO MONETRIA E lNANCEIRA INTERNACIONAL E SERVE COMO BANCO PARA
OS BANCOS CENTRAIS
/ ")3 CUMPRE SEU MANDATO ATUANDO COMO
s FRUM PARA PROMOVER DISCUSSO E ANLISE DAS POLTICAS ENTRE OS BANCOS CENTRAIS E
NA COMUNIDADE lNANCEIRA INTERNACIONAL
s CENTRO PARA PESQUISA ECONMICA E MONETRIA
s CONTRAPARTE PRINCIPAL PARA OS BANCOS CENTRAIS EM SUAS TRANSAES lNANCEIRAS
s AGENTE OU lDUCIRIO EM OPERAES lNANCEIRAS INTERNACIONAIS
/ ")3 TAMBM hSEDIAv PARA UTILIZAR DE NOVO A PRPRIA LINGUAGEM DO BANCO ALGUNS
POUCOS COMITS ENTRE OS QUAIS O #OMIT DA "ASILIA SOBRE 2EGULAMENTAO "ANC
RIA CRIADO PARA PERMITIR UM DILOGO INFORMAL ENTRE OS SUPERVISORES BANCRIOS DE SEUS
MEMBROS "LGICA #ANAD &RANA !LEMANHA )TLIA *APO ,UXEMBURGO (OLANDA
%SPANHA 3UCIA 3UA 2EINO 5NIDO E %5! / #OMIT DA "ASILIA FOI CRIADO EM
.A SUA DECLARAO DE MISSO TAMBM ENCONTRADA NO WEBSITE DO ")3 O COMIT ENFATIZA
SUA NATUREZA INFORMAL SUGERINDO IMPLICITAMENTE QUE NO TEM NENHUMA OBRIGAO DE
SE ABRIR A OUTROS PASES
/ #OMIT NO POSSUI NENHUMA AUTORIDADE DE SUPERVISO SUPRANACIONAL FORMAL E
SUAS CONCLUSES NO TM FORA LEGAL E NUNCA TIVERAM ESSA INTENO !O CONTRRIO
ELE FORMULA NORMAS E DIRETRIZES AMPLAS DE SUPERVISO E RECOMENDA DECLARAES DE
MELHORES PRTICAS NA EXPECTATIVA DE QUE AUTORIDADES INDIVIDUAIS TOMEM MEDIDAS
PARA IMPLEMENT
LAS POR MEIO DE ARRANJOS DETALHADOS n ESTATUTRIOS OU DE OUTRO TIPO
n QUE SEJAM MAIS ADEQUADOS A SEUS PRPRIOS SISTEMAS NACIONAIS $ESSA FORMA O
#OMIT ESTIMULA A CONVERGNCIA PARA ABORDAGENS E NORMAS COMUNS SEM TENTAR UMA
HARMONIZAO DETALHADA DAS TCNICAS DE SUPERVISO DOS PASES MEMBROS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
$E FATO EMBORA EXISTA DESDE A DCADA DE FOI SOMENTE NO lM DOS
ANOS QUE O #OMIT DA "ASILIA SURGIU COMO O PRINCIPAL FORMULADOR DA
REGULAMENTAO BANCRIA PARA TODO O MUNDO !LM DISSO PARECE QUE ESSA AS
CENSO FOI UM TANTO ACIDENTAL NO SENDO ESPERADA NEM PELO PRPRIO #OMIT
/S ACORDOS DE "ASILIA
.O lM DOS ANOS E INCIO DA DCADA DE O SISTEMA BANCRIO
DOS %5! ESTAVA ENFRENTANDO MUITAS DIlCULDADES ! CRISE DA DVIDA LA
TINO
AMERICANA A CRISE DE POUPANA E CRDITO A CRISE DOS EMPRSTIMOS
PARA ENERGIA ENTRE OUTRAS ESTAVAM ERODINDO A POSIO DOS BANCOS DOS
%5! QUE ENFRENTAVAM CRESCENTES PRESSES COMPETITIVAS DOS BANCOS ES
TRANGEIROS ESPECIALMENTE DOS BANCOS JAPONESES AT MESMO NOS MER
CADOS DOS %5! !S ESTRATGIAS CONCEBIDAS PELOS REGULADORES DOS %5!
