FACULDADE DE TECNOLOGIA DO VALE DO IVAÍ

Charles Fernando Marins Peixoto

Gabriel Rech

Laisa Maiara

CONTRATOS DE OPÇÃO DE COMPRA

Ivaiporã

2008
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Charles Fernando Marins Peixoto

Gabriel Rech

Laisa Maiara

CONTRATOS DE OPÇÃO DE COMPRA

Trabalho apresentado ao curso de Tecnologia em

Gestão do Agronegócio da Faculdade de
Tecnologia do Vale do Ivaí – FATEC-IVAÍ/UCP –
para a disciplina de Comercialização Agrícola e
Pecuária, com orientação do professor(a) Pedro
Tadeu de Almeida Siloto.

Ivaiporã
2008
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Sumário

Assunto Página

1.0 Introdução........................................................................................................ 04

2.0 Funcionamento do Mercado Futuro................................................................. 05

3.0 Operações no Mercado Futuro........................................................................ 06

4.0 Custos.............................................................................................................. 06

4.1Ajustes Diários.................................................................................................. 06

4.1 Margem de Garantia........................................................................................ 07

5.0 Tamanho dos Contratos Futuros na BM&F (quantidade de produto por 07

contrato).

6.0 Vencimento dos Contratos Futuros.................................................................. 08

7.0 Liquidação........................................................................................................ 08

8.0 Exemplos de Operações no Mercado Futuro................................................... 08

8.1 Compra de Contratos Futuros.......................................................................... 09

8.2 Mercado de Opções......................................................................................... 10

8.2.1 Exemplos de Operações com Opções – Compra......................................... 11

8.2.1.1 Exemplo de Um Contrato de Compra........................................................ 12

9.0 Termos mais usados na comercialização........................................................ 18

10.0 Referências Bibliográficas............................................................................. 21

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Contrato de Opção de Compra

1.0 Introdução

Dificilmente se discute, sob o aspecto psicológico, como o homem se comporta

diante de fatores preponderantes em qualquer atividade produtiva, seja ela
industrial ou comercial – o risco e o preço -. Com o produtor rural não
acontece de maneira diferente. Quando o preço está subindo ou com chances de
melhorar, o produtor, de uma maneira geral, costuma não vender a sua safra.
Tal fato ocorre, não pela inexistência de demanda, pelo contrário, se os preços
estão subindo é porque existem compradores atuando em busca do produto, o
que torna este momento como o mais importante do fluxo de comercialização – a
hora de realizar uma venda com lucro -. Porém, a expectativa de elevar seus
ganhos faz com que o produtor rural retarde a decisão de efetuar a venda, muitas
vezes deixando de fazer um bom negócio.

Quando o preço começa a cair, revertendo as expectativas, esse comportamento

começa a mudar. Só que isso não ocorre mais de uma forma individual. No mundo
econômico, quando se fala em “tendência” a tradução se resume em: “Para onde está
se conduzindo a manada? Para onde os preços estão sendo conduzidos?”. Ao se
atingir um consenso no mercado de que o preço vai cair até um determinado
nível, todos passam a vender e o preço alcança a queda projetada – essa é a
realidade dura do mercado e o produtor não esta imune a isso.

O mercado futuro é uma evolução do mercado a termo, com a diferença de que os

contratos a termo podem ser particulares ou realizados em balcão (fora das
bolsas), enquanto os contratos futuros são obrigatoriamente negociados em uma bolsa
de mercadorias. O que caracteriza uma operação no mercado futuro é a padronização
dos contratos e a forma de acerto dos preços realizada diariamente (ajuste diário), e
não no vencimento do contrato.
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Os mercados futuros de commodities agropecuárias funcionam como uma

"garantia de preços" tanto para o produtor rural quanto para a indústria
processadora, pois propiciam a proteção (hedge) contra eventuais quedas ou
elevações de preços. Esse mecanismo constitui-se numa forma eficaz de garantia,
pois elimina as incertezas na época da comercialização da safra. Com ele, o
produtor fixa o preço de venda da safra. Para clarear um pouco, o contrato futuro é
uma obrigação legalmente exigível de entregar ou receber uma determinada
quantidade de mercadoria, de qualidade preestabelecida, pelo preço ajustado no
pregão de uma bolsa. Os contratos futuros de commodities agropecuárias mais
negociadas nas bolsas são boi, café, açúcar, soja, algodão, milho e álcool.

