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  • SuperInteressante - O Dinheiro É Quantico

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    Jose Faria
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    Artigo da Superinteressante sobre o assunto "O dinheiro é quântico"

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    SuperInteressante - O Dinheiro é Quantico

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    Economia O dinheiro é UANTICO Uma nota de 50 euros pode estar em dois lugares ao mesmo tempo e as pessoas atras de si na fila da caixa é que estdo a pagar a sua conta. Estes absurdos fazem a economia funcionar. Mergulhe no realismo fantastico do universo financeiro. a préxima vez que pagar alguma coisa no supermercado como cat to de crédito, dé uma ohadela a quem esta atras de sina fla. Ao ‘motorist do autocarr, 20 casalabracado, 8 ‘apariga de miso atrés com um glado. Sao eles que esto a pagar a sua conta O di nro dees estado no sistema bancirio, e éo dinheiro desse sistema que okeitor pede emprestado quando faz uma compra com © cart Ni éicenga posta, é uma ei da is a departiculas do cinneiro No que exista uma sca de patculas do dinheiro (0s fscos esto preocupados com coisas masreevantes), mas, eexistise,mos- trariaitdamente:o motorista do autocaro, 0 casa abracadoe a rapaiga do gelado estao pagar uma faci da sua cont, Aiguns bl nésimos de céntimossiram dretamente do boso dele. Para perceber sto, basta pensar nobésco: um banco € apenas um intermedi rio entre pessoas com algum dinero desobra «pessoas com algum dnher em ata. Se vive num apartamento comprado com umempréstne, deve dneiongo exatamen teaobanco, mas aos mihares de pessoas que, sem sberem, o judram com uma fragéo dos seus saliris. Obanco facta a opera co: bra pelo servo. € aborrecio ter de pager, masa alternativa a usar um banco a altura de comprar um apartamento de 5 mi euros, paraameédia das pessoas, seria irempara en trada do metro e peirem microempréstimos de euros acem mil cidadlos.Oleitor nao 84 suPER fatiaisso, mas o banco faz: abrem agenclas em todo o lado precisamente para isso. Desnecessério é dizer que o seu dinheiro também anda nessa roda de microemprésti- ‘mos. Alii, 0 dinhelro que tem na sua conta ‘no estd no banco: jd fol emprestado, isto 6, ‘tomou-se crédito. Alguém js trocou de carro, (ou comprou uma casa, ou pagou a conta do supermercado como seu dinheiro € nfo fica Poor aqui. A grande funcgo dos bancos é maior do que fazer essa coleta de dinheiro e cobrar juros. Na realidade, os bancos fazem magia. Multilicam dinheiro. Trezentos euros trans formam-se em 600, que se tornam 1200, tu doisto sem que entre dinheiro novo no jogo. Como é que isto funciona? Quando assina 0 Para controlar a economia, podem usar-se as reservas bancarias blemas em pagar o que deve. Quem pag €0 contribuinte, que tem de entregar uma parte {gorda do que ganha ao estado, mals tudo 0 ue ha de impostos no que compra. Se 0 di nheiro dos impostos no chegar para pagar a dlivida dos ttulos pablicos, de duas uma: ou sgovermo lanca maistitlos para taparo buraco € vé se consegue fechar ascontas na prxima ‘vez, ou apela para a impresso de dinheito. Quando a economia esté bem, 0 normal é sara primeira op¢So, para ndo pressionar a inflagéo. Na pratica, os ttulos de dvda pica 0 0 investimento mais seguro para grandes inves- tidores. Tanto assim que 05 préprios governos investem o dinheiro que tm parado (quando tém) em ttulos pablicos de outras nac6 ‘a china tem 1,2 ilies de délares em ttulos piiblicos dos Estados Unidos, 0 que faz dos chineses os grandes financiadores do gover- no norte-americano, dos Estados Unidos 0 maior devedor & China. O Brasil fez 0 mesmo: aproveitou o ddr barato para comprar tone- ladas de titulo publicos norte-americanos. {Em 2008, eram 190 mil miles de dares. Em 2o1%,300 mil mihoes de déares. Como 0s ttulos de divi publica s80 0s in vestimentos mais seguros que existem, e co rmoninguém deia dinhero parado, osbancos ‘mantém centenas de biliesaplcados neles. E precisamente o facto de os bancos terem tanto