A POLTICA ECONMICA DO GOVERNO LULA: COMO MUDAR PARA FICAR NO MESMO.

Rosa Maria Marques Paulo Nakatani Resumo

Dentre as principais caractersticas dos trs primeiros anos do Governo Lula pode-se destacar o comportamento errtico na taxa de crescimento do PIB, a melhora excepcional do saldo da balana comercial e das transaes correntes e a singular crise poltica enfrentada pelo governo em 2005. O primeiro foi decorrente, em grande parte, da continuidade e do aprofundamento da poltica macroeconmica herdada do governo anterior e da crise poltica. A poltica de metas de inflao, mesmo com limites muito mais elevados para a meta a ser atingida, manteve as taxas reais de juros em nveis elevadssimos e acelerou ainda mais o endividamento pblico interno. At mesmo o aumento substancial do supervit primrio no foi suficiente para frear o crescimento da dvida. Como conseqncia, o crescimento mdio dos trs primeiro anos do governo foi pfio, no reduziu significativamente o desemprego e nem alterou substancialmente a grave concentrao de renda estrutural da sociedade brasileira. A segunda caracterstica no resultou de nenhum fator interno, foi decorrente do excepcional dinamismo da conjuntura internacional, que permitiu a obteno de vultosos saldos comerciais suficientes no s para cobrir o enorme saldo negativo da conta de rendas de capitais como para produzir um supervit em conta corrente e a reduo da dvida externa. A terceira, a crise poltica, transformou o Partido dos Trabalhadores, critico incansvel dos governos anteriores e esperana de alguma mudana, em um partido como os outros, que acabou utilizando os mesmos expedientes que os demais para financiar a eleio e a aprovao de leis no parlamento. Palavras-chave: Poltica econmica, crescimento, distribuio de renda, pobreza.

1 - Introduo Durante os primeiros 36 meses do governo Lula, o nvel das exportaes bateu todos os recordes, de forma que a balana comercial, superavitria, foi suficiente, desde o primeiro ano, para registrar supervit na conta de transaes correntes. Nos anos seguintes, a melhora do desempenho dessa conta (U$ 4.177 milhes em 2003, US$ 11.711 milhes em 2004 e US$ 14.199 milhes em 2005), alm de indicar que o saldo da balana comercial era mais do que suficiente para financiar o servio da dvida, mostrava, ao mesmo tempo, menor dependncia do pas ao afluxo de capitais externos para zerar o balano de pagamentos. Ao mesmo tempo, o volume da dvida externa pblica e privada reduziu-se de US$ 210,7 bilhes em dezembro de 2002 para US$ 169,5 bilhes em dezembro de 2005 (de 45,9% do PIB para 21,3% do PIB, respectivamente, a menor registrada de 1975)1. Alm

Professora do Departamento de Economia e do Programa de Ps-Graduao em Economia da PUC-SP. Professor do Departamento de Economia e do Programa de Ps-Graduao em Poltica Social da UFES. 1 Consideramos na dvida externa total, os emprstimos intercompanhia. A relao dvida/PIB diminuiu mais fortemente devido valorizao do real frente ao dlar; a taxa mdia de cmbio que havia sido de 3,0715 em 2003, caiu para 2,9257 em 2004 e para 2,4341 em 2005; uma reduo de 16,8% no ltimo ano. Ressalte-se

disso, ao final de 2005, o governo Lula pagou antecipadamente a dvida (R$ 15,45 bilhes) junto ao Fundo Monetrio Internacional (FMI), que teria vencimento apenas em 2007. No plano interno, a taxa de desemprego, com referncia a 30 dias, calculada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), que estava em 10,5% em dezembro de 2002, caiu para 8,3% em dezembro de 2005. A taxa bsica de juros anual (Selic), de 25% em dezembro de 2002, foi reduzida para 18,0% em dezembro de 2005 e para 15,75% em abril de 2006. Em termos reais, a taxa de juros bsica fechou o ano com 12,9%2. Apesar desses resultados, a economia brasileira no s no deu nenhum sinal de superao de seus problemas estruturais, como, em alguns casos, retrocedeu em relao ao que j havia alcanado no passado. A taxa de crescimento do PIB continuou sua trajetria errtica, a participao do investimento na demanda agregada manteve-se em nvel extremamente baixo, a capacidade de interveno do Estado no foi recuperada e a fragilidade a choques externos e ao movimento do capital especulativo no foi superada. No plano social, muito embora polticas de combate pobreza tenham alterado o quadro de indigncia do pas, h fortes indcios de que a desigualdade aumentou. Este artigo tem um duplo objetivo: apontar a debilidade dos chamados ganhos da poltica econmica do governo Lula e destacar alguns indicadores do aprofundamento dos desequilbrios econmicos e sociais do pas.

