COMPREENDER

AS POLÍTICAS
DA UNIÃO
EUROPEIA A União
Em prol da
Económica
estabilidade,
do crescimento
e Monetária
e da e o euro
prosperidade
na Europa
«U m a U n ião E c o n ó m ic a e Mo net ár ia
o p er ant e e um eur o fo r t e e es t ável
s ão o s al ic er c es d o c r es c im ent o
e d o em p r ego na Eur o p a. »

Ol l i R ehn , vic e‑p r es id ent e d a C o m issão

Eur o p eia r es p o n s ável p el o s As s un t os
Ec o n ó m ic o s e Mo net ár io s e p el o Euro

COMPREENDER AS
POLÍTICAS DA
UNIÃO EUROPEIA
A presente publicação faz parte de uma coleção que descreve
a ação da União Europeia em vários domínios políticos, as
razões da sua intervenção e os resultados obtidos.
Outros títulos disponíveis para descarregamento em linha:
http://europa.eu/pol/index_pt.htm
ÍNDICE
Por que necessitamos da União
Económica e Monetária e do euro?
Uma política comum
para uma moeda comum . . . . . . . . . . . . . 3
O que é, na prática, a União Económi‑
ca e Monetária?
Princípios comuns de estabilidade
e crescimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
O que faz a União Europeia para
promover o crescimento?
Sair da crise mais forte
e mais unida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Perspetivas
O caminho a seguir: rumo a uma
União Económica e Monetária sólida
e genuína . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Breve glossário de termos
técnicos utilizados . . . . . . . . . . . . . . 18
Mais informações . . . . . . . . . . . . . . 20

Como funciona a União Europeia

«Europa 2020»: a estratégia europeia de crescimento
Os termos técnicos assinalados com (*) são explicados num breve
Os pais fundadores da União Europeia glossário que se encontra no final da presente publicação.

Ação climática
Agenda digital
Agricultura
Ajuda humanitária e proteção civil
Alargamento
Alfândegas
Ambiente Compreender as políticas da União Europeia:
Assuntos marítimos e pescas A União Económica e Monetária e o euro
A União Económica e Monetária e o euro
Comércio Comissão Europeia
Concorrência Direção-Geral da Comunicação
Consumidores Publicações
Cultura e audiovisual 1049 Bruxelas
Desenvolvimento e cooperação BÉLGICA
Educação, formação, juventude e desporto
Emprego e assuntos sociais Manuscrito atualizado em junho de 2014
Empresas
Energia Fotografia da capa e da página 1: © ccvision.de
Fiscalidade
Fronteiras e segurança 20 p. — 21 × 29,7 cm
Investigação e inovação ISBN 978-92-79-35752-7
Justiça, cidadania e direitos fundamentais doi:10.2775/20754
Luta contra a fraude
Mercado interno Luxemburgo: Serviço das Publicações
Migração e asilo da União Europeia, 2014
Orçamento
Política externa e de segurança © União Europeia, 2014
Política regional Reprodução autorizada. As fotografias só podem
Saúde pública ser utilizadas ou reproduzidas mediante a autorização
Segurança dos alimentos prévia dos titulares dos direitos de autor.
Transportes
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A
Por que necessitamos da União Económica
e Monetária e do euro?
Uma política comum para uma moeda comum
Mais de 330 milhões de cidadãos da União Europeia utilizam
o euro no seu dia‑a‑dia.
O euro: um marco
na integração europeia
O euro faz parte da vida quotidiana dos cidadãos de 18
Estados‑Membros da União Europeia (UE). Em circulação
desde 2002, o euro é a moeda que mais de 330 milhões de
pessoas utilizam para satisfazer as suas necessidades de
todos os dias, para poupar para amanhã ou para investir no
futuro. Atualmente, é a segunda moeda mais importante
do mundo, logo a seguir ao dólar norte‑americano,
constituindo um exemplo único de cooperação monetária
sólida e em grande escala entre países soberanos.
O euro constitui uma conquista da maior importância na
integração europeia, de países que, ao longo da sua
história, estiveram muitas vezes em guerra entre si; este
tipo de integração e solidariedade económica era de facto
impensável no passado. A geração que em 2020 atingirá
a idade adulta não terá conhecido outra moeda senão
o euro como moeda nacional.
E O E U R O
3
O que conduziu à adoção do euro?
© Reuters/BSIP
Apesar de já estarmos habituados ao euro, ele não surgiu
do dia para a noite. O lançamento do euro constitui um
marco importante, mas relativamente recente, na história
da integração europeia desde o final da Segunda Guerra
Mundial ― uma história em que os objetivos económicos
e políticos estiveram sempre estreitamente ligados. Tudo
começou no pós‑guerra, quando a prioridade era assegurar
uma paz duradoura e reconstruir a economia europeia
através do reforço da cooperação entre os países,
especialmente em termos de comércio livre.
Para além da sua dimensão económica, o euro é um
símbolo poderoso e concreto da unidade, identidade
e cooperação europeias. O Tratado de Maastricht lançou
a União Económica e Monetária (UEM) e, ao mesmo tempo,
selou o compromisso da União Europeia de «continuar
o processo de criação de uma união cada vez mais estreita
entre os povos da Europa». A UEM exigiu um
aprofundamento da integração a nível político e, por
conseguinte, uma união mais estreita. Enquanto a União
Económica e Monetária abrange todos os Estados‑Membros
da União Europeia, os Estados‑Membros da área do euro
devem respeitar uma série de regras específicas devido ao
facto de terem uma moeda comum.
 4 C O M P R E E N D E R A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A

Breve história do euro

—— Bases. O Tratado de Roma de 1957 subordinou
a reconstrução da Europa ao desenvolvimento
gradual de um mercado comum sem fronteiras
no qual os produtos, serviços, pessoas
e capitais circulassem livremente entre
os países participantes.
—— Ambição a longo prazo. A partir das décadas
de 1960 e 1970, a ideia de uma União
Económica e Monetária ― por outras palavras,
um mercado único (*) altamente integrado com
uma política monetária (*) única e uma moeda
única ― afirmou‑se como uma ambição
europeia nova e recorrente face a um dólar
norte‑americano fraco, às crises do petróleo
e à instabilidade cambial.
—— Harmonização. Em 1979, foi lançado o Sistema
Monetário Europeu, precursor da União
Económica e Monetária, com o objetivo de
estabilizar as taxas de câmbio, limitar as
flutuações das moedas dos diferentes países
e travar o aumento dos preços (inflação).
O Sistema Monetário Europeu representou uma
transferência radical da política monetária para
o nível europeu.
—— União Económica e Monetária. Com a adoção
do Tratado da União Europeia (mais conhecido
por Tratado de Maastricht) em 1992, os
governos da União Europeia aprovaram
o lançamento da UEM, que tinha como objetivo
a realização do mercado único,
o estabelecimento do Banco Central Europeu
e a criação de uma moeda única estável
até ao final do século.
—— Euros no bolso. As notas e moedas de euro
começaram a circular em 2002; a nova moeda
única veio substituir as moedas nacionais (como
o franco francês, o marco alemão ou a peseta
espanhola) de 12 países europeus. Entretanto,
o número de Estados‑Membros da União
Europeia cuja moeda é o euro (países da «área
do euro» ou da «zona euro») aumentou
de 12 para 18. Ver mapa infra.

QUE ESTADOS‑MEMBROS PERTENCEM À ÁREA DO EURO?

