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Administrao Financeira

Projeto Formar para Liderar

Prof. Ronaldo Eduardo Dilscio

Me. Ronaldo Dilscio

O que so finanas?
No nvel macro, as finanas so o campo de estudo de instituies financeiras e mercados financeiros e como funcionam dentro do sistema financeiro, tanto no Brasil quanto no mercado internacional. No nvel micro, as finanas so o estudo do planejamento financeiro, da gesto de ativos e da captao de fundos por empresas e instituies financeiras.

Me. Ronaldo Dilscio

Administrao Financeira
Nvel macro
Balano 31 de dezembro de 20xx
P a s s iv o s e pa t rim nio l quido P assivo s circulantes Co ntas a pagar Institui es financeiras a pagar To tal de passivo s circulantes P assivo s de lo ngo prazo To tal de passivo s P atrim nio lquido : Capital (a es o rdinrias) gio na venda de a es Lucro s retido s To tal de patrim nio lquido P a s s iv o s e pa t rim nio l quido

A t iv o s : A tivo s circulantes Caixa e aplica es

Capital de giro

Co ntas a receber Esto ques To tal de ativo s circulantes A tivo s fixo s A tivo s fixo s (valo r bruto ) M eno s: depreciao acum.

Capital de giro

Decises de investimento

Fundo de co mrcio Outro s ativo s de lo ngo prazo To tal de ativo s fixo s T o t a l de a t iv o s

Decises de financiamento

Me. Ronaldo Dilscio

O que so finanas?
Um sistema financeiro bem desenvolvido a base e uma caracterstica essencial de qualquer nao desenvolvida moderna. Mercados financeiros, intermedirios financeiros e administrao financeira so os componentes importantes. Mercados e intermedirios financeiros facilitam o fluxo de fundos de poupadores a investidores. A administrao financeira envolve o uso eficiente de recursos financeiros na produo de bens.

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Administrao Financeira
FINANAS

TESOURARIA Administrao de caixa Crdito e contas a receber

CONTROLADORIA Contabilidade financeira Contabilidade de custos Oramentos Administrao de tributos Sistemas de informao

Contas a pagar

Cmbio Planejamento financeiro

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Funes do administrador financeiro

a) anlise, planejamento e controle financeiro b) tomadas de decises de investimento c) tomadas de decises de financiamentos

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Tipos de Empresas
A constituio das empresas tem aspectos tcnicos, administrativos, legais e de mercado. Os aspectos tcnicos e administrativos relacionam-se a atividade-fim da empresa, as quais podem ser:

Instituies financeiras Empresas privadas, comerciais, industriais e prestadoras de servios. Empresas e rgos pblicos. Organizaes sem fins lucrativos, por exemplo, as ONG Organizaes no governamentais.

Formas Legais das Empresas

Firma individual Sociedade limitada (Ltda.) Sociedade por aes (S.A.) A escolha depende do porte da empresa, do interesse dos seus organizadores e das implicaes administrativas de cada uma delas.

Estrutura de uma sociedade por aes

A funo da administrao financeira


O porte e a relevncia da funo de administrao financeira dependem do tamanho da empresa.

Nas pequenas empresas, a funo financeira geralmente desempenhada pelo departamento de contabilidade.
medida que a empresa cresce, a funo financeira se transforma em um departamento separado, diretamente ligado ao presidente da empresa, com a superviso do diretor financeiro.

A funo da administrao financeira Relao com a teoria econmica

O campo das finanas est intimamente relacionado ao

da economia.

Muitas vezes, as finanas so chamadas de economia


Os administradores financeiros precisam compreender o

financeira.

arcabouo econmico dentro do qual atuam para poderem reagir s mudanas de condies ou se anteciparem a elas.

A funo da administrao financeira Relao com a teoria econmica

O princpio econmico fundamental usado pelos

administradores financeiros a anlise marginal, segundo a qual uma deciso financeira deve ser tomada apenas quando os benefcios adicionais superam os

custos adicionais.

A funo da administrao financeira Relao com a contabilidade

As atividades financeiras (tesoureiro) e contbeis

(controller) esto intimamente relacionadas e com frequncia se sobrepem.

Em empresas de pequeno porte, o controller

comumente ocupa a funo financeira.

A funo da administrao financeira Relao com a contabilidade

Uma diferena importante em termos de perspectiva e

nfase entre finanas e contabilidade que os contadores geralmente usam o regime de competncia, ao passo que as finanas se concentram em fluxos de caixa.

