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Dvida & Deficit estratgia de empobrecimento

Resumo
A dvida pblica portuguesa tem vindo a aumentar, tal como o volume dos juros, a
despeito da reduo do deficit e isso leva a que se pergunte quais os limites para o
desmantelamento dos servios pblicos e para o aumento das receitas. Esta situao,
h muito deixou de ser um problema financeiro e o afundamento do BES, da empresa
de regime PT e os casos judiciais de corrupo revelam que h um problema poltico,
de regime.
Na UE o panorama semelhante ainda que atenuado pela maior pujana econmica
dos pases do Centro; porm, a falta de democracia, a aceitao do TTIP e o caso
LuxLeaks revelam tambm uma aproximao dos limites fsicos do capitalismo.
A reduo dos deficits, mormente em Portugal, nada tem de virtuosa; baseia-se na
reduo dos saldos primrios negativos que mais no representam que a expresso da
perda de direitos e cortes em servios pblicos populao. E fazem o deficit quase
coincidir com os crescentes pagamentos de juros, como manda o BCE, a UE e o sistema
financeiro que os guia.
Sumrio
1 - O drama caseiro poltico
2 - Um plano europeu
3 Evoluo de receitas e despesas
4 - Composio do deficit: o saldo primrio
5 As taxas de juro implcitas
6 - A mobilizao de receitas para pagamento de juros

++++++++++ \/ ++++++++++

1 - O drama caseiro poltico


Todos sabemos a ladainha com que nos querem embalar; gastmos mais que as
nossas possibilidades, engordmos o Estado, construmos o deficit, tivemos de pedir
dinheiro emprestado e temos de o pagar arcando com sacrifcios que terminam
sempre no ano que vem. a conversa com que adormeceram o Ti Alves que h dentro
de ns, com esperanas de concretizao sempre adiadas, pelo comodismo ou o medo
de mandar a resignao pelo cano abaixo.
Ti Alves
So poucas ou muntas
So poucas me menino
Mas pr ano
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM

25/11/2014

J so mai muntas

(Zeca Afonso Ti Alves)

Observam-se vrias formas de abordar a dvida e o deficit sendo mediticas trs


posies muito semelhantes no seio da classe poltica. Uns consideram que a
dualizao da sociedade virtuosa, redime todos os pecados; outros, sublinham a
evidncia do desastre econmico e social mas, acreditam que um passe de mgica
trar a felicidade.
a) Na rea do actual governo h um discurso de continuidade da promessa de
regenerao, na base da austeridade e do despejo de crescente parte da populao
para o lado de baixo do limiar da pobreza, para a emigrao, para a inanio, para a
morte;
b) No mbito da outra parte do partido-estado (PS), Costa ressuscitou a ideia da
mutualizao da dvida apresentada por Seguro antes das eleies alems de 2013,
na esperana de que os camaradas do SPD ganhassem o escrutnio. Talvez Draghi o
consiga se isso convier aos bancos;
c) Do lado mais esquerda do parlatrio de S. Bento, defende-se a reestruturao da
dvida que significa uma austeridade mais suave, havendo tambm quem defenda
uma delirante sada do euro e, concomitantemente, da UE.
Parodiando, o governo entoa a cano do Ti Alves (pr ano j so mai muntas); no PS
trauteia-se Chico Buarque (esperando o aumento do ano passado pr ano que vem); e
no pensamento fecundo da esquerda do sistema celebra-se D. Sebastio gritando
morrer sim, mas devagar.
Anos atrs a Irlanda ops-se a algumas medidas da troika; e a Itlia ou a Frana, tm
dvidas ou deficits enormes e no passaram pelo vexame de ver a sua economia
devassada e dirigida por funcionrios que, trimestralmente, desembarcavam no
aeroporto. A Espanha recusou a troika mas, incluiu na sua Constituio a prioridade do
combate ao deficit oferecendo como contrapartida a imolao de milhes para o
desemprego, a salvao de bancos com prticas criminosas e o despejo de centenas de
milhar de pessoas. Em Portugal temos visto uma estrita obedincia governamental, a
aceitao tcita do statu quo por parte da oposio, perante uma passividade
exasperante da populao.
A situao em Portugal nada apresenta de virtuoso nem gerador de esperanas; todos
parecem resignados a esperar um ano por eleies que, tudo o indica, traro a
continuidade da mesma m pea com novos figurantes (ou figures), da mesma escola,
no palco.
No grfico que se segue observa-se que os crnicos deficits oscilaram entre 3,1% e
6,4% do PIB at 2008 com um lento aumento da dvida e sem que da resultassem
preocupaes para a UE, para a classe poltica nativa e, muito menos para os bares da
banca; o financiamento da economia em geral1 (o deficit externo) estava por conta do
sistema financeiro que injetava crdito na economia particularmente no imobilirio e nas famlias que o compravam - como nas infraestruturas pblicas inseridas em
1

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parcerias pblico-privadas tudo, com o recurso a crdito obtido junto dos grandes
bancos dos pases ricos da Europa, com fortes excedentes comerciais 2.

