As 5 melhores dicas

de Investimentos da
Conferência de Sócios
do Warren Buffett
As 5 melhores dicas de Investimentos da Conferência de Sócios do
Warren Buffett

Warren Buffett é o maior investidor de todos os tempos.

Ninguém jamais conseguiu repetir resultados tão bons por um período tão longo
quanto Buffett e seu sócio, Charlie Munger.

Embora não exista um único “segredo” para esses resultados, há muito o que podemos
aprender com essas duas lendas.

Eu tive a felicidade de aprender ao vivo com eles na conferência anual de sócios da

Berkshire Hathaway de 2019.

Nas próximas páginas, eu vou compartilhar com você as principais 5 dicas de

investimentos de Warren Buffett que eu extraí desse evento.

Como parte da marca registrada do Clube do Valor, para cada uma das dicas
compartilhadas eu vou mostrar como aplicar o conhecimento na sua vida.

Se você quer ter resultados

melhores na sua jornada
como investidor, então esse
e-book é para você.

Aproveite a leitura.

Grande abraço,

Ramiro Gomes Ferreira,

CGA, CFP®

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As 5 melhores dicas de Investimentos da Conferência de Sócios do
Warren Buffett

Dica #1 | Sempre Avalie os Incentivos

Na sua trajetória como investidor, você terá de lidar com uma série de profissionais.

Gerentes bancários, assessores de investimentos, educadores financeiros… Todas

essas figuras fazem parte do dia-a-dia do mercado financeiro.

A primeira dica de investimento de Buffett diz para você ficar sempre atento aos
incentivos por trás desses profissionais.

Como aplicar essa dica na sua vida?

Ficar atento aos incentivos dos profissionais significa dizer que você precisa saber
como cada um deles é remunerado.

Isso permite que que você avalie de forma mais assertiva se as recomendações
desses profissionais para você são genuínas e buscam, de fato, maximizar os seus
resultados.

Muitas vezes, é comum que esses profissionais não tenham interesses alinhados com
os seus.

Um exemplo comum é o caso dos COEs (Certificados de Operações Estruturadas).

Um COE é um produto financeiro de renda fixa com regras complexas sobre como o
investidor será remunerado.

Por conta da complexidade por trás das “Operações Estruturadas” de cada COE, o
investidor muitas vezes não percebe que é um produto com um alto custo embutido
(em que você paga muitas taxas).

Ou seja: um produto muito caro para o investidor e muito rentável para a corretora e
para o assessor de investimentos.

Outro exemplo bastante comum é o caso do gerente bancário. Quase sempre, eles
recomendam os produtos que o banco tem como meta vender e não
necessariamente o melhor produto para o seu cliente.

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Warren Buffett

Dica #1 | Sempre Avalie os Incentivos

Exemplo de Warren Buffett

Ao longo da conferência de 2019, Buffett citou o caso de conselheiros de empresas

cujos salários são muito altos e relevantes para seu bem-estar financeiro.

A ideia que Buffett passou é a de que esses conselheiros têm um incentivo natural
para não inovar e não correr riscos demasiados e, portanto, não deveriam ser
chamados de independentes.

Afinal de contas, eles precisam salvaguardar seus empregos e, para isso, precisam
evitar conselhos ousados que possam vir a resultar em resultados negativos para a
empresa.

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Dica #2 | Alinhe suas Expectativas

Ter expectativas alinhadas com a realidade é um fator primordial para você ter bons
resultados como investidor.

Isso está ligado à você ter um conhecimento básico sobre o funcionamento do

mercado financeiro e saber, de antemão, quais riscos você está correndo e qual é
uma expectativa razoável de retorno que você pode ter no longo prazo.

Como aplicar essa dica na sua vida?

Além do conhecimento sobre cada produto financeiro que você adquire, é essencial
entender um pouco sobre o comportamento de cada ativo e classe de ativo no
mercado financeiro.

