Transcrio da Teleconferncia Resultados do 4T07 JBS 31 de maro de 2008

Operadora: Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos teleconferncia da JBS S.A. para discusso dos resultados referentes ao ano de 2007. Esto presentes hoje conosco o Sr. Joesley Mendona Batista, Diretor Presidente, e o Sr. Sergio Longo, Diretor Financeiro e de Relaes com Investidores. Informamos a todos os participantes que esta teleconferncia e os slides esto sendo transmitidos pela Internet atravs do site www.jbs.com.br/ri, e que a apresentao est disponvel para download na seo Relaes com Investidores. Informamos tambm que os participantes estaro apenas ouvindo a teleconferncia durante a apresentao da Empresa, e em seguida iniciaremos a sesso de perguntas e respostas para analistas e investidores. Logo aps esta sesso, abriremos espao para os jornalistas, quando novas instrues sero fornecidas. Antes de prosseguir, gostaramos de esclarecer que eventuais declaraes que possam ser feitas durante esta teleconferncia relativas s perspectivas de negcios da Companhia, projees e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenas e premissas da Diretoria da JBS S.A., bem como em informaes atualmente disponveis para a Companhia. Consideraes futuras no so garantias de desempenho. Envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstncias que podem ou no ocorrer. As condies econmicas gerais, condies da indstria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da Empresa e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais consideraes futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Joesley, CEO. Por favor, Sr. Joesley, pode prosseguir. Joesley Mendona Batista: Bom dia a todos. Quem est falando aqui Joesley Batista, sou Presidente da Empresa. Vamos falar aqui do primeiro resultado anual fechado aps nos tornarmos empresa pblica. Vamos passar algumas consideraes, alguns nmeros, e depois estamos abertos a perguntas e respostas. Gostaria de comear falando de alguns destaques do perodo. Conforme feito no ltimo call, aps o anncio da aquisio da National Beef, Smithfield Beef e Tasman Group, eu acho que isso de extrema importncia ressaltar novamente, que ns consideramos uma operao com muito xito ns termos conseguido concluir o nosso plano de investimento nos Estados Unidos e na Austrlia, que se iniciou atravs da aquisio da Swift & Company em julho de 2007. Conforme havamos dito na poca, a Swift no era o final, e sim o comeo de uma nova etapa, pois imaginvamos que teramos mais oportunidades, e o que ns imaginamos realmente tornou-se realidade aps a concluso das negociaes. E agora estamos no perodo das autorizaes governamentais, queremos crer que durante este ano obteremos as autorizaes para integrarmos as empresas.

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Conforme foi anunciado tambm na ltima apresentao de balano, quando ns apresentamos o balano do 3T, ns havamos dito que quando estivssemos aqui no call anunciando os nmeros de 2007, seguramente a dvida de U$$750 milhes que foi tomada para financiar o capital de giro da Swift americana, agora JBS USA, estaria refinanciada; conforme tambm anunciamos alguns dias atrs, ns refinanciamos a dvida, com trs a cinco anos de prazo, com os prprios bancos que na oportunidade haviam feito o emprstimo. Ns falamos por vrias vezes que no se tratava de um bridge loan, e sim se tratava das linhas correntes do nosso dia-a-dia, e que eram os bancos brasileiros, os bancos que operavam conosco h anos. E conforme imaginvamos, ns usamos das nossas linhas normais de crdito e alongamos as operaes, que iriam vencer em julho; antecipadamente alongamos, para que pudssemos estar aqui neste call, hoje, confirmando o que havamos falado. A JBS teve um crescimento de receita significativo, principalmente pela aquisio dessas empresas nos Estados Unidos; tivemos uma margem EBITDA em 2007 de 4,18%, que a composio entre a margem de Estados Unidos e Austrlia mais a margem do Mercosul, que de 14,2% para -1,1%. No 4T ns conseguimos recuperar; o que andou abaixo das expectativas no 3T, no 4T ns conseguimos recuperar, no s volume como em margens tambm, principalmente pelo forte aumento nos preos de venda verificados aps o 3T; durante o 4T ns tivemos em praticamente todos os mercados um incremento importante nos preos de venda. Acho que vale salientar aqui tambm um resultado bastante importante, nos Estados Unidos, a diviso de sunos, em que ns tivemos no 4T a maior margem EBITDA dos ltimos quatro anos, 6,8%, e tambm na Austrlia tivemos o importante resultado de 3,4%; ambos resultados refletindo a estratgia ento adotada, desde a aquisio da Swift. Quando ns adquirimos a Swift, como bem dizamos, tnhamos desafios diferentes. Tnhamos desafios no boi, de fazer o boi ficar rentvel; e no porco, nos sunos e na Austrlia, faramos apenas uma administrao de reduo de custos. A estratgia de reduo de custos evidentemente tem respostas sempre mais rpidas, conforme a gente j verifica aqui. Vale considerar tambm que a JBS hoje, por ser uma Empresa global, ns temos hoje em torno de US$300 milhes de exposio em investimentos na Argentina; algo como US$250 milhes de exposio em investimentos na Austrlia, US$1,5 bilho de investimento nos Estados Unidos, que, na verdade, nos livros de US$1 bilho, o resto dvida; e temos US$1,5 bilho em Reais aqui no Brasil. Ento, conforme anunciado em comunicados anteriores, o Conselho de Administrao desta Empresa decidiu no fazer hedge desses investimentos, por entender que so investimentos de longo prazo e o hedge traria custos no curto prazo. Ento a Empresa tem sido impactada por variaes cambiais. No perodo foram negativas, devido depreciao do USD frente a todas outras moedas, e tambm devido depreciao do Peso frente ao Real.

