Entrevista - "A Educação É o Setor Mais Barato Da Bolsa", Diz Copresidente Da Cruzeiro Do Sul Educacional - Money Times

14/04/2021 Entrevista: “A educação é o setor mais barato da Bolsa”, diz copresidente da Cruzeiro do Sul Educacional - Money Times
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Empresas
Entrevista: “A educação é o
setor mais barato da Bolsa”, diz
copresidente da Cruzeiro do Sul
Educacional
Por Renan Dantas 13/04/2021 - 16:22
https://www.moneytimes.com.br/entrevista-a-educacao-e-o-setor-mais-barato-da-bolsa-diz-copresidente-da-cruzeiro-do-sul-educacional/ 1/17
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O executivo, que conversou com exclusividade com o Money Times, prefere ver a situação do ensino
particular no Brasil com um pouco mais de otimismo (Imagem: Divulgação/Cruzeiro do Sul)
Mesmo entregando resultados fortes no quarto trimestre, as ações da Cruzeiro

do Sul Educacional (CSED3) ainda não engrenaram. Desde a sua estreia na
Bolsa em fevereiro, os papéis encolheram cerca de 18%.
Fato é que as empresas de educação, no geral, ainda provocam certo ceticismo

por parte dos investidores: segundo cálculos do analista da Ativa Investimentos
e colunista do Money Times, Pedro Serra, o setor caiu, em média, 20,8% em
decorrência da segunda onda da Covid-19 no Brasil.
Mas para o copresidente da Cruzeiro do Sul Fábio Figueiredo o receio é

Mas para o copresidente da Cruzeiro do Sul, Fábio Figueiredo, o receio é
infundado. Menu

“Esse ceticismo, sob o ponto de vista do investidor, é razoavelmente difícil de
ser explicado porque nós consideramos que o setor meio que passou ao largo
da crise. Apesar das restrições, as nossas atividades não cessaram. O setor
não retraiu substancialmente. Ele pode ter migrado de modalidade, mas as
pessoas continuam estudando”, a rma.
O executivo, que conversou com exclusividade com o Money Times, prefere ver
a situação do ensino particular no Brasil com um pouco mais de otimismo
quando o assunto é Covid.
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“Se a gente for comparar com algumas outras indústrias, eu diria que o setor
até cou numa situação privilegiada porque não foi obrigado a cessar os
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serviços”, destaca.
E, de fato, os números demonstram que a empresa conseguiu se virar bem

durante a pandemia: em 2020 o seu lucro subiu 4,3%, enquanto a receita saltou
22,2%. A companhia elevou ainda em 29% a sua base total de alunos no
período.
“A Cruzeiro do Sul está bem posicionada para surfar as duas tendências mais
promissoras e resilientes do setor: segmento presencial de alta qualidade, mais
ensino à distância de rápido crescimento – o ano de 2020 é um testamento
para isso”, apontou o BTG em relatório enviado a clientes.
Em 2021, a empresa promete repetir a fórmula de sucesso de 2020: aquisições

de marcas líderes regionais e foco na qualidade do ensino.
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“Em questão de meses, talvez 40 dias, a gente mudou todo o nosso modelo acadêmico de ensino
presencial de forma a proporcionar aulas síncronas”, a rmou (Imagem: Facebook/ Cruzeiro do Sul)
Veja os principais trechos da entrevista:
MT: Como a Cruzeiro do Sul lidou com a Covid?
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Fábio Figueiredo: Eu diria que o setor de educação não foi assim,

substancialmente, atingido pela pandemia de um modo geral. De alguma forma,
nós continuamos prestando serviço. Alguns conseguiram se adaptar mais
rapidamente, outros menos, mas foi um serviço que não parou em nenhuma
modalidade e nenhum nível.
Então se a gente for comparar com algumas outras indústrias, eu diria que o
setor até cou numa situação privilegiada porque não foi obrigado a cessar
serviços. Não houve demissões em massa em função da pandemia, não houve
interrupção de conteúdo novo. Eu até considero que a gente teve sorte no
contexto das restrições da pandemia. A nal, todo mundo continuou estudando.
Evidentemente, nós tivemos que fazer adaptações. No caso da Cruzeiro do Sul,