2 O crescimento errtico e voltado para fora. Durante a campanha eleitoral que antecedeu a eleio de Lula presidncia da repblica, chamava ateno o fato de seu programa econmico enfatizar, tal como o de seu principal candidato Jos Serra do PSDB, o crescimento das exportaes. De fato, ao longo do governo Lula as exportaes apresentaram um desempenho espetacular, superado a cada ms. Contudo, a evoluo do PIB continuou sua trajetria anterior, indicando a dificuldade da economia brasileira crescer de forma continuada: expanso de apenas 0,5% em 2003, de 4,9% em 2004 e de 2,3% em 2005.

que em 2002 o real estava ainda mais valorizado. O PIB de 2005, de R$ R$ 1,937 trilho, convertido em dlares por R$ 2,4341 (mdia negociada em 2005) alcanou US$ 795,776 bilhes. Sobre a dvida externa ver: http://www.bcb.gov.br/pec/sdds/port/DetDivExterna_p.shtm. 2 http://www.grviso.com.br/relatorios. Em abril de 2006, a taxa de juros real estava em 11,1%.

O incio do governo Lula foi caracterizado pelo prolongamento de movimentos iniciados no segundo semestre de 2002, quando forte ao especulativa manteve o real fortemente desvalorizado, reduzindo a disponibilidade de recursos internos, elevando o risco-pas e pressionando o nvel geral de preos. Essa ao no resultava de condies econmicas desfavorveis reais e sim do aproveitamento do clima de incerteza decorrente do processo de transio poltica. A resposta do governo foi elevar significativamente a taxa de juros bsica, tanto para conter a alta de preos como para garantir o afluxo de capitais externos no pas. Essa poltica, associada deciso unilateral do governo de elevar o supervit primrio para 4,25% do PIB, quando o acordado com o FMI ao final de 2002 era de 3,75%, provocou diminuio expressiva da demanda interna. No segundo semestre, tendo em vista a melhora do cmbio e o desaparecimento das presses sobre o nvel geral de preos, a taxa de juros real foi diminuda, mas, ainda assim foi mantida em patamar elevado, uma das mais altas do mundo. Esse afrouxamento relativo da poltica monetria resultou na melhora do desempenho do nvel de atividade no segundo semestre. Mesmo assim, o resultado desse primeiro ano foi um aumento medocre do PIB (0,5%), basicamente sustentado pelo setor agropecurio (4,5%), sendo que o industrial e o de servios cresceram apenas 0,1% e 0,6%, respectivamente. Nessa situao, registraram queda o consumo das famlias (-1,5%), a formao bruta de capital fixo (-5,1%) e as importaes (-1,7%), sendo que o consumo do governo aumentou apenas 1,3%. As exportaes, eleitas prioridade pelo governo, expandiram-se 9,0%, compensando o encolhimento da demanda interna. O crescimento do PIB em 2004, de 4,9%, foi o maior desde 1994. Contudo, esse resultado foi obtido a partir de um desempenho da atividade econmica que comeou intenso, dando continuidade ao observado no quarto trimestre do ano anterior, mas que se desacelerou em funo da interrupo da reduo da taxa bsica de juros e da retomada de seu aumento. As autoridades monetrias, que vinham reduzindo essa taxa desde junho de 2003, mantiveram-na congelada em 16% ao ano de maio a setembro, quando passaram a elev-la: em dezembro, os aumentos somavam 1,75 ponto percentual. No acumulado do ano, o setor industrial retomou seu crescimento (6,2%), o agropecurio manteve sua trajetria de expanso (5,3%) e os servios cresceram 3,3%. Do ponto de vista da despesa, tanto o consumo das famlias como a formao bruta do capital fixo e as importaes

