Análise de Risco E Crédito para Micro E Pequenas Empresas - Uma Proposta Orientativa

ANLISE DE RISCO E CRDITO PARA MICRO E PEQUENAS
EMPRESAS UMA PROPOSTA ORIENTATIVA

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA
DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DE
PRODUO E SISTEMAS
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM
ENGENHARIA DE PRODUO

ANLISE DE RISCO E CRDITO PARA MICRO E
PEQUENAS EMPRESAS UMA PROPOSTA ORIENTATIVA

ADRIANO MILTON PREISLER

Dissertao apresentada ao Programa
de ps-Graduao em Engenharia de
Produo da Universidade Federal de
Santa Catarina, como requisito parcial
para obteno do ttulo de Mestre em
Engenharia de Produo.

Orientador: Rolf H. Erdmann, Dr.

FLORIANPOLIS
2003
ADRIANO MILTON PREISLER

ANLISE DE RISCO E CRDITO PARA MICRO E
PEQUENAS EMPRESAS UMA PROPOSTA ORIENTATIVA

Esta dissertao foi julgada e aprovada para a obteno
do ttulo de Mestre em Engenharia de Produo no Programa de Ps-
Graduao em Engenharia de Produo da
Universidade Federal de Santa Catarina.

Florianpolis, 30 de Setembro de 2003.

_________________________________
Prof. Edson Pacheco Paladini, Dr.
Coordenador do Curso
Universidade Federal de Santa Catarina

BANCA EXAMINADORA
________________________________
Prof. Rolf H. Erdmann, Dr.
Orientador
Universidade Federal de Santa Catarina

_______________________________ ___________________________
Prof. Carlos Raul Borenstein, Dr. Nelson Casarotto Filho, Dr.
Universidade Federal de Santa Catarina Universidade Federal de Santa Catarina

ii

A Deus,
A minha esposa e
Amigos

iii

Agradecimentos

Ao Professor Orientador, pelo apoio e conhecimento dispensados
na construo deste trabalho.
Aos componentes da banca examinadora,
que aceitaram o convite de fazer parte da defesa desta dissertao.
Universidade Federal de Santa Catarina, mormente ao
Departamento de Engenharia de Produo e Sistemas
pela oportunidade de realizao do mestrado.
Aos professores do Programa de Ps-Graduao em
Engenharia de Produo, pelo profundo conhecimento acerca
dos temas ministrados e pela dedicao
e amor visveis na tarefa de ser professor.
A todos que de forma direta ou indireta
contriburam para a elaborao da presente pesquisa.

iv

O domnio de uma profisso
no exclui o seu aperfeioamento.
Ao contrrio, ser mestre
quem continuar aprendendo
(Pierre Furter)
v
RESUMO

PREISLER, Adriano Milton. Anlise de risco e crdito para micro e
pequenas empresas uma proposta orientativa. 2003. 180f. Dissertao
(Mestrado em Engenharia de Produo). Programa de Ps-Graduao em
Engenharia de Produo, UFSC, Florianpolis.

Esta dissertao foi elaborada com o objetivo principal de desenvolver uma
forma de orientao aos micro e pequenos empresrios para obteno de
crdito de financiamento para micro e pequenas empresas em agncias
bancrias. Buscou-se ento, resposta para a problemtica: como orientar e
capacitar os micro e pequenos empresrios a manterem organizada a
documentao contbil que demonstre a dinmica real de suas empresas
facilitando o acesso ao crdito? Neste sentido optou-se em elaborar uma
fundamentao terica respaldada em autores nas reas de Contabilidade,
Administrao, Marketing e Legislao, com informaes relacionadas ao
crdito bancrio e aos riscos que os bancos esto sujeitos, com destaque para
o risco de crdito. Para tanto, procurou-se dimensionar em tempo e espao as
principais linhas de crdito e programas que atendam aos micro e pequenos
empresrios. De um modo geral a dissertao orienta quanto aos
encaminhamentos que facilitem a liberao de recursos com maior rapidez e
segurana, evitando assim desgastes com aspectos burocrticos que inibem os
micro e pequenos empresrios na busca de linhas de crdito. Foi analisado o
processo de crdito no seu aspecto qualitativo e quantitativo, com a utilizao
dos chamados Cs do Crdito, que correspondem s iniciais de Carter,
Capacidade, Condies, Capital, Conglomerado e Colateral. Os estudos
realizados demonstraram que os bancos utilizam modelagem especfica para
este agrupamento, priorizando a utilizao de variveis qualitativas, diferente
do que considerado para as micro e pequenas empresas, onde prevalece as
variveis econmico-financeiras. Com base no estudo bibliogrfico, apresenta-
se uma proposta orientativa aos micros e pequenos empresrios para obteno
de crdito nas diversas instituies financeiras. A proposta enumera os
documentos necessrios para anlise de crdito das micro e pequenas
empresas, cria um formulrio que fornea os dados econmicos e financeiros
relevantes para a anlise de crdito das micro e pequenas empresas e
desenvolve uma planilha eletrnica para anlise destes dados. Esta proposta
no garantia de crdito, mas fornece uma radiografia da situao econmica
e financeira das micro e pequenas empresas, tanto para a instituio financeira
como tambm para os micro e pequenos empresrios solicitantes do crdito.

Palavras-chave: crdito, risco, banco, micro e pequena empresa, anlise.

vi
ABSTRACT

PREISLER, Adriano Milton. Anlise de risco e crdito para micro e
pequenas empresas uma proposta orientativa. 2003. 180f. Dissertao
(Mestrado em Engenharia de Produo). Programa de Ps-Graduao em
Engenharia de Produo, UFSC, Florianpolis.

Analysis of risk and credit to micro and small enterprises - A guiding proposal.
2003. 180f. Dissertation ( Masters degree in Engeering of Production ).
Postgraduate program in Engeering of Production UFSC, Florianpolis.

This dissertation was elaborated with the main aim of developing a way of
guidance to micro and small entrepreneurs in obtaining financial credit to micro
and samll enterprises in bank agencies. It was sought then, answer to the
problematic: how to lead and enable the micro and small entrepreneurs in
maintaining organized the account documentation that demonstrates the actual
dynamics of their enterprises facilitating access to credit?
This way, it was chosen to elaborate a theoretical foundation based on authors
on the account, management, marketing, and legislation fields, with data related
to bank credit and to the risks banks are subjected to, highlighting the risk of
credit for so, and tried to measure in time and space the main lines of credit and
programs that meet the micro and small entrepreneurs needs. As a whole the
dissertation guides to procedures that easy the liberation of resources faster
and safer, avoding like this, wastes with bureaucratic aspects that inhibit the
micro and small entrepreneurs in searching of credit lines. It was analyzed the
process of credit in its qualitative and quantitative aspects, with the utilization of
the so-called Cs of credit, that correspond to the initials of character, capacity,
conditions, capital, conglomerate, and collateral. The studies carried out
demonstrated that the banks use specific pattern to this grouping, priorizing the
utilization of qualitative variables, other then what is considered to the micro and
small enterprises, where the economic-financial variables prevails. Based on
the bibliographical study, one presents a guiding proposal to micro and small
entrepreneurs for obtaining credit in the several financial institutions. The
proposal enumerates the necessary documents for credit analysis of the micro
and small enterprises, creates a form that provides the relevant economic and
finencial data to credit analysis of the nicro and small enterprises, and develops
an electronic table to the analysis of these data. This proposal is not a certainty
of credit, however it provides a radiography of the economic and financial
condition for the micro and small enterprises, as to the financial institution as
well as to the micro and small credit applicant entrepreneurs.

Key words: credit, risk, bank, micro and small enterprises, analysis.

vii
SUMRIO

1 INTRODUO.............................................................................................1
1.1 Contextualizao e Problema...................................................................1
1.2 Tema e Problema.......................................................................................3
1.3 Objetivos.....................................................................................................3
1.3.1 Objetivo geral............................................................................................3
1.3.2 Objetivos especficos................................................................................4
1.4 Justificativa................................................................................................4
1.5 Organizao do Trabalho..........................................................................5
2 REVISO DE LITERATURA.......................................................................7
2.1 Caracterizao das micro e pequenas empresas...................................7
2.2 A importncia das micro e pequenas empresas....................................9
2.3 Conjuntura econmica nacional. ...........................................................13
2.4 As lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs.......................17
2.5 Aes governamentais para apoio s MPEs.........................................22
2.6 Anlise de risco e crdito.......................................................................27
2.6.1 Poltica de crdito....................................................................................31
2.6.2 Papel dos bancos versus crdito............................................................32
2.6.3 Capacidade financeira............................................................................38
2.7 Crdito......................................................................................................39
2.7.1 Carter....................................................................................................42
2.7.2 Capacidade.............................................................................................46
2.7.3 Condies...............................................................................................49
2.7.4 Conglomerado.........................................................................................54
2.7.5 Colateral..................................................................................................55
2.8 Capital.......................................................................................................56
2.8.1 Perfil empresarial....................................................................................59
2.8.2 Rentabilidade do patrimnio lquido........................................................63
2.8.3 Investimento operacional em giro...........................................................65
2.8.4 Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro.........................67
viii
2.8.5 Gesto dos investimentos no giro dos negcios.....................................75
2.8.6 Qualidade do ciclo financeiro..................................................................77
2.8.6.1 Poltica de vendas................................................................................77
2.8.6.2 Estocagem............................................................................................78
2.8.6.3 Poltica de compras..............................................................................80
2.8.6.4 Impostos sobre vendas........................................................................82
2.8.6.5 Obrigaes trabalhistas........................................................................83
2.8.6.6 Adiantamentos de clientes...................................................................84
2.8.6.7 Contas a pagar.....................................................................................84
2.8.7 Durao do ciclo financeiro.....................................................................85
2.8.8 Formao do capital de giro....................................................................86
2.8.9 Caixa das operaes..............................................................................86
2.8.10 Capacidade de pagamento....................................................................88
2.9 Outras metodologias para avaliao de risco e crdito......................89
2.9.1 Tcnicas empregadas.............................................................................90
2.9.2 Domnio de aplicao no processo de crdito........................................92
2.9.3 Anlise Balanced Scorecard..93
2.9.4 Anlise discriminante..............................................................................94
2.9.4.1 Modelo de Altman.................................................................................95
2.9.4.2 Modelo de Kanitz..................................................................................96
2.9.4.3 Modelo Pereira.....................................................................................98
2.9.4.4 Modelo Alberto Matias..........................................................................99
2.9.4.5 Modelo Elizabetsky.............................................................................100
2.9.5 Mtodo FinComum................................................................................101
3 METODOLOGIA........................................................................................103
4 PROPOSTA ORIENTATIVA......................................................................105
4.1 Documentos necessrios para anlise de crdito das micro e
pequenas empresas..............................................................................106
4.2 Dados econmicos e financeiros anlise da dinmica da
empresa..................................................................................................109
4.2.1 Disponibilidades....................................................................................111
ix
4.2.2 Contas a receber de clientes saldo atual...........................................111
4.2.3 Valor mdio de contas a receber de clientes........................................112
4.2.4 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo..................................113
4.2.5 Deduo das vendas.............................................................................114
4.2.6 Prazo mdio de vendas em dias........................................................115
4.2.7 Valor do estoque atual..........................................................................116
4.2.8 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio....................................117
4.2.9 Investimentos em outras sociedades....................................................118
4.2.10 Bens de uso (ativo)...............................................................................118
4.2.11 Fornecedores saldo atual...................................................................119
4.2.12 Valor mdio mensal de compras vista e a prazo...............................120
4.2.13 Percentual de compras vista..............................................................120
4.2.14 Prazo mdio com fornecedores............................................................121
4.2.15 Adiantamento de clientes......................................................................121
4.2.16 Gastos de funcionamento....................................................................122
4.2.17 Receitas financeiras mdia mensal....................................................124
4.2.18 Despesas financeiras mdia mensal..................................................124
4.2.19 Notas explicativas dados econmicos e financeiros..........................124
4.3 Informaes aos empresrios simulador de clculo......................126
4.3.1 Prazo mdio de recebimento de vendas - PMRV.................................129
4.3.2 Prazo mdio de estocagem PME.......................................................129
4.3.3 Prazo mdio de pagamento de compras PMPC................................130
4.3.4 Ciclo operacional (CO)..........................................................................131
4.3.5 Simulador de clculo dados econmicos e financeiros......................132
CONCLUSES................................................................................................146
REFERNCIAS...............................................................................................148

x
LISTA DE QUADROS

QUADRO 01 CARACTERIZAO DAS EMPRESAS POR NMERO
DE FUNCIONRIOS................................................................08
QUADRO 02 RESUMO DOS Cs DO CRDITO.............................................41
QUADRO 03 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE
PARA CARTER......................................................................42
PARA CAPACIDADE.................................................................46
PARA CONDIES.................................................................50
QUADRO 06 - RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE
PARA CONGLOMERADO.........................................................54
PARA COLATERAL...................................................................55
PARA CAPITAL.........................................................................56
QUADRO 09 RECLASSIFICAO DOS DADOS DO BALANO.................67
QUADRO 10 ELETRONICOS S.A.- DEMONSTRATIVOS CONTBEIS
VALORES EM R$ - EXEMPLO 1.........................................73
QUADRO 11 ELETRONICOS S.A.- DEMONSTRATIVOS CONTBEIS
VALORES EM R$ - EXEMPLO 2.........................................74
QUADRO 12 ANLISE DE GESTO............................................................89
QUADRO 13 MODELO DE ALTMAN.............................................................95
QUADRO 14 MODELO DE KANITZ...............................................................96
QUADRO 15 TERMMETRO DE INSOLVNCIA.........................................97
QUADRO 16 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS INDUSTRIAIS.............98
QUADRO 17 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS COMERCIAIS.............99
QUADRO 18 MODELO ALBERTO MATIAS................................................100
QUADRO 19 MODELO ELIZABETSKY.......................................................101
xi
QUADRO 20 RELAO DE DOCUMENTOS PARA ANLIDE DE RISCO
E CRDITO DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS............107
QUADRO 21 ANLISE DE DOCUMENTOS DA MPEs PELA
INSTITUIO FINANCEIRA...................................................108
QUADRO 22 NOTAS EXPLICATIVAS PARA PREENCHIMENTO DO
FORMULRIO........................................................................125
QUADRO 23 CICLO OPERACIONAL..........................................................128

xii
LISTA DE TABELAS

TABELA 01 EMPRESAS LOCALIZADAS NO ESTADO DE SO PAULO,
POR SETOR (EM %0..................................................................08
TABELA 02 DISTRIBUIO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS POR
PORTE/SETOR (EM %)..............................................................10
TABELA 03 DISTRIBUIO DE PESSOAL OCUPADO POR PORTE E
POR SETOR (EM %)..................................................................12
TABELA 04 DISTRIBUIO DA RECEITA POR PORTE E SETOR
(EM %)........................................................................................12
TABELA 05 VALOR DO REAL COMPARATIVAMENTE AO DLAR
(1997 1998)..............................................................................14
TABELA 06 INDICADORES ECONMICOS.................................................14
TABELA 07 CUSTO DO DINHEIRO (EM %).................................................15

Xiii
1 INTRODUO

1.1 Contextualizao e problema

Esta pesquisa aborda a questo do acesso ao crdito por parte de micro
e pequenos empresrios. Desenvolve-se uma abordagem orientativa a essas
categorias de empresrios visando torn-los aptos a uma melhor e mais fcil
negociao junto s instituies financeiras.
No Brasil, bem como na maior parte dos pases, as micro e pequenas
empresas respondem pela grande maioria das unidades produtivas criadas
anualmente.
A criao desses estabelecimentos , em geral, uma dinmica
desejvel, na medida em que permite gerao dos novos empregos e
oportunidades para a mobilidade social, alm de contribuir para o aumento da
competitividade e a eficincia econmica.
So vistas como agentes de mudana, com papel crucial na inovao
tecnolgica. Alm disso, atravs desses estabelecimentos que milhes de
pessoas chegam ao mercado de trabalho.
Entretanto, as oportunidades de negcios para as micro e pequenas
empresas em um mercado globalizado esto limitadas por uma srie de
fatores, entre eles, a dificuldade de acesso aos recursos no sistema bancrio
tradicional.
Nas micro e pequenas empresas a informalidade e a pessoalidade so
caractersticas marcantes, fazendo com que a eficincia dos nmeros
apresentados ao banco para anlise da sua capacidade de endividamento
fique, muitas vezes, comprometida.
Da relao entre bancos e pequenas empresas resultam vrios entraves
que dificultam a aplicao segura de recursos pelos bancos e a conseqente
tomada de recursos pelas empresas.
Para uma instituio financeira, crdito sinnimo de confiana. A
atividade bancria fundamenta-se nesse principio, que envolve a instituio
propriamente dita, seu universo de clientes, empregados e pblico em geral.
Afinal, confiana um sentimento, uma convico que se constri ao longo do
tempo, atravs de acontecimentos e experincias reais, da lisura, probidade,
pontualidade, honestidade de propsitos, cumprimento de regulamentos e
compromissos assumidos.
A Poltica de Crdito um assunto estratgico dentro de um banco e as
causas principais do problema so:
Necessidade dos bancos se adequarem Resoluo do Conselho
Monetrio Nacional (CMN) n 2682, de 21 de Dezembro de 1999, que
regulamenta a concesso de crdito;
Necessidade dos bancos reduzirem o risco de crdito das suas
operaes;
No obrigatoriedade das micro e pequenas empresas manterem
escriturao contbil;
Dificuldades burocrticas de acesso ao crdito. (documentao e
garantias).
Dificuldade dos bancos analisarem as micro e pequenas empresas
sob os aspectos financeiros:
- Capital Capacidade de operar em nveis adequados de eficincia e
retorno;
- Condies So os micro e macro cenrios no quais o tomador est
inserido; e
- Colateral Significa a garantia.
Ao contrrio do que acontece com as grandes empresas que possuem
fcil acesso ao crdito, as micro e pequenas empresas encontram dificuldades
na captao de recursos junto ao segmento bancrio, pois alm do crdito
escasso para este segmento, as taxas de juros so elevadas para os seus
padres de rentabilidade e as garantias no so compatveis com o volume de
recursos que necessitam.

1.2 Tema e problema

O grande problema para as pequenas empresas brasileiras o acesso
ao crdito, especialmente o de longo prazo. As operaes so normalmente
morosas e o custo operacional elevado para o agente financeiro.
Existe um entrave burocrtico que o trmite para acesso ao
financiamento, fora do alcance de suas estruturas, alm da necessidade de
garantias reais que, muitas vezes, impedem a concretizao das operaes.
Os interesses dos bancos so resguardados por suas prprias regras.
Nos emprstimos dos Programas Oficiais do Governo Federal o risco do
crdito sempre ser da instituio financeira participante. Logo, um adequado
sistema de gesto de crdito, que fornea informaes positivas e restritivas de
clientes, fundamental para a anlise e concesso de crdito. Isso leva a uma
lacuna que poderia ser preenchida por alguma estratgia ou mecanismo de
ajuda aos micro e pequenos empresrios no sentido de orient-los sobre quais
informaes devem reunir para habilitar-se ao financiamento.
O exposto deu origem a seguinte problemtica terica:
Como orientar os micro e pequenos empresrios a manterem
organizada a documentao contbil que demonstre a dinmica real das
suas empresas, facilitando-lhes o acesso ao crdito?

1.3 Objetivos

1.3.1 Objetivo geral

Desenvolver uma forma de orientao aos micro e pequenos
empresrios para obteno de crdito de financiamentos em agncias
bancrias.

1.3.2 Objetivos especficos

Listar quais os documentos das micro e pequenas empresas so
essenciais para uma adequada anlise de crdito;
Estabelecer quais os dados econmicos e financeiros so
relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas
empresas;
Elaborar uma planilha para processamento das informaes
necessrias para anlise do risco e crdito das micro e pequenas
empresas e orientao da dinmica das mesmas.

1.4 J ustificativa

Esta pesquisa de suma importncia, tendo em vista os entraves
encontrados pelos empresrios no que se refere obteno de linhas de
crdito para abertura de pequenas e mdias empresas em municpios com
vocao para a gerao de empregos, tanto no setor comercial, quanto
industrial.
No Brasil existe um sistema financeiro oficial muito bem organizado,
recursos em abundncia e o que est faltando justamente um mecanismo
que proporcione diminuio de custos operacionais aos bancos,
permeabilidade e diminuio do risco.
Por isso, h necessidade de criao de mecanismos inovativos para a
obteno de recursos, como emprstimos realizados em grupos de modo a
reduzir os custos operacionais dos bancos. Alm disso, as pequenas empresas
podem garantir os emprstimos umas das outras, diminuindo o risco dos
bancos.
Um debate profcuo sobre tais dificuldades consolida-se como objeto de
estudo, pautando-se, assim, em referenciais bibliogrficos em consonncia
com a experincia profissional. A anlise de tais fatores permite, no decorrer da
pesquisa bibliogrfica, contextualizar a relao agncia bancria-empresrio,
sob diferentes ngulos de abordagem.
Isso se justifica teoricamente, uma vez que a instituio bancria, ao
longo dos tempos, tem sido o elemento mediador entre o empresrio e a
sociedade, balizando, definindo e apontando tendncias de mercado a partir da
facilitao/entrave de emprstimos de linhas de crditos.
Uma anlise do papel do Governo, atravs dos bancos estatais e o
paradigma da gerao de empregos atravs do fomento abertura de
pequenas e mdias empresas recebe, nesta dissertao, um tratamento
especial e justificativa prtica, oportunizando uma anlise crtica desse
intercmbio.
A justificativa prtica de que o micro e pequeno empresrio possui, na
verdade, poucos conhecimentos da situao financeira da sua empresa, tais
como prazo mdio de estoques, prazo mdio de recebimento, prazo mdio de
pagamento, ciclo operacional, ciclo financeiro e lucratividade. Esse conjunto de
informaes so relevantes do ponto de vista das instituies financeiras que
concedem crdito. O desafio ao micro e pequeno empresrio entender esses
conceitos, conhecer a real situao da sua empresa nesses nmeros e saber
quais aes so importantes para melhor-los
Assim, a pretenso desta pesquisa est na anlise da totalidade dessa
relao empresrio X linhas de crdito, via agncias bancrias.

1.5 Organizao do trabalho

Esta dissertao foi desenvolvida e estruturada em cinco captulos. No
captulo introdutrio evidencia-se o problema, a justificativa, os objetivos do
trabalho, a delimitao do mbito da pesquisa e as limitaes para sua
realizao.
No segundo captulo descrevem-se os conceitos utilizados no decorrer
da pesquisa. A fundamentao terica construda atravs de uma coeso
entre os tpicos de anlise e constitui-se em base de sustentao para todo o
trabalho.
No terceiro captulo aborda-se a metodologia empregada e o tipo de
pesquisa. Informa sobre os objetivos de estudo, elementos de anlise e a
proposta de trabalho.
No quarto captulo apresentada uma proposta orientativa aos micro e
pequenos empresrios com abordagem sobre a documentao, sobre os
dados econmicos e financeiros e sobre a anlise da dinmica da empresa,
fatores estes importantes para a anlise do risco e crdito das micro e
pequenas empresas pelas instituies financeiras.
Por fim, apresenta-se as consideraes finais da dissertao seguido
das referncias bibliogrficas.

2 REVISO DE LITERATURA

Neste captulo esto fundamentados teoricamente os pontos principais
da presente pesquisa e que sero utilizados no decorrer do trabalho.
Inicia-se com a caracterizao das micro e pequenas empresas; a
importncia, sobretudo, como geradora de empregos, a conjuntura econmica
nacional, as lutas e as dificuldades pela sobrevivncia, as aes
governamentais para apoio s micro e pequenas empresas com agncias
bancrias versus micro e pequenas empresas.
Em seguida, apresenta-se anlise de risco e crdito com destaque para
poltica de crdito, papel dos bancos versus crdito e capacidade financeira.
Encerra-se este captulo com o sistema de anlise de crdito e outras
metodologias de anlise de crdito.

2.1 Caracterizao das micro e pequenas empresas

A caracterizao mais habitualmente encontrada a que define a
empresa pelo nmero de empregados. Essa caracterizao adotada,
principalmente, nos pases industrializados por ser a mais simples entre as
outras formas de mensurao.
O valor do capital da empresa tambm pode servir como parmetro para
classific-la, embora Harper (1984, p. 2 e 3) julgue difcil mensurar uma
empresa, pois alguns dados a ela referentes podem ser desconhecidos at
pelo prprio dono.
De acordo com do Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas
Empresas - SEBRAE, a classificao da empresa feita por nmero de
funcionrios e setor de atuao, assim distribudos:

QUADRO 01 - CARACTERIZAO DAS EMPRESAS POR NMERO DE
FUNCIONRIOS E SETORES
Nmero de funcionrios Setores
Micro Pequena Mdia Grande
Industrial at 19 de 20 a 99 de 100 a 499 acima de 500
Comercial e
Servios
at 9 de 10 a 49 de 50 a 99 acima de 100
FONTE: SEBRAE (1997) E GAZETA MERCANTIL (25 NOV. 1998)

De acordo com a Lei Federal n 9.317, de 5 de dezembro de 1996, que
instituiu o Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e Contribuies
SIMPLES, microempresa aquela cujo faturamento anual bruto de at R$
120 mil e a pequena a que fatura entre R$ 120.001,00 e R$ 720 mil por ano
(SEBRAE, 1997, p. 19).
Entretanto, com alterao do Estatuto da Micro e Pequena Empresa, a
partir de 5 de outubro de 1999, pela Lei n 9.841, so consideradas
microempresas as que faturam at R$ 244 mil e pequenas empresas as que
faturam at R$ 1.200 mil.
Pesquisa do IBGE demonstra a importncia das micro e pequenas
empresas, ressaltando a distribuio de empresas de pequeno porte
localizadas no estado de So Paulo e em outros estados brasileiros (Tabela
01).
Salienta-se que, segundo pesquisa SEBRAE/FUNCEX, 64% das
Pequenas e Mdias Empresas do Estado de So Paulo se localizam na
Grande So Paulo (FOLHA DE SO PAULO, 14 jun. 1998).

TABELA 01 - EMPRESAS LOCALIZADAS NO ESTADO DE SO PAULO, POR
SETOR (EM%)
Setor So Paulo Outros Estados Total
Indstria 36,98 63,02 100
Comrcio 32,32 67,68 100
Servios 33,99 66,01 100
FONTE: IBGE, RIO DE J ANEIRO (1997).

2.2 A importncia das micro e pequenas empresas

Os pequenos negcios tm fundamental importncia poltica e
econmica para o pas, tanto na gerao de empregos, quanto de renda.
Dados da Receita Federal de 1998 demonstram haver 1.923.835
microempresas no Brasil (GAZETA MERCANTIl, 3 fev. 2000):

So relevantes do ponto de vista poltico, porque as micros e
pequenas empresas funcionam como fator de equilbrio da estrutura
empresarial brasileira, em sua imensa maioria coexistindo com as
grandes empresas; do econmico, porque o grande nmero de
empregos que oferecem contribuem muito para a gerao de receitas
e a produo de bens (AZEVEDO e VINCIUS, 1999, p. 27).

Segundo Rattner (1985, p. 19),

Em 1985 as pequenas e mdias empresas j constituam a imensa
maioria das empresas industriais e de servios, responsveis por
significativa fatia dos empregos gerados, salrios pagos e impostos
recolhidos apesar da elevada expanso das grandes unidades
produtivas nos paises em desenvolvimento.

Conforme pesquisa realizada pelo SEBRAE, em 1991, as micro e
pequenas empresas representavam 85% do universo das empresas brasileiras
(SANTOS et al 1993, p. 15).
Como afirma Kruglianskas (1996, p. 8),

[...] no Brasil, as pequenas e microempresas representam importante
segmento da economia, pois respondem pela maior parte dos
empregos existentes no pas. Estima-se serem elas responsveis por
70% da fora de trabalho e por 21% do PIB nacional.

Tais dados podem ser confirmados quanto ao universo de pequenas
empresas, mas so questionveis no que concerne gerao de emprego e
renda, se comparados com os resultados da pesquisa Censo Cadastro,
realizada em 1995 pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (Estrutura
Produtiva Empresarial Brasileira, IBGE, 1997).
Pequenas e mdias empresas constituem a imensa maioria das
empresas brasileiras, industriais, comerciais e de servios, conforme
demonstrado na Tabela 02, e so responsveis por parcela significativa do
produto social, tanto na gerao de empregos e salrios, quanto na
arrecadao de impostos, como no desenvolvimento econmico.

TABELA 02 - DISTRIBUIO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS POR PORTE E SETOR (EM%)
Setor Geral Micro Pequenas Mdias Grandes Total
Indstria 17,36 85,87 10,59 2,86 0,68 100
Comrcio 55,65 97,38 2,30 0,28 0,04 100
Servios 26,99 93,69 4,99 1,06 0,26 100
FONTE: IBGE, RIO DE J ANEIRO (1997)

Apesar de os percentuais relativos quantidade de Micro e Pequenas
Empresas no contexto nacional apresentarem alguma divergncia, verifica-se
que o menor dos apontados entre as fontes citadas foi 70%.
A distribuio de empresas por quantidade tem prevalncia entre as de
pequeno porte, o que no caracteriza apenas o mundo empresarial brasileiro.
Segundo Azevedo e Vincius (1999, p. 27).

[...] 84% dos empreendimentos do pas eram de pequeno porte. Das
470 mil empresas registradas pelo Departamento Nacional de
Registro do Comrcio (DNRC) em 1998, 34% foram enquadradas
como microempresas e cerca de 50% como pequenas e mdias
empresas.

De acordo com Domingos (1995, p. 43),

Nos pases desenvolvidos, empresas de pequeno porte tambm
desempenham papel significativo: nos Estados Unidos, representam
90% do universo e so responsveis por 50% dos empregos gerados;
na Comunidade Comum Europia a avaliao de que 92% das
empresas estejam inseridas nesse grupo; no J apo, 98% do setor
constituem pequenas e mdias empresas.

Outro aspecto importante a ser considerado refere-se a que as
pequenas empresas contribuem na gerao de produtos e servios em
segmentos nos quais as grandes deixam lacunas, principalmente na produo
descontnua de itens no vantajosos para as maiores por no proporcionarem
ganhos em escala.
Domingos (apud KRUGLIANSKAS, 1996, p. 7 e 8),

As pequenas e mdias empresas vm assumindo papel de
importncia crescente na economia para uma extensa linha de
produtos e modelos que rene caractersticas - por exemplo,
fornecimento em pequenos lotes para nichos de mercado.

Nessa mesma linha, Pratten (1991, p. 41) afirma que

[...] as principais fontes de competitividade das Pequenas e Mdias
Empresas esto no desenvolvimento de novos produtos e na
qualidade de servios prestados aos clientes, alm de flexibilidade,
tendo em vista o consumidor estar diretamente ligado ao produtor.

Alm de a pequena empresa gerar mais empregos, segundo Harper
(1984, p. 13),
[...] tem como outra importante caracterstica: o trabalho trazer maior
satisfao pessoal, mesmo apresentando menores vantagens em
termos de salrios e benefcios quando comparada com empresas de
maior porte.
Sobre a sobrevivncia das empresas, Staley (apud BARROS, 1978, p.
62), destaca os seguintes motivos:

- As pequenas indstrias podem competir, em certas circunstncias,
com produtos das grandes empresas;
- As pequenas empresas industriais podem preencher lacunas entre
a produo em massa e a produo por encomenda das grandes
empresas;
- As pequenas firmas podem produzir componentes e supr-los s
empresas de grande porte;
- As pequenas empresas podem iniciar a fabricao de novos
produtos e, s vezes expandir-se com o crescimento da produo
desses novos produtos;
- As pequenas empresas ou, mais precisamente, as empresas de
venda de servios sucessoras das industriais artesanais, podem
prestar servios e reparos para produtos fabricados pelas grandes
empresas.

Do ponto de vista poltico-social, a grande importncia das micro e
pequenas empresas que geram postos de trabalho. Por isso, os
investimentos subsidiados voltados para o setor tm a gerao de emprego
como um de seus objetivos principais.
Segundo Harper (1984, p. 181), a gerao de novos postos de trabalho
o principal atrativo para fundos internacionais apoiarem projetos destinados
ao micro e pequeno empresrio.
Tal afirmao pode ser justificada pela nota do Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) de julho de 1995. Na poltica
governamental da Nova Repblica previa-se que o estmulo s micro e
pequenas empresas viria a resolver o problema do desemprego no pas. De
acordo, com a nota,
Os financiamentos de 1994 foram responsveis pela gerao de 327
mil empregos. Dos recursos disponibilizados, 35% ou o equivalente a
R$ 1,5 bilho, foram provenientes do FAT (Fundo de Amparo ao
Trabalhador do Ministrio do Trabalho). Destes, 70% foram
destinados as micros, pequenas e mdias empresas (Informe
BNDES, jul. 1995).

Dados do IBGE demonstram o nvel de participao das micro e
pequenas empresas na gerao de empregos (Tabela 03). Verifica-se que o
maior percentual encontrado nos setores de comrcio e servios.

TABELA 03 - DISTRIBUIO DE PESSOAL OCUPADO POR PORTE E POR
SETOR (EM %)
Setor Micro Pequenas Mdias Grandes Total
Indstria 15,72 18,27 25,07 40,92 100
Comrcio 56,31 18,89 11,19 13,50 100
Servio 26,73 17,84 19,78 35,63 100
FONTE: IBGE, 1997.

Apesar de grande concentrao de micro e pequenas empresas no pas,
nota-se que a receita por elas obtida no atinge sequer um tero da receita
global, conforme demonstrado na Tabela 04.

TABELA 04 - DISTRIBUIO DE RECEITA POR PORTE E SETOR (EM %)
Setor Micro Pequenas Mdias Grandes Participao
Indstria 6,94 10,30 21,67 61,09 51,18
Comrcio 23,04 22,30 9,53 45,13 32,70
Servio 14,34 14,06 7,46 64,14 16,12
Total 13,40 14,82 15,41 56,37 100,00
FONTE: PEQUENAS EMPRESAS GRANDES NEGCIOS, J AN. 2000; SEBRAE,
COM DADOS DO IBGE.