a gente teve uma velocidade de adaptação que foi muito rápida Em questão de
a gente teve uma velocidade de adaptação que foi muito rápida. Em questão de
meses, talvez 40 dias, a gente mudou todo o nosso modelo acadêmico de Menu
ensino presencial de forma a proporcionar aulas síncronas, mantendo os alunos
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nas suas Vender com Vacinas
outurmas, Próximos IPOs?
seus professores, Bitcoin
no seu ambiente. A única diferença é
que ele não precisa se deslocar até a sala de aula.
O impacto da Covid no EAD (ensino a distância) foi de uma aceleração na

aceitação que ele já vinha tendo. O ano de 2020 fez com que esse percurso
fosse encurtado. Eu diria que o mercado como um todo acelerou o seu
processo de aceitação, de absorção da modalidade a distância.
MT: Como foi o planejamento da Cruzeiro do Sul em relação a segunda onda?
Fábio Figueiredo: O planejamento da Covid dura uma semana para todos os

setores A gente ca monitorando diariamente semanalmente Em algum
setores. A gente ca monitorando diariamente, semanalmente. Em algum
momento do meio do 2º Semestre de 2020, nós assumimos que, Menu
provavelmente, o primeiro semestre começaria normal para o ensino presencial.
Veio ou Vender Vacinas
o recrudescimento Próximos e
da pandemia IPOs? Bitcoin
isso não aconteceu. Nós demos
continuidade ao modelo que já estava implantado desde julho de 2020.
É sempre muito frustrante para todo mundo. Quem está no ensino presencial
quer a experiência presencial, da vivência universitária, da socialização, do
networking, da participação com seus amigos. Não é só chegar lá e ele
absorver o conteúdo do professor. E agora a gente tem uma nova previsão que
a normalidade eventualmente venha no início do segundo semestre. É com este
quadro que a gente trabalha hoje.
“Em princípio, a gente está vendo um quadro otimista, até porque a captação ainda não encerrou”, a rma
( C i d S l i l ã )
(Imagem: Cruzeiro do Sul/Divulgação)
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MT: Quais os planos da empresa para sustentar o crescimento em 2021?
Fábio Figueiredo: Nós continuamos com a nossa estratégia: a gente só atua

com marcas líderes regionais. Isso é foco da nossa estratégia, que está se
mostrando muito resiliente. A experiência da vivência presencial, de ensino
presencial, está muito conectada à força de marca, à consolidação que a
instituição tem regionalmente. A gente espera crescimento agora em 2021.
Nós projetamos todo orçamento com base na captação. Em princípio, a gente

está vendo um quadro otimista, até porque a captação ainda não encerrou: o
Enem atrasou, o SISU atrasou e todo o contexto da pandemia fez com que tudo
atrasasse. Então nós adaptamos os nossos modelos acadêmicos para poder
absorver esses alunos até abril.
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MT: O desempenho das ações de empresas de educação na Bolsa mostra
certo ou Vender
pessimismo Vacinas Próximos
do investidor com oIPOs?
setor.Bitcoin
Como mudar essa situação? O
investidor tem motivos para estar preocupado?
Fábio Figueiredo: Esse ceticismo sob o ponto de vista do investidor é

