Competição Fora Das 4 Linhas - Sumário Executivo

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Competio Fora das 4 Linhas

Reflexo estratgica sobre a sustentabilidade do futebol profissional em Portugal
Sumrio Executivo
30 de Junho de 2011
Competio Fora das 4 Linhas

Reflexo estratgica sobre a sustentabilidade do futebol profissional em Portugal
30 de Junho de 2011
Disclaimer
Este estudo foi elaborado pelo Centro de Estudos de Gesto e Economia Aplicada da Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica Portuguesa, no Porto e responde a uma encomenda da Liga Portuguesa de Futebol Profissional. As opinies veiculadas so da exclusiva responsabilidade dos seus autores e no vinculam nem a Universidade Catlica Portuguesa nem o seu promotor. O contedo deste relatrio confidencial e a sua divulgao est dependente da autorizao expressa.
Porto, 30 de Junho de 2011
| CEGEA Centro de Estudos de Gesto e Economia Aplicada

Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica Portuguesa
CEGEA
Fundado em 1991, o CEGEA Centro de Estudos em Gesto e Economia Aplicada est inserido na Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica Portuguesa. O centro dedica-se investigao aplicada nas reas da Gesto e economia, colocando ao dispor da comunidade os recursos acadmicos do Centro Regional do Porto da Universidade Catlica Portuguesa e servindo, tambm, como plataforma para articulao de recursos especializados, sempre que os projectos envolvem a participao de especialistas e instituies externas. O CEGEA alia a capacidade de investigao e a independncia universitrias com a ateno ao cliente prpria de uma empresa de consultadoria. O CEGEA tem uma larga experincia na prestao de servios a instituies pblicas e privadas, nomeadamente nas reas da avaliao de polticas pblicas (ex. PEDIP II, Euro 2004, poltica agrcola comum), da economia industrial, concorrncia e regulao (ex. anlise de polticas de preos pelos dentistas portugueses, definio de estratgias para a indstria do calado, avaliao da situao competitiva na indstria dos moldes, avaliao da situao concorrencial no sector das farmcias), da economia regional (ex. anlise das relaes econmicas entre o Norte de Portugal e a Galiza, caracterizao do tecido empresarial de V. N. Gaia), da economia e negcio internacional (ex. anlise do processo de internacionalizao das empresas portuguesas), da economia do trabalho (ex: estudos sobre o emprego no comrcio, sobre a evoluo das qualificaes e sobre o tempo do tempo de trabalho), da economia dos recursos naturais (ex. anlise da sustentabilidade da floresta europeia), do marketing (ex: perfil do comportamento de compra e consumo dos pblicos alvo do Futebol Clube do Porto - scios, adeptos e simpatizantes, estrutura do perfil de compra e consumo do leitor JN e caracterizao da imagem e posicionamento competitivo do JN) e da economia social (ex: avaliao do sistema de microcrdito em Portugal, promoo da constituio da agncia de consultoria social Acreditar). Entre os clientes ou financiadores de estudos e projectos do CEGEA encontram-se instituies internacionais, como a OCDE e a Comisso Europeia, instituies pblicas portuguesas, como o Ministrio do Ambiente, o Ministrio da Economia, o ICEP, a Autoridade da Concorrncia, a Entidade Reguladora da Sade, a Entidade Reguladora da Comunicao Social, o Instituto Nacional do Transporte Ferrovirio, o Instituto dos Vinhos do Porto e Douro e a Comisso de Coordenao da Regio Norte, associaes empresariais, como a Associao Empresarial de Portugal, a Associao Portuguesa dos Industriais de Calado, Componentes, Artigos de Pele e seus Sucedneos, a Associao Comercial do Porto, a Associao da Portuguesa da Indstria Farmacutica e a Associao Nacional da Indstria de Moldes e instituies como a Bolsa de Derivados do Porto ou a Ordem dos Mdicos Dentistas e diversas empresas privadas. Enquanto organismo de interface entre a FEG e a comunidade, o CEGEA tem ao dispor das suas actividades o corpo docente da faculdade, que emprega actualmente cerca de 40 doutorados e que permite responder a solicitaes na maioria dos domnios da Gesto e Economia. O CEGEA beneficia ainda da sua insero na Universidade Catlica Portuguesa, podendo, em funo da natureza dos trabalhos a desenvolver, recorrer ao corpo docente de outras Faculdades, nomeadamente no domnio do Direito. Para alm disso, o CEGEA colabora frequentemente com outros centros de investigao nacionais e internacionais, desenvolve projectos em parceria com empresas de consultoria e recorre a consultores especializados nacionais e estrangeiros.
Sustentabilidade do Futebol Profissional em Portugal

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Equipa de investigao
CASTRO, Alberto de
Doutorado em Economia, Universidade da Carolina do Sul, EUA. Professor associado da Faculdade de Economia e Gesto da UCP. Director do Centro de Estudos de Gesto e Economia Aplicada da UCP. Director coordenador do MBA da Escola de Gesto Empresarial. Vicepresidente do Conselho Geral e de Superviso da EDP.
NASCIMENTO, lvaro J. B. do
Director da Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica Portuguesa, Porto. Consultor de empresas de servios financeiros e telecomunicaes em assuntos de concorrncia e regulao. Tem interesses de investigao e publicaes nos temas de regulao de mercados financeiros e telecomunicaes. Doutorado em Finanas pela Cass Business School (Londres) e mestre em International Trade and Finance pela Universidade de Lancaster (UK). Foi investigador na London Business School em assuntos de regulao e concorrncia. Economista lder em algumas das maiores operaes de M&A em Portugal e consultor em empresas financeiras. Realizou projectos para a Autoridade da Concorrncia e Entidade Reguladora da Sade, entre outros e participou em vrios seminrios e conferncias para audincias profissionais em assuntos relacionados com avaliao de activos, risco financeiros e regulao dos sectores financeiros e de telecomunicaes.
MOREIRA, Rui
Licenciado em Gesto de Empresas pela Universidade de Greenwich; Presidente da Associao Comercial do Porto e membro do Conselho Consultivo da Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica; anteriormente foi Presidente da Comunidade Porturia de Leixes, Administrador da Transinsular Transportes Martimos Insulares, S.A. e Presidente do Conselho de Administrao da E.A. Moreira Agentes de Navegao, S.A.
SANTOS, Fernando
Mestre em Finanas e Licenciado em Economia pela Faculdade de Economia e Gesto da Universidade Catlica Portuguesa onde, tambm, foi assistente nas reas de poltica monetria e mercados financeiros. Desenvolveu trabalho de investigao e consultoria nas reas de avaliao, concorrncia e regulao. Actualmente aluno de Doutoramento em Administrao de Empresas e Mtodos Quantitativos na Universidad Carlos III, em Madrid, Espanha.
Outros autores e contributos

A equipa de investigao ser completada com o apoio a consultores especializados nacionais e estrangeiros, com o objectivo de verter neste trabalho as vises crticas sobre a indstria do futebol profissional em Portugal e a sua contextualizao internacional atravs de uma abordagem de anlise comparada. Destacam-se:
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Deloitte Portugal | Equipa coordenada por Jorge Marro e Ricardo Gonalves, proporcionando o acesso a bases de dados nacionais e internacionais sobre a indstria do futebol input essencial para a anlise da evoluo histrica e realizao de comparaes e benchmarking internacionais. A Deloitte responsvel pela anlise econmico-financeira produzida neste relatrio e pelo benchmarking com ligas internacionais, atravs da sua equipa de especialistas residente em Manchester, no Reino Unido. COUCEIRO, Jos | Consultor-especialista sobre a organizao da indstria de futebol em Portugal, na vertente da sua sustentabilidade competitiva nacional e internacional, actuando tambm como interface entre a equipa do CEGEA e os actores do mundo do futebol.
Um curriculum detalhado das actividades e estudos desenvolvidos pelo CEGEA e pelos participantes neste estudo pode ser solicitado a: Att. Madalena Arajo CEGEA Centro de Estudos de Gesto e Economia Aplicada Universidade Catlica Portuguesa, Porto Rua Diogo Botelho 1327 4169-005 Porto E. maraujo@porto.ucp.pt
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Sumrio Executivo
Com um volume de negcios superior a 300 milhes de euros, os clubes de futebol profissional em Portugal integram uma indstria de elevado valor acrescentado e com potencial de internacionalizao. O Euro 2004 impulsionou a actividade. Nos cinco anos anteriores poca 2004/2005, o volume de negcios mdio anual da indstria foi pouco superior a 220 milhes de euros. Nos cinco anos seguintes, no obstante a alterao dos quadros competitivos que reduziram o nmero de clubes da Primeira Liga de 18 para 16, este nmero alterou-se para quase 300 milhes de euros, representando um crescimento de 35%. Dimenso do Futebol Profissional
Fonte: Liga Portuguesa de Fuutebol Profissional, Relatrios de contas dos Clubes.
O forte crescimento foi, naturalmente, suportado por um quadro propcio ao desenvolvimento da actividade. A existncia de um quadro institucional e competitivo que favorece a criao de clubes desportivos ou, quando no essa a opo, exige um modelo de organizao e de gesto especial lanou as bases para o reforo de uma actividade que, no passado, sempre esteve conotada com uma gesto no profissional, incapaz de elevar a indstria a um patamar de excelncia, comparvel com a importncia que ela tem noutros pases desenvolvidos.

