Disciplinarum Scientia. Srie: Cincias Sociais Aplicadas, S. Maria, v. 5, n. 1, p. 15-34, 2009.

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ISSN 1981-5778

ANLISE POR MEIO DE NDICES FINANCEIROS

E ECONMICOS: UM ESTUDO DE CASO EM UMA
EMPRESA DE MDIO PORTE1
ANALYSIS BY MEANS OF FINANCIAL AND ECONOMIC
INDICES: A CASE STUDY IN A MEDIUM-SIZED ENTERPRISE

Mayara de Oliveira Ribeiro2 e Juliana Andria Rdell Boligon3

RESUMO

Ter o controle eficiente da rea financeira traz empresa maior segurana nas
decises de uma organizao. Nesse contexto, o objetivo geral da pesquisa foi
realizar uma anlise do BP e DRE, levantando informaes a respeito da situao
financeira e econmica da empresa em estudo. Como objetivos especficos
buscou-se quantificar os ndices de liquidez dos trs ltimos exerccios sociais
da empresa; calcular os ndices de estrutura de capital dos trs ltimos exerccios
sociais da empresa; levantar quais os valores referentes aos ndices de rentabilidade
dos exerccios sociais analisados; e analisar a situao econmica e financeira nos
perodos estudados, buscando levantar caractersticas e tendncias de investimento e
financiamento da organizao em estudo. Quanto aos procedimentos metodolgicos,
a pesquisa classifica-se como qualitativa em relao a sua natureza e descritiva
quanto a seus objetivos. Realizou-se um estudo de caso em uma empresa de mdio
porte da regio central do estado do RS. As anlises feitas foram com base no
Balana Patromonial (BP) e Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE) da
empresa nos perodos de 2008, 2009 e 2010. Os resultados obtidos com a anlise por
meio do ndice de liquidez mostram que a organizao no apresentou uma situao
favorvel ao se avaliar sua capacidade de saldar suas obrigaes de curto e longo
prazo. Com relao aos ndices de estrutura de capital, a empresa obteve resultado
satisfatrio. E, por fim, os ndices de rentabilidade avaliaram os lucros que a mesma
obteve em relao s suas vendas, ativos ou investimentos dos proprietrios.

Palavras-chave: anlise econmica, anlise financeira, demonstrativo, financeiro.

1
Trabalho de Estgio Supervisionado II - UNIFRA.
2
Acadmica do Curso de Administrao - UNIFRA.
3
Orientadora - UNIFRA. E-mail: julianaboligon@unifra.br
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ABSTRACT

To have the efficient control of the financial area brings greater security in the
decisions of an organization. In this context, the general objective of the research
is to conduct an analysis of BP and DRE, by obtaining information about the
financial and economic situation of the company under study. It was also sought to
quantify the liquidity indexes of the last three fiscal years; to calculate the indexes
of capital structure of the last three fiscal years; to raise the numbers related to
the profitability indexes of the analyzed fiscal years; and to analyze the economic
and financial situation in the studied periods in order to show the features and
investment and funding trends of the company. This research is qualitative
regarding its nature and descriptive regarding its goals. It was conducted a case
study in a medium-sized company in the central region of RS. The analysis is
based on the Balance Sheet (BS) and Statement of Net Income (SNI) from 2008
to 2010. The results obtained from the analysis using the liquidity ratio show that
the organization did not present a favorable situation about its ability to repay
its short and long term obligations. Concerning the capital structure indexes,
the company achieved satisfactory results. Finally, the profitability indexes make
possible the evaluation of the profit that it had in relation to its sales, assets or
investments of the owners.

Keywords: economic analysis, financial analysis, demonstration, financial.

INTRODUO

Em todas as reas de atuao, o mercado est cada vez mais competitivo.

As empresas, em busca de diferenciais para manterem-se atuantes no cenrio
empresarial e obterem sucesso nas suas operaes, bem como na melhor maneira
de tomar decises, esto trabalhando cada vez mais com a otimizao de recursos
e implementando novas estratgias gerenciais. Nesse contexto, Gitman (2010)
aponta que a rea de Gesto Financeira estratgica para qualquer tipo de tomada
de deciso que envolve liberao de recursos. a partir da mesma que so
feitas previses, anlise de decises, desenvolvimento das tarefas e avaliao da
necessidade e possibilidade de despesas e investimentos.
Na viso de Silva (2008), as anlises financeiras devem refletir a situao
dos dados financeiros da empresa, dos exerccios anteriores, bem como das
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condies internas e externas que afetam financeiramente a empresa.
Visto sob este aspecto, a importncia de uma anlise financeira e
econmica detalhada para a empresa indiscutvel, tanto para facilitar a tomada
de deciso quanto para direcionar investimentos futuros. Em razo disso, a
presente pesquisa teve como objetivo geral realizar uma anlise dos principais
demonstrativos financeiros, levantando informaes a respeito da situao
financeira e econmica da empresa em estudo.
Com o intuito de atingir o objetivo geral e a sua complementao de
acordo com as etapas consecutivas, os objetivos especficos foram definidos como:
quantificar os ndices de liquidez dos trs ltimos exerccios sociais da empresa;
calcular os ndices de estrutura de capital dos trs ltimos exerccios sociais da
empresa; levantar quais os valores referentes aos ndices de rentabilidade dos
exerccios sociais analisados; e analisar a situao econmica e financeira
nos perodos estudados, buscando descobrir caractersticas e tendncias de
investimento e financiamento da organizao em estudo.
O estudo tem relevncia para a empresa em que foi realizado, uma
organizao de mdio porte da regio central do estado do RS, na medida em
que contribui para a mesma direcionar novas decises de investimentos e
financiamentos, alm de conhecer seu perfil em termos financeiros e econmicos.
As anlises foram feitas com base no BP e DRE da empresa nos perodos de 2008,
2009 e 2010. Portanto, a pesquisa aprofundada da rea financeira proporciona s
organizaes uma viso geral de como esto sendo realizados os processos de
anlise financeira para direcionamento de novas decises. Com isso, possvel
propor melhorias acerca das atividades desenvolvidas para otimizao de recursos.