2.0 Funcionamento do Mercado Futuro

No Brasil, os negócios no mercado futuro são realizados no pregão da Bolsa de

Mercadorias e Futuros - BM&F, localizada em São Paulo. Esse mercado tem como
compradores e vendedores agentes da cadeia de agronegócios, chamados de
hedgers e, ainda, especuladores, corretores e operadores. Os vendedores são
aqueles que temem uma baixa nos preços e, geralmente, possuem produto
físico, como produtores rurais e cooperativas. Estes hedgers entram no mercado
vendendo contratos, assumindo uma posição vendida (Short) na bolsa. Os
compradores são aqueles que se preocupam com uma alta nos preços e,
geralmente, utilizam o produto como matéria-prima, por exemplo, as agroindústrias.
Estes hedgers entram no mercado comprando contratos, assumindo uma posição
comprada (Long) na bolsa. Ambos buscam proteção contra eventual baixa ou alta de
preços em data futura.
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3.0 Operações no Mercado Futuro

Para efetuar uma operação no mercado futuro, o produtor rural, pode procurar
qualquer agente da bolsa para representá-lo na compra ou venda de seu produto.

4.0 Custos

Essas operações geram os seguintes custos: margem de garantia, ajustes diários,

corretagens e emolumentos da Bolsa.

4.1 Ajustes Diários

Os ajustes diários são créditos ou débitos resultantes da diferença entre o preço

de fechamento do pregão do dia e o preço de fechamento do pregão do dia
anterior.

Se o produtor estiver com contratos de compra na Bolsa e o mercado subir, os ajustes

são positivos e ele receberá a diferença entre a cotação de ajuste diário de hoje e a de
ajuste diário de ontem; se ele estiver na posição vendida (com contratos de venda) os
ajustes são negativos, ou seja, ele será debitado na diferença entre a cotação do dia
anterior e a do dia de hoje. Esses ajustes são efetuados diariamente pela Bolsa, de
forma a liquidar os débitos e os créditos antes do vencimento do contrato,
aumentando a segurança do sistema.

É bom lembrar o seguinte: o fato do produtor ter créditos ou débitos de ajustes

diários não significa necessariamente que ele está ganhando ou perdendo dinheiro
mas, que o mercado de Bolsa está adequando o valor do produto ao preço por
ele estabelecido para compra ou para venda – conciliando interesses antagônicos.
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4.2 Margem de Garantia

Para operar no mercado futuro a Bolsa exige um depósito para garantir cada
operação. Esse depósito é denominado “Margem de Garantia”, sendo realizado
em dinheiro, carta de fiança bancária, títulos públicos e privados e outros ativos
que proporcionem auto-liqüidez. Em operações de Contratos Futuros realizadas
através do Banco do Brasil, esse depósito pode ser efetuado com cotas do Fundo de
Futuros de Café - constituído por intermédio de financiamento com recursos do
FUNCAFÉ; aplicações financeiras junto ao Conglomerado (RDB, Poupança, cotas
de Fundos de Investimento, etc...); Warrant e Conhecimento de depósito de produto
e BB CPR – Cédula de Produto Rural avalizada pelo Banco.

5.0 Tamanho dos Contratos Futuros na BM&F (quantidade de produto por

contrato)
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6.0 Vencimento dos Contratos Futuros

Os vencimentos dos contratos futuros são definidos em função dos principais meses
de safra e entressafra do respectivo produto. Normalmente, não se estabelecem
vencimentos para os contratos em todos os meses do ano, a fim de proporcionar
maior concentração de liquidez e tempo para programar as entregas porventura
existentes.

7.0 Liquidação

A liquidação dos contratos pode ser financeira ou por entrega do produto, sendo a
financeira a forma mais usual, pois dispensa a classificação e a emissão de
documentos que comprovem a propriedade e o depósito da mercadoria em
armazém credenciado. A liquidação financeira faz-se por intermédio de uma
operação inversa, devendo o interessado solicitar à agência do Banco do Brasil a
compra de contratos (se estiver vendido) ou a venda (se estiver comprado),
respeitando-se a quantidade e o mês de vencimento dos contratos que se queira
liquidar.