razoavelmente difícil de ser explicado porque nós consideramos que o setor
meio que passou ao largo da crise.
Apesar das restrições, as nossas atividades não cessaram. O setor não retraiu
substancialmente. Ele pode ter migrado de modalidade, mas as pessoas
continuam estudando. O estudo, a quali cação pro ssional, é uma necessidade
essencial. Ainda bem que o nosso setor se adaptou rápido e conseguiu
continuar provendo entrega de conteúdo.
Outros setores sofreram muito mais e a gente não vê esse ceticismo por parte
do investidor público. Você vê modalidades do varejo caindo, você vê outros
serviços praticamente inexistindo nessa época de pandemia. A nossa indústria
continua praticamente normal. Claro que o praticamente se deve mais ao
contexto econômico do que ao contexto sanitário.
Não fosse a retração econômica de um recuo de 5% do PIB, talvez o nosso

setor tivesse passado absolutamente incólume à crise sanitária. A gente atribui
muito mais a retração econômica, que aumenta o desemprego, do que a
pandemia propriamente dita.
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Nós vemos o setor como um todo depreciado. É um setor resiliente, é uma

necessidade fundamental, e tem uma penetração que é baixíssima. Nós temos
hoje 16% de estudantes em idade universitária no ensino superior. Isso é uma
taxa muito baixa. Os nossos vizinhos da América do Sul estão acima de 30%.
A gente atribui esse ceticismo a uma onda. Em algum momento, isso vai
desanuviar, isso vai passar, e o investidor público vai identi car essa resiliência.
A educação não vai acabar. Se a gente acreditar que a educação no Brasil vai
retrair, então não tem como nós não assumirmos que tudo mais vai car menor.
Toda economia depende da gente prover educação. Então não dá para assumir
que um retrai e outro cresce.
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“Hoje existem ferramentas tecnológicas, existem plataformas que permitem qualquer tipo de entrega de
conteúdo”, diz (Imagem: Pixabay)
MT: As ações da Cruzeiro caíram cerca de 18%, considerando o preço do IPO

em R$ 14. Os papéis estão subvalorizados?
Fábio Figueiredo: Sim. De novo, se você pegar as métricas do mercado público

como P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial da Ação) e EV/Ebitda (utilizado
para medir o valor da empresa), você vai ver que a indústria de educação no
Brasil é a indústria mais barata da Bolsa.
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É um setor resiliente e fundamental para o crescimento de todas as outras

atividades. É difícil você conseguir explicar esse mau momento em termos de
valores de depreciação das ações. Mas a gente considera que isso é
passageiro, que o mercado é volátil no Brasil, que funciona com ciclos.
MT: O ensino a distância veio para car?
Fábio Figueiredo: Sim. Hoje em termos regulatórios, a regulação tem uma visão
muito estática: ela considera ensino a distância e ensino presencial. Mas na
prática essa divisão tende a ser muito mais tênue.
Em algum momento, talvez essa divisão regulatória vá desaparecer porque a

gente enxerga que hoje existem ferramentas tecnológicas, existem plataformas
que permitem qualquer tipo de entrega de conteúdo, seja no celular, seja por
que pe te qua que t po de e t ega de co teúdo, seja o ce u a , seja po
Menu
videoconferência, seja uma hologra a. As tecnologias vão proporcionar formas
muito diferentes Vacinas de
ou Vender e e cientes Próximos
entregaIPOs? Bitcoin
de conteúdo.
Porém, nós acreditamos que a experiência física no campus, no ambiente

universitário, com a socialização, com compartilhamento de experiências
sicamente, grupo de amigos, grupos de trabalho, isso nunca vai desaparecer.
O ser humano não vai passar a vida dele na frente de um computador. Para tudo
tem espaço. Acho que essa divisão será menos tênue, mas ela vai comportar
desde o aluno que quer car sempre na frente do computador, mas também
aquele ensino tradicional – quando eu falo tradicional é experiência dentro do
campus e não a forma como é a dinâmica dentro da sala de aula. Vai ter
mercado e oferta para tudo
mercado e oferta para tudo.
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Veja os principais trechos da entrevista:

MT: Como a Cruzeiro do Sul lidou com a Covid?

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Evidentemente, nós tivemos que fazer adaptações. No caso da Cruzeiro do Sul,

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