BALANO DE

PAGAMENTOS

SLVIA HELENA G. DE MIRANDA

D EPA RTA MENTO D E EC ONOMIA , A D MINISTR A O E SOC IOLOGI A
ESA L Q -USP

Outubro/2015
Piracicaba - SP
BIBLIOGRAFIA

1. Feij, C. A. et al. Contabilidade Social. Rio de

Janeiro: Elsevier. 2007. Cap.5
2. Carvalho & Silva. Economia Internacional. Cap.6 e 7.
Ed. Saraiva. 2000 (Cap. 6 e 7)
3. Daniels, J.P.; VanHoose, D.D. International Monetary
and Financial Economics. 3rd ed. Thomson
Learning: Mason-Ohio. 2005. (Cap. 8 e 9)
4. Appleyard, D. R. ; Field Jr., A.J. International
Economics. Boston: Irwin-MacGraw-Hill. 743p. 1997
(Cap.23)
5. Fonte: Balano de Pagamentos do Brasil anual
www.bacen.gov.br
Economia e Finanas => Sries temporais
http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
6. Banco Central:
https://www.bcb.gov.br/?6MANBALPGTO

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ROTEIRO DE AULA
1- REVISO DA ESTRUTURA DO BALANO DE
PAGAMENTOS

2 MODELOS DE DETERMINAO DO BALANO DE

PAGAMENTOS
2.1. Introduo
2.2. Abordagem das Elasticidades
2.3. Abordagem da Absoro
2.4. Abordagem monetria
2.5. Abordagem de portfolio*
1- BREVE REVISO DA
ESTRUTURA DO BALANO DE
PAGAMENTOS
 CONCEITOS BSICOS
Balano de Pagamentos (FMI): o registro
sistemtico das transaes econmicas
realizadas, durante determinado perodo de
tempo, entre residentes e no-residentes de um
Pas
Residentes e no-residentes: Diferenciao associada ao local
onde produzem e consomem bens e servios.

Residente = pessoa fsica ou jurdica domiciliada

em um pas: indivduos com residncia fixa,
mesmo imigrantes, filiais de empresas
estrangeiras sediadas no pas, funcionrios em
servio no exterior, indivduos que se encontram
transitoriamente no exterior etc.

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BALANO DE PAGAMENTOS
Trs contas analticas:
Transaes correntes = referem-se movimentao de
mercadorias e de servios (inclusive os servios de
remunerao de capitais - juros e dividendos)
pagamentos e recebimentos de rendas de capital e
trabalho e transferncias unilaterais de renda;
Conta Capital = registra transferncias unilaterais de
ativos reais, ativos financeiros ou ativos intangveis entre
residentes e no-residentes.
Conta Financeira = registra todos os tipos de fluxos de
capitais entre o pas e o resto do mundo.

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ESTRUTURA DO BALANO DE
PAGAMENTOS
Desde jan/2001: Bacen divulga o BP usando
metodologia do FMI 5a. Verso Manual do
Balano de Pagamentos (1993).

9 contas e no mais 8: diviso do balano de

servios e reduo da conta de movimento de
capitais compensatrios:
Conta variaes das reservas internacionais-(antiga
Capitais Compensatrios) - conta caixa
Conta de Capital e Financeira (antiga Conta de Capitais
Autnomos) adicionaram-se os atrasados comerciais e
emprstimos de regularizao do BP

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ESTRUTURA DO BALANO DE
PAGAMENTOS (ANTES DE JAN/2001)

I - Balano Comercial
II - Balano de Servios
III - Donativos ou Transferncias Unilaterais
IV - Saldo do B.P. em T.Correntes (= I + II + III)
V - Movimento de capitais autnomos
VI - Erros e Omisses
VII - Saldo total B.P. ( = IV + V + VI)
VIII - Movimento capitais compensatrios ( - VII)

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ESTRUTURA DO BALANO
DE PAGAMENTOS (ATUAL)
I - Balano Comercial
II - Balano de Servios
III Balano de Rendas
IV - Donativos ou Transferncias Unilaterais Correntes
V - Saldo do B.P. em T.Correntes (= I + II + III + IV)
VI Conta capital e financeira
VII - Erros e Omisses
VIII - Saldo total B.P. ( = V + VI + VII)
IX Haveres da Autoridade monetria (so as variaes
das Reservas Internacionais) (= - VIII)

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V SALDO EM TRANSAES CORRENTES

I - Balana Comercial
Exportaes (FOB) e Importaes (FOB)

II Balano de Servios

III Balano de Rendas

IV - Transferncias Unilaterais Correntes

V Saldo em T.C.