PARA PROTEGER E RECUPERAR A SADE lNANCEIRA DE SEUS BANCOS INCLURAM A
EXIGNCIA QUID PRO QUO DE QUE ESSES BANCOS COMPARTILHASSEM O CUSTO
DA RECUPERAO CONTRIBUINDO COM SEU PRPRIO CAPITAL PARA O PROCESSO
!CREDITAVA
SE QUE SE UM BANCO ARRISCASSE MAIS DE SEU PRPRIO CAPITAL
EM SUAS OPERAES SERIA MAIS PRUDENTE NOS EMPRSTIMOS E NO CASO DE
FRACASSO COMPARTILHARIA O CUSTO DE REEMBOLSAR SEUS CREDORES
! EXIGNCIA DE QUE OS BANCOS DOS %5! COMPROMETESSEM SEU PRPRIO
CAPITAL NA PROPORO DE SEUS EMPRSTIMOS OS COLOCAVA EM POSIO DES
VANTAJOSA COM RELAO AOS BANCOS ESTRANGEIROS QUE NO TINHAM A MESMA
OBRIGAO !S PREOCUPAES DESSES BANCOS FORAM EXPRESSAS PELAS AUTO
RIDADES REGULADORAS DOS %5! NO FRUM QUE TINHAM PARA SE REUNIR COM
REGULADORES DOS PASES ONDE OS COMPETIDORES ESTO SEDIADOS n O #OMIT
DA "ASILIA &OI INICIADO UM PROCESSO DE NEGOCIAO PELO QUAL OS BANCOS
COM SEDE EM PASES QUE COMPETIAM COM OS BANCOS DOS %5! lCARIAM
SOB EXIGNCIAS SIMILARES QUELAS DAS INSTITUIES ESTADUNIDENSES !SSIM
NASCEU O !CORDO DE "ASILIA DE COMO REGULAMENTAO COMPETITI
VA DIRECIONADA A EQUALIZAR OS CUSTOS DO CUMPRIMENTO DA REGULAMENTAO
DE CAPITAIS PARA BANCOS ATIVOS NO PLANO INTERNACIONAL
/ !CORDO DE "ASILIA ) n COMO lCOU DEPOIS CONHECIDO QUANDO EMEN
DAS E NOVAS VERSES COMEARAM A SER ESCRITAS n FOI UMA MEDIDA COM
OBJETIVO MUITO LIMITADO ERA DIRECIONADA A UM CONJUNTO MUITO PEQUENO
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
DE GRANDES BANCOS QUE ATUAVAM INTERNACIONALMENTE E COMPETIAM NOS
MESMOS MERCADOS PARA ELIMINAR VANTAGENS COMPETITIVAS INJUSTAS RESUL
TANTES DAS DIFERENAS DE REGIME REGULATRIO .O SE ESPERAVA QUE FOSSE
APLICADO A OUTROS BANCOS NOS PASES DIRETAMENTE ENVOLVIDOS NOS DEBA
TES MUITO MENOS NO RESTANTE DO MUNDO .O ENTANTO FOI EXATAMENTE ISSO
O QUE ACONTECEU %NTRE O INCIO E O MEADO DOS ANOS MAIS DE
PASES TINHAM ADERIDO AO !CORDO DE "ASILIA ) OU DECLARADO SUA INTEN
O DE FAZ
LO APS UM PERODO DE TRANSIO ! 5NIO %UROPIA CHEGOU
MESMO A ESTENDER ESSE ACORDO A OUTRAS INSTITUIES lNANCEIRAS QUE NO
TINHAM SIDO CONSIDERADAS PELO #OMIT DA "ASILIA
!S EXIGNCIAS DE CAPITAL TORNARAM
SE O NOVO INSTRUMENTO PREFERENCIAL
PARA AS REGULAMENTAES PRUDENCIAIS !GORA O OBJETIVO DA REGULAMENTAO
PRUDENCIAL EST VOLTADO PARA EVITAR FALNCIAS BANCRIAS NO LUGAR DE PROTEGER
CONTRA AS hCORRIDAS DE SAQUESv E CONSIDEROU
