dficit

pblico


Grupo de
Conjuntura
Econmica
do CEBRAP
Com as declaraes de alguns minis-
tros da rea econmica defendendo uma
ampla privatizao das empresas do setor
produtivo estatal, reacende-se a polmica
em torno da participao do Estado na
economia.
As diferentes interpretaes acerca da
natureza do dficit do setor pblico con-
substanciam as principais posies em re-
lao ao papel reservado ao Estado no
desenvolvimento econmico do pas. Em-
bora com diferenas de tonalidade, dis-
tinguem-se duas vises opostas.
A primeira corresponde viso neo-
liberal, a qual parte da premissa de que
o sistema de mercado intrinsecamente
eficiente. A presena do Estado distorce
as leis da livre iniciativa gerando inefi-
cincia. Expresso disto seria o fato de
que o dispndio do setor governamental
tende recorrentemente a ultrapassar o
montante das suas receitas fiscais, levan-
do a sucessivos "dficits". Estes, ao se-
rem financiados, em ltima instncia,
pela emisso de moeda implicam exa-
cerbao da inflao, na medida que pro-
duzem um excesso de demanda.
Neste contexto, a colocao de ttulos
pblicos no mercado vista como uma
alternativa emisso desenfreada, e a
decorrente elevao dos juros, como de-
sejvel e necessria, uma vez que reduz
a demanda agregada via compresso de
consumo e possibilita a captao de "pou-
pana", requisito indispensvel para a
ampliao, no momento futuro, da capa-
cidade produtiva da economia. exata-
mente por isso que o ministro Dornelles,
em seu discurso na Cmara dos Deputa-
dos em 08/05/85, manifestou-se contra
a "reduo artificial" dos juros, isto ,
reduo dos juros sem a eliminao da
sua (suposta) causa originria, que seriam
os "gastos excessivos" do setor pblico.
Caso as taxas de juros fossem reduzidas
antes da conteno do dficit pblico, se
inviabilizaria a colocao lquida de ttu-
los, o que implicaria financiar uma gran-
de parcela do dficit atravs de emisso,
o que por sua vez levaria a uma acele-
rao da inflao.
Em suma, o dficit do setor pblico
acaba implicando acelerao da inflao,
desequilbrio do balano de pagamentos

88 NOVOS ESTUDOS N. 13

o que est
em jogo
e reduo do "espao" de atuao da ini-
ciativa privada (crowding out).
A partir deste diagnstico prope-se
como terapia bsica a contrao severa
dos gastos pblicos e, secundariamente,
a elevao da receita tributria. Do ponto
de vista estrutural, prope-se um vasto
programa de desestatizao, a fim de re-
duzir a presena do Estado ao "mnimo
indispensvel", o que definido de ma-
neira extremamente ambgua.
A viso alternativa em relao natu-
reza do dficit do setor pblico engloba
diferentes correntes de pensamento eco-
nmico. Em linhas gerais, o denominador
comum dado pela constatao da ne-
cessidade da interveno estatal na ati-
vidade econmica. Tal necessidade de-
corre tanto da atuao governamental nas
reas sociais sade, educao, trans-
porte etc. quanto do papel do Estado
enquanto espao onde se articula a con-
corrncia intercapitalista, na fase do ca-
pitalismo monopolista. Alm disso, nos
pases de industrializao retardatria, o
Estado uma das peas fundamentais da
estratgia de desenvolvimento nacional e
de reduo da dependncia externa. A
crtica ortodoxia monetarista, portanto,
enfatiza o carter eminentemente finan-
ceiro do dficit do setor pblico, chaman-
do ateno para o fato de que este tem
sua origem e reproduo determinadas
fundamentalmente pela magnitude e ve-
locidade da extenso da dvida pblica,
tanto interna quanto externa.
No setor externo, a dinmica de ex-
panso do dficit em conta corrente foi
determinada fundamentalmente pelo cres-
cimento das despesas com os juros da
dvida. Como se v na Tabela 1, a dvida
acumulada nas dcadas de 60 e 70 cres-
ceu a um ritmo muito superior aos dfi-
cits em conta corrente, exclusive juros.
Quanto dvida mobiliria interna,
seu crescimento foi determinado basica-
mente: a) por uma poltica monetria des-
tinada a conter os efeitos expansionistas
sobre a base monetria da ampliao das
reservas internacionais, decorrente da po-
ltica de captao indiscriminada de em-
prstimos externos; b) pela manuteno
de elevados juros internos, com o obje-

