1

A importncia dos ndices Financeiros e Econmicos para

o Administrador: uma anlise preliminar.

Roberto Brazileiro Paixo

Dentre os muitos tpicos analisados quando nos referimos a Finanas, podemos
destacar os ndices Financeiros e Econmicos como norteadores no contexto da tomada de
deciso. A correta anlise e interpretao destes indicadores, incluindo a comparao com
ndices de outras organizaes do mesmo setor, torna-se imprescindvel ao Administrador.
Sabemos que no funo do Administrador a elaborao das Demonstraes
Contbeis, pois essas so de competncia do contador! Mas saber analisar os Relatrios
Contbeis que o Contador da empresa divulga uma obrigao do Administrador. Podemos
ir um pouco alm ao citar a importncia dos ndices para os Empresrios, Investidores,
Acionistas, funcionrios, etc.
A avaliao econmico-financeira de uma empresa baseia-se no seguinte trip
1
:

SITUAO ESTRUTURA
FINANCEIRA DE CAPITAL

Liquidez Endividamento

SITUAO
ECONMICA

Rentabilidade

Ps-graduando em Finanas corporativas, pela Fundao Getlio Vargas. Administrador de

Empresas formado pela Faculdade Ruy Barbosa.

1
MARION (2002)




















2
Logo, para analisarmos a sade financeira de uma empresa, seu flego financeiro,
sua real situao financeira, temos que estudar este trip. Com nmeros que reflitam a
realidade da empresa, sem dados mascarados, com Demonstraes Contbeis fidedignas, o
Administrador poder, atravs da comparao com outras empresas do setor e pela sua
prpria experincia, constatar como est a Administrao Financeira da empresa.
Um primeiro passo, e tambm importante, a anlise da Situao Financeira da
empresa. Quando falamos em Situao Financeira estamos basicamente nos referindo a
Liquidez da mesma. Queremos saber as condies que a empresa possui para pagar suas
dvidas a curto prazo (podendo tambm analisar a longo prazo). Ser que a empresa tem
dificuldades de quitar suas dvidas correntes? Ou ser que recorre constantemente a
emprstimos bancrios de curto prazo para pag-las?
Sendo assim, analisamos o Ativo Circulante (AC)
2
e o Passivo Circulante (PC)
3
. O
AC tambm chamado de Capital de Giro da empresa, valor que est em fluxo constante
na organizao. Subtraindo-se o PC do AC encontraremos o Capital de Giro Prprio
(CGP), que o flego financeiro da empresa; um nmero importante, pois indica o
valor que a empresa tem livre no AC, aps pagar todas as suas dvidas de curto prazo (se
este fosse o caso). Se este valor for negativo, indica que a empresa est precisando recorrer
a emprstimos de Capital de Giro, incorrendo em despesas financeiras devido m
Administrao.
J dividindo o AC pelo PC encontraremos um importante indicador: a Liquidez
Corrente. Atravs de sua anlise observamos que sendo superior a 1, a empresa tende a ter
um bom ndice de liquidez, caso contrrio preciso rever as necessidades de Capital de
Giro. Vale ressaltar que o resultado deve ser sempre comparado com ndices de outras
empresas do mesmo ramo. Digamos que uma empresa encontrou o resultado de 1,17.
Significa que para cada R$ 1,00 de dvida de curto prazo (PC), ela dispe de R$ 1,17 no
AC; situao esta que, a depender do ramo, pode ser considerada boa.

2
Entende-se por Ativo Circulante, todos os bens e direitos de propriedade da empresa, que se convertero em
dinheiro em menos de um ano ou, antes do Ciclo Operacional da empresa.
3
Entende-se por Passivo Circulante, todas as obrigaes da empresa perante terceiros, exigveis em menos de
um ano ou, antes do Ciclo Operacional da empresa.




