dinheiro investdos em titulos piblicos ‘que dé a0 governo poder sobre a economia. Como 0 governo ¢ 0 emissor dos ttulos,e, por consequéncia, devedor de toda a gente, sa essa sua dvida para manipularo sistema, isto é parainjetaretrar dinheiro da economia ‘quando bem entender. ATORNEIRA DO DINHEIRO Um modo de um governoinjetar moeda na ‘economia é através das reservas bancérias, aquele dinheiro que fica retido no banco cen ‘ral Sereduzira percentagem exigid, sobrara mais dinheiro para o crédito. dinheiro novo fem circulagéo, sem tirar nem pér. No Plano Real, uma das formas de combater a inflacgo foiadotarreservas de 100%. Os bancos ficaram proibidos de emprestar dinheiro das contas, ‘orrentes. Fol um tiro no milagre da multpli cago do dinheiro:tirou moeda da economia antes de ela nascer na forma de dinhelro vir tual, Em setembro de 2008, assim que reben: toua crise do crédito nos Estados Unidos (e 88 SUPER no mundo), 0 BC8 fez 0 contrério. Baixou a taxa das reservasexigidas,libertando mais de ‘cem mil mihes de dares na economia numa ‘questo de dias, sem que alguém precisasse deligaraimpressora de dinheiro. Porém, aeficdcia do mecanismo das reser: vas desaparece em comparacdo com o que se pode fazer com os titulos pablicos, os grandes trliondrios da economia, £m 2010, 0 perigo de recessdoresultante da crise do crédito jé tina passado, no Brasil. receio voltara aser ode sempre, ode infiacio. Era necesssrio retard ‘nheiro da economia, Uma forma boa de fazer 50 € colocar novos ttulos publicos a venda, titulos que paguem juros maiores, para atraira ‘atengio dos bancos. 0s uros desses papéises- taro sempre abaixo daqueles que um banco pode ganhar com as empréstimos a pessoas e fempresas, mas risco de clote do governo é {quase zero. Por iso, quando aparecem ttulos ‘com um rendimento maior do que o normal, por pouco que sea, os bancos vo comprar es- ses ttulos com dinhelro que, de outra forma, teria ido crescer e multiplcarse na economia, na forma de crédito. ‘0 BCB usou este atificio em 2010 para ret rar dinheiro da economia e travar ainfiagéo. Conseguiutrar da crculaggo 60 mil hoes de reas. O governotinha de pagar 172 mil mlhées dereas em ttulos antigos que estavam a ver cer. Se se limitasse a pagar a divida,injetaria toda esse dinheiro na economia (repare que 6 mais do que o que estava a circular em pa pe!moeda no comeco de 201). Dariainflacéo pela certa. Por isso, 0 BCB subiu 0s juros dos titulos novos e conseguiu vender 232 mil mi: Indes de reais fcaram 60 mil milhées a menos ra praca (em termos técnicos, a quem interes sar, esse dinhelro sau do Mt, onde acabaria a financiar casas, carros e LCD de 50 polegadas, € foi parar a0 M3, 0 dinheiro que existe, mas ‘no circu, jé que esta aprisionado na forma de ttulospiblicos, a render uros, 4 espera do dia do vencimento)- Entretanto, esses 232 mil mithées de reais so uma divida nova do estado, que vai ter de a pagar, com juros, lé mais para a frente. E agora? Quando esse momento chegar, se a situagio for mais parecida com a de 2008, em {que era necessério lancar dinheiro na econo: ‘mia, o governo pagaa dvidae delxa odinheiro transformar-se em casas, carros e LCD de $0 polegadas. No todo, claro, se no entupiria sistema com tanto dinheiro; nesses casos, 0 dlinheiro deixa de valerdinheiro, como na Ale: ‘manha dos anos 1920, na Hungria dos 40, no Brasl dos 80. Por sso, o governo langa alguns titulos novos, para contrabalancar. fixiante. $6 & China (Estados Unidos devem mais do 1,2 bios de dares. Na foto, o “contador da divida orte-americana em 20 de abril do 2012. juando chegou 201, 0 medo da inflaggo ti {redobrado. 