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brasileira*
Paulo Brgida Rocha Mcedo**
Srgio Savino Portugal***
Sumrio: I. Introduo; 2. Arcabouo analltico; 3. Variveis usadas na anlise multi variada; 4. Resul\ados empricos; 5. Concluses.
Este estudo analisa a existncia de uma relao entre estrutura de mercado (concentrao industrial) e
desempenho (lucratividade) nos diversos setores da economia brasileira utilizando-se do censo industrial de 1985. A unidade de anlise estatlstica o setor industrial dentro da tradio dos chamados estudos empricos "interindustriais" prevalecente na literatura internacional de 1950 at a dcada de 80.
A utilizao de dados censitrios para este fim pioneira no Brasil.
A evidncia emprica analisada confirma a existncia de correlao positiva entre lucratividade e concentrao na indstria brasileira. Os resultados silo consistentes com especificaes alternativas do
conceito de lucratividade, sendo portanto plausvel a hiptese de que outras bases de dados produziriam correlaes semelhantes.
This study analyzes the existence of a relationship between market structure (industrial concentration)
and performance (profitability) in various Brazilian industrial sectors, utilizing census data from
1985. The unit ofstatistical analysis is the industry sector, in the tradition ofthe "interindustry" empirical studies prevalent in lhe international Iitarature from 1950 through the 1980s. This study is the
lirst such analysis based on Brazilian census data.
The statistical fihdings support the existence of a positive correlation between profitability and industrial concentration in Brazilian industries. The findings are consistent with alternative specifications
ofprofitability. The hypothesis that other data bases would yield similar results is.therefore plausible.
1. Introduo
685
2. Arcabouo analtico
A ilustrao mais simples da metodologia estrutura-conduta-desempenho caracterstica da anlise interindustrial dada pelo caso do monoplio maximizador de lucros. A igualdade entre custo marginal (CM) e receita marginal (RM) pode ser escrita com a substituio
da ltima magnitude por uma expresso envolvendo o preo do produto p e a elasticidade de
demanda" na seguinte forma:
1
CM = RM = p( 1- - )
(I)
"
ou, alternativamente:
p-CM I
:--_-=
(I')
"
Waterson (1984) discute a equao acima enfati7.ando que, embora ela seja relao de
equilbrio no sentido estrito (portanto, no definindo qualquer sentido de causao), parece
natural interpretar a causao como fluindo do seu lado direito para o lado esquerdo. Nesse
caso o desempenho (mark-up) suposto determinado pela estrutura de mercado (monoplio)
com a hiptese adicional sobre conduta de que o monopolista seja capaz de escolher o nvel
de produo maximizador de lucros. A metodologia estrutura-conduta-desempenho pode ser
estendida para incluir tanto outras variveis estruturais como outras variveis de conduta. Por
exemplo, no primeiro grupo poder-se-ia inserir concentrao (uma medida de tamanho das
firmas), barreiras entrada, extenso de integrao vertical, enquanto no segundo poder-seia incluir pesquisa e desenvolvimento, propaganda comercial.
686
RBE419S
Mercados oligopolsticos no-cooperativos do tipo analisado por Cournot geram markup's positivos ainda que inferiores queles obtidos por mercados cartelizados. Enquanto no
segundo caso cada firma aufere o mark-up do monopolista (equao (1', no primeiro caso
o mark-up da i-sima frrma depende da sua participao Si (O < Si < 1 ) na indstria:
p-CMi Si
..:..-._-=P
11
(2)
Cowling e Waterson (1976) desenvolvem umajustifIcativa para a prtica comum de anlise de regresso de desempenho em funo de concentrao no tratamento de dados interindustriais. Eles adotam a hiptese de que as frrmas tm custo marginal constante e igual ao
custo varivel mdio na faixa relevante de operao e derivam a seguinte relao para o caso
de oligoplio de Cournot:
n+F H
--=-
n,
(3)
onde:
=custos fixos;
R =receita da indstria;
H = Li (Si)2 ndice de concentrao industrial de HerfIndahl, sendo Si a participao da
F
n+F
--=R
11
(4)
n+F
- = f( concentrao, b
arrelras,11)
R
(5)
onde "barreiras", o segundo argumento da funo, poderia ser medida por um indicador de
requerimentos de capital.