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Eu gostaria de comentar aqui tambm, que j falamos, sobre as aquisies relatadas em eventos recentes, somadas ao positivo cenrio global de comrcio de carne bovina e retomada nas margens j notadas no setor dos Estados Unidos em 2008, que nos do um favorvel panorama para a JBS atingir seus resultados planejados para este ano corrente. Ns, conforme vamos falar um pouco mais frente, j verificamos uma significativa mudana no mercado americano de carne, j melhorando as margens da nossa operao l, e estamos bastante otimistas para o ano de 2008. Ser um ano em que integraremos as operaes e nos beneficiaremos de todos os investimentos que fizemos em 2007. Passando para a pgina quatro, a gente olha alguns nmeros de receita lquida, que fechamos com R$14 bilhes, frente a R$4 bilhes do ano passado, 2006 face a 2007. Aqui s aps a aquisio da Swift & Company, ou seja, esses R$14 bilhes s consideram praticamente seis meses de operao nos Estados Unidos. Esse outro nmero para 2008 era o guidance que tnhamos dado, porm esse guidance tambm j no vale tanto, pois esse guidance era antes das concluses com Inalca, National Beef, Smithfield Beef e Tasman Group. Possivelmente vamos verificar nmeros maiores que esses. Em termos de margem EBITDA, 2007 foi impactado negativamente pelo boi nos Estados Unidos. A operao do Mercosul seguiu em linha com o que imaginvamos, conseguimos no 4T recuperar a baixa performance que houve no 3T; porm devido estratgia adotada, de aumento nos volumes de abate nos Estados Unidos, e com a conseqente depresso na margem, ns verificamos um trimestre de margens bastante negativas no boi, o que trouxe a margem EBITDA da Empresa abaixo do esperado. O resultado, conforme eu havia dito, foi impactado negativamente principalmente pela variao cambial dos investimentos no exterior, tanto Argentina quanto Estados Unidos. Vale salientar novamente que isso no tem efeito caixa, portanto no ser contado como base para distribuio de dividendos. Conforme eu havia dito, o USD frente ao Real teve uma desvalorizao de 7,9%, e o Real frente ao Peso argentino teve uma apreciao de quase 20%. Portanto, fechamos o perodo do ano de 2007 com um resultado de R$-165 milhes, do qual R$-160 milhes so das variaes j ditas. Aqui um pouco das demonstraes sobre o endividamento versus EBITDA. No fundo, o que a gente verifica no o aumento da dvida, e sim o no-aumento da margem EBITDA, saindo de 3,3x para 3,7x a alavancagem da Empresa, 2,3x aps o IPO e 3,3x aps a aquisio da Swift & Company americana. Aqui a gente mostra um pouco da nossa base de produo. Hoje ns estamos com 46% do nosso faturamento saindo da carne bovina nos Estados Unidos e 18% saindo da carne suna nos Estados Unidos, ou seja, 64% do nosso faturamento hoje sai dos Estados Unidos; 19% em carne bovina no Brasil, 15% carne bovina Austrlia e 2% carne bovina Argentina. Aqui novamente vale salientar que so os nmeros de 2007, no esto inclusos aqui Inalca e nem as recentes aquisies.