Fontes primrias: IGCP e Eurostat

A histria mais recente conhecida. Os bancos portugueses viram os seus


financiadores arredios depois da crise do subprime; a economia nunca mais apresentou
uma evoluo satisfatria, o desemprego aumentou e os impostos caram 3300 M
entre 2008 e 2010. Momentaneamente, os bancos portugueses encontraram uma
soluo; recorriam ao financiamento do BCE para comprar dvida soberana no mercado
(com grande diferencial entre as taxas de juro). Porm, j em 2011, o BCE fechou a
torneira aos bancos portugueses e estes, que at ento se mostravam avessos a um
resgate, foraram Scrates a avanar nessa via, devidamente aconselhados pela triste
figura de um tal Carlos Costa, governador do Banco de Portugal 3.
Sublinhamos que mesmo no se tendo verificado a crise financeira global, a
estagnao do investimento em Portugal desde o incio do sculo com o avolumar
assombroso, desde 1997, do crdito fornecido a empresas e particulares, constituam
indicadores que anunciavam nuvens negras. O recurso a crdito externo aplicado
intramuros em algo pouco susceptvel de gerar exportao, como o imobilirio, teria
de dar mau resultado; a centralizao desses resultados no Estado foi a salvao
(provisria) do sistema bancrio portugus, conforme expresso pelo j referido Carlos
Costa. Quanto ao sistema bancrio portugus, o seu desabar tem-se vindo a observar
gradualmente BPN, BPP, BCP, BES at atingir em breve o topo, a estatal CGD que,
por enquanto, tem vindo a vender algumas pratas rea da sade e dos seguros.
No grfico acima, observa-se a grande subida da dvida, em paralelo com o deficit em
2008/10; a partir da, com a entrada em cena da troika e da fidelidade canina do
governo Passos ao programa de resgate, o deficit cai claramente, em contrapartida de
cortes, congelamentos, aumentos de impostos taxas e criao de sobretaxas. Presumiase que a queda do deficit viesse a conter o crescimento da dvida ou at reduzi-la,
assim como diminuir o volume anual dos juros pagos; porm, isso no vem
acontecendo, como se no v o fortalecimento do sistema bancrio. Tem vindo a ser
decretada uma austeridade danosa e cabe perguntar at onde ter de baixar o deficit
ou melhor, qual a dimenso que dever ter um superavit para que a dvida e os juros
anuais se reduzam. Pior, que reduo ter de sofrer o conjunto dos servios pblicos
2
3

http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/05/quando-divida-aumenta-democracia.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/08/portugal-deve-sair-do-euro-sim-ou-nao-2.html

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atravs de encerramentos ou privatizaes, em paralelo com acrscimos na puno


fiscal, para que a situao se altere? A troika arrumou as malas h seis meses e
aparentemente terminou o perodo do resgate; como chamar ao perodo subsequente
se, de facto, o desequilbrio global das contas pblicas se vem acentuando, como era
previsto por todos, excepto pelos sacerdotes do neoliberalismo e seus aclitos Passos
e Portas. Se o fim do programa de resgate deveria ter deixado uma economia mais
sustentada, a realidade revela um total fracasso desse desiderato. Quando se propunha
plebe que, cumpridos com pacincia de Job, trs anos de sacrifcios, tudo estaria de
novo a funcionar a contento, o que se verifica que os sacrifcios se revelaram inteis
ou mesmo contraproducentes; na sua globalidade, as contas pblicas no evidenciam
maior sade do que em 2010.
No contexto que o grfico revela, confirma-se o que demonstrmos meses atrs4;
impossvel o pagamento da dvida, de acordo com os planos governamentais de
gesto da dvida, pois seria necessrio um crescimento de 8.8% a 12.6% no perodo
2014/2021 para honrar o exposto nesses planos entretanto alterados em setembro.
Uma dvida de 20% do PIB, por hiptese, exige uma planificao da tesouraria e uma
dvida de 60% exige um cuidadoso planeamento financeiro; se uma dvida pblica
para mais em curto espao de tempo atinge 130% do PIB h um problema poltico,
de carter sistmico. Exige-se uma mudana radical do sistema poltico e do modelo
de representao que torne insusceptvel a um punhado de polticos e de banqueiros,
atingir duramente a vida da maioria da populao e ainda comprometer a vida e o
bem-estar de quem resida em Portugal durante, pelo menos, os prximos trinta anos.
2 - Um plano europeu5
Iniciaremos em seguida a anlise das relaes atrs evidenciadas para Portugal com as
observadas para os pases da UE, distribudos pelas suas trs reas geopolticas
Centro, Periferia Leste e Periferia Sul (incluindo nesta a Irlanda, por comodidade). Essa
segmentao uma forma de espelhar as grandes desigualdades que caraterizam o
projeto comunitrio e vem sendo por ns utilizada com alguma frequncia6 porque
clarifica territorialmente a ao do capital na hierarquizao de territrios e povos. A
falta de dados relativos a muitos pases da periferia, obriga a que estas snteses se
reduzam apenas aos quatro anos mais recentes.
O observvel acima para o caso portugus replica o que se passa nos grandes
conjuntos de pases da UE ainda que matizado pela dimenso dos nmeros ou pela
sua evoluo. O aumento do volume da dvida pblica no Sul, aumentou
substancialmente, enquanto no Leste se regista o menor peso no PIB, entre as vrias
regies, no perodo 2010/13. Quanto ao deficit, as redues apresentam valores muito
4

http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/03/porque-nao-e-pagavel-divida-publica.html

Todos os dados de base tm origem no Eurostat e referem-se s administraes pblicas, onde se incluem as administraes
central, regionais e locais e ainda a Segurana Social
6
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/09/a-nao-solucao-com-um-novo-escudo-1.html
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prximos, ainda que em 2013 no Sul tenham aumentado as diferenas face aos outros
agregados.
As aes de reduo dos deficits e de aumento da dvida reflete uma poltica comum,
de aumento da dependncia face ao sistema financeiro. No processo de
estabelecimento de desigualdades destaca-se o Sul, podendo o Leste, mais
recentemente integrado na UE, vir a ser a vtima seguinte dentro de poucos anos.