recuperaram-se, expandindo-se 4,1%, 10,9% e 14,3%, respectivamente. No caso das importaes, o crescimento observado foi o maior dos ltimos sete anos. Do lado do consumo do governo, no entanto, o aumento foi de apenas 0,1%, refletindo o prosseguimento da poltica de conteno de gastos. Por outro lado, as exportaes aumentaram 18%, resultando num supervit recorde da balana comercial. At o incio do segundo trimestre de 2005 o governo manteve a poltica de elevao gradual da taxa de juros bsica. Disso decorreu recuo do consumo das famlias e do investimento. No segundo trimestre, a reduo no ritmo da elevao da taxa Selic, com o fortalecimento da expectativa de que se seguiria uma baixa, foi acompanhada por crescimento expressivo do investimento e pela retomada do consumo. Mas no quarto trimestre, novamente o investimento apresentou reduo na sua taxa de expanso, mantendo o consumo, no entanto, seu crescimento. Esse perodo foi marcado pela quebra da safra agrcola e pela deteriorao do ambiente poltico provocado pelas denncias de corrupo. Nos ltimos trs meses do ano, novamente o investimento retomado, mantendo-se firme a trajetria do consumo. O resultado desse ano to conturbado foi um crescimento do PIB de apenas 2,3%, confirmando o trao stop and go da economia brasileira das ltimas dcadas. Nesse ano o setor agropecurio expandiu-se somente 0,8%, a indstria 2,5% e os servios 2%. Do lado da despesa o consumo das famlias cresceu 3,1%, a formao bruta do capital fixo 1,6%, as importaes 9,5% e o consumo do governo 1,6%. A expanso de 11,6% das exportaes, apesar do cmbio valorizado, foi determinante para a expanso, mesmo que pequena, do PIB3. Dessa maneira, ao longo dos trs primeiros anos do governo Lula firmou-se a importncia do desempenho das exportaes para a sustentao de algum nvel de atividade no pas, indicando que o novo governo no conseguiu criar condies de crescimento interno, aumentando, portanto, a dependncia do pas com relao performance do resto do mundo, principalmente da China demandante de commodities . Alm disso, desde o primeiro momento em que a expanso das exportaes se firmou, vrios economistas registraram preocupao com relao mudana de sua pauta, muito mais intensa em
Alm disso, enquanto se registrou para a economia mundial uma taxa mdia de investimento de 22,1% do PIB, no perodo 1995/2004, a observada para o Brasil no foi alm de 19,3%. Essas diferenas se tornam ainda mais acentuadas quando esses pases so considerados por blocos: as economias emergentes da sia investiram, em mdia, 32,6% ao ano neste perodo, seguidos pelos pases do Leste e do Centro da Europa, com 23,9% (OLIVEIRA e NAKATANI, 2006).
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produtos com baixo valor adicionado do que no perodo de expanso econmica capitaneada pelos militares. A nfase nesses produtos tal que esses mesmos economistas consideram que, ao tornar o desempenho da economia brasileira mais dependente dessas exportaes, est-se promovendo certa reprimarizao4. Parte desse processo j fica evidenciado quando se analisa a evoluo da composio da pauta de exportaes. Os produtos bsicos que representavam em 2000 22,8% do total do valor das exportaes, tiveram sua participao elevada para 29,3% em 2005. J a contribuio dos produtos semimanufaturados e dos manufaturados se reduziu, passando de 15,4% para 13,5%, e de 59% para 55,1%, no mesmo perodo, respectivamente5. Soma-se a esse movimento, de intensificao da participao dos produtos bsicos no total das exportaes, o fato de que parte dos manufaturados apresenta baixa ou mdia intensidade tecnolgica (IEDI, 2005), o que d um sentido mais amplo utilizao do termo reprimarizao6. Por isso mesmo embora o crescimento das exportaes tenha garantido crescentes supervits da balana comercial (de U$ 44,8 bilhes em 2005, de U$ 33,44 bilhes em 2004 e de US$ 24,79 bilhes em 2003), sua continuidade no est isenta de problemas. Isso porque a minimizao do impacto da apreciao do cmbio real durante o ano de 2005, propiciada pelo desempenho favorvel dos preos das commodities e pela deciso de alguns setores de manufaturados de aumentar o preo no mercado internacional (o que teria flego curto) no tem como se manter caso a evoluo do cmbio continue to adversa. No caso dos manufaturados, por exemplo, a continuidade desse cmbio adverso fator de desestmulo para a realizao de novos investimentos (Poltica Econmica em Foco, 2005).

3 Emprego, rendimento, distribuio de renda e pobreza.

Ver Belluzzo e Carneiro, 2003. Segundo Reinaldo Gonalves, a reprimarizao da economia brasileira pode ser vista por dois aspectos. O primeiro reflete a perda de competitividade internacional dos produtos manufaturados e o ganho dos produtos agrcolas exportados pelo Brasil. O segundo expressa a mudana da estrutura de exportaes com a maior participao relativa dos produtos agrcolas e a menor participao dos manufaturados (GONALVES, 2001) 5 O total no atinge os 100% devido s operaes especiais. 6 Essa reprimarizao no implica, contudo, que tenha havido queda do valor exportado dos produtos industrializados. Esse processo reforado pela ausncia ou insuficincia da poltica industrial, pois as autoridades tm negado a importncia de uma poltica industrial na era de liberalizao da economia e da reduo do papel do Estado, a quem caberia apenas regular e fiscalizar a dinmica do mercado, deixando s empresas a tarefa de promover o desenvolvimento tecnolgico (RATTNER, 2004).

