onio72016, Estudardo: Finangas Empresariais - Cursos Online Gris | Prime Cursos ESTUDANDO: FINANGAS EMPRESARIAIS Introdugao: Planejamento e Gestao Financeira PLANEJAMENTO E GESTAO FINANCEIRA. Uma empresa moderna necessita de uma variedade quase infinita de Ativos Reais para administrar um negécio. Muitos destes sao Ativos Tangiveis: méquinas, fabricas e escritérios. Outros sdo Ativos Intangiveis: experiéncia técnica, marcas registradas e patentes. Entretanto, para estarem disponiveis, todos estes ativos precisam ser pagos. Para obter 0 dinheiro necessério a empresa vende pedacos de papel denominados Ativos Financeiros. Estes pedagos de papel tem valor posto que representam direitos sobre os Ativos Reais da empresa, Os Ativos Financeiros inciluem nao apenas as agdes da empresa, mas também, debéntures, empréstimos bancarios, obrigagées de leasing e assim por diante. Existem nas empresas consideraveis aplicagdes de recursos financeiros. Em fungao de diversas circunstancias, as empresas precisas adotar agdes operacionais que exigem grandes volumes de recursos. Assim, por exemplo, em fungao do mercado onde atuam, de sua capacidade produtiva, da tecnologia, etc., a empresa despende recursos em agdes operacionais, por exemplo: + Langamento de produtos, ou modificagdes dos existentes. + Implantagao de novas unidades de negécios ou filiais + Ampliagéo das instalagées produtivas, ou substituigéio de maquinas. A correta tomada de decisdo 6, sem diivida, 0 que se espera sompre de qualquer administrador, mas 6 igualmente evidente que na realidade, as decisbes poderdo ser avaliadas, quanto a sua eficdcia e eficiéncia no futuro, uma vez que toda deciséo diz respeito as ages futuras, ao caminho que as empresas iro seguir. O objetivo de todo administrador, ao optar por uma alternativa de aco, 6 apontar @ empresa 0 caminho a ser seguido e que podera possibiltar-Ihe, a curto, médio ou longo prazo, a maximizagao dos lucros. Conclusao: Podemos entéo dizer que & 0 estudo das Finangas Corporativas que proporciona ao administrador o ferramental necessério para a tomada de decisées otimas no desempenho de sua atividade profissional. O que é Financas? Podemos definir finangas como a arte e a ciéncia de administrar fundos. Praticamente todos os individuos e organizages obtém receitas ou levantam fundos, gastam ou investem. A disciplina Finangas ocupa-se do processo, instituiges, mercados e instrumentos envolvidos na transferéncia de fundos entre pessoas, empresas e governos. ‘A Administrago Financeira diz respeito as responsabilidades do administrador financeiro numa empresa. Os administradores financeiros administram ativamente as finangas de todos os tipos de empresas, financeiras ou nao financeiras, privadas ou ptiblicas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham uma variedade de tarefas, tais como orgamento, previsdes financeiras, administragao do caixa, administragao do credito, analise de investimentos e captagao de fundos. Finangas €, antes de qualquer coisa, um processo decisério. Assim, se no houver nenhuma decisao a tomar podemos dizer que nao ha finangas a fazer. E comum uma pessoa confundir finangas com atividades de, por exemplo, registro de operagGes financeiras. Operagées de registro envolvem dados financeiros, mas esto longe de significarem que a pessoa esta lidando com finangas. Para caracterizarmos finangas precisamos ter, na verdade 3 condig6es: haver uma deciséo a ser tomada; essa decisdo envolver dinheiro e, por timo, haver 0 objetivo de ipeviwi primecursos.cam brloperessen!10070/102246) 48onio72016 Estudando:Finangas Empresarais - Cursos Online Gris | Prime Cursos criagao de riqueza. Assim, por exemplo, se determinada pessoa estivesse tomando decisées a respeito de como distribuir seu dinheiro para a caridade, ela estaria préxima de fazer financas, mas no teria como objetivo de seu processo decisério envolvendo dinheiro a criagao de riqueza. Portanto, diriamos que tal pessoa nao estaria fazendo finangas. Objetivo de Financas Finangas t8m 0 mesmo objetivo da