EMBASAMENTO TERICO DO ESTUDO

O embasamento terico do trabalho enfatiza a Anlise dos Demonstrativos

Financeiros por meio de ndices de Liquidez, Estrutura de Capital e de
Rentabilidade.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DE

NDICES.

Para Gitman (2010), a anlise de ndices envolve mtodos, clculos e

interpretaes de ndices financeiros para compreender, analisar e monitorar o
desempenho da empresa. A Demonstrao de Resultado do Exerccio - DRE e o
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Balano Patrimonial - BP so os demonstrativos fundamentais para a anlise. Para

Matarazzo (2010), ndice a relao entre um grupo de contas das demonstraes
financeiras que busca informar sobre a situao econmica e financeira da empresa.
Os ndices so a tcnica de anlise mais empregada e fornecem ampla viso da
situao econmica ou financeira da empresa.
A anlise das demonstraes financeiras pode subdividir-se em anlise da
situao financeira e anlise da situao econmica. Primeiramente, analisa-se a
situao financeira da empresa e aps a situao econmica. Por ltimo, juntam-se
as informaes dessas duas anlises. Assim, os ndices dividem-se em ndices para
anlise financeira, que englobam os ndices de Estrutura de Capital e os ndices de
Liquidez. Para avaliar a situao econmica de uma empresa, tm-se os ndices de
Rentabilidade (MATARAZZO, 2010). No quadro 1, apresenta-se um resumo dos
ndices financeiros e econmicos considerados nesta pesquisa.

INTERPRETA-
NDICE FRMULA INDICA
O
Estrutura de Capital
Quanto a empresa tomou
Capital terceiros
Participao de de Capital de Terceiros Quanto menor,
x 100 Patrimnio
capital de 3os para cada R$100,00 de melhor.
Lquido
Patrimnio Lquido - PL.
Passivo Qual o percentual de
Composio do circulante x obrigaes de curto prazo Quanto menor,
Endividamento 100 Capitais em relao s obrigaes melhor.
terceiros totais.
Ativo Quanto a empresa aplicou
Imobilizao permanente x no Ativo Permanente - AP Quanto menor,
do PL 100 Patrimnio para cada R$100,00 de melhor.
Lquido Patrimnio Lquido - PL.
Qual o percentual dos
Ativo recursos no-correntes
Imobilizao
permanente x (Patrimnio Lquido - PL Quanto menor,
dos recursos
100 Patrimnio e Exigvel a Longo Prazo) melhor.
no correntes
Lquido foi destinado ao Ativo
Permanente - AP.

Continua na pgina seguinte.

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Liquidez
Quanto a empresa possui
AC+Realizvel
de Ativo Circulante - AC +
a LP Quanto maior,
Liquidez geral Realizvel a Longo Prazo
PC+Exigvel melhor.
para cada R$1,00 de dvida
a LP
total.
Quanto a empresa possui de
Ativo Circulante
Liquidez Ativo Circulante - AC para Quanto maior,
Passivo
corrente cada R$1,00 de Passivo melhor.
Circulante
Circulante - PC.
Quanto a empresa possui
Ativo Lquido de Ativo Lquido - AL para Quanto maior,
Liquidez seca
PC cada R$1,00 de Passivo melhor.
Circulante - PC.
Rentabilidade
Quanto a empresa vendeu
Vendas lquidas Quanto maior,
Giro do ativo para cada R$1,00 de
Ativo melhor.
investimento total.
Lucro lquido X Quanto a empresa obtm de
Quanto maior,
Margem lquida 100 lucro para cada R$100,00
melhor.
Vendas lquidas vendidos.
Lucro lquido X Quanto a empresa obtm de
Rentabilidade do Quanto maior,
100 lucro para cada R$100,00
ativo melhor.
Ativo de investimento total.
Quanto a empresa obtm de
Lucro lquido X lucro para cada R$100,00
Rentabilidade Quanto maior,
100 de capital prprio investido
do PL melhor.
PL Mdio (Patrimnio Lquido - PL),
em mdia, no exerccio.
Quadro 1 ndices Financeiros e Econmicos. Fonte: Matarazzo (2010, p. 86).

Com os dados do quadro 1, possvel verificar os principais ndices que

foram utilizados para realizar a anlise dos demonstrativos financeiros, segundo
o autor Dante Carmine Matarazzo. Na sequncia, tem-se a apresentao de cada
ndice, sua definio e seus objetivos.