O mau desempenho econmico registrado no primeiro ano do governo Lula provocou reduo de 12,6% do rendimento mdio habitual7 real do trabalhador brasileiro em relao a 2002. A reduo do poder aquisitivo foi observada em todas as categorias de ocupao, mesmo levando em conta que categorias mais organizadas conseguiram firmar acordos favorveis no segundo semestre, quando o nvel de atividade se recuperou um pouco. Nesse primeiro ano, ainda, a taxa mdia de desemprego aberto das cinco regies metropolitanas calculada para pelo IBGE registrou aumento (12,3%; quando era 11,7% em 2002). Em 2004, muito embora a economia tenha crescido 4,9%, o rendimento mdio real dos ocupados recuou mais 0,7%, mas a taxa mdia de desemprego no ano caiu para 11,5%. Em 2005, o rendimento mdio habitual real apresentou uma pequena recuperao, crescendo 2% em relao ao ano anterior. Esse desempenho, contudo, no atingiu os trabalhadores com carteira assinada, os quais sofreram reduo de 0,8% em seu rendimento mdio habitual real (em 2004 ele havia aumentado 0,3% e, em 2003, havia se reduzido em 4,9%). Nesse ano, a taxa mdia de desemprego continuou a cair, registrando 9,8%. Em relao ao rendimento, vale salientar ainda que, alm do rendimento mdio real habitual dos ocupados ter registrado reduo durante o governo Lula, aprofundou-se o processo de concentrao dos ocupados nas faixas de renda mais baixas. Se considerarmos o rendimento principal dos ocupados com 10 anos ou mais, 89,9% recebiam at 5 salrios mnimos em 2004. Em 2002, esse percentual era de 87,6% (IBGE Banco de dados Sidra). De acordo com o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged), do Ministrio do Trabalho e do Emprego, nos trs primeiros anos do governo Lula, foram criados 3.422.700 de empregos formais (admisses lquidas = contratao desligamento), isto , com carteira assinada, significando que os trabalhadores esto amparados pelas leis trabalhistas e previdencirias vigentes. A indstria de transformao contribui com 23,7% dessa expanso, o comrcio 29,8% e os servios com 38%. Somente nos dois ltimos anos, foram criados 2.777.000 novos empregos formais, superior aos 2.634.000 criados entre janeiro de 1985 e dezembro de 2003.

No clculo do rendimento habitual no so consideradas as horas extras, os atrasados, as frias, etc.

Ao lado do crescimento do emprego formal, continuou a se expandir a ocupao informal, sem cobertura legal de nenhuma ordem. Para se ter idia da importncia do mercado informal no total dos ocupados, em 2004, segundo a Pesquisa Nacional de Amostra por Domiclios (PNAD), realizada pelo IBGE, 53,45% dos ocupados com 10 anos ou mais no contribua para nenhum instituto de previdncia. Se mantida essa proporo com relao ao crescimento da ocupao, durante o governo Lula teriam sido criadas 7.344.849 novas ocupaes. Esse resultado, alm de estar longe do prometido durante a campanha eleitoral por Lula - defendia a necessidade da criao de 10 milhes de empregos estaria fundado na permanncia do domnio do trabalho informal no mercado de trabalho. Em termos de distribuio pessoal da renda8, as informaes relativas aos dois primeiros anos do governo Lula indicam que ao mesmo tempo aumentou a renda apropriada pelo 1% da populao mais rica e a dos mais pobres (20% e 50% mais pobre). J a renda dos 10% da populao mais rica apresentou reduo. A melhora da populao mais pobre condizente com a evoluo observada nos ndices de Gini e no de T de Theil, tal como indica a tabela 1. Tambm a participao das pessoas abaixo da linha de indigncia no total da populao brasileira registrou queda, muito embora o programa Bolsa Famlia, carro-chefe da poltica social do governo Lula, estivesse ainda precariamente implantado no pas em 20049. J o percentual de pessoas abaixo da linha de pobreza, em relao ao total da populao, aumentou no primeiro ano de governo, quando o PIB cresceu apenas 0,5%, mas apresentou reduo significativa em 2004. De qualquer forma, o nmero de pessoas situadas abaixo da linha de pobreza aumentou, revelando quo perversa a dinmica econmica e social do pas.

Os dados da tabela so do IBGE, da Pesquisa Nacional Por Amostra de Domiclios (PNAD). Nela considerada a renda mensal familiar per capita onde, para os assalariados, contemplada a remunerao bruta a que teriam direito, mas exclui o dcimo terceiro salrio, participao nos lucros e outros benefcios como moradia, alimentao, roupas, transporte, etc, derivadas da relao salarial. Para os trabalhadores por conta prpria e empregadores, a pesquisa considera a renda bruta menos as despesas efetuadas com o empreendimento. Inclui, ainda, outras rendas como o bolsa-famlia, a complementao de aposentadoria e rendimentos de aplicao financeira. 9 Somente em 2005 esse programa atingiu o conjunto dos municpios do pas. Em 2006, o programa Bolsa Famlia compreendeu 11, 1 milhes de famlias, beneficiando mais de 44 milhes de brasileiros. Nesse ano, os recursos destinados para esse programa foram um pouco mais do que 8 milhes de reais, o que muito pouco tendo em vista as grandezas envolvidas com as polticas sociais tradicionais. Para se ter uma idia da importncia relativa desse montante, o ministrio da sade, rgo do governo federal, responsvel por cerca de 40% do gasto total com a sade pblica do Brasil, deve gastar, em 2006, 44,4 bilhes de reais. O Bolsa Famlia pode representar um aumento de at 40% da renda da famlia beneficiada.

Tabela 1 Distribuio pessoal da renda e pobreza.