Na liquidação física, a Bolsa exige o cumprimento de algumas formalidades, de modo

a garantir a entrega do produto de acordo com as especificações do contrato, tais
como a classificação do produto, o seu depósito em armazém credenciado pela Bolsa
e a comprovação do recolhimento dos impostos inerentes à mercadoria a ser entregue.

8.0 Exemplos de Operações no Mercado Futuro

Nota: Nos exemplos a seguir foram utilizados números fictícios, de forma a

demonstrar o funcionamento do mercado de modo simplificado. Não consideramos
a variação cambial e os custos operacionais na Bolsa, tais como corretagens e
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emolumentos, nem o custo do dinheiro no decorrer do tempo. Os exemplos abaixo,

embora sejam elaborados com o produto café, se aplicam a qualquer produto
agropecuário. Ressalte-se, ainda, que alguns dos contratos de produtos
negociados na BM&F são cotados em dólar americano e liquidado internamente
em real. Na BM&F, os produtos álcool, boi e milho são cotados em reais. Açúcar,
algodão, café e soja são cotados em dólares americanos.

8.1 Compra de Contratos Futuros

A compra de contratos futuros é uma operação indicada para aqueles que têm
compromisso futuro de entrega de produto, que não desejam comprar a mercadoria
antecipadamente, mas querem fixar o preço, pois temem uma alta nos preços.

Suponhamos que você tenha um contrato de exportação de café para entrega em

setembro e, por isso, precisa adquirir 1.000 sacas do produto (10 contratos). Ao
inverso do vendedor, sua preocupação é que haja uma alta nos preços, porque há uma
ameaça de crise em outras regiões e o estoque no mercado externo está em baixa.
Para se proteger, você aceita comprar os 10 contratos de café, a R$ 200,00/saca
(preço de setembro). Vamos ver o que aconteceria:

Lembre-se que a sua intenção era fixar um preço de R$ 200,00/saca. O

resultado positivo da operação na Bolsa foi de R$ 15.000,00 (R$ 15,00 x 10 contratos
x 100 sacas). O café no mercado à vista está em R$ 215,00/saca. Você adquire o café
a R$ 215,00/saca, descontando o que recebeu no mercado futuro (R$ 15,00/saca),
você teria um custo de R$ 200,00/saca, como era sua intenção desde o início.
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8.2 Mercado de Opções

Funcionam como um seguro de preços, no qual o comprador de uma opção (titular)

adquire o direito de comprar (se opção de compra) ou de vender (se opção de venda)
determinada mercadoria por um preço preestabelecido (preço de exercício), numa data
prefixada, pagando um valor chamado prêmio. Nos mercados de opções, o titular tem
direitos e o seu risco está limitado ao valor do prêmio.

As opções podem ser de compra (call) ou de venda (put) dos mais diversos produtos
negociados na bolsa, referenciados, em contratos padronizados de acordo com as
regras gerais e específicas estipuladas pelas bolsas de referência.

Cada contrato de opção possui vinculada a mesma quantidade de produto dos

contratos de futuros transacionados nas bolsas , a saber:
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8.2.1 Exemplos de Operações com Opções - Compra

Na prática, as opções de compra são um contrato entre duas partes (lançador e

titular) e funcionam da seguinte forma (os números apresentados são uma
simples simulação, sem considerar variação cambial, taxa de juros e custos
operacionais):

a) você paga um sinal de R$ 15,00 (prêmio) e o lançador (vendedor das

opções) lhe dá o direito de comprar café a R$ 180,00/saca, dentro de um prazo
estabelecido, vamos supor 90 dias. A partir de hoje, até a data do vencimento, se o
preço baixar de R$ 180,00 você não compra o café e o lançador não lhe devolve o
sinal. Se ultrapassar de R$ 180,00, você tem o direito de comprar o café
pagando somente R$ 180,00/saca.

Resultado: Se, no momento do exercício do seu direito (entre a data de

contratação e a data do vencimento da opção), o preço do café chegar ao equivalente,
em dólares, a R$ 220,00 na Bolsa de Nova Iorque, você exerce o seu direito de
comprar o café a R$ 180/saca. A diferença entre o fixado na opção para exercício e o
valor de mercado será pago pelo lançador da opção. Ou seja, você entra com R$
180,00 e o lançador da opção com a diferença de R$ 40,00. Na verdade, ele entra
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com os R$ 15,00 que você pagou de prêmio mais R$ 25,00 de diferença - R$ 220,00
- R$ 180,00 - R$ 15,00 = R$ 25,00.

