MERCADO DE AES

ANLISE TCNICA

Por

INVESTSHOP
TEORIA DE DOW

A teoria de Dow tem sua origem no final do sculo XIX com um estudo feito
por Charles H. Dow, ento, editor do The Wall Street Journal. Neste estudo, o
autor procurava compreender o comportamento dos preos e seus
movimentos. A idia central era avaliar o comportamento mdio de um grupo
de aes, assumindo a premissa de que este poderia refletir os fundamentos da
economia e no estaria sujeito a manipulaes. Aps sua morte, o estudo foi
concludo por William P. Hamilton e estendido para a avaliao de aes
individuais e commodities. Segundo Dow, os diferentes graus de
conhecimento da informao, entre os investidores, faz com que os preos
movam-se em tendncias. Os detentores da informaes privilegiadas insiders,
usam-se dessa, para formar posies antes que os demais participantes. Os
analistas e investidores out siders, apesar de atualizados, esto por fora da
informao privilegiada e procuram formar suas posies, to cedo quanto as
condies permitam com certa segurana. Os out out siders s dispe da
informao quando esta de domnio pblico, normalmente, os ltimos a
entrarem e sarem de suas posies. Os diferentes tempos de entrada "timing"
faz com que os preos se ajustem ao contedo de informao disponvel em
um processo e com isso formam a tendncia. O processo de difuso da
informao se d em fases e estas so caracterizadas pelos tipos de agentes
que participam. Nos movimentos de alta:
1-A acumulao a fase que os agentes insiders, detentores da informao
privilegiada formam suas posies, mantendo a informao relevante em
sigilo;
2- Alta sensvel, nesta fase a informao no mais mantida em sigilo e
comea a circular como "boato". Os profissionais do mercado comeam a
formar suas posies fazendo os preos subirem lentamente;
3- A euforia a ltima fase na alta e reflete a entrada dos agentes com a
informao de pior qualidadede, neste momento, o sentimento que impera
que s um tolo no investiria seus recursos naquela ao ou commotity.
Aps cumprida as fases que compe a alta, os preos estabilizam-se e comea
uma nova fase de acumulao ou uma distribuio.
Nos movimentos de queda as fases so:
1- a distribuio a fase que os agentes insiders, detentores da informao
privilegiada formam suas posies, mantendo a informao relevante em
sigilo;
2- a sinalizao de baixa coresponde a fase que os profissionais de mercado
vendem suas posies, reduzindo o risco da carteira;
3- o pnico a ltima fase e da baixa e o efeito da tentativa dos out siders se
desfazerem de suas posies "a qualquer preo",para reduzir suas perdas.
Aps terminado o perodo crtico, os preos movem-se lentamente at
encontrar uma sustentao e iniciar uma nova fase de amulao ou

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distribuio.
A diferena no grau de conhecimento da informao e o seu processo de
difuso permitem a formao de tendncias, e estas permanecero enquanto os
fundamentos no se alterarem. Ento, identificar a direo e a extenso do
movimento o passo inicial para o estudo grfico. Segundo Dow, as
tendncias so classificadas pela direo: alta, baixa ou lado; e pela durao:
primrias, secundrias e tercirias. O traado das linhas de tendncia a chave
para identificar a direo e a extenso do movimento. O que caracteriza a
direo de alta uma sucesso de topos e fundos em uma escala crescente,
isso mostra que os preos encontram menor resistncia a subida. Neste tipo de
movimento, o mercado costuma potencializar todas informaes "altistas" e
desprezar as "baixistas".

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 PREMISSAS:

1. A ao do mercado desconta tudo

Esta afirmao a pedra fundamental da anlise tcnica. A no ser que seu

significado completo seja perfeitamente entendido e aceito, nada do que
vem depois faz muito sentido. O tcnico acredita que tudo que possa vir a
afetar a ao de mercado de uma ao ou de uma "commodity", seja algo
fundamentalista, poltico, psicolgico etc. est j refletido no preo corrente
do ativo. O que quer dizer que a nica coisa que interessa estudar o
comportamento desse preo.

No fundo, o que se quer dizer que os preos das aes deveriam refletir
as mudanas que ocorrerem na oferta e na procura, subindo ou descendo
conforme o que esteja predominando.

Este ponto central de toda previso econmica e fundamentalista, e o

pensamento da anlise tcnica exatamente de que so as foras
subjacentes de oferta e procura que provocam os movimentos do mercado.
E isto refletido nos grficos.

Por isso, a afirmao dos grafistas de que no se preocupam com os

motivos das altas e das baixas, no to simplria como parece; a lgica
desta primeira premissa: a ao do mercado desconta tudo.

Assim, basta estudar os mercados e deix-los apontar qual a prxima

tendncia.

No se trata de tentar ser mais esperto ou puramente adivinhar e sim de

estudar todo um elenco de ferramentas tcnicas que permite um estudo
racional das tendncias.

O analista tcnico sabe que existem razes para a alta ou a baixa, mas no
acredita que conhecer estas razes seja necessrio em seu trabalho.

2. Os preos se movem em tendncias

Este um outro ponto essencial anlise tcnica: o conceito de tendncia.

Sem acreditar nele, no adianta prosseguir, pois justamente o propsito da
anlise tcnica identificar as tendncias nos seus primeiros estgios, para
recomendar operaes que se beneficiem dessas tendncias.