ANOS Parcela da Renda Apropriada 1% mais rico 10% mais rico 20% mais pobre 50% mais pobre Indice de Gini Indice T de Theil Linha de pobreza % da populao total abaixo da linha de pobreza Milhes de pessoas abaixo da linha da pobreza Linha de indigncia % da populao total abaixo da linha de indigncia Milhes de pessoas abaixo da linha da indigncia 15,2 25,3 14 23,4 16,7 13,1 23,2 35,1 58,3 34,3 57,5 39,2 33,6 59,4 13,9 47,4 2,3 12,6 0,596 0,727 13,4 47,0 2,5 13,0 0,589 0,710 12,7 46,1 2,6 13,4 0,581 0,675 13,0 45,3 2,8 13,9 0,572 0,665 2001 2002 2003 2004

Fonte: Ipeadata. Calculado a partir dos dados da PNAD do IBGE.

4 A poltica macroeconmica: inflao, juros, dvida e cmbio. A poltica macroeconmica est sustentada em um trip constitudo pelas metas de inflao, pela busca de um elevado supervit primrio e pela poltica de cmbio livre. O Conselho Monetrio Nacional, seguindo a poltica de metas de inflao, havia estabelecido uma ambiciosa meta para o ano de 2002, 3,5% de inflao com tolerncia de 2 pontos percentuais, para cima ou para baixo. Contudo, a taxa efetiva para esse ano, estimada pelo IPCA, foi de 12,53%. Assim, as metas para os anos de 2003 e 2004 foram aumentadas, de 3,25% para 4,0% (no cumprida) e de 3,75% para 5,5%, respectivamente, e a taxa de tolerncia tambm foi elevada para 2,5 pontos. Para 2005, a meta de inflao foi fixada em 4,5%, com a mesma tolerncia. Dessa forma, as metas no cumpridas nos anos de 2001 at 2003, foram atingidas nos dois anos seguintes. Para tanto, o Comit de Poltica Monetria manteve a taxa bsica de juros em patamares elevadssimos e continua a resistir uma reduo mais acelerada da mesma. Essa poltica resultou na acelerao do endividamento pblico em ttulos no mercado interno, no aumento da conta de juros e na necessidade de um supervit primrio ainda maior (tabela 2). Nos trs primeiros anos o governo gerou um supervit primrio de 4,25%, 4,59% e 4,84% do PIB, respectivamente. Entretanto, a dvida em ttulos do governo central aumentou 17,4%, 10,7% e 20,9%, nos mesmos anos e a dvida lquida total do setor pblico em relao ao PIB, apesar de ter cado, continua extremamente elevada. Era de

55,5% do PIB, em 2002, aumentou para 57,2% no ano seguinte, e caiu para 51,7% e 51,6%, em 2004 e 2005.

Tabela 2 - Perfil da dvida mobiliria federal, Juros Nominais e Supervit Primrio (em milhes de reais e participao no total)
Anos
2002 2003 2004 2005

LTN
13.596 2,2

LFT

NTN

Outros

TOTAL
623.191 731.858 810.264 979.662

Juros Nominais
114.004 145.203 128.256 157.146

Supervit Primrio
52.390 66.173 81.112 93.505

372.584 59,8 127.399 20,4 109.612 17,6 70.902 58.848 44.195 9,7 7,3 4,5

91.055 12,4 443.180 60,6 126.721 17,3 159.960 19,7 457.757 56,5 133.700 16,5 263.436 26,9 504.653 51,5 167.379 17,1

Fonte: Bacen. Boletins do Banco Central do Brasil, vrios nmeros.

A tabela 2 mostra ainda uma mudana significativa no perfil da dvida mobiliria. A participao das Letras do Tesouro Nacional (LTN), cuja remunerao que contribua com 2,2% da dvida colocada no mercado em 2002, passou a representar 26,9% em 2005. Esse ttulo, com remunerao prefixada pela Selic, teve sua participao aumentada com a reduo da taxa bsica ocorrida a partir de junho de 2003. As Letras Financeiras do Tesouro (LFT), que representam em 2005 mais da metade da dvida, e as Notas do Tesouro Nacional (NTN), ttulos com a rentabilidade ps-fixada, o primeiro pela Selic e o segundo por ndices de preo ou pelo cmbio, apresentaram significativa reduo de sua participao no perodo. A participao conjunta desses ttulos no total da dvida diminuiu de 80,2% para 68,6%, entre 2002 e 2005. Dessa forma, uma reduo mais acelerada na taxa bsica de juros no ir diminuir a remunerao de mais de um quarto da dvida. A combinao de juros e supervit primrio elevados com maior liberdade e novos incentivos ao ingresso de capitais estrangeiros, associado aos elevados supervits em conta corrente, conduziram uma significativa valorizao cambial entre 2003 e 2005. Considerando as taxas de cmbio no final do perodo, o real, que havia se desvalorizado 52,29% em 2002, valorizou 18,23% em 2003, 8,13% em 2004, 11,82% em 2005 e, somente em janeiro de 2006, valorizou 5,33%. A evoluo do cmbio beneficiou todas as aplicaes financeiras e concedeu grandes vantagens para as remessas de lucros. As remessas, que foram de US$ 6,0 bilhes em 2002, cresceram para US$ 13,3 bilhes em 2005. A valorizao do real deveria prejudicar as exportaes, mas essas, devido conjuntura