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 PRINCIPAIS ITENS DA BALANA
DE SERVIOS (DE NO FATORES)
Viagens internacionais: turismo e viagens de negcios pagamentos e
recebimentos dos residentes ao exterior e de no-residentes ao pas
Servios governamentais: gastos com embaixadas, consulados,
representaes no exterior
royalties (pagamentos pelo uso de patentes, tecnologia ou marca
estrangeira) e licenas
Pagamentos por servios de comunicao
Computao e informao
Aluguel de equipamentos
Seguros
Servios relativos ao comrcio de representao e intermediao comercial
Servios empresariais, profissionais e tcnicos (inclui honorrios de
profissionais liberais, publicidade, participao em exposies
Servios pessoais, culturais e recreao: shows, eventos esportivos,
produo de filmes....

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BALANO DE RENDAS

Compreende as remuneraes pelos servios de

fatores (trabalho e capital)
Juros: principal item do balano de servios no Brasil - refere-
se aos servios da dvida externa (no incluem amortizaes).
Juros devidos pelos setores: pblico e privado.

Lucros e dividendos: referem-se remessa de

lucros de filiais para as matrizes.

Detalhamento da conta de renda de capital

determinado pelo detalhamento da conta financeira

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TRANSFERNCIAS UNILATERAIS
CORRENTES

Contabilizam-se nesta conta:

Despesas ou rceitas sem contrapartida a aquisio de um bem,
prestao de um servio ou uso de um fator de produo

Transfere poder de compra de residentes a no residentes e vice-

versa

Classificao:
Transferncias privadas e governamentais

Tranferncias pessoais - as remessas internacionais de renda

entre unidades familiares
Ex: trabalhadores temporariamente emigrados

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 SALDO DO BP EM TRANSAES
CORRENTES (CONTA V)
Conta V:
TC = I + II + III + IV

Mede a capacidade do pas (caso o saldo na

conta V seja positivo) de financiamento
externo, ou a sua necessidade de
financiamento externo (caso o saldo seja
negativo)

Indica, assim, o quanto o pas exporta ou

importa de poupanas necessrias para o
financiamento da formao de capital.

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VI CONTA CAPITAL E FINANCEIRA
Conta capital: registra transferncias unilaterais de ativos
reais, ativos financeiros ou ativos intangveis entre residentes e
no-residentes. Transferncias relacionadas com patrimnio de
imigrantes e aquisio ou alienao de bens no financeiros
no produzidos (cesso patentes e marcas).

Conta financeira:Registra fluxos decorrentes de transaes

com ativos e passivos financeiros entre residentes e no-
residentes (Bacen, 2001)
Investimentos diretos
Investimentos em carteira (aes, ttulos de renda fixa)
Derivativos e
Outros investimentos

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 CONTA DE CAPITAL

Registra as transferncias unilaterais de ativos reais,

financeiros e intangveis entre residentes e no residentes;

Envolvem direitos de propriedade sobre ativos e no renda

2 categorias:
Transferncias de bens no financeiros no produzidos (cesso de
patentes e direitos autorais sem contrapartida financeira)

Transferncias unilaterais de capital que incluem ativos reais e financeiros

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CONTA FINANCEIRA
Cada item registra fluxos envolvendo
ativos e passivos:
Ativos: fluxos envolvendo ativos (moedas e ttulos)
externos detidos por residentes no Brasil;
Passivos: haveres nacionais detidos por no-
residentes.
Exemplo: moeda e depsitos passivo = compreende
o que se chamava capitais de curto prazo, ou seja,
moeda do pas e ttulos domsticos de curto prazo em
poder de no-residentes.
Outros capitais: registram os atrasados
comerciais
PRINCIPAIS ITENS DA CONTA FINANCEIRA

1) Investimentos diretos:
a) Investimento direto no exterior: registra ativos externos detidos por
residentes no Brasil sob forma de investimento direto.
b) Investimento direto no Brasil: representa a conta de passivo do
grupo investimento direto.
2) Investimento em carteira: registra fluxos de ativos e passivos
constitudos pela emisso de ttulos de crdito negociados,
em geral, em mercados secundrios de papis.
3) Derivativos financeiros: Registram fluxos financeiros relativos
liquidao de haveres e obrigaes decorrentes de operaes de
opes e futuros e os fluxos relativos a prmios de opes.
4) Outros investimentos: financiamentos, moedas e depsitos (ex:
depsitos em cauo), crditos comerciais (por exemplo, para
exportadores estrangeiros a clientes no Brasil), emprstimos diretos
(excludos os intercompanhias), financiamentos a importaes na
modalidade de crdito de compradores, e os concedidos pelos
organismos internacionais e agncias governamentais; emprstimos
Autoridade Monetria, outros ativos e passivos.

