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COLEO

GESTO EMPRESARIAL
Eficincia e Sucesso para seus Negcios

Como entender o mercado

A Economia na Prtica

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SUMRIO
Apresentao ............................................................................. 5 Captulo 1 Economia na ponta do lpis ...................................................... 6 Captulo 2 Demanda e oferta .................................................................... 10 Captulo 3 Causas e efeitos da inflao .................................................... 28 Captulo 4 Juros, emprstimo e crdito .................................................... 40 Captulo 5 O PIB e seu negcio ................................................................ 54 Captulo 6 Exportaes e importaes ..................................................... 68 Captulo 7 Altos e baixos do Brasil ............................................................ 74 Sobre a autora ......................................................................... 94 Referncias .............................................................................. 95

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Coleo Gesto Empresarial

Como motivar sua equipe Como garantir a eficincia Como deixar as contas em dia Como cuidar de seu dinheiro Como gerenciar pessoas Como vender seu peixe Como planejar o prximo passo Como entender o mercado Como usar a matemtica financeira Como ser um empreendedor de sucesso Publicado Publicado Publicado Publicado Publicado Publicado Publicado Publicado Prximo A publicar

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APRESENTAO

Para seu empreendimento prosperar, no basta ter dinheiro para investir. preciso saber como, quando e onde investi-lo. Da mesma forma, no basta ter clientes hoje. necessrio projetar como ser o comportamento do mercado amanh. Como entender o mercado A Economia na Prtica funciona como guia de referncias bsicas sobre a economia brasileira para que o pequeno e mdio empreendedores entendam as nuances que podem fazer a diferena no sucesso do negcio. Tudo de uma forma clara, com uma linguagem simples e, ao mesmo tempo, envolvente. A Coleo Gesto Empresarial foi especialmente desenvolvida para auxili-lo a aprimorar a gesto de seus negcios. Elaborados e supervisionados por especialistas, os livros visam proporcionar conhecimento em Finanas, Contabilidade, Marketing, Recursos Humanos, Planejamento Estratgico e em muitos outros temas fundamentais para a administrao eficaz do negcio prprio.

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ECONOMIA NA PONTA DO LPIS

Como empreendedor, por que preciso conhecer os conceitos de economia? Como este livro vai ajudar meus negcios?

Economia um tema com o qual a maioria das pessoas tm pouca familiaridade, mesmo sendo afetadas diretamente por ela no dia-adia. Portanto, no pense que voc o nico a navegar com dificuldades num mundo que parece ser formado exclusivamente por nmeros, conceitos e siglas que tentam explicar o vaivm econmico. De longe, tudo parece complicado. Mas voc vai ver que de perto no um bicho-de-sete-cabeas. Os conceitos esto bem relacionados com dinmicas que qualquer um de ns vive todos os dias. Por que os preos sobem? Como empreendedor, a quais aspectos devo ficar atento? Por que o governo aumenta ou reduz os juros? Qual a importncia do comrcio internacional? Como o Brasil se comporta em busca da almejada estabilidade econmica? O objetivo deste livro responder a perguntas como essas por meio de uma linguagem didtica para que, ao final da leitura, os principais conceitos de economia passem a fazer sentido para voc e sejam teis para seu empreendimento. Para comear, vamos discorrer sobre os objetivos das polticas econmicas. Em tese, a economia no

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tem mistrio, uma vez que seu objetivo geral promover o crescimento da produo e dos empregos e melhorar a vida das pessoas, os agentes e objetos diretos das polticas econmicas. Alis, por causa de nosso bolso que voltamos a ateno para assuntos econmicos principalmente ao considerar que no Brasil o funcionamento da economia no um exemplo de perfeio. Faltam empregos, h grande concentrao de renda e o crescimento da produo de bens e servios, que compem o chamado Produto Interno Bruto (PIB), tmido. Logo conclumos que, para ns, as questes econmicas esto mais ligadas a nosso bem-estar do que compreenso dos objetivos ou conceitos em si. No ponto de vista do governo que se situa o n econmico. No fcil encontrar o ponto de equilbrio entre o bem-estar geral da populao e a manuteno das contas do Pas em dia, com a meta de atingir supervit fiscal, gastar Poltica de rendas, que estabelece os critrios de reajuste de preos e salrios. Poltica cambial e comrcio exterior, que define os pilares das transaes comerciais entre os pases. Poltica fiscal, pela qual h aumento ou reduo de impostos, constante alvo de crtica do empresariado brasileiro, que considera a carga tributria do Pas abusiva. A poltica de gastos pblicos, que define os investimentos e gastos do governo, tambm faz parte da poltica fiscal. Poltica monetria, com a qual controla o crdito ou o tanto de dinheiro que circula na economia. O estabelecimento da taxa de juros o principal instrumento das polticas monetrias. menos do que a arrecadao. Para tentar encontrar o ponto de equilbrio, o governo tem em mos determinados instrumentos, como:

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Para nos localizarmos como agentes e objetos das dinmicas econmicas, bom explicar a diviso da economia em seus dois segmentos: micro e macroeconomia. mveis sofisticados e um tanto de gente querendo vender as empresas , surge o preo. A precificao dos bens econmicos , portanto, o objeto da microeconomia. O captulo 2 explicar quais

Micro e macroeconomia
Na microeconomia onde nos relacionamos. Esse segmento da economia diz respeito ao comportamento dos consumidores e das empresas, fabricantes de bens e prestadores de servios. Da relao entre essas partes, surgem os movimentos de procura e oferta e a formao dos preos. Do lado da demanda, indivduos e famlias com necessidades de consumo diversas e, em muitos casos, limitados pela renda; do lado da oferta, empresas produtoras, s vezes tambm com recursos escassos de produo, tendo de trabalhar de forma a atender quelas necessidades de quem procura por seus produtos e servios. Nesse jogo entre um tanto de gente querendo comprar seja o alimento de cada dia, sejam auto-

so as regras tericas desse movimento de demanda e oferta. Outros captulos do livro situam as principais questes da macroeconomia, o terreno no qual os governos atuam para fazer com que as dinmicas da relao comprador-vendedor, caracterstica da microeconomia, funcionem sem maiores sobressaltos para a estrutura econmica geral. Por exemplo: a procura por determinado bem pode ser to maior do que a oferta, terreno da microeconomia, de modo que haja uma presso grande nos preos capaz de dar incio a um processo inflacionrio. A inflao, como veremos no captulo 4, um dos fantasmas da economia. Esto nas mos das polticas pblicas, no campo da macroeconomia, os instrumentos para frear a ameaa

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inflacionria. No Brasil, o mais tradicional instrumento para conter a inflao o aumento das taxas de juros. Apenas por esses primeiros elementos, possvel concluir que o mundo da economia , por natureza, um universo de contradies contradies de objetivos e contradies das prprias medidas em si. A alta das taxas de juros, por exemplo, desestimula o consumo e, portanto, o processo inflacionrio ao mesmo tempo que inibe os investimentos. Sem investimentos, no h crescimento econmico, nem aumento de empregos e muito menos possibilidade de melhorias na distribuio de renda, entre outros. Em muitos momentos, optar por um caminho para atingir determinado objetivo significa sacrificar parte dos outros. De nossa parte, como donos de empresas ou candidatos a empreendedor, o importante conhecer minimamente esses movimentos para fazer nosso negcio prosperar.
1 > O panorama geral do universo da micro e da macroeconomia. 2 > A importncia de conhecer conceitos econmicos para administrar seu negcio.

O que voc viu no captulo 1

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DEMANDA E OFERTA
Quem decidir investir num carrinho de cachorro-quente deve saber primeiramente onde ser seu ponto-devenda, qual a quantidade de po e salsicha a ser comprada para atender procura diria, que preo cobrar.
soa, mesmo que no seja especialista em economia, j ouviu a frase Quanto maior a procura, maior o preo. Essa expresso familiar sintetiza a relao das foras oferta e demanda, localizadas numa espcie de jogo em que o flego de um lado interfere nas aes do outro. Se h muitos consumidores vidos por comprar um mesmo produto e no existem unidades suficientes para atender todos, a tendncia o preo do bem subir. Se os preos sobem demais, diminui o nmero dos interessados em compr-lo.

Qual o melhor posicionamento de meu negcio num mercado de alta competitividade? Quais os pontos a observar em um planejamento empresarial?

Como vimos no captulo 1, a microeconomia trata do comportamento dos consumidores e das empresas em seus mercados. Procura identificar, de um lado, as razes que levam pessoas a comprarem determinado produto e a pagarem certo valor por ele; e, de outro, o que leva uma empresa a produzir maior ou menor quantidade de uma mercadoria e de que forma seus preos so determinados. Considera tambm as tecnologias de produo das empresas e os tipos de mercados nos quais elas e os consumidores atuam. Um dos pontos importantes dessa relao consumidor-produtor a teoria da demanda. Qualquer pes-

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Por outro lado, se h um excesso de produtos nas prateleiras ou em estoque sem consumidores interessados em adquiri-los, a tendncia o preo deles cair. o desejo do consumidor e sua disposio de compra que devem orientar as decises de produzir. O empreendedor precisa ficar atento para decidir o que e quando produzir, onde ofertar e quanto cobrar. Quem decidir investir num carrinho de cachorro-quente deve saber primeiramente onde ser seu ponto-de-venda, qual a quantidade de po e salsicha a ser comprada para atender procura diria, que preo cobrar, considerando que nas imediaes h outras opes de refeio. Mas quais fatores interferem no fato de o consumidor demandar ou desejar mais ou menos determinado produto? aqui que a teoria da demanda tenta responder e sistematizar a chamada lei da demanda. Claro que no h um nico fator responsvel pela demanda maior ou menor por um produto. A preferncia do consumidor, o preo do produto comparado a de outros do gnero, a renda, a disponibilidade de crdito, as polticas de incentivo ou a restrio ao consumo so fatores que se interrelacionam e fazem com que, ao fim do ms, cada setor da economia tenha tido certo resultado e vendido mais ou menos.

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Lei da demanda
A lei da demanda se baseia na relao entre preos e quantidades de mercadorias ou servios. Essa relao se estabelece de forma inversamente proporcional. Veja por que: quanto maior o preo do produto, menor a quantidade que os consumidores vo poder ou querer comprar. Imagine que uma dona de casa encontre melo, sua fruta preferida, a 5 reais na feira. Ela resolve levar dois. Na semana seguinte, vai mesma barraca e constata que a fruta subiu para 7 reais. O feirante pode at explicar que o preo do melo aumentou porque a chuva impediu que um carregamento chegasse ao centro de distribuio, onde ele se abastece de frutas, e ali o preo j estava maior, porque no havia quantida-

de suficiente para todos que queriam levar melo e blablabl. Mas quem manda o bolso da dona de casa, que decide levar abacaxi em vez de comprar melo. Afinal, o que ela tem condies de comprar com seus 10 reais. O preo do melo para o consumidor final subiu porque o caminho ficou atolado na estrada e o preo na central distribuidora tambm aumentou, num tpico movimento da lei de oferta, que veremos adiante. A dona de casa, no entanto, reagiu dentro de suas possibilidades, principalmente de renda. Com a mesma quantidade de dinheiro, optou por levar produtos mais baratos e que ela pudesse comprar em quantidade suficiente para servir famlia. Se ela dispusesse de mais dinheiro do que na primeira semana, talvez levasse o produto sem se incomo-

Produtos so concorrentes ou substitutos quando, diante do aumento do preo de um, sobe a demanda pelo outro.

dar com o preo ou talvez at optasse por uma fruta mais sofisticada, j que parte de sua renda destinada aquisio do bem frutas estava maior.

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Complementar ou concorrente Em relao procura por um produto e seu condicionamento ao preo de outros similares, podemos classificar os bens como complementares ou concorrentes. So complementares quando o aumento do preo de um bem determinar a queda da procura por outro. Por exemplo: se os preos de computadores subirem, ser menor a procura por seus programas. Ou, mesmo, se tiver aumento nos preos dos pacotes de viagem para o Carnaval do Rio de Janeiro, haver queda no movimento do setor de turismo como um todo naquele feriado. Os produtos so concorrentes ou substitutos quando, diante do aumento do preo de um, sobe a demanda pelo outro. o caso do melo e do abacaxi. Ou, ainda, se o preo do po de queijo subir no bar onde o cliente toma um cafezinho todos os dias, ele pode optar pelo po de batata se o preo deste for mantido. Agora, digamos que o dono da barraca de melo encerrou seu expediente na feira vendendo apenas metade da quantidade da fruta, porque muitos de seus clientes cativos resolveram trocar o melo pelo abacaxi a ponto de esta fruta acabar nas primeiras horas. Na semana seguinte, se o preo do melo ainda estiver alto na hora da compra, o feirante deve levar menos melo e mais abacaxi, porque j sabe que a 7 reais os consumidores no vo quer-lo. Para um empreendedor, a compreenso desses movimentos sutis do mercado, seja vendendo melo, carros ou computadores, de extrema importncia.

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Elasticidade Outro conceito econmico que contribui para a anlise da demanda e as decises empresariais o de elasticidade da demanda. O termo elasticidade da demanda que tambm pode ser estendido para elasticidade da oferta a relao entre as diferentes quantidades demandadas (ou ofertadas) de um produto em funo das alteraes de seus preos ou da renda do consumidor. Sob o conceito de elasticidadepreo da demanda, qualquer mercadoria pode ser classificada como bem de demanda: Elstica J os bens de demanda elstica so Inelstica. Elstica. aqueles que no se consideram indispensveis ou que podem ser substitudos por similares. Inelstica Os bens de demanda inelstica so aqueles de primeira necessidade, indispensveis, dos quais os consumidores no abrem mo, mesmo diante do aumento do preo ou do barateamento de outros produtos. A gasolina um bem de demanda Sua demanda declina substancialmente com o aumento do preo, e o percentual da queda ser maior do que o percentual do aumento de preos. Haver, portanto, queda na receita da empresa. Os bens de luxo so um exemplo clssico de bens com demanda elsinelstica. Trata-se do combustvel da maioria dos veculos, e o consumidor que tem um carro movido a gasolina pode at reduzir o consumo, mas no substitu-lo. Ento, a percentagem de queda no consumo menor do que a percentagem do aumento do preo. Outras caractersticas fazem com que o produto tenha uma demanda inelstica: falta de similares, casos em que o consumidor valoriza o desempenho do produto, produto diferenciado ou sob medida, fidelidade marca, entre outros.

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tica. Esse conceito, porm, abarca uma vasta gama de bens e servios. o bem inferior. Nesse caso, os consumidores tendem a querer bens melhores se tiverem mais Variao de renda Para um vendedor ou empreendedor, muito relevante o fato de se trabalhar com um bem ou servio de demanda elstica ou no. A elasticidade serve de base para a poltica de preos e para estabelecer a estratgia de vendas. A elasticidade-renda ocorre diante da variao de renda do consumidor, e sob esse conceito os bens podem ser classificados como: De primeira necessidade Os bens de primeira necessidade quase no apresentam alterao de demanda conforme a variao da renda. Como se trata de produtos Normais. Inferiores. De luxo. De primeira necessidade. realmente necessrios, j faziam parte do consumo mnimo das famlias e dos indivduos. De luxo Os bens de luxo so aqueles que registram aumento de demanda acentuado quando a renda do consumidor cresce. recursos disponveis.

Normais O produto que registra aumento de demanda quando h crescimento de renda chamado bem normal.