NDICES DE LIQUIDEZ

Para Gitman (2010), a liquidez de uma empresa analisada pela sua

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capacidade de saldar suas obrigaes de curto prazo. Em termos mais simples,

a facilidade que a empresa tem de pagar suas contas em dia. No caso de ter uma
liquidez baixa, a empresa deve ficar em alerta, pois futuramente poder apresentar
problemas com o fluxo de caixa e a insolvncia iminente do negcio.
Matarazzo (2010) aponta que por meio dos ndices desse grupo pode-se
verificar a situao financeira da empresa, pois a partir destes que ocorre o confronto
dos ativos circulantes com as dvidas. Para uma empresa ter boas condies de pagar
suas dvidas, deve ter bons ndices de liquidez. O grupo de ndices de liquidez
subdividido em: Liquidez Geral, Liquidez Corrente e Liquidez Seca.
- Liquidez Geral: representa quanto a empresa possui no ativo circulante
e realizvel a longo prazo para cada R$1,00 de dvida total. Quanto maior for a
liquidez geral, melhor para a empresa.
Para Hoji (2010), esse ndice representa a capacidade que a empresa tem
em pagar suas dvidas a longo prazo. Se o resultado do ndice for superior a R$1,00
significa que ela possui bens e direitos suficientes para liquidar seus compromissos
financeiros. Porm, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas
financeiros no curto prazo. A mistura de valores correntes de diversas datas um
problema encontrado nesse ndice.
- Liquidez Corrente: representa quanto a empresa tem no ativo circulante
para cada R$1,00 de passivo circulante. Quanto maior for o ndice de liquidez
corrente, melhor para a empresa.
Sob este enfoque, Iudcibus (2009) argumenta que o ndice de liquidez
corrente considerado o melhor indicador para avaliar a situao lquida da
empresa. Esse ndice relaciona quanto de dinheiro disponvel e conversvel
imediatamente tem a empresa em relao s dvidas de curto prazo. Nesse ndice,
deve-se tomar cuidado em relao aos prazos dos vencimentos das contas a
receber e a pagar, pois se existem muitas dvidas a serem pagas a curto prazo
a empresa deve tomar providncias para lucrar a curto prazo tambm, para que
consiga cumprir com suas obrigaes.
Por exemplo, se para cada R$1,00 de exigibilidade a empresa tem R$2,00
de recursos imediatos para liquidar com seus compromissos financeiros, indica
que seu ativo circulante maior que o passivo circulante, e alm de cumprir com
suas obrigaes, a empresa tem uma folga de R$1,00.
- Liquidez Seca: representa quanto a empresa possui de ativo lquido
para cada R$1,00 de passivo circulante (dvidas a curto prazo). Quanto maior for
o ndice de liquidez seca, melhor para a empresa.
Na concepo de Junior e Begalli (2009), o ndice da liquidez seca
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derivado da liquidez corrente e demonstra a capacidade que a empresa tem de
pagar suas dvidas a curto prazo, mesmo que a empresa no consiga vender seus
estoques. Por exemplo, se o quociente for R$2,00 de direitos para cada R$1,00 de
obrigaes, significa que, mesmo sem vender seus estoques, a empresa consegue
cumprir com suas obrigaes de curto prazo.
Para Reis (2009), calcula-se o quociente de liquidez seca quando a
empresa no tem elementos para calcular a rotao dos estoques, e quando fica
difcil a construo de valores para converso em moeda. Esse fato ocorre quando,
por exemplo, a empresa vende mais em algumas pocas do ano (sazonalidade),
possui problemas com o mercado econmico, ocasionando queda nas vendas e,
com isso, as rotaes dos estoques se tornam lentas.

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL

De acordo com Silva (2008), a composio da estrutura de capital de

uma empresa se deve a fontes de financiamentos utilizados, os fundos aplicados
vm dos proprietrios da organizao ou de terceiros e ambos esperam retorno
sobre o valor fornecido. O retorno aos scios ocorre por meio de dividendos ou
distribuio de lucros e valorizao da empresa.
Ainda na ideia do mesmo autor, essa anlise dos ndices de estrutura de
capital uma fonte geradora de informaes sobre investimentos e financiamentos,
pois as duas opes geram para a empresa retornos e riscos que devem ser
analisados de forma cautelosa.
Para Matarazzo (2010), esse grupo de ndices demonstra grandes
segmentos para a linha de decises financeiras em termos de aplicao e obteno
de recursos. So quatro tipos de ndices desse grupo: Participao de capitais de
terceiros, Composio do Endividamento, Imobilizao do Patrimnio Lquido e
Imobilizao dos Recursos no Correntes.
- Participao de capitais de terceiros: representa quanto a empresa
tomou de capitais de terceiros para cada R$100,00 de capital prprio investido.
Quanto menor for o ndice de participao de capitais de terceiros, melhor para a
empresa. Para Iudcibus (2009), o quociente de participao de capitais de terceiros
expressa em porcentagem quanto o endividamento da empresa em relao aos
fundos totais, ou seja, qual o percentual do ativo total financiado com recursos de
terceiros. Esse percentual no pode ser muito grande, pois aumenta progressivamente
duas despesas financeiras, acabando com a rentabilidade da organizao.
Entretanto, isso depender muito da taxa de endividamento comparada
com a taxa de retorno ganha pelo giro no ativo dos recursos de terceiros. Um
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exemplo disso que se a taxa de despesas financeira sobre o endividamento

