Resolução – ENADE

ENADE 2008 – Questão 40

ENADE 2008 – Questão 40
ENADE 2008 – Questão 40
Taxa Mínima de Atratividade - TMA
Também denominada de taxa de desconto ou de custo
de oportunidade do capital, pode ser definida como a
taxa de juros que o capital seria remunerado numa outra
melhor alternativa de utilização.
Em outras palavras, o custo de investir certo capital num
projeto corresponde ao possível lucro perdido pelo fato
de não serem aproveitadas outras alternativas de
investimento viáveis no mercado.
Na prática, a TMA pode tomar como base a
remuneração real da Caderneta de Poupança, dos
Certificados de Depósitos Bancários, dos Fundos de
Renda Fixa, etc.
TIR: Taxa Interna de Retorno
É a taxa de desconto que equaliza o valor presente dos benefícios
(receitas) e dos custos (despesas) de um projeto de investimento.

Um projeto de investimento será́ considerado viável se sua TIR for igual

ou maior ao custo de oportunidade dos recursos para sua implantação.
Assim, quanto maior a TIR, maior a atratividade do projeto.

.TIR > TMA o projeto deve ser aceito;

.TIR = TMA é indiferente aceitar
ou rejeitar projeto;
.TIR < TMA o projeto deve ser rejeitado.
 Ponto de Fisher
É sabido que cada projeto tem seu fluxo de caixa e sua Taxa Interna de
Retorno (TIR), só que os Valores Presentes Líquidos variam segundo a
TIR.
Para uma determinada taxa de retorno será fácil saber qual o melhor
projeto ( OK ).
Considerando-se uma escala de taxas com “n” retornos, a Taxa de
Fisher surgirá se ocorrer um cruzamento entre as duas curvas em
determinado momento. Este ponto pode estar acima ou abaixo da
TMA. Portanto, Ponto de Fisher pode ser definido como a taxa que
passa a fazer com que um projeto seja mais atrativo do que o outro.
 ENADE 2008 – Questão 40

GABARITO E PADRÃO DE RESPOSTA

A - Ambas as alternativas são viáveis, pois apresentam TIR superior à
TMA.

B1 - A alternativa selecionada é A se a empresa conseguir

financiamento por meio de um banco de desenvolvimento (custo
capital = 8%), pois para taxas de desconto entre 0 e 8,51% o projeto
que apresenta maior VPL (NPV) é o projeto A.

B2 - Caso a empresa não obtenha recursos de um banco de

desenvolvimento o projeto mais viável será o B, pois para taxas de
desconto acima do ponto de Fisher (8,51%) o NPV do projeto B é
maior e, portanto será o melhor projeto.