Inferiores O produto que apresenta queda de demanda quando a renda aumenta

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Lei da oferta
Enquanto a lei da demanda descreve o comportamento dos compradores, a lei da oferta trata do comportamento dos vendedores, que variam sua disposio de vender mais ou menos um produto a determinado preo. Diante das variaes do preo e da renda, os vendedores possuem uma atitude diferente da dos compradores. Se o aumento de preo desestimula os consumidores a comprarem, j os vendedores e fabricantes ficam animados a produzirem e a venderem mais. Quando o preo de um produto

cai, mantidos os custos da produo, h tambm uma queda da margem de lucro, e os vendedores concentraro seus esforos na promoo de produtos que apresentem maior lucratividade. A oferta influenciada tambm por fatores como tecnologia de produo, preos dos insumos, nmero de concorrentes no mercado, subsdios ou tributos usados pelo governo para regular o mercado. O mote que rege essa situao conhecido por todos: se o preo de um bem sobe, aumenta a quantidade desse bem ofertada no mercado. a lei da oferta.

Elasticidade A elasticidade-preo da oferta de um produto apresenta comportamento bastante diverso no curto e no longo prazo. Na maioria das vezes, ela mais elstica no longo prazo, pois, nesse caso, as empresas tm mais tempo de se organizar e se adaptar para aumentar a produo e a oferta de um produto que passou por uma

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elevao de preo. Muitas vezes, a elasticidade restrita pela falta de investimentos, sobretudo no curto prazo. Porm, os empresrios podem amenizar esse quadro com o aumento de um turno de trabalho ou pagando hora-extra. H setores em que a oferta extremamente inelstica no curto prazo, como o da construo civil. Apartamentos e casas demandam um tempo predeterminado de construo, independentemente de a procura ser enorme ou os preos dos imveis alcanarem as alturas. Mercado e limitao tecnolgica D-se o nome de mercado relaabaixo do de equilbrio, os indivduos passam a consumir mais, aumentando a demanda, e, por conseqncia, os preos.

Muitas vezes, a elasticidade restrita pela falta de investimentos, sobretudo no curto prazo. Porm, os empresrios podem amenizar esse quadro com o aumento de um turno de trabalho ou pagando hora-extra.

Equilbrio de mercado
Os preos no mercado tendem a chegar a um valor que equalize as quantidades ofertadas e as demandas de um produto. A dinmica do equilbrio funciona da seguinte forma: para qualquer nvel de preo mais alto, haver um excesso de oferta de bens, o que estimula uma queda nos preos praticados no mercado. Por sua vez, com qualquer nvel de preo

o entre a oferta o desejo de vender bens e servios e a procura o desejo de comprar os mesmos bens ou servios. Assim, toda vez em que esto presentes a compra e a venda de algum bem uma situao de mercado. Juntamente com as limitaes tecnolgicas de produo, o mercado um elemento que, de certa forma, restringe a maximizao do lucro, conforme veremos a seguir.

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Como o prprio mercado restringe a obteno de lucro? Fcil: se no houvesse restrio, uma empresa poderia vender uma quantidade fabulosa de um bem ou produto por um preo exorbitante, fazendo o empresrio chegar rapidamente ao maior lucro possvel. Porm, diante da restrio de mercado, numa situao hipottica, uma empresa at poderia produzir o quanto quisesse, mas s seria capaz de vender a quantidade que seus consumidores quisessem comprar. Quanto s restries da tecnologia de produo, esses fatores so relativos ao desempenho de equipamentos e oferta de insumos que, por exemplo, impem um limite em sua capacidade de produo. Cabe ressaltar que os conceitos acima so idealizados, sobretudo o que trata da concorrncia perfeita. Porm, vale a pena ter uma breve noo sobre eles. Mercados de concorrncia perfeita. Monoplio. Oligoplio. Estrutura da concorrncia Na economia, a concorrncia um mecanismo de organizao dos mercados e uma forma de regular o preo e a quantidade de equilbrio de produtos e servios. Em relao ao tipo de concorrncia possvel ou mesmo sua existncia ou no, o mercado se divide em diferentes tipos de estruturas. Entre eles, destacam-se:

A oferta, a demanda e o preo de um produto numa situao de concorrncia perfeita so determinados pelo mercado. Cada empresa aceitar o preo como um dado fixo.

Mercados de concorrncia perfeita Um ambiente no qual existam tanto compradores quanto vendedores, de modo que nenhuma das partes exera influncia sobre o preo, o chamado mercado de concorrncia perfeita.

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As caractersticas desse tipo de mercado so:

Homogeneidade do produto. Transparncia do mercado. Liberdade de entrada e sada de empresas.

A homogeneidade do produto ocorre quando no h diferenas significativas entre os produtos de diferentes fabricantes. Se no mercado de cera de pisos de madeira, por exemplo, todas as marcas caracterizam-se por oferecer um produto com cheiro forte e difcil de espalhar, ento nenhuma delas conta com um diferencial que alavanque suas vendas em detrimento das vendas da concorrente. O preo de todas ser similar. Numa situao de transparncia do mercado, supe-se que todos os participantes tm pleno conhecimento das condies gerais em que opera o mercado. Nenhum dos fabricantes de cera fica sabendo antecipadamente do aumento do preo de um de seus insumos para fazer um estoque antes de seus concorrentes. Para a concorrncia continuar sendo perfeita, necessrio que uma nova fbrica de cera no encontre dificuldades para comear a operar e a vender seus produtos no mercado. A oferta, a demanda e o preo de um produto numa situao de concorrncia perfeita so determinados pelo mercado. Cada empresa aceitar o preo como um dado fixo sobre o qual no pode influir. A partir desse preo, cada uma produzir a quantidade estabelecida por seus custos de produo. As margens de lucro das diferentes empresas tendem a ser iguais.

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Monoplio No monoplio, o cenrio outro. Nesse tipo de mercado, a estrutura econmica composta de apenas um vendedor e muitos compradores. Dessa forma, o preo de venda ser determinado pelo vendedor. A regra geral : o preo ser maior do que o preo de mercado em concorrncia perfeita, e o nvel de produo inferior. Os consumidores sairo perdendo diante das amplas possibilidades de lucro da nica empresa vendedora. res, de forma que os primeiros exercem grande controle sobre os preos dos produtos. Se no houver produtos similares importados, fica muito difcil para os consumidores terem qualquer influncia sobre os preos. Nesse cenrio, a fatia de mercado de cada fabricante bastante determinada, estabelecida numa relao de interdependncia entre as organizaes. Essa interao comercial pode at dar origem a um cartel, que o acordo entre empresas visando a Oligoplio Consiste na forma de mercado em que existem poucos vendedores e um grande nmero de compradofixao de preos e, eventualmente, fatias de mercado, anulando a evoluo dos preos pela lei da oferta e procura.

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talidade empresarial bastante elevada. O ndice chega a 49,4% entre as empresas com at dois anos de existncia e de 56,4% entre as que tm at trs anos. A porcentagem das que no sobrevivem quatro anos de 59,9%.

O Brasil registra uma taxa de mortalidade empresarial bastante elevada. O ndice chega a 49,4% entre as empresas com at dois anos de existncia e de 56,4% entre as que tm at trs anos. A porcentagem das que no sobrevivem quatro anos de 59,9%.
Da teoria prtica
Em meio a essas estruturas de mercado, os empreendedores tambm devem conhecer detalhes do mercado consumidor, concorrente e fornecedor. So tpicos que tratam das orientaes voltadas para o empreendedor que viro nos pontos a seguir. Descritos alguns dos conceitos bsicos de microeconomia, vejamos a partir de agora questes mais prticas e, ao mesmo tempo, fundamentais para orientar as estratgias de um empreendedor. Afinal, no podemos esquecer que o Brasil registra uma taxa de mor-

Tipos de mercado
Vamos conhecer os trs mercados com os quais o empreendedor lida no dia-a-dia:

Mercado consumidor. Mercado fornecedor. Mercado concorrente.

Mercado consumidor
O objetivo de estudar o mercado consumidor identificar os provveis compradores e clientes de seu negcio, suas necessidades e seu poder de compra. Com base nessa caracterizao, torna-se mais fcil agir para atend-lo, sabendo o que produzir ou vender, qual a demanda potencial para o produto e qual o local adequado para seu negcio.

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Mercado fornecedor
formado pelo conjunto de empresas que fornecem equipamentos, mquinas, matria-prima, mercadorias e outros materiais necessrios ao funcionamento de qualquer negcio. Para exemplificar, vamos analisar o dia-a-dia de um restaurante, um ramo de atividade que precisa lidar com diversos fornecedores. s vezes, o mercado fornecedor do produto principal de um restaurante pode se concentrar numa cidade do interior de difcil acesso. Digamos que os fabricantes de um delicioso tipo de lingia, que caiu no gosto da clientela do restaurante, morem na zona rural de uma pequena cidade sem estrada asfaltada. De posse dessa informao, o empreendedor ter de escolher entre: Ou seja, o dono do restaurante precisa bolar uma estratgia. Do mesmo modo, faz uma grande diferena saber se seu fornecedor de matria-prima trabalha numa estrutura de oligoplio, com ampla margem de manipulao dos preos. Se assim for, deve-se estudar a busca por produtos importados caso seja possvel. Como? Para responder, vamos analisar outro exemplo: o ramo grfico. Esse tipo de negcio depende do fornecimento de papel, um pro Criar condies para manter o fluxo da entrega da mercadoria. Aprender a fazer a lingia por conta prpria. Adaptar seu cardpio. duto produzido e distribudo no Brasil por meio de uma estrutura de mercado oligopolizada. So poucas e grandes as empresas que comandam os preos no mercado.

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Nesse caso, o dono da grfica sabe que, por vezes, pode ter margem de manobra quando o governo reduz a tarifa de importao do papel. Assim, torna-se mais vantajoso buscar o produto importado em vez de optar pelo nacional. mais empreendedor do mundo. De acordo com o levantamento da GEM, o setor de alimentao o principal ramo do empreendedorismo brasileiro, seguido pelo setor de vesturio. Essas informaes sinalizam que o empreendedor que comea uma

Mercado concorrente
Empresas concorrentes so aquelas que oferecem mercadorias ou servios iguais ou semelhantes aos de seu negcio. Sabendo quais so essas empresas e onde elas esto, deve-se procurar alternativas de super-las, com base na avaliao dos pontos fortes e fracos seus e delas. Com esse mapeamento, possvel traar estratgias de como operar melhor os processos internos e ganhar mercado.

atividade empresarial no Pas encontra desde cedo uma forte concorrncia. mais um motivo para que se planeje bem um negcio antes de iniciar um projeto por conta prpria. Para isso, o passo fundamental conhecer bem o prprio ramo de atividade, alm de dominar nos mnimos detalhes o produto ou servio que ser oferecido.

Domnio da atividade
Uma pesquisa que mede as taxas do empreendedorismo mundial, realizada pela Global Entrepreneurship Monitor (GEM) e divulgada no incio de 2006, revelou que o Brasil o stimo pas

O empreendedor que comea uma atividade empresarial no Pas encontra desde cedo uma forte concorrncia. mais um motivo para que se planeje bem um negcio antes de iniciar um projeto por conta prpria.

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Para ilustrar com um exemplo do setor mais procurado pelos empreendedores brasileiros, o ramo de alimentos, vamos verificar as condies de produo de alimentos congelados. Primeiramente, o empresrio tem de saber que a tcnica de acondicionamento e display de seus produtos no so meros detalhes, mas sim requisitos fundamentais para sua conservao. O tamanho correto das embalagens e a variedade de cardpio devem atender s necessidades de seu mercado. Essas informaes podem ser obtidas, por exemplo, com base numa pesquisa entre os prprios consumidores. Nessa pesquisa pode ser detectado que a maior parte do pblico-alvo formada por pessoas que moram sozinhas e que tendem a optar pela praticidade da comida congelada. possvel descobrir que esses consumidores prefiram pores unitrias, pequenas quantidades sortidas de salgadinhos, entre outras particularidades. Planejamento operacional O empreendedor deve planejar muito bem a gesto operacional do negcio: qual o trabalho que ser feito e quem o far. necessrio identificar e estabelecer as etapas do processo de fabricao do produto e de sua comercializao, o que inclui a forma de prestao do servio e do atendimento ao cliente. A parte operacional deve se encarregar da seleo e da organizao do material que ser usado e dos equipamentos necessrios. Se alguma dessas questes ficarem sem respostas na fase de planejamento, necessrio busc-las com urgncia para evitar que sejam respondidas quando o avio j estiver no ar.

Nada pode ser realizado sem que seja feita uma anlise dos custos da abertura do negcio e dos custos futuros, levandose em conta investimento em local, equipamentos, materiais e despesas diversas.

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Produo e vendas O mesmo planejamento deve ser considerado com variveis como projeo do volume de produo, de vendas ou de servios. Para realizar esses clculos com boa margem de preciso, dois itens bsicos tm de ser avaliados:

A capacidade de produo da estrutura da qual dispor. A necessidade e a procura do mercado consumidor por seu tipo de servio ou produto. abertura do negcio e dos custos futuros, levando-se em conta investimento em local, equipamentos, materiais e despesas diversas Outros fatores So diversos fatores que devem ser levados em conta para o sucesso de um empreendimento, entre eles: Localizao A localizao da empresa merece Equipe preciso estabelecer o nmero de pessoas necessrias para o tipo e volume de trabalho a ser desenvolvido e as qualificaes exigidas. ateno especial, e o melhor lugar varia conforme o tipo de negcio. Uma avenida com corredor de nibus pode ser um pssimo lugar para uma livraria, devido poluio que estraga os livros e ao baru Custos Nada pode ser realizado sem que seja feita uma anlise dos custos da lho, mas pode ser um timo ponto para um estacionamento por conta da falta de vagas na via pblica. impostos, salrios, encargos trabalhistas e promoo.

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Uma ruazinha isolada, por sua vez, pode ser o endereo ideal para montar um salo de beleza exclusivo. Porm, no ser adequada para uma lanchonete que pretenda oferecer lanches rpidos e dependa fundamentalmente dos passantes. Entre outras opes que no sejam a rua, o empreendedor tem de avaliar as vantagens e desvantagens de espaos como shopping centers, galerias e edifcios comerciais. Custos fixos So aqueles que no variam com a quantidade nem com o ritmo da Promoo de lanamento Por fim, o empreendedor deve pensar em algum tipo de promoo do produto ou do servio a ser lanado. Para isso, pode utilizar instrumentos como propaganda, estratgia de relacionamento com clientes e preos promocionais. Custos variveis So os que aumentam ou diminuem de acordo com a quantidade produzida. Exemplo: a contratao de trabalhadores temporrios para suprir a demanda em determinada produo. Exemplo: o aluguel do estabelecimento comercial.

Clculo de preo
Estabelecer preos competitivos de servios ou produtos uma etapa das mais fundamentais. Para isso, imprescindvel que se tenha em mos uma estrutura minuciosa de custos. Esse clculo feito com base nos chamados custos fixos e variveis.

Toda empresa tem de encontrar seu ponto de equilbrio (break-even point) por meio da identificao das quantidades mnimas de produo e vendas.

poca do ano.

Toda empresa tem de encontrar seu ponto de equilbrio (break-

even point) por meio da identificao das quantidades mnimas de produo e vendas que permi-

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tam continuar seus negcios de maneira lucrativa. Entre os objetivos da fixao do preo de um produto ou servio, podemos destacar:

A penetrao do produto ou da empresa no mercado.

A seleo de um segmento especfico como seu consumidor-alvo.

A recuperao de caixa por meio de preos baixos que permitam um rpido retorno financeiro.
1 > A lei da demanda e as diferenas entre produtos complementares e concorrentes.