Tomando a situao individual de alguns dos pases da UE, mormente das vtimas
expressas ou implcitas da troika, nota-se um aumento generalizado do peso da divida
no PIB, entre 2010 e 2013, com uma nica excepo, a Alemanha, a principal
beneficiria dos desequilbrios externos no seio da UE e que, ocasionalmente coloca
dvida a taxas negativas. A Irlanda, a Itlia e Portugal chegam a 2013 num mesmo
patamar, aps fortes crescimentos de que se exclui a Itlia, com um aumento mais
moderado. O aumento do volume da dvida potenciado pela concomitncia com a
queda ou estagnao do PIB.
Na generalidade dos pases destacados o deficit reduziu-se com excepo da Grcia
cujo valor se degradou em 2013. Isto denota que a reduo do deficit se mostra
francamente ineficaz para produzir efeitos positivos significativos no volume da dvida
e que este, ao aumentar, revela as insuficincias da poltica oramental. Para que os
deficits possam ser eficazes na reduo das dvidas pblicas, o seu nvel teria de ser
muito mais alto e, como isso no seria socialmente aceite, os regimes atualmente
vigentes na UE teriam de assumir um nvel repressivo e de reduo de direitos que os
colocaria no dealbar do fascismo7. As polticas oramentais atuais, com o seu
7

http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/11/machete-e-suspensao-de-direitos.html
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gradualismo, visam a habituao da populao, por um longo perodo, presena de


cortes, restries e de aumentos de impostos, como algo de inelutvel para que da
no resultem prejuzos para o sistema financeiro global; esse gradualismo, por seu
turno, alimenta a ausncia de uma real esquerda poltica e social na Europa.
Com o acrscimo do comprometimento dos Estados com a viabilizao do sistema
financeiro, atravs do aumento dos juros pagos resultantes de um crescente recurso ao
crdito cria-se, em paralelo, a habituao da dependncia face ao sistema financeiro,
procura de financiamento exterior, por parte dos Estados, alis, como imposto pelo
BCE. Isto , confirma-se a integrao dos Estados na rbita do sistema financeiro ou a
colonizao daqueles pelo ltimo, que se encarrega de nomear os governos com um
recheio onde dominam os seus homens de mo.
Se esto atingidos os limites da reduo dos deficits e a dvida no para de crescer, o
natural aumento dos juros anuncia para breve situaes de declarada impossibilidade
de pagamento, com impacto nos balanos dos bancos detentores de dvida, avaliada
ento, como lixo pelas clebres agncias de rating; o que no prenuncia momentos
felizes para o sistema financeiro.
H dois caminhos possveis;

Conteno dos deficits e agravamento da fatura dos juros, derivado do


aumento da dvida, o que levar a prazo insustentabilidade financeira dos
Estados devedores, com problemas graves para o sistema financeiro;

Ou, o aumento dos deficits para acompanhar o crescimento dos juros at a


dvida estabilizar o que exigir crescimento de cortes e restries populao,
cuja imobilidade ter, certamente, um limite.

E a concluso surge de imediato: se a dvida se torna impagvel, os danos da


resultantes so exportados para o sistema financeiro ou ficam como encargos para
uma populao empobrecida?
Esta dicotomia eminentemente poltica e levanta a questo do poder. A continuidade
no poder dos atuais partidos das constelaes europeias do PPE e dos SDE, no poder
na generalidade dos pases, tem os efeitos que se conhecem, em que a maior
preocupao a manuteno do sistema financeiro nos cuidados intensivos,
alimentado com sucessivas transfuses provenientes dos europeus convertidos em
dadores forados de sangue. Nada h a esperar daqueles gangs que em Portugal so
designados pelo revelador epteto de arco da governao.
Diro os mais ingnuos ou os mandarins dos partidos ditos de esquerda, com relevo
para os inscritos na constelao GUE/NGL do Parlamento Europeu PC e BE em
Portugal, Syriza e KKE na Grcia e, desde Maio, IU e Podemos em Espanha - que estes
devem ter a sua oportunidade de governao. No acreditamos minimamente;
primeiro porque no h uma sria concertao europeia entre essa esquerda onde
pairam chefias trotsko-estalinistas ou populistas, resumindo-se a espetculos
mediticos por onde circulam as estrelas de cada um e que no produzem quaisquer

