Debntures Renda Fixa e Varivel

Aos
CDB's e RDB's Caderneta de Poupana Fundos de Investimentos

Titulos Pblicos

25019400

O que um Fundo de Investimento

Definio: Fundo de Investimento uma comunho de recursos, captados de pessoas fsicas ou jur da aplicao em ttulos e valores mobilirios. Isto : os recursos de todos os investidores de um fund que so de todos os investidores, na proporo de seus investimentos.

Organizao: um fundo organizado sob a forma de condomnio e seu patrimnio dividido em cotas, cujo v lquido pelo nmero de cotas em circulao.

O patrimnio lquido calculado pela soma do valor de todos os ttulos e do valor em caixa, menos as obriga As cotas so fraes do valor do patrimnio do fundo.

Exemplo: Um investidor aplica $2.000 em cotas de um fundo que, na data do investimento, possui um patrim A partir destas informaes, possvel calcular:

o valor da cota cota Partes iguais que dividem o patrimnio lquido de um fundo de investimento. O valor d nmero de cotas do fundo de investimento.na data da aplicao: $500.000 / 100.000 = $3 o nmero de cotas adquiridas pelo investidor: $2.000 / $5 = 400

Supondo que, num determinado intervalo de tempo, o patrimnio lquido sofra um aumento de 20% e o aumentar ($600.000 / 109.000 = $5,5), da mesma forma como o valor a resgatar (400 x $5,5 = $2.200).

E se quisermos calcular a rentabilidade no perodo, basta dividir o valor da cota no resgate pelo valor na data d

Fundos Abertos x Fundos Fechados: Os fundos de investimento podem ser organizados sob a forma de condo

Nos fundos abertos permitida a entrada de novos cotistas ou o aumento da participao dos antigos por m cotistas, por meio do resgates de cotas, isto , mediante a venda de ativos do fundo para a entrega do va parcial, de suas cotas. J nos fundos fechados, a entrada e a sada de cotistas no permitida. Aps o perodo de captao de rec investimentos pelos antigos cotistas (embora possam ser abertas novas fases de investimento, conhecida tambm no admitido o resgate de cotas por deciso do cotista, que tem que vender suas cotas a terceiros s

Os fundos fechados tambm podem ser registrados para negociao de cotas em mercados administrados p vender cotas de um fundo fechado, como os Fundos de Investimento Imobilirio - FII ou Fundos de Investim suas ordens por uma corretora para o sistema de negociao da BOVESPA no qual a cota esteja registrada.

Os fundos abertos normalmente so constitudos para existir por tempo indeterminado, ao contrrio dos fec ativos so vendidos, os cotistas recebem o valor total de suas cotas e o fundo encerrado, o que pode ocorrer

Funcionamento: o funcionamento dos fundos obedece a normas da CVM e a um regulamento prprio, que s necessidade de adequao legislao vigente, por determinao da CVM).

O regulamento o principal documento que regula o fundo de investimento e nele esto descritas as regra ativo negociados, aos riscos envolvidos nas operaes, s taxas de administrao e outras despesas do fundo relevantes.

Direitos e deveres dos cotistas: ao adquirir cotas de um determinado fundo, o investidor est concordando direitos e deveres dos demais cotistas, independentemente da quantidade de cotas que possui. O exame do investimento.

obrigao do administrador fornecer o regulamento e o prospecto do fundo a todos os cotistas, assim como ampla e imediatamente qualquer informao que possa influenciar na deciso do cotista em permanecer inve

fundamental que o cotista mantenha seu cadastro atualizado junto ao administrador, acompanhe todas as caso identifique alguma eventual violao da legislao ou das regras contidas no regulamento http://www.cvm.gov.br, na seo Fale com a CVM, opo Servio de Atendimento ao Investidor. Risco x retorno: podemos considerar o risco como sendo a possibilidade de no se atingir o retorno esperado incluindo mudanas na poltica, na economia, nas regras de tributao, etc.

No caso de um fundo de investimento, o principal risco aquele inerente aos ativos que compem a carte invariavelmente sujeito: o risco de mercado, o risco de crdito e o risco de liquidez.

O primeiro o decorrente das oscilaes nos preos dos ttulos que compem a carteira do fundo. Uma vez quanto maior a oscilao nos preos, maior a oscilao no valor das cotas e mais difcil estimar o valor de resga

J o risco de crdito se refere certeza sobre a liquidao do ttulo na data de vencimento. Quando o fun aplicando sua quantia em determinado empreendimento e, certamente, correndo o risco de que o tomado combinados, ou o empreendimento no renda o esperado. Por fim, existe o risco de liquidez, que tanto pode ser dos ativos quanto das cotas que compem o fundo dificuldade que o administrador possa encontrar para vender os ativos que compem a carteira do fundo, investimento. No caso das cotas, o risco de liquidez decorre da dificuldade, no fundo fechado, do investidor en por um valor mais baixo que o esperado, caso sua necessidade de recursos seja imediata.

Por tudo isso, importante que o investidor se mantenha informado sobre os ativos que compem a cartei para a negociao de cotas de fundos fechados, tanto na hora de investir quanto periodicamente, para decidir

No se esquea de que o retorno de um investimento costuma estar associado ao seu grau de risco. Maiore risco. As aplicaes mais conservadoras costumam apresentar uma menor rentabilidade, mas o seu grau de ris

Desconfie de fundos de investimento que apresentem rentabilidade muito superior aos demais fundos d incorrendo em um risco muito maior que os demais e que, talvez, no seja adequado ao seu perfil.

Custos: na hora de comparar diferentes fundos importante considerar seus custos. No Brasil, por cont obrigatoriamente descontados antes do valor da cota, e portanto da rentabilidade divulgada. Assim, quando s lquido que o fundo obteve, j descontados os custos. Por isso, um fundo com custos mais altos, mas que custos e resultados mais baixos.

Custos: na hora de comparar diferentes fundos importante considerar seus custos. No Brasil, por cont obrigatoriamente descontados antes do valor da cota, e portanto da rentabilidade divulgada. Assim, quando s lquido que o fundo obteve, j descontados os custos. Por isso, um fundo com custos mais altos, mas que custos e resultados mais baixos.

Essa forma de divulgao do valor das cotas boa, porque facilita a comparao dos resultados. Porm, pa necessrio consultar o seu regulamento.

As taxas normalmente cobradas so a taxa de administrao e, eventualmente, a taxa de performance - qu resultado do fundo supera um certo patamar previamente estabelecido. Alguns fundos podem tambm cobra sada (devidas quando se realiza o resgate). J as despesas debitadas do fundo costumam ser: despesas de corretagem, de custdia e liquidao fin importante considerar a tributao na hora de decidir seu investimento e calcular a rentabilidade.

Vantagens e desvantagens: a principal vantagem dos fundos possibilitar que investidores de perfil similar - c e mesmo grau de tolerncia a risco - concentrem recursos para aumentar seu poder de negociao e diluir o especializados, dedicados exclusivamente gesto dos recursos. J as desvantagens esto associadas ao fato do investidor delegar a terceiros a administrao de seus recu regras previamente estabelecidas e vontade da maioria dos cotistas, entre outras.

Sistema de Acompanhamento de Fundos: a CVM desenvolveu uma ferramenta que permite ao investidor com instituies financeiras. Para acess-lo clique aqui.

Quais os Fundos de Investimento

No Brasil, alm da classificao estabelecida pela CVM, existe uma subclassificao feita pela Associa representante de instituies que atuam na gesto e administrao de fundos de investimento e outros servi

A classificao da CVM para os fundos mais ofertados ao pblico est descrita na Instruo CVM n 409/2004. produzido com o intuito de tornar as informaes sobre fundos de investimento mais acessveis ao inv financeiras, legais, fiscais, contbeis ou de qualquer outra natureza.

Classificao da CVM
Principais classes de fundos de investimento (regulamentados pela instruo CVM 409/04):

Fundos de Curto Prazo

Devem investir seus recursos, exclusivamente, em ttulos pblicos federais ou privados de baixo risco de crdi no mximo, 60 dias.

So fundos cuja rentabilidade geralmente est associada s taxas SELIC ou CDI CDI Certificado de Depsito objetivo de captar recursos de outras instituies financeiras.e considerados mais conservadores quanto ao ri prazo, pois suas cotas so menos sensveis s oscilaes das taxas de juros. O crdito do resgate costuma se da

Fundos Referenciados

Devem acompanhar a variao do indicador de desempenho (benchmark) definido em seu objetivo, manten acompanhem referido indicador. Podem utilizar derivativos apenas com o objetivo exclusivo de proteo (h compra e venda de ativos, ttulos e valores mobilirios para liquidao no futuro, com depsito prvio de ma que existir possibilidade (diferente de zero) de perda superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se aos ativos do fundo.

Devem acompanhar a variao do indicador de desempenho (benchmark) definido em seu objetivo, manten acompanhem referido indicador. Podem utilizar derivativos apenas com o objetivo exclusivo de proteo (h compra e venda de ativos, ttulos e valores mobilirios para liquidao no futuro, com depsito prvio de ma que existir possibilidade (diferente de zero) de perda superior ao patrimnio do fundo, desconsiderando-se aos ativos do fundo.

Dentre os referenciados, o fundo mais popular o DI, cujo objetivo de investimento acompanhar a variao este tipo de fundo procura acompanhar a variao das taxas de juros, pode se beneficiar de um cenrio de mesmo dia da solicitao.

Fundos de Renda Fixa

Devem aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ttulos de renda fixa - pblicos ou privados, pr ou ps-fi juros e/ou de ndice de preos. Podem utilizar derivativos tanto para proteo da carteira quanto para alav beneficiada pela incluso, em carteira, de ttulos que apresentem maior risco de crdito, como os ttulos priv solicitao.

Fundos de Aes

So tambm chamados de fundos de renda varivel e devem investir, no mnimo, 67% de seu patrimnio em Alguns fundos deste tipo tm como objetivo de investimento acompanhar ou superar a variao de um ndice

Como seu principal fator de risco a variao nos preos das aes que compem sua carteira, podem ser co suportem uma maior exposio a riscos em troca de uma expectativa de rentabilidade mais elevada. Geralmen

Fundos Cambiais

Devem manter, no mnimo, 80% de seu patrimnio investido em ativos que sejam relacionados, direta ou moeda estrangeira, ou a uma taxa de juros denominada cupom cambial. Os mais conhecidos so os chamad de cotao da moeda americana. Geralmente o crdito do resgate se d no dia seguinte ao da solicitao.

Fundos de Dvida Externa

Devem aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em ttulos brasileiros negociados no mercado internaciona o objetivo exclusivo de proteo. Os 20% restantes podem ser aplicados em outros ttulos de crdito transacio

Os ttulos componentes de sua carteira so mantidos fora do pas. Para o investidor no Brasil, este fundo papis do governo brasileiro negociados no exterior.

Fundos Multimercado

Devem apresentar poltica de investimento que envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso de conc ativos de diferentes mercados - como renda fixa, cmbio e aes - e utilizar derivativos tanto para alavancagem

Considerados os fundos com maior liberdade de gesto, buscam rendimento mais elevado em relao aos d compatveis com objetivos de investimento que, alm de procurar diversificao, tolerem uma grande expo elevada. Nestes fundos, o crdito do resgate nem sempre se d no mesmo dia da solicitao.

Classificao ANBID

Para facilitar a comparabilidade entre fundos, a ANBID estabeleceu subclasses de fundos a partir da classifica Fundos Curto Prazo Fundos Referenciados Fundos Renda Fixa Fundos Multimercado Fundos IBOVESPA Fundos IBX Fundos de Aes Setoriais Fundos de Aes Outros Fundos Cambiais Fundos Mtuos de Privatizao Fundos de Previdncia Fundos de Investimento em Direitos Creditrios Fundos de Investimento Imobilirio Fundos de ndice Fundos de Dvida Externa Fundos Fechados

Outros fundos de investimento FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITRIOS - FIDC

Tambm conhecido como Fundos de Recebveis, destina-se exclusivamente a investidores qualificados e pode (com resgate de cotas) ou fechado (sem resgate de cotas).

Direitos creditrios so direitos, e tambm ttulos representativos de direitos, originados por contratos merc e/ou servios.