internacional extremamente favorvel, no s no foram afetadas como continuaram crescendo. A tabela 3 apresenta o resultado lquido dos fluxos dirios das operaes realizadas pelo Banco Central que implicam a criao e destruio primria de moeda. Ela reflete, tambm, o forte vis monetarista da poltica de metas de inflao. Em 2003 ocorreu uma reduo da base monetria e em 2004 e 2005 a expanso monetria foi inferior a 1% do PIB. Quando a execuo oramentria do Tesouro Nacional balizada por elevados supervits primrios, reduzindo a base monetria, o Banco Central tem que compensar colocando ttulos no mercado, ou seja, aumentando a dvida mobiliria, como se pde observar em 2004. Quando essa operao associada ao mercado cambial e demanda especulativa por moeda, como em 2002, o estoque da dvida colocada no mercado pode ser reduzido. Em 2002, a demanda por divisas, que pressionou a inflao e a desvalorizao cambial, levou o Banco Central a vender mais U$ 9,0 bilhes no mercado de cmbio e a elevar a taxa bsica de juros de 18%, em setembro, para 25%, em dezembro. Mas a instabilidade decorrente das eleies e a perspectiva de novos aumentos na taxa bsica de juros fizeram com que os operadores do mercado financeiro convertessem seus ttulos em moeda, no aguardo de novos aumentos. A garantia demonstrada pelo governo fez com que o movimento especulativo expresso nos depsitos dos bancos no Banco Central deixasse de exercer efeitos importantes nos trs primeiros anos do governo Lula. Em 2004 e 2005, o efeito do aumento do supervit primrio volta a aparecer claramente nas operaes do Tesouro Nacional, expressando-se em fortssima reduo da base monetria. Em compensao, a interveno do Banco Central no mercado de cmbio, comprando dlares, s significativa em 2005, quando mais de US$ 21,0 bilhes so adquiridos. Por essa razo, as operaes com os ttulos pblicos federais diminuram fortemente entre 2004 e 2005. O Banco Central assumiu, desde 2002, o papel de banqueiro da especulao financeira atravs dos contratos de swap entre os ttulos indexados variao cambial e os indexados aos outros ndices, o que est registrado como ajustes nas operaes com derivativos. Nesse ano, o Banco Central teve que arcar com os custos da desvalorizao do real, produzindo grande prejuzo ao Tesouro Nacional. Mas com a revalorizao do real, os

resultados tm sido favorveis ao Banco Central, o que estabelece limites a sua interveno no mercado de cmbio: quanto maior a interveno, para desvalorizar o real e ampliar a competitividade das exportaes, maior ser o custo desses ajustes. Alm do mais, o Banco Central est refm de sua prpria poltica monetria restritiva. No pode comprar divisas maciamente, pois teria que troc-las por ttulos da dvida pblica interna, cuja taxa de juros muito superior s remuneraes obtidas com a aplicao das reservas. Se comprar essas divisas, cujo ingresso est valorizando o real e sinalizando para uma futura restrio s exportaes e ao saldo positivo na conta corrente, teria que encontrar uma forma mais adequada para a utilizao dessas divisas. O governo tem trocado as dvidas em bnus, decorrentes da renegociao das dvidas de 1994, por novas dvidas a taxas menores, pelo menos no momento atual. Alm disso, trocou a dvida com o FMI por dvidas com o mercado interno e externo a taxas de juros muito mais elevadas10. Um dos resultados dessas operaes tem sido o alongamento do prazo das dvidas e uma significativa reduo, tanto na dvida externa total quanto na dvida externa do setor pblico. A primeira caiu de US$ 210,7 bilhes em dezembro de 2002, para US$ 169,5 bilhes, em dezembro de 2005. A segunda caiu de US$ 110,5 bilhes para US$ 87,6 bilhes, no mesmo perodo.
Tabela 3 - Fatores condicionantes da base monetria (fluxos anuais em milhes de R$)
Operaes Operaes do Tesouro Nacional Operaes com ttulos pblicos federais Operaes do setor externo Operaes de redesconto do Banco Central Depsitos Operaes com derivativos - ajustes Outras contas Variao da base monetria 2002 -20.484 90.722 -26.427 400 -33.770 10.942 -1.338 20.046 2003 -1.064 11.181 643 2 6.729 -15.632 -1.942 -83 2004 -48.292 57.838 14.556 -7 -2.400 -6.032 -149 15.514 2005 -43.008 2.808 52.395 -3 2.374 -2.684 633 12.515

Fonte: Bacen. Boletim do Banco Central do Brasil, vrios nmeros.