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Um outro dado interessante, que acho que vale salientar, que mesmo com todas essas aquisies, se consideramos toda a operao, o que mercado interno e o que mercado externo, a gente fechou o ano com 32% de mercado externo e 68% de mercado interno; ou seja, 1/3 das nossas vendas baseado em mercado internacional. Aqui, agora consolidando as vendas, na pgina anterior era sobre a produo, agora sobre as vendas. Ns temos das nossas vendas - das exportaes, daqueles 30% hoje, 20% Japo, 14% Unio Europia, 12% Mxico, 10% Estados Unidos, 8% Coria, 7% Rssia, 5% Canad e China, Hong Kong 3%, Taiwan 3%, e outros 14%. A JBS teve uma exportao pro forma do ano de 2007 em torno de US$3,8 bilhes, nmero que ser impactado positivamente aps essas novas aquisies. Ns seguiremos tendo importante parcela do nosso faturamento no mercado internacional. Na pgina nove a gente fala um pouco da margem EBITDA do Mercosul, a qual verificou a manuteno percentual, mesmo com as adversidades sofridas no 3T. Fechamos com R$692 milhes, um crescimento de 34% mdio nos resultados desde 2004. Na pgina dez a gente abre as operao de carne bovina Estados Unidos, carne suna Estados Unidos e carne bovina Austrlia. Aqui o que eu sempre digo dentro da Empresa, o resultado sempre reflexo da estratgia e da maneira com que se implementa a estratgia. Aqui a gente v claramente as duas formas com que ns definimos administrar tanto o porco, quanto a Austrlia, como a carne bovina. Como dizamos, na carne suna e na Austrlia no havia muito a fazer a no ser reduzir custos, porque j eram operaes que funcionavam bem, que operavam bem, que eram rentveis, e a gente v que aps a nossa entrada e a forte administrao e reduo de custos, a gente tem o melhor resultado na srie histrica no porco, vindo basicamente por reduo de custos; e a mesma coisa verificada na Austrlia, um dos melhores resultados na srie histrica, 3,4%. Diferentemente do beef, onde entendamos que precisvamos ganhar escala, precisvamos aumentar os volumes para que operssemos de igual para igual com nossos concorrentes. Foi uma estratgia adotada, perseguida e concluda; tivemos presso no preo de compra, presso no preo de venda, tivemos um resultado bastante negativo neste trimestre, porm creio que o perodo de adaptao do mercado americano com a nossa entrada j foi superado. Evidentemente, o mercado americano no estava preparado para entrar um player aumentando volumes, e sim estava preparado para encontrar um player diminuindo volumes. Porm, como entendamos que para sanear a Empresa, necessariamente deveria se passar por ganho de escala, por estar produzindo, estar com a capacidade utilizada de nossas fbricas aos mesmo nveis dos concorrentes. Assim fizemos, pagamos um preo por isso, no s ns, mas todos os concorrentes; mas creio que o mercado americano digeriu nossa entrada, e conforme podemos verificar no slide da pgina 11, todos esses dados so dados pblicos, Bloomberg e USDA, onde a gente observa que exatamente aps a nossa entrada, quando

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anunciado o processo de venda da companhia, as margens j comearam a sofrer uma deteriorao estou falando das margens do mercado, isso so margens do mercado, preo de boi comparado com preo de carne. Desde o processo onde a Hicks Muse colocou a empresa venda, as margens comearam a se deteriorar, porque naquele momento a gente verificava os players todos querendo ganhar mercado da empresa que estava sendo vendida; e quando ns entramos, de julho para frente, ao contrrio do que o mercado imaginava, ns aumentamos mais um turno em Greeley; as fbricas que vinham abatendo 4.500, passamos para 5.500, fbricas que vinham com 5.000 passamos para 6.000, e verificamos uma forte e rpida deteriorao no mercado, onde verificamos no ms de outubro de 2007 o pior momento do setor, e em novembro e dezembro j comeou a se acomodar a situao com a nossa entrada; e hoje, conforme os nmeros pblicos, a gente j tem um 1T08 bastante diferente do que tivemos no 4T07. Na pgina dez ns fizemos alguns clculos para reiterar nossa crena de que acreditamos que esta indstria operar com margens de 3% no curto prazo. A JBS em especial carregou um custo adicional com o start up do segundo turno em Greeley, em que voc contrata mo-de-obra mas no tem ainda produo, ainda no tem as eficincias desejadas. Do resultado negativo do beef, ns temos mais de US$30 milhes que atribumos a um fator pontual, que foi o custo do start up de Greeley, e temos de US$90 milhes a US$95 milhes que atribumos ao mercado, que conforme observamos no grfico anterior, foi um trimestre bastante impactado pelos preos de compra e os preos de venda. Novamente repetindo, atribumos muito isso a um processo que entendemos ser completamente natural, de acomodao de um novo player em um mercado maduro; um player que se encontra aumentando o volume, fazendo uma competio mais dura, na idia exatamente de recolocar os posicionamentos de mercado de cada empresa onde achamos que seria o normal e o merecido de cada uma. Porm, infelizmente tem muitas coisas que precisam piorar para melhorar, e o que ns verificamos aqui no beef. Estamos bastante otimistas para 2008; ns encerramos o nosso plano de investimento para aquele pas. Estamos confiantes que teremos as autorizaes do antitrust, pois todo o mercado s tem a ganhar com isso, os produtores, os clientes. No existe cadeia produtiva forte com elos da cadeia fracos; ns acreditamos que s existe uma cadeia produtiva forte se todos os elos da cadeia estiverem trabalhando com eficincia, trabalhando com rentabilidade. Temos tido muito boa receptividade de todos os setores da economia em que estamos relacionados e estamos muito confiantes de que em curto espao de tempo poderemos integrar essa operao, nos tornando um player ainda mais importante nos Estados Unidos, com economias de escala, tendo benefcios desta integrao, das redues de custos, e acreditamos que o ano de 2008 ser um ano muito especial para essa empresa.