Exemplos:

1) O contrato de crdito consignado firmado entre o banco comercial e um cliente cedido ao fundo, de m pagamento das parcelas devidas pelo cliente do banco, conforme previsto no contrato de concesso do crdit

2) A companhia X vende empresa Y um produto, o qual ser pago em sucessivas prestaes mensais. X cede contra Y por conta da venda, de modo que os cotistas sero remunerados pelo pagamento das prestaes me

FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITRIOS FIDC-PIPS

Destinado exclusivamente a investidores qualificados, seus recursos visam predominantemente aplicao Implementao de Projetos de Interesse Social, projetos e/ou programas que tenham sido aprovados pelo ncleos habitacionais que tornem acessvel moradia para segmentos populacionais de diversas rendas familiar

FUNDO DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAES - FIP

Tambm conhecido como Private Equity, destinado exclusivamente a investidores qualificados e deve ser co

Seus recursos so destinados aquisio de aes, debntures, bnus de subscrio e outros ttulos e v companhias abertas ou fechadas. Tais aquisies devem propiciar ao fundo participao no processo decis poltica estratgica e na sua gesto.

FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO EM AES DE SOCIEDADES INCENTIVADAS

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio fechado, com recursos destinados aplicao em carteira d de: i) aes de emisso de sociedades beneficirias de recursos oriundos dos incentivos fiscais; ii) certificado de sociedades incentivadas adquiridas no Mercado Secundrio.

FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujos recursos sejam destinados ao investiment arrendamento, compra e venda, incorporao e/ou construo, projetos visando viabilizar o acesso hab desempenho do empreendimento.

Exemplo: O fundo investe na construo de um shopping center, sendo remunerado pela posterior venda/alu imobilirio.

FUNDO MTUO DE PRIVATIZAO - FGTS

constitudo sob a forma de condomnio aberto, cujos recursos sejam destinados aquisio de valores mobi Programas Estaduais de Desestatizao.

FUNDO DE FINANCIAMENTO DA INDSTRIA CINEMATOGRFICA - FUNCIN

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujos recursos sejam destinados aplicao em pro

Exemplo: O fundo adquire CAV, que so ttulos de participao em projetos audiovisuais, de forma que a rem investidos.

FUNDO DE INVESTIMENTO CULTURAL E ARTSTICO

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, cujos recursos sejam destinados aplica

Exemplo: O fundo investe em um festival de dana e ser remunerado de acordo com o desempenho do proje

FUNDO MTUO DE INVESTIMENTO EM EMPRESAS EMERGENTES

Tambm conhecido como Fundo de "Venture Capital", deve ser constitudo sob a forma de condomnio fech de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes - companhia que apresente faturamento l 100.000.000,00 (cem milhes de Reais), apurados no balano de encerramento do exerccio anterior aquisi

Tambm conhecido como Fundo de "Venture Capital", deve ser constitudo sob a forma de condomnio fech de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes - companhia que apresente faturamento l 100.000.000,00 (cem milhes de Reais), apurados no balano de encerramento do exerccio anterior aquisi

FUNDO MTUOS DE INVESTIMENTO EM EMPRESAS EMERGENTES CAPITA

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio fechado, exclusivo para pessoas fsicas ou jurdicas estrang entidades estrangeiras de investimento coletivo, cujos recursos sejam destinados aplicao em carteira dive

FUNDO GARANTIDOR DE PARCERIAS PBLICO-PRIVADAS - FGP

Deve ser constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, cujos tenham por finalidade prestar ga pblicos federais em virtude das parcerias de que trata a Lei 11.079, de 30 de dezembro de 2004 (Lei da Parce

FUNDO DESTINADO GARANTIA DE LOCAO IMOBILIRIA E CESSO F

uma comunho de recursos que permite a cesso fiduciria de cotas de emisso de outros fundos de investi ou do seguro de fiana locatcia nos contratos de locao imobiliria. Dever ser constitudo sob a forma de fiduciria.

tados de pessoas fsicas ou jurdicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir dos os investidores de um fundo de investimento so usados para comprar bens (ttulos) s.

imnio dividido em cotas, cujo valor calculado diariamente por meio da diviso do patrimnio

do valor em caixa, menos as obrigaes do fundo, inclusive aquelas relativas sua administrao.

o investimento, possui um patrimnio lquido de $500.000 e 100.000 cotas.

fundo de investimento. O valor da cota determinado pela diviso do patrimnio liquido pelo / 100.000 = $3

o sofra um aumento de 20% e o nmero de cotas aumente 9%. Neste caso, o valor da cota sgatar (400 x $5,5 = $2.200).

ota no resgate pelo valor na data da aplicao e ajustar para percentual: $5,5 / $5 = 1,1 ou 10%.

organizados sob a forma de condomnios abertos ou fechados.

da participao dos antigos por meio de novos investimentos, assim como permitida a sada de os do fundo para a entrega do valor correspondente ao cotista que efetuou o resgate, total ou

ps o perodo de captao de recursos pelo fundo, no so admitidos novos cotistas nem novos ases de investimento, conhecidas no mercado como "rodadas de investimento"). Alm disso, que vender suas cotas a terceiros se quiser receber o seu valor antes do encerramento do fundo.

otas em mercados administrados pela BOVESPA. Assim, quando um cotista pretende comprar ou bilirio - FII ou Fundos de Investimento em Direitos Creditrios - FIDC, por exemplo, pode enviar o qual a cota esteja registrada.

determinado, ao contrrio dos fechados, que podem ter tempo determinado, ao final do qual os o encerrado, o que pode ocorrer tambm com os fundos abertos.

e a um regulamento prprio, que s pode ser alterado por deciso dos cotistas (ou, nos casos de

to e nele esto descritas as regras relativas ao objetivo, poltica de investimento, aos tipos de rao e outras despesas do fundo, bem como ao seu regime de tributao e outras informaes

do, o investidor est concordando com suas regras de funcionamento e passa a ter os mesmos de cotas que possui. O exame do regulamento fundamental para a tomada de uma deciso de

do a todos os cotistas, assim como relatrios peridicos sobre as suas atividades, alm de divulgar o do cotista em permanecer investindo.

dministrador, acompanhe todas as informaes relativas ao fundo e participe das assemblias. E ras contidas no regulamento do fundo, pode reclamar junto CVM, atravs do site mento ao Investidor.

no se atingir o retorno esperado do investimento. E diversos fatores podem concorrer para isso,

aos ativos que compem a carteira. Porm, h trs riscos principais aos quais o investidor est quidez.

em a carteira do fundo. Uma vez que estes ativos so contabilizados por seu valor de mercado, mais difcil estimar o valor de resgate ou de venda das cotas.

ata de vencimento. Quando o fundo adquire um ttulo, est emprestando dinheiro a algum ou orrendo o risco de que o tomador dos recursos no honre a obrigao, ou no pague os juros

das cotas que compem o fundo. No caso dos ativos, o risco de liquidez consiste na eventual e compem a carteira do fundo, ficando impossibilitado de atender aos pedidos de resgate do no fundo fechado, do investidor encontrar um comprador para as suas cotas, forando-o a vender eja imediata.

e os ativos que compem a carteira do fundo, sobre as restries ao resgate e sobre o mercado anto periodicamente, para decidir se permanecer ou no com o investimento.

iado ao seu grau de risco. Maiores retornos normalmente esto associados a um maior grau de entabilidade, mas o seu grau de risco geralmente tambm menor.

ito superior aos demais fundos da mesma natureza, pois possvel que o seu gestor esteja dequado ao seu perfil.

seus custos. No Brasil, por conta das normas da CVM, todos os custos do fundo devem ser ilidade divulgada. Assim, quando se compara a rentabilidade de fundos, o que se v o resultado com custos mais altos, mas que tenha melhor resultado, poder ser comparado com outro de

seus custos. No Brasil, por conta das normas da CVM, todos os custos do fundo devem ser ilidade divulgada. Assim, quando se compara a rentabilidade de fundos, o que se v o resultado com custos mais altos, mas que tenha melhor resultado, poder ser comparado com outro de

arao dos resultados. Porm, para descobrir os custos incidentes sobre um fundo ser sempre

mente, a taxa de performance - que uma taxa cobrada nos termos do regulamento, quando o guns fundos podem tambm cobrar taxas de ingresso (devidas quando se faz o investimento) e de

em, de custdia e liquidao financeira de operaes e de auditoria. Alm disso, tambm lcular a rentabilidade.

ue investidores de perfil similar - com objetivos comuns, estratgias de investimento semelhantes eu poder de negociao e diluir os custos de administrao, alm de contarem com profissionais

iros a administrao de seus recursos - falta de autonomia na tomada de deciso, submisso a outras.

enta que permite ao investidor comparar as caractersticas dos diferentes fundos ofertados pelas

bclassificao feita pela Associao Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID), entidade os de investimento e outros servios relacionados ao mercado de capitais.

ta na Instruo CVM n 409/2004. O resumo abaixo, cujo propsito meramente informativo, foi estimento mais acessveis ao investidor no qualificado, no consistindo em recomendaes

ou privados de baixo risco de crdito com prazo mximo de 375 dias e prazo mdio da carteira de,

CDI CDI Certificado de Depsito Interfinanceiro: ttulo emitido por instituies financeiras com s mais conservadores quanto ao risco, sendo compatveis com objetivos de investimento de curto O crdito do resgate costuma se dar no mesmo dia da solicitao.

definido em seu objetivo, mantendo, no mnimo, 95% de sua carteira composta por ativos que objetivo exclusivo de proteo (hedge), sem permitir alavancagem. alavancagem Operaes de uturo, com depsito prvio de margens de garantia. Um fundo considerado alavancado sempre io do fundo, desconsiderando-se casos de falha no pagamento de principal ou de juros relativos

definido em seu objetivo, mantendo, no mnimo, 95% de sua carteira composta por ativos que objetivo exclusivo de proteo (hedge), sem permitir alavancagem. alavancagem Operaes de uturo, com depsito prvio de margens de garantia. Um fundo considerado alavancado sempre io do fundo, desconsiderando-se casos de falha no pagamento de principal ou de juros relativos

timento acompanhar a variao diria das taxas de juros no mercado interbancrio (CDI). Como de se beneficiar de um cenrio de alta dessas taxas. Geralmente o crdito do resgate se d no

pblicos ou privados, pr ou ps-fixados - e ter como principal fator de risco a variao da taxa de eo da carteira quanto para alavancagem. Nos fundos de Renda Fixa a rentabilidade pode ser co de crdito, como os ttulos privados. Geralmente o crdito do resgate se d no mesmo dia da

nimo, 67% de seu patrimnio em aes negociadas em bolsa ou mercado de balco organizado. u superar a variao de um ndice do mercado acionrio, tal como o IBOVESPA ou o IBX.

mpem sua carteira, podem ser compatveis com objetivos de investimento de longo prazo e que tabilidade mais elevada. Geralmente o crdito do resgate se d quatro dias aps a solicitao.

ue sejam relacionados, direta ou indiretamente (via derivativos), variao de preos de uma s mais conhecidos so os chamados Fundos Cambiais Dlar, que buscam acompanhar a variao dia seguinte ao da solicitao.

gociados no mercado internacional e podem utilizar derivativos, negociados no Brasil ou no, com outros ttulos de crdito transacionados no exterior. investidor no Brasil, este fundo uma forma gil e de baixo custo operacional para aplicar em

risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial, podendo investir em derivativos tanto para alavancagem quanto para proteo da carteira.

to mais elevado em relao aos demais, mas tambm apresentam maior risco, sendo, portanto, icao, tolerem uma grande exposio a riscos na expectativa de obter uma rentabilidade mais dia da solicitao.

es de fundos a partir da classificao da CVM:

a investidores qualificados e pode ser constitudo sob a forma de condomnio aberto

os, originados por contratos mercantis de compra e venda de produtos, mercadorias

m cliente cedido ao fundo, de maneira que seus cotistas sero remunerados pelo o contrato de concesso do crdito;

essivas prestaes mensais. X cede ao fundo os direitos de receber os crditos detidos elo pagamento das prestaes mensais.