O que voc viu no captulo 2

A maximizao dos lucros.

2 > O conceito de elasticidade de preos na lei da demanda e da oferta. 3 > A influncia da concorrncia e do mercado em seu negcio. 4 > O domnio da atividade e a precificao como fatores de sucesso.

A promoo do produto por meio de descontos e preos de lanamento.

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CAUSAS E EFEITOS DA INFLAO

As conseqncias do processo inflacionrio recaem sobre os assalariados, refletem nos donos de negcios, influem no mercado de capitais e na balana comercial e alteram o sistema produtivo numa espcie de efeito domin.
risco de acordar com menos dinheiro do que se tinha no dia anterior? Naquela poca, as altas taxas de inflao corroam o valor do dinheiro e o poder de compra do consumidor, gerando distores na distribuio de renda. Fenmeno monetrio, a inflao um termo bem conhecido dos brasileiros e uma experincia vivida por todos. Os trabalhadores no sentem saudade dos tempos da inflao galopante, exatamente pelo efeito danoso dela no bolso ou nos negcios de cada um.

O que gera inflao e como ela afeta meu negcio? Por que o descontrole inflacionrio ruim para minha empresa e tambm para o Pas?

De todos os termos econmicos com os quais nos deparamos no dia-a-dia, talvez o mais fcil de entender e visualizar seja o da inflao. Desde uma dona de casa, que a cada semana tem de desembolsar centavos a mais pelo molho de tomate, at o dono da fbrica de molho de tomates, que todo ms paga um preo diferente e maior, digamos, pelo vasilhame para acomodar seu produto antes de entreg-lo ao supermercado. Quem no se lembra do fim dos anos 1980 e incio da dcada de 1990 quando era quase um crime deixar qualquer nota de dinheiro na carteira de uma noite at a manh do dia seguinte, sob o

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A inflao tem um efeito negativo sobre os assalariados com rendimentos fixos e com data anual de reajuste dos salrios. Entre as correes salariais, h queda do poder aquisitivo, com a moeda perdendo valor dia a dia devido ao choque inflacionrio. negcio, seja aumentar a produo de massa de tomates ou de veculos, e no conseguir retorno. Mas o que est por trs desse processo de elevao contnua e generalizada dos preos que j penalizou os brasileiros e mesmo sob controle, desde o Plano Real em 1994, continua sendo o grande

Efeito domin
As conseqncias do processo inflacionrio recaem sobre os assalariados, refletem nos donos de negcios, influem no mercado de capitais e na balana comercial e alteram o sistema produtivo numa espcie de efeito domin, que afeta todo o sistema econmico. No caso do sistema produtivo, situaes de economias instveis e com ameaas inflacionrias desestimulam o investimento e inibem a situao ideal de pleno emprego. Processos de inflao alta geram incertezas quanto possibilidade dos lucros, o que, normalmente, deixa a classe empresarial em compasso de espera para no assumir os riscos de colocar dinheiro num

objeto de proteo e preocupao das polticas econmicas?

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Causas e efeitos
Primeiro, preciso entender que inflao no um aumento espordico ou isolado de preos, como no caso de seu vinho preferido encarecer 1 ou 2 reais nos meses de inverno. No livro Economia

A inflao envolve aumentos de preos contnuos e generalizados e no apenas elevaes espordicas e isoladas.

A teoria econmica lista trs possveis causas da inflao:

Brasileira Fundamentos e Atualidades, o autor Antnio

Evaristo Teixeira Lanzana, mestre e doutor pela USP e professor da Faculdade de Economia e Administrao, chama a ateno para dois pontos: A seguir, vamos entender e analisar cada uma delas. Inflao de demanda. Inflao de custos. Inflao inercial.

A inflao um processo e no apenas um fato isolado.

Inflao de demanda Quando a inflao causada pela demanda, significa que muita

O governo um dos principais consumidores de bens e servios. Assim, ao mesmo tempo em que atua como rbitro do jogo, para tentar conter indcios de descontrole econmico, um dos jogadores que podem desencadear o processo inflacionrio.

gente est em busca de um mesmo bem ou servio que, por sua vez, apresenta produo ou oferta inferior procura. Ou seja, a grande quantidade de indivduos que deseja adquiri-lo provoca um aumento de preos. So vrios fatores que explicam um crescimento de demanda, como o aumento de renda da populao, seja por incremento

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de salrios, seja por reduo da carga tributria. Economistas costumam lembrar do hbito de consumo dos brasileiros e da pouca prtica de guardar dinheiro em poupana, o que faz com que um aumento de renda seja destinado mais s compras, seja de alimentos, da geladeira nova ou do primeiro computador, do que ao chamado p-de-meia para garantir uma segurana no futuro. O governo costuma usar a taxa de juros como instrumento de manobra para controlar o crdito e a demanda. A regra : com os juros mais altos, a demanda torna-se menor, o que contribui para frear a inflao. Alm desse instrumento, outra medida que pode ser adotada a prpria reduo de custos do governo. importante saber que a estrutura governamental, seja em qualquer nvel de governo, um dos componentes que pesam num processo inflacionrio. Isso porque o governo um dos principais consumidores de bens e servios. Assim, ao mesmo tempo em que atua como rbitro do jogo, para tentar conter indcios de descontrole econmico, um dos jogadores que podem desencadear o processo inflacionrio. Na situao de um pas em desenvolvimento, como o caso do Brasil, investimentos em infraestrutura, por exemplo, colocam o governo como concorrente ou demandador dos produtos econmicos. Desse modo, gastos do governo pressionam a demanda e interferem no processo de aumento de preos.

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Inflao de custos Esse processo inflacionrio independe do tamanho da demanda. Imagine que no perodo de um ano o dono da fbrica de geladeiras vendeu por ms a mesma quantidade de produto, mas nos ltimos quatro meses, por razes diversas, pagou mais caro ao fornecedor do ao usado nas prateleiras do eletrodomstico. Podemos imaginar uma situao hipottica e com uma dose de exagero para ilustrar a cena em que o preo do ao subiu de forma tal que manter os valores de venda da geladeira no mesmo nvel do primeiro ms daquele ano significaria prejuzo. Ou seja, os custos de produo tremendamente altos inviabilizariam os lucros. Como, evidentemente, ningum quer perder dinheiro, o aumento dos custos de produo repassado ao preo final dos produtos. Resultado: se o consumidor quiser uma geladeira nova, vai ter de pagar mais caro por ela. Da mesma forma que a elevao do preo do ao, aumentos de tarifas de energia, de combustveis e de salrios so fatores que interferem na composio dos custos e podem ser elementos catalisadores de um processo inflacionrio. Portanto, a inflao de custos est

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associada principalmente ao aumento de preos de matriaprima, seja minrio de ferro, ao, petrleo ou alimentos. Mas essa no a nica causa da presso inflacionria. Setores econmicos que atuam em forma de monoplio ou oligoplio podem, por exemplo, adotar reajustes de preos acima do custo de produo num movimento que visa ao crescimento dos lucros e que interfere no processo inflacionrio. Alm disso, em uma economia globalizada, na qual o Brasil est inserido, as oscilaes de custos no se resumem dinmica nos limites territoriais de um pas. O que ocorre na China, digamos, pode repercutir no bolso do brasileiro. O ao bom exemplo para ilustrar a situao. O Brasil grande produtor e exportador de produtos metalrgicos e siderrgicos. Esse ramo industrial brasileiro experimentou aumento da demanda por minrio de ferro e ao motivado, em especial, pelo crescimento contnuo da economia chinesa na ltima dcada. A China passou a comprar tamanha quantidade de minrio e ao de outros pases inclusive do Brasil que o preo internacional do produto registrou significativa elevao. O aumento do preo internacional foi uma das justificativas para a elevao de preos finais na economia brasileira. A indstria automotiva e a prpria siderurgia creditaram os reajustes nos preos oscilao do preo do minrio de ferro em virtude do crescimento da demanda internacional.

A China passou a comprar tamanha quantidade de minrio e ao de outros pases inclusive do Brasil que o preo internacional do produto registrou significativa elevao. O aumento do preo internacional foi uma das justificativas para a elevao de preos finais na economia brasileira.

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Inflao inercial Est associada ao instrumento de indexao ou possibilidade de os preos poderem aumentar simplesmente por causa da constatao de inflao numa dinmica quase automtica. O instrumento da indexao vigorou no Brasil at a instituio do Plano Real, quando foi extinto. a trabalhar com uma meta predeterminada pelo prprio governo. Todas as aes da poltica monetria, como a definio da taxa de juros, deveriam visar ao cumprimento da meta estabelecida para cada ano. O Brasil no inventou a roda ao adotar essa poltica, pois ela j era utilizada por vrios pases, como Inglaterra, Sucia, Austrlia e os latino-americanos

Sistema de metas
Ao conhecer a essncia dos diversos planos econmicos que foram deflagrados no Brasil entre as dcadas de 1980 e 1990, fcil constatar que o objeto central deles era manter a estabilidade da moeda e, portanto, tornar a inflao controlvel. A partir do segundo semestre de 1999, o Brasil adotou um sistema de metas para o controle da inflao. O termo inflation targeting, na prtica, significa dizer que em vez de trabalhar sua poltica monetria no sentido de tentar controlar um aumento hipottico de preos, o Banco Central passou

Peru, Mxico e Colmbia, entre tantos outros. No ano de implementao desse sistema, a meta era de 8% e a referncia sempre o ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), ndice medido pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE).

Teorias da inflao
til conhecer as principais teorias s quais economistas e governos se apegam em busca das melhores medidas para eliminar a instabilidade e alcanar o desejado funcionamento perfeito da economia. Entre elas, vamos ver:

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Teoria monetarista. Keynesianos. Teoria estruturalista.

Teoria monetarista Quando voc ouvir falar sobre teoria monetarista, por exemplo, saiba que ela nada mais do que uma corrente do pensamento econmico que aponta como causa da inflao o movimento de emisso de moeda em ritmo superior necessidade da economia. E por que h esse descompasso? O dficit do setor pblico seria o causador da expanso da moeda e na seqncia da inflao. Chamados de conservadores ou ortodoxos, os monetaristas defendem o funcionamento livre do mercado com base numa poltica monetria rgida. As oscilaes econmicas seriam resultantes mais de medidas governamentais do que da dinmica do setor privado. Preconizada pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI), essa corrente tem suas bases centradas nas idias do economista Keynesianos Os keynesianos, adeptos da teoria de John Maynard Keynes, combinam com os monetaristas quando valorizam os gastos pblicos para explicar a origem do processo inflacionrio, mas divergem deles quanto ao efeito domin advindo aps os gastos j realizados. Milton Fiedman. No por acaso, o controle dos gastos e de supervit pblicos so conceitos sempre presentes quando ouvimos falar dos acordos do Brasil com o FMI. Para os monetaristas, o controle desses dois fatores gastos e supervits pblicos seria a porta para a estabilidade econmica.

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Como vimos, para os monetaristas, os gastos pblicos levam emisso de moeda que, por sua vez, geram inflao. J os keynesianos consideram que gastos pblicos produzem inflao quando interferem na demanda agregada a ponto de afetar os fatores de produo. Esse movimento ocasionaria aumento de preos e, portanto, inflao. dios e pequenas culturas de subsistncia no consegue crescer no ritmo da demanda pelos produtos. Teoria estruturalista Como o prprio nome indica, essa teoria sugere que as causas do processo inflacionrio esto relacionadas s deficincias estruturais da economia. Por exemplo: a estrutura agrcola dos pases subdesenvolvidos, cuja produo baseia-se em grandes latifndios e na agricultura de subsistncia, sem preocupao com o mercado. Partindo do princpio de que, para trilhar a estrada do desenvolvimento, um pas muda sua estrutura geogrfica com um incremento no processo de urbanizao e de demanda por produtos agrcolas, a estrutura agrcola sedimentada em latifnndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) Medido pelo IBGE desde 1978, o ndice-referncia do governo para a meta de inflao. Abrange um universo de famlias com rendimento de 1 a 40 salrios mnimos. Maior demanda por produtos agrcolas numa conjuntura de crescimento da produo aqum da necessidade dos consumidores leva a aumento de preos.

ndices inflacionrios
Vamos conhecer agora os principais ndices de medio de inflao utilizados no Brasil.

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O IPCA calculado com base em coletas de preos realizadas entre o primeiro e o ltimo dia do ms nas regies metropolitanas de So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Porto Alegre, Recife, Belm, Fortaleza, Salvador, Curitiba, Goinia e Distrito Federal, que somadas representam cerca de 30% da populao brasileira. As coletas so feitas em estabelecimentos comerciais de prestao de servios, concessionrias de servios pblicos e domiclios. So cerca de 200 mil cotaes de preos de 1.360 produtos. Na composio do ndice, produtos alimentcios tm peso de 25,21%; transporte e comunicao, 18,77%; despesas pessoais, 15,68%; vesturio, 12,49%; habitao, 10,91%; sade e cuidados pessoais, 8,85%; e artigos de residncia, 8,09%. Alm de ser a referncia do governo para a meta inflacionria, o IPCA utilizado na correo de balanos e demonstraes financeiras trimestrais e semestrais das Companhias Abertas. ndice Nacional de Preo ao Consumidor (INPC) Tambm medido pelo IBGE no mesmo intervalo de tempo e nas mesmas regies metropolitanas do IPCA, pesquisa as variaes de custos que afetam as famlias com rendimento entre um e oito salrios mnimos. O INPC o ndice-referncia para os reajustes salariais. Por retratar o aumento do custo de vida para um universo com rendimento menor do que o IPCA, tem diferenas de peso na composio de ndices. Alimentao, por exemplo, adquire peso de 33,10%. J gastos com transporte e comunicaes passam do segundo item com maior peso para o quarto. Nessa faixa de renda, gastos com esses servios adquirem peso de 11,44%.

O IPCA utilizado na correo de balanos e demonstraes financeiras trimestrais e semestrais das Companhias Abertas.

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ndice de Preo ao Consumidor (IPC-Fipe) Criado em 1939, a medio do ndice realizada apenas na cidade de So Paulo investiga o aumento do custo de vida para famlias com rendimento entre 1 e 20 salrios mnimos. A coleta tambm feita do primeiro ao ltimo dia do ms. Desde sua criao at 1968, a responsabilidade de produo do ndice era da prefeitura de So Paulo. A partir de 1968, foi transferida Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (Fipe), rgo ligado Faculdade de Economia e Administrao da USP. utilizado em reajustes contratuais. ndice Geral de Preos (IGP) Medido pela Fundao Getlio Vargas, o ndice Geral de Preos se subdivide em trs outros ndices: IGP-M, IGD-DI e IGP-10. O que os diferencia o perodo de abranndice de Custo de Vida (ICV) Sob responsabilidade do Departamento Intersindical de Estatsticas e Estudos Econmicos (Dieese), o ICV tem como universo famlias com rendimentos entre 1 e 30 salrios mnimos. A pesquisa feita no municpio de So Paulo entre o primeiro e o ltimo dia do ms. usado nos acordos salariais. gncia. o ndice mais usado nos contratos de longo prazo, sejam pblicos ou privados. O IGPM baliza a correo das tarifas de energia eltrica e os contratos de aluguis. Diferentemente dos ndices anteriores, que investigam o aumento de preos no varejo, o IGP privilegia o atacado. A composio do IGP feita tambm com base em

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dados de trs outras medies da FGV: O IPA (ndice de Preo no Atacado), que pesquisa o aumento de custos de preos de mais de 500 empresas brasileiras; o IPC (ndice de Preo ao Consumidor), que investiga o aumento para os consumidores finais; e o ndice Nacional da Construo Civil (INCC). Na composio do IGP, o IPA tem peso de 60%, o IPC de 30% e o INCC de 10%. As pesquisas so realizadas nas regies metropolitanas de So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Recife, Salvador, Fortaleza, Belm, Porto Alegre, Curitiba, Florianpolis, Distrito Federal e Goinia, e tm como teto famlias com rendimento de at 33 salrios mnimos.