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INVESTIMENTO DIRETO DO BRASIL
ESTRUTURA DA CATEGORIA

Investimento direto lquido

Investimento brasileiro direto
Participao no capital
Emprstimo intercompanhia

Investimento estrangeiro direto

Participao do capital
Emprestimo intercompanhia

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RESUMINDO, A CONTA
FINANCEIRA INCLUI:
Investimentos diretos
Investimentos em carteira
Derivativos
Crditos comerciais (financiamento)
Emprstimos de regularizao do BP
Emprstimos autnomos
Amortizaes
Moedas e depsitos (ativo e passivo)
Outros capitais

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EXEMPLO: DISCRIMINAO DO BALANO DE
RENDAS POR PAGAMENTO EFETIVO DA RENDA
- INVESTIMENTO DIRETO

Juros pagos (ocorre reduo de reservas internacionais)

Juros atrasados (ocorre refinanciamento no voluntrio por

parte dos no residentes aos residentes)

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IX - HAVERES DA AUTORIDADE
MONETRIA
-Haveres a curto prazo no exterior
-Ouro monetrio
-Direitos Especiais de Saque (DES)
-Posio de reservas no FMI

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 SOMA DO SALDO DO BP ( VIII)
A soma das contas V + VI deveria ser
simtrica ao saldo das reservas internacionais,
mas no .

Problemas: falhas na contabilidade das contas

V e VI e como a conta IX (reservas) apurada
com maior rigor, a diferena entre
Erros e omisses = IX - (V + VI)
chamada Erros e omisses (VII) somada ao
saldo VIII, para se obter o saldo total do BP:
IX = - VIII

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 VARIAES DAS RESERVAS
INTERNACIONAIS

Todos seus componentes so itens da Conta de caixa:

Haveres de curto-prazo no exterior: variaes de estoque de
moedas estrangeiras e ttulos externos de curto prazo
possudos pelos residentes de um Pas (US$, Ienes,Yuans,
Euros, Libras-esterlinas, no necessariamente depositados
no Brasil)

Ouro monetrio: ouro em barras, aceito internacionalmente.

Estoque de ouro em poder do Banco Central.

Posies de reservas do FMI: diferem dos emprstimos de

regularizao concedidos pelo FMI. Reservas baseadas nas
quotas que os pases depositaram no FMI.

DES Direitos Especiais de Saque

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 O RESULTADO FINAL DO BALANO DE
PAGAMENTOS
O resultado final do balano internacional de pagamentos
revela a posio do pas em suas transaes externas como
um todo.

Dficits: os dficits indicam sadas de reservas cambiais

superiores s entradas (desencadeando queda nas reservas
cambiais do pas).

Supervits: indicam ingressos lquidos de recursos, com

aumento dos estoques de ativos externos do pas (aumento
de reservas).

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DIREITOS ESPECIAIS DE SAQUE (DES)
SPECIAL DRAWING RIGHTS (SDR)

Moeda escritural emitida pelo FMI, com valor definido a partir de uma
cesta das 5 moedas dos pases com maior participao nas trocas
internacionais.

DES: originalmente descrita em ouro, foi criada em 1969. 1 DES =

1US$ = 35 onas de ouro

Era uma referncia para substituir o ouro; em 1974, seu valor passou
a ser formado por uma cesta de 16 moedas e em 1981, passou a ser
formado por 5 moedas; a cada 5 anos os pesos so revistos

Por meio dele, sempre que o FMI identifica as necessidades de

aumentar as reservas mundiais, pode criar liquidez adicional,
alocando o DES entre os membros na proporo de suas quotas.