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efeitos de contgio ou entusiasmo nas populaes. Em segundo lugar, o privilgio que


atribuem vida parlamentar nacional ou europeia essencial para a coleta dos apoios
estatais que alimentam as suas chefias e magotes de funcionrios - torna-os
dependentes do sistema cleptocrtico que os bancos cavalgam e conduzem; e a
perenidade desses privilgios exige-lhes o combate ou desarme poltico de grupos e
elementos anticapitalistas, autogestionrios ou, mais amplamente, de gente que no
acredita minimamente nas virtualidades da democracia de mercado. Finalmente, quer
por inerncia dos respetivos genes leninistas, quer por questes de segurana,
desconfiam das massas que procuram simultaneamente conter, controlar e seduzir;
sobretudo coartando-lhes quaisquer veleidades de mudana de paradigma econmico
e poltico.
A preocupao corporativa e com o acesso conveniente fatia do pote torna-os
sedentos de pontes com membros dos arcos da governao, de um desnudar de
qualquer radicalidade, de cumprimento escrupuloso dos rituais parlamentares; da
esperana na captao em suas rbitas de elementos dos partidos ditos socialistas o
que s acontece marginalmente (Oskar Lafontaine) pois todos sabem ser mais fcil
ascender ao pote atravs dos partidos tradicionais da direita do que nas hostes da
esquerda de plstico.
Admitamos que algum desses partidos assume o poder, mormente na Grcia ou em
Espanha. Na Grcia, a prtica poltica do Syriza vem sendo gradualmente amaciada8,
rendendo-se uma renegociao da dvida9 , numa pretensa e edulcorada resoluo
do problema que na realidade no desagrada ao capital, porque no atinge o cerne da
eterna cobrana de juros. Por outro lado, suspender o pagamento da dvida at a
recuperao da economia o permitir, levantaria tantas dificuldades no exterior, s
compaginveis com uma forte mobilizao popular que subvertesse a ordem
capitalista, reinventasse a democracia direta e a autogesto, algo que nenhuma classe
poltica admitir, porque suicida10.
Na procura de defees entre os apoiantes do governo grego, o Syriza no tem
apoiado ou dinamizado as movimentaes sociais, para se mostrar credvel, cordato,
responsvel e dialogante para com a troika e o patronato grego; mesmo que ganhe as
prximas eleies no ser o Syriza de 2012 que as ganhar.
Quanto ao Podemos, que nasceu de um genuno, amplo e diversificado movimento
popular, vem sendo adulterado por prticas que o procuram transformar num partido
comum com um caudilho, piramidal e no qual se pretende firmar a distncia entre a
direo e os militantes comuns11. A decidida aposta na cartada eleitoral, no mediatismo
de Iglsias nada tem a ver com a prtica democrtica, o consenso em decises abertas,
o ativismo local ou em lutas sociais concretas. A forte votao em maio (Parlamento
8

https://www.diagonalperiodico.net/movimientos/24644-mitralias-advierte-la-situacion-emergencia-europa-por-auge-laextrema-derecha.html
9

Realizar una auditora sobre la deuda pblica. Renegociar su devolucin y suspender los pagos hasta que se haya
recuperado la economa y vuelva el crecimiento y el empleo

(http://www.izquierda-unida.es/sites/default/files/doc/programa_syriza.pdf)
https://www.diagonalperiodico.net/movimientos/24644-mitralias-advierte-la-situacion-emergencia-europa-por-auge-laextrema-derecha.html
11
Aplica-se ao jovem partido a chamada lei de ferro das oligarquias, segundo a qual uma cpula estrita e fechada, controla a
informao, a colocao de quadros aos quais exige uma fidelidade canina (Robert Michels, Les partis politiques; essai sur les
tendances oligarchiques des dmocraties)
10

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Europeu) e as sondagens recentes acentuam a aposta na arena eleitoral e o populismo


dos seus dirigentes estar a mudar o perfil dos entusiastas pelo Podemos atraindo e
at a secando o PSOE e a IU mas, a perder a base militante que colocou a Espanha no
mapa do ativismo a partir de 15 de maio de 201112.

3 Evoluo de receitas e despesas pblicas


Convm que observemos, em grandes linhas as causas dos deficits e da sua evoluo, a
partir dos elementos mais globais que os definem - as receitas e as despesas pblicas,
e tendo em conta que as segundas incluem os juros da dvida.
A comparao entre as receitas e despesas totais revela para as grandes regies da UE
mostram um crescimento generalizado das primeiras, muito superior ao das segundas,
sendo evidentes as diferenas entre as vrias regies.
Assim, a subida das receitas no Sul muito fraca e acompanhada por uma reduo
da despesa, realidade que deixa transparecer a vigncia das polticas de austeridade;
no Leste a subida das receitas elevada e tem como contrapartida um pequeno
12

Iglsias foi eleito como caudilho com 95.311 de 107488 votantes, sabendo-se que o partido tem mais de 250000 inscritos
http://www.tvi24.iol.pt/internacional/espanha/pablo-iglesias-eleito-secretario-geral-do-podemos

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crescimento das despesas; finalmente, nos pases do Centro, o crescimento das receitas
o mais elevado entre as trs reas geopolticas, tal como acontece com as despesas.
Curiosamente, a amplitude das diferenas entre as variaes de receitas e despesas
da ordem dos 7%, excepto no Leste, onde superior a 9%.