5 Crise poltica e governabilidade. O desempenho pfio da economia, no primeiro ano do Governo Lula, foi decorrente da crise desencadeada ainda antes das eleies, em 2002. A taxa de crescimento do PIB foi
CARNEIRO, Maria Lcia Fattorelli. Contradio inexplicvel: Por qu o Governo Lula acelera endividamento caro e quita dvida bem mais barata? http://www.jubileubrasil.org.br/dividas/auditoria/ boletim15fmi.htm.
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medocre, a inflao diminuiu, mas continuou bastante elevada, o desemprego cresceu e a renda dos trabalhadores caiu. Naquele momento, a poltica macroeconmica era comandada pelo Ministro da Fazenda Antnio Palocci Filho e pelo Presidente do Banco Central do Brasil Henrique de Campos Meirelles e secundada pelos Ministros Guido Mantega, do Planejamento, pelo fazendeiro Joo Roberto Rodrigues, da Agricultura, Pecuria e Abastecimento e pelo industrial Luiz Roberto Furlan, do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior. Com exceo de Antonio Palocci e Guido Mantega, os demais Ministros podem ser considerados como representantes diretos dos interesses das classes dominantes nacionais e internacionais, no governo, isto , das velhas oligarquias, atualmente estreitamente vinculadas aos negcios do agrobusiness e ao capital financeiro11. Superada a crise em 2003, a economia cresceu com mais vigor em 2004, embalada principalmente pela conjuntura expansiva da economia mundial, apesar de as medidas de poltica econmica serem contrrias expanso econmica. O crescimento anual do PIB, observado em 2004, amplamente comemorado pelo governo, camuflava a tendncia queda observvel no ltimo trimestre daquele ano e que se repetiu no primeiro trimestre de 2005. Neste momento, eclode mais um escndalo poltico, desta vez contra a cpula do Partido dos Trabalhadores (PT) e dos partidos aliados, o Partido Progressista (PP), o Partido Liberal (PL) e o Partido Trabalhista Brasileiro (PTB). A conseqncia foi o desenvolvimento de uma crise poltica que tomou as manchetes dirias da mdia. Aps a denncia de Roberto Jefferson, Presidente do PTB, contra o Ministro da Casa Civil, Jos Dirceu, foi criada uma Comisso Parlamentar Mista de inqurito12, mais conhecida como a CPI dos correios, cujas revelaes praticamente paralisaram o governo em todo o segundo semestre de 2005 e obrigaram Lula a fazer uma reforma ministerial. Essa visava dar conta da substituio do poderoso Ministro Jos Dirceu e obter mais apoio poltico para viabilizar a continuidade do governo e o projeto de sua reeleio em 2006. A Comisso detectou a participao dezenas de pessoas, acusou 19 deputados e aprovou a cassao dos seus mandatos de parlamentares. Dentre eles, foram cassados
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A estrutura das classes no Brasil tornou-se muito mais complexa aps o macio processo de privatizao e abertura financeira da economia. Para mais detalhes sobre as classes dominantes, ver o artigo A burguesia no governo Lula de Armando Boito Jr. Por outro lado, uma parte da elite dirigente dos trabalhadores passou a integrar o aparelho estatal e a dirigir fundos de penso, alterando significativamente a postura e a posio em relao classe trabalhadora. Para Francisco de Oliveira (2003), essa camada de ex-sindicalistas junto com tcnicos e economistas, chegam a constituir uma nova classe social. 12 O Relatrio da CPMI encontra-se em http://www.cpmidoscorreios.org.br.

Roberto Jefferson (PTB-RJ), Jos Dirceu (PT-SP) e Pedro Corra (PP-PE), outros quatro renunciaram a seus mandatos e onze parlamentares foram absolvidos13 pelo plenrio da Cmara Federal ou pelo Conselho de tica. Acusados de desvio de dinheiro pblico, compras de votos de parlamentares, trfico de influncias e at de formao de quadrilha14, os membros mais importantes e influentes do PT no governo foram gradativamente afastados, culminando com a queda do mais poderoso Ministro do Governo Lula, Antonio Palocci Filho, que foi substitudo por Guido Mantega, em abril de 2006.