Administragio em geral: maximizar a riqueza do proprietario, ou proprietarios, da empresa - se for uma sociedade por agées, poderemos falar em acionista, ou acionistas. E preciso que se compreenda que a empresa s6 surge devido ao investimento feito pelos proprietarios. E natural, portanto, que objetivo da empresa seja de criar riqueza para os mesmos. Sempre que este objetivo é desvirtuado temos um processo administrativo falho que repercute em prejuizo para toda a sociedade uma vez que desestimula os donos do capital a prosseguirem na tarefa de correrem risco com seu capital ¢ investirem em novos negécios. Funcées da rea de financas Todas as atividades empresariais envolvem recursos, ¢, portanto, so conduzidas para a obtengao de lucros Assim, 6 importante compreender o papel da area de finangas dentro das empresas. Todas as fungées financeiras podem ser sintetizadas em apenas trés. Pedimos especial atengao para a segunda, que 6 de longe a mais importante. An e, planejamento e controle financeiro, garantindo fluxo de caixa positive. Consiste em coordenar, monitorar e avaliar todas as atividades da empresa, por melo de dados financeiros, bem como determinar o volume de capital necessario, tanto no curto como no longo prazo. Veremos que 0 jogo da empresa é definido principalmente no longo prazo. No entanto o mercado costuma dizer que no existe longo prazo para quem ndo sobrevive no curto prazo. Existem exemplos recentes de empresas que nao tiveram prejulzo nos tiltimos anos, ¢ que estavam razoavelmente bem até recentemente virem o valor de suas ages despencarem, com a pulverizagao de bilhdes de délares de riqueza dos acionistas. Qual o motivo? Descuidaram-se do gerenciamento de curto prazo e estéo sem caixa para pagamento de suas dividas. Nao basta uma empresa, ou individuo, estarem bem economicamente, isto é ter patriménio. E preciso ter caixa para pagamento das dividas de curto prazo. Avaliar os investimentos e investir naqueles que criam riqueza S40 08 projetos de longo prazo que geram riqueza para a empresa. Estes projetos geralmente oferecem alta rentabilidade sendo a razdo de ser das empresas. No entanto, se projetos forem conduzidos que nao tenham sido avaliados corretamente estes podem destruir riqueza. Isto 6, proporcionar uma rentabilidade inferior ao necessério para o pagamento dos recursos utiizados. Para isso precisaremos ter critérios que nos permitam saber se 0 investimento & vidvel ou ndo. E a esses critérios nos dedicaremos mais adiante. Mas todos os critérios s4o baseados em previsdes dos fluxos de caixa que faremos sobre 0 futuro do investimento, Essas previsées poderao variar com o tempo e deveremos manter os nossos modelos atualizados com as novas previsées que forem surgindo. Um outro tipo de previséo que terd também de ser feita € do custo do capital no periodo que o investimento for analisado, isto também seré considerado mais adiante. Obtencao de recursos necessarios nos mercados financeiros Qualquer tipo de investimentos necessita de recursos para ser realizado. Esses recursos podem vir de agentes financeiros que queiram participar do investimento no papel de sécios, e neste caso chamamos os recursos de capital préprio. Podem também vir de agentes financiadores de dinheiro - na sua grande maioria bancos - por um perfodo limitado, que desejam receber juros pelo empréstimo, a esse tipo de capital chamamos de capital de terceiros. Fica claro entéo que se a empresa ndo tiver recursos em caixa para a realizagao do investimento pretendido, ela deverd buscar no mercado financeiro 0 capital proprio ou capital de terceiros para a viabilizagao do investimento, E esta serd sem diivida uma das fungées da area financeira da empresa. Para compreenséo melhor desta fungao precisamos conhecer um pouco do funcionamento do mercado financeiro, que veremos mais adiante. hipsulwin primecursos.com brlopertesson! 