OUTUBRO DE 1985 89

DFICIT PBLICO: O QUE EST EM JOGO?
tivo de incentivar a tomada de recursos
no exterior.
Em relao difcil situao financeira
de boa parte do setor produtivo estatal,
sua origem est na utilizao indiscrimi-
nada das estatais como instrumentos de
poltica econmica, tanto no combate
inflao, atravs da conteno de preos
e tarifas, quanto no financiamento dos
crescentes dficits em conta corrente,
atravs da captao de recursos externos.
Embora se reconhea ter havido inefi-
cincia na gesto das finanas pblicas,
principalmente no que diz respeito exe-
cuo de projetos "faranicos", sem qual-
quer priorizao econmica ou social,
importante ressaltar que uma parcela pon-
dervel do descontrole financeiro atual
tem sua origem no fato de o Estado ter
assumido vultosos compromissos do setor
privado, especialmente cobrindo o risco
das desvalorizaes cambiais (Resoluo
n. 432 e Circular n. 230 do Banco
Central).
A dimenso essencialmente financeira
do dficit pblico evidenciada pelos
quase Cr$ 100 trilhes de juros regis-
trados nos trs oramentos que devero
ser pagos este ano como decorrncia de
uma expanso da dvida pblica, de apro-
ximadamente Cr$ 660 trilhes, taxa
de juros mdia de 14% a.a., acima da
correo monetria e cambial. Entre os
diferentes itens de gasto, os custos finan-
ceiros constituem o principal propagador
dos desequilbrios oramentrios. Em
termos relativos, o peso dos juros chega
a 42% das despesas correntes e a 19%
do total dos dispndios. Alm da sua
magnitude, nos ltimos dois anos, o
ritmo de crescimento dos juros superou
em 70% a variao dos outros tipos de
dispndio (ver Tabela 2).
Desta forma, diante da importncia do
desequilbrio financeiro do setor pblico,
a alternativa fiscal de reduo do dficit
revela-se absolutamente incongruente. De
um lado, como mencionamos acima, o gi-
gantesco estoque da dvida indexada cres-
ce a uma taxa em torno de 14% a. a,
Tabela 1
Brasil Contas selecionadas do setor externo (saldos lquidos no perodo)
US$ 10
9

Comrcio / Servios produtivos Capital de Risco
Perodos Bal. com. Bal. serv.* Saldo Perodos
Invest.
llquido
Lucros e
dividendos
Saldo
1969/73 (0,03) (2,03) (2,06) 1969/73 1,82 (0,68) 1,14
1974/76 (10,48) (3,54) (14,02) 1974/76 3,09 (0,86) 2,23
1977/78 (0,92) (2,86) (3,78) 1977/78 2,15 (1,02) 1,13
1979/80 (5,67) (4,37) (10,04) 1979/80 3,71 (0,95) 2,76
1981 1,20 (2,60) (1,40) 1981 1,58 (0,37) 1,21
1982 0,78 (4,20) (3,42)
1983 6,47 (3,20) 3,27
1984 13,00 (3,00) 10,00
* Servios considerados: transportes, seguro e importao * Exclusive reinvestimentos
de tecnologia.
Capital de emprstimo
Perodos


Finsc.
Import.