As razes de uma nova indstria

Apesar da, ainda, relativamente reduzida penetrao da figura de sociedade annima desportiva i.e., as SAD entre os clubes que participam nas competies organizadas pela Liga Portuguesa de Futebol Profissional, existe hoje um nvel de transparncia e prestao de informao aos stakeholders que agiliza o financiamento do investimento e fomenta a expanso da actividade para reas de negcio que esto directamente associadas ao futebol e para outras que lhe esto adjacentes. Em sntese, esta profissionalizao da gesto permitiu colocar, dentro das SAD, o objectivo de maximizao do lucro entenda-se: adequada remunerao dos capitais investidos num patamar superior no processo de tomada de deciso, condicionando mas no se sobrepondo o objectivo do sucesso desportivo dos clubes de futebol. Novos limites institucionais dos clubes de futebol: SAD e associaes desportivas
, hoje, impensvel que um clube de futebol no submeta a ambio de sucesso desportivo ao escrutnio do mercado financeiro, sob pena de fazer colapsar toda a sua estratgia competitiva, ameaando a sua sustentabilidade i.e., a sobrevivncia no longo prazo. No obstante esta preocupao financeira central i.e., com garantir a rentabilidade dos capitais investidos tal no implica que os clubes desportivos, individualmente, estejam abrigados do risco de insolvncia ou falncia. Pelo contrrio, semelhana de qualquer outra empresa, de outra qualquer indstria, o risco do negcio existe e os investidores podem ser confrontados com situaes em que circunstncias adversas no permitem remunerar e recuperar os capitais investidos.

Modelos de negcio do futebol

A profissionalizao do futebol i.e., a sua perspectivao como um negcio de iniciativa privada vocacionado para o lucro significa a sua submisso s regras da oferta e da procura. A indstria goza, no entanto, de uma singularidade associada especificidade da actividade central, que so as competies desportivas e sem as quais no existe mercado para o produto do futebol. As competies so a pedra angular da cadeia de valor e, como tal, importante que a sua organizao seja adequada maximizao do valor da indstria. Eventualmente, de acordo com o interesse do pas, devem articularse numa lgica de maximizao do valor acrescentado de raz nacional. neste contexto que se compreende o progressivo alargamento do mercado do futebol profissional, cujo output-mix tem sofrido mudanas radicais, em funo dos novos interesses que a actividade desperta. Na organizao contempornea, os direitos de transmisso televisiva, a publicidade, o merchandising e as receitas de outros negcios indirectamente ligados indstria do futebol, constituem oportunidades de que os diferentes clubes se apropriam, utilizando arquitecturas variadas. Estrategicamente estas arquitecturas correspondem a modelos de negcio naturalmente distintos que capitalizam as vantagens competitivas de cada clube atravs de projectos de investimento. Representao estilizada dos stakeholders e cadeia de valor na indstria de futebol
Nesta perspectiva de output-mix, o crescimento global do mercado nos ltimos 10 anos deve-se ao aprofundamento das receitas directamente relacionadas com o espectculo i.e., receitas de bilheteira provenientes da assistncia aos jogos mas, tambm e em

grande medida, do alargamento s receitas de publicidade que totalizam, actualmente, cerca de 50 milhes de euros os direitos televisivos com mais de 50 milhes e, num caso de extraordinrio sucesso, dos prmios de transferncia de direitos desportivos com os jogadores quase 80 milhes de euros, na poca de 2009/10. importante reforar a caracterstica financeira do negcio que, em grande medida, se sobrepe e domina a competio desportiva. O inner circle do negcio numa perspectiva muito restritiva, mas que reflecte, na sua completa extenso, o fenmeno da competitividade e da rivalidade entre os clubes de futebol no vale mais de 20 milhes de euros de proveitos, correspondentes s receitas de quotizaes dos scios. Provocatoriamente, dir-se-ia que menos de 10% do negcio do futebol corresponde s origens desportivas da rivalidade na competio e ao apoio dos adeptos. Evoluo da repartio dos proveitos dos clubes de futebol da Primeira Liga
400 2% 300 7% 200 5% 24% 7% 5% 4% 23% 73% 5% 15% 29% 69% 2% 24% 2% 20% 78%
1% 25%
74%
31% 64%
74%
15%
78%
80%
100
15% 80%
69%
0 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05* 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10
Proveitos correntes sem Transferncias
Proveitos de transferncias
Proveitos extraordinrios
Fonte: Liga Portuguesa de Fuutebol Profissional, Relatrios de contas dos Clubes.
A principal fatia da actividade , hoje, o contedo i.e., o espectculo que tem uma procura de mercado associada as receitas desportivas e de transmisso de direitos televisivos e outra que lhe derivada a publicidade, o merchandising e a valorizao dos activos. Na prtica, a separao entre as diferentes linhas de negcio no assim to clara, j que h assinalveis nveis de sobreposio entre os diferentes mercados. A caricatura serve, no entanto, para demonstrar as potencialidades do negcio, sobretudo na sua capacidade de criar externalidades para outras indstrias e se apropriar do respectivo valor.

Investimentos de suporte aos modelos de negcio

O crescimento real da indstria, superior a 7% ao ano na ltima dcada, ultrapassou largamente o crescimento mdio da economia Portuguesa e Europeia durante o mesmo perodo 0,7% e 1,3%, respectivamente. Este crescimento dos negcios foi acompanhado por um enorme esforo de investimento. O activo total dos clubes de futebol que competem na primeira liga mais que duplicou, elevando-se a 880 milhes de euros na poca de 2009/10, para cujo financiamento contribuiu fundamentalmente o crdito bancrio que passou de 17% do total do activo, em 2000/01, para 54%, em 2009/10. Variao das rubricas do activo dos clubes da Primeira Liga entre 2000/01 e 2009/10 8 4 13 37 880
1 378
132
418
Existncias Imobilizado lquido Clientes Estado Acrscimos e Outros diferimentos Devedores Disponibilidade Accionistas s
Fonte: Liga Portuguesa de Fuutebol Profissional, Relatrios de contas dos Clubes. Notas: A barra mais esquerda representa o total do activo dos clubes na poca de 2000/01, enquanto que a barra mais direita representa o valor terminal, na poca de 2009/10. Entre os dois extremos esto representados os contributos, positivos e negativos, de cada uma das rubricas do activo e que explicam a variao observada.
O forte crescimento do activo reflecte o investimento necessrio ao modelo de negcio de futebol que se desenvolveu em Portugal e que, em algumas dimenses, encontra paralelo noutras experincias internacionais e, noutras, revela especificidades prprias, associadas ao posicionamento da indstria num contexto geogrfico mais global e fortemente competitivo. Assim, no primeiro caso, o impulso positivo ao investimento decorre da construo de novos estdios por ocasio do Euro 2004, perspectivando o crescimento das receitas associadas aos contedos de espectculo. No segundo caso, o financiamento liga-se ao investimento na aquisio de direitos desportivos sobre os jogadores de futebol, com o objectivo de realizar receitas de mais valias decorrentes da sua transferncia, sobretudo internacional.

Ameaas da fragilidade financeira

O crescente endividamento do futebol reflectiu-se, do ponto de vista da solidez patrimonial, numa estrutura financeira frgil, medida que sucessivos resultados operacionais negativos foram absorvendo os fundos prprios. Actualmente, o activo de investimento integralmente financiado por passivos correntes (um fundo de maneio negativo) e passivos de financiamento (no qual dominam os crditos bancrios). A estrutura de financiamento comporta riscos importantes para os clubes de futebol, os quais so acrescidos pelo cenrio de forte restrio ao crdito que se vive hoje em Portugal. Variao das rubricas de financiamento dos clubes da Primeira Liga entre 2000/01 e 2009/10 92 18 880
0 402 15 418 11
Capitais prprios
2
Provises
108
Fornecedores Emprstimos Obtidos Participadas/ accionistas Outros Credores Estado
Acrscimos e diferimentos
Fonte: Liga Portuguesa de Fuutebol Profissional, Relatrios de contas dos Clubes. Notas: A barra mais esquerda representa o total do activo dos clubes na poca de 2000/01, enquanto que a barra mais direita representa o valor terminal, na poca de 2009/10. Entre os dois extremos esto representados os contributos, positivos e negativos, de cada uma das rubricas do financiamento crdito e capitais prprios e que explicam a variao observada.
A eventual incapacidade de renovar crditos para refinanciar os investimentos pode acarretar uma pesada reduo do balano, situao tanto mais provvel quanto uma fatia importante dos activos tem uma natureza imaterial i.e., so os direitos desportivos inerentes s clausuls de resciso dos contratos celebrados com os jogadores de futebol e para os quais existe um mercado internacional. O mesmo no se diga a respeito dos investimentos fsicos, cuja especificidade lhes retira valor. O excessivo endividamento excessivo, diga-se, para os padres de outras indstrias coloca a indstria de futebol profissional numa encruzilhada, a qual surge potenciada em resultado do cenrio de fragilidade financeira e de risco de financiamento da economia portuguesa como um todo. Esclarea-se que a reduzida autonomia financeira resulta, naturalmente, das estruturas de governo e de incentivos na indstria de futebol profissional, a qual enfraquece os