RIOS FIDC-PIPS

predominantemente aplicao em direitos creditrios no mbito do Programa de Incentivo que tenham sido aprovados pelo Governo Federal, destinados a criao e a implementao de cionais de diversas rendas familiares.

stidores qualificados e deve ser constitudo sob a forma de condomnio fechado.

e subscrio e outros ttulos e valores mobilirios conversveis ou permutveis em aes de emisso de do participao no processo decisrio da companhia investida, com efetiva influncia na definio de sua

EDADES INCENTIVADAS

stinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, composta, no mnimo, de 70% os incentivos fiscais; ii) certificados de investimentos dos Fundos FINOR, FINAM, FISET e FUNRES; iii) e aes

sejam destinados ao investimento em empreendimentos imobilirios, tais como compra para locao ou visando viabilizar o acesso habitao e servios urbanos etc. Suas cotas so remuneradas com base no

munerado pela posterior venda/aluguel das lojas, ou seja, de acordo com o desempenho do empreendimento

nados aquisio de valores mobilirios no mbito do Programa Nacional de Desestatizao e de

MATOGRFICA - FUNCINE

am destinados aplicao em projetos audiovisuais aprovados pela Agncia Nacional de Cinema - ANCINE.

s audiovisuais, de forma que a remunerao do FUNCINE depender do desempenho comercial dos projetos

ecursos sejam destinados aplicao em projetos culturais e artsticos.

cordo com o desempenho do projeto, por exemplo, com a venda de ingressos ou patrocnio.

EMERGENTES

o sob a forma de condomnio fechado, cujos recursos sejam destinados aplicao em carteira diversificada ia que apresente faturamento lquido anual, ou faturamento lquido anual consolidado, inferiores a R$ nto do exerccio anterior aquisio dos valores mobilirios de sua emisso.

o sob a forma de condomnio fechado, cujos recursos sejam destinados aplicao em carteira diversificada ia que apresente faturamento lquido anual, ou faturamento lquido anual consolidado, inferiores a R$ nto do exerccio anterior aquisio dos valores mobilirios de sua emisso.

S EMERGENTES CAPITAL ESTRANGEIRO

essoas fsicas ou jurdicas estrangeiras (residentes, domiciliadas ou com sede no exterior), fundos ou outras nados aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes.

VADAS - FGP

tenham por finalidade prestar garantia de pagamento de obrigaes pecunirias assumidas pelos parceiros e dezembro de 2004 (Lei da Parceria Pblico-Privada).

OBILIRIA E CESSO FIDUCIRIA

misso de outros fundos de investimento, em garantia de locao imobiliria. Visa substituir a figura do fiador er ser constitudo sob a forma de condomnio aberto, sendo vedado o resgate das cotas objeto de cesso

A caderneta de poupana um investimento tradicional, conservador e muito popular entre inv

Quase todos os bancos comerciais possuem esse tipo de investimento e no preciso ser corre agncia bancria portando CPF, documento de identidade e comprovantes de renda e residncia

Quem Pode Investir

Qualquer brasileiro pode abrir uma caderneta de poupana, inclusive menores de idade.

Garantias

Os investimentos na caderneta de poupana so garantidos at o limite de R$ 60.000 por CPF, realizados em uma instituio associada ao referido fundo, ou em mais de uma institui conglomerado financeiro.

Aplicao Inicial
Varia conforme os bancos.

Liquidez imediata
As quantias depositadas podem ser sacadas a qualquer tempo.

Prazo

No h prazo. No entanto, os valores mantidos por menos de 1 ms no recebem nenhuma rem

Rentabilidade

Taxa de juros de 0.5% ao ms, aplicada sobre os valores atualizados pela TR, creditada mensalme

Riscos

O risco de aplicar em Caderneta de Poupana muito baixo. A caderneta de poupana conservador.

O risco de aplicar em Caderneta de Poupana muito baixo. A caderneta de poupana conservador.

Desvantagem

um investimento conservador e, como tal, o rendimento costuma ser menor que outras aplic fundos de investimento de baixo risco.

Tributao
Pessoas fsicas: iseno total de Imposto de Renda na Fonte Pessoas Jurdicas: Os rendimentos auferidos por pessoas jurdicas em contas de depsitos de renda na fonte, s alquotas como demonstrado a seguir:

Aplicaes at 180 dias: 22,5% Aplicaes de 181 a 360 dias: 20% Aplicaes de 361 a 720 dias:17,5% Aplicaes acima de 720 dias: 15%

to popular entre investidores de menor renda.

o preciso ser correntista para investir. Basta apenas comparecer uma de renda e residncia.

res de idade.

e R$ 60.000 por CPF, pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC), quando is de uma instituio associada ao mencionado fundo, do mesmo

ebem nenhuma remunerao.

creditada mensalmente na data de aniversrio da aplicao.

rneta de poupana considerada um investimento extremamente

rneta de poupana considerada um investimento extremamente

nor que outras aplicaes tambm conservadoras como, por exemplo,

as de depsitos de poupana sujeitam-se incidncia do imposto de

CDB - Certificado de Depsito Bancrio RDB - Recibos de Depsito Bancrio

O CDB e o RDB so ttulos de renda fixa, representativos de depsitos a prazo, utilizados p recursos.

Estes tipos de investimento envolvem uma promessa de pagamento futuro do valor investido, ac

Ao comprar um CDB, voc est emprestando dinheiro para o Banco e recebendo juros em tro valor aplicado (principal), acrescido da remunerao prevista quando da aplicao.

Esta remunerao nunca negativa. A diferena entre os CDBs e os RDBs que os CDBs podem inegociveis e intransferveis.

Porm, no caso do CDB, negociar o ttulo antes do prazo mnimo implica em perda de parte da re importante lembrar que tanto o CDB quanto o RDB podem ser resgatados junto instituio prazo mnimo de aplicao. Antes do prazo mnimo no so auferidos rendimentos.

Rentabilidade
As taxas podem ser prefixadas, ps-fixadas ou flutuantes e podem ter mais de uma base de cliente.

Negocie com seu gerente

Geralmente, as taxas so proporcionais aos volumes aplicados, isto , quanto mais recurs remunerao.

Prazo

Os prazos mnimos para aplicao e resgate de CDBs e RDBs variam de 1 dia a 12 meses, depend

Risco

O risco baixo por se tratar de renda fixa, estando associado o recebimento do principal solide receber aquilo que aplicou.

A aplicao garantida at o limite de R$ 60.000,00 por CPF, pelo Fundo Garantidor de Crdit referido fundo, ou em mais de uma instituio associada ao mencionado fundo, do mesmo cong

Tributao
A tributao do imposto de renda decrescente em funo do prazo da aplicao3: aplicaes at 180 dias: 22,5% aplicaes at 181 a 360 dias: 20% aplicaes at 361 a 720 dias: 17,5% aplicaes acima de 720 dias: 15% Para prazos inferiores a 30 dias, incidir o IOF conforme a Tabela Regressiva de IOF4.

Voc no precisa se preocupar com o pagamento dos impostos pois o prprio banco recolhe pa do CDB, voc recebe o rendimento bruto obtido no perodo descontado o imposto de renda.

Observao Importante: Como os CDBs e os RDBs no so prorrogados automaticamente

pedido do cliente - , a cada nova aplicao incidir a CPMF, o que corro parte da rentabilidade d

1. Fonte: site do Banco Central do Brasil (www.bcb.gov.br), item "Servios Banc 2. Conforme art.3, pargrafo 1 da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3. Cf. art. 1 da Lei n 11.033/2004 c/c art.8 da Instruo Normativa SRF n 487 d 4. Cf. art. 1 da Portaria do Ministrio da Fazenda n 264 de 30.06.99.
--...

a prazo, utilizados pelos bancos comerciais como mecanismos de captao de

do valor investido, acrescido da taxa pactuada no momento da transao.

ebendo juros em troca. Ao final do prazo contratado, o banco deve lhe pagar o cao.

que os CDBs podem ser negociados antes do vencimento, enquanto os RDBs so

perda de parte da remunerao (devoluo com desgio).

s junto instituio emissora, antes do prazo contratado, desde que decorrido o mentos.

is de uma base de remunerao, desde que prevalea a mais vantajosa para o

quanto mais recursos voc investe em um CDB do banco, melhor a taxa de

a 12 meses, dependendo do tipo de remunerao contratada1.

do principal solidez da instituio, ou seja, caso o banco quebre voc pode no

Garantidor de Crdito (FGC), quando realizados em uma instituio associada ao ndo, do mesmo conglomerado financeiro2.

cao3:

de IOF4.

rio banco recolhe para o fisco a parte que lhe devida. No vencimento mposto de renda.

os automaticamente quando vencem seus prazos - e sim renovados a e da rentabilidade da aplicao.

m "Servios Bancrios", subitem "Aplicaes Financeiras". netrio Nacional n 3.400, de 06.09.2006. ativa SRF n 487 de 30.12.04.

O governo federal emite ttulos pblicos com o objetivo de captar recursos para financiar suas atividade pela emisso de ttulos mobilirios).

O rgo responsvel pela emisso e controle dos ttulos, e pela administrao da dvida mobiliria federa

H uma grande variedade de ttulos pblicos, cada um com caractersticas prprias em termos de prazo desvalorizao) de um certo investimento em determinado perodo. A rentabilidade pode ser nomina rentabilidade de algum outro ativo ou ndice.

Existem ttulos que rendem juros prefixados, ps-fixados e mistos. Alguns contm correo cambial, en pela taxa SELIC taxa SELIC a taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados no Selic (Sistem meta definida nas reunies do Comit de Poltica Monetria do Banco Central (COPOM).(fixada pelo C etc.

A forma mais comum de adquirir ttulos pblicos a indireta, atravs da aplicao em fundos de inve ativos quaisquer dentro de uma mesma estrutura. Esta estrutura pode ser um fundo, o seu patrim rentabilidade desses fundos variada - mesmos para os de uma mesma classificao, como Renda Fixa o de diferentes emissores, pblicos e privados, e pelo fato de suas taxas de administrao serem diferentes

Tesouro Direto

Hoje em dia voc conta com o servio Tesouro Direto atravs do qual voc pode comprar diretamente, ser residente no Brasil, possuir Cadastro de Pessoa Fsica (CPF) e estar cadastrado em alguma das institui

A compra no Tesouro Direto est sujeita a custos relativos cobrana de taxa de custdia pela Companh ao ano sobre o valor da compra do ttulo), taxa de manuteno da conta de custdia do investidor pel quando for o caso (livremente pactuadas com os investidores).

Esses custos, entretanto, so normalmente menores que os da taxa de administrao taxa de ad administradora em referncia aos servios prestados, direta ou indiretamente, ao fundo.de um fundo de investir.

Para mais informaes sobre os custos envolvidos na operao acesse o site do Tesouro Direto.

Os ttulos pblicos so considerados ativos ativos Bens e direitos possudos por uma empresa ou fundo d ttulos (ttulos pblicos, ttulos privados, aes, commodities, cotas de fundo de investimento, etc.) que uma empresa ou fundo de investimento. Para fundos de investimento, representa todos os ttulos (ttulo investimento, etc.) que compe a carteira do fundode renda fixa j que o rendimento, em termos perce definido no momento da compra do ttulo.

Entretanto, o fato de ser considerado um ativo de renda fixa no significa que os preos e as taxas de p venda do ttulo antes do vencimento, os preos dependero das condies de mercado na data da venda

Veja o que o Tesouro Nacional tem a dizer sobre isso:

"Os ttulos pblicos so marcados a mercado, o extrato/saldo do investidor reflete o preo de mercado d mercado, o saldo do investidor cair. Por outro lado, se houver valorizao do ttulo, o saldo do investido

Isto significa que se o investidor "carregar" (isto , no vender) o ttulo at o vencimento, o valor ap momento da compra. Mas caso o ttulo seja negociado antes do vencimento, poder haver ganho ou per

De qualquer forma, a escolha do ttulo ideal (ou da carteira de ttulos variados) depender de quanto t alm das taxas cobradas e dos riscos envolvidos.