O que voc viu no captulo 3

1 > Os trs fatores que geram inflao: demanda, custos e componentes inerciais. 2 > O sistema de metas inflacionrias adotado pelo Brasil. 3 > Trs teorias para explicar a inflao: monetarista, keynesiana e estruturalista. 4 > Os principais ndices utilizados no Brasil para medir a inflao.

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JUROS, EMPRSTIMO E CRDITO

O tamanho dos juros (altos ou baixos) determina a mobilidade da economia e, conseqentemente, o desempenho dos negcios dos muitos agentes que a compem. Como regra geral, juros altos inibem o consumo e juros baixos incentivam as compras.
verificar o funcionamento da taxa de juros no Brasil e sua influncia na rentabilidade e na prosperidade de seu empreendimento.

Por que til entender a taxa de juros para evitar o endividamento da empresa? Qual a relao dos juros com emprstimos e crditos?

No por acaso que as atenes de economistas, empresrios, banqueiros, consultores, analistas de investimentos e jornalistas que escrevem sobre economia se voltam a cada 45 dias para o edifciosede do Banco Central (BC), em Braslia, espera da deciso do Comit de Poltica Monetria (Copom) sobre a taxa de juros. O tamanho dos juros (altos ou baixos) determina a mobilidade da economia e, conseqentemente, o desempenho dos negcios dos muitos agentes que a compem. Como regra geral, juros altos inibem o consumo e juros baixos incentivam as compras. Neste captulo vamos

Juros altos
Para comear, observaremos o comportamento de consumidores que esto em busca de uma nova geladeira. Numa situao de juros altos, uma dona de casa que queira adquirir a geladeira a prazo, por exemplo, pode adiar a deciso de compra para evitar financia-

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mentos longos e custo final muito superior ao preo original. Imagine, ento, que vrias donas de casa em todo o pas adotem o mesmo procedimento. Elas desejam comprar uma geladeira nova, maior e mais moderna, mas deixam de faz-lo pelo fato de o preo final a prazo ser muito superior ao do valor vista. Se elas no compram, a loja de eletrodomsticos no vende. Se a loja no vende, a fbrica no produz. Se a fbrica no produz, dispensa um ou vrios funcionrios, da mesma forma que o faz a loja cujo vendedor passou o dia, a semana ou o ms inteiro sem nada vender. Como j vimos, ao tratar do funcionamento das leis de oferta e demanda, quando a procura por um produto maior do que sua oferta, a tendncia dos preos subir. Preos em alta, por sua vez, estimulam o aumento da inflao. E a inflao, como vimos no captulo 3, um dos fantasmas que assombram a economia.

Juros baixos
Agora imagine uma situao diferente. O custo da geladeira, seja vista, seja a prazo, cabe perfeitamente no oramento de todas as donas de casa que queiram compr-la, e as lojas tm tanta procura pelo eletrodomstico que o estoque no suficiente.

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Jogo de equilbrio
A poltica de juros deve se equilibrar numa espcie de jogo contraditrio, com o desafio de, por um lado, criar condies para atrair investimentos, manter e gerar empregos, e, por outro, evitar que o flego de consumo resulte em descontrole inflacionrio. A mesma lgica da procura por geladeiras vale tambm para tomates, arroz, carros e todos os demais bens de consumo.

tulo 3), o Copom determina a taxa de juros de modo a viabilizar a meta de inflao estabelecida. Para explicar de uma forma simplificada, o papel do Copom criar condies para o funcionamento perfeito ou, ao menos, sem sobressaltos da economia. Ao estabelecer a taxa de juros, o Banco Central, na prtica, est determinando a liquidez da economia ou, em outras palavras, a disponibilidade de dinheiro no mercado. uma ferramenta para

Taxa de juros
Desde 1999, quando o Brasil passou a trabalhar com o regime de metas inflacionrias (veja no cap-

controlar a demanda. Quando quer estimul-la, o BC corta a taxa de juros. Quando pretende reprimi-la, sobe a taxa.

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Willian Eid, professor da Fundao Getlio Vargas, costuma ser prtico e objetivo na definio sobre juros: o custo do dinheiro que posterga o consumo e o prazer. Tomando emprestada essa definio, torna-se mais fcil compreender o significado do indicador e seu impacto no dia-a-dia dos brasileiros desde a divulgao da taxa feita pelo Copom at a influncia na hora de pagar determinadas contas, sejam de pessoas fsicas, como a dona de casa e com vontade de comprar uma geladeira, sejam de empresas, que pautam suas decises de olho no tamanho desse custo. Apenas por essa lgica, j d para imaginar por que a poltica de juros praticada pelo governo brasileiro alvo constante de crticas de entidades empresariais. A Federao das Indstrias do Estado de So Paulo (Fiesp) defendia no incio de 2006 a idia de que a taxa de juros deveria cair a saltos maiores. O que se viu nos meses seguintes foi uma trajetria de queda das taxas de juros, mas a um ritmo compassado e, muitas vezes, considerado lento pelos agentes econmicos. Uma das justificativas para a queda paulatina e no abrupta era evitar uma onda de consumo que pudesse ocasionar a volta da inflao. Com uma taxa ainda tida como elevada para os padres internacionais, tanto o consumo quanto a produo teriam condies de crescer sem pressionar os preos. O valor da taxa de juros um verdadeiro carro de batalha que move os mais diversos interesses de setores importantes da poltica e da economia. De um lado, aqueles que defendem a queda acelerada da taxa de juros; de outro, os que apiam o decrscimo moderado.

Uma das justificativas para a queda paulatina e no abrupta era evitar uma onda de consumo que pudesse ocasionar a volta da inflao.

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Juros e dvida pblica

No primeiro semestre de 2006, a dvida pblica brasileira beirava 51,8% do Produto Interno Bruto (PIB) dentro da mdia verificada nos ltimos anos. Muito bem, depois de ler esse pargrafo, voc compreendeu o que significa essa informao? Caso no tenha entendido, no se preocupe. Vamos saber agora o que a dvida pblica, como ela se forma e o que ela tem a ver com os juros. Tradicionalmente, o Brasil gasta mais do que arrecada. E, para conseguir juntar dinheiro para saldar seus compromissos e equiparar receita e despesas, emite ttulos e

os vende em leiles feitos pelo Tesouro Nacional. Esses ttulos esto amparados em siglas bem conhecidas e comentadas. Portanto, quando voc ouvir falar de NTN, LFT e LTN, saiba que elas nada mais so do que ttulos emitidos pelo governo para vender aos bancos e captar recursos para atenuar sua dvida interna. Para seu conhecimento, NTN, LFT e LTN significam, respectivamente, Notas do Tesouro Nacional, Letras Financeiras do Tesouro e Letras do Tesouro Nacional.

Remunerao de ttulos
A taxa de juros definida pelo Copom, a chamada Selic, utilizada como taxa bsica da economia,

O investidor poder optar por emprestar ao governo, com um nvel de risco relativamente baixo, ou emprestar s empresas ou pessoas fsicas, com um nvel de risco razoavelmente mais alto.

o preo que o governo est disposto a pagar pela remunerao de seus ttulos. E paga a quem? Os bancos so os principais clientes diretos desses produtos, mas indiretamente qualquer pessoa que faz alguma aplicao financeira tambm o . Isso porque os

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bancos captam dinheiro de seus clientes e o usa nessas transaes com o Tesouro Nacional. A maioria dos fundos de renda fixa dos bancos est lastreada em operaes de compra e venda de ttulos pblicos.

Referncia ao mercado
Ao manter as taxas de juros altas, o Banco Central no determina a taxa de juros como se fosse uma lei. Ele apenas oferece uma referncia de taxa de juros ao mercado, disponvel a qualquer investidor (de pequeno ou de grande porte) presente na economia. Toda vez que o Banco Central de um pas desrespeitou as leis de mercado, de oferta e demanda por dinheiro, acabou sofrendo um ataque especulativo, com altas desvalorizaes da taxa de cmbio, perda de reservas, recesso etc. Com base na referncia de taxa de juros oferecida pelo Banco Central aos ttulos da dvida governamental, o investidor poder optar por emprestar ao governo, com um nvel de risco relativamente baixo, ou emprestar s empresas ou pessoas fsicas, com um nvel de risco razoavelmente mais alto.

Emprstimo ao governo
No Brasil, os bancos tm como opo o emprstimo ao governo brasileiro, que precisa financiar sua dvida. Com esses emprstimos de baixo risco e com as taxas de juros oferecidas pelo Copom, os bancos garantem boa parte de suas margens de lucro.

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Dessa forma, o governo brasileiro, como em diversos outros pases, o maior tomador de recursos da economia, concorrendo com a populao pelo dinheiro dos investidores e poupadores. Aqui est um dos motivos pelos quais os bancos brasileiros tm tido to bons resultados nos ltimos anos. O mecanismo funciona assim: os bancos compram os ttulos do governo recebendo a taxa Selic de remunerao. Porm, repassa ao scio de uma carteira de investimento rentabilidade menor do que aquela taxa. Alm disso, ao emprestar dinheiro a seus clientes, cobra remunerao acima da taxa Selic. De modo similar, as lojas tambm cobram de seus consumidores taxas de juros superiores em relao referncia do BC.

Fator de risco
Alm dos custos incidentes sobre as transaes financeiras, como os tributos, um fator denominado risco outro referencial que eleva as taxas para cima. Empresas de pequeno porte, por exemplo, desembolsam juros maiores do que grandes grupos por no terem como oferecer as mesmas condies de garantia. Isso ajuda a explicar a distncia entre as taxas com as quais os bancos so remunerados e aquelas com que eles remuneram seus clientes ou cobram destes. Uma dica para quem queira comprar ttulos do governo conhecer o Tesouro Direto, um instrumento disponvel desde 2002 e que permite a qualquer pessoa comprar

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ttulos do governo e receber uma melhor remunerao. No site do Tesouro Nacional do Ministrio da Fazenda (www. tesouro.fazenda.gov.br) ou no do Banco do Brasil (www.bb.com.br), voc encontra o passo-a-passo para a aquisio de ttulos pblicos.

Mocinho ou vilo?
Voltando ao tema central deste captulo, uma taxa de juros considerada elevada faz papel de mocinho ou vilo na economia? O argumento dos crticos dos juros altos simples: manter as taxas a patamares considerados elevados impediria o crescimento econmico, exatamente porque desestimularia o consumo, desencadeando o processo em que a dona de casa desiste de comprar a geladeira, a loja no vende, a fbrica reduz a produo, o empresrio demite seus funcionrios por falta de trabalho e a economia no cresce. Ainda para os crticos, as altas taxas de juros seriam responsveis

A receita para o sucesso de um pas seria muito fcil: baixar as taxas de juros e pronto: prosperidade na certa. Correto? Claro que no! Se as coisas fossem to simples assim, no precisaramos mais de economistas.
pelo fraco desempenho do PIB brasileiro em 2005, que foi de 2,3%. Alm de reprimir o consumo a prazo de geladeiras, taxas de juros altas tambm encarecem o crdito para empresas que queiram contrair emprstimos dos bancos para financiar seus processos produtivos. Por esse ponto de vista, a receita para o sucesso de um pas seria muito fcil: baixar as taxas de juros e pronto: prosperidade na certa. Correto? Claro que no! Se as coisas fossem to simples assim, no precisaramos mais de economistas para estudar formas de crescimento de um pas...

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Fatores diversos
Como a questo no to simples assim, para decidir sobre a taxa de juros, o Copom precisa considerar um ambiente para que a inflao no se descontrole. E so muitos os fatores considerados para tentar antecipar qual ser a tendncia dos ndices inflacionrios. Para se ter uma idia da complexidade de dados, um componente crucial que orbita a zona de influncia da taxa de juros o comportamento do mercado internacional de petrleo. Preos em alta do barril de petrleo, por exemplo, jogam a favor do aumento inflacionrio. Por qu? A resposta pode ser medida na simples observao de nosso

entorno: como combustvel utilizado para movimentar veculos e mquinas, o petrleo est presente em praticamente todos os setores da economia. Logo, a cotao mais alta do barril desencadeia um impacto direto nos custos de produo e, conseqentemente, nos custos finais que, cedo ou tarde, sero repassados aos consumidores.

Aprender a poupar
Se juros altos so um dos males da economia, como fazer para tentar se livrar deles? Uma das sadas para o empreendedor e tambm para qualquer consumidor evitar o endividamento. notrio, por exemplo, que o brasileiro tem hbitos de consumo

Se juros altos so um dos males da economia, como fazer para tentar se livrar deles? Uma das sadas para o empreendedor e tambm para qualquer consumidor evitar o endividamento.

exagerados muitas vezes, consome mesmo sem dinheiro, recorrendo a crditos. Alis, a demanda por crdito no Brasil explica, em parte, o fato de as taxas de juros serem altas. Da a recomendao bsica: os brasileiros precisam aprender a poupar.

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De olho no mercado
Ao ler este captulo sobre juros, voc deve estar se perguntando: como um empreendedor pode sobreviver e ainda fazer seu negcio prosperar num pas como o Brasil? Jos Luiz Msculo, professor do Ibmec, aconselha que, em tempos de juros altos, fundamental evitar endividamentos. Ao mesmo tempo, na administrao do diaa-dia dos negcios importante estar atento ao movimento do mercado, procu-

Ou seja, melhor fazer reservas para eventualidades futuras do que ir s compras, trocar a geladeira ou o carro toda vez que sobra dinheiro na conta.

rando antecipar tendncias para os ciclos futuros da poltica de juros. As decises de produo e investimento devem estar antenadas com essas tendncias, tendo sempre em vista o comportamento do Banco Central. importante ter

Taxa Referencial
A Selic a taxa bsica de juros, mas no a nica definida pelo governo. A Taxa Referencial ou TR tambm definida por ele. Com clculo dirio pelo Banco Central, a TR um indicador que remunera os recursos aplicados sobre depsitos em cadernetas de poupana e recolhimentos nas contas do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS).

uma assessoria econmica exatamente para isso. Quem no estiver atento a isso, pode se dar mal numa situao de aumento de produo, quando os juros estiverem em trajetria crescente. Eu, como empresrio, tenho de entender esse jogo, diz. Uma observao atenta ao comportamento das taxas de juros, por exemplo, revela uma tendncia de alta nos anos mpares e uma trajetria de queda nos anos pares. Coincidncia ou no, os anos pares so exatamente aqueles em que h eleies.

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Taxa de Juros de Longo Prazo

outra taxa definida pelo governo cuja sigla bastante conhecida: TJLP. Com validade trimestral, a Taxa de Juros de Longo Prazo utilizada para estimular investimentos em infra-estrutura. A TJLP usada, por exemplo, nos emprstimos de longo prazo concedidos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) recursos destinados ao setor produtivo para a expanso de negcios no Pas. Tanto a TR quanto a TJLP apresentam taxas menores do que a Selic.

vel da poltica monetria, mas no o nico instrumento que o Banco Central, como executor dessa poltica, tem em mos para manipular a liquidez do mercado em busca do almejado funcionamento perfeito da economia. Tambm integram essa operao:

Depsitos compulsrios. Taxas de redesconto.