2.3 Conjuntura econmica nacional

Os fatos no acontecem isoladamente. Assim, seria impossvel
mencionar o comportamento das micro e pequenas empresas sem situ-las no
contexto nacional.
Neste estudo investiga-se entre outros itens, tomadas de crdito
realizadas por micro e pequenas empresas nos ltimos dois anos, ou seja, de
meados de 1997 a meados de 1999, os quais foram extremamente recessivos.
Nesse perodo, o Produto Interno Bruto (PlB) registrou os menores
ndices dos ltimos seis anos: foi de 3,9% em 1997, de apenas 0,15% em
1998, e de 0,82%, em 1999. (IBGE, site Internet, http://www.ibge.gov.br).
Embora as taxas de inflao - segundo o ndice de Preos ao
Consumidor (IPC) da FIPE - tenham recuado a partir da implantao do Plano
Real e registrado em 1998 uma deflao de 1,79% (primeiro registro de
deflao em 59 anos desde da criao do IPC da FIPE). (FSP, 8 jan. 1999), os
juros das transaes interbancrias fecharam o ano de 1998 a 29,7% a.a. -
taxa ANBID (BOLETIM DO BANCO DO BRASIL, 1999).
A paridade da moeda brasileira, o real, com relao ao dlar norte-
americano, j apresentava mudana em 1998 (Tabela 05), sofrendo fortes
modificaes a partir de janeiro de 1999 (Tabela 06).

TABELA 05 - VALOR DO REAL COMPARATIVAMENTE AO DLAR (1997-1.998).
Moeda Dlar Real
1997 1,00 1,00
1998 1,00 1,27
FONTES: BOLETIM DO BANCO DO BRASIL 1999; GAZETA MERCANTIL,
28 MAIO, 1999;
FOLHA DE S. PAULO, 21 J UN. 1999.

TABELA 06 - INDICADORES ECONMICOS.
ndices J an/99 J ul/99 Dez/99 Mar/2000
Inflao-IGP-M 0,84% 1,55% 1,81% 0,71%
Dlar R$ 1,99 R$ 1,72 R$ 1,70 R$ 1,66
Salrio mnimo R$ 136,00 (a partir de maio/99)
FONTES: BOLETIM DO BANCO DO BRASIL 1999; GAZETA MERCANTIL,
28 MAIO 1999;
FOLHA DE S. PAULO, 21 J UN. 1999.

A inflao acumulada de 1999 foi de 19,98%, com base no ndice Geral
de Preos de Mercado (IGP-M), encerrando o perodo com 19,66% a.a.
A Taxa de J uros de Longo Prazo (TJ LP), utilizada na maioria dos
contratos de linhas de crditos, estava fixada em 12,5 % a.a. em 30 de
dezembro/99.
E a SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), taxa bsica de
juros, que corrige os tributos federais e contribuies previdencirias,
atualmente fixada em 18,5%, atingiu 49,26% em novembro de 1997. (Boletim
do Banco do Brasil, fev/2000; Gazeta Mercantil, 5 jan. 2000; Folha de S. Paulo,
11 fev. 2000).
Dados da Pesquisa do Servio de Mercado e Cotaes realizada por
lnvestnews e divulgados no jornal Gazeta Mercantil (13 fev. 2000), apontam o
custo do dinheiro representado por taxas em percentuais que consta da Tabela
07, demonstrando a diferena existente para empresas de acordo com o seu
porte.

TABELA 07 - CUSTO DO DINHEIRO (EM %)
Produto Grandes empresas Pequenas e mdias
empresas
Hot money 2,11 a 3,27 a.m. 2,22% a 4,27
Desconto de duplicatas 1,73% a 2,50 2,41% a 3,50
Capital de Giro prefixado 23,9% a 45,90 34,02% a 63,84
Vendor 23,29% a 34,02 28,78 a 51,11
Contas garantidas 1,73% a 3,80 2,9% a 4,27
Factoring 4,18% a 4,08 a.a. 4,08
Leasing 3,8 3,08
FONTE: INVESTNEWS: GAZETA MERCANTIL ,13 FEV. 2000.

Apesar de contnuas quedas das taxas de juros, as micro e pequenas
empresas ainda no sentiram reflexos em suas transaes bancarias, pois as
taxas cobradas em suas operaes ainda so elevadas, principalmente face
aos altos percentuais de inadimplncia que ocorrem no pas. Na viso de Silva
e Gradilone (2000, p. 99),

Nas operaes de crdito pessoal e CDC, a inadimplncia representa
34% do spread..., ou seja, os bancos lucram mais em cima de seus
melhores clientes, para cobrir o dinheiro que perdem, por ineficincia,
para os maus clientes que no conseguem identificar.

O Banco do Brasil pretende contratar empresa internacional de
consultoria especializada em modelos de gesto de risco de crdito com o
objetivo de aumentar sua participao no mercado e de acordo com o diretor
Leandro Martins Alves (GAZETA MERCANTIL, 09 dez. 1999).

O objetivo dotar o banco de instrumentos que possam medir com
maior preciso o risco de suas operaes e adotar um modelo que
permita a anlise do cliente, que reflita no s seu histrico e
capacidade de pagamento, mas tambm riscos relativos ao seu setor
de negcios, regio que atua e riscos conjunturais

De acordo com Modena (2000), as perspectivas apontadas pelo
contexto econmico fazem pressupor que o crdito ser a grande fonte de
recursos para os bancos nos prximos anos. Nos ltimos meses houve uma
crescente disputa pelo midle-market, (direcionado s empresas de mdio
porte), mas os bancos tambm demonstraram interesse pelas micro e
pequenas empresas. o caso da Nossa Caixa Nosso Banco, cuja carteira de
crdito, representada por 5% a 6% dos ativos do banco, dobrou o volume
repassado de R$ 450 milhes em 1998, para cerca de R$ 900 milhes em
1999 (MODENA, 2000).

Os Bancos Bradesco e lta, para deter o declnio das margens
financeiras no terceiro trimestre do ano passado, abriram as torneiras
do crdito. O lta teve um acrscimo de 48% em investimentos
destinados a crdito para pequenas e mdias empresas, em relao
ao exerccio anterior, porm admite que a concentrao da carteira
a empresa corporate (de grande porte), de baixo histrico de
inadimplncia, cujas transaes tiveram um aumento de 10,6%,
gerando um acrscimo de 7,3% na carteira de crdito: de R$ 15,7
bilhes para R$ 16,9 bilhes. (GAZETA MERCANTIL, 21 fev. 2000).

Conforme boletim do Banco do Brasil (14 dez. 1999), o Programa Brasil
Empreendedor (que ser abordado em maiores detalhes no item Aes
governamentais para apoio s MPEs, lanado em 5 de outubro de 1999 pelo
governo federal, permitir que R$ 8 bilhes em recursos, provenientes dos
fundos constitucionais FAT- PASEP, por meio de bancos federais e SEBRAE
atendam mais de 3 milhes e 400 mil pequenos empreendedores at o final do
ano 2000. O ministro do trabalho, Francisco Dorneles, ao jornal O Globo (22
dez. 1999), declarava que:

[...] a grande meta do governo alterar o quadro de desemprego que
ocorre no pas, e mencionou as iniciativas com tal objetivo, entre elas
o Programa de Gerao de Emprego e Renda (PROGER), em
parceria com o Banco do Brasil, com a perspectiva de ser reforado
no ano 2000. Alm do PROGER, h o PRO-EMPREGO e o PRONAF,
programas que passaro a receber pelo menos R$ 5 bilhes, contra
os R$ 3,6 bilhes investidos em 1999.

Os programas citados pelo ento Ministro tem a possibilidade de criar
novos postos de trabalho, alm de garantia de vagas para pessoas que estaro
prontas para ingressar no mercado.
Porm, conforme afirma Casarotto Filho (s.d.), No Brasil, sempre houve
um crnico problema de apoio financeiro s micro e pequenas empresas,
motivado pela elevada taxa de juros praticada, bem como pelas dificuldades de
ordem burocrtica de acesso ao crdito (documentao, garantias, prazos,
etc).
O desenvolvimento das micro e pequenas empresas depende do apoio
ao crdito, que realizado principalmente atravs das concesses de garantias
de crdito. No Brasil existem os seguintes mecanismos de fundo de aval para a
garantia de crdito: o FAMPE (Fundo de Aval s Pequenas e Mdias
Empresas), o FGPC (Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade)
e o FUNPROGER (Fundo de Aval para a Gerao de Emprego e Renda).

2.4 As lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs

Tanto a criao quanto o desaparecimento de micro e pequenas
empresas apresentam ndices elevados no mercado, este ltimo em
conseqncia da reduzida chance de sobrevivncia de uma empresa desse
porte.
Dentre os diversos motivos que conduzem a empresa de pequeno porte
ao fracasso nos primeiros anos de vida destacam-se, segundo Pereira (1995,
p. 277), a falta de experincia empresarial anterior; as falhas de competncia
gerencial; o desconhecimento do mercado; a imobilizao excessiva de capital
em ativos fixos e a poltica equivocada de crdito.
Para Previdelli (1995, p. 179),

[...] razovel percentual de mortes de pequenas empresas deve-se s
deficincias ou falhas na administrao de recursos financeiros, seja
na deciso de tomada de capital para incio das atividades, seja no
dimensionamento de capital de giro.

Alm das falhas na administrao de recursos financeiros, o pequeno
empresrio enfrenta, ainda, dificuldades na obteno de recursos,
principalmente devido a questes de comprovao de faturamento, como
afirma Rosa J nior, presidente do SEBRAE/SP, a falta de acesso das MPEs a
recursos financeiros deve-se a que a maioria delas tem dificuldades para
comprovar faturamento (GAZETA MERCANTIL, 25 nov. 1998, p. 20).
Outro fator desencadeante da no-sobrevivncia das MPEs deve-se
deficincia em capacitao tecnolgica e humana.
Rattner (1985, p. 12 e 13) defende que um dos problemas fundamentais
para a sobrevivncia das pequenas e mdias empresas,

[...] refere-se ao hiato tecnolgico que as separa das unidades
produtivas de grande escala, pois so mais deficitrias
tecnologicamente e sofrem a concorrncia das grandes empresas.
Tal fato exige uma formulao de poltica especfica de apoio
tecnolgico orientada ao pequeno produtor. Os pequenos
empresrios, alm de enfrentarem problemas para reunir recursos
financeiros, humanos e materiais, defrontam-se com tecnologias que
exigem ou levam a economias de escala, praticamente impossveis
de serem reduzidas s dimenses dos pequenos estabelecimentos.

No mesmo sentido, Santos (1995, p. 26) menciona que:

[...] a capacitao para a vida do empresrio muito importante por
permitir previamente a reflexo sobre os vrios aspectos da criao
de uma empresa e a simulao de possveis situaes a serem
vivenciadas no futuro frente da gesto do prprio negcio.

As Micro e Pequenas Empresas encontram grandes dificuldades de
sobrevivncia quanto ao ciclo de vida dos produtos, questo estritamente
ligada s inovaes tecnolgicas.
Nas palavras de Kruglianskas (1996, p. 43),

Com a reduo do ciclo de vida dos produtos e a proliferao de
novos lanamentos no mercado, o ambiente das PMEs, mesmo em
setores tradicionais, tem se tornado cada vez mais turbulento. Nas
reas de manufatura, engenharia, marketing, finanas, recursos
humanos etc., a inovao tecnolgica de produtos e processos torna-
se cada vez mais um imperativo para que se assegurem nveis de
competitividade compatveis com os novos paradigmas da atuao
empresarial. Em muitos casos, isso pode constituir a diferena entre
sobreviver ou desaparecer.

Pereira (1995, p. 273) menciona:

Estima-se, segundo dados do Departamento de Registro do Ministrio
da Indstria e Comrcio, que aproximadamente 80% das empresas
criadas no chegam a atingir dois anos de atividade e apenas 10%
conseguem completar cinco anos de atividade.

Entretanto, em pesquisa realizada no estado de So Paulo pela FIPE e
pelo SEBRAE, dados menos pessimistas so apontados, ou seja, de cada cem
empresas criadas, trinta e cinco param de funcionar no primeiro ano, onze no
segundo e outras dez no terceiro ano.
Mostra, tambm, que a maior incidncia est no setor comercial,
conforme demonstrado no Grfico 01.

GRFICO 01 - EMPRESAS, POR SETOR DE ATIVIDADE, ENCERRADAS NOS
TRS PRIMEIROS ANOS DE ATIVIDADE.
39
51
59
32
44
50
30
37
49
0
10
20
30
40
50
60
70
Depois de um ano Depois de dois anos Depois de trs anos
Comrcio
Indstria
Servios

FONTE: BREDAROLI (1999), OESP, 14 DE DEZ DE 1999.

Dentre as causas relatadas para o encerramento das atividades
empresariais, alm da falta de dinheiro, a mesma pesquisa conduzida por
FIPE/SEBRAE, aponta, aps consulta a empresas que deixaram de atuar em
seus setores, os motivos relacionados no Grfico 02.

GRFICO 02 MOTIVOS APRESENTADOS PARA O FECHAMENTO DE
EMPRESAS DE PEQUENO PORTE
(respostas espontneas somente das empresas encerradas)
17%
4%
4%
7%
7%
7%
9%
16%
25%
30%
Outros
Crise econmica
Custos elevados
Concorrncia
Problemas com scios
Impostos, encargos, etc.
Inadimplncia dos clientes
Problemas pessoais
Crdito e capital de giro
Falta de demanda

FONTE: BREDAROLI (1999), OESP (14 DEZ 1999).

A constatao de consultores da F. Guglielme Consultoria, entretanto,
diverge sobremaneira de algumas das causas levantadas pela pesquisa. Para
eles, a mortalidade de empresas est ligada aos seguintes aspectos. Pequenas
Empresas Grandes Negcios (apud SEBRAE/F. Guglielme Consultoria, 2000,
p. 31):
- Desconhecimento do mercado;
- Falta de capital de giro;
- Concorrncia mais gil, com preos menores;
- Desconhecimento tcnico;
- Modismo;
- Saque de dinheiro para despesas pessoais;
- Baixos investimentos em comunicao;
- Descontroles contbeis e administrativos;
- Baixa qualificao de mo-de-obra;
- Nvel de dvida bancria insustentvel.

O desconhecimento do mercado, aliado a outros aspectos
administrativos, tambm foi identificado por Almeida e Albuquerque (1999, p. 3
e 4), como causas que podem ter conduzido empresas ao fracasso; isso com
base no resultado da pesquisa elaborada com cinqenta pequenas empresas
de Uberlndia, cujas atividades foram encerradas entre 1990 - 1999.
Os itens que mais se destacaram no resultado dessa pesquisa foram:

- Falta de planejamento estratgico - 94%;
- Falta de profissionalismo na administrao da empresa - 88%;
- Inadequao do capital aos negcios - 60%;
- Lucros (quando existentes) retirados do negcio - 84% (52%
totalmente e 32% parcialmente);
- Crescimento rpido e desordenado - 78%;
- Desconhecimento da potencialidade do mercado no momento da
instalao da empresa - 72%;
- Endividamento ao paralisar os negcios - 66%;
- Desconhecimento do negcio - 56%.

Quanto sua sobrevivncia, as micro e pequenas empresas enfrentam
outros problemas que no afetam, com a mesma intensidade, as empresas de
maior porte. Entre outros problemas, destaca-se a atualizao dos
procedimentos de trabalho que, Santos (1993, p. 15), expressa que: segundo
pesquisa realizada pelo SEBRAE, em 1991, a maioria das PMEs no utilizava
ferramentas de informtica em nvel gerencial, nem automao no processo
fabril;
A viso sobre vendas de Bivins (1997, p. 107), em que:

[...] os pequenos empresrios raramente utilizam marketing
especialmente no que tange promoo, pois vem esse elemento
como mais um custo, e no um investimento. [...] apesar de o
marketing ser raramente utilizado nas PMES, ele deve ser
considerado um investimento e nunca um custo adicional. Considere
o marketing como uma das coisas importantes que voc necessita
para incrementar seu negcio.

A falta de planejamento que segundo Almeida (1994, p. 9),

[...] em reas especficas, principalmente tratando-se da financeira;
alm de administrar, geralmente os pequenos empresrios utilizam
seu tempo resolvendo problemas do dia-a-dia, com tarefas afetas ao
negcio.

A sobrecarga do administrador principal, em geral o prprio dono, que de
acordo com Kruglianskas, 1996, p. 9),

Ocorre na maioria das MPEs; estas no apresentam reas funcionais
definidas, resultando assim que as atividades primordiais e de
tomadas de deciso referentes s reas funcionais ficam restritas a
uma ou a poucas pessoas.

Segundo estudo realizado pelo SEBRAE, unidade de So Paulo, em
parceria com a Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (FIPE) da
Universidade de So Paulo, entre junho e julho de 1998, em 45 municpios do
estado de So Paulo, a maior dificuldade mencionada por 28% das micro e
pequenas empresas que fizeram parte da amostra da pesquisa foi a obteno
de descontos na compra de matria prima.
Em seguida, conforme Gazeta Mercantil (1998, p. 20), as maiores
dificuldades apontadas foram a relao com trabalhadores e sindicatos (15%),
e a dificuldade em realizar estudos de mercado e utilizar marketing, alm de
dificuldade na obteno de crdito (11%).
As dificuldades enfrentadas pelo grupo de empresas pesquisadas
agravaram-se ainda mais aps a implantao do PIano Real, conforme
constatao apontada por entidade de classe. De acordo com dados
divulgados pelo Sindicato das micro e pequenas empresas do Estado de So
Paulo em OESP (24 dez. 1995), aproximadamente 50% de suas afiliadas no
conseguiram pagar seus encargos financeiros em 1995 (um ano aps a
implantao do Plano Real); 52% estavam com impostos atrasados; 26,6%
deviam a fornecedores; 15% apresentavam outras dvidas
Tais dificuldades agravam-se ainda mais quando associadas a crenas
enraizadas ou pela maneira como percebem seus problemas.
Para Harper (1984, p. 26),

A maioria dos pequenos proprietrios, quando em dificuldades,
referem-se a um nico problema e acreditam que se conseguir
resolv-lo, todo o restante estar bem. Em segundo lugar, identificam
problemas que esto alm de seu controle.

A maioria dos pequenos proprietrios acredita que seus problemas esto
fora de seu controle e so provocados pelo ambiente externo, sendo estes os
que mais conseguem detectar.

2.5 Aes governamentais para apoio s MPEs

A preocupao com as micro e pequenas empresas no Brasil no
atual, pois em mais de trs dcadas o governo vem destinando recursos para
seu desenvolvimento.
H mecanismos oficiais, sejam leis ou decretos, que datam de quase
quarenta anos, a exemplo dos descritos nos subitens a seguir.

Grupo executivo de assistncia mdia e pequena empresa: GEAMPE:
O Decreto n 48.738, de 4 de agosto de 1960, criou o Grupo Executivo
de Assistncia Mdia e Pequena Empresa - GEAMPE. Segundo Cozzi (1985,
p. 8 e 9), o grupo tinha como meta elaborar um plano de amparo
mdia/pequena empresa industrial, no intuito de melhorar a produtividade e
fortalecer suas estruturas econmico-financeiras.

Financiamento pequena e mdia empresa FIPEME:
Em 1964 foi institudo o Financiamento Pequena e Mdia Empresa
FIPEME com recursos provenientes do Banco Interamericano de
Desenvolvimento (BID). Entretanto, para Cozzi, (1985, p. 8 e 9), conforme
anlise de tcnicos do Banco Nacional de Desenvolvimento (BNDE), houve
elevado apoio financeiro s empresas de mdio porte, deixando a desejar a
assistncia dada s empresas de pequeno porte.

Centro de apoio pequena e mdia empresa SEBRAE:
Em 5 de julho de 1972 surgiu o Centro de Apoio Pequena e Mdia
Empresa. - CEBRAE, que visava a dar apoio rea gerencial de PMEs,
buscando colaborar para o crdito orientado. Posteriormente teve sua
denominao alterada para Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequena
Empresas - SEBRAE, entidade civil sem fins lucrativos. Financiada pelo
empresariado nacional e administrada por representantes, as iniciativas
privadas e do setor pblico, destina-se a apoiar o desenvolvimento de micro e
pequenas empresas industriais, comerciais, agrcolas e de servios.

Grupo de trabalho interministerial:
Em 1977 surgiu o Grupo de Trabalho lnterministerial, com o objetivo de
assistir pequena e mdia empresa, contando, para tanto, com o ministrio
da rea econmica da Nova Repblica. Conforme relatrio gerado pelo grupo,
a poltica de apoio a micro, pequenas e mdias empresas deveria orientar-se
para:
- Problemas de crdito e capitalizao;
- Fortalecimento de capacidade gerencial e tecnolgica;
- Questes de ordem fiscal, com vistas simplificao do tratamento
tributrio das micro e pequenas empresas com a eliminao de
entraves burocrticos;
- Problemas de estrutura de mercado, a fim de assegurar clima de
razovel competio.

Linha diferenciada da secretaria de planejamento SEPLAN:
No incio de 1980 a Secretria de Planejamento da Presidncia da
Repblica - SEPLAN instituiu uma linha de financiamento, com taxas de juros e
forma de pagamentos diferenciados, bem como contratao e liberao menos
burocratizada.
Para Cozzi (1985, p. 8 e 9),

O programa destinava-se ao apoio s pequenas e mdias empresas
na gerao de emprego e renda, proporcionando aumento da
produtividade, organizao da mo-de-obra disponvel e implantao
de novas atividades econmicas.

Os bancos de desenvolvimento operavam essa linha de crdito, que
ficou conhecida como SEPLAN/SEBRAE por contar com o apoio do SEBRAE.

Programa para microempresas PROMICRO:
Segundo Cozzi (1985, p. 9), Em 1984 o Banco Nacional de
Desenvolvimento, aplicou aproximadamente Cr$ 61 bilhes no PROMICRO,
com investimentos dos bancos estaduais de desenvolvimento.

Finame:
Agncia Especial de Financiamento Industrial - (programa de
financiamento do Sistema BNDES para compra de mquinas e equipamentos
de fabricao nacional) criado em 1991. A FINAME constitui linha de
financiamento direto ao fornecedor aos bens, assim h a obrigatoriedade que o
fabricante e os equipamentos estejam cadastrados na FINAME. Outra
caracterstica dessa linha que se destina tanto s grandes quanto mdias,
pequenas e micro empresas. A FINAME uma das linhas de financiamento do
BNDES que permitem a utilizao do Fundo de aval, que reduz sobremaneira o
risco dos bancos. Nesse caso, o fundo garante at 70% da operao.

Programa de gerao de emprego e renda PROGER:
De acordo com Chocce (1997, p. 106),

Em 1994 foi institudo o Programa de Gerao de Emprego e Renda -
PROGER, de iniciativa governamental, voltado a crditos para iniciar
ou expandir negcios, para o qual foram liberados R$ 590 milhes em
recursos.

O Programa est orientado para micro, pequenas e mdias empresas
cooperativas e associaes e, tambm, a pessoas fsicas que atuam no setor
informal da economia. mantido com recursos do Fundo do Amparo ao
Trabalhador (FAT) e dispe de linhas de crdito para financiar
empreendimentos industriais, comerciais ou de servios na rea urbana, com
objetivo de apoiar a gerao e manuteno de emprego e renda.
O PROGER Urbano realizou 10.700 operaes em 1999, movimentando
R$ 135 milhes. O segmento que mais utilizou tal linha de crdito foi o de micro
e pequenas empresas, com financiamentos da ordem de R$ 86 milhes,
seguido do de trabalhadores informais e profissionais liberais, com R$ 25,1
milhes (OESP, 11 jan. 2000).
At 17 de maro de 2000 foram realizadas 151.490 operaes,
considerando-se apenas o Banco do Brasil, com a liberao de R$
1.441.587,00 na modalidade BBgiro rpido (capital de giro). Dessas, 30.571
operaes no valor de R$ 306.146,00 ocorreu no estado de So Paulo. Para o
PROGER foram realizadas 41.265 operaes, com liberao de R$
614.786,00. Sendo 5.725 operaes totalizando 117.347,00 destinadas a
empresas no estado de So Paulo.

Programa de informatizao do micro e pequeno empreendimento:
Em junho de 1994 foi lanado o Programa de Informatizao do Micro e
Pequeno Empreendimento, com a denominao ENTER/BNDES, para
aquisio de microcomputadores, perifricos e softwares desenvolvidos por
empresas instaladas no Brasil, alm da instituio de treinamento. Segundo
Boletim Bndes (jul. 1995),

Alm de capacitao tecnolgica das empresas, o programa abrange
os seguintes objetivos.
- Alavancagem na gerao de softwares e na produo interna de
equipamentos de informtica;
- Aumento do dinamismo competitivo;
- Preservao de empregos qualificados;
- Implantao de sistemas de gesto da qualidade e produtividade;
- Desenvolvimento e aperfeioamento de produtos e processos;
- Adoo de modernas tcnicas de gerenciamento e produo;
- Ampliao dos dispndios em pesquisas e desenvolvimento pelo
setor privado;
- Surgimento de novos empreendedores no segmento de software.

Trata-se de programa do BNDES, em parceria com o Ministrio da
Cincia e Tecnologia, Associao Brasileira de Software e Servios de
Informtica e Associao das Empresas Brasileiras das Indstrias de
Informtica e Automao.

Sistema integrado de pagamento de impostos e contribuies
SIMPLES:
De acordo com o SEBRAE (1997, p. 19),

A classificao para enquadramento no sistema se d por
faturamento: considera-se microempresa aquela com faturamento
anual bruto de at R$ 120.000,00 e pequena a que fatura entre R$
120.001,00 e R$ 720.000,00 por ano, como j mencionado.

Em 1996 foi institudo o Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e
Contribuies - SIMPLES, pela Lei Federal n 9.317 de 5 de dezembro de
1996, com vistas a simplificar procedimentos burocrticos para o pagamento de
impostos e encargos, como tambm reduzir algumas alquotas de taxas que
oneram as micro e pequenas empresas.

Programa Brasil Empreendedor:
No dia 5 de outubro de 1999 o governo federal lanou o Programa Brasil
Empreendedor, pela Lei n 9.841, com o objetivo de criar novas oportunidades
os emprego, manter postos de trabalho e gerar renda para os brasileiros. Para
tanto, o programa oferece capacitao, assessoria gerencial e recursos
financeiros para micro, pequenas e mdias empresas.
Os diferenciais do Programa Brasil Empreendedor so a capacitao e
elaborao de projetos a serem realizados pelo SEBRAE ou por entidade por
ele credenciada. Os recursos disponveis para o programa so provenientes
dos fundos constitucionais FAT/PASEP, bancos federais e SEBRAE,
totalizando R$ 8 bilhes.

Fundao Gestora de Turismo FUGENTUR:
Programa de apoio ao setor turstico, mediante abertura de credito fixo,
implantao, ampliao ou modernizao de empreendimentos declarados de
interesse turstico pelo Instituto Brasileiro de Turismo - EMBRATUR.
Destinado exclusivamente a:
- Firmas individuais e pessoas jurdicas de direito privado, constitudas
sob as leis brasileiras e com sede e administrao no pas, cadastradas no
EMBRATUR, classificadas como de risco A, de acordo com o Modelo para
Classificao de Risco de Empresas, sendo que, no caso de microempresas
somente podero operar com o Banco aquelas em atividade h mais de um
ano;
- rgos ou entidades da administrao direta ou indireta dos governos
dos estados, do Distrito Federal ou dos municpios.
Apesar de todo o esforo para auxiliar os micros e pequenos
empresrios, h um desencontro de informaes porque os investidores e
financiadores no tm as mesmas referncias.

2.6 Anlise de risco e crdito

Nesta parte da dissertao, trata-se da anlise de risco e crdito, poltica
de crdito, o papel dos bancos versus crdito e a capacidade financeira das
Micro e Pequenas Empresas.
Considera-se como anlise todos os questionamentos em torno de uma
deciso, no caso em estudo, conceder o crdito ou no; a situao exige
reflexo, averiguao, pois risco e crdito esto lado a lado.
Segundo Caouette et al (2000, p. 197), cada vez mais os bancos esto
usando, na anlise das pequenas empresas, as mesmas abordagens
desenvolvidas para o crdito ao consumidor.
H muitas maneiras de se analisar riscos de crditos, entre elas pela
aplicao de metodologias com tcnicas estatsticas e ferramentas complexas
utilizadas por especialistas de crdito. O que se pretende destacar so as
maneiras de avaliao procedidas pelos gerentes de negcios que mantm o
contato mais prximo com os clientes.
Figueiredo (2001, p. 99), explica que:
as tcnicas de anlise para investimentos ou concesso de crdito
foram desenvolvidas com base em parmetros adequados s
grandes empresas e acabam, no geral, sendo utilizados para avaliar
solicitaes de empresas menores.

Na gesto empresarial o risco est presente em quase todas as
situaes, porm algumas podero ser consideradas de risco aceitvel e outras
no.
Estas diferenas que estabelecero o nvel de risco de um evento e
que permitiro ou no a realizao de um negcio.
Para Santi Filho (1997, p. 15):

[...] a avaliao do carter do tomador de crdito integra o que
chamado risco tcnico. Conceituado como risco, pois passvel de
verificao quanto s probabilidades objetivas de estimao, em
contraposio incerteza que ocorre quando no existem dados
histricos acerca do tomador. tcnico, medida que as fontes
disponveis de informao podem ser pesquisadas e o resultado
apresentado indicar, com bastante segurana, o que se pretende
avaliar [...]. Nos dados cadastrais do cliente devem constar, alm da
identificao, pontualidade, existncia de restries, dados referentes
experincia em negcios e a atuao na praa, ou seja, tradio e
relacionamento com a comunidade.

Segundo Sinkey (1989, p. 491), O processo do crdito, envolve trs
tarefas bsicas: a deciso da concesso de crdito ao cliente, o
acompanhamento do seu desempenho e a recuperao dos crditos vencidos
ou irregulares.
No que se refere s Micro e Pequenas Empresas, a questo da
avaliao do risco ainda mais complexa. Como j mencionado no item As
lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs, o problema de acesso a
recursos financeiros Micro e Pequena Empresa refere-se a que a maioria
delas no consegue comprovar faturamento, de certa forma dificultando a
anlise de risco do crdito.
Segundo Baty (1994, p. 141), a pequena empresa est em
desvantagem com relao empresa de maior porte nas questes relativas a
crdito, pois alguns bancos ainda vem essas empresas como mais um
negcio arriscado.
Para Gitman (1984, p. 131), [...] no sentido mais bsico, risco pode ser
definido como possibilidade de perda. Os ativos de maiores possibilidades de
perda so considerados como os mais arriscados.
Ainda de acordo com Gitman (1984, p. 13),

Uma premissa bsica na administrao financeira que existe uma
relao entre risco e retorno: os acionistas esperam perceber maiores
retornos de investimentos de maior risco e vice-versa.

Segundo Schrickel (1995, p. 26 e 27),

A concesso de emprstimo envolve trs etapas:
- anlise retrospectiva, que se refere avaliao do desempenho
histrico do tomador e de sua atividade;
- anlise de tendncias, com a projeo da condio financeira futura
do tomador e sua capacidade de endividamento;
- capacidade creditcia, etapa na qual avaliada a proposta de
crdito estruturada com previso de amortizao da dvida.

Na viso de Schrickel (1995, p. 25 e 26),

O principal objetivo da anlise de risco e crdito numa instituio
financeira o de identificar os riscos nas situaes de emprstimo,
evidenciar concluses quanto capacidade de pagamento do
tomador, e fazer recomendaes relativas melhor estruturao e
tipo de emprstimo a conceder.

A partir da anlise de risco que o sistema bancrio vai decidir ou no
pelo emprstimo ao solicitante. Conforme afirma Schrickel (1995, p. 27),

A anlise de risco e crdito envolve a habilidade de fazer uma
deciso de crdito, dentro de um cenrio de incertezas e constantes
mutaes e informaes incompletas. Esta habilidade depende da
capacidade de analisar logicamente situaes, no raro complexas, e
chegar a uma concluso clara, prtica e factvel de ser implementada.

O processo lgico da anlise de crdito deve conduzir para o
esclarecimento das dvidas, ponderaes das incertezas e, enfim, concluir
fazendo recomendaes sobre medidas e atitudes que minimizem os riscos
dos emprstimos e aumentem a chance de reaver os respectivos valores no
devido tempo. Desse modo, conclui Silva (1999, p. 22):

Resumidamente, podemos dizer que a anlise financeira de uma
empresa consiste num exame minucioso dos dados financeiros
disponveis sobre a empresa, bem como das condies endgenas e
exgenas que afetam financeiramente a empresa. Como dados
financeiros disponveis, podemos citar as demonstraes financeiras,
programas de investimento, projees de vendas e projeo de fluxo
de caixa, por exemplo. Como condies endgenas, podemos citar a
estrutura organizacional, a capacidade gerencial e o nvel tecnolgico
da empresa. Como condies exgenas, temos fatores de ordem
poltica e econmica, concorrncias e fenmenos naturais, entre
outros. A anlise financeira transcende as demonstraes financeiras.
Segundo Santi Filho (1997, p. 12),

Cabe lembrar ainda que em uma instituio bancria, onde os
recursos so captados no mercado portanto de terceiros -, o
gerenciamento de riscos de crdito assume um papel de grande
relevncia. O poupador consciente, ao tomar a deciso de colocar
seus recursos numa instituio financeira, certamente levar em
conta a gesto que a mesma d a seus capitais.

O risco sempre estar presente em qualquer emprstimo, no
havendo emprstimo sem risco. Porm o risco dever ser razovel e
compatvel ao negcio do banco e sua margem mnima de receita almejada.
Schrickel (1995, p. 35), afirma que:

Sumariamente, risco significa incerteza, impondervel, imprevisvel, e
estes, a incerteza, a imponderabilidade e a imprevisibilidade situam-
se necessria e unicamente, no futuro. Assim, embora a anlise de
crdito deva lidar com eventos passados do tomador de emprstimos
(a anlise histrica), as decises de crdito devem considerar
primordialmente o futuro desse mesmo tomador. O risco situa-se no
futuro; no passado, encontra-se apenas histria.