Impostos: a tributao incidente nos ttulos comprados pelo Tesouro Direto so as mesmas que incidem decrescente em funo do prazo da aplicao1:

aplicaes at 180 dias: 22,5% aplicaes at 181 a 360 dias: 20% aplicaes at 361 a 720 dias: 17,5% aplicaes acima de 720 dias: 15%

Caso o ttulo seja vendido num prazo inferior a 30 dias aps a compra haver incidncia de IOF, IOF Impo

Vantagem: as taxas devidas CBLC e ao Agente de Custdia so cobradas somente na venda do ttulo e n Assim, quanto mais longo o prazo do investimento, maiores sero as vantagens em comprar ttulos pblic

Ttulos Pblicos Estaduais e Municipais

Os Ttulos Pblicos Estaduais e Municipais, da mesma forma que os Ttulos Pblicos Federais, so emiti Porm, tais ttulos tm mais riscos, pois ao contrrio da Unio Federal, os Estados e Municpios no tm so bem menos populares entre os investidores.

A seguir listamos os Ttulos Pblicos Federais atualmente negociados no mercado. Mas ateno: nem Para maiores informaes acesse o site do Tesouro Nacional.

Ttulos Federais
LETRAS
LTN - Letra do Tesouro Nacional

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, dficit oramen em despesa maior do que a arrecadao.bem como para realizao de operaes de crdito por antecipa Taxa de juros: Possui rentabilidade definida (taxa fixa) no momento da compra. Forma de pagamento: no vencimento.

Modalidade: escritural, nominativa nominativa Modalidade na qual o ttulo contm o nome de seu tit titularidade (propriedade) pode ser objeto de cesso ou transferncia. Base legal: Artigo 1 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

LFT - Letra Financeira do Tesouro

Objetivo: Ttulo emitido para prover recursos necessrios cobertura de dficit oramentrio, receita oramentria. Taxa de Juros: rentabilidade diria vinculada taxa de juros bsica da economia (taxa Selic). Forma de pagamento: no vencimento. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 2 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

LFT-A - Letra Financeira do Tesouro - Srie A

Objetivo: Ttulo cuja emisso destinada assuno, pela Unio, da dvida de responsabilidade Prazo: at 15 anos. Taxa de juros: Taxa mdia Selic acrescida de 0,0245% a.m. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 11 da Lei 9.496, de 11.09.1997; Medida Provisria 2.192-68, de 28.06.2001; e

LFT-B - Letra Financeirs do Tesouro - Srie B

Objetivo: Ttulo cuja emisso destinada assuno, pela Unio, da dvida de responsabilidade Prazo: At 15 anos. Taxa de juros: Taxa mdia Selic. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 11 da Lei 9.496, de 11.09.1997; Medida Provisria 2.192-68, de 28.06.2001, e

NOTAS
NTN-A Nota do Tesouro Nacional Srie A

Objetivo: Ttulos emitidos para a troca por ttulos emitidos na reestruturao da dvida externa. NTN-A4, NTN-A5, NTN-A6, NTN-A7, NTN-A8, NTN-A9 e NTN-A10.

Prazo: At 27 anos (dependendo da sub-srie), sendo respeitado o cronograma original de venci Taxa de juros: varivel at 12% a.a. (dependendo da sub-srie) Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Art. 7, 1 a 9 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

NTN-B Nota do Tesouro Nacional srie B

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, bem co da receita.

Taxa de Juros: possui rentabilidade vinculada variao do IPCA, IPCA ndice de Preos ao Co preos de produtos e servios consumidos pelas famlias com rendas entre 1 e 40 salrios mnim Forma de Pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal). Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 8 do Decreto 3.859, de 04.07.2001, e Portaria STN 111, de 11.03.2002.

NTN-B Principal

Taxa de Juros: rentabilidade vinculada variao do IPCA, acrescida de juros definidos no mome Forma de Pagamento: no vencimento. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel.

NTN-C Nota do Tesouro Nacional srie C

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, bem com Taxa de juros: rentabilidade vinculada variao do IGP-M, IGP-M ndice Geral de Preos do Me Forma de Pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal). Modalidade: escritural, nominativa e negocivel.

Base legal: Artigo 9 do Decreto 3.859, de 04.07.2001, e Portaria STN 111, de 11.3.2002.

NTN-D Nota do Tesouro Nacional Srie D

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, bem com Prazo: Definido quando da emisso do ttulo. Taxa de juros: Definida quando da emisso, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nom Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 10 do Decreto 3.859, de 04.07.2001, e artigo 3 da Portaria MF/GM n 183, de

NTN-F - Nota do Tesouro Nacional - Srie F

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, bem com Taxa de juros: rentabilidade prefixada, acrescida de juros definidos no momento da compra. Forma de Pagamento: semestralmente (juros) e no vencimento (principal). Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 11 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

NTN-H - Nota do Tesouro Nacional - Srie H

Objetivo: Ttulo emitido pelo Tesouro Nacional para cobertura de dficit oramentrio, bem com Prazo: Definido quando da emisso do ttulo. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 12 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

NTN-I - Nota do Tesouro Nacional - Srie I

Objetivo: Ttulo emitido para captao de recursos para o pagamento de equalizao das taxas ju Prazo: Definido quando da emisso do ttulo. Taxa de juros: Definida quando da emisso, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nom Modalidade: escritural, nominativa e negocivel (inalienvel se emitida at 30/04/1997). Base legal: Artigo 3 do Decreto n 1.108, de 13.04.1994; artigo 2, 1, do Decreto no 1.732, de

NTN-M Nota do Tesouro Nacional Srie M

Objetivo: Ttulo emitido para a troca por ttulos emitidos na reestruturao da dvida externa (BI Prazo: 15 anos. Taxa de juros: Libor Libor London Inter Bank Offered Rate (taxa interbancria do mercado de Lon Modalidade: escritural, nominativa e inegocivel. inegocivel Modalidade na qual a titularidade Base legal: Artigo 5 do Decreto no 1.108, de 13.04.1994; artigo 14 do Decreto 3.859, de 4.7.200

NTN-P Nota do Tesouro Nacional Srie P

Objetivo: Ttulo emitido para serem trocados pelo produto em moeda corrente das alienaes d Prazo: 15 anos. Taxa de juros: 6% a.a., aplicada sobre o valor nominal atualizado. Modalidade: escritural, nominativa e inegocivel. Base legal: Artigo 1 do Decreto n 870, de 13.07.1993; artigo 6 do Decreto n 916, de 08.09.19

NTN-R Nota do Tesouro Nacional Srie R

Objetivo: Ttulo emitido para aquisio por entidades de previdncia privada que tenham por pa Modalidade: escritural, nominativa e negocivel.

NTN-R2 Nota do Tesouro Nacional Subsrie R2

Prazo: 10 anos. Taxa de juros: 12% a.a., aplicada sobre o valor nominal atualizado. Modalidade: escritural, nominativa e negocivel. Base legal: Artigo 11 do Decreto no 1.019, de 23.12.1993; e artigo 16, do Decreto 3.859, de 04.07 1- Cf. art. 1 da Lei n 11.033/2004 c/c art.8 da Instruo Normativa SRF n 487 de 30.12.04 2- Cf. art. 1 da Portaria do Ministrio da Fazenda n 264 de 30.06.99.

nanciar suas atividades e pagar sua dvida mobiliria (assim chamada porque contrada

vida mobiliria federal, a Secretaria do Tesouro Nacional.

as em termos de prazos (vencimentos) e rentabilidade. rentabilidade a valorizao (ou ade pode ser nominal (ver Rentabilidade Nominal) ou relativa, quando comparada

m correo cambial, enquanto outros so corrigidos por ndices de inflao, atualizados urados no Selic (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia) para ttulos federais. Sua OPOM).(fixada pelo Comit de Poltica Monetria - COPOM, do Banco Central do Brasil),

o em fundos de investimento que detenham em sua carteira carteira uma cesta de fundo, o seu patrimnio pessoal ou mesmo a tesouraria de um banco. tais papis. A o, como Renda Fixa ou Referenciados - porque suas carteiras so compostas por ttulos ao serem diferentes.

omprar diretamente, pela internet, Ttulos Pblicos Federais do Tesouro Nacional. Basta m alguma das instituies financeiras habilitadas a operar no Tesouro Direto.

ustdia pela Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC (atualmente de 0,4% dia do investidor pelos Agentes de Custdia e s taxas de prestao de outros servios,

inistrao taxa de administrao Taxa cobrada ao cotista do fundo pela instituio fundo.de um fundo de investimento destinado a investidores com poucos recursos para

souro Direto.

a empresa ou fundo de investimento. Para fundos de investimento, representa todos os nvestimento, etc.) que compe a carteira do fundo ativos Bens e direitos possudos por todos os ttulos (ttulos pblicos, ttulos privados, aes, commodities, cotas de fundo de nto, em termos percentuais ou pela vinculao a uma taxa divulgada periodicamente,

preos e as taxas de praticadas no variem ao longo do tempo. Isto porque, no caso de cado na data da venda.

o preo de mercado dos ttulos. Desta forma, havendo queda nos preos negociados no o, o saldo do investidor ir se elevar."

encimento, o valor aplicado e os juros acumulados sero pagos conforme acertado no r haver ganho ou perda, dependendo da variao do preo do ttulo.

epender de quanto tempo o investidor estar disposto a deixar seu dinheiro aplicado,

mesmas que incidem nos fundos de renda fixa, isto , a tributao do imposto de renda

ncia de IOF, IOF Imposto sobre Operaes Financeiras: incide em operaes de crdito, cmbio, seguro e ttulos e valores mobilirios. O na venda do ttulo e no no fim de cada ms, como ocorre nos fundos de investimento. comprar ttulos pblicos pelo Tesouro Direto.

os Federais, so emitidos para financiar as dvidas dos Tesouros Estaduais e Municipais. e Municpios no tm o poder de emitir moeda. Por isso, entre outras razes, tais ttulos

o. Mas ateno: nem todos esto disponveis para a compra atravs do TesouroDireto.

ntrio, dficit oramentrio Desequilbrio no oramento das contas pblicas, resultando de crdito por antecipao da receita.

m o nome de seu titular (proprietrio).e negocivel. negocivel Modalidade na qual a

ficit oramentrio, ou para realizao de operaes crdito por antecipao da

mia (taxa Selic).

de responsabilidade dos Estados e do Distrito Federal.

8, de 28.06.2001; e artigo 4 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

de responsabilidade dos Estados e do Distrito Federal.

8, de 28.06.2001, e artigo 5 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

o da dvida externa. So emitidas em nove sub-sries distintas: NTN-A1, NTN-A3,

ma original de vencimento do ttulo.

amentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao

dice de Preos ao Consumidor Amplo: calculado pelo IBGE, mede a variao nos 1 e 40 salrios mnimos.acrescida de juros definidos no momento da compra.

e 11.03.2002.

s definidos no momento da compra.

amentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. ral de Preos do Mercado: calculado pela FGV, esse ndice origina-se de mdia ponderada de ndices que medem a inflao do

e 11.3.2002.

amentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao da receita.

da sobre o valor nominal atualizado. valor nominal atualizado Valor de emisso de um ttulo corrigido por um ndice definido e

a MF/GM n 183, de 31.07.2003.

amentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. ento da compra.

amentrio, bem como para realizao de operaes de crdito por antecipao da receita.

ualizao das taxas juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo PROEX. PROEX Progra

da sobre o valor nominal. 30/04/1997). Decreto no 1.732, de 07.12.1995; artigo 2, 1, do Decreto n 2.414, de 08.12.1997; artigo 13, do Decreto 3.859, de 04.07.20

da dvida externa (BIB).

a do mercado de Londres): taxa preferencial de juros oferecida para grandes emprstimos entre os bancos internacionais que a qual a titularidade (propriedade) no pode objeto de cesso ou transferncia. eto 3.859, de 4.7.2001; e Portaria MF/GM n 400, de 30.06.1994.

nte das alienaes de bens e direitos ocorridas no 4/7/2001.

n 916, de 08.09.1993; e artigo 15 do Decreto 3.859, de 04.07.2001.

a que tenham por patrocinadoras, exclusivas ou no, empresas pblicas, sociedades de economia mista, federais ou estaduais,

creto 3.859, de 04.07.2001. 487 de 30.12.04

valores mobilirios. O resgate de cotas de fundos de investimento isento de IOF a partir do 30 dia. O IOF no incide sobre os fundos de

medem a inflao dos preos ao atacado, ao consumidor e da construo civil [respectivamente, o IPA-M (60%), do IPC-M (30%

um ndice definido em contrato.