laos de direitos de propriedade dos accionistas e, como tal, permite a transferncia do controlo dos modelos de negcio e da exigncia de rentabilidade para os credores. Numa linguagem econmica, o modelo de governo dos clubes de futebol sejam eles SAD ou associaes desportivas com gesto especial no favorvel ao financiamento pelos capitais prprios veja-se, por exemplo, a reduzida expresso do mercado de capitais no financiamento dos clubes de futebol que esto admitidos cotao em bolsa. Pelo contrrio, ao no reunir incentivos que despertem o interesse de accionistas externos, incentiva o aparecimento de modelos de governo que transferem a assuno de risco, e a apropriao do valor correspondente, para os credores. este, de facto, o modelo de governo do futebol em Portugal visvel, tambm, noutros pases e que, em grande medida, justifica o excessivo endividamento.
Ameaa financeira externa

Mas, o excessivo endividamento funciona como factor de fragilidade financeira. No porque os investidores no assegurem os nveis de rentabilidade exigidos, mas porque os direitos de propriedade lhes permitem sair rapidamente do negcio. Num mercado financeiro livre, economicamente racional, no haveria financiamento para os clubes de futebol se no existisse adequada remunerao do risco. A fragilidade decorre, em nossa opinio, no tanto do perigo de incumprimento, mas mais das imposies externas que impedem os credores de renovar crditos. As novas regras de capital que impendem sobre o sector financeiro e a exigncia de forte reduo do crdito materializado numa reduo do rcio de transformao de depsitos em crdito economia devem ser tomadas como uma grande ameaa sobre o financiamento da indstria, reclamando mesmo uma reflexo sria sobre eventuais alternativas existentes. No contexto actual, a sustentabilidade do futebol pode estar ameaada do lado da estrutura de financiamento ao investimento, sendo necessrio repensar os modelos de negcio, luz da nova realidade que exige a substituio dos actuais proprietrios dos activos na indstria de futebol.
Novos stakeholders, precisam-se...

A primeira resposta e mais imediata por ser a mais racional passa pela substituio dos stakeholders proprietrios dos clubes de futebol, que o mesmo que dizer, a substituio das fontes de financiamento. A mudana no pode ser imposta, at porque a estrutura existente uma soluo de equilbrio endgeno. Pensamos ns que, contrariamente expectativa inicial, o regulador construiu o viveiro

de uma indstria atpica, em que o proprietrio mais relevante o credor e no o accionista. Alis, o prprio mercado se encarregou de atribuir a este credor grande poder financeiro de controlo sobre a gesto e sobre os modelos de negcio. O accionista foi, pois, remetido para o papel de adepto concentrado no sucesso desportivo, enquanto o credor assumiu o papel de proprietrio do sucesso empresarial. Novos stakeholders necessitam de novo viveiro. exactamente o princpio de Darwin de sobrevivncia das espcios. A crise econmica e financeira que se abateu sobre Portugal foi a primeira mudana da envolvente. Ela retira e enfraquece o papel dos credores que perante a escassez e vendo-se impossibilitados de aceder a fundos para crdito, se retiram da indstria para outros habitats preferidos no caso em concreto, para outros que o regulador financeiro entenda mais recomendveis. Novos stakeholders tero de nascer para preencher o vazio que ser deixado pelos credores. Existem? Demoram tempo a aparecer? Podemos cri-los? So questes sobre as quais vale a pena reflectir seriamente. A resposta que temos de que no ser fcil. Como em qualquer modelo biolgico de evoluo, h um princpio de adaptao e de extino. Existem, contudo, modelos alternativos possveis. Alguns esto preconizados no ordenamento institucional actual: os fundos de investimento para parquear os direitos de transferncia sobre os jogadores, ou o desinvestimento de activos e a subcontratao de servios a entidades externas abandonando a propriedade dos estdios e de algumas linhas de negcio associadas , so apenas dois exemplos de alternativas para substituir o financiamento do investimento. Num novo modelo de financiamento do investimento no futebol, em que se redistribuem os direitos de propriedade, h que re-escrever a distribuio dos rendimentos pelo novo equilbrio de foras entre os stakeholders. Em particular, necessrio garantir um modelo que permita manter os incentivos alinhados, por forma a continuar a contribuir para a valorizao da indstria. Exemplificadamente, se os direitos desportivos dos jogadores forem adquiridos por fundos de investimento autnomos e completamente independentes dos clubes de futebol, necessrio resolver o potencial conflito de interesses entre valorizao versus rendimento do jogador. Em princpio, ao fundo de investimento interessa apenas a valorizao do activos que, numa lgica de mercado, poder ser alineado a outro clube enquanto que ao clube de futebol interessa sobretudo o rendimento isto , a capacidade de o colocar ao servio primordial do sucesso desportivo.

As posies extremadas e antagnicas surgiro, naturalmente, se os direitos de propriedade forem distribudos desta forma ortogonal, em que um stakeholder o fundo de investimento fica com os direitos de propriedade do investimento e o outro o clube de futebol fica apenas com os direitos de explorao. O alinhamento de interesses passa por novos contratos, cujas clusulas permitem ao clube de futebol beneficiar da valorizao do jogador, ao mesmo tempo que o fundo de investimento beneficia da explorao. Neste sentido, os modelos de financiamento das restantes indstrias como, por exemplo, os contratos de leasing no sector financeiro podem oferecer importantes ensinamentos indstria de futebol.
Mas, para a sobrevivncia, s a adaptao conta!

No longo prazo, a sobrevivncia passa, tambm e sobretudo, pela adaptao dos modelos de negcio. Com a previsvel reduo do financiamento para o investimento, os clubes de futebol vero o seu modelo de negcio actual ameaado. Incapaz de competir com os clubes de ligas milionrias no pagamento de elevados salrios e na aquisio de direitos desportivos dos jogadores, h que encontrar um posicionamento estratgico na cadeia de valor, construdo a partir das vantagens competitivas existentes, explorando os novos condicionalimos e as oportunidades que os regulamentos e os quadros competitivos nacionais e internacionais abrem para as empresas. Proveitos totais no PIB e venda de bilhetes per capita na poca de 2009/2010
Receita Total em % do PIB
0.25%
0.20%
0.15% 0.10% 0.05%
Espanha 1 622 Itlia 1 532 Frana 1 072
Portugal 317
Inglaterra 2 479 Alemanha 1 664
0.00%
0 50 100 150 200 250 300 350 Lugares vendidos por 1000 habitantes
Fonte: Annual Review of Football Finance 2011 Deloitte. Liga Portuguesa de Futebol Profissional. Eurostat. Notas: Valores em milhes de euros e percentagens. Os dados relativos ao consumo privado em Inglaterra correspondem ao consumo privado no Reino Unido. O valor do consumo privado na Esccia foi convertido taxa de cmbio mdia anual de 2009 (0,89094 GPB).

A liga portuguesa, e os clubes que a compem, comparam muito favoravelmente com as ligas internacionais. Em termos relativos, os negcios associados indstria de futebol e a performance desportiva dos clubes muito positiva. A dimenso do pas e o poder de compra da sua populao so o limite dimenso econmica da indstria que, para crescer, necessita de se voltar para o mercado externo, isto , para a exportao. Alis, semelhana do resto da economia. As oportunidades esto, crescentemente, no exterior, alimentadas pelo contexto de uma indstria fortemente mediatizada, dominada por uma realidade de extremos o extremisto, de que fala Taleb no seu livro o Cisne Negro em que o volume de receitas s pode ser optimizado numa operao verdadeiramente global. Os clubes portugueses no tm, ainda, a dimenso global das grandes ligas europeias. O mercado interno no tem capacidade para alargar o potencial de receitas e, deste modo, funciona como um travo ao crescimento, impedindo os clubes portugueses de acompanhar os congneres europeus na continuada escalada dos custos de produo e do investimento. No uma realidade nova. Mas est agravada pelo actual contexto domstico. Alis, foi numa resposta a esta limitao que a liga portuguesa desenvolveu uma estratgia de modelo de negcio assente na formao e valorizao interna dos jogadores e a sua posterior transferncia internacional, encaixando uma mais valia com a transaco. , de resto, um comportamento astuto de apropriao do valor que internacionalmente est associado indstria.
Linha de produo de jogadores valorizados