Data de entrada na área do euro:

Açores (PT)
1 de janeiro de 1999: Bélgica (BE), Alemanha (DE), Irlanda (IE), Madeira (PT)
Espanha (ES), França (FR), Itália (IT), Luxemburgo (LU),
Países Baixos (NL), Áustria (AT), Portugal (PT) Finlândia (FI) FI
1 de janeiro de 2001: Grécia (EL) Ilhas Canárias (ES)
1 de janeiro de 2007: Eslovénia (SI) Guadalupe (FR)

1 de janeiro de 2008: Chipre (CY), Malta (MT) Martinica (FR)

1 de janeiro de 2009: Eslováquia (SK) SE EE

1 de janeiro de 2011: Estónia (EE) Guiana
LV Reunião (FR)
1 de janeiro de 2014: Letónia (LV) DK francesa
1 de janeiro de 2015: Lituânia (LT) IE (FR)
LT
UK

NL PL
Estados-Membros da União Europeia que não
BE DE
utilizam o euro:
LU
CZ
Bulgária (BG), República Checa (CZ), Dinamarca (DK), SK
FR
Croácia (HR), Hungria (HU), Polónia (PL), AT
Roménia (RO), Suécia (SE), Reino Unido (UK) HU
SI RO
IT HR

PT
BG
ES

EL

Todos os Estados‑Membros da União Europeia fazem de alguma forma MT

CY

parte da União Económica e Monetária, mas nem todos usam o euro como
moeda. Por ocasião da assinatura do Tratado de Maastricht, dois
Estados‑Membros (Dinamarca e Reino Unido) decidiram não adotar o euro.
Outros ainda não satisfaziam todos os critérios económicos previstos no
Tratado de Maastricht para poderem adotar o euro, nomeadamente os
relativos à estabilidade dos preços e às taxas de câmbio.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A
Quais são as vantagens da União
Económica e Monetária e do euro?
• A União Económica e Monetária suporta o euro: a UEM
ocupa‑se da política monetária (*) (estabilidade dos preços
e taxas de juros), da política económica (*) e de alguns
aspetos da política orçamental (*), com vista a limitar os
défices anuais e as dívidas dos governos (ver capítulo
seguinte), a fim de assegurar uma conjuntura económica
estável e favorável ao crescimento na área do euro e no
mercado único. Assim, um dos seus principais objetivos
consiste em garantir a solidez e a estabilidade do euro.
• A União Económica e Monetária assegura
a estabilidade dos preços: o Banco Central Europeu
(BCE), independente, define a política monetária,
incluindo a emissão de moeda, para a área do euro.
O seu principal objetivo é manter a estabilidade dos
preços no consumidor e salvaguardar o valor do euro,
através da fixação e do ajustamento das taxas de juros
dos empréstimos concedidos pelo BCE. Para realizar este
objetivo, o BCE procura manter as taxas de inflação
a médio prazo um pouco abaixo dos 2%, taxa
considerada suficientemente baixa para permitir que os
consumidores beneficiem plenamente das vantagens da
estabilidade dos preços (nas décadas de 1970 e 1980,
muitos Estados‑Membros da União Europeia tinham
taxas de inflação muito altas, que, em alguns casos,
ultrapassavam 20%. A inflação caiu quando os
Estados‑Membros começaram a preparar‑se para o euro,
tendo estabilizado em cerca de 2% na área do euro.)
A INFLAÇÃO MANTEVE-SE À VOLTA DOS 2% NA ÁREA DO EURO
%
Lançamento do euro
5
2 Índice harmonizado de preços no
1 (1999-2014; taxa anual)
0 © Comissão Europeia
-1
1990 1995 2000
E O E U R O
5
• A União Económica e Monetária apoia o crescimento
económico: o agrupamento de economias e mercados
a nível europeu oferece as vantagens de um mercado de
maiores dimensões, bem como um enquadramento
comum para melhorar a eficácia, a competitividade e a
solidez das economias, tanto a nível da União Europeia
como a nível nacional. Por seu turno, este agrupamento
fomenta a estabilidade económica, maior crescimento
e a criação de mais postos de trabalho.
• O euro é prático para os cidadãos: as vantagens da
moeda única são óbvias para quem viaja entre os
18 países da área do euro. Por exemplo, o euro pôs
termo aos custos e à maçada do câmbio de moeda nas
fronteiras. Além disso, tornou as compras
transfronteiriças e a comparação de preços
(nomeadamente nas compras via Internet) muito mais
fáceis e muito mais transparentes, fomentando
a concorrência e mantendo os preços baixos para os
quinhentos milhões de consumidores europeus. Por
último, o Banco Central Europeu tem garantido
a estabilidade dos preços na área do euro, protegendo
assim o poder de compra dos cidadãos.
O Banco Central Europeu assegura que a inflação se
mantenha em cerca de 2% na área do euro.
consumidor (IHPC; taxa anual)
Inflação média
Os dados anteriores a 1996 foram
estimados com base nos índices
nacionais não harmonizados de
2005 2010 preços no consumidor.
 6 C O M P R E E N D E R A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A

• O euro é bom para as empresas: o euro tem igualmente

vantagens importantes para as empresas europeias, de
entre as quais importa destacar a estabilidade das taxas
de juros, promovida pela União Económica e Monetária,
que contribui para que as empresas invistam mais na
criação de emprego e na produção de riqueza. A adoção

© Shutterstock/Gena96
do euro pôs igualmente termo à concorrência entre
políticas monetárias nacionais e eliminou os custos do
câmbio de moeda, reduzindo riscos e aumentando
a disponibilização de capital para investimentos
produtivos. Além disso, a estabilidade dos preços confere
segurança às empresas para fazerem, a mais longo
Todas as moedas de euro têm uma face comum e uma face
prazo, planos e investimentos suscetíveis de melhorar nacional no reverso. As moedas e notas emitidas num
a sua competitividade (*), aspeto particularmente Estado‑Membro da área do euro podem ser utilizadas em
importante nas nossas economias globalizadas, em que qualquer outro Estado‑Membro da área do euro.
as empresas europeias estão em concorrência com
empresas de todos os continentes.

• O euro tem expressão mundial: o euro serve toda Durante a crise financeira (ver capítulo seguinte),
a Europa, dando‑lhe uma voz mais forte e maior peso o euro manteve praticamente o seu valor em
económico no comércio mundial. O euro é uma moeda relação a outras moedas mundiais, como o dólar,
estável, sustentada por um importante bloco económico com 1 euro a valer cerca de 1,3 dólares.
(a área do euro) que é mais resistente aos choques
mundiais. Ora, uma moeda com tal força e estabilidade
potencia a posição da Europa na economia mundial.
A par do dólar, o euro é a moeda de eleição para
transações a nível mundial: é a segunda moeda mais
transacionada nos mercados cambiais, sendo
diariamente utilizada em cerca de 40% das transações
internacionais. Com efeito, estão em circulação mais de
980 000 milhões de euros e mais de cem milhões de
pessoas fora da Europa utilizam moedas que estão
indexadas ao euro. Por último, desde a sua criação,
em 1999, a área do euro tem continuado a atrair
investimento estrangeiro direto de países
de todo o mundo.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A
O que é, na prática, a União Económica
e Monetária?
Princípios comuns de estabilidade e crescimento
Quais são as regras básicas da União
Económica e Monetária?
«União Económica e Monetária» é, na realidade, uma
expressão abrangente, utilizada para designar um conjunto
de políticas que visam promover o crescimento na União
Europeia e preservar a força e a estabilidade do euro.
A União Económica e Monetária abrange a política
monetária («União Monetária»), a política orçamental e a
política económica («União Económica»). Para uma síntese,
ver o quadro «Panorâmica da União Económica
e Monetária», infra.
Estas políticas são geridas por autoridades nacionais ou
europeias ou por ambas. A política monetária é gerida
exclusivamente pelo Banco Central Europeu, que
é independente, (ver capítulo anterior), enquanto a política
orçamental (tributação e finanças públicas) é da
responsabilidade dos governos nacionais, apesar de as
decisões relativas às finanças públicas de cada
Estado‑Membro poderem ter impacto em toda a União
Europeia. Por este motivo, a União Económica e Monetária
inclui algumas regras essenciais relativas às finanças
públicas, estabelecidas e adotadas conjuntamente por
todos os Estados‑Membros da União Europeia e aplicadas
pela Comissão Europeia tendo em vista a preservação da
estabilidade económica. O principal instrumento de
orientação e coordenação das decisões económicas dos
Estados‑Membros da União Europeia é o Pacto de
Estabilidade e Crescimento, adotado em 1999 e reforçado
a partir de 2011 (ver capítulo seguinte).
E O E U R O
7
O Pacto de Estabilidade e Crescimento:
manter as finanças públicas sob controlo
Para que a União Económica e Monetária funcione
bem, é necessário que todos os Estados‑Membros
da União Europeia, sobretudo os da área do euro,
respeitem as regras que todos aprovaram. Tal
implica, nomeadamente, que mantenham as
respetivas finanças públicas em ordem ― por outras
palavras, que, nos orçamentos nacionais, assegurem
um justo equilíbrio entre a despesa e a receita.
O défice orçamental é o montante pelo qual
a despesa pública excede a receita pública num dado
ano. O Pacto de Estabilidade e Crescimento exige
que os Estados assegurem que os respetivos
défices anuais não excedem 3% da sua produção
anual total (ou produto interno bruto, PIB).
Os Estados‑Membros da União Europeia apresentam
os seus projetos de orçamento à Comissão; estes
projetos são avaliados anualmente no âmbito
do «Semestre Europeu» (ver capítulo seguinte).
A dívida pública é o montante total dos défices
orçamentais acumulados. Quando a despesa pública
é superior à receita pública (gerando um défice
anual), o Estado em causa tem de pedir dinheiro
emprestado ou aumentar os impostos para cobrir
a diferença. A dívida pública de um Estado
corresponde, portanto, ao valor total da dívida
acumulada por esse Estado ao longo dos anos.
O Pacto de Estabilidade e Crescimento exige que
os Estados‑Membros assegurem que as
respetivas dívidas não excedem 60% do seu PIB
(ou continuem a reduzi‑las a um ritmo satisfatório
até esta proporção).
A existência de défices anuais e de dívidas públicas
(que podem obrigar os Estados a gerar receitas
adicionais) não constitui, por si só, um problema.
Pode até ser um meio de investir no futuro
crescimento económico. O Pacto de Estabilidade
e Crescimento tem por objetivo evitar
o endividamento excessivo e dívidas públicas
insustentáveis, que comprometam
o desenvolvimento económico.
 8 C O M P R E E N D E R A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A