PROEX. PROEX Programa de Financiamento s Exportaes: programa do Governo Federal para financiar as exportaes brasil

to 3.859, de 04.07.2001; Portaria MF/GM n 121, de 11.06.1997; e Portaria MF/GM n 18, de 27.01.1998.

s internacionais que operam com eurodlares.semestral, sendo considerada a taxa referente ao segundo dia til anterior ao d

ederais ou estaduais, autarquias, inclusive as de natureza especial e fundaes institudas pelo poder pblico. Fica facultada a

de sobre os fundos de investimento em aes.conforme a Tabela Regressiva de IOF2.

(60%), do IPC-M (30%) e do INCC-M (10%)].acrescida de juros definidos no momento da compra.

s exportaes brasileiras de bens e servios em condies equivalentes s do mercado internacional.

dia til anterior ao da repactuao, acrescida de 0,875% a.a., aplicada sobre o valor nominal atualizado, respeitada o limite de

ico. Fica facultada a aquisio de NTN-R por parte das demais entidades fechadas de previdncia privada, seguradoras e de ca

espeitada o limite de 12% a.a.

seguradoras e de capitalizao.

O que uma Ao?

Ao um valor mobilirio, emitido por sociedades annimas, que representa uma parcela do se

O proprietrio de aes emitidas por uma companhia chamado de acionista e tem status de s das aes adquiridas.

Apesar de todas as sociedades annimas terem o seu capital dividido em aes, somente as a quais possuem registro na CVM, podero ser negociadas publicamente.

A propriedade da ao representada por um "Certificado de Aes" ou pelo "Extrato de Posi por uma instituio contratada pela sociedade para o atendimento aos acionistas. Em qua informaes, o nmero de aes possudas e o nome do acionista.

Observao: Atualmente, as aes so predominantemente escriturais, isto , sua propriedade

O investimento em aes considerado de renda varivel. Para saber mais quais as diferena Renda Varivel ".

O que voc ganha quando se torna acionista?

Quando voc compra uma ao de uma companhia aberta se torna acionista e participa do lucr bonificaes.

Quando for o caso de emisso de novas aes por parte da companhia, haver ainda o direito de Pode ganhar tambm caso haja valorizao do preo das aes na bolsa de valores.

Obedecida a Legislao e observando o contido no Estatuto Social da Companhia, os admin deliberam a distribuio de direitos aos acionistas, dentre os quais se destacam: Dividendos

O dividendo a parcela do lucro distribuda em dinheiro aos acionistas, sendo deliberado e aprovao das contas do exerccio social anterior. Os acionistas tm direito de receber como dividendo obrigatrio em cada exerccio, a parcela metade do lucro lquido do exerccio ajustado na forma prevista no artigo 202 da Lei 6404/76. A

Dividendos fixos so aqueles cujo valor se encontra devidamente quantificado no estatuto, seja certo do capital, do valor nominal da ao ou, ainda, do valor patrimonial da ao. Nesta hiptese, tem o acionista direito apenas a tal valor, ou seja, uma vez atingido o montante

Dividendo mnimo aquele tambm previamente quantificado no estatuto, seja com base em m do capital, do valor nominal da ao ou, ainda, do valor do patrimonial da ao. Porm, ao contrrio das aes com dividendo fixo, as que fazem jus ao dividendo mnimo ordinrias dividendo igual ao mnimo.

Assim, aps a distribuio do dividendo mnimo s aes preferenciais, s aes ordinrias ca partilhado entre ambas as espcies de aes, em igualdade de condies. Bonificaes

Ao longo das atividades, a Companhia poder destinar parte dos lucros sociais para a constit companhia queira, em exerccio social posterior, distribuir aos acionistas o valor acumulado na podendo efetuar o pagamento em espcie ou com a distribuio de novas aes. Subscries de novas aes

o ato de adquirir novas aes emitidas em decorrncia de aumento de capital da Comp necessidades de recursos, seja para ampliar a capacidade produtiva, suprir as necessidades de ca

Os direitos de subscrio conferem aos seus detentores a possibilidade de exercer o direito de c isoladamente das aes. Esses direitos deixam de ter valor para negociao assim que se ence companhia aberta.

Se o aumento de capital for oferecido somente aos acionistas da companhia emissora das aes forem oferecidas junto ao pblico em geral, a subscrio ser pblica. Neste caso, o antigo acion subscrever, antes dos novos acionistas, uma quantidade de aes proporcional sua participa

importante lembrar que a Lei das Sociedades por Aes (Lei n 6.404/76) permite que nas com excepcionais previstas no art. 172 da referida lei, o direito de preferncia seja excludo ou, ain reduzido, desde que haja previso no estatuto social. Bnus de Subscrio

um direito dado ao acionista de subscrever novas aes numa data futura a um preo deter atribudos, como vantagem adicional, aos subscritores de aes e debntures, ou o investidor ser inferior ao preo da ao no mercado. Neste caso, o acionista dever avaliar se vale a pena

Exemplo: Se o preo pago pelo Bnus foi de R$ 2,00, dando ao acionista o direito de subscrever R$ 5,00. Se a cotao da ao no mercado estiver a R$ 6,00, valer a pena o investidor exerce subscrever a ao ou subscrever sem a utilizao do Bnus, perder os R$ 2,00 pagos quando da

Como escolher uma ao

Entre os diversos fatores que envolvem a escolha de uma ao para compor uma carteira de inv (grau de facilidade com que podemos converter o ativo em dinheiro: quanto mais fcil e rpido liquidez).

O mercado costuma diferenciar as aes pela facilidade que elas tm de ser negociadas publica em que a ao comprada e vendida. As aes podem ser negociadas em bolsas de valores, e aes listadas em bolsas de valores possuem maior facilidade de serem negociadas, ou seja, difcil vender aes com baixa liquidez ao contrrio do que ocorre com as mais lquidas. Portant aes da empresa no mercado importante para a deciso da empresa a ser escolhida por parte

A Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA - coleta, organiza e divulga uma srie de informa que se efetuam negcios com ativos listados, por sistema de negociao eletrnica), e entre el mercado ou de segmentos especficos de mercado. Os principais ndices divulgados so: ndice Bovespa (Ibovespa):

 o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes constituda em 02/01 hipottica. Supe-se no ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde ento, consid distribuio de proventos pelas empresas emissoras (tais como reinverso de dividendos r subscrio, e manuteno em carteira das aes recebidas em bonificao). Dessa forma, o ndi tambm o impacto da distribuio dos proventos, sendo considerado um indicador que avalia o

ndice Brasil (IBrX): O IBrX - ndice Brasil um ndice de preos que mede o retorno de uma carteira terica compo BOVESPA, em termos de nmero de negcios e volume financeiro. Essas aes so ponderada disponveis negociao no mercado.

ndice Brasil 50 (IBrX-50): O IBrX-50 um ndice que mede o retorno total de uma carteira terica composta por 50 a termos de liquidez, ponderadas na carteira pelo valor de mercado das aes disponveis negoc

ndice de Energia Eltrica (IEE) Primeiro ndice setorial da BOVESPA, o ndice de Energia Eltrica (IEE) foi lanado em agosto d energia eltrica. Dessa forma, constitui-se em um instrumento que permite a avaliao da perfo

ndice Setorial de Telecomunicaes (ITEL) Tambm um ndice setorial, que mede o desempenho das aes do setor de telecomunicaes

ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC) O ndice tem por objetivo medir o desempenho de uma carteira terica composta por ae corporativa. Tais empresas devem ser negociadas no Novo Mercado ou estar listadas nos Nveis

ndice Valor Bovespa (IVBX-2) O ndice foi desenvolvido em conjunto pela BOVESPA e pelo jornal Valor Econmico, visando exclusivamente por papis emitidos por empresas de excelente conceito junto aos investidore valor de mercado como de liquidez de suas aes.

ndice de Sustentatbilidade Empresarial (ISE) O ISE tem por objetivo refletir o retorno de uma carteira composta por aes de empresas c social e a sustentabilidade empresarial, e tambm atuar como promotor das boas prticas no me ndice de Aes com Tag Along Diferenciado (ITAG)

O ndice de Aes com Tag Along Diferenciado tem por objetivo medir o desempenho de u ofeream melhores condies aos acionistas minoritrios, no caso de alienao do controle.

ndice do Setor Industrial (INDX) O ndice tem por objetivo medir o desempenho das aes mais representativas do setor in carteira terica composta pelas aes mais representativas da indstria, que so selecionadas e so ponderadas na carteira pelo valor de mercado das aes disponveis negociao. Espcies de Aes

No Brasil, h trs espcies de aes emitidas pelas companhias abertas. O que as diferencia so das Companhias, que o conjunto de regras que deve ser cumprida pelos administradores e acio

Ao Ordinria (sigla ON) Sua principal caracterstica conferir ao seu titular direito a voto nas Assemblias de acionistas. Ao Preferencial (sigla PN)

Normalmente, o Estatuto retira dessa espcie de ao o direito de voto. Em contrapartida, conce

Prioridade na distribuio dos dividendos (sua principal caracterstica), o que significa que no pague os dividendos s aes preferenciais;

Prioridade no reembolso do capital, o que significa que, no caso de liquidao da companhia, d destinados primeiramente ao resgate das aes preferenciais.

Desde a Lei 10.303/01, , que alterou a redao do pargrafo 1 do art. 17 da Lei das Socied admitidas negociao no mercado de valores mobilirios se a elas for atribuda pelo menos um

I - direito de participar do dividendo a ser distribudo, correspondente a, pelo menos, 25% (vin na forma do art. 202, de acordo com o seguinte critrio:

a) prioridade no recebimento dos dividendos mencionados neste inciso correspondente a, no m ao; e

b) direito de participar dos lucros distribudos em igualdade de condies com as ordinrias prioritrio estabelecido em conformidade com a alnea a; ou

II - direito ao recebimento de dividendo, por ao preferencial, pelo menos 10% (dez por cento) III direito ao Tag Along, assegurado o dividendo pelo menos igual ao das aes ordinrias.

Cabe lembrar que, conforme decises do Colegiado da CVM, as companhias abertas j existen precisaram adaptar imediatamente seus estautos ao disposto no pargrafo 1 do art. 17 da Lei novas aes emitidas a partir de tal data. As aes preferenciais podem ser divididas em classes, tais como, classe "A", "B" etc. Os direitos Aes de Fruio

So aes que j foram amortizadas, ou seja, a companhia antecipou ao acionista a quantia a Somente o Estatuto ou a Assemblia Geral Extraordinria da companhia poder autorizar esta o

Quanto forma, as aes sero nominativas, emitidas em nome de seu titular, o qual estar in da posio dos titulares poder tambm ser feito por instituies financeiras especificament sendo essas aes apresentadas na forma escritural.

Quanto vale uma ao?

O preo das aes, chamado no mercado de "cotao", oscila conforme a expectativa dos invest

Vrios fatores influenciam os investidores na deciso de comprar ou vender as aes, entre eles:

A perspectiva de lucro da companhia em suas atividades; o fluxo de dividendos a serem distribudos; as projees realizadas pelos analistas de mercado relativas aos rumos da Companhia; anlises das escolas que estudam a tendncia do preo das aes; a liquidez das aes no mercado; o grau de alinhamento de interesses existente entre administradores, acionista controlador e de indicadores de mercado.

Se o resultado desse conjunto de fatores for favorvel, a procura por essas aes far com que s

Anlises

Existem basicamente duas tcnicas que ajudam os investidores na anlise e deciso sobre qual a momento para agir.

Anlise Fundamentalista

uma tcnica complexa que exige conhecimentos de economia, administrao e matem administradores de recursos mais experientes.

Muitos profissionais do mercado de capitais se especializam nesta tcnica e a aplicam na anlise como siderurgia, petrleo, varejo, entre outros.

Por esta tcnica se procura projetar o comportamento futuro dos preos das aes a parti informaes setoriais e macroeconmicas, na recomendao de compra e venda de aes.