A julgar pelo peso e comportamento das mais valias nas contas de explorao dos clubes de futebol da primeira liga, a manuteno desta linha de negcio fulcral para a sobrevivncia e para a sustentabilidade da indstria no longo prazo. No o conseguir fazer, implicar um severo redimensionamento em baixa downsizing e um retrocesso de vrios anos, com perda do terreno conquistado no mercado de exportao. A primeira e segunda ligas portuguesas so conhecidas pela capacidade de detectar talento a nvel internacional e fazer o seu desenvolvimento e valorizao nas competies internas. Na medida em que alguns clubes participam em provas internacionais da UEFA a Champions League e a Europa League conseguem fazer a ponte com mercados internacionais mais exigentes e expor os jogadores num patamar de elevada excelncia e reputao. Hoje, Portugal goza da invejvel posio de um hub europeu na formao e distribuio de jogadores de e para o mundo. Este posicionamento estratgico
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est em risco de se perder se os clubes no responderem antecipadamente s ameaas. Transferncias de jogadores nas Primeira e Segunda Ligas de futebol profissional
600 500 Transferncia Nacional
Transferncia Internacional
164
400
300 200 100
92 96
278
117
277
109
108 109
114 2003/04 2004/05 2005/06 211 251
298
205
0
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol Profissional. Notas: Nas transferncias internacionais esto registados os jogadores recebidos e enviados para o estrangeiro.
E as ameaas, para alm das que existem de natureza interna e que se prendem com o corte ao financiamento, existem, tambm, no mercado internacional. Os mercados tradicionais de origem da matria prima para este modelo de negcio nomeadamente, os pases da Amrica Latina, com o Brasil na poiso de liderana registam um processo inflacionrio, que restringe a disponibilidade e as mais valias potenciais. Os salrios dos jogadores e os direitos de transferncia internacional elevam-se como no Brasil, por exemplo medida que os pases caminham para novos estdios de desenvolvimento e o desporto tambm se desenvolve. H, pois, que fazer a reengenharia do processo, para que a indstria e o pas no percam o expertise e, se possvel, reforcem o papel de hub europeu para a formao e valorizao de atletas de alta competio para a indstria de futebol profissional. Faz-lo no novo contexto implica: (1) procurar novos mercados de abastecimento; (2) aperfeioar o modelo de produo; e (3) reforar a presena do futebol portugus no mercado mundial. Neste processo de ajustamento, que reclama mudana profunda de atitudes, h elementos de natureza estratgica individual, de cada um dos clubes, de comportamento colectivo dos clubes de futebol profissional, enquanto grupo e, finalmente, do prprio Estado, como agente regulador, capaz de proporcionar o ambiente mais propcio maximizao do valor da indstria. Tratamos cada uma das dimenses, de seguida, mas no sem antes proporcionar uma viso
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estratgica sobre esta oportunidade que se abre indstria e na qual repousa a sua sustentabilidade no longo prazo, isto , a manuteno de uma ambio de crescimento e referncia internacional. A alternativa, uma indstria reduzida insignificncia da dimenso do pas. Transferncias de jogadores de Portugal para o estrangeiro: nacionalidade e destinos
Ordem Nacionalidade 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Brasil Portugal Frana Itlia Argentina Espanha Nigria Senegal Camares Holanda Jugoslvia Angola Cabo Verde Srvia Guin TOP 15 Total Nmero 320 97 37 26 19 18 13 13 11 9 8 7 6 6 5 595 684 Nmero Pas de Destino Ordem 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
242 Brasil 53 Espanha 40 Chipre 35 Frana 21 Grcia 21 Romnia 16 Inglaterra 15 Argentina 11 Angola 11 Bulgria 10 Alemanha 10 China 9 Israel 9 Rssia 8 Itlia 511 TOP 15 686 Total
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol, registo dos contratos celebrados entre os clubes de futebol e os atletas inscritos nas competies. Notas: A tabela regista o nmero de jogadores transferidos entre pases para as 15 primeiras posies. A discrepncia de valores entre os dois totais (684 vs. 686) resulta de insuficincia de informao quanto nacionalidade em dois registos da base de dados.
Uma viso estratgica da cadeia de valor

O mecanismo de transferncia explorado pelos clubes de futebol em Portugal corresponde a um modelo de apropriao da mais valia internacional potencial dos jogadores de futebol. Incapacitados de pagar os elevados salrios oferecidos por clubes de grande alcance internacional, as clusulas de resciso contratual, mais do que uma forma de remunerao pelo investimento realizado na formao, correspondem a estratgia de apropriao do valor que
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proporcionado pela cadeia a jusante. As clusulas de resciso fixam um valor que reflecte o potencial de valorizao do jogador para um clube escala global e com forte expresso internacional. Exemplificando, um clube com actuao no mercado global capaz de rentabilizar melhor o jogador de futebol nos vrios segmentos, em resultado da maior dimenso do seu mercado isto , eleva as receitas de bilheteira, de publicidade, ou de merchandising, para um nvel que no est ao alcance de um clube nacional. Mais, pode fazer o deployment do activo em operaes que no esto ao alcance, ou so sequer imaginveis, para um clube portugus. esta capacidade de rentabilizar melhor o activo que conduz a actividade do mercado de transferncias e os elevados valores alcanados so justificados pela natureza da indstria, caracterizada pelos resultados extremos de que j se fez referncia. As compensaes inscritas nas clusulas de resciso fazem, assim, a ponte entre duas pontas descontnuas:de um lado, os clubes portugueses, apenas capazes de rentabilizar limitadamente o activo; e, do outro, os clubes internacionais que podem levar esse potencial de valor para novos limites superiores. No fcil fixar estes valores e, com certeza, algum expertise existe em Portugal i.e., uma vantagem competitiva que vem da experincia na fixao e na negociao dos valores com jogadores e com clubes de futebol interessados nas transferncias, para alm da capacidade de valorizao. Concentrao das receitas nos trs maiores clubes da Primeira Liga: Benfica, Porto e Sporting
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol Profissional. Notas: Valores em percentagem. A estrutura respeita totalidade dos proveitos dos clubes de futebol.
Esta descontinuidade que existe entre o mercado nacional e o mercado internacional e que permite a alguns clubes de futebol Portugueses elevadas receitas de mais valias essenciais para
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financiar o processo produtivo e remunerar o investimento registase, tambm, a nvel interno. A capacidade de mobilizar os negcios directos e adjacentes ao futebol difere de clube para clube. A dimenso da massa de adeptos, o maior ou menor acesso a fontes de financiamento, distingue os clubes de futebol na sua capacidade de remunerar e investir na formao de jogadores. Numa viso estilizada da indstria, em nveis ou, tiers podemos perspectivar um sistema em escada, em que clubes mais pequenos e com menores possibilidades financeiras, podem encontrar um posicionamento estratgico na cadeia de valor, alimentando os clubes maiores com atletas formados e valorizados no seu plantel. A poltica para a fixao e negociao de clusulas de resciso equivalente operada no mercado internacional, apenas com a diferena de que cinge as transaces ao mercado interno. Estrutura das receitas das cinco principais equipas da Primeira Liga
250 200 36% 150 100 26% 15%
12% 12% 14% 14% 16%
33% 27% 22%
15%
26%
14%
15% 7%
17%
9% 14%
50
0
30% 20%
27%
33%
28%
27%
26% 2008/09
Mais-Valias
22%
2002/03
2003/04
2004/05*
2005/06
Publicidade
2006/07
Merchandising
2007/08
TV
2009/10
Outros
Desportivos
Quotizaes
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol Profissional. Notas: Valores em milhes de euros.
Na linguagem microeconmica, estaremos a falar de transaces intraindustriais, na medida que as transaces ocorrem sobre activos da mesma indstria, em que a sua transferncia de unidade para unidade produtiva corresponde a um processo faseado para acrescentar valor. O valor ser criado no mercado interno, at ao ponto em que transaccionado internacionalmente, no momento e na extenso que a indstria esgota as vantagens competitivas na produo e apropriao de valor. A partir da, o activo transferido para outros agentes, mais capazes de concluir ou explorar a sua valorizao. A capacidade distintiva de cada unidade decorre das suas caractersticas especficas e das vantagens competitivas. No caso dos
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clubes de futebol, a participao nas competies internacionais uma caracterstica essencial e indispensvel para fazer a ponte com o mercado externo, pelo que importante garantir que essa ponta da indstria capaz de articular esta estratgica para o futebol portugus. Outros clubes que no dispem desse elemento diferenciador podem posicionar-se num nvel a montante na cadeia de valor, explorando a sua capacidade de alimentar as unidades a jusante ao mesmo tempo que podem desenvolver os skills que lhe permitem subir na cadeia de valor e aumentar a sua quota na repartio do valor criado. Estrutura das receitas das cinco ltimas equipas da Primeira Liga
40
30
42% 13%
20
16% 10
25% 37% 23% 10% 29% 12%
16%
28%
12% 32% 15% 28% 20%
18%
34% 13%
16%
37% 16% 3%
12%
15%
2002/03
2003/04
2004/05
Quotizaes
2005/06
Publicidade
2006/07
2007/08
TV
2008/09
Mais-Valias
2009/10
Outros
Desportivos
Merchandising
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol Profissional. Notas: Valores em milhes de euros.
A organizao em tiers no deve, pois, ser perspectivada de forma esttica. Para cada um dos clubes existe o incentivo evoluo e ao crescimento neste modelo de negcio, para poder ascender ao lugar de papel exportador, ao mesmo tempo que substitui outros que perdem, ou no, esse lugar. O recente crescimento do SC Braga um bom exemplo da existncia de incentivos positivos para que os clubes ambicionem alargar a sua participao na cadeia de valor. Alis, esta capacidade participativa e este aumento de eficcia no desempenho desportivo recompensada, nas competies internacionais, pelo alargamento do nmero de vagas disponveis para participar nas competies europeias. O abastecimento da cadeia de valor a montante essencial para que este modelo produtivo se possa desenvolver e afirmar. Os clubes necessitam de ter acesso a um pool de recursos para qualificar, o qual pode ter origem nos mercados nacional e internacional.
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Transferncias internacionais de jogadores na 1 e 2 Ligas: pocas de 2003/04 a 2009/10