10070102248) 2.onio72016, Estudardo: Finangas Empresariais - Cursos Online Gris | Prime Cursos Mercado financeiro (Os mercados financeiros fornecem 0 foro para fornecedores de fundos, tomadores de empréstimos e investidores negociar diretamente, Enquanto os empréstimos © os investimentos das instituigdes so feitos sem 0 conhecimento direto dos fornecedores dos fundos (poupadores), no mercado financeiro os fornecedores sabem onde seus fundos so emprestados ou investidos, Os dois mercados financeiros basicos s4o: 0 mercado monetario ¢ o mercado de capitais. As transagées com instrumento de divida de curto prazo realizam-se no mercado monetatio, Os titulos de longo prazo (titulos de dividas ou agées) so negociados no mercado de capitais. Mercado Monetari © mercado monetério origina-se do relacionamento financeiro entre fornecedores de tomadores de crédito. Quando falamos em mercado monetério s6 estamos considerando titulos de divida de curto prazo. Consideramos curto prazo titulos cujo vencimento seja em periodos de até um ano. Assim, os empréstimos com vencimento de até um ano que pessoas fisicas e juridicas costumam fazer pertencem ao chamado mercado monetério. O mercado monetario néio é uma organizacéo real instalada em algum ponto, A maioria das transagées realizadas neste mercado é feita com valores mobilidrios negocidveis, que so instrumentos de divida. No mercado monetario néo so negociados titulos de propriedade. Mercado de Capitais E comum a confusdo entre mercado de capitals e mercado de agées. O mercado de capitals visa financiar a empresa no longo prazo. Assim, o mercado de capitais consiste de titulos tanto de divida quanto de propriedade. Jé (© mercado de ages pode ser visto como um subconjunto do mercado de capitais onde somente titulos de propriedade especificos, chamados de ag5es, sao negociados. Debéntures, por exemplo, séo titulos de divida de longo prazo emitidos pelas empresas que fazem parte do mercado de capitais, mas ndo fazem parte do mercado de ages. O mercado de capitais possibilta o encontro de compradores de vendedores de diferentes regides ou perfis, enquanto Ihes permite algum anonimato, © mercado competitivo criado pelas bolsas de valores estabelece um ambiente no qual o prego da ago € continuamente ajustado as mudangas de demanda ¢ oferta, Uma vez que os pregos so prontamente disponiveis, as partes interessadas podem usar essas informagdes para tomar melhores decisées de compra e venda, Isto é especialmente verdadeiro para titulos que sao negociados ativamente nas principais bolsas de valores, onde a competigao entre investidores determina e torna puiblico pregos tidos como muito préximos de seu verdadeiro valor. Esse foro de negociagao ajuda a assegurar um mercado eficiente, no qual © prego reflete 0 verdadeiro valor do titulo, Identificagdo do Ativo Do ponto de vista financeiro os ativos sé tém valor pela capacidade dos mesmos de gerarem fluxos de caixa. Ou seja, de permitirem ganhos em dinheiro para os seus detentores. Como os ativos so entéo avaliados? Primeiramente, é feita uma projecdo dos fluxos de caixa futuros esperados pelo ativo e logo apés é calculado 0 valor presente deste fluxo projetado, utiizando-se uma taxa que denominamos de custo de oportunidade do capital Identificagao e representacao de um ativo ‘Sempre existe um ativo envolvido numa decisdo administrativa. Muilas vezes existem dificuldades para se identificar um ativo, pelo fato de que os ativos podem ser tangiveis ou intangiveis. Exemplo de ativos: + Ativos tangiveis: iméveis, maquinas, valor contabil de uma empresa, etc. + Ativos intangiveis: fundo de comércio, marca®, expertise. Exemplo: Representacdo Financeira de um investimento em um imével para aluguel. Considere que vocé investi $100.000,00 para comprar um imével comercial o qual vocé pode alugar por $1.000,00 mensais. Suponha que vocé hipsulwin primecursos.com brlopertesson! 