SE QUE O MELHOR INSTRUMENTO
ERA FAZER OS BANCOS COMPARTIREM AS PERDAS NO CASO DO FRACASSO $EPOIS DA
ADESO VOLUNTRIA INICIAL DE MUITOS PASES O &-) TORNOU A ACEITAO DO
!CORDO DE "ASILIA ) E SUAS EMENDAS SUBSEQENTES O CRITRIO CENTRAL PARA O
RECONHECIMENTO DE MELHORES PRTICAS EM ARRANJOS REGULATRIOS PRUDENCIAIS
/ !CORDO DE "ASILIA ) FOI CONCEBIDO PARA SER APLICADO AOS MAIORES
BANCOS DOS PASES MAIS RICOS MAS TORNOU
SE A REGRA PARA TODOS OS BAN
COS E PARA QUASE TODOS OS PASES %RA INEVITVEL QUE NA SUA IMPLEMENTA
O EM SITUAES TO DIVERSAS SURGISSEM TODOS OS TIPOS DE PROBLEMAS
!LGUNS DESSES PROBLEMAS FORAM TRATADOS NA EMENDA ACRESCENTADA AO
!CORDO DE "ASILIA ) EM %NTRETANTO LOGO SE RECONHECEU QUE UMA
GRANDE REVISO DO !CORDO SERIA NECESSRIA PARA CRIAR REGULAMENTAES
ADEQUADAS A UM NMERO TO GRANDE DE PASES
! PREPARAO DO !CORDO DE "ASILIA )) FOI UM POUCO MAIS DEMOCRTI
CA POIS ELE SERIA IMPLEMENTADO EM CONDIES MUITO HETEROGNEAS &OI
ABERTO UM PROCESSO DE CONSULTAS PBLICAS E REPRESENTANTES DA INDSTRIA
E DAS AUTORIDADES REGULADORAS QUE NO INTEGRAVAM O #OMIT DA "ASILIA
FORAM CONVIDADAS A APRESENTAR SEUS PONTOS DE VISTAS .O ENTANTO O PRO
CESSO DE DECISO lCOU LIMITADO AOS MEMBROS DO #OMIT
/ RESULTADO DESSE ESFORO FOI ANUNCIADO EM JUNHO DE AINDA
QUE EMENDAS MENOS IMPORTANTES CONTINUASSEM A SER ACRESCENTADAS AT
E TORNOU
SE CONHECIDO COMO "ASILIA )) / TEXTO RECEBEU GRANDE
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
QUANTIDADE DE CRTICAS QUE VO DA SUA INACREDITVEL COMPLEXIDADE IN
COMPLETUDE ASSIM COMO PELA OMISSO DE QUESTES PRUDENCIAIS CENTRAIS
PARA ENFRENTAR OS RISCOS DE LIQUIDEZ 4AMBM FOI CRITICADO PORQUE SUA
CONCEPO PARECE INTENSIlCAR PARADOXALMENTE AS mUTUAES CCLICAS DA
ECONOMIA NO LUGAR DE ESTABILIZ
LA E TAMBM PORQUE PODE AUMENTAR OS
CUSTOS DOS EMPRSTIMOS PARA EMPRESAS PEQUENAS E MDIAS E OS PASES EM
DESENVOLVIMENTO EM GERAL !LGUMAS DAS CRTICAS MAIS INCISIVAS VIERAM DOS
REGULADORES DOS %5! QUE PARA GRANDE SURPRESA DOS REGULADORES EUROPEUS
QUE J HAVIAM TRANSFORMADO O "ASILIA )) NUMA DIRETIVA PARA A 5NIO %URO
PIA DECIDIRAM APLICAR A SEUS BANCOS UMA VERSO RESTRITA DESSE ACORDO
)MPACTOS DO !CORDO DE "ASILIA ))
!S NOVAS REGRAS PRUDENCIAIS TERO EFEITOS DE LONGO ALCANCE CASO SEJAM
ALGUM DIA PLENAMENTE IMPLEMENTADAS
* FOI OBSERVADO QUE O !CORDO DE "ASILIA )) PODE LEVAR A MAIS INSTA