0 recelo de que os presos se {ontrolassem tinha chegado as ruas pela pera vez em mais de uma década. ior: em },0BCB pagou em média 14 mil milhdes de Spormés em titulos que estavama vencer. ‘tro lado, ancou, também em média, 19 tides em titulos novos a cada 30 cas. A }eratirar dinheiro da economia, mas havia broblema:a dvida dos ttulos novos come- Ja vencer no inicio de 201.56 em janeiro, vero tinha de pagar 29 mil milhées de 65,0 dobro da média mensal do ano ante- agora? O governo paga, deixao dinheiro yaa economia e espera sentado que a in- josuba? Nao. Lanca mais ttulos com uros dos. $6 em janeiro de 20m, foram 34 mil Ses. Saldo do més: mais cinco mil milhées fis extraidos da economia para espantar ‘fo. Em feverero, mais dez mil mlhdes.. rece uma estratégia tao sulcida como Jerum crédito pessoal para pagar 0 car- fecrédito levantar do cartio para co )erédito: a divida nfo para de crescer ‘taaltura, 0 governo vai ter de apelar 3 tssora de dinheiro? Depende. Era isso kontecia na era anterior ao Plano Real, sucesso do plano acabou com os maus 's Parte do objetivo do Plano Real era ‘mantera quantidade de moedarelativamente baixa na economia, precisamente para evtar presses inflaiondras. Uma das medidas fol elevar a taxa das reservas para 100% minan «do multiplicador bancério. Outra fi elevar osuros dos ttulos pbicos para perto de 50% (atualmente, 12% j4 é muito). Para ter como Dagar estas dividas sem ter de crardinheiro ovo, o govern cortou em si proprio (elimi nou gk dos gastos federase 25% dos estados «e municipios) e langou um aumento geral de impostosna ordem dos 5%. Parém, iso era 56 o primeiro passo. 0 0u- ‘ro, mais importante, era fazer crescer a eco- ‘nomia. Com a inflacio controlada, as empre 525 poderiam planear melhor e produzit mais e passariamagerarnaturalmente os impostos dde que o estado necessita para pagar as div as. Foo que aconteceu. A revista Exame fez tm levantamento em 72 empresas econstatou que o seulucro somado, emg, tna sido de 55 mil mihoes de dolres, contra apenas 867 milhéesno ano anterior. As ects do gover no aumentaram e as vidas foram evtadas. Por isso, sim, & possivel controlar ainflacso om juros altos sem criar um monstro depois No entant,estendo 0 nico modo como © governo regula a quantidade de moeda na «economia. Hum malsimportante dretamen- tena vela: mexer naquela entidade misteriosa, a “taxa bésica de uro”. Quando owvimos dizer {que um governo ou banco central aumentou ur balxou os juros,é disso que se esté a falar. 04060 DE SEDUCAO Dos JUROS 0 governo aumentou os jros.” Muito bem, Mas espere!O let pede dinhiro em, prestado 20 governo quando vai comprar um carro aprestagbes? Nao. Pede a um banco, que cobra os juros que quer. 0 estado nao determina por decreto quanto & que um ban «oval cobrar.0 que o estado faz ¢influencar noutra frente ado prego que os prprio ban «0s pagam para obterem dinhero. A quem é «que eles pagam pelo dinner? Aos outrosban 0s. Quando chegaaofim do da eas istit {68s anceras tim de depostarasreservas nobanco central, nem sempre tém o dine "amio, Imagine que uma empresa pec em miles de euros ao seu banco. Seo banco no tem manera de emprestar naquee mo. ‘mento porque tudo o que Ihe sobrounaquele dla para constituirareserva,oque 6 que faz? Diz a0 megaempresirio para ieprocurar outro banco? Nem moro! Se ele for um clente com rio na praca, faeriso seria como rasgor dinhelr. 0 banqusio empresta preiroe, quando chegaa hora de pagarareserva nos de cada la pede emprestao a outro banco, As instituigdes inancelrasestao sempre 9 pedir empréstimos umas 8s outras, o que nao significa que estejam com dficuldades. Faz arte do jogo. A coisa mas comum do mundo um banco ter pouco dinheita no cofre hoje Porque emprestou demas, enquanto outro est folgado porque acabou derecebervios empréstios com juros.O dade vacas magros de um ode vacs gordas do out. © banco que est a pedir emprestado para Ainflagao gera problemas, mas a recessao é muito pior Estas megaoperagbes de empréstimos en tre bancos acontecem todos 05 dias. pati camente uma certez: se um bancorsoesté3 concederempréstinos esta contratlos. Nin guémica de fora, porque é dinero lquido e Certo. 