PANORÂMICA DA UNIÃO ECONÓMICA E MONETÁRIA

União Monetária União Económica

Política Monetária Política Orçamental Decisões de política

O que Estabilidade dos preços:
abrange? fixação de taxas de juro
para a área do euro que
permitam manter
a inflação um pouco
abaixo dos 2%
–––
Circulação de notas
e moedas de euro.
económica
Finanças públicas Tributação (receita Decisões relativas aos
(níveis de despesa do Estado). sistemas educativos,
e contração aos mercados de
de crédito pelos trabalho, aos regimes
Estados‑Membros). de pensões, etc.

Quem gere? O Banco Central Europeu
(BCE) fixa as taxas de juro
e imprime as notas de euro.
–––
Os governos nacionais
cunham as moedas de
euro nas quantidades
aprovadas pelo BCE.
Responsabilidade dos Responsabilidade Responsabilidade dos
governos nacionais. dos governos governos nacionais.
––– nacionais. –––
A União Europeia A União Europeia
aplica regras comuns coordena e formula
aos défices/dívidas recomendações no
nacionais. âmbito do Semestre
Europeu.

Para mais Consultar o capítulo 1 Consultar o capítulo 2 Consultar o capítulo 3

informações

O que acontece se as regras Estas regras, aprovadas por todos os Estados‑Membros

forem infringidas?
Se constatar que um Estado‑Membro da União Europeia
infringiu as regras do Pacto de Estabilidade e Crescimento em
matéria de défices/dívidas, a Comissão Europeia pode dar
início a procedimentos destinados a corrigir a situação. No
caso de as infrações não serem de caráter temporário ou
excecional, a Comissão recomenda que os ministros das
finanças da União Europeia acionem contra o Estado‑Membro
em causa o procedimento relativo aos défices excessivos (*).
Se a maioria dos ministros das finanças da União não rejeitar
a recomendação, o Estado‑Membro em causa terá
de apresentar um plano pormenorizado para reduzir o seu
défice ou a sua dívida para os limites impostos pelo Pacto
dentro do prazo estabelecido para o efeito (para mais
informações, ver capítulo seguinte).
e instituições da União Europeia, demonstram que as
decisões económicas são uma questão de interesse comum
e de responsabilidade partilhada ― sobretudo na área
do euro. Embora os aspetos de supervisão do Pacto
de≈Estabilidade e Crescimento sejam aplicáveis a todos
os Estados‑Membros da União Europeia, apenas podem
ser impostas multas por infração às regras aos
Estados‑Membros da área do euro. De um modo geral,
todos os Estados‑Membros da União Europeia e, em
especial, os Estados‑Membros da área do euro têm de
estar seguros de que, por norma, são adotadas políticas
prudentes, de que existem mecanismos para identificar
e corrigir divergências e de que a boa governação
económica de um Estado‑Membro não será comprometida
por comportamentos perdulários de outros.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A E O E U R O
9

Quem gere a União Económica

e Monetária?
― Uma responsabilidade partilhada

A União Económica e Monetária é gerida por diversas

instituições da União Europeia e nacionais, cabendo a cada
uma missões específicas. Este processo de gestão
é conhecido por «governação económica» e nele intervêm:

A COMISSÃO EUROPEIA ― Efetua previsões económicas

e acompanha uma série de indicadores económicos
Compreender o Banco Central Europeu
relativamente a todos os Estados‑Membros da União e o Eurosistema em três minutos.
Europeia, a fim de assegurar que estes cumprem as regras
do Pacto de Estabilidade e Crescimento por todos Ver o vídeo em:
aprovadas. A Comissão avalia a situação económica https://www.youtube.com/watch?v=TAlcFwGIQBg
e formula regularmente recomendações ao Conselho de
Ministros, que representa os governos de todos os
Estados‑Membros da União Europeia [os ministros das
Finanças tomam decisões no Conselho Ecofin (*)].

O CONSELHO EUROPEU ― Composto pelos chefes PARLAMENTO EUROPEU ― Partilha com os ministros
de Estado e de Governo de todos os Estados‑Membros da das Finanças (no Conselho Ecofin) a elaboração das leis
União Europeia, define as principais orientações políticas. e exerce uma supervisão democrática sobre a gestão
da União Económica e Monetária.
A CIMEIRA DO EURO ― Pelo menos duas vezes por ano,
os chefes de Estado e de Governo dos Estados‑Membros GOVERNOS NACIONAIS ― Estabelecem os seus
da área do euro reúnem‑se para coordenar a governação orçamentos nacionais no respeito dos limites acordados
do euro. para os défices/dívidas e executam as decisões tomadas
pelo Conselho de Ministros da União Europeia. São ainda
O CONSELHO DE MINISTROS DA UNIÃO EUROPEIA responsáveis pelas políticas económicas, educativas,
(«CONSELHO ECOFIN») ― O Conselho de Ministros laborais, sociais e em matéria de pensões, para referir
reúne ministros de todos Estados‑Membros da União apenas algumas.
Europeia, variando as formações do Conselho em função
do domínio de política. O Conselho Ecofin é composto pelos BANCO CENTRAL EUROPEU ― Gere, de forma
ministros das finanças de todos os Estados‑Membros da independente, a política monetária na área do euro,
União Europeia e, para além de coordenar, legisla sobre assegurando a estabilidade dos preços através da fixação
a política económica e financeira da UE em vários domínios, das taxas de juros, de modo a controlar a inflação
nomeadamente a coordenação da política económica, a médio prazo.
a supervisão económica, o acompanhamento das políticas
orçamentais e das finanças públicas dos Estados‑Membros
da União Europeia, o euro (aspetos jurídicos, práticos
e internacionais), os mercados financeiros, os movimentos
de capitais e as relações económicas com os países não
pertencentes à União Europeia. Com base nas propostas
da Comissão, os ministros tomam decisões que são
juridicamente vinculativas para os Estados‑Membros
da União Europeia.