Por causa das dificuldades em se obter elasticidades de demanda para bens industriais,
muitas vezes se pressupe, implicitamente, que 11 tem distribuio aleatria atravs dos diferentes setores industriais e se estima a equao (5) na forma:
INDSTRIA BRASJLI!IRA
687
n+F =f(C,B)
R
(5')
~m = f(C,B)+ r:
(6)
nm
(7)
- = - f(C,B)+r
A equao (7) permite uma interpretao mais interessante da hiptese nula Ho :f (Co Bo) =O,
dado o pressuposto adicional de que r seja aproximadamente constante nos diversos setores industriais.
As equaes estimadas seguem as especificaes acima e podem ser representadas da seguinte forma:
(8)
onde:
Cj
Uj
=choque aleatrio.
688
RBE4I95
Medidas de desempenho
As especificaes adotadas consideram quatro tipos de variveis dependentes referentes
ao desempenho do setor: taxa de lucro do capital prprio, taxa de lucro do capital, margem
de lucro e mark-up. A construo das variveis explicitada a seguir:
Taxa de lucro do capital prprio do setor (TLKP) = lucro operacional do setor/patrimnio
lquido do setor;
Taxa de lucro do capital do setor (TLK) = lucro bruto do setor/passivo total do setor;
Margem de lucro do setor (MLS) = lucro bruto do setor/receita lquida de vendas do setor;
Mark-up do setor (MKS) = lucro bruto do setor/custos diretos (mo-de-obra e matriaprima).
A literatura emprica tem registrado maior freqncia de utilizao dos trs primeiros indicadores mencionados acima. Por exemplo, Comanor e Wilson (1967) analisam a correlao desempenho e concentrao, especificando a taxa de lucro do capital prprio como
medida de desempenho e fazendo uso de uma base de dados da Receita Federal dos EUA
(U.S. InternaI Revenue Service, US-IRS) composto de 41 setores produtores de bens de consumo. Schmalensee (1987) usa o conceito de taxa de lucro do capital para testar estatisticamente as hipteses alternativas "carteIi7.ao diferenciada" versus "eficincia diferenciada",
empregando uma base de dados do US-IRS com 70 setores industriais. Collins e Preston
(1969) introduzem nos estudos interindustriais o uso do conceito de margem preo-custo, utilizando uma base de dados do Censo Industrial dos EUA (417 setores) em outro estudo emprico do paradigma estrutura-desempenho.
Concentrao
Em princpio, uma medida adequada de concentrao deveria ser obtida da teoria de oligoplio conforme descrito na seo anterior. Cowling e Waterson (1976), entre outros, demonstram que o ndice de concentrao H correlacionado com a lucratividade da indstria
em um oligoplio de Cournot com diferenas de custos exgenas. Muitos autores entretanto
utilizam os ndices de concentrao CR4 e CR8 que so fortemente correlacionados com o
ndice H. I
I Os dados do censo industrial de 1985 apresentaram as seguintes correlae~ entre CR4, CR8 e H: dois digitos
92,3 e 91,4%, respectivamente; trs dgitos 82,8 e 75,4%, respectivamente; quatro dlgitos 80,4 e 69,3% respectiva:
mente, todas com nvel de signilicncia de 0,0001.
INDSTRIA BRASILEIRA
689
CR4 = soma da receita lquida de vendas das quatro maiores firmas do setor/receita lquida
de vendas do setor;
CR8 = soma da receita lquida de vendas das oito maiores firmas do setor/receita lquida de
vendas do setor;
H = L;(S;)2 ndice de concentrao industrial de Herfindahl sendo, S; a participao da
i-sima firma na indstria medida atravs da receita lquida de vendas.