H um corolrio premissa de que os preos se movem em tendncias:

uma tendncia em curso tem maiores possibilidades de continuar do que de
reverter, exatamente como enuncia o princpio da inrcia, estabelecido por
Isaac Newton. Poderamos tambm dizer ue uma tendncia continuar na
mesma direo at que reverta. Parece uma coisa bvia, mas a tarefa da
anlise tcnica identificar a existncia de uma tendncia e perceber os
sinais de sua reverso.

3. A histria se repete

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Muito da matria intrnseca da anlise tcnica e do estudo da ao dos
mercados se relaciona com o estudo da psicologia humana.

Os padres dos grficos, por exemplo, que foram identificados e

classificados nos ltimos cento e poucos anos, refletem quadros revelando a
psicologia altista ou baixista dos mercados.

Uma vez que esses padres funcionaram, bem no passado, assume-se que
continuaro funcionando bem no futuro.

A psicologia humana no se altera com o passar do tempo e da se concluir

por esta terceira premissa: o futuro nada mais do que a repetio do
passado.

TIPOS DE GRFICOS

O grfico mais utilizado o grfico de barras, onde para cada perodo

traada uma barra vertical com a mxima, a mnima, a abertura( um tic
para a esquerda) e a ltima (um tic para a direita). O grfico pode ser
intraday (de 5 minutos, 15, 60 etc.), dirio, semanal e outros perodos e,
geralmente, a escala de preos logartmica, para que iguais distncias no
grfico representem iguais percentagens. Tambm comum associar uma
barra do mesmo perodo com o volume negociado, referido a uma outra
escala que fica na parte de baixo do grfico.

Quando se acompanha mercados de commodities ou futuros, o volume

acompanhado de informao a respeito do nmero de contratos em aberto
do futuro observado.

Uma simplificao do grfico de barras o grfico de linhas, onde apenas o

ltimo preo ou fechamento plotado, unindo-se cotaes dos sucessivos
perodos por uma linha. A anlise de ambos os grficos semelhante.

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Uma variante do grfico de barras o grfico de velas japonesas ou candles
ou candlesticks, onde o espao entre a abertura e o fechamento
representado por um paralelograma ou corpo, um pouco mais largo que a
barra simples e que branco ou transparente em caso de alta (fechamento
acima da abertura) ou escuro em caso de baixa (fechamento mais baixo
que a abertura), enquanto continuam marcadas a mxima e a mnima por
linhas mais finas ou sombras. A anlise aqui diferente, concentrando-se
em formaes de curto prazo de 2 ou 3 preges que sinalizam o predomnio
temporrio da oferta ou da demanda.

Ainda cabe ressaltar o grfico de ponto-e-figura onde a ao do mercado

mostrada de forma mais compacta, focalizando as alternncias entre
movimentos de alta (sinalizados por cruzinhas em colunas de um papel
quadriculado) e de baixa (zeros em colunas do mesmo papel); para a

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continuao de um movimento, basta que se alcance o prximo valor,
enquanto que, para mudar de coluna, h necessidade de um movimento na
tendncia inversa de valor pelo menos igual a 3 quadradinhos (na verso
mais popular do sistema, o ponto-triplo). Os movimentos inferiores aos
citados simplesmente so ignorados, o que a compactao do grfico. A
anlise semelhante a do grfico de barras, com destaque para
suportes&resistncias e linhas de tendncias.

A MECNICA DO MERCADO

Partindo da teoria estabelecida por Charles H. Dow ( o Dow do Dow Jones),

no final do sculo 19, hoje universalmente aceito que os mercados tm
normalmente quatro fases distintas:

A acumulao, quando existe um equilbrio entre demanda e oferta, um

movimento lateral dos preos; a alta, quando a maioria do mercado passa a
demandar o ativo; a distribuio, que o final da alta e o incio da baixa,
quando de novo existe um equilbrio e finalmente a baixa, onde
evidentemente a maioria do mercado est vendendo o ativo.

Justamente o objetivo da anlise tcnica localizar essas fases e at

antecipar a sua eventual ocorrncia, atravs dos padres grficos que cada
uma dessas fases mostrou, ao longo dos tempos, como impresses digitais
de sua presena.

Nas dcadas de 1930 a 1940, R. N. Elliott lanou sua teoria das Ondas, que
no difere muito da essncia dos princpios de Dow, mas que definiu os
Ciclos do mercado como sendo composto de dois conjuntos de ondas: um
conjunto de cinco ondas (alta) e outro de trs ondas (baixa).

Em ambos, alternam-se movimentos de alta e de baixa, sendo que no

primeiro conjunto as ondas 1,3 e 5 so de alta e as ondas 2 e 4 de baixa ou
correes. No segundo conjunto, as ondas a e c so de baixa e a onda b
um repique de alta. Alm disso, as ondas podem se subdividir, seguindo o
mesmo esquema. Elliott formulou vrios teoremas e premissas para
permitir a complexa tarefa de fazer a contagem e encontrou a Srie de
Fibonacci como base matemtica para suas teorias.

Nessa srie, cada elemento igual soma dos dois anteriores

(0,1,2,3,5,8,13) e muitos fenmenos da Natureza a seguem. Embora de
difcil utilizao, a teoria de Elliott tem excelente aplicao na localizao
das fases dos ciclos de mercado e permite muitas vezes miraculosas
projees de preos.

SUPORTE E RESISTNCIA

Os preos seguem tendncias, mas no so linhas retas e sim zig-zags

numa determinada direo. Os picos desses zig-zags so chamados de
pontos de resistncia e os fundos so os pontos de suporte, ambos
representando uma espcie de pausa dentro do movimento principal.