Empr.
Moeda*

Subtotal
A

Amorti-
zaes
B
Subtotal
C=A B

Juros
lquidos
D
Saldo
C D

Variao
das
reservas
1969/73 4,29 10,07 14,36 (7,61) 6,75 (1,58) 5,17 6,16
1974/76 5,33 15,89 21,22 (7,11) 14,11 (3,96) 10,15 0,23
1977/78 3,97 19,09 23,06 (9,55) 13,51 (4,80) 8,71 5,26
1979/80 3,75 18,69 22,44 (13,23) 9,21 (10,50) (1,29) (5,01)
1981 3,78 13,97 17,75 (6,24) 11,51 (10,30) 1,21 0,62
* Inclusive bnus.
Obs.: No esto computados os valores relativos a transferncias unilaterais, erros e omisses, viagens internacionais,
transferncias governamentais e outros servios.
Fonte dos dados brutos: Boletim do Banco Central do Brasil, vrios nmeros.
Tirado de Davidoff Cruz, Paulo. Dvida Externa e Poltica Econmica, So Paulo, Brasiliense, 1984.
90 NOVOS ESTUDOS N. 13
em termos reais; de outro, a atividade
econmica, da qual o governo obtm a
sua receita, cresce em torno de 5% a.a.
Em particular, o crescimento da receita
tributria da Unio tem-se mantido sis-
tematicamente abaixo da inflao nos
ltimos anos, apesar de todos os esforos
no sentido de aumentar a arrecadao
tributria atravs do Imposto de Renda
(ver Tabela 3). A esse respeito eluci-
dativo lembrar que, em 1984, a dvida
interna federal aumentou em termos l-
quidos o equivalente a Cr$ 88,9 trilhes,
num exerccio em que as receitas ora-
mentrias da Unio alcanaram Cr$ 34
trilhes. Enfim, o que se procura ressal-
tar que para uma reduo efetiva do
dficit do setor pblico imprescindvel
a diminuio dos gastos com os encargos
financeiros internos e externos, o que,
por sua vez, depende de uma reduo do
atual patamar das taxas de juros e da
desvalorizao da dvida interna, assim
como de uma renegociao mais dura com
os credores internacionais.
A contrao do gasto governamental
encarada como uma alternativa no-
prioritria, devendo os cortes passar an-
tes por uma cuidadosa anlise qualitativa
de seus provveis impactos sociais e eco-
nmicos. Logo, uma poltica monetria
contracionista, longe de favorecer um or-
denamento das contas do governo, impli-
ca, em um segundo momento, atravs da
elevao das taxas de juros, a expanso
do dficit. Finalmente, torna-se indispen-
svel o saneamento financeiro das em-
presas pblicas e o redimensionamento
do dispndio governamental para as reas
sociais.
O debate a que se assiste hoje em dia
a respeito da natureza do dficit do setor
pblico, bem como das alternativas para
o seu equacionamento, dista muito, por-
tanto, de uma querela acadmica como
querem alguns. Em verdade, o que se
discute so os contornos que dever as-
sumir a atividade estatal no delineamen-
to de um futuro padro de acumulao
no Brasil.
Novos Estudos CEBRAP, So Paulo
n. 13, pp. 88-91, out. 85
Antonio Kandir, Ldia Goldenstein, Mnica Baer, Plnio
Sampaio Jr., Rui Affonso, economistas do Grupo de Con-
juntura Econmica do CEBRAP.
Tabela 2
Evoluo dos Dispndios Pblicos, segundo suas diversas
categorias 1984/85
Itens
%
Crescimento em
termos nominais
a. Encargos financeiros 1.591
b. Demais despesas correntes 910
b.1. Pessoal e encargos 806
b.2. Outros 958
c. Despesas de capital 816
Total dos dispndios 973

Fonte: CEBRAP.
Tabela 3
Indicadores de Receita do Setor Pblico (ndices reais)
1

1980 = 100
Receita do Tesouro
Ano Total Tributria
1980 100 100
1981 88,3 91,3
1982 92,3 92,6
1983 89,0 78,6
1984 82,8 73,6
1
Deflacionado pelo IGP.
Fonte: Boletim do Banco Central do Brasil.
OUTUBRO DE 1985 91