1 Liga TOP5 Jogadores recebidos (entradas) Jogadores transferidos (sadas) Saldo (entradas sadas) saldo em % das entradas 228 140 88 38,6% INT 266 166 100 37,6% BOT5 167 97 70 41,9% 2 Liga TOP5 102 81 21 20,6% INT 98 81 17 17,3% BOT5 80 60 20 25,0%
Fonte: Liga Portuguesa de Futebol Profissional, registo dos contratos celebrados entre os clubes de futebol e os atletas inscritos nas competies profissionais. Notas: A tabela representa o nmero de jogadores recebidos e enviados internacionalmente a ttulo de emprstimo. A leitura da tabela a seguinte: os clubes da categoria TOP5 da 1 Liga, no perodo considerado, contrataram internacionalmente 228 jogadores de futebol, e transferiram 140. Tal corresponde a um saldo lquido positivo de 88 jogadores. Os grupos so os seguintes: TOP5 (cinco primeiros classificados); BOT5 (ltimos cinco classificados); e INT (restantes clubes, nas posies intermdias).
No que respeita ao mercado domstico, a ligao faz-se com a pirmide de formao desportiva no futebol associada aos clubes e associaes desportivas amadoras de futebol e s polticas pblicas do Estado sobre o desporto, atravs da Federao Portuguesa de Futebol, para o que necessrio estabelecer uma ponte de articulao entre as modalidades amadoras e profissionais no futebol. No mercado internacional, imprescindvel o aprofundar da capacidade de localizao de talento no espao geogrfico global e a sua formao nas estruturas desportivas internas. A possibilidade de acesso ao mercado internacional no est limitada aos clubes de maior dimenso. Pelo contrrio (como o mostra a tabela anterior), clubes em qualquer patamar podem ser muito activos no seu relacionamento com o exterior.
Ajustamento individual dos clubes

Expectavelmente, o futuro do futebol profissional em Portugal, sobretudo a continuao do crescimento, passa por aqui e por esta capacidade de reforar a capacidade de se apropriar do valor que o talento pode gerar internacionalmente, em ligas milionrias. No que respeita aos clubes de futebol, individualmente, h que pensar estrategicamente e escolher um posicionamento que ultrapasse os actuais custos de contexto e se encaixe adequadamente na cadeia de valor. Cada clube deve executar as tarefas que melhor sabe realizar, reduzindo nos custos de aquisio de direitos desportivos de jogadores eventualmente, atravs de uma aposta na formao de jogadores nas camadas mais jovens, pr-profissionais, ou na diversificao de fontes de investimento ao mesmo tempo que
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procura reter a valorizao dos activos isto , dos jogadores num mercado com competitividade desportiva. Repare-se que o incentivo individual performance e ao sucesso desportivo existe, pelo menos, do ponto de vista financeiro para clubes e jogadores. Para os primeiros, porque encaixam o valor associado transferncia de direitos desportivos dos jogadores e, para os segundos, porque progridem ascendentemente na escala de valorizao, com subidas das remuneraes e aumentando as hipteses de uma transferncia internacional. Este alinhamento de incentivos coloca no clube o nus da capacidade de capitalizar financeiramente este equilbrio de foras. Ainda do ponto de vista desportivo, a massa de adeptos e os patrocinadores dos clubes vero favoravelmente o alcance de sucesso desportivo e na medida em que este se encontra correlacionado com o sucesso financeiro, a estratgia pode ser sustentvel no longo prazo. Anote-se que o sucesso desportivo pode no significar vencer as ligas profissionais, mas antes e apenas concentrar-se em determinado intervalo de classificaes na tabela classificativa,ganhar determinados jogos ou garantir visibilidade internacional. Em suma, alcanar um lugar que seja compatvel com a estratgia de valorizao do clube e dos seus jogadores. Do ponto de vista individual, elevar o nvel de competitividade desportiva um objectivo comum a todos os clubes de futebol, por duas ordens de razes. Primeiro, porque dela que depende a capacidade de potenciar e maximizar as receitas directas sejam os proveitos de bilheteira, ou os direitos televisivos. Segundo, porque a excelncia competitiva que permite valorizar os jogadores, sobretudo no contexto internacional, onde se situa a maior fatia das mais valias que possvel gerar com a alienao de direitos desportivos sobre os jogadores. Nesta ltima perspectiva, alguns clubes esto interessados em desenvolver, unilateralmente, mecanismos de solidariedade e estratgias que permitem elevar o nvel geral de competitividade desportiva nos compeonatos e nas provas desportivas. Entre aqueles que foi possvel identificar contam-se o emprstimo de jogadores entre clubes das primeira e segunda ligas, permitindo que clubes com menores possibilidades financeiras possam aceder a um plantel mais equilibrado e de mais alto nvel quando se fala de probabilidades de vencer jogos. Este mecanismo simples, uma forma de os clubes de maior dimenso contribuirem para objectivos de formao e valorizao de jogadores, ao mesmo tempo que expandem o volume de receitas desportivas.
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Ajustamento colectivo dos clubes

Na medida em que a liga profissional uma organizao associativa dos clubes, que se juntam para estabelecer as regras e organizar as competies, tendo em vista defender os seus interesses, h que equacionar a existncia de mecanismos de ajustamento colectivo que permitem maximizar o valor econmico agregado da indstria e, assente num quadro de incentivos adequado, beneficiar individualmente cada um dos membros da associao. A Liga Portuguesa de Futebol Profissional o frum no qual estas e outras questes conexas devem ser discutidas, repeitando a liberdade concorrencial e uma justa distribuio dos benefcios pelos associados. A maximizao do valor da indstria, protegendo os interesses dos associados, pode ser alcanada atravs de mecanismos colectivos de negociao e organizao das competies. So vrios os temas sobre os quais os clubes de futebol podem prescindir de direitos de negociao individual, tendo em vista o interesse colectivo do grupo. Esta transferncia e delegao de competncias, nem sempre fcil, permite reforar os poderes do grupo representados na Liga aproximando-os daquilo que na teoria econmica poderamos chamar de um Cartel. Entre os vrios temas que os clubes podem explorar a julgar pelas experincias de outras ligas e at pelas competies internacionais contam-se a centralizao versus a descentralizao dos direitos de transmisso televisiva e da publicidade. No modelo actual, em Portugal, cada um dos clubes pode negociar livremente os seus contratos de cedncia de direitos televisivos e publicidade. Noutras ligas, como a inglesa e, mais recentemente, a holandesa, a entidade encarregue de organizar as competies profissionais centraliza esta funo, no pressuposto de que um modelo desta natureza lhe permite maximizar as receitas, como um todo. A maximizao da receita conjunta no , obviamente, argumento suficiente para esta opo organizativa. Alis, porque a negociao dos direitos colectivos exige, posteriori, um procedimento de repartio de receitas entre os clubes, o qual tem de ser definido de forma a que os clubes no se sintam prejudicados face alternativa da negociao individual, questo particularmente crtica para os clubes de maior dimenso. Para que a soluo seja incentive-compatible indispensvel que todos os membros se revejam na chave de repartio de receitas, a qual deve assentar no equilbrio de dois factores: de um lado, a receita de cada clube deve estar em linha com o que este conseguiria negociar numa base individual; e, do outro, institui-se um mecanismo de solidariedade que permite repartir as receitas entre todos os membros, com o objectivo de elevar a
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capacidade competitiva de todos os clubes para um patamar que permita aumentar as outras receitas associadas, directa e indirectamente, actividade. Numa linguagem microeconmica, a estabilidade deste instrumento de negociao colectiva de direitos corresponde a uma situao de equilbrio em que todos os clubes se sentem representados, no tendo incentivo a um comportamento desviante, isto , de quebrar o acordo e desenvolver formas alternativas de se apropriar individualmente destas receitas de direitos televisivos. um acordo difcil de alcanar e, uma vez alcanado, necessita de ser acompanhado e actualizado mantendo a sua coerncia interna sob pena do acrodo i.e., o Cartel se desintegrar. A ameaa de desintegrao existe e real. O incentivo negociao colectiva reside nos clubes mais pequenos e no nos maiores que, pela confluncia de vrias razes, so mais capazes de negociar os seus direitos pelo que encontrar um caminho nesta direco um grande desafio colectivo para os clubes e, em ltima instncia, para a sustentabilidade do futebol em Portugal, neste modelo de crescimento e maximizao do valor. Os interesses colectivos, alcanados por mecanismos de solidariedade entre os clubes, implicam uma forma de redistribuio de valor dentro da indstria entre os seus membros que no alcanada de forma automticam ou endgena, mas antes carece de um acordo colectivo e da existncia de um rgo capaz de observar o seu cumprimento. Para alm dos direitos televisivos e da publicidade que tm impacto financeiro directo nas contas dos clubes e, por essa via, tm impacto sobre a sustentabilidade no longo prazo possvel desenhar regras nas competies desportivas que reforam a incerteza desportiva e permitem prolongar o foco de interesse sobre o espectculo. Algumas destas regras aprofundam o mecanismo de transferncia entre os clubes como o pagamento directo de indeminizaes aos que descem da primeira segunda liga, permitindo-lhes um soft landing enquanto que outras se consubstanciam numa reorganizao dos quadros competitivos, para que cada um possa extrair o mximo proveito da competio. Agruparemos este ltimo conjunto num tema de ajutamento do quadro competitivo.
Ajustamento do quadro competitivo

