o7rv2020 ‘Quanto vale meu negécio? Aprenda a calcularo valor da empresa Quanto vale meu negocio? Aprenda a calcular o valor da empresa 28/09/2017 $ 9 minutos de leitura \Vocé ja passou por alguma situagao em que precisou calcular o valor de uma empresa? Se sim, vocé certamente deve saber que a resposta para essa questo pode ser muito mais dificil do que parece. Se ndo, agora é 0 momento certo de se preparar para ter, pelo menos, uma ideia de como mensurar o valor do seu negécio. Para isso, explicaremos neste texto algumas técnicas amplamente utiizadas pelo mercado. Os parametros, premissas e métricas nao so sempre os mesmos, no entanto, servem como base para negociagées entre empresarios e investidores. Logo, conhecer e saber calculé-los é imprescindivel para chegar preparado a uma reuniéo de negécios. Quer saber como fazer esse célculo? Confira 0 post de hoje! Como é¢ feito o valuation? Antes de comegarmos cabe definirmos os termos. “Valuation” é a expresso utilizada em inglés para representar a avaliagdo econémico-financeira de uma empresa. Idealmente, tal avaliagao 6 feita por um economista ou especialista em finangas, com amplo entendimento de contabilidade. Em primeiro lugar, devemos esclarecer que nao existe tal coisa como o "valor exato de uma empresa’, mas sim um intervalo de confianga para o seu valor. Para empresas de capital aberto, & comum o valuation se aproximar do valor de mercado da Companhia, Esse ultimo é obtido simplesmente multiplicando 0 ntimero de agées disponiveis pelo prego a vista no mercado. Caso as agées da companhia estejam “mais baratas” que o valor encontrado no valuation, pode haver um bom sinal de investimento, visto que a empresa estaria subavaliada Quanto vale uma empresa? A teoria de finangas é vastamente aplicada para calcular o valor de um negécio. Por exemplo, o calculo do preco justo de um titulo de divida do governo nada mais é do que o valor dos pagamentos futuros desse titulo trazidos a valor presente descontados pelos juros dessa divida. O valuation faz uso dessa regra de ouro e tem se mostrado bastante eficaz. Por esse motivo, para © mercado de investimentos é muito relevante descobrir quanto a empresa ainda pode render no futuro, Esse nlimero deve explicar um pouco do histérico do negécio, mas, principalmente, suas expectativas para os préximos anos. hitps:wwu bbbrasi.com briblog(caleular-valor-da-empresal 5co7inra000 (Cunt vale mau nego? Aranda a cael o valar da mproea Um negécio vale o quanto ele ainda pode crescer e essa é uma importante licdo para empresdrios @ empreendedores de todos os ramos. Qual a importancia disso para o negécio? Especialmente em tempos de crise, 0 valuation & uma étima ferramenta para avaliar se o dinheiro investido na empresa trouxe resultados concretos para seu crescimento ou se foi apenas uma forma de manté-la aberta e funcionando. Ao fazer essa andlise vocé também aprofunda seus conhecimentos sobre a produgao e a dindmica empresarial. Na grande maioria dos casos, é possivel descobrir com exatidao quais sao 08 itens que valorizam uma instituigao (value drivers) para o mercado e quais sao aqueles que a fazem valer menos (value destroyers). Isso pode ser interessantissimo do ponto administrativo, pois oferece uma visdo mais clara da estratégia que deve ser seguida para que a companhia se fortalega, se diferencie competitivamente e alavanque seu crescimento tanto na produgao quanto no valor de mercado. Caso haja a necessidade de compra ou venda da parte de um dos sécios, o valuation serve como balizador do prego a ser pago de forma justa, sem prejudicar nenhum dos envolvidos e garantindo bons negécios. Por tiltimo, estudar a evolugao do valor da empresa com o passar dos anos e das varidveis macroeconémicas ajuda o empresério a definir estratégias de crescimento mais consistentes — assim como facilita a criagdo de metas eficientes para os diversos cenarios mercadolégicos possiveis. Qual é o método utilizado no calculo? Bom, agora ja sabemos que o valor de uma empresa se encontra no futuro @ ndo no seu desempenho histérico, Entdo, qual seria a melhor ferramenta para chegar a esse valor? Acompanhe! Fluxo de caixa descontado A forma mais utilizada pelo mercado é 0 chamado “fluxo de caixa descontado”. Essa andlise permite fazer uma projegao de quanto a empresa geraria de fluxo de caixa livre nos préximos anos e trazer esses fluxos a valor presente, descontados pelos riscos inerentes a cada negécio. Mais & frente mostraremos como ¢ feito 0 calculo. Seu principal ponto negativo é que sao utilizadas variaveis bastante subjetivas para chegar a0 valor final, o que pode alterar significativamente o resultado. Por isso é imprescindivel que esse trabalho seja executado por um profissional experiente que conhega do negécio, do mercado e hitps:wwu bbbrasi.com briblog(caleular-valor-da-empresal 25co7inra000 (Cunt vale mau nego? Aranda a cael o valar da mproea tenha uma base sélida em financas. Premissas erradas, projecdes ficticias traro um valuation totalmente arbitrério para a empresa. Multiplos de mercado Uma alternativa muito comum sao os “miltiplos de mercado". Nesse caso, o desempenho econémico de um negécio