A desproporo entre o crescimento das receitas face ao das despesas revela polticas
de contnuo aumento da puno fiscal associado a uma geral procura de conteno e
reorientao dos gastos pblicos. Essa poltica sendo global, revela-se na proximidade
existente entre as redues percentuais dos deficits das vrias regies - 46.6% para o
total da UE, 50.1% no Centro, 52% no Leste e um pouco inferiores no Sul (39.3%), para
o perodo 2010/13.
A desproporo entre os aumentos das receitas e das despesas denota que no o
bem-estar das populaes que fomenta o aumento da cobrana de impostos, como
grande fonte de financiamento dos aparelhos de estado. Esse aumento das receitas
oscila entre 3.3 e mais de 4% anuais para todos os agregados regionais, excepto no
Sul, onde no ultrapassa os 1.1% anuais. Os resultados da poltica comunitria so
comuns para todos os pases; porm, onde a interveno da troika se evidenciou
formalmente (Chipre, Grcia, Irlanda e Portugal), ou sem formalidade (Espanha e Itlia)
os resultados mostram a maior violncia da sua aplicao, visando a reduo da
interveno estatal nas reas sociais de que a populao em menor ou maior grau
beneficia, a passagem de bens e servios da esfera pblica para a gesto e propriedade
privada, com aumentos nos custos de acesso e ainda privatizaes impostas que s
beneficiam os emprios compradores. Para alm de acarretarem com custos de
financiamento mais elevados e as responsabilidades de suportarem a sustentabilidade
dos sistemas financeiros nacionais.

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O detalhe aplicado aos pases do Centro revela o padro da diferenciao entre os


ritmos de crescimento entre receitas e despesas, sendo de realar a Alemanha e a GrBretanha; por outro lado, na Holanda h mesmo uma reduo absoluta das despesas
enquanto a Sucia se mostra como o nico caso em que as despesas pblicas
ultrapassam o aumento observado para as receitas.
O padro observado no Centro ampliado no Leste com elevadas taxas de
crescimento da puno fiscal muito acima do crescimento das despesas, sobressaindo
a Letnia, vtima dos rigores decretados pelo FMI; a Rep. Checa apresenta mesmo uma
reduo efetiva das despesas enquanto a Estnia acresce as despesas mais do que as
receitas (ambas com elevado crescimento) num gnero de aplicao do observado do
outro lado do Bltico, na Sucia e na Finlndia.
Na Periferia Sul a situao apresenta vrios perfis. Malta mostra elevados crescimentos
de receitas e despesas enquanto a Eslovnia faz elevar bastante o nvel da despesa em
paralelo com escasso acrscimo das receitas. A Irlanda apresenta um caso extremo de
aumento da puno fiscal em paralelo com uma enorme quebra da despesa; mas, as
redues da despesa so comuns a vrios pases Chipre, Crocia, Espanha, Grcia e
Portugal pior do que a Itlia, que se permitiu um aumento minsculo. Espanha, Irlanda
e Portugal so os nicos casos em que as receitas, crescentes, acompanham claras
redues das despesas pblicas. A periferia Sul apresenta-se pois, como uma rea de
experimentao social, na sequncia do rebentamento de bolhas imobilirias, ou de
incapacidade da continuidade do refinanciamento no exterior por parte dos bancos
indgenas.
4 - Composio do deficit: o saldo primrio
O saldo primrio define-se como a resultante da diferena entre receitas e despesas
pblicas, quando a estas ltimas se subtraem os juros da dvida; isto , o saldo das
contas pblicas excludo o produto do endividamento e da vassalagem ao sistema
financeiro.
O seu significado poltico enorme numa poca em que os Estados recorrem
frequentemente aos mercados financeiros para efeitos diversos, como resolver
problemas de tesouraria, realizar investimentos, para apoiar bancos em apuros ou,
mais genericamente, para financiar deficits pblicos crnicos. E, de facto, estes ltimos
tendem a ser crnicos porque inseridos na lgica do capital financeiro interessado em
garantir uma aplicao permanente de fundos e assegurar desse modo o pagamento
tendencialmente perptuo de juros.

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10

Reproduzimos aqui o que expendemos, meses atrs, sobre o saldo primrio13.


Mais interessante a evoluo do saldo primrio que mais no que a diferena
entre receitas e despesas pblicas, excludos os juros da dvida. O saldo primrio
um parmetro fundamental para se observar o grau de subalternidade de um pas
face ao capital global, como explicitaremos adiante.
O saldo primrio o elemento central a partir do qual o capital financeiro, atravs
das suas instituies globais (FMI, BCE) baliza o volume do endividamento que,
magnanimamente concedido a um pas; e, a partir da, dar indicaes para a
especulao, para os mercados definirem o interesse e as taxas de juro da dvida
pblica ou privada de um pas.
Por outro lado, esse saldo constitui o elo de ligao entre uma economia nacional
endividada, subalterna, dependente e o capital financeiro global. O Estado, tendo
em conta a fragilidade de um capitalismo nacional que representa, com empresas
descapitalizadas, endividadas e de fraco desempenho, constitui o intermedirio
entre esses capitalistas de segunda escolha e o todo poderoso capital financeiro
global, nada interessado em dialogar diretamente com empresrios de vo de
escada, ignorantes e com fraca capacidade de gerar rendimento. O Estado , pois,
nomeado pelo capital financeiro para organizar e maximizar os rendimentos
subtrados populao, atravs da puno fiscal e do abate em despesas sociais. O
Estado ocupado pelo gang governamental assume a gesto da coleta, emitindo
decretos e despachos e, se necessrio, aplicando a represso policial ou tribunalcia.
Tudo isto aplicado a Portugal ou esmagadora maioria dos povos includos em
naes dependentes e com grandes lacunas de soberania.
Perante isso, o capital financeiro observa o volume do saldo primrio, medido em
percentagem do PIB, para aferir as capacidades de endividamento de um pas, do
mesmo modo que um banco avalia a taxa de esforo de uma famlia que pretende
um emprstimo para a compra de habitao. As regras tcnicas so as mesmas; se
existe um valor positivo do saldo primrio de um pas esse o valor que o capital
financeiro vai considerar para o pagamento de juros. Sublinhe-se que o pagamento
do capital emprestado no relevante uma vez que o sistema financeiro pretende o
endividamento eterno para gerar rendimentos permanentes. Pretende-se apenas, a
todo o momento, sinais de solvncia e capacidade de pagar os juros.