EUROGRUPO ― Os ministros das Finanças de todos os

países da área do euro reúnem‑se para discutir assuntos
relacionados com o euro, normalmente antes do Conselho
Ecofin, em que as decisões são formalmente adotadas
(ver supra).
10 C O M P R E E N D E R
Como surgiu a crise económica e financeira?
A crise, que tem afetado seriamente muitos
Estados‑Membros no interior e no exterior da área do
euro desde o final de 2009, representa, na realidade,
o culminar de várias crises e fatores, incluindo uma
crise financeira (ou do setor bancário), uma crise
económica e uma crise da dívida soberana (*), que
agravou as condições de vida das pessoas em alguns
Estados‑Membros da União Europeia.
A partir de 2000:
dívidas e divergências económicas
Ao longo de vários anos, muitos Estados‑Membros
da União Europeia acumularam dívidas e défices
significativos. O Pacto de Estabilidade e Crescimento
estava a chegar ao seu limite: em 2004 já vários
Estados‑Membros tinham infringido as suas regras,
que se revelavam difíceis de cumprir. Uma moeda
comum requer que os agentes económicos dos
Estados‑Membros participantes tenham flexibilidade
suficiente para se adaptarem às mudanças da
economia. Não obstante, as divergências
económicas entre os Estados‑Membros, em termos
de produtividade e de salários, não cessavam de
aumentar. Acresce que alguns Estados‑Membros
deixaram de ser economicamente competitivos.
Estes desequilíbrios foram‑se acentuando ao longo
de muitos anos e, em alguns Estados‑Membros, não
foram devidamente corrigidos; por seu lado, a União
Europeia não dispunha de meios para os corrigir. Na
realidade, existia uma união monetária, mas não
existia uma união económica que a sustentasse.
2007‑2008: crise financeira mundial
Em 2007 e 2008, vários grandes bancos
norte‑americanos, incluindo o Lehman Brothers,
o quarto maior banco de investimento dos Estados
Unidos, abriram falência em resultado da concessão
de crédito de risco no mercado hipotecário
[rebentamento da bolha do crédito de elevado risco
(subprime) nos Estados Unidos]. Devido
à interdependência da economia mundial, o contágio
financeiro a bancos de todo o mundo não se fez
esperar. Os bancos deixaram de emprestar dinheiro
uns aos outros e o crédito esgotou‑se. Para evitar
o colapso do sistema bancário, entre 2008 e 2011,
os Estados‑Membros da União Europeia, pertencentes
ou não à área do euro, injetaram cerca de 1,6 biliões
de euros nos seus bancos em garantias e em capital
(quase 13% do PIB da UE), agravando, desta forma,
os respetivos défices e dívidas.
2009: crise económica
Em 2009, a economia da UE entrou em recessão
profunda. Os Estados‑Membros da União Europeia
adotaram políticas de estímulo económico para
contrariar a desaceleração económica.
A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A
2010‑2012: crise da dívida soberana
No final de 2009, algumas das economias mais
expostas da área do euro (nomeadamente a Grécia,
a Irlanda e Portugal) deixaram de conseguir,
simultaneamente, sustentar níveis de dívida
galopantes e fazer face à crise financeira, o que gerou
uma crise da «dívida soberana». Os investidores do
mercado financeiro perderam a confiança quer na
capacidade de estes Estados‑Membros pagarem as
suas dívidas, quer na sua competitividade. Os juros
que os investidores exigiam pelas obrigações do
Estado (*) subiram tanto que estes Estados‑Membros
deixaram de poder contrair empréstimos nos
mercados financeiros através da venda de obrigações.
Ora, como uma parte destas obrigações estava na
posse de investidores de outros Estados‑Membros da
área do euro (nomeadamente de bancos), esta crise
tornou‑se um problema muito mais amplo: os bancos
deixaram de ter confiança para conceder crédito
a empresas e famílias, o que deu origem a uma nova
crise, a «crise do crédito».
Para superar a crise, era necessário repor as
finanças públicas em ordem e empreender reformas
estruturais com vista a recuperar a competitividade.
Os Estados‑Membros da área do euro criaram
o mecanismo de estabilidade europeu, no âmbito do
qual foram concedidos empréstimos significativos
aos Estados‑Membros em maiores dificuldades (ver
capítulo seguinte). Em 2011, surgiram sinais de uma
tímida retoma da economia, que voltaria a entrar
em recessão ligeira em 2012.
2013‑2014: recuperar da crise
Em 2013, a economia da União começou a recuperar
lentamente do longo período de recessão. A política
económica da UE concentrou‑se no crescimento
sustentável e na criação de emprego, e permitiu que
os Estados‑Membros continuassem a consolidar
as suas finanças públicas a um ritmo mais lento,
consentâneo com as suas circunstâncias específicas.
Simultaneamente, os Estados‑Membros da União
Europeia compreenderam a necessidade
de intensificar as reformas estruturais
para desbloquear o crescimento na Europa.
O maior desafio continua a ser estimular a criação
de emprego. Grécia e Espanha, nomeadamente, têm
taxas de desemprego superiores a 25%. A Comissão
Europeia e os Estados‑Membros da União Europeia
lançaram uma série de medidas com vista a fazer
os desempregados regressarem ao sistema de
ensino, aos centros de formação ou ao trabalho
e a promover um crescimento económico forte
e duradouro.
Para mais informações sobre a estratégia
de crescimento da União Europeia, denominada
estratégia «Europa 2020», ver a secção da presente
publicação sobre o Semestre Europeu
(capítulo seguinte) ou consultar
http://ec.europa.eu/europe2020/index_pt.htm.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A
O que faz a União Europeia para promover
o crescimento?
Sair da crise mais forte e mais unida
Ensinamentos extraídos:
reforçar a cooperação
Um importante ensinamento aprendido com a crise foi o de
que os Estados‑Membros da União Europeia (em especial
os da área do euro) dependem uns dos outros: se um
prosperar, os outros beneficiam; se um vacilar, os outros
sofrem. Fiéis ao princípio da solidariedade, os
Estados‑Membros da área do euro prestaram assistência
à Grécia, à Irlanda, a Portugal e a Chipre, disponibilizando
assistência financeira condicional, nomeadamente para
ajudar estes Estados a não acumularem dívidas excessivas
(ver ilustração infra). Entretanto, a Espanha beneficiou
igualmente de assistência financeira condicional para
sanear o seu setor bancário.
Em dezembro de 2013 e janeiro de 2014,
respetivamente, a Irlanda e a Espanha concluíram
com êxito os seus programas de assistência, o que
reflete o regresso da confiança dos mercados,
a melhoria das perspetivas económicas e a descida
do desemprego.
Um vídeo da Comissão Europeia que explica a crise económica
e financeira: de que forma a União Europeia encontrou
soluções para superar a crise financeira, de que forma está
a reforçar a sua União Económica e Monetária e de que forma
está a preparar o caminho para uma união política.
Ver o vídeo em:
https://www.youtube.com/watch?v=0B3zNcFYqj0
E O E U R O
11
O princípio orientador é o de que a um reforço da
solidariedade mútua deva corresponder um reforço da
responsabilidade individual, que por sua vez terá de
emergir de um processo profundamente democrático.
Outro importante ensinamento é o de que num sistema
económico interdependente, como a área do euro, os países
não podem permitir que os seus défices e as suas dívidas se
acumulem indefinidamente. Do mesmo modo, as
divergências económicas entre os Estados‑Membros da
União Europeia, em termos de crescimento e de
competitividade, têm de ser atenuadas: a união monetária
é insuficiente se não houver um aprofundamento da união
económica, o que por sua vez implica uma maior integração
política. É esta a razão por que, desde 2010, os governos
nacionais decidiram reforçar a sua cooperação ao nível da
União através da introdução de uma série de medidas,
referidas mais adiante, destinadas a conferir à UE os meios
para agir com eficácia, não só para prevenir crises deste tipo
como para relançar o crescimento e o emprego na economia
europeia. Estas medidas implicam um reforço significativo
da cooperação económica e política atual e futura,
nomeadamente entre os Estados‑Membros da área do euro.
12 C O M P R E E N D E R
Assistência financeira à Grécia
No final de 2009, o Governo grego admitiu
que o défice da Grécia era substancialmente
superior ao anteriormente declarado. Esta situação
era o resultado de despesas excessivas
(nomeadamente com um setor público
sobredimensionado e ineficiente), de evasão fiscal
e de políticas económicas nacionais inadequadas,
que criavam estruturas de mercado rígidas
e frequentemente dominadas por poderosos
grupos de interesses organizados.
Para salvar a Grécia da bancarrota e permitir que
este país possa continuar a pagar as prestações
sociais aos seus cidadãos e os salários aos seus
funcionários públicos, os Estados‑Membros da área
do euro e o Fundo Monetário Internacional (FMI)
concederam à Grécia, desde 2010, empréstimos
no valor global de quase 240 000 milhões de euros,
a reembolsar durante um longo período.
Em troca deste apoio, as autoridades gregas têm
vindo a corrigir as fragilidades do país, através
de uma vasta gama de medidas que visam tornar
as finanças públicas deste Estado‑Membro
sustentáveis (sem deixar de proteger os seus
cidadãos mais vulneráveis), tornar o sistema fiscal
mais equitativo e mais eficaz, modernizar
a administração pública para que esta responda
melhor às necessidades da população grega, sanear
os bancos para que estes possam voltar a conceder
crédito às famílias e às empresas, e mudar
a legislação que impede as empresas gregas
de competir, investir e criar emprego.
A execução destas medidas é acompanhada pela
Comissão Europeia, pelo Banco Central Europeu
e pelo FMI, que apresentam relatórios regulares
aos seus membros (a Comissão Europeia apresenta
relatórios aos Estados‑Membros da área do euro).
Os credores disponibilizam os empréstimos
em prestações regulares, na condição de a Grécia
respeitar os compromissos de reforma assumidos.
A apropriação destas medidas pela Grécia,
bem como a justiça social constituem as prioridades
para que o programa de reformas conduza
à inversão da situação económica.
Com o apoio dos Estados‑Membros da União Europeia
e da «task force» (grupo de trabalho) especial que
presta assistência técnica específica à Grécia, uma
vasta gama de reformas estão a ser levadas a cabo,
incluindo a racionalização dos fundos da segurança
social, o apoio à estratégia nacional de luta contra
a corrupção, o aumento da eficácia na cobrança de
impostos e a reformulação da administração pública
tornando‑a menos pesada e mais eficiente.
A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A
Sair da crise, retomar o crescimento
A União Europeia tomou medidas decisivas para evitar
crises futuras e para retomar o crescimento através
de uma melhor coordenação das decisões económicas.
1. O SEMESTRE EUROPEU: UMA NOVA ABORDAGEM
DA COOPERAÇÃO ECONÓMICA
A «Europa 2020» (*) é a estratégia da União Europeia para
o crescimento económico e a criação de emprego até 2020.
A pedra angular da «Europa 2020» é o Semestre Europeu,
estabelecido em 2010 como um ciclo anual de
coordenação da política económica e de diálogo entre as
instituições europeias, os governos dos Estados‑Membros
da União Europeia e os parlamentos nacionais. No âmbito
deste exercício, a Comissão realiza uma avaliação anual
(análise anual do crescimento, AGS) das economias e das
finanças dos Estados‑Membros da União Europeia,
avaliação que é publicada todos os anos no mês de
novembro, sendo em seguida discutida em profundidade
pelas autoridades nacionais e da UE. Em maio‑junho do
ano seguinte, a Comissão formula recomendações de
política económica e orçamental específicas para cada
Estado‑Membro («recomendações específicas por país»),
que são discutidas e aprovadas por todos os líderes
e ministros das finanças da União. Estas recomendações
visam relançar o crescimento, impulsionar a criação de
emprego, aumentar as oportunidades de formação e de
ensino, bem como de estágios profissionais, assistir as
pequenas e médias empresas no acesso ao financiamento,
fomentar o crescimento através da promoção da
investigação e da inovação e muito mais.
O Semestre Europeu reforça a União Económica e Monetária
no seu conjunto. Da cooperação entre os Estados‑Membros
emergem soluções a longo prazo para assegurar
a estabilidade e o crescimento, em vez de soluções de
recurso para responder a objetivos de curto prazo.
O Semestre Europeu proporciona ainda um enquadramento
e um calendário anual vinculativo para gerir as novas
O CUSTO DOS EMPRÉSTIMOS PARA OS GOVERNOS
DE CINCO ESTADOS‑MEMBROS DA UNIÃO EUROPEIA
%
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12
Alemanha França Irlanda Portugal Grécia
Taxas de rentabilidade das obrigações soberanas a 10 anos
Fonte: Comissão Europeia.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A E O E U R O
13