Assim sendo, cabe s instituies financeiras uma boa gesto do risco
de crdito, aprovando crdito mediante informaes a respeito do cliente e a
concesso de crditos apenas queles que se situem dentro de limites de risco
que a instituio financeira aceita assumir segundo sua poltica de crdito.
A mensurao do nvel de risco de cada operao de crdito um
processo de gesto do risco de crdito e apia-se em informaes qualitativas
e quantitativas. As ferramentas utilizadas para essa mensurao no
dispensam e nem eximem o elemento humano da participao e
responsabilidade no processo.
Segundo Caouette et al (2000, p. 197), [...] o emprstimo pequena
empresa necessita de um sistema de baixo custo e eficiente na coleta de
dados e avaliao de crdito.
Assim, o gerenciamento de risco de crdito deve ser o resultado de um
conjunto de diretrizes e polticas de crdito fortemente articulado com os
sistemas de definio dos nveis de risco que a instituio financeira pretende
assumir, de concesso, acompanhamento e controle da carteira de clientes e
de avaliao de resultados.
O mtodo lgico utilizado para analisar cada situao baseado nos
Cs de crdito. Embora este mtodo no aborde todo o conjunto de
instrumentos disponveis para a avaliao de riscos e crdito, na realidade, ele
se constitui numa das ferramentas mais modernas de anlise de risco e crdito,
voltadas para situaes concretas.
A anlise de risco e crdito envolve tambm a anlise econmica das
empresas, que se preocupa essencialmente com o estudo do C do Capital,
que foi definido por Weston e Brigham em 1972.

2.6.1 Poltica de crdito

A gesto financeira de uma instituio bancria tem como objetivo a
adequao de fontes e aplicaes de recursos objetivando lucro, ou seja,
administrar os ativos mediante crdito, com disposio para assumir riscos e
visando obter o melhor resultado possvel.
Conforme Silva (1993, p. 40), polticas so instrumentos que
determinam padres de deciso para resoluo de problemas semelhantes.
Mas por tratar-se de crdito, algumas consideraes se tornam
importantes: emprestar visando apenas o mximo que o emprstimo possa
gerar de lucro, mas no receber, pode tornar-se um passaporte para a falncia;
emprestar visando apenas a segurana do negcio, pode reduzir a
rentabilidade e dificultar a gerao de receitas para satisfazer os custos,
levando da mesma forma, a uma fragilidade da empresa.
Diante deste cenrio, as instituies bancrias procuram estabelecer
polticas de crditos, com o objetivo bsico de orientar decises de crdito em
face dos objetivos desejados e estabelecidos.
Assim, entende-se poltica de crdito como um guia para a deciso do
crdito, mas que no a deciso. Normatiza a concesso de crdito, mas no
o concede. Por fim, guia a concesso de crdito conforme o objetivo desejado.
Mueller (1990), destaca que a poltica de crdito o suporte que orienta
a cultura e conscincia de crdito de um banco.
Diante das diversas mudanas na economia de um pas, nas condies
de mercado, na concorrncia e em outros fatores, um banco necessita gerir
adequadamente suas finanas, manter seu equilbrio e aumentar sua
rentabilidade.
De acordo com Paiva (1997, p. 17), a definio e a manuteno de uma
poltica de crdito tem como objetivo orientar todos os envolvidos direta e
indiretamente nas decises de aplicao dos ativos.
Dependendo das condies internas e externas, a alta administrao
pode alterar os prazos de captao e aplicao de recursos, as taxas de juros,
as garantias, os critrios de anlise do crdito, o que determinar a
rentabilidade e o risco do negcio de um banco.
Segundo Kaplan e Norton (1997), a esse conjunto de medidas,
denomina-se Polticas de Crdito, que compreendem as decises estratgicas
da empresa.
Quanto mais rgidos os critrios na concesso, menor ser o
investimento nas carteiras de emprstimos, diminuindo, contudo o risco de
inadimplncia. Da mesma forma, quanto mais flexveis forem os critrios, mais
a empresa estar exposta ao risco da inadimplncia.
As medidas financeiras indicam se as estratgias esto contribuindo
para a melhoria dos resultados financeiros.
A Poltica de Crdito de um banco assunto de extrema importncia
para o concessor de crdito, pois fornece instrumentos que auxiliam na hora da
deciso de emprestar ou no, funcionando como orientadores da concesso.

2.6.2 Papel dos bancos versus crdito

So encontradas na literatura muitas definies para o termo crdito e
de vrias formas o termo enfocado.
Nessa dissertao, o crdito tem enfoque ao sistema financeiro,
especificamente o crdito bancrio.
Conforme Schrickel (1995, p. 25),

Crdito todo ato de vontade, ou disposio de algum de destacar
ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro,
com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse
integralmente, aps decorrido o tempo estipulado.

As instituies financeiras atuam na concesso de crdito como
intermedirias dos recursos de terceiros e tm funo especial nesse processo.
Ao intermediar os recursos, as instituies financeiras multiplicam a moeda
escritural ou bancria, alocando os recursos das reas em que so abundantes
para as de escassez, produzindo crescimento econmico. Fortuna (1996), apud
Albertin (1997, p. 107), classifica os bancos de acordo com sua segmentao
no mercado:

- Bancos de negcios, tambm denominados bancos de atacado,
tm o papel de intermediadores nas grandes operaes e trabalham
com um pequeno nmero de grandes clientes;
- Bancos de varejo, que trabalham com grande nmero de clientes
independentemente de porte.

Os bancos atuam em trs grupos de atendimento especfico,
segmentado por porte do cliente:
- Corporate bank, atende empresas e bancos de menor porte;
- Private bank, atende pessoas fsicas de alta renda ou elevado
patrimnio;
- Personal bank, atende pessoas fsicas de alta renda, pequenas e
mdias empresas.
Apesar dessa segmentao direcionada para o atendimento ao cliente
de acordo com seu porte, h uma pressuposio de que os bancos s apiam
o cliente ao buscar a chamada reciprocidade bancria.
Na viso de Silva (1991, p. 26), Quando um gerente de banco pede
algo a seu cliente, sempre existe algum interesse, como acrscimo no saldo
mdio, aumento no volume de cobrana ou de pagamento a fornecedores.
As dificuldades na obteno de crdito pelas Micro e Pequenas
Empresas, segundo Chr (1991, p. 25), referem-se:

as instituies de crdito evitam conceder emprstimos devido aos
riscos que so relativamente altos quando se trata de empresas
fracas e ineficazes. Para complicar, a segurana que o pequeno
empresrio oferece costuma ser inadequada.
Cita, ainda, que o prprio empresrio desconhece suas reais
necessidades de financiamento.
Tais dificuldades esto ainda relacionadas, entre outros fatores, com o
perodo de sua sobrevivncia, tornando o risco do financiamento maior que os
fornecidos para empresas de maior porte.
Um fator primordial na questo do financiamento as PMEs o nvel de
permanncia dessas empresas no mercado; muitas empresas mal comeam e
logo morrem (RHYNE e OTERO, 1995, p. 77 e 88).
H outro aspecto relevante no que se refere ao financiamento s Micro e
Pequenas Empresas num processo contnuo: formando-se um ciclo para sanar
dbitos inadimplentes, os pequenos empresrios acabam por obter outros
crditos, tambm subsidiados.
Rhyne e Otero (1995, p. 77 e 88), afirmam que:

Essa no uma caracterstica apenas da poltica creditcia brasileira.
Nos Estados Unidos, por exemplo, h uma abordagem histrica sobre
emprstimos para pequenas e mdias empresas, incluindo um pacote
integrado de crdito e treinamento cujo objetivo desenvolv-las, o
que requer contnuo fornecimento de subsdio.

No Brasil, a problemtica do crdito, seja ele subsidiado ou no, to
antiga quanto sua prpria economia. Na Velha Repblica j havia um forte
relacionamento de bancos com cafeicultores de So Paulo (onde se ditava a
poltica econmica brasileira por ser o estado mais desenvolvido do pas), e j
se detectavam dificuldades de alocar recursos segundo as necessidades
prementes dos tomadores de crdito.
Saes (1986, p. 192), referindo-se economia paulista em 1896,
menciona que:

[...] poltica de crdito j era uma problemtica para a economia
vigente, tendo em vista que era baseada na cafeicultura, e que as
transaes bancrias eram inadaptveis s exigncias especiais da
lavoura, cuja renda era descontinuada de ano a ano.

Por outro lado, as instituies de crdito sempre foram vistas com
desconfiana pelos clientes, sejam eles tomadores ou no de crdito, e
freqentemente eles percebem os bancos como sovinas, interessados apenas
em seu dinheiro.
Segundo Porto Almeida (1992, p. 96 e 97),

[...] a imagem dos bancos e dos banqueiros, que se confundem, j
nasceu comprometida, desde o surgimento deste tipo de instituio
no sculo XV. [...] No sculo XVIII, por ocasio da revoluo
industrial, o banqueiro passou a passar a imagem de um agiota
avarento que pouco se preocupava com a sociedade e muito com o
recebimento do juro ao fim do perodo contratado.[...] No sculo XX,
imagem se transformou na de um especulador bem-sucedido,
poderoso, rico, [...] a custa da misria de significativa parcela da
sociedade.

A especulao financeira no pas elevada, com os bancos
considerados como os grandes responsveis pelos altos ndices de inflao
que o pas j vivenciou.
Essa viso no recente, conforme cita Saes (1986, p. 174 e 195),

As instituies de crdito eram vistas com desconfiana, pois o
desgio necessrio para colocar letras hipotecrias no mercado
tornava oneroso o emprstimo hipotecrio. A exemplo do citado artigo
publicado, no jornal Dirio Popular, em 17 de maro de 1999, o banco
de que precisa a lavoura h de emprestar 100 e entregar a juros
mdicos, e no emprestar 100 e entregar 50 ou 60, como acontece
com o simulacro de bancos de auxlios que temos.

Embora dificuldades mencionadas nas transaes dos bancos com
pequenas empresas sejam de abrangncia mundial, alguns governos tm
envidado esforos no sentido de minimizar prejuzos decorrentes de impactos
econmicos para micro e pequenas empresas. Nos Estados Unidos, muitos
bancos tm aumentado esforos para emprestar recursos s micro e pequenas
empresas nos ltimos anos. Porm, isso se deu devido a regulamentao de
incentivos do governo, a partir de 1996, com o plano de crescimento
econmico e a reduo da burocracia.
Alguns bancos utilizam-se de benefcios dos programas governamentais
para micro e pequenas empresas (os chamados Small Business
Administration), que garantem o financiador, diminuindo o risco do crdito, que
segundo os banqueiros, para esta categoria de empresas so maiores que os
financiamentos destinados ao financiamento da casa prpria. Assim, os
prprios banqueiros recomendam que os bancos se amparem nos reembolsos
desses emprstimos (BRITT, 1998, p. 28 e 34).
De acordo com Alvarez (1998, p. 31),

Em 1997, foram liberados 45.288 emprstimos s MPEs, nos Estados
Unidos, com respaldo no programa Small Business Administration,
totalizando US$ 10,9 bilhes; destes US$ 9,46 bilhes foram
destinados criao de novas empresas ou expanso das existentes.

Nas palavras de Ayliffe e J ohnson (1999, p. 43),

Na Inglaterra, o oramento britnico para 1999, inclui reduo de
impostos e investimento pblico para equipar pequenas empresas e
treinar pessoal, para o que o governo acredita ser o mais novo e
decisivo desafio para o sculo XXl... Pequenas empresas e novas
empresas so as fontes de novas e inovadoras idias, assim linhas
de crdito devem estimular pesquisa e desenvolvimento.

Clarke (199, p. 26), menciona que:

O Governo Canadense, vislumbra crescimento das MPEs no mercado
internacional. Em 1.998, disponibilizou US$ 1,78 bilhes para
financiar mais de 140 pequenas e mdias empresas exportadoras, a
comercializar com Mxico, Brasil Argentina e Chile. S em cartas de
crdito foram disponibilizados US$ 800 milhes, por bancos
canadenses, envolvendo transaes com os quatro pases.
Entretanto, mesmo com os novos incentivos do governo s MPEs a
se aventurarem no mercado global, no se exporta sem custos e
riscos.

Esse mesmo empenho no notado para as micro e pequenas
empresas localizadas em pases que se encontram em diferentes estgios de
desenvolvimento. Como exemplo, o que se observa nas concluses de uma
pesquisa elaborada em alguns pases do Leste Europeu, como Bulgria,
Hungria, Checoslovquia e Romnia; apresentada no 29
o
European Small
Business Seminar, em 1999. Entre outros aspectos, a pesquisa identificou que
as sofisticaes que vm sendo implantadas nos instrumentos de anlise de
crdito so mais apropriadas para negcios com empresas de maior porte. As
instituies financeiras, em particular os bancos, no reconhecem a
importncia das micro e pequenas empresas, e as enxergam como instituies
de alto risco e pouco retorno.
Apesar de algumas iniciativas governamentais para promover o apoio s
micro e pequenas empresas, as empresas de maior porte continuam sendo o
alvo do mercado financeiro.
E as razes mencionadas, para a falta de acesso das micro e pequenas
empresas ao crdito so: altas taxas de juros, garantias exigidas,
complexidade das transaes e conhecimento limitado dos produtos
financeiros disponveis.
Segundo o Lloyd (1999, p. 153-155),

O estudo citado recomenda:
1) Treinamento para os proprietrios e gerentes dessas empresas,
com nfase em tcnicas de gerenciamento financeiro.
2) Treinamento com a comunidade financeira, para despertar a
compreenso da importncia das pequenas empresas, e suas
reais necessidades, simplificar trmites para liberao de crditos
e criar unidades dedicadas as MPEs.
3) Desenvolver estratgias para financiar capital de giro para MPEs,
e designar agncias coordenadoras, como por exemplo Cmaras
de Comrcio, para fornecimento de informaes e
assessoramento.

No Egito, onde artesos, fabricantes e comerciantes pertencentes ao
setor de micro e pequenas empresas so responsveis por 75% dos empregos
gerados, o relacionamento dos bancos com pequenas empresas tambm no
parece receber melhor tratamento. Nota-se que no h interesses por parte
dos bancos em transaes com pequenos empresrios. De acordo com Smith
(1999, p. 9-10),

[...] o Ministrio da Economia, em recente pronunciamento, destacou
a urgncia em apoiar pequenas empresas, destacando-se as que
esto iniciando suas atividades. Entretanto, a maioria dos banqueiros
egpcios no podem ser incomodados com pequenas empresas e
pequenos emprstimos.

Observa-se, pelo exposto, que de um modo geral os bancos s operam
com micro e pequenas empresas nas transaes creditcias se estiverem
amparados por programas governamentais que lhes assegurem retorno das
operaes, como se todas as empresas fossem de alto risco.
Desse modo, pases em que os governantes no atuam
satisfatoriamente para o suporte financeiro e de investimento s micro e
pequenas empresas, os bancos, apesar de serem considerados como as mais
populares e importantes das instituies financeiras, deixam a desejar quanto
seu primordial papel.

2.6.3 Capacidade financeira

A previso da capacidade de pagar, ou seja, da competncia
empresarial do cliente, a parte mais difcil da avaliao do risco. Embora
ainda no sejam dispensadas utilizaes de balanos, anlises de fluxo de
caixa e qualidade das garantias prestadas, existem outros elementos a serem
avaliados, por exemplo, a capacidade gerencial do administrador e o
relacionamento que a empresa mantm com o banco, que so to importantes
quanto os demais itens, como afirmam alguns autores.
Para se obter uma linha de crdito, segundo Gitman (1984, p. 373),
o tomador precisa fazer uma solicitao formal, que poder exigir
comprovao, por meio dos seguintes documentos:

Oramento de caixa, demonstrativo do resultado projetado, balano
projetado e demonstraes financeiras recentes... Por esses
documentos o banco analisar a necessidade de tomada do crdito e
a capacidade que o cliente tem para efetuar o pagamento do dbito.

Para Santi Filho (1997, p. 30 e 31),

Os pontos fundamentais a serem observados na concesso do
crdito so:
Estratgia empresarial: Est condicionada meta; assim, se a meta
aumentar a fatia do mercado, a estratgia a necessidade de forte
assistncia financeira;
Organizao e funcionamento: a ateno deve estar voltada para a
gerncia e para a gesto do negcio, alteraes na administrao,
seja no controle acionrio, ou nas pessoas-chave, devem ser vistas
como fatores de risco do negcio;
Capacitao dos dirigentes: se administradores/scios-dirigentes tm
formao tcnica/acadmica e experincia compatveis com rea de
atuao, tm melhores condies para conduzir o negcio de forma a
reduzir seus riscos.

Segundo Glassman (1987, p. 37),

a anlise da capacidade creditcia de cada cliente pode estar
baseada em uma srie de fatores, entre os quais balanos, habilidade
gerencial, qualidade das garantias e relacionamento do cliente com o
banco.

De acordo com Gitman (1997, p. 758), a principal causa da
inadimplncia a m administrao, a qual responsvel por mais de 50% de
todos os casos.
Blatt (1998, p. 29), diz que um ingrediente chave para o departamento
de crdito do credor monitorar permanentemente o seu cliente, mesmo
depois de concedido o crdito.
Portanto, as demonstraes contbeis so ferramentas fundamentais
para anlise da situao econmico-financeira das empresas. Assim, a
contabilidade e as demonstraes contbeis como instrumentos de orientao
gerencial so fundamentais para o estudo de validade de ceder ou no crdito
e acompanhar a evoluo financeira de uma empresa.

2.7 Crdito

O crdito implica em um ato de ceder parte de um patrimnio a algum
que solicita, mediante garantias de retorno.
Schrickel (1995, p. 25), afirma que:

Crdito todo ato de vontade ou disposio de algum de destacar
ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro,
com a expectativa de que esta parcela volte a sua posse
integralmente, depois de decorrido o tempo estipulado. Esta parte do
patrimnio pode estar materializada por dinheiro (emprstimo
monetrio) ou bens (emprstimo para uso, ou venda com pagamento
parcelado, ou a prazo).

Se uma operao de crdito envolver expectativas quanto ao
recebimento de volta da parte cedida, importante reconhecer que qualquer
crdito est associado ao fator de risco.
Dentre vrios significados, Ferreira (1988, p. 32) destaca o crdito como
soma posta a disposio de algum num banco, etc., mediante certas
vantagens e o haver de uma conta.
O crdito que algum dispe, portanto, a sua capacidade de obter
dinheiro, mercadoria ou servio, mediante compromisso de pagamento num
prazo combinado. Do ponto de vista do tomador de emprstimos, pode-se
afirmar que crdito a forma de obter recursos para destinar a algum
empreendimento ou atender a alguma necessidade.
Normalmente associa-se a qualquer operao de emprstimo um preo
remuneratrio, a ser pago pelo tomador ao concessor. A este preo denomina-
se taxa de juros ou preo do Capital, que visa compensar os riscos assumidos
pelo concessor quanto a possvel perda ou deteriorao da parcela do seu
patrimnio emprestado. Da tambm ser conhecida como taxa de risco.
Conforme afirma Silva (1995) numa instituio financeira bancria as
operaes de crdito se constituem seu prprio negcio, pois o banco, no
exerccio da sua funo principal, que a de intermediar recursos financeiros
de terceiros, promover a captao de riquezas e poupanas, apia-se nos
princpios da segurana e confiana para a consolidao de um relacionamento
construtivo e profcuo.
Dessa forma, pode-se conceituar crdito bancrio como uma operao
financeira em que uma instituio coloca disposio de seu cliente um
determinado valor que ser devolvido em prazo futuro pr-determinado, quer
em parcela nica ou prestaes, acrescido de juros acordado contratualmente,
mediante uma garantia real.
Considerando que o risco de crdito cresceu em progresso geomtrica
nos anos 90, em face das dramticas alteraes econmicas, polticas e
tecnolgicas em todo o mundo, as instituies financeiras e as empresas que
praticam crdito vm utilizando-se dos conceitos dos Cs do crdito para
desenvolverem seus sistemas de anlise de crdito e de gesto de risco de
crdito.
Na literatura que trata do crdito, pode-se encontrar no estudo de
administrao de contas a receber, os cinco Cs do crdito enumerados pelos
autores Weston e Brigham. Silva (1988), acrescenta um sexto C que se refere
ao fator Conglomerado.
Os Cs do crdito so elementos de vital importncia concesso de
crdito. Eles so utilizados para o estabelecimento da poltica de crdito, para a
organizao dos departamentos de crdito, para a estruturao dos sistemas
de avaliao de riscos e para a normatizao da rea de crdito, conforme
orientao da FEBRABAN (Federao Brasileira dos Bancos).
As bases primrias de crditos so os 4 Cs divididos em dois grupos:
a) Aspectos Pessoais: Carter e Capacidade
b) Aspectos financeiros: Condies e Capital
Outros dois Cs podem vir tona quando os Cs financeiros no do
sustentao para o crdito almejado ou a capacidade plena questionvel:
Conglomerado e Colateral. Portanto, os Cs do crdito so seis: carter,
capacidade, condies, conglomerado, colateral e capital, e que a seguir so
descritos resumidamente, para melhor entendimento.

QUADRO 02 RESUMO DOS Cs DO CRDITO
TIPO DE C DESCRIO
CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador
encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua
verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente
em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de
concesso de crdito.
CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de
produo ou comercializao da empresa.
CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o
funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa.
CONGLOMERADO Refere-se anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta
conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e
suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do
conglomerado.
COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares
num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito
possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a
concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias.
CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos,
se so suficientes para saldar seus dbito.
FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).

A seguir apresenta-se os Cs do crdito individualmente, tendo recebido
o C Capital um captulo a parte devido a sua relevncia na anlise de risco e
crdito das empresas.
2.7.1 Carter

Tendo por base a confiana, a concesso de crdito tambm baseada
na vontade do devedor de liquidar suas obrigaes dentro das normas
contratuais, que pode ser sob o ttulo de carter.
No quadro 03, apresenta-se uma sntese do C do Crdito com
destaque para o tipo Carter.

QUADRO 03 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CARTER
TIPO DE C DESCRIO
concesso de crdito.
CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta
conglomerado.

Segundo Santi Filho (1997, p. 77), o carter refere-se inteno de
pagar, o mais importante e decisivo parmetro na concesso de crdito,
independente do valor da transao. O carter refere-se disposio do cliente
em honrar os compromissos assumidos. O carter fator eliminatrio,
insubstituvel no processo de anlise de risco e crdito.
Convm ressaltar, porm, que o carter no se restringe apenas ao
tomador especfico e nominado no crdito.
Neste sentido, Schrickel (1995) destaca que o carter em realidade um
conceito que transcende ao indivduo, alcanando todo o extrato social e
econmico do qual ele faz parte (grupos sociais, regies, naes), e as
decises de crdito devem levar em conta a integridade tica do conjunto de
pessoas no qual o tomador potencial est inserido.

O documento resultante do trabalho de levantamento de informaes
a Ficha Cadastral do Cliente. Para o profissional do crdito e no que
se refere especificamente avaliao do carter do cliente, este
documento sua base mais importante. Na Ficha Cadastral do
Cliente deve estar refletida a performance do eventual tomador de
crdito, destacando-se os seguintes aspectos: identificao,
pontualidade, existncia de restries, experincia em negcios e
atuao na praa.

Nesse sentido, os financiadores encontram os servios de cadastro
integrados s atividades de crdito. De acordo com Santi Filho (1997, p. 16),

A identificao de fundamental importncia para a avaliao do
cliente. No caso de Pessoas J urdicas este aspecto adquire grande
relevncia, medida que a completa identificao da empresa, com
base em seu contrato social e demais documentos, indica com
preciso a sua localizao, participaes em outras empresas,
composio do quadro de scios/acionistas e poderes da
administrao e seus representantes.

A identificao contribui para a concesso do crdito mais segura,
evitando, inclusive, concesso de crdito a empresas inadimplentes e com
existncia duvidosa. A pontualidade, por indicar o pagamento em dia de
obrigaes assumidas pelo cliente, deve ser considerada como um fator de
grande relevncia no processo de anlise de risco e crdito.
Na viso de Santi Filho (1997, p. 17)

A identificao da pontualidade do cliente poder ser obtida junto s
organizaes que mantm relacionamento comercial e bancrio com
o cliente; atravs de convnios com organizaes que se dedicam
exclusivamente a prestar informaes sobre o assunto (SPC
Servio de Proteo ao Crdito, SERASA Centralizao do Servio
de Bancos SA., CADIM Cadastro de Inadimplentes da Unio,
SISBACEN Sistema de Informaes do Banco Central do Brasil,
dentre outros.); e mantendo-se um bom relacionamento entre
executivos das diversas instituies da praa ou regio, com vistas de
manter um compromisso de contribuir para a efetiva reduo dos
riscos do conjunto.

A existncia de restries tem como principal fonte para obteno
dessas informaes os cartrios. Ainda, de acordo com Santi Filho (19997, p.
17),

As anotaes de restries devem incluir as do prprio cliente, de
seus cotistas, principais acionistas, controladores, dirigentes e das
demais empresas que eventualmente formem um grupo empresarial.
[...] So denominadas de restries os eventos de protestos,
concordata, falncia, aes judiciais e de penhora, emisso de
cheques sem fundos, atraso no pagamento de impostos e situao de
irregularidade no comrcio exterior.

A experincia em negcios baseada no registro de fatos
desabonadores que porventura tenham marcado o relacionamento com o
cliente.
Para Santi Filho (1997, p. 17)

Alm da questo da impontualidade em negcios, pendncias
jurdicas discutindo clusulas contratuais de negcios realizados,
questionamentos sobre taxas de juros ou tarifas de servios
cobrados, emisso de ttulos ilegtimos, desvio de garantias,
responsabilidade por operaes inadimplidas, etc, devem constar da
Ficha Cadastral do cliente.

A atuao na praa registra a histria da empresa, sua tradio no ramo
do negcio e formas de relacionamento com a comunidade.
Expressa Santi Filho (1997, p. 18) que:

A idoneidade como fator de risco de crdito, formada, tambm, a
partir de elementos como os acima relacionados. A sociedade
moderna tem se organizado cada vez mais, no sentido de cobrar das
empresas o respeito ao consumidor e a conduo dos negcios de
forma tica, obtendo sucesso, em no raro casos, atravs de rgos
como o PROCON. A retrao nos negcios, importante aspecto na
avaliao do risco de crdito, tambm pode ser conseqncia da no-
observao de tais aspectos pelas empresas.

Falhas e negligncias nas observaes dos aspectos do carter acima
descritos, conduzem, inevitavelmente, a surpresas inabsorvveis pelo
concessor. O carter o C insubstituvel e nunca negligencivel. Se o carter
for inaceitvel, por certo todos os demais Cs tambm estaro potencialmente
comprometidos por questo de credibilidade.
Os pontos fracos do carter so chamados de desabonos, sendo a
impontualidade, protestos, concordata, falncia e aes judiciais de busca e
apreenso os pontos mais freqentes nas avaliaes dos concessores.
Deve-se ressaltar que somente a pontualidade, por si s, no determina
o conceito de carter do cliente. H empresas que pagam suas dvidas em
atraso, no em funo do carter, mas de dificuldades financeiras.
H outras situaes em que a empresa no tem a inteno de pagar,
porm a continuidade de seu negcio depende do cumprimento de suas
obrigaes para continuar recebendo crdito e subsistindo em suas atividades.
No que se refere a protesto, sua identificao pode caracterizar o
proponente como inadimplente. O protesto , pois, uma espcie de prova de
falta do devedor perante o credor. O protesto ocorre tambm por falta de
aceite, ou para provocar o vencimento antecipado de um ttulo nos casos de
falncia.
A freqncia de protestos, historicamente acentuada, primeira vista,
pode caracterizar desorganizao da empresa, porm a situao tambm deve
ser analisada quanto indisposio para pagamento em dia.
Ainda existem administradores que preferem pagar as suas obrigaes
em cartrio pelos benefcios financeiros existentes. Portanto, importante
verificar sempre a procedncia da ocorrncia.
O concessor deve constituir um conjunto de informaes adicionais
sobre o tomador, alicerado na sensibilidade de seus contatos diretos com ele,
e com o mercado ou segmento social em que atua.
O concessor deve reunir o mximo de informaes sobre a cultura e
hbitos do tomador, sua maneira de vida, seus hobbies e passatempos, suas
associaes no universo cultural e profissional, suas ambies e posturas
ticas familiares, seu profissionalismo e sua honestidade nos negcios e tudo o
mais que o convena (o emprestador) de que o tomador tem e ter sempre a
honesta inteno de saldar suas obrigaes, quaisquer que sejam os eventuais
impedimentos ou constrangimentos de momento.
A postura do cliente ao solicitar o crdito merece destaque na
observao do concessor. Clientes que questionam taxas, sem argumentos
tcnicos, costumam reagir contrariamente ao pagamento na forma acordada,
dificultando o retorno do crdito.
Outro perfil de cliente que no raro ocasiona transtornos aquele que
nem procura saber o custo do crdito que est pleiteando, demonstrando
inteno de obter crdito a todo custo. Esse tipo de inteno denota que o
cliente v o banco como uma forma de resolver um problema financeiro,
particular ou da empresa e, no momento, no est preocupado com o
dispndio e nem se possui condies de solvabilidade.

2.7.2 Capacidade

O carter e a capacidade so dois atributos que se misturam ou
confundem a partir do momento em que se depara com uma situao do tipo
quero pagar, mas no posso. No que diz respeito ao carter inquestionvel
vontade e disposio para pagar, porm, essa vontade no se concretiza
quando h incapacidade para faz-lo. No quadro 04, apresenta-se uma sntese
do C do Crdito com destaque para o tipo Capacidade.

QUADRO 04 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPACIDADE
TIPO DE C DESCRIO
concesso de crdito.
conglomerado.

At alguns anos a capacidade dos tomadores de crdito era menos
crtica que nos dias atuais. Grande parcela das decises dos concessores
repousava na reputao familiar do tomador potencial.
Conforme destaca Schrickel (1995), a tradio das geraes passadas
que dava suporte, e mesmo bancava as decises de emprestar.
Porm, este cenrio mudou significativamente a partir do processo de
acelerao da industrializao do pas (segunda metade deste sculo).
O sistema econmico ficou mais voltil luz de seus desequilbrios
estruturais e do crnico processo inflacionrio por que passou o nosso pas. A
competio mais aguerrida e exige cada vez mais competncia e poder de
adaptao. As alteraes no cenrio so rpidas e freqentes.
Com tudo isso, uma empresa necessita ter, pelo menos, uma
capacidade considervel mediana a seu setor de atuao, sob pena de no
poder sobreviver concorrncia.
medida que os instrumentos disponveis para a anlise da capacidade
esto muito mais relacionados com a percepo de quem analisa do que com
os dados e informaes propriamente ditos, afirma Santi Filho (1997, p. 29), a
capacidade considerada como aspecto subjetivo da anlise do risco e
crdito.
A base para a anlise e indicao da capacidade o relatrio de visitas,
ou mais propriamente, a constatao in loco das condies de operao e
funcionamento da empresa.
Os pontos fundamentais a serem observados referem-se a:
Estratgia empresarial;
Organizao e funcionamento;
Capacitao dos dirigentes e tempo de atividade.
A estratgia empresarial envolve o conhecimento dos objetivos da
empresa (suas metas, sua misso, a viso que os dirigentes tm da sua
empresa em relao ao ambiente e ao futuro) e a forma de obter vantagens
competitivas em relao aos seus concorrentes. Alm de fornecer elementos
para uma avaliao de riscos, o conhecimento desses dois aspectos tambm
permite definir a forma de atuao em termos das necessidades do cliente.
fundamental o conhecimento do concessor sobre a estratgia
empresarial empreendida pela empresa, acerca dos seguintes itens:
As intenes relativas atuao em um determinado mercado;
As intenes de crescimento mediante ampliao da produo de um
produto;
As intenes de crescimento mediante aquisio de uma empresa;
Previso de fontes de financiamentos e investimentos;
Poltica de distribuio de dividendos e investimentos.
As principais estratgias utilizadas pelas empresas e a conseqente
necessidade em termos de recursos so:
Aumentar a fatia de mercado, cuja conseqncia a necessidade de
forte assistncia financeira;
Proteger a fatia de mercado e a posio competitiva do negcio, cuja
conseqncia, em situao de normalidade, o equilbrio financeiro
em termos de necessidade de caixa/assistncia creditcia;
Quando a meta implica a maximizao dos ganhos e do fluxo de
caixa, mesmo s custas da fatia do mercado, a empresa pode tornar-
se doadora de recursos (amortizando emprstimos ou realizando
aplicaes financeiras).
A destinao de recursos pleiteados pelo proponente deve ser
criteriosamente levantada e analisados pelo gestor do crdito. H casos de
empresas com capacidade financeira e bom conceito cadastral, mas com
projetos de investimentos totalmente deficitrios. Na organizao e
funcionamento a ateno deve estar voltada para a gerncia e para a gesto
do negcio.
Em relao gerncia, fatores considerados como risco do negcio so
os aspectos relacionados com forte comando individual, fragmentao das
funes administrativas e alteraes na administrao. Quando se tratar de
empresa familiar, a questo da sucesso deve ser analisada com cuidado.
J , em relao gesto do negcio, a empresa deve possuir um bom
sistema de informao gerencial e controles financeiros eficientes. A existncia
de planejamento e oramentos devem ser observados em negcios mais
complexos.
No momento atual da globalizao da economia, outros fatores
importantes a serem observados so a implementao de programas de
qualidade total, as condies gerais das instalaes e equipamentos, o grau de
atualizao tecnolgica das mquinas e equipamentos e a gerncia do capital
de giro.
Dun e Bradstreet (apud SANTI FILHO 1997), constataram em seus
estudos que 90% dos insucessos empresariais so causados por insuficiente
experincia empresarial, ou seja, falta de capacidade administrativa,
demonstrando a importncia da avaliao correta do C capacidade.
Por ltimo, quanto ao aspecto gesto, cabe um exame mais
pormenorizado da administrao do capital de giro, visto que, como o nosso
macroambiente econmico caracterizado por uma poltica monetria ativa
juros elevados e crdito escasso o gerenciamento do crdito, dos estoques,
das compras e dos impostos e contribuies previdencirias mostra-se ponto-
chave e determinante da situao das empresas.
Quanto capacitao dos dirigentes, deve-se observar o nvel de
preparo dos mesmos para as suas respectivas funes. Administradores com
formao tcnica/acadmica e experincia compatveis com a rea de atuao
da empresa, tm melhores condies de conduzir os negcios de forma a
reduzir os seus riscos.
J untamente com este aspecto, preciso levar em conta o tempo de
atividade da empresa. Estudos recentes demonstram um alto nvel de
mortalidade das empresas que se situam na faixa de at trs anos.