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o que ns tnhamos a dizer. Vamos abrir agora a perguntas e respostas. Estamos aqui eu, o Sergio Longo e Rodrigo Gagliardi; estamos abertos a perguntas e respostas. Ana Siqueira, Banco ABN: Bom dia a todos. Quando eu olho os resultados da Swift, foram bastante ruins no trimestre; vocs tm colocado essa questo, que vocs aumentaram a produo l; mas a questo, quando vocs falam que querem ganhar escala, a gente entende que o business, o maior custo, custo de gado. Ento a gente no consegue entender uma estratgia que leve a margem bruta a se tornar negativa. A nossa preocupao em relao aquisio da Swift j tem bastante tempo e a gente realmente no consegue ver a viso positiva que vocs tm, que vocs colocavam na poca de compra, de margem EBITDA a 2,5%, e a gente v a situao piorar, apesar de vocs dizerem que vocs provocaram isso. Ento eu queria que vocs discutissem um pouco a questo de escala. O que significa ganhar escala? Quanto o custo de gado no custo total? Obrigada. Joesley Mendona Batista: Voc est correta. Eu digo aqui dentro que o preo do boi e da carne, a margem do negcio define se ns vamos para o cu ou para o inferno. Os custos internos com os quais a gente opera definem se ns vamos viver bem no cu ou bem no inferno. Conforme ns havamos dito, e continuamos dizendo, ns acreditvamos que durante o ano de 2007 o maior desafio que tnhamos era realmente da porta para dentro, reduzir custos, ganhar economia de escala; e como o boi operava bastante deficitrio, o boi na Swift operava com uma estrutura para um abate de 20.000 cabeas por dia e na ocasio estavam abatendo 14.000, 14.500. Para essa reacomodao, ns entendemos que seria necessrio aumentar os volumes para ganharmos em custo por cabea. Isso foi feito, e quando a gente olha os nossos nmeros de custo por cabea hoje, esto bastante mais eficientes do que quando estvamos no passado. Em relao margem, ela bastante impactada, evidentemente, pelos mercados, mas tambm bastante impactada pelo volume de capacidade instalada que voc tem de empresas comprando boi e vendendo carne. Naquele momento, no 4T07, quando ns abrimos o turno de Greeley, ns evidentemente pressionamos o preo de compra do boi e pressionamos o preo de venda da carne. Ns, conforme olhando os nmeros, isso eu nem preciso falar, conforme a gente olha nos dados, nos nmeros, aps esse momento de acomodao, a gente j assiste um 1T08 bastante diferente. J no estamos mais operando em margens negativas; isso eu acho que uma importante informao, que comprova toda a nossa tese de investimento, o quo sensvel a margem do setor ao volume de capacidade instalada que tem na indstria. Aps uma empresa ter aberto um turno a mais, a gente observa as margens se deteriorando rapidamente; conforme anunciado, a Tyson diminuiu uma planta, outros players no mercado diminuram devido s margens estarem to ruins tambm,