O ajustamento do quadro competitivo tem uma natureza mais regulamentar e prescritiva e deve ser visto de forma complementar com os procedimentos de solidariedade, de que acabamos de falar. Na prtica, trata-se de definir um conjunto de regras, discutidas e escolhidas nos fruns competentes Liga e Federao com o
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objectivo de criar um quadro institucional que maximize o valor da indstria i.e., que permita garantir o funcionamento do mecanismo de mercado na alocao de recursos e resolva problemas de externalidades, ou falhas de mercado, sempre que estas existam. Em certo sentido, a definio das regras das competies compete Liga Portuguesa de Futebol Profissional e, como tal, um mecanismo de ajustamento colectivo que tem de ser decidido no seu seio, compatibilizando os interesses dos clubes membros remetendo o Esatdo e a Federao Portuguesa de Futebol para um papel de garantia e criao das condies de base para que a indstria floresa como, por exemplo, a articulao entre as competies amadoras e profissionais. A Liga ou, antes, os seus clubes membros tem a competncia para definir quadros competitivos que sejam compatveis com a sustentabilidade do futebol profissional no longo prazo. Circunscrevendo o futebol profissional aos clubes para os quais o mercado capaz de assegurar receitas suficientes para remunerar os factores e o capital investido, da responsabilidade da Liga responder, entre outras, a questes como: (1) existe algum racional econmico para duas ligas profissionais em Portugal; (2) qual o nmero ptimo de clubes em cada uma delas; (3) qual o sistema de pontuao que melhor defende a incerteza competitiva; (4) como organizar o nmero de jogos disputados; (5) como articular as duas ligas profissionais e qual a relevncia competitiva e, em ltima instncia, econmica da subida e descida de diviso; (6) como encaixar e efectuar a transio entre a formao e as competies profissionais, ou seja, o acesso ao mercado de trabalho para os jogadores profissionais? O Estado e a Federao Portuguesa de Futebol tm um papel no negligencivel ao estabelecer os limites de interveno da Liga e ao definirem o contexto no qual a indstria se deve desenvolver. Em particular, ganha relevo o papel regulador do Estado nas suas funes de apoio ao desenvolvimento desportivo e formao de atletas para a indstria de futebol, resolvendo falhas de mercado que impedem a indstria de alcanar o seu mximo valor. Concretamente, numa lgica piramidal de deteco de talento, dada a reduzida incidncia de sucesso, o investimento privado justificadamente subptimo. Compete, pois, ao Estado garantir condies para que o nvel do investimento seja socialmente ptimo, minimizando os custos de formao de atletas e a sua disponibilidade para a indstria. Anote-se que esta interveno do Estado no implica, necessariamente, um subsdio indstria de futebol profissional, porquanto este investimento cabe dentro das suas funes de Estado de resoluo de falhas de mercado. Mais, se analisado do ponto de vista estritamente econmico, a deciso de investimento pelo Estado deve ser
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compaginada com o retorno social que pode ser apropriado pelo Estado sob a forma de impostos que o mesmo proporciona ao pas.
A nossa seleco: onze questes em jogo