2.7.3 Condies

No quadro 05 encontra-se o resumo dos Cs do crdito com destaque
para Condies.

QUADRO 05 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONDIES
TIPO DE C DESCRIO
concesso de crdito.
conglomerado.

O C (condies) diz respeito ao micro e macro cenrio em que o
tomador de emprstimos est inserido.
Medidas de poltica econmica (restries ao crdito, poltica cambial e
de juros, abertura do mercado mediante alteraes de alquotas de
importaes, etc), fenmenos naturais e imprevisveis (ligados ao clima, por
exemplo) e riscos de mercado e fatores de competitividade so os principais
aspectos que envolvem anlise das condies.
Porter (1999, p, 12) diz que ao se analisar o macro-ambiente em qual a
empresa est inserida, define-se que,

O ambiente concorrencial, o poder de barganha dos fornecedores, a
ameaa de novos entrantes, o poder de barganha dos clientes e a
ameaa dos produtos e servios substitutos como principais foras
deste ambiente.

Estas foras se manifestam tanto de forma positiva, representando
oportunidades para as empresas, como de forma negativa, representando
ameaas.
Visando adequar o risco s condies, as instituies financeiras
procuram ser mais liberais nos momentos em que se verifica uma recuperao
da economia e os negcios das empresas demonstram estar em ascenso. Por
outro lado tal liberalidade desaparece nos momentos de depresso ou
recesso.
Com relao aos riscos, eles so bem maiores nos casos de
emprstimos as empresas recm-constitudas do que aqueles inerentes a
empresas bem estruturadas e que atuam de forma consolidada no mercado.
As informaes para anlise das condies devem estar contidas no
Relatrio de Visitas e, em muitos casos, essa anlise subsidiada por dados
setoriais sistematizados pelos rgos tcnicos da instituio que est avaliando
riscos de clientes.

Quatro so os quesitos avaliados para apurar os riscos ligados ao C
condies: Informaes sobre o mercado e produtos; O ambiente
macroeconmico e setorial; O ambiente competitivo; e Dependncia
do governo.

Tambm importante obter o mximo de informaes sobre o mercado,
ento o Relatrio de Visitas deve indicar os principais clientes e fornecedores
da empresa e a concentrao de vendas e compras entre eles. Esta
informao se torna importante na medida em que a concentrao de vendas
ou compras aumenta consideravelmente o risco.
Outro aspecto importante a ser indicado pelo relatrio tange aos
principais concorrentes e suas respectivas participaes no mercado e
informaes sobre bens e servios produzidos e os canais de distribuio.
Tambm so necessrias as informaes das vendas mensais durante o
ano, que permitem uma anlise retrospectiva em relao ao setor em que a
empresa atua.
As condies tambm so observveis pelo ambiente macroeconmico
e setorial em que se encontra a empresa.
de fundamental importncia para a avaliao deste item o
acompanhamento das grandes linhas da poltica econmica por parte dos
gerentes, pois dependendo do setor que a mesma atua, estas condies
podem afetar diretamente a empresa. Por exemplo, se a empresa atua com
importao e exportao, uma poltica de cmbio certamente afetar a
empresa.
Os gerentes devem estar preparados para acompanhar as grandes
linhas da poltica econmica, tais como a poltica cambial que afeta as
empresas com negcios vinculados ao dlar ou a outras moedas estrangeiras;
a poltica de juros que afeta as empresas com elevadas dvidas junto ao
sistema financeiro; e a poltica tributria que influi diretamente nas alquotas
de impostos sobre o produto.
Com relao ao ambiente setorial, a observao do comportamento dos
diversos ramos de atividade linha geral da poltica econmica do governo
deve ser observada com extrema sensibilidade para uma boa avaliao dos
riscos relativos ao setor.

Com a abertura da economia brasileira na dcada de 90, os setores
txteis, caladistas e de brinquedos foram os mais afetados enquanto
o de bebidas e alimentos tiveram forte expanso. [..] No ambiente
competitivo, devem ser levados em conta para a avaliao do risco os
seguintes aspectos condicionantes:
a) A concorrncia entre as empresas;
b) O poder de barganha dos fornecedores;
c) O poder de barganha dos compradores;
d) A ameaa de entrada de novas empresas no setor;
e) A ameaa de novos bens e servios.

No que se refere concorrncia entre as empresas do setor, a avaliao
dos riscos envolve o conhecimento dos principais concorrentes da empresa-
cliente e de seu tamanho relativo, da taxa de crescimento do setor e da disputa
em termos de preos dos produtos.
Quanto maior o nmero de concorrentes em relativo equilbrio em termos
de tamanho e recursos, aliado a setores de lento crescimento em que a
expanso do negcio de uns se faz em detrimento dos demais e onde
acirrada a briga em termos de preos entre os concorrentes, maior ser os
riscos envolvidos.
O poder de barganha dos fornecedores depende da quantidade de
empresas fornecedoras, da facilidade de substituio dos produtos adquiridos
destas empresas, da importncia relativa do cliente junto aos fornecedores e
da ameaa de o prprio fornecedor entrar no negcio. Os riscos crescem na
medida em que o fornecimento de produtos/insumos esteja concentrado em um
nmero pequeno de empresas.
O poder de barganha dos compradores est relacionado com a
distribuio de vendas pelo nmero de clientes, pela padronizao do produto,
pela facilidade que os consumidores tm em mudarem de fornecedor, pela
essencialidade do produto e pelo grau de informao que os consumidores tm
sobre preos e custos de produo do produto. O risco de crdito cresce na
medida em que haja maior concentrao das vendas do cliente em poucos
compradores.
A possibilidade de entrada de novos concorrentes no setor est
relacionada com a escala de produo/vendas, com a questo das marcas dos
produtos e fidelidade do consumidor, com o montante de investimentos
necessrios (fixo e de giro) para viabilizar o negcio, com a complexidade dos
canais de distribuio, com o grau de tecnologia envolvido, com a eficincia
das empresas estabelecidas no ramo e com as exigncias feitas pelo governo
que limitam a entrada de novas empresas no setor. Os riscos de crdito
aumentam na medida em que seja pequena a escala de produo que viabilize
o negcio.
A questo de novos produtos substitutos enseja que a competio
setorial no est limitada s empresas existentes e abrange outras que possam
fabricar ou comercializar produtos substitutos. Os riscos de crdito aumentam
na medida em que os produtos comercializados/fabricados pelas empresas
tenham outros substitutos no mercado.
Um dos relevantes aspectos de riscos na avaliao do C condies o
fato de a empresa vender/prestar servio ao governo. Tendo em vista as
dificuldades que o Estado, em todas as suas esferas: federal, estadual e
municipal, apresenta a dependncia de vendas ao governo, torna-se fator de
risco relevante na avaliao de clientes.

2.7.4 Conglomerado

No Quadro 06 pode-se observar um resumo dos Cs do Crdito, com
destaque para Conglomerado.

QUADRO 06 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONGLOMERADO
TIPO DE C DESCRIO
CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o
tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com
mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est
relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e
fator eliminatrio no processo de concesso de crdito.
CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico,
no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea
sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito
sobre a solidez do conglomerado.
COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias
complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que
o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital
emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo
da existncia ou no dessas garantias.
CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e
recursos, se so suficientes para saldar seus dbito.

O C Conglomerado a anlise do grupo empresarial ao qual pertence
o cliente. constitudo de empresas e ligaes societrias.
Em anlise de crdito, de acordo com Silva (1998, p. 88),

No basta conhecer a situao de uma empresa, preciso que se
conhea tambm suas empresas coligadas ou controladoras para se
formar um nico conceito sobre a solidez do conjunto. [...] Muitas
vezes pode ocorrer que determinado pedido de emprstimo para uma
empresa com boa situao financeira seja transferido para outras
empresas, que podem apresentar situao financeira precrias ou at
mesmo estarem em fase falimentar.

De acordo com Santi Filho (1997, p. 148 ),

A avaliao do C Conglomerado envolve:
Levantamento das empresas que compem o grupo empresarial,
com base nas participaes societrias dos quotistas ou principais
acionistas, com o objetivo de chegar s pessoas fsicas que
controlam o referido grupo;
Pesquisa cadastral para todos os integrantes do grupo levantado;
Avaliao da atuao do grupo no mercado;
Consolidao dos balanos de todas ou das principais empresas
que compem o grupo;
Anlise de situao econmico-financeira;
Atribuio do nvel de risco ao c conglomerado.

A avaliao do risco do Conglomerado deve ser de responsabilidade
dos departamentos tcnicos das instituies que operam com crdito e devem
ser includos no conjunto de variveis que compem o risco tcnico do cliente.

2.7.5 Colateral

O Colateral, traduo do termo ingls de idntica grafia, significa a
garantia. Dessa forma, o C Colateral, representa o que pode ser oferecido
pelo tomador de crdito visando compensar as suas fraquezas com relao
aos outros Cs. No Quadro 07 apresenta-se sntese dos Cs do crdito com
destaque para o tipo Colateral.

QUADRO 07 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA COLATERAL
TIPO DE C DESCRIO
verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em
honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de
crdito.
CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou
comercializao da empresa.
CONGLOME-
RADO
Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta
conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas
controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado.
COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num
processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de
diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de
crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias.
CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se
so suficientes para saldar seus dbito.
Nesse caso, o Colateral, como afirma Schrickel (1995, p. 55),

Numa deciso de crdito, serve para contrabalanar e atenuar
eventuais impactos negativos decorrentes do enfraquecimento de um
dos trs elementos: Capacidade, Capital e Condies. Esse
enfraquecimento implica maior risco e o Colateral presta-se a
compensar esta elevao do risco, das incertezas futuras quanto ao
repagamento do crdito. Raramente (nunca idealmente), o Colateral
pode ou deve ser aceito para compensar os pontos fracos dentro do
elemento Carter, porque quando a honestidade est faltando, o
crdito incluir riscos que no devem ser assumidos pelo banco.

Enfim, o Colateral presta-se para complementar outros Cs de crdito,
mas no deve servir para tomadas de decises isoladamente. Ele deve ser
visto em conjunto com os demais Cs. Uma deciso baseada apenas sobre o
Colateral, muito provavelmente gerar um problema causado por algum dos
outros Cs no ponderados. Em geral, assim que emergem os problemas: do
ponto que no se viu, ou no se considerou.

2.8 Capital

No Quadro 08 apresenta-se resumo dos Cs do Crdito com destaque
para o tipo Capital.

QUADRO 08 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPITAL
TIPO DE C DESCRIO
verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em
honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de
crdito.
CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo
ou comercializao da empresa.
CONGLOME-
RADO
Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta
conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas
controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado.
COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num
processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de
diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de
crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias.
CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se
so suficientes para saldar seus dbito.
Adentrando aos aspectos financeiros dos Cs de crdito, necessrio se
faz a avaliao do Capital do tomador, sendo que a primeira questo
decorrente desta anlise : ser que o tomador potencial de crdito tem Capital
suficiente para operar em nveis adequados de eficincia e retorno?
A idia de Capital no deve restringir-se mera rubrica Patrimnio
Lquido do Balano, mas transcend-la, alcanando toda estrutura econmico-
financeira da empresa. Como se sabe, classicamente o Capital Social o
investimento feito pela empresa no sentido de gerar lucros. Contudo, na viso
de Schrickel (1995, p. 52),

No somente daquela cifra que so auferidos tais lucros, mas de
toda uma estratgia econmico-financeira, que pode muito bem,
dependendo do setor de atuao da empresa, no demandar
vultuosas somas de recursos prprios, o que compensado por uma
grande capacidade de alavancagem de fundos no mercado, vista de
um eficiente fluxo financeiro.

O que preciso ter em mente que o aspecto Capital nas empresas
tomadoras de emprstimos, segundo Schrickel (1995, p. 52 e 53),

Implica uma anlise global, as chamadas Anlise de Balano e
Anlise Econmico-financeira. Atravs das mesmas ser possvel
detectar, por exemplo, o quanto de recursos prprios est investido
em Ativos Fixos. Ato contnuo ser necessrio ponderar o quo
adequados e eficientes so tais ativos: h espao fsico suficiente e
adequado? As instalaes so planejadas? As mquinas so
modernas e comparveis as dos concorrentes? H seguros? Podem
ser acomodadas novas expanses? Por outro lado, deve-se ponderar
quanto dos recursos est aplicado em Ativos Circulantes e Semifixos,
notadamente em Contas a Receber e Estoques: Os produtos so
vendveis? O mercado est em expanso? A participao no
mercado expressiva ou relevante? Os clientes so de boa qualidade
e tm pago pontualmente? H diversificao de clientes? H contas
incobrveis de valor expressivo?

Para Santi Filho (1997, p. 61),

Nas micro e, em boa parte, nas pequenas empresas, os relatrios
contbeis fornecidos base importante para a anlise destes
aspectos no esto em completo acordo com a respectiva
realidade. Geralmente, so elaborados por escritrios de
contabilidade externos empresa e cumprem finalidades basicamente
fiscais. A avaliao de riscos relacionados ao C capital, nestes
casos, feita mais em funo dos nmeros inerentes aos
proprietrios patrimnio, etc do que a partir dos demonstrativos
contbeis.

Schrickel (1995, p. 82 e 83) afirma que,

Quanto aos balanos das micro, pequenas e mdias empresas, no
raro ouve-se a alegao de que os balanos das empresas em geral
no revelam, em absoluto, a sua realidade operacional ou factual,
principalmente nas pequenas e mdias empresas. Os demonstrativos
destas empresas seriam, portanto, invariavelmente ajustados a fim de
poderem esquivar-se da carga tributria, sem dvida elevada,
consoante as mais recentes discusses nos mais diferentes canais, o
que conduziria, inclusive, a uma ampla reforma fiscal num futuro
prximo.

Para as demais empresas, na viso de Santi Filho (1997, p. 61),

A indicao dos riscos apurados em funo dos relatrios contbeis
realizada pelos departamentos tcnicos das instituies que
trabalham com crdito e com base em programas preestabelecidos,
os quais, por meio de parmetros comparativos e tcnicos,
matemticos e estatsticos definem os diversos nveis de risco.

Portanto, necessrio uma crtica dos dados obtidos junto s empresas
antes de submet-los a qualquer tipo de ferramenta de apoio anlise de risco
do cliente.
de suma importncia o acompanhamento mais de perto das micro,
pequenas e mdias empresas, haja vista a fragilidade de seus controles
contbeis quase sempre voltados para atender a simplificao tributria sem se
preocupar com a verdadeira mensurao dos aspectos econmicos e
financeiros em face das mudanas constantes do cenrio onde esto inseridas.
Esta regra de zelo vai alm da avaliao do risco de crdito, visto que o
acompanhamento do crdito minimiza os riscos de perda. Visitas regulares ao
cliente aps a concesso de crdito so eficientes.
sabido que as bruscas oscilaes conjunturais tm a capacidade de
afetar particularmente as empresas de porte menor, mais frgeis do ponto de
vista financeiro (menos disponibilidade de capital) e mais vulnerveis
competio e s retraes de demanda.
A transmisso de informaes das micro, pequenas e mdias empresas
s instituies financeiras tm muito a ver com preceitos de confiana e
segurana.
Ainda existe a desconfiana bastante acentuada deste tipo de empresa
em seus parceiros financiadores, confundindo o gerente de contato ou analista
de crdito com o antigo fiscal de rendas ou coletor do estado, temendo dessa
forma, que a informao disponibilizada possa ser repassada Fazenda
Pblica.

O gerente de crdito deve avaliar trs aspectos bsicos quanto ao
risco sob a tica do C capital: A anlise do Perfil Empresarial, o
exame da Rentabilidade do Patrimnio Lquido e a avaliao do IOG
Investimento Operacional em Giro.

Se os demonstrativos do cliente no retratam, hipoteticamente, a sua
realidade operacional, cabe ao gerente de contato/analista de crdito obter as
informaes que permitam retratar os dados de forma fiel ao longo dos
relatrios internos da instituio. Por exemplo, ao se debater com a empresa a
questo de seus prazos de compras, vendas e de produo, e comparando-se
tais dados com as rotaes calculadas no Investimento Operacional em Giro,
possvel constatar se as informaes apresentadas fazem sentido ou no.

2.8.1 Perfil empresarial

De acordo com Santi Filho (1997, p. 74),

Este componente do Capital, o Perfil Empresarial, tem por objetivo
indicar de forma preliminar, os principais aspectos da situao
econmico-financeira da empresa, apontando os pontos que devero
ser observados e servir de base para o roteiro de visitas que dever
ser feita ao cliente.

Os dados sugeridos por Santi Filho (1997, p. 75), para a anlise do Perfil
Empresarial so divididos em:

Informaes Financeiras: Faturamento Mdio Mensal, Dvidas
Financeiras de Curto e Longo Prazos, Patrimnio Lquido e Resultado
Lquido do Exerccio; e Indicadores Econmico-financeiros: Liquidez
Corrente, Liquidez Seca, Endividamento Geral e Rentabilidade do
Patrimnio Lquido. As informaes mencionadas podem ser
atualizadas balancete recente ou referirem-se ao ltimo balano
encerrado pela empresa.

A anlise do Perfil Empresarial, no caso do faturamento mdio mensal e
das dvidas financeiras, prefervel que sejam as mais atualizadas possveis.
Em relao s Informaes Financeiras, segundo Santi Filho (1997, p. 76),
O Faturamento Mdio Mensal deve conter os dados relativos aos
ltimos doze meses e referir-se ao total de vendas da empresa,
inclusive os impostos incidentes sobre as mesmas e excludas as
devolues, abatimentos concedidos e vendas canceladas.
necessrio trabalhar com os ltimos doze meses como forma de
neutralizar os efeitos da sazonalidade durante o ano. Alm do
potencial de negcios evidenciado pelo volume de vendas, a partir
desta informao a questo da estratgia empresarial pode ser
levantada e avaliada quando comparada com a realidade do mercado
do cliente.

Do ponto de vista de Santi Filho (1997, p. 76),

As Dvidas Financeiras cabe ressaltar que ali esto includos os
emprstimos e financiamentos, as duplicatas descontadas, os
adiantamentos de contratos de cmbio e as debntures. Sua
indicao no Perfil Empresarial tem por objetivo permitir o exame da
capacidade de endividamento da empresa em relao ao faturamento
mdio mensal.

No que se refere ao valor do Patrimnio Lquido e ao Resultado Lquido
do Exerccio, Santi Filho (1997, p. 76) diz que:

O objetivo fornecer uma viso sobre a capitalizao da empresa e
os resultado obtidos. A relao entre o Patrimnio Lquido e as
Dvidas Financeiras, nesse sentido, de extrema importncia. Revela
a proporo dos riscos assumidos pelos banqueiros e pelo
empresrio. Como seria interpretada uma situao em que bancos
alocam empresa um volume de capital superior ao que os prprios
empresrios esto dispostos a manter no negcio.

O Resultado Lquido do Exerccio (lucro ou prejuzo), para Santi Filho
(1997, p. 77),
Tem por objetivo indicar de imediato a lucratividade da empresa, pode
ser comparado com o Patrimnio Lquido e com vendas. [...] Os
Indicadores Econmico-financeiros, tm por finalidade dar uma viso
preliminar da situao de rentabilidade, endividamento e situao
financeira da empresa. Dentre os indicadores mais utilizados na
Anlise do Perfil Empresarial encontram-se a Liquidez Corrente, a
Liquidez Seca, o Endividamento Geral e a Rentabilidade do
Patrimnio Lquido.

A Liquidez Corrente, de acordo com Santi Filho (1997, p. 77),

Embora tenha pouca ou quase nenhuma potencialidade de
discriminar empresas solventes de empresas insolventes, tem sua
presena no exame preliminar da situao econmico-financeira e de
apurao de risco. O seu resultado funciona como um sinalizador
preliminar da capacidade de pagamento.

O clculo da Liquidez Corrente simples e Santi Filho (1997, p. 77)
descreve-o abaixo:

D
essa forma, quando o resultado for prximo da unidade, por exemplo,
entre 0,9 e 1,2, podemos analisar que a empresa apresenta liquidez
apertada, no existindo margem para que ocorram problemas no
recebimento dos valores que compem o ativo circulante, sob pena
de comprometer o pagamento das obrigaes que esto indicadas no
passivo circulante. Resultados abaixo deste intervalo indicam, com
grande probabilidade, a existncia de problemas para o cumprimento
das obrigaes de curto prazo. Por fim, resultados acima do intervalo
considerado levam concluso de que a empresa, provavelmente,
possui capacidade de liquidar as dvidas de curto prazo com maior
tranqilidade.

Mas na prtica o ndice de Liquidez Corrente possui pouca capacidade
de discriminar empresas solventes de empresas insolventes.
Segundo afirmam Santi Filho e Olinquevitch (1987, p. 20) o ndice de
Liquidez Corrente apresenta pelo menos duas falhas.

A primeira pressupe que, para pagar os compromissos de curto
prazo, as empresas devem realizar seu Ativo Circulante, implicando,
dessa forma, na liquidao da mesma. J , a segunda, avalia o
desempenho do passado, uma vez que os indicadores so o
resultado das atividades anteriores em termos de poltica de
estocagem, poltica de crdito, poltica de compras, taxas de
rentabilidade e do nvel da utilizao de recursos de terceiros. No
so de grande utilidade, portanto, para uma avaliao da capacidade
financeira da empresa para perodo futuros.

Para Santi Filho (1997, p. 77), a Liquidez Seca o indicador de liquidez
que visa refinar, dar mais sentido ao indicador de liquidez corrente e seu
clculo tambm simples:

Ativo Circulante
LC Liquidez Corrente =
_________________________
Passivo Circulante

Ativo Circulante - Estoques
LS Liquidez Seca =
______________________________________
Passivo Circulante

O objetivo da Liquidez Seca, para Santi Filho (1997, p. 78), :

Verificar qual a importncia da realizao/vendas dos estoques para
o cumprimento das obrigaes que esto indicadas no passivo
circulante. Assim, quando o resultado do indicador encontrar-se
prximo da unidade ou acima dela, por exemplo, acima de 0,9,
podemos interpretar que o pagamento das dvidas de curto prazo
independem da venda dos estoques.

Santi Filho (1997, p. 78), continuas expressando que:

Mesmo que a empresa tenha problemas de queda nas vendas e,
portanto, no obtenha recursos com a venda dos estoques, os
demais valores que compem o ativo circulante seriam suficientes
para cobrir os compromissos que esto no passivo circulante.
Entretanto, quando o resultado do ndice apresentar-se abaixo do
indicado (menor do que 0,9), a interpretao de que a realizao da
liquidez da empresa pagar em dia os compromissos, de curto prazo
depende (e quanto menor o ndice, maior a dependncia) da venda
dos estoques.

Segundo o Santi Filho (1997, p. 78),

O Endividamento Geral o indicador que reflete a forma de como a
empresa financia os seus ativos. Seu clculo tambm simples:

Passivo Circulante +Exig. Longo Prazo
EG Endividamento Geral =
_________________________________________________

Ativo

O objetivo medir e avaliar o quanto dos investimentos da empresa
so financiados com capitais de terceiros (passivo circulante e
exigvel a longo prazo).

Segundo afirma Santi Filho (1997, p. 78),

Nos ltimos quinze anos, esta relao tem-se mantido abaixo dos
50% (nas maiores empresas brasileiras) como resultado das
incertezas em termos de poltica econmica e da forte poltica
monetria que tem sido praticada (juros elevados e crdito escasso)
com a inteno de conter a inflao. A interpretao do resultado do
ndice feita a partir de trs patamares: Quando o resultado
apresentar-se abaixo de 35%, pode ser afirmado que a empresa
bastante conservadora na utilizao de capitais de terceiros,
preferindo trabalhar preponderantemente com capital prprio. Quando
o percentual situar-se acima de 65%, pode ser concludo que a
empresa possui elevado risco financeiro e encontra-se fortemente
alavancada. Caso o resultado do ndice apresentar-se entre 35% e
65%, pode ser concludo que a utilizao de capitais de terceiros
encontra-se em patamares normais.

A Rentabilidade do Patrimnio Lquido tem a finalidade de demonstrar a
rentabilidade do capital prprio, visando proporcionar ao administrador a
possibilidade de comparao com outros ativos do mercado, tais como
poupana, CDBs e Fundos de Investimentos.
Para Santi Filho (1997, p. 79),

Seu clculo tambm simples:

Resultado Lquido do Exerccio
RPL Rentab. do Patrimnio Lquido =
______________________________________

Patrimnio Lquido

Parafraseando Santi Filho (1997, p. 78), o seu resultado pode ser
interpretado das seguintes formas: Caso o ndice seja superior a 6%, os
resultados obtidos pela empresa vm remunerando e quanto maior melhor
adequadamente o capital dos proprietrios. Caso seja inferior a 6% e at o
limite do lucro/prejuzo, indica uma fraca remunerao do capital dos
proprietrios.
Em caso seja negativo, indica quanto, percentualmente, os proprietrios
perderam de seu capital em decorrncia dos prejuzos da empresa.

2.8.2 Rentabilidade do patrimnio lquido

Este o segundo componente do Capital e parte integrante dos Cs do
Crdito. O indicador de Rentabilidade do Patrimnio Lquido pode ser
desdobrado em trs fatores. (RPL=resultado lquido/vendas X vendas/ativo X
ativo/patrimnio lquido).
A grande utilidade de dividir a frmula original (resultado
lquido/patrimnio lquido) em trs novos componentes que se torna possvel
medir com maior acuidade cada uma das zonas de desempenho global da
empresa, quais sejam, sua margem, sua eficincia e seu grau de
financiamento.
Parafraseando Schrickel (1995, p. 231), esta formatao uma
ampliao da frmula clssica de DuPont, a qual combina apenas os dois
primeiros componentes (resultado lquido/vendas e vendas/ativo). Por isso
conhecida como a frmula de DuPont modificada, porque associa aos dois
componentes citados a quantidade de ativos financiados pelo capital prprio.
O Resultado Lquido/Vendas mede o desempenho da empresa em
relao a sua Margem. Conforme Santi Filho (1997, p. 80):

A relao do resultado lquido (lucro lquido ou prejuzo) com as
vendas indica o resultado obtido com o nvel de atividades, ou seja,
dado um determinado nvel de vendas, uma vez subtrados todos os
impostos, custos e despesas, quanto efetivamente restou (faltou)
como lucro ou prejuzo do negcio. , portanto, uma medida de
Resultado e expressa em percentual (geralmente, com uma casa
decimal).

As Vendas/Ativo medem o desempenho da empresa em relao a sua
Eficincia. O resultado obtido com a relao indica quanto os investimentos da
empresa esto propiciando de gerao de receitas.
Por ser uma medida de Eficincia dos investimentos, o seu resultado
expresso em coeficiente (geralmente, com duas casas decimais).
O Ativo/Patrimnio Lquido mede o desempenho da empresa em relao
ao seu Grau de Financiamento. Tambm conhecido como Alavancagem, este
indicador expressa o quanto do ativo financiado com recursos prprios. Santi
Filho (1997, p. 80), expressa que o Ativo/Patrimnio Lquido:

uma medida da Utilizao de Recursos de Terceiros, sendo o
resultado expresso em coeficiente (geralmente com duas casas
decimais). Analisando com base no desdobramento citado, o
indicador de rentabilidade do Patrimnio Lquido interpretado como
o resultado de trs reas de grande importncia para uma avaliao
dos riscos do C condies e do C capacidade. Com a abertura do
mercado a partir dos anos noventa, a concorrncia cresceu
substancialmente, exigindo das empresas preos mais baixos, com a
conseqente necessidade de controles mais rigorosos sobre os
custos e as despesas e, em muitos casos, a reduo das margens de
lucro. Sem poder obter rentabilidade dos capitais investidos em
decorrncia de altas margens, as empresas vm tentando obter
maior produtividade e alavancagem em seus negcios.

Assim, nos casos de reduo da rentabilidade do patrimnio lquido -
RPL, cabe levantar e avaliar nos contatos com o empresrio e, por meio do
relatrio de visitas, como a empresa est sendo afetada pelos desafios da
globalizao, e qual a estratgia empresarial para reagir a esse fenmeno.
Na opinio de Santi Filho (1997, p. 880),
Do ponto de vista da avaliao dos riscos preciso levar em conta,
alm do resultado em si do indicador, o equilbrio na composio da
rentabilidade do patrimnio lquido - RPL. Resultados negativos
(prejuzos) ou baixas taxas de rentabilidade aumentam os riscos de
crdito, assim como elevadas taxas fortemente originrias de
alavancagem. Nesse ltimo caso, preciso verificar as fontes de
recursos que vm propiciando o elevado resultado, procurando
levantar, nos contatos com o cliente, as condies de obteno dos
mesmos. Se as fontes estiverem concentradas no giro (fornecedores,
adiantamentos de clientes, obrigaes fiscais e previdencirias a
recolher) necessrio avaliar em que condies tais financiamentos
esto sendo obtidos atrasos ou negociao de prazos.

Portanto, se as fontes de recursos estiverem concentradas nos
emprstimos bancrios, deve-se partir para a verificao das taxas, prazos e
possibilidades de renovao.

2.8.3 Investimento operacional em giro

O Investimento operacional em giro o terceiro componente do Capital e
parte integrante dos Cs do Crdito. Segundo Santi Filho (1997, p. 95),

um dos mais modernos instrumentos de anlise de crdito, o IOG -
Investimento Operacional em Giro, tambm denominado NCG
Necessidade de Capital de Giro, ou NLCDG Necessidade Lquida
de Capital de Giro ou WI Working Investiment. Do ponto de vista da
avaliao de riscos para a concesso de crdito, o IOG constitui-se
num roteiro prtico de levantamento de pontos fracos da gesto
empresarial em uma das reas mais sensveis das empresas
brasileiras: o capital de giro.

Esse instrumento de anlise de crdito tem por objetivo verificar a
situao econmico-financeira da empresa a partir da tica do equilbrio entre
as fontes e as aplicaes de recursos, identificando que os riscos que
envolvem a avaliao do "C" capital so tanto maiores quanto for o
desequilbrio entre os investimentos e as formas de financiamento deles. O
IOG, segundo afirma Santi Filho (1997, p. 95),
Refere-se ao volume de recursos alocados pela empresa no giro de
seus negcios. Ou seja, o investimento da empresa nas vendas a
prazo e em seus estoques. Tambm se refere aos recursos obtidos
espontaneamente mediante suas compras a prazo, recolhimento de
impostos e contribuies trabalhistas, dos eventuais adiantamentos
de recursos de clientes e dos prazos obtidos para pagar as despesas
operacionais, como aluguel, contas de gua, luz, telefone, entre
outros.
As operaes da empresa, conforme afirma Schrickel (1995, p 242),

Devem convergir para certa rotina, mais apropriadamente chamada
de ciclo operacional. Este ciclo operacional, se bem dimensionado e
administrado, permitir a empresa a gerao de suficiente liquidez e
lucros adequados e, afinal, a sobrevivncia e prosperidade.

Em decorrncia deste ciclo, so gerados efeitos financeiros que, na
grande maioria dos casos, exigem necessidades de recursos para financi-los.
Estas necessidades so decorrentes das polticas financeiras praticadas
pela empresa (poltica de crdito para vender a prazo, poltica de pagamento
das compras a prazo, poltica de manuteno de estoques, poltica de
antecipao de despesas, prazos de pagamentos das despesas, e outros).
Uma vez geradas as necessidades, a empresa tem de encontrar formas
de financi-las. Assim, o equilbrio ou desequilbrio econmico e financeiro da
empresa e, portanto, os riscos envolvidos, vo ser determinados pelas
decises que levam aos investimentos decorrentes das necessidades geradas,
bem como pela forma como so financiadas.
A fonte de recursos prprios disponveis para cobrir os investimentos
operacionais no giro dos negcios denomina-se CDG - Capital de Giro.
Refere-se, do ponto de vista contbil, ao patrimnio lquido depois de
descontado o valor dos investimentos no ativo permanente.
Santi Filho (1997. p. 96), sugere trs aspectos:

Para efeito de anlise de risco:
Montante de recursos prprios para cobrir as necessidades de giro;
Gesto dos investimentos no giro dos negcios; e
Formao do capital de giro.

O fundamento prtico dessa forma de analisar balanos est na
constatao de que as atividades empresariais vistas sob o enfoque econmico
e financeiro podem ser avaliadas a partir dos efeitos financeiros decorrentes do
seu ciclo operacional.

2.8.4 Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro

Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro o quarto
componente do capital e parte integrante dos Cs de Crdito.
Nesse item so analisadas situaes de riscos com base nas variveis
empresariais, e parafraseando Santi Filho (1997, p. 96) so abaixo descritas:
IOG - Investimento Operacional em Giro;
Tesouraria - varivel empresarial que expressa a fonte ou aplicao
(lquidas) de recursos financeiros de curto prazo;
Longo Prazo - varivel empresarial que indica, no horizonte superior
a um ano, a fonte ou aplicao de recursos na empresa;
CDG - Capital de giro.
A denominao varivel empresarial ocorre em funo de o valor
expressar um agregado econmico-financeiro-contbil, de grande relevncia na
determinao da situao econmico-financeira da empresa.
Para a apurao das variveis empresariais, se faz necessrio a
reclassificao dos dados do balano, conforme exemplo do Quadro a seguir:

QUADRO 09 RECLASSIFICAO DOS DADOS DO BALANO
ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
APLICAES DE CAPITAL DE GIRO FONTES DE CAPITAL DE GIRO
Duplicatas a receber Fornecedores
Estoques Obrigaes fiscais
Despesas antecipadas Obrigaes trabalhistas
OUTRAS CONTAS DO Ativo Circulante OUTRAS CONTAS DO Passivo Circulante
Disponibilidades Duplicatas descontadas*
Aplicaes financeiras Instituies financeiras
Outras Outras
* De acordo com a Lei n 6.404/76, o saldo desta conta apresentado como deduo
(conta retificativa) das duplicatas a receber, para fins analticos deve ser
reclassificada para o passivo circulante, medida que se trata de uma obrigao
com bancos.