O mercado de opções assemelha-se a qualquer operação de seguro, onde o

beneficiário paga um prêmio para segurar um determinado bem. Neste caso, o objetivo
é segurar um preço, garantindo uma margem de ganho na comercialização e/ou
participação de possíveis altas que possam ocorrer na cotação de seu produto.

8.2.1.1 Exemplo de Um Contrato de Compra

BOLSA DE MERCADORIA E FUTUROS

Especificações do Contrato de Opção de Compra sobre Futuro de Bezerro

1. Objeto da opção

O Contrato Futuro de Bezerro negociado na BM&F, cujo mês de vencimento coincida

com o mês de vencimento da opção.

2. Cotação

Prêmio da opção, expresso em reais por animal, com duas casas decimais..

3. Variação mínima de apregoação

R$0,01 (um centavo de real) por animal.

4. Oscilação máxima diária

Não há limites de oscilação diária, podendo a Bolsa, excepcionalmente e a seu

critério, estabelecê-los.

5. Unidade de negociação
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Cada opção refere-se a um Contrato Futuro de Bezerro, cujo lote-padrão é de 33

animais.

6. Preços de exercício

Os preços de exercício serão estabelecidos e divulgados pela BM&F, expressos em

reais por animal.

7. Meses de vencimento

Fevereiro, março, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro e outubro.

8. Número de vencimentos em aberto

Conforme autorização da Bolsa.

9. Data de vencimento e último dia de negociação

Dia 15 do mês de vencimento ou, caso nesse dia não haja pregão na BM&F, o dia útil
subseqüente. Nesse dia, não se admitirão abertura de novas posições nem operações
day trade.

10. Dia útil

Considera-se dia útil, para efeito deste contrato, o dia em que há pregão na BM&F.
Entretanto, para efeito de liquidação financeira, a que se referem os itens 11, 12 e 18,
considerar-se-á dia útil o dia que, além de haver pregão na BM&F, não for feriado
bancário na praça de Nova Iorque, EUA.

11. Day trade

São admitidas operações day trade (compra e venda, no mesmo dia, da mesma
quantidade de contratos para o mesmo vencimento e de mesmo preço de exercício),
que se liquidarão automaticamente, desde que realizadas em nome do mesmo cliente,
por intermédio da mesma Corretora associada e sob a responsabilidade do mesmo
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Membro de Compensação ou realizadas pelo mesmo Operador Especial sob a

responsabilidade do mesmo Membro de Compensação. A liquidação financeira dessas
operações será realizada no dia útil subseqüente, sendo os valores apurados de
acordo com o item 12, observado, no que couber, o disposto no item 19.

12. Movimentação financeira do prêmio

Pagamentos e recebimentos de prêmios serão efetuados no dia útil seguinte ao de

realização da operação, observado, no que couber, o disposto no item 19.

O valor de liquidação do prêmio por contrato será calculado de acordo com a seguinte
fórmula:

VL = P x 33

onde:

VL = valor de liquidação do prêmio por contrato;

P = prêmio da opção.

13. Horário de exercício

Conforme determinação da BM&F..

14. Tipo da opção

A opção é do tipo americano, isto é, poderá ser exercida pelo titular a partir do primeiro
dia útil seguinte à data de abertura da posição, até a data de vencimento.

15. Exercício da opção

O exercício da opção implica a assunção, pelo titular, de uma posição comprada no

Contrato Futuro de Bezerro e, pelo lançador, de uma posição vendida no Contrato
Futuro de Bezerro, ambas pelo preço de exercício correspondente. Aplicam-se aos
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dois casos as exigências de margem de garantia, de liquidação financeira de ajustes e

de liquidação no vencimento previstas no Contrato Futuro de Bezerro objeto da opção.

16. Margem de garantia para o lançador

Valor por contrato, definido por critérios próprios divulgados por Ofício Circular,
alterável a qualquer momento, a critério da Bolsa. A margem será devida no dia útil
subseqüente ao de abertura da posição. No caso de clientes não-residentes, se o dia
útil subseqüente for feriado bancário em Nova Iorque, a margem será devida no
primeiro dia, após o de abertura da posição, em que não for feriado bancário naquela
praça. Ainda no caso de clientes não-residentes, quando o atendimento da exigência
de margem for feito em dinheiro, deverá ser observado, no que couber, o disposto no
item 19.