Depsitos compulsrios So recolhimentos obrigatrios de parte de depsitos vista e a prazo que os bancos comerciais precisam fazer junto ao Banco

Outros instrumentos
A taxa de juros a face mais vis-

Central. O BC determina a taxa de recolhimento como mecanismo

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sem dinheiro em caixa para honrar suas operaes. Aumentar as taxas cobradas pelo redesconto normalmente calculado pelo valor taxa Selic acrescido de um percentual tambm prerrogativa do Banco Central para desestimular os bancos de lanar mo do dispositivo. Antes de irem ao BC em busca do socorro do redesconto, os bancos podem ainda negociar essas opede conteno da oferta de dinheiro no mercado. Do mesmo modo que se aumentam as taxas de juros para tentar conter o consumo, ao reter parte dos recursos dos bancos comerciais, por intermdio dos depsitos compulsrios, o Banco Central procura diminuir o volume de recursos disponveis ao crdito. raes entre si pelo instrumento do Certificado de Depsitos Interbancrios (CDI), que permite a transferncia de recursos entre as instituies financeiras. Dessa forma, tanto o CDI como a Selic caracterizam a melhor referncia da taxa de juros de mercado. O CDI representa a taxa que os bancos esto dispostos a pagar para zerar suas diferenas de Taxas de redesconto So taxas estabelecidas pelo Banco Central para remunerar emprstimos que a instituio faz aos bancos comerciais para socorr-los, no caso de um banco fechar o dia caixa. J a Selic representa a taxa de juros paga pelo governo. O baixo risco dos tomadores de recursos (bancos e governo) explica por que o CDI e a Selic so taxas de juros bastante prximas.

Tanto o CDI como a Selic caracterizam a melhor referncia da taxa de juros de mercado. O CDI representa a taxa que os bancos esto dispostos a pagar para zerar suas diferenas de caixa. J a Selic representa a taxa de juros paga pelo governo.

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Definio da taxa de juros

O Comit de Poltica Monetria, o Copom, foi criado em junho de 1996 com a misso de definir as taxas de juros e as diretrizes da poltica monetria. Ao estabelecer as taxas de juros, o Copom pode indicar o comportamento futuro por meio do instrumento do vis, com o qual aponta a tendncia de alta ou de queda dos juros. Assim, as taxas de juros podem ser anunciadas com a informao adicional de vis de alta ou baixa ou, ento, sem vis. Ao presidente do Banco Central, que tambm preside as reunies do Copom, concedida a prerrogativa de anunciar a reviso da taxa para cima ou para baixo no intervalo entre as reunies. Entre 2000 e 2005, o Copom se reunia uma vez por ms. A partir de 2005, as reunies passaram a ser a cada 45 dias, o que resulta em oito reunies anuais. Alm do presidente, toda a diretoria do BC participa do comit com direito voto. Mas a reunio que

decide sobre o movimento da taxa, com durao de dois dias, tem tambm a presena de chefes de departamento da instituio que fazem anlise sobre as variveis consideradas para definir a taxa. Faz-se, por exemplo, relatos de conjuntura da inflao, do nvel de atividade industrial, das finanas pblicas, das operaes com reservas internacionais, do estado de liquidez bancria, dentre outras variveis. Com base nessas informaes, a diretoria do BC vota pela taxa. Nem sempre a deciso consensual.

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Cada reunio do Copom sucedida de uma ata com o relato detalhado dos elementos considerados no estabelecimento da taxa. um bom instrumento para quem queira entender o mercado financeiro.
Por dentro da reunio
A distncia, pensar no mercado financeiro, na taxa de juros e nas muitas variveis que a influenciam parece ser uma tarefa difcil de compreender. Mas no bem assim. Cada reunio do Copom sucedida de uma ata com o relato detalhado dos elementos considerados no estabelecimento da taxa. um bom instrumento para quem queira entender o mercado financeiro. possvel ler a ata no site do Banco Central (www.bc.gov.br) e acompanhar as variveis que fizeram com que a instituio fosse mais ou menos conservadora ao definir a taxa de juros. O que voc viu no captulo 4
1 > O comportamento da economia com taxas altas e baixas de juros. 2 > Os elementos que determinam a taxa de juros do Copom. 3 > TR, Taxa de Juros de Longo Prazo, depsitos compulsrios e taxas de redesconto.

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O PIB E SEU NEGCIO

O PIB o valor de toda a produo ocorrida dentro das fronteiras do pas, sem considerar a nacionalidade dos que se apropriam dela.
econmica, o PIB a soma de todos os produtos finais, sejam bens ou servios, produzidos dentro das fronteiras de um pas durante um perodo determinado.

Por que tenho de torcer para o Pas dar certo? O que ocorre quando a economia no cresce? Como extrair informaes baseadas no PIB?

Nos ltimos dez anos, a mdia de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro foi de 2,2%, um resultado que pode ser considerado tmido quando comparado taxa de crescimento mdia de 10% ao ano na dcada de 1970 ou mesmo taxa de crescimento mdia ao longo do sculo XX, que foi de 4,8%. Alis, ao realizar a retrospectiva do sculo XX, constata-se que o Brasil experimentou crescimento econmico vigoroso. Entre 1901 e 2000, o PIB brasileiro cresceu 110 vezes desempenho apenas superado por um punhado de pases. Principal indicador da atividade

Evoluo da economia
O PIB sempre expresso em valor monetrio em dlar ou, no caso do Brasil, em real para facilitar comparaes peridicas de resultados e entre os resultados de diferentes pases. A variao do PIB pode ser medida ano a ano, trimestre a trimestre e at ms a ms. Os nmeros medem a evoluo da economia de um pas, uma regio, um estado ou municpio.

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Essa variao expressa por meio da taxa de crescimento. Se for positiva, significa que a economia cresceu; se for negativa, houve recesso. Taxa prxima de zero, como registrada no Brasil em 2003 (0,5%), indica estagnao. Nem tudo o que est registrado no PIB, ou seja, tudo o que se consome e se investe no Brasil, e ainda o que se exporta daqui, pertence aos brasileiros. De fato, o PIB o valor de toda a produo ocorrida dentro das fronteiras do pas, sem considerar

Utilidade do PIB
O pulsar da enonomia pode ser sentido por agentes econmicos e pela populao em geral, porm preciso mensur-lo para estudar seu comportamento. Mesmo porque nem todos os indivduos nem os setores da economia sentem uma recesso ou um perodo de expanso econmica com igual intensidade e simultaneamente. Da a utilidade do clculo do PIB.

a nacionalidade dos que se apropriam dela. No clculo do PIB no se desconta a renda obtida pelas empresas estrangeiras instaladas aqui e enviada ao exterior na forma de lucros ou pagamentos de royalties. No se desconta tambm a parte dos salrios que estrangeiros ganham no Brasil e enviam a seus pases. Para um valor integrar o PIB, basta que ele tenha tido origem interna.

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Produto Nacional Bruto

Existe outro indicador, igualmente importante, que embute o conceito de nacional, ou seja, de propriedade de brasileiros. o chamado Produto Nacional Bruto (PNB), que inclui as rendas obtidas no exterior enviadas por brasileiros e desconta os valores obtidos por pessoas e empresas estrangeiras enviados para fora. interessante notar que no Brasil o PNB apresenta resultados ligeiramente menores do que o PIB cerca de 3% dos valores que circulam no Pas so remetidos ao exterior como lucros, dividendos e juros do capital estrangeiro. Para efeito de comparao, os

Estados Unidos, que possuem diversas empresas atuando em outros pases, registram o PNB maior do que PIB, uma vez que parte da renda dessas empresas enviada de volta s matrizes norte-americanas.

Renda e despesa
O PIB avalia a atividade econmica pela tica da produo. Pode-se medir o desempenho econmico tambm por outras ticas, como renda e despesa.

Pela renda Soma dos fatores recebidos para produzir o PIB, a chamada Receita Interna Bruta (RIB).

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Pela despesa Soma dos pagamentos feitos pela produo do PIB, resultando na Despesa Interna Bruta (DIB).

O valor dessas diferentes formas de medio exatamente o mesmo, porque se trabalha sobre o mesmo produto, analisado de pontos de vista diferentes. Se o PIB for de 1 trilho de dlares, a RIB e a DIB tambm o sero.

Com a decomposio de fatores, torna-se possvel averiguar a contribuio de cada setor da economia na produo de determinado bem ou servio. Para a produo do suco de laranja, por exemplo, considera-se a participao da agricultura em primeiro lugar, mas sem se esquecer da indstria e do comrcio.

Valores agregados
Em uma anlise mais profunda, verifica-se que o clculo do PIB realizado de modo mais elaborado, somando-se no os valores de todos os produtos finais, mas de seus valores agregados. Ou seja, os valores dos produtos e servios empregados em cada etapa da produo at ser elaborado o produto final. Com a decomposio de fatores, torna-se possvel averiguar a contribuio de cada setor da economia na produo de determinado bem ou servio. Para a produo do suco de laranja, por exemplo, considera-se a participao da agricultura em primeiro lugar, mas sem se esquecer da indstria e do comrcio no atacado e no varejo. Ao espremer o suco de laranja, a indstria agrega valor fruta; ao embalar o suco e adicionar conservantes, outra etapa industrial agrega valor ao suco processado; ao transportar e dispor o suco na gndola do supermercado, o setor de servios agrega valor ao produto embalado que chegou da fbrica.

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Soma de trs setores

Por meio dessas somatrias particularizadas, levantam-se muito mais informaes sobre a produo do que a simples contagem dos produtos finais. O PIB, portanto, composto da soma de resultados dos trs setores da economia:

Tercirio Comrcio, servios, setor financeiro, entre outros.

Estgio de desenvolvimento
Ao analisar a participao de cada setor na composio do PIB ao longo dos anos, possvel extrair indcios dos estgios de desenvol-

Primrio Atividades ligadas agricultura e pecuria.

vimento de um pas. No Brasil, verificou-se o desenvolvimento clssico da maioria das economias mundiais, marcado por

Secundrio Indstria extrativista, de transformao (metalrgica, qumica), de eletroeletrnica, de material de transporte, de construo civil, e servios industriais de utilidade pblica, de energia, de telecomunicaes, entre outros.

trs fases. A primeira, com grande participao do setor primrio, configurando uma economia agrria. A segunda, com perda da participao do setor primrio e aumento do secundrio. E a terceira, quando o setor primrio se estabiliza, com uma participao relativamente baixa no PIB, e o

A partir de 1993, houve aumento do peso da agropecuria no PIB e observou-se a estabilizao nas participaes de todos os setores.

setor secundrio, at ento em expanso, perde participao para o tercirio.

Trajetria por setor

A participao da agricultura no PIB brasileiro foi reduzida de 45%,

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Trs fases
Como vimos no incio deste captulo, o Brasil apresentou mdias de crescimento bastante diferentes ao longo do sculo XX. A partir da dcada de 1950, podem-se verificar trs fases principais:

De 1950 a 1980 em 1900, para cerca de 10% nas ltimas dcadas. A indstria, por sua vez, representava 12% do PIB no incio do sculo XX. Aumentou continuamente sua participao at meados da dcada de 1970, quando passou a corresponder a 34% do total do PIB. Entre 1987 e 1993, a participao da indstria apresentou queda, enquanto a porcentagem do setor de servios cresceu. A partir de 1993, houve aumento do peso da agropecuria no PIB e observou-se a estabilizao nas participaes de todos os setores. A cota do setor de servios partiu de 44% em 1900, chegando a 50% nos anos 1930, at atingir 61% na ltima dcada do sculo XX. De 1994 a 2001 Retomada gradual do crescimento, quando o PIB registrou taxa mdia de 2,8% ao ano. De 1981 a 1993 Ritmo de crescimento bem modesto do PIB, incluindo momentos de recesso, com taxa mdia de crescimento de 1,7% ao ano. Nessa fase verificou-se queda no PIB per Perodo de forte expanso do PIB brasileiro, com taxa mdia de crescimento de 7,4%, enquanto a economia mundial crescia em mdia 3,5% ao ano.

capita, pois o crescimento demogrfico foi maior do que o crescimento do PIB.

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Indicador econmico
Por muitas dcadas, a partir de meados do sculo XX, o PIB serviu como parmetro de comparao entre os pases. Seus nmeros eram utilizados como balizadores da situao econmica de determinado pas. Com base nele, foi criado o PIB

Termmetro de crescimento
At agora, falamos de PIB, crescimento do pas, soma de produtos finais, desempenho da economia... Mas, afinal, o que isso tem a ver com seu negcio? Tudo! Para que seu empreendimento prospere, a economia do Pas tem de crescer. Caso contrrio, nada feito. Para exemplificar a situao, vamos conhecer a grfica guia, localizada na cidade de So Paulo e de propriedade de Wilson Moreira. A atividade grfica, como podemos intuir, um negcio bastante sensvel ao desempenho da economia, como se fosse um termmetro do aquecimento econmico. Grande parte do servio da grfica voltada para a confeco de materiais promocionais, peas

per capita o valor do PIB dividido pela populao. Em tese, o resultado refletiria o grau de riqueza dos habitantes. Porm, o elevado grau de concentrao de renda em diversos pases, como o Brasil, causava distores e no refletia a realidade de um pas em relao ao bem-estar da sociedade. Por isso, a partir da dcada de 1990, a Organizao da Naes Unidas (ONU) criou outro instrumento de comparao: o ndice de Desenvolvimento Humano (IDH) para avaliar a qualidade de vida. Alm da varivel econmica, o IDH composto da expectativa de vida e do grau de escolaridade da populao.

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publicitrias e brindes para outras empresas, como folders, adesivos, catlogos, cartazes e displays. As encomendas variam na proporo direta da vitalidade dos negcios das demais empresas, que tm de estar dispostas a promover suas marcas e seus servios por meio dos produtos grficos de fino acabamento. Para o senhor Moreira, assim como para todos os brasileiros, fundamental, ento, que a economia cresa. Consumo de servios Sade, educao, setor financeiro, beleza, lazer etc. Consumo de bens durveis Eletrodomsticos em geral, TVs, mveis, automveis etc. Consumo de bens no durveis Arroz, feijo, detergente, pastel, caderno, filme fotogrfico, brinquedos, os impressos da grfica do senhor Wilson etc.

A curto prazo
A evoluo do PIB, a curto prazo, determinada pela demanda imediata por produtos. a chamada demanda agregada, formada com base nos nveis de consumo e investimento, dos gastos do governo e das exportaes lquidas. Vamos checar o que significa isso:

Investimento toda despesa destinada a aumentar a capacidade de produo.

Consumo Refere-se ao valor de todos os bens e servios comprados pela populao. Divide-se em trs subcategorias:

At agora, falamos de PIB, crescimento do pas, soma de produtos finais, desempenho da economia... Mas, afinal, o que isso tem a ver com seu negcio? Tudo! Para que seu empreendimento prospere, a economia do Pas tem de crescer.

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Gastos do governo Incluem os bens ou servios comprados pelos governos federal, estadual ou municipal. bilidade de capital interno ou externo; o gasto pblico depende de decises polticas e institucionais; j a exportao e importao dependem de taxa de cmbio, Exportaes lquidas Trata-se da diferena entre as exportaes e importaes realizadas num dado perodo. renda externa ou demanda interna, tarifas e crdito externo.

A longo prazo
A capacidade de crescimento do PIB, a longo prazo, depende de duas variveis:

Cada um desses fatores listados corresponde a uma varivel da demanda agregada, dependente de outros fatores econmicos. O consumo, por exemplo, depende da renda, do crdito e do estoque de riqueza disponveis na sociedade; o investimento depende das taxas de juros e da disponi-

Estoque de capital no pas (mquinas, equipamentos, construes etc.).