A reclassificao do ativo e passivo circulante nos moldes do Quadro 09,
permite o clculo de duas variveis-chaves para a anlise da situao
financeira das empresas.
Na primeira varivel, sempre que as aplicaes de capital de giro forem
maiores que as fontes de capital de giro, teremos a indicao de que a
empresa necessita de recursos para financiar o giro dos negcios.
Nesse caso, o valor das contas duplicatas a receber, estoques e
despesas antecipadas ser maior do que o valor das contas fornecedores,
obrigaes fiscais e trabalhistas.
Por outro lado, sempre que o valor das fontes de capital de giro forem
maiores que o valor das aplicaes de capital de giro, tem-se a indicao de
que a empresa no necessita de recursos para o giro dos negcios e, pelo
contrrio, dispe de fontes para financiar outras aplicaes.
Assim o valor das contas de fornecedores, obrigaes fiscais e
trabalhistas, ser maior que o valor das contas de duplicatas a receber,
estoques e despesas antecipadas.
Essa diferena denomina-se de Investimento Operacional em Giro e
pode ser resumida pela seguinte equao:
Aplicaes de capital de giro:
(-) fontes de capital de giro
(=) IOG - Investimento Operacional em Giro.
A varivel empresarial CDG - Capital de Giro, indica o valor dos recursos
prprios disponveis para financiar investimentos no giro dos negcios (IOG).
Seu clculo baseado nas seguintes informaes do balano:
Patrimnio Lquido
(-) ativo permanente
(=) CDG - Capital de Giro
O CDG positivo indica que a empresa possui recursos prprios que
podem ser destinados ao financiamento das aplicaes no giro e o CDG
negativo o resultado de investimentos no ativo permanente superiores ao
patrimnio lquido, indicando que a empresa no possui recursos prprios para
destinar ao giro.
A varivel empresarial LONGO PRAZO obtida da seguinte forma:
Exigvel a longo prazo +resultado de exerccios futuros
(-) realizvel a longo prazo
(=) LONGO PRAZO.
Quando positiva, indica que a empresa est obtendo fontes lquidas de
financiamento de prazo superior a um ano; quando negativa, indica que a
empresa est aplicando recursos em investimentos de prazo de retorno
superior a um ano.
Na segunda varivel calculada a partir da reclassificao do circulante,
tratamos das outras contas do grupo ativo e passivo circulantes. De um lado,
sempre que as outras contas do ativo circulante apresentarem saldo de valor
superior as outras contas do passivo circulante, teremos aplicaes de
recursos no curto prazo.
Nesse caso, o saldo das contas de caixa, bancos, aplicaes financeiras,
entre outras, superior ao saldo das contas de duplicatas descontadas,
emprstimos, proviso para imposto de renda e outros.
Por outro lado, sempre que as outras contas do passivo circulante
apresentarem saldo superior ao das outras contas do ativo circulante teremos
fontes de recursos de curto prazo financiando as atividades da empresa.
O saldo das contas de duplicatas descontadas, emprstimos, proviso
para imposto de renda superior ao saldo das contas de caixa, bancos,
aplicaes financeiras, e outros.
Esta diferena, denominada Tesouraria, representada pela seguinte
equao:
OUTRAS CONTAS DO ATIVO CIRCULANTE
(-) OUTRAS CONTAS DO PASSIVO CIRCULANTE
(=) T - TESOURARIA.
A varivel tesouraria, sem dvida, aquela que melhor expressa a
situao financeira de curto prazo das empresas. O seu saldo sendo positivo
indica uma situao financeira folgada; se o saldo for negativo, indica a
utilizao de recursos de terceiros para financiar as atividades operacionais da
empresa.
Conforme afirma SANTI FILHO (1997, p. 98), do ponto de vista de
avaliao de riscos para a concesso de crdito, trs situaes revelam de
forma bem acentuada a situao econmico-financeira da empresa. So elas:
Situao 1 - Equilbrio financeiro:
IOG positivo - a empresa est investindo recursos no giro dos
negcios.
CDG positivo - a empresa possui recursos prprios destinados ao
financiamento do IOG.
CDG maior do que o IOG. - a empresa tem recursos para cobrir o ativo
permanente e sobra para financiar as operaes da empresa.
As empresas que se enquadram na situao acima, segundo Santi Filho
(1997, p. 98),

A princpio no procuram uma instituio financeira, pois os recursos
prprios disponveis para o financiamento das aplicaes no giro dos
negcios se apresentam suficientes para tal. Esta situao regride at
o ponto em que o IOG se iguala ao CDG.

Faz-se necessrio verificar se a folga financeira est aplicada
preponderantemente no curto prazo, ou seja, na Tesouraria (para se ter os
recursos disponveis no curto prazo), ou se est aplicada preponderantemente
no Longo Prazo (tais recursos estariam disponveis em prazo superior a um
ano).
Caso os recursos estejam aplicados no Longo Prazo, reduzem
significativamente o que era considerado como folga, comprometendo o
equilbrio financeiro.

Situao 2 - Necessidades financeiras:
negcios.
CDG positivo - a empresa possui recursos prprios destinados
ao financiamento do IOG.
CDG menor que o IOG - indica que a empresa no dispe de
todo capital de giro de que necessita.
A empresa enquadrada na situao acima deve considerar que seu risco
de crdito varia de baixo a considervel, ou seja, quanto maior for
percentualmente o CDG em relao ao IOG, menor pode ser considerado o
nvel de risco.
Faz-se necessrio verificar se a defasagem de recursos encontra-se
preponderantemente coberta com Longo Prazo (posio favorvel, uma vez
que a empresa disporia de flego de um ano, pelo menos, para proceder aos
ajustes necessrios para alcanar uma situao mais equilibrada) ou se est
coberta preponderantemente com recursos de Tesouraria, o que tornaria mais
frgil a situao financeira de curto prazo.

Situao 3 - Desequilbrio financeiro:
negcios.
CDG negativo - no tem recursos prprios para financiar as
necessidades de capital de giro.
A empresa enquadrada na situao acima deve considerar que seu risco
de crdito elevado por causas que vo desde o acmulo de prejuzo,
passando por investimentos ainda em fase de maturao ou mal sucedidos, at
ao fato de apresentarem-se descapitalizadas, ou seja, sem recursos prprios
para financiar as necessidades de capital de giro.
Na situao em que o CDG apresenta-se negativo, de acordo com Santi
Filho (1997, p. 99),

A empresa no dispe de capital prprio sequer para cobrir os
investimentos no ativo permanente, preciso verificar, ainda, se pelo
menos os recursos da varivel empresarial Longo Prazo, cobrem o
valor correspondente ao CDG negativo. Caso isso no ocorra, os
riscos apresentar-se-iam mais fortes, pois a empresa estaria
financiando investimentos no ativo permanente com recursos de curto
prazo.

Ainda, dentro das situaes apresentadas anteriormente, preciso
analisar o saldo da Tesouraria. Se o mesmo for negativo e o CDG for inferior
ao IOG, sendo o dficit da tesouraria em valor igual ou superior mdia
mensal de vendas, os riscos podem ser considerados mais elevados.
Por outro lado, na viso de Santi Filho (1997, p. 99),
A presena de fluxo de caixa negativo (que por si s j se apresenta
indesejvel) e de valor expressivo em relao s vendas anuais,
tambm aumenta a graduao dos riscos sob avaliao.

A relao saldo tesouraria e mdia de vendas mensais, bem como o
fluxo de caixa, podem ser medidos da forma abaixo exemplificada:

TESOURARIA
______________________________________
x 30 dias =(em dias)
Mdia Mensal de Vendas

Fluxo de Caixa
__________________________
=
(em %)
Vendas Anuais

Ao analisarmos dois balanos consecutivos, poderemos estimar o fluxo
de caixa pela seguinte equao:

CDG atual menos CDG anterior (fluxo provocado pela variao do CDG)

(+) IOG anterior menos IOG atual (fluxo provocado pela variao do IOG)

(=) FLUXO DE CAIXA.

Para melhor fixao do contedo abordado, a seguir so apresentados
dados de balanos, segundo Santi Filho (1997, p. 102), com a respectiva
memria de clculo das variveis empresariais e as duas medidas acima
conceituadas.

QUADRO 10 - ELETRNICOS S.A - DEMONSTRATIVOS CONTBEIS -VALORES
EM R$ MIL EXEMPLO 1
BALANO PATRIMONIAL 31 DE DEZEMBRO DE 1995 E 1994
ATIVO PASSIVO
1995 1994 1995 1994
Circulante Circulante

Caixa e Bancos 151 36 Fornecedores
nacionais
9.238 6.458
Aplicaes Financeiras 286.220 163.200 Fornecedores no
exterior
106.595 39.863
Duplicatas a receber-
Clientes
171.521 55.957 Empresa controlada 5.755 3.541
Prov. P/devedores
duvidosos
(790) (790) Financiamentos 30.431 3.671
Empresa controladora 54 261 Obrigaes c/pessoal e
encargos sociais
1.245 393
Impostos restituveis 7.050 1.414 Obrigaes fiscais 15.345 5.341
Outras contas a receber 20.728 7.153 Contas a pagar 2.005 1.665
Estoques 37.640 9.246 Proviso para frias 1.046 680
Despesas do exerccio
seguinte
5 186 Outras contas a pagar 3.230 5.352
Total do circulante 522.579 236.663 Total do Circulante 174.890 66.964
Realizvel A L. Prazo Exigvel a L.Prazo
Impostos a recuperar 134 178 Financiamentos 14.588 984
Outros crditos e valores 586 158
Total Realizvel a
L.Prazo
720 336 Total do E. a L.Prazo 14.588 984
Permanente Patrimnio Liquido
Investimentos Capital social
Participaes em
empresas controladas
6.184 4.677 Residentes no Pais 105.000 7.855
Outros investimentos 3.531 2.883 Residentes no Exterior 70.000 5.236
Imobilizado 21.998 13.510 Reservas de capital 100.329 130.442
Total do Permanente 31.713 21.070 Reservas de lucros 42.182 2.329
Prejuzos-Lei (49.259) (40.244)
n8.200/91
Lucros acumulados 97.282 84.483
Total do Pat.lquido 365.534 190.121

TOTAL DO ATIVO 555.012 258.069 TOTAL DO PASSIVO 555.012 258.069

Informao adicional: Receita Operacional Bruta em 1995 =646.593 e em 1994 =283.243
FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 102)

QUADRO 11 - ELETRNICOS S.A - DEMONSTRATIVOS CONTBEIS -VALORES
EM R$ MIL EXEMPLO 2
Anlise da Gesto
Equilbrio das Variveis empresariais 31-12-95 31-12-94
Caso: Eletrnicos S.A
Vendas anuais 646.593 283.297
Variveis empresariais
IOG - investimento operacional em giro 75.692 12.468
TESOURARIA 271.997 157.231
LONGO PRAZO 13.868 648
CDG - Capital de Giro 333.821 169.051
FLUXO DE CAIXA 101.546
IDENTIFICAO DA SITUAO
Situao 1 Equilbrio Financeiro
IOG e CDG positivo
CDG maior que IOG
Sobra financeira aplicada no curto prazo
Tesouraria/Mdia Mensal de Vendas 505% 666%
Fluxo de Caixa/Vendas Anuais 16%
Memria de Clculo 31-12-95 31-12-94 31-12-95 31-12-94
Clientes 171.521 55.957 Patr. lquido 365.534 190.121
Estoques 37.640 9.246 Ativo perman. 31.713 21.070
Fornecedores 115.833 46.321 CDG 333.821 169.051
O . Fiscais 15.346 5.341
O . Trabalhistas 2.291 1.073 Ex. a L.Prazo 14.588 984
A.de Clientes - - Real. A L.prazo 720 336
Ctas.a Pagar - - L. Prazo 13.868 648
IOG 75.692 12.468
CDG Capital de Giro 333.821 169.051
(+) LONGO PRAZO 13.868 648
(-) IOG 75.692 12.468
(=)TESOURARIA 271.997 157.231
CDG ATUAL 333.821
CDG ANTERIOR 169.051 164.770
IOG ANTERIOR 12.468
IOG ATUAL 75.692 (63.224)
FLUXO DE CAIXA 101.546
FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 101)
2.8.5 Gesto dos investimentos no giro dos negcios

Gesto dos investimentos no giro dos negcios o quinto componente
do Capital e parte integrante dos Cs do crdito.
No Grfico 03 os fornecedores financiam totalmente os estoques e uma
parte das vendas.

GRFICO 03 CICLO OPERACIONAL

Ciclo financeiro Prazo mdio de pagamento de compras- PMPC***
Compra
Venda Pagamento
Recebimento
Ciclo operacional
PMRE*
PMRV**

FONTE: ADAPTADO DE SANTI FILHO (1997).
*PMRE - Prazo mdio de renovao de estoques
**PMRV - Prazo mdio de recebimento de vendas
***PMPC - Prazo mdio de pagamentos de compras

O Investimento Operacional em Giro (IOG), expressa o montante de
recursos investidos no negcio, o resultado do nvel de atividades e do
conjunto das polticas de curto prazo praticada pela empresa.
O nvel de atividades medido pelo valor das vendas realizadas e o
conjunto das polticas de curto prazo, pelo prazo e demais condies que
envolvem as reas de crdito (vendas a prazo), estocagem, compras a prazo,
recolhimento dos impostos e demais obrigaes e contribuies trabalhistas, os
adiantamentos de clientes e as despesas que tenham prazo de pagamento.
Precisa-se entender o mecanismo que a empresa utiliza para
transformar a matria prima, caso indstria, ou mercadoria, caso comrcio, ou
servio, caso prestadora de servio, em dinheiro, ou seja, quanto tempo leva
para vender o produto e receber do cliente e fazer a comparao do tempo
entre a compra e o pagamento da mercadoria ao fornecedor.
Quanto mais estes prazos estejam compatveis, menos problemas ter-
se-o quanto ao crdito. A soma do prazo mdio de estocagem e o prazo
mdio de recebimento de vendas chama-se ciclo operacional.
O tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga ao
fornecedor e recebe do cliente o perodo em que a empresa precisa arrumar
financiamento, o qual denomina-se ciclo financeiro ou ciclo de caixa.

O ciclo financeiro representado pela seguinte frmula:

IOG
CF=__
X N de dias ref. perodo de venda
VENDAS

Sendo: CF =ciclo financeiro
N de dias referentes ao perodo de vendas

O resultado obtido um nmero de dias e expressa quantos dias de
vendas esto investidos no giro dos negcios da empresa.
Pode-se dimensionar os recursos necessrios para o giro dos negcios -
IOG - a partir do ciclo financeiro e o montante das vendas brutas, conforme
exemplo abaixo:
Determinada empresa estima o faturamento anual de R$ 450.000,00
para o ano de 1999, sendo o ciclo financeiro de 90 dias. O volume de capital
necessrio para manter o giro dos negcios ser de R$ 112.500,00 =(90/360 x
R$ 450.000,00).
O ciclo financeiro sob o ponto de vista de risco de crdito deve ser
analisado sob dois aspectos: a qualidade e a sua durao.

2.8.6 Qualidade do ciclo financeiro

A Qualidade do ciclo financeiro o sexto componente do Capital e parte
integrante do Cs do Crdito.
A qualidade do ciclo financeiro a adequao dos prazos e condies
das diversas polticas que o compem e os fatores de risco inerentes. Os
indicadores para avaliar esta qualidade so os seguintes:
Poltica de vendas
Estocagem
Poltica de compras
Recolhimento dos impostos incidentes sobre vendas
Obrigaes trabalhistas
Adiantamento de clientes
Contas a pagar
A seguir, descreve-se cada um dos indicadores para avaliao da
qualidade do ciclo financeiro.

2.8.6.1 Poltica de vendas

A Poltica de vendas um dos indicadores para avaliao da qualidade
do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs de Crdito.
A Poltica de vendas representada pela seguinte frmula e representa
o quanto das vendas realizadas no perodo ainda no foram recebidas, ou seja,
o prazo concedido pela empresa ao cliente para pagamento do produto
adquirido pelo mesmo.

Exemplo: Uma empresa apresenta os seguintes saldos em 31/12/01:
Duplicatas a receber ou Clientes - ................................$ 9.810
Vendas ou Receita Operacional Bruta...........................$49.755
Efetuando a diviso conforme a frmula acima e multiplicando por 360
dias, conclui-se que a empresa tem um prazo mdio de recebimento de 71
dias.
Os fatores de risco que afetam esta relao so os seguintes:
O prazo concedido aos clientes para as vendas a prazo;
O percentual de vendas a prazo em relao s vendas totais;
A poltica de cobrana (eficincia da cobrana);
A qualidade da carteira de clientes (inadimplncia);
O poder de barganha dos clientes;
A diluio/concentrao de clientes; e
A sazonalidade das vendas.

Clientes
PMRV=
_______________
X n de dias referente ao perodo de vendas
Vendas

2.8.6.2 Estocagem

Estocagem um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo
financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito.
A estocagem como componente do ciclo financeiro tem sua anlise feita
com base na relao:

* CMV - custo de mercadorias vendidas.

A relao estoques dividida por vendas brutas, cujo resultado
multiplicado por 360 (no caso de perodo anual), que resulta no conceito
"estoques em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois componentes:
a relao estoques dividida por custo das mercadorias (ou produtos) vendidos,
cujo resultado, multiplicado pelo nmero de dias do perodo da demonstrao
de resultados, fornece o prazo mdio dos estoques - PME e a relao custo
das mercadorias (produtos) vendidos dividida pelas vendas brutas, que indica a
composio de custos (inverso da rentabilidade).
Para melhor esclarecimento, sero desenvolvidos, a seguir, clculos de
prazo mdio de estoque, custo e estoque em dias de vendas:
Dados:
Estoque =$ 4.000; Custo Mercadorias Vendidas (CMV) =$12.000
Vendas brutas =$ 17.000.
(Estoque x 360) / (vendas brutas) (4.000 x 360) / (17.000) =85 dias.
(Estoque x360) / (CMV) (4.000 x 360) / (12.000) =120 dias.
(CMV ) / (vendas brutas) (12.000) / 17.000 =0,71 ou 71%.

Estoque "em dias de vendas" de 85 dias =120 x 0,71.

Estoques Estoques CMV*
__________________
=
__________________
X
_______________

Vendas Brutas CMV Vendas Brutas
Como pode ser observado, os investimentos em estoques correspondem
a 85 dias de vendas. Estes "dias de vendas" so o resultado de um prazo
mdio de estoque de 120 dias e uma composio de custos de 71%.
Esse desmembramento muito importante porque permite a anlise dos
fatores financeiros e dos fatores econmicos que determinam o ciclo financeiro.
No caso dos estoques, o fator financeiro est sendo medido pelo prazo
em que os estoques permanecem na empresa e o fator econmico est sendo
medido pela composio de custos.
Para facilitar a anlise supra, vamos fazer outra anlise:
Se o prazo mdio de estoque permanecesse em 120 dias e a margem
de lucro fosse reduzida, com a relao CMV / vendas brutas, aumentando para
90%, o crescimento no ciclo financeiro seria de 23 dias [(120 x 0,90) - 85 dias],
acarretando um incremento no IOG da ordem de $ 1.086, ou seja, [17.000 x
(23/360)].
Se o prazo mdio de estoques casse para 100 dias e o aumento na
lucratividade reduzisse a relao CMV / vendas brutas para 60%, o ciclo
financeiro seria reduzido em 25 dias, ou seja, [85 - (100 x 0,60)], acarretando
uma economia de recursos na varivel IOG da ordem de $ 1.180, ou seja,
[17.000 x (25/360)].
Os fatores de risco que afetam essa relao so os seguintes:
Custo de produo das vendas;
Controles na rea de estoques de matrias-primas/mercadorias;
Tecnologia envolvida no processo produtivo;
Gesto do processo produtivo;
Coordenao entre as reas de compras/produo e vendas;
Obsolescncia dos itens estocados;
Santi Filho (1997, p. 109) afirma que o estoque uma das reas mais
sensveis na gesto dos investimentos no giro dos negcios.
Embora estando relacionada com o ramo de atividade da empresa, os
elevados investimentos em estoques podem ser considerados como de alto
risco. Tendo-se um alto estoque com pouca rotatividade, pode-se concluir que
no est ocorrendo venda, ou a qualidade do estoque ruim, e isto s se pode
observar claramente quando da visita empresa.
Nos aspectos de poltica de crdito e de estocagem, as variaes de um
ano para o outro devem ser analisadas sob a tica do risco de crdito.
O crescimento do prazo mdio de recebimentos, ao mesmo tempo em
que pode indicar uma estratgia comercial, tambm pode esconder atrasos no
recebimento das vendas a prazo.
O aumento no prazo mdio de estoques, assim como pode ser o
resultado de uma estratgia de crescimento ou preveno para falta de
matrias-primas estratgicas, tambm pode ser conseqncia de queda nas
vendas ou ineficincia logstica.
Elevada composio de custo pode ser o resultado de capacidade
ociosa, como tambm de problemas de repasse dos aumentos nos custos aos
preos de vendas em funo da concorrncia.

2.8.6.3 Poltica de compras

A Poltica de compras um dos indicadores para avaliao da qualidade
do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito.
A Poltica de compras apresenta-se como redutor do ciclo financeiro,
indicando como os fornecedores de matrias-primas, insumos bsicos para a
produo e de mercadorias para revenda financiam a empresa. Sua anlise
realizada pela seguinte relao:

(fornecedores / vendas brutas) =(fornecedores / compras) x (compras / vendas brutas)

A relao fornecedores dividida por venda bruta e o resultado
multiplicado por 360 dias (perodo anual), que resulta no conceito
"fornecedores em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois
componentes: a relao fornecedores dividida por compras, cujo resultado,
multiplicado pelo nmero de dias da demonstrao de resultados, fornece o
prazo mdio de compras - PMC, e a relao compras dividida por vendas
brutas, que indica o percentual das compras da empresa em relao s suas
vendas.
Exemplo: dados: fornecedores - $ 2.500; vendas brutas -$ 17.000;
compras - 15.000.

(Fornecedores x 360) / vendas brutas (2.500 x 360)/ 17.000 =53 dias.
(Fornecedores x 360) / compras ( 2.500 x 360)/ 15.000 =60 dias.
compras / vendas brutas 15.000 / 17.000 =0,88 ou 88%.

Fornecedores "em dias de vendas" de 53 dias =60 x 0,88.

De acordo com este exemplo, tem-se que o crdito de fornecedores
corresponde a 53 dias de vendas, sendo este o resultado de uma poltica de
compras com um prazo mdio de 60 dias e de uma relao compras/vendas
brutas de 88%.
O ciclo financeiro da empresa, portanto, pode ser alterado tanto em
funo de uma modificao na poltica de compras como de uma alterao na
relao compras/vendas brutas.
Esta ltima relao pode ser o resultado de aumento de preos dos
produtos adquiridos e/ou aumento do volume de compras e/ou achatamento
dos preos de vendas.
Os fatores de risco a serem observados nas visitas empresa so:
Concentrao/diluio de fornecedores;
Poder de barganha dos fornecedores;
Riscos de fornecimento (matrias-primas substitutas);
Condies e prazos de entrega;
Condies de pagamento/descontos das compras;
Importncia relativa das compras na atividade empresarial.

O prazo mdio de compras fornece a indicao do prazo concedido
pelos fornecedores nas compras a prazo e a relao compras/vendas indica a
importncia relativa das compras na atividade da empresa.
Longos prazos de pagamento das compras podem indicar boa
negociao com os fornecedores, ou atrasos no pagamento a eles. Alm disso,
no caso de matrias-primas importadas, bem como no caso de compras
realizadas em empresas do mesmo grupo empresarial, o prazo tambm tende
a ser maior.
A relao compras/vendas elevada pode ser encontrada tanto em
empresas em que as matrias-primas ou mercadorias apresentam grande
importncia na atividade da empresa (como no caso do comrcio, por
exemplo), como tambm em situaes em que os aumentos em seus preos
no esto sendo repassados para os preos de vendas.

2.8.6.4 Impostos sobre vendas

Impostos sobre vendas um dos indicadores para avaliao da
qualidade do ciclo financeiro e parte integrante do Cs do Crdito.
O Imposto sobre vendas apresenta-se como redutor do ciclo financeiro,
indicando como a empresa recolhe os impostos incidentes sobre vendas. O
principal fator de risco, nesse caso, est relacionado com os atrasos no
recolhimento dos impostos. A formulao deste indicador a seguinte:

Obrigaes fiscais / vendas brutas = Obrigaes fiscais / imposto
faturado x imposto faturado / vendas brutas.

A relao obrigaes fiscais divididas por vendas brutas e o resultado
multiplicado por 360 dias (perodo anual), que resulta no conceito "obrigaes
fiscais em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois componentes: a
relao obrigaes fiscais divididas por imposto faturado (imposto incidente
sobre vendas) cujo resultado, multiplicado pelo nmero de dias da
demonstrao de resultados, fornece o prazo mdio de recolhimento dos
impostos - PMRI e a relao imposto faturado dividida por vendas brutas, que
indica a parcela dos impostos incidentes sobre vendas embutida no
faturamento da empresa.
Exemplo: Dados: obrigaes fiscais - $ 277; vendas brutas - $17.000;
imposto faturado - $ 2.218

(Obrigaes fiscais/ vendas brutas) x 360 (277 / 17.000) x 360 =6 dias.
(Obrigaes fiscais/ imposto faturado) x 360 (277 / 2.218) x 360 =45 dias.
Imposto faturado / vendas brutas (2.218 / 17.000) =0,13 ou 13%.
Obrigaes fiscais "em dias de vendas" de 6 dias =45 x 0,13

O crdito fornecido pelas obrigaes fiscais, que corresponde a seis dias
do faturamento da empresa, o resultado de um prazo mdio de recolhimento
de impostos de 45 dias e de uma composio de tais impostos em relao s
vendas de 13%.

2.8.6.5 Obrigaes trabalhistas

As Obrigaes trabalhistas tambm so indicadores para avaliao da
qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito.
As Obrigaes trabalhistas so expressas em "dias de vendas", indica o
quanto os recolhimentos previdencirios, os salrios a pagar e as provises
para frias a dcimo terceiro salrio financiam o giro dos negcios da empresa.
Como fator de risco de crdito, a anlise de crdito, a anlise do
resultado deve ponderar que o resultado obtido no deve ser maior do que um
dgito, caso contrrio pode haver a indicao de que a empresa esteja
atrasando o recolhimento do FGTS - Fundo de Garantia do Tempo de Servio
e/ou das contribuies providenciarias para cobrir suas necessidades de capital
de giro.

Obrigaes Trabalhistas em dias de vendas =(obrigaes trabalhistas / vendas) x n de dias
referentes ao perodo de vendas.

2.8.6.6 Adiantamentos de clientes

Este tambm um indicador para avaliao da qualidade do ciclo
financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito. O Adiantamento de clientes,
expresso em dias de vendas, indica o montante de recursos (medido pelos dias
de vendas) que esto sendo financiados pelos adiantamentos realizados pelos
clientes. No comum a todas as empresas.
Apenas setores como o de bens de capital, que produzem por
encomenda apresenta regularmente esta forma de financiamento. Do ponto de
vista do risco de crdito, este financiamento do ciclo financeiro deve ser
analisado sob a tica de sua importncia no financiamento das necessidades
de capital de giro e os riscos de sua reduo em decorrncia da queda de
pedidos.
A formulao a seguinte:

Adiantamento de clientes em dias de vendas =(Adiantamentos de clientes/vendas) x n de dias
referentes ao perodo de vendas.

2.8.6.7 Contas a pagar

Este indicador para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte
integrante dos Cs do Crdito, tambm est expresso em dias de vendas,
indica o montante de recursos (em dias de vendas) que esto sendo
financiados pelas despesas que so pagas no ms seguinte ao de sua
competncia.
Do ponto de vista do risco de crdito, deve ser avaliado pela tica de
que o resultado geralmente deve ser pequeno (um dgito), caso contrrio pode
indicar atraso no pagamento de contas, como aluguel, a outras despesas
operacionais.
Sua formulao a seguinte:

Contas a pagar em dias de vendas =(contas a pagar/vendas) x n de dias referente ao perodo
de vendas.

Como pode ser observado, os componentes redutores (poltica de
compras, recolhimentos dos impostos e das obrigaes trabalhistas e os
adiantamentos de clientes e contas a pagar) apresentam-se como fatores de
risco de grande relevncia para a determinao de qualidade do ciclo
financeiro.

2.8.7 Durao do ciclo financeiro

A durao do ciclo financeiro componente do capital e parte integrante
dos Cs do Crdito, podendo ser analisada com base nos seguintes intervalos:
At 30 dias - curta durao
De 31 a 60 dias - mdia durao
Mais de 61 dias - longa durao.
Alm da qualidade, que reflete a gesto dos negcios de curto prazo,
como foi visto na seo anterior, a durao do ciclo financeiro tambm est
relacionada com o ramo de atividade da empresa. Setores de atividades que
exigem elevados estoques e/ou prazos de vendas mais longos, possivelmente
tero seu ciclo financeiro pressionado.
Do ponto de vista dos riscos de crdito, uma vez avaliado a qualidade do
ciclo, preciso verificar sua compatibilidade com o grau de disponibilidade de
recursos prprios para financi-lo.
Em termos prticos, pode ser afirmado que empresas com ciclo
financeiro de longa durao exigem maior disponibilidade de capitais prprios
(CDG - capital de giro) para financiar as necessidades de capital de giro (IOG -
Investimento Operacional em Giro).
Da mesma forma, empresas com ciclo financeiro de curta durao
podem apresentar riscos menores operando com menor disponibilidade de
recursos prprios para cobrir os investimentos operacionais em giro.

2.8.8 Formao do capital de giro

Este componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito,
Capital de Giro (CDG), expressa o montante de recursos prprios disponveis
para financiar o giro dos negcios.
o resultado, principalmente, da gerao de recursos da empresa, das
decises de investimento e venda de bens do ativo permanente, dos recursos
alocados pelos proprietrios e das decises de distribuio de resultados
(dividendos).
Do ponto de vista da anlise de risco para a concesso de crdito, o
enfoque principal sobre a capacidade de gerao de recursos.
Por meio dela pode ser verificado o equilbrio operacional e financeiro, o
equilbrio entre a equao de rentabilidade e o conjunto das polticas
financeiras de curto prazo e a capacidade de pagamento e endividamento da
empresa.

2.8.9 Caixa das operaes

Este componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito o
principal parmetro para a anlise da formao do capital de giro o caixa das
operaes:
Vendas
(-) impostos incidentes sobre vendas
custo das vendas
despesas operacionais
(=) resultado da atividade
(+) depreciao
(=) CAIXA DAS OPERAES
Na obteno do caixa das operaes cabe lembrar que:
No conjunto das despesas operacionais esto includas as despesas de
vendas, as despesas administrativas e as outras receitas e despesas
operacionais. As despesas e as receitas financeiras, assim como o resultado
de equivalncia patrimonial (quando houver), no esto computadas como
despesas operacionais para a finalidade de obter o caixa das operaes.
O conceito de resultado de atividade expressa o lucro ou prejuzo obtido
pela empresa em razo de sua atividade operacional, antes de computados os
juros (que representam o impacto das decises de financiamento sobre o
resultado da empresa).
O valor da depreciao, que representa o custo do desgaste das
mquinas, mveis e utenslios, instalaes, veculos e construes, a qual foi
computada como custo e despesa operacional, est sendo somada ao
resultado da atividade com o objetivo de expurg-la do resultado e converter o
fluxo contbil em fluxo de recursos.
Com a evidenciao do resultado da atividade e do caixa das
operaes, fica claro o equilbrio operacional (lucro da atividade) e o equilbrio
financeiro (caixa das operaes positivo).
Como parmetro mximo de risco de crdito a ser assumido, o equilbrio
operacional e o equilbrio financeiro so os patamares mnimos a serem
observados nas empresa.
Cabe ressaltar que ainda podem ser encontrados casos (raros, em
decorrncia da estabilizao da moeda) em que o resultado da empresa seja
obtido com receitas decorrentes das aplicaes financeiras. Se isto se
constitua em alternativa estratgica de resultado em outras pocas, hoje pode
ser considerado como algo a ser reduzido, seno eliminado.
Numa viso de mdio e longo prazo, esta situao no pode ser
considerada de risco baixo.
Alm do equilbrio operacional e financeiro, a abordagem ao caixa das
operaes, por meio do indicador que mede a capacidade de gerao de caixa,
permite uma anlise do equilbrio entre a equao da rentabilidade da empresa
e o conjunto das polticas financeiras de curto prazo.
O parmetro que mede a capacidade de gerao de caixa o seguinte:

Capacidade de gerao de caixa (em %) =caixa das operaes/ vendas.

Este indicador, com resultado em percentual, expressa o caixa gerado
pelas vendas de determinado perodo.
Uma empresa equilibrada, do ponto de vista de sua gerao de caixa e
do conjunto das polticas financeiras de curto prazo, apresenta o indicador de
capacidade de gerao de caixa maior ou, no mnimo, igual relao que
mede a necessidade de capital de giro em relao s vendas:

IOG -Investimento operacional em giro / vendas.

Na tica dos riscos de crdito, pode-se avaliar como de riscos elevados
empresas onde a capacidade de gerao de caixa seja menor (e quanto
menor, maiores os riscos) do que a relao IOG/vendas.

2.8.10 Capacidade de pagamento

Este tambm um componente do Capital e parte integrante dos Cs
do Crdito.
Para se verificar a capacidade de pagamento de empresa (pelo menos
no que se refere ao passado), utiliza-se dados do caixa das operaes. Esta
anlise feita mediante comparao do caixa das operaes com o resultado
lquido das despesas e receitas financeiras:

Caixa das Operaes
(+/-) resultado financeiro lquido
(=) caixa das operaes aps o resultado financeiro lquido.

Do ponto de vista dos riscos de crdito, pode-se afirmar que os riscos
sero menores quanto maior for a folga entre o caixa das operaes e o
resultado financeiro lquido.
Exemplo anlise de gesto - formao do capital de giro, caso extrado
do livro avaliao de risco de crdito de Santi Filho (1997, p. 123)).