Informaes sobre companhias abertas podem ser obtidas no site da CVM, na pasta "Companh Financeiras), DFP (Demonstraes Financeiras Padronizadas), ITR (Informaes Trimestrais) e IA e os Fatos Relevantes. Anlise Tcnica

Tambm chamada Anlise Grfica ou Grafista. baseada na anlise dos grficos das cotae sinalizem o comportamento futuro do papel. A partir dessas informaes, procura-se identific venda desses ttulos.

Como negociar aes?

Os investidores devem comprar ou vender aes emitidas por companhias abertas atravs das c integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios que possuem registro na CVM.

As ordens dadas a sociedades distribuidoras sero repassadas s corretoras, quando a compra o

A lista completa de corretoras e distribuidoras de valores mobilirios est disponvel no site da ser encontrado no site da Bovespa. Como negociar atravs da Internet

Uma negociao on line obedece s mesmas regras aplicveis s operaes tradicionais em bo clientes todos os dispositivos e regras de negociao.

Consulte o site da Bolsa de Valores de So Paulo sobre "Regras de Negociao de Prego" e a Ins Home Broker

 o sistema das corretoras que permite o acesso das pessoas fsicas (seus clientes) platafor utilizar o sistema, o investidor precisa ser cliente de uma corretora membro da BOVESPA que p enviem ordens de compra e venda de aes pelo site de sua Corretora.

O sistema consiste no atendimento automatizado da corretora, possibilitando aos seus client valores mobilirios no mercado vista (lote-padro e fracionrio). As ordens, quando enviadas sempre consideradas como sendo por escrito e aceitas somente aps o momento de sua efetiva do aceite.

O cancelamento das ordens de operaes transmitidas diretamente via Internet para o sistem efetiva recepo pelo sistema Mega Bolsa da BOVESPA, desde que o correspondente negcio ai ordens recebidas via Internet ser feita pela Corretora ao cliente por meio de mensagem eletrn

Pelo Home Broker o investidor pode acessar as cotaes on line. Nesse caso, ele deve ficar divulgadas em "tempo real" ou se possuem algum atraso em relao s cotaes divulgadas p aes com algum atraso (cerca de 15 minutos). Assim, recomendvel que o investidor certifiqu so em tempo real. Em caso de dvida recomendvel que o investidor compare as cotaes d pode ocorrer entre uma divulgao e outra. Principais Vantagens do Home Broker

Acesso s cotaes on line. O investidor pode ter acesso s cotaes (preos) das aes, p recomendvel que o investidor compare as cotaes existentes em outras corretoras, em fun e outra;

Recebimento, com maior rapidez, da confirmao das ordens executadas; Resumo financeiro de todas as operaes executadas e suas respectivas notas de corretagens; Agilidade e praticidade no cadastramento e no trmite de documentos, sendo, tambm re cadastrar como cliente; Possibilidade de consulta em casa ou no escritrio das posies financeiras e de custdia; Envio de ordens imediatas ou programadas, de compra e venda de aes, no Mercado Vista (lo venda de opes); Acompanhamento imediato da carteira de aes. Os diferentes tipos de ordens existentes

Ordem a instruo dada por um cliente sociedade corretora para a execuo de uma compra Os principais tipos de ordem existentes so os seguintes:

Ordem a Mercado: aquela que especifica somente a quantidade e as caractersticas dos valore fixado o preo, devendo ser executada a partir do instante em que for recebida;

Ordem Limitada: aquela que deve ser executada por preo igual ou melhor do que o especif limite, ou preo menor ou igual, no caso de compra a limite;

Ordem Casada: aquela composta por uma ordem de compra e outra de venda, e s podem ser Quanto validade, as ofertas (ordens encaminhadas BOVESPA) podem ser:

Validade para o dia: s vlida para o dia em que foi encaminhada; Validade at a data especificada: a oferta ter validade at a data especificada (mximo de 30 di

Validade at cancelar: a oferta ter validade at que o investidor a cancele (mximo de 30 dias); Validade tudo ou nada: a oferta s tem validade no momento em que encaminhada, sua e Validade execute ou cancele: a oferta s tem validade no momento em que encaminhada, o si

Observao: Nas negociaes via Home Broker s so permitas as ordens limitadas e tero o com

Alm disso, a Internet permite a conexo com o sistema MEGABOLSA. importante se observar a respeito das ordens recebidas antes de encaminh-las para o MEGABOLSA, sendo que uma or operador, se a corretora assim julgar adequado. Por isso o cliente deve consultar sua corretora s

Os Diferentes Mercados
O investidor pode negociar no Mercado Vista e tambm no Mercado de Opes. Mercado Vista (Lote Padro e Fracionrio): Lote Padro

No mercado de lote padro, as aes so negociadas em lotes unitrios ou de quantidades mn (cem mil) aes, conforme especificao feita pela BOVESPA para cada companhia. Fracionrio

No mercado fracionrio, so negociadas quantidades inferiores aos lotes padres estabelecidos.

Observao: As aes podem ter seus preos para negociao informados por cotao unitria o Mercado de Opes

No mercado de opes so negociados direitos de comprar ou vender, por um preo pr estabe de ndices, em data previamente fixada pela BOVESPA. Para encerrar uma posio (que um con realize uma operao inversa original, apurando lucro ou prejuzo (diferena entre os preos p

Existem dois tipos de opes nesse mercado:

1. Opo de compra onde o "Titular" (comprador de opo) tem o direito de comprar do "Lan quantidade correspondente de aes ao preo previamente estipulado, at a data prefixada; 2. Opo de venda onde o "Titular" (comprador da opo) tem o direito de vender ao "Lanador

No mercado de opes, o que se negocia diariamente na bolsa o preo de cada opo. Este pre

O comprador de uma determinada opo de compra, paga vista o prmio, adquirindo o direi de exerccio fixado, at a data de vencimento da opo. O vendedor da opo de compra, receb obrigado a vender a ao-objeto pelo preo de exerccio fixado, desde que o comprador ex vencimento da opo. Quando o comprador da opo no vier a exercer o seu direito de comp vista fica abaixo do preo do exerccio fixado, ele perde o prmio anteriormente pago, ficando compromisso adicional.

Nas opes de venda o comprador da opo paga vista o prmio, adquirindo o direito de vend

Os preos das opes so, em geral, muito mais volteis do que os das aes. Por isso, o investid com esses produtos, em funo do risco envolvido, dado que no atual estgio tecnolgico as c rapidez do mercado de derivativos.

Periodicamente, a Bolsa de Valores de So Paulo seleciona aes, pelo critrio de liquidez e pres

Garantias do acionista

Quando a ordem a ser cumprida em Bolsa de Valores for de um cliente de uma sociedade co formulado ao Fundo de Garantia, que mantido pela BOVESPA, com a finalidade exclusiva de a at o limite do Fundo, o ressarcimento de prejuzos decorrentes da atuao de administradores em relao intermediao de negociaes realizadas em bolsa e aos servios de custdia, espe

1. inexecuo ou infiel execuo de ordens; 2. uso inadequado de numerrio, de ttulos ou de valores mobilirios, inclusive em relao a ope compra ou venda em bolsa (conta margem); 3. entrega ao investidor de ttulos ou valores mobilirios ilegtimos ou de circulao proibida; 4. endosso falso em ttulo ou em valor mobilirio ou ilegitimidade de procurao ou documento 5. decretao de liquidao extrajudicial pelo Banco Central do Brasil; 6. encerramento das atividades Ressarcimento de prejuzos

O investidor poder pleitear o ressarcimento do seu prejuzo ao Fundo de Garantia da Bolsa de extrajudicial contra a sociedade membro ou a bolsa de valores. O pedido deve ser formulado omisso que tenha causado o prejuzo. Caso o investidor no tenha tido comprovadamente po cincia do prejuzo havido, o prazo estabelecido no pargrafo anterior poder ser contado da da

Tpicos especiais
Novo Mercado

um segmento especial da Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) destinado negocia voluntariamente, com a adoo de boas prticas de governana corporativa e de um maior disc que exigido pela legislao. Governana Corporativa

o sistema que permite aos acionistas ou cotistas o governo estratgico de sua empresa e a propriedade e gesto se d atravs do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal. O objeti responsabilidade pelos resultados e obedincia s leis. As companhias que aderem as boas prti

1. Atrair capital financeiro e humano; 2. Desempenhar suas metas de forma eficaz 3. Perpetuar sua capacidade de gerar valor a longo prazo 4. Respeitar o interesse de todos os acionistas e da sociedade como um todo. Eventos que geralmente ocorrem no mercado de aes Desdobramento (Split)

Consiste em dividir as aes existentes, sem alterar o valor do investimento, tambm con administrao da companhia acredita que deve aumentar a quantidade de papis em circulao ao, o valor dela no mercado tambm ser dividido proporcionalmente.

Exemplo: se um acionista detm 100 aes ao preo de R$ 8,00 cada ao, ter um investime ao em duas, o investidor passar a ter 200 aes ao preo de R$ 4,00, valendo sua aplicao o

Grupamento (Inplit)

 a operao contrria ao Desdobramento, consistindo em reunir vrias aes em uma, co companhia decide elevar o preo da ao para facilitar sua negociao em bolsa pois, entende forma que o desdobramento, a operao no altera o valor do investimento.

Exemplo: Se um acionista detm 100 aes ao preo de R$ 2,00 cada ao, ter um investime aes em uma, o investidor passar a ter 50 aes ao preo de R$ 4,00 cada e seu investimento

ta uma parcela do seu capital social.

ta e tem status de scio, tendo direitos e deveres perante a sociedade, no limite

es, somente as aes que forem emitidas por companhias de capital aberto, as

elo "Extrato de Posio Acionria" emitidos, respectivamente, pela companhia e acionistas. Em qualquer caso, no documento dever constar, dentre outras

, sua propriedade comprovada por extratos e no mais por cautelas.

is quais as diferenas entre Renda Varivel e Renda Fixa, acesse "Renda Fixa vs

ta e participa do lucro da companhia atravs do recebimento de dividendos e de

er ainda o direito de subscrio dessas aes.

valores.

ompanhia, os administradores propem e os acionistas, em assemblia geral, am:

sendo deliberado em Assemblia Geral Ordinria, anualmente realizada para

exerccio, a parcela dos lucros estabelecida no estatuto, ou, se este for omisso, 02 da Lei 6404/76. A maioria das companhias abertas brasileiras estabelece em

do no estatuto, seja em montante certo em moeda corrente, seja em percentual ao.

atingido o montante determinado no estatuto, as aes preferenciais com direito

seja com base em montante certo em moeda corrente, seja em percentual certo o. dividendo mnimo participam dos lucros remanescentes, aps assegurado s

s aes ordinrias caber igual valor. O remanescente do lucro distribudo ser

ociais para a constituio de uma conta de "Reservas" (termo contbil). Caso a valor acumulado na conta de Reservas, poder faz-lo na forma de Bonificao, es.

de capital da Companhia. O aumento de capital tem como objetivo suprir as s necessidades de capital de giro ou para sanear o passivo.

exercer o direito de compra de novas aes e podem ser negociados no mercado, o assim que se encerra o prazo para a subscrio de novas aes, emitidas pela

a emissora das aes, ser uma subscrio privada. No entanto, se as novas aes e caso, o antigo acionista poder ter o direito de preferncia, ou seja, o direito de nal sua participao acionria na Companhia.

permite que nas companhias abertas com capital autorizado, em certas situaes seja excludo ou, ainda, que o prazo de 30(trinta) dias para o seu exerccio seja

ra a um preo determinado. Esses bnus de subscrio podem ser alienados ou res, ou o investidor ter que pagar um preo por esse direito que, logicamente, valiar se vale a pena ou no exercer o direito.

ireito de subscrever a ao por R$ 3,00, o preo total de compra da ao seria de o investidor exercer o direito. importante mencionar que se o investidor no 00 pagos quando da compra do direito.

r uma carteira de investimentos a conscincia da relevncia da liquidez da ao to mais fcil e rpido pudermos converter um ativo em dinheiro, maior ser sua

er negociadas publicamente, isto , o volume negociado e o nmero de negcios bolsas de valores, em mercados de balco e de balco organizado. Em geral, as egociadas, ou seja, maior liquidez. Em momentos de queda de preos torna-se ais lquidas. Portanto, a questo referente liquidez envolvida nos negcios com r escolhida por parte do investidor.

a srie de informaes sobre os negcios realizados em cada prego (sesso em etrnica), e entre elas esto os ndices que mostram o comportamento de todo

onstituda em 02/01/1968 (valor-base: 100 pontos), a partir de uma aplicao desde ento, considerando-se somente os ajustes efetuados em decorrncia da o de dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de direitos de Dessa forma, o ndice reflete no apenas as variaes dos preos das aes, mas dicador que avalia o retorno total de suas aes componentes.

rteira terica composta por 100 aes selecionadas entre as mais negociadas na es so ponderadas na carteira do ndice pelo seu respectivo nmero de aes

composta por 50 aes selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA em disponveis negociao.

anado em agosto de 1996 com o objetivo de medir o desempenho do setor de a avaliao da performance de carteiras especializadas nesse setor.

de telecomunicaes.

composta por aes de empresas que apresentem bons nveis de governana r listadas nos Nveis 1 ou 2 da BOVESPA.