mdio continuar menor que a taxa de retorno obtida pelo uso dos emprstimos,
a participao de capitais de terceiros ser favorvel para a organizao
(IUDCIBUS, 2009).
- Composio do Endividamento: representa qual o percentual de
obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. Quanto menor for o
ndice de participao composio do endividamento, melhor para a empresa.
De acordo com Junior e Begalli (2009), esse indicador aritmeticamente deve
ficar entre os valores 0 e 1, quanto menor for o quociente, menor a concentrao
de dvidas no curto prazo. Ele coloca ainda que, no Brasil, os empresrios enfrentam
muitas dificuldades para a captao de recursos a longo prazo, orienta-se, ento, que
a aplicao desses recursos deve ser feita em ativos de rpida recuperao.
- Imobilizao do Patrimnio Lquido: representa quanto a empresa
aplicou no ativo permanente ou imobilizado para cada R$100,00 de patrimnio
lquido. Quanto menor for o ndice de imobilizao do patrimnio lquido, melhor
para a empresa.
Hoji (2010) considera que esse ndice indica a parcela dos recursos
prprios investidos no ativo permanente. Por exemplo, se o quociente for
R$120,00 aplicados no ativo permanente, quer dizer que R$100,00 foi originado
do capital prprio e R$20,00 originado do capital de terceiros, indicando que a
empresa opera com capital de giro de terceiros.
- Imobilizao dos Recursos no Correntes: representa qual o percentual
de recursos no correntes a empresa aplicou no ativo permanente. Quanto menor
for o ndice de imobilizao dos recursos no correntes, melhor para a empresa.
Matarazzo (2010) explica que os elementos do ativo permanente tm vida
til, assim no necessrio financiar o imobilizado com recursos prprios, assim
possvel utilizar recursos de longo prazo, desde que o prazo seja compatvel com
o de durao do imobilizado ou que o prazo seja suficiente para a organizao
desenvolver recursos para resgatar as dvidas de longo prazo. Com isso, necessrio
fazer a comparao das aplicaes fixas com os recursos no correntes, para verificar
o percentual dos recursos no correntes destinados ao ativo circulante.
Outra observao de Matarazzo (2010), que deve existir um pequeno
excesso de recursos no correntes em relao s imobilizaes que esto destinados
ao ativo circulante, ento, em regra, o quociente no deve ser superior a 100%.
Com isso, Capital Circulante Lquido CCL a denominao dada parcela de
recursos no correntes destinada ao ativo circulante, que composta por capital
circulante prprio mais o exigvel a longo prazo.
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NDICES DE RENTABILIDADE

Na concepo de Gitman (2010), h inmeras medidas de rentabilidade

para uma empresa, dessa maneira devem-se avaliar os lucros que a mesma obteve
em relao as suas vendas, ativos ou investimentos dos proprietrios. A empresa
deve ter lucro, pois, se no tiver, ela no atrair capital externo.
O que torna evidente para Reis (2009), que para medir a capacidade de
produzir lucro e de todo o capital investido nos negcios podem ser feitas anlises
dos ndices de rentabilidade. No somente o capital prprio que gera lucro, mas
tambm todos os capitais aplicados, sendo de terceiros ou prprios.
Matarazzo (2010) afirma que atravs dos ndices de rentabilidade
possvel verificar os capitais investidos e, com isso, qual foi o resultado econmico
da empresa. So quatro ndices de rentabilidade: Giro do Ativo, Margem Lquida,
Rentabilidade do Ativo e Rentabilidade do Patrimnio Lquido.
- Giro do Ativo: representa quanto a empresa vendeu para R$1,00 de
investimento total. Quanto maior for o ndice de giro do ativo, melhor para a
empresa. Para Junior e Begalli (2009), esse ndice indica quantas vezes a empresa
recuperou o valor do seu ativo por meio de suas vendas, de um determinado
perodo. um retorno sobre os investimentos. Algumas empresas trabalham com
baixa margem, por isso precisam de muito giro para obter lucratividade.
- Margem Lquida: indica quanto a empresa obtm de lucro para cada
R$100,00 vendidos. Quanto maior for o ndice de margem lquida, melhor para a
empresa. Na concepo de Junior e Begalli (2009), esse quociente indica a capacidade
da empresa em gerar lucro em comparao a sua receita lquida de vendas.
- Rentabilidade do Ativo: significa quanto a empresa obtm de lucro para
cada R$100,00 de investimento total. Quanto maior for o ndice de rentabilidade
do ativo, melhor para a empresa. Representa o retorno sobre o total do ativo,
independente da procedncia. a rentabilidade total dos recursos administrados
pela empresa. Por exemplo, se o quociente for igual a R$80,00 indica que cada
R$100,00 de ativo total teve R$80,00 de retorno.
Este ndice, para Matarazzo (2010), mostra quanto a empresa obteve de
lucro lquido em relao ao ativo. Se o resultado do quociente for R$8,20 para
cada R$100,00 investidos, quer dizer que seu lucro lquido em relao ao ativo
teve aumento de R$8,20.
- Rentabilidade do Patrimnio Lquido: indica quanto a empresa
obtm de lucro para cada R$100,00 de capital prprio investidos. Quanto maior
for o ndice de rentabilidade do patrimnio lquido, melhor para a empresa. O
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patrimnio mdio corresponde em patrimnio lquido inicial mais o patrimnio

lquido final dividido por dois.
Para Hoji (2010), esse ndice demonstra quanto rende o capital aplicado
na empresa pelos proprietrios. Por exemplo, se o ndice resultante for de 20%,
quer dizer que em relao ao PL seu lucro aumentou em 20%.