QUADRO 12 ANLISE DE GESTO
CASO:AUTOPEAS 31-12-95
1. IOG -investimento operacional em giro
Clientes 8.696
Estoques 2.897
Fornecedores 5.880
Obrigaes fiscais 1.083
Obrigaes trabalhistas 1.152
Adiantamento de clientes -
Contas a pagar -
IOG 3.478
2. Caixa das Operaes
Vendas 166.019
Impostos sobre vendas 14.755
Custos 119.868
Despesas Operacionais 33.637
Resultado da atividade (2.241)
(+) depreciao 2.238
Caixa das operaes (3)
Resultado financeiro lquido -RFL 3.275
CAIXA DAS OPERAES APS RFL 3.272
CAPACIDADE DE GERAO DE CAIXA 0%
IOG/VENDAS 2%
Pontos a serem observados: equilbrio operacional, equilbrio financeiro, equilbrio de
gerao de caixa x IOG e capacidade de pagamento.
No apresenta equilbrio operacional
O equilbrio financeiro praticamente nulo
Como fator atenuante apresenta receitas financeiras lquidas, ou seja, pagou os juros
durante o perodo.
Apesar do baixo IOG/vendas, a gerao de caixa foi nula.
FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 123).

2.9 Outras metodologias para avaliao de risco e crdito

Os sistemas de avaliao de risco e crdito e as medidas de
performance tradicionais utilizadas atualmente, muitas vezes no so capazes
de fornecer as informaes necessrias para uma boa avaliao econmico-
financeira das empresas.
Existem dois problemas fundamentais em relao a forma tradicional de
anlise de risco e crdito: primeiro, os sistemas financeiros tradicionais no
conseguem identificar com preciso os fatores internos, como produtos,
mercados ou clientes-chave, que impulsionam os lucros de uma empresa;
segundo, os resultados financeiros atuais raramente permitem prever a
performance no futuro.
Isoladamente, os indicadores financeiros no revelam, por exemplo, se a
direo est ou no criando valor futuro para a empresa, atravs do
desenvolvimento de novos produtos e o aumento da qualidade e da satisfao
dos clientes.
As empresas de hoje esto mais complexas do que nunca. Os produtos
se multiplicam e so direcionados para o nicho de mercados cada vez mais
variados. Para sustentar essa proliferao de produtos e mercados, as
empresas tiveram de ampliar as suas reas administrativas, de assistncia e
de servios.
Os sistemas e medidas tradicionais no so suficientes para lidar com
toda essa complexidade organizacional - de mercado e de produto. As
empresas no sabem quais produtos esto favorecendo ou prejudicando o seu
desempenho global. Algumas esto numa situao pior ainda: acham que
sabem, mas suas informaes esto erradas.
Alm disso, numa poca caracterizada por mudanas rpidas e
investimentos de longo prazo, as medidas de performance financeira, usadas
isoladamente, no so adequadas para se prever e performance futura, porque
os indicadores financeiros no reconhecem o valor futuro que est sendo
criado pelas atividades estratgicas atuais, como pesquisa, publicidade e
aprimoramento de qualidade.

2.9.1 Tcnicas empregadas

A qualidade de toda anlise de crdito depende da adequada aplicao
do instrumental tcnico disponvel. Os conceitos e tcnicas de anlise
utilizados pelos Bancos vo desde a tradicional anlise econmico-financeira
de balanos s sofisticadas metodologias de classificao de risco de clientes.
As tcnicas mais comumente empregadas, conforme Caoutte et al
(2000, p. 119):
- Tcnicas economtricas: anlise discriminante linear e mltipla.
uma metodologia de tratamento estatstico, aplicvel a todos os processos que
impliquem em uma deciso do tipo bom/mau, sucesso/fracasso, excesso/falta,
etc. Entre as variveis consideradas esto razes financeiras e outros
indicadores contbeis, bem como variveis externas usadas para medir
condies econmicas. Trata-se, fundamentalmente, de levantar situaes
passadas e, atravs de tratamento matemtico, encontrar um modelo
consistente que habilite a tomar decises para um futuro de curto prazo;
- Rede neurais: so sistemas computacionais empregados para
tentar imitar o funcionamento do crebro humano por meio de emulao de
uma rede de neurnios interligados. Usam os mesmos dados empregados nas
tcnicas economtricas, mas chegam a um modelo de deciso por meio de
implementaes alternativas do mtodo de tentativa e erro;
- Modelos de otimizao: so tcnicas de programao matemtica
que descobrem os pesos ideais de atributos de credor e tomador que
minimizam o erro de credor e maximizam seus lucros;
- Sistemas especialistas: so usados para imitar de maneira
estruturada o processo usado por um analista experiente para chegar a uma
deciso de crdito. Como indica o nome, tais sistemas procuram clonar o
processo empregado por um analista bem sucedido para que sua experincia
seja disponibilizada para o restante da organizao. Os sistemas baseados em
regras so caracterizados por um conjunto de regras decisrias, uma base de
conhecimentos que consiste em dados como ndices financeiros setoriais e um
processo estruturado de inqurito a ser utilizado pelo analista para obter dados
a respeito de cada tomador individual;
- Sistemas hbridos: utilizam computao, estimativa e simulao
diretas. So movimentados, em parte, por uma relao causal direta, cujos
parmetros so determinados por meio de tcnicas de estimativa. Um exemplo
disto o KMV, que usa formulao terica de opes para explicar a
inadimplncia e em seguida deriva a forma do relacionamento atravs de
estimativa.

2.9.2 Domnio de aplicao no processo de crdito

Quanto ao domnio de aplicao do processo de crdito, podem ser
aplicados s seguintes finalidades, de acordo com Caoutte et al (2000, p. 120):
- Aprovao de crdito: os modelos so usados sozinhos ou em
conjunto com o sistema arbitral de superao para aprovao de emprstimos
na rea de crdito ao consumidor. O uso destes modelos se expandiu para
incluir emprstimos a pequenas empresas e aprovao de emprstimos
hipotecrios primrios. No so usados, geralmente, para a aprovao de
grandes emprstimos corporativos, mas podem ser um dos insumos para a
tomada de deciso;
- Determinao de rating de crdito: os modelos quantitativos so
usados para derivar escores de classificao de emprstimos. Estes ratings
influenciam os limites de crdito e as garantias exigidas;
- Precificao de crdito: os modelos de risco de crdito podem ser
empregados para sugerir os prmios por risco que devem ser cobrados em
vista da probabilidade e do volume de perda, em caso de inadimplncia. Por
meio do uso de um modelo de referncia de mercado, as instituies podem
avaliar os custos e benefcios da manuteno de um ativo financeiro. Perdas
sugeridas por um modelo de risco de crdito podem ser usadas para
estabelecer os encargos sobre o capital na precificao;
- Linguagem comum de crdito: os modelos de risco de crdito so
usados pelos subscritores para fins de avaliao da carteira. Os gatilhos de
nvel de reservas podem estar ligados ao desempenho do modelo;
- Estratgias de cobrana: os modelos de risco de crdito podem
ser usados para decidir a melhor estratgia de cobrana ou soluo. Se, por
exemplo, um modelo de crdito indicar que um tomador esteja passando por
problemas de liquidez de curto prazo e no um declnio nos fundamentos de
crdito, ento se pode elaborar uma soluo apropriada.
Apesar da medida do risco de crdito ser um tema relativamente recente
na administrao financeira, j existem vrios mtodos e modelos de
classificao de risco, tanto para pessoas jurdicas como para pessoas fsicas.
Cada um oferece maior ou menor grau de confiabilidade, dependendo dos
critrios utilizados e do rigor definido na classificao.
A escolha da metodologia a ser utilizada dever ser feita de acordo com
as polticas de crdito de cada banco, onde estaro definidas se a forma de
atuao ser mais conservadora ou flexvel.

2.9.3 Anlise Balanced Scorecard

O ambiente empresarial altamente competitivo aumenta o perigo de
mensurao inadequadas ou imprecisas. Empresas com informaes
deficientes - sobre como chegaram onde esto ou para onde esto indo se
encontram extremamente vulnerveis a rivais que possuem melhores
informaes. Para continuar competitivas, as empresas precisam identificar e
medir as atividades estratgicas que criam sucesso financeiro no futuro.
O Balanced Scorecard tambm uma tcnica gerencial com o qual a
avaliao da performance da empresa se d a partir de quatro perspectivas,
propostas por Kaplan & Norton (1997): a financeira, a do cliente, a dos
processos internos da empresa e a do aprendizado e crescimento. O quadro
equilibrado de indicadores um sistema que ajuda a empresa a selecionar e a
focar as estratgias que permitem criar valor futuro.
Com a aplicao da Metodologia do Balanced Scorecard conforme
Herzog (2001, p. 100), as empresas mobilizam seu pessoal para monitorar
cada detalhe do negcio.
Isso porque quando da implantao do Balanced Scorecard, segundo
Herzog (2001), faz-se necessrio reunir os profissionais para traduzir a misso
da unidade numa estratgia clara e focada nestes; realizar pesquisas sobre o
mercado em que atuam, construo do mapa estratgico.
A equipe de trabalho precisa aprender a apontar falhas, repensar a
relao com os clientes, pois a melhoria no atendimento passa pelo
monitoramento dos movimentos dos concorrentes. Para a implementao do
Balanced Scorecard necessita do envolvimento de todos os setores.
Existe um desgaste desta metodologia porque muitas empresas apenas
definem o mapa estratgico, e isso s no suficiente. Para o sucesso
necessrio definir metas e um nmero ideal de indicadores de desempenho.

2.9.4 Anlise discriminante

A anlise discriminante uma ferramenta estatstica utilizada para
classificar determinado elemento (E) entre grupos existentes. Para isso
necessrio que o elemento (E) a ser classificado pertena realmente a um dos
grupos, e que sejam conhecidas as caractersticas do elemento que se deseja
classificar.
Segundo Kassai e Kassai (2000, p. 5), a anlise discriminante, tambm
chamada de anlise do fator discriminante,

uma tcnica desenvolvida a partir dos clculos de regresso linear
e, ao contrrio desta, permite resolver problemas que contenham no
apenas variveis numricas, mas tambm de natureza qualitativa. Um
exemplo o caso de empresas solvente e no solventes.

A anlise discriminante possui dois objetivos: o primeiro verificar se um
conjunto de variveis tem a capacidade de discriminar se um indivduo
pertence a um dos grupos, isto , quais indicadores econmico-financeiros
discriminam, caracterizam diferenas entre os grupos de empresas boas e ruis;
e o segundo formular uma regra de classificao de um indivduo baseada
nas variveis discriminante, isto , uma vez obtidos os indicadores econmico-
financeiros de uma empresa proponente de crdito ser possvel identific-la
como boa ou ruim.
Uma das vantagens do uso da anlise discriminante a atribuio de
pesos aos ndices determinados por clculos e processos estatsticos, o que
exclui a subjetividade ou mesmo o estado de esprito do analista no momento
da anlise.
Matarazzo (1997, p. 245), esclarece que o prprio modelo matemtico
indica qual a margem de acerto e de erros da frmula. Dessa forma, possvel
definir quais ndices utilizar, que peso devem ter esses ndices e qual o poder
de discriminao da funo.
Os principais estudos desenvolvidos, com a utilizao da anlise
discriminante para detectar ou prever situaes de insolvncia de empresas no
Brasil, so os modelos a seguir descritos.

2.9.4.1 Modelo de Altman

Conforme Caouette et al (2000), o modelo de Altman foi desenvolvido
em 1968, nos Estados Unidos, e trata-se de uma abordagem multivariada
construda com base nos valores de medidas univariadas de ndices e
categorias.
Estes valores so combinados e ajustados com pesos para produzir
uma medida, o escore de risco de crdito, que melhor discrimine entre
empresas que quebram e as que no quebram.
O modelo foi construdo com anlise discriminante mltipla que analisa
um conjunto de variveis para maximizar a varincia entre grupos.
Altman descobriu serem ideais um valor limite inferior de 1,81, onde
esto situadas as empresas com risco de quebra e outro superior de 2,99,
acima do qual esto as empresas em boa situao. Qualquer intervalo de 1,81
a 2,99 tratado como se situado na zona de dvida.
O modelo de Altman teve por base uma lista original de 22 variveis, das
quais foram escolhidas ao final cinco delas, conforme Quadro 13 a seguir.

QUADRO 13 MODELO DE ALTMAN
Z = 1,2
X1
+ 1,40
X2
+ 3,3
X3
+ 0,6
X4
+ 0,999
X5

Z+ Escore

X3 =Lucro antes Imp. Renda
Ativo Total
X1 =Capital de Giro
Ativo Total

X4 =Valor de Mercado do PL
Valor Escritural do Passivo
X2 =Lucros Retidos
Ativo Total

X5 =Vendas
Ativo Total
FONTE: ADAPTADO DE CAOUETTE ET AL (2000).
Segundo Silva (1997, p. 283 e 285), Altman, em com junto com dois
Professores da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de J aneiro, tambm
elaborou um estudo com empresas brasileiras, desenvolvendo um modelo
semelhante, com adaptao de alguns indicadores. Esse trabalho foi publicado
na Revista de Administrao de Empresas RAE de jan/mar de 1979.

2.9.4.2 Modelo de Kanitz

De acordo com Silva (1997, p. 283), Stephen Kanitz foi um dos pioneiros
no uso de mtodos quantitativos para anlise de empresas no Brasil, na
dcada de 70. Atravs da anlise discriminante construiu o modelo chamado
Termmetro da Insolvncia.
O Quadro 14 demonstra as variveis e a forma de clculo do fator.

QUADRO 14 MODELO DE KANITZ
FI = 0,05
X1
+ 1,65
X2
+ 3,55
X3
1,06
X4
0,33
X5

FI =Fator de Insolvncia

X3 =Ativo Circulante Estoques
Passivo Circulante
X1 =Lucro Lquido
Patrimnio Lquido

X4 =Ativo Circulante
Passivo Circulante
X2 =Ativo Circ. +Realizvel L. P.
Exigvel Total
X5 =Passivo Circ. +Exigvel L. P.
Patrimnio Lquido
FONTE: ADAPTADO DE SILVA (1993).

Pode-se observar que Kanitz utiliza a relao de contas do Ativo
Circulante e Passivo Circulante em trs ndices. Em x
1
e

x
5
trabalha com o
Patrimnio Lquido no denominador. Verifica-se que no primeiro caso so
ndices de liquidez. Comparando-se com o modelo de Altman nota-se que este
tem por base o ativo total, enquanto o de Kanitz foca a liquidez.
Ao divulgar seu modelo, Kanitz (1978, p. 12), no explica como chegou
a frmula de clculo, dizendo apenas que se trata de um ferramental estatstico
afirmando que para calcular o fator de insolvncia foi usado uma combinao
de ndices, ponderados estatisticamente. Trata-se de uma ponderao
relativamente complexa.
Para o modelo de Kanitz, uma empresa classificada entre 0 e 7 est na
faixa de solvncia; entre -1 e -3 estar na regio de penumbra, ou seja,
indefinida; e quando estiver entre -4 e -7 estar na zona de insolvncia.
Para facilitar a visualizao, o autor criou uma escala chamada de
Termmetro de Insolvncia, indicando as trs situaes diferentes, conforme
demonstrado no Quadro 15.

QUADRO 15 TERMMETRO DA INSOLVNCIA

FONTE: KASSAI E KASSAI (2000).

Segundo Paiva (1997), os resultados alcanados pelo autor foram 88%
na classificao de empresas quando o sistema foi utilizado um ano antes da
constatao de problemas financeiros e 78% quando aplicado com trs anos
de antecedncia. Entretanto, Silva (1997, p. 290) alerta que:

A simples aplicao do termmetro de insolvncia sem considerao
de outros fatores pode levar a uma concluso apressada e
equivocada. Vrias outras circunstncias precisam ser consideradas,
como o setor de atividade, regio geogrfica, ambiente externo,
perspectiva econmica geral, e outros.
7
6
5
4
3
2
1
0

-1
-2
-3

SOLVENTE
PENUMBRA
INSOLVENTE
TERMMETRO DE INSOLVNCIA DE KANITZ
2.9.4.3 Modelo Pereira

Trata-se do modelo desenvolvido por Silva (1993), que consiste em um
conjunto de ndices financeiros, cujo processo de escolha foi baseado em
mtodos estatsticos para selecionar, entre os ndices existentes, aqueles com
maior relevncia para classificar as empresas como boas ou insolventes.
Cada um dos ndices recebe um peso calculado por anlise
discriminante, que decorrente de sua ordem de grandeza e de sua
importncia relativa no conjunto.
O modelo utiliza dados contbeis e foi testado levando em considerao
caractersticas setoriais, temporais, regionais e aspectos relacionados aos
prprios ndices. Dessa forma, foram disponibilizados modelos distintos para
empresas comerciais e industriais, e, tambm, o modelo Z1 para indicar a
possibilidade de insolvncia para o exerccio seguinte, e o Z2 para avaliar at
dois prximos exerccios.
Segundo Silva (1993, p. 225), o objetivo bsico dos modelos propiciar
aos analistas e aos gestores de crdito uma ferramenta avanada que lhes
possibilite obter uma classificao quanto sade financeira das empresas.
Os modelos Z1 para empresas industriais e empresas comerciais esto
ilustrados nos Quadro 16 e 17 respectivamente:

QUADRO 16 - MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS INDUSTRIAIS
Z = 0,722 5,124
X1
+ 11,016
X2
0,342
X3
0,048
X4
+ 8,605
X5
-
Z Total dos pontos obtidos

X4 =Estoque Mdio
Vendas Lucro Bruto
X1 =Duplicatas Descontadas
Duplicatas a Receber
X5 =(Lucro Oper. +Desp. Financeiras)
(Ativo Total Investimento Mdio)
X2 =Estoques
Vendas Lucro Bruto
X6 =Exigvel Total
(Lucro Lq. +10% Imob.. Mdio +Saldo
Devedor. Da Vor. Monetria).
X3 =Fornecedores
Vendas


Nesses modelos, o ponto de separao entre empresas insolventes e
boas zero. Ou seja, se o valor obtido for menor que zero, a empresa ser
classificada como insolvente, e se for maior ser classificada como boa.

QUADRO 17 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS COMERCIAIS
Z = 1,327 + 8,561x1 + 9,201x2 8,546x3 + 1,982x5 + 0,091x6

X3 =Lucro Oper. +Desp. Financeiras
At. Total Mdio Invest. Mdio
X1 =Reservas +Lucro Suspensos
Ativo Total

X4 =Lucro Operacional
Lucro Bruto
X2 =At.Circ. Disp Ps.Circ. +Empr.
Vendas
X5 =Patr. Lquido : (Pas. Circ. +Ex. L.P.)
Lucro Br : Vendas x 100
PME +PMV +PMP

Recomenda Silva (1993, p. 225-227) que se apliquem os dois modelos,
o Z1 e o Z2, simultaneamente, sobre os dados do ltimo exerccio disponvel,
pois no possvel saber se determinada empresa ter sua possvel
insolvncia no prazo de um ou dois anos. Recomenda-se, ainda, que sejam
aplicados para operaes de curto prazo para mdias e grandes empresas,
que apresentam demonstrativos mais confiveis.
O que se observa no modelo Pereira que classificao das empresas
para efeito de concesso de crdito se d apenas como boas ou insolventes,
sem que haja uma avaliao continua do risco que sirva de orientao ao
gestor para promover a otimizao da carteira.
Porm, o trabalho de Silva (1993) reconhecido como um grande
avano na anlise de risco de empresas, especialmente por ter desenvolvido
modelos que levam em considerao a regio geogrfica, o ramo de atuao,
entre outros fatores.

2.9.4.4 Modelo Alberto Matias

Este modelo foi desenvolvido por Alberto Borges Matias, em 1978, com
a utilizao da tcnica estatstica de anlise discriminante.
Foram utilizadas na pesquisa 100 empresas de diversos ramos de
atividade, sendo 50 solventes e 50 insolventes.
A funo discriminante final do modelo est representada no Quadro 18.

QUADRO 18 MODELO ALBERTO MATIAS
Z = 23,792
X1
8,260
X2
8,868
X3
0,764
X4
0,535
X5
+ 9,912
X6


X4 =Ativo Circulante
Passivo Circulante
X1 =Patrimnio Lquido
Ativo Total
X5 =Lucro Operacional
Lucro Bruto
X2 =Emprstimos Bancrios
Ativo Circulante
X6 =Disponvel
Ativo Total
X3 =Fornecedores
Ativo Total


Para Matias (apud SILVA, 1993, p. 222), solventes so:

As empresas que desfrutam de crdito amplo pelo sistema bancrio,
sem restries ou objees a financiamentos ou emprstimos,
enquanto que empresas insolventes so aquelas que tiveram
processos de concordata, requerida e/ou diferida, e/ou falncia
decretada.

As mdias da funo discriminante foram de 11,176 e 0,321 para as
empresas solventes e insolventes, respectivamente, enquanto em ambos os
casos o desvio padro foi de 3,328.

2.9.4.5 Modelo Elizabetsky

De acordo com Paiva (1997, p. 26), Roberto Elizabetsky desenvolveu um
modelo matemtico para deciso de crdito no Banco Comercial. Nesse
trabalho foi utilizada a tcnica de anlise discriminante para um grupo de 373
empresas, sendo 99 ms e 274 boas, tendo obtido 60 ndices. Essas empresas
eram do ramo de confeces, que era o setor com maiores problemas de
liquidez na poca. Depois selecionou um grupo de apenas 38 variveis e os
resultados obtidos no teste com 54 empresas foram diferentes, dependendo da
quantidade de variveis empregadas. Foram testados trs modelos, com cinco,
dez e quinze variveis, respectivamente.
O modelo contendo cinco variveis apresenta as funes discriminantes
demonstradas no Quadro 19.

QUADRO 19 MODELO ELIZABETSKY
Z = 1,932
X1
0,206
X2
+ 1,024
X3
+ 1,335
X4
+ 1,129
X5
-

X3 =Contas a Receber
Ativo Total
X1 =Lucro Lquido
Vendas
X4 =Estoques
Ativo Total
X2 =Disponvel
Imobilizado Total
X5 =Passivo Circulante
Ativo Total

O ndice que separa as empresas solventes das insolventes o 0,5.
Nesse modelo quando o ndice obtido situar-se acima desse valor a empresa
ser classificada como solvente e, situando-se abaixo ser considerada
insolvente.
Observa-se nesse estudo uma maior preocupao em determinar a
preciso da metodologia, tendo obtido melhores resultados com o uso de maior
nmero de indicadores.

2.9.5 Mtodo FinComum

O mtodo FinComum foi desenvolvido por Vicente Fenoll, em 1994, com
a finalidade de calcular o risco de crdito e conseguir que os executivos de
contas visitassem os clientes em seus locais de trabalho.
De acordo com Sierra (2000, p. 62),

Fenoll dedicou-se a estudar o assunto. Criou sua prpria base de
dados e procedimentos de anlises. [...] Com o auxlio de uma
empresa especializada em softwares de anlise de risco de crdito
(aplicativo sob medida). Adquirido o software, o banco FinComum o
instala em laptops, para que seus analistas de crdito sassem s
ruas.

Por motivos tcnicos, os laptops foram substitudos, reconfigurado na
parte da programao do aparelho e foi denominado de Intelicredit.
A utilizao do Intelicredit para medir o risco tem funcionado e o que
expressa Sierra (2000, p. 62), pois os analistas de crdito atualizam os dados
na rede do banco duas vezes ao dia e, ao mesmo tempo, recebem em seus
aparelhos informaes sobre emprstimos a cobrar e clientes novos a visitar.
De acordo com Sierra (2000, p. 63), as taxas de juros giram por volta de
78% a.a., contra 25% dos bancos tradicionais. Alm de altas taxas, o
FinComum exige que seus clientes comecem a pagar o emprstimo uma
semana depois de receb-lo. As multas por atraso tambm so altas.

3 METODOLOGIA

Nesta etapa da Dissertao definiremos o tipo da pesquisa realizada,
apresentaremos o mtodo utilizado, faremos a classificao da pesquisa e
informaremos as fontes e instrumentos de coleta.

3.1 Tipo de pesquisa

Nesta dissertao foi utilizada a pesquisa exploratria de carter
analtico contendo uma proposta para anlise de viabilidade de financiamento.
Exploratria, tendo em vista que o problema levantado no conhecido
em profundidade e apresenta muitas situaes que constituem campo para
aprofundamento de estudos.
Inicialmente foram utilizadas informaes obtidas por meio da pesquisa
bibliogrfica com levantamento de dados atravs de publicaes em jornais,
mdias internas das empresas e na rede mundial de computadores (WEB).
Segundo Ruiz (1980, p. 51)

Devemos realizar uma pesquisa bibliogrfica sobre o assunto em
questo. Tal estudo nos informar sobre a situao atual do
problema, sobre os trabalhos j realizados a respeito e sobre as
opinies reinantes; permitir o estabelecimento de um modelo terico
inicial de referencia.

Segundo Selltiz et al (1974, p. 59), estudos exploratrios tm a
finalidade de:
Aumentar o conhecimento do pesquisador acerca do fenmeno que
deseja investigar em estudo posterior mais estruturado, visam
esclarecer conceitos e conduzem a instituies e hipteses. No
verificam, nem demonstram.

Tem caracterstica qualitativa porque os fatos so apenas analisados e
interpretados tendo em vista que o tema em estudo no possui caracterstica
quantitativa pela dificuldade de mensurao dos dados.
A pesquisa qualitativa exploratria, facilitou a compreenso do tema
estudado e permitiu o aprofundamento do conhecimento relativo aos aspectos
considerados relevantes na anlise e deciso de crdito para micro e pequenas
empresas.

3.2 Mtodo e classificao da pesquisa

A respeito do mtodo e considerando-o como caracterstica
imprescindvel do trabalho cientfico, conforme Ruiz (1990, p. 131), constitui
caracterstica to importante da cincia que, no raro, identificamos cincia
com seu mtodo.
Nesta dissertao o mtodo utilizado ser o indutivo, que segundo Ruiz
(1980, p. 133),
A induo um processo de raciocnio inverso ao processo dedutivo.
Enquanto a deduo parte de enunciados mais gerais para chegar a
concluso particular ou menos geral, a induo caminha do registro
de fatos singulares ou menos gerais para chegar a concluso
desdobrada ou ampliada em enunciado mais geral [...].

Quanto classificao do ponto de vista de sua natureza, a presente
pesquisa se enquadra como aplicada. Segundo Silva e Menezes (2001, p. 20),
a pesquisa aplicada objetiva gerar conhecimentos para aplicao prtica
dirigidos soluo de problemas especficos. Envolve verdade e interesses
locais.
Do ponto de vista dos objetivos esta pesquisa pode ser definida como
descritiva, pois segundo Gil (1991) (apud SILVA e MENEZES 2001, p. 21),

A pesquisa descritiva visa descrever as caractersticas de
determinada populao ou fenmeno ou o estabelecimento de
relaes entre variveis. Envolve o uso de tcnicas padronizadas de
coleta de dados: questionrios e observao sistemtica. Assume em
geral, a forma de levantamento.

3.3 Fontes e instrumentos de coleta

Para realizao deste trabalho foram feitas pesquisas juntos s
Instituies Bancrias para levantamento da documentao exigida nas
concesses de crdito, foram pesquisados os dados econmicos e financeiros
relevantes para a anlise de crdito das micro e pequenas empresas para a
criao do Formulrio Dados Econmicos e Financeiros e feita a aplicao
destes dados em planilha eletrnica para anlise da dinmica das micro e
pequenas empresas.
Os dados foram coletados com a utilizao de reviso bibliogrfica,
levantamentos, pesquisas documentais, pesquisa de campo, entrevistas e
observao participante.
O plano de pesquisa exigiu o levantamento de dados primrios e
secundrios. Segundo Churchill (1983), os dados primrios so aqueles
obtidos diretamente com os sujeitos que se pretende pesquisar. Dados
secundrios, para Guauri (1995) so informaes coletadas por outros, e
possivelmente, com propsitos diferentes de outras pessoas. Estes dados
devem ser vistos com cautela.
Os dados primrios desta pesquisa foram obtidos por levantamento
baseado na poltica de crdito para micro e pequenas empresas da Caixa
Econmica Federal, atravs das instrues normativas, relatrios e
documentos pertinentes ao tema e atravs de entrevistas com gerentes de
contas e analistas de crdito.
As entrevistas foram realizadas pelo prprio pesquisador em Agosto de
2.003 com dois gerentes de contas e com dois analistas de crdito. Devido ao
fato do pesquisador ser parte integrante do quadro de pessoal da instituio
bancria pesquisada, como observador participante, ele se coloca na mesma
posio e nvel dos outros elementos humanos que compem o fenmeno a
ser observado. A experincia profissional do pesquisador permitiu uma
interao entre este e os elementos de anlise. Segundo Serva (1995), a
observao participante refere-se, portanto, a uma situao de pesquisa onde
observado e observados encontram-se em uma relao face a face, e onde o
processo de coleta de dados se d no prprio ambiente natural de vida dos
observados. Neste caso, os elementos de anlise interagem como sujeitos no
processo de estudo.
Para Selltiz (1974) em uma entrevista existe a oportunidade de maior
flexibilidade para obteno da informao. Ou seja, a pergunta pode ser
repetida, diminuindo desta forma os erros de interpretao. Tambm permite a
investigao de informaes que venham a surgir durante a aplicao da
entrevista, e que no estavam previstas no roteiro estabelecido.
Apesar do nmero relativamente pequeno de entrevistados, a aplicao
da entrevista facilitou a compreenso dos dados obtidos devido a flexibilidade
proporcionada, uma vez que foram permitidas amplas discusses e
esclarecimentos de cada informao. As entrevistas realizadas com os
gerentes de contas e com os analistas de crdito foram abrangentes no tocante
avaliao de risco e crdito para micro e pequenas empresas, permitindo a
livre informao dos entrevistados sobre os critrios utilizados, porm
buscando certificar-se de que os entrevistados no estavam esquecendo de
prestar alguma informao importante que era considerada pelo banco. A
adoo de consulta as duas categorias (gerentes e analistas), sendo a primeira
responsvel pela operacionalizao do crdito e a segunda pela rea de
crdito, teve a finalidade de assegurar a credibilidade das informaes obtidas.
As entrevistas foram feitas em duas etapas, sendo a primeira com os
gerentes de contas que atuam em contato direto com as micro e pequenas
empresas e a segunda, com os analistas de crdito que atuam em rea
especfica localizada na sede da instituio em Florianpolis.
O tempo de cada entrevista foi de aproximadamente duas horas. Este
tempo foi necessrio devido a necessidade do detalhamento do trabalho,
visando prestar esclarecimentos sobre a utilizao das informaes obtidas. O
objetivo era vencer o receio dos entrevistados de que informaes estratgicas
e de uso exclusivo da instituio bancria fossem publicados e pudessem ser
utilizados pela concorrncia.
Os dados secundrios foram obtidos em bibliografia especializada,
incluindo reportagens em jornais, revistas e publicaes internas do banco,
destacando-se a utilizao do conceito de ndice padro extrado do livro
Anlise Financeira das Empresas, que na pgina 294 apresenta alguns
ndices-padro obtidos de uma amostra de 95 empresas no Estado de So
Paulo referente a um determinado exerccio social.
Uma vez realizada esta etapa da pesquisa listamos e justificamos quais
os documentos das micro e pequenas empresas so essenciais para uma
adequada anlise de crdito, estabelecemos quais os dados econmicos e
financeiros so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e
pequenas empresas baseados e em conformidade com a Lei 6.404/76 (Lei das
Sociedades Annimas) e elaboramos uma planilha para o processamento das
informaes necessrias para a anlise do risco e crdito das micro e
pequenas empresas e orientao da dinmica das mesmas, denominada
Simulador de Clculo criado em um instrumento de domnio pblico que o
software excel a partir do Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE), que
apresenta de forma resumida as operaes realizadas pela empresa em
determinado perodo, evidenciando a formao do lucro ou prejuzo da
empresa. Como forma de validao dos resultados apresentados pelo
Simulador de Clculo, utilizamos os dados de trs anlises de risco e crdito
efetuadas pela Caixa Econmica Federal. Uma empresa industrial, uma de
prestao de servios e uma do comrcio, visando abranger todos os
segmentos. Como as informaes recebidas so confidenciais, denominamos
as empresas de Indstria A, Prestao de Servios B e Comrcio C.

4 PROPOSTA ORIENTATIVA

Para uma Instituio Financeira a Anlise do Risco e Crdito alm do objetivo
de identificar os riscos, pretende avaliar a capacidade de pagamento e recomendar o tipo
de emprstimo mais adequado s condies financeiras do tomador, sempre com foco
na maximizao de seus resultados.
Nesta anlise necessria a avaliao do histrico do tomador identificando
fatores de risco que o mesmo apresenta e a projeo da condio financeira no futuro,
associada a sua capacidade de endividamento. A concluso a respeito de sua capacidade
de tomar crdito define a estruturao de uma proposta de crdito.
Isto posto, necessrio se faz levar ao conhecimento dos micro e pequenos
empresrios informaes importantes do ponto de vista de quem concede o crdito,
visando capacit-los a manterem as informaes das suas empresas sempre em
consonncia com a poltica de crdito das Instituies Financeiras.
Nesta proposta, baseada na Poltica de Crdito utilizada pela Caixa Econmica
Federal, inicialmente apresenta-se uma viso geral sobre a documentao bsica
necessria para uma boa anlise de crdito das micro e pequenas empresas e listaremos
quais os documentos so essenciais para esta anlise. Em seguida, dar-se- tratamento
diferenciado para uma de suas variveis da anlise de crdito que a anlise
econmico-financeira, estabelecendo quais os dados econmicos e financeiros so
relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas. Finalmente,
apresentar-se- uma planilha para processamento das informaes dos dados
econmicos e financeiros das micro e pequenas empresas, necessrios para anlise do
risco e crdito, para a correta orientao da dinmica das mesmas e para a definio do
enquadramento do risco.