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evidente. A gente j observa uma forte retomada nos resultados, a gente j observa um 1T08 bastante diferente. baseado nisso que a gente segue bastante otimista, pois tendo em vista que ns temos hoje os custos por cabea aos mesmos nveis dos nossos competidores; e se a gente assiste o mercado tendo uma retomada na margem, principalmente pela diminuio da capacidade instalada e da agressividade com que todos os players vinham operando, querendo bloquear nossa entrada, e que eles perceberam que no iam conseguir e agora todo mercado opera de forma mais racional. Ana Siqueira: A questo o custo para chegar a isso. Porque eu me lembro l atrs a gente conversando sobre a questo do segundo turno de Greeley, por que ele tinha sido abolido, e vocs falavam eles perdiam muito dinheiro; que foi o que aconteceu com vocs agora. Quando a gente olha a operao no Brasil, vocs reduziram o ritmo em funo de maior custo de gado. Por exemplo, no IPO vocs falavam de abater 4,5 milhes cabeas, e abateram 3,6 milhes; teve compra de carcaa, oportunamente, mas acaba que vocs colocaram um pouco o p no freio no Brasil e na Amrica Latina em geral por uma questo de preservar margens. E no mercado americano, tudo bem, vocs esto entrando, mas a agressividade precisaria ter sido to grande? Porque isso custou muito dinheiro e foi feito com a diluio dos investidores que tinham entrado no IPO. Ento essa questo que para ns crtica. Joesley Mendona Batista: Eu entendo o que voc diz. A gente pode discutir se poderamos ter feito isso mais agressivo ou menos agressivo, de forma mais lenta ou mais rpida. Essa foi uma estratgia definida pela empresa e que hoje, quando olho tudo que se passou, francamente, eu teria feito tudo novamente. Eu acho que antes uma operao que se arruma rpido, mas que dura pouco tempo, do que uma operao que fique se arrastando um ano, dois anos, trs anos. Essa a nossa forma de enxergar o negcio. Como ns imaginvamos que esta empresa Swift, como a gente sabia, vinha sofrendo h anos de descrdito, a gente acha que temos um final extremamente feliz para toda a estratgia. O mercado j se acomodou; ns tivemos inclusive a oportunidade de comprar e aumentar a nossa posio nos Estados Unidos, e eu acho que isso tudo um pouco conseqncia do cenrio como um todo. Eu hoje fico bastante aliviado e bastante tranqilo, pois eu entendo como toda estratgia nossa, do comeo ao fim foi pensada, colocada em prtica e com sucesso resolvida. Se eu olhasse tambm hoje ainda o mercado ruim, o mercado mal, eu tambm ficaria preocupado. Mas hoje a gente j assiste a um mercado muito mais favorvel. Eu acho que fomos muito bem sucedidos no que pensamos e no que implementamos.

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Guilherme Arruda, UBS Pactual: Bom dia a todos. Parabns pelos resultados. Minha pergunta com relao parte de sunos e Austrlia. Eu lembro em conference calls passados de voc falando de um EBITDA para esses dois business na casa de US$150 milhes, acaba rodando nesse nvel, e o nvel que a gente viu no 4T07 acabou sendo bem acima disso, se voc anualizar. Ento eu queria saber se teve algum one-off, se teve questo de sazonalidade no 4T07 ou se de fato uma melhora operacional acima do que j vnhamos tendo e a gente pode olhar um EBITDA anualizado acima desses US$150 milhes que vocs vinham falando. Joesley Mendona Batista: Conforme eu falei um pouco antes aqui no call, os resultados de uma empresa sempre so reflexos das estratgias implementadas pela diretoria. Enquanto no beef ns adotamos uma estratgia de maior agressividade no mercado, retomada de market share, como havamos dito, tanto no suno quanto na Austrlia, no existia esse cenrio. O cenrio era mais como reduo de custos mesmo, e melhoria na operao. Ns estamos otimistas em pensar que ns teremos resultados melhores, tanto no porco quanto na Austrlia, comparado aos histricos. Eu venho falando de US$50 milhes e de US$100 milhes, mas a gente espera surpreender o mercado positivamente, pois a Austrlia segue operando bem, segue positivo o cenrio l, e o porco nos Estados Unidos tambm segue bem, que principalmente foi a reduo de custos interna. Ento a gente acha que vamos conseguir resultados melhores que os projetados. Guilherme Arruda: Est timo. Obrigado. Marcelo Menusso, Deutsche Bank: Bom dia a todos. Eu queria discutir um pouco mais o endividamento, o slide da pgina seis, em que a dvida lquida divida pelo EBITDA est aumentando significativamente, conforme vocs falaram pela reduo do EBITDA. Eu estava vendo os documentos dos bonds de vocs, e se eu estou correto, o mximo para 2007 3,75x, que um pouco acima do que vocs esto apresentando. E se eu estou com os nmeros corretos, a partir de 2008 o mximo seria 3,6x, ento a partir do prximo trimestre isso j teria que ser reduzido. Eu queria saber se a minha leitura est correta e qual o nvel que a empresa pretende atingir em 2008. Joesley Mendona Batista: Voc est correto; 3,75x e depois reduz. A nossa expectativa que com essa nova operao que ns fizemos, com a nova capitalizao, de mais US$1,5 bilho, ns vamos trazer, em grandes nmeros, traremos algo perto US$200 milhes em margem EBITDA e vamos trazer no mximo algo como US$300 milhes de nova dvida. Tendo dito isso, conforme a gente verifica nesse trimestre, o cenrio do boi nos Estados Unidos j est bastante diferente, e com as perspectivas que a gente olha ns