METODOLOGIA

Em relao natureza, o estudo classifica-se como uma pesquisa

qualitativa. Para Neves (1996), na pesquisa qualitativa a obteno de dados feita
atravs de contato direto com pessoas que possam dar informaes teis; aps, o
pesquisador deve entender os fenmenos e fazer a interpretao acerca do estudo
realizado. Quanto aos objetivos, o estudo caracteriza-se como descritivo porque
tem como proposta levantar informaes a respeito da rea financeira da empresa
vinculando a teoria com a prtica, bem como relatar esses resultados no presente
artigo. Gil (1999) conceitua pesquisa descritiva como a descrio das caractersticas
e processos de uma determinada populao, regio ou a relao entre variveis. Na
pesquisa descritiva utilizam-se procedimentos padronizados de coleta de dados.
Quanto aos procedimentos tcnicos foi realizado um estudo de caso, e
para alcanar os objetivos desse artigo foram utilizadas as frmulas financeiras
referenciadas no embasamento terico do estudo. Para Lima (2004), o mtodo
de estudo de caso uma das alternativas de realizar uma pesquisa emprica e
qualitativa sobre o tema escolhido e em tempo real. O estudo pode ser realizado
em uma nica unidade ou em vrias, podendo-se fazer a comparao das reas
e dar uma viso geral aos pesquisadores, pois por meio disso que se realizaro
interpretaes e investigaes acerca do estudo.
Como plano de coleta dos dados, primeiramente foi utilizada a pesquisa
bibliogrfica. Conforme Marconi e Lakatos (2003), este tipo de pesquisa
corresponde a toda bibliografia que j se tornara pblica sobre o tema de
estudo. Tem por finalidade colocar o pesquisador de frente com tudo o que j
foi escrito acerca do assunto. A pesquisa utilizou como fontes para embasamento
terico artigos e livros do contedo abordado, elaborada em cima de conceitos
j divulgados por outros autores. Tambm foi realizada pesquisa documental no
Balano Patrimonial (BP) e no Demonstrativo de Resultado (DRE) da organizao,
nos exerccios sociais considerados na anlise. Para Silva, Almeida e Guindani
(2009), a pesquisa documental faz o uso de documentos e atravs desses torna-
se rica nas informaes, pode-se extrair, ampliar e resgatar o entendimento de
objetos, cuja compreenso necessita de contextualizao histrica e sociocultural.
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Aps o embasamento terico e a anlise documental do BP e da DRE,
aplicaram-se as frmulas referenciadas no referencial desse trabalho para quantificar
as informaes acerca da situao financeira e econmica da empresa em estudo.
Julgou-se conveniente no divulgar a razo social da empresa em anlise.
A mesma atua como prestadora de servios no ramo de assessoria jurdica e
nacionalmente conhecida pelo seu trabalho tico em busca dos direitos dos
trabalhadores federais. Encontra-se inserida h 26 anos no mercado. Hoje, ultrapassa
os limites do estado do Rio Grande do Sul, com sua matriz no municpio de Santa
Maria e filiais em Braslia e em Macap. Possui parceria com mais 16 escritrios
espalhados pelo Brasil e presta assessoria jurdica em mais de 30 entidades sindicais
e em 20 cidades brasileiras. A empresa em estudo, que teve o incio de suas atividades
em 1984, com apenas o scio-fundador e dois funcionrios, hoje conta com 54
funcionrios, 23 estagirios e 13 scios, formando a equipe do maior escritrio de
advocacia da regio Sul do Brasil, na sua rea de atuao.
Tendo como princpio que a importncia de uma anlise financeira e
econmica detalhada para a empresa indiscutvel, tanto para facilitar a tomada
de deciso, quanto para direcionar investimentos futuros, foi desenvolvido este
estudo na organizao.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS DA

EMPRESA

A seguir, apresentam-se os resultados das anlises das demonstraes

financeiras - BP e DRE - atravs dos clculos dos ndices de Liquidez, Estrutura
de Capital e de Rentabilidade.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS A PARTIR DOS

NDICES DE LIQUIDEZ

Foi realizada a anlise do BP nos perodos de 2008, 2009 e 2010. Seguem,

na tabela 1, os resultados da anlise por meio dos ndices de liquidez geral, liquidez
corrente e liquidez seca.
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Tabela 1 - Resultados da anlise por meio do ndice de liquidez.

ndices 2008 2009 2010
Liquidez Geral (LG) 1,19 1,67 1,21
Liquidez Corrente (LC) 1,89 1,71 1,22
Liquidez Seca (LS) 1,89 1,71 1,22
Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de liquidez nos perodos de
2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