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 QUADRO 1 CURRENCY WEIGHTS IN
SDR BASKET (IN %)- FONTE: FMI

Em vigor de 2005-2009
Last revision Effective
Currency 2001 - 2005 Sept/2005

U.S. dollar 45 39,4

Euro 29 35,6
Deutsche mark
French franc
Japanese yen 15 12,9
Pound sterling 11 12,1

SDR1 = US$ 1.58657 (24/set/2009)

27
http://www.imf.org/external/np/tre/sdr/sdrbasket.htm
 ATUALIZANDO O SDR

http://www.imf.org/external/np/fin/data/rms_five.asp
x#fn1

28
 Quadro 2 Composio das reservas
internacionais mundiais
SALDOS EM US$ MILHES
ANO DIVISAS OURO(1) DES POSIO TOTAL
NO FMI
1993 1.030.170 44.755 20.074 45.056 1.140.055
1994 1.183.938 47.464 23.009 46.315 1.300.726
1995 1.385.409 46.904 29.393 54.514 1.516.220
1996 1.551.559 45.257 26.633 54.650 1.678.099
1997 1.598.861 42.353 27.703 63.520 1.732.437
1998(2) 1.621.402 41.347 26.937 76.676 1.766.362
Fonte: Carvalho & Silva (2000), dados do Banco Central - Suplemento
Estatstico
(1) Ouro avaliado a DES 35,00/Ona-Troy

29
(2) Dados referentes a agosto de 1998
HAVERES DE CURTO PRAZO NO EXTERIOR:
ESTOQUE DE MOEDAS + TTULOS EXTERNOS DE
CURTO PRAZO

Banco Central do Brasil subdivide as reservas em caixa e

liquidez.
O conceito caixa agrega todos os haveres prontamente
disponveis.

O conceito liquidez acrescenta aos componentes do conceito

caixa, os haveres representativos de ttulos de exportao e
outros de mdio e longo prazos.

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AVALIAO DO RESULTADO DO B.P.

Se houver supervit no BP (BP > 0): Reservas tm

acrscimo
Se houver dficit no BP (BP<0): pas perde reservas.

Se o pas no dispuser de reservas suficientes ou no

quiser dispor delas, pode receber emprstimo de
regularizao do FMI, desde que se submeta a um
programa de ajuste.
Se nenhum dos dois casos ocorrer, as obrigaes no
pagas so lanadas como Atrasados.

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FONTES DE DADOS PARA CONTABILIZAO
DO BP (VER PAG. 135 DE CARVALHO E SILVA
(2007) E REVISO 2015 (BP6):

Balana comercial MDIC

Estatstica Nacional das operaes de cmbio
Informaes prestadas por empresas de transporte martimo e de
companhias de aviao
Dados apurados pelo Depto. De Operaes das Reservas
Internacionais do Bacen (Depin)
Dados disponibilizados pela Coordenao Geral da Tecnologia de
Sistemas de Informao (Cotec) Ministrio da Fazenda
Balancetes de bancos comerciais
Etc.

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REGISTRO CONTBIL
NO B.P.
Registro contbil no B.P.: princpio das
partidas dobradas = a um dbito em
determinada conta, deve corresponder um
crdito em outra conta e vice-versa

Para permitir o lanamento em partidas

dobradas, dividem-se as contas em:
Contas operacionais
Conta caixa

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 CONTA OPERACIONAL

Conta operacional = correspondem aos fatos geradores do

recebimento ou do pagamento de recursos ao exterior, como
as exportaes, fretes, seguros, dividendos, donativos,
amortizaes etc.
Fato gerador: entrada de recursos no Pas = registra como
crdito (+)
Fato gerador: sada de recursos do Pas = registro como dbito
(-)

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CONTA CAIXA
Conta caixa = registram o movimento dos meios de
pagamentos internacionais disposio do Pas, ou seja, das
reservas internacionais.
Lanamento: mesma sistemtica das empresas
Aumento no saldo das contas (moeda de outro pas) =
Registrada como dbito (-)
Reduo no saldo das contas = crdito (+)

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CONTABILIZAO DO BALANO
DE PAGAMENTOS

Contas operacionais - I, II, III, IV e VI:

entrada recursos no pas = positivo (crdito)
sada = negativo

Conta de caixa: IX
aumento dos valores = negativo (dbito)
diminuio valores = positivo
Exemplo

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MUDANAS NO BP 6
EDIO - 2015
Ver mudanas e seus impactos em:

https://www.bcb.gov.br/?6MANBALPGTO

TRABALHO PARA O DIA 21 DE OUTUBRO (em Grupo de 3 ou 4

alunos)
1) Escolha duas sries do BP para analisar a evoluo de 2003
at 2014.
2) Quais as principais mudanas implantadas em 2015 na
metodologia do BP?
3) Qual a atual ponderao usada na construo do DES?