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Uma das formas mais utilizadas para se avaliar, de uma forma simples, o preo de uma
aco em bolsa o Price Earnings Ratio (PER), que se obtm dividindo a cotao da
aces pelos seus resultados lquidos por aco do ltimo ano. Este rcio demonstra-
nos a relao do preo da aco com os lucros que a empresa gera. Um rcio, por
exemplo, de 15 significa que, se admitirmos que a empresa vai gerar, nos prximos
anos, em mdia os mesmos resultados que gerou no ltimo ano, ela vai demorar 15
anos para obter lucros equivalentes ao preo da aco hoje. Deste modo, podemos
tambm concluir que a rentabilidade anual do investimento (lucro anual por aco a
dividir pela cotao) seria de 1/15 ou 6.67% ao ano, ou seja o inverso do PER. Quanto
mais baixo este rcio, mantendo tudo o resto constante, mais barata se encontrar a
aco.
Outro rcio de anlise bastante utilizado o Price to Book Ratio (PB), ou seja, a
cotao da aco a dividir pelo valor contabilstico da empresa por aco. O valor
contabilstico de uma empresa traduz o valor dos seus capitais prprios, ou seja, a
soma de todos os seus activos subtraindo a totalidade das dvidas. Normalmente, este
rcio superior a 1, pois existem expectativas por parte dos investidores de que a
empresa gere resultados no futuro que a faam valer mais do que o que est exposto
no seu balano. No entanto, genericamente e mantendo tudo o resto constante,
quanto mais baixo este rcio mais barata se encontrar a aco.
Tambm se podem utilizar estes rcios para aferir a avaliao actual dos mercados.
Para tal so calculados os indicadores para determinados ndices ou grupos de aces
ou para mercados especficos.
PERs de grupos de aces por sector de actividade. Dados de Abril 2011. Fonte: Bloomberg.
PBs dos mercados de aces dos pases da Europa Ocidental. Dados de Abril 2011. Fonte: Bloomberg.
Hugo Roque
Emlia Vieira