0 letorcanhece estas operas pelo. nome de overnight (como o banco empresta rum dia para ecupera com juros no otro, € Como seo rendimento tvesseacontecido 30 longo da madrugada, overnight) ‘ra bem, os juros que um banco cobra 20 outro no overnight sio...2glrisa “t xa bésca da economia”. A palavra overnight desapareceu das noticias tal como a palevra “maremoto” foi assassinada pela expresso tsunami oj, na zona euro, por exemplo, fain sna Eurbor European interbank Offered Rate). Tatas de um sistem, um programa de computador que calcula em tempo real 2 miédiadejuros que os bancos esti a cabrar unsa0s outros no cicuito de empréstimos a taxa bisia" porque india o prego que os bancos esto a pagar pelo dinero que v80 emprestar depots. Se ese preco for de 10% a0 ano, nema taxa no mercado va serme nor do que essa, Se ela subir para 15 0U208, as tanas dos fnaniamentos também sbirgo. (0s eros eosimévesinanciadosfcam auto maticamente mais ars. O resultado bc: vamos pensar rs vezes antes de comprar a guma coisa crédito Porém, hi ura questo: os bancos so, na sua maria, entidades privadas.O que cles obram dejuros entre si¢ um problema dels. 0 governonio tem poder para deterinar as taxas ders interbancaris por decreto. Quando existe poucodinheiro em todo 0 sistema banciro, os juros do overnight fam naturaimente mais altos: oferta eprocura. Vai haver muitos bancos a pedem e poucos a aferecerem dheio. Os que estéo ber aro veitam para ganhar ainda mais, & custa dos peels: sobem os juros épegar ou larger. 0s outros bancos acitam sempre, porque, mesmo que a tara sje alta, ainda assim Ser pee em comparacio com qualquer outa 6 contri também é verdade car: se hou ver muito dnheita a circular na economia, o$ jurs ds empréstimos entre os bancos aém. aqui que entra govern, nape do ban cocentral. Seo govern achar que hé demo slada moeda no sistema financio, e queso pode dar orgemaumainflagioelvada, entra na danga pedindo dinheiro emprestao, co ‘mo se fosse apenas mais um banco qualquer. A ciferenga & que nio 6 um banco qualquer: 90 suPeR pode oferecer a taxa dejuro que quse. Se 0s bancos estiverem a cobrar 9 dejuros nos empréstimos entre i banco central prome te pagar to um jogo de seduce. Obanco central a rmenta os juros lentamente no overnight até Consepuiro que quer reir dinero cos ban os. $6 em fevereiro de 201, 0 8B recebeu temprestados 85 mil mises de reas. Desta forma, reduziu a quantidade de cnheiro di pone para os bancosno ca seguinte Se a situagio for inversa, ea intencéo do banco central for injtardinheio no siste ima para combater uma recessfo, comeca 8 emprestar autos mais baixos do que os dos outros banos. Em casos extremos, pode nao cobrar qualquer ur Foi o que fez 0 banco central dos Estados Unidos, depois da crise de 2008. aso fale dinero nos cafes para colo car a quantidade de dnheiro necesséria, 0 hproblema: obanco central seo seu poder decriarmoeda Injetacinheironove e pronto, coisa que os EUA também fzeram, No dia se suite, esse dinero novo estaré no sistema finance eva alimentaro crédito: dinero mais barato para os bancos significa juros me- nores para nds. Qualquer coisa comprada 8 prestacbes (2, caro, TV) fea maisbarata. Para no complicaro sistema, os bancos centais nfo tomam decisoes todos os dias. Dependendo dos casos, xama meta para um periodo que va dealgumas semanas alguns meses. 0 caso, por exemplo, do Banco Cen tral Europeu, que reune periodicamente a sua Comisséo Executiva e os governadores dos bancos centrais dos 27 paises-membros da UE, para decidirem o que fazer: baixar a meta da Euribor, mantéla ov aumentéla (0 problema é definiro que é melhor. Por mais que as equipas econémicas sejam um al: vo tradicional de anedotas, pelos falhancos es trondosos das suas prevsdes, a verdade é que o trabalho nao éfécl. 0 banco central precisa ddemantera quantidade de inheiro que circu lana economia a par coma quantidade de cok sas que os cidaddos produzem, Sea producso «dé sinais de aumentar,lanca mas dinheiro. Se no colocaro suficiente, toda a gente acaba ‘commenos dinheiro na carteirae desaparece 0 incentivo para mantera produgéo. Para que 6 que uma empresa de eletrodomésticos vai fabricar cem maquinas de lavar por semana, se s6 existe no mercado dinheiro para comprar 50? Para qué manter os funcionérios na fabrica ‘demaquinas de lavar, sea produgéo vai ter de cai? Quando as empresas comecam a respon der a estas perguntas na pratica fechando f biricase despedindo funcionérios,a economia ‘anda para