Neste contexto se a gesto normal do Estado conseguir gerar um saldo primrio


compatvel com a fatura dos juros da dvida, menos mal se esse saldo no resultar de
uma sobrecarga fiscal e/ou de uma reduo quantitativa ou qualitativa daquilo que se
diz constituir o objetivo dos Estados fornecer bem-estar populao.
Se um saldo primrio positivo no conseguir fazer face aos juros da dvida ocorrer
uma necessidade de financiamento por parte do Estado; situao bem mais
complicada quando o saldo primrio ele prprio negativo. Em qualquer caso, as
classes polticas faro surgir no ter a ladainha do vivemos acima das nossas
possibilidades seguida de cortes, aumentos de impostos e privatizaes, sacrifcios.

13

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11

Um deficit corresponde soma dos juros com o saldo primrio e o exemplo seguinte
ilustra as duas situaes;

1
2
3=1-2
4
3+4

Receitas
Despesas s/juros
Saldo primrio
Juros
Deficit

A
210
200
10
-15
-5

B
300
350
-50
-40
-90

Na lgica keynesiana o deficit ser virtuoso porque incentivador do crescimento da


economia; na cartilha neoliberal, o Estado deve ser um mero regulador da concorrncia
e neutro em termos econmicos, com saldo nulo nas contas pblicas, para no retirar
recursos do mercado. A economia no se confunde com a econometria nem com
modelos macroeconmicos, tem gente que protagoniza relaes econmicas e sociais
e por isso o que conta a economia poltica; e por isso a satisfao das necessidades
coletivas no pode passar pelo Estado, entidade colocada acima e fora da vida das
pessoas, mas por estas mesmas, dispensando o aparelho tentacular e repressivo do
Estado.
O saldo primrio (receita menos a despesa total expurgada dos juros) revela que, se
no fossem os juros, as contas pblicas no seio da UE apresentariam deficits reduzidos
em 2013, como resultado da sua substancial reduo, no perodo considerado e para
todos os agregados regionais. Excludos os juros, os deficits seriam, em 2013 da ordem
de 1.2% para toda a UE e 1.9% para a periferia Sul, com 0.9% para o Centro e 1.4% para
o Leste.

Esta evoluo altera completamente a composio do deficit entre juros e saldo


primrio - todos negativos para as grandes regies da UE - revela como a gesto
global das contas pblicas se subordinou ao pagamento dos juros e como o capital
financeiro foi isento dos sacrifcios e das perdas que atingiram os europeus na sua
generalidade, com realce para as vtimas da troika. Nos grficos que se seguem,
chama-se a ateno para a diferena de escalas patente entre as vrias figuras.

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Em todos os agregados geopolticos a situao semelhante: relativa estagnao dos