Produtividade desse capital.

Portanto, para que a produo

Para a economia crescer, o nvel de investimento deve ser maior do que o de depreciao dos equipamentos j em funcionamento na atividade produtiva, seno ocorre estagnao.

cresa, imprescindvel o crescimento do estoque de capital e/ou da produtividade. O aumento do estoque de capital s ocorre por meio de investimentos, que podem ser efetuados pela aquisio de bens de capital (nacional ou importado), de imveis, pela construo de rodovias, hospitais, hidreltricas,

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podem ser deixadas em aplicaes e usadas pelos bancos como crdito para terceiros investirem em seus negcios. A poupana das empresas o lucro, que pode ser reinvestido nas prprias empresas. A poupana externa o capital escolas Podem, portanto, ser pblicos ou privados. Para a economia crescer, o nvel de investimento deve ser maior do que o de depreciao dos equipamentos j em funcionamento na atividade produtiva, seno ocorre estagnao. de investidores que entra no pas em busca de negcios. J a poupana pblica a diferena entre a arrecadao e as despesas correntes de um pas, estado ou municpio. Seu conceito diferente do dficit pblico, pois este inclui os prprios investimentos. Na dcada de 1970, a poupana

Poupana de investimento
Os fatores que influenciam no nvel de investimento so, entre outros, taxa de juros, fluxos internacionais de capital e poupana. Esta ltima, alis, talvez seja a melhor fonte de investimento, com origem em recursos das famlias, das empresas, do setor pblico ou de fonte externa. A poupana das famlias, enquanto no consumida pelas prprias,

pblica no Brasil equivalia a 5% do PIB e foi realmente uma grande fonte de investimento em vrios setores da economia. J no final dos anos 1990, essa poupana equivalia a -5% do PIB, ou seja, para cobrir seus gastos, o governo usava toda sua arrecadao e ainda 5% do PIB. Dessa forma, ficou difcil depender da poupana pblica para investir e promover o crescimento do PIB.

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Cenrio bom ou ruim

A longo prazo, a evoluo do PIB influenciada por diferentes modelos de poltica pblica, como a poltica fiscal, a monetria, a cambial ou a de renda. Vamos comentar brevemente cada uma dessas polticas, para que seja possvel entender como as atitudes e decises do governo podem criar um cenrio que favorea ou prejudique seu empreendimento.

sos para fomentar o consumo e o investimento. O gasto pblico j foi largamente usado como criador de demanda em diversos pases. No Brasil, o gasto pblico apontado como responsvel pelo desequilbrio do setor pblico e gerador de inflao.

Poltica monetria Por meio dela, pode-se incentivar o uso do crdito para aquecer a demanda, promovendo a queda

Poltica fiscal Para o Estado incentivar os investimentos a longo prazo por meio da poltica fiscal, a lgica que haja mais gasto pblico e queda dos impostos, disponibilizando recur-

da taxa de juros, por exemplo.

Poltica cambial Por meio dela, o incentivo ao crescimento da produo ocorre pela desvalorizao da moeda, o que facilita as exportaes de produtos nacionais e a substituio de produtos importados que ficam mais caros com a moeda desvalorizada por produtos feitos aqui.

Poltica de renda Pode determinar o aumento do PIB por meio do aumento do salrio real, que estimula o consumo.

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Perguntas e respostas
Neste momento, voc se pergunta: por que o Pas tem crescido to modestamente mesmo com todos esses instrumentos disponveis? Em 2005, o PIB cresceu 2,3%, contra 4,9% registrado em 2004. O resultado foi abaixo da mdia de vizinhos latino-americanos como

Argentina (9,1%), Venezuela (9%) e Mxico (3%). Os Estados Unidos, a maior economia do mundo, apresentaram crescimento de 3,5% em relao a 2004. A China, por sua vez, registrou crescimento de 9,9% em 2005. Para tentar encontrar respostas, leia o quadro a seguir.

Crescimento do PIB: possveis causas e solues

Numa anlise sobre o baixo crescimento do PIB brasileiro, o economista e professor da Fundao Getlio Vargas Paulo Nogueira Batista aponta que, de 1995 a 2002, o problema central foi a vulnerabilidade das contas externas. Foi o resultado da combinao de cmbio sobrevalorizado (at o incio de 1999) e da abertura unilateral da economia (reduo de tarifas e outras barreiras importao). Depois de 2003, a adoo de polticas macroeconmicas restritivas voltadas para o combate inflao teria contido o crescimento. Para Batista, o governo poderia ter estimulado a demanda agregada com o corte da taxa de juros, por exemplo, sem temer a inflao, porque a economia operava com cerca de 80% da capacidade instalada. Em resposta a um estmulo de demanda, os nveis de produo poderiam aumentar mesmo sem grandes investimentos, com base no aumento do nmero de turnos de trabalho, nos investimentos marginais e em outras adaptaes do processo produtivo. Alm disso, as altas taxas de desemprego atuais diminuem o risco da chamada inflao de demanda. Nessa anlise, esto implcitos os conceitos de PIB potencial e PIB efetivo. O PIB potencial se refere capacidade total da produo do pas, e o PIB efetivo mede o que realmente est sendo produzido, sem o uso de todas as mquinas, escritrios e trabalhadores do pas. O PIB efetivo sempre tende a ser menor do que o potencial. Quando os dois PIBs se igualam, ou seja, quando o que estiver sendo produzido efetivamente estiver ocupando toda a capacidade produtiva, ocorre a chamada situao de pleno emprego.

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Pontos de vista diversos

A anlise do professor Paulo Nogueira uma das possveis interpretaes da questo. preciso que o empreendedor tenha clareza que existem diversos pontos de vistas sobre o assunto muitas vezes conflitantes. Para o economista-chefe do Santander Banespa, Andr Loes, por exemplo, a reduo brusca das taxas de juros no resultaria num crescimento maior da economia, uma vez que as polticas fiscal

e monetria de curto prazo so recomendadas a pases que apresentam PIB efetivo bem abaixo do PIB potencial. Segundo o economista, no Brasil essa diferena pequena, e o aumento do PIB efetivo, sem que haja investimentos na capacidade de produo, geraria inflao.

Ateno s informaes
Para o empreendedor, ficam as seguintes dicas:

Procure acompanhar a divulgao dos resultados do PIB e as interpretaes dos analistas pela imprensa, porque essas informaes auxiliam na prpria avaliao da situao econmica.

Busque um resultado mais detalhado do PIB nos cadernos de economia dos jornais ou em sites especializados.

Preste ateno no desempenho dos diversos setores e subsetores da economia.

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Se os indicadores estiverem apontando para a expanso econmica, prepare-se: podem estar surgindo oportunidades de prosperidade nos negcios, inclusive com potencial entrada de novos consumidores no mercado.

Tenha cautela se o setor de seu ramo de atividade estiver com pequena taxa de crescimento ou mesmo apresentar taxa negativa (em estagnao ou retrao), pois isso significa que at recentemente havia uma procura menor que a oferta de bens/servios em seu setor, o que torna a concorrncia mais acirrada.

Se os indicadores estiverem apontando para a expanso econmica, prepare-se: podem estar surgindo oportunidades de prosperidade nos negcios, inclusive com potencial entrada de novos consumidores no mercado. O que voc viu no captulo 5
1 > O que Produto Interno Bruto (PIB) e como ele se compe. 2 > Como utilizar o PIB como termmetro de curto e longo prazos. 3 > Como interpretar as informaes sobre o PIB para relacion-las a seu negcio.

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EXPORTAES E IMPORTAES

O que taxa de cmbio? Como entender as medidas do governo relativas importao e exportao? O que balana de pagamentos?

Os pases realizam transaes entre si, comprando e vendendo produtos, entre bens e servios, para atender a demandas que seu mercado interno no capaz de suprir. O Brasil, por exemplo, vende automveis para a Argentina. Porm, nenhum estabelecimento comercial brasileiro aceita pesos argentinos como moeda de troca. Nem pesos nem euros nem dlares nem quaisquer moedas dos pases que compram produtos do Brasil. Da mesma forma, o real brasileiro no aceito nos mercados de onde o Pas importa produtos. Como as moedas tm restries geogrficas para circular, a primeira medida para tornar a comercializao internacional possvel estabelecer uma taxa de cmbio, de modo a permitir a converso de valores entre moedas. O valor de cada moeda est relacionado com a lei da oferta e da demanda. Se h grande procura por dlares, por exemplo, a cotao dessa moeda est em alta; ao contrrio, se h mais pessoas vendendo do que comprando dlares, a cotao cai.

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De forma simplificada, os ofertantes da moeda estrangeira so as empresas que vendem produtos para outros pases, e os demandantes so aqueles que compram produtos de outros pases e precisam de dlares para pagar. Assim, se h mais gente querendo vender do que comprar a moeda estrangeira, a tendncia a taxa de cmbio se desvalorizar. De modo inverso, a tendncia que se registre alta na taxa de cmbio quando a procura pela moeda maior do que a demanda. do nvel projetado pela instituio, o BC intervm, comprando o excesso para forar a taxa a voltar aos nveis seguros. Pelo mesmo raciocnio, quando h falta da moeda, porque tem mais interessados em comprar do que a oferta e a taxa sobe acima daquela mdia segura estabelecida pelo BC, a instituio intervm novamente, mas desta vez para ofertar parte de seu estoque de divisas internacionais e forar a queda na cotao, disponibilizando mais dlares para os interessados.

Mediao do BC
O movimento de compra e venda de divisas no ocorre diretamente entre as partes interessadas. O mercado de cmbio se desenvolve no ambiente bancrio e regulado e controlado pelo Banco Central. O BC lista taxas mdias que considera seguras para manter os demais indicadores econmicos equilibrados. Portanto, se h uma oferta excessiva de dlar e a cotao da moeda cai abaixo

Cmbio fixo e flutuante

comum ouvir as expresses cmbio fixo e cmbio flutuante no noticrio econmico. O cmbio fixo, chamado dlar comercial, usado nas operaes de importao e exportao, emprstimos, investimentos e na remunerao destes ltimos. J o cmbio ou dlar flutuante aplicado, por exemplo, sobre compras feitas com cartes de crdito no exterior.

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Exportao e importao
Por que preciso exportar e importar? Pases importam para suprir suas demandas internas, seja porque no h em seus mercados disponibilidade do bem desejado, seja porque comprar o bem no exterior, s vezes, mostrase mais vantajoso do que busc-lo no mercado interno devido aos custos de produo mais baratos e preos finais mais competitivos, tornando a aquisio externa um melhor negcio. O mercado internacional permeado pela chamada Teoria das Vantagens Comparativas, pela qual duas naes tm relaes comerciais quando apresentam custos diferentes de produo. Uma delas exportar sempre aquele produto que produzir a custos menores do que a outra. Nesse caso, o comrcio entre as duas naes torna-se vantajoso para ambas. Nessa teoria, melhor para os pases se dedicarem produo do bem que tem vantagens comparativas maiores.

Vender mais, comprar menos

No comrcio internacional, os pases perseguem a superao das exportaes em relao s importaes. Isso porque as vendas externas tm efeito sobre a economia. Para exportar, as empresas aumentam a produo, os empregos e o uso dos bens disponveis no pas. Por outro lado, quando se importa, esse efeito multiplicador ocorre em outro pas. Portanto, o que todos os pases querem exportar mais do que importar, porque acumulam divisas e reservas para pagar suas dvidas e deixar a economia forte o suficiente para no se abalar com eventuais crises.

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Criao de subsdios internos para estimular a venda de
Na dcada de 1950, o Brasil tentou implantar uma poltica de substituio de importao, criando incentivos para a produo interna e barreiras para produtos estrangeiros. Em 1968, ocorreu uma abertura econmica com polticas de incentivo ao comrcio exterior. Entre meados da dcada de 1970 e fim dos anos 1980, sucederam-se novas imposies s compras no exterior num movimento restritivo ao mercado internacional. J no incio dos anos 1990, houve nova mudana de rota com a intensificao da abertura econmica.

Comportamento histrico

seus produtos.

Existem tambm barreiras no tarifrias normalmente sedimentadas em questes sanitrias. Por exemplo, a ameaa de surto de febre aftosa no gado brasileiro pode se tornar impedimento para o ingresso de carne nacional em mercados externos.

Balana de pagamentos
Como essas relaes comerciais so contabilizadas pelos pases? Todas as transaes com moedas internacionais entram na contabilidade da chamada balana de pagamentos. Por meio dela, realiza-se o registro contbil de todas as operaes de

Medidas protecionistas
Para tentar barrar as importaes excessivas e estimular a venda de seus produtos locais, os pases adotam medidas protecionistas. Entre essas medidas, destacam-se:

Aumento de impostos de importao, que tornam os preos dos importados mais altos e menos competitivos.

compra e venda em moeda estrangeira, importaes, exportaes, emprstimos que o Pas recebe em moeda estrangeira, capital das empresas internacionais que se

Estabelecimento de cotas de importao.

instalam no Brasil e capital dessas que saem do Brasil.

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Ter uma balana de pagamentos com saldo positivo significa registrar aumento das reservas do pas. Conhecer esses resultados essencial para mensurar o flego da economia. A balana de pagamentos comporta trs grandes categorias:

Balana comercial. Balana de servios. Balana de capitais. balana de transaes correntes. Balana comercial Contabiliza o resultado entre importaes e exportaes. As vendas de produtos brasileiros so registradas na contabilidade como crdito, e a compra de produtos estrangeiros como dbito. Balana de capitais Rene o registro de capitais de empresas estrangeiras no Brasil e de emprstimos contrados pelo Pas. Esta rene transaes de compra e venda de servios e bens.

Balana de servios Rene os servios prestados e recebidos de estrangeiros. Contabilizam-se, por exemplo, os juros pagos pelo Brasil e os lucros remetidos ao exterior por empresas internacionais instaladas no Pas. Juntas, as balanas comercial e de servios constituem a chamada

Fixao das taxas de cmbio

Como vimos, o Banco Central brasileiro acompanha o movimento do mercado na compra e venda de dlares e intervm quando pressente que o ritmo de um dos lados pode prejudicar a economia. A teoria de fixao do cmbio lida com trs possibilidades:

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Cmbio livre. Cmbio fixo. Minibandas.

Cmbio livre Seria uma situao sem interferncia governamental. O valor da moeda seria estabelecido nica e exclusivamente pela disposio do mercado.

Cmbio fixo o governo que determina o valor de sua moeda com relao referncia estrangeira.

Minibandas No sistema de minibandas, o governo estabelece um intervalo em que o valor da moeda pode se movimentar. Foi esse o sistema que o Brasil adotou entre 1995 e 1999, ano em que o Pas viveu uma crise cambial pelo fato de o Plano Real, criado em 1994, ter sobrevalorizado o valor do real.
1 > A finalidade da taxa de cmbio e as definies de cmbio fixo e flutuante. 2 > A lgica dos movimentos de exportao e importao. 3 > As medidas protecionistas adotadas pelos pases para barrar as importaes. 4 > A composio da balana de pagamentos e a fixao das taxas de cmbio.

O que voc viu no captulo 6

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ALTOS E BAIXOS DO BRASIL

Qual a origem dos problemas econmicos do Brasil? Por que a economia brasileira ainda gera incertezas entre investidores e empresrios?