3
Ainda falando de liquidez, podemos ter outros ndices como a Liquidez Seca (retira-se
o valor dos estoques do AC) a Liquidez Imediata e a Liquidez Geral (analisa curto prazo e
longo prazo).
O segundo componente a ser analisado a Estrutura de Capital, no qual analisaremos
o Endividamento, tanto no mbito quantitativo quanto no mbito qualitativo. As dvidas da
empresa encontram-se no PC e no Exigvel a Longo Prazo (ELP)
4
, chamados de Capital de
Terceiros (CT), e no Patrimnio Lquido (PL)
5
, este tambm chamado de Capital Prprio
(CP). A diferena do CP e do CT est na exigibilidade da dvida, visto que, praticamente,
no h exigncia de pagamento do capital prprio.
Quando analisamos a proporo de CT em relao ao Capital Total (PC + ELP + PL),
estamos analisando quantitativamente as dvidas da empresa. A mdia internacional de
endividamento de 60%, ou seja, existe 60% de CT na empresa. No Brasil, essa mdia de
aproximadamente 48%, o que no quer dizer que o Brasil tem uma situao favorvel em
relao aos padres internacionais.
Para analisarmos a Qualidade do Endividamento, fazemos uma relao entre o PC e o
CT, ou seja, relacionamos as dvidas de curto prazo com a totalidade de Capital de
Terceiros dentro da empresa. Digamos que uma empresa obteve um ndice de 0,70.
Significa que 70% de suas dvidas so de curto prazo (PC), o que um pssimo
endividamento, pois vai exigir da empresa um capital de giro proporcional ao mesmo.
O endividamento no deve ser visto como algo negativo para a empresa, visto que
importante para o seu crescimento. O que se deve existir o endividamento saudvel, de
longo prazo. O endividamento de curto prazo, alm de mais caro (no Brasil), exige uma
parcela de Capital de Giro maior. Quanto mais dvidas a longo prazo, melhor para a
empresa! Da a importncia de um endividamento de qualidade; assim, tendo mais tempo
para gerar recursos e quitar suas dvidas.
E, enfim, temos a anlise do ltimo componente do trip, a Situao Econmica da
empresa. Quando falo em situao econmica, refiro-me Rentabilidade da empresa. Ser
que podemos analisar uma empresa apenas pelo seu lucro? Certamente que no!

4
Entende-se por Exigvel de Longo Prazo, todas as obrigaes da empresa perante terceiros, exigveis em um
perodo superior a um ano ou, superior ao Ciclo Operacional da empresa.
5
Recursos dos proprietrios aplicados no empreendimento.




















4
Analisar rentabilidade significa comparar o lucro com o ativo, visto que o ativo da
empresa que gera receita, e conseqentemente o lucro.
Da relao entre lucro e ativo que se chega a Taxa de Retorno sobre Investimentos
(TRI ou ROI). Se uma empresa possui uma TRI de 25%, significa que para cada R$ 1,00
investido no ativo, R$ 0,25 viram lucro. Seguindo a anlise, sero necessrios quatro anos
para que o empresrio receba de volta o valor que investiu (PayBack ou Tempo de
Retorno). Existe ainda a Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL), utilizada
para analisar a rentabilidade para o empresrio.
Este ponto merece uma ateno especial, visto que nem sempre o que melhor para o
empresrio tambm o melhor para a empresa. Isto pode ficar mais claro em uma deciso
de investimento. Digamos que a empresa analisa um projeto X que ir incrementar seu
lucro em 50 unidades financeiras, mas exigir um investimento no ativo de 300 unidades
financeiras, captado de terceiros. O aumento no ativo foi maior que o do aumento do lucro,
o que significa que a relao lucro/ativo vai ser reduzida, ou seja, o resultado obtido no
clculo da TRI vai ser menor. Porm, o resultado da TRPL vai ser maior, j que o lucro
aumenta e o Patrimnio Lquido continua o mesmo. Este exemplo mostra claramente uma
deciso que pode ser benfica para o empresrio (aumento da TRPL), mas no incorrer em
benefcios para a empresa (reduo da TRI).
Podemos desmembrar a Taxa de Retorno sobre Investimento na relao de Preo X
Quantidade. Existem empresas que ganham no preo, logo tm maiores margens de
lucro. E existem empresas que ganham na quantidade vendida, ou seja, no giro do seu
estoque. Fazendo uma relao entre a Margem de Lucro e o Giro do Ativo chegamos ao
resultado da TRI. Observe que a Margem de Lucro uma relao entre o Lucro Lquido e o
valor total das vendas, e que o Giro do Ativo uma relao entre o total das vendas e o
valor do ativo. Sendo assim, o Administrador necessita saber se a sua empresa ganha
mais na Margem ou no Giro. Isto no apenas relevante, como um fato definidor de
estratgias! A partir da definio entre Margem / Giro traam-se estratgias para maximizar
a rentabilidade da empresa, conseqentemente reduzir o Payback e o risco para os
Administradores, Acionistas, Investidores, Parceiros, etc.
Esta uma pequena anlise do trip sobre avaliao econmico-financeira de uma
organizao. Logicamente, que um estudo mais detalhado sobre cada item torna-se




















5
imprescindvel para uma anlise crtica mais aprofundada. Esta no deve ser a viso apenas
do Administrador Financeiro, e sim, de todos da empresa que buscam ter uma viso geral
do negcio no qual atuam. Assim, todos podero focar suas decises no sentido maximizar
a Rentabilidade, melhorar a Situao Financeira ou melhorar a Estrutura de Endividamento
da empresa.














































6
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:

ANGELO, Cludio Felisoni de, SILVEIRA, Jos Augusto Giesbrecht da. Finanas
no Varejo: Gesto Operacional. So Paulo: Atlas, 1996.
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 7 ed. So Paulo:
Harbra, 1997.
MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. 9 ed. So Paulo: Atlas, 2002.
MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis. So Paulo: Atlas,
2002.
MARION, Jos Carlos. Curso de Contabilidade para no Contadores. So Paulo:
Atlas, 2001.