é comparado ao de empresas do mesmo setor. Os miiltiplos mais usados séo EV/EBITDA (Enterprise Value/EBITDA) e PIL (Prego/Lucro). Por exemplo, se queremos avaliar uma empresa do segmento de vestudrio, podemos multiplicar o EV/EBITDA de uma companhia de vestuario cotada em bolsa de valores com o EBITDA da empresa que se deseja avaliar para obter o valuation. A principal desvantagem desse método é 0 fato de ele no mensurar o estilo de gestao ou outros diferenciais competitivos especificos de cada companhia. No entanto, sua praticidade e facilidade 6 notéria para comparar 2 empresas de maneira répida. Valor patrimonial Por fim, chegamos ao método do valor patrimonial. Esse 6 0 que mais se aproxima do que pessoas inexperientes em valuation imaginam quando usamos falamos em avaliagao de empresas. Nesse método é mensurado o valor liquido gerado pela empresa desde sua fundagao. Para isso, subtraimos 0 passivo do ativo, valores encontrados no Balango Patrimonial O método do VP é mais usual em empresas no mais operacionais ou em caso de faléncia. Ele & criticado por nao levar em conta a continuidade da empresa e seu potencial de crescimento. No entanto, é normal que, durante uma negociagao, investidores e empresarios utilizem mais de uma forma de calculo, complementando-as para ter mais seguranga no negécio e margem de negociagao. Como calcular o valor da empresa pelo método do fluxo de caixa descontado? © fluxo de caixa descontado é a forma mais comum de aferir 0 valor da sua empresa. Para fazer 0 calcul, so necessarios trés passos essenciais: 1. Estimar o fluxo de caixa da empresa pelos préximos periodos. Nao ha um limite para essa previsdo, mas o mercado costuma utilizar uma média de cinco anos nas andlises. Apés o periodo de cinco anos (chamado periodo explicito) ¢ projetada uma perpetuidade; 2. Definir uma taxa de desconto, que corresponde ao risco inerente a empresa. Essa taxa é composta entre o custo de capital prdprio e de terceiros; 3, Atualizar os valores em questo, trazendo-os para o presente, hitps:wwu bbbrasi.com briblog(caleular-valor-da-empresal 35co7inra000 (Cunt vale mau nego? Aranda a cael o valar da mproea Com tudo isso em maos, chega a hora de partir para a matemdtica, que 6 a soma dos fluxos de caixa trazido a valor presente: Valor da empresa = __FCE, __ (1+ WACC) (FCEuxt+2)) y,-_FCE, FCE, , , FCEy WACC *’“qwaccy' (wACcy (WACC)* | (1+ WACC)” Uj t_,__ Periodo explicito Perpetuidade Sendo que: Numero de periodos projetados; + FCE = Fluxo de caixa do periodo; i= Periodo do fluxo de caix + g= Taxa de crescimento da perpetuidade; e WACC = Risco do negocio. As equagées podem assustar, mas 6 por meio delas que economistas e financistas chegam a um valor que seja o mais preciso possivel para o fechamento de negécios. Por isso, caso vocé precise fazer o valuation da sua empresa e ndo tenha familiaridade com a parte matematica, conte com a ajuda de um profissional experiente. Quando realizar essa estimativa? Algumas companbias utilizam 0 valor da empresa como forma de conhecer sua satide financeira, mas na maioria dos casos esse niimero € caloulado para efetivar negociagées. Por isso, vocé podera realizar essa estimativa nas seguintes situagdes: Aporte de investimentos por terceiros que justifique a cessao de parte da empresa; Compra e venda de participagées societarias; Compra ou venda da empresa em sua totalidade; Fusdes e aquisigdes de negécios; Para obter financiamento para projetos. E comum que, nesses casos, sejam utilizadas varidveis diferentes entre empresario e investidor para determinar o risco da empresa, Por isso, a0 requisitar o valuation da sua instituigao, a hitps:wwu bbbrasi.com briblog(caleular-valor-da-empresal aso7nv2020 Cua vale nau nagécie? Apna cali valor da eons BLB Brasil entregara uma versao otimista, realista e pessimista para abranger os diversos cenérios futuros que so incertos por definigdo. Lembre-se de que os investidores tentarao reduzir ao maximo possivel o investimento para maximizar os retornos obtidos. Por isso, esteja pronto para receber propostas abaixo do esperado e se prepare para argumentar com um bom valuation em maos. ‘Ter em maos 0 valor de sua empresa ajuda vocé a tomar decisées mais profissionais em negociagdes, Além disso, esse ntimero pode tornar vocé um gestor mais focado em estratégias criadoras de valor para guiar a empresa rumo ao crescimento. Por isso, neste texto, nés ensinamos como calcular o valor do seu negécio. Agora cabe a voce fazer os levantamentos necessarios e decidir como utilizar essa informagdo a seu favor para fechar contratos, captar investimentos e trazer mais resultados para a sua empresa. Gostou do texto? Compartilhe-o nas suas redes sociais e ajude outros empresdrios a descobrir como calcular o valor da empresa pode ajudar a fechar negociagées com mais beneficios! O tema deste artigo esta relacionado com o tema do curso “Valuation: do método pratica’, elaborado pela BLB Escola de Negécios, nas modalidades A Distancia (EAD) e In Company. phael Bloch Belizario Consultor em Fusées e Aquisig6es da Divisdo Societaria e de M&A na BLB Brasil hitps:wwu bbbrasi.com briblog(caleular-valor-da-empresal 5s