4.1 Documentos necessrios para anlise de crdito das micro e
pequenas empresas

O objetivo das Instituies Financeiras nesta etapa do processo de
Anlise do Risco e Crdito das Micro e Pequenas Empresas examinar a
solicitao do cliente, do ponto de vista formal, com a finalidade de realizar a
anlise da operao com segurana e agilidade. Isto ocorre quando a proposta
do cliente clara e objetiva, se encontra de acordo com os normativos da
instituio e contm as informaes necessrias para a anlise.
Para esta correta anlise, as Instituies Financeiras utilizam-se dos
documentos solicitados aos empresrios. Estes documentos variam de acordo
com o porte da empresa. A boa administrao e a qualidade destes
documentos representa um ponto positivo aos empresrios.
Os documentos solicitados comporo o dossi das empresas junto a
Instituio Financeira e serviro, basicamente, no caso das micro e pequenas
empresas, de apoio para a anlise do risco e crdito do C Carter, j que os
demais Cs do crdito so analisados de outra maneira.
A Capacidade identificada pela formao e conhecimento dos
dirigentes. As Condies dizem respeito aos fatores externos e
macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica
e financeira da empresa.
O Conglomerado refere-se anlise conjunta para empresas do mesmo
grupo econmico, e no se aplica as micro e pequenas empresas.
O Colateral est relacionado capacidade da empresa em oferecer
garantias complementares num processo de tomada de crdito.
E por ltimo o Capital, que no caso das micro e pequenas empresas
analisado com base nos dados econmicos e financeiros levantados.
O Carter refere-se a vontade e determinao do cliente de cumprir a
obrigao referente ao emprstimo.
Segundo SANTI FILHO (1997, p. 15), A base de exame e indicao do carter
do tomador o cadastro.
No caso de pessoa jurdica este aspecto adquire grande relevncia,
medida que a completa identificao da empresa, com base em seu contrato
social e demais documentos, os quais com preciso indicam sua localizao,
participao em outras empresas e formao de grupos empresarial,
composio do quadro de acionista/scios e poderes da administrao e seus
representantes, contribui, de forma decisiva, para a concesso do crdito mais
segura, evitando, inclusive, fraudes (concesso de crdito para empresas
inexistentes).
Na ficha cadastral, alm dos dados citados anteriormente, necessrio observar
a pontualidade ou impontualidade do tomador com seus fornecedores e clientes, atravs
de informaes obtidas junto a organizaes que se dedicam exclusivamente a levantar
e prestar informaes sobre o assunto. (SPC, SERASA, BACEN).
Se o carter for inaceitvel, por certo todos os demais Cs do crdito
tambm estaro potencialmente comprometidos.
Desta forma, apresenta-se abaixo no Quadro 20 com os documentos necessrios
para anlise de risco e crdito das micro e pequenas empresas:

QUADRO 20 - RELAO DE DOCUMENTOS PARA ANLISE DE RISCO E CRDITO
DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS
DA EMPRESA:
Cpia do Contrato Social e alteraes posteriores, devidamente
registrados e arquivados na J unta Comercial;
Cpia do Registro de Firma Individual, se for o caso;
Cpia do Carto do CNPJ ;
Ficha Cadastro da Empresa;
Cpia da Declarao e Recibo de entrega do Imposto de Renda da
Empresa, relativa ao ltimo exerccio;
Cpia dos comprovantes de recolhimento dos DARFs (COFINS ou
SIMPLES) dos ltimos 12 meses;
Declarao do titular ou representante legal da empresa atestando o seu
enquadramento como microempresa ou empresa de pequeno porte;
Quadro de dvidas;

DOS SCIOS:
Ficha Cadastro da Pessoa Fsica;
Cpia da Declarao e Recibo de entrega do Imposto de Renda, relativa
ao ltimo exerccio;
Cpia da Carteira de Identidade, CPF e comprovante de residncia.
FONTE: ADAPTADO DE CAIXA ECONMICA FEDERAL (2001)


A avaliao da documentao do tomador de crdito pela
Instituio Financeira, denominada de risco tcnico.
Risco pela possibilidade de verificao quanto s
probabilidades objetivas de estimao. Tcnico, pelo fato
de que as fontes disponveis de informaes podem ser
pesquisadas, indicando o resultado apresentado, com
bastante segurana, o que se pretende avaliar.

Isto leva, inevitavelmente, a uma necessidade de maior compreenso por parte
dos micro e pequenos empresrios desta relao de documentos. preciso deixar de
lado aquela viso de tratar-se apenas da burocracia do processo de concesso de crdito,
de ser meramente uma ao de manuteno e guarda de documentos, passando para a
obteno de informaes sobre cada um dos documentos listados.
Desta forma, apresenta-se uma anlise destes documentos, visando
uma melhor compreenso dos mesmos:

QUADRO 21 ANLISE DE DOCUMENTOS DAS MPEs PELA INSTITUIO FINANCEIRA
Contrato Social e Alteraes Posteriores,
devidamente arquivados na J unta Comercial ou
Registro de Firma Individual quando for o caso.
So os documentos constitutivos da empresa e
que do vida ao empreendimento. Apresentam
os scios e a quota parte de cada um. Regem o
funcionamento da empresa atravs das suas
clusulas.
Carto do Cadastro Nacional de Pessoa J urdica
(CNPJ ).
Apresenta o nmero de registro da empresa no
Cadastro Nacional de Pessoa J urdica e servir
para consultas cadastrais.
Ficha Cadastro da Empresa. Fornecida pela Instituio Financeira, tem
relevante importncia do ponto de vista da
identificao, pontualidade, existncia de
restries, experincia em negcios e atuao na
praa do tomador de crdito.
Declarao e Recibo de entrega do Imposto de
Renda da Empresa relativa ao ltimo exerccio.
Alm de demonstrar que a empresa cumpre suas
obrigaes perante o FISCO, tem a inteno de
verificar se o valor do faturamento real da
empresa est muito distante do declarado.
Comprovante de recolhimento dos DARFs do
COFINS ou SIMPLES.
Servem para verificar a pontualidade da empresa
com as suas obrigaes fiscais e tambm o
faturamento declarado dos ltimos 12 meses.
Declarao do titular ou representante legal da
empresa atestando o seu enquadramento como
micro ou pequena empresa.
Fornecida pela Instituio Financeira, visa obter
compromisso do empresrio de que sua empresa
no superou os limites de faturamento impostos
para micro e pequenas empresas.
Quadro de Dvidas. Fornecido pela Instituio Financeira, solicita
informaes de compromissos com pagamentos
de emprstimos j contratados pela empresa.
relevante do ponto de vista de adequar a
capacidade de pagamento da empresa com o
volume de crdito tomado.
FONTE: ADAPTADO DE CAIXA ECONMICA FEDERAL (2001)

Neste item, fez-se o agrupamento dos documentos relevantes nas
anlises de risco e crdito das micro e pequenas empresas, criando uma
listagem com as devidas explicaes da importncia de cada um deles do
ponto de vista de quem concede o crdito, levando a um melhor entendimento
por parte dos micro e pequenos empresrios das razes do porque os mesmos
so solicitados pelas Instituies Financeiras.

4.2 Dados econmicos e financeiros anlise da dinmica da
empresa

As informaes necessrias para esta anlise devem ser supridas atravs do
formulrio Dados Econmicos e Financeiros, j que as micro e pequenas empresas,
geralmente, no dispem de sistemas de contabilidade eficientes. O foco desta anlise
o C Capital.
importante que as informaes coletadas sejam criticadas quanto a
possveis incoerncias. Acima de tudo, devem vigorar o bom senso e o efetivo
conhecimento que o responsvel pelo preenchimento deva possuir a respeito
da empresa pesquisada. A correta avaliao da empresa pesquisada
depender da fidedignidade das informaes a serem coletadas.
Para realizar a anlise das micro e pequenas empresas, os bancos
deparam-se com dois problemas: O primeiro o fato dessas empresas serem
dispensadas legalmente da realizao de registro contbil nas suas
transaes; segundo que a grande maioria no declara todas as suas
receitas, seja por falta de fiscalizao, ou por necessidade de reduo de
custos com impostos. Sabe-se que a prpria Receita Federal no possui
condies de fiscalizao destes fatos. Alm da ausncia de informaes
contbeis, os dados declarados para o fisco no so reais. Emprestar dinheiro
para as micro e pequenas empresas e emprestar bem no tarefa fcil. Resta
aos bancos criarem formas alternativas de avaliao de risco de crdito para
resolver este problema e reduzirem o grau de risco de suas operaes de
crdito com essas empresas.
O modelo proposto de avaliao das micro e pequenas empresas no
tocante aos dados econmicos financeiros consiste na coleta de dados
mnimos exigidos para o clculo da dinmica da empresa e do DRE
Demonstrativo do Resultado do Exerccio. A adequada avaliao das micro e
pequenas empresas depende da responsabilidade na coleta dos dados e da
investigao quanto a consistncia e coerncia dessas informaes.
O formulrio Dados Econmicos e Financeiros proposto o seguinte:

DADOS ECONMICOS E FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas
POSIO MS: J aragu do Sul, / /
CONTA VALOR
Disponibilidades:
Da empresa
Dos Scios
Contas a receber de clientes - saldo atual
Valor mdio de contas a receber
Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo
Dedues das vendas
Abatimentos/devolues/cancelamentos
Impostos, taxas e contribuies sobre vendas
Prazo mdio de vendas - em dias
Valor do estoque atual
Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio
Investimentos em outras sociedades
Bens de uso
Fornecedores - saldo atual
Valor mdio mensal de compras vista e a prazo
Percentual de compras vista (%)
Prazo mdio com fornecedores - em dias
Produtos importados/faturamento (%)
Adiantamento de clientes
Gastos de funcionamento - mdia mensal:
Despesas com pessoal
Despesas administrativas
Servios de terceiros
Despesas comerciais e tributrias
Despesas gerais
Receitas financeiras - mdia mensal
Despesas financeiras - mdia mensal

A seguir, abordar-se- cada item do formulrio Dados Econmicos e
Financeiros, em conformidade com a Lei 6.404/76 Lei das Sociedades Annimas.

4.2.1 Disponibilidades

Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. So os recursos
financeiros com disponibilidade imediata, correspondendo aos depsitos em
bancos e o dinheiro em caixa. Os depsitos em bancos compreendem o saldo
em contas correntes, em cadernetas de poupana e aplicaes financeiras,
tanto da empresa como dos scios.
A comprovao das disponibilidades efetuada pela Instituio
Financeira com base nos extratos bancrios e fita do caixa. Os valores das
disponibilidades geralmente devem estar de acordo com o porte da empresa e
os rendimentos dos scios, ou seja, compatvel com o volume das vendas da
empresa e retiradas dos seus scios.
Em situaes em que o volume de disponibilidades da empresa ou dos
scios extrapolar o fluxo normal de recebimentos/pagamentos dos mesmos,
realizada uma investigao mais criteriosa. H casos em que a empresa ou o
scio vendeu um bem do imobilizado ou contraiu um emprstimo
recentemente. Neste caso, busca-se identificar qual a destinao dos recursos,
no sendo considerado na anlise se os recursos tiverem um destino
especfico que no tenha relao com o negcio da empresa.

4.2.2 Contas a receber de clientes - saldo atual

Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. So os valores a receber
(vincendos e vencidos) decorrentes de vendas a prazo de mercadorias e servios a
clientes, ou oriundos de outras transaes da empresa. O valor a vencer corresponde ao
somatrio de valores a receber de clientes e o valor vencido refere-se aos valores de
clientes inadimplentes. O valor atual dos crditos a receber de clientes, caracterizados
como de recebimento duvidoso, devem ser considerados como valor de difcil
recuperao.
Estas informaes so verificadas atravs das duplicatas, notas
promissrias, cheques pr-datados, fichas de controle de clientes, faturas de
cartes de crdito, bloquetos de cobrana e anotaes dos crditos a receber.
Os valores vencidos podem ser constatados atravs das fichas de controles de
clientes e cheques devolvidos. Dentre os valores vencidos, busca-se identificar
aqueles que so de difcil recuperao.
Faz-se necessrio ter um cuidado especial quanto aos crditos
vencidos. Devem ser questionados quanto possibilidade de recebimento, pois
desses recebimentos poder depender a quitao de emprstimo
eventualmente concedido pela Instituio Financeira.

4.2.3 Valor mdio de contas a receber de clientes

Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. A mdia
efetuada com base nos valores histricos dos ltimos seis meses. Devem ser
considerados somente os crditos a vencer referentes duplicatas, promissrias,
cheques, fichas de controles de clientes selecionados ou especiais e faturas de
cartes de crdito.
Esta conta quando comparada com o valor a receber de clientes saldo
atual, nos da um indicativo do comportamento ou regularidade nos
recebimentos dos crditos da empresa. Caso haja grandes distores entre as
duas contas, estas devem ser investigadas com maior cuidado.
Se o valor mdio de contas a receber de clientes for muito diferente do
valor de contas a receber de clientes - saldo atual, podem estar ocorrendo
alguns dos seguintes motivos:
a) saldo >mdia: verificar a existncia de uma possvel inadimplncia,
ou se a pesquisa est sendo feita imediatamente aps um perodo de pico nas
vendas ou efeitos de sazonalidades. Verificar tambm se a empresa mudou
recentemente a sua poltica de vendas, ou seja, aumentou suas vendas a
prazo ou aumentou seus prazos;
b) saldo <mdia: verificar se houve algum recebimento antecipado, o
que muito difcil, ou se a pesquisa est sendo feita imediatamente aps um
perodo de vendas baixa, por algum efeito de sazonalidade ou outro motivo
qualquer. Verificar tambm se a empresa adotou recentemente uma poltica de
reduo de suas vendas a prazo, ou seja, passou a vender mais a vista,
reduziu prazos etc. Pode ser constatado que a empresa est realmente em
situao difcil, com queda de suas vendas.
Caso as distores sejam oriundas dos efeitos de sazonalidades ou
alterao de poltica de vendas, aconselhvel aumentar o perodo do clculo
da mdia para diminuir tais distores.

4.2.4 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo

Trata-se de uma conta de resultado. o somatrio dos valores das
vendas vista e a prazo dos ltimos seis meses dividido por seis.
Este valor pode ser confirmado atravs da relao dos valores mensais
de todas as vendas dos ltimos seis meses, do contador ou do empresrio,
caso exista.
Este valor dever guardar coerncia com o valor mdio de vendas a
prazo e o percentual de vendas vista. Exemplo: a mdia mensal de vendas a
prazo da empresa de $ 10.000 e que representa 80% do faturamento mensal
total da empresa, logo de se esperar que o valor mdio mensal de vendas
vista e a prazo seja em torno de $ 12.500. Este valor pode ser calculado
atravs de uma regra de trs simples, conforme quadro abaixo:

$ 10.000 80%
x - 100%
Logo:
X =($ 10.000 x 100)/80
X =$ 1.000.000/80
X =$ 12.500

No caso de empresas com acentuada sazonalidade em seu faturamento
(maior volume de vendas concentrada em alguns meses do ano),
aconselhvel adotar uma mdia de um perodo maior do que seis meses.
Nos casos de acentuada diferena entre o faturamento declarado para
fins de recolhimento dos impostos e o faturamento real da empresa
aconselhvel uma criteriosa anlise das possibilidades de uma autuao por
parte do fisco.
Se a empresa trabalhar com vendas de produtos importados, estes
devero ser considerados no clculo do valor mdio mensal de vendas vista
e a prazo. Os valores vendidos correspondentes aos produtos importados
devero ser evidenciados. Isto possibilita identificar o grau de importncia
dessas vendas no faturamento total da empresa. A comprovao dessas
vendas pode ser realizada atravs das guias de importaes ou dos controles
de vendas.
O percentual de vendas dos produtos importados sobre o faturamento total nos
mostra qual a sensibilidade/fragilidade que a empresa tem s alteraes na poltica de
cmbio.

4.2.5 Deduo das vendas

Trata-se de uma conta do Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) que
compreende os valores referentes aos abatimentos, devolues, cancelamentos e
impostos incidentes sobre as vendas realizadas, tais como COFINS, SIMPLES, IPI,
ICMS, ISS, PIS etc.
Refere-se ao somatrio do valor de deduo de vendas nos ltimos seis
meses, dividido por seis. necessrio verificar se a empresa anotou as
compras canceladas, ou as devolues dos pedidos de mercadorias, bem
como os abatimentos concedidos, levantando os comprovantes dos impostos
recolhidos atravs dos documentos de arrecadao das receitas federais
(SIMPLES, COFINS, PIS) e guias de recolhimento (ICMS, ISS, IPI).
O SIMPLES poder incluir o ICMS e/ou o ISS devido por micro e
pequenas empresas, desde que o estado e/ou o municpio em que esteja
estabelecida venha aderir ao SIMPLES mediante convnio.

4.2.6 Prazo mdio de vendas - em dias

o prazo mdio em dias relativo s vendas realizadas, ou seja, o
prazo para pagamento que a empresa concede aos clientes. calculado pela
mdia ponderada (dias x valor) / valor. Se a empresa vende somente
vista, o prazo mdio de recebimento das vendas (PMRV) igual a zero. Este
prazo ser utilizado para calcular o ciclo operacional e financeiro da empresa.
Verificar as anotaes das vendas mensais a prazo e os prazos
concedidos. Pode-se fazer uma relao do prazo mdio de vendas com o valor
das contas a receber - saldo atual e o valor das vendas vista e a prazo, para
se ter uma noo de quanto a empresa vende a prazo por ms.
Por exemplo, em um prazo de 60 dias e um saldo atual de contas a receber de $
1.000, no havendo inadimplncia embutida ou efeito de sazonalidade, significa dizer
que a empresa vende em mdia $ 500 a prazo por ms. A situao supra pode ser
melhor visualizada no quadro a seguir:

PMRV =360/GDR
PMRV = 360/(VP/DR) GDR =
VP/DR
PMRV =360. DR/VP
PMRV =360. 1000/VP
60 =360.000/VP
360.000 =60VP
VP =360.000/60
VP =6.000
6.000/12 =500,00
PMRV Prazo mdio de recebimento das vendas
GDR Giro das duplicatas a receber
VP Vendas a prazo
DR Duplicatas a Receber
4.2.7 Valor do estoque atual

Trata-se de uma conta patrimonial, ou seja, uma aplicao da empresa. So bens
tangveis adquiridos ou produzidos pela empresa com o objetivo de venda ou utilizao
prpria no curso normal de suas atividades. Os estoques subdividem-se em:
a) matrias primas - compreende os valores em estoque de matrias-
primas. A denominao matria prima mais utilizada na indstria,
como os insumos a serem utilizados na produo dos produtos;
b) produtos em elaborao - compreende os valores em estoque de
produtos em elaborao. Comumente s encontrado quando se
trata de indstrias;
c) produtos acabados - compreende os valores em estoque de produtos
acabados. Geralmente encontrado tanto em empresas comerciais
como em indstrias.
importante que os dados referentes aos estoques sejam reais ou o
mais prximo possvel da realidade, caso contrrio implicar no clculo errado
dos custos das vendas, tais como o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV), o
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) e o Custo dos Servios Prestados (CPS).
importante verificar se o estoque foi avaliado a preo de custo de
aquisio e se ele facilmente comercializvel, tomando cuidado com as
questes de sazonalidade. Precisamos enxergar o estoque como possibilidade
de converso em espcie, ou seja, se no h estoque encalhado, fora da
validade, por exemplo.
O Livro de Registro de Apurao do ICMS pode ser uma fonte de
verificao, pois nele constam os registros e valores de entradas/compras.
Lembre-se que esses valores referem-se aos dados oficiais, mas servem de
base para a inferncia aproximada do valor real. Nas empresas que se
dedicam exclusivamente prestao de servios, geralmente no existem
estoques ou estes so muito pequenos. Caso existam referem-se a materiais
de limpeza, propaganda, consumo etc.

4.2.8 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio

Conta do ativo operacional com a posio do estoque no ltimo dia do
exerccio anterior. obtido atravs da declarao de Informaes da Pessoa
J urdica -DIPJ ou Declarao Simplificada.
Verificar se o imposto constante no IR no est muito discrepante com o
valor do estoque atual. Nem sempre a empresa declara ao fisco o seu estoque
na integridade. Nesses casos, tentar identificar/obter a informao de qual seria
o nvel real de estoques no final do exerccio passado, visto que esse nmero
sensibilizar o clculo dos Custos das Vendas.
Caso o valor do estoque do ltimo exerccio seja muito diferente do valor do
estoque atual, deve-se investigar criteriosamente, pois podem estar ocorrendo alguns
dos seguintes motivos:
a) estoque atual >estoque do ltimo exerccio - existncia de estoques
encalhados, com dificuldade para desovar, em virtude de serem obsoletos; o
mercado pode estar em crise e a empresa no conseguiu realmente vender o
que comprou; o empresrio tem uma posio conservadora e gosta de comprar
muito (neste caso investigar o custo de manuteno/estocagem e existncia de
capital de giro suficiente para isto); a pesquisa est sendo feita imediatamente
antes de um perodo com perspectiva de crescimento nas vendas, onde o
empresrio comprou bastante mercadoria (sazonalidade); a empresa adotou
uma estratgia de expandir no perodo imediatamente anterior pesquisa que
est sendo feita (crescimento da empresa).
Se esta informao no estiver correta poder beneficiar a empresa,
visto que estes valores sero utilizados para o clculo dos custos, podendo
resultar em lucro expressivo. Este custo calculado atravs da seguinte
frmula: (CMV =EI +C EF) onde CMV o Custo das Mercadorias Vendidas,
EI o Estoque Inicial, C so as Compras e EF o Estoque Final. Por outro
lado, a empresa ser prejudicada por que vai ter um Prazo Mdio de
Estocagem (PME) muito grande e conseqentemente prejudicar seus ciclos.
A seguir a forma de clculo do PME:

PME =360/GE GE =
C/EF
PME =EF/Cx360
PME Prazo mdio de estocagem
EF Estoque final ou estoque atual
GE Giro dos estoques
C Compras

b) estoque atual <estoque do ltimo exerccio - a empresa pode ter
adotado recentemente uma poltica de controle dos estoques atravs do
mtodo J ust in Time (J IT), que controla a chegada do estoque; a empresa pode
estar com problemas de fornecimento ou dificuldades para repor o estoque
devido a inadimplncia com fornecedores ou dependncia de fornecedores; a
empresa pode estar reduzindo a sua atividade.
Esta situao far com que os custos da empresa fiquem elevados,
podendo resultar em lucro negativo. J o Prazo Mdio de Estocagem (PME)
fica pequeno, beneficiando a empresa.

4.2.9 Investimentos em outras sociedades

Trata-se de uma conta patrimonial do Ativo Permanente - Investimentos.
Se a empresa no possui Balano, tais investimentos podem ser identificados
atravs de perguntas ao representante da empresa. o valor total de
participao em outros negcios (sociedades e empresas).

4.2.10 Bens de uso (ativo)

Trata-se de conta patrimonial do ativo permanente Imobilizado. So os
bens utilizados na consecuo das atividades fins da empresa, incluindo a
sede prpria de uso da empresa (loja comercial, fbrica, galpo, depsitos,
etc.), mquinas, equipamentos, instalaes, veculos e outros bens de uso. Os
bens de uso podem ser informados pelo valor de mercado.
Lembrar que veculos ou mquinas adquiridas por intermdio de
operao de leasing no fazem parte do imobilizado da empresa. Somente
ser imobilizado o valor residual, que pode ser pago mensalmente ou ao final
do contrato.O valor da dvida dever, portanto, constar no quadro de dvidas da
empresa.
Como uma forma de tornar essa informao mais confivel, pode-se
verificar a documentao da sede e/ou depsito de mercadorias, existncia das
mquinas e equipamentos, veculos para uso da empresa, e outros bens em
nome da empresa. No caso da sede e veculos, so considerados prprios
somente se estiverem em nome da empresa. Em casos em que a sede da
empresa funciona na residncia de um dos scios, as despesas referentes aos
gastos de funcionamento tais como gua, telefone, gs, condomnio etc, devem
ser informadas em despesas gerais.
As indstrias geralmente tm bens de uso elevado. Nas empresas de
comrcio e de prestao de servios, os valores dos bens de uso so menores.
Investimentos elevados em bens de uso podem ter retorno demorado,
dificilmente compensando tal investimento.
Quanto incluso dos bens em nome dos titulares de Empresas Individuais,
todas as obrigaes que estes assumirem sero garantidas pelo seu patrimnio, no
existindo, assim, sociedade que limite a sua responsabilidade. Deve-se, contudo, ter em
mente que as sociedades comerciais, qualquer que seja a sua espcie, respondem
sempre, ilimitadamente, pelas obrigaes que assumirem. Por isto no existem
empecilhos para a considerao de tais bens.

4.2.11 Fornecedores saldo atual

Nesta rubrica so registradas as obrigaes da empresa com seus
fornecedores de mercadorias, matrias-primas e outros materiais. Trata-se de
uma conta patrimonial do passivo circulante da empresa. O que importa o
saldo atual, ou seja, o saldo das obrigaes com fornecedores de mercadorias,
matrias primas e servios adquiridos pela empresa. o valor que a empresa
tem a pagar junto aos seus fornecedores, levantado no ltimo dia do ms
analisado.
Pode ser constatado atravs das notas fiscais de compra a prazo,
duplicatas ou qualquer documento de compromisso com fornecedor (dvidas
vencidas e vincendas).
Observar a relao dessa conta com os estoques, com o valor mdio de
compras vista e a prazo, e o prazo mdio com fornecedores. Se a empresa
declara que efetua a totalidade de suas compras vista, no poder haver
valor em Fornecedores.

4.2.12 Valor mdio mensal de compras vista e a prazo

Somatrio das compras vista e a prazo efetuadas pela empresa, nos
ltimos 6 meses, dividido por seis. Este valor servir para o clculo do custo
das mercadorias, dos produtos e dos servios vendidos.
Pode ser verificado atravs das notas fiscais de compras ou das
anotaes de compras sem nota. Neste item devem ser consideradas as
compras realizadas sem nota fiscal, da mesma maneira como foi feito com as
vendas.
O livro de Registro e Apurao do ICMS pode ser uma fonte de
verificao, pois nele constam os registros e valores das entradas das
compras, que, embora se refiram aos dados oficiais, servem de base para a
inferncia aproximada do valor real.
Comparar este valor com o valor mdio mensal das vendas vista e a
prazo interessante, para se ter uma idia de qual a margem de lucro bruta do
negcio.

4.2.13 Percentual de compras vista

Percentual de compras vista efetuado pela empresa. Verificar o total
de compras mensais e deduzir as efetuadas a prazo atravs dos controles de
pagamentos ou de compras da empresa.

4.2.14 Prazo mdio com fornecedores

Prazo mdio, em dias, que os fornecedores esto concedendo
empresa para pagamento.
A verificao deste prazo pode ser feita atravs das notas de compra a
prazo, identificando quais os prazos concedidos. Fazer mdia ponderada se
houver prazos diferentes ( prazos x valores/valores). O prazo mdio com
fornecedores servir para calcular os ciclos da empresa.
A coerncia do prazo mdio com fornecedores pode ser verificada
fazendo-se uma relao deste com o valor mdio de compras a prazo e saldo
de fornecedores.
Por exemplo, em um valor mdio de compras a prazo de $ 200 e um
saldo de fornecedores de $ 400 significa que o prazo mdio de fornecedores
de 60 dias, conforme explicado a seguir:

PMPC =360/GC =360/(CP/F) =F/C X 360 GC =
CP/F
PMPC =400/(200X12)X360
PMPC =400/2.400X360
PMPC =144.000/2.400
PMPC =60
PMPC Prazo mdio de pagamento das
compras
GC Giro das compras
F Fornecedores
C Compras
CP Compras a prazo

4.2.15 Adiantamento de clientes

So os valores recebidos de clientes antecipadamente por encomenda
de bens e/ou servios. Trata-se de uma conta patrimonial do Passivo
Circulante da empresa. uma obrigao da empresa para com os seus
clientes enquanto no houver ocorrido o fato gerador da receita. Se no houver
a entrega dos bens ou da prestao dos servios contratados, esses valores
devero ser devolvidos.
Os adiantamentos de clientes podem ser verificados atravs dos
controles de entrega de mercadorias vendidas, identificando quais clientes j
efetuaram o pagamento antecipado, por encomenda de bens e /ou servios.

4.2.16 Gastos de funcionamento

Trata-se de contas de resultado que fazem parte do Demonstrativo de
Resultados do Exerccio (DRE) como despesa. So todas as despesas
destinadas manuteno da atividade da empresa, considerando neste caso,
a mdia mensal dos ltimos 6 meses.
Cabe muita ateno e senso crtico na coleta dessas informaes. A
informao de valores de despesas abaixo do real distorce a avaliao da
empresa e provoca a obteno de lucro expressivo. Este fato chama a ateno
do concessor do crdito e muitas vezes impossibilita a contratao.
Os gastos de funcionamento, tambm chamados de despesas
operacionais, subdividem-se nos seguintes itens:
a) Despesas com Pessoal - despesas com empregados em geral - salrio +
encargos sociais (INSS, FGTS, vale-refeio, vale-transporte). Quando se
tratar de uma empresa cuja atividade for servio ou indstria incluir neste
item toda remunerao de scios/dirigentes e tcnicos envolvidos diretamente
na elaborao do servio/produto. A despesa com pessoal, no caso das
indstrias e empresas prestadoras de servios, compor os custos dos
produtos/servios vendidos. Verificar a folha de pagamento e o livro de
registro de empregados.
Obter tambm o nmero de empregados da empresa, incluindo os
empregados prprios e os eventuais. Empregados prprios so os
empregados que fazem parte do quadro permanente da empresa
(formais e no formais). Os empregados formais so os que tem
contrato de trabalho formalizado, como por exemplo, os empregados
com carteira assinada. E os informais so os que no tem contrato de
trabalho formalizado, como por exemplo, os empregados sem carteira
assinada. Os eventuais so os temporrios, que podem ser
classificados ainda em eventuais formais e eventuais no formais. Os
eventuais formais so os empregados temporrios com contrato de
trabalho, e os eventuais no formais so queles temporrios sem
contrato de trabalho formalizado.
Sabendo a quantidade de empregados e a mdia salarial deles,
podemos deduzir o grau de coerncia da informao do item anterior.
b) Despesas Administrativas nesta rubrica dever ser registrado o pr-labore e
remunerao dos scios e dirigentes e do pessoal tcnico - salrio +encargos
(contabilista, advogado, tcnico de manuteno). No caso dos tcnicos s
ficaro nesta rubrica se fizerem parte do quadro de empregados formais da
empresa, ou seja, no forem terceirizados.
c) Servios de Terceiros - despesas com mo-de-obra terceirizada. No
caso de empresas cujo ramo de atividade comrcio ou prestao de
servios esta despesa ir compor o custo dos produtos/servios
prestados. Pode ser verificada atravs dos comprovantes de
pagamento de servios prestados por terceiros.
d) Despesas Comerciais e Tributrias - despesas com propaganda e publicidade,
marketing, anncios, participao em feiras livres, comisso de vendas; e
mdia mensal de despesa com tributos (IR, CSLL, IRRF, IPVA, IPTU, ITR,
CPMF, IOF etc). No caso dos tributos, como se trata de dados oficiais, a
verificao pode ser feita atravs dos comprovantes de recolhimento dos
impostos. No caso de IPTU, ITR, IPVA, divide-se os valores pagos por 12.
Quanto aos demais itens podem ser verificados atravs de informaes
fornecidas pelo cliente, ou atravs dos comprovantes de pagamentos, se
houver.
e) Despesas Gerais - despesas com materiais de expediente, limpeza,
conservao, manuteno, aluguel, gua, luz, telefone, gs, seguro, assinatura
de jornais, provedor de internet etc. No caso de empresas cujo ramo de
atividade comrcio ou prestao de servios esta despesa ir compor o custo
dos produtos/servios prestados. Verificar os comprovantes de pagamento das
contas.

4.2.17 Receitas financeiras - mdia mensal

Ganhos em aplicaes financeiras fixas ou variveis, descontos
condicionais obtidos - quando a empresa efetua compras a prazo, atravs de
duplicatas, nas quais existem condies de descontos se forem pagas
antecipadamente.
As receitas financeiras podem ser verificadas atravs dos extratos de
aplicaes financeiras e relao de duplicatas pagas antecipadamente.

4.2.18 Despesas financeiras - mdia mensal

Dispndios com juros, taxas e comisses bancrias sobre financiamentos e
emprstimos de curto e longo prazo, descontos condicionais concedidos quando a
empresa vende a prazo, atravs de duplicatas onde so colocadas condies de
descontos no caso de pagamento antecipado.
As despesas financeiras podem ser verificadas atravs dos extratos de
aplicaes financeiras e atravs das faturas de vendas a prazo recebidas
antecipadamente, com clusula de descontos concedidos.

4.2.19 Notas explicativas dados econmicos e financeiros

Como forma de auxlio ao entendimento e coleta dos dados econmicos e
financeiros, apresenta-se o Quadro 2 com as notas explicativas para o preenchimento do
formulrio:

QUADRO 22 NOTAS EXPLICATIVAS PARA PREENCHIMENTO DO
FORMULRIO
POSIO:
Preencher com o ms apurado e a data do levantamento.

DISPONIBILIDADE:
Informar o saldo em conta corrente, poupana e aplicaes.

CONTAS A RECEBER DE CLIENTES:
Valor das contas a receber saldo atual: somatrio dos valores a receber (inclusive os crditos vencidos)
de duplicatas, promissrias, cheques, fichas de controle, faturas de cartes de crdito;
Valor mdio de contas a receber: somatrio dos valores a receber de duplicatas, promissrias, cheques,
fichas de controle de clientes, faturas de cartes de crdito, nos ltimos 6 meses dividido por 6;
Prazo mdio de vendas: prazo de pagamento em dias, concedidos aos clientes (mdia ponderada);
Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo: somatrio dos valores de vendas vista e a prazo nos
ltimos 6 meses, dividido por 6.

DEDUES DAS VENDAS:
Valor dos abatimentos/devolues/cancelamentos e dos tributos incidentes sobre as vendas.

ESTOQUE:
Valor do estoque atual: custo do estoque atual (mercadorias para revenda, matria prima, produtos em
elaborao, produtos acabados);
Valor do Estoque no Inventrio do ltimo exerccio: valor do estoque constante da Declarao do Imposto
de Renda.

INVESTIMENTOS EM OUTRAS SOCIEDADES:
Valor total da participao em outros negcios (sociedades e empresas).

BENS DE USO:
Valor de mercado: sede prpria de uso da empresa, mquinas, equipamentos, instalaes, veculos e
outros bens de uso.