BILIDADE lNANCEIRA TORNANDO AS EXIGNCIAS REGULATRIAS DE CAPITAL MAIS
SENSVEIS AO RISCO )SSO SIGNIlCA QUE EM PERODOS DE DESCENSO CCLICO
QUANDO OS RISCOS DO CRDITO AUMENTAM NATURALMENTE OS BANCOS TERO
QUE AUMENTAR SEU CAPITAL n E PODE SER DIFCIL AUMENTAR CAPITAIS NUMA
RECESSO n OU RESTRINGIR O CRDITO PIORANDO ASSIM A SITUAO DOS TOMA
DORES DE EMPRSTIMOS
3URGE ASSIM UMA PREOCUPAO PRUDENCIAL / !CORDO ESTIMULA OS
BANCOS A ADOTAREM SISTEMAS DE ADMINISTRAO DE RISCOS QUE SO MUITO
SIMILARES NA SUA NATUREZA E PODEM PRODUZIR AS MESMAS RECOMENDAES
PIORANDO O PROBLEMA DO hEFEITO MANADAv QUE CAUSA TANTA INSTABILIDADE
lNANCEIRA OU SEJA UM RISCO TODOS OS BANCOS AGIREM DA MESMA FORMA
QUANDO CONFRONTADOS COM UM DETERMINADO EVENTO PORQUE SUAS DECISES
SERO RESULTANTES DA APLICAO DOS MESMOS MODELOS
/ CUSTO DO CRDITO PODE AUMENTAR POR CAUSA DA COMPLEXIDADE DO
NOVO !CORDO DE "ASILIA E DOS CUSTOS DE SUA APLICAO $E FATO PROV
VEL QUE ESSES CUSTOS AUMENTEM MAIS PARA OS BANCOS PEQUENOS E MDIOS
DO QUE PARA OS BANCOS GRANDES QUE SE BENElCIAM DE MUITOS DISPOSI
TIVOS DO !CORDO DE "ASILIA )) #OMO CONSEQNCIA A CONCENTRAO NO
SETOR BANCRIO PODE AUMENTAR
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
#!2!#4%234)#!3 '%2!)3 $/ !#/2$/ $% "!3),)! ))
%NQUANTO O PRIMEIRO !CORDO DE "ASILIA ASSINADO EM ERA MUITO SIMPLES
AlRMANDO QUE SUPERVISORES NACIONAIS DEVERIAM ORDENAR QUE OS BANCOS INTERNACIO
NALMENTE ATIVOS MANTIVESSEM CAPITAL LQUIDO CAPITAL PRPRIO NA PROPORO DE
DE SEUS ATIVOS PONDERADOS PELO RISCO A PONDERAO SERIA DETERMINADA PELO PRPRIO
#OMIT E ANEXADA AO !CORDO O !CORDO DE "ASILIA )) MUITO COMPLEXO !LM DE
ESTABELECER EXIGNCIAS DE CAPITAL DIFERENCIADAS PARA CLASSES DISTINTAS DE BANCOS O
!CORDO TAMBM DIRIGE A AO DOS SUPERVISORES E DElNE AS EXIGNCIAS PARA DIVULGA
O DE INFORMAES / !CORDO DE "ASILIA )) DEPENDE DE TRS hPILARESv COElCIENTES
DE CAPITAL BASEADOS EM RISCO REVISO DOS SUPERVISORES E DISCIPLINA DE MERCADO $E
LONGE A SEO MAIS IMPORTANTE NO NOVO TEXTO SE REFERE S EXIGNCIAS DE CAPITAL /S
BANCOS DEVEM SER DIVIDIDOS EM DUAS CATEGORIAS AMPLAS OS BANCOS MENOS SOlS
TICADOS TERO DE CALCULAR SUAS EXIGNCIAS DE CAPITAL DE ACORDO COM AVALIAES DE
SEUS ATIVOS FORNECIDAS POR AGNCIAS hEXTERNASv COMO AS AGNCIAS DE CLASSIlCAO