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estamos relativamente confortveis que vamos nos manter dentro dos ndices necessrios. Marcelo Menusso: OK. Obrigado. Marcel Moraes, Credit Suisse: Bom dia a todos. A operao JBS Mercosul apresentou uma melhora de margens no 4T07 em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Eu queria entender de onde vem essa melhora. A gente percebe que vem da margem bruta, mas como a Companhia consegue obter esse melhora em um momento de presso forte no custo de aquisio do gado e apreciao cambial? Essa a minha pergunta. Joesley Mendona Batista: Conforme eu disse na apresentao, foi basicamente pela alta dos preos das carnes, onde ns fomos muito bem sucedidos em nossa poltica de estoque, onde tivemos forte valorizao dos estoques, onde melhorou as margens brutas. Nas carnes, j imaginando que poderamos ter um forte impacto nos preos, ns andamos com estoques estratgicos elevados e fomos bem sucedidos em nossa poltica de comercializao. Marcel Moraes: E qual a sua percepo com relao ao 1S08 na operao Mercosul? Joesley Mendona Batista: Conforme ns havamos dado um guidance para o mercado, ns estamos assistindo um trimestre, que foram estes trs primeiros meses, bastante difcil para carne in natura; principalmente com a parada da Europa, a gente est assistindo um trimestre muito difcil. Estamos assistindo tambm uma melhoria no negcio do industrializado, pois vrias empresas que industrializavam produtos na Europa esto vindo industrializar produtos no Mercosul, e estamos seguindo. Eu acho que, para a JBS, ns temos conseguido, como sempre, com o nosso mix de produo entre vrios mercados; mercado local, mercado externo, industrializado e in natura; temos conseguido superar essas adversidades do mercado. Mas certamente assistiremos algumas oportunidades nos prximos meses, pois empresas que no estiverem bem posicionadas para enfrentar este momento, talvez tenham dificuldades. Ento eu acho que isso pode se tornar uma oportunidade para a JBS no fim do ano, ou no ano que vem.

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Marcel Moraes: Uma oportunidade operacional ou uma oportunidade de M&A, por exemplo; de alguma aquisio? Joesley Mendona Batista: Oportunidades so sempre oportunidades. Marcel Moraes: Est OK. Obrigado. Natlia, Agncia Estado: Bom dia. Eu gostaria que vocs comentassem um pouco sobre a reportagem que saiu no Valor, sobre a entrada de um fundo na Companhia. Eu havia entendido que a emisso seria privada e teria preferncia para os atuais acionistas. Como que vai ser? Joesley Mendona Batista: So duas respostas: isso, est vindo um FIP que est sendo formado, que investir US$1 bilho para suportar essa nova operao; a famlia est vindo. Os minoritrios tm o direito de preferncia, de tambm investirem para que no sejam diludos em sua participao; ento ns vamos aguardar os minoritrios exercerem seu direito de preferncia. Aps isso, se eles no exercerem, a famlia ir exercer no lugar deles a diferena dos outros US$500 milhes. Ou seja, ser investido US$1,5 bilho. Do US$1,5 bilho, os minoritrios tm direito de preferncia a algo como US$500 milhes; se eles investirem tudo a famlia no investe, se eles investirem metade a famlia investe a diferena. So grandes nmeros. JBS: Isso est vindo atravs do exerccio de preferncia da famlia. A famlia est cedendo e diluindo a sua participao, de 63% para algo em torno de 50%. Natlia: Ento US$1 bilho que eles aportaro. E quando deve acontecer isso? JBS: Deve ser em abril. Joesley Mendona Batista: Maro ou abril; durante o ms de abril.

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JBS: Ns fazemos a reunio com os acionistas agora, dia 2, e abrimos o direito de preferncia. Mas o aporte est previsto at o final de abril. Natlia: OK. Agora, sobre o que voc falou sobre o Mercosul, de gerar oportunidades, eu tinha entendido da ltima vez que vocs queriam interromper o estgio de aquisio por enquanto. Eu queria saber se isso pode ser revisto. Joesley Mendona Batista: No. Ns achamos que em 2008 no temos planos de seguir investindo, temos plano de integrar as operaes. Mas da mesma forma que eu havia dito no passado que eu no assistia oportunidades no Brasil para aquisies, eu assistia oportunidades fora do Brasil, hoje eu comeo a mudar a minha viso, vendo que eu acho que para 2009 ns teremos vrias oportunidades de aquisio no Brasil. Natlia: OK. Uma coisa que eu no entendi que est havendo uma melhoria em industrializados porque tem empresas vindo industrializar no Mercosul. Eu no entendi. Joesley Mendona Batista: Porque muitas empresas compravam carne in natura do Brasil para industrializar na Europa. Se no pode ir carne in natura do Brasil para a Europa, as empresas esto vindo comprar a carne j industrializada no Brasil. Natlia: Entendi. E sobre o fundo, ento a participao FUNCEF, BNDES e Petros? Joesley Mendona Batista: Petros e JPMorgan, um investidor do JPMorgan. Natlia: OK. Obrigada. Ana Mano, Debtwire: Bom dia. Por favor Joesley, a minha pergunta com relao possibilidade de vocs terem que vender alguns ativos nos Estados Unidos para obterem a aprovao das autoridades antitrust, de competio l, para o negcio envolvendo a National Beef, a Smithfield, logicamente, anteriormente Swift. Se vocs fossem obrigados a vender algumas plantas, quais plantas vocs escolheriam? Essa a primeira.