Numa alta, tais pontos devem ser superiores aos anteriores e numa baixa,

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inferiores. Justamente qualquer falha em seguir esse padro de contnua
superao desses pontos serve como aviso de que as coisas esto para
mudar.

A experincia da observao mostrou que sempre que um nvel de suporte

ou de resistncia penetrado de forma significativa, ele inverte o seu papel
e torna-se o seu contrrio, ou seja, um nvel de suporte se torna uma
resistncia e vice-versa.

Tambm foi observado que quanto mais longo o perodo em que os preos
permanecem num nvel de suporte ou resistncia, mais significativa essa
rea se torna; tambm tem importncia a ocorrncia de grandes volumes
de negcios nesses nveis.

A unio de pontos de suporte e/ou resistncia que formam as linhas de

tendncia (de suporte e de resistncia) que guiam o analista no exame dos
grficos. Aqui tambm, quando mais duram, quanto mais so testadas,
mais vlidas essas linhas. Igualmente, se penetradas, essas linhas tm o
seu papel invertido.

As linhas de suporte e de resistncia costumam formar canais de alta ou de

baixa, muitas vezes com essas linhas em paralelo.

Nas tendncias, muitos padres se formam, geralmente indicando reverso

ou continuao dos movimentos, com as excees habituais que confirmam
as regras.

PADRES DE REVERSO

Os padres de reverso so formaes grficas que, segundo a observao

de milhares de grficos de milhares de mercados, sinalizam a reverso de
uma tendncia que vinha prevalecendo, geralmente pela quebra de alguma
importante linha de tendncia.

Os padres mais conhecidos so ombro-cabea-ombro, topos duplos e o

padro em V. Para reverter uma baixa, o volume de negcios muito
importante como confirmador do padro.

Ombro-cabea-ombro (o-c-o) como indica o nome, uma formao com

trs picos, o do meio ou cabea sendo o mais alto, que a forma mais
clssica de encerramento e reverso de uma tendncia de alta (ou de baixa,
no caso de o-c-o invertida, com trs fundos, o do meio sendo o mais
fundo); a reverso se caracteriza quando penetrada uma linha de
tendncia que liga os pontos entre um ombro e a cabea ("vales") e que se
chama "linha de pescoo". Quando isso ocorre, o mercado geralmente
reverte pelo menos at uma distancia igual que vai da cabea at a linha
de pescoo e a partir dessa linha.

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Os topos (ou fundos) duplos so quase to freqentes quanto o-c-o e
parecem com um "M" quando no fim de uma alta, ou com um "W" no fim de
uma baixa; suas caractersticas so inclusive parecidas com o-c-o, pois a
reverso localizada quando a linha de pescoo, que aqui fica no nvel do
ponto intermedirio entre os topos ou fundos, cortada de maneira
significativa. A frmula de medida mnima para a reverso, a distancia
entre os topos/fundos e a linha de pescoo, a partir desta.

Quando uma tendncia tem grande acelerao, ocorre no haver tempo

para uma formao de transio como o-c-o ou topos/fundos duplos: o
mercado simplesmente reverte em um ou dois preges, com grande
atividade, e deixando uma formao em "V", aguda. um caso de ao e
reao proporcionais ou simtricas.

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PADRES DE CONTINUAO

No desenrolar de uma tendncia, comum a ocorrncia de pausas, em que

os preos oscilam pouco e de forma marcadamente lateral; so os padres
de continuao, que tm curta durao e so acompanhados de uma queda
no volume de negcios. Mais adiante, os preos retomam a tendncia
anterior.

Os tringulos so as mais freqentes formaes do tipo: as mximas e

mnimas de cada perodo observado vo se estreitando at que o mercado
retome o impulso anterior, geralmente at 2/3 da distancia que vai do incio
da figura at o vrtice do tringulos. Quando as linhas que formam o
tringulos so convergentes de forma mais ou menos harmnica, ele

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chamado de simtrico; quando a linha superior horizontal, temos um
tringulos ascendente que prev alta. Ao contrrio, se a linha inferior do
tringulos que horizontal, temos um tringulos descendente, de
implicaes baixistas. Estas duas espcies podem, assim, significar reverso
e no continuao de tendncias, mas sua apario nesse caso muito
rara.

Outro tipo so os retngulos, em que a ao do mercado fica contida por

algum tempo entre fronteiras paralelas.

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Temos ainda as flmulas e as bandeiras, que so pequenas formaes
laterais como tringulos ou paralelogramos, mas cuja direo contrria ao
movimento que vinha prevalecendo; nesse caso, a pausa provocada por
uma correo contrria tendncia, que rapidamente retomada.

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A frmula de medida do movimento seguinte ao padro , no retngulo se
chegar a um ponto numa linha paralela ao lado no cortado da figura; no
retngulo, a altura da figura e nas flmulas e bandeiras, uma distncia
parecida com a percorrida desde a pausa anterior.

MDIAS MVEIS

Uma das ferramentas mais utilizadas so as Mdias Mveis, em que se

utilizam mdias dos preos dos ltimos tantos perodos, para filtrar um
pouco eventuais variaes excessivas de um perodo para outro e visualizar
mais claramente a possvel tendncia do mercado. Esse mtodo tem muitas
variaes na maneira de calcular a mdia e na sua plotagem nos grficos e
funciona bem quando realmente existe uma tendncia pronunciada no
mercado, pois quando o mercado est andando de lado, as mdias tendem
a dar muitos sinais falsos. Normalmente, combinam-se mdias mais curtas
com mais longas para tambm extrair sinais dos cruzamentos de umas com
as outras.

