14/02/2014

Anlise de Investimentos
Conceitos Iniciais
Tcnicas de Anlise de
Investimentos Aspectos Tericos
Prof. Me. Jefferson Dias

Contedo
O conceito de investimento.
Os tipos de investimentos.
A importncia dos investimentos.
As consideraes que influenciam as decises
do administrador.
A anlise de investimentos
no contexto estratgico
das organizaes.
O mercado financeiro e a
anlise de investimentos.

O Conceito de Investimento

Comprar uma casa;

Comprar um carro;
Fazer uma aplicao financeira;
Comprar dlares;
Cursar uma faculdade;
Abrir uma empresa;
Estudar uma lngua;
Fazer cursos de extenso.

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O Conceito de Investimento
Conceito originrio do campo da economia que
significa utilizar recursos disponveis, no tempo
presente, para criar mais recursos no futuro.
Generalizando,
um
investimento qualquer
ato ou ao que implique
renunciar a recursos no
presente na expectativa
de ampliar seus recursos
no futuro.

O Conceito de Investimento
O casamento um investimento?!?
Casamento
romntico

econmico

casamento

Os Tipos de Investimento
Investimentos pblicos;
Investimentos privados;
Investimentos mistos (Petrobrs, Banco do
Brasil, etc.)

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A Importncia dos Investimentos

Expanso das organizaes;
Reposio do Capital.
O que significa capital?!?

Capital
Capital no necessariamente sinnimo de
dinheiro. Dinheiro compra capital, mas no
capital em si.
Segundo os economistas clssicos, capital
representa meios de produo (terra, trabalho e
capital).
Hoje, o capital das empresas =
capital fsico +
capital humano +
capital intangvel

A Anlise de Investimentos
Para obter recursos, as organizaes precisam
investir.
Cabe
ao
administrador/gestor/empresrio
analisar quais so os melhores investimentos.
Para fazer essa anlise, ele deve levar em
considerao
as
questes
econmicas,
financeiras e as do ambiente empresarial.

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Consideraes Econmicas
Rentabilidade e o risco dos investimentos;
Levar em considerao o custo de oportunidade
(custo de capital ou custo alternativo);
Anlises devem ser feitas em valores
monetrios.

Consideraes Financeiras
Disponibilidade de recursos prprios;
Disponibilidade de recursos de terceiros
(familiares, financiamentos, investidor anjo,
etc.).

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Consideraes de Ambiente Empresarial

Consideraes polticas, sociais, culturais;
Questes do meio empresarial que afetam o
investimento (benefcios fiscais, agilidade das
instituies pblicas, burocracia, etc.).

Contexto Estratgico das Organizaes

Toda empresa possui um plano estratgico, seja
formal ou informal, detalhada ou simplificada, de
como atingir seus objetivos.
Os oramentos empresariais nada mais so do
que esse plano estratgico traduzido em
nmeros.
Essa ferramenta s tem validade, no entanto, se
vinculada a uma anlise de investimento
adequada, a qual determinar sua viabilidade.

O Mercado Financeiro e a
Anlise de Investimento
Mercado financeiro conjunto de instituies e
operaes ocupadas com o fluxo de recursos
monetrios entre os agentes econmicos.
Agentes econmicos: empresas, famlias, o
estado e instituies financeiras.

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O Processo Poupana-Investimento
(Aluguis, Salrio, Juros e Lucros)

Mercados de fatores
de produo

OFERTA

DEMANDA

FAMLIAS

EMPRESAS

OFERTA

Mercado de bens
de capital, e de
bens e servios

DEMANDA

Despesas de bens e servios

POUPANA
FINANCIAMENTO

FINANCIAMENTO

MERCADO
FINANCEIRO

INVESTIMENTOS

Subdivises do Mercado Financeiro

Monetrio

Crdito

Entrelaamento

Cmbio

Capitais

Mercado Financeiro

Pessoas
Fsicas
e
Pessoas
Jurdicas

Tomadores

Intermedirios

Poupadores

Depsitos
Bancos
(Fundos)

Emprstimos

Pessoas
Fsicas,
Jurdicas
e
Governo

Spread
(Tx.Adm + Risco)

Juros
lquidos

Juros

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Mercado de Capitais
Pessoas
Fsicas
e
Pessoas
Jurdicas

Atividade Alavancagem
Empresado
rial

Compra
Ttulos
Empresa

Crescimento
das
Atividades
da empresa

Lucros
Principal
+
Juros

Resultado
Total

Aplicaes Financeiras
CDB (Certificado de Depsito Bancrio);
Caderneta de Poupana;
Taxa Selic > 8,5%: 0,5% a.m. + TR
Taxa Selic < 8,5%: 70% Selic + TR
Aes de empresas;
Fundos de investimento;
Ttulos Pblicos;
Debntures e
Commercial Papers.