ts. Entra em recessio, se ela des ‘ruidora, como a dos Estados Unidos nos anos 30, ou apenas um leve incémodo, como a do ‘apo moderno. Decidir quanto dinheiro precisa de estar em circulagdo para que a economia continue a crescer (2 sem causar a desvalorizagao da ‘moedal) é um trabalho de tirar 0 sono. Num to perfeto, os governos saberiam prever {mente qual €0 aumento possvel na pro- foe colocariam a quantidade exata de di: Frona economia para sustentar esse ritmo {causarinflacgo. $ governos tém forma de prever que a fomia vai crescer com uma reducSo de 1 dradejuro? Tem. a tendeéncla é que as pes. isaiam para ir 3s compras e facam todos ores gira, criando mais empregos eau: {ado os saliros, mas no épossive dizer significa a venda de mais 20 automéveis brto, nos préximos dots meses, ou de 327 gare, em duas semanas. igovernos podem prever se letor vai Mente trocar a sua maquina de lavar por ttquelas que também secam a roupa e fio tao bonitas que até do para pdr na Nio. Se preferir trocar de mquina, 6t [i ajudar todos os setores da economia bidos na sua produco, da extracao mi- a desenvolvimento de software, pas dpelos gabinetes de design. Se prefer. ‘no dinheiro e gasté-lo em compras em i, um mau negocio para o governo. E Heri comprar a méquina muito bonita }agente tomar a mesma decisio? Nes ',0 govern injetou na economia mais odo que a capacidade de resposta da de miquinas delavar, {no que a economia fosse feta apenas méveis e maquinas de lava, seria di er qualquer previsfo. O governo teria de saber quanto minério de ferro.as empresas iineiras conseguem escavar a mais, quanto a0 28 sderurgiasconseguem produst com esse mini para fazer a carracaria dos a toméveis, quantos motores elticos ands tia pode fazer para equiparas maquinas de lavar, qantas pessoas vio abandanar os seus empregos para abrirem uma loja de eletrodo. éstcos ou um stand de automeveis,NBo & possivel saber Como ¢ impossivelfzerainfaco ser sem pre zero, atendéncia € que pingue sempre um pouco mais do que a economia precisa realmente: é melhor preveniruma recessso do que tentarremedila depois deo extrago estar eto. Por so, os bancos centri taba tham com aqullo a que os goveros chamam “meta dainflacSo". Quem a estpulondo sao apenas os bancos centri: os miitios das Finangas também opinam ji que € essa meta «que determina os rumos da economia A meta € sempre de inflaio bana, de um dlgto por ano, mas difcimente & zero, para exitarorsco de defiagfo.O que eles tentam fazer langar apenas aquantidade de dinero «de que 0s pales precsar, mas sem corer 0 isco de travarocrescimento. Sea meta for demasiado bax, os urosaumentam eo pais «rescemenos. Se oat, aiflacdo pode des Controls. € por iso que to determinan te para as nossa vidas, Qualquer governo do mundo prefee gerar um poucodeinfago a corre oisco de ss. Esto artigo uma adaptagao {0 décimo capitulo do lvto Crash Porque E que as Economias V0 a0 Fundo (Alexancre Versignass, Livros aoje, Lisboa, 2011 hpi converge tir ao espetéculo deo pals ser absorvido por uma espiral deflacionariae cair em recesséo, Também por sso, até as moedas tradicional ‘mente mais fortes se vo desvalorizando com ‘tempo. 0 délare a libra estertina, por exem Plo, perderam um quarto do seu valor a0 lon 0 da primeira década do século XXI. Ou seja, ualquer coisa que vala mil unidades monet tlas no ano 2001 custava 1250 em 201, e isso ‘8m que 0s Estados Unidos ou o Reino Unido tenham vivido qualquer perigo de inflagso neste periodo; a ameaca em ambos os casos, depois de 2008, passou a sera deflacdo, Em suma:ainfiagdo, mesmo quando & prac ticamente invisivel, continua viva, a comer dinheiro. Se a democracia & a pior forma de overno a excecio de todas as outras, como disse Winston Churchill, mesmo acontece om o modo como os bancos centras idam ‘com as subidas de precos: muita inflacao é ‘mau, mas se for negativa é muito pir, A solucio € olear as coisas para que a eco Noma cresea e os salrios subam acima dain flag. Por “olear as coisas” entendem-se os. fatores que nio dependem do banco central:

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