Conforme o tabela 1 2, pode-se observar que o ndice de liquidez geral no

ano de 2008 R$1,19, indicando que para cada R$1,00 de dvida total a empresa
tem R$1,19 de investimentos realizveis a curto prazo, ou seja, consegue cumprir
com seus compromissos financeiros e ainda dispe de um excedente ou margem
de 19% (ou de R$0,19 a cada R$1,00 de dvidas). Isso ocorre em razo da soma
entre o passivo circulante e o exigvel a longo prazo da empresa ser menor do que
o ativo circulante, sendo assim, muito positivo para a empresa.
Em decorrncia disso, percebido que o excedente ou margem que sobra
de R$0,19 ou 19% do ativo circulante provm do patrimnio lquido, sendo esse
o capital circulante prprio, que a diferena entre patrimnio lquido e ativo
permanente. Da mesma forma, ocorre nos anos de 2009 e 2010, e conclui-se que
nessa situao a empresa tem condies satisfatrias de saldar seus compromissos
totais, pois existem condies para isso, analisando seu ativo circulante.
Na anlise do ndice de liquidez corrente observa-se que nos trs anos
o quociente foi maior que R$1,00, tendo o ativo circulante maior que o passivo
circulante. Isso significa que os investimentos no ativo circulante so suficientes
para cobrir as dvidas de curto prazo e permitir uma folga de 89%, 71% e 22%
dos anos de 2008, 2009 e 2010, respectivamente. Isso ocorreu porque o passivo
circulante investiu todos os seus recursos no ativo circulante, e essa folga que
ocorreu no resultado de todos os ndices se deve ao Capital Circulante Lquido -
CCL, que a subtrao entre o ativo circulante e o passivo circulante. Nos trs
anos o CCL foi composto pelo Exigvel a Longo Prazo e o Capital Circulante
Prprio - CCP, tendo resultado de R$287.592,38, R$684.914,14 e R$386.560,57
dos anos de 2008, 2009 e 2010, respectivamente.
O fato de a empresa ser uma prestadora de servios e no ter estoques explica
os resultados encontrados atravs do ndice de liquidez seca. Como apresentado no
referencial terico, se os ndices de liquidez corrente forem altos e de liquidez seca
tambm, a situao financeira da empresa boa, porque a empresa consegue cumprir
com todos os seus compromissos financeiros de curto prazo e ainda apresenta folga de
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89%, 71% e 22%, respectivamente dos anos de 2008, 2009 e 2010.
O ndice de liquidez seca indica quanto a empresa pode cumprir de suas
dvidas de curto prazo utilizando apenas o ativo lquido, que so o disponvel e as
duplicatas a receber, excluindo, assim, a conta estoques, que apresenta muito risco
de investimento. No caso da empresa, a conta estoques no existe, ento, de uma
forma ou outra, ela deve cumprir com suas dvidas sempre utilizando seu ativo
lquido. Na figura 1, abaixo, possvel visualizar o desempenho nos trs anos
analisados, a partir do ndice de liquidez:

Figura 1 - Resultado do ndice de liquidez.

Fonte: Dados calculados por meio das frmulas dos ndices de liquidez nos perodos de
2008, 2009 e 2010, pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

Conforme os resultados da figura 1, a empresa conseguiu cumprir com

seus compromissos financeiros dentro do prazo estimado, tanto a curto prazo
quanto a longo prazo.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DOS

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL.

Alm da anlise por meio do ndice de liquidez, foi realizada a anlise do

BP dos anos de 2008, 2009 e 2010 pelo grupo de ndices de estrutura de capital.
Seguem, na tabela 2, os resultados da anlise atravs dos ndices de participao
de capital de terceiros, composio do endividamento, imobilizao do patrimnio
lquido e imobilizao dos recursos no correntes:
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Tabela 2 - Resultados da anlise atravs do ndice de estrutura de capital calculados

ndice 2008 2009 2010
Participao de Capitais de Terceiros (PCT) 225% 94% 212%
Composio do Endividamento (CP) 24% 97% 99%
Imobilizao do Patrimnio Lquido (IPL) 57% 37% 56%
Imobilizao dos Recursos No-Correntes
21% 36% 55%
(IRNC)
Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de estrutura de capital nos
perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do
Balano Patrimonial da empresa em estudo.