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Joesley Mendona Batista: No a gente que escolhe vender, esse processo funciona da seguinte maneira: o BOJ, o Departamento de Justia l, o mesmo que o CADE aqui, analisa e chega a concluso que deveria vender ou no, desinvestir ou no, e ele que indica qual a fbrica. Mas ns no consideramos essa possibilidade, achamos bastante remota a possibilidade de que isso venha a ocorrer, porque no tem sobreposio nas fbricas. Isso foi bastante estudado antes da efetivao do negcio, e um dos pontos principais de estudo em relao a esse negcio foi a viabilidade de manter o cenrio competitivo naquele mercado. Respondendo, no somos ns que escolhemos, e tampouco acreditamos que teremos que desinvestir. Ana Mano: Perfeito. Mas neste momento vocs, eu imagino, conversam com as autoridades antitrust durante a anlise que eles fazem do negcio que vocs propuseram. E como esse relacionamento com eles neste momento, e quando que vocs esperam obter a aprovao ou no, ou ter uma confirmao oficial de que tero que vender algum ativo por conta do tamanho que vocs adquiriram nos Estados Unidos? Joesley Mendona Batista: Isso tem duas fases. Tem uma fase de 30 dias, e caso eles queiram mais informaes, a eles fazem um second request, onde eles pedem mais informaes. Mas esses processos devem durar algo como de trs a seis meses para serem resolvidos. Ana Mano: Perfeito. E Joesley, se eu puder fazer uma ltima pergunta, complementando a do analista Marcelo Menusso, do Deutsche Bank, qual o guidance, ou qual a sua estimativa para a sua relao dvida lquida/EBITDA para o fim de 2008? Joesley Mendona Batista: Acho que ns estaremos melhor que hoje. Carlos Caminada, Bloomberg: So duas perguntas. Primeiro, eu queria que voc elaborasse um pouco mais essa questo de oportunidades em 2009 no Brasil, e se isso tem relao com o que voc falou sobre a oportunidade para industrializados. Porque a Europa precisa da carne do Brasil de uma forma ou de outra, ento minha pergunta : essas oportunidades estaro nos industrializados, ou voc j espera que em 2009 a questo esteja resolvida? E a segunda pergunta em relao ao problema da ameaa de recesso nos Estados Unidos. No foi um mau momento para fazer aquisies, tendo em vista que a

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economia americana est com ameaa at de uma recesso, ou exatamente por isso que foi bom? Joesley Mendona Batista: O que ns temos visto que nenhuma dessas crises macroeconmicas teve influncia no consumo de carne americano. Crises macroeconmicas no mudam a vontade de o americano comer hambrguer. Isso o que ns temos verificado. Segundo, quando ns falamos de oportunidades no Brasil, porque ns sempre dizemos, e repetimos sempre, as nossas respostas so sempre iguais. Ns somos operadores, ns gostamos de investir em momentos e em locais que no esto performando bem, na idia de que vo passar a performar bem. Esse o principal motivo que ns investimos nos Estados Unidos, exatamente porque estava performando mal. Esse o motivo pelo qual no estvamos investindo no Brasil, porque no Brasil todos esto performando muito bem. Mas a depender de como vai ficar o mercado, pode ser que a gente verifique uma reduo nos resultados das empresas brasileiras, principalmente daquelas que operam mais com carne in natura. E se isso vier a acontecer, porque eu no sei se vai, mas pode ser que venha, pode ser que tenhamos uma oportunidade de negcios no Brasil. No que diz respeito ao industrializado, ns estamos verificando uma demanda sobre o industrializado, os preos esto subindo bastante, em linha com os preos da carne in natura, que tambm subiram muito, e isso seguramente incentivar novos preos para o boi, vai incentivar maior produo e passaremos a ter novas oportunidades. Alda, Valor Econmico: Joesley, voc falou que quando vocs chegaram aos Estados Unidos, aps a compra da Swift, todos os players vinham operando querendo bloquear a sua entrada. O que eles fizeram, exatamente? Joesley Mendona Batista: Eles fizeram o que estamos vendo nos nossos resultados. Ns aumentamos a produo e eles aumentaram junto; ao invs de eles diminurem a produo eles aumentaram tambm, o que fez com que as margens conforme j inclusive falado por um dos nossos concorrentes operassem em uma zona de irracionalidade. Porque os nossos concorrentes, quando perceberam que ns estvamos aumentando a produo, ao invs de eles ficarem nos nveis existentes ou diminurem, eles aumentaram junto, ento potencializou o problema. Isso no mercado fez com que as margens operassem negativas, como nunca se viu no passado. Depois que eles entenderam que ns no fomos l passear, ns estvamos indo com um investimento de longo prazo, eles entenderam que no conseguiriam perder dinheiro o resto da vida, resolveram todos passar a operar de uma forma um pouco mais racional. O imediato reflexo disso que voc v as margens saindo do vermelho.