Para entender a economia brasileira atual, preciso resgatar sua trajetria ao longo das ltimas dcadas. Afinal, questes como composio dos setores econmicos, dvida pblica, salrios e impostos e tudo o que se refere s contas do Pas tiveram origem no passado, que, de modo direto e indireto, se reflete nos dias atuais. brasileira, antes respaldada principalmente pela atividade agrria. Mudanas como essas no acontecem de forma isolada, sem afetar a estrutura geral de um pas, suas prioridades de investimentos e suas polticas. No caso do Brasil, o

Processo de industrializao
O processo de intensificao da industrializao brasileira, que teve incio a partir da dcada de 1930, durante o governo de Getlio Vargas, e seguiu com flego at o final dos anos 1970, mudou a estrutura da economia

processo de industrializao foi em si uma opo poltica. Ela aconteceu fortemente incentivada pelo Estado e at mesmo dentro de sua estrutura, o que pode ser ilustrado com a criao de grandes estatais, como a Petrobras e as empresas siderrgicas.

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O governo investia na criao dos prprios conglomerados industriais e estimulava a iniciativa privada a fazer o mesmo. As indstrias precisavam de combustvel para garantir o funcionamento de seus parques e de uma estrutura de transporte para assegurar a circulao de mercadorias. Investimentos altos para a construo dos parques industriais demandavam outro tanto de recursos para assegurar a infraestrutura que os fariam funcionar. importante lembrar que a insegurana quanto ao fornecimento de energia eltrica e s dificuldades relacionadas a transporte e telecomunicaes so condies que desanimam investimentos. Esse foi um setor que recebeu grandes recursos desde 1930, com ateno nos governos de Juscelino Kubitschek (1956-1961) e durante o perodo militar (1964-1984).

Distribuio de renda
Para alguns especialistas, a prioridade nos investimentos em infraestrutura teria sido impedimento para a implementao das necessrias polticas sociais e para a melhor distribuio de renda. de conhecimento de todos que o Brasil est entre as naes que exibem pior distribuio de renda. As dificuldades de melhoria da qualidade de vida da populao eram creditadas como custo social da corrida rumo ao desenvolvimento.

Infra-estrutura
Um empresrio s decide se vai se instalar ou se manter num determinado lugar, caso sejam asseguradas as mnimas garantias para produzir e distribuir seus produtos. Por isso, um pas no cresce sem investir em infra-estrutura.

A insegurana quanto ao fornecimento de energia eltrica e s dificuldades relacionadas a transporte e telecomunicaes so condies que desanimam investimentos.

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Milagre econmico
O crescimento acelerado e diversificado no perodo do chamado milagre econmico, entre 1968 e 1974, deveu-se disponibilidade externa de capital e determinao dos governos militares de realizar altos investimentos em infraestrutura, em indstrias de base, transformao, equipamentos e bens durveis, e na agroindstria, alavancando a economia como um todo. Durante esse perodo de otimismo econmico, eletrodomsticos e outros bens, como automveis, passaram a fazer parte do sonho de consumo dos brasileiros. O milagre econmico ficou marcado pela idia de que o momento era ideal para fazer o bolo

crescer para depois reparti-lo. Ao lembrar do objetivo bsico da economia de promover crescimento da produo, gerao de empregos e melhoria da qualidade de vida com a distribuio de renda mais igualitria, pode-se considerar que, naquele momento da histria brasileira, os dois primeiros quesitos eram o foco das polticas implementadas.

Estrutura distributiva
A economia brasileira estava em franco crescimento entre 1964 e 1980, o Pas havia saltado da 50a para a 10a posio no ranking mundial do PIB. Tambm liderou a corrida dos pases terceiro-mundistas rumo ao desenvolvimento. No mesmo perodo, o desempenho social no acompanhou os

Os ventos que eram favorveis se viraram contra o Pas no final dos anos 1970. Na dcada de 1980, a economia brasileira esteve beira de uma forte crise.

bons resultados obtidos na economia. No que os temas sociais tenham sido esquecidos. Vrios indicadores demonstraram crescimento e melhoria, como acesso educao e sade. Porm, o fato que no se conse-

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guiu mudar a estrutura distributiva. Pelo contrrio, as diferenas tornaram-se maiores e, at o incio do sculo XXI, seguem como o maior desafio ao governo.

Questo de investimento
Para se ter uma idia do papel do Estado na prosperidade econmica, a participao do setor pblico nos investimentos totais no Pas flutuou em torno de 35% a 45% nas dcadas de 1960 e 1970. J no final da dcada de 1990, esses investimentos representaram apenas 5% do total. No mesmo perodo, no se regitraram fatores de compensao. Ou seja, a retrao do investimento estatal no foi compensada por investimentos privados. Em 1973, os resultados da economia foram excepcionais: o PIB cresceu 14%, enquanto o setor industrial registrou aumento de 15,8%. No dia-a-dia, o crescimento foi traduzido numa era de emprego e de grandes oportunidades para os empresrios.

Emprstimo externo
Antes e durante o regime militar, como o governo no tinha dinheiro para autofinanciar a infraestrutura adequada expanso industrial, recorreu-se fortemente a emprstimos internacionais. Naquela poca, a conjuntura externa mostrava-se favorvel, com linhas de crdito disponveis aos pases em desenvolvimento e taxas de juros convidativas. Os ventos que eram favorveis se viraram contra o Pas no final dos anos 1970. Na dcada de 1980, a economia brasileira esteve beira de uma forte crise, cuja causa principal era o grande endividamento externo.

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O Brasil e todos os pases da Amrica Latina, que dependiam de dinheiro externo para financiar seus processos desenvolvimentistas e viviam o otimismo do crescimento econmico, viram a situao se inverter nos anos 1980 a chamada dcada perdida, por causa da expanso insignificante do PIB, do aumento da dvida externa e, em conseqncia disso, da acelerao das taxas de desemprego e da inflao e do agravamento da situao social. Marco dessa virada da disposio dos mercados externos foi a crise do petrleo de 1979, com forte alta do preo internacional do produto e com reflexo em cadeia em praticamente todos os segmentos econmicos. A partir da, os financiamentos internacionais comearam a ficar mais difceis e onerosos, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos. numa espcie de inferno econmico em que as taxas altas de inflao comprometiam o projeto de crescimento. Muitas polticas econmicas foram implementadas. A maioria delas foi malsucedida na tentativa de controlar o aumento progressivo de preos e de retomar a estabilidade. Desde os anos 1980 at o incio do sculo XXI, o governo acumulou

Crise vista
Entre os anos 1980 e meados da dcada de 1990, o Brasil viveu

uma sucesso de tentativas para pr o Brasil de volta aos trilhos do crescimento. Em duas dcadas,

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foram 8 programas de estabilizao econmica, 15 polticas salariais, 54 alteraes de sistemas de controle de preos, 18 mudanas de poltica cambial, 21 propostas de renegociao da dvida externa, 11 ndices oficiais de inflao e 5 congelamentos de preos e salrios. A partir de 1986, foram 5 mudanas de moeda. seguintes. Entre a inaugurao da grfica na dcada de 1960 at o fim dos anos 1970, o empresrio viveu ambiente favorvel para expanso dos negcios. Tanto que se capitalizou, investiu em novas mquinas e comprou terreno para construir a sede da empresa. At o final da dcada de 1970, Moreira, a exemplo da grande parte do empresariado nacional,

Em meio turbulncia
A inverso da rota de otimismo que pairava sobre a economia brasileira foi inesperada para o empresariado em geral. Muitas empresas, principalmente de pequeno e mdio portes, fecharam as portas. As que se mantiveram em p precisaram se utilizar de malabarismos para manter o negcio. Wilson Moreira, o dono da grfica guia, destacada como exemplo no captulo 5 deste livro, foi um dos que sobreviveram crise econmica. Moreira gastou tudo o que conseguiu acumular entre os anos 1960 e 1980 para manter a empresa em funcionamento nos anos

contribuiu para a forte expanso econmica brasileira, at ventos causarem turbulncia nos fundamentos da economia do Pas.

Em duas dcadas, foram 8 programas de estabilizao econmica, 15 polticas salariais, 54 alteraes de sistemas de controle de preos, 18 mudanas de poltica cambial, 21 propostas de renegociao da dvida externa, 11 ndices oficiais de inflao e 5 congelamentos de preos e salrios.

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Dvida e inflao
Diante da crise econmica dos anos 1970, o governo militar buscou uma frmula que fosse capaz de, ao mesmo tempo, ajustar as contas externas, combater a inflao e manter o crescimento econmico. Para isso, o ento ministro do Planejamento Delfim Neto adotou medidas que preservassem a demanda interna. Entre elas:

guia tem particular lembrana: Ns tnhamos planos de trocar mquinas, importando novos equipamentos, mas com a alta repentina do dlar no deu mais, recorda-se Moreira. Se, por um lado, a maxidesvalorizao do cruzeiro em 30% e a respectiva alta do dlar atrapalharam a importao do maquinrio de Moreira, por outro, a medida dinamizou as exportaes do Pas,

Controle sobre as taxas de juros.

cumprindo a meta do governo: com os preos de produtos brasi-

Expanso de crdito para a agricultura na expectativa de gerar uma supersafra e conteno dos preos dos alimentos.

leiros mais competitivos no exterior devido desvalorizao cambial, foi possvel alavancar as

Estmulo captao externa com a diminuio dos impostos sobre a remessa de lucro.

Maxidesvalorizao de 30% do cruzeiro em dezembro de 1979 para impulsionar as exportaes.

Em relao a esta ltima medida do governo, o dono da grfica

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exportaes. Com o saldo da balana comercial, conseguiu-se captar dlares para honrar os compromissos da dvida externa. Porm, como a dvida externa era essencialmente pblica e o supervit comercial provinha de empresas privadas que exportavam seus produtos, houve necessidade de emisso de ttulos pblicos pelo governo para que a administrao capturasse o dinheiro que ingressava no Pas e o repassasse para o pagamento da dvida. Ou seja, a busca por ajuste externo causou desajuste interno, com crescente endividamento do Estado ao colocar seus ttulos na praa. Ao contrrio do almejado, o conjunto dessas aes resultou em acelerao inflacionria, com o ndice chegando a 100% ao ano em 1980, devido ao aumento dos preos pblicos, da lei que estebeleceu reajuste salarial semestral e da maxidesvalorizao cambial, que aumentou o custo dos produtos importados, pressionando os preos internos.

A busca por ajuste externo causou desajuste interno, com crescente endividamento do Estado ao colocar seus ttulos na praa. Ao contrrio do almejado, o conjunto dessas aes resultou em acelerao inflacionria.
Fim de uma era
A dvida externa era o grande fantasma de pases em desenvolvimento. Ela resultou na insolvncia da Polnia e da Argentina e na moratria do Mxico, no chamado setembro negro de 1982. Os reveses levaram restrio do fluxo de investimentos externos para os pases em desenvolvimento. Encerrava-se a era do incentivo dos pases e bancos estrangeiros credores ao endividamento dos pases em desenvolvimento como forma de alavancar suas economias. Iniciou-se, ento, a era em que esse mesmo endividamento se tornou o prprio gerador dos constrangimentos destes pases.

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No Brasil, o ajuste foi iniciado de forma voluntria. Mas, a partir do final de 1982, o Pas teve de recorrer ajuda do Fundo Monetrio Internacional (FMI). Desde ento, esse ajuste passou a ser tutelado, orientado e cobrado por essa instituio. Diminuio de investimentos pblicos. teno da demanda interna. Quando o governo quer conter a demanda interna, precisa pr em prtica um conjunto de receitas amargas para a populao, como:

Receita amarga
Depois de o governo fracassar na tentativa de conter a inflao sem comprometer o crescimento econmico, a poltica adotada para superar a crise foi baseada na con-

Aumento da taxa de juros.

Restrio ao crdito.

Reduo do salrio real, resultante at mesmo do desemprego gerado pelo quadro recessivo.

Depois de o governo fracassar na tentativa de conter a inflao sem comprometer o crescimento econmico, a poltica adotada para superar a crise foi baseada na conteno da demanda interna. Quando o governo quer conter a demanda interna, precisa pr em prtica um conjunto de receitas amargas.

O objetivo deliberado do governo em conter a demanda gerou profunda recesso em 1981 e 1983 e baixo crescimento em 1982. Com a economia parada, muitos brasileiros que esperavam substituir a TV preto-e-branco por um televisor em cores para assistir seleo brasileira na Copa do Mundo de 1982 tiveram seu sonho adiado. Para o dono da grfica guia, aquele perodo foi um verdadeiro

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pesadelo. No bastasse a recesso encurtar o cobertor para seus negcios, um incndio ps fim a um estoque de papel e, o pior, queimou uma de suas mquinas mais modernas, causando um prejuzo imensurvel.

Contra a inflao
A primeira metade de 1980 foi marcada pelo perodo final da ditadura militar brasileira, fato marcado pela derrota da Arena, o partido do governo, na eleio para governadores em 1982 na maioria dos Estados. J pressionada pelo fantasma do desemprego, a populao viu o Pas mergulhado numa crise que praticamente bloqueou seu crescimento econmico por toda a dcada de 1980. O perodo foi marcado pelo embate entre economistas ortodoxos e estruturalistas sobre o melhor caminho para combater a inflao. Enquanto os primeiros defendiam o ajuste fiscal e a conteno dos gastos pblicos como condio para o fim da inflao, os demais no consideravam essa necessidade e buscavam combater apenas a chamada inrcia inflacionria. Com o primeiro acordo com o FMI, em 1982, foi implementada uma poltica de cunho ortodoxo que, ao tentar conter o dficit pblico, atingiu negativamente os gastos pblicos e a demanda interna. Essa poltica no alcanou xito na busca pela estabilidade, e os tericos que defendiam essa linha de pensamento tiveram sua credibilidade abalada.

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Sucesso de planos
No incio da Nova Repblica, o governo optou pelos economistas estruturalistas para formular sua poltica econmica. Para estes, os gastos pblicos e o conseqente dficit fiscal no eram o problema principal da economia, j que parte dos gastos significava investimentos diretos na economia. Alm disso, segundo os estruturalistas, no havia problema em financiar esses gastos e investimentos pela emisso de ttulos pblicos. O Pas teve ento a implementao de diversos planos econmi-

cos com vrios graus de heterodoxia para o combate da inflao. Todos eles Plano Cruzado, Bresser e Vero no obtiveram sucessos duradouro na busca pela estabilizao. Ao final de cada tentativa frustrada, a populao voltava a se deparar com altas taxas de inflao. J o Plano Collor, em 1990, seguiu orientao ortodoxa. Ao determinar o confisco das contas bancrias, ocasionou arrocho salarial e ajuste fiscal, alm de cortar significativamente a demanda. Como resultado, a economia operou abaixo de sua capacidade. Os efeitos foram igualmente desastrosos. O perodo de instabilidade econmica perdurou at a implementao do Plano Real, em 1994, que baixou a inflao, fortaleceu a moeda e recuperou a credibilidade da economia brasileira no mercado internacional. Vamos conhecer agora um pouco mais sobre cada um dos planos econmicos que vigoraram no Pas a partir de 1986.