17. Ativos aceitos como margem

Para residentes, dinheiro, ouro, cotas do Fundo dos Intermediários Financeiros (FIF) e,
mediante autorização prévia da Bolsa, títulos públicos federais, títulos privados, carta
de fiança, ações e cotas de fundos fechados de investimento em ações. Para
não-residentes, dólares dos Estados Unidos e, mediante autorização prévia da BM&F,
títulos do governo dos Estados Unidos (T-Bonds, T-Notes e T-Bills).

18. Custos operacionais

• Taxa operacional básica

Operações (normal e day trade): 50% do valor da taxa operacional básica do Contrato
Futuro de Bezerro;

Exercício: o mesmo valor da taxa operacional básica do Contrato Futuro de Bezerro

para operações normais.

Nos casos abaixo, e sempre que as operações de exercício sejam realizadas no

mesmo dia, na mesma quantidade de contratos, para o mesmo vencimento, em nome
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do mesmo cliente, intermediadas pela mesma Corretora associada e registradas pelo

mesmo Membro de Compensação ou realizadas pelo mesmo Operador Especial e
registradas pelo mesmo Membro de Compensação, o valor da taxa operacional básica,
em cada ponta, será idêntico àquele fixado para as operações day trade no Contrato
Futuro de Bezerro:

a) exercer uma opção de compra e ser exercido em outra opção de compra;

b) exercer uma opção de compra e exercer uma opção de venda;

c) ser exercido em uma opção de compra e ser exercido em uma opção de venda.

• Taxas da Bolsa (emolumentos e fundos)

6,32% da taxa operacional básica.

• Taxa de registro

Valor fixo divulgado pela BM&F.

Os custos operacionais serão devidos no dia útil seguinte ao da operação ou do

exercício, observado, no que couber, o disposto no item 19. Os Sócios Efetivos
pagarão no máximo 75% da taxa operacional básica e 75% das taxas de registro e da
Bolsa.

19. Forma de pagamento e recebimento dos valores relativos à liquidação

financeira

A liquidação financeira das operações day trade, do prêmio, de depósitos de margem

em dinheiro e dos custos operacionais não-expressos em reais será realizada
observando-se o seguinte:

i. para os clientes não-residentes: em dólares dos Estados Unidos da América, na

praça de Nova Iorque, EUA, por intermédio do Banco Liquidante das operações da
BM&F no Exterior, por ela indicado. A conversão dos valores respectivos de liquidação
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financeira, quando for o caso, se fará pela Taxa de Câmbio Referencial BM&F,
descrita no Anexo I do Contrato Futuro de Bezerro e relativa a uma data específica,
conforme a natureza do valor a ser liquidado, a saber:

a) na liquidação de operações day trade: a Taxa de Câmbio Referencial BM&F do dia

da operação;

b) na liquidação financeira relativa ao prêmio: a Taxa de Câmbio Referencial BM&F do

dia da operação;

c) na liquidação financeira relativa ao exercício: a Taxa de Câmbio Referencial BM&F

do dia do exercício;

d) na liquidação dos custos operacionais: a Taxa de Câmbio Referencial BM&F do dia

da operação.

ii. para os clientes residentes: em reais, de acordo com os procedimentos normais dos
demais contratos da BM&F não autorizados à negociação pelos investidores
estrangeiros, observado o disposto no item 10.

20. Normas complementares

Fazem parte integrante deste contrato o Anexo I do Contrato Futuro de Bezerro e, no

que couber, a legislação em vigor, as normas e os procedimentos da BM&F, definidos
em seus Estatutos Sociais, Regulamento de Operações e Ofícios Circulares, bem
como as regras específicas das autoridades governamentais que possam afetar os
termos aqui contidos.
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9.0 Termos mais usados na comercialização.

Ajustes diários - são créditos ou débitos resultantes da diferença entre o preço da

commodity no fechamento do pregão do dia e o preço de fechamento do pregão do dia
anterior.

Boletim Diário de Operações - Publicação diária da Bolsa, que divulga as cotações

das mercadorias e ativos financeiros negociados, bem como outras informações de
interesse do mercado.

Contrato a termo - representa um acordo entre duas partes para comprar ou vender
uma mercadoria, numa data futura, por um preço preestabelecido.