No universo do mercado acionário, por exemplo, você precisa entender bem que seu
capital pode sofrer grandes desvalorizações em períodos de curto e de médio prazo.

O IBR-X (um índice do mercado de ações brasileiro), por exemplo, caiu 52,30% no
auge da crise de 2008.

Uma carteira concentrada (isto é, com uma ou poucas ações) pode ter perdas ainda
piores, chegando próximo a 100% do capital empregado.

Isso aconteceu com aqueles investidores que mantinham na sua carteira apenas as
ações das “Empresas X” (OGX, LLX, MMX, etc).

Assim como você precisa entender sobre o lado negativo (riscos) de cada classe de
ativos, também precisa ter expectativas realistas sobre o lado positivo (retorno
estimado de longo prazo).

O mesmo IBR-X, que citei há pouco, teve um retorno composto de 17,14% ao ano
desde janeiro de 1996. Isso equivale a 10,18% ao ano acima da inflação, um
resultado realmente interessante que teria transformado R$ 1.000,00 em
R$39.604,31 nesse período de 23 anos.

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Warren Buffett

Dica #2 | Alinhe suas Expectativas

Warren Buffett, por exemplo, conseguiu entregar um retorno anual de 31,6% ao ano
durante os seus 13 primeiros anos como gestor de investimentos em ações (época
das partnerships que ele era o responsável pela gestão).

Isso equivale a pouco mais de 25% ao ano acima da inflação, em dólares. No mesmo
período, o Dow Jones (índice que mede o desempenho do mercado norte-americano)
rendeu “apenas” 9,1% aa.

Por que eu citei os dados acima?

Porque eles representam o retorno do maior investidor de todos os tempos durante

um período em que ele administrava uma quantidade baixa de recursos. Em outras
palavras: jamais espere ter um resultado superior a esses com seus investimentos.

Infelizmente, vejo muitas pessoas ingressando no mercado acionário com

expectativas totalmente desalinhadas.

Não é incomum vermos promessas de retornos astronômicos, com taxas que variam
entre 1,5% ao dia e 10% ao mês.

Acredite em mim:

Isso não existe!

Sempre que você se deparar com algo nesse sentido, desconfie. Muito
provavelmente, se trata de algum estelionatário prometendo riqueza rápida em troca
do seu dinheiro.

Portanto, a partir de agora busque entender bem o que esperar de cada investimento
que você for realizar.

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Warren Buffett

Dica #2 | Alinhe suas Expectativas

Exemplo de Warren Buffett

Essa dica ficou clara para mim após uma pergunta de um jovem gestor de 27 anos.

Esse gestor disse à Buffett que ele se sentia inseguro em iniciar o seu fundo de
investimentos e perguntou se Buffett também se sentia assim ao longo da sua
jornada. A resposta de Warren foi fantástica:

Ele deixou claro que quando iniciou sua primeira partnership (aos 25 anos) ele sabia
que era um gestor acima da média e que teria sucesso. Porém, expôs que se
preocupava muito com o alinhamento de seus cotistas (pessoas que iriam destinar
seu dinheiro para a gestão dele).

Por conta disso, ele criou regras bastante rígidas e que desencorajavam quem
quisesse investir com ele.

Regras como:

Não dizer aos investidores onde o dinheiro estava investido;

Divulgação dos resultados do fundo apenas 1x por ano, e não diariamente;

Além disso, ele nos brindou com mais duas dicas fantásticas relacionadas ao
alinhamento de expectativas:

“Não comece a gerir o dinheiro

de terceiros sem ter um veículo
para angariar apenas as pessoas
que estejam alinhadas com
você”; e

“Não faça promessas que você

não pode cumprir. Aprenda a
dizer não”.

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Dica #3 | Simplicidade
“Qualquer tolo inteligente consegue fazer coisas maiores e mais complexas. É necessário
um toque de gênio – e muita coragem para ir na direção oposta.”