NOVEMBRO

DEZEMBRO

FEVEREIRO

SETEMBRO

OUTUBRO
JANEIRO

AGOSTO
MARÇO

JUNHO

JULHO
ABRIL

MAIO
Previsões económicas 1.os dados O Eurostat
Previsões económicas do outono Previsões económicas da primavera valida os
do inverno do Eurostat
sobre a dados sobre
dívida/défice a dívida/
PRIORIDADES GERAIS /défice
AAC
COMISSÃO EUROPEIA

A Comissão publica
a análise anual
do crescimento
RMA

e o relatório sobre
o mecanismo de ANÁLISE ACONSELHAMENTO

CSR
AA
alerta. PORMENORIZADA ORIENTADO
A Comissão recomendações
Área
do €
ORÇAMENTOS publica análises específicas por
Parecer da aprofundadas país aplicáveis
Comissão sobre os sobre os países às políticas
projetos de propostas com potenciais orçamental,
de orçamento riscos económicos económica e social
CONSELHO EUROPEU/

Área EUROGRUPO CONSELHO CONSELHO CONSELHO CONSELHO

AAC

REP
GIP
do €
Os ministros das Os ministros EUROPEU Os ministros EUROPEU
/CONSELHO

Finanças debatem nacionais Os dirigentes nacionais Os líderes da

os pareceres da adotam as da UE adotam debatem as UE aprovam as
RMA

CE sobre projetos conclusões da as prioridades recomendações recomendações

de propostas de AAC e do RMA. económicas com específicas por específicas por
orçamento base na AAC país país finais
ESTADOS-MEMBROS

Área EXECUÇÃO EXECUÇÃO Área EXECUÇÃO

do € do €
Os Estados- Os Estados-Membros Os Estados-Membros
-Membros apresentam os seus programas apresentam
adotam os de estabilidade ou de projetos de propostas
orçamentos convergência (sobre políticas de orçamento +
orçamentais) e programas programas de parceria
nacionais de reformas (sobre económica (países
políticas económicas) sujeitos a um PDE)

Diálogo Diálogo Diálogo

PARLAMENTO

AAC
AAC

REP
EUROPEU

económico económico económico

sobre a AAC no Conselho sobre as
Europeu/AAC recomendações
RMA

específicas por
país

AAC: análise anual do crescimento (prioridades económicas globais para a UE).

RMA: relatório sobre o mecanismo de alerta (mecanismo de análise dos riscos económicos).
REP: recomendações específicas por país.
PDE: procedimento por défice excessivo.
AA: análise aprofundada.
Programa de Parceria Económica: descrição das reformas estruturais essenciais necessárias para que o défice seja corrigido de forma duradoura.

EVOLUÇÃO ANUAL DO PIB NOS 28 ESTADOS‑MEMBROS

DA UNIÃO EUROPEIA
medidas de combate à crise e em prol do crescimento,
adotadas desde o início da crise (ver pontos 2‑4, infra). Crescimento real do PIB, UE 28
%
5
2. UMA ESTRATÉGIA GLOBAL PARA ASSEGURAR 4
Previsão
A ESTABILIDADE FINANCEIRA 3