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Alda: O que voc teve foi uma alta do preo do boi... Joesley Mendona Batista: E baixa do preo da carne. Alda: E no caso da JBS, a margem foi -5,4%? Joesley Mendona Batista: Isso. No boi. Alda: S no boi. E no mercado em geral, quanto foi essa margem? Joesley Mendona Batista: A gente tem um grfico. A gente olha aqui, teve meses - no em percentual, aqui so USD por cabea. Voc vai observar que em outubro chegou a operar com menos de US$90 por cabea, quase US$-100 por cabea. Isso quase 10% em um ms, em um determinado perodo. JBS: Isso inclui todo o mercado americano. Joesley Mendona Batista: Se voc pensar que um boi US$1 mil, e pensar que operou com US$-100, teve um ms especfico que operou com quase -10%. JBS: O que j mostra que agora, neste trimestre, j inverteu, j passa a ser margem positiva. Alda: Tanto o mercado quanto a JBS? Joesley Mendona Batista: Sim, sem dvida.

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JBS: Esse mapa, inclusive, ns podemos passar para voc. Aquilo que o Joesley falou, sobre a crise no segundo turno nos Estados Unidos tambm est nesse mapa, que podemos passar para voc. rika, DCI: Na verdade eu continuo com a dvida, j tentei falar com vocs. A alta do boi como est no mercado interno, est nos nveis que vocs esperavam? O boi chegou a nveis histricos este ano no mercado interno e h a tendncia de subir mais ainda. Isso preocupa ou no preocupa? Qual a estratgia para que isso no afete tanto em margens, j que o boi est em uma escalada internacional? Vocs podem comentar um pouco? Joesley Mendona Batista: Eu tambm comentei isso em um call passado, e falo isso todos os dias dentro da Empresa. 2 bilhes de pessoas - os indianos e os chineses - passando a comer, fez com que o petrleo sasse de US$20 e fosse para US$110. A gente no pode fazer de conta que nada est acontecendo; tem alguma coisa neste planeta em que vivemos acontecendo, e muito importante, muito sria, e todos ns temos que parar para refletir. E eu tenho sugerido a todos que, com esse fenmeno, esqueam o preo histrico de tudo. Com o petrleo a US$100 voc no pode imaginar o milho, a soja, o boi, nada dos preos histricos existentes no passado. Francamente, com os preos que a gente verifica no ao, os preos que verificamos no petrleo, so resultantes de uma maior renda, que resultante de um maior consumo. Porque quando algum consome mais, ele no consome s petrleo; ele consome petrleo, carne, tudo. Particularmente, eu acho que esse fenmeno est vindo atrasado, j deveria ter vindo. Ento hoje a gente verifica preos jamais imaginados: fil mignon a US$30 mil, dois anos atrs era US$5 mil; a gente verifica contra fil, que a histria nos dizia que era de US$2,5 mil a US$4 mil, e hoje US$10 mil. Se voc vir um boi de US$40 a arroba, eu no vou me assustar se eu vir um boi de US$50 a arroba. Eu acho que toda a referncia passada nesse novo cenrio no serve para pensar no futuro. Operadora: A sesso de perguntas e respostas para jornalistas est encerrada. Gostaria de passar a palavra ao Sr. Joesley, para as suas consideraes finais. Joesley Mendona Batista: Muito obrigado a todos, muito obrigado por estarem conosco em mais este call. Espero poder ter adicionado valor s perguntas, clarificar um pouco do que a gente vem fazendo. Assim como 2007 foi o ano de aquisies e expanso, o ano de 2008 ser marcado como o ano da integrao e da busca por resultados. Estamos muito confiantes de que seremos capazes de alcanar. Muito obrigado a todos, tenham um bom dia e uma boa semana.

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Operadora: O conference call da JBS est encerrado. Agradecemos a participao de todos, e tenham um bom dia. Obrigada.

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