O resultado apresentado pelo ndice de participao de capitais de

terceiros em 2008 foi de 225% (tabela 2) e isso quer dizer que, para cada R$100,00
de capital prprio (patrimnio lquido) utilizado para financiar seus investimentos,
a empresa tomou R$225,00 de capitais de terceiros, que composto pelas contas
passivo circulante e exigvel a longo prazo.
Esse ndice de PCT relaciona as grandes fontes de recursos da empresa,
que so capitais prprios e capitais de terceiros, indicando a dependncia e risco,
por usar recursos que no so da empresa. Para a obteno de lucro, vantajoso usar
recursos de terceiros, mas para a anlise econmica e financeira desfavorvel,
porque a empresa pode ficar endividada por usar capital de fonte externa.
Nos anos de 2008 e de 2010, o ndice de participao de capital de
terceiros esteve desfavorvel para a empresa. Em 2008, para cada R$100,00 de
recursos prprios, a empresa utilizou R$225,00 de capitais de terceiros, j em 2009
a situao da empresa melhorou. Seu indicador para cada R$100,00 de recursos
prprios, a empresa utilizou R$94,00 de capital de terceiros. Isso ocorreu pelo
crescimento acentuado do patrimnio lquido em 2009, entretanto, em 2010, seu
PL diminui, indicando um crescimento da dependncia por recursos de terceiros.
No ano de 2010, o ndice indicou que, para cada R$100,00 de capital
prprio, a empresa utilizou R$212,00 de capitalizao no prpria, apresentando
uma situao desfavorvel, deixando margem para o alto nvel de endividamento,
podendo chegar falncia. Um dos motivos para o ndice de participao de capitais
de terceiros ter sido alto em 2008 foi o insucesso em um processo judicial, no qual
foi perdido um valor significativo e a empresa teve que cumprir com a dvida.
O resultado elevado em 2010 foi devido ao valor alto da conta outras
obrigaes, que representam as transferncias de valores que a empresa teve que
realizar junto as suas filiais. Dessa forma, o valor de R$212,00 para cada R$100,00
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de capital prprio representado no por uma alta dependncia da empresa de
capital de terceiros e, sim, pela conta outras obrigaes, que faz parte do seu
passivo circulante e que teve uma alta representatividade neste ano de 2010.
Os ndices resultantes da anlise dos anos de 2008, 2009 e 2010
referentes composio de endividamento foram aceitveis. No ano de 2008,
a empresa tinha 24% de suas dvidas vencveis de curto prazo, isso representa
uma situao favorvel para a empresa, pois dvidas de curto prazo precisam de
recursos disponveis hoje, diferente das dvidas de longo prazo, que a empresa tem
mais tempo de gerar lucro. Entretanto, nos anos de 2009 e 2010, a situao foi
quase desfavorvel para a empresa, pois tendo suas dvidas de curto prazo em um
percentual de 97% e 99%, nos respectivos anos, cria-se uma situao de alerta no
que diz respeito gerao de lucros. Todas as empresas sabem da dificuldade de
gerar lucros a curto prazo, mas suas dvidas so de prazos curtssimos, tendo assim
que recorrer a recursos de terceiros para cumprir com suas obrigaes financeiras.
Os resultados encontrados de imobilizao do patrimnio lquido nos
perodos analisados foram favorveis para a empresa, sendo que os percentuais
foram menores que 100%. O ndice de IPL mostra que 57%, 37% e 56% do PL
foram investidos no ativo permanente. O restante do percentual (43%, 63% e 44%)
foi aplicado no ativo circulante, chamando essa parcela de CCP.
Para a empresa ter uma situao favorvel a respeito desse ndice, esse
resultado deve ser o menor possvel, pois isso representa que quanto mais a empresa
investir no AP, menos recursos prprios sero aplicados no AC, aumentando assim
a dependncia nos recursos de terceiros para o financiamento do AC. Na verdade,
o ideal seria a empresa apresentar uma parcela suficiente de PL para cobrir o AP
e ainda sobrar, gerando uma liberdade financeira favorvel para vender e comprar
sem se preocupar tanto com os bancos.
O resultado da imobilizao dos recursos no correntes mostra que em
2008, 2009 e 2010 os percentuais foram, respectivamente, de 21%, 36% e 55%. A
avaliao representa que a empresa em estudo est aumentando consideravelmente
a imobilizao dos recursos de longo prazo, que passou de 21% em 2008 para 55%
em 2010. Esta tendncia de crescimento no favorvel para a organizao em
funo da diminuio do seu CCL, que o percentual de recursos de longo prazo
que financiam o ativo circulante.
Na figura 2, verificam-se os resultados da anlise dos ndices de
estrutura de capital.
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Figura 2 - Resultado do ndice de estrutura de capital.

Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de estrutura de capital nos
perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial
da empresa em estudo.

Conforme a figura 2, possvel verificar, sob a forma grfica, os resultados

dos ndices de estrutura de capital analisados anteriormente.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DOS

NDICES DE RENTABILIDADE.

Por fim, alm das anlises a partir do ndice de liquidez e estrutura de

capital, foi realizada a anlise econmica BP e DRE dos perodos de 2008, 2009
e 2010 a partir dos ndices de rentabilidade. Seguem, no tabela 3, os resultados da
anlise atravs do ndice do giro do ativo, margem lquida, rentabilidade do ativo
e rentabilidade do patrimnio lquido.

Tabela 3 - Resultados da anlise atravs do ndice de rentabilidade.

ndice 2008 2009 2010
Giro do Ativo (GA) R$ 1,63 R$ 3,04 R$ 3,70
Margem Lquida (MG) 46% 62% 62%
Rentabilidade do Ativo (RA) 75% 189% 229%
Rentabilidade do PL (RPL) 209% 346% 634%
Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de rentabilidade nos perodos de
2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do
Exerccio da empresa em estudo.