Esta ltima seco do sumrio executivo, em jeito de resumo, prope 11 questes crticas para os clubes de futebol profissional e que correspondem aos desafios colocados por uma viso estratgica para o futebol profissional e s quais os clubes devem procurar dar resposta, tendo em perspectiva a sustentabilidade do futebol profissional em Portugal e a sua contextualizao internacional, nomeadamente, no espao da Europa. Da perspectiva global da indstria e dos clubes, diferentes instrumentos e polticas podem ser avaliados na perspectiva de 3 grandes desafios, que so tambm as grandes oportunidades identificadas para a indstria. Competitividade desportiva e futebol espectculo | O futebol enquanto espectculo relaciona-se directamente com a sustentabilidade competitiva, na medida em que traduz a capacidade de a indstria atrair adeptos e outros simpatizantes, os quais proporcionam receitas aos clubes por via das receitas de bilheteira, dos direitos televisivos, ou do merchandising. Valorizao do plantel e futebolista portugus | Obviamente, esta dimenso do espectculo depende da qualidade dos jogadores e da incerteza dos resultados dos jogos, no necessariamente de igualdade de condies e de capacidade competitiva dos clubes em disputa. Na medida em que os jogadores podem constituir, tambm, uma fonte de receita dos clubes, o assunto remete-nos para as questes da valorizao do plantel. Alargamento do mercado e internacionalizao | O mercado do futebol profissional est estagnado, pelo que o crescimento passa pelo mercado externo e pela possibilidade de capitalizar as receitas por via do alargamento dos mercados alm fronteiras, sendo que a internacionalizao se pode operar pela diversificao das fontes de receita e aprofundamento das vantagens competitivas. A. Competitividade desportiva e receitas do espectculo 1. Desequilbrio entre clubes compromete a incerteza competitiva? | consensual a necessidade de encontrar equilbrio desportivo nas competies internas i.e., uma liga interna mais disputada um facto. Mas, um enfoque excessivo na homogeneizao da competio interna pode fazer perder de vista um objectivo mais ambicioso de competitividade internacional, posicionando estrategicamente o futebol portugus no mundo.
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Nas ligas europeias assiste-se a uma crescente polarizao em torno de um conjunto limitado de clubes que pode ambicionar presena internacional e, atravs de tal, alargar o seu mercado. O desequilbrio entre clubes , assim, uma realidade internacional e resulta do quadro de incentivos que lhes permite escolher a estratgia competitiva e apropriar-se do valor gerado. Numa perspectiva de sustentabilidade, os clubes portugueses no podem perder de vista o grande mercado que est alm fronteiras. Ento, como compatibilizar e garantir a competitividade interna? Podemos perspectivar a primeira liga como estando composta de dois tiers, correspondendo a dois grupos: TIER 1 e TIER 2, em que o primeiro, TIER 1, composto por clubes com capacidade para disputar ligas internacionais, onde existe maior valor acrescentado, enquanto o segundo compreende os clubes com menor dimenso e capacidade oramental para competir em ligas internacionais. Os incentivos presentes em cada grupo so distintos, fazendo emergir modelos de negcio diversos. No primeiro caso, os clubes com dimenso internacional, o driver fundamental das receitas decorre das actividades tradicionais, a que se podem somar as receitas de transferncias internacionais de jogadores, porque existem clubes mais capazes de rentabilizar o talento. No segundo caso, preponderam as receitas de transferncias de jogadores, os quais necessitam de um espao de alta competio, onde se podem exibir perante os clubes internos de maior dimenso. Nesta lgica, os clubes de futebol funcionam dentro de uma estrutura, como escolas para preparao e deteco de talentos, os quais, por sua vez, so atrados pelos clubes com maior dimenso e visibilidade e que, por fora das capacidades financeiras, so capazes de oferecer melhores remuneraes. , de certo modo, um modelo em escada que acomoda nveis de competitividade interna com exposio e potencial de crescimento internacional. 2. (In)adequao dos quadros competitivos: liga secundria semi-profissional? | Olhando para a primeira liga, no razovel admitir que a reduo do nmero de clubes aumente as receitas globais ou favorea o aparecimento de um quadro global, no qual a generalidade dos clubes mais slido e equilibrado patrimonialmente. O desequilbrio existente entre clubes quando medido numa ptica oramental ou de receita parece no constituir um factor impeditivo da competitividade e do equilbrio financeiro, ainda que o desequilbrio de dimenso de clubes no permita uma distribuio uniforme das probabilidades de vencer. Da, a perspectiva de uma competitividade por TIERS, atrs mencionada. Entretanto, existem dvidas sobre o equilbrio financeiro da segunda liga e a sua capacidade de existir profissionalmente. Ao mesmo
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tempo, no est garantido que o movimento de jogadores entre a primeira e a segunda liga justifique que esta seja considerada como um espao de formao de jogadores para as equipas da primeira liga. No actual contexto, do ponto de vista desportivo e de estratgia de jogo a primeira e segunda liga so muito distintas veja-se, por exemplo, a idade dos jogadores e o seu perfil desportivo. A segunda liga, actualmente, no reune as caractersticas de uma etapa prvia de valorizao e qualificao dos jogadores e, financeiramente, no parece reunir condies para se assumir como uma liga profissional e autnoma i.e., capaz de gerar dinmicas e receitas que a auto-sustentem. possvel defender a reestruturaao da segunda liga, tornando-a mais semi-profissional, capaz de desenvolver estratgias de valorizao e formao de jogadores, com quadros competitivos financiados por mecanismos distintos dos actuais e que, eventualmente, apelem solidariedade entre primeira e segunda ligas. Particularmente, utilizar estrategicamente a segunda liga como instrumento disciplinador da competitividade dos clubes da primeira liga i.e., a ameaa da despromoo e, ao mesmo tempo, perspectiv-la como um espao de formao permitindo, por exemplo, a presena de equipas B da primeira liga a disputar os jogos so opes que podem ser consideradas. Outras questes laterais se levantam, como sejam a sua classificao, ou no, como liga profissional; ou o papel de charneira entre as competies amadoras e profissionais, como espao de transio de atletas numa estrutura piramidal de progresso e desenvolvimento de atletas do futebol. 3. A (im)possibilidade da gesto conjunta das receitas televisivas? | Em princpio, a gesto conjunta dos direitos televisivos permitiria Liga maximizar a receita global na medida em que conduz a um monoplio do lado da oferta. No actual enquadramento existem factores de fragilidade que penalizam os clubes de menor dimenso, com menor capacidade negocial face distribuio de contedos. Os clubes de futebol so produtores de contedos, que podem ser distribudos directamente e interessam a empresas na rea dos media. A gesto conjunta exige, contudo, que existam mecanismos de distribuio que nem sempre so fceis de articular. Por outro lado, se a gesto conjunta tem por objectivo propocionar uma distribuio favorvel aos clubes mais pequenos, ento podemos retirar incentivos aos clubes que so normalmente considerados como os motores de arrastamento da procura na medida em que no se podem apropriar do valor criado pelas suas estratgias. Por isso, os clubes de maior dimenso no tm incentivo para a negociao conjunta. A negociao individual permite-lhes empenhar-
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se no alargamento do seu mercado potencial, na medida em que tal se pode reflectir directamente num aumento da sua receita i.e., apropriam-se do valor dos seus contedos. Numa negociao conjunta esse incentivo desaparece, a menos que os maior produtores de contedo no realizm ganhos na proporo do seu contributo para o espectculo. Globalmente, pode mesmo acontecer que os direitos diminuam. Uma negociao individual ou, eventualmente, em TIERS diferenciados como, alis, acontece informalmente com a situao actual, em que os direitos dos clubes so repartidos em funo das suas caractersticas pelo operador de media que adquire e distribui os contedos em situao de exclusividade pode replicar mecanismos de solidariedade a favor de clubes de menor dimenso e capacidade negocial e competitiva. Alis, os clubes de maior dimenso estaro interessados nessa partilha, porque necessitam dos clubes mais pequenos para poder desenvolver a sua actividade principal que , competir e para que se possam constituir como espaos de desenvolvimento do principal activo desportivo que so os jogadores. 4. Melhorar a eficincia econmica e instrumentos de partilha de custos? | O mercado de futebol em Portugal est estabilizado. Internamente, no existe grande potencial de crescimento nas suas mais variadas vertentes. Com a actual estrutura de custos, muitos clubes no so capazes de rentabilizar adequadamente os capitais investidos. Numa lgica de longo prazo, no apresentam sustentabilidade capitais prprios e capitais alheios no auferem os nveis de remunerao adequados. A sustentabilidade passa, por isso, sobretudo para os clubes de menor dimenso, por estratgias de reduo de custos e procurar novas fontes de receita. Neste ltimo caso, um posicionamento na escada de valorizao de jogadores a que voltaremos adiante pode ser uma opo. Do ponto de vista de explorao, atendendo fragilidade da estrutura de custos da generalidade dos clubes de futebol, nomeadamente os de pequena dimenso, existe uma oportunidade para que os clubes de futebol apaream com uma gesto mais profissional, adoptando modelos contratuais que permitam reduzir custos. Existe um conjunto de rubricas de custos que podem ser objecto de outsorcing e que, num mercado estagnado e prximo do seu potencial, garante a sustentabilidade dos participantes na indstria. 5. Necessidade de fundo de solidariedade e mitigao do risco protegendo clubes em queda nas ligas abertas? | Nas ligas abertas um problema normalmente apontado tem a ver com a transio entre a liga principal e liga secundria, porque nas ligas
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secundrias a quebra de receita demasiado acentuada. No caso portugus, a descida da liga Zon Sagres para a liga Orangina impe uma forte necessidade de reajustamento dos modelos de negcio dos clubes de futebol, desde logo porque as receitas televisivas, e concomitantes apoios financeiros, registam fortes cortes. Os clubes so forados a um severo downsizing. certo que este um risco que faz parte do negcio e que os clubes de futebol, se adequadamente geridos, devem incorporar na sua estratgia. Esse risco induz, no entanto, uma diminuio do investimento nomeadamente na celebrao de contratos de longo prazo com jogadores que afecta a competitividade da liga. possvel desenhar e instituir mecanismos que mitiguem esse risco permitindo aos clubes concentrar-se na componente desportiva. Modelos como a disputa de uma competio final entre os clubes que sobem e que descem entre liga principal e secundria (e.g., Liguilha existente em Portugal no passado e ainda presente em alguns pases); ou modelos de seguro em que existe um fundo financeiro de apoio para downsizing ou reajustamento da estratgia para voltar competio principal na poca seguinte, so dois exemplos que vale a pena equacionar. B. Valorizao o plantel e futebolista portugus 6. Pode Portugal ser um hub internacional para a formao e valorizao de jogadores? | A indstria de futebol em Portugal mostra uma grande dinmica e capacidade para colocar jogadores em clubes estrangeiros. Em particular, os clubes em Portugal so considerados como espaos de valorizao de talentos detectados em Portugal e no estrangeiro que, depois do perodo de formao, encontram posio em clubes de outros pases. Portugal funciona como um hub de transferncia de jogadores, maioritariamente da Amrica do Sul e de frica, para ligas mais competitivas e com maior presena internacional. Nos ltimos anos, a maior fatia de movimento internacional de jogadores em Portugal ocorre com o Brasil. Existe um grande fluxo de jogadores que cruzam o Atlntico nos dois sentidos num movimento de imigrao e de regresso do qual resulta um saldo que constiudo por jogadores que utilizam Portugal como plataforma para entrada noutros clubes, nomeadamente da Europa. Existe experincia acumulada nos clubes de futebol portugueses na localizao e deteco de talento com potencial de valorizao a nvel internacional. A capacidade de o atrair para Portugal, integr-lo num processo de formao i.e., de criao de valor acrescentado de origem nacional poder aumentar na medida em que as competies da liga se constituam como um espao amplamente