DE RISCO ENQUANTO OS BANCOS QUE J POSSUEM SISTEMAS DE MEDIO DE RISCO MAIS
SOlSTICADOS PODERO SE BASEAR EM INFORMAES GERADAS PELO PRPRIO BANCO PARA
CALCULAR AS EXIGNCIAS DE CAPITAL %NTRE OS BANCOS MAIS SOlSTICADOS FEITA MAIS
UMA DIFERENCIAO ENTRE BANCOS MAIS AVANADOS E MENOS AVANADOS PERMITINDO
QUE OS PRIMEIROS UTILIZEM MAIS DADOS PRPRIOS DO QUE OS LTIMOS
0RESSUPE
SE QUE OS SUPERVISORES DEVEM DESEMPENHAR MUITO MAIS FUNES NO NOVO
SISTEMA DO QUE NO PASSADO %LES DEVEM AVALIAR OS SISTEMAS DE MEDIO DE RISCO E
GERENCIAMENTO A ADEQUAO DA ESTRUTURA ADMINISTRATIVA DO BANCO IMPLEMENTAO
DE SUA ESTRATGIA DE RISCO E DESENVOLVER MEIOS ESPEClCOS DE LIDAR COM OS RISCOS QUE
NO ESTO EXPLICITAMENTE TRATADOS NO NOVO !CORDO COMO OS RISCOS DE LIQUIDEZ
&INALMENTE O TERCEIRO PILAR A DISCIPLINA DE MERCADO ENUMERA OS TIPOS DE INFOR
MAO QUE OS BANCOS DEVEM DIVULGAR PARA QUE OS MERCADOS POSSAM REALIZAR SUA
PRPRIA AVALIAO DE RISCOS
$A MESMA FORMA OS BANCOS ESTRANGEIROS NOS PASES EM DESENVOLVI
MENTO SERO FAVORECIDOS PORQUE TERO A POSSIBILIDADE DE UTILIZAR MODELOS
PELOS QUAIS J PAGARAM NOS PASES ONDE TM SUAS MATRIZES ENQUANTO OS
BANCOS LOCAIS TERO DE SUPORTAR ESSES CUSTOS E PORTANTO SOFRER DESVAN
TAGENS COMPETITIVAS
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
/S SUPERVISORES NACIONAIS PROVAVELMENTE lCARO ASSOBERBADOS PELAS
DEMANDAS DO "ASILIA )) ESPECIALMENTE NOS PASES EM DESENVOLVIMENTO
! COMPLEXIDADE DAS REGRAS E O NMERO DE NOVAS RESPONSABILIDADES ATRI
BUDAS AOS SUPERVISORES PELO hPILAR v PODE FAZER COM QUE ELES hJOGUEM
A TOALHAv E ACEITEM QUALQUER DECISO QUE O BANCO LHES APRESENTE
.O ENTANTO PARA OS PASES EM DESENVOLVIMENTO O IMPACTO PODE SER
AINDA PIOR 3E O !CORDO DE "ASILIA )) FOR CONSIDERADO O hESTADO DA ARTEv
EM ADMINISTRAO DE RISCOS E FOR APLICADO A OUTRAS INSTITUIES lNANCEI
RAS POR EXEMPLO AOS BANCOS DE DESENVOLVIMENTO SEU IMPACTO PODE SER
MUITO MAIS DESTRUTIVO /S BANCOS DE DESENVOLVIMENTO SO CRIADOS PARA
ACEITAR RISCOS lNANCIANDO INVESTIMENTOS QUE O SETOR PRIVADO CONSIDERA
DEMASIADO ARRISCADOS APOIANDO INOVAES E A MODERNIZAO DAS ATIVI
DADES ECONMICAS A CRIAO DE NOVOS SETORES ETC .O FAZ SENTIDO A
EXISTNCIA DE BANCOS DE DESENVOLVIMENTO SE ELES NO ASSUMIREM RISCOS
QUE PODEM SER DIFCEIS DE MENSURAR E QUE SO QUASE POR DElNIO
MAIS ALTOS DO QUE AQUELES ENFRENTADOS PELOS BANCOS COMERCIAIS E OUTRAS