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INDICADORES

Dentro dessa espcie, esto includos vrios estudos feitos sobre preos,
volume, altas e baixas, e em combinaes desses elementos, visando
sempre localizar a existncia e/ou reverses de tendncia, e pontos de
compra e de venda. Periodicamente, novos estudos e novos indicadores vo
sendo acrescentados, mas os mais confiveis so, naturalmente, os mais
antigos e conhecidos. Supostamente, como em tudo o que cerca a anlise
tcnica, a proposta usar os indicadores de forma mecnica e impessoal,
mas isso no aconselhvel. O melhor uso o que rene vrias
ferramentas e procura chegar a uma concluso coerente com a maior parte
delas.

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J. Welles Wilder: Criador (entre outros estudos) do Movimento direcional
(ADX), do ndice de fora relativa (IFR) e o sistema parablico (PAR), onde
procura tirar relaes entre as variaes positivas e negativas dos ltimos
preges para descobrir se existe uma tendncia primeiro, e depois se ela
de alta ou de baixa (caso do ADX), ou se o mercado j est comprado ou
vendido em excesso (IFR), ou ainda se a tendncia perdeu seu torque e vai
reverter (PAR).

Estocstico: criado por George Lane, parte do princpio que numa alta os
preos tendem a fechar perto das mximas, e numa baixa perto das
mnimas e plota as cotaes entre zero e 100%, conforme elas estejam
dentro da faixa em que foram negociadas nos ltimos tantos perodos. Com
isso, procura localizar a tendncia numa regio de compra ou de venda,
assim que elas se afastam de um mximo ou de um mnimo alcanado.

Volume e OBV: Existem muitos estudos que estudam a evoluo do volume

de negcios, isoladamente ou em conjunto com os preos. Um dos mais
conhecidos o OBV ou On Balance Volume ou Saldo de Volume, criado por
J. Granville. Partindo de um ponto arbitrrio, o volume de cada perodo
somado ou subtrado, conforme o perodo em questo tenha fechado em
alta ou baixa relativamente ao fechamento anterior. Forma-se, assim, uma
linha cumulativa que pretende ser o retrato da luta entre demanda e oferta
e que comparada com a linha dos preos. Na teoria, o que se quer
comparar o comportamento das duas linhas, procura de divergncias que
sinalizem reverso de tendncias, embora a prpria linha do OBV obedea
aos critrios de suporte e resistncia.

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Entenda o famoso Balano

Por InvestShop.com
Acompanhe a srie completa do Entenda o famoso
Em poca de divulgao de resultados, os investidores ficam muito atentos
aos chamados balanos das empresas que tm capital aberto nas Bolsas de
Valores. A explicao simples: o balano mostra a sade financeira de
uma empresa e, conseqentemente, indica se os acionistas podero receber
bons dividendos (parte dos lucros). Essa expectativa, muitas vezes, afeta o
mercado acionrio, empurrando as aes para cima ou para baixo.

O Balano um documento que mostra os ativos, passivos e

demonstrativos de resultados e de fluxo de caixa num determinado perodo,
explica o diretor da corretora gacha Diferencial, Zulmir Tres.

Os ativos representam as disponibilidades de investimentos da empresa,

como caixa, estoques e bens; e os passivos so os compromissos, como
contas a pagar, fornecedores, financiamentos, entre outros. O
demonstrativo de resultados (DRE) revela o desempenho do faturamento,
das contas de receita e despesa e do resultado final (lucro ou prejuzo). J
as demonstraes de fluxo de caixa, chamadas de Demonstrativo das
Origens de Aplicaes dos Recursos (DOAR), mostram quanto a empresa
recebeu e pagou (receita menos despesa).

Zulmir explica tambm que, junto com os balanos, as empresas divulgam

notas explicativas. As de capital aberto so obrigadas a divulgar,
especificamente, todas as medidas tomadas no exerccio anterior e os
planos para o perodo seguinte. Esses detalhes so importantes e so lidos
com ateno pelos investidores, diz.

Os analistas fundamentalistas costumam avaliar o comportamento

financeiro de uma empresa comparando os balanos, j que possvel
detectar a evoluo de uma ou mais contas e projetar a evoluo dos
resultados, explica o analista da Diferencial.

ndice de Fora Relativa (IFR) e sua importncia

Por InvestShop.com

Leia a srie completa do "Entenda o Famoso"

Como saber se a hora certa de comprar determinado papel? Uma boa

maneira aprender a interpretar o indicador mais utilizado em anlises
desse tipo, conhecido como ndice de Fora Relativa (IFR). O IFR um dos
indicadores tcnicos mais utilizados para saber se uma ao est em seu
momento de compra ou de venda. O IFR d ao investidor a condio de
avaliar os pontos de compra e venda de um determinado papel. A grosso
modo, diria que o que fica abaixo de 20 est em posio de compra e,
acima de 80, em posio de venda, explica Enio Fernando Rodrigues,
analista da Futuro Corretora de Valores.