A importncia dessa diferena pode ser ilustrada com o

exemplo a seguir.

A funo da administrao financeira Relao com a contabilidade

Estas foram as atividades da Nassau Corporation no

ano passado:
Vendas
Custos

$ 100.000 (um iate vendido, 100% a receber)


$ 80.000 (pagos integralmente aos fornecedores)

Compare as diferenas, em termos de desempenho,

entre o regime de competncia e o fluxo de caixa.

A funo da administrao financeira Relao com a contabilidade

DEMONSTRAO DO RESULTADO

COMPETNCIA
Vendas Menos: custos Lucro (prejuzo) lquido $ 100.000 (80.000) $ 20.000

CAIXA
$ 0

(80.000) $(80.000)

A funo da administrao financeira

Relao com a contabilidade

Finanas e contabilidade tambm diferem no que diz respeito Enquanto a contabilidade se preocupa basicamente com a

tomada de decises.

coleta e a apresentao de dados financeiros, o administrador

financeiro se interessa principalmente pela anlise e


interpretao dessas informaes para fins de tomada de decises.

O administrador financeiro usa esses dados como

ferramenta bsica de tomada de decises com relao a aspectos financeiros da empresa.

Atividades bsicas do administrador financeiro


Anlise e planejamento financeiro

Balano Patrimonial
Ativos Circulantes Ativos Permanentes Passivos Circulantes Recursos Permanentes

Decises de Investimento

Decises de Financiamento

Objetivo da empresa

Administradores + Empregados

Objetivo da empresa

Maximizao do lucro?
Receita de vendas Menos: custos Lucro lquido $ 100.000 Entrada de caixa $ $ $ 100.000 80.000 20.000

80.000 Menos: sada de caixa $ 20.000 Fluxo lquido de caixa $

A maximizao do lucro no leva em conta as diferenas em termos de nveis de fluxos de caixa, sua distribuio no tempo e o risco desses fluxos de caixa.

Objetivo da empresa

Maximizao do lucro?
Data de ocorrncia dos retornos (timing) - prefervel que tais ingressos ocorram o mais cedo possvel.

Fluxo de caixa - as receitas da empresa no representam fluxo de caixa para os acionistas. Somente quando um aumento dos lucros acompanhado por uma elevao do fluxo de caixa provvel que ocorra uma alta do preo da ao.
Risco - possibilidade de que os resultados realizados possam diferir daqueles esperados.

Objetivo da empresa

Maximizao do lucro?
Retorno e risco so determinantes-chaves do preo da ao, que representa a riqueza dos proprietrios da empresa.

Fluxo de caixa maior => preo da ao mais alto. Tendncia de risco mais alto => preo de ao mais baixo.
Em geral, os acionistas tm averso ao risco (determinao de evitar risco). Quando h risco envolvido, esperam obter taxa de retorno mais altas nos investimentos com maior risco.

Objetivo da empresa

Maximizao da riqueza do acionista


Por qu? Porque a maximizao da riqueza do acionista leva adequadamente em conta os fluxos de caixa, a distribuio dos fluxos no tempo e seu risco, o que pode ser ilustrado por meio da seguinte equao de avaliao:
Nvel e distribuio de fluxos de caixa no tempo Risco de fluxos de caixa

Preo da ao = Dividendos futuros Retorno exigido

Objetivo da empresa

Maximizao da riqueza do acionista

Tambm pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de fluxo:

Objetivo da empresa

E quanto aos grupos de interesse?

Os outros grupos de interesse incluem todos os indivduos com algum vnculo econmico direto com a empresa, como: funcionrios; clientes; fornecedores; credores; proprietrios. Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de interesse, indica que a empresa deve fazer um esforo deliberado para evitar aes prejudiciais riqueza desses grupos. Diz-se que essa uma viso socialmente responsvel.

Stakeholders

Separao entre Propriedade e Controle

Pequenas empresas: o proprietrio normalmente quem detm todo o controle da empresa. Empresas maiores: delegao = conflitos de interesses = teoria de agncia (agency) O interesse do executivo pode no ser coincidente com os objetivos da empresa.

O executivo pode tomar decises para fortalecer sua posio na empresa.

O papel da tica

Definio de tica
tica o conjunto de padres de conduta ou julgamento moral. Tem-se transformado numa questo fundamental tanto em nossa sociedade quanto na comunidade financeira. As violaes ticas geram enorme publicidade. A publicidade negativa produz, em geral, impactos tambm negativos sobre uma empresa.