INSTITUIES PRIVADAS
/ PONTO CENTRAL NO ENTANTO NO QUE O !CORDO DE "ASILIA )) SEJA
RUIM OU PERIGOSO n O QUE ELE BEM PODE VIR A TORNAR
SE ! QUESTO IMPOR
TANTE QUE SUAS CONSEQNCIAS SO DE LONGO ALCANCE INDO MUITO ALM
DA hMERAv QUESTO DA ESTABILIDADE lNANCEIRA EM SI BASTANTE RELEVANTE
MAS ESPERA
SE QUE OS PASES ACEITEM E IMPLEMENTEM AQUELAS REGRAS
SEM QUE TENHAM SIDO CHAMADOS PARA CONTRIBUIR PARA SUA ELABORAO
.ESSE SENTIDO H UM INEGVEL DlCIT DEMOCRTICO NA ELABORAO DAS
ESTRATGIAS E NAS DISPOSIES DAS REGULAMENTAES lNANCEIRAS ATUAIS
/UTROS CASOS DE DlCIT DEMOCRTICO
/ CASO DO #OMIT DA "ASILIA PODE SER ATUALMENTE O MAIS URGENTE IMPORTANTE
E VISVEL EXEMPLO DE DlCIT DEMOCRTICO PORM CERTAMENTE NO O NICO
!S REGRAS DE GOVERNANA DO &-) TM SIDO SUBMETIDAS A CRTICAS IN
TENSAS ALGUMAS DELAS RECONHECIDAS PELA PRPRIA INSTITUIO ! ATRIBUI
O DE VOTOS AOS PASES MEMBROS SEGUE UMA CONCEPO ESTABELECIDA
NA CRIAO DO &UNDO EM MEADO DA DCADA DE QUE SE TORNOU
CADA VEZ MAIS INADEQUADA COM A PASSAGEM DOS ANOS / &-) FUNCIONA
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
COMO UM BANCO NO QUAL OS PASES SO ACIONISTAS E TM DIREITOS DE VOTOS
PROPORCIONAIS A SUAS AES OU SEJA AO CAPITAL QUE CONTRIBURAM PARA OS
COFRES DA INSTITUIO #RIADO PRINCIPALMENTE COMO INSTITUIO PARA SERVIR
AOS PASES DESENVOLVIDOS COM A EXPECTATIVA QUE SE ALTERNASSEM NA POSI
O DE CREDORES E DEVEDORES DO &UNDO ESSE SISTEMA DE VOTAO NO ERA
PARTICULARMENTE INAPROPRIADO NA SUA ORIGEM .O ENTANTO APS A DCADA
DE OS PASES SE hESPECIALIZARAMv NAS POSIES DE hDOADORESv E
hBENElCIRIOSv POIS NENHUM PAS DESENVOLVIDO JAMAIS PEDIU EMPRS
TIMOS OUTRA VEZ AO &-) E POUCOS PASES EM DESENVOLVIMENTO lZERAM
CONTRIBUIES SIGNIlCATIVAS A SEUS COFRES !SSIM O &UNDO SE TORNOU UMA
INSTITUIO QUE PODE SER VISTA TANTO COMO UM PROVEDOR DE ALVIO lNAN
CEIRO PARA OS PASES EM DESENVOLVIMENTO QUANTO COMO UM APLICADOR DE
POLTICAS DETERMINADAS PELOS PASES MAIS RICOS DEPENDENDO DO PONTO DE
VISTA DO OBSERVADOR 1UALQUER QUE SEJA O PONTO DE VISTA BVIO QUE O
&-) NO DEMOCRTICO POIS O PODER DE VOTO NO EQITATIVO
!TUALMENTE H UM CONJUNTO QUASE INUMERVEL DE INSTITUIES QUE
COMPARTILHAM OS PODERES DE GOVERNANA INTERNACIONAL !LM DO #OMIT
DA "ASILIA DE 3UPERVISO "ANCRIA PATROCINADO PELO "ANCO DE #OM
PENSAES )NTERNACIONAIS OS SEGUINTES ORGANISMOS PROMULGAM NORMAS