Small is Beautiful: A Study of Economics As If People Mattered, de E. F. Schumacher, de 1973

A simplicidade é o último grau de sofisticação.

No mercado financeiro, existe uma tendência de valorizarmos soluções complexas

quando, na realidade, o que mais dá resultado é manter a simplicidade.

Através do nosso trabalho de gestão patrimonial na AGM Brasil, gostamos de repetir

algumas vezes o acrônimo KISS para os nossos clientes.

Ele significa:

Keep
it
Simple
Stupid

Em outras palavras: mantenha a simplicidade.

Como aplicar essa dica na sua vida?

Antes de mais nada, entenda que ser “simples” é diferente de ser “simplório”.

Ou seja: fazer simples não é fazer mal feito.

Além disso, é importante ressaltar que “simplicidade” não significa investir “sabendo
pouco” sobre os ativos adquiridos.

O que significa, então?

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Dica #3 | Simplicidade
Na minha visão, a simplicidade nos investimentos significa você criar um plano
financeiro por escrito e que seja fácil de ser seguido.

Eu costumo chamar esse plano de “política de investimentos pessoais”.

Na sua política de investimentos pessoais, você precisa prever qual é a sua alocação
de ativos ideal, quais ativos você vai adquirir, qual será o valor de seus novos aportes
na carteira e, também, quais são os seus objetivos financeiros.

Você não precisa de muito mais do que isso para ter sucesso como investidor.

Portanto, ignore contas complexas e cálculos difíceis de fronteira eficiente,

simulação de montecarlo e afins….

Exemplo de Warren Buffett

Em vários momentos ao longo da conferência, Buffett ressaltou que eles não fazem
cálculos complexos para medir a relação de risco vs. retorno de um investimento.

O processo de investimentos da Berkshire é simples e não requer inúmeros comitês

macroeconômicos, de investimentos ou de risco.

Ele basicamente consiste em estimar o valor intrínseco da empresa analisada e

comparar esse valor intrínseco com o valor de mercado atual.

Em outro determinado momento da conferência, Charlie Munger, o sócio de Buffett,

comentou que para ter sucesso em qualquer área da vida basta apenas você ”figure
out something that works and do it” (encontrar algo que funcione e executar isso).

Essa é uma lição repleta de simplicidade e que, ainda assim, é bastante poderosa.

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Dica #4 | Conforto em ir contra o Senso Comum

Você já ouviu falar no termo “prova social”?

Esse é um “gatilho” que nossa mente tem para buscar atalhos em tomadas de
decisões e que, no mercado financeiro, é extremamente perigoso.

Pense na seguinte situação:

Você está querendo sair para jantar e está em dúvida entre 2 restaurantes que ficam
perto um do outro.

Chegando no primeiro, você se depara com o fato dele estar totalmente vazio.

Chegando no segundo, há uma fila de 20 minutos para conseguir uma mesa.

Qual você vai escolher?

A maioria das pessoas iria na segunda opção.

Isso porque há uma prova social forte ali: se a maior parte das pessoas prefere o
segundo restaurante, ele possui alguma vantagem em relação ao primeiro, mesmo
que você não saiba o que é se de fato é uma vantagem.

Em outras palavras, você é induzido a tomar uma decisão com base nas decisões que
outras pessoas estão tomando.

Como aplicar essa dica na sua vida?

No mercado financeiro, diferentemente do que ocorre na escolha de um restaurante,

você precisa buscar ir contra o senso comum.

Tanto os períodos de pânico quanto os períodos de euforia são causados, justamente,

pelas pessoas seguirem o caminho que parece ser o mais confortável. O caminho que
todos estão seguindo.

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Dica #4 | Conforto em ir contra o Senso Comum

Só que esse é o caminho errado para o seu sucesso como investidor. Se você seguir o
que a maioria está seguindo, vai ter o mesmo resultado da maioria das pessoas. E,
adivinhe, esse resultado não é nada bom!

