padraõ ouro era uma instituiçaõ socialmente construi ́da baseada na adoçao

̃ do câmbio fixo e da
mobilidade de capital para facilitar o ajuste entre os pai ́ses.
• Explique por que os pai ́ses tinham pouca autonomia na poli ́tica monetária durante o padrao ̃
ouro

4. Estabelecimento do padrão-ouro:
- Externalidade em rede: potências industriais aderem ao padrão-ouro
para ter mais acesso a
bens de capital, capital e mercado consumidor da Inglaterra
- Diferentes operacionalizações do padrão-ouro: sistemas fiduciários, sistemas
proporcionais
- 1870-1913: reservas em ouro
- Periferia: reservas em moeda conversível
- Fim do padrão-ouro: redução nas descobertas de ouro causou
deflação, pressão social c om a
democratização, aumento da competição internacional
5. Funcionamento do padrão-ouro
- Teórico: David Hume – ajuste automático no balanço de pagamentos
- Realidade: diferença entre as economias
- Condições necessárias: estabilidade da moeda e da taxa de câmbio
como prioridade dos
governos + solidariedade e coordenação internacional → proteção
política contra pressões
sociais, mercados abertos e flexíveis
Padrão-ouro c omo resultado das deci sões autônomas dos
governos nacionais (seguindo a
Inglaterra)
“Os governos estrangeiros deram sustentaçao ̃ ao dólar porque ele era o eixo do sistema de
Bretton Woods, e porque nao ̃ havia um consenso em torno de como esse sistema poderia ser
reformado ou substitui ́do. ” (Barry Eichengreen, 2000, p. 176).
• Considerando as dificuldades para a continuidade do sistema de Bretton Woods a partir do
fim da década de 1950, quais foram as medidas tentadas para a sua continuidade? Deram
certo? Que problemas enfrentaram?

Em uma tentativa de fortalecer o sistema de Bretton Woods, duas ideias foram

introduzidas: o ouro Piscina Londres e os Direitos Especiais de Saque.

O pool de ouro de Londres

Aparentemente, os EUA não estava disposto a dar o seu apoio para a Europa e Japão. Em
vez disso, ele tentou afetar o preço de mercado do ouro. Em 1961, oito países (os EUA, o
Reino Unido, Alemanha, França, Itália, Bélgica, Holanda e Suíça) se uniram e criaram o
London Gold Pool, no qual os EUA inicialmente contribuiu com 50 por cento do ouro na
piscina.

O objetivo da associação de ouro foi para afetar o preço do ouro definido pela correção de
ouro manhã em Londres. Porque a maioria das vezes o preço do ouro foi aumentando, o
Pool ouro vendido do ouro no mercado para compensar os aumentos no preço do ouro.

Os EUA também estava olhando para opções de política interna para fortalecer a
economia e o seu potencial de exportação. A nova administração Kennedy estava
considerando uma reforma tributária para aumentar a produtividade e promover as
exportações, o que teria ajudado a evitar um aumento da paridade de ouro (em outras
palavras, uma desvalorização do dólar).

No entanto, essas tentativas não foram bem sucedidas. Finalmente, o Pool ouro se
desintegrou em 1968. Congresso revogou a exigência de 25 por cento do lastro em ouro
do dólar. Os países da piscina suspensa a troca de ouro com entidades privadas. Além
disso, os EUA suspendeu suas vendas de ouro para os países que eram conhecidos para
participar no mercado de ouro com a venda de dólares em troca de ouro. No entanto,
estes esforços não impediu o esgotamento das reservas de ouro dos EUA.

Os Direitos Especiais de Saque

Em uma tentativa de criar liquidez, em 1969, o FMI introduziu os Direitos de Saque
Especiais (DSE) como activo de reserva suplementar. Basicamente, o SDR representada
uma reivindicação para a moeda que os países membros do FMI realizada. Quando a
SDR foi introduzido, o seu valor era equivalente a 0.888671 gramas de ouro fino, que
também foi equivalente a um dólar EUA. membros do FMI foram obrigados a aceitar os
DSE equivalente a três vezes a sua quota.

O objetivo principal do SDR era impedir nações de compra de ouro, ao preço de Bretton
Woods e vender ao preço mais elevado do mercado livre. Outro objetivo era o de limitar a
quantidade de dólares que poderiam ser realizadas.

déficits em conta corrente não eram apenas um problema EUA. Em 1964, um grande
déficit em conta corrente iniciou um ataque especulativo contra a libra britânica,
eventualmente, desvalorizando a moeda. Outro ataque contra a libra seguido em 1967.
Outros países enfrentaram os efeitos destes ataques especulativos sobre a libra.
Alguns países europeus com déficits em conta corrente desvalorizado suas moedas, e os
países com excedentes reavaliado suas moedas, que também afetou as entradas e saídas
de capital de e para esses países.

Consequentemente, as mudanças de paridade se tornou cada vez mais decisões

unilaterais. Países com fortes exportações adiada reavaliação de suas moedas, e os
países com maiores importações adiada desvalorização. Freqüentemente usado
discricionariedade nacional fez o sistema de Bretton Woods ainda mais fraco.