Contrato futuro - é uma obrigação legalmente exigível de entregar ou receber uma

determinada quantidade de mercadoria, de qualidade preestabelecida, pelo preço
ajustado no pregão de uma bolsa.

Contrato de Opção de Compra - instrumento que dá ao titular da opção o direito,

mediante o pagamento de um prêmio, de receber o resultado financeiro positivo entre
o preço da commodity praticado no pregão da bolsa e o preço de exercício fixado no
contrato.

Contrato de Opção de Venda - instrumento que dá ao titular da opção o direito,

mediante o pagamento de um prêmio, de receber o resultado financeiro positivo entre
o preço de exercício fixado no contrato e o preço da commodity praticado no pregão da
bolsa.

Corretagem - Custo de intermediação fixado pela Bolsa e que incide em todas as

operações realizadas em seus pregões.

Day Trade (Operações de liquidação diária) - Operações de compra e venda

realizadas no mesmo pregão, nos mercados disponível, futuro e de opções, para o
mesmo Cliente, pela mesma Corretora de Mercadorias e registradas por intermédio de
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um mesmo Agente de Compensação. Essas operações tem como objeto contratos

idênticos e em igual número e liquidam-se entre si.

Especulador - Apesar da conotação negativa da palavra em português - por vezes o

especulador é visto como aquele que age de má-fé -, a origem do termo está no latim
"speculare" (espelhar, refletir). O especulador compra ou vende um determinado ativo
com o único objetivo de fazer lucro. Ele se contrapõe ao investidor ("hedger"), cuja
posição líquida em um mercado (à vista, por exemplo) tem como contraparte uma
posição líquida em outro mercado (futuro, por exemplo). O especulador tem uma
posição liquida comprada ou vendida nos mercados em geral. Ele dá liquidez aos
mercados e os torna mais eficientes devido a sua atuação nos preços.

Exercício - Operação por meio da qual o titular da opção exerce o seu direito de
comprar ou vender, a qualquer tempo até o vencimento do contrato, o objeto da opção,
ao preço previamente estipulado.

Garantias - Depósitos efetuados na Bolsa com a finalidade de garantir as operações

realizadas nos mercados futuros e de opções, sempre que exigidos.

Hedge - Estratégia de proteção financeira usada para compensar investimentos de

risco - isto é, com perdas ou ganhos excessivamente arriscados. Um "hedge" perfeito é
aquele que elimina a possibilidade de ganhos ou perdas futuras. Literalmente, em
inglês significa "cercar, impedir". O investidor, neste caso é um "HEDGER".

Hedger - Produtor ou comerciante cuja atividade é diretamente relacionada com os

ativos negociados na Bolsa.

Lançador - Aquele que assume a obrigação de vender ou comprar do titular - se

opção de venda ou de compra, se este exercer, o objeto a que se refere o contrato, ao
preço previamente estipulado, a qualquer tempo até o vencimento da opção.

Liquidação por Compensação - Liquidação de posições em aberto, mediante registro

de operações inversas, nos mercados futuros e de opções.
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Liquidação por entrega - Consiste na entrega pelo vendedor e recebimento pelo

comprador do objeto do contrato negociado, segundo normas específicas.

Margem de Garantia - Depósito exigido pela Bolsa para assegurar as operações de

compra ou de venda de contratos futuros na Bolsa e garantir os ajustes diários. Esse
depósito pode ser dinheiro, carta de fiança, títulos públicos ou privados, ações de
empresas de primeira linha e BB CPR.

Mercado Disponível - Compreende as operações de compra e venda, realizadas em

pregão, de contratos autorizados pela Bolsa, para pronta liquidação.
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10.0 Referências Bibliográficas.

Cartilha - Futuros e Opções, disponível em http://www.agronegocios-e.com.br/,

visitado em 02/07/2008.

Contrato de garantia de compra, disponível em http://www.conab.gov.br/,

visitado em 17/06/2008.

Contratos e Opções, Bolsa de Valores, disponível em

http://www.bmf.com.br/portal/portal.asp, visitado em: 16/06/2008.

RAICES, Carlos. Guia Econômico Valor do Agronegócio, 2003,Editora Globo, SP,

143p.

Termos mais usados em comercialização, disponível em

http://www.agronegocios-e.com.br/agronegocios/serMercadoTermos.agr,
visitado em 30/06/2008.