Econmico, visando mensurar o retorno de uma carteira hipottica constituda unto aos investidores, classificadas a partir da 11 posio, tanto em termos de

es de empresas com reconhecido comprometimento com a responsabilidade s boas prticas no meio empresarial brasileiro.

o desempenho de uma carteira terica composta por aes de empresas que o do controle.

ntativas do setor industrial, importante segmento da economia brasileira. Sua ue so selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA em termos de liquidez negociao.

ue as diferencia so os direitos que concedem a seus acionistas. O Estatuto Social dministradores e acionistas, define as caractersticas de cada espcie de aes.

blias de acionistas.

contrapartida, concede outras vantagens, tais como:

ue significa que no podem ser pagos dividendos s aes ordinrias sem que se

o da companhia, depois de pagos os credores, os recursos que sobrarem sero

7 da Lei das Sociedades por Aes, as aes preferenciais somente podem ser uda pelo menos uma das seguintes preferncias ou vantagens:

elo menos, 25% (vinte e cinco por cento) do lucro lquido do exerccio, calculado

respondente a, no mnimo, 3% (trs por cento) do valor do patrimnio lquido da

s com as ordinrias, depois de a estas assegurado dividendo igual ao mnimo

10% (dez por cento) maior do que o atribudo a cada ao ordinria; ou

es ordinrias.

as abertas j existentes na data em que entrou em vigor a Lei n 10.303/01, no 1 do art. 17 da Lei das Sociedades por Aes, o que seria aplicvel somente s

, "B" etc. Os direitos de cada classe constam do Estatuto Social.

acionista a quantia a que ele teria direito no caso de liquidao da companhia. der autorizar esta operao.

ular, o qual estar inscrito no Livro de Registro de Aes Nominativas. O controle eiras especificamente autorizadas pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM,

pectativa dos investidores em relao companhia.

as aes, entre eles:

ompanhia;

sta controlador e demais acionistas;

aes far com que sua cotao suba. Se acontecer o contrrio, sua cotao cair.

deciso sobre qual ao se deve comprar ou vender, a que preo e qual o melhor

nistrao e matemtica financeira e por isso utilizada por investidores e

a aplicam na anlise de empresas separadas por setores especficos da economia

s das aes a partir do estudo das demonstraes financeiras da companhia, enda de aes.

na pasta "Companhias Abertas", onde esto disponveis as DFs (Demonstraes es Trimestrais) e IAN (Informaes Anuais), assim como os seus Atos Societrios

grficos das cotaes histricas das aes, procurando identificar padres que procura-se identificar o momento adequado para recomendaes de compra e

abertas atravs das corretoras ou distribuidoras de valores mobilirios sociedades egistro na CVM. quando a compra ou venda for efetuada no prego da Bolsa de Valores.

disponvel no site da CVM, assim como o cadastro de corretoras tambm poder

s tradicionais em bolsas de valores. A corretora obrigada a informar aos seus

o de Prego" e a Instruo CVM n 380.

clientes) plataforma de negociao eletrnica da BOVESPA via Internet. Para o da BOVESPA que possua o sistema Home Broker, que permite que investidores

ndo aos seus clientes colocarem para execuo, ordens de compra e venda de ns, quando enviadas diretamente via Internet para o sistema Home Broker, sero mento de sua efetiva recepo pelo sistema Mega Bolsa e retorno da confirmao

ternet para o sistema Home Broker, somente ser considerado aceito aps sua pondente negcio ainda no tenha sido realizado. A confirmao da execuo de e mensagem eletrnica.

caso, ele deve ficar atento s cotaes a que ele tem acesso, se esto sendo taes divulgadas pela Bolsa. Alguns sites podem divulgar cotaes (preos) das o investidor certifique-se com sua Corretora se as cotaes a que ele tem acesso mpare as cotaes de mais de uma corretora, em funo do lapso de tempo que

preos) das aes, porm, com algum atraso (cerca de 15 minutos). Assim, orretoras, em funo do lapso de tempo que pode ocorrer entre uma divulgao

as de corretagens; sendo, tambm recomendvel, que o investidor procure a corretora para se

e de custdia; o Mercado Vista (lote padro e fracionrio) e no Mercado de Opes (compra e

uo de uma compra ou uma venda de aes.

ctersticas dos valores mobilirios a serem comprados ou vendidos, sem que seja ida;

hor do que o especificado pelo cliente preo maior ou igual, no caso de venda a

nda, e s podem ser cumpridas integral e simultaneamente.

da (mximo de 30 dias);

mximo de 30 dias); encaminhada, sua execuo feita integralmente ou o sistema a cancelar; encaminhada, o sistema executar a quantidade possvel e cancelar o saldo

mitadas e tero o comitente (investidor) especificado (identificado).

portante se observar, ainda, que os sistemas das corretoras podem emitir crticas A, sendo que uma ordem recebida pela Internet pode ser reencaminhada por um ultar sua corretora sobre a poltica de execuo de ordens dela.

de quantidades mnimas de 100 (cem), 1.000 (mil), 10.000 (dez mil) ou 100.000 panhia.

dres estabelecidos.

or cotao unitria ou por lote de mil aes.

um preo pr estabelecido, uma certa quantidade de uma determinada ao, ou osio (que um conjunto de direitos e obrigaes) necessrio que o investidor a entre os preos pagos e recebidos nas negociaes).

de comprar do "Lanador" (vendedor da opo), obrigando que este lhe venda a a data prefixada; vender ao "Lanador" (vendedor da opo), exigindo que este lhe compre a

cada opo. Este preo se chama PRMIO.

o, adquirindo o direito de comprar no futuro a ao-objeto ou ndice, pelo preo o de compra, recebe vista o prmio correspondente venda da opo, ficando que o comprador exera o seu direito de compra dessas aes at a data de seu direito de compra, o que ocorre sempre que o preo da ao no mercado mente pago, ficando o vendedor da opo com esta importncia, sem qualquer

do o direito de vender futuramente as aes-objeto ou ndice, correspondentes,

s. Por isso, o investidor que negocia pela Internet deve tomar um grande cuidado gio tecnolgico as conexes pela Internet so lentas demais para acompanhar a

io de liquidez e presena em prego, sobre as quais a BOVESPA abre opes.

e uma sociedade corretora, o investidor ter direito pedido de ressarcimento idade exclusiva de assegurar aos investidores do mercado de valores mobilirios, o de administradores, empregados ou prepostos de sociedade membro da Bolsa, os de custdia, especialmente nas seguintes hipteses:

ive em relao a operaes de financiamento ou de emprstimos de aes para a

culao proibida; ao ou documento necessrio sua transferncia;

Garantia da Bolsa de Valores, independentemente de qualquer medida judicial ou deve ser formulado no prazo de seis meses, a contar da ocorrncia da ao ou omprovadamente possibilidade de acesso a elementos que lhe permitam tomar r ser contado da data do conhecimento do fato.

estinado negociao de aes emitidas por empresas que se comprometem, a e de um maior disclosure (divulgao de informaes adicionais) em relao ao

de sua empresa e a efetiva monitorao da direo executiva. A relao entre selho Fiscal. O objetivo assegurar a todos os acionistas eqidade, transparncia, derem as boas prticas de governana corporativa objetivam:

mento, tambm conhecido como "Split". Esta operao realizada quando a papis em circulao no mercado para facilitar sua negociao. Com a diviso da

o, ter um investimento total de R$ 800,00. Se a companhia resolve dividir cada endo sua aplicao os mesmos R$ 800,00.

aes em uma, conhecido como "Inplit". O grupamento ocorre quando uma bolsa pois, entende que o preo baixo est dificultando as operaes. Da mesma .

, ter um investimento total de R$ 200,00. Se a companhia resolve grupar duas e seu investimento valer os mesmos R$ 200,00.

Renda fixa

Nos investimentos em renda fixa, a remunerao, ou sua forma de clculo, previamente defini

Ao investir seus recursos em um ttulo de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou por uma ao emissor do ttulo para, em troca, depois de um certo perodo, receber o valor aplicado (deno remunerao de seu emprstimo.

As condies do investimento - tais como clusulas de recompra, prazos, formas de remun chamado emissor do ttulo ou tomador) no momento da aplicao.

Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade de perda do

Por exemplo, se o emissor do ttulo no cumpre a obrigao assumida, o investidor deixar de re

Outro risco possvel de, ao final da aplicao, a rentabilidade se revelar menor do que a of durante o mesmo perodo. Os investimentos mais populares em renda fixa so a Caderneta de Poupana e os Fundos DI.

Mas h tambm outras aplicaes, tais como: Fundos de Renda Fixa, CDBs e debntures, entre o Navegue pelo nosso site para saber mais sobre os investimentos em renda fixa.

Renda varivel
Nos investimentos em ttulos de renda varivel, o investidor no tem como saber, previamente,

Porm, se a escolha for feita com critrio, diante de opes bem avaliadas e com diversifica proporcionar ao investidor um retorno maior do que o obtido em aplicaes de renda fixa.

Nos investimentos em renda varivel, a possibilidade de perda decorre no apenas da possibilid investiu, mas tambm da possibilidade de a rentabilidade obtida terminar sendo menor do disponveis no mesmo perodo do investimento.

Geralmente, os investimentos em renda varivel so recomendados para prazos mais longos e dos ttulos, muito comuns nesse mercado.

Nesse tipo de investimento a diversificao da carteira, carteira uma cesta de ativos quaisqu um fundo, o seu patrimnio pessoal ou mesmo a tesouraria de um banco. ou seja, o invest importante para diminuir o risco, pois eventuais perdas em alguns papis podem ser compensad

Os investimentos mais tradicionais e populares em renda varivel so as aes, os fundos de a

Formao de Preos nos Mercados de Renda Fixa e de Renda Varivel

As diferenas entre os ttulos de renda fixa e os de renda varivel esto diretamente ligada mercados.

Nos ativos ativos Bens e direitos possudos por uma empresa ou fundo de investimento. Para pblicos, ttulos privados, aes, commodities, cotas de fundo de investimento, etc.) que comp uma empresa ou fundo de investimento. Para fundos de investimento, representa todos os t cotas de fundo de investimento, etc.) que compe a carteira do fundode renda varivel - co interao entre ofertas e demandas propostas por um nmero diversificado de investidores.

Essas propostas so centralizadas em ambientes de negociao fsicos ou eletrnicos, comum redefinidos a todo momento, por conta dos diversos eventos que afetam as empresas emissoras J o preo de um ttulo de renda fixa depende da rentabilidade implcita prevista para o papel.

Fatores como condies de mercado e risco do emissor podem influenciar no processo de for ttulo esto relacionados facilidade de negoci-lo no mercado (liquidez) e aos preos bsic presente de sua remunerao.