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Para Zulmir Trs, da corretora gacha Diferencial, a anlise no deve ser
feita somente pelo IFR. Eu costumo analisar a situao da empresa de uma
maneira mais ampla, ou seja, o que ela pode dar de dividendos ao
investidor. No entanto, o IFR pode ser usado como parmetro para o
investidor saber a hora de comprar ou vender o papel. Mas, aviso, ele no
deve ser o nico ponto de anlise na compra ou venda de aes, alerta
Zulmir.

Exemplo de clculo:

Vamos dizer que a mdia das altas de um determinado papel no perodo de

10 dias tenha sido 13% e das baixas 3%. Ento a conta (100 X 13) /
(13+3). O resultado do ndice de Fora Relativa ser 81,25, ou seja, bom
momento para vender o papel.

Agora o exemplo contrrio. Digamos que a mdia das altas de um

determinado papel tenha sido 3% e das baixas 25%. Utilizando a mesma
frmula acima, chegamos ao seguinte resultado: o ndice de Fora Relativa
12, ou seja, uma boa hora para comprar o papel.

Veja abaixo o grfico de uma empresa e observe as curvas do IFR:

Observe bem o primeiro grfico (IFR 9d), ou seja, o grfico de ndice de

Fora Relativa feito sobre a variao dos ltimos nove dias. Atente que, em
alguns dias a empresa bate variao acima de 80 e, em outros, abaixo dos
20.

Entenda as famosas Ondas de Elliott

Por InvestShop.com
Confira a srie completa do Entenda o Famoso

A anlise tcnica ou grfica utiliza uma srie de ferramentas para observar o

comportamento do mercado de aes. Uma delas a Teoria de Elliot, criada pelo
contador R.N. Elliott, nas dcadas de 1930 a 1940, e considerada pelos
especialistas da rea como uma das principais ferramentas para localizar ou at
antecipar determinadas fases dos ciclos da bolsa, ou seja, a Teoria de Elliott uma

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das formas de explicar os movimentos oscilatrios das cotaes dos ativos
financeiros.

"Essa uma das teorias mais importantes da anlise tcnica, pois d uma viso
estratgica do mercado", avalia Jayme Ghitnick, analista tcnico e colunista do
Investshop.com .

De acordo com a teoria desenvolvida por Ralph Elliott, os ciclos do mercado so

compostos por um ritmo de dois conjuntos de ondas: um conjunto de cinco ondas,
no qual as ondas 1,3 e 5 so de alta e as ondas 2 e 4 so de baixa; e um conjunto
de trs ondas, no qual as ondas "a" e "c" so de baixa e a "b" de alta.

As ondas de alta so chamadas de impulso e as de baixa so conhecidas como

corretivas. As cinco primeiras ondas formam um ciclo de alta e as trs seguintes
formam um ciclo de correo da alta anterior.

Essas ondas tambm podem ser subdividas seguindo o mesmo desenho de ciclos.
Por exemplo, a primeira onda, de alta, subdividida em cinco outras ondas, sendo
trs de alta e duas de baixa.

Quando fez o estudo, Elliott percebeu que as ondas obedeciam a uma certa ordem
numrica e achou que tivesse descoberto uma nova teoria, mas, mais tarde,
percebeu que os ciclos dessas ondas se moviam de acordo com a "srie de
Fibonacci", uma srie numrica descoberta pelo matemtico italiano Leonardo
Fibonacci e publicada no incio do sculo XIII. Atualmente, os analistas tcnicos
utilizam essa srie para fazer o clculo e definir os ciclos das ondas de Elliott.

De acordo com a srie de Fibonacci, cada elemento igual soma dos dois
anteriores (0,1,2,3,5,8,13). Por exemplo, o 3 a soma de 2 e 1; o 5 a soma de
3 e 2, e assim por diante. Alm disso, a razo entre dois nmeros consecutivos da
srie igual a 1,61 ou ao seu inverso que 0,618, ambos conhecidos desde a
Antiguidade como a razo de ouro ou nmero ureo. "A srie tem muitas
propriedades matemticas curiosas e muitos fenmenos do mundo real se explicam
por esse nmero ureo e pela srie", lembra Ghitnick.

Ondas apresentam caractersticas especficas

Por Maria Teresa Carneiro

Especial para o InvestShop.com

O analista explica que, alm dos parmetros nmericos de acordo com a

srie de Fibonacci, Elliott tambm observou caractersticas especficas das
ondas, que devem ser levadas em conta na hora de definir os grficos.

"Na segunda onda, por exemplo, a Bolsa pode cair tudo o que ganhou na
primeira onda. A terceira onda a mais extensa e a quarta onda menos
baixa do que a segunda. Nas ondas do segundo ciclo, a segunda, que um
repique, costuma enganar todo mundo, e a terceira pode ser devastadora",
ensina.

Ghitnick explica que, se observados todos os parmetros estabelecidos por

Elliott, a teoria das ondas pode ser eficaz. "Na dcada de 70, o americano
Robert Prechter estudou e aplicou a teoria e ganhava disparado todos os
concursos de performance que eram realizados".

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Ghitnick conta que Elliott tentou remontar a teoria regredindo para outras
pocas at chegar Idade Mdia, mas no teve sucesso. "Ele usou outros
dados econmicos e histricos para tempos mais antigos. Com esse estudo,
chegou concluso que na dcada de 80 poderia ser registrado um crash
terrvel, como o de 1929 na Bolsa dos Estados Unidos, o que no se
confirmou. Isso prova que na anlise tcnica devemos tomar muito cuidado,
quando fazemos anlises de mais longo prazo, pois muitos fatores podem
mudar, como composio de ndices, entre outros", avalia.