encargos com a dvida e reduo substancial do saldo primrio, como contribuinte
para o deficit.
Numa poca de recesso com os laivos de deflao que tanto preocupam Draghi, o
BCE e os bancos, a manuteno de uma receita desta dimenso deficit de 3.3% do
PIB da UE em 2013 (6.6% em 2010) um blsamo, uma renda bancria que tender a
eternizar-se, tendo em conta o domnio que o sistema financeiro detm sobre as
classes polticas europeias; e sem contar com outras rendas, no mbito de
financiamentos de curto prazo ou de empresas pblicas, financiamento de
adjudicatrias de empreitadas pblicas, etc. As diferenas na aplicao da austeridade,
das alteraes nos parmetros fundamentais da poltica social idade da reforma,
apoios no desemprego, desenvolvimento de grandes bolsas de pobreza e precariedade
evidenciam as cautelas que o capital financeiro tem para garantir os juros, cujos
indicadores so transmitidos pelas agncias de rating.
A deflao dificulta o oleamento da mquina financeira, de colocao acrescida de
crdito. As empresas no se endividam, porque mais ou menos insolventes ou porque
as oportunidades de negcio so escassas; os particulares no tm qualquer segurana
quanto ao futuro e a sua procura de crdito tambm escassa. Por outro lado, a banca
apresenta elevados ratios de crditos malparados e de ativos txicos, correspondentes
a cerca de 9% do PIB da Zona Euro, conforme revelado nos recentes testes de stress
efetuados pela Autoridade Bancria Europeia (EBA), mostrando-se tambm por isso,
muito cautelosa. Acrescente-se que as dificuldades das empresas comprometem a
distribuio de lucros que, no valorizando as suas aes, afetam os lucros dos
mercados financeiros; por outro lado, a especulao com matrias-primas
alimentares ou energticas tem pela frente conjunturas regionais muito volteis. Neste
panorama pouco animador, os emprstimos aos Estados que nunca vo falncia,
sublinhe-se constituem uma aplicao muito segura e de rendimento assegurado
como assegurada est a existncia de um tomador de imediato garantido, o BCE, no
captulo da zona euro.
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O modelo simples. O BCE fornece liquidez aos bancos a taxas ridculas (0.05% desde
setembro) e aqueles utilizam o dinheiro na compra de ttulos soberanos; e, querendo,
podem revend-los ao BCE que assim, recoloca capital disposio dos bancos
financiando, simultaneamente os Estados e mantendo formalmente inclume a sua
ortodoxia de no os financiar. Este intermediarismo dos bancos bastante lucrativo.
O funcionamento das economias, com a maior quantidade e celeridade de
apuramentos estatsticos, com o escrutnio de instituies supranacionais - o Eurostat,
o BCE, o Eurogrupo e a Comisso Europeia, para alm da OCDE e o FMI - todas so
objeto de lobbying ou dirigidas por elementos provenientes e ao servio do capital
financeiro; todo esse conjunto, dizia-se, garantem que os governos sero complacentes
com a satisfao dos seus interesses.
Os grficos que se seguem contemplam a evoluo dos montantes contabilizados
como juros de dvida e dos saldos primrios, para todos os pases da UE.

Pesem embora as diferenas, sobretudo relativas disparidade das dimenses dos


pases e das suas economias, o volume dos juros respetivos no oferece grandes
alteraes entre os dois anos em cotejo. No Centro, as maiores diferenas e em sentido
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contrrio registam-se na Holanda (-12.3%), na Alemanha (-11%), crescendo na GrBretanha (11%); na periferia Leste, o volume dos juros aumenta em todos os pases,
com relevo particular para a Eslovquia (58.5%), a Romnia (32.5%) e a Estnia; por fim,
na periferia Sul, sublinham-se as grandes subidas na Espanha (68.9%), Portugal (61.9%),
Eslovnia (56.3%) e Irlanda (55.6%), em quase todos se observando a atuao da troika
enquanto que a Grcia conseguiu reduzir a carga de juros (-45.1%) embora com custos
sociais enormes, como se sabe.
No captulo dos saldos primrios apresentados pelos pases do Centro h cinco pases
que passaram a situaes de saldo negativo para positivo Blgica, Dinamarca,
Alemanha, Luxemburgo e ustria - como resultado de mesclas de aumentos de
receitas e redues ou baixo crescimento das despesas, libertando assim fundos para
compensar parcialmente (totalmente no caso da Alemanha) os encargos com juros.
Dos restantes, trs reduziram substancialmente os seus saldos negativos Frana.
Holanda e Gr-Bretanha. A Sucia apresenta o nico caso em que o saldo primrio
passa a negativo em 2013, comparativamente a 2010.
Na periferia Leste, h trs pases que passaram de saldos negativos para positivos, com
realce para a Hungria, reduzindo quase todos os outros os seus saldos negativos, no
perodo 2010/13 e de modo significativo. Quanto periferia Sul somente a Itlia
apresenta um saldo positivo nos dois anos comparados, muito aumentado em 2013.
H somente dois casos de passagem de saldo primrio negativo para positivo
(Portugal e Malta) e quatro pases com expressivas redues de situaes negativas,
destacando-se a Irlanda (- 95%) e a Espanha (-54.3%).
Em suma, os montantes dos juros so, na sua maioria, crescentes, tornando-se a
principal parcela do deficit; por seu turno, so as redues em saldos primrios
negativos que permitem a reduo dos deficits.
Em Portugal. o volume dos juros pagos oscila, grosso modo, no intervalo 4000/5000
M at 2007 e o saldo primrio tem um perodo com valores expressivamente negativos
que coincidem com os governos de Duro e Santana (grfico abaixo). Os saldos
primrios voltam a ser muito negativos no incio da crise, em 2009/2010 anunciando a
futura interveno externa; reduzem-se depois e, substancialmente, em 2012,
assumindo mesmo um valor positivo no ano transato, sob o efeito do plano de resgate
monitorado pela troika. a partir de 2011 que a fatura dos juros sai largamente do seu
limite habitual, dos 5000 M, correspondendo ao crescimento acelerado da dvida
pblica (escala da direita).

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5 As taxas de juro implcitas


Consideramos como taxa de juros implcita a percentagem que os juros da dvida
pblica representam no montante total da dvida, em cada um dos anos, para o
conjunto da UE e para as regies geopolticas.