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Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Fixa no h ganho ou
perda de capital, apenas o recebimento de
juros.
Retorno =
Juros
Investimento
Um CDB ps-fixado no valor de R$50.000,00
rendeu juros de R$450,00.
Retorno = 450 / 50.000
Retorno = 0,009 = 0,9%

Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Varivel:
Ganho ou perda de capital: aumento ou
reduo do valor do ativo
Fluxo de caixa: dividendos ou distribuio de
lucros
Retorno = valorizao do ativo + fluxo de caixa
recebido
Retorno = (pr final pr inicial + dividendos)
Preo inicial

Clculo do Retorno do Investimento

Aes da Embraer
Preo de compra: R$40,00
Preo aps 1 ano de aplicao: R$42,00
Distribuio de dividendos: R$8,00 por ao
Retorno = (42 40 + 8) = 0,25 = 25%
40

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Clculo do Retorno do Investimento

Aes da Petrobrs
Preo de compra: R$50,00
Preo aps 1 ano de aplicao: R$55,00
Distribuio de dividendos: R$1,00 por ao
Retorno = (55 50 + 1) = 0,12 = 12%
50

Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Varivel:
Observa-se que, apesar das aes da Petrobrs
terem apresentado maior aumento de preo, o
retorno da Embraer foi superior em funo da
distribuio de dividendos.

Imposto de Renda Fundos de Investimento

Para fundos de longo prazo:
22,5% para aplicaes com prazo de at 180 dias
20,0% para aplicaes com prazo de 181 at 360
dias
17,5% para aplicaes com prazo de 361 at 720
dias
15,0% para aplicaes com prazo acima de 720
dias

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Imposto de Renda Fundos de Investimento

Para fundos de curto prazo:
22,5% para aplicaes com prazo de at 180 dias
20,0% para aplicaes com prazo acima de 181
dias
Para fundos de aes:
15% independente do prazo de investimento

O Conceito de Fluxo de Caixa

o As principais tcnicas de anlise de
investimentos se baseiam no fluxo de caixa;
o Fluxo de caixa diferente de lucro, que um
conceito contbil.
o Objeto de anlise: o fluxo de caixa projetado.

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Regimes Contbeis
o Regime
de
competncia
(econmico):
receitas/despesas reconhecidas por ocasio
das suas apropriaes (contabilidade), mesmo
que ainda no tenham sido recebidas/pagas.
o Regime
de
caixa
(financeiro):
receitas/despesas
so
reconhecidas
no
momento
que
so
recebidas/pagas
(tesouraria).

Notao de Fluxo de Caixa

Fluxo de caixa positivo seta para cima;
Fluxo de caixa negativo seta para baixo;
O tempo representado por uma reta com
indicaes dos perodo.
O fluxo de caixa fica assim representado:
R$200
mil

R$300
mil

R$300
mil

Ano 2

Ano 3

Ano 0
Ano 1

R$800 mil

Fluxo de Caixa Relevantes

Fluxos de caixa que sero projetados e utilizados
para analisar os investimentos das organizaes,
composto, basicamente, por trs partes:
o Investimento inicial ou nos perodos iniciais;
o Retornos de caixa do investimento;
o Valores residuais.

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Exemplo de Fluxo de Caixa

R$200
mil

R$300
mil

R$300
mil

R$300
mil

Ano 2

Ano 3

Ano 4

R$350
mil

Ano 0
Ano 1

Ano 5

R$800 mil

Investimento
Inicial

Retornos de Caixa

Valor
Residual

Projetos nicos e Concorrentes

o Projeto nico: projeto para o qual no existem
alternativas, tendo apenas uma soluo. Nesse
caso, a deciso se resume a viabilidade do
projeto.
o Projetos
concorrentes:
projeto para o qual h
alternativas, de modo que
uma inviabiliza a outra. A
viabilidade das alternativas
avaliada, e pode ocorrer
de nenhuma seja vivel.

Tcnicas de Anlise de Investimentos

o Perodo de retorno (payback);
o Valor presente lquido (VPL);
o Taxa Interna de Retorno (TIR).

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