Análise das empresas do setor de transporte

aéreo da B3 por meio do modelo Fleuriet

entre os anos de 2018 e 2021
Aluno: Caio Castelan Basilio de Araujo
Professor orientador: Dr. Denizar Leal
 Sumário
Introdução
Modelo Fleuriet
Produção bibliográfica sobre o modelo
Metodologia
Aplicação do modelo nas empresas Azul S.A. e Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A.
Resultados e conclusões
Introdução

Pandemia causada pelo coronavírus (SARS-CoV-2) ou

COVID-19 (corona virus disease 2019).

Fechamento das fronteiras aéreas para estrangeiros em

2020 (entre março/2020 e julho/2020).

Redução do número de passageiros, de assentos

ofertados e de voos domésticos e internacionais.

O setor de transporte aéreo, em 2019, representou 1,1%

do PIB brasileiro e gerou 163.000 empregos diretos.

1
IMPACTOS DA PANDEMIA NO SETOR DE TRANSPORTE AÉREO
Evolução no tráfego de passageiros

Fonte: Effects of Novel Coronavirus (COVID-19) on Civil Aviation (ICAO, 2020).

2
 Modelo Fleuriet
Contas Contas
operacionais erráticas

Capital de giro Necessidade de capital de Saldo de

(CDG) giro (NCG) tesouraria
AC - PC AC operacional - PC operacional
(ST)
(PNC + PL) - ANC CDG - NCG

3
Efeito tesoura

Fonte: elaborado pelo autor.

4
Estruturas financeiras de acordo
com o modelo Fleuriet

O modelo define 6 estruturas financeiras possíveis para o

enquadramento das empresas após a reorganização dos
balanços patrimoniais de acordo com as três variáveis
apresentadas, avaliadas de forma a verificar se o saldo é
superior ou inferior a 0.

5
Produção bibliográfica acerca do
modelo Fleuriet

Ferramenta versátil para análise de alguns indicadores.

Eficiente para identificar características da estrutura

financeira da empresa.

Eficiente para identificar necessidade de mudança nos ciclos

financeiros.

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Metodologia

Pesquisa de caráter descritivo.

Procedimento técnico bibliográfico e documental.

Aplicação do modelo Fleuriet nas demonstrações

financeiras das empresas Azul S.A. e Gol Linhas Aéreas
Inteligentes S.A.

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Azul S.A.
Efeito tesoura

Fonte: elaborado pelo autor.

8
Azul S.A.
2018 - Tipo 4 - Substituição de dívidas.

2019 - Tipo 5 - Adição de novas aeronaves na frota da

empresa.

2020 - Tipo 5 - Alongamento do perfil da dívida e emissão

de debêntures.

2021 - Tipo 5.

9
Gol Linhas Aéreas
Inteligentes S.A.
Efeito tesoura

Fonte: elaborado pelo autor

10
Gol Linhas Aéreas
Inteligentes S.A.
2018 - Tipo 5 - Substituição de dívidas.

2019 - Tipo 5 - Venda de 11 aeronaves para

amortizar dívidas.

2020 - Tipo 5 - Alongamento do perfil da dívida

através de renegociação de contratos com
fornecedores e contratos de arrendamento.

2021 - Tipo 5.

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 Conclusão
Identificação de uma estrutura financeira padrão para o setor a partir de 2019.

Ocorrência de efeito tesoura em ambas as empresas durante o período estudado.

Identificação de medidas de contenção do impacto que estão de acordo com a

literatura estudada.

O estudo corrobora com a literatura em favor do modelo ao confirmar que o modelo

Fleuriet é uma ferramenta eficiente para o planejamento de medidas que garantam a
sustentabilidade financeira das empresas.

12
Referências
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