FORNECEDORES:
Valor da posio atual: saldo atual das obrigaes com fornecedores de mercadorias, matria prima e
servios;
Valor mdio mensal de compras vista e a prazo: somatrio das compras vista e a prazo efetuadas
pela empresa nos ltimos 6 meses, dividido por 6;
Percentual de compras vista: percentual de compras vista efetuadas pela empresas;
Prazo mdio com fornecedores: prazo mdio, em dias, que os fornecedores esto concedendo empresa
para pagamento;
Produtos importados/faturamento. Percentual que os produtos importados representam sobre o
faturamento.

ADIANTAMENTO DE CLIENTES:
Valores recebidos de clientes por encomenda de bens e/ou servios.

GASTOS DE FUNCIONAMENTO (MEDIA MENSAL LTIMOS 6 MESES):
Despesas com pessoal: despesas com empregados em geral (salrio +encargos);
Despesas administrativas: remunerao dos scios, dos dirigentes e do pessoal tcnico (salrio +
encargos);
Servios de terceiros: despesas com mo-de-obra terceirizada;
Despesas comerciais e tributrias: despesas com propaganda, anncios, participao em frias livres,
comisso de vendas;
Despesas gerais: despesas com materiais de expediente, limpeza, conservao, manuteno, aluguel,
gua, luz, telefone e gs, seguro e assinatura de jornais.

RECEITAS FINANCEIRAS:
Mdia mensal: ganhos em aplicaes financeiras fixas ou variveis.

DESPESAS FINANCEIRAS:
Mdia mensal: juros de financiamentos e emprstimos.
FONTE: DE ORDEM PESSOAL
Neste item, listamos os indicadores econmicos e financeiros que
servem de dados para as anlises de risco e crdito das micro e pequenas
empresas, dando as devidas explicaes de cada um deles, com a finalidade
de orientar os micro e pequenos empresrios a uma melhor organizao do
seu negcio, com a utilizao do formulrio Dados Econmicos e Financeiros.

4.3 Informaes aos empresrios simulador de clculo

Para realizar a anlise da empresa elaborou-se uma planilha eletrnica
denominada Simulador de Clculo baseado na poltica de crdito adotada pela
Caixa Econmica Federal na anlise de crdito e risco para micro e pequenas
empresas.
O Simulador de Clculo alimentado pelos dados levantados atravs do
preenchimento do formulrio Dados Econmicos e Financeiros. A finalidade do
Simulador de Clculo dotar o micro e pequeno empresrio de um instrumento
simples e confivel que, utilizado corretamente, sinalizar a dinmica da
empresa com relao aos prazos mdios de compra, venda e de renovao do
estoque e dos ciclos operacional e financeiro.
Os indicadores de prazo mdio, quando analisados em conjunto,
evidenciam a adequao do ciclo financeiro e operacional da empresa, ou seja,
como a empresa est administrando o seu capital de giro. Estas informaes
so relevantes para a anlise de risco e crdito das micro e pequenas
empresas, pois so componentes determinantes da necessidade de capital de
giro das mesmas. Como as informaes e sistemas utilizados pela Caixa
Econmica Federal para estas anlises so confidenciais e de uso restrito,
pretendemos com o Simulador de Clculo, apresentar aos micro e pequenos
empresrios informaes relevantes sob a tica de quem concede o crdito. O
Simulador de Clculo no tem a pretenso de definir limites ou garantir que
uma boa anlise nele represente garantia de emprstimo.
Com base nos dados colhidos atravs do formulrio Dados Econmicos
e Financeiros possvel construir no Simulador de Clculo uma Demonstrao
do Resultado do Exerccio (DRE), que apresentar aos micro e pequenos
empresrios informaes importantes sobre o seu negcio. O Demonstrativo
de Resultado do Exerccio (DRE) apresenta de forma resumida as operaes
realizadas pela empresa, evidenciando a formao do lucro (ou prejuzo)
lquido no perodo.
Essa demonstrao muito importante porque atravs da gerao de
caixa, que est ligada ao lucro lquido, que a empresa obtm recursos para
saldar seus compromissos. Portanto importante que a empresa obtenha
resultado econmico positivo (lucro), mas os lucros excessivos, fora dos
padres das empresas do mesmo setor, evidenciam que os valores registrados
no so confiveis e, conseqentemente, o risco do crdito torna-se mais
elevado.
O Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) elaborado em
conformidade com a Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades Annimas). Na maioria
dos casos, refere-se ao perodo de um ano, encerrado em 31 de Dezembro.
No Simulador de Clculo, pretende-se fazer um acompanhamento
mensal. Para um melhor entendimento e compreenso do DRE pelos micro e
pequenos empresrios, simplificamos o referido demonstrativo unificando os
itens dedues e despesas operacionais e excluindo o item resultados no
operacionais com a incluso dos itens receitas e despesas financeiras. Fez-se
tambm uma correlao dos dados econmicos e financeiros com o
demonstrativo de resultado. Ao final, fica uma apresentao mais simples e de
fcil interpretao. O Demonstrativo do Resultado do Exerccio ser
apresentado da seguinte forma no Simulador de Clculo:

Demonstrativo de Resultado Dados Econmicos Financeiros
Receita Operacional Bruta Mdia mensal de vendas vista e a prazo
(-) Dedues Mdia mensal das dedues de Vendas
Receita Operacional Lquida
(-) Custo Mercadoria Vendida Calculado conforme frmulas especficas
Lucro Operacional Bruto
(-) Despesas Operacionais
Empresas Comerciais: Gastos de funcionamento
Empresas Industriais e de Servios: Despesas
Administrativas +Despesas comerciais e tributrias
Lucro Operacional Antes do Resultado
Financeiro

(+) Receitas Financeiras Receitas Financeiras - mdia mensal
(-) Despesas Financeiras Receitas Financeiras - mdia mensal
Lucro Operacional Antes do IR e CS
(-) Imposto de Renda e Contribuio Social Conforme legislao fiscal para ME/EPP
Resultado Lquido do Exerccio
Alm da anlise da rentabilidade demonstrada no DRE, o simulador
apresenta a dinmica da empresa, ou seja, informaes quanto aos prazos
mdios de compras, de vendas e de estoques, e a definio dos ciclos
operacional e financeiro. A sade financeira de uma empresa est baseada na
boa gesto administrativa em que se conciliem os prazos de pagamento dos
fornecedores com os prazos de recebimentos das vendas.
Essa configurao de prazos mdios leva a anlise dos ciclos
operacional e financeiro, elementos fundamentais para a determinao de
estratgias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, geralmente vitais
para o desempenho de uma empresa. A Anlise da Dinmica da Empresa tem
por objetivo demonstrar o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro ou de Caixa
da empresa, alm da anlise individual dos prazos mdios. uma anlise
relevante porque engloba uma srie significativa de elementos de risco, tais
como prazo concedido aos clientes, percentual de vendas vista e a prazo,
poltica de cobrana (eficincia da cobrana), qualidade da carteira de clientes
(inadimplncia), sazonalidade das vendas, custo de produo ou vendas,
controles na rea de estoques, gesto do processo produtivo, coordenao
entre as reas de compra/produo e vendas, obsolescncia dos itens
estocados, condies e prazos de entrega e condies de pagamentos.
A anlise dos prazos mdios torna-se mais til quando os trs prazos
so analisados conjuntamente. Observe o esquema a seguir:

QUADRO 23 CICLO OPERACIONAL

FONTE: ADAPTADO DE SANTI FILHO (1997).
Esses demonstrativos so importantes para a determinao da
capacidade de pagamento e do conceito da empresa pela Instituio
Financeira que concede o crdito.
Devido a relevncia destes indicadores e para uma adequada anlise
dos resultados apresentado pelo Simulador de Clculo, necessrio se faz uma
abordagem especfica sobre cada um deles para uma melhor compreenso.

4.3.1 Prazo mdio de recebimento de vendas - PMRV

O Prazo Mdio de Recebimento de Vendas corresponde mdia de
nmero de dias decorridos entre a venda e o seu recebimento. Prazos
elevados podem indicar problemas na administrao do crdito na empresa. A
empresa pode estar concedendo prazos maiores na tentativa de aumentar
suas vendas, o que pode gerar carncias de capital de giro, ou ento, atrasos
nos recebimentos.
O clculo que define esta relao o seguinte:

PMRV = 360
12
x
VMVx
CRC

Onde:
CRC =Contas a receber de clientes.
VMV =Valor mdio de vendas a vista e a prazo.

4.3.2 Prazo mdio de estocagem PME

Este prazo indica quantos dias em mdia os produtos da empresa ficam
armazenados at o momento da venda. Em uma empresa industrial ele representa o
tempo mdio de produo e estocagem. Como a permanncia de produtos em estoques
implica custos para a empresa, um menor prazo de estoques significa uma maior
rentabilidade e menores riscos.
O controle dos estoques de suma importncia para o desempenho financeiro.
Uma empresa deve ter a quantidade de estoques ideal no intuito de atender
satisfatoriamente seus clientes, dispondo de variedade e qualidade nas mercadorias, para
no perder mercado. Por outro lado, estoques excessivos, correm o risco de ficarem
obsoletos.
Devemos lembrar que os estoques representam, em ltima anlise,
possibilidade de converso em dinheiro. Para se calcular o Prazo Mdio de
Estocagem, utilizam-se as frmulas abaixo, dependendo do setor da empresa
em anlise:

a) Empresas comerciais:
PME = 360
12
2 / ) (
x
CMVx
EF EA+

b) Empresas Industriais e de prestao de servios:
PME = 360
12
} ] 2 / ) {[(
x
CMVx
DG ST DP EF EA + + + +

Onde:
EA =Estoque atual.
EF =Estoque do ltimo exerccio.
CMV =Custo das mercadorias vendidas.
DP =Despesa com pessoal.
ST =Servio de terceiros.
DG =Despesas Gerais.

4.3.3 Prazo mdio de pagamento de compras - PMPC

Este ndice fornece o tempo mdio que h entre o recebimento das
mercadorias para revenda ou das matrias primas para a indstria e o seu
respectivo pagamento. O Prazo Mdio de Pagamento calculado conforme as
frmulas abaixo, dependendo do setor da empresa:

a) Empresas comerciais:
PMPC = 360
12
x
Cx
F

b) Empresas industriais e de prestao de servios:
PMPC = 360
12 ) (
x
x DG ST DP C
F
+ + +

Onde:
F =Fornecedores.
C =Valor mdio de compras a vista e a prazo.
DP =Despesa com pessoal.
ST =Servio de terceiros.
DG =Despesas Gerais.

4.3.4 Ciclo operacional (co)

O Ciclo Operacional a soma do Prazo Mdio de Estocagem e o Prazo Mdio
de Recebimento de Vendas, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento
da venda da mercadoria. Indica o tempo em que a empresa necessita de recursos para
desenvolver sua atividade operacional.
Quanto maior o Ciclo Operacional, maior sero os riscos de crdito, pois a
empresa necessitar de mais recursos para a manuteno de suas atividades nos mesmos
nveis. O Ciclo Operacional calculado da seguinte forma:

CO =PME +PMRV

Onde:
PME =Prazo mdio de estocagem.
PMRV =Prazo mdio de recebimento de vendas.

4.3.5 Ciclo financeiro (CF)

Tambm chamado de Ciclo de Caixa, o Ciclo Financeiro expresso pela
diferena entre o nmero de dias do Ciclo Operacional e o Prazo Mdio de
Pagamento de Compras. Indica o tempo em que a empresa precisa investir
recursos para o desenvolvimento de suas atividades operacionais. O Ciclo
Financeiro calculado da seguinte forma:

CF =CO PMPC

Onde:
CO =Ciclo operacional.
PMPC =Prazo mdio de pagamento de compras.

4.3.6 Simulador de clculo dados econmicos e financeiros

O Simulador de Clculo ser alimentado com as informaes obtidas
atravs do formulrio Dados Econmicos e Financeiros. Os valores devero
ser lanados no Simulador de Clculo quando no houver mais dvidas sobre
a sua consistncia e veracidade. Lanadas as informaes, ento sero
apresentados o Demonstrativo de Resultado do Exerccio e a dinmica da
empresa em dias, com os prazos mdios de recebimentos, pagamentos,
estocagem e os ciclos financeiro e operacional.
Baseados na determinao do Banco Central do Brasil que atravs da
resoluo 2682 determina que as Instituies Financeiras classifiquem suas
operaes de crdito por ordem crescente de risco, criou-se um campo para
informao do rating das empresas que utilizarem o Simulador de Clculo.
O rating a avaliao do risco feita atravs da mensurao e
ponderao das variveis determinantes do risco, neste caso analisadas
atravs da utilizao do conceito de ndice-padro para a lucratividade
apresentada e para os prazos mdios de recebimentos, de pagamentos e de
estocagem. O ndice-padro indica se a empresa analisada est enquadrada
no padro ou est melhor ou pior do que aquele referencial. O padro bsico
utilizado o padro externo, que constitudo a partir do conjunto de empresas
que sejam representativas das caractersticas que se julgava relevantes para a
constituio do padro.
Como ndice padro para os prazos mdios de recebimentos,
pagamentos e estocagem, utiliza-se os dados extrados do livro Anlise
Financeira das Empresas que na pgina 294 apresenta alguns ndices-padro
obtidos de uma amostra de 95 empresas no Estado de So Paulo referente a
um determinado exerccio social, conforme segue:

Decis 1 2 3 4 5 6 7 8 9
PMR
V
25 41 50 57 60 66 73 84 94
Nota 90 80 70 60 50 40 30 20 10

Onde: PMRV - Prazo Mdio de Recebimento de Vendas.

Decis 1 2 3 4 5 6 7 8 9
PMP
C
26 46 63 71 77 86 91 111 137
Nota 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Onde: PMPC Prazo Mdio de Pagamento de Compras.

Decis 1 2 3 4 5 6 7 8 9
PME 17 25 31 38 42 53 62 86 103
Nota 90 80 70 60 50 40 30 20 10

Onde: PME Prazo Mdio de Estocagem.

Desta forma, uma empresa que apresente um prazo mdio de
recebimento de vendas de 45 dias estaria enquadrada no 3 decil, recebendo
ento 70 pontos neste quesito, que seria multiplicado pelo peso
correspondente, e assim sucessivamente para cada ndice apresentado.
J para a lucratividade, utiliza-se o ndice padro dos sistemas da Caixa
Econmica Federal que so de 25,04% para o setor do comrcio, de 34,33%
para o setor de servios e de 39,74% para o setor industrial para criar o nosso
ndice padro. Trabalhando com a mdia aritmtica simples dos trs ndices,
chega-se ao ndice padro de 33% de lucratividade. Para pontuao deste
ndice, define-se os seguintes decis:

Decis 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Resulta
do
3,5% 7% 10,5% 14% 17,5% 21% 24,5% 28% 31,5%
Nota 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Desta forma, uma empresa que apresente uma lucratividade sobre
vendas de 25% por exemplo, estaria enquadrada no 8 decil, recebendo ento
80 pontos neste quesito, que seria multiplicado pelo peso correspondente.
O peso atribudo a cada ndice revela a importncia que o ndice recebe no
conjunto. Esta uma das tarefas mais complexas da anlise. Pode-se utilizar a
experincia do bom analista para contribuir na atribuio dos pesos.
importante que se tenha em mente as possveis correlaes matemticas que
um ndice possa apresentar em relao aos demais, para no atribuir pesos excessivos
para determinado grupo de indicadores. A soma dos pesos, para facilidade de
interpretao, pode ser igual a 1 (um), Isto 100%. Os pesos definidos so:

INDICADOR
PESO
Lucratividade 0,55
Prazo mdio de recebimento de
vendas
0,15
Prazo mdio de pagamento de
compras
0,15
Prazo mdio de estocagem 0,15
Total 1,00

Do produto das notas pelos pesos, pode-se ento definir o rating obtido
atravs da seguinte tabela:

CONCEI
TO
PONTUAO
AA 81 a 100
A 71 a <81
B 61 a <71
C 51 a <61
D 41 a <51
E 31 a <41
F 21 a <31
G 11 a <21
H 0 a <11

So os seguintes os nveis de risco e suas denominaes:

RATIN CONCEITO OBSERVAES
G
AA Expectativa de risco
mnima.
A capacidade de pagamento tal que
pouco provvel que alteraes nas
condies econmicas e financeiras
aumentem o risco de inverso.
A Expectativa muito
reduzida de risco.
A capacidade de pagamento
substancial. A variao nas condies
econmicas e financeiras podem
aumentar o risco, embora de forma
pouco significativa.
B Expectativa reduzida de
risco.
A capacidade de pagamento boa,
mesmo que haja variao negativa nas
condies econmicas e financeiras.
C A capacidade de
pagamentos adequada.
As variaes econmicas e financeiras
podem influir no aumento do risco.
D A capacidade de
pagamento suscetvel.
A capacidade de pagamento suscetvel
s variaes das condies econmicas
e financeiras.
E A capacidade de risco
suportvel.
A capacidade de pagamento no est
adequadamente protegida em relao
variao nas condies econmicas e
financeiras.
F Aumento considervel de
risco.
A capacidade de pagamento depende de
que as condies econmicas e
financeiras sejam favorveis.
G Risco acentuado. As condies econmicas e financeiras,
mesmo que favorveis, no influenciaro
positivamente a curto prazo na
capacidade de pagamento.
H Risco elevadssimo. A capacidade de pagamento est
totalmente fragilizada.

Como forma de validao dos resultados apresentados pelo Simulador de
Clculo, utilizamos os dados de trs anlises efetuadas pela Caixa Econmica Federal.
Uma empresa industrial, uma de prestao de servios e uma do comrcio, visando
abranger todos os segmentos. Como as informaes recebidas so verdicas e
confidenciais, denominou-se as empresas de Indstria A, Prestao de Servios B e
Comrcio C. Foram os seguintes os conceitos atribudos nas anlises da Instituio
Financeira:

EMPRESA PONTUAO CONCEITO
Indstria A 68,84 B
Prestao de Servios
B
65,08 B
Comrcio C 70,55 B

Com relao ao rating, nossa avaliao ficou centrada apenas na
situao econmica e financeira das empresas. A formao do rating da Caixa
Econmica Federal considera ainda outra sria de variveis, tais como a
situao cadastral do cliente, os dados de relacionamento com o banco e as
condies do mercado, dentre outras.
No Simulador de Clculo, o rating apresentado no pretende e nem
poderia ser igual ao da Instituio Financeira pesquisada, visto que as variveis
utilizadas podem ser institudas livremente por cada um. A criao deste campo
com a atribuio de rating tem a pretenso apenas de apresentar uma baliza
aos micro e pequenos empresrios com relao ao padro utilizado.
Por outro lado, nos ndices de prazo mdio de recebimento de vendas,
prazo mdio de pagamento de compras, prazo mdio de estocagem e ciclos
operacional e financeiro os resultados so idnticos, pois foram utilizadas as
frmulas de clculo de cada um destes ndices.
A seguir apresenta-se os resultados da empresa denominada Indstria
A, cujos dados econmicos e financeiros coletados com posio no ms de
agosto so os seguintes:

DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas
Empresas
Nome da Empresa: Indstria A
Setor de atividade: Indstria

CONTA VALOR
Disponibilidades 41.130,00
Da
empre
sa
8.350,00
Dos
scio
s
32.780,00
Contas a Receber de Clientes - saldo
atual
128.350,00
Valor mdio de contas a receber 128.400,00
Valor mdio mensal de vendas vista e
a prazo
178.564,00
Dedues das
vendas
47.590,00
Abatimentos/devolues/cancelamentos 0
Impostos, taxas e contribuies sobre
vendas
47.590,00
Prazo mdio de vendas - em dias 30
Valor do estoque
atual
128.500,00
Valor do estoque inventrio do ltimo
exerccio
126.167,00
Investimentos em outras sociedades 0
Bens
de
Uso
30.000,00
Fornecedores - saldo
atual
40.421,00
Valor mdio de compras vista e a
prazo
42.569,00
Percentual de compras vista (%) 5
Prazo mdio com fornecedores - em
dias
30
Produtos Importados/faturamento (%) 0
Adiantamento de
Clientes
0,00
Gastos com funcionamento - mdia
mensal
35.251,00
Despesas com Pessoal 23.608,00
Despesas Administrativas 8.250,00
Servios de Terceiros 785,00
Despesas Comerciais e
Tributrias
781,00
Despesas
Gerais
1.827,00
Receitas Financeiras - mdia mensal 0,00
Despesas Financeira - mdia mensal 630,00

As informaes coletadas atravs do formulrio Dados Econmicos e
Financeiros e lanadas no Simulador de Clculo na planilha Entrada de Dados,
permitem a apresentao dos resultados na planilha Demonstrativos conforme
segue:

Demonstrativo de Resultado - Mdia
Mensal
Atual Anlise Vertical
%
Receita Operacional Bruta 178.564,00 100,00
(-) Dedues 47.590,00 26,65
Receita Operacional Lquida 130.974,00 73,35
(-) Custo Mercadoria Vendida 68.594,58 38,41
Lucro Operacional Bruto 62.379,42 34,93
(-) Despesas Operacionais 9.031,00 5,06
Financeiro
53.348,42 29,88
(+) Receitas Financeiras 0,00 0,00
(-)Despesas Financeiras 630,00 0,35
Lucro Operacional Antes do IR e CS 52.718,42 29,52
(-) Imposto de Renda e Contribuio Social 1.555,19 0,87
Resultado Lquido do Exerccio 51.163,22 28,65
Dinmica da Empresa - em dias Atual Interpretao
Prazo Mdio de Recebimentos -
PMRV
21,56 Quanto menor melhor
Prazo Mdio de Pagamentos -
PMPC
17,63 Quanto maior melhor
Prazo Mdio de Estocagem - PME 67,16 Quanto menor melhor
Ciclo Operacional - CO 88,72 Quanto menor melhor
Ciclo Financeiro - CF 71,09 Quanto menor melhor

A lucratividade de 28,65% sobre as vendas da Indstria A no perodo est muito
prxima da mdia do padro utilizado que de 33%. O lucro auferido demonstra uma
boa capacidade de pagamento da empresa.
O prazo mdio de recebimento de vendas de 21,56 dias encontra-se bem abaixo
da mediana do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que a poltica de
vendas da empresa est adequada.
Por outro lado, o prazo mdio de pagamento de compras de 17,63 dias poderia
ser maior visto que a mediana do padro utilizado de 77 dias. Isto revela que a
empresa precisa rever seu relacionamento com fornecedores.
J o prazo mdio de estocagem de 67,16 dias est acima da mediana do padro
utilizado que de 42 dias. A empresa precisa rever seus controles dos estoques, pois o
mesmo de suma importncia para o desempenho financeiro.
Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja, o tempo
decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria de 88,72 dias. Este
o prazo de investimento da empresa em estoques e clientes. J o ciclo financeiro
apresentou 71,09 dias. Este o tempo em que a empresa investiu recursos para o
desenvolvimento das suas atividades operacionais.
A pontuao final obtida pela empresa Indstria A no Simulador de Clculo foi a
seguinte:

INDICADOR RESULTADO NOTA PESO PONTUAO
Lucratividade 28,65% 90 0,55 49,50
PMRV 21,56 90 0,15 13,50
PMPC 17,63 10 0,15 1,50
PME 67,16 20 0,15 3,00
TOTAL 1,00 67,50

Esta pontuao define o conceito da empresa, conforme segue:

CONCEITO PONTUAO
AA 81 a 100
A 71 a <81
B 61 a <71
C 51 a <61
D 41 a <51
E 31 a <41
F 21 a <31
G 11 a <21
H 0 a <11
NOTA FINAL CONCEITO
67,50 B

Agora analisa-se os resultados da empresa denominada Prestao de
Servios B, cujos dados econmicos e financeiros coletados com posio no
ms de agosto so os seguintes:

DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas
Nome da Empresa: Prestao de Servios B
Setor de atividade: Prestao de
Servio

CONTA VALOR
Da
empresa
5.000,00
Dos
scios
3.000,00
Contas a Receber de Clientes saldo atual 20.750,00
Valor mdio mensal de vendas vista e a
prazo
33.672,00
Dedues das vendas 3.467,79
vendas
3.467,79
Valor do estoque atual 20.000,00
exerccio
18.280,00
Bens de
Uso
100.000,00
atual
8.500,00
Valor mdio de compras vista e a prazo 12.500,00
Prazo mdio com fornecedores em dias 21
Adiantamento de
Clientes
0,00
mensal
10.300,00
Despesas Comerciais e 300,00
Tributrias
Despesas
Gerais
3.500,00

Estas informaes lanadas no Simulador de Clculo na planilha Entrada de
Dados permitem a apresentao dos resultados na planilha Demonstrativos conforme
segue:

Demonstrativo de Resultado Mdia
Mensal
Atual Anlise Vertical
%
(-) Dedues 3.467,79 10,30
Financeiro
7.547,54 22,41
(-) Imposto de Renda e Contribuio
Social
218,23 0,65
Prazo Mdio de Recebimentos
PMRV
Prazo Mdio de Pagamentos PMPC 12,75 Quanto maior melhor
Prazo Mdio de Estocagem PME 40,25 Quanto menor melhor
Ciclo Operacional CO 58,74 Quanto menor melhor
Ciclo Financeiro CF 45,99 Quanto menor melhor

A lucratividade de 21,32% sobre as vendas da Prestao de Servios B
no perodo est muito abaixo da mdia do padro utilizado de 33%. Isto
demonstra que a empresa precisa rever os preos praticados ou ter uma
melhor gesto sobre os custos.
O lucro auferido, embora abaixo da mdia do padro utilizado, tambm
demonstra uma certa capacidade de pagamento da empresa. O prazo mdio
de recebimento de vendas de 18,49 dias encontra-se bem abaixo da mediana
do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que a poltica de vendas
desta empresa tambm est adequada.
Da mesma forma que a Indstria A, o prazo mdio de pagamento de
compras de 12,75 dias poderia ser maior visto que a mediana do padro
utilizado de 77 dias. Isto revela que a empresa tambm precisa rever seu
relacionamento com fornecedores. J o prazo mdio de estocagem de 40,25
dias est enquadrado na mediana do padro utilizado que de 42 dias,
demonstrando que a empresa mantm uma boa gesto dos estoques.
Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja,
o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria
de 58,74 dias. Este o prazo de investimento da empresa em estoques e
clientes. J o ciclo financeiro apresentou 45,99 dias. Este o tempo em que a
empresa investiu recursos para o desenvolvimento das suas atividades
operacionais.
A pontuao final obtida pela empresa Prestao de Servios B no Simulador de
Clculo foi a seguinte:

Lucratividade 21,32 70 0,55 38,50
PMRV 18,49 90 0,15 13,50
PMPC 12,75 10 0,15 1,50
PME 40,25 50 0,15 7,50
TOTAL 1,00 61,00


CONCEITO PONTUAO
AA 81 a 100
A 71 a <81
B 61 a <71
C 51 a <61
D 41 a <51
E 31 a <41
F 21 a <31
G 11 a <21
H 0 a <11
NOTA FINAL CONCEITO
61,00 B

Da mesma forma que as empresas anteriores, analisa-se agora os
resultados da empresa denominada Comrcio C, cujos dados econmicos e
financeiros coletados com posio no ms de agosto so os seguintes:

DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas
Nome da Empresa: Comrcio C
Setor de atividade: Comrcio

CONTA VALOR
Da
empres
a
5.000,00
Dos
scios
3.000,00
Contas a Receber de Clientes saldo
atual
55.200,00
Valor mdio mensal de vendas vista e a
prazo
57.500,00
Dedues das vendas 6.378,75
vendas
6.378,75
Valor do estoque atual 35.000,00
exerccio
32.631,00
Bens
de Uso
100.000,00
atual
18.500,00
Valor mdio de compras vista e a prazo 20.000,00
Prazo mdio com fornecedores em dias 30
Adiantamento de
Clientes
0,00
mensal
14.020,00
Despesas Comerciais e
Tributrias
450,00
Despesas
Gerais
3.570,00

Estas informaes lanadas no Simulador de Clculo na planilha
Entrada de Dados permitem a apresentao dos resultados na planilha
Demonstrativos conforme segue:

Demonstrativo de Resultado Mdia
Mensal
Atual Anlise Vertical %
(-) Dedues 6.378,75 11,09
Financeiro
17.298,67 30,08
(-) Imposto de Renda e Contribuio
Social
444,15 0,77
Prazo Mdio de Recebimentos
PMRV
Prazo Mdio de Pagamentos PMPC 27,75 Quanto maior melhor
Prazo Mdio de Estocagem PME 51,23 Quanto menor melhor
Ciclo Operacional CO 80,03 Quanto menor melhor
Ciclo Financeiro CF 52,28 Quanto menor melhor

A lucratividade de 29,05% sobre as vendas da Comrcio C no perodo
est muito prxima da mdia do padro utilizado que 33%. Isto demonstra
que a empresa vem gerindo de forma adequada sua poltica de preos e
controle de custos. O lucro auferido tambm demonstra que a empresa possui
capacidade de pagamento de emprstimos.
O prazo mdio de recebimento de vendas de 28,80 dias encontra-se
abaixo da mediana do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que
a poltica de vendas desta empresa tambm est adequada. Melhor do que as
duas empresas analisadas anteriormente, o prazo mdio de pagamento de
compras de 27,75 est mais prximo da mediana do padro utilizado que de
77 dias.
De qualquer forma, ainda possvel melhorar este prazo revendo sua
poltica de compras. O prazo mdio de estocagem de 51,23 dias est acima da
mediana do padro utilizado que de 42 dias, demonstrando que a empresa
precisa rever sua poltica de estocagem visando diminuir este prazo.
Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja,
o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria
de 80,03 dias. Este o prazo de investimento da empresa em estoques e
clientes. J o ciclo financeiro apresentou 52,28 dias. Este o tempo em que a
empresa investiu recursos para o desenvolvimento das suas atividades
operacionais.
A pontuao final obtida pela empresa Comrcio C no Simulador de Clculo foi
a seguinte:

Lucratividade 29,05 90 0,55 49,50
PMRV 28,80 80 0,15 12,00
PMPC 27,75 20 0,15 3,00
PME 51,23 40 0,15 6,00
TOTAL 1,00 70,50


CONCEITO PONTUAO
AA 81 a 100
A 71 a <81
B 61 a <71
C 51 a <61
D 41 a <51
E 31 a <41
F 21 a <31
G 11 a <21
H 0 a <11
NOTA FINAL CONCEITO
70,50 B

Com isto, pretende-se que os micro e pequenos empresrios exercitem
os dados econmicos e financeiros das suas empresas no Simulador de
Clculo, atuando prioritariamente nos pontos fracos detectados e ampliando o
conhecimento sobre o seu negcio, com a conseqente melhoria do rating.

CONCLUSES

Esta dissertao foi elaborada com o objetivo principal de desenvolver uma
forma de orientao aos micro e pequenos empresrios para obteno de crdito de
financiamento em agncias bancrias.
Com base no estudo realizado atravs da pesquisa bibliogrfica e referncias do
IBGE e SEBRAE, pode-se afirmar que as micro e pequenas empresas so verdadeiros
sustentculos deste pas, motivo pelo qual a Constituio Federal no seu artigo 179
concedeu-lhes um tratamento diferenciado, simplificado e favorecido.
A questo esbarra numa acentuada assimetria de informao, que
dificulta a mensurao do risco dessas empresas. Porm, as instituies
financeiras no podem conceder crdito fundamentado apenas em fatores
subjetivos, requer, portanto, a busca de informaes concretas que lhes d o
mximo de certeza quanto ao retorno do crdito concedido.
A justificativa prtica de que os micros e pequenos empresrios
possuem na verdade, pouco conhecimento da situao financeira da sua
empresa, tais como prazo mdio de estoques, prazo mdio de recebimento das
vendas, prazo mdio de pagamento das compras, ciclo operacional, ciclo
financeiro e lucratividade. Estes indicadores so relevantes do ponto de vista
das instituies financeiras que concedem o crdito. O desafio ao micro e
pequeno empresrio entender estes conceitos, conhecer a real situao da
sua empresa nestes nmeros e saber quais aes so importantes para
melhor-los.
Para responder a esta questo, num primeiro momento fez-se uma
dissertao sobre os documentos solicitados aos micro e pequenos
empresrios pelas instituies financeiras para anlise do risco e crdito.
Elaborou-se ento, uma relao com os documentos essenciais, ou seja,
aqueles que sempre sero solicitados e que devem ser conhecidos pelos micro
e pequenos empresrios, explicando a importncia de cada um deles.
Entendeu-se que os objetivos foram atendidos neste ponto, pois alm de ser
uma relao enxuta com sete documentos listados, as explicaes so simples
e de fcil entendimento.
Em seguida, estabeleceu-se quais os dados econmicos e financeiros
so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas
empresas, repassando as informaes necessrias para conhecimento de
cada um deles. Elaborou-se tambm um formulrio denominado formulrio
Dados Econmicos e Financeiros para que os micro e pequenos empresrios
possam ao final de cada ms, por conta prpria, levantar as informaes da
sua empresa. Acredita-se ter excedido a expectativa inicial ao perceber que as
informaes cumprem o seu papel de esclarecer a importncia de cada um dos
dados analisados.
Por ltimo, apresenta-se aos micro e pequenos empresrios
informaes relevantes com relao a anlise dos dados econmicos e
financeiros das suas empresas, tais como a dinmica da empresa com relao
aos prazos mdios de recebimentos das vendas, prazos mdios de
pagamentos das compras, prazo mdio de estoques, e ciclos operacional e
financeiro.
Neste ponto, acredita-se ter apresentado o grande diferencial de todo o
estudo elaborado, pois conseguiu-se transportar as informaes dos dados
econmicos e financeiros levantadas para uma planilha de clculo, a qual
denominamos de Simulador de Clculo. O Simulador de Clculo cria a
expectativa de que o seu uso seja relativamente fcil, pois utiliza um
instrumento de domnio pblico que o software excel. Os resultados
apresentados pelo Simulador de Clculo so idnticos aos resultados
apresentados pela anlise efetuada pela Caixa Econmica Federal, no tocante
ao demonstrativo de resultado do exerccio e da dinmica da empresa.
Esta dissertao teve o propsito de facilitar a compreenso dos micro e
pequenos empresrios da dinmica das suas empresas, induzindo a uma
organizao dos dados econmicos e financeiros e ao auto desenvolvimento,
alm de criar condies para uma gesto melhor fundamentada do seu
negcio.

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