Por isso, na sua tomada de decisão de investimentos você tem que se sentir
confortável em seguir as suas próprias convicções. Em comprar o que ninguém está
comprando e vender o que está todo mundo comprando.

Somente assim você conseguirá seguir o mantra de “comprar na baixa e vender na

alta”.

Exemplo de Warren Buffett

Buffett tenta, constantemente, educar a sua base de investidores para que eles
entendam que períodos de dias, meses, trimestres e até mesmo anos ruins são
comuns.

Ele bate muito na tecla das pessoas confiarem na sua habilidade - e na habilidade de
seu time de gestores - de tomar boas decisões financeiras de longo prazo.

Em um determinado momento da conferência, ele comentou que se sente muito bem

“estando à frente de uma empresa com investidores que estão ao seu lado, que tem
visão de longo prazo e que não se preocupam com os resultados do próximo
trimestre”.

Isso lhe faz se sentir totalmente à vontade para ir contra o senso comum na sua
tomada de decisões financeiras.

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Dica #5 | Não Jogar um Jogo que Você Não

Conhece as Regras

Você apostaria o seu dinheiro numa partida de xadrez se você mal entende como
cada peça se move?

Provavelmente, não.

Porém, não é isso que ocorre quando falamos de investimentos.

Muitas vezes, vejo pessoas investindo em ativos que sequer entendem como
funcionam.

Isso é muito mais do que correr riscos: é praticamente um suicídio financeiro.

Como aplicar essa dica na sua vida?

Não invista em ativos e classes de ativos cujo comportamento você não entenda.

Não monte uma carteira de ações sem entender nada sobre estratégias de
investimentos em ações.

Não jogue um jogo cujas regras você não conhece.

Exemplo de Warren Buffett

Buffett e Munger falam muito sobre o conceito de “círculo de competência”.

O “círculo de competência” é uma série de conhecimentos que você possui e que são
úteis para a sua tomada de decisão financeira.

Ao longo da conferência, eles foram questionados sobre investimento em ações de

empresas de tecnologia (como Google, Facebook, Amazon, etc).

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Dica #5 | Não Jogar um Jogo que Você Não

Conhece as Regras

Em vários momentos no passado, a dupla de gestores comentou que não investiu

nessas empresas por desconhecer as minúcias do mercado de tecnologia.

Dessa vez, a resposta foi um pouco diferente:

Eles citaram que possuem gestores hábeis no time, que possuem essa competência
específica. Não à toa que, há pouco tempo, a Berkshire adquiriu ações da Amazon.

Em outras palavras:

A lição que eles deram foi que se há algum assunto importante que está fora do seu
círculo de competência, você tem dois caminhos: estudar e desenvolver essa
competência ou contratar alguém que possua esse know how para fazer por você.

Na jornada dessas duas lendas do mercado financeiro, eles desenvolveram

competências específicas sobre muitos assuntos. No caso específico da área de
tecnologia, eles optaram por contratar alguém com esse conhecimento para eles.

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Próximos Passos
E aqui eu encerro mais um material exclusivo do Clube do Valor.

Tentei repassar, de forma breve, boa parte daquilo que pude aprender com o maior
investidor de todos os tempos.

Poder receber ensinamentos diretos dessa grande personalidade do mundo dos

investimentos foi uma oportunidade única e inesquecível e, mesmo que eu não tenha
conseguido repassar exatamente tudo o que aprendi com ele, espero que esse e-
book seja proveitoso a você e que o seu conteúdo transforme sua vida enquanto
investidor.

Se você gostou das dicas que acabei de dividir com você, por favor compartilhe o link
para download desse e-book com mais pessoas.

E se você quiser ir além nos seus conhecimentos sobre investimentos, então eu

convido você a conhecer o nosso curso Descomplicando o Mercado de Ações, o mais
completo sobre investimentos na bolsa de valores do Brasil.

QUERO CONHECER O CURSO!

Forte abraço,

Ramiro Gomes Ferreira, CGA, CFP®

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