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Plano Cruzado
Em 1986, antes de completar um ano de governo e com uma inflao acumulada de 252,6% em 12 meses, o presidente Jos Sarney e seu ministro da Fazenda Dilson Funaro lanaram o Plano Cruzado. Uma das caractersticas do plano foi aliar heterodoxia econmica e tratamento de choque, com o congelamento de preos, de salrios, das tarifas e do cmbio. O objetivo do choque do congelamento era apagar a memria inflacionria num pas cuja populao j havia se acostumado a fazer estoque de produtos como leo de cozinha, arroz e at papel higinico para fugir da alta quase diria dos preos. Houve troca de moeda, de cruzeiro para cruzado, com corte de trs zeros. Para quem tinha contrado dvidas a prazo, a converso mostrou-se vantajosa, afinal o montante da dvida caa a cada dia. Porm, esse no era o caso da grfica de Moreira. Sua empresa encontrava-se em boa situao,

O presidente Jos Sarney e seu ministro da Fazenda Dilson Funaro lanaram o Plano Cruzado. Uma das caractersticas do plano foi aliar heterodoxia econmica e tratamento de choque, com o congelamento de preos, de salrios, das tarifas e do cmbio. O objetivo do choque do congelamento era apagar a memria inflacionria.

com estoque de papel, poucas dvidas no mercado e dinheiro para receber dos clientes por servios prestados. Para ele, o Plano Cruzado foi terrvel: Eu estava com a casa em ordem e, quando finalmente os clientes foram me pagando as prestaes como combinado, quase no recebi nada, pois as dvidas se desvalorizaram. A inflao despencou para aproximadamente 1% ao ms, e o plano gozou de amplo apoio popular.

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Surgiram os Fiscais do Sarney, cidados que vigiavam as gndolas dos supermercados, checavam o cumprimento do tabelamento e denunciavam a remarcao de preos como se fosse um ato cvico em nome da economia popular. A demanda agregada cresceu rapidamente em todas as classes sociais. A classe mdia, particularmente, foi ao paraso, dando vazo a um desejo de consumo represado por anos de recesso. Entre os bens durveis, o videocassete, grande novidade entre os eletrodomsticos, foi a vedete do momento. Alguns produtos comearam a faltar no mercado, como carne, leite e at automveis. O mercado passou a praticar o gio para entregar os produtos, levando o governo a estabelecer at confisco de bois no pasto para regularizar a oferta de carne. Alguns preos ficaram nitidamente distorcidos. Um carro popular podia custar mais caro que um apartamento devido forte demanda e s filas de encomendas. Seguindo a mesma lgica, automveis usados podiam custar mais caro do que um novo simplesmente porque j estavam prontos para serem vendidos. Alm de provocar confuso no mercado e nas referncias de preo, o plano padeceu de problemas mais graves. Entre as falhas apontadas para seu fracasso,

Surgiram os Fiscais do Sarney, cidados que vigiavam as gndolas dos supermercados, checavam o cumprimento do tabelamento e denunciavam a remarcao de preos como se fosse um ato cvico em nome da economia popular.

est a falta de adoo de reformas monetria, fiscais e estruturais para bloquear, de fato, a inflao.

Plano Cruzado II
Em novembro de 1986, o governo lanou o Plano Cruzado II para tentar contornar os problemas gerados pelo primeiro plano. Entre as medidas, destacaram-se:

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Aumento de tarifas pblicas.

Reordenamento de preos com reajustes.

Reindexao da economia.

Criao de um gatilho salarial para corrigir os valores do salrio.

Aumento da carga fiscal. Reajuste e posterior congelamenAs medidas no foram suficientes. Em janeiro de 1987, o Brasil declarou moratria da dvida externa, e a inflao voltou a pressionar, passando de 3,3% em novembro de 1986 para 23,2% em maio de 1987. Elevao das taxas de juros e desvalorizao do cruzado em 9,5% duas medidas para conter o consumo interno. to de tarifas pblicas.

Plano Bresser
Em junho de 1987, o novo ministro da Fazenda, Lus Carlos Bresser Pereira, lanou um novo plano econmico. Para isso, recorreu a medidas j adotadas anteriormente e a algumas novidades:

Alm disso, tentou-se controlar o dficit pblico, estabelecendo como meta reduzi-lo de 7% para 3,5% do PIB. Aps o perodo de congelamento, os salrios passaram a ser reajustados mensalmente com a volta da presso inflacionria. Com o fracas-

Congelamento de preos e de salrios por um prazo de 90 dias.

so do plano, a inflao chegou a 28,8% em dezembro de 1988.

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Plano Vero
Em janeiro de 1989, o governo anunciou novo choque. O nome do plano, Vero, fazia referncia ao Plano Primavera, adotado na Argentina. No foi o primeiro plano inspirado nas tentativas argentinas igualmente fracassadas de estabilizar sua economia. O Plano Cruzado teve como matriz o Plano Austral, do presidente Raul Alfonsin. Com o Plano Vero, o Brasil ganhou nova moeda, o cruzado novo, com corte de trs zeros do finado cruzado. Os preos e salrios foram novamente congelados, mas o governo

manteve a taxa de juros altssima, em 25% ao ms. A demanda caiu violentamente, causando recesso. Politicamente, o governo tentou articular um pacto social entre empresrios, trabalhadores e governo, para manter a economia desindexada, na qual um aumento de preo no implicasse necessariamente o repasse desse aumento para outros produtos, servios e salrios. O pacto fracassou. Para amenizar os efeitos da recesso, o governo aumentou os investimentos das empresas estatais ao mesmo tempo que iniciou um programa de privatizaes. Esta ltima medida indicava uma tentativa de conter o dficit pblico e, nesse mesmo sentido, alguns ministrios foram extintos. Em julho de 1989 a inflao foi de 24,8%, e o dficit pblico, 5% do PIB. O governo voltou a indexar a economia. Em fevereiro de 1990, ltimo ms do governo Sarney, o Brasil viveu a maior inflao de sua histria: 83%. O cruzado novo foi desvalorizado em 17%.

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Plano Collor
Em maro de 1990, aps alguns dias de sua posse, o presidente Fernando Collor e a ministra da Economia Zlia Cardoso de Mello lanaram um pacote econmico considerado pela imprensa na poca como o maior choque da histria da economia do Pas. Entre as medidas adotadas pelo Plano Collor, estavam o polmico confisco de todas as aplicaes financeiras e o limite aos saques das contas correntes e das cadernetas de poupana no montante de at 50 cruzados novos, ou 1.300 dlares pelo cmbio oficial. A idia era a retirada de moeda em circulao, um brutal enxugamento da liquidez, nas palavras de prpria equipe econmica, para evitar a volta da presso inflacionria que sempre retornava rapidamente nos planos heterodoxos executados at ento. De um dia para o outro, houve queda drstica do volume de dinheiro em circulao. Entre outras medidas, destacaram-se:

Em maro de 1990, aps alguns dias de sua posse, o presidente Fernando Collor e a ministra da Economia Zlia Cardoso de Mello lanaram um pacote econmico considerado pela imprensa na poca como o maior choque da histria.
Nova moeda: o cruzeiro em substituio ao cruzado novo.

Congelamento de preos.

Liberalizao cambial, com a cotao definida pelo mercado.

Reduo de barreiras importao.

Alteraes tributrias, como aumento do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) e tributao sobre renda agrcola, lucros com aes e operaes com ouro.

Lanamento de um plano de privatizao.

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De acordo com a ministra Zlia, o objetivo do plano era zerar o dficit pblico de 8% do PIB e obter supervit de 2% ainda naquele ano. A inquietao atingiu os rentistas, mas se instalou tambm no setor produtivo devido perspectiva de recesso. O retrato do empreendedor pode ser resumido nas palavras de Moreira, o dono do negcio que serve de exemplo a este captulo: Ficou tudo parado. O dinheiro da empresa e o meu ficaram retidos, os clientes no podiam nos pagar, os pedidos foram suspensos, e ns tivemos de arcar com uma pesada folha de pagamentos. No podamos nem demitir os grficos porque no tnhamos dinheiro para as demisses. Essa paralisia durou poucas semanas. Em abril de 1990, as vendas voltaram ao nvel de fevereiro, e a produo industrial se recuperou em maio. Mas a recesso, que de fato surgiu, e o fracasso no controle da inflao levaram ao lanamento do Plano Collor II, em Segunda fase: houve a criao da Unidade Real de Valor, a URV, para a qual todos os preos foram convertidos. O valor da URV acompanhava a cotao do dlar, Primeira fase: buscou-se o ajuste fiscal basicamente pelo aumento da carga tributria, com a criao de novos impostos e contribuies. fevereiro de 1991, com a reduo dos controles financeiros, liberalizao parcial de preos e tarifas, com novo plano de tabelamento, nova fixao do cmbio. Houve, ento, outro surto inflacionrio.

Plano FHC
Esse plano foi a base para a implementao do Plano Real em 1994. Seu nome faz referncia a Fernando Henrique Cardoso, ento ministro da Fazenda do governo de Itamar Franco. O Plano FHC se apoiou basicamente no ajuste fiscal e numa boa estratgia de dexindexao da economia. Teve trs fases:

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A primeira foi at janeiro de 1999, quando o governo desvalorizou a nova moeda e adotou o cmbio livre. A segunda fase foi construda com uma nova combinao de polticas econmicas. Na primeira fase, para conter a inflao depois do fim da indexao, foram usadas tanto a poltica cambial como o comrcio exterior. Para inibir o aumento de preos desencadeando a alta dos preos dos produtos quase diariamente, provocando um pique de inflao. no mercado interno, houve queda nas tarifas de importao, supervalorizao cambial e paridade do real com o dlar. Terceira fase: quando os preos estavam alinhados no alto, ocorreu a troca da moeda pelo real, cujo valor correspondia a 1 dlar. O fim da URV significou o fim da indexao dos preos. A poca foi marcada pela invaso dos produtos importados. Os empresrios brasileiros tiveram um duro processo de adaptao. Alm de sofrerem com a concorrncia dos produtos estrangeiros, precisaram ficar atentos com a

Plano Real
O sucesso do plano anterior em liquidar a indexao levou eleio de Fernando Henrique Cardoso a presidente da Repblica. Sob seu governo, o Plano Real teve duas fases.

concorrncia, pois, com o fim da inflao, os consumidores passaram a se lembrar dos preos dos produtos e a compar-los. A poltica baseada na importao gerou dficit na balana comercial e de servios.

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Com o desequilbrio nas balanas comercial e de servios, o jeito foi buscar supervits na balana de capitais para cobrir a balana de pagamentos do Pas, atraindo dinheiro estrangeiro por meio das privatizaes e pela alta da taxa de juros. Na poltica fiscal, houve aumento da arrecadao, que passou de 25% do PIB em 1994 para 30% em 1998. Mesmo assim, a dvida lquida do setor pblico em porcentagem do PIB passou de 32,3%, em 1994, para mais de 56%, em 2004, devido s altas taxas de juros. Quanto ao combate da inflao, o plano foi bem-sucedido, com a queda do ndice de 45% ao ms, em junho de 1994, para 1,7% ao ano em 1998. Com a crise dos Tigres Asiticos em 1997 e a da Rssia em 1998, a averso do capital internacional ao chamado risco dos pases emergentes levou o governo a aumentar ainda mais as taxas bsicas de juros, que chegaram a 50% ao ano em setembro de 1998. Em novembro de 1998, foi assinado um acordo com o FMI e, em janeiro de 1999, o governo abandonou o sistema de bandas cambiais e deixou a taxa de cmbio livre. Em dois meses o real desvalorizou cerca de 40%. A grfica guia, nesse momento, adaptava-se estabilidade econmica e resistia tendncia de concentrao de mercado, com grandes grficas comprando as de mdio e pequeno porte. No mundo da constante inovao tecnolgica que se tornou a indstria grfica, a estratgia adotada pela empresa de Moreira foi se diferenciar com produtos quase artesanais: impressos com tipos mveis, detalhes personalizados, tamanhos fora de srie... Ainda assim, a empresa sempre procurou acompanhar as inovaes e, mais uma vez, foi afetada pela desvalorizao da moeda brasileira. Em 1998, Moreira havia comprado maquinrio novo e devia em dlares. Sua dvida dobrou com a desvalorizao do real. Enquanto isso, o governo estava comprometido a manter a inflao

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abaixo de certa meta predeterminada e a buscar a economia de recursos para o pagamento dos juros da dvida pblica, o chamado supervit primrio, estabelecido em porcentagem do PIB. Para manter o capital externo interessado nos ttulos brasileiros e para conter a demanda interna que pudesse pressionar a inflao, o governo manteve altas taxas de juros. A eleio de Luiz Incio Lula da Silva para presidente da Repblica em 2002 no causou significativas alteraes na poltica econmica. A manuteno da busca pela meta de inflao e pelo supervit primrio fez com que o Brasil melhorasse sua confiabilidade entre os investidores internacionais. Em 2005, o Brasil no renovou o acordo feito com o FMI em 1998, mas sustentou voluntariamente parte de seus compromissos para manter a confiana dos mercados internacionais. Internamente, porm, o empresariado e toda a economia tm se ressentido das altas taxas de juros. O que voc viu no captulo 7
1 > A trajetria da economia brasileira nas ltimas dcadas. 2 > A poltica de desenvolvimento e o endividamento externo do Brasil. 3 > Os planos econmicos para combater a inflao e garantir a estabilidade.

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SOBRE A AUTORA
Fbia Prates
Jornalista h 11 anos, trabalhou como reprter de economia nos jornais Dirio do Comrcio e O Tempo, de Belo Horizonte. Foi correspondente da Folha de S.Paulo, na capital mineira, nas reas de poltica e economia e setorista, em So Paulo, da indstria automotiva e trabalho. Mudou-se para Braslia para integrar a primeira equipe da sucursal do jornal Valor Econmico. Desde 2003, atua como profissional free-lancer.

SOBRE O CONSULTOR
Roberto Dotta Filho
Graduado e mestre em Administrao de Empresas, foi auditor, analista de Mercado de Capitais e administrador de Fundos de Investimento em empresas como Price Waterhouse, Unibanco, Indosuez Capital e Tudor Asset Management. Atualmente, diretor da boutique de investimentos Petroinvesty, responsvel pela estruturao de projetos de Venture Capital, M&A e Project Finance. Foi professor assistente de Contabilidade e Finanas na Fundao Getlio Vargas (SP) e professor da Universidade So Judas Tadeu (SP).

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SAIBA MAIS
Direito, Economia e Mercados. Jairo Saddi e Armando Castelar Pinheiro. Editora Campus, 2005. Economia Brasileira Fundamentos e Atualidade. Antonio Evaristo Teixeira Lanzana. Editora Atlas, 2006. Economia Brasileira Contempornea. Amaury P. Gremaud, Marco Antonio Sandoval de Vasconcellos e Rudinei Toneto Jr. Editora Atlas, 2005. Economia Internacional e Comrcio Exterior. Jayme de Mariz Maia. Editora Atlas, 2006. Manual de Economia. Diva Benevides Pinho (organizadora). Editora Saraiva, 2004. Mercado Financeiro Produtos e Servios. Eduardo Fortuna. Editora Qualitymark, 2005.

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EDITORES Domingo Alzugaray Ctia Alzugaray DIRETOR EXECUTIVO Carlos Alzugaray

Diretor Editorial: Carlos Jos Marques Operaes: Diretor Gregorio Frana Circulao: Gerente Leandro Stocco Marketing: Gerente Geral Patrcia Augusto Corra Servios Grficos: Gerente Industrial Joo Cesar Maciel

COLEO

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2006 Gold Editora Ltda., So Paulo (Brasil) 1a Edio Todos os direitos reservados. Redao: Fbia Prates Consultoria: Roberto Dotta Filho Edio: Sergio Yamasaki Arte: Agenor Jorge Iconografia: Paula Gonalves Reviso: Adriana Dalla Ono Fotos: Photodisc ISBN da obra: 85-7368-854-8 ISBN deste volume: 85-7368-862-9
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