O resultado em relao ao Giro do Ativo, no ano de 2008, foi R$1,63,

no ano de 2009 foi R$3,04 e em 2010 foi R$3,70, observa-se, ento, que para
cada R$1,00 investido, ela vendeu R$1,63, R$3,04 e R$3,70 (tabela 3). Pelos
resultados, observa-se que a cada ano aumentaram os percentuais e isso bastante
favorvel para empresa, pois quer dizer que a mesma est vendendo em relao
Disciplinarum Scientia. Srie: Cincias Sociais Aplicadas, S. Maria, v. 5, n. 1, p. 15-34, 2009. 31
aos valores que esto sendo investidos na empresa.
Em relao Margem Lquida, os resultados foram desfavorveis para
a empresa, pois foram todos menores que 100%, significando que, para cada
R$100,00 vendidos/servios prestados, a empresa obteve R$46,00 de lucro
lquido em 2008. Em 2009 e 2010 alcanou o mesmo valor de R$62,00 para cada
R$100,00 de receita lquida de servios.
O resultado do ndice de retorno sobre o ativo avalia quanto a empresa
obteve de lucro lquido para cada R$100,00 investidos. No ano de 2008, a empresa
obteve o menor resultado, pois seu resultado foi R$75,00 para cada R$100,00 de
investimento. Nos anos seguintes, houve um aumento significativo nos resultados,
favorecendo a empresa. Isso resultado do aumento das vendas, da margem
lquida, resultando na maior rentabilidade do ativo.
O resultado da avaliao do ndice de rentabilidade do patrimnio lquido
em 2008 foi de 209% de lucro para cada R$100,00 de capital prprio investido,
esse foi um resultado muito bom para a empresa, porque houve um crescimento
positivo no seu lucro lquido. Isso ocorreu tambm nos anos de 2009 e 2010, que
resultou nos valores de 346% e 634% respectivamente.
Na figura 3, consegue-se observar o desempenho da empresa atravs dos
ndices de rentabilidade:

Figura 3 - Resultado do ndice de rentabilidade.

Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de rentabilidade nos perodos de
2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do
Exerccio da empresa em estudo.

Conforme est na figura 3, os resultados foram melhores nos dois ltimos

anos, pelo fato do crescimento do lucro lquido e da receita bruta de servios. Esse
aumento se deve pelo forte crescimento de 206% da receita lquida de servios e
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um aumento de 314% do lucro lquido.

Por fim, aps os resultados encontrados atravs das anlises realizadas,
pde-se perceber quais foram as caractersticas e tendncias dos investimentos
realizados nos perodos analisados e, destaca-se que a organizao leve em
considerao os nmeros levantados para realizar novos investimentos e buscar
as fontes de financiamento requeridas, uma vez que, manter a liquidez e a
rentabilidade da mesma, inevitvel para sua sustentabilidade no mercado.

CONCLUSO

Com a metodologia utilizada neste estudo, foi possvel atingir os objetivos

esperados e os mesmos foram suficientes para o levantamento das informaes a
respeito da situao econmica e financeira da empresa em anlise.
Foram quantificados os ndices de liquidez de trs exerccios sociais
da empresa (2008, 2009 e 2010). Os resultados obtidos com a anlise, a partir
do ndice de liquidez, mostraram que a organizao apresentou uma situao
favorvel ao se avaliar sua capacidade de saldar suas obrigaes de curto prazo
e longo prazo nos trs anos avaliados. Observou-se, tambm, que por mais que
seu ativo tenha aumentado, seu passivo tambm aumentou, deixando seus ndices
de liquidez em cada ano menores. Sendo assim, a empresa deve ficar em alerta,
pois, futuramente, essa situao pode apresentar problemas com o fluxo de caixa e
insolvncia iminente do negcio.
Em relao aos ndices de estrutura de capital, avaliou-se a composio da
estrutura de capital da empresa em termos de fontes de financiamentos utilizados. Os
resultados apresentados por meio da anlise dos ndices de estrutura de capital foram
alcanados como o esperado. A empresa obteve resultado satisfatrio, mas nos anos
de 2008 e 2010, no ndice de participao de capital de terceiros, no foi satisfatrio,
com isso, foi realizada a anlise mais aprofundada para a explicao deste fato.
A partir da DRE dos anos de 2008, 2009 e 2010, foram levantados os
valores referentes aos ndices de rentabilidade dos exerccios sociais analisados,
chegando-se a resultados at ento no analisados. Os ndices de rentabilidade
avaliaram os lucros que a mesma obteve em relao as suas vendas, ativos ou
investimentos dos proprietrios. Chegou-se concluso que a empresa apresentou
um resultado bem satisfatrio, gerou motivao e empenho para que nos prximos
anos seja ainda melhor.
Dessa forma, por meio dos resultados quantificados, foi analisada a
situao econmica e financeira nos perodos de 2008, 2009 e 2010, buscando
levantar caractersticas e tendncias de investimento e financiamento da
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organizao. Destaca-se como caracterstica dos investimentos realizados pela
organizao, nos perodos estudados, que a mesma seguiu um planejamento prvio
para investir, uma vez que manteve seus ndices de liquidez favorveis. J em
relao s caractersticas dos financiamentos tomados, ressalta-se que a empresa
tendenciou para a busca de recursos em fontes externas, como atravs da busca de
emprstimos e financiamentos bancrios. Tambm, como tendncia do perfil das
dvidas da organizao, evidencia-se a crescente quantidade de obrigaes de curto
prazo em relao s dvidas totais, representando um sinal de alerta mesma, uma
vez que ter que gerar recursos para saldar os compromissos em menor tempo. Da
mesma forma, destaca-se uma crescente na imobilizao dos recursos prprios e no
correntes, caracterizando maior quantidade de investimentos no ativo permanente.
Assim, como a empresa planeja crescer nos prximos anos, sua receita
tender a crescer tambm, se conseguir trabalhar com a otimizao dos custos, despesas
e nivelar seu endividamento, para que no comprometa o retorno de seus acionistas.
A partir desta pesquisa, fica a proposta para novos estudos, onde a
empresa poder dar novas oportunidades para outros estudantes e tambm para
novas experincias, embasadas na metodologia utilizada neste trabalho, para
acompanhar seu desempenho econmico e financeiro nos perodos futuros.

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