&-) "ANCO -UNDIAL /RGANIZAO PARA A #OOPERAO E O $ESENVOLVI
MENTO %CONMICO /#$% #ONSELHO )NTERNACIONAL DE 0ADRES #ONT
BEIS &EDERAO )NTERNACIONAL DE #ONTADORES #OMIT DE 3ISTEMAS DE
0AGAMENTOS E ,IQUIDAES DO ")3 /RGANIZAO )NTERNACIONAL DE #O
MISSES DE 6ALORES &ORA
4AREFA DE !O &INANCEIRA SOBRE ,AVAGEM DE
$INHEIRO E !SSOCIAO )NTERNACIONAL DE 3UPERVISORES DE 3EGUROS !LGU
MAS DESSAS INSTITUIES SO MAIS DEMOCRTICAS OUTRAS MENOS !LGUMAS
COMO O #OMIT DA "ASILIA SO COMPLETAMENTE FECHADAS PARA AQUELES
QUE NO SO MEMBROS 4ODAS ESSAS INSTITUIES LIDAM COM QUESTES QUE
SO MUITO IMPORTANTES NUM MUNDO QUE ACEITOU PELO MENOS AT AGORA
OPERAR COM MERCADOS lNANCEIROS GLOBALIZADOS 3URPREENDENTEMENTE
MUITOS GOVERNOS INCLUINDO ALGUNS DE PASES AVANADOS QUE NO SO
MEMBROS DE CLUBES EXCLUSIVOS COMO O '
PARECEM NO DAR IMPORTN
CIA A ESSE PROBLEMA %SSES GOVERNOS AGEM COMO SE NO FOSSE DE SEU
INTERESSE PARTICIPAR DAS DECISES E COMO SE AS CONSEQNCIAS DESSES
PROCESSOS NO ATINGISSEM SUAS SOCIEDADES
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
! NECESSIDADE DE AO
0ORTANTO CHEGOU A HORA DAS ORGANIZAES DA SOCIEDADE CIVIL COMPREENDE
REM A IMPORTNCIA DESSES PROBLEMAS E DE COMEAREM A PRESSIONAR OS GO
VERNOS NACIONAIS PARA ASSUMIREM UM COMPORTAMENTO MAIS PROATIVO NESSAS
QUESTES / #OMIT DA "ASILIA UM EXEMPLO IMPORTANTE MAS COM TODA
A SUA IMPORTNCIA SOMENTE UM CASO DE DlCIT DEMOCRTICO )NSTITUIES
COMO O #OMIT DA "ASILIA DISCUTEM E DElNEM POLTICAS QUE AFETARO DI
RETAMENTE A OPERAO DE TODAS AS ECONOMIAS PORQUE VO INmUENCIAR COMO
OS RECURSOS lNANCEIROS SERO ALOCADOS EM CADA SOCIEDADE 6O PROMOVER
O CRESCIMENTO 6O ABRIR ACESSO A CRDITO E ACUMULAO DE CAPITAL PARA
EMPRESAS PEQUENAS E MDIAS QUE GERAM A MAIOR PARTE DOS EMPREGOS EM
QUALQUER ECONOMIA CAPITALISTA 6O PERMITIR ACESSO A INSTRUMENTOS DE POU
PANA POR PARTE DOS GRUPOS DE RENDA BAIXA DA POPULAO CONTRIBUINDO
PARA A REDUO DA CONCENTRAO DE RIQUEZA %SSAS PERGUNTAS SO SOMENTE
EXEMPLOS DE QUESTES QUE SERO FORTEMENTE AFETADAS PELAS DECISES TOMA
DAS EM INSTITUIES COMO O #OMIT DA "ASILIA ENTRE OUTRAS n INSTITUIES
FECHADAS EM MAIOR OU MENOR MEDIDA PARTICIPAO MAIS AMPLA
/ &-) TEM SIDO COM BOAS RAZES ALVO DE ESFOROS CRTICOS POR PARTE
DAS ORGANIZAES DA SOCIEDADE CIVIL .O ENTANTO ESSAS CRTICAS TM SIDO
NA MAIOR PARTE DIRIGIDAS A PROBLEMAS ESPEClCOS NO IMPORTA QUO IM