(9)
In
setores industriais.
690
RBE419S
4. Resultados empricos
Tipicamente as anlises estatsticas de corte transversal pressupem relaes de equilbrio de longo prazo entre as variveis dos respectivos modelos. Contudo, como no se espera
que todos os setores industriais estejam nas suas posies de equilbrio de longo prazo num
dado instante, o pressuposto adicional destas especificaes de que os desvios daquelas posies tenham distribuies aleatrias nas observaes da amostra analisada.
Neste trabalho as relaes entre o desempenho (lucratividade) e estrutura (concentrao
e barreiras entrada) so estimadas atravs do corte transversal (cross-section) para os setores da indstria. No se faz, portanto, uma avaliao da evoluo ao longo do tempo das variveis analisadas.
As especificaes propostas foram implementadas nos nveis de desagregao progressivamente mais elevados de dois, trs e quatro dgitos do censo industrial de 1985.
Para se testar estatisticamente a hiptese conjunta de heterocedasticidade e ou especificaes incorretas se efetuou o teste de White (1980) em todos os modelos de regresso propostos. Dada a rejeio da hiptese nula de homocedasticidade se procedeu estimao das
regresses por mnimos quadrados ponderados pelo total do ativo do setor.
As tabelas I e 2 apresentam os resultados das equaes estimadas. De maneira geral confirma-se a correlao esperada entre lucratividade e concentrao, encontra-se uma correlao negativa entre lucratividade e requerimento absoluto de capital e no se verifica
estatisticamente a relevncia da disperso geogrfica como um fator afetando a diferena de
lucratividade entre os setores industriais no Brasil. Os principais resultados so sumariados
a seguir:
a) ao nvel de desagregao de dois dgitos, apenas as especificaes de taxa de lucro do
capital prprio (TLKP) e taxa de lucro (TLK) com o ndice de concentrao de Herfindahl
H se mostram significantes. Este resultado confirma a expectativa de que o elevado nvel de
agregao impede a completa identificao da relao proposta;
b) aos nveis de trs e quatro dgitos, a existncia de correlao positiva entre lucratividade e
concentrao vlida estatisticamente para todas as especificaes. Em termos dos diferentes ndices de concentrao, H significativo em todos os nveis de agregao para todas
as especificaes para todas as medidas de desempenho TLKP, TLK, enquanto CR4 e CR8
mostram-se relevantes para qualquer especificao de desempenho aos nveis de trs e quatro dgitos;
c) observa-se uma correlao negativa significante em todas as especificaes a dois, trs e
quatro dgitos entre a lucratividade e a medida de barreira entrada representada por requerimento absoluto de capital (RAK). Este resultado pode ser interpretado com base em recente formulao terica que indica sr a entrada de novas firmas na indstria desestimulada
se uma frao elevada dos custos sunk. ou seja, no pode ser recuperada na sada. Neste
caso, a importncia relativa dos custos sunk pode ser correlacionada com o nvel de requerimento absoluto de capital. Como se espera que os custos mnk estejam correlacionados negativamente com a lucratividade, plausvel que sua prox)' (RAK) tambm o seja. A interpretao de requerimento absoluto de capital como proxy para custo sunk se fundamenta na
acelerao inflacionria experimentada pela economia brasileira no perodo 1983-85;
INDSTRIA BRASILEIRA
691
d) o ndice "quociente locacional mdio" (QLM) apresenta sinal positivo com respeito lucratividade para as especificaes de margem e mark-up nos nveis de agregao de trs e
quatro dgitos. As correlaes negativas observadas para as taxas de lucro a dois dgitos no
so significativas a 5%; para este mesmo tipo de especificao (QLM) no significativo a
10% a trs e quatro dgitos. Portanto, margem e mark-up so tanto maiores quanto maior a
disperso dos setores em regies com baixa partipao no PIB;
e) na especificao da taxa de lucro do capital (TLK) as magnitudes dos interceptos podem
ser interpretadas, de acordo com a expresso (7), como proxies para o retorno do estoque de
capital do setor.