2
Prevenção reforçada de défices 1
e dívidas excessivos... 0

-1
A fim de evitar a acumulação de défices e dívidas -2
excessivos, o Pacto de Estabilidade e Crescimento -3
(ver capítulo anterior) foi reforçado em dezembro de 2011 -4
com a entrada em vigor de um novo pacote legislativo da -5
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
União, que ficou conhecido como «six‑pack» por conter seis
atos legislativos destinados a reforçar a gestão económica
na União Europeia. A crise não só pôs em causa o crescimento económico
equilibrado dos Estados‑Membros da União Europeia como
destruiu muitos dos milhões de postos de trabalho criados
até 2008. O novo enquadramento de gestão económica
conhecido por Semestre Europeu visa promover
o crescimento, criar emprego e evitar crises futuras.
 14 C O M P R E E N D E R
© European Union
Olli Rehn, vice‑presidente da Comissão responsável pelos
Assuntos Económicos e Monetários e pelo Euro, durante uma
conferência de imprensa sobre a entrada em vigor do pacote
legislativo «six‑pack».
A reforma tornou o Pacto de Estabilidade e Crescimento
mais transparente e vinculativo, reforçando as
responsabilidades da Comissão em matéria de
acompanhamento e avaliação dos orçamentos nacionais.
No caso de um Estado‑Membro da União Europeia
ultrapassar os limites do défice/dívida aprovados por
comum acordo, este deve demonstrar que está a tomar as
medidas adequadas para resolver a situação, e de acordo
com um calendário bem definido. As recomendações
formuladas pela Comissão destinadas a Estados‑Membros
específicos são agora mais bem aplicadas. As sanções
financeiras (incluindo as pecuniárias) aplicáveis aos
Estados‑Membros da área do euro que não consigam
equilibrar as suas contas podem ser impostas mais cedo
e gradualmente agravadas. O financiamento da União
Europeia, nomeadamente para o desenvolvimento regional
e a agricultura, pode ser suspenso, para todos os
Estados‑Membros que infrinjam reiteradamente as
disposições do Pacto, quer pertençam ou não à área do
euro. No entanto, a aplicação das regras do Pacto de
Estabilidade e Crescimento reforçado tem em conta as
condições económicas específicas de cada Estado‑Membro,
não sendo adotada uma abordagem uniforme.
Em 2012, todos os países, com exceção do Reino Unido e da
República Checa, reforçaram o seu empenhamento no Pacto
com a assinatura de um acordo internacional denominado
Tratado sobre Estabilidade, Coordenação e Governação
na União Económica e Monetária, também conhecido por
«Pacto Orçamental» (importa referir que, em 2014,
a República Checa acabou por manifestar a intenção de
assinar o Tratado). Este facto demonstra a vontade desses
Estados‑Membros de consagrarem uma cultura de
estabilidade financeira nas suas legislações, prevendo
a obrigação de manterem os respetivos orçamentos
equilibrados ou excedentários. O Tratado torna ainda as
medidas corretivas mais automáticas graças ao alargamento
de novas regras de votação e exige compromissos mais
firmes por parte dos Estados‑Membros da área do euro.
A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A
Em maio de 2013, entraram em vigor dois novos atos
legislativos (designados por «two‑pack») que reforçam
ainda mais a cooperação económica e orçamental (e, por
conseguinte, o Pacto de Estabilidade e Crescimento) entre
os Estados‑Membros da área do euro, intensificando, em
especial, a coordenação e o acompanhamento das políticas
orçamentais nacionais. A Comissão analisa e avalia os
projetos de orçamentos anuais dos Estados‑Membros da
área do euro antes de os mesmos serem aprovados pelos
parlamentos nacionais. Este novo pacote reforça
igualmente o acompanhamento pela Comissão junto dos
Estados‑Membros da área do euro que enfrentam graves
dificuldades financeiras, tornando vinculativas ao abrigo da
legislação da União Europeia partes do Tratado Orçamental.
O objetivo consiste em garantir o equilíbrio dos orçamentos
nacionais e impedir que os Estados‑Membros, em especial
os da área do euro, acumulem défices e dívidas excessivas,
evitando assim futuras crises económicas.
… e apoio financeiro para os mais carenciados
No outono de 2012, os Estados‑Membros da área do euro
criaram um novo fundo de emergência [ou «firewall» (*)]
permanente denominado Mecanismo de Estabilidade
Europeu (*) com uma capacidade de concessão de crédito
de 500 000 milhões de euros, que o coloca entre os
maiores do género em todo o mundo. O Mecanismo pode
conceder empréstimos a Estados‑Membros da área do euro
que enfrentem temporariamente dificuldades na obtenção
de crédito nos mercados financeiros devido a preocupações
suscitadas pelos níveis da sua dívida. A concessão de
crédito é subordinada à observância de condições
rigorosas, nomeadamente a recondução das finanças
públicas a níveis sustentáveis, em conformidade com
o Pacto de Estabilidade e Crescimento, e a prossecução das
reformas estruturais. Desta forma, aumenta a confiança
dos mercados financeiros na capacidade destes
Estados‑Membros para pagarem as suas dívidas e virem
a recuperar a sua competitividade. Globalmente,
o Mecanismo contribui para assegurar a estabilidade
financeira de toda a área do euro.
Em 2009 e 2010, foram criados dois fundos de
emergência (ou «firewalls») temporários para ajudar
os Estados‑Membros da União Europeia a fazer face
às suas dívidas: o Fundo Europeu de Estabilidade
Financeira (*) e o Mecanismo Europeu de
Estabilidade Financeira (*). No final de 2012, foi
criado um novo fundo permanente, denominado
Mecanismo de Estabilidade Europeu (*), que, desde
então, tem concedido empréstimos consideráveis
a Estados‑Membros da área do euro em dificuldades.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A E O E U R O
15

O Fundo Europeu de Ajustamento à Globalização é outro Por último, no domínio da política regional, o financiamento
instrumento que foi utilizado para atenuar os efeitos dos projetos de investimento regionais foi concedido com
negativos da crise. O Fundo apoia pessoas que perderam maior rapidez aos Estados‑Membros da área do euro, para
os seus empregos em consequência da globalização (por responder à crise e em especial àqueles que beneficiam de
exemplo, a deslocalização de uma empresa para o exterior pacotes de assistência económica. Além disso, para aliviar
da União Europeia), mas também em consequência da crise a pressão sobre os orçamentos nacionais numa época de
económica e financeira, facultando formação, tutoria restrições orçamentais, a contribuição da União Europeia
e aconselhamento profissional a trabalhadores por conta para projetos regionais foi aumentada e as contribuições
de outrem e independentes. Para o período 2014‑2020, nacionais foram reduzidas.
o Fundo dispõe de um orçamento global superior
a 1 000 milhões de euros.

Finalidade Estados‑Membros em causa

Estados‑Membros da área Todos os Estados‑Membros
do euro da União Europeia

Semestre Europeu Coordenação anual

✔ ✔
Coordenação das políticas

(desde 2010) das políticas económicas

entre a União Europeia A Comissão pode formular
económicas

e os governos nacionais recomendações adicionais

destinadas aos
Estados‑Membros
da área do euro

Pacto de Estabilidade Coordenação e vigilância

e Crescimento
(reforçado pela legislação
económica/orçamental
para evitar défices/dívidas
✔ ✔
Avaliação europeia dos
do «six‑pack» em 2011 excessivos nos orçamentos nacionais, bem
Prevenção do défice/dívida

e do «two‑pack» em 2013) Estados‑Membros como imposição de multas

da União Europeia aos Estados‑Membros
da área do euro em caso
de infração às regras
do Pacto11

Pacto orçamental Reforça o Pacto

✔
O Tratado foi assinado por
(Tratado sobre Estabilidade, de Estabilidade todos os Estados‑Membros da
Coordenação e Governação na e Crescimento: União Europeia, com exceção
União Económica e Monetária os Estados‑Membros da Croácia e do Reino Unido.
(TECG), 2012) comprometem‑se a manter A Dinamarca e a Roménia
os seus orçamentos declararam‑se vinculadas por
equilibrados todos os artigos do Tratado

Mecanismo de Estabilidade Fundo de emergência

Europeu
(2012)
europeu com um orçamento
de 500 000 milhões de euros
✔
Apenas podem beneficiar
✗
para prestar assistência do mecanismo
a Estados‑Membros com Estados‑Membros da área
dificuldades temporárias em do euro que tenham assinado
Mecanismos de apoio

obter empréstimos nos o Pacto Orçamental

mercados financeiros devido
a dívidas soberanas
excessivas.

Fundo Europeu de Fundo com um orçamento

Ajustamento à Globalização
(instituído em 2006)
anual de 150 milhões de
euros destinados a apoiar
✔ ✔
trabalhadores que tenham
sido despedidos em
consequência da globalização
ou de uma crise económica
e financeira grave.