...

 previamente definida no momento da aplicao.

overno ou por uma empresa privada, voc est emprestando a quantia investida valor aplicado (denominado "principal"), acrescido de juros pagos como forma de

s, formas de remunerao e ndices - so acertadas com o devedor (tambm

bilidade de perda do capital investido, no todo ou em parte.

estidor deixar de receber uma parte ou a totalidade da quantia pactuada.

menor do que a oferecida para outras aplicaes de risco similar e disponveis

a e os Fundos DI. debntures, entre outras.

saber, previamente, qual ser a rentabilidade da aplicao.

s e com diversificao dos investimentos, a aplicao em renda varivel poder s de renda fixa.

apenas da possibilidade de no pagamento pelo devedor, ou empresa na qual se ar sendo menor do que a taxa de juros oferecida por aplicaes de renda fixa

razos mais longos e para investidores com mais tolerncia s variaes de preo

ta de ativos quaisquer dentro de uma mesma estrutura. Esta estrutura pode ser co. ou seja, o investimento em ttulos de vrios emissores diferentes, muito odem ser compensadas com ganhos em outros.

es, os fundos de aes e os clubes de investimento.

rivel
diretamente ligadas ao processo de formao de preos em seus respectivos

investimento. Para fundos de investimento, representa todos os ttulos (ttulos ento, etc.) que compe a carteira do fundo ativos Bens e direitos possudos por presenta todos os ttulos (ttulos pblicos, ttulos privados, aes, commodities, e renda varivel - como, por exemplo, as aes - os preos so formados pela de investidores.

u eletrnicos, comumente chamados de Bolsas de Valores, e tm seus valores empresas emissoras, a economia e os mercados.

vista para o papel.

no processo de formao do preo, mas os principais movimentos no valor do ) e aos preos bsicos da economia, estes responsveis por afetar a avaliao

A debnture um valor mobilirio emitido por sociedades por aes, representativo de dvida, que as emissora.

Consiste em um instrumento de captao de recursos no mercado de capitais, que as empresas utiliza gerenciar suas dvidas.

Os recursos captados pela empresa por meio da distribuio de debntures podem ter diferentes usos dvidas, financiamento de capital de giro etc.

Ao disponibilizar seus recursos para serem utilizados pela empresa, o comprador (ou debenturis Proprietrio, Titular de debnture, como chamado) faz jus a uma remunerao.

Desta forma, a debnture um ttulo de crdito privado em que os debenturistas so credores da empr correspondente ao valor unitrio da debnture, no vencimento do ttulo ou mediante amortizaes nas estipulado em um contrato especfico chamado "Escritura de Emisso".

As condies da emisso das debntures so deliberadas pela assemblia geral de acionistas ou pelo C mesma emisso ter vrias sries, de forma a adequar o recebimento dos recursos s necessidades da em

Os maiores compradores das debntures no mercado brasileiro so os chamados investidores institucio os investidores estrangeiros, alm dos investidores individuais.

CONDIES

Como a emisso das debntures envolve altos valores, obrigatria a elaborao de um documento cha deveres dos debenturistas e da emissora.

A emisso conta com um "Agente Fiducirio", que poder ser uma pessoa fsica ou instituio financeira de terceiros, tenha sido previamente autorizada pelo Banco Central do Brasil a exercer a funo de agent

O Agente Fiducirio representa os interesses dos debenturistas, verificando o cumprimento das condie de relatrios de acompanhamento.

Outros agentes tambm participam da emisso e distribuio das debntures, tais como a institui mandatrio e escriturador, auditores independentes e consultores legais.

Nas ofertas pblicas de distribuio de debntures, registradas na CVM, todas as informaes relativas disponibilizado aos investidores durante a oferta. Esse Prospecto deve seguir a regulamentao da CVM (Instruo CVM N 400/03).

DIREITOS E RESGATE

Os debenturistas so credores da Companhia e so remunerados pelo investimento (juros fixos ou vari de negociao da opo.etc), nas condies e prazos definidos na Escritura, alm da quantia relativa ao mediante amortizao do valor nominal da debnture.

O vencimento da debnture ocorre na data fixada na Escritura, que pode variar conforme as condies de cada srie, bem como se reservar o direito de resgate antecipado, parcial ou total, dos ttulos de mesm

No entanto, h um tipo especial de debnture, chamada de "Perptua", que no possui data de vencimen

Caso previsto na Escritura, e com a concordncia dos debenturistas e da Companhia, as condies definid

FORMAS DE EMISSO
A distribuio das debntures pode ser efetuada por:

Oferta pblica - aquela que deve obter prvio registro na CVM e, aps sua colocao inicial, a debnt Bolsa ou em Mercado de Balco.

Colocao privada - aquela que no destinada ao pblico, sendo geralmente oferecida aos acionistas admitidas negociao no mercado secundrio.

GARANTIAS

A emisso da debnture poder ser efetuada com ou sem garantias. garantias Depsitos efetuados junto mercados a termo, futuro e de opes, quando exigidos. No caso da emisso com garantia, temos:

Garantia Real - envolvendo o comprometimento de bens ou direitos que no podero ser negociados s comprometida.

Garantia Flutuante - assegura privilgio geral sobre o ativo da emissora, mas no impede a negociao do

Existem dois tipos de emisses sem garantia: as Quirografrias (debnture sem preferncia) e as Subord

Em ambos os casos, o debenturista no ter nenhuma garantia ou preferncia no caso de liquidao da c

Porm, uma diferena entre as duas que na Quirografria o montante da emisso limitado ao Ca Subordinada no possui limite para emisso.

Ressalte-se ainda que, em caso de liquidao da companhia, no pagamento de suas obrigaes com os cr

CONVERSIBILIDADE
a possibilidade das debntures serem convertidas em aes, podendo ser classificadas como:

Simples - no podem ser convertidas em aes da companhia emissora. Conversveis - possuem clusula permitindo que sejam convertidas em aes ao trmino de prazo deter de emisso.

PRECAUES

Antes de investir em debntures o investidor deve requisitar o Prospecto instituio intermediria da q O prospecto deve ser lido por inteiro, com especial ateno para as seguintes sees: Fatores de Risco: nessa seo devem ser apresentados os riscos mais importantes aos quais o investidor

Discusso e Anlise da Administrao sobre as Demonstraes Financeiras: seo na qual os diretore financeira e sobre o resultado das operaes da companhia;

Escritura de Emisso: onde constam os direitos conferidos pelas debntures e suas garantias, se houver.

Relatrio de Classificao de Risco: documento elaborado por empresas de classificao de risco, que obrigaes assumidas na emisso das debntures, ou seja, o pagamento do principal e sua remunerao.

As debntures podem ser negociadas na BOVESPA, em mercado de bolsa ou de balco organizado, o investidor dever ficar atendo s condies de mercado quando desejar sair do investimento.

1. Conforme art. 66, 1 da Lei n 6.404/76 c/c art. 7 da Instruo CVM n 28, de 23/11/1983. 2. Conforme art. 55, caput, da Lei n 6.404/76. 3. Conforme art. 58, 4 da Lei n 6.404/76.

tivo de dvida, que assegura a seus detentores o direito de crdito contra a companhia

ue as empresas utilizam para financiar seus projetos. uma forma tambm de melhor

em ter diferentes usos: investimentos em novas instalaes, alongamento do perfil das

rador (ou debenturista, debenturista Proprietrio/Titular de debnture.debenturista

so credores da empresa e esperam receber juros peridicos e pagamento do principal, ante amortizaes nas quais se paga parte do principal antes do vencimento, conforme

e acionistas ou pelo Conselho de Administrao da companhia emissora, podendo uma s necessidades da empresa. investidores institucionais, tais como grandes bancos, fundos de penso e seguradoras,

de um documento chamado "Escritura de Emisso", onde so especificados os direitos e

instituio financeira que, tendo por objeto social a administrao ou a custdia de bens rcer a funo de agente fiducirio1.

primento das condies pactuadas na Escritura, alm de ser responsvel pela elaborao

tais como a instituio coordenadora lder, os intermedirios contratados, um banco

informaes relativas emisso so encontradas no Prospecto de Distribuio, o qual

to (juros fixos ou variveis, participao no lucro da companhia, prmio prmio O preo da quantia relativa ao valor investido, que pode ser recebida no vencimento ou antes,

nforme as condies de emisso, podendo a companhia estipular amortizaes parciais al, dos ttulos de mesma srie2.

ossui data de vencimento pr-estabelecida.

a, as condies definidas na emisso podem ser repactuadas.

cao inicial, a debnture poder ser livremente negociada no mercado secundrio, em

erecida aos acionistas, sem necessidade de prvio registro na CVM, no sendo, porm,

sitos efetuados junto s Bolsas com a finalidade de garantir as operaes realizadas nos

dero ser negociados sem a aprovao dos debenturistas, para que a garantia no fique

mpede a negociao dos bens que compe esse ativo.

eferncia) e as Subordinadas.

aso de liquidao da companhia.

sso limitado ao Capital Social da companhia emissora das debntures, enquanto a

s obrigaes com os credores, as Quirografrias precedem s Subordinadas3.

cadas como:

rmino de prazo determinado ou a qualquer tempo, conforme estabelecido na escritura

o intermediria da qual cliente.

aos quais o investidor estar exposto ao comprar as debntures;

o na qual os diretores da companhia fazem uma anlise qualitativa sobre a situao

garantias, se houver.

ficao de risco, que avalia o grau de risco da empresa e sua capacidade de honrar as al e sua remunerao.

balco organizado, ou na CETIP. Sendo elas um ativo menos lquido que as aes, o estimento.

28, de 23/11/1983.

Clube de Investimento uma comunho de recursos de pessoas fsicas - no mximo 150 p administrada profissionalmente por instituio credenciada pela CVM.

O funcionamento dos clubes de investimento obedece a normas da CVM, da Bovespa e a um regras de funcionamento que regem um clube de investimento ou companhia aberta.prprio, q por deciso dos participantes em Assemblia Geral, que tem poderes para decidir sobre todas as

A carteira carteira uma cesta de ativos quaisquer dentro de uma mesma estrutura. Esta estrut tesouraria de um banco. dos clubes de investimento deve ser composta por, no mnimo, 51% aes de companhias abertas, adquiridas em bolsas de valores ou mercado de balco organiz administrado por instituies auto-reguladoras, autorizadas e supervisionadas pela CVM, que adequadas realizao de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, bem c CVM ou atravs de distribuio pblica. E nenhum dos cotistas do fundo pode ter mais de 40% d

A grande vantagem dos clubes em relao aos fundos de investimento reside na possibilidade d carteira Gesto profissional de recursos ou valores mobilirios, entregues ao administrador, co venda ttulos e valores mobilirios por conta do fundo. Constitui atividade sujeita fiscalizao do administrador do clube ou ser exercida, isoladamente ou em conjunto, por: representante entidade integrante do sistema de distribuio de ttulos e valores mobilirios (Sociedades Corre

importante lembrar que, caso o administrador seja remunerado pela administrao da cart Valores Mobilirios (CVM) para o exerccio dessa atividade.

Legislao

Instruo CVM n 40 - com alteraes pelas Instrues CVM n 45, 54, 224, 441/06 - Instruo CV

Para consultar os registros de todos os participantes do mercado, cadastrados na CVM, clique aq 1. Conforme art.9 da Instruo CVM n 40, de 07 de novembro de 1984. 2. Conforme art.7 da Instruo CVM n 40, de 07 de novembro de 1984. 3. Conforme art.15 da Instruo CVM n 40, de 07 de novembro de 1984.

no mximo 150 participantes, salvo excees previstas na regulamentao1 -

a Bovespa e a um Estatuto Social Estatuto Social Documento que estabelece as ia aberta.prprio, que determina seus principais aspectos e s pode ser alterado cidir sobre todas as matrias relativas aos interesses do clube.

trutura. Esta estrutura pode ser um fundo, o seu patrimnio pessoal ou mesmo a , no mnimo, 51% em aes, bnus de subscrio e debntures conversveis em de balco organizado, mercado de balco organizado Ambiente de negociao as pela CVM, que mantm sistema de negociao (eletrnicos ou no) e regras mobilirios, bem como divulgao das mesmas.por entidades autorizadas pela e ter mais de 40% das cotas existentes2.

e na possibilidade de seus membros participarem da gesto da carteira gesto da o administrador, com autorizao para que este, discricionariamente, compre ou jeita fiscalizao da CVM.do clube, que pode ser realizada por pessoa diferente por: representante dos condminos, pessoas fsicas ou jurdicas contratadas ou s (Sociedades Corretoras, Distribuidoras, Bancos de Investimento, etc.)3.

ministrao da carteira, dever estar previamente autorizado pela Comisso de

41/06 - Instruo CVM n 66/87.

s na CVM, clique aqui.