10070102248) a8onio72016, Estudardo: Finangas Empresariais - Cursos Online Gris | Prime Cursos quer permanecer com este imével por 1 ano e depois vende-lo por $120.000,00. Representacao do Ativo (Imével): 0 eT = 3 ID -100.000,00 1.000,00 1.00000 —1.000,00 1.000,00 120,000.00, A identificagdo de um ativo qualquer sob a andlise financeira implica em determinar os fluxos de caixa que esse ativo pode gerar para seus investidores. O Fluxo de Caixa que interessa para a tomada de deciséio administrativa é © fluxo de caixa operacional, incremental, livre apés 0 pagamento de taxas e impostos. Entdo, os ativos passam a ser representados pelos seus fluxos de caixa futuros, Caracteristicas do futuro fluxo de recebimentos que so relevantes para a avaliagdo: - Valor (volume) do investimento ¢ dos FCs em $; - Timming (datas) dos pagamentos ou recebimentos; += Risco ¢ Incerteza do fluxo de pagamentos; - Sinal do fluxo de caixa, (entrada ou saida de caixa), Fo, rcp Fey Fe, Avaliamos ativos reais da mesma forma que avaliamos ativos financeiros. Ativos (Financeiros ou Reais) devem ser avaliados pelo VP (Valor Presente) de seus futuros fluxos de caixa projetados. Exemplos de ativos financeiros: Rive Fluxes de Caixa proveniontes dos Aivos Rendimentos futuros Valor de venda Agées Dividendos Prego de venda Debéntures dures: Principal Fimas Fluxo de caixa livre Prego de venda iméveis ‘Alugusis liquidos. Preco de venda Para que possamos compreender melhor 0 mercado financeiro, precisaremos antes falar dos chamados ativos financeiros, como uma das categorias de ativos mantidos pelas empresas. Os ativos mantidos pelas empresas podem ser subdivididos em duas principais categorias: ativos reais e ativos financeiros. Ativos Reais ‘A melhor maneira de compreender os ativos reais & dizendo que so aqueles que nao sao financeiros. Talvez exemplos nos esclaregam mais: prédio, veiculo, equipamento, patente ou marca sao considerados ativos reais. Estes também costumam ser classificados em duas outras categorias: ativos tangiveis e ativos intangiveis. Naturalmente que os nossos trés primeiros exemplos, prédio, veiculo e equipamento, ficam na categoria de tangiveis. Os dois exemplos seguintes ficam na categoria de intangiveis, ipeviwi primecursos.cam brloperessen!10070/102246) 48onio72016, Estudardo: Finangas Empresariais - Cursos Online Gris | Prime Cursos Ativos Financeiros Quando alguém assina um contrato om troca de dinheiro, e esse contrato especifica como este dinhoiro seré devolvido e remunerado, dizemos que essa pessoa - fisica ou juridica - emitiu um ativo financeiro. Um ativo financeiro, portanto, nada mais & que um pedago de papel (contrato juridicamente perfeito) que promete Pagamentos futuros em troca de recursos recebidos hoje, Um empréstimo & um ativo financeiro, da mesma forma uma agéio ou uma debénture - titulo de divida de longo prazo emitido pelas empresas. Por sua vez os ativos financeiros podem ser classificados em duas grandes categorias: titulos de divida e titulos de propriedade. A érea financeira das empresas lida principalmente com os chamados ativos financeiros cujos tipos vamos explorar mais detalhadamente abaixo. ulos de Di So obrigagSes contratuais emitidas pelas empresas através das quais as mesmas devem pagar os recursos recebidos, em datas pré-estabelecidas e com pagamento de encargos financeiros. Os titulos de divida constituem uma obrigagao que deve ser cumprida pela empresa. Os titulos de divida mais comuns sao os empréstimos contraidos pelas empresas junto aos bancos. Outro titulo também comum é a debénture, titulos de longo prazo emitidos pelas empresas e adquiridos pelos participantes do mercado de capitais. Titulos de Propriedade So titulos que dao direitos de propriedade sobre a empresa, mas que, no caso da mesma nao obter resultados positivos, 0 risco do nao recebimento de quaisquer beneficios fica com 0 proprietario do titulo. As empresas nao 18m qualquer obrigagao de recompra desses titulos, As ages so os titulos de propriedade mais comuns emitidos pelas empresas. Existem dois tipos de ages. Ages ordindrias que permitem que o possuidor vote nas assembléias, da empresa. Ages preferenciais, que ndo dao direitos a voto, apenas aos dividendos, sobre os quais tm preferéncia no recebimento, hipsulwin primecursos.com brlopertesson! 10070102248) 9