PORTANTES SEJAM E TM PERMITIDO QUE OUTRAS INSTITUIES PERMANEAM
OCULTAS NAS SOMBRAS %STAS OUTRAS SO MENOS CONHECIDAS TRATAM DE
PROBLEMAS MAIS COMPLICADOS PORM ISSO NO PODE SER DESCULPA PARA
NO MONITORAR SUAS ATIVIDADES E NO EXIGIR QUE SEUS PROCESSOS DE DECI
SO SEJAM MAIS ABERTOS AO ESCRUTNIO IMPORTANTE COMPREENDER QUE
EMBORA OS PROBLEMAS TCNICOS EXIJAM EXAME RIGOROSO MUITO DO QUE PAS
SA POR ARGUMENTO TCNICO COMPLEXO POUCO MAIS DO QUE JARGO MISTIl
CADOR UTILIZADO PARA MANTER AFASTADOS OS NO
ESPECIALISTAS
.ATURALMENTE O PONTO DE PARTIDA DESSE ESFORO PRECISA SER A DIFUSO
DE INFORMAES ENTRE AS ORGANIZAES DA SOCIEDADE CIVIL E OS ATIVISTAS
ASSIM COMO SUA CAPACITAO TCNICA n PARA QUE SE PERCEBA O QUE EST
EM JOGO E A NATUREZA E AS IMPLICAES DE CADA ESTRATGIA PROPOSTA n FOR
TALECENDO SUA CAPACIDADE DE PRESSIONAR OS GOVERNOS A ASSUMIREM UMA
POSTURA MAIS ATIVA SUPERANDO O DlCIT DEMOCRTICO E ESTABELECENDO
CANAIS EFETIVOS DE INmUNCIA PARA FAZER AVANAR O INTERESSE PBLICO
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
15%- #/.42/,! / 3)34%-! &).!.#%)2/
)BASE
!VENIDA 2IO "RANCO ANDAR
#ENTRO n #%0
2IO DE *ANEIRO n 2*
0HONE
&AX
%
MAIL IBASE IBASEBR
3ITE WWWIBASEBR
).34)454/ "2!3),%)2/ $% !.,)3%3 3/#)!)3 % %#/.-)#!3
Você também pode gostar
- SachsDocumento12 páginasSachsdyegovilanovaAinda não há avaliações
- HABERMAS - A Inclusao Do Outro (1996)Documento250 páginasHABERMAS - A Inclusao Do Outro (1996)FernandaGrilloAinda não há avaliações
- HABERMAS - A Inclusao Do Outro (1996)Documento250 páginasHABERMAS - A Inclusao Do Outro (1996)FernandaGrilloAinda não há avaliações
- Manuscritos Econômico-Filosóficos - Karl Marx PDFDocumento91 páginasManuscritos Econômico-Filosóficos - Karl Marx PDFJeniffer Toledo100% (2)
- Francisco Weffort - O Populismo Na Política Brasileira PDFDocumento33 páginasFrancisco Weffort - O Populismo Na Política Brasileira PDFFernandaGrillo100% (2)
- A Autogestão IugoslavaDocumento92 páginasA Autogestão IugoslavaFernandaGrilloAinda não há avaliações
- DOIMO - A Vez e A Voz Do PopularDocumento11 páginasDOIMO - A Vez e A Voz Do PopularFernandaGrillo100% (1)
- Relações Internacionais Do Brasil: de Vargas A LulaDocumento10 páginasRelações Internacionais Do Brasil: de Vargas A LulaFernandaGrilloAinda não há avaliações