As ondas estabelecidas na teoria de Elliott no tm um perodo certo para

ocorrer, mas obedecem a certa harmonia entre si. De acordo com Jayme
Ghitnick, a Bovespa atualmente estaria no incio de uma terceira onda e
pode chegar a atingir 37 mil pontos no incio desta fase.

Ele explica que a primeira onda comeou em 1992 e foi at o final de julho
de 97, quando comeou a segunda onda (de baixa), que durou at janeiro
de 99. A terceira onda teria comeado a partir da. Como as ondas tm
certa harmonia entre si e a primeira onda do nosso ciclo durou cerca de 4
anos e meio, Ghitnick acredita que a terceira onda que estamos vivendo
deva terminar em 2003.

No entanto, ele adverte: "isso no significa que ser uma alta constante at
37 mil pontos. necessrio lembrar que as ondas so subdividas em sub-
ondas e tambm h sub-ondas de baixa. Alm disso, como a terceira onda
a mais extensa no podemos dizer que v atingir os 37 mil pontos agora",
alerta Ghitnick, que informa que a a Bovespa est na primeira subonda (de
alta) da terceira onda.

O analista explica que chegou aos 37 mil pontos como pico da terceira onda
ao multiplicar o tamanho da primeira onda por 2,681, como determina a
teoria de Elliott, com base na srie de Fibonacci.

Entenda os famosos suporte e resistncia

Por InvestShop.com

Quero ler a srie completa do "Entenda o famoso"

Como saber qual o melhor momento para comprar ou vender uma ao? Segundo
os analistas tcnicos, a melhor maneira de prever isso atravs da observao dos
pontos de suporte e resistncia nos grficos de tendncia de preos de aes.
Nestes grficos, onde h espcies de zig-zags, pode-se observar que h picos e
fundos. Os picos so chamados de pontos de resistncia e os fundos, de pontos de
suporte.

Quando os preos das aes esto prximos ao nvel do suporte, as compras feitas
pelos investidores so fortes suficientes para interromper o processo de queda
durante algum tempo e, possivelmente at revert-lo. o ponto onde as compras
esto superando as vendas. Ou seja, indica que dificilmente os preos vo cair
abaixo daquele nvel.

J as resistncias so os nveis de preos onde as vendas esto superando as

compras dos investidores, o que tambm pode interromper a tendncia de alta das

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aes e at revert-la. Assim, ao chegar neste ponto, difcil, mas no impossvel,
que os preos das aes ultrapassem esse nvel. Mas, por outro lado, se os preos
ultrapassarem um pouco este ponto, se diz que eles esto quebrando a resistncia
e passam a ter uma tendncia forte de alta.

Para entender o que o investidor deve concluir disso, vamos a um exemplo

numrico:

Suponha que, ao analisar o grfico do suporte e resistncia, o investidor observe

que, no passado, a linha subiu at R$ 20, caindo posteriormente e chegando at R$
10. "Se a curva chegar aos R$ 20 e comear a cair, como j havia acontecido, o
momento certo de venda. Isso porque, que a tendncia ser de queda e,
conseqentemente, os investidores comeam a realizar lucro para no pegar
maiores quedas", explica o analista tcnico Mrcio Noronha.

Mas, em contrapartida, se os preos ultrapassarem o nvel de resistncia observado

anteriormente (R$20), quebrando a resistncia, a tendncia de que o preo
continue subindo. "Isso faz com que seja bom momento para adquirir mais papis",
comenta o analista.

No caso da anlise do nvel de suporte, tambm pode-se concluir qual o melhor

momento de compra e venda. Caso a linha de suporte, no passado, tenha ficado
em R$ 20 e, posteriormente, tenha cado para R$ 10, h a possibilidade de dois
movimentos. Ou o preo volta a subir, respeitando o suporte de R$ 10 ou rompe
este nvel, caindo mais.

"Ao chegar ao nvel R$ 10, suporte observado anteriormente, pode-se concluir que
um bom momento para compra, j que, a partir deste ponto, a tendncia ser de
alta. Caso, depois de atingir o nvel 10, o preo continue caindo, rompendo assim o
suporte, o investidor deve vender as aes, que entraram em tendncia de queda",
atesta Noronha.

Noronha lembra, no entanto que, infelizmente, a anlise tcnica, no faz milagres.

Mas, de acordo com o analista, h como evitar grandes perdas durante as
negociaes atravs dos conceitos de suporte e de resistncia. "Ningum pode
saber qual ser o andamento do mercado, mas atravs da anlise dos nveis de
suporte e resistncia possvel ao menos reduzir as perdas nas negociaes",
afirma.

Confira a simulao de um dia de prego

Por Vanessa Paes Barreto

Reprter, InvestShop.com

Mrcio Noronha formulou um exemplo ( veja aqui o grfico), levando em

considerao, um dia de prego hipottico, dividido em 18 perodos de 15
minutos com intervalos de um minuto entre eles e que a cada barra de 15
minutos fosse contruda de maneira idntica barra diria, com o valor da
abertura, da mxima e da mnima e o valor do fechamento.

Na primeira barra de 15 minutos, a abertura foi a R$ 4,20. Depois, o preo

cedeu ligeiramente at R$ 4, registrando a mnima da barra, e subiu at R$
9,20, registrando a mxima da mesma barra. No ltimo negcio executado
da barra, cedeu e fechou a R$ 7,40.