Tabela I
Regresso entre lucratividade e variveis estruturais
dos setores da indstria brasileira - 1985
Mnimos quadrados ponderados
Varivel dependente
Varivel
independente
Dois dgitos
Trs dgitos
TLKP
TLK
MLS
MLS
MKS
TLK
TLK
TLK
Constante
7.387
0,872
0,515
0,516
1,079
1,075
4,762
4,321
5,627
0,590
0,552
0,673
(5)
1,462
0.149
0,048
0,045
0,140
0,132
0,327
0,322
0,323
0,041
0,040
0,043
CR4
0,075
0,263
1,560
0,150
(s)
0,036
0,105
0,257
0,032
CR8
0,096
0,324
1,217
0,124
(5)
0,036
0,105
0,273
0,033
li
9.318
0,873
2,620
0,252
(5)
2.659
0,271
0.287
0,038
RAK
(5)
QLM
(5)
-0,562 -0.060
-0.015 -0,016 -0,049 -0,054 -0,391 -0,354 -0,437 -0,041 -0,038 -0,046
0.123
0,012
0,004
0.004
0,013
0,013
-0,371
-0.037
0.023
0,022
0,069
0,066
0.189
0,019
0,007
0.007
0.022
0,022
NmeroOBS 21
21
140
140
140
R@2
0,562
0,622
0,146
0,163
0,164
ValorP
7.71
9,89
7,86
8,92
9,01
140
0,183
10,25
0,032
140
0,537
80,21
0.033
140
0,028
140
0,488
65
0,634
120
0,004
140
0,460
38,8
0.004
140
0,434
53
0,003
140
0,525
76,34
692
R8E419~
Tabela 2
Regresso entre lucratividade e variveis estruturais
dos setores da indstria brasileira
Mnimos quadrados ponderados - quatro dgitos
Varivel
independente
Varivel dependente
MLS
MLS
MKS
MKS
TLKP
TLKP
TLKP
TLK
TLK
TLK
Constante
0,566
0,559
1,049
1,071
4,909
4,882
5,266
0,596
0,564
0,646
(s)
0,032
0,029
0,098
0,108
0,342
0,323
0,353
0,027
0,026
0,027
CR4
0,124
0,480
0,144
(s)
0,021
0,243
0,019
CR8
0,100
0,383
(s)
0,022
0,071
"
(5)
0,618
0,130
0,249
0,020
0,228
0,839
0,178
0,068
0,233
0,018
-0,021
-0,020
-0,058
-0,042
-0,376
-O,3l!6
-0,398
-0,043
-0,041
-0,044
(s)
0,009
0,003
0,009
0,009
0,034
0,033
0,031
0,002
0,002
0,002
QLM
0,010
0,071
0,067
RAK
382
0,133
R@2
Valor F
0,017
0,005
(5)
NmeroOBS
19,47
382
0,105
22.4
382
0,140
20,73
0,018
382
0,10
14,17
382
0,321
90,07
382
0,325
91,72
382
0,337
96,6
382
0,413
133,8
382
0,395
124
382
0,464
164
5. Concluses
De maneira geral pode-se dizer que a evidncia emprica discutida confirma a existncia
de correlao positiva entre lucratividade e concentrao na indstria brasileira, Dada a consistncia dos resultados nas diversas especificaes, plausvel a hiptese de que outras bases de dados produziriam resultados semelhantes,
Por outro lado, se a correlao positiva entre lucratividade e concentrao corrobora os
resultados registrados na literatura internacional, a correlao negativa encontrada entre lucratividade e requerimento absoluto de capital se contrape estimao mais freqente de correlao positiva entre as duas ltimas variveis. possvel que tal resultado decorra de uma
situao de desequilbrio conjuntural: a forte acelerao inflacionria no perodo 1983-85 elevou o custo de oportunidade de imobili7.ao de capital.