Síntese das medidas tomadas pelas instituições

e Estados‑Membros da União Europeia desde 2010 para
melhorar a coordenação das suas políticas económicas,
prevenir crises do défice/dívida e prestar assistência
aos Estados‑Membros que se debatem
com dificuldades financeiras.
 16 C O M P R E E N D E R
3. ANTECIPAR E CORRIGIR DESEQUILÍBRIOS
ECONÓMICOS SIGNIFICATIVOS
A crise veio revelar a extensão dos desequilíbrios
económicos entre certos Estados‑Membros da União
Europeia, nomeadamente em termos de competitividade
e de produtividade. Estes desequilíbrios são especialmente
problemáticos quando envolvem Estados‑Membros da área
do euro, na medida em que a cooperação no âmbito
de um sistema comum implica, nomeadamente,
que os Estados‑Membros não possam compensar
temporariamente uma perda da competitividade através da
desvalorização das respetivas moedas, ajustando as taxas
de câmbio (estas desvalorizações são, porém, normalmente
seguidas de inflação, que, com o tempo, anula os efeitos
da desvalorização competitiva). Quanto menores forem
os desequilíbrios económicos entre os Estados‑Membros
da União Europeia, mais forte é a UE (e em especial
a área do euro) enquanto bloco económico.
Em consequência, a União Europeia reforçou
o acompanhamento das economias dos seus
Estados‑Membros, em especial dos da área do euro.
O «six‑pack» de 2011 introduziu igualmente um
procedimento relativo aos desequilíbrios
macroeconómicos (*), um novo mecanismo de alerta
precoce destinado a identificar e a evitar potenciais
desequilíbrios com muito maior antecedência. A Comissão
acompanha uma série de indicadores económicos suscetíveis
de afetar a competitividade global, como os preços da
habitação, os custos da mão‑de‑obra e as exportações para
países terceiros e entre Estados‑Membros da União
Europeia. Esses desequilíbrios podem ser, por exemplo,
aumentos salariais não consentâneos com a produtividade,
ou um rápido aumento dos preços da habitação não
compatível com o orçamento dos agregados familiares.
Caso detete desequilíbrios excessivos, a Comissão formula
recomendações ― que o Conselho de Ministros endereça
ao Estado‑Membro em causa ― destinadas a corrigir
a situação. O governo do Estado‑Membro em causa tem,
então, de estabelecer um plano de medidas corretivas.
Além disso, podem ser impostas sanções (incluindo multas)
aos Estados‑Membros da área do euro que reiteradamente
não sigam as recomendações da Comissão, como podem
ser congelados vários fundos destinados aos
Estados‑Membros, quer pertençam ou não à área do euro
[ver procedimento por desequilíbrio excessivo (*)].
4. SUPERVISÃO MAIS RIGOROSA DOS BANCOS:
PROTEGER OS CONTRIBUINTES
A crise da dívida soberana interligou‑se com a crise
financeira: na ausência de um enquadramento a nível da
União Europeia para a supervisão do comportamento dos
bancos, os governos da UE tiveram de salvar individual
e arbitrariamente alguns dos seus bancos utilizando para
A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A
o efeito o dinheiro dos contribuintes, o que contribuiu para
agravar as dívidas, a recessão e uma crise social prolongada.
No intuito de construir um enquadramento sólido para
a regulamentação do setor financeiro, em 2009, o Conselho
Europeu recomendou a definição de um «conjunto único de
regras» aplicável a todas as instituições bancárias do
mercado único da União Europeia. Desde 2010, a Comissão
propôs quase trinta medidas adicionais para assegurar que
todos os agentes, produtos e mercados financeiros dos
Estados‑Membros da União Europeia sejam devidamente
supervisionados. Foram criadas novas autoridades
pan‑europeias (em parte para avaliar a capacidade dos
bancos da UE de resistir a eventuais choques financeiros)
com o objetivo de assegurar que os bancos tenham um
comportamento responsável, possuam capacidade de
concessão de crédito suficiente e possam garantir os
depósitos bancários dos cidadãos da União Europeia.
Contudo, os líderes da União reconheceram que um setor
financeiro mais forte não basta para quebrar o círculo
vicioso entre os bancos e as dívidas soberanas, sobretudo
nos países da área do euro, onde é necessária uma
abordagem mais integrada. Por esse motivo, em junho de
2012, manifestaram a sua disponibilidade para a criação de
uma União Bancária (*), tendo posteriormente a Comissão
apresentado propostas com vista ao seu estabelecimento
gradual. Por exemplo, a partir de janeiro de 2015, o Banco
Central Europeu tornar‑se‑á o principal responsável pela
supervisão dos bancos da área do euro. Outras medidas
preveem instrumentos da União Europeia para reestruturar
bancos em dificuldades, incluindo um fundo de resgate para
bancos da área do euro financiado por impostos cobrados
aos bancos a nível nacional, a fim de assegurar que o setor
financeiro paga pelos seus fracassos em vez de apresentar
a fatura aos contribuintes europeus.
© Reuters/BSIP
A União Europeia tomou medidas para reformar e reforçar
o seu setor dos serviços financeiros, colocando a tónica na
vigilância dos bancos e na reestruturação dos bancos em
dificuldades («União Bancária»).
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A E O E U R O
17

Perspetivas
O caminho a seguir: rumo a uma União Económica
e Monetária sólida e genuína

As sucessivas crises que fustigaram a Europa e o resto

do mundo a partir de 2008 terão sido das mais graves
registadas desde a Grande Depressão da década de 1930
e puseram seguramente à prova a solidariedade
e a integração europeias.
Trabalhando conjuntamente e em estreita cooperação,
a União Europeia e os Estados‑Membros da União Europeia
contiveram a crise e lançaram as bases da recuperação
económica. Além disso, reformaram a União Económica
e Monetária, de modo a assegurar estabilidade financeira
e crescimento na UE através do reforço da cooperação
económica e do acompanhamento a nível europeu. O Banco
Central Europeu, com a sua política de taxas de juros,
desempenhou um papel fundamental na recuperação da
confiança dos mercados. A UE reforçou a sua capacidade
de gestão de crises em várias frentes, para assegurar que
os Estados‑Membros da área do euro, em especial, evitam
a acumulação de dívidas insustentáveis, fazem face aos
desequilíbrios económicos e não voltam a utilizar
indevidamente o dinheiro dos contribuintes para salvar
bancos da falência.
A justiça social não pode ser dissociada da solidez
das finanças públicas. Por exemplo, um sistema
tributário mais eficaz, com menos isenções ou
lacunas que permitam a evasão fiscal, pode
contribuir para a eficácia e a justiça.»
Olli Rehn, vice‑presidente da Comissão Europeia,
Estrasburgo, 13 de janeiro de 2014.
Enquanto a União Bancária está já a ser instituída nos
Estados‑Membros da área do euro, o aprofundamento da
união económica e orçamental requer a alteração dos
Tratados da União Europeia. Uma cooperação mais estreita
nos domínios das políticas económicas, orçamentais e para
o setor bancário deve ser acompanhada de mecanismos
mais fortes para legitimar as decisões tomadas em comum,
de modo a assegurar a necessária responsabilização
democrática dos governos europeus e a participação dos
cidadãos da UE na tomada de decisões políticas.
Resumindo, é necessária uma verdadeira União Política.

Embora tenham sido feitos progressos substanciais, a União

Económica e Monetária ainda não está concluída. Em 2012,
a Comissão publicou um Plano pormenorizado para uma
União Económica e Monetária efetiva e aprofundada, um
contributo para o debate em curso sobre o seu futuro.
O Plano pormenorizado define meios para reforçar a União
Económica e Monetária ao longo dos próximos anos e propõe
um calendário para reformas. Além disso, sugere que os
Estados‑Membros da área do euro se integrem mais O novo edifício do Banco Central Europeu em Frankfurt.
depressa e mais profundamente do que os restantes
© European Central Bank / Robert Metsch

Estados‑Membros, embora todos possam participar se assim

o desejarem. Mais concretamente, propõe o seguinte para
a área do euro:

—— uma União Bancária, que assegure uma rigorosa

supervisão dos mercados financeiros e dos bancos,
para garantir um comportamento responsável por parte
dos bancos e para proteger os contribuintes;