6 Observaes finais A avaliao dos trs primeiros anos do governo Lula mostra que o sentido principal da poltica econmica foi buscar atender continuamente os interesses do mercado15. Para tanto, procurou aumentar a qualquer custo os supervits primrios, evitou intervir no mercado de cmbio e deu continuidade s reformas neoliberais. Em termos de crescimento da economia, da reduo do desemprego e das desigualdades na distribuio da renda e da riqueza, os resultados observados nesses trs primeiros anos foram medocres. Assim, apesar da relativa reduo da pobreza absoluta decorrente das polticas focalizadas do programa fome zero, a desigualdade social continuou em termos globais16. Por outro lado, o mercado atravs dos seus principais representantes, os bancos, continuaram a obter polpudos benefcios. Os balanos recm divulgados indicam um
At o incio do ms de maio de 2006, restava somente o processo contra Jos Janene do PP. http://www1.folha.uol.com.br/fsp/brasil/fc0405200605.htm 14 O Procurador-geral da Repblica, Antonio Fernando Barros e Silva de Souza, utiliza essa expresso na denncia que fez contra quarenta pessoas implicadas por prticas criminosas. Entre elas constam os nomes de Jos Dirceu, Jos Genono, Luiz Gushiken, Joo Paulo Cunha, Delbio Soares e Slvio Pereira, todos da cpula do Partido dos Trabalhadores. http://www1.folha.uol.com.br/folha/brasil/20060412-denuncia_pgr.pdf 15 Referimo-nos ao mercado financeiro nacional e internacional. 16 Segundo o IPEA, De 2001 a 2004, a desigualdade de renda familiar per capita caiu de forma contnua e substancial, alcanando seu menor nvel nos ltimos 30 anos. Alm de ser um resultado importante por si s, essa desconcentrao levou a uma expressiva reduo da pobreza e da extrema pobreza. (2006, p.1). Outros autores, entretanto, contestam essas concluses. Para Mrcio Pochmann (s/d), a PNAD que a fonte dos dados primrios do estudo do IPEA, uma boa informao sobre a renda do trabalho. No entanto, h outras formas de renda como, por exemplo: a renda derivada de faturamento de empresa, a renda derivada de aplicaes financeiras, a renda derivada de aluguis, de imveis, a renda da terra... estas no fazem parte, na sua maior dimenso, dos dados da PNAD. Para lvaro Comin, do CEBRAP, o processo de excluso do mercado de trabalho da populao extremamente pobre no Brasil se intensificou de 1995 a 2004. Nesse perodo, o rendimento mdio dos trabalhadores que se encontram entre os 10% mais pobres caiu 39,6% ao mesmo tempo em que aumentou a dependncia dos programas sociais do governo. Em 1995, 89% da renda dessa populao vinha do trabalho. Em 2004, essa porcentagem caiu para 48%, ou seja, mais da metade da renda do trabalhador mais pobre no Brasil no vinha de sua atividade no mercado de trabalho. (FSP, 2005)
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crescimento excepcional do lucro dos bancos em 2005. O lucro lquido dos principais bancos do pas Banco do Brasil (BB), Caixa Econmica Federal (CEF), Bradesco, Ita e Unibanco registrou um expressivo crescimento de 49,9%, somando R$ 18,8 bilhes (DIEESE, 2006).

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS BELLUZZO, L. G. e CARNEIRO, R. Globalizao e Integrao Perversa. In Poltica Econmica em Foco. Boletim Semestral do Centro de Estudos de Conjuntura e Poltica Econmica do Instituto de Economia. Instituto de Economia, Unicamp. Campinas. N. 1, maio/agosto 2003. BOITO JR. Armando. A burguesia no governo Lula. Crtica Marxista, no. 21. So Paulo: Revan, 2005. BOITO JR. Armando. A hegemonia neoliberal no governo Lula. Crtica Marxista, no. 17. So Paulo: Revan, 2003. CARNEIRO, Maria Lcia Fattorelli. Contradio inexplicvel: Por qu o Governo Lula acelera endividamento caro e quita dvida bem mais barata? http://www.jubileubrasil.org.br/dividas/auditoria/boletim15fmi.htm. DEPARTAMENTO INTERSINDICAL DE ESTATSTICA E ESTUDOS SOCIO ECONMICOS (DIEESE). O lucro dos bancos em 2005. http://www.dieese.org.br/notatecnica/notatec18lucroDosBancos.pdf FSP. Pobres se distanciam de ricos e dependem mais do governo. 25 de dezembro de 2005. GONALVES, Reinaldo. Competitividade internacional e integrao regional: A hiptese da insero regressiva. UFRJ/IE, Revista de Economia Contempornea Vol. 5, 2001 Edio Especial. http://www.ie.ufrj.br/revista/pdfs/competitividade_ internacional_e_integracao_regional_a_hipotese_da_insercao_regressiva.pdf#search=% 22 reprimariza %C3%A7%C3%A3o%20da%20economia%22 IPEA. Sobre a recente queda da desigualdade de renda no Brasil. Nota Tcnica 9, agosto de 2006. OLIVEIRA, Fabrcio A. e NAKATANI, Paulo. A economia brasileira sob o governo Lula: balano de suas contradies. Mimeo, 2006. POCHMANN, Mrcio. Desigualdade cai e remunerao do trabalhador fica estvel. Entevista a Mariana Garcia Castro Alves. http://www.eco.unicamp.br/cesit/opiniao.html (s/d) OLIVEIRA, Francisco de Crtica razo dualista/O ornitorrinco. So Paulo, Boitempo, 2003. POLTICA ECONMICA EM FOCO. Boletim Semestral do Centro de Estudos de Conjuntura e Poltica Econmica do Instituto de Economia. Instituto de Economia, Unicamp. Campinas. N. 6, maio/out. 2005.

RATTNER, Henrique. Poltica Industrial e Tecnolgica: uma questo regional. Revista Espao Acadmico. No. 36, maio 2004. http://www.espacoacademico.com.br/036/ 36rattner.htm