Os resultados preliminares apresentados aqui devem ser confirmados testando as especificaes propostas com outras bases de dados. Alternativamente, e havendo possibilidade
de informao, pode-se especificar o modelo estatstico de forma a incluir uma varivel de
controle dos efeitos de desequilbrio (como, por exemplo, o crescimento mdio da demanda
do setor num certo nmero de anos), como alguns autores fazem quando analisam dados de
corte transversal. Qualquer que seja o caminho escolhido, no h dvida de que a pesquisa
adicional se faz necessria para identificar e fundamentar melhor os fatos estilizados substantivos sobre a indstria brasileira.
INDSTRIA BRASIlEIRA
693
o-
Tabela
Variveis de desempenho da indstria brasileira -
Setores industriais
VBPS* EME
1.282.420 0,054
IK
10,5
RAK*
729.217
QLM
2,6
3,7
60.067
1,4
0,278
5,2
268.302
0,6
0,161
2,2
46.356
0,6
0,156
0,228
0,012 31.491
5.246.412 0,006
2,1
65.927
1,3
1,117
0,425
0,540
2,8
184.552
0,5
0,634
0,167
0,211
0,013
2,8
12.353
2,7
2,063
0,074
0,120
0,004
3.848
941.001 0,004
1,5
5.935
0,9
0,091
0,326
0,170
0,274
4,4
0,244
1,329
0,606
0,661
0,116 90.081
1.446.913 0,062
1,8
123.790
165.576
0,6
0,6
4.334
400.980 0,011
2,1
MLS
0,466
MKS
0,874
TLK
0,083
TLKP
0,026
CR4
0,585
CR8
0,727
TMP*
H
0,182 69.741
3.949
O,471
O,891
O, 130
0441
,
0,128
0,188
0,009
3. Metalurgia
5.345
0,378
0,607
0.085 -0,127
0.200
4. Mecnica
5. Material eltrico e de comunicaes
4.455
0,450
0,820
0,200
1,100
0,103
2.172
0,470
0,888
0,250
1,252
6. Material de transporte
1.651
0,304
0,437
0,112
7. Madeira
3.805
0,445
0,803
0,176
8. Mobilirio
3.199
0,384
0,623
0,274
9. Papel e papelo
1.087
818
0,378
0,607
0,398
0,660
10. Borracha
538
0,342
0,519
0,240
1,413
0,117
0,190
0,010
9.254
1,2
1.884
0,354
0,547
0,120
0,595
0,458
0,498
3,6 2.367.328
377
0,559
1,266
0,285
1,131
0,180
0,285
0,019 26.610
1.072.637 0,025
1,6
43.668
482
0,419
0,722
0.183
1,935
0,490
0,642
0.115
31.345
569.507 0,055
2,0
62.482
1.706
0,420
0,725
0,254
1,300
0,155
0,210
0,010
9.874
1.481.133 0,007
2,0
19.935
16. Txtil
17. Vesturio, calados e artefatos de tecido
2.044
0,434
0,765
0,275
1,114
0,088
0,134
0,005
2,1
35.694
9.121
0,392
0,646
0,245
1,480
0,099
0,136
0,005
1,9
16.776
12.453
0,291
0,410
0,195
1,594
0,071
0,120
0,004
2,9
46.862
1,4
725
0,386
0,628
0,093
0,690
0,245
0,339
0,025
11.403
901.452 0,013
3,7
42.704
1,4
~
76
0,512
1,048
0,269
1,733
0,686
0,831
0,277 47.415
570.190 0,083
1,8
86.716
3.094
0,487
0,950
0,199
1,346
0,152
0,242
1,6
24.859
1~
22. Diversos
2.162
0,548
1,213
0,319
1,223
0,217
0,280
0,017
1,8
28.693
61.742
0,422
0,756
0,196
1,078
0,253
0,332
2,9
202.139
I~
20. Fumo
Estrutura
599
I. Extrativa mineral
:m
Nmero
de firmas
1985
Desempenho
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