—— uma União Económica aprofundada que sustente

a União Monetária, com investimentos orientados para
a promoção do crescimento e da competitividade e com
uma dimensão social mais forte;
Cooperar para solucionar os problemas económicos com que
a Europa se debate atualmente é a melhor forma de promover
—— uma União Orçamental (*) destinada a garantir a solidez o crescimento sustentável e gerar emprego em todos os
das finanças públicas e a aprofundar a solidariedade Estados‑Membros da União Europeia.
financeira entre Estados‑Membros em épocas de crise.
 18 C O M P R E E N D E R
Breve glossário de termos técnicos utilizados
Por que necessitamos da União
Económica e Monetária e do euro?
COMPETITIVIDADE: a capacidade de um país vender
os seus produtos e serviços em mercados nacionais
e estrangeiros, bem como de atrair
investimento estrangeiro.
POLÍTICA ECONÓMICA: a nível europeu, a coordenação
das decisões e reformas económicas (relativas, por
exemplo, à educação, aos mercados de produtos, ao
mercado de trabalho e às pensões) com vista a assegurar
um crescimento económico equilibrado, sustentável
e inclusivo (ver igualmente a estratégia
«Europa 2020», infra)
POLÍTICA ORÇAMENTAL: equilíbrio entre a receita do
Estado (através da tributação) e a sua despesa, bem como
a estrutura e a substância dos impostos e da despesa.
POLÍTICA MONETÁRIA: sistema em que uma autoridade
monetária (a nível da União Europeia, o Banco Central
Europeu, BCE) controla o dinheiro em circulação,
imprimindo as notas e autorizando o volume de moeda
a cunhar pelos Estados‑Membros da área do euro,
e controla a inflação, ajustando as taxas de juros de modo
a garantir a estabilidade dos preços.
MERCADO ÚNICO: sucessor do «mercado comum»
das décadas de 1960‑1970, promove a livre circulação
de produtos, serviços, pessoas e capitais num bloco
comercial único.
O que é, na prática, a União Económica
e Monetária?
CONSELHO ECOFIN: formação, ao nível da UE,
constituída pelos ministros das finanças de todos os
Estados‑Membros da União Europeia, que legisla, em
conjunção com o Parlamento Europeu, sobre assuntos
económicos e financeiros respeitantes à União.
EUROGRUPO: grupo constituído pelos ministros das
finanças dos Estados‑Membros da área do euro que debate
todos os assuntos respeitantes ao euro e à área do euro.
A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A
PROCEDIMENTO RELATIVO AOS DÉFICES
EXCESSIVOS: procedimento a que a Comissão Europeia
dá início no caso de um Estado‑Membro da União Europeia
ultrapassar os limites do défice ou da dívida fixados no
Pacto de Estabilidade e Crescimento, e que tem por objetivo
reduzir o défice/dívida desse Estado‑Membro até
aos limites comummente acordados.
OBRIGAÇÕES DO ESTADO: empréstimos contraídos por
governos nacionais, que vendem obrigações a investidores
para obter receitas e pagar as suas dívidas. Estes
empréstimos são acompanhados do compromisso
de reembolsar o valor nominal na data de vencimento
e de, até então, pagar juros periódicos.
MACROECONOMIA E MICROECONOMIA:
a macroeconomia ocupa‑se do estudo de indicadores
económicos de grande escala, como o rendimento nacional,
o desemprego e a inflação, e visa compreender a economia
no seu conjunto. A microeconomia incide sobre agentes
de menor dimensão, como empresas e consumidores
de mercados específicos, e sobre a forma como
o comportamento destes afeta a oferta e a procura
e, em consequência, os preços.
CRISE DA DÍVIDA SOBERANA: situação em que os
investidores, receosos de que um governo não consiga
honrar as dívidas contraídas com obrigações do Estado,
reclamam taxas de juros cada vez mais elevadas sobre
essas obrigações, agravando ainda mais o défice e a dívida
soberana desse Estado.
O que faz a União Europeia para
promover o crescimento?
RELATÓRIO DO MECANISMO DE ALERTA:
o procedimento relativo aos desequilíbrios
macroeconómicos (PDM) é um mecanismo de vigilância que
visa identificar com maior antecedência potenciais riscos,
prevenir a emergência de desequilíbrios macroeconómicos
prejudiciais e corrigir desequilíbrios eventualmente
existentes. O ponto de partida anual do procedimento
é o Relatório do Mecanismo de Alerta, que é baseado
num painel de indicadores.
UNIÃO BANCÁRIA: mais um passo no sentido da
integração económica e financeira dos Estados‑Membros
da União Europeia e da área do euro, que visa reforçar
e completar a regulamentação e a supervisão do setor
bancário na Europa.
A U N I Ã O E C O N Ó M I C A E M O N E T Á R I A
FUNDO EUROPEU DE ESTABILIDADE FINANCEIRA
(FEEF)/MECANISMO EUROPEU DE ESTABILIDADE
FINANCEIRA (MEEF): duas «firewalls» ou sistemas de
apoio financeiro concebidos como medidas temporárias
para apoiar os Estados‑Membros da União Europeia em
dificuldades, que foram entretanto substituídos pelo
Mecanismo de Estabilidade Europeu (ver infra), ao qual
devem ser endereçados os novos pedidos de apoio
financeiro. O «Fundo» foi criado como fundo de emergência
com uma capacidade de 440 000 milhões de euros para
a concessão de crédito aos Estados‑Membros da área do
euro, sendo ainda responsável por programas de apoio
anteriormente aprovados para a Grécia, a Irlanda
e Portugal. Obtém os seus fundos em mercados financeiros
com garantias dos Estados‑Membros da área do euro.
A assistência é prestada mediante a observância de
condições rigorosas e baseia‑se num programa de
ajustamento económico para o Estado‑Membro em causa.
O «Mecanismo» permite à Comissão contrair créditos nos
mercados financeiros até um montante máximo de 60 000
milhões de euros, em nome da União Europeia, para poder
conceder empréstimos a qualquer Estado‑Membro que se
encontre em dificuldades.
MECANISMO DE ESTABILIDADE EUROPEU (MEE):
criado em 2012, o MEE é um mecanismo permanente de
resolução de crises nos Estados‑Membros da área do euro
alicerçado nos princípios subjacentes ao FEEF e ao MEEF
(ver supra), que desde sempre foram medidas de apoio
temporárias. Com uma capacidade de concessão de crédito
que pode chegar aos 500 000 milhões de euros, o MEE
depende parcialmente do capital realizado para emitir
instrumentos de dívida destinados a financiar empréstimos
e outras formas de assistência em benefício de
Estados‑Membros da área do euro em dificuldades
financeiras. Para ser elegível para empréstimos do MEE,
o Estado‑Membro em causa deve ter assinado previamente
o «Pacto Orçamental» europeu e, em seguida, deve seguir
um programa de ajustamento específico. Até agora, foram
aprovados dois programas deste tipo: um em 2013 para
Chipre (com um programa de ajustamento económico
integral) e outro em 2012 para Espanha
(com um programa de ajustamento para o setor
financeiro espanhol).
E O E U R O
19
ESTRATÉGIA «EUROPA 2020»: a estratégia de
crescimento da União Europeia para o período 2010‑2020,
centrada no crescimento «inteligente, sustentável
e inclusivo» (ver http://ec.europa.eu/europe2020/index_pt.
htm ou a publicação da série «Compreender as políticas da
União Europeia», dedicada à estratégia «Europa 2020»).
PROCEDIMENTO POR DESEQUILÍBRIO EXCESSIVO:
procedimento a que a Comissão dá início quando um
Estado‑Membro da área do euro apresenta sérios
desequilíbrios económicos (em termos de crescimentos
e competitividade). É, de alguma forma, a vertente corretiva
do «procedimento relativo aos desequilíbrios
macroeconómicos», o mecanismo de alerta precoce
da União Europeia que assinala a emergência
de novos desequilíbrios.
«FIREWALL»: mecanismo que contribui, em condições
muito rigorosas, para o financiamento das dívidas
dos Estados‑Membros que se veem confrontados
com dificuldades temporárias para contrair empréstimos
nos mercados financeiros (ver Fundo Europeu
de Estabilidade Financeira/Mecanismo Europeu
de Estabilidade Financeira supra).
UNIÃO ORÇAMENTAL: a partilha de um orçamento
comum com uma autoridade orçamental central, a exemplo
dos Estados Unidos. A dívida dos Estados‑Membros da área
do euro poderia ser financiada não por obrigações
nacionais, mas por obrigações comuns. Trata‑se
de uma visão a longo prazo, que exigiria a revisão
dos Tratados da União Europeia.
20

NA-04-14-124-PT-C
C O M P R E E N D E R A S P O L Í T I C A S D A U N I Ã O E U R O P E I A

Mais informações
XX Para uma panorâmica dos assuntos económicos e financeiros da União Europeia:
http://ec.europa.eu/economy_finance/index_pt.htm
XX Para informações sobre o Banco Central Europeu: http://www.ecb.int
XX Perguntas sobre a União Europeia? Europe Direct pode ajudar: 00 800 6 7 8 9 10
http://europa.eu/europedirect/index_pt.htm

ISBN 978-92-79-35752-7
doi:10.2775/20754