So evidentes e consolidadas as diferenas entre as vrias regies, quanto s taxas de


juro da dvida pblica. Na periferia Leste comparativamente ao Centro as diferenas
eram de 1.23% em 2010 contra 1.62% trs anos depois; no caso da periferia Sul a
distncia face ao Centro tambm se alargou passando essa diferena de 0.34% em
2010, para 0.85% em 2013.
Estes agravamentos relacionam-se com vrios factores. Os deficits nas economias mais
frgeis so tomados como elementos de maior risco para os bancos do que outros de
igual dimenso gerados em pases mais ricos e isso expresso pelas consagradas
empresas de rating;. O sistema bancrio no Centro, ainda que em dificuldades, tem
instituies mais capitalizadas, abastecidas pelos superavits externos dos seus pases,
ao contrrio do que acontece nas periferias. As desigualdades decorrentes da diviso
de trabalho no seio da UE beneficiam os pases do Centro face aos perifricos e isso
conduz a leituras diferentes por parte dos bancos e expressamente afirmado pelas
instituies da UE no mbito das suas ortodoxias neoliberais.

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Note-se que as taxas baixam regularmente a partir de 2011 no Centro enquanto que
em 2012 se observam subidas, particularmente na periferia Leste.
Entre os pases do Centro h uma reduo geral das taxas de juro implcitas, entre 2010
e 2013; o mesmo acontece na periferia Leste excepto para a Hungria, a Letnia e a
Eslovquia; finalmente, na periferia Sul, dentro de uma maioria de descidas, h quatro
pases onde a taxa implcita de juro aumenta (Irlanda, Espanha, Itlia e Portugal). As
situaes extremas em cada uma das regies geopolticas a seguinte:
Taxa mais alta em 2013
Taxa mais baixa em 2013

Centro
Dinamarca (3.86 %)
Luxemburgo (1.79 %)

Maior variao 2010/13

Holanda (-0.86 pp)

Menor variao 2010/13

Luxemburgo (-0.24 pp)

Leste
Hungria (6.09 %)
Estnia (1.37 %)
Hungria (0.89 pp)
Estnia (-0.65 pp)
Letnia (0.12 pp)
Polnia (-0.20 pp)

Sul
Crocia (4.49 %)
Grcia (2.28 %)
Portugal (0.85 pp)
Grcia (-1.80 pp)
Itlia (0.07 pp)
Crocia (-0.06 pp)

6 - A mobilizao de receitas para pagamento de juros


A parcela das receitas pblicas dirigida para o pagamento de juros14 atinge um mximo
para a UE em 2011 decaindo desde ento, cifrando-se em 5.9% do total em 2013. Essa
evoluo reflete o que se passou no Centro s que aqui o peso dos juros nas receitas
significativamente mais baixo 4.7% em 2013. Por seu turno, na periferia Leste h um
ligeiro acrscimo nos dois ltimos anos, situando-se o indicadores correspondentes
um pouco abaixo da mdia comunitria, ainda que no com idntica tendncia.

Os indicadores da periferia Sul so francamente dissonantes, pela evoluo e apesar da


ligeira quebra em 2013 quando o ratio se fixou em 9.7%, valor que mais do dobro
daquele observado para o conjunto dos pases do Centro. Expressa bem que a puno
financeira imposta atravs do juros, explica o corte de despesas e a austeridade, tal
como a aplicao de medidas para o aumento dos impostos; espelha, de facto as
desigualdades que se vm acentuando no contexto da UE.

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No se inclui aqui, naturalmente o pagamento de amortizaes dos emprstimos, at porque essas, na maioria dos
casos so compensadas com a emisso de nova dvida em maior volume

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Mesmo dentro de cada uma das regies geopolticas h casos muito distintos. No
Centro, enquanto a Gr-Bretanha apresenta um indicador de 7.3%, no Luxemburgo ele
no passa de 1% e na Sucia 1.6%; e no Leste, os casos extremos so a Hungria, com
9.7% e a Estnia com 0.4%. A situao na periferia Sul merece maior detalhe.

No Sul, excepto a Grcia - que detinha um nvel elevadssimo em 2010 e Malta, todos
os outros pases aumentam o peso dos juros. A Irlanda e Portugal destacam-se pelo
maior peso dos juros na receita em 2013 como ainda por serem aqueles onde o
aumento foi maior.
A evoluo deste indicador para o caso portugus no justifica o optimismo com que a
governao Passos. A parcela das receitas das administraes pblicas dedicada ao
pagamento de juros passou de 7.2% em 2010 para 11% em 2013 e quando se compara
a situao para o primeiro semestre do ano em curso com o perodo homlogo de
2013, no se observa grande diferena 11.9% no ano presente contra 12.1% no ano
passado, apesar do cuidado que tem sido colocado na efetivao da puno fiscal
junto de trabalhadores e pensionistas, enquanto se reduz a taxa de IRC e o imposto de
selo cobrado nas operaes financeiras que, no entanto, se no inibe de o repercutir
para juzante.
Haver quem reze pelos bons resultados da cobrana de dvida fiscal junto de
empresrios relapsos ou falidos para que a sobretaxa de IRS encolha ou desaparea em
2016. Os portugueses so um povo de f; por isso apostam valentemente no
euromilhes e menos na contestao ou na desobedincia. Como transcrito de incio,
diz o Ti Alves, mas pr ano j so mai muntas

Este e outros textos em:


http://grazia-tanta.blogspot.com/
http://pt.scribd.com/profiles/documents/index/2821310
http://www.slideshare.net/durgarrai/documents

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