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competitivo e valorizado internacionalmente. Esta viso corresponde a um posicionamento estratgico particular na cadeia de valor do futebol profissional que tem sido explorado por alguns clubes individualmente a nvel internacional, mas que pode ser potenciado como uma estratgia industrial de grande ambio e amplo alcance internacional. 7. A Liga Zon Sagres pode ser um espao de potenciao e valorizao internacional? | A liga Zon Sagres pode ser caractertizada como uma importante plataforma para a exportao de jogadores, permitindo aos clubes uma estrutura de receitas em que, contrariamente, a outras ligas europeias preponderam as transferncias de jogadores. Esta extroverso justificada pelo facto de alguns clubes internacionais nomeadamente, nas chamadas ligas milionrias serem capazes de alcanar melhor nvel de receitas, ou rentabilidade, com os jogadores que adquirem em Portugal, que os clubes portugueses. Razes endgenas justificam o desequilbrio competitivo e financeiro entre as vrias ligas internacionais e, consequentemente, entre os clubes que nelas concorrem. No actual contexto, os clubes portugueses no tm capacidade financeira para reter o talento porque no conseguem explorar to eficazmente as receitas que esto associadas a cada jogador de futebol pelo que a exportao i.e., a transferncia internacional de jogadores surge como uma forma alternativa dos clubes nacionais se poderem apropriar da mais valia que ajudam a formar. O perfil de uma liga de algum modo desequilibrada do ponto de vista desportivo i.e., clubes grandes e clubes pequenos, ou TIER 1 e TIER 2 cria condies para que alguns clubes (TIER 1) participem em competies de alcance internacional e, por essa via, exponham os seus activos numa montra internacional ao mesmo tempo que competem internamente com outros (TIER 2) numa liga interna eventualmente menos estimulante do ponto de vista competitivo num espao adequado formao e deteco de talentos. Assim, o actual modelo de funcionamento das ligas profissionais nomeadamente da primeira liga em que existe, implicitamente, um processo em escada de progresso dos jogadores at janela da exportao pode ser repensado de modo a contribuir mais eficazmente para a criao de valor de origem nacional, atravs do processo de formao interna i.e., produo tendo em vista a transferncia dos jogadores para mercados mais valorizados i.e., o mercado de exportao. 8. Precisamos de espaos de competio no profissionais para a formao? | No obstante a preponderncia de jogadores brasileiros, os jogadores de nacionalidade portuguesa tm um papel
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de destaque, tambm, nas transferncias internacionais de jogadores a partir de Portugal. Para tal contribui, e deve contribuir, todo o processo de formao de jogadores nacionais realizado fora da liga profissional numa estratgia que ultrapassa as fronteiras competitivas, j que a estratgia dos clubes de futebol profissionais fundamentalmente a produo de contedos (i.e., o espectculo de futebol). Espaos de competio so fundamentais para que esta estratgia seja realizada na sua mxima extenso e eficcia. Do ponto de vista dos incentivos, os clubes de futebol profissionais esto interessados em participar e investir no desenvolvimento de estratgias de formao e deteco de jovens talentos em Portugal. Alis, medida que o mercado internacional se for esgotando no fornecimento a preos competitivos de jogadores para acrescentar valor em Portugal, os clubes podem estar interessados em canalizar as verbas do investimento para a formao de jogadores alis, tal j acontece actualmente com os principais clubes. O que se torna necessrio, neste caso, o fomento de espaos de competio para que esses jogadores se possam desenvolver e, em determinado estgio da sua evoluo na carreira, poderem ser transferidos para a competio profissional e gerar receitas para os clubes. imprescindvel, pois, encaixar as ligas profissionais no topo da pirmide da formao de atletas de futebol. Se, por um lado, os clubes de futebol profissional desenvolvem os jogadores do seu plantel ajudando-os a ganhar maturidade e adaptando-se competio , por outro lado, necessitam de poder aceder a um pool de recursos de onde eleger os jogadores que vo ser sujeitos a estes processo de transformao. Estes esto, geralmente, disponveis nas camadas mais jovens no profissionalizadas, ou semiprofissionalizadas, a quem h que dar espao para exprimir o seu talento. Em suma, h que encaixar a pirmide de formao de largo espectro na base com a pirmide de formao profissional no topo. Esta , em princpio, a funo do Estado e dos agentes decisores pblicos. 9. Devemos escolher limites regulamentares nacionalidade e vnculo contratual? | O investimento na qualificao e valorizao dos jogadores de futebol carece de um enquadramento contratual que permita aos clubes de futebol apropriar-se do valor criado. Impossibilitados de pagar os elevados salrios porque alinham os maiores clubes internacionais e.g., Barcelona, Real Madrid ou Manchester os clubes de futebol em Portugal necessitam de mecanismos que lhe permitam reter os talentos formados ou, ento, apropriar-se do valor que eles vo criar nos grandes clubes. O mecanismo de transferncia tal que lhes permite, hoje, um direito sobre os rendimentos futuros que o jogador capaz de realziar nouta unidade produtiva (i.e., clube).
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Tal qual como uma empresa, para que exista o incentivo ao investimento no aumento da produtividade do activo neste caso, a valorizao e a formao dos jogadores o investidor necessita de se poder apropriar do rendimento potencial que o mesmo vai gerar, seja detendo-o no processo produtivo ou alienando-o a quem dele faz melhor utilizao alternativa. Os contratos celebrados com os jogadores, com prazos que oscilam entre os 12 meses e os 5 anos com preponderncia de 2,5 anos so objecto de renovao peridica, em funo do investimento que realizado e lanam as bases para que o mesmo continue a ser concretizado. Numa perspectiva mais economicista e financeira, a cada momento os clubes de futebol detm a opo de investir na formao dos jogadores, na medida em que o prazo para execer essa opo se alarga, os incentivos ao investimento aumentam porque aumenta o valor da opo, i.e., das receitas que pode arrecadar com o investimento. Destruir ou enfraquecer esta opo i.e., os limites ao vnculo contratual significa destruir os incentivos ao investimento e, por essa via, eliminar um dos factores de competitividade do futebol a nvel desportivo e financeiro. Impor aos clubes vnculos contratuais limitados pela nacionalidade dos jogadores pode reorientar as equipas para um perfil mais nacional, motivando a procura de talento a nvel interno. Alis, vrios clubes da primeira e segunda ligas so conhecidos por apresentarem planteis maioritariamente estrangeiros. A recente deciso da UEFA aponta no sentido de exigir uma maior base de jogadores de origem nacional. No entanto, do ponto de vista dos clubes, esta opo pode ter um efeito perverso, na medida em que bloqueia o acesso a novos mercados onde, eventualmente, a matria prima mais abundante e mais barata e desvirtua os incentivos ao investimento no processo de formao interna. Por exemplo, se tiver que haver um determinado nmero mnimo de jogadores e a oferta interna for insuficiente ou de fraca qualidade, os clubes no tm outra opo. Como resultado, os preos internos podero ficar inflacionados, ao mesmo tempo que se desincentiva a melhoria da qualidade, porque a procura determinada por aspectos regulamentares que se sobrepem ao mrito. C. Alargamento do mercado e internacionalizao 10. Haver novos mercados, novas competies internacionais e outras fontes de receita? | Com o mercado interno estagnado, o alargamento do mercado passa pela expanso internacional. Este mercado est reservado apenas aos clubes de maior dimenso e que competem em ligas e outras competies desportivas internacionais e que, por fora do maior nmero de clientes potenciais, podem equacionar a hiptese de aumento das
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suas receitas nas dimenses tradicionais direitos televisivos, publicidade e merchandising. Com uma estrutura de explorao i.e., de produo desequilibrada, em que os custos crescem e as receitas se mantm estagnadas por fora da dimenso do mercado domstico, os clubes de futebol tm necessariamente de procurar o alargamento dos mercados tradicionais e novas fontes de receita, com uma estrutura de custos que se mantm aproximadamente inalterada. Estratgias de participao em ligas internacionais e.g., Liga dos Campees a par com o desenvolvimento de campanhas e competies especificas para determinados segmentos de mercado e.g., jogos realizados nos pases da dispora portuguesa permitem que os clubes de maior dimenso evoluam para nveis de rentabilidade mais expressivos, aumentando a importncia desta indstria. Porque os limites s fronteiras empresariais no so estticos, os clubes de futebol podem ensaiar estratgias de alargamento da actividade e outras fontes de receita. As transferncias de jogadores so j uma das caractersticas distintivas da indstria em Portugal e que constitui o seu principal factor de competitividade alis, reconhecido internacionalmente. Ser capaz de capitalizar esta dimenso do negcio depende, neste momento, da capacidade de alimentar os clubes com maiores talentos desportivos, o que passa por maior competitividade interna, pelo menos ao nvel amador e por mecanismos de financiamento dessa actividade. Noutras dimenses, os clubes podem expandir a sua actividade para negcios que so marginais indstria de futebol, como seja a rentabilizao dos espaos desportivos e a criao de novas linhas de negcio que lhe esto associadas. Em todo o caso, tal decorre de caractersticas especficas de cada clube e dificilmente poder ser tomado como uma orientao geral. Por exemplo, em determinados casos pode ser possvel aos clubes desenvolver estratgias imobilirias conjuntamente com estratgias desportivas, se dispuserem de uma quase renda na actividade imobiliria, a qual podem alocar actividade desportiva, numa lgica de economias de gama. 11. Precisam-se novas fontes de financiamento? | Finalmente, mas no menos importante, as estratgias de internacionalizao agressivas seja qual for a dimenso escolhida carecem de um adequado financiamento. No actual contexto da indstria de futebol em Portugal, esta a principal fragilidade que pode hipotecar o futuro da indstria e que pode agudizar o desequilbrio competitivo. A generalidade dos clubes de futebol apresenta receitas de explorao que no cobrem os custos e, at ao momento, no tm
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sido capazes de rentabilizar os capitais investidos sejam eles os capitais prprios ou os capitais alheios. Estratgias de desalavancagem como fundos de investimento para infra-estruturas e passes de jogadores podem ser instrumentos empresariais para redesenhar e redefinir o processo produtivo. Os clubes de futebol e as ligas competitivas so espaos de produo de contedos, cuja capacidade de valorizao e distribuio tm efeitos directos e no mesmo sentido sobre as receitas e sobre a rentabilidade do investimento.
Universidade Catlica Portuguesa Porto, 30 de Junho de 2011
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