20
Na barra seguinte, o primeiro negcio foi feito a R$ 7,40. Em seguida, o
preo subiu para R$ 7,50, de onde comeou a declinar, chegando at a
mnima de R$ 4,50 e fechou com uma ligeira melhora de R$ 5,20.

Na terceira barra, o primeiro negcio foi fechado a R$ 6,10.

Coincidentemente, em funo de o primeiro negcio ter sido executado no
valor mximo desta barra, o preo da mxima ficou sendo igual ao da
abertura. No restante do perodo, o preo foi cedendo gradualmente at o
ltimo negcio realizado a R$ 3,20. Como o valor do ltimo negcio foi feito
no preo mais baixo da barra, a mnima e o fechamento ficaram com os
mesmos valores.

Entenda os famosos suporte e resistncia

Por InvestShop.com

Quero ler a srie completa do "Entenda o famoso"

Como saber qual o melhor momento para comprar ou vender uma ao? Segundo
os analistas tcnicos, a melhor maneira de prever isso atravs da observao dos
pontos de suporte e resistncia nos grficos de tendncia de preos de aes.
Nestes grficos, onde h espcies de zig-zags, pode-se observar que h picos e
fundos. Os picos so chamados de pontos de resistncia e os fundos, de pontos de
suporte.

Quando os preos das aes esto prximos ao nvel do suporte, as compras feitas
pelos investidores so fortes suficientes para interromper o processo de queda
durante algum tempo e, possivelmente at revert-lo. o ponto onde as compras

21
esto superando as vendas. Ou seja, indica que dificilmente os preos vo cair
abaixo daquele nvel.

J as resistncias so os nveis de preos onde as vendas esto superando as

compras dos investidores, o que tambm pode interromper a tendncia de alta das
aes e at revert-la. Assim, ao chegar neste ponto, difcil, mas no impossvel,
que os preos das aes ultrapassem esse nvel. Mas, por outro lado, se os preos
ultrapassarem um pouco este ponto, se diz que eles esto quebrando a resistncia
e passam a ter uma tendncia forte de alta.

Para entender o que o investidor deve concluir disso, vamos a um exemplo

numrico:

Suponha que, ao analisar o grfico do suporte e resistncia, o investidor observe

que, no passado, a linha subiu at R$ 20, caindo posteriormente e chegando at R$
10. "Se a curva chegar aos R$ 20 e comear a cair, como j havia acontecido, o
momento certo de venda. Isso porque, que a tendncia ser de queda e,
conseqentemente, os investidores comeam a realizar lucro para no pegar
maiores quedas", explica o analista tcnico Mrcio Noronha.

Mas, em contrapartida, se os preos ultrapassarem o nvel de resistncia observado

anteriormente (R$20), quebrando a resistncia, a tendncia de que o preo
continue subindo. "Isso faz com que seja bom momento para adquirir mais papis",
comenta o analista.

No caso da anlise do nvel de suporte, tambm pode-se concluir qual o melhor

momento de compra e venda. Caso a linha de suporte, no passado, tenha ficado
em R$ 20 e, posteriormente, tenha cado para R$ 10, h a possibilidade de dois
movimentos. Ou o preo volta a subir, respeitando o suporte de R$ 10 ou rompe
este nvel, caindo mais.

"Ao chegar ao nvel R$ 10, suporte observado anteriormente, pode-se concluir que
um bom momento para compra, j que, a partir deste ponto, a tendncia ser de
alta. Caso, depois de atingir o nvel 10, o preo continue caindo, rompendo assim o
suporte, o investidor deve vender as aes, que entraram em tendncia de queda",
atesta Noronha.

Noronha lembra, no entanto que, infelizmente, a anlise tcnica, no faz milagres.

Mas, de acordo com o analista, h como evitar grandes perdas durante as
negociaes atravs dos conceitos de suporte e de resistncia. "Ningum pode
saber qual ser o andamento do mercado, mas atravs da anlise dos nveis de
suporte e resistncia possvel ao menos reduzir as perdas nas negociaes",
afirma.

Confira a simulao de um dia de prego

Por Vanessa Paes Barreto

Reprter, InvestShop.com

Mrcio Noronha formulou um exemplo ( veja aqui o grfico), levando em

considerao, um dia de prego hipottico, dividido em 18 perodos de 15
minutos com intervalos de um minuto entre eles e que a cada barra de 15
minutos fosse contruda de maneira idntica barra diria, com o valor da
abertura, da mxima e da mnima e o valor do fechamento.

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Na primeira barra de 15 minutos, a abertura foi a R$ 4,20. Depois, o preo
cedeu ligeiramente at R$ 4, registrando a mnima da barra, e subiu at R$
9,20, registrando a mxima da mesma barra. No ltimo negcio executado
da barra, cedeu e fechou a R$ 7,40.

Na barra seguinte, o primeiro negcio foi feito a R$ 7,40. Em seguida, o

preo subiu para R$ 7,50, de onde comeou a declinar, chegando at a
mnima de R$ 4,50 e fechou com uma ligeira melhora de R$ 5,20.

Na terceira barra, o primeiro negcio foi fechado a R$ 6,10.

Coincidentemente, em funo de o primeiro negcio ter sido executado no
valor mximo desta barra, o preo da mxima ficou sendo igual ao da
abertura. No restante do perodo, o preo foi cedendo gradualmente at o
ltimo negcio realizado a R$ 3,20. Como o valor do ltimo negcio foi feito
no preo mais baixo da barra, a mnima e o fechamento ficaram com os
mesmos valores.

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IFR - ndice de Fora Relativa
J. Welles Wilder Jr.

Um dos mais conhecidos e usados osciladores, foi criado como artifcio para
suavizar a ao da tcnica "Momento", base estrutural da maioria dos indicadores.
O ndice de fora relativa ou simplesmente IFR, muitas vezes se antecipa aos
movimentos indicados pelo grfico de barras. Admite-se a aplicao da tcnica das
linhas de suporte e resistncia, bem como a interpretao das mesmas figuras que
se formam no grfico de barras.

A escala vertical construida de 0 a 100. Nas cotas 30 e 70 ou 20 e 80 so

traadas retas horizontais. Geralmente, acima da cota 70, formam-se os topos e
abaixo da cota 30 formam-se os fundos.

A escala horizontal representa o tempo. O estudo no estabelece regras para essa

escala. Assim, no se pode prever o espao de tempo para se formar um topo ou
um fundo, quando est estabelecida uma forte tendncia de alta ou baixa. Utiliza-
se porm, o rompimento de linhas de suporte e resistncia como indicao de
mudana de tendncia.

Devemos esclarecer entretanto que esse oscilador indicado para mercado com
desenvolvimento lateral ou como comumente denominado: "de lado". Nas fortes
tendncia, rapidamente ultrapassa o nvel 70 ou 80 e da em diante tem pequenas
variaes em altos nveis.

Porm, quando o movimento se caracteriza "de lado", a ultrapassagem das cotas

30, para baixo ou 70, para cima, j significa mercado "oversold" ou "overbought",
respectivamente.

O estabelecimento de divergncias entre o grfico de barras e o oscilador, isto ,

enquanto o grfico de barras forma topos cada vez mais altos, o IFR forma topos
cada vez mais baixos, ou ao contrrio, o grfico de barras forma fundos cada vez
mais baixos enquanto o IFR forma fundos cada vez mais altos, pode traduzir uma
iminente mudana de tendncia. A posio somente dever ser tomada, aps o
claro rompimento do ltimo fundo ou ltimo topo, respectivamente. Pode-se usar o
rompimento das linhas de suporte e resistncia, desde que, esses nveis no
estejam muito longe desses pontos significativos.

A divergncia tambm se instala quando o grfico de barras est em movimento

lateral e o IFR se desenvolve em uma ou outra direo. A divergncia deve ser
entendida, depois que o IFR atinge e supera as cotas 30 ou 70.

Procuraremos dar, no exemplo a seguir, os pontos de compra e venda oriundos da

formao de divergncias. Esses so os pontos de maior probabilidade de acerto.

Chamamos a ateno para o fato de que, em mercados com forte tendncia,

imprprio denominarmos a ultrapassagem das linhas 70 para cima ou 30 para
baixo, respectivamente, de mercados overbought e oversold.

Em nossa opinio, os mercados de forte tendncia passam a receber essa

denominao, somente, aps apresentarem o fenmeno de divergncia e, mesmo
assim, quando grande parte dela se realiza acima dos 70 ou abaixo dos 30.

Para que o assunto fique bem claro, vamos procurar associar os grficos de barra e
IFR com o lanamento de uma bola, verticalmente, para cima.

Essa bola ao ser lanada, percorre uma trajetria, alcanando uma altura mxima.

24
No incio do lanamento a velocidade se desenvolve de maneira ascendente, com
uma certa acelerao . Depois de certo tempo, por ao da gravidade e atrito, a
acelerao vai decrescendo at anular- se. Em todo esse tempo a bola continua a
subir at mesmo por inrcia, depois da anulao da acelerao. Ao atingir o ponto
de mxima altura, sua velocidade se anula e o processo se inverte.

Associando essa configurao ao grfico de barras e ao IFR, dizemos que o primeiro

traduz a trajetria da bola e, o indicador IFR, a acelerao da bola nessa trajetria.
Assim, pode-se explicar a divergncia dentro de um conceito fsico bastante claro e
muito til interpretao grfica.

Quando a trajetria dos preos ascendente e a do ndice descendente, significa

que os preos sobem mas, a acelerao desse movimento diminui. provvel que a
trajetria ascendente v mudar de direo em futuro prximo. Ao primeiro sinal
dessa mudana, tome a posio conveniente.

Vamos estudar a figura apresentada. Aps o incio da alta, os preos se orientaram

segundo a trajetria A-B, enquanto a acelerao foi diminuindo entre C-D. No ponto
1 foi rompida a linha C-D da tendncia do oscilador evidenciando queda de
acelerao. Os preos continuaram a subir por inrcia, dando tempo a que
zerssemos nossa posio comprada, com tranqilidade. Se estivssemos atuando
em mercado futuro, deveramos at, assumir posio vendida.

Entre E-F os preos tiveram desenvolvimento lateral ("de lado"), enquanto em G-H,
no IFR, ficou evidenciada uma acelerao positiva. Observe que os dois ltimos
topos so ascendentes. Em 2, a linha de tendncia rompida, sinalizando o trmino
do movimento lateral e acelerao crescente (hora de assumir posio de compra).
Procure agora justificar a venda em 3.

Bibliografia: New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr.(R)

Trend Research, Trend Research Building-MacLeans Square, P.